广发证券-金管家速递_170111

页数: 13页
作者: 财富管理部
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-01-11
专业、专心、专为您 金管家 速递 [Table_Report] [17]第 7 期 总第 3260 期 2017 年 1 月 11 日 广发证券财富管理部 编辑:财富管理部 [table_main] ·内容提要 今日涨幅前 5 名 [table_ratebefore] 股票名称(代码) 今日涨幅 天龙股份(603266) 44.02% 今日荐股 万里马(300591) 43.97% 渤海股份 华统股份(002840) 43.97% 荐股跟踪 皖天然气(603689) 43.96% 亚翔集成(603929) 10.04% 操作策略 短期:震荡盘整 中期:震荡向上 阳煤化工 信息扫描 新股申购及新股上市首日操作建议 中国银河、雄塑科技、诚迈科技 今日跌幅前 5 名 [table_rateafter] 股票名称(代码) 香港股市日评 潜力股票库 限售股上市日程 今日跌幅 华仪电气(600290) -10.02% 中天能源(600856) -10.02% 柘中股份(002346) -10.01% 万孚生物(300482) -10.00% 世纪华通(002602) -10.00% 最新指数表现 [Table_IndexNews] 指数名称 收盘价 涨跌幅 上证综指 3161.67 -0.30% 深成指 10306.34 -0.25% 沪深 300 3358.27 -0.17% 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 1 页 共 13 页 专业、专心、专为您 操作策略 大盘短期预测:震荡盘整 大盘中期预测:震荡向上 【盘面观察】 周二沪深两市呈现弱势盘整态势。从盘面看,阿里私有银泰百货的消息刺激了商业零售板块的重 新活跃,也带动深市各指数向上攻击,不过由于军工、电力等混改概念股的熄火又将市场的热情 浇灭,股指也因此冲高回落;午后由于量能的严重不足和其他权重股的承接力弱,大盘在 2 点过 后快速跳水直至 60 日线,最终沪指收跌 0.30%,创业板跌 0.51%。 【后市展望】 2017 年的时钟已经过去一周有余,在投资预期一致性转暖的大背景下,我们的 A 股的确走上了反 弹的康庄大道,然而由于投资主线的单一,导致了市场的整体风险偏好难以回升,于是股指上行 的步伐明显“沉稳” ,这不昨天我们刚用一颗中阳放飞心情,今天却又在弱势盘整中迷失自我。 统计局今日公布了 12 月通胀数据,其中 CPI 基本符合预期,PPI 则是超预期大涨。值得关注的是 CPI 由于前期基数较高本月同比涨幅出现了小幅回落,但由于 1 月份即将迎来春节消费旺季,下 个月 CPI 数据破三的可能性陡增;而 PPI 大涨还是那些老生常谈的因素,比如房地产投资的翘尾 因素和供给侧改革的拉动以及国际大宗商品价格上涨,对此我们要警惕后续 PPI 数据在一季度见 顶后,会有回落的可能。 要说今天的行情不被以上数据干扰是不可能的,至少涨幅榜前列的煤炭、钢铁和有色都是在 PPI 数据出炉后应声大涨的。另外要引起我们重视的是,前期持续火热的混改今天偃旗息鼓了,这点 并不奇怪,我们一直说混改是贯穿全年的主题,但是近期却被赋予了市场炒作的标签,从电信到 铁路再到军工,甚至连两桶油都被炒翻了天的时候,这条主线短期可能就面临压力了。当然混改 行情远非结束,只是市场需要燃起新的热点才能继续前行,所幸的是,今天的商业连锁有接棒的 可能,但或许由于板块本身吸纳资金的空间有限,能否成为新的避风港依旧要观察。 【操作策略】 大盘目前仍处于健康的上升通道内,投资者仍可继续享受反弹,对于混改和农业供给侧改革我们 依旧不改初心,建议逢低中长线配置。 【李达,证券投资咨询业务(投资顾问) ,执业证书编号: S0260615040001】 ·今日荐股 股票名称 (代码) 渤海股份 (000605) 投资建议 止损价 推荐人 环保产业布局稳步推进,打造控股集团目标明确。公 司拥有独特区位优势,水务业务将保持稳定增长; 并购嘉诚环保之后业务领域大幅拓展;PPP 项目热潮 带来快速增长机遇;借助资本运营打造产业控股平 台的目标明确。