广发证券-金管家速递_170417

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作者: 财富管理部
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-04-17
专业、专心、专为您 金管家 速递 [Table_Report] [2017]第 67 期 2017 年 4 月 17 日 总第 3321 期 广发证券财富管理部 编辑:财富管理部 [table_main] ·内容提要 今日涨幅前 5 名 [table_ratebefore] 股票名称(代码) 今日涨幅 坤彩科技(603826) 44.04% 今日荐股 科林电气(603050) 44.02% 山大华特 栖霞建设(600533) 10.07% 荐股跟踪 红阳能源(600758) 10.04% 中炬高新 广州港(601228) 10.04% 操作策略 短期:获利回吐 中期:震荡盘整 信息扫描 新股申购及新股上市首日操作建议 申购:新日股份、友讯达、传艺科技 上市:德艺文创、长川科技 今日跌幅前 5 名 [table_rateafter] 股票名称(代码) 香港股市日评 潜力股票库 限售股上市日程 今日跌幅 邦讯技术(300312) -10.01% 印纪传媒(002143) -10.01% 快意电梯(002774) -10.00% 神开股份(002278) -10.00% 金发拉比(002762) -10.00% 最新指数表现 [Table_IndexNews] 指数名称 收盘价 涨跌幅 上证综指 3246.07 -0.91% 深成指 10519.86 -1.26% 沪深 300 3486.51 -0.80% 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 1 页 共 13 页 专业、专心、专为您 操作策略 大盘短期预测:获利回吐 大盘中期预测:震荡盘整 【盘面观察】 沪指今日表现萎靡,开盘后即一路震荡下滑,收盘下跌近 1%,连续失守 5 日、10 日、20 日、30 日等多条均线,中小板、创业板指数也纷纷重挫,跌幅超过 1%。市场成交量继续萎缩,两市合计 成交约 5000 亿元,行业板块几乎全线下挫,黄金板块一枝独秀,逆势上扬。 值得注意的是,前期连续爆炒的雄安新区概念股今日集体熄火,河钢股份、廊坊发展、首钢股份、 凌云股份等股票纷纷重挫。 【后市展望】 上周雄安新区千年大计的公布给市场注入极大活力,市场对其引领指数冲关 3300 点寄予期望,然 而套路依旧是过去的套路,一次吃完不做两口。反观其他,金融权重板块不断走低,连续的炒地 图主题路线引发资金虹吸效应,与此无关的中小创板块资金流出明显,失血严重。上证连续几天 冲关不过,今日破位,使得指数短线高点再现,调整的压力尚未释放完毕,有再次回探高位箱体 底部的需求。 【操作策略】 纵观史上多次炒地图的结果,无不最后一地鸡毛的,而高位买单的多是中小投资者。在雄安新区、 粤港澳湾区主题个股连续拉高、高位放量的情况下,当下策略应转入防守,逢高减持近期涨幅过 高的题材股及垃圾股,高估值的中小创个股也应回避。 【冯伟克,证券投资咨询业务(投资顾问),执业证书编号:S0260612020018】 ·今日荐股 股票名称 (代码) 山大华特 (000915) 投资建议 止损价 推荐人 4 月 12 日公司一季度业绩预告显示,实现归母净利 润 7920-9320 万元,同比增长 70-100%。业绩增长 主要是预计达因药业 2017Q1 收入端实现 40-50%的 增长,利润端实现 60-70%的增长,原因一方 面为 2016Q1 收入和利润的基数相对较低(收入、净利润 占全年比约为 21.45%、23.49%),另一方面显著 受益于全面二胎政策带来的新生儿人数增加。此外, 去年 6 月 1 日起的提价效果也真正在业绩 上得以体 现。考虑到公司主打产品伊可新的主要消费群体是 0-3 岁的儿童,我们认为二胎政策对于公司业绩的贡 献仍处于兑现初期,未来 2-3 业绩高增长确定性较 高。 