广发证券-金管家速递_170110

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作者: 财富管理部
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-01-10
专业、专心、专为您 金管家 速递 [Table_Report] [17]第 6 期 总第 3259 期 2017 年 1 月 10 日 广发证券财富管理部 编辑:财富管理部 [table_main] ·内容提要 今日涨幅前 5 名 股票名称(代码) 今日涨幅 太平鸟(603877) 43.99% 今日荐股 滨化股份(601678) 10.04% 阳煤化工 中原证券(601375) 10.04% 荐股跟踪 东安动力(600178) 10.03% 杭州解百(600814) 10.03% 操作策略 短期:震荡盘整 中期:震荡向上 亚夏汽车 今日跌幅前 5 名 信息扫描 股票名称(代码) 新股申购及新股上市首日操作建议 艾迪精密、凯众股份、泰嘉股份 香港股市日评 潜力股票库 限售股上市日程 今日跌幅 世纪华通(002602) -10.00% 优博讯(300531) -10.00% 开尔新材(300234) -10.00% 汇金通(603577) -9.99% 威龙股份(603779) -9.71% 最新指数表现 指数名称 收盘价 涨跌幅 上证综指 3171.24 0.54% 深成指 10331.79 0.41% 沪深 300 3363.90 0.48% 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 1 页 共 13 页 专业、专心、专为您 操作策略 大盘短期预测:震荡盘整 大盘中期预测:震荡向上 【盘面观察】 周一沪深两市延续反弹路。从盘面上看,大盘全天维持震荡走势,盘中军工、电力等混改概念表 现抢眼,加上卫星导航等板块轮番发力,护送股指收复了 60 日线;但由于场内的跟风意愿不强, 量能也明显不足,午后沪指又呈现震荡回落架势,好在尾盘热门股奋力又将股指稳住,最终沪指 收涨 0.54%,深成指收涨 0.41%,创业板跌 0.17%。 【后市展望】 近期有不少投研机构空翻多,也纷纷在人气低迷之时提出了 2017 年的“春季躁动” ,而从开年头 一周的市场表现来看,大盘也确实出现了回暖和结构性的机会,比如沪指的周线收阳以及混改概 念的“高烧不退” ;然而就整体而言,大部分投资者还是抱着观望的态度,量能也因此受到限制, 于是 A 股的反弹力度明显低于我们的预期。 其实投资者目前的担忧主要还是集中在流动性层面上,毕竟“有量有行情”这是股市的真理。随 着 2017 年货币政策的偏中性,大家也基本达成了货币难以宽松的共识,而随着去年底债市风波的 出现,投资者又担心“金融去杠杆”会成为监管工作新常态,特别是当前时叠加了农历新年的提 现高峰,流动性会变得更为紧缺。诚然,我们同意流动性近期可能会紧张的事实,但也看到元旦 后资金利率的不断回落的现状,这点我们还要观察央行的后续动作才能得出准确的评判。 回到今天场内,军工混改概念依旧是市场为数不多的投资主线,也再一次成功引领大盘收出中阳 线,这一点基本符合我们近期的判断,即现阶段的投资紧抓混改主线。从盘面上看虽然沪指午后 出现了涨幅收窄的迹象,但在人心思涨的大环境里,辅以良好的技术形态,反弹自然得以延续。 【操作策略】 从投资角度看,现阶段,抱着谨慎态度参与仍是不错的选择。配置上,依旧推荐具有安全和性价 比的军工、农业等蓝筹股,这两个行业仍是最易形成市场共振的板块,而且更容易分享到国企改 革等政策红利的扩散。 【李达,证券投资咨询业务(投资顾问) ,执业证书编号:S0260615040001】 ·今日荐股 股票名称 (代码) 阳煤化工 (600691) 投资建议 止损价 推荐人 公司是阳泉煤业集团子公司,集团为公司提供了 80% 的煤炭用量,生产原材料供应稳定。尿素占主营收 入三成以上,目前公司拥有 550 万吨尿素库存,四 季度以来尿素涨价幅度超过 30%。过去几年,由于产 能过剩,经销商囤货意愿不强,随着春耕旺季的到 来,预计尿素价格将继续上涨。