预计公司 2016–2018 年实现营业收 入分别为 8.10、17.07、20.40 亿元,归母净利润分 18 元 【投资顾问 文赋 S0260611050006 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 2 页 共 13 页 】 专业、专心、专为您 别为 0.61、1.68、2.07 亿元,折合 EPS 分别为 0.24、 0.67、0.82 元。 •荐股追踪 股票名称(代码) 推荐日期 累计涨跌幅 跟踪建议 阳煤化工(600691) 1月9日 -3.63% 继续持有 推荐人 林 旭 锐 S0260615100004 •信息扫描 周二纳指再创历史新高。道指跌 31.85 点,或 0.16%,报 19,855.53 点;标普与前一交易日收盘点 位持平,报 2,268.9 点;纳指涨 0.36%,报 5,551.82 点。黄金期货上涨 60 美分,涨幅不到 0.1%, 收于每盎司 1185.50 美元;原油期货下跌 1.14 美元,或 2.2%,收于每桶 50.82 美元。 点评:纳指盘中最高攀升至 5,564.25 点,再创历史新高;“中国的纳指”——创业板目前受到政策 调控和新股快速发行双重挤压仍处于极度弱市状态,美股纳指再创历史新高,能否对创业板企稳有 所帮助,有待观察。 证监会部署清理整顿“回头看” 。2017 年 1 月 9 日,清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会 议在北京召开。会议认真学习贯彻中央经济工作会议关于防控金融风险的总体部署,围绕落实国务 院关于进一步清理整顿各类交易场所的要求,通报了当前交易场所的情况和问题,研究讨论了进一 步规范地方交易场所的政策措施。会议对下一阶段开展交易场所清理整顿“回头看”活动做出动员 和部署。 点评:从相关报道来看,目前主要存在的违法违规现象是一些交易场所公然违反国务院 38 号、37 号文件规定开展连续集中竞价交易,诱导大量不具备风险承受能力的投资者参与投资;部分贵金属、 原油类商品交易场所开展分散式柜台交易涉嫌非法期货活动;部分邮币卡类交易场所开展现货发售 模式涉嫌市场价格操纵;一些交易场所会员、代理商等机构涉嫌欺诈误导投资者;一些金融资产交 易场所将收益权等拆分转让变相突破 200 人界限,涉嫌非法公开发行;“微盘”交易涉嫌聚众赌 博„„。证监会对各类交易所的清理整顿,对股市是利好信息。 中国 12 月 PPI 同比涨幅创逾 5 年新高 CPI 小幅回落。12 月 CPI 同比 2.1%,预期 2.2%,前值 2.3%。 12 月 PPI 同比 5.5%,预期 4.6%,前值 3.3%。 点评:对此消息网红李大霄昨日在微博表示,经济企稳迹象明显,利好股市,属重大利好消息。个 人看法,PPI 同比涨幅创 5 年新高,是宏观经济企稳的重要信号,但对股市直接利好作用有限。研 究机构预计,短期内通胀水平总体仍可能将呈现小幅回升态势。春节因素和大宗商品涨价令通胀仍 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 3 页 共 13 页 专业、专心、专为您 有压力。 近九成首席策略分析师看涨一季度。近期,上海证券报对 20 多家研究机构的首席策略分析师开展了 2017 年第一季度调查。结果显示,近九成分析师看涨一季度,并预期场外资金有望逐步回流股市。 受访的首席策略分析师认为,股市基本面正在好转,我国宏观经济稳定性不断提升,上市公司的业 绩也有望回暖,一季度最看好 PPP 主题、消费行业和医药行业。 点评:九成分析师看涨,至少从舆论上有利股市氛围的改善。但实际股市表现,取决于多重因素。 在目前强化监管、新股加快发行。宏观经济仍未出现明显转折背景下,股市走出趋势性行情难度不 小。 马云“投石问路”特朗普。据《 新京报》报道,隔空喊话两个月后,马云得到了与美国侯任总统特 朗普“谈一谈”的机会。看起来这是一次不错的会面。会面后简短的发布会上,特朗普对马云不吝 赞美之词,第一句话就说马云“是全球最好的创业家之一。他热爱这个国家,而且他热爱中国。”马 云在这次会面中,对特朗普提出的一个“小目标” ,是“帮助 100 万美国小公司和农场主通过其平台 向中国和亚洲客户出售商品,来创造 100 万个美国就业。” 