35 元 陈达、林俊龙 S0260611010020 •荐股追踪 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 2 页 共 13 页 专业、专心、专为您 股票名称(代码) 推荐日期 累计涨跌幅 跟踪建议 推荐人 中炬高新(600872) 4 月 14 日 -3.41% 继续持有 李达 S0260615040001 •信息扫描 上周五是耶稣受难日 美股休市。美国昨日上午确认朝鲜昨早晨试射导弹 并称导弹“几乎一发射就 爆炸” 点评:朝鲜暂时服软,“4.15 阳光节”除了阅兵没有进行核试验,美朝开战危险暂时缓解,让环球 股市松了一口气!对军工股或是利淡消息。 刘士余:对扰乱市场秩序的行为坚决打击、绝不手软。证监会主席刘士余主席在深圳证券交易所 2017 年会员大会上致辞时表示,交易所要进一步解放思想,敢于亮剑,捍卫法定监管权威,运用自身规 则的灵活性,对扰乱市场秩序的行为坚决打击、绝不手软。交易所必须行使对公司上市、退市和并 购重组的实质性监管;没有不讲政治的金融,也没有不重视金融的政治,交易所和证券经营机构都 要提高政治站位。此外,《证监会通报专项行动第二批案件,打击炒次新股等恶性操纵》。 点评:刘主席近期每个双休日都喊话,A 股的生态发生了根本变化,讲政治放到最突出地位,中国 股市的政策市特征进一步强化。此前刘主席着力批评的炒壳、高送转、次新、金融大鳄,近期跌的 屁滚尿流。这个周末突出打击次新股恶性操纵,估计一些被炒高的次新股今日凶多吉少。证监会对 市场乱象的整治,是股市长期向好的基石,最根本的原因是,倒逼资金进蓝筹,让资金脱虚向实。 建议回避次新股,尤其是新开板、且开板较晚的个股。 14 只雄安概念股周一集体复牌。两公司将遭股东减持。截至目前,已有 14 家雄安板块概念股公告 将于周一复牌,分别是中化岩土、巨力索具、先河环保、京汉股份、唐山港、创业环保、华夏幸福、 金隅股份、韩建河山、冀东装备、冀东水泥、嘉寓股份、河北宣工、渤海股份。京汉股份晚间公告 称,实控人和控股股东计划减持不超过 200 万股;渤海股份两股东计划减持合计不超过 8.5%;冀东 水泥 3 股东计划 6 个月内合计减持 3 亿股。在“中场休息”后,雄安新区概念股走势受到关注,上 交所提醒投资者警惕交易风险。 点评:雄安概念二线靠不住,必须让一线龙头来提振市场了。这批雄安概念股集体复牌,这或许会 给出近期市场的方向。“雄安概念”今日的表现将凸显“炒作动能”与“监管力量”的博弈程度! 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 3 页 共 13 页 专业、专心、专为您 特停复牌并不意味每个都会涨,尤其是声明减持的要有所谨慎,不要一激动就站在高岗上,成为了 接盘侠。除非有很大把握,龙头还是不要去盲目抢了,可关注一些滞涨相对安全的票,类似北京城 建等。 A 股频现闪崩 市场推测因监管严查“温州帮”。第一财经报道,过去的 4 个交易日,A 股市场每天 都上演着个股“闪崩”的诡异剧情,引发业内诸多猜想。第一财经记者多方采访获悉,这或是因为 监管趋严导致的交易行为变化,其中操纵市场类资金被严监管或为关键原因。以资金留痕情况来看, 多只“闪崩”股的龙虎榜前五卖方中出现“温州帮”常用席位的身影,这让市场猜测,“温州帮” 可能被查了,从而火速“撤网”。也有券商人士表示,可能是其他资金发现操纵资金被查而避险逃 离。 点评:“闪崩”必然与“抽逃”资金有干系!近期监管层严查委外导致大量违规资金疯狂出逃,已 曝出很多闪崩的就是资管在不计代价抛售,原因或都是银行委外资金收紧。后面一旦管理层继续严 查,相当于给股市去杠杆,有可能导致个股闪崩现象蔓延,不得不防。 近 700 家中小创公司首季业绩预喜 。《中国证券报》今日报道—上市公司一季度业绩成绩单正在渐 次披露。数据显示,截至 4 月 16 日,已有 1043 家中小板和创业板公司发布一季度业绩预告,占中 小创公司总数的比例约为 70%。其中,绝大多数创业板公司披露了预告,中小板公司披露率约为 50%。 