广发证券-金管家速递_170112

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作者: 财富管理部
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-01-12
专业、专心、专为您 金管家 速递 [Table_Report] [17]第 8 期 总第 3261 期 2017 年 1 月 12 日 广发证券财富管理部 编辑:财富管理部 [table_main] ·内容提要 今日涨幅前 5 名 [table_ratebefore] 股票名称(代码) 今日涨幅 贝斯特(300580) 44.00% 今日荐股 荣泰健康(603579) 44.00% 新北洋 移为通信(300590) 44.00% 荐股跟踪 太钢不锈(000825) 10.11% 秦川机床(000837) 10.06% 操作策略 短期:震荡盘整 中期:震荡向上 渤海股份 信息扫描 新股申购及新股上市首日操作建议 集友股份、吉大通信、张家港行 今日跌幅前 5 名 [table_rateafter] 股票名称(代码) 香港股市日评 潜力股票库 限售股上市日程 今日跌幅 开尔新材(300234) -10.01% 黄山胶囊(002817) -10.00% 天兴仪表(000710) -10.00% 汇金科技(300561) -10.00% 太阳电缆(002300) -10.00% 最新指数表现 [Table_IndexNews] 指数名称 收盘价 涨跌幅 上证综指 3136.75 -0.79% 深成指 10215.48 -0.88% 沪深 300 3334.50 -0.71% 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 1 页 共 13 页 专业、专心、专为您 操作策略 大盘短期预测:震荡盘整 大盘中期预测:震荡向上 【盘面观察】 周三 A 股呈现低开低走架势。从盘面看,混改标杆出现了易帜,这对于做多者的心理带来了不小 的冲击,于是场内的投资热情不断下降;午后热点更加涣散,指数也维持震荡,虽然中字头个股 在盘末一度带领沪指跌幅收窄,但依旧淹没在大盘的回落中。返头看看 2017 年的走势,沪指尚有 一定的涨幅,但深成指几乎回到原点,而创业板更是在一波五连跌后破位下行。 【后市展望】 终于,令人心烦的交易日结束了。从结果看,各大指数表现得都非常不理想,用三个词就能形容 出全天的惨状:指数不涨,量能不济,热点不强。说实话算上今天的阴线,沪指也才跌了两天, 累计跌幅也不过 1%,但实际上我们看到的却是满目苍夷和一地鸡毛,甚至集万千宠爱于一身的创 业板指在一片诧异声中硬是回到了解放前。 难道市场又要重回颓势了吗?翻看各方观点,其实无论是行业领袖还是投研大咖们,唱多者绝不 再少数,认为大盘转好的理由也依旧直白:经济企稳、债市风波解除、钱荒退潮、供给侧改革加 码,甚至是特朗普即将上台会推行新政刺激全球经济等等,这些确实成为了看到一月的保障;而 之前市场人士所担忧的主要集中于年初换汇潮以及利率上行两方面,但目前来看利空并未出现, 然而 A 股却上行乏力,这到底是为何呢? 从市场的角度看,我认为还是因为投资主线过于单一导致风险偏好难以上升。自 12 月下旬以来, 场内诞生了由中央经济工作会议衍生出的多个投资热点,比如农业供给侧改革、国企混改以及油 气涨价等,但只有混改这条主线持续了一段时间,以至于本来是长线布局机会变成了资金的短期 兑现,反映到盘面上我们看到了中石油中石化这类巨无霸都被快速拉涨,以至于后续资金恐高不 敢再进,于是今天以中国联通、东方航空为首的龙头股高位跳水,严重打击了人气又造成了恶性 循环。当然混改的投资逻辑并未结束,早盘河南国企股的异动以及午后中国中冶都成为了该主线 的新势力。 【操作策略】 尽管大盘出现分化,投资者的预期也在不断调整,但我们认为反弹趋势并未改变,市场也将继续 震荡上行,建议投资者还是尽量回避中小创,多关注低估值的优质蓝筹股,诸如钢铁、农业、零 售等板块。 【李达,证券投资咨询业务(投资顾问) ,执业证书编号:S0260615040001】 ·今日荐股 股票名称 (代码) 新北洋 (002376) 投资建议 止损价 推荐人 公司在金融、 物流等行业战略新业务的推进速度有 望逐步加快, 公司业绩有望获得较强驱动。