广发证券-金管家速递_170413

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作者: 财富管理部
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-04-13
专业、专心、专为您 金管家 速递 [Table_Report] [2017]第 65 期 2017 年 4 月 13 日 总第 3319 期 广发证券财富管理部 编辑:财富管理部 [table_main] ·内容提要 今日涨幅前 5 名 [table_ratebefore] 股票名称(代码) 今日涨幅 星帅尔(002860) 44.02% 今日荐股 扬帆新材(300637) 44.01% 南山铝业 凯普生物(300639) 43.99% 荐股跟踪 利群股份(601366) 43.99% 广田集团 梅雁吉祥(600868) 10.07% 信息扫描 今日跌幅前 5 名 [table_rateafter] 股票名称(代码) 操作策略 短期:高位盘整 中期:震荡向上 新股申购及新股上市首日操作建议 申购:星云股份 上市:瀛通通讯、联泰环保 广和通 香港股市日评 潜力股票库 限售股上市日程 万通地产(600246) -10.05% 中材国际(600970) -10.04% 恒星科技(002132) -10.03% 健盛集团(603558) -10.02% 首钢股份(000959) -10.01% 最新指数表现 [Table_IndexNews] 指数名称 收盘价 涨跌幅 上证综指 3273.83 -0.46% 深成指 10587.31 -0.64% 沪深 300 3509.44 -0.22% 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 今日跌幅 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 1 页 共 15 页 专业、专心、专为您 操作策略 大盘短期预测:高位盘整 大盘中期预测:震荡向上 【盘面观察】 周三 A 股继续低位调整。回顾全天,由于“雄安概念”的热度不断降温,部分前期涨停股也出现 了明显的资金出逃,导致场内一度惊慌失措,沪指也因此低开后便向下调整;不过,珠三角概念 股的崛起稳住了大局,也刺激保险和证券两大权重板块奋力护盘,成功将沪指守在 10 日线上方, 最终沪指收跌 0.32%,深市各股指表现略差,其中创业板收跌超 1%。 【后市展望】 俗话说:A 股翻脸比翻书还快。这不,昨天还大面积涨停的“雄安概念”股,今天却集体变脸,不 仅大幅回落,还几乎把跌停板包了个圆场。 那么,问题就来了,是不是“雄安概念”会就此沉沦下去呢?想必意欲知晓结果的投资者基本分为 两类,一类可能是这两天追高被套的,他们担忧大旗倒下后自己高位站岗;那还有一类是为数更 多的稳健派,虽暗自庆幸躲过一劫但同样奢望能找准时机从中分一杯羹。其实,在我看来,这两 类人出发点都没错,未来依旧有机会,因为大题材的炒作路线往往先是鱼目混珠一通乱涨,随后 就是资金退潮,个股分化,再接下来形态正常,政策明朗之际,那些真正受益股还会更猛地拉上 一波,这么来说雄安股今天的分化跌停是为了将来更好的上涨。 不过,整体来看,这两个交易日资金似乎并没有因为“雄安概念”的退潮而消沉,反而找到了新的 主线——粤港澳湾区,于是涨停板里我们发现少了些许注册地在河北的公司,却多了不少珠三角 地区的个股,总的来说,这是好事,一波已逝,一波再起,至少能保证 A 股的投资热度。但,我 还是要泼一盆冷水,虽然湾区概念最近有了总理背书,但它本身是个“旧闻”,只是本周央视聚焦 港珠澳大桥而再度引发关注而已。要知道,现阶段粤港澳湾区更像是雄安资金恐高后的替代进攻 点,更何况这个题材高度远不能跟雄安新区那种国家千年大计相提并论。 【操作策略】 在我看来,目前大家不必去过度理会湾区概念的股票,赶上也就赶上了,挣点意外钱权当开心, 如果没赶上我建议还是继续盯好“雄安概念”吧,真正的高潮还远未到来呢!当然,我们绝不能 忽略那些质地优良、业绩向上的消费龙头以及符合产业政策的新能源汽车等板块。 【李达,证券投资咨询业务(投资顾问) ,执业证书编号:S0260615040001】 ·今日荐股 股票名称 (代码) 南山铝业 (600219) 投资建议 止损价 推荐人 引领国内汽车铝板制造,抢占高端航空铝材。公司 目前的传统汽车板材、 新能源汽车板材、 车用铝 型材已经实现了批量生产和发货,订单数量日趋增 长, 同时在航空材料和精密锻件材料方面也取得了 重大突破,为了开拓欧洲市场,深化与欧洲客户的 3.30 元 冯伟克 S0260612020018 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 2 页 共 15 页 专业、专心、专为您 合作,设立欧洲子公司。