在这 1043 家中小创公司中,除 10 家不确定外,预喜(含预增、续盈、略增和扭亏)公司达 696 家, 占比 66.7%,表明中小创公司整体保持较强的增长性。 点评:业绩整体保持较强的增长性,有利中小板创业板止跌回稳。 证监会核发永安行等 10 家 IPO 批文 募资不超 51 亿:证监会 14 日核发 10 家企业 IPO 批文,其中上 交所 6 家(金能科技、奥翔药业、鸣志电器、常州永安、恒润重工、寿仙谷)深交所中小板 1 家(金 溢科技),创业板 3 家(太龙照明、金陵体育、杭州园林)。10 家企业合计筹资不超 51 亿元。点 评:本周还是维持 10 家 IPO 批文,数量不变。需要注意的是共享单车概念股永安行,其过会 8 天后 即拿到批文。头顶“共享单车”第一股光环,或刺激共享单车概念有所表现。 统计局今日公布一季度 GDP 年率:今日统计局将公布一季度 GDP 增速、3 月固定资产投资、社会消 费品零售数据等重磅数据。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 4 页 共 13 页 专业、专心、专为您 点评:根据对经济学家的调查,中国一季度 GDP 增长或达到 6.8%,与去年四季度水平相当。3 月社 会消费品零售增速将达到 9.7%,一季度累计增速或为 9.6%。此前发布的中国 1-2 月社会消费品零 售增速跌至 9.5%,是十一年来首次跌破 10%。 以上所有新闻事实来源自《上海证券报》上证早知道、《中国证券报》中证快报、《证券时报》、 新华社等公开媒体”。(投资顾问:罗利长,执业证书编号 S0260611020033) ·新股申购及新股上市首日操作建议 新股申购概括 申购日期 申购代码 股票名称 发行价格 发行估值 申购上限 (元) (倍) (万股) 行业 每中一签 缴款(元) 4 月 17 日 732787 新日股份 6.09 22.97 2.00 交运 6090 4 月 17 日 300514 友讯达 8.46 22.98 1.00 通讯 4230 4 月 17 日 002866 传艺科技 13.40 22.99 1.40 电子 6700 公司基本面: 新日股份: 江苏新日电动车股份有限公司是国内专门从事电动自行车、电动车以及电动车关键 零部件、汽车电子产品、电源动力的专业制造公司。现有五家分公司,四个生产基地,总资产达十 亿元人民币,年设计生产能力两百万辆。同时占地 1000 多亩的三期工业园在 2007 年 7 月正式启动 投产,届时将形成年产 500 万辆以上的产业规模集群。 友讯达:公司成立于 2002 年,是一家集研发、生产、销售无线产品及运维服务于一体的国家 高新技术企业。自成立以来,公司一直专注于为各行业提供无线传感网络综合解决方案。公司的核 心技术包括具有自主知识产权的 CFDA 传感网络技术、LCFDA 低功耗传感网络技术和双模异构技 术等无线数传通信技术,可应用在包括智能电网、其他公用能源计量、工业控制、智能家居和智能 农业等物联网领域。 传艺科技:公司主营业务为笔记本电脑及其他消费电子产品零组件的研发、生产和销售。主要 产品为笔记本电脑键盘薄膜开关线路板(MTS)、笔记本电脑触控板按键(Button)、笔记本电脑等消费 电子产品所用柔性印刷线路板(FPC)。公司始终致力于为下游笔记本电脑键盘制造商和笔记本电脑整 机制造商提供高质量和定制化的零组件产品。 新股上市首日操作建议 新股上市 300640 德艺文创 公司基本面 创意家居用品的研发、外包生产及销售 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 5 页 共 13 页 机构预测估值区间 28-35 元 专业、专心、专为您 300604 长川科技 集成电路测试设备 28-36 元 特别提示:投资者通过网上市值申购方法进行申购,申购时无需缴付申购资金。T+2个交易日日 终,中签的投资者应确保其资金账户有足额的新股认购资金,不足部分视为放弃认购,由此产生的 后果及相关法律责任,由投资者自行承担。