预计公 司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.38 、 0.56 和 0.72 元。 参考同行业可比公司, 给予 2017 年动 12.5 元 【投资顾问 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 2 页 共 13 页 陈 达 , S0260611010020 专业、专心、专为您 态 PE 30 倍, 6 个月 目标价 16.80 元。 建议投 资者积极关注!止损价 12.5 】 •荐股追踪 股票名称(代码) 渤海股份(000605) 推荐日期 累计涨跌幅 跟踪建议 推荐人 1 月 10 日 -1.88% 继续持有 文赋 S0260611050006 •信息扫描 纳指连续第 5 个交易日刷新历史最高纪录周三道指涨 98.27 点,或 0.49%,报 19,953.80 点;标普 指数涨 0.28%,报 2,275.31 点;纳指涨 0.21%,报 5,563.65 点;黄金期货上涨 11.10 美元,或 0.9%, 收于每盎司 1196.60 美元;原油期货上涨 1.43 美元,或 2.8%,收于每桶 52.25 美元。 点评:特朗普的胜利使许多人期待他将提倡放松监管与减税政策,将能刺激美国经济加速增长。美 国总统大选后美股迅猛上涨并以高姿态结束了 2016 年。进入 2017 年,纳指连创历史新高,道指距 离两万点还差不到 50 个点。特朗普本月 20 日正式上任,美股或将跨越 20000 点。 中国平均每天 3 家公司 IPO 如此疯狂能撑多久? 《中央电视台财经频道》(中央二台)报道,上 周五证监会再次核准了 14 家公司的上市批文。而本周就有 15 家公司开启新股申购,这也意味着新 年以来,监管层几乎在以每周一批、每天 3 家左右的节奏,高速推进着新股发行。我们注意到这种 高速发行的节奏并不是偶然发生的,梳理一下 2016 年的新股发行,截至 2016 年 12 月 31 日,2016 年以来 A 股有 227 家企业成功 IPO,募集资金 1496 亿元。IPO 数量创五年来新高,但融资规模较去 年有小幅下降。而根据证监会主席助理宣昌能日前引用的数据,2016 年我国 IPO、再融资现金部分 合计 1.33 万亿元,同比高达增长 59%,A 股再融资规模创历史新高。但值得注意的是同期上证指数 跌幅超 12%,创业板跌幅近 28%。根据相关机构测算,2016 年在高速发行的背景下,每位股民平均 亏损 2.4 万元。IPO 在提速,投资却不赚钱!巨量融资谁会买单?有市场机构预计 2017 年 A 股将有 380~420 家企业完成 IPO,全年融资额在 2500 亿~2800 亿元,如果这个猜测成立的话,2017 年新股 发行数量和融资额较 2016 年均增长六成至八成。2017 年 IPO 融资量将达到 3000 亿元水平。而日前, 新三板企业陆续开始 IPO 的消息,也意味着有近万家企业正在陆续成为 IPO 的后备军。那么问题就 来了,这么大的融资量融资方是很高兴,赚的盆满钵满,但是市场双方的,有卖就得有人买,这么 大的量究竟该谁来承接?如果投资者在市场中长期不赚钱,这样的发行节奏还能继续下去吗?一个 失去赚钱效应的市场,还能坚持多久? 2016 年上交所募资额全球第三 指数表现全球倒数第一。 点评: 昨日证监会又公告七家公司首发获通过。中央电视台将 A 股的高速发行新股称之为“疯狂” , 用语尖锐!目前新股狂发对股市的危害已经日益突出,新股跌破发行价的时间日益临近。这是 A 股 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 3 页 共 13 页 专业、专心、专为您 的不幸。中央电视台、新华社对近期新股狂发的批评能否让监管部门有所收敛放缓一下新股发行节 奏,对市场稳定有重要影响。继续疯狂发行新股,最终会压垮市场。 发改委声明:四大行债转股工作全面暂停消息不实。发改委称,1 月 11 日发现网上流传一篇“四大 行债转股工作全面暂停 发改委明令禁止‘明股实债’”文章,特此声明:文章中涉及我委的内容不 实,纯属编造,我委保留依法追究相关责任人责任的权利。 点评: “债转股”一度被市场当做题材炒作,实际上“债转股”可能导致股本扩大从而令原股东股权 被稀释,一般并不把“债转股”视为利好。 中国南方航空股份有限公司澄清公告。