联讯证券-联讯晨报_170419

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作者: 陈勇
发布机构: 联讯证券
发布日期: 2017-04-19
联讯晨报 联讯晨报-20170419 2017 年 04 月 19 日 星期三 今 日 关 注 www.lxsec.com 责任编辑:陈勇 资格证书:S0300515060002 电话:010-64408702 邮箱:chenyong@lxsec.com 两岸三地主要股指 指数 收盘 涨跌% 上证综指 3,196.71 -0.79 沪深 300 3,462.74 -0.49 深证成指 10,411.44 -0.38 中小板指 6,736.96 -0.28 创业板指 1,848.2 -1.07 三板做市指 1,146.23 -0.0 23,924.54 -1.39 9,746.56 0.31 指数 收盘 涨跌% 道琼斯工业 20,636.92 0.9 标普 500 2,342.19 -0.29 纳斯达克 5,849.47 -0.13 富时 100 7,327.59 -0.3 德国 DAX 12,000.44 -0.9 日经 225 18,418.59 0.34 恒生指数 台湾加权指 国际主要股指 主要商品期货 【首推报告】  【联讯宏观 3 月金融数据点评】金融条件加速收紧,中长 期贷款仍强  【联讯中小盘公司点评】威创股份:幼教业绩大超承诺, 行业龙头地位稳固  【联讯新三板年报点评】领信股份:立足传统稳基础,开 拓创新争未来 【重点报告推荐】  【联讯汽车点评】银轮股份:热交换器业务推动 2016 年 公司业绩稳定增长  【联讯轻工公司点评】鸿博股份:业绩增长近四成,继续 看好彩票全产业链布局  【联讯有色公司点评】云铝股份(000807)电解铝去产能 受益标的、业绩稳步回升 【国内外财经新闻】   雄安新区有望立项建设为新型大金融城 点评:外交部:习近平主席将出席“一带一路”高峰论坛开幕式 【行业与公司要闻】   点评:科大讯飞发布一季报,扣非净利润同比增长 12.39%,营收 同比增长 35.29% 点评:国元证券(000728):业务结构改善,投行表现突出  点评:工信部拟制定工业电商三年行动计划,有望在今年 9 月正式 推出 1.14   点评:*ST 人乐(002336):发布 2016 年年度报告 点评:深赛格(000058):发布 2016 年年度报告 1,910.0 0.58  点评:山鹰纸业(600567):2017 年一季度归母净利润同比增 1,296.0 1.09  615.46% 点评:鼎晖投资牵头收购市值 57 亿美元的零售商百丽国际   点评:小米上线小米贷款,放款总额近百亿 海立美达发布 2016 年财报,归属于上市公司股东的净利润 2.33 名称 收盘 涨跌% 纽约原油 52.75 -0.3 COMEX 黄金 1,284.3 -0.16 LME 铜 5,692.0 LME 铝 BDI 航运 主要外汇 外汇 收盘价 涨跌% 美元指数 100.31 -0.22 美元/人民币 6.88 0.09 欧元/美元 1.06 0.3 美元/日元 108.89 0.26 资料来源:聚源 请务必阅读最后特别声明与免责条款 亿元,同比增加 218.30%  微众成首家信用信息共享民营银行 【两融数据与信息】  两融市场概况 www.lxsec.com 1 / 14 联讯晨报 【首推报告】 ☞ 【联讯宏观 3 月金融数据点评】金融条件加速收紧,中长期贷款仍强 事件:3 月社融 2.12 万亿;新增人民币贷款 1.02 万亿;M2 同比增长 10.6% 3 月全国社会融资增量规模 2.12 万亿元,前值为 1.15 万亿元;3 月金融机构新增人民币贷款 1.02 万亿元,前 值 1.17 万亿元;3 月广义货币供给(M2)同比增长 10.6%前值为 11.1%,为 2016 年 7 月以来新低。 金融条件加速收紧 (一)M2 和社融增速下降加快。3 月 M2 同比增长 10.6%,比上月下降 0.5 个百分点,主要受稳健中性货币政 策和银行监管趋严的影响。一方面,M2 受信贷影响最明显,派生存款相应减少。另一方面,基数因素也有影响, 2016 年 3 月 M2 同比 13.4%,处在较高水平。 3 月份财政存款减少了 7670 亿元,大约对 M2 增速有 0.5 个百分点的正面拉动,否则 3 月份的 M2 增速下降会 更快。积极的财政政策对冲了一部分货币政策收紧对 M2 的负面影响。