投资者连续 12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的 情形时,自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6个月(按 180 个自然日计算,含次日) 内不得参与网上新股申购。 (投资顾问 陈达, 执业证书编号:S0260611010020) 港股股市日评 复活节休市 14/4/2017 ·潜力股票库 ★ 组合经理:冯伟克 (更新日期:2017 年 3 月 31 日)欢迎交流: fengweike@gf.com.cn 股票名称 支撑位/阻力位 跟踪 (代码) (元) 建议 京津冀一体化加码,各行业机会显著,不过面对北京周边 6 个 省市单位面积排放强度远超于全国的客观环境下,烟气治理刻 不容缓。当前中央巡视组督查增强落实力度,政府去产能决心 降低高耗能企业议价话语权,便于烟气治理向非电领域拓展。 公司通过收购中铝旗下冶金尾气处理资产进入该领域,未来前 清新环境(002573) 20.50/28 景广阔,同时传统的脱硫脱硝一体化技术极具竞争优势,运营 资产提升+市场扩容预期为公司打开增长空间。考虑监管趋严 带来的非电业务新增市场,我们维持公司 16-18 年净利润为 7.67、10.33、12.70 亿元,17 年可比公司行业平均 PE 为 41 倍,而公司 17 年 PE 仅 20 倍,以 17 年 30 倍 PE 进行保守估计, 对应股价为 28 元,目前仍有 40%的上涨空间。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 6 页 共 13 页 专业、专心、专为您 机构:国金证券 分析师:苏宝亮 2017Q1 业绩同比增长 90%-140%,超市场预期。公司公告,2017 年第一季度归母净利润为 4967 万元-5960 万元,同比增长 50%-80%。业绩的快速增长的原因:(1)公司主营业务发展态 势良好;(2)股权激励摊销成本降低;2016 年公司股权激励 成本摊销 6117 万元,2017 年股权激励成本为 2700 万元;(3) 公司对杰发科技 3 月份的并表(1 季度只并表一个月)。我们 认为,剔除股权激励成本的减少以及并表因素,公司主业仍保 持了稳健增长。 2017 年关注点之一:并表带来业绩大幅提升,估值有望大幅降 低。杰发科技于 2017 年 3 月份开始并表,其 2017 年业绩承诺 为 2.28 亿元,四维 2016 年归母净利润为 1.57 亿元,在股权 激励成本减少以及杰发科技大部分利润并表的影响下,2017 年 四维的业绩体量有望大幅提升,其估值有望进一步降低,投资 价值逐步凸显。 2017 年关注点之二:智能驾驶芯片的落地。四维并购杰发科技 后,我们认为,双方有望加快研发针对智能驾驶的芯片级产品。 由此,我们认为,四维在 IT 基因层面有望同时具备“软件+硬 件”双 IT 基因,更有利于四维“基于位置信息大数据+算法+ 四维图新(002405) 19.2/25.00 计算能力”的平台服务商的角色定位的实现。 2017 年关注点之三:HAD 地图。HAD 是针对自动驾驶级别的高 精度地图,2016 年,针对自动驾驶,四维已经在着力于 HAD 生 产平台的研发,并已经成功部署现场 HAD 数据采集车,且投入 实际运营;目前四维已经具备高精度地图数据产品提供和服务 能力。我们期待在 2017 年,四维的 HAD 地图进入到更多的主 流前装车厂。 2017 年关注点之四:合作生态的建立。2016 年,四维已经与 国内外 IT 巨头&前装车厂建立了战略合作关系,包括腾讯、东 软、延锋伟世通、蔚来汽车、威马汽车、长城汽车等。值得关 注的是,通过入股 Here,四维有望逐步建立自己的海外合作生 态,合作车厂包括奥迪、奔驰、宝马等。我们认为,2017 年有 望成为四维与合作伙伴产品逐步落地的开始。 盈利预测与投资建议。我们认为,四维是国内智能驾驶领域的 优质标的,技术、产品、渠道优势有望加快公司业务变现。我 们预计,公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.15/0.35/0.41 元。 