公司当前尿素开工 率达到 90%,业绩弹性较大。预计公司 16-17 年净利 3.82 元 【投资顾问 林旭锐 S0260615100004 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 2 页 共 13 页 】 专业、专心、专为您 润分别为-2.7、6.4 亿元,对应 EPS 分别为-0.15、 0.36,给予“买入”评级,目标价 5.26 元,止损价 3.82 元。供参考。 •荐股追踪 股票名称(代码) 亚夏汽车(002607) 推荐日期 累计涨跌幅 跟踪建议 1月6日 -0.09% 继续持有 推荐人 陈 达 , S0260611010020 •信息扫描 周一纳指再创历史新高。 道指跌 76.42 点,或 0.38%, 报 19,887.38 点;标普指数跌 0.35%, 报 2,268.90 点;纳指涨 0.19%,报 5,531.82 点;黄金期货上涨 11.50 美元,涨幅约 1%,收于每盎司 1184.90 美元;原油期货下跌 2.03 美元,或 3.8%,收于每桶 51.96 美元。 点评:盘中纳指最高攀升至 5,541.08 点,创历史最高盘中纪录。黄金创 6 周新高,原油创三周新低。 离岸人民币连失四关。进入 2017 年以来,人民币中间价持续大幅震荡,曾在 1 月 4 日跌至 6.9526, 刷新 08 年 5 月以来最低水平。不过此后两日连续调升,6 日的上调幅度高达 639 点,0.93%的单日 百分比涨幅仅次于 2005 年 7 月汇改当日。昨日早间,人民币汇率中间价报 6.9262,较前一交易日 又大幅贬值 594 个基点,创 2016 年 6 月末以来的最大降幅。 点评:人民币“保 7”任务依然艰巨。人民币汇率波动与变化,一定程度上会影响市场预期。另据 报道,1 月 9 日央行货币政策委员樊纲接受彭博电视采访时表示,人民币对美元过去 3 年被高估, 尽管人民币近期贬值,但其使用有所增多,人民币纳入 SDR 后,中国不需要那么多的外汇储备。中 国政府控制资本外流措施是有效的,市场已经作出反应。谈及将于 1 月 20 日正式宣誓就职美国总统 的特朗普,樊纲表示,中国已为特朗普任期做好了最坏准备。 2017 年国企改革展望:管资本深混改快重组。2016 年国企改革明显提速。无论是政策的发布频率, 还是高层的表态,都预示着 2017 年国企改革将会全面深入推进。特别是元旦刚过,国企改革领域出 现标志性事件,中国铁路总公司、云南白药、中国兵器集团接连发出混合所有制改革的声音。混改 方面的实质性进展修复了市场前期对国改进度的一致悲观预期,对于 2017 年,国企改革同样被寄予 更多的厚望。 点评:国企改革是当前市场最主要投资主题,混改成市场最大亮点,混改题材炒作盛行。 外媒:中国考虑放松期指交易限制。据华尔街日报报道 知情人士透露,中国正考虑放松对股指期货 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 3 页 共 13 页 专业、专心、专为您 交易的限制。两年前的夏天 A 股出现重跌时,相关部门指责股指期货这一曾颇受欢迎的金融产品加 剧了跌势。上述未具名知情人士称,中国正考虑的措施包括把交易保证金标准下调一半,并把单个 合约的每日交易量上限提高一倍。 点评:目前国内三大证券报尚无正式报道。松绑股指期货交易,是福是祸很难说。 马凯:加快推进新材料产业发展。新材料产业发展领导小组第一次会议 9 日在北京召开。中共中央 政治局委员、国务院副总理、国家新材料产业发展领导小组组长马凯表示,加快新材料产业发展是 建设制造强国的迫切需要,是党中央、国务院作出的重要战略部署。要立足我国产业发展实际,采 取更加有力举措,尽快把我国新材料产业搞上去。 点评:新材料板块今日或有所表现。 甘肃:以混改为突破口 分类分层推进国企改革。甘肃省第十二届人民代表大会第六次会议今日上午 开幕,甘肃省长林铎部署今年十方面重点工作。在推动重点领域关键环节改革这一任务中提出持续 深化国企国资改革,完善甘肃省国企国资改革配套制度体系,提高国有企业核心竞争力和资源配置 效率。