3 月社会融资存量同比增长 12.5%,比 2 月 下降 0.3 个百分点,也表明整个货币金融环境在加速收紧。 (二)政策限制房企表内融资,非标融资大增。3 月新增社融 2.12 万亿元,相比 2 月的 1.15 万亿元,几乎翻 番,远超市场预期。从社融结构上看,以委托贷款、信托贷款和未贴现承兑汇票等非标融资的迅速增加贡献最大。 各地纷纷出台政策限制房企融资,房企和过剩产能行业发债也受到限制,导致他们转向非标融资,是推动 3 月新增 社融增长的主要原因。由此或使央行进一步加码表外业务监管。 (三)中长期贷款仍强,实体经济需求仍有支撑。3 月金融机构新增人民币贷款 1.02 万亿元,同比少增 3500 亿元低于市场预期。主要的原因是,央行 MPA 考核重点关注银行信贷的投放。从结构上看,企业中长期贷款 5482 亿,占比从 51%上行至 54%,连续四个月在 50%以上;居民中长期贷款 4503 亿,在全部信贷中的占比从 33%上 升至 44.1%。一方面,企业中长期贷款占比持续走高位 PPP 项目落地和基建加码有关,表明企业融资需求有所恢复; 另一方面,居民中长期贷款仍较强,表明房地产调控对房市的影响目前仍比较温和。 风险提示: 实体需求下降 (分析师:陈勇) ☞ 【联讯中小盘公司点评】威创股份:幼教业绩大超承诺,行业龙头地位稳固 事件 4 月 15 日,公司发布 2016 年度报告。公司实现营业收入 10.51 亿元,较上年同期增长 12.11%;实现营业利 润 1.66 亿元,较上年同期增长 83.35%;实现利润总额 2.13 亿元,较上年同期增长 52.04%;归属于上市公司股东 的净利润 1.82 亿元,较上年同期增长 52.53%。EPS 达到 0.22 元,同比增长 57.14%。 红缨教育与金色摇篮业绩大幅超出承诺 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 14 联讯晨报 1)2016 年,公司幼教板块全年实现营业收入 3.95 亿元,同比增长 109.32%;毛利率 57.96%,较上年同期增 加 5.55 个百分点。其中红缨教育实现归母净利润 1.02 亿元,超出业绩承诺 137.42%;金色摇篮实现归母净利润 0.60 亿元,超出业绩承诺 13.94%。截至 2016 年底,公司共拥有连锁幼儿园 6 家,托管幼儿园 19 家,加盟幼儿园 3601 家,托管小学 2 家,品牌加盟小学 3 家,直营早教机构 2 家,品牌加盟早教 10 家。管理幼儿园数量位居幼教行业 第一。 2)公司旗下幼教品牌红缨教育和金色摇篮均拥有自主研发、具备自有知识产权的幼儿园课程体系。红缨教育自 主研发的 3S 课程是业界颇具影响力的课程体系。良好的幼教课程以及优质的服务为公司幼教业务的发展奠定坚实 的基础。 3)公司在幼教领域逐步完善产业链布局,构建“教育+”产业格局。通过线上家园共育平台贝聊为主的流量平 台、线下红缨教育和金色摇篮为主的运营服务平台,初步形成线上线下一体化的幼教生态体系,打造儿童成长平台。 在传统教育服务之外探索新的增长点。 数字拼接墙系统业绩降幅再扩大 1)2016 年,公司数字拼接墙系统业务业绩继续下滑,实现营收 6.56 亿元,同比下降 12.39%。由于宏观经济 放缓,大屏拼接市场规模平稳增长,同时行业竞争加剧,导致产品价格下降。毛利率水平为 54.16%,较上期增加 3 个百分点。主要是公司积极采取措施降低原材料成本以及产品生产成本。 2)公司数字拼接墙系统业务以各行业控制室为主要目标市场,确立了行业领跑者地位,具有较高的品牌知名度 和产品美誉度。同时在创新方面加大投入力度,2016 年公司新获受理专利 131 项,其中 128 项为发明专利;新获 授权专利 174 项,继续保持行业内技术领先。 9.18 亿增发获准,打造“儿童艺体培训中心” 公司定增 9.18 亿元方案获准,募集资金用于儿童艺体培训中心的建设。通过公司旗下的自有及加盟幼儿园,为 艺体培训中心提供可靠的生源,同时艺体培训中心作为幼儿园的外围,也将加强公司旗下幼儿园的品牌影响力,增 加竞争力。通过幼儿园与儿童艺体培训中心的交互促进,形成幼教产业的生态闭环。未来,儿童艺体培训中心和幼 儿园将为公司的业绩带来“1+1>2”的效果。 盈利预测与评级 我们认为,未来 3 年,公司数字拼接墙系统业务收入将趋于平稳;幼教领域方面,伴随幼儿园加盟数量增加, 收入将会保持持续增长,儿童艺体培训中心投入运营之后,将会和幼儿园的形成交互促进,业绩提升值得预期。