本公司注意到近日有媒体报道称 2017 年中国“南航集团”将 重点研究引入先进互联网企业、与全球行业领先者交叉持股或联合设立子公司等方式,推动混合所 有制改革。经向南航集团问询,现就有关事宜澄清如下:按照国务院《关于国有企业发展混合所有 制经济的意见》 ,南航集团一直在积极探索混合所有制改革,在 2017 年初工作会上进一步提出推动 混合所有制改革。截至本公告日,南航集团并未制定混合所有制改革的具体方案,有关混合所有制 改革仅限于南航集团层面,未涉及本公司。本公司也无任何应披露而未披露的信息。 点评:民航是国企混该重点行业之一。不过南航股价近日大涨后又回落,或与这一澄清有关 。 3500 亿国改基金启动 首投中国中冶。中国中冶今发布公告称,中国国有企业结构调整基金股份有 限公司认购公司非公开发行 2476 万股,锁定期 12 个月。这是该基金成立后首次投向 A 股上市公司。 作为国务院国资委去年设立的两大国企改革基金之一的中国国有企业结构调整基金,因其 3500 亿的 巨大规模颇受关注,这 3500 亿到底怎么花更成为市场焦点。 点评:受此消息刺激,中国中冶昨日逆势上涨,收盘报 5.10 元,涨幅达 6.69%。未来 3500 亿国改 基金投向值得关注。 超 20 家公司发布高送转预案。据《中国证券报》报道——Wind 数据显示,截至 1 月 11 日,公布利 润分配方案的 39 家上市公司中,若以 10 送/转 15 股作为高送转门槛计,目前已经有 23 家公司跻身 这一俱乐部,占比已经超过 5 成。历史统计数据显示,每年四季度及年报披露前,高送转公司往往 有超额收益,高送转题材因此成为机构和资金关注的焦点。 点评:今年高送转炒作受到监管强化和新股密集发行的双重不利影响,尤其是股价较高业绩一般或 增长乏力伴随大股东减持的高送转,股价同样面对压力。 深圳国资改革进程提速。一年一度的深圳市“两会”11 日开始拉开序幕,国企改革政策文件进展备 受关注。去年 12 月,深圳市国资委对外公布,深圳已经制定了 “1+12”深化国有企业改革系列制 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 4 页 共 13 页 专业、专心、专为您 度文件,深圳市委深改组审议原则通过,并按程序已上报市政府。该系列制度的落地将会进一步加 速深圳国资改革进程。 点评:业内人士表示,深圳是国内对国企管理放权幅度最大的城市之一,改革进程迅速。目前可以 从三条投资主线来布局深圳国企改革深化。一是可能借壳、混改的企业,去年恒大地产筹划借壳深 深房 A(000029)、TCL 筹划分拆华星光电借壳深纺织 A(000045),显示出深圳对壳资源处理的力度, 可关注小市值的通产丽星(002243)等。二是具有隐形资产,有价值重估可能的企业,可关注拥有大 量土地资源的农产品(000061)等。三是整合主业做大做强的企业。 机构密集调研煤化工 行业面临双重利好。近一个月来,近 30 家机构对 A 股煤化工产业链公司进行 调研,密切关注产业链复苏情况。从调研反馈看,产业链复苏面临双重利好:一是国际油价上行打 开了煤化工盈利空间,如煤制乙二醇和烯烃的盈亏平衡线对应油价分别为 40 美元和 50 美元/桶,今 年市场普遍预期油价将攀升至 60 美元以上;二是国内煤化工环评于去年重新开闸,部分项目审批权 下放到地方,政策支持力度有所加大。 点评:业内人士表示,习主席上月对神华宁煤煤制油示范项目建成投产作出重要指示也指出,要不 断扩大我国在煤炭加工转化领域的技术和产业优势,加快推进能源生产和消费革命。总体看, “十三 五”期间煤化工有望迎来新一轮发展期,中国化学(601117)、东华科技(002140)等工程设备商有望 率先受益。 太钢不锈股价异动公告:公司笔芯质量与国外产品相当。太钢不锈股价异动公告, 2016 年 9 月, 本公司成功生产出第一批切削性好的不锈钢钢丝材料,经过国内知名制笔企业实验室近千次的极限 测试,用太钢不锈原料生产出来的笔芯实现了不同的角度下连续书写 800 米不断线。测试结果表明, 圆珠笔出水均匀度、笔尖耐磨性基本稳定,产品质量与国外产品相当。 点评:中国是世界制笔大国,圆珠笔芯长期不能国产依赖进口的局面,被太钢不锈的技术突破打破, 公司股价大涨符合逻辑。 “注:以上所有新闻事实来源自《上海证券报》上证早知道、 《中国证券报》中证快报、 《证券时报》 等公开媒体” 。