以混合所有制改革为突破口,分类分层推进国有企业改革,完善企业法人治理结构,建立健 全现代企业制度,加快股权多元化步伐。 点评:国企改革正从中央国企到地方国企全面展开,甘肃国企上市公司或有所表现。 农业部印发全国奶业十三五规划。农业部印发《全国奶业发展规划(2016-2020 年)》。规划提出十 一大主要任务,分别为:优化区域布局;发展奶牛标准化规模养殖;提升婴幼儿配方乳粉竞争力; 推动乳制品加工业发展;加强乳品质量安全监管;加快推进产业一体化;打造国产乳品品牌;加强 良种繁育及推广;促进优质饲草料生产;推进奶牛粪污综合利用;加强奶牛疫病防控。 点评:规划的发布有助于国内乳业上市公司做大做强,构成政策利用好。 军工混改步伐加快 南北船整合预期升温。据媒体报道,中国兵器装备集团正积极研究编制军工改 革方案,已制订了混改试点初步方案,并开展军工资产证券化的研究和论证。上周,兵器工业集团 已印发混改指导意见。业内预计,军工行业混改大幕已经开启,在此背景下,船舶领域两大军工企 业中国船舶工业集团(南船)和中国船舶重工集团(北船)整合步伐有望加快。 点评:业内人士认为,去年 9 月,中国船舶就作为 6 家央企之一,在发改委副主任刘鹤主持召开的 专题会上对混改进行了介绍,初步方案已经形成。从行业看,造船行业正处于加速探底的结构调整 期,目前国内仍有近 30%以上的过剩产能,今年将成为供给侧改革推进的重点领域,其中兼并重组 将是主要方式之一。南北船作为国内船舶行业龙头,整合预期逐步升温。A 股公司中,中船防务 (600685)作为中船集团旗下唯一拥有军船资产的上市平台,有望受益军品资产整合;钢构工程 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 4 页 共 13 页 专业、专心、专为您 (600072)正成为中船集团下属高科技业务的上市平台。 广电系混改破冰 政策红利值得期待。由新疆广电入股的北京未来媒体科技股份有限公司于 1 月 5 日揭牌成立,未来媒体科技是依照《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》、《关于 国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》等相关精神要求,经新疆新闻出版广电局、新 疆国资委批准成立的混合所有制试点企业,也是新疆广电网络“一网三化”战略的落地。 点评:业内认为,未来媒体科技按照发展混合所有制经济中引入非国有资本参与国有企业改革、探 索实行混合所有制企业员工持股等要求,形成了广电国有资本、非公有制资本和员工持股构成的国 有资本处于控股地位的混合所有制结构。此次新疆广电率先走出了广电系混改的第一步,不仅将直 接拉动新疆当地的广电业务发展,对整个行业尤其是偏远地区广电公司更是具有积极的示范意义。 这也标志着广电系混改的大幕正式拉开,可关注湖北广电(000665)、歌华有线(600037)等广电系相 关个股。 “注:以上所有新闻事实来源自《上海证券报》上证早知道、 《中国证券报》中证快报、 《证券时报》 等公开媒体” 。(投资顾问:罗利长,执业证书编号 S0260611020033)“注:以上所有新闻事实来源 自《上海证券报》上证早知道、 《中国证券报》中证快报、 《证券时报》等公开媒体” 。 (投资顾问:罗利长,执业证书编号 S0260611020033) ·新股申购及新股上市首日操作建议 新股申购概括 申购日期 申购代码 股票名称 发行价格 发行估值 申购上限 (元) (倍) (万股) 行业 每中一签 缴款(元) 1 月 10 日 732638 艾迪精密 6.58 22.98 1.70 机械 6580 1 月 10 日 732037 凯众股份 16.01 22.98 2.00 轻工 16010 1 月 10 日 002843 泰嘉股份 6.08 22.96 1.40 轻工 3040 公司基本面: 艾迪精密: 公司自成立以来一直致力于液压技术的研究及液压产品的开发、生产和销售。公司 设立之初主要产品为液压破碎锤,经过多年研发,公司掌握了液压破碎锤的全套生产技术和工艺, 使得公司产品性能和质量得到大幅提升。