我 们预计,2017-2019 年,公司营业收入为 12.45、14.80、17.66 亿元,将实现归母净利润 2.44、3.09、3.71 亿元; 不考虑增发对股本影响,每股收益 0.29、0.37、0.44 元;对应当前股价 PE 为 50x、39x、33x。考虑公司在幼教领 域龙头地位,给予“买入”评级。 风险提示 1)宏观经济放缓,数字拼墙业务下滑风险; 2)幼儿园加盟数量不及预期风险; 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 14 联讯晨报 3)幼儿园市场竞争加剧风险。 (分析师:王凤华) ☞ 【联讯新三板年报点评】领信股份:立足传统稳基础,开拓创新争未来 事件 2017 年 4 月 6 日,山东领信信息科技股份有限公司(证券代码:831129.OC)(以下简称“领信股份”)发布 2016 年年报,报告披露,公司实现营业收入 1.57 亿元,同比增长 83.68%;实现归母净利润 3352.95 万元,同比 增长 52.26%;实现扣除非经常性损益后的归母净利润为 3226.24 万元,同比增长 26.18%。公司毛利率达 45.85%。 公司于 2016 年 3 月取得由山东省科学技术厅、山东省财政厅、山东省国家税务局、山东省地方税务局联合颁 发的《高新技术企业证书》。目前,公司为创新层企业,转让方式为做市转让。 公司 2016 年营收净利均实现 50%以上大幅增长,但毛利率有所降低 2016 年,公司实现营业收入 1.57 亿元,同比增长 83.68%;实现归母净利润 3352.95 万元,同比增长 52.26%。 营业收入增长的主要原因是:(1)公司本期扩充了营销人员,加大了市场营销力度,随着公司营销渠道不断拓展和 品牌效应逐渐提升,公司对存量客户和增量客户的业绩不断增长;(2)公司对一些优质客户采取较为宽松的信用账 期,相对较为宽松的信用政策也带来了收入的增加;(3)公司提供的产品不断完善,同时加大了技术研发力度,技 术服务和商品销售业务较去年增加 1581.01 万元,收入结构和客户日益多样化,而去年无此类收入。 公司毛利率由 2015 年 57.30%减少到 2016 年 45.85%,主要原因是由于营业成本的增加比例超过营业收入增 加的比例,公司 2016 年营业收入增长的比例是 83.68%,而营业成本增加的比例是 132.91%,营业成本增加较多表 现为: (1)公司研发人员工资、无形资产摊销、折旧等内容增长较快; (2)2016 年外包项目较为复杂,需要的工作 量较多,公司付出较大的劳务外包成本。 亮点一:公司业务不断扩展,在国防信息化领域有所建树 公司属于软件和信息技术服务业,以基于 J2EE 体系结构的软件开发为主营业务。在定制开发的基础上,公司 业务延伸到了大数据技术服务、物联网技术研发服务和创业教育领域。公司致力于成为国际领先的解决方案提供商、 软件产品研发商和信息服务供应商的高新技术企业。 公司的软件产品面向军队、政府机构和企事业单位,为客户的信息化提供相应的软件产品。在军队信息化领域, 公司针对陆军野战环境下的政治工作信息化需求,设计研发了野战政工指挥与卫星交互系统等一系列军工科技信息 化产品,为陆军信息化及国防建设提供有价值的软件产品。在电子政务领域,公司为政府机构客户研发建设了政府 微门户系统、安全生产综合监管应急救援指挥系统、劳动争议仲裁管理系统等政府信息化项目。在企业信息化领域, 公司以协同办公系统解决方案为主,为企事业单位、政府机关的日常办公、事务处理和辅助决策提供有效、广泛、 及时的信息支持。 亮点二:公司在跨境电商平台、创业教育等创新业务上初见成效 2016 年,公司自主研发的妈妈赢美式母婴用品跨境电商平台以及中联复兴创业教育和服务云平台成功上线运营 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 14 联讯晨报 并初见成效。妈妈赢美式母婴用品跨境电商平台是国内母婴行业中首家成功引入实体 O2O 模式的大型跨境电子商务 平台,真正实现了线上线下的全渠道营销;中联复兴创业教育和服务云平台的建成开创了线上+线下相融合的全新创 业教育和服务新模式,是国内首家集创业教育、服务孵化、创投融资等综合解决方案的大数据综合云服务平台。 