(投资顾问:罗利长,执业证书编号 S0260611020033)“注:以上所有新闻事实来源 自《上海证券报》上证早知道、 《中国证券报》中证快报、 《证券时报》等公开媒体” 。 (投资顾问:罗利长,执业证书编号 S0260611020033) ·新股申购及新股上市首日操作建议 新股申购概括 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 5 页 共 13 页 专业、专心、专为您 申购日期 申购代码 股票名称 发行价格 发行估值 申购上限 (元) (倍) (万股) 行业 每中一签 缴款(元) 1 月 12 日 732429 集友股份 15.00 22.97 1.70 轻工 15000 1 月 12 日 300597 吉大通信 5.53 22.99 2.40 通信 2765 1 月 12 日 002839 张家港行 4.37 14.64 5.40 银行 2185 公司基本面: 集友股份: 公司是一家集水松纸和烟用封签设计、生产、销售及服务为一体的民营企业,公司 是省“明星企业”、市“十佳个体企业”、市“先进私营企业”、“安庆市民营企业五十强”、省 国、地税局联合颁发的“A 级纳税信用单位”、市国税局“模范纳税单位”、“市诚信纳税企业”、 省农行“AA 级资信企业”、市人民银行“金融守信企业”、市银行业协会“诚信企业”,并连续多 年被县委、县政府授予“纳税大户”、“十强工业企业”、“先进企业”、等光荣称号。 吉大通信: 公司原隶属于长春邮电学院,为校办国有企业。吉大控股公司是第一大股东,占总 股本的 30%。经过近三十年的发展,我院在通信建设领域积累了大量的工程设计、咨询经验,已成 为吉林大学产业集团中最优秀的企业之一,是吉林省通信勘查设计行业的龙头企业,各项经济指标 均名列前茅,产值、效益连年持续递增,在全国通信设计行业也具有相当知名度。可在全国范围内 承担通信建设项目的新建、改建、扩建项目的规划、设计工作。 张家港行:公司是全国首家由农村信用社改制组建的股份制商业银行。组建十多年来,公司率 先在全国农村金融机构中提出上市、跨区域发展的改革新思路;拥有 36 家支行、1 家营业部、56 家 分理处,其中在省内镇江、南通、宿迁、徐州、连云港和山东青岛设有 8 家异地支行,机构网点总 数 93 家,并在山东寿光、江苏东海各发起设立 1 家控股村镇银行。 新股上市首日操作建议 新股上市 公司基本面 机构预测估值区间 002824 和胜股份 铝合金及其制品生产企业 38-45 元 603639 海利尔 国家定点农药生产企业 52-64 元 300584 海辰药业 化学药品的研发生产企业 22-26 元 603628 清源股份 太阳能光伏电站整体解决方案提供商 12-18 元 特别提示:投资者通过网上市值申购方法进行申购,申购时无需缴付申购资金。T+2个交易日日 终,中签的投资者应确保其资金账户有足额的新股认购资金,不足部分视为放弃认购,由此产生的 后果及相关法律责任,由投资者自行承担。投资者连续 12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的 情形时,自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6个月(按 180 个自然日计算,含次日) 内不得参与网上新股申购。 (投资顾问 陈达, 执业证书编号:S0260611010020) 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 6 页 共 13 页 专业、专心、专为您 ·香港股市日评 11/01/2017 上日收市价 22,744.85 开市价 22,816.01 最高价 最低价 今日收市价 涨跌 涨跌幅 22,944.58 22,767.37 22,935.35 +190.50 +0.84% 尽管隔夜外盘涨跌不一,但依然未能影响港股的市场情绪。今日港股高开高走,在昨日高位的基础上继 续向上突破。受到钢铁股的带动,恒指早盘大幅拉升,站上 22900 点。午后恒指变化不大,于高位震荡 整理。恒指收 22,935.35 点,升 190.50 点或 0.84%,成交 697.97 亿。国指收 9,733.90 点,升 69.71 点。 恒指成份股方面,中国铝业(02600)表现最好升 6.4%,中国联通(00762)表现最差跌 2.31%。