广发证券-金管家速递_170302

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作者: 财富管理部
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-03-02
专业、专心、专为您 金管家 速递 [Table_Report] [2017]第 37 期 2017 年 3 月 2 日 总第 3291 期 广发证券财富管理部 编辑:财富管理部 [table_main] ·内容提要 今日涨幅前 5 名 操作策略 短期:震荡加剧 中期:震荡向上 今日荐股 云海金属 荐股跟踪 沱牌舍得 信息扫描 股票名称(代码) 今日涨幅 金银河(300619) 43.99% 亚星化学(600319) 10.04% 昌红科技(300151) 10.04% 武昌鱼(600275) 10.04% 四通股份(603838) 10.02% 今日跌幅前 5 名 新股申购及新股上市首日操作建议 股票名称(代码) 今日跌幅 申购:克来机电、中持股份、博士眼镜 GQY 视讯(300076) -10.03% 上市:科达利 大连电瓷(002606) -10.00% 香港股市日评 泰嘉股份(002843) -10.00% 潜力股票库 如通股份(603036) -9.99% 限售股上市日程 华铁科技(603300) -9.99% 最新指数表现 指数名称 收盘价 涨跌幅 上证综指 3246.93 0.16% 深成指 10418.62 0.26% 沪深 300 3458.44 0.16% 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 1 页 共 12 页 专业、专心、专为您 操作策略 大盘短期预测:震荡加剧 大盘中期预测:震荡向上 【盘面观察】 周三 A 股冲高回落险收红。由于隔夜欧美股指多呈现回调,3 月 A 股的“门”稍微开得低了些, 不过随着资源股的再度活跃,指数也迅速地翻红;但这种强势在午后受到挑战,顺丰控股打开连 续的涨停板正式宣告分歧加大,热门板块也纷纷回落,导致沪指和创业板指高位跳水勉强收红。 从盘面上看,钛白粉、西安自贸区、大飞机居板块涨幅榜前列,快递、西藏、银行居板块跌幅榜 前列。 【后市展望】 A 股 3 月喜迎开门红,不过正应了那句好事多磨的老话,大盘在冲顶的过程中还是出现了明显的 回落,这或许也就预示着 3 月的躁动路可能不平坦。 从盘面上看虽然今日涨跌各半,但还是有一些强势概念脱颖而出,比如钛金属、摘帽概念等。后 者的逻辑比较简单,那就是 ST 股扭亏后存在“浴火重生”的可能,每年这个季节都有“摘帽行 情” ;而对于前者,虽然名字稍显陌生,但实际上涨的逻辑我们再熟悉不过了,因为上游的资源价 格上涨早已传导至中下游,以至于整个二月,我们看到的家电、白酒以及造纸都因此而股价大幅 飙涨。 其实涨价这条主线依旧是宏观经济的一部分,在经过了供给侧改革和去产能后,部分上游行业的 集中度和议价能力得到提升,同时去年的基建和地产投资又在正向提升,结果就是制造业的供给 收缩而需求却不弱,自然反映到经济数据上就是 PPI 大幅上涨。从这一角度看,近期下游涨价潮 很可能意味着上游涨价成本向终端的传导。 那今天的市场除了小金属受益于涨价利好以外,煤炭、建材同样上涨,这个逻辑或许要到本月下 旬有了更多的经济数据后才会被证伪,因此短期内还有延续火热的可能。对于后市,其实我们认 为还是要保持一定的冷静,因为最近几日两市在涨但成交却是在萎缩的,资金面的信号也反映出 投资者对于未来的分歧,加上两会越来越近,市场的顾虑正逐步累积,这都不利于沪指冲击 3301 的高点。 【操作策略】 建议投资者留意量价背离和两会的不确定性,在该区域保持谨慎多一分,可适时对涨幅过大的个 股进行了结。 【李达,证券投资咨询业务(投资顾问) ,执业证书编号:S0260615040001】 ·今日荐股 股票名称 (代码) 云海金属 (002182) 投资建议 止损价 2016 年公司归母净利同比增长 4.6 倍,16 年镁价为 19.16 元 1.51 万元/吨,15 年为 1.4 万元/吨,价格上涨 1100 元/吨,公司原镁产能 10 万吨,镁合金产能 17 万吨, 预计 2015 年原镁产量在 3 万吨左右,2016 年预计在 5-6 万吨左右,镁价上升可贡献业绩 7500 万左右; 公司拥有白云石矿—原镁—镁合金—镁深加工的完 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 2 页 共 12 页 推荐人 【投资顾问 】 郝正英 执业证书编号: S0260616040009 专业、专心、专为您 整产业链。