在轻量化汽车板、航空铝 材、精密铸件、电解铝供给侧改革等多方面,公司 都面临较好的机遇,催化预期较高。预计 2016-2018 年公司将实现 EPS 分别为 0.14、0.18、0.21 元, 对应 PE 为 25X、19X、16X,给予增持评级。建议 关注。 •荐股追踪 股票名称(代码) 广田集团(002482) 推荐日期 累计涨跌幅 跟踪建议 推荐人 4 月 12 日 -2.20% 继续持有 程海燕 S0260615020016 •信息扫描 周三道指跌 59.44 点,或 0.29%,报 20591.86 点;标普指数跌 0.38%,报 2344.93 点;纳指跌 0.52%, 报 5,836.16 点;黄金期货上涨 3.90 美元,或 0.3%,收于 1278.10 美元/盎司,创去年 11 月 7 日以 来最高收盘价;原油期货下跌 29 美分,或 0.5%,收于 53.11 美元/桶。 点评:最近数日,叙利亚、朝鲜等国际地缘政治风险不断升级,令美股金融市场情绪受挫。值得关 注的是香港恒指昨日午后垂直拉升涨 0.93% 内银金融股集体走高。A 股尾盘银行板块尾盘直线拉升, 工行、建行纷纷涨超 1%。港股与 A 股中的银行板块的突然拉升或许与下面这则报道有关—北京时间 12 日彭博报道,十三年来最低廉的股价也不能引起投资者对中国银行业股票的兴趣。从市净率来看, 中国金融机构的估值相对于 MSCI 中国指数以及亚洲同行的折价幅度达到 2004 年以来最大。另外, 今年以来,该行业股票跑输了除了两个之外的所有其他行业类股。可关注今日 A 股银行股的表现。 “雄安概念股”连续异动后批量停牌核查。4 月 12 日晚间,截至记者发稿时,自 4 月 5 日起已连续 六个交易日出现股价异动的十余只“雄安概念股”已集体宣布停牌核查。其中,包括深市的京汉股 份、冀东水泥、巨力索具、先河环保、冀东装备、河北宣工、中化岩土及渤海股份等八家公司;还 有沪市的金隅股份、唐山港、保变电气、华夏幸福、创业环保、韩建河山等六家公司。而在 12 日当 天,冀东水泥、冀东装备、河北宣工、中化岩土、渤海股份虽仍继续以涨停报收,但出现明显放量。 与此同时,“雄安概念股”的表现近日开始分化。华夏幸福、荣盛发展、河钢股份、创业环保等 12 日均在连续涨停后出现巨幅换手,上述公司股票也均都告别连续涨停,单日振幅巨大。其中华夏幸 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 3 页 共 15 页 专业、专心、专为您 福近三个交易日遭四机构席位甩货近 60 亿元。 点评:6 连板的雄安一线龙头,今天全军覆没集体停牌核查,肯定是管理层的“行政干预”,今天 雄安概念股面临巨大风险。雄安概念股龙头停牌也不全是坏事,雄安概念股的集体停牌将会使其他 版块的“失血”得以缓解。资金总要寻找下一个目标,今天一路一带和军工、粤港澳湾区或有表现 机会,但也应避免追高。“雄安概念股”集体停牌估计不会很快复牌,且复牌后再遭爆炒的可能性 不大。不过,未来雄安概念的总龙头或将这几只个股中诞生。 习近平总书记对广东工作作出重要批示:习近平总书记对广东工作作出重要批示,充分肯定党的十 八大以来广东各项工作,希望广东为全国推进供给侧结构性改革、实施创新驱动发展战略、构建开 放型经济新体制提供支撑。 点评:要把习近平总书记对广东的肯定与粤港澳城市群发展规划联系起来看,李克强总理此前也指 出,要研究制定粤港澳大湾区发展规划,这是中央正式提出要研究制定粤港澳大湾区城市群规划。 投资者可关注盐田港、珠海港、格力地产、深物业 A、塔牌集团等个股,但也应注意随着对粤港澳 湾区概念炒作的窗口指导,也不宜盲目追高参与。 上交所将核查中国平安、兴业银行盘中异动。上交所消息,4 月 12 日,上交所在实时监控中关注到, 某券商资管计划账户在下午 14 时 28 分左右,集中大量卖出“中国平安”及“兴业银行”股票,导 致其股价快速下跌,对其股价短期走势产生明显影响。对此异常交易行为,上交所立即暂停了相关 账户当日交易,并拟约谈该券商负责人,进一步核查相关情况。上交所提醒投资者注意投资行为的 合规性,共同维护市场正常的交易秩序。另据报告,银监会、证监会双管齐下摸底银行委外投资。 点评:数亿元资金的集中卖出中国平安和兴业银行,有点匪夷所思。资金不计成本砸盘出逃,背后 动机很可能与银监会打击监管套利、空转套利、关联套利专项治理活动密切相关,大量银行委外资 金借各类资管计划流入股市。随着银监会调查的逐渐深入,不排除还有类似违规资金紧急出逃情况 出现。 珠海港:股票交易异常波动 无应披露事项。