公司还不断改进热处理、精密加工、密封等关键环节的工 艺和流程,使得产品质量进一步提高。在此过程中,公司形成了以热处理技术、高压液压件铸造技 术、精密加工工艺、高压密封技术、测试技术等为核心的具有自主知识产权的液压产品生产技术。 凯众股份: 公司主营业务为悬架系统内减震元件、踏板总成和胶轮的设计、研发、生产和销售。 公司减震元件主要包括缓冲块、弹簧垫、减震支撑以及防尘罩等,其中缓冲块竞争优势明显,目前 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 5 页 共 13 页 专业、专心、专为您 该业务规模在同行业居领先地位,国内市场占有率排名前列,技术水平和产品质量达到行业领先水 平。 泰嘉股份:公司是国内领先的双金属带锯条制造和锯切服务商,主要从事双金属带锯条及其相 关产品的研发、生产和销售。公司双金属带锯条品牌“TANCUT 泰钜”、“JUSTCUT 嘉钜”、“AA”、 “FICUT 飞钜”及“Fastre”在业内享有盛誉,其中“AA”为中国驰名商标、湖南省著名商标、湖 南省名优产品,“Bichamp”为湖南省国际知名品牌。 新股上市首日操作建议 新股上市 公司基本面 机构预测估值区间 603689 皖天然气 安徽省能源集团下属天然气业务发展平台 13-16 元 603266 天龙股份 生产制造精密模具及产品注塑企业 28-32 元 300591 万里马 国内知名皮具产品厂商 7-12 元 002840 华统股份 浙江省畜禽屠宰龙头企业 9-16 元 特别提示:投资者通过网上市值申购方法进行申购,申购时无需缴付申购资金。T+2个交易日日 终,中签的投资者应确保其资金账户有足额的新股认购资金,不足部分视为放弃认购,由此产生的 后果及相关法律责任,由投资者自行承担。投资者连续 12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的 情形时,自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6个月(按 180 个自然日计算,含次日) 内不得参与网上新股申购。 (投资顾问 陈达, 执业证书编号:S0260611010020) ·香港股市日评 09/01/2017 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 6 页 共 13 页 专业、专心、专为您 上日收市价 22,503.01 开市价 22,561.11 最高价 最低价 今日收市价 涨跌 涨跌幅 22,626.43 22,476.35 22,558.69 +55.68 +0.25% 港外围股市对港股今日的带动有限,恒指今日高开 58 点,早盘出现较大波动,随后持续围绕 22520 点上 下震荡,整体表现疲软。恒指收 22,558.69 点,升点 55.68 或 0.25%,成交 513.38 亿。国指收 9,602.32 点, 跌 8.73 点。 恒指成份股方面,金沙中国(01928)表现最好升 2.82%,康师傅(00322)表现最差跌 3.16%。中国移动(00941)升 0.18%,汇丰控股(00005)无升跌,中银香港(02388)升 1.06%,港交所(00388)升 0.05%。保险股方面,保诚(02378) 跌 0.13%,宏利金融(00945)升 0.57%,友邦保险(01299)升 1.23%,中国财险(02328)跌 0.49%,中国太保(02601)跌 0.18%,新华保险(01336)跌 0.4%,中国人寿(02628)跌 0.47%,中国平安(02318)无升跌。内银股方面,民生银行 (01988)升 0.12%,农业银行(01288)升 0.31%,工商银行(01398)跌 0.85%,建设银行(00939)无升跌,招商银行 (03968)升 0.43%,重农商业银行(03618)升 0.22%,交通银行(03328)跌 0.87%。 金属资源股方面,中国铝业(02600) 跌 2.42%,洛阳钼业(03993)跌 0.52%,中信资源(01205)跌 2.88%,江西铜业(00358)跌 1.41%。