点评: “帮助 100 万美国小公司和农场主通过其平台向中国和亚洲客户出售商品,来创造 100 万个美 国就业。”这绝非马云个人或他的阿里巴巴公司能实现的,这需要中国市场的支持。日本软银董事 长孙正义在与特朗普会面时也只承诺为美国创造 5 万个就业岗位。如果中美贸易战、金融战开打, 马云的“私人承诺”将难以兑现。由此来看。特朗普上台后,对中国强硬是大概率,但直接开打贸 易战金融战机会不大。这或许对 2017 年的中国股市是个利好信息。 混改引民航板块短时爆发 南方航空领涨。混改概念的引爆效应再度击中股市,这次是民航板块。不 过,本轮拉升效应只持续了 1 个多小时,随后呈现消退效果,相关个股尾盘涨势回落。此番航空板 块领涨的是南方航空,盘中一度涨幅达到 10%,不过随后出现回落,最终以 7.71 元的价格收盘,涨 幅为 7.38%。而中国国航的涨幅也一度超过 7%,但终以 7.63 元收盘,上涨 2.97%。吉祥航空、海南 航空、春秋航空的涨幅也一度超过 4%,但收盘涨幅都在 1%至 2%之间。 点评:2016 年尾东方航空因启动混改而上涨,2017 年新年伊始南方航空启动上涨;陷入价值凹地的 民航板块值得关注。 黑色系强势归来。从周一夜盘开始,黑色系强势归来,周二开盘后继续上行,最终掀起涨停潮。A 股煤炭钢铁板块同步走强,期股映射明显。分析人士认为,期货端深度贴水、去产能力度加大、贸 易商冬储等多重因素驱动近期黑色系连续大涨。 点评:从基本面来看,春节之前,钢市供需两弱的格局料难以改变,因此预计价格缺乏大涨基础。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 4 页 共 13 页 专业、专心、专为您 黑色板块昨日表现属于超跌反弹。 基金业协会:基金业绩的基础不是短期炒作上市公司股票。中国证券投资基金业协会会长洪磊今日 表示, “基金业绩的基础是企业的价值和成 长,不是短期炒作上市公司股票,或是简单博取企业上 市价差回报得来的。”基金管理人要发挥机构投资者的买方优势和专业化价值,推动所投企业完善 公司治理, 改善企业经营绩效,切实维护投资者利益。 点评:基金业协会对基金投资提出的要求,如果落实,则意味着对上市公司价值和成长的挖掘和坚 持将成为机构主流投资策略,对市场会有正面影响。 青海:推进混合所有制改革 实施国企“一企一策”改革方案设计。2017 年,青海将加快推进国资 监管方式向管资本为主转变,将实施“一企一策”的改革方案设计,推进混合所有制改革。积极推 进青运集团、聚能钛业、盐湖机电等企业加快上市进程,扩大资本市场直接融资规模。河南省混改 进入关键阶段 试点企业受关注。2017 年是河南混改关键的一年。河南“两会”时间确定分别于 1 月 16 日、14 日举行,试点企业混改进展总结和展望备受关注。试点的 8 家省管企业,包括河南投 资集团、安钢集团、河南能源化工集团等,推行入股新建、并购重组、债务重组、股权置换、员工 持股等五种混改模式。 点评:混改成为 2017 年热点词汇,从央企到地方国企的混改正在如火如荼展开,混改概念的炒作还 有望持续并按地图不断扩散。 中国海军航空兵在日本海开展舰机协同训练 今后还将继续开展。根据海军新闻发言人梁阳介绍,中 国海军航空兵 9 日在日本海与航经这一海域执行任务的海军舰艇编队进行了舰机协同训练,这是年 度训练计划内的例行性安排,不针对任何特定国家、地区和目标,符合相关国际法和国际实践,今 后还将继续开展。 点评:海军空军装备等军工概念股,今年仍值得重视。 “注:以上所有新闻事实来源自《上海证券报》上证早知道、 《中国证券报》中证快报、 《证券时报》 等公开媒体” 。(投资顾问:罗利长,执业证书编号 S0260611020033)“注:以上所有新闻事实来源 自《上海证券报》上证早知道、 《中国证券报》中证快报、 《证券时报》等公开媒体” 。 (投资顾问:罗利长,执业证书编号 S0260611020033) ·新股申购及新股上市首日操作建议 新股申购概括 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 5 页 共 13 页 专业、专心、专为您 申购日期 申购代码 股票名称 发行价格 发行估值 申购上限 (元) (倍) (万股) 行业 每中一签 缴款(元) 1 月 11 日 780881 中国银河 6.81 7.02 18.00 金融 6810 1 月 11 日 300599 雄塑科技 7.04 22.98 3.00 塑料 3520 1 月 11 日 300598 诚迈科技 8.73 22.99 2.00 电子 4365 公司基本面: 中国银河: 公司是中国证券行业领先的综合性金融服务提供商,提供经纪、销售和交易、投资 银行等综合证券服务。公司旗下拥有银河创新资本管理有限公司、中国银河国际金融控股有限公司、 银河期货有限公司和银河金汇证券资产管理有限公司。公司于 2013 年 5 月 22 日在香港联合交易所 上市,控股股东为中国银河金融控股有限责任公司。 雄塑科技: 公司是中国塑料管道行业内工艺技术先进、生产规模较大、产品规格齐全、品牌优 势突出的领先企业。公司主营业务为“环保、安全、卫生、高性能”塑料管道的研发、生产和销售。 公司是产品品类齐全、能够满足多样化需求及一站式采购的塑料管道产品供应商,是年产量 15 万吨 以上的全国龙头企业之一。 诚迈科技:公司是移动智能终端软件和技术解决方案主要提供商,主营业务为移动智能终端相 关的软件研发、销售及技术服务。公司为国内、国际客户提供移动软件全生命周期的解决方案,涵 盖咨询、设计、开发、测试和技术支持等环节,提供基于 Android 平台的智能手机、平板电脑和数 据通信终端等解决方案,拥有优质、稳定的客户群体,与多家全球知名的移动芯片厂商、移动终端 设备厂商及移动互联网厂商建立了长期合作关系。 新股上市首日操作建议 新股上市 公司基本面 机构预测估值区间 300580 贝斯特 精密零部件及工装夹具产品 16-23 元 603579 荣泰健康 国内按摩器具产品与技术服务提供商 120-130 元 300590 移为通信 移动通信产品终端及相关电子产品的生产 62-70 元 特别提示:投资者通过网上市值申购方法进行申购,申购时无需缴付申购资金。T+2个交易日日 终,中签的投资者应确保其资金账户有足额的新股认购资金,不足部分视为放弃认购,由此产生的 后果及相关法律责任,由投资者自行承担。投资者连续 12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的 情形时,自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6个月(按 180 个自然日计算,含次日) 内不得参与网上新股申购。 (投资顾问 陈达, 执业证书编号:S0260611010020) 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 6 页 共 13 页 专业、专心、专为您 ·香港股市日评 10/01/2017 上日收市价 22,558.69 开市价 22,561.17 最高价 最低价 今日收市价 涨跌 涨跌幅 22,744.85 22,549.86 22,744.85 +186.16 +0.83% 虽然外围股市回吐,并未对今日港股带来较大负面影响。今晨国家统计局公布内地 2016 年 12 月 PPI 同 比增 5.5%,远高于市场预期。该数据令市场情绪重新振奋,带动恒指在震荡中步步上行,突破 22700 点。 午后恒指于高位震荡整理,恒指收 22,744.85 点,升 186.16 点或 0.83%,成交 622.87 亿,成交量明显扩大。 国指收 9,664.19 点,升 61.87 点。 恒指成份股方面,百丽(01880)表现最好升 3.57%,中国联通(00762)表现最差跌 1.83%。中国移动(00941)跌 0.24%,汇丰控股(00005)跌 0.86%,中银香港(02388)升 1.05%,港交所(00388)升 1.02%。保险股方面,保诚(02378) 跌 1.37%,宏利金融(00945)跌 0.42%,友邦保险(01299)升 1.65%,中国财险(02328)升 0.17%,中国太保(02601)升 0.36%,新华保险(01336)无升跌,中国人寿(02628)升 0.71%,中国平安(02318)升 0.13%。