珠海港于 4 月 11 日、4 月 12 日连续两个交易日收盘价 格涨幅偏离值累计达到 20.07%,经公司核查,公司未发现需要澄清或回应的媒体报道或市场传闻, 公司不存在应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项。 点评:雄安概念龙头 6 个板材特停,粤港澳湾区龙头 2 个板就特停了,珠海港有点冤。此外,珠江 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 4 页 共 15 页 专业、专心、专为您 实业、世荣兆业、盐田港也纷纷出来澄清了,这套路这架势,再涨就要关小黑屋了。粤港澳湾区炒 作遭遇窗口指导,对格力地产、盐田港,深赤湾 A,南山控股等粤港澳湾区概念的炒作要谨慎了。 国防部:中国向中朝边境增派 15 万士兵的说法纯属捏造。有外媒报道,为应对朝鲜发生紧急事态, 中国军方向中朝边境增派了 15 万名士兵。对此,国防部今日回应,上述报道纯属捏造。 点评:美朝剑拔弩张,但美帝到底是动手还是握手,仍难以定论。这也是军工股近期有异动但未有 共识的原因。不过,中长期看,中国的目标是大国崛起,而非朝鲜,成为军工强国是必然结果,国 防军工板块长期看好。不过,国防部的回应,对军工板块短期表现有一定影响。 今年 15 家企业 IPO 已被否 接近去年全年数量。据统计,2016 年全年,共计 16 家企业 IPO 被否(14 家直接被否,2 家暂缓表决)。但 2017 年年初至今,短短 4 个多月,已有 15 家被否,数量急增。粗 略统计,今年 IPO 申请的被否率达到了 10.45%。 点评:IPO 被否率超过 10%,表明 IPO 审核趋严,算是进步。但短短 4 个月,IPO 发了以前一两年的 量,这么多公司质量是否都过关,无疑是大大的问号! 腾讯股价报 231 港元创历史新高 上市 13 年涨 311 倍。4 月 12 日,腾讯控股昨日午后一波拉升之后, 收盘涨 2.7%,刚好收在 231 港元整数点位上,创历史新高,成交额 35.9 亿港元。腾讯 2004 年在港 股上市时股价为 3.7 港元,其后不断上涨,在 2014 年一股拆五股,13 年涨了 311 倍。 点评:腾讯所谓“一股拆五股”,即 10 送 40 股。在美国上市的百度曾“一股拆十股”,即 10 送 90 股。刘主席近日点名 10 转 30 股,A 股正展开前所未有的对高送转的监管风暴。 国务院部署推进医疗联合体建设。国务院总理李克强 4 月 12 日主持召开国务院常务会议,部署推进 医疗联合体建设,以深化体制机制改革为群众提供优质便利医疗服务。 点评:对医药版块影响正面。 以上所有新闻事实来源自《上海证券报》上证早知道、《中国证券报》中证快报、《证券时报》、 新华社等公开媒体”。(投资顾问:罗利长,执业证书编号 S0260611020033) 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 5 页 共 15 页 专业、专心、专为您 ·新股申购及新股上市首日操作建议 新股申购概括 申购日期 4 月 13 日 申购代码 股票名称 300648 星云股份 发行价格 发行估值 申购上限 (元) (倍) (万股) 15.74 22.99 1.70 行业 每中一签 缴款(元) 电子 7870 公司基本面: 星云股份: 公司是国内领先的锂电池检测系统服务商。公司高度融合锂电池检测、电力电子、 自动化等行业技术,以高精度的锂电池检测系统为基础,辅以公司自主开发的 MES 系统,将锂电池 组组装制造过程的电芯充放电、电芯分选、电池模组焊接、BMS 检测、电池模组检测、电池组成品 下线检测等工序设备,整合成锂电池组自动化组装生产线。公司产品广泛应用于 3C 产品及电动工 具、电动自行车、新能源汽车等领域。 新股上市首日操作建议 新股上市 公司基本面 机构预测估值区间 002861 瀛通通讯 微细通讯线材 38-42 元 603797 联泰环保 污水处理项目及配套管网 16-19 元 300638 广和通 物联网和移动互联网的无线通信领域 23-28 元 特别提示:投资者通过网上市值申购方法进行申购,申购时无需缴付申购资金。T+2个交易日日 终,中签的投资者应确保其资金账户有足额的新股认购资金,不足部分视为放弃认购,由此产生的 后果及相关法律责任,由投资者自行承担。投资者连续 12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的 情形时,自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6个月(按 180 个自然日计算,含次日) 内不得参与网上新股申购。 (投资顾问 陈达, 执业证书编号:S0260611010020) 港股股市日评 大盘焦点回顾 12/4/2017 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 6 页 共 15 页 专业、专心、专为您 上日收市价 开市价 最高价 最低价 今日收市价 涨跌 涨跌幅 24,088.46 24,068.91 24,313.50 23,994.13 24,313.50 +225.04 +0.93% 朝鲜半岛局势愈发紧张,市场情绪谨慎,拖累恒指今日低开 19 点,其后持续于低位窄幅震荡。然而在内 地股市收市后,恒指在汇丰控股(0005)和腾讯控股(700)的带动下大幅拉升进 150 点,并在震荡中继 续上扬。恒指收 24,313.50 点,升 225.04 点或 0.93%,成交 718.39 亿。 恒指成份股方面,腾讯(00700)表现最好升 2.4%,太古 A(00019)表现最差跌 1.58%。中国移动(00941)升 0.53%,汇丰控股(00005)升 0.86%,中银香港(02388)跌 0.16%,港交所(00388)升 0.57%。保险股方面,保诚 (02378)升 1.24%,宏利金融(00945)跌 0.37%,友邦保险(01299)升 0.81%,中国财险(02328)无升跌,中国太 保(02601)跌 0.87%,新华保险(01336)跌 0.69%,中国人寿(02628)升 0.65%,中国平安(02318)升 0.47%。 内 银股方面,民生银行(01988)升 0.87%,农业银行(01288)升 0.28%,工商银行(01398)升 1.21%,建设银行 (00939)升 0.65%,招商银行(03968)升 0.98%,重农商业银行(03618)升 0.55%,交通银行(03328)升 0.68%。 金属资源股方面,中国铝业(02600)跌 1.01%,洛阳钼业(03993)跌 0.75%,中信资源(01205)跌 2.88%,江西 铜业(00358)跌 0.47%。煤炭股方面,永晖焦煤(01733)跌 6.25%,兖州煤业(01171)升 0.27%,中煤能源 (01898)升 1.46%,恒鼎实业(01393)升 1.3%,中国神华(01088)跌 0.22%,首钢福山(00639)升 0.68%。石油 石化股方面,中海油(00883)升 0.64%,中石油(00857)升 0.18%,中国石化(0386)升 0.16%。内房股方面,合 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 7 页 共 15 页 专业、专心、专为您 景泰富(01813)升 1.92%,富力地产(02777)升 0.31%,中海外(00688)升 1.53%,恒大地产(03333)升 1.53%, 碧桂园(02007)跌 1.05%,瑞安房地产(0272)跌 0.57%,绿城中国(03900)跌 1.07%,华润置地(01109)升 1.12%,中国奥园(03883)升 0.85%,世茂房地产(0813)升 0.93%。 ·潜力股票库 ★ 组合经理:冯伟克 (更新日期:2017 年 3 月 31 日)欢迎交流: fengweike@gf.com.cn 股票名称 支撑位/阻力位 跟踪 (代码) (元) 建议 京津冀一体化加码,各行业机会显著,不过面对北京周边 6 个 省市单位面积排放强度远超于全国的客观环境下,烟气治理刻 不容缓。当前中央巡视组督查增强落实力度,政府去产能决心 降低高耗能企业议价话语权,便于烟气治理向非电领域拓展。 公司通过收购中铝旗下冶金尾气处理资产进入该领域,未来前 景广阔,同时传统的脱硫脱硝一体化技术极具竞争优势,运营 清新环境(002573) 20.50/28 资产提升+市场扩容预期为公司打开增长空间。考虑监管趋严 带来的非电业务新增市场,我们维持公司 16-18 年净利润为 7.67、10.33、12.70 亿元,17 年可比公司行业平均 PE 为 41 倍,而公司 17 年 PE 仅 20 倍,以 17 年 30 倍 PE 进行保守估计, 对应股价为 28 元,目前仍有 40%的上涨空间。 机构:国金证券 分析师:苏宝亮 2017Q1 业绩同比增长 90%-140%,超市场预期。公司公告,2017 年第一季度归母净利润为 4967 万元-5960 万元,同比增长 50%-80%。业绩的快速增长的原因:(1)公司主营业务发展态 势良好;(2)股权激励摊销成本降低;2016 年公司股权激励 成本摊销 6117 万元,2017 年股权激励成本为 2700 万元;(3) 公司对杰发科技 3 月份的并表(1 季度只并表一个月)。我们 认为,剔除股权激励成本的减少以及并表因素,公司主业仍保 四维图新(002405) 19.2/25.00 持了稳健增长。 2017 年关注点之一:并表带来业绩大幅提升,估值有望大幅降 低。