中国移动(00941) 升 1.13%,汇丰控股(00005)升 0.71%,中银香港(02388)升 0.17%,港交所(00388)升 0.48%。保险股方面,保诚 (02378)跌 0.86%,宏利金融(00945)升 0.99%,友邦保险(01299)升 0.54%,中国财险(02328)升 0.16%,中国太保 (02601)升 0.18%,新华保险(01336)升 0.67%,中国人寿(02628)升 2.37%,中国平安(02318)升 0.88%。 内银股方面, 民生银行(01988)升 1.43%,农业银行(01288)跌 0.31%,工商银行(01398)升 0.85%,建设银行(00939)升 0.34%,招 商银行(03968)升 0.75%,重农商业银行(03618)升 0.22%,交通银行(03328)升 0.52%。金属资源股方面,中国铝 业(02600)升 6.4%,洛阳钼业(03993)升 3.11%,中信资源(01205)升 1.92%,江西铜业(00358)升 4.37%。煤炭股方 面,永晖焦煤(01733)跌 1.85%,兖州煤业(01171)升 2.38%,中煤能源(01898)升 2.09%,恒鼎实业(01393)无升跌,中 国神华(01088)升 1.28%,首钢福山(00639)升 3.87%。石油石化股方面,中海油(00883)升 1.23%,中石油(00857) 跌 0.32%,中国石化(0386)跌 0.68%。内房股方面,合景泰富(01813)升 1.13%,富力地产(02777)升 2.76%,中海外 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 7 页 共 13 页 专业、专心、专为您 (00688)升 2.05%,恒大地产(03333)升 0.19%,碧桂园(02007)跌 0.7%,瑞安房地产(0272)无升跌,绿城中国(03900) 升 1.77%,华润置地(01109)升 2.05%,中国奥园(03883)跌 0.57%,世茂房地产(0813)升 0.19%。 ·潜力股票库 ★ 组合经理:李达 (更新日期:2017 年 1 月 3 日)欢迎交流: bjlida@gf.com.cn 股票名称 支撑位/阻力位 跟踪 (代码) (元) 建议 茅台三季报最大看点是预收帐款环比中报巨增 59 亿元, 至 174 亿元再创历史新高。尽管报表增长只做了百分之九,但 考虑预收帐款调节后实际增长应该在百分之三十左右。按以前 公告茅台最迟应该在明年底之前推出股权激励方案,故茅台去 年和今年的报表均隐藏了大量利润。飞天最新一批价已经在多 地突破 1 千元。 真实业绩明显高于报表明年估值仅 16x 中期业绩将加速释 放。我们主要通过还原预收款来判断真实收入,即真实收入= 贵州茅台(600519) 330/350 报表收入+预收款变动/1.17。从过去茅台预收款的变动可以看 出,在经过 2012-2014 年三年调整后,茅台的预收款在 14H1 后重新蓄水,2015 年底达到 82.6 亿较 2014 年底增加 68 亿, 2016H1 预收款达到 115 亿,而 2015 年报表收入同比增长 4%, 2016H1 同比增长 16%,由于预收款环比不断增加,真实收入规 模及增速高于报表,因此净利润也高于报表。我们测算 2017 真实业绩对应 PE 仅为 16x,估值及具吸引力。 机构:广发证券 分析师:王永峰 公司技术所擅长的轨道交通/地下管廊/公路隧道等工程 项目,能通过收费产生现金流,天然适合做 PPP 运营。而公司 从事 BT/BOT 等投资运营业务多年,有 40 多个项目的投资管理 经验,投资收益占利润总额比重高达 60%。同时公司拥有多元 化的融资渠道及良好的银企关系,目前已与境内外 31 家商业 银行及金融机构建立了稳定的授信合作关系。公司凭借工程技 隧道股份(600820) 11.00/12.50 术/项目融资/运营管上的全面实力,在 PPP 市场竞争力很强, 是专业纯正的 PPP 标的。 国企改革预期强烈,突破点在于引入战投和管理层持股。 公司二股东国盛集团是上海国企改革的两大国资流动平台之 一,其参与操刀了多个上海国企资本运作项目。公司作为首家 上市建筑企业,老牌上海国企,又有国盛集团持股,后续的国 企改革预期十分强烈。