原镁产量大幅提升,折旧大幅下降,原 镁生产成本降低,同时原镁自给率提升,使得镁合 金成本下降明显。未来随着原镁产量的进一步增长, 这一成本降低过程仍将持续。 •荐股追踪 股票名称(代码) 推荐日期 累计涨跌幅 跟踪建议 推荐人 沱牌舍得(600702) 3月1日 0.00% 继续持有 李达 S0260615040001 •信息扫描 美股再创历史新高 道指突破 21000 点。特朗普的国会讲话提振了市场做多情绪,周三道指涨 303.31 点,或 1.46%,报 21,115.55 点;标普指数涨 1.37%,报 2,395.95 点;纳指涨 1.35%,报 5,904.03 点;黄金期货下跌 3.90 美元,或 0.3%,收于每盎司 1250 美元;原油期货下跌 18 美分,或 0.3%, 收于每桶 53.83 美元。 点评:美国总统特朗普在今天的国会致辞中表示,要求国会批准 1 万亿美元的基建投资,“破碎的 基础设施”将在美国被取代。特朗普重点提到了道路、桥梁、隧道、机场和铁路。受特朗普讲话刺 激,美股盘中道指一度大涨超过 356 点,轻松跨越 21000 点关口。自 11 月美国总统大选以来道指涨 势迅猛,道指仅用 24 日便斩获 1000 点涨幅!美股的大牛市对全球资金的吸引强大。中国 A 股对美 股多数跟跌不跟涨,呜呼哀哉!不过,中美齐心协力,撸起袖子一起干基建,双方将少了很多矛盾, 对一带一路板块是利好。 首批养老金委托投资资金正在划拨中。地方基本养老金投资又有新进展:首批 7 个省份基本养老金 委托投资运营的资金划拨正在陆续到位,并且接下来可能还会有更多省份加入。人力资源和社会保 障部副部长游钧昨日在国新办新闻发布会上透露,去年年底,养老保险基金的投资运营正式启动, 首批与社保基金理事会签约的有 7 个省份,资金规模达到 3600 亿元,资金划拨也在陆续到位中。游 钧还说,养老基金投资运营的实施并不意味着入市,进入股市只是养老基金投资的一种选择,并且 由市场机构根据市场状况来选择入市的时点。 点评:养老金入市长期利好资本市场。短期利好效应则已被市场充分消化。养老金具体的入市时间 点及建仓什么股票应属于国家机密。不过,养老金在 3200 点上下开始进入股市,对市场终究是个积 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 3 页 共 12 页 专业、专心、专为您 极因素。 发改委:预计 2017 年全国固定资产投资规模将达到 65 万亿。昨日,国家发展和改革委员会秘书长、 新闻发言人李朴民在定时定主题新闻发布会上回应了记者关于全国固定资产投资规模的相关问题。 最近,全国有 23 各省份发布了本省固定资产投资规模额度,总金额达到 45 万亿。有很多声音评论, 将这一金额与 2008 年的 4 万亿进行了比较。李朴民坦言,这些说法实际上是混淆了固定资产投资规 模和投资刺激计划这两个概念,实际上这两种概念并不具有可比性。他解释道,“固定资产投资规 模”指全社会以货币形式表现的制造和购置固定资产活动的工作量及与之相关的费用总量,包括政 府投资、民间投资和外商投资等等。与 GDP 一样,这个概念是个总量概念,并非增量概念。前几天, 国家统计局发布了 2016 年我国全社会固定资产投资完成额度,达到了 60.65 万亿元人民币,同比增 长 7.9%。按照这一速度计算,2017 年全国 32 个省级单位(含新疆生产建设兵团)固定资产投资规模 将会达到 65 万亿左右;与报道中 23 个省份今年的投资 45 万亿是基本匹配的。 点评:前一阵子媒体报道 45 万亿固投,并将其与 2008 年出台的 4 万亿投资刺激计划对比,以证明 经济刺激比 2008 年更疯狂,直接把基建股炒上天了!现在看,原来是媒体偷换了概念。不过,A 股 炒作就这样,只需要找个理由,太认真就输了!不管怎样,65 万亿的固定资产投资规模,仍是个天 文数字。对股市来说,大搞投资,水泥建材和基建有色等周期类股票将受益, 创业板公司去年净利增速创近 5 年新高 记者从深交所了解到,截至 2017 年 2 月 28 日,603 家创业 板上市公司均已披露年度业绩快报或年度报告。