煤炭股方面,永晖 焦煤(01733)跌 0.95%,兖州煤业(01171)跌 0.18%,中煤能源(01898)跌 0.53%,恒鼎实业(01393)无升跌,中国神华 (01088)升 0.13%,首钢福山(00639)跌 2.01%。石油石化股方面,中海油(00883)跌 0.9%,中石油(00857)升 2.32%, 中国石化(0386)升 1.03%。内房股方面,合景泰富(01813)升 0.23%,富力地产(02777)升 1.36%,中海外(00688) 升 1.87%,恒大地产(03333)升 3.37%,碧桂园(02007)升 0.71%,瑞安房地产(0272)跌 1.18%,绿城中国(03900)跌 0.79%,华润置地(01109)升 1.22%,中国奥园(03883)跌 0.57%,世茂房地产(0813)跌 1.15%。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 7 页 共 13 页 专业、专心、专为您 ·潜力股票库 ★ 组合经理:李达 (更新日期:2017 年 1 月 3 日)欢迎交流: bjlida@gf.com.cn 股票名称 支撑位/阻力位 跟踪 (代码) (元) 建议 茅台三季报最大看点是预收帐款环比中报巨增 59 亿元, 至 174 亿元再创历史新高。尽管报表增长只做了百分之九,但 考虑预收帐款调节后实际增长应该在百分之三十左右。按以前 公告茅台最迟应该在明年底之前推出股权激励方案,故茅台去 年和今年的报表均隐藏了大量利润。飞天最新一批价已经在多 地突破 1 千元。 真实业绩明显高于报表明年估值仅 16x 中期业绩将加速释 放。我们主要通过还原预收款来判断真实收入,即真实收入= 贵州茅台(600519) 330/350 报表收入+预收款变动/1.17。从过去茅台预收款的变动可以看 出,在经过 2012-2014 年三年调整后,茅台的预收款在 14H1 后重新蓄水,2015 年底达到 82.6 亿较 2014 年底增加 68 亿, 2016H1 预收款达到 115 亿,而 2015 年报表收入同比增长 4%, 2016H1 同比增长 16%,由于预收款环比不断增加,真实收入规 模及增速高于报表,因此净利润也高于报表。我们测算 2017 真实业绩对应 PE 仅为 16x,估值及具吸引力。 机构:广发证券 分析师:王永峰 公司技术所擅长的轨道交通/地下管廊/公路隧道等工程 项目,能通过收费产生现金流,天然适合做 PPP 运营。而公司 从事 BT/BOT 等投资运营业务多年,有 40 多个项目的投资管理 经验,投资收益占利润总额比重高达 60%。同时公司拥有多元 化的融资渠道及良好的银企关系,目前已与境内外 31 家商业 银行及金融机构建立了稳定的授信合作关系。公司凭借工程技 术/项目融资/运营管上的全面实力,在 PPP 市场竞争力很强, 是专业纯正的 PPP 标的。 隧道股份(600820) 11.00/12.50 国企改革预期强烈,突破点在于引入战投和管理层持股。 公司二股东国盛集团是上海国企改革的两大国资流动平台之 一,其参与操刀了多个上海国企资本运作项目。公司作为首家 上市建筑企业,老牌上海国企,又有国盛集团持股,后续的国 企改革预期十分强烈。上海国资委在公司的持股比例为 50.88%,相对较高。而核心管理层却没有任何持股。根据上海 国企改革的指导文件和已有改革实例,我们判断公司国企改革 的突破口在于引入战略投资者(便于异地扩张)和管理层持股 (股权激励提高效率、释放利润)。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 8 页 共 13 页 专业、专心、专为您 我们预计公司在 2016~18 年净利润分别为 16.96/19.47/22.51 亿元,对应 EPS 为 0.54/0.62/0.72 元。对 照行业中可比公司的估值,再考虑公司的国企改革预期,给予 2016 年 PE 估值 20~25X,对应股价 10.8~13.5 元,首次覆盖给 予买入评级。 