上海国资委在公司的持股比例为 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 8 页 共 13 页 专业、专心、专为您 50.88%,相对较高。而核心管理层却没有任何持股。根据上海 国企改革的指导文件和已有改革实例,我们判断公司国企改革 的突破口在于引入战略投资者(便于异地扩张)和管理层持股 (股权激励提高效率、释放利润)。 我们预计公司在 2016~18 年净利润分别为 16.96/19.47/22.51 亿元,对应 EPS 为 0.54/0.62/0.72 元。对 照行业中可比公司的估值,再考虑公司的国企改革预期,给予 2016 年 PE 估值 20~25X,对应股价 10.8~13.5 元,首次覆盖给 予买入评级。 机构:华泰证券 分析师:鲍荣富 公司主营业务是为嘉兴港区及周边企业提供蒸汽,生产并 销售邻对位、脂肪醇(酸)、氯碱及硫酸系列化工产品,主业 能源+化工业务双轮驱动,较为稳定,未来随着新的热电联产 嘉化能源 (600273) 机组投产、定增投资的光伏发电及化工技改项目投产,我们认 9.60/11.30 为公司盈利水平将逐步增强,预计公司 16-18 年净利润分别为 8.52、 10.13、 11.75 亿元, EPS0.65、 0.78、 0.90 元,对应 PE14.7X、 12.3X、10.6X,维持“强烈推荐”评级,目标价 11.30 元。 机构:安信证券 分析师:王席鑫 打造大型综合性海洋与防务装备集团,民船行业低迷影响 盈利能力。公司收购龙穴和黄埔文冲后,成为中船集团旗下大 型综合性海洋与防务装备企业集团,并大幅提升了经营接单和 交船能力,以及营收规模。公司主营业务以造船为主,营收占 比超过 90%,受到民船行业低迷影响,公司盈利能力大幅下滑, 毛利率和净利率水平处于历史底部。 受益于海军装备加速发展,公司军船业务有望实现快速增 长。国家海洋强国战略全面实施,海军装备建设提速,发展需 中船防务 (600685) 求迫切,空间巨大。中船集团在水面军用舰艇领域国内领先, 29.70/35.00 将充分受益于海军装备发展,公司现有的军辅船、护卫舰等军 船业务有望实现快速增长。 受益于中船集团资产证券化,相关军船资产整合空间大。 中船集团资产证券化提速,资本运作空间大,公司作为集团旗 下唯一拥有军船资产的上市平台有望充分受益,相关军船资产 具有整合的可能性。 盈利预测与投资建议:预计公司 16-18 年业绩分别为 0.09/0.16/0.26 元人民币。考虑公司军船业务有望快速增长、 民船业务潜在的业绩弹性以及集团相关军船资产整合的可能 性,给予公司 A 股“买入”评级,给予公司 H 股“买入”评级。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 9 页 共 13 页 专业、专心、专为您 羚锐制药 (600285) 12.70/13.50 机构:广发证券 分析师:真怡 公司发布三季报,前三季度实现营业收入、净利润、扣非 后净利润 10.47 亿元、3.38 亿元和 1.36 亿元,分别同比增长 28.21%、222.11%和 35.20%。其中第三季度单季度,公司实现 营业收入、 净利润、扣非后净利润 3.83 亿元、 2.39 亿元和 4,277 万元,分别同比增长 32.53%、845.81%和 44.59%。 三季度公司业绩相比上半年明显加快,公司通过减持亚邦 股份股权 1,600 万股,获得现金 1.94 亿元,造成净利润增速 大幅提升。 通络祛痛膏预计持续高增长,带动整体毛利率提升 前三季度公司期间费用率为 52.91%,相比上半年的 51.88% 有所提升,但是整体毛利率在高毛品种通络祛痛膏的快速增长 下从 67.22%提高到 67.64%。通络祛痛膏为 2012 版基药新增产 品,作为双跨品种,处方药市场的快速增长带动产品快速放量, 该产品目前北京、上海和河南市场快速增长,但是依然存在较 多的待重点开发市场,我们预计 2016 年全年处方药市场将持 续快速增长,通络祛痛膏毛利率近 90%,将持续带动公司收入 和毛利率的双提升。 营销改革推动业务增长,现金流充沛有望外延并购 公司熊总营销改革后,2016 年在基层市场的布局有望带来 新的增量,带动产品包括通络祛痛膏、麝香壮骨止痛膏、培元 通脑胶囊等产品的增长。 芬太尼透皮贴剂公司 2015 年已经合作多家分销公司和医 院,2016 年积极开拓销售代理市场,深耕河南、湖北市场,有 望培养成为新的增长极。