数据显示,2016 年创业板上市公司合计实现营业收 入 8052.72 亿元,较上年同期增长 34.46%;合计实现净利润 932.16 亿元,较上年同期增长 38.15%, 营业收入和净利润的增长速度皆达到了近 5 年来的最高水平。 点评:初一看创业板的盈利增速很逆天,但细一看水分不小。原因有三,一,养猪的温氏股份净利 117 亿,占了创业板的 13%;二,去年并购重组非常活跃,装进的资产带来的业绩,至少占半壁江山, 三,去年上市新股多为中小创,新股发的越多,营收和利润肯定越高。深交所正确的做法应该是, 先把温氏股份剔除创业板,养猪算哪门子新兴产业。然后对比 15 和 16 年都上市的企业,看看到底 增速几何!而不是玩数字游戏。创业板去年下半年至今被主板大盘蓝筹的表现所挤压冷落,不过, 深交所及媒体近期大力宣传中小板创业板去年盈利增长,舆论开始有利于创业板中小板的表现。三 月份的建仓标的可以考虑是“大中小”:“大”:大基建;“中小”:优质中小创! 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 4 页 共 12 页 专业、专心、专为您 私募人士:顺丰控股游资或出逃。顺丰控股股价连日高涨,总市值一度超过 3000 亿元。知名基金经 理、康庄基金创始人常士杉昨日对新浪财经表示,顺丰控股游资投机情绪高,很可能近日出逃,中 小投资者切不可盲目追涨。据彭博报道,知情人士透露,上周五以来,顺丰员工已经开立了约 2 万 个股票交易账 户, 他们用这些账户购买自己公司的股票。上市当天派发红包的程序还可以让员工 买卖股票。 点评:快递行业技术门槛低,顺丰控股总市值一度超过 3000 亿元,竟然超过了中国中车的总市值 2980 亿,也是厉害。王卫的身价的狂欢,可以说折射出 A 股的荒唐!周三顺丰控股已打开了涨停, 投资者要小心了。 钛精矿价格暴涨逾 2 倍 资源价值有望重估。数据显示,我国钛精矿三大主要生产企业之一的四川安 宁铁钛股份本周连续两次上调钛精矿报价,本周涨幅近 13%。与今年初价格相比,目前钛精矿价格 累计涨幅约 34%;与去年初(527.5 元/吨)相比累计涨幅高达 230%。 点评:周三涨幅最大的板块,就是钛精矿概念。炒作的逻辑,是需求在增加,供给有缺口,导致涨 幅大、涨价持续性强。相关概念股有天成控股(600112)、佰利联(002601)等。 全球基建步入高速期 工程机械行业回暖或加速。特朗普周二在国会演讲中提出将大规模基建方案, 金额高达 1 万亿美元;与之对应的是,中国公布的国内固定资产投资,在 2017 年达 65 万亿。中美 两大国均发力基建,加上印度、东南亚等区域的新兴基建工程纷纷上马,将驱动全球市场,基建热 潮即将到来。。 点评:中国一带一路,六大经济走廊建设,美版四万亿基建计划,加上印度、东南亚等区域的新兴 基建工程纷纷上马,基建热潮即将到来。工程机械、交通基建等一带一路概念股应该不是短炒题材, 值得重视。 以上所有新闻事实来源自《上海证券报》上证早知道、《中国证券报》中证快报、《证券时报》、 新华社等公开媒体”。(投资顾问:罗利长,执业证书编号 S0260611020033) ·新股申购及新股上市首日操作建议 新股申购概括 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 5 页 共 12 页 专业、专心、专为您 申购日期 申购代码 股票名称 发行价格 发行估值 申购上限 (元) (倍) (万股) 行业 每中一签 缴款(元) 3月2日 732960 克来机电 9.51 22.99 2.00 机械 9510 3月2日 732903 中持股份 9.88 22.98 1.00 环保 9880 3月2日 300622 博士眼镜 9.83 22.98 0.80 连锁 4915 公司基本面: 克来机电: 公司是柔性自动化装备与工业机器人系统应用供应商,致力于非标智能装备、工业 机器人系统集成的研究、开发、制造,产品广泛应用于汽车、电子、轻工、机械等行业。公司产品 可分为柔性自动化生产线与工业机器人系统应用两大类,主要应用在汽车电子、汽车内饰等领域; 从设备功能上看,产品涵盖装配线、检测线、焊接线、喷涂线、折弯线等各类非标智能装备。 中持股份:公司是一家创新型的水环境服务商,公司以构建安全、舒适、可持续的水环境为目 标和使命,帮助中国中小城市政府客户管好“两桶水” :改善地方水环境和控制工业园区的环境风险, 与之形成长期合作伙伴关系并不断提供与水环境相关的综合解决方案。 