亮点三:重大合同保证公司业绩稳步增长 2017 年 1 月 11 日,领信股份发布《山东领信信息科技股份有限公司关于签订重大合同的公告》,公告显示,公 司与济南济北经济开发区管理委员会签订智慧园区平台建设开发协议《关于建设济阳县电商创业智慧园项目合作协 议》,由公司根据甲方济南济北经济开发区管理委员会的需求进行创业园区线上管理平台系统建设及软硬件开发部 署。项目预算投资总金额为 6000.00 万元。 盈利预测与投资建议 预计公司 2017-2019 年归母净利润分别为 0.40 亿元、0.48 亿元、0.56 亿元,EPS 分别为 0.337 元、0.404 元、 0.473 元,按 2017 年 4 月 17 日收盘价 10.57 元,对应的 P/E 分别为 31.34x、26.18x、22.32x。按照东财三级行业 分类,新三板信息技术-计算机软件-行业应用软件板块总计有 264 家挂牌公司,板块 PE(TTM,整体法)为 38 倍。 领信股份属于该板块流动性较好、业绩突出、高成长性的绩优股,给予公司约 40 倍估值。考虑到公司 2017 年有可 能成功实施高送转和定向增发,按照 2017 年业绩,公司每股价格应为 13.48 元。相对 4 月 17 日收盘价 10.57 元仍 有约 27%的涨幅空间,给予“买入”评级。 风险提示 产品被仿制的风险;技术人员流失的风险;市场开拓风险。 (分析师:彭海) 【国内外财经新闻】 ☞ 雄安新区有望立项建设为新型大金融城(fintech 猫) 4 月 13 日,一份名为《河北省金融工作办公室、河北省地方金融监督管理局关于金融支持雄安新区建设的情况 报告》在微信朋友圈广泛流传,雄安新区对于金融业的野心跃然纸上。 文件提出,①未来雄安新区将争取更多金融机构总部以及区域总部落地雄安新区,同时新设雄安银行、雄安基 金、雄安证券、雄安信托、雄安保险等金融机构,②创建金融业“雄安”品牌,③为雄安新区企业上市开辟“绿色 通道”,“即报即审,审过即发”,对在新三板挂牌的企业“即报即审,审过即挂”等。 (计算机行业研究组) ☞ 外交部:习近平主席将出席“一带一路”高峰论坛开幕式(央视) 2017 年 4 月 18 日,外交部长王毅在外交部举行的“一带一路”国际合作高峰论坛中外媒体吹风会上宣布, “一 带一路”国际合作高峰论坛将于 5 月 14 日至 15 日在北京举行,习近平主席将出席论坛开幕式,主持领导人圆桌峰 会等相关活动。应习近平主席邀请,目前 28 个国家元首和政府首脑确认出席论坛,包括阿根廷马克里总统、白俄罗 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5 / 14 联讯晨报 斯卢卡申科总统等。 点评:“一带一路”作为国家战略、国际共识,随着相继被写入 2017 年两会政府工作报告、以联合国安理会决 议形式获得国际支持、国家“一带一路”官网上线、成为博鳌论坛讨论的焦点,其战略地位不断上升。在 5 月份即 将举办“一带一路”国际合作高峰论坛,王毅指出,这次论坛将重点打造四方面成果:1. 凝聚更多共识;2. 明确 合作方向;3. 推动项目落地;4. 完善支撑体系。我们认为随着“一带一路”国际合作高峰论坛的举行, “一带一路” 建设将迈上新台阶,“一带一路”战略也正在走向 2.0 时代。 根据商务部公布数据,2016 年,尽管国际市场需求持续低迷、全球贸易战暗流涌动,但在“一带一路”共建合 作当中,中国与“一带一路”沿线国家的经贸合作取得了不凡的成绩。进出口方面,2016 年中国与“一带一路”沿 线国家的进出口总额为 6.3 万亿元人民币,增长 0.6%,占同期我国外贸总额的 25.9%。对外投资方面,2016 年, 我国企业共对“一带一路”沿线的 53 个国家进行了非金融类直接投资 145.3 亿美元,同比下降 2%,占同期总额的 8.5%。我国与沿线国家的经济已经深度融合,我国企业已经在“一带一路”沿线 20 多个国家建设了 56 个经贸合作 区,涉及多个领域,累计投资超过 185 亿美元,为东道国创造了近 11 亿美元的税收和 18 万个就业岗位。吸引外资 方面, “一带一路”沿线国家对华投资新设立企业 2905 家,同比增长 34.1%,占全国新设立外商投资企业的 10.41%, 实际投入外资金额 70.6 亿美元,同比下降 16.5%,占全国实际使用外资的 5.6%。 考虑到叙利亚事件、朝鲜半岛等地缘局势的紧张,叠加前期部分“一带一路”概念股累计涨幅过高,4 月上旬 “一带一路”行情有所回调,但目前随着朝鲜试射导弹失败、地缘局势有所缓解,部分压制行情的因素有所消解, 随着“一带一路”高峰论坛的临近以及市场预期的提升,“一带一路”板块再迎配置良机。 