参考同行业可比公司,给予公司 2017 年动态 PE75 倍,6 个月 目标价 25.90 元/股。维持“买入”评级。 风险提示:智能驾驶产品落地低于预期的风险,系统性风险。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 7 页 共 13 页 专业、专心、专为您 机构:海通证券 分析师::郑宏达 谢春生 业绩符合预期,今年锂电隔膜继续高速增长,毛利率维持平。 2016 年公司实现营业收入 27.64 亿元,同比增长 27.1%,净 利润 4.87 亿元,同比增长 127.05%,每股盈利 0.76 元,基 本符合我们预期。公司营收增长主要原因是 PE 管道产品产能 利用率提高、干法隔膜产品产能利用率大幅提高及湿法隔膜产 品投产新增产能、BOPA 膜产品销售价格大幅提升。同期利润 增速高于营收增速的原因主要是高毛利的隔膜产品营收增长 较快,达到 119%,以及 BOPA 价格上涨使得产品毛利率上涨 约 25 个百分点。我们认为,今年公司将继续加大锂电隔膜产 能投放,公司产品毛利率将保持平稳,隔膜营收增速将在 60% 左右。 锂电隔膜产量超 1 亿平方米,产能继续释放公司 16 年通过 提高产能利用率及湿法产能投放,完成了 10986 万平方米的 隔膜销量。公司湿法隔膜产能未来两年将有 1.65 亿平米产能 释放,客户包括比亚迪、中航锂电等国内锂电知名企业。在动 力锂电能量密度持续提高的要求下,“三元正极加湿法隔膜” 的技术路线渐趋主流,未来湿法隔膜需求增长较快,公司产品 沧州明珠 (002108) 的销量将有望进一步增长,预计公司 17 年锂电隔膜销量超过 23.00/27.00 1.6 亿平方米。 传统业务稳定发展 ,BOPA 膜有望保持较高毛利率。公司拥 有 10 余万吨 PE 管和约 3 万吨 BOPA 薄膜产能,受益国内 城市管网的建设,PE 管业务维持平稳增长,同时重庆基地的 投产使西部地区 PE 管业务加速发展。BOPA 膜受日本 unitika 退出中国市场影响,价格上涨,产品毛利率达到历史高值 40%。 BOPA 薄膜是近几年世界上发展最快的高档包装材料之一,已 成为继 BOPP、 BOPET 薄膜之后应用比重第三大的薄膜包装材 料, 随着全球物流业的发展,对高端包装膜的需求将继续增 长,预计今年上半年 BOPA 膜的毛利率仍将维持较高水平。 维持“增持” 评级, 目标价 27.00 元。公司今明两年隔膜 产能释放将是业绩增长主要动力,我们预计公司 2017-2019 年 净 利 润 分 别 为 6.63/7.41/7.85 亿 元 , 对 应 EPS 为 1.03/1.15/1.22 元,维持“增持”评级,提高 目标价至 27.00 元。 风险提示 :锂电隔膜产能过剩致价格下降;油价大幅回升致 成本上升。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 8 页 共 13 页 专业、专心、专为您 机构:光大证券 分析师:姜国平 受财务费用上升影响,2016 年业绩增速放缓:2 月 28 日,公 司发布 2016 年业绩快报,预计全年收入 25.6 亿元,归属母公 司净利润 5.5 亿元,同比增速 15%。公司净利润增速较 2015 年 有所放缓,主要在于沈阳新区轨交项目的投建导致公司资产负 债率提升,致使全年财务费用开支较 2015 年预计增加 5000 万 以上。 定增资金到位,利好公司第三次战略转型。1 月 20 日,公司公 告以 11.38 元/股价格非公开发行 26,362.万股,合计募集资金 30 亿元,用于“轨道车辆制造及铝型材深加工”,目前该新增 股份已完成上市。值得重视的是,公司自 2015 年起已充分调 动内源融资渠道,在沈阳新区进行项目投建,彰显公司推进高 端轨交项目的坚定决心; 另一方面,在建工程的提升也使得公司财务负担加重,本次定 增成功有望缓解公司前期较为紧张的资金链压力,为公司第三 次前瞻性战略转型奠定基础。 沈阳新区项目投产迅速,成长性极强。