博士眼镜:深圳市博士眼镜连锁有限公司成立于一九九三年,是目前深圳最大的专业眼镜连锁 店。博士眼镜目前已经在全国的深圳、东莞、南昌、北京、上海、重庆、昆明等多个大、中城市拥 有 200 多家连锁店,是一家从事验光配镜和专业服务的大型眼镜连锁企业。深圳市博士眼镜连锁有 限公司自成立以来,一直秉承“服务一对一,专业百分百”的经营宗旨,坚持“以顾客需求为向导” 的营销模式,不断提升自已的专业素养,提高服务品质,为超过 500 万人次的眼疾患者提供最好的 专业服务。 新股上市首日操作建议 新股上市 002850 科达利 公司基本面 机构预测估值区间 精密结构件产品研发及制造商 80-90 元 特别提示:投资者通过网上市值申购方法进行申购,申购时无需缴付申购资金。T+2个交易日日 终,中签的投资者应确保其资金账户有足额的新股认购资金,不足部分视为放弃认购,由此产生的 后果及相关法律责任,由投资者自行承担。投资者连续 12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的 情形时,自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6个月(按 180 个自然日计算,含次日) 内不得参与网上新股申购。 (投资顾问 陈达, 执业证书编号:S0260611010020) 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 6 页 共 12 页 专业、专心、专为您 港股股市日评 大盘焦点回顾 1/3/2017 上日收市价 23,740.73 开市价 23,849.22 最高价 最低价 今日收市价 涨跌 涨跌幅 23,857.28 23,730.05 23,776.49 +35.76 +0.15% 超出预期的官方及财新 PMI 为恒指增添上升动力,提振了投资者对中国经济前景的信心,恒指今日高开 108 点,之后围绕 23800 点震荡,盘尾升幅有所收窄。恒指收 23,776.49 点,升 35.76 点或 0.15%,成交 762.02 亿。国指收 10,287.98 点,跌 9.98 点或 0.10%。 恒指成份股方面,中国铝业(02600)表现最好升 7.49%,中远太平洋(01199)表现最差跌 1.73%。中国移动 (00941)升 0.18%,汇丰控股(00005)升 0.88%,中银香港(02388)升 1.47%,港交所(00388)升 0.52%。 保险股 方面,保诚(02378)跌 0.64%,宏利金融(00945)跌 1.06%,友邦保险(01299)升 0.71%,中国财险(02328)升 0.17%,中国太保(02601)升 0.53%,新华保险(01336)跌 0.13%,中国人寿(02628)无升跌,中国平安(02318) 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 7 页 共 12 页 专业、专心、专为您 跌 0.36%。内银股方面,民生银行(01988)跌 0.9%,农业银行(01288)跌 0.84%,工商银行(01398)跌 0.98%, 建设银行(00939)跌 0.94%,招商银行(03968)升 0.24%,重农商业银行(03618)跌 0.37%,交通银行(03328) 跌 0.81%。金属资源股方面,中国铝业(02600)升 7.49%,洛阳钼业(03993)无升跌,中信资源(01205)跌 1.75%,江西铜业(00358)升 2.29%。 煤炭股方面,永晖焦煤(01733)无升跌,兖州煤业(01171)跌 1.44%,中煤 能源(01898)跌 0.24%,恒鼎实业(01393)升 217.95%,中国神华(01088)跌 0.99%,首钢福山(00639)跌 2.89%。 石油石化股方面,中海油(00883)跌 0.98%,中石油(00857)跌 1.35%,中国石化(0386)跌 1%。内房股方面, 合景泰富(01813)跌 2.24%,富力地产(02777)升 0.37%,中海外(00688)跌 0.84%,恒大地产(03333)无升跌, 碧桂园(02007)升 1.98%,瑞安房地产(0272)跌 1.72%,绿城中国(03900)跌 0.99%,华润置地(01109)跌 1.65%,中国奥园(03883)升 1.05%,世茂房地产(0813)升 0.18%。 ·潜力股票库 ★ 组合经理:李达 (更新日期:2016 年 2 月 28 日)欢迎交流: bjlida@gf.com.cn 股票名称 支撑位/阻力位 跟踪 (代码) (元) 建议 京津冀一体化加码,各行业机会显著,不过面对北京周边 6 个省市单位面积排放强度远超于全国的客观环境下,烟气治 理刻不容缓。当前中央巡视组督查增强落实力度,政府去产能 决心降低高耗能企业议价话语权,便于烟气治理向非电领域拓 展。公司通过收购中铝旗下冶金尾气处理资产进入该领域,未 来前景广阔,同时传统的脱硫脱硝一体化技术极具竞争优势, 清新环境(002573) 20.50/28 运营资产提升+市场扩容预期为公司打开增长空间。考虑监管 趋严带来的非电业务新增市场,我们维持公司 16-18 年净利润 为 7.67、10.33、12.70 亿元,17 年可比公司行业平均 PE 为 41 倍,而公司 17 年 PE 仅 20 倍,以 17 年 30 倍 PE 进行保守估 计,对应股价为 28 元,目前仍有 40%的上涨空间。 机构:国金证券 分析师:苏宝亮 公司技术所擅长的轨道交通/地下管廊/公路隧道等工程 项目,能通过收费产生现金流,天然适合做 PPP 运营。而公司 从事 BT/BOT 等投资运营业务多年,有 40 多个项目的投资管理 经验,投资收益占利润总额比重高达 60%。同时公司拥有多元 化的融资渠道及良好的银企关系,目前已与境内外 31 家商业 银行及金融机构建立了稳定的授信合作关系。公司凭借工程技 隧道股份(600820) 11.20/13.50 术/项目融资/运营管上的全面实力,在 PPP 市场竞争力很强, 是专业纯正的 PPP 标的。 国企改革预期强烈,突破点在于引入战投和管理层持股。 公司二股东国盛集团是上海国企改革的两大国资流动平台之 一,其参与操刀了多个上海国企资本运作项目。公司作为首家 上市建筑企业,老牌上海国企,又有国盛集团持股,后续的国 企改革预期十分强烈。上海国资委在公司的持股比例为 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 8 页 共 12 页 专业、专心、专为您 50.88%,相对较高。而核心管理层却没有任何持股。根据上海 国企改革的指导文件和已有改革实例,我们判断公司国企改革 的突破口在于引入战略投资者(便于异地扩张)和管理层持股 (股权激励提高效率、释放利润)。 我们预计公司在 2016~18 年净利润分别为 16.96/19.47/22.51 亿元,对应 EPS 为 0.54/0.62/0.72 元。对 照行业中可比公司的估值,再考虑公司的国企改革预期,给予 2016 年 PE 估值 20~25X,对应股价 10.8~13.5 元,首次覆盖给 予买入评级。 机构:华泰证券 分析师:鲍荣富 公司主营业务是为嘉兴港区及周边企业提供蒸汽,生产并 销售邻对位、脂肪醇(酸)、氯碱及硫酸系列化工产品,主业 能源+化工业务双轮驱动,较为稳定,未来随着新的热电联产 机组投产、定增投资的光伏发电及化工技改项目投产,我们认 嘉化能源 9.30/11.30 (600273) 为公司盈利水平将逐步增强,预计公司 16-18 年净利润分别为 8.52、10.13、 11.75 亿元, EPS0.65、 0.78、0.90 元,对应 PE14.7X、 12.3X、10.6X,维持“强烈推荐”评级,目标价 11.30 元。 机构:安信证券 分析师:王席鑫 根据历史统计,利率上行周期食品饮料行业往往表现较 好。除去一线茅台、五粮液外,二三线白酒品种将在 2017 年 大幅受益。据测算,公司 2016 年白酒收入规模超 50 亿元,利 润率超 5 亿元,收入与利润同比增速都在 10%以上。总体来看, 我们认为顺鑫的牛栏山在吨价提升、利润率释放以及区域扩张 三个方面,潜力巨大,这种优势的转化将伴随国改和自身的业 顺鑫农业 (000860) 务推进加速验证并提升公司估值。剔除非酒业务,公司白酒 16 22.30/32.00 年 PS 仅 1.8 倍(行业最低),PE 仅 18 倍,安全边际非常高, 而且催化剂多(收入增速或超预期,资产剥离,国改推进等), 值得重点布局。不考虑外延,预计公司 16-18 年 EPS 分别为 0.81/0.97/1.21 元。