机构:华泰证券 分析师:鲍荣富 公司主营业务是为嘉兴港区及周边企业提供蒸汽,生产并 销售邻对位、脂肪醇(酸)、氯碱及硫酸系列化工产品,主业 能源+化工业务双轮驱动,较为稳定,未来随着新的热电联产 嘉化能源 (600273) 机组投产、定增投资的光伏发电及化工技改项目投产,我们认 9.60/11.30 为公司盈利水平将逐步增强,预计公司 16-18 年净利润分别为 8.52、 10.13、 11.75 亿元, EPS0.65、 0.78、 0.90 元,对应 PE14.7X、 12.3X、10.6X,维持“强烈推荐”评级,目标价 11.30 元。 机构:安信证券 分析师:王席鑫 打造大型综合性海洋与防务装备集团,民船行业低迷影响 盈利能力。公司收购龙穴和黄埔文冲后,成为中船集团旗下大 型综合性海洋与防务装备企业集团,并大幅提升了经营接单和 交船能力,以及营收规模。公司主营业务以造船为主,营收占 比超过 90%,受到民船行业低迷影响,公司盈利能力大幅下滑, 毛利率和净利率水平处于历史底部。 受益于海军装备加速发展,公司军船业务有望实现快速增 长。国家海洋强国战略全面实施,海军装备建设提速,发展需 求迫切,空间巨大。中船集团在水面军用舰艇领域国内领先, 中船防务 (600685) 将充分受益于海军装备发展,公司现有的军辅船、护卫舰等军 29.70/35.00 船业务有望实现快速增长。 受益于中船集团资产证券化,相关军船资产整合空间大。 中船集团资产证券化提速,资本运作空间大,公司作为集团旗 下唯一拥有军船资产的上市平台有望充分受益,相关军船资产 具有整合的可能性。 盈利预测与投资建议:预计公司 16-18 年业绩分别为 0.09/0.16/0.26 元人民币。考虑公司军船业务有望快速增长、 民船业务潜在的业绩弹性以及集团相关军船资产整合的可能 性,给予公司 A 股“买入”评级,给予公司 H 股“买入”评级。 羚锐制药 (600285) 12.70/13.50 机构:广发证券 分析师:真怡 公司发布三季报,前三季度实现营业收入、净利润、扣非 后净利润 10.47 亿元、3.38 亿元和 1.36 亿元,分别同比增长 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 9 页 共 13 页 专业、专心、专为您 28.21%、222.11%和 35.20%。其中第三季度单季度,公司实现 营业收入、 净利润、扣非后净利润 3.83 亿元、 2.39 亿元和 4,277 万元,分别同比增长 32.53%、845.81%和 44.59%。 三季度公司业绩相比上半年明显加快,公司通过减持亚邦 股份股权 1,600 万股,获得现金 1.94 亿元,造成净利润增速 大幅提升。 通络祛痛膏预计持续高增长,带动整体毛利率提升 前三季度公司期间费用率为 52.91%,相比上半年的 51.88% 有所提升,但是整体毛利率在高毛品种通络祛痛膏的快速增长 下从 67.22%提高到 67.64%。通络祛痛膏为 2012 版基药新增产 品,作为双跨品种,处方药市场的快速增长带动产品快速放量, 该产品目前北京、上海和河南市场快速增长,但是依然存在较 多的待重点开发市场,我们预计 2016 年全年处方药市场将持 续快速增长,通络祛痛膏毛利率近 90%,将持续带动公司收入 和毛利率的双提升。 营销改革推动业务增长,现金流充沛有望外延并购 公司熊总营销改革后,2016 年在基层市场的布局有望带来 新的增量,带动产品包括通络祛痛膏、麝香壮骨止痛膏、培元 通脑胶囊等产品的增长。 芬太尼透皮贴剂公司 2015 年已经合作多家分销公司和医 院,2016 年积极开拓销售代理市场,深耕河南、湖北市场,有 望培养成为新的增长极。本次减持亚邦后,公司持有的现金流 为 4.44 亿元,加上剩余的亚邦股权,资金比较充沛,未来有 望顺着主业进行外延并购。 预计 16-18 年业绩分别为 0.32 元/股、0.42 元/股、0.55 元/股 公司为国内贴膏剂的龙头企业,内生外延双轮驱动未来业 绩增长,我们预计公司 16/17/18 年 EPS 至 0.32/0.42/0.55 元 (2015 年 EPS 为 0.25 元),目前股价对应 PE38/29/22 倍,维 持“买入”评级。 