内银股方面,民生银行 (01988)跌 0.36%,农业银行(01288)无升跌,工商银行(01398)升 0.64%,建设银行(00939)升 1.2%,招商银行(03968) 跌 0.11%,重农商业银行(03618)升 0.44%,交通银行(03328)升 0.53%。金属资源股方面,中国铝业(02600)升 2.17%,洛阳钼业(03993)升 1.57%,中信资源(01205)升 1.96%,江西铜业(00358)升 2.33%。煤炭股方面,永晖焦煤 (01733)升 4.81%,兖州煤业(01171)升 0.55%,中煤能源(01898)升 1.59%,恒鼎实业(01393)无升跌,中国神华 (01088)升 1.3%,首钢福山(00639)升 6.85%。石油石化股方面,中海油(00883)跌 1.42%,中石油(00857)跌 0.16%, 中国石化(0386)升 0.34%。内房股方面,合景泰富(01813)升 0.69%,富力地产(02777)升 1.55%,中海外(00688) 升 1.39%,恒大地产(03333)升 0.19%,碧桂园(02007)升 1.18%,瑞安房地产(0272)跌 1.2%,绿城中国(03900)跌 1.11%,华润置地(01109)升 1.2%,中国奥园(03883)无升跌,世茂房地产(0813)升 1.17%。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 7 页 共 13 页 专业、专心、专为您 ·潜力股票库 ★ 组合经理:李达 (更新日期:2017 年 1 月 3 日)欢迎交流: bjlida@gf.com.cn 股票名称 支撑位/阻力位 跟踪 (代码) (元) 建议 茅台三季报最大看点是预收帐款环比中报巨增 59 亿元, 至 174 亿元再创历史新高。尽管报表增长只做了百分之九,但 考虑预收帐款调节后实际增长应该在百分之三十左右。按以前 公告茅台最迟应该在明年底之前推出股权激励方案,故茅台去 年和今年的报表均隐藏了大量利润。飞天最新一批价已经在多 地突破 1 千元。 真实业绩明显高于报表明年估值仅 16x 中期业绩将加速释 放。我们主要通过还原预收款来判断真实收入,即真实收入= 贵州茅台(600519) 330/350 报表收入+预收款变动/1.17。从过去茅台预收款的变动可以看 出,在经过 2012-2014 年三年调整后,茅台的预收款在 14H1 后重新蓄水,2015 年底达到 82.6 亿较 2014 年底增加 68 亿, 2016H1 预收款达到 115 亿,而 2015 年报表收入同比增长 4%, 2016H1 同比增长 16%,由于预收款环比不断增加,真实收入规 模及增速高于报表,因此净利润也高于报表。我们测算 2017 真实业绩对应 PE 仅为 16x,估值及具吸引力。 机构:广发证券 分析师:王永峰 公司技术所擅长的轨道交通/地下管廊/公路隧道等工程 项目,能通过收费产生现金流,天然适合做 PPP 运营。而公司 从事 BT/BOT 等投资运营业务多年,有 40 多个项目的投资管理 经验,投资收益占利润总额比重高达 60%。同时公司拥有多元 化的融资渠道及良好的银企关系,目前已与境内外 31 家商业 银行及金融机构建立了稳定的授信合作关系。公司凭借工程技 术/项目融资/运营管上的全面实力,在 PPP 市场竞争力很强, 隧道股份(600820) 11.00/12.50 是专业纯正的 PPP 标的。 国企改革预期强烈,突破点在于引入战投和管理层持股。 公司二股东国盛集团是上海国企改革的两大国资流动平台之 一,其参与操刀了多个上海国企资本运作项目。公司作为首家 上市建筑企业,老牌上海国企,又有国盛集团持股,后续的国 企改革预期十分强烈。上海国资委在公司的持股比例为 50.88%,相对较高。而核心管理层却没有任何持股。根据上海 国企改革的指导文件和已有改革实例,我们判断公司国企改革 的突破口在于引入战略投资者(便于异地扩张)和管理层持股 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 8 页 共 13 页 专业、专心、专为您 (股权激励提高效率、释放利润)。 