第一,项目规划产能大, 打开公司成长空间。包括 1000 辆整车产能以及 6 万吨以上深 加工体量,公司公告称达产后年均销售收入 124 亿元,带来 利源精制 (002501) 12.5/18.00 10.91 亿元的净利润增量;第二,深加工投产迅速,下游需求 旺盛,未来订单有望逐渐放量。目前深加工项目已于去年 9 月 开始投产,诸如 3C、汽车等国内外大客户订单有望逐步落地, 为 17~18 年业绩增长奠定坚实基础;第三,轨交项目投建迅 速,轨交订单潜力巨大。我们预计年底之前轨交项目有望顺利 投产,国内外轨交大单有望逐步落地,为公司业绩进一步增长 提供强大支撑。 公司具有“五大成功基因”。上市以来,公司收入持续高速增 长,复合盈利增速维持在 20%以上:一是民营企业做铝加工, 机制优势显著;第二,战略布局极具前瞻性,对下游市场发展 潮流极为敏感,不断切入新蓝海;第三,纵深发展,吃尽整条 产业链利润;第四,与全球领先装备制造商紧密合作,持续引 进、消化学习,掌握核心装备的技术诀窍。第五,发挥东北区 位优势,搭建多元化、稳定、优质客户群。 内外兼修,向高铁整车供应商挺进。利源精制此次向高铁整车 制造商转型,符合其“五大成功基因”的一贯逻辑,以及“一 带一路”对外输出低成本优势产能的国家战略。一是国内地铁 项目建设如火如荼,公司有望利用技术、成本及区位优势获取 市场份额。二是海外市场需求巨大,国外轨交装备市场稳步上 升,公司定增方案公告 1000 辆整车产能保守估计将带来 10.5 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 9 页 共 13 页 专业、专心、专为您 亿元净利润增量。三是利源借助三井物产的技术和销售网络, 借船出海,并规避与中国中车的直接竞争,分享巨大海外市场。 四是与国企相比,公司在对外输出产能时具有更强的成本优势 以及商业模式特色。 投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价 18 元。我们预计 公司 2016~2018 年归属母公司净利润 5.6 亿元、7.1 亿元和 11.5 亿元,净利润增速 15%、30%、60%,业绩增长来自轨交铝 型材、车体项目投产,以及深加工产品持续放量,考虑此次高 铁项目将使公司主营转为铝加工与高端制造并行,开辟更为广 阔的海外蓝海,给予公司 2017 年摊薄后 30x 动态市盈率。 风险提示:轨交、深加工项目投产进度不及预期,下游订单不 足 羚锐制药 (600285) 12.20/13.50 机构:安信证券 分析师:刘鹏 公司发布三季报,前三季度实现营业收入、净利润、扣非后净 利润 10.47 亿元、 3.38 亿元和 1.36 亿元, 分别同比增长 28.21%、 222.11%和 35.20%。其中第三季度单季度,公司实现营业收入、 净利润、扣非后净利润 3.83 亿元、2.39 亿元和 4,277 万元, 分别同比增长 32.53%、845.81%和 44.59%。 三季度公司业绩相比上半年明显加快,公司通过减持亚邦股份 股权 1,600 万股,获得现金 1.94 亿元,造成净利润增速大幅 提升。 通络祛痛膏预计持续高增长,带动整体毛利率提升 前三季度公司期间费用率为 52.91%,相比上半年的 51.88%有 所提升,但是整体毛利率在高毛品种通络祛痛膏的快速增长下 从 67.22%提高到 67.64%。 通络祛痛膏为 2012 版基药新增产品, 作为双跨品种,处方药市场的快速增长带动产品快速放量,该 产品目前北京、上海和河南市场快速增长,但是依然存在较多 的待重点开发市场,我们预计 2016 年全年处方药市场将持续 快速增长,通络祛痛膏毛利率近 90%,将持续带动公司收入和 毛利率的双提升。 营销改革推动业务增长,现金流充沛有望外延并购 公司熊总营销改革后,2016 年在基层市场的布局有望带来新的 增量,带动产品包括通络祛痛膏、麝香壮骨止痛膏、培元通脑 胶囊等产品的增长。 芬太尼透皮贴剂公司 2015 年已经合作多家分销公司和医院, 2016 年积极开拓销售代理市场,深耕河南、湖北市场,有望培 养成为新的增长极。