机构:广发证券 分析师:张其立 公司定增进程有望加速,后续股权激励加速:目前定增募 投项目中“科技产业孵化园建设项目”用地即将开拍。公司目 前盈利能力和其吨价不匹配,主要是由于公司费用投放效率不 中炬高新 (600872) 14.00/16.00 高,管理效率低下,管理层激励不够充分。随着定增项目完成, 我们预计公司管理层激励将随即实施,管理层和上市公司利益 实现高度绑定。 未来收入提升空间以及利润释放空间均较大:公司所处调 味品行业成长空间大,公司作为行业第二,收入仅为海天的 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 10 页 共 13 页 专业、专心、专为您 1/4,渠道以南方为主(南方收入占比约 50%),同时餐饮消费 占比不超过 20%(行业约 40%),未来向餐饮渠道横向扩张以 及向全国其他区域纵向扩张的空间依然很大。公司目前产品中 酱油占比超过 70%,品类多元化程度不及海天,未来品类多元 化也有较大潜力。同时公司产品结构最高端,吨价最高(6400 元/吨),但是盈利能力与其吨价不符,毛利率较海天低 10pct, 净利率低于海天 12pct,主要是由于管理及生产效率低下,另 外美味鲜以外集团常年亏损以及阳西厨邦食品 20%少数股东损 益流出拖累整体盈利水平,随着前海入主机制问题解决,我们 认为公司盈利能力有 8-10 个点的提升空间,合理净利率在 15% 以上。 下半年地产收入确认,地产价值有望重估:公司地产项目 位于城轨中山站附近,为深中通道核心辐射区域。目前公司在 该区域拥有商住地及配套用地 1906 亩,其中商住地尚未开发 的 660 亩。我们预计未来 6 年(2022 年)逐渐开发完成并形 成销售,按照 2.5 的容积率和 1 万元/平均价,预计未来合计 贡献收入 130 亿,利润 33 亿,按照现金流折现 我们预计房地产项目估值在 26 亿左右。关于估值:我们 预计公司 2016、2017 年 EPS 分别为 0.44/0.57 元,同比分 别增长 41%、29%。剔除地产 26 亿估值,调味品市值仅 90 亿, 估值不到 25 倍,重申“买入”评级。 风险提示:定增失败,体制改善不达预期。 机构:长江证券 分析师:刘颜 区域经济企稳,不良生成速度有望率先迎来拐点。长三角 最先暴露风险,也有望率先迎来不良拐点。控制压缩高风险行 业信贷投放。1H16 末制造&批零贷款占比 40.1%,较 2013 年 显著下降 8.7ppts。逾期净生成率低于其他城商行。1H16 不良 率 1.43%,低于大行/股份行。加回核销后,净逾期生成率 1.35%,低于可比城商行平均水平。消化处置历史包袱,盈利 济川药业 (600566) 能力有望提升。2006 年江苏银行由原省内十家城商行合并重组 31.00/35.00 设立,历史包袱沉重。通过裁撤减并低效网点,优化员工结构, 1H16 成本收入比下降 3.6ppts,显著高于已上市城商行平均降 幅。2015 年末公司网均/人均盈利能力较 13 年分别提升 3.5% /5.6%。 目前公司股价已调整充分。1)去年 11 月以来新上市公司 股价表现统计显示,~35 个交易日后股价完成调整;新上市银 行经过~30 个交易日完成调整,股价最高点至阶段最低点平均 调整幅度~21%。江苏银行较最高点已调整~30%。2)A 股银行 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 11 页 共 13 页 专业、专心、专为您 股自由流通市值与估值呈现较强的负相关关系,江苏银行落在 回归线附近,股价调整已相对充分。有效流通市值~120 亿,显 著低于已上市城商行平均水平。公司股价较最高点已调整 ~30%,调整幅度最大,次新股中涨幅最小,预计未来反弹力 度更大。 预计公司 2016/2017 年 EPS 分别为 0.90/1.05 元,CAGR 为 12.7%。目标价 13.07 元,对应 1.81/1.60x2016/17eP/B, 。 