我们预计公司在 2016~18 年净利润分别为 16.96/19.47/22.51 亿元,对应 EPS 为 0.54/0.62/0.72 元。对 照行业中可比公司的估值,再考虑公司的国企改革预期,给予 2016 年 PE 估值 20~25X,对应股价 10.8~13.5 元,首次覆盖给 予买入评级。 机构:华泰证券 分析师:鲍荣富 公司主营业务是为嘉兴港区及周边企业提供蒸汽,生产并 销售邻对位、脂肪醇(酸)、氯碱及硫酸系列化工产品,主业 能源+化工业务双轮驱动,较为稳定,未来随着新的热电联产 嘉化能源 (600273) 机组投产、定增投资的光伏发电及化工技改项目投产,我们认 9.60/11.30 为公司盈利水平将逐步增强,预计公司 16-18 年净利润分别为 8.52、 10.13、 11.75 亿元, EPS0.65、 0.78、 0.90 元,对应 PE14.7X、 12.3X、10.6X,维持“强烈推荐”评级,目标价 11.30 元。 机构:安信证券 分析师:王席鑫 打造大型综合性海洋与防务装备集团,民船行业低迷影响 盈利能力。公司收购龙穴和黄埔文冲后,成为中船集团旗下大 型综合性海洋与防务装备企业集团,并大幅提升了经营接单和 交船能力,以及营收规模。公司主营业务以造船为主,营收占 比超过 90%,受到民船行业低迷影响,公司盈利能力大幅下滑, 毛利率和净利率水平处于历史底部。 受益于海军装备加速发展,公司军船业务有望实现快速增 长。国家海洋强国战略全面实施,海军装备建设提速,发展需 求迫切,空间巨大。中船集团在水面军用舰艇领域国内领先, 中船防务 (600685) 将充分受益于海军装备发展,公司现有的军辅船、护卫舰等军 29.70/35.00 船业务有望实现快速增长。 受益于中船集团资产证券化,相关军船资产整合空间大。 中船集团资产证券化提速,资本运作空间大,公司作为集团旗 下唯一拥有军船资产的上市平台有望充分受益,相关军船资产 具有整合的可能性。 盈利预测与投资建议:预计公司 16-18 年业绩分别为 0.09/0.16/0.26 元人民币。考虑公司军船业务有望快速增长、 民船业务潜在的业绩弹性以及集团相关军船资产整合的可能 性,给予公司 A 股“买入”评级,给予公司 H 股“买入”评级。 羚锐制药 12.70/13.50 机构:广发证券 分析师:真怡 公司发布三季报,前三季度实现营业收入、净利润、扣非 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 9 页 共 13 页 专业、专心、专为您 后净利润 10.47 亿元、3.38 亿元和 1.36 亿元,分别同比增长 28.21%、222.11%和 35.20%。其中第三季度单季度,公司实现 营业收入、 净利润、扣非后净利润 3.83 亿元、 2.39 亿元和 4,277 万元,分别同比增长 32.53%、845.81%和 44.59%。 三季度公司业绩相比上半年明显加快,公司通过减持亚邦 股份股权 1,600 万股,获得现金 1.94 亿元,造成净利润增速 大幅提升。 通络祛痛膏预计持续高增长,带动整体毛利率提升 前三季度公司期间费用率为 52.91%,相比上半年的 51.88% 有所提升,但是整体毛利率在高毛品种通络祛痛膏的快速增长 下从 67.22%提高到 67.64%。通络祛痛膏为 2012 版基药新增产 品,作为双跨品种,处方药市场的快速增长带动产品快速放量, 该产品目前北京、上海和河南市场快速增长,但是依然存在较 多的待重点开发市场,我们预计 2016 年全年处方药市场将持 续快速增长,通络祛痛膏毛利率近 90%,将持续带动公司收入 和毛利率的双提升。 营销改革推动业务增长,现金流充沛有望外延并购 公司熊总营销改革后,2016 年在基层市场的布局有望带来 新的增量,带动产品包括通络祛痛膏、麝香壮骨止痛膏、培元 通脑胶囊等产品的增长。 芬太尼透皮贴剂公司 2015 年已经合作多家分销公司和医 院,2016 年积极开拓销售代理市场,深耕河南、湖北市场,有 望培养成为新的增长极。本次减持亚邦后,公司持有的现金流 为 4.44 亿元,加上剩余的亚邦股权,资金比较充沛,未来有 望顺着主业进行外延并购。 