杰发科技于 2017 年 3 月份开始并表,其 2017 年业绩承诺 为 2.28 亿元,四维 2016 年归母净利润为 1.57 亿元,在股权 激励成本减少以及杰发科技大部分利润并表的影响下,2017 年 四维的业绩体量有望大幅提升,其估值有望进一步降低,投资 价值逐步凸显。 2017 年关注点之二:智能驾驶芯片的落地。四维并购杰发科技 后,我们认为,双方有望加快研发针对智能驾驶的芯片级产品。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 8 页 共 15 页 专业、专心、专为您 由此,我们认为,四维在 IT 基因层面有望同时具备“软件+硬 件”双 IT 基因,更有利于四维“基于位置信息大数据+算法+ 计算能力”的平台服务商的角色定位的实现。 2017 年关注点之三:HAD 地图。HAD 是针对自动驾驶级别的高 精度地图,2016 年,针对自动驾驶,四维已经在着力于 HAD 生 产平台的研发,并已经成功部署现场 HAD 数据采集车,且投入 实际运营;目前四维已经具备高精度地图数据产品提供和服务 能力。我们期待在 2017 年,四维的 HAD 地图进入到更多的主 流前装车厂。 2017 年关注点之四:合作生态的建立。2016 年,四维已经与 国内外 IT 巨头&前装车厂建立了战略合作关系,包括腾讯、东 软、延锋伟世通、蔚来汽车、威马汽车、长城汽车等。值得关 注的是,通过入股 Here,四维有望逐步建立自己的海外合作生 态,合作车厂包括奥迪、奔驰、宝马等。我们认为,2017 年有 望成为四维与合作伙伴产品逐步落地的开始。 盈利预测与投资建议。我们认为,四维是国内智能驾驶领域的 优质标的,技术、产品、渠道优势有望加快公司业务变现。我 们预计,公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.15/0.35/0.41 元。 参考同行业可比公司,给予公司 2017 年动态 PE75 倍,6 个月 目标价 25.90 元/股。维持“买入”评级。 风险提示:智能驾驶产品落地低于预期的风险,系统性风险。 机构:海通证券 分析师::郑宏达 谢春生 业绩符合预期,今年锂电隔膜继续高速增长,毛利率维持平。 2016 年公司实现营业收入 27.64 亿元,同比增长 27.1%,净 利润 4.87 亿元,同比增长 127.05%,每股盈利 0.76 元,基 本符合我们预期。公司营收增长主要原因是 PE 管道产品产能 利用率提高、干法隔膜产品产能利用率大幅提高及湿法隔膜产 品投产新增产能、BOPA 膜产品销售价格大幅提升。同期利润 增速高于营收增速的原因主要是高毛利的隔膜产品营收增长 沧州明珠 (002108) 较快,达到 119%,以及 BOPA 价格上涨使得产品毛利率上涨 23.00/27.00 约 25 个百分点。我们认为,今年公司将继续加大锂电隔膜产 能投放,公司产品毛利率将保持平稳,隔膜营收增速将在 60% 左右。 锂电隔膜产量超 1 亿平方米,产能继续释放公司 16 年通过 提高产能利用率及湿法产能投放,完成了 10986 万平方米的 隔膜销量。公司湿法隔膜产能未来两年将有 1.65 亿平米产能 释放,客户包括比亚迪、中航锂电等国内锂电知名企业。在动 力锂电能量密度持续提高的要求下,“三元正极加湿法隔膜” 的技术路线渐趋主流,未来湿法隔膜需求增长较快,公司产品 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 9 页 共 15 页 专业、专心、专为您 的销量将有望进一步增长,预计公司 17 年锂电隔膜销量超过 1.6 亿平方米。 传统业务稳定发展 ,BOPA 膜有望保持较高毛利率。公司拥 有 10 余万吨 PE 管和约 3 万吨 BOPA 薄膜产能,受益国内 城市管网的建设,PE 管业务维持平稳增长,同时重庆基地的 投产使西部地区 PE 管业务加速发展。BOPA 膜受日本 unitika 退出中国市场影响,价格上涨,产品毛利率达到历史高值 40%。 BOPA 薄膜是近几年世界上发展最快的高档包装材料之一,已 成为继 BOPP、 BOPET 薄膜之后应用比重第三大的薄膜包装材 料, 随着全球物流业的发展,对高端包装膜的需求将继续增 长,预计今年上半年 BOPA 膜的毛利率仍将维持较高水平。 维持“增持” 评级, 目标价 27.00 元。公司今明两年隔膜 产能释放将是业绩增长主要动力,我们预计公司 2017-2019 年 净 利 润 分 别 为 6.63/7.41/7.85 亿 元 , 对 应 EPS 为 1.03/1.15/1.22 元,维持“增持”评级,提高 目标价至 27.00 元。 风险提示 :锂电隔膜产能过剩致价格下降;油价大幅回升致 成本上升。 