本次减持亚邦后,公司持有的现金流为 4.44 亿元,加上剩余的亚邦股权,资金比较充沛,未来有望顺 着主业进行外延并购。 预计 16-18 年业绩分别为 0.32 元/股、0.42 元/股、0.55 元/ 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 10 页 共 13 页 专业、专心、专为您 股。 公司为国内贴膏剂的龙头企业,内生外延双轮驱动未来业绩增 长,我们预计公司 16/17/18 年 EPS 至 0.32/0.42/0.55 元 (2015 年 EPS 为 0.25 元),目前股价对应 PE38/29/22 倍,维持“买 入”评级。 机构:广发证券 分析师:张其立 公司定增进程有望加速,后续股权激励加速:目前定增募投项 目中“科技产业孵化园建设项目”用地即将开拍。公司目前盈 利能力和其吨价不匹配,主要是由于公司费用投放效率不高, 管理效率低下,管理层激励不够充分。随着定增项目完成,我 们预计公司管理层激励将随即实施,管理层和上市公司利益实 现高度绑定。 未来收入提升空间以及利润释放空间均较大:公司所处调味品 行业成长空间大,公司作为行业第二,收入仅为海天的 1/4, 渠道以南方为主(南方收入占比约 50%),同时餐饮消费占比 不超过 20%(行业约 40%),未来向餐饮渠道横向扩张以及向 全国其他区域纵向扩张的空间依然很大。公司目前产品中酱油 占比超过 70%,品类多元化程度不及海天,未来品类多元化也 有较大潜力。同时公司产品结构最高端,吨价最高(6400 元/ 吨),但是盈利能力与其吨价不符,毛利率较海天低 10pct, 净利率低于海天 12pct,主要是由于管理及生产效率低下,另 中炬高新 (600872) 15.15/18.00 外美味鲜以外集团常年亏损以及阳西厨邦食品 20%少数股东损 益流出拖累整体盈利水平,随着前海入主机制问题解决,我们 认为公司盈利能力有 8-10 个点的提升空间,合理净利率在 15% 以上。 下半年地产收入确认,地产价值有望重估:公司地产项目位于 城轨中山站附近,为深中通道核心辐射区域。目前公司在该区 域拥有商住地及配套用地 1906 亩,其中商住地尚未开发的 660 亩。我们预计未来 6 年(2022 年)逐渐开发完成并形成销售, 按照 2.5 的容积率和 1 万元/平均价,预计未来合计贡献收入 130 亿,利润 33 亿,按照现金流折现 我们预计房地产项目估值在 26 亿左右。关于估值:我们预计 公司 2016、2017 年 EPS 分别为 0.44/0.57 元,同比分别增 长 41%、29%。剔除地产 26 亿估值,调味品市值仅 90 亿,估 值不到 25 倍,重申“买入”评级。 风险提示:定增失败,体制改善不达预期。 机构:长江证券 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 11 页 共 13 页 分析师:刘颜 专业、专心、专为您 16 年实现归母净利润 143.1 亿元,YoY+10.1%,增长较快,符合 预期。受益于规模稳健扩张、有效的成本控制及中间业务的快 速发展,上海银行净利润持续较快增长。自 13 年起,上海银 行净利增长持续快于北京银行;复合增长率超 15%。我们预计 未来 3 年能维持 10%左右的净利润增速。 3Q16 贷款仅新增 126 亿元,相比之下可供出售金融资产及持有 至到期投资分别增加 1761 亿和 710 亿元,而应收款项类投资 下降 241 亿元。由于表内债券投资主要配置国债和地方政府债 上海银行 (601229) (主要列入可供出售和持有至到期科目) ,我们认为上海银行 24.50/27.00 16 年大幅增配了政府债,免税利息收入得以显着增加,从而使 所得税费用同比下降 10.4 亿元,这种变化是可持续的。 资产质量靓丽,拨备较充足 1Q16 逾期贷款率仅 1.75%,远低于行业平均,资产质量隐忧较 小;16 年末不良贷款率 1.17%,同比下降 2BP,资产质量靓丽; 1Q16 拨贷比达 3.01%,拨备较充足。 