本次减持亚邦后,公司持有的现金流 为 4.44 亿元,加上剩余的亚邦股权,资金比较充沛,未来有 望顺着主业进行外延并购。 预计 16-18 年业绩分别为 0.32 元/股、0.42 元/股、0.55 元/股 公司为国内贴膏剂的龙头企业,内生外延双轮驱动未来业 绩增长,我们预计公司 16/17/18 年 EPS 至 0.32/0.42/0.55 元 (2015 年 EPS 为 0.25 元),目前股价对应 PE38/29/22 倍,维 持“买入”评级。 机构:广发证券 分析师:张其立 公司定增进程有望加速,后续股权激励加速:目前定增募 中炬高新 (600872) 14.00/16.00 投项目中“科技产业孵化园建设项目”用地即将开拍。公司目 前盈利能力和其吨价不匹配,主要是由于公司费用投放效率不 高,管理效率低下,管理层激励不够充分。随着定增项目完成, 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 10 页 共 13 页 专业、专心、专为您 我们预计公司管理层激励将随即实施,管理层和上市公司利益 实现高度绑定。 未来收入提升空间以及利润释放空间均较大:公司所处调 味品行业成长空间大,公司作为行业第二,收入仅为海天的 1/4,渠道以南方为主(南方收入占比约 50%),同时餐饮消费 占比不超过 20%(行业约 40%),未来向餐饮渠道横向扩张以 及向全国其他区域纵向扩张的空间依然很大。公司目前产品中 酱油占比超过 70%,品类多元化程度不及海天,未来品类多元 化也有较大潜力。同时公司产品结构最高端,吨价最高(6400 元/吨),但是盈利能力与其吨价不符,毛利率较海天低 10pct, 净利率低于海天 12pct,主要是由于管理及生产效率低下,另 外美味鲜以外集团常年亏损以及阳西厨邦食品 20%少数股东损 益流出拖累整体盈利水平,随着前海入主机制问题解决,我们 认为公司盈利能力有 8-10 个点的提升空间,合理净利率在 15% 以上。 下半年地产收入确认,地产价值有望重估:公司地产项目 位于城轨中山站附近,为深中通道核心辐射区域。目前公司在 该区域拥有商住地及配套用地 1906 亩,其中商住地尚未开发 的 660 亩。我们预计未来 6 年(2022 年)逐渐开发完成并形 成销售,按照 2.5 的容积率和 1 万元/平均价,预计未来合计 贡献收入 130 亿,利润 33 亿,按照现金流折现 我们预计房地产项目估值在 26 亿左右。关于估值:我们 预计公司 2016、2017 年 EPS 分别为 0.44/0.57 元,同比分 别增长 41%、29%。剔除地产 26 亿估值,调味品市值仅 90 亿, 估值不到 25 倍,重申“买入”评级。 风险提示:定增失败,体制改善不达预期。 机构:长江证券 分析师:刘颜 区域经济企稳,不良生成速度有望率先迎来拐点。长三角 最先暴露风险,也有望率先迎来不良拐点。控制压缩高风险行 业信贷投放。1H16 末制造&批零贷款占比 40.1%,较 2013 年 显著下降 8.7ppts。逾期净生成率低于其他城商行。1H16 不良 济川药业 (600566) 率 1.43%,低于大行/股份行。加回核销后,净逾期生成率 31.00/35.00 1.35%,低于可比城商行平均水平。消化处置历史包袱,盈利 能力有望提升。2006 年江苏银行由原省内十家城商行合并重组 设立,历史包袱沉重。通过裁撤减并低效网点,优化员工结构, 1H16 成本收入比下降 3.6ppts,显著高于已上市城商行平均降 幅。2015 年末公司网均/人均盈利能力较 13 年分别提升 3.5% /5.6%。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 11 页 共 13 页 专业、专心、专为您 目前公司股价已调整充分。1)去年 11 月以来新上市公司 股价表现统计显示,~35 个交易日后股价完成调整;新上市银 行经过~30 个交易日完成调整,股价最高点至阶段最低点平均 调整幅度~21%。江苏银行较最高点已调整~30%。2)A 股银行 股自由流通市值与估值呈现较强的负相关关系,江苏银行落在 回归线附近,股价调整已相对充分。有效流通市值~120 亿,显 著低于已上市城商行平均水平。公司股价较最高点已调整 ~30%,调整幅度最大,次新股中涨幅最小,预计未来反弹力 度更大。 