对于“一带一路”主题的投资机会,我们认为主要从以下三条主线布局:1.“一带一路”核心区域,包括:新 疆、福建、陕西等地区;2. 基建主线下的建筑工程、建筑建材以及机械工程等企业;3. 作为 21 世纪丝绸之路的重 要节点,港口、航运、机场有望持续受益。 (策略研究组) 【行业与公司要闻】 ☞ 科大讯飞发布一季报,扣非净利润同比增长 12.39%,营收同比增长 35.29%(公司公告) 科大讯飞发布一季报,公司一季度营业收入 856,220,354.62 元,相比上年同期增长 35.29%;归属于上市公司 股东的净利润 73,982,687.96 元,较上年同期增长 4.69%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 55,585,054.7 元,较上年同期增长 12.39%,基本每股收益(元/股)0.06,较上年同期增长 20%。 此外,费用方面支出也存在相应的增长,公司 2017 年一季度经营性支出 112,412.32 万元,其中购买商品及 接受劳务支付现金 43,921.96 万元,同比增长 52.54%,支付给职工以及为职工支付的现金 31,427.81 万元,同 比增长 57.72%,支付的各项税费 15,111 万元,同比增长 56.86%,支付其他与经营活动有关的现金 21951.55 万 元,同比增长 64.22%。 点评:公司主营业务发展良好,智能语音产业持续发展,市场规模不断拓展, 2017 年上半年营业收入与毛利 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 6 / 14 联讯晨报 将持续保持 30%以上的高增长。利润增幅变动主要系 2016 年同期公司收购安徽讯飞皆成信息科技有限公司导致 非经常性损益增加 1.17 亿元;此外, 2017 年公司在人工智能重点应用领域持续加大产业布局和核心技术研发, 相关战略布局导致研发和市场费用增加较大,影响了当期税后利润增幅,但对提升产业领导者地位,保障未来可持 续发展和长期盈利能力奠定了扎实的基础。 (计算机行业研究组) ☞ 微众成首家信用信息共享民营银行(fintech 猫) 4 月 12 日,国家信息中心与微众银行在深圳签署《关于加强信用信息共享的合作备忘录》,该行也成为首家与 国家信息中心开展信用信息共享合作的民营银行。 根据备忘录要求,国家信息中心将依托全国信用信息共享平台和“信用中国”网站向微众银行共享各类公共信 用信息。同时微众银行将利用共享的信息进行加工整理,严格落实联合奖惩措施,及时反馈共享信息应用情况及奖 惩成效,并将可向社会公开的信用信息共享至全国信用信息共享平台和“信用中国”网站。 (计算机行业研究组) ☞ 海立美达发布 2016 年财报,归属于上市公司股东的净利润 2.33 亿元,同比增加 218.30%(公司公告) 近日,联动优势母公司海立美达发布 2016 年度审计报告。报告显示,报告期内,公司实现营收 26.34 亿元, 同比增 27.56%;归属于上市公司股东的净利润 2.33 亿元,同比增加 218.30%。一季报预计盈利 8,121.90-9,116.42 万元,同比增长 145%-175%。 报告还显示,2016 年联动优势消费金融云平台已经搭建完成。2016 年第三方支付业务实现并表营收 1.44 亿元, 交易规模超 9,000 亿元(增长超过 125%),在 2016 年四季度交易规模排名全国第四。 海立美达的金融科技业务板块包括第三方支付、移动信息服务、移动运营商计费结算、大数据、惠商 O2O 和其 他六个业务类别,收入贡献分别为 1.45 亿元、1.13 亿元、0.51 亿元、0.26 亿元、0.13 亿元和 0.2 亿元。 (计算机行业研究组) ☞ 小米上线小米贷款,放款总额近百亿(fintech 猫) 小米正式推出纯信用贷款 APP“小米贷款”其介绍称小米贷款借款流程只需要几分钟,支持 7*24 小时放款, 按日计息,次日起提前还款免手续费。 小米贷款还透露贷款发放总额近百亿元,较 2017 年初大幅增长。在今年年初的小米内部年会上,小米创始人、 董事长兼 CEO 雷军将互联网金融定位为小米五大核心战略之一。 点评:互联网金融战场硝烟愈加浓烈,随着老百姓关注的不断提升以及国家陆续出台的安全监管条例,未来互 联网金融这块蛋糕作为更强流通性金融平台将会在巨头中展开厮杀,最后格局是巨头分治已或是各个平台划地而居 仍旧值得期待。 (计算机行业研究组) 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 7 / 14 联讯晨报 ☞ 鼎晖投资牵头收购市值 57 亿美元的零售商百丽国际(财联社) 4 月 18 日,鼎晖投资正在与鞋类零售商百丽国际的管理层一起研究潜在的收购交易。百丽国际今早于港交所已 发布暂停交易公告,随后将根据香港公司收购及合并守则发出一份性质属股价敏感公告。停牌前公司的市值为 57 亿美元。 点评:鼎晖投资基金管理公司(简称鼎晖投资),其前身是中国国际金融有限公司(CICC)的直接投资部,管理团 队在实践中,取得了令人瞩目的投资业绩。百丽国际主要从事制造、分销及零售鞋类和鞋类产品,以及销售运动、 服饰产品。集团在中国设有厂房以生产鞋类及鞋类产品,并主要在中国、香港及澳门销售。自有品牌主要采用纵向 一体化的经营模式,包括产品研发、采购、生产制造、分销及零售。代理品牌的经营方式主要为品牌代理和经销代 理。鞋业同业竞争日益加剧以及电商的冲击均给公司带来不利影响,鼎晖投资收购百丽鞋业后,将对公司采取行动, 请投资者谨慎观望。 (商贸零售行业研究组) ☞ 山鹰纸业(600567):2017 年一季度归母净利润同比增 615.46%(公司公告) 公司 2017 年 4 月 17 日晚间发布 2017 年第一季度报告,2017 年一季度净利润同比增 615.46%:2017 年一季 度公司归属于母公司所有者的净利润为 4.33 亿元,较上年同期增 615.46%;营业收入为 33.74 亿元,较上年同期增 37.32%;基本每股收益为 0.1 元,较上年同期增 400% 点评:公司主要从事箱板纸、瓦楞原纸、纸板及纸箱的生产和销售以及国外废纸贸易业务。2016 年公司的主要 产品瓦楞纸市场平均价为 2678.14 元/吨,2017 年第一季度增至 3978.14 元/吨,国内箱板原纸行业景气度持续改善, 产品售价上涨使得公司净利润大幅增厚。公司目前正处在稳步发展的阶段,2016 马鞍山 80 万吨造纸生产线产能全 部释放,2014-2016 年公司营业收入分别为 77.35 亿元、97.87 亿元、121.35 亿元;归母净利润分别为 1.10 亿元、 2.09 亿元、3.53 亿元。 (轻工制造行业研究组) ☞ 深赛格(000058):发布 2016 年年度报告(公司公告) 4 月 18 日,公司发布 2016 年年度报告。公司全年实现营收 6.72 亿元,同比减少 9.33%;实现归母净利润 1.08 亿元,同比增加 44.88%。 点评:报告期内,公司全年实现营收 6.72 亿元,同比减少 9.33%;实现归母净利润 1.08 亿元,同比增加 44.88%。 公司在中国经济下行压力加大、移动互联网及电子商务快速发展的共同影响下,实体卖场行业受到一定的冲击。一 方面,公司大力持续推进市场经营多元化转型升级,在保持原有经营良好的业态基础上,通过实施优惠政策,引入 符合战略转型方向的异业,通过不同业态组合间的互动与协同,提升公司的核心竞争力。请投资者谨慎关注。 (商贸零售行业研究组) ☞ *ST 人乐(002336):发布 2016 年年度报告 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 8 / 14 联讯晨报 4 月 18 日,公司发布 2016 年年度报告。公司全年实现营收 101.57 亿元,同比减少 9.46%;实现归母净利润 0.6 亿元,同比增加 112.74%。 点评:报告期内,公司全年实现营收 101.57 亿元,同比减少 9.46%;实现归母净利润 0.6 亿元,同比增加 112.74%。,公司继续通过空间布局调整与商品结构优化、设备设施更新等措施对现有大卖场进行改造升级。2016 年共计改造调整大型卖场门店 12 家,营业面积约 10 万平方米,改造后的门店压缩了超市无效面积,扩大了配套区 域,增加了服务体验功能,提升了聚客能力;同时,2016 年公司在不断对高端精品超市和网购社区生活超市等新业 态进行了创新性研究基础上,开出了 4 家高端精品超市和 4 家网购社区生活超市。截止报告期末,公司共计开设了 7 家高端精品超市和 4 家网购社区生活超市。由此,初步形成了多业态驱动的战略发展新格局。请投资者谨慎关注。 (商贸零售行业研究组) ☞ 工信部拟制定工业电商三年行动计划,有望在今年 9 月正式推出(wind 资讯) 据 21 世纪经济报道,国家工业信息安全发展研究中心互联网经济研究室主任张健透露,工信部正在研究制定《工 业电子商务三年行动计划(2017-2019 年)》,有望在今年 9 月正式推出。 点评:该行动计划的制定,将有力促进“互联网+”在工业领域的应用,各种工业品电子商务将受益,建议投资 者适当关注。 (新三板行业研究组) ☞ 国元证券(000728):业务结构改善,投行表现突出 4 月 17 日,公司发布 2016 年报和 2017 一季报。2016 年实现营收 33.76 亿,同比减少 41.53%;实现归母净 利润 14.05 亿,同比减少 49.52%;EPS0.72 元,同比减少 48.94%。2017Q1 实现营收 7.91 亿,同比增长 26.65%; 实现归母净利润 2.42 亿,同比增长 13.08%;EPS0.12 元,同比增长 13.08%。 点评:2016 年,公司各项业务平稳有序开展,其中投行业务表现突出,报告期内实现净收入 4.63 亿元,同比 增长 42.18%;利润 2.56 亿元,同比增长 59.46%。股票主承销金额行业排名 21 位,同比上升 14 位;债券承销金 额行业排名 54 位,同比上升 10 位;累计推荐新三板挂牌 107 家,行业排名第 31 位。据万得统计显示,目前国 元证券 IPO 审核申报企业为 56 家,排名第十,项目储备丰富。从营收构成来看,信用业务、投行业务和资管业务 在公司总收入中占比增加,其中投行业务增幅最大,为 8.07 个百分点,业务结构有所改善。 公司拥有安徽地域市场优势,国内市场拓展卓有成效,积累了一批优质客户资源;境外业务持续拓展,全资子 公司国元香港经过近十年发展,已具备一定的竞争优势。公司 2017Q1 业绩数据较上年同期明显好转,通过定增和 员工持股计划的推进,借助股东省属国有独资大型投资类企业的背景和安徽国企改革的政策优势,公司有望迎来新 的发展期,其中投行业务有望成为公司未来业绩增长的着力点。 (策略研究组) 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 9 / 14 联讯晨报 【两融数据与信息】 图表1: 两融市场概况 60.00 10,000 .00 9,800.00 50.00 9,600.00 9,400.00 40.00 9,200.00 30.00 9,000.00 8,800.00 20.00 8,600.00 8,400.00 10.00 8,200.00 8,000.00 201 6-4-20 201 6-5-18 201 6-6-15 201 6-7-13 201 6-8-10 201 6-9-7 201 6-10-5 201 6-11-2 201 6-11-3 20106-12-2 201 8 7-1-25 201 7-2-22 201 7-3-22 两融余额(亿元) 融资余额(亿元) 0.00 融券余额(亿元)(右轴) 资料来源:聚源 图表2: 两融净买入及净卖出个券排名 序号 证券代码 证券简称 融资余额变化 序号 证券代码 证券简称 (%) 融券余额变化 (%) 1 601992.SH 金隅股份 272.93 1 600503.SH 华丽家族 117,868.75 2 601000.SH 唐 山 港 144.45 2 600410.SH 华胜天成 77,945.37 3 000401.SZ 冀东水泥 100.19 3 002023.SZ 海特高新 28,863.75 4 601258.SH 庞大集团 14.38 4 600831.SH 广电网络 16,004.76 5 600132.SH 重庆啤酒 12.37 5 000758.SZ 中色股份 6,409.34 6 000626.SZ 远大控股 12.15 6 600759.SH 洲际油气 3,084.92 7 600155.SH 宝硕股份 10.82 7 600460.SH 士 兰 微 2,625.85 8 601515.SH 东风股份 10.47 8 600139.SH 西部资源 2,139.8 9 000616.SZ 海航投资 9.84 9 600161.SH 天坛生物 1,738.42 10 000415.SZ 渤海金控 8.68 10 600251.SH 冠农股份 1,663.64 资料来源:聚源 (金融工程研究组) 【数据快递】 图表3: 中债国债收益率 名称 最新价 涨跌 BP(+/-) 国债收益率 1 年 3.091 0.0151 国债收益率 3 年 3.144 