预计 16-18 年业绩分别为 0.32 元/股、0.42 元/股、0.55 元/股 公司为国内贴膏剂的龙头企业,内生外延双轮驱动未来业 绩增长,我们预计公司 16/17/18 年 EPS 至 0.32/0.42/0.55 元 (2015 年 EPS 为 0.25 元),目前股价对应 PE38/29/22 倍,维 持“买入”评级。 (600285) 机构:广发证券 分析师:张其立 公司定增进程有望加速,后续股权激励加速:目前定增募 投项目中“科技产业孵化园建设项目”用地即将开拍。公司目 中炬高新 (600872) 前盈利能力和其吨价不匹配,主要是由于公司费用投放效率不 14.00/16.00 高,管理效率低下,管理层激励不够充分。随着定增项目完成, 我们预计公司管理层激励将随即实施,管理层和上市公司利益 实现高度绑定。 未来收入提升空间以及利润释放空间均较大:公司所处调 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 10 页 共 13 页 专业、专心、专为您 味品行业成长空间大,公司作为行业第二,收入仅为海天的 1/4,渠道以南方为主(南方收入占比约 50%),同时餐饮消费 占比不超过 20%(行业约 40%),未来向餐饮渠道横向扩张以 及向全国其他区域纵向扩张的空间依然很大。公司目前产品中 酱油占比超过 70%,品类多元化程度不及海天,未来品类多元 化也有较大潜力。同时公司产品结构最高端,吨价最高(6400 元/吨),但是盈利能力与其吨价不符,毛利率较海天低 10pct, 净利率低于海天 12pct,主要是由于管理及生产效率低下,另 外美味鲜以外集团常年亏损以及阳西厨邦食品 20%少数股东损 益流出拖累整体盈利水平,随着前海入主机制问题解决,我们 认为公司盈利能力有 8-10 个点的提升空间,合理净利率在 15% 以上。 下半年地产收入确认,地产价值有望重估:公司地产项目 位于城轨中山站附近,为深中通道核心辐射区域。目前公司在 该区域拥有商住地及配套用地 1906 亩,其中商住地尚未开发 的 660 亩。我们预计未来 6 年(2022 年)逐渐开发完成并形 成销售,按照 2.5 的容积率和 1 万元/平均价,预计未来合计 贡献收入 130 亿,利润 33 亿,按照现金流折现 我们预计房地产项目估值在 26 亿左右。关于估值:我们 预计公司 2016、2017 年 EPS 分别为 0.44/0.57 元,同比分 别增长 41%、29%。剔除地产 26 亿估值,调味品市值仅 90 亿, 估值不到 25 倍,重申“买入”评级。 风险提示:定增失败,体制改善不达预期。 机构:长江证券 分析师:刘颜 区域经济企稳,不良生成速度有望率先迎来拐点。长三角 最先暴露风险,也有望率先迎来不良拐点。控制压缩高风险行 业信贷投放。1H16 末制造&批零贷款占比 40.1%,较 2013 年 显著下降 8.7ppts。逾期净生成率低于其他城商行。1H16 不良 率 1.43%,低于大行/股份行。加回核销后,净逾期生成率 1.35%,低于可比城商行平均水平。消化处置历史包袱,盈利 济川药业 (600566) 31.00/35.00 能力有望提升。2006 年江苏银行由原省内十家城商行合并重组 设立,历史包袱沉重。通过裁撤减并低效网点,优化员工结构, 1H16 成本收入比下降 3.6ppts,显著高于已上市城商行平均降 幅。2015 年末公司网均/人均盈利能力较 13 年分别提升 3.5% /5.6%。 目前公司股价已调整充分。1)去年 11 月以来新上市公司 股价表现统计显示,~35 个交易日后股价完成调整;新上市银 行经过~30 个交易日完成调整,股价最高点至阶段最低点平均 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 11 页 共 13 页 专业、专心、专为您 调整幅度~21%。江苏银行较最高点已调整~30%。2)A 股银行 股自由流通市值与估值呈现较强的负相关关系,江苏银行落在 回归线附近,股价调整已相对充分。有效流通市值~120 亿,显 著低于已上市城商行平均水平。公司股价较最高点已调整 ~30%,调整幅度最大,次新股中涨幅最小,预计未来反弹力 度更大。 预计公司 2016/2017 年 EPS 分别为 0.90/1.05 元,CAGR 为 12.7%。