预计公司 2016/2017 年 EPS 分别为 0.90/1.05 元,CAGR 为 12.7%。目标价 13.07 元,对应 1.81/1.60x2016/17eP/B, 。 机构:中金公司 分析师:黄洁 备注:以上业绩预测数据参考部分券商研究报告 [Table_RestShares] ·限售股上市日程(17 年 1 月份) 本期流通数量 已流通数量(万 待流通数量(万 (万股) 股) 股) 股票代码 股票简称 可流通时间 600869.SH 智慧能源 2017-01-12 6,174.14 204,182.82 603639.SH N 海利尔 2017-01-12 3,000.00 3,000.00 300116.SZ 坚瑞沃能 2017-01-12 3,029.33 33,794.28 603628.SH N 清源 2017-01-12 6,845.00 6,845.00 300311.SZ 任子行 2017-01-12 190.69 22,013.05 002672.SZ 东江环保 2017-01-12 80.00 43,727.88 002121.SZ 科陆电子 2017-01-12 397.00 70,097.89 002596.SZ 海南瑞泽 2017-01-12 553.85 21,247.09 002472.SZ 双环传动 2017-01-12 10,000.00 52,103.71 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 12 页 共 13 页 流通股份类型 17,752.46 定向增发机构 配售股份 9,000.00 首发一般股份, 首发机构配售 股份 87,831.95 定向增发机构 配售股份 20,535.00 首发一般股份, 首发机构配售 股份 22,820.08 股权激励限售 股份 24,973.58 股权激励限售 股份 49,091.78 股权激励限售 股份 11,289.15 定向增发机构 配售股份 15,570.69 定向增发机构 配售股份 专业、专心、专为您 002824.SZ N 和胜 2017-01-12 3,000.00 3,000.00 300329.SZ 海伦钢琴 2017-01-12 1,012.59 25,088.49 002215.SZ 诺普信 2017-01-13 296.39 69,549.98 300396.SZ 迪瑞医疗 2017-01-13 1.25 4,652.31 600183.SH 生益科技 2017-01-13 357.12 144,112.50 300379.SZ 东方通 2017-01-13 295.68 6,786.69 300048.SZ 合康新能 2017-01-13 4,892.81 69,081.52 002207.SZ 准油股份 2017-01-13 4,026.00 21,682.46 9,000.00 首发一般股份, 首发机构配售 股份 40.50 定向增发机构 配售股份 21,857.66 首发原股东限 售股份 10,682.69 首发原股东限 售股份 0.00 股权激励一般 股份 7,056.33 定向增发机构 配售股份 9,647.15 定向增发机构 配售股份 2,235.28 定向增发机构 配售股份 数据来源:wind 重要声明:本资讯中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料,我公司对这些信息的准 确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息最新变更,也不保证投资顾问作出的建议不会发生任何变更。 在任何情况下,资讯中所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。对非因我公司重大过失而产生的 上述资讯产品内容错漏,以及投资者因依赖上述资讯进行投资决策而导致的财产损失,我公司不承担法律责 任。未经我公司同意,任何人不得对本资讯进行任何形式的发布、复制或进行有悖原意的删节和修改。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 13 页 共 13 页
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