采用分拆估值来看,不考虑地产,12 个 月内给予白酒 17 年 2.6 倍 PS,对应 151 亿市值;肉业务,0.8 倍 PS。合计市值为 185 亿元,对应股价为 32 元,46%空间。 羚锐制药 (600285) 12.20/13.50 机构:天风证券 分析师:刘鹏 公司发布三季报,前三季度实现营业收入、净利润、扣非 后净利润 10.47 亿元、3.38 亿元和 1.36 亿元,分别同比增长 28.21%、222.11%和 35.20%。其中第三季度单季度,公司实现 营业收入、 净利润、扣非后净利润 3.83 亿元、 2.39 亿元和 4,277 万元,分别同比增长 32.53%、845.81%和 44.59%。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 9 页 共 12 页 专业、专心、专为您 三季度公司业绩相比上半年明显加快,公司通过减持亚邦 股份股权 1,600 万股,获得现金 1.94 亿元,造成净利润增速 大幅提升。 通络祛痛膏预计持续高增长,带动整体毛利率提升 前三季度公司期间费用率为 52.91%,相比上半年的 51.88% 有所提升,但是整体毛利率在高毛品种通络祛痛膏的快速增长 下从 67.22%提高到 67.64%。通络祛痛膏为 2012 版基药新增产 品,作为双跨品种,处方药市场的快速增长带动产品快速放量, 该产品目前北京、上海和河南市场快速增长,但是依然存在较 多的待重点开发市场,我们预计 2016 年全年处方药市场将持 续快速增长,通络祛痛膏毛利率近 90%,将持续带动公司收入 和毛利率的双提升。 营销改革推动业务增长,现金流充沛有望外延并购 公司熊总营销改革后,2016 年在基层市场的布局有望带来 新的增量,带动产品包括通络祛痛膏、麝香壮骨止痛膏、培元 通脑胶囊等产品的增长。 芬太尼透皮贴剂公司 2015 年已经合作多家分销公司和医 院,2016 年积极开拓销售代理市场,深耕河南、湖北市场,有 望培养成为新的增长极。本次减持亚邦后,公司持有的现金流 为 4.44 亿元,加上剩余的亚邦股权,资金比较充沛,未来有 望顺着主业进行外延并购。 预计 16-18 年业绩分别为 0.32 元/股、0.42 元/股、0.55 元/股 公司为国内贴膏剂的龙头企业,内生外延双轮驱动未来业 绩增长,我们预计公司 16/17/18 年 EPS 至 0.32/0.42/0.55 元 (2015 年 EPS 为 0.25 元),目前股价对应 PE38/29/22 倍,维 持“买入”评级。 机构:广发证券 分析师:张其立 公司定增进程有望加速,后续股权激励加速:目前定增募 投项目中“科技产业孵化园建设项目”用地即将开拍。公司目 前盈利能力和其吨价不匹配,主要是由于公司费用投放效率不 高,管理效率低下,管理层激励不够充分。随着定增项目完成, 中炬高新 (600872) 我们预计公司管理层激励将随即实施,管理层和上市公司利益 15.15/18.00 实现高度绑定。 未来收入提升空间以及利润释放空间均较大:公司所处调 味品行业成长空间大,公司作为行业第二,收入仅为海天的 1/4,渠道以南方为主(南方收入占比约 50%),同时餐饮消费 占比不超过 20%(行业约 40%),未来向餐饮渠道横向扩张以 及向全国其他区域纵向扩张的空间依然很大。公司目前产品中 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 10 页 共 12 页 专业、专心、专为您 酱油占比超过 70%,品类多元化程度不及海天,未来品类多元 化也有较大潜力。同时公司产品结构最高端,吨价最高(6400 元/吨),但是盈利能力与其吨价不符,毛利率较海天低 10pct, 净利率低于海天 12pct,主要是由于管理及生产效率低下,另 外美味鲜以外集团常年亏损以及阳西厨邦食品 20%少数股东损 益流出拖累整体盈利水平,随着前海入主机制问题解决,我们 认为公司盈利能力有 8-10 个点的提升空间,合理净利率在 15% 以上。 下半年地产收入确认,地产价值有望重估:公司地产项目 位于城轨中山站附近,为深中通道核心辐射区域。目前公司在 该区域拥有商住地及配套用地 1906 亩,其中商住地尚未开发 的 660 亩。我们预计未来 6 年(2022 年)逐渐开发完成并形 成销售,按照 2.5 的容积率和 1 万元/平均价,预计未来合计 贡献收入 130 亿,利润 33 亿,按照现金流折现 我们预计房地产项目估值在 26 亿左右。