机构:光大证券 分析师:姜国平 受财务费用上升影响,2016 年业绩增速放缓:2 月 28 日,公 司发布 2016 年业绩快报,预计全年收入 25.6 亿元,归属母公 司净利润 5.5 亿元,同比增速 15%。公司净利润增速较 2015 年 有所放缓,主要在于沈阳新区轨交项目的投建导致公司资产负 债率提升,致使全年财务费用开支较 2015 年预计增加 5000 万 以上。 定增资金到位,利好公司第三次战略转型。1 月 20 日,公司公 告以 11.38 元/股价格非公开发行 26,362.万股,合计募集资金 利源精制 (002501) 30 亿元,用于“轨道车辆制造及铝型材深加工”,目前该新增 12.5/18.00 股份已完成上市。值得重视的是,公司自 2015 年起已充分调 动内源融资渠道,在沈阳新区进行项目投建,彰显公司推进高 端轨交项目的坚定决心; 另一方面,在建工程的提升也使得公司财务负担加重,本次定 增成功有望缓解公司前期较为紧张的资金链压力,为公司第三 次前瞻性战略转型奠定基础。 沈阳新区项目投产迅速,成长性极强。第一,项目规划产能大, 打开公司成长空间。包括 1000 辆整车产能以及 6 万吨以上深 加工体量,公司公告称达产后年均销售收入 124 亿元,带来 10.91 亿元的净利润增量;第二,深加工投产迅速,下游需求 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 10 页 共 15 页 专业、专心、专为您 旺盛,未来订单有望逐渐放量。目前深加工项目已于去年 9 月 开始投产,诸如 3C、汽车等国内外大客户订单有望逐步落地, 为 17~18 年业绩增长奠定坚实基础;第三,轨交项目投建迅 速,轨交订单潜力巨大。我们预计年底之前轨交项目有望顺利 投产,国内外轨交大单有望逐步落地,为公司业绩进一步增长 提供强大支撑。 公司具有“五大成功基因”。上市以来,公司收入持续高速增 长,复合盈利增速维持在 20%以上:一是民营企业做铝加工, 机制优势显著;第二,战略布局极具前瞻性,对下游市场发展 潮流极为敏感,不断切入新蓝海;第三,纵深发展,吃尽整条 产业链利润;第四,与全球领先装备制造商紧密合作,持续引 进、消化学习,掌握核心装备的技术诀窍。第五,发挥东北区 位优势,搭建多元化、稳定、优质客户群。 内外兼修,向高铁整车供应商挺进。利源精制此次向高铁整车 制造商转型,符合其“五大成功基因”的一贯逻辑,以及“一 带一路”对外输出低成本优势产能的国家战略。一是国内地铁 项目建设如火如荼,公司有望利用技术、成本及区位优势获取 市场份额。二是海外市场需求巨大,国外轨交装备市场稳步上 升,公司定增方案公告 1000 辆整车产能保守估计将带来 10.5 亿元净利润增量。三是利源借助三井物产的技术和销售网络, 借船出海,并规避与中国中车的直接竞争,分享巨大海外市场。 四是与国企相比,公司在对外输出产能时具有更强的成本优势 以及商业模式特色。 投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价 18 元。我们预计 公司 2016~2018 年归属母公司净利润 5.6 亿元、7.1 亿元和 11.5 亿元,净利润增速 15%、30%、60%,业绩增长来自轨交铝 型材、车体项目投产,以及深加工产品持续放量,考虑此次高 铁项目将使公司主营转为铝加工与高端制造并行,开辟更为广 阔的海外蓝海,给予公司 2017 年摊薄后 30x 动态市盈率。 风险提示:轨交、深加工项目投产进度不及预期,下游订单不 足 羚锐制药 (600285) 12.20/13.50 机构:安信证券 分析师:刘鹏 公司发布三季报,前三季度实现营业收入、净利润、扣非后净 利润 10.47 亿元、 3.38 亿元和 1.36 亿元, 分别同比增长 28.21%、 222.11%和 35.20%。其中第三季度单季度,公司实现营业收入、 净利润、扣非后净利润 3.83 亿元、2.39 亿元和 4,277 万元, 分别同比增长 32.53%、845.81%和 44.59%。 三季度公司业绩相比上半年明显加快,公司通过减持亚邦股份 股权 1,600 万股,获得现金 1.94 亿元,造成净利润增速大幅 提升。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 11 页 共 15 页 专业、专心、专为您 通络祛痛膏预计持续高增长,带动整体毛利率提升 前三季度公司期间费用率为 52.91%,相比上半年的 51.88%有 所提升,但是整体毛利率在高毛品种通络祛痛膏的快速增长下 从 67.22%提高到 67.64%。 