目标价 13.07 元,对应 1.81/1.60x2016/17eP/B, 。 机构:中金公司 分析师:黄洁 备注:以上业绩预测数据参考部分券商研究报告 [Table_RestShares] ·限售股上市日程(17 年 1 月份) 本期流通数量 已流通数量(万 待流通数量(万 (万股) 股) 股) 股票代码 股票简称 可流通时间 300580.SZ N 贝斯特 2017-01-11 5,000.00 5,000.00 300287.SZ 飞利信 2017-01-11 5,051.26 77,296.24 300242.SZ 明家联合 2017-01-11 1,999.64 31,979.33 002069.SZ *ST 獐岛 2017-01-11 89.50 68,163.69 000998.SZ 隆平高科 2017-01-11 12,521.44 95,586.74 002050.SZ 三花智控 2017-01-11 4,634.99 156,378.85 002672.SZ 东江环保 2017-01-12 80.00 43,727.88 300116.SZ 坚瑞沃能 2017-01-12 3,029.33 33,794.28 600869.SH 智慧能源 2017-01-12 6,174.14 204,182.82 002121.SZ 科陆电子 2017-01-12 397.00 70,097.89 002596.SZ 海南瑞泽 2017-01-12 553.85 21,247.09 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 12 页 共 13 页 流通股份类型 15,000.00 首发一般股份, 首发机构配售 股份 66,231.14 定向增发机构 配售股份 31,768.77 定向增发机构 配售股份 2,947.53 追加承诺限售 股份上市流通 30,032.72 定向增发机构 配售股份 23,768.77 定向增发机构 配售股份 24,973.58 股权激励限售 股份 87,831.95 定向增发机构 配售股份 17,752.46 定向增发机构 配售股份 49,091.78 股权激励限售 股份 11,289.15 定向增发机构 配售股份 专业、专心、专为您 002472.SZ 双环传动 2017-01-12 10,000.00 52,103.71 300329.SZ 海伦钢琴 2017-01-12 1,012.59 25,088.49 300311.SZ 任子行 2017-01-12 190.69 22,013.05 002059.SZ 云南旅游 2017-01-13 2,929.94 70,881.80 300396.SZ 迪瑞医疗 2017-01-13 1.25 4,652.31 300312.SZ 邦讯技术 2017-01-13 135.00 17,649.00 15,570.69 定向增发机构 配售股份 40.50 定向增发机构 配售股份 22,820.08 股权激励限售 股份 2,197.46 定向增发机构 配售股份 10,682.69 首发原股东限 售股份 14,355.00 首发原股东限 售股份 数据来源:wind 重要声明:本资讯中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料,我公司对这些信息的准 确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息最新变更,也不保证投资顾问作出的建议不会发生任何变更。 在任何情况下,资讯中所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。对非因我公司重大过失而产生的 上述资讯产品内容错漏,以及投资者因依赖上述资讯进行投资决策而导致的财产损失,我公司不承担法律责 任。未经我公司同意,任何人不得对本资讯进行任何形式的发布、复制或进行有悖原意的删节和修改。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 13 页 共 13 页
金管家速递
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服