关于估值:我们 预计公司 2016、2017 年 EPS 分别为 0.44/0.57 元,同比分 别增长 41%、29%。剔除地产 26 亿估值,调味品市值仅 90 亿, 估值不到 25 倍,重申“买入”评级。 风险提示:定增失败,体制改善不达预期。 机构:长江证券 分析师:刘颜 16 年实现归母净利润 143.1 亿元,YoY+10.1%,增长较快, 符合预期。受益于规模稳健扩张、有效的成本控制及中间业务 的快速发展,上海银行净利润持续较快增长。自 13 年起,上 海银行净利增长持续快于北京银行;复合增长率超 15%。我们 预计未来 3 年能维持 10%左右的净利润增速。 3Q16 贷款仅新增 126 亿元,相比之下可供出售金融资产及 持有至到期投资分别增加 1761 亿和 710 亿元,而应收款项类 投资下降 241 亿元。由于表内债券投资主要配置国债和地方政 上海银行 (601229) 府债(主要列入可供出售和持有至到期科目) ,我们认为上海 24.50/27.00 银行 16 年大幅增配了政府债,免税利息收入得以显着增加, 从而使所得税费用同比下降 10.4 亿元,这种变化是可持续的。 资产质量靓丽,拨备较充足 1Q16 逾期贷款率仅 1.75%,远低于行业平均,资产质量隐 忧较小;16 年末不良贷款率 1.17%,同比下降 2BP,资产质量 靓丽;1Q16 拨贷比达 3.01%,拨备较充足。 给予目标价 27.00 元/股。 风险提示:经济下行超预期导致资产质量大幅恶化。 机构:天风证券 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 11 页 共 12 页 分析师:刘晨明 专业、专心、专为您 备注:以上业绩预测数据参考部分券商研究报告 潜力股票库 [Table_RestShares] ·限售股上市日程(2017 年 3 月份) 股票简 称 新华都 可流通时 间 2017-03-01 本期流通数 量(万股) 6,534.09 变动后总股 本(万股) 68,456.39 2017-03-01 6,708.41 47,964.69 2017-03-01 63.65 461,624.42 002462.SZ 万 安 科 技 四 川 长 虹 嘉事堂 2017-03-01 1,052.63 25,052.63 300502.SZ 新易盛 2017-03-02 2,352.75 7,760.00 股票代码 002264.SZ 002590.SZ 600839.SH 99.84 44,853.28 伟 星 股 2017-03-02 份 600083.SH 博 信 股 2017-03-03 50.80 23,000.00 份 601599.SH 鹿 港 文 2017-03-03 13,029.32 89,491.52 化 数据来源:Wind 资讯,确切上市流通时间以上市公司公告为准 002003.SZ 变动后流通 流通股份类型 A 股(万股) 60,316.73 定向增发机构配售 股份 43,526.30 定向增发机构配售 股份 461,063.43 股权分置限售股份 24,931.78 定向增发机构配售 股份 4,292.75 首发原股东限售股 份 35,754.93 股权激励限售股份 22,743.08 股权分置限售股份 85,295.35 定向增发机构配售 股份 重要声明:本资讯中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料,我公司对这些信息的准 确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息最新变更,也不保证投资顾问作出的建议不会发生任何变更。 在任何情况下,资讯中所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。对非因我公司重大过失而产生的 上述资讯产品内容错漏,以及投资者因依赖上述资讯进行投资决策而导致的财产损失,我公司不承担法律责 任。未经我公司同意,任何人不得对本资讯进行任何形式的发布、复制或进行有悖原意的删节和修改。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 12 页 共 12 页
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