给予目标价 27.00 元/股。 风险提示:经济下行超预期导致资产质量大幅恶化。 机构:天风证券 分析师:刘晨明 备注:以上业绩预测数据参考部分券商研究报告 潜力股票库 [Table_RestShares] ·限售股上市日程(2017 年 4 月份) 股票简 称 分 众 传 媒 振 华 科 技 东 音 股 份 *ST 中发 可流通时 间 2017-04-17 本期流通数 量(万股) 50,505.05 变动后总股 本(万股) 873,683.35 2017-04-17 4,018.33 46,934.22 2017-04-17 754.19 10,000.00 2017-04-17 454.00 15,843.00 300508.SZ 维 宏 股 份 2017-04-18 471.13 5,682.00 300310.SZ 宜 通 世 纪 科 远 股 2017-04-18 4,870.62 44,393.01 2017-04-19 3,599.16 23,999.16 股票代码 002027.SZ 000733.SZ 002793.SZ 600520.SH 002380.SZ 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 12 页 共 13 页 变动后流通 流通股份类型 A 股(万股) 404,832.55 定向增发机构配售 股份 46,934.22 定向增发机构配售 股份 3,254.19 首发原股东限售股 份 15,843.00 定向增发机构配售 股份 1,653.13 首发原股东限售股 份 , 首 发 机 构配 售 股份 28,611.81 定向增发机构配售 股份 14,070.00 定向增发机构配售 专业、专心、专为您 份 002617.SZ 露 笑 科 2017-04-19 11,053.73 73,482.48 技 600575.SH 皖 江 物 2017-04-20 101,209.60 390,811.02 流 300388.SZ 国 祯 环 2017-04-20 2,549.66 30,572.11 保 000979.SZ 中 弘 股 2017-04-20 138,297.87 599,328.66 份 000961.SZ 中 南 建 2017-04-20 79,019.07 370,978.88 设 300471.SZ 厚 普 股 2017-04-21 1.60 14,830.80 份 300304.SZ 云 意 电 2017-04-21 10,195.12 86,195.12 气 数据来源:Wind 资讯,确切上市流通时间以上市公司公告为准 67,096.80 243,529.60 17,120.54 599,092.14 369,985.33 8,695.38 83,863.74 股份 定向增发机构配售 股份 追加承诺限售股份 上市流通 定向增发机构配售 股份 定向增发机构配售 股份 定向增发机构配售 股份 追加承诺限售股份 上市流通 定向增发机构配售 股份 重要声明:本资讯中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料,我公司对这些信息的准 确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息最新变更,也不保证投资顾问作出的建议不会发生任何变更。 在任何情况下,资讯中所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。对非因我公司重大过失而产生的 上述资讯产品内容错漏,以及投资者因依赖上述资讯进行投资决策而导致的财产损失,我公司不承担法律责 任。未经我公司同意,任何人不得对本资讯进行任何形式的发布、复制或进行有悖原意的删节和修改。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 13 页 共 13 页
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