通络祛痛膏为 2012 版基药新增产品, 作为双跨品种,处方药市场的快速增长带动产品快速放量,该 产品目前北京、上海和河南市场快速增长,但是依然存在较多 的待重点开发市场,我们预计 2016 年全年处方药市场将持续 快速增长,通络祛痛膏毛利率近 90%,将持续带动公司收入和 毛利率的双提升。 营销改革推动业务增长,现金流充沛有望外延并购 公司熊总营销改革后,2016 年在基层市场的布局有望带来新的 增量,带动产品包括通络祛痛膏、麝香壮骨止痛膏、培元通脑 胶囊等产品的增长。 芬太尼透皮贴剂公司 2015 年已经合作多家分销公司和医院, 2016 年积极开拓销售代理市场,深耕河南、湖北市场,有望培 养成为新的增长极。本次减持亚邦后,公司持有的现金流为 4.44 亿元,加上剩余的亚邦股权,资金比较充沛,未来有望顺 着主业进行外延并购。 预计 16-18 年业绩分别为 0.32 元/股、0.42 元/股、0.55 元/ 股。 公司为国内贴膏剂的龙头企业,内生外延双轮驱动未来业绩增 长,我们预计公司 16/17/18 年 EPS 至 0.32/0.42/0.55 元 (2015 年 EPS 为 0.25 元),目前股价对应 PE38/29/22 倍,维持“买 入”评级。 机构:广发证券 分析师:张其立 公司定增进程有望加速,后续股权激励加速:目前定增募投项 目中“科技产业孵化园建设项目”用地即将开拍。公司目前盈 利能力和其吨价不匹配,主要是由于公司费用投放效率不高, 管理效率低下,管理层激励不够充分。随着定增项目完成,我 们预计公司管理层激励将随即实施,管理层和上市公司利益实 现高度绑定。 中炬高新 (600872) 15.15/18.00 未来收入提升空间以及利润释放空间均较大:公司所处调味品 行业成长空间大,公司作为行业第二,收入仅为海天的 1/4, 渠道以南方为主(南方收入占比约 50%),同时餐饮消费占比 不超过 20%(行业约 40%),未来向餐饮渠道横向扩张以及向 全国其他区域纵向扩张的空间依然很大。公司目前产品中酱油 占比超过 70%,品类多元化程度不及海天,未来品类多元化也 有较大潜力。同时公司产品结构最高端,吨价最高(6400 元/ 吨),但是盈利能力与其吨价不符,毛利率较海天低 10pct, 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 12 页 共 15 页 专业、专心、专为您 净利率低于海天 12pct,主要是由于管理及生产效率低下,另 外美味鲜以外集团常年亏损以及阳西厨邦食品 20%少数股东损 益流出拖累整体盈利水平,随着前海入主机制问题解决,我们 认为公司盈利能力有 8-10 个点的提升空间,合理净利率在 15% 以上。 下半年地产收入确认,地产价值有望重估:公司地产项目位于 城轨中山站附近,为深中通道核心辐射区域。目前公司在该区 域拥有商住地及配套用地 1906 亩,其中商住地尚未开发的 660 亩。我们预计未来 6 年(2022 年)逐渐开发完成并形成销售, 按照 2.5 的容积率和 1 万元/平均价,预计未来合计贡献收入 130 亿,利润 33 亿,按照现金流折现 我们预计房地产项目估值在 26 亿左右。关于估值:我们预计 公司 2016、2017 年 EPS 分别为 0.44/0.57 元,同比分别增 长 41%、29%。剔除地产 26 亿估值,调味品市值仅 90 亿,估 值不到 25 倍,重申“买入”评级。 风险提示:定增失败,体制改善不达预期。 机构:长江证券 分析师:刘颜 16 年实现归母净利润 143.1 亿元,YoY+10.1%,增长较快,符合 预期。受益于规模稳健扩张、有效的成本控制及中间业务的快 速发展,上海银行净利润持续较快增长。自 13 年起,上海银 行净利增长持续快于北京银行;复合增长率超 15%。我们预计 未来 3 年能维持 10%左右的净利润增速。 3Q16 贷款仅新增 126 亿元,相比之下可供出售金融资产及持有 至到期投资分别增加 1761 亿和 710 亿元,而应收款项类投资 下降 241 亿元。由于表内债券投资主要配置国债和地方政府债 上海银行 (601229) (主要列入可供出售和持有至到期科目) ,我们认为上海银行 24.50/27.00 16 年大幅增配了政府债,免税利息收入得以显着增加,从而使 所得税费用同比下降 10.4 亿元,这种变化是可持续的。 资产质量靓丽,拨备较充足 1Q16 逾期贷款率仅 1.75%,远低于行业平均,资产质量隐忧较 小;16 年末不良贷款率 1.17%,同比下降 2BP,资产质量靓丽; 1Q16 拨贷比达 3.01%,拨备较充足。 给予目标价 27.00 元/股。 风险提示:经济下行超预期导致资产质量大幅恶化。 