机构:中金公司 分析师:黄洁 备注:以上业绩预测数据参考部分券商研究报告 [Table_RestShares] ·限售股上市日程(17 年 1 月份) 股票代码 股票简称 可流通时间 本期流通数量 已流通数量(万 待流通数量(万 (万股) 股) 股) 300381.SZ 溢多利 2017-01-10 2,141.85 11,274.52 603266.SH N 天龙 2017-01-10 2,500.00 2,500.00 601012.SH 隆基股份 2017-01-10 56.40 174,978.12 000718.SZ 苏宁环球 2017-01-10 37,848.61 228,911.13 603689.SH N 皖天 2017-01-10 8,400.00 8,400.00 600819.SH 耀皮玻璃 2017-01-10 7,494.34 74,741.61 002840.SZ N 华统 2017-01-10 4,466.67 4,466.67 300009.SZ 安科生物 2017-01-10 1,826.45 34,320.90 600206.SH 有研新材 2017-01-10 13,094.52 83,877.83 300591.SZ N 万里马 2017-01-10 6,000.00 6,000.00 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 12 页 共 13 页 流通股份类型 29,401.02 定向增发机构 配售股份 7,500.00 首发一般股份, 首发机构配售 股份 24,685.49 股权激励限售 股份 74,552.50 定向增发机构 配售股份 25,200.00 首发一般股份, 首发机构配售 股份 0.00 定向增发机构 配售股份 13,400.00 首发一般股份, 首发机构配售 股份 20,439.22 定向增发机构 配售股份 0.00 定向增发机构 配售股份 18,000.00 首发一般股份, 首发机构配售 股份 专业、专心、专为您 002050.SZ 三花智控 2017-01-11 4,634.99 156,378.85 000998.SZ 隆平高科 2017-01-11 12,521.44 95,586.74 002069.SZ *ST 獐岛 2017-01-11 89.50 68,163.69 300242.SZ 明家联合 2017-01-11 1,999.64 31,979.33 300287.SZ 飞利信 2017-01-11 5,051.26 77,296.24 300329.SZ 海伦钢琴 2017-01-12 1,012.59 25,088.49 002121.SZ 科陆电子 2017-01-12 397.00 70,097.89 23,768.77 定向增发机构 配售股份 30,032.72 定向增发机构 配售股份 2,947.53 追加承诺限售 股份上市流通 31,768.77 定向增发机构 配售股份 66,231.14 定向增发机构 配售股份 40.50 定向增发机构 配售股份 49,091.78 股权激励限售 股份 数据来源:wind 重要声明:本资讯中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料,我公司对这些信息的准 确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息最新变更,也不保证投资顾问作出的建议不会发生任何变更。 在任何情况下,资讯中所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。对非因我公司重大过失而产生的 上述资讯产品内容错漏,以及投资者因依赖上述资讯进行投资决策而导致的财产损失,我公司不承担法律责 任。未经我公司同意,任何人不得对本资讯进行任何形式的发布、复制或进行有悖原意的删节和修改。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 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