机构:天风证券 分析师:刘晨明 备注:以上业绩预测数据参考部分券商研究报告 潜力股票库 [Table_RestShares] 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 13 页 共 15 页 专业、专心、专为您 ·限售股上市日程(2017 年 4 月份) 股票简 称 雅戈尔 可流通时 间 2017-04-11 本期流通数 量(万股) 33,156.50 变动后总股 本(万股) 255,817.67 神 州 易 桥 罗牛山 2017-04-11 3,716.96 76,579.94 2017-04-12 18,009.87 115,151.36 德 宏 股 份 长 江 电 力 万 润 科 技 拓 邦 股 份 分 众 传 媒 振 华 科 技 东 音 股 份 *ST 中发 2017-04-12 1,944.00 7,840.00 2017-04-13 176,000.00 2,200,000.00 2017-04-14 951.18 82,778.70 2017-04-14 5,379.65 45,347.13 2017-04-17 50,505.05 873,683.35 2017-04-17 4,018.33 46,934.22 2017-04-17 754.19 10,000.00 2017-04-17 454.00 15,843.00 300508.SZ 维 宏 股 份 2017-04-18 471.13 5,682.00 300310.SZ 宜 纪 科 份 露 技 皖 流 国 保 中 份 通 世 2017-04-18 4,870.62 44,393.01 远 股 2017-04-19 3,599.16 23,999.16 笑 科 2017-04-19 11,053.73 73,482.48 江 物 2017-04-20 101,209.60 390,811.02 祯 环 2017-04-20 2,549.66 30,572.11 弘 股 2017-04-20 138,297.87 599,328.66 股票代码 600177.SH 000606.SZ 000735.SZ 603701.SH 600900.SH 002654.SZ 002139.SZ 002027.SZ 000733.SZ 002793.SZ 600520.SH 002380.SZ 002617.SZ 600575.SH 300388.SZ 000979.SZ 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 14 页 共 15 页 变动后流通 流通股份类型 A 股(万股) 255,817.67 定向增发机构配售 股份 50,556.35 定向增发机构配售 股份 105,960.39 定向增发机构配售 股份 3,904.00 首发原股东限售股 份 1,150,594.15 定向增发机构配售 股份 39,938.54 定向增发机构配售 股份 35,187.77 定向增发机构配售 股份 404,832.55 定向增发机构配售 股份 46,934.22 定向增发机构配售 股份 3,254.19 首发原股东限售股 份 15,843.00 定向增发机构配售 股份 1,653.13 首发原股东限售股 份 , 首 发 机 构配 售 股份 28,611.81 定向增发机构配售 股份 14,070.00 定向增发机构配售 股份 67,096.80 定向增发机构配售 股份 243,529.60 追加承诺限售股份 上市流通 17,120.54 定向增发机构配售 股份 599,092.14 定向增发机构配售 股份 专业、专心、专为您 79,019.07 370,978.88 中 南 建 2017-04-20 设 数据来源:Wind 资讯,确切上市流通时间以上市公司公告为准 000961.SZ 369,985.33 定向增发机构配售 股份 重要声明:本资讯中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料,我公司对这些信息的准 确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息最新变更,也不保证投资顾问作出的建议不会发生任何变更。 在任何情况下,资讯中所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。对非因我公司重大过失而产生的 上述资讯产品内容错漏,以及投资者因依赖上述资讯进行投资决策而导致的财产损失,我公司不承担法律责 任。未经我公司同意,任何人不得对本资讯进行任何形式的发布、复制或进行有悖原意的删节和修改。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 15 页 共 15 页
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