0.0598 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 10 / 14 联讯晨报 国债收益率 5 年 3.261 0.01 国债收益率 7 年 3.415 0.032 国债收益率 10 年 3.406 -0.0096 资料来源:聚源 图表4: 中债 10 年国债收益率走势 图表5: 美国 30 年国债收益率走势 3.71% 3.84% 3.51% 3.64% 3.31% 3.44% 3.11% 2.91% 3.24% 2.71% 3.04% 2.51% 2.84% 2.64% 201 5-1-4 2.31% 201 5-6-20 201 5-12-4 201 6-5-19 201 6-11-2 201 7-4-18 资料来源:聚源 2.11% 201 4-4-21 201 4-11-2 5 201 5-7-1 201 6-2-4 201 6-9-9 201 7-4-15 资料来源:聚源 图表6: 中金所三大股指期货(含所有挂牌合约) 代码 名称 收盘价 涨跌(%) 基差 成交量 成交金额 持仓量 IC1709 中证 1709 6,211.4 -0.35 206.81 541 675,760,760 5,107 IC1706 中证 1706 6,330.4 -0.23 87.81 1,328 1,689,325,720 9,931 IC1705 中证 1705 6,377.6 -0.26 40.61 3,903 5,005,047,840 8,682 IC1704 中证 1704 6,422.2 -0.31 -3.99 9,838 12,706,907,960 13,950 IC0Y03 中证隔季连续 6,211.4 -0.35 206.81 541 675,760,800 5,107 IC0Y02 中证下季连续 6,330.4 -0.23 87.81 1,328 1,689,325,700 9,931 IC0Y01 中证下月连续 6,377.6 -0.26 40.61 3,903 5,005,047,800 8,682 IC0Y00 中证当月连续 6,422.2 -0.31 -3.99 9,838 12,706,908,000 13,950 IF1709 沪深 1709 3,350.2 -0.13 112.54 531 535,208,040 5,375 IF1706 沪深 1706 3,415.8 -0.22 46.94 1,530 1,573,569,540 12,570 IF1705 沪深 1705 3,441.2 -0.2 21.54 5,693 5,900,798,340 12,233 IF1704 沪深 1704 3,462.6 -0.18 0.14 13,572 14,150,182,500 19,123 IF0Y03 沪深隔季连续 3,350.2 -0.13 112.54 531 535,208,000 5,375 IF0Y02 沪深下季连续 3,415.8 -0.22 46.94 1,530 1,573,569,500 12,570 IF0Y01 沪深下月连续 3,441.2 -0.2 21.54 5,693 5,900,798,300 12,233 IF0Y00 沪深当月连续 3,462.6 -0.18 0.14 13,572 14,150,182,500 19,123 IH1709 上证 1709 2,270.0 -0.66 67.35 293 200,534,700 3,988 IH1706 上证 1706 2,318.0 -0.63 19.35 954 666,165,360 7,337 IH1705 上证 1705 2,329.2 -0.48 8.15 3,422 2,400,753,360 9,470 IH1704 上证 1704 2,338.0 -0.45 -0.65 6,953 4,893,225,300 10,063 IH0Y03 上证隔季连续 2,270.0 -0.66 67.35 293 200,534,700 3,988 IH0Y02 上证下季连续 2,318.0 -0.63 19.35 954 666,165,400 7,337 IH0Y01 上证下月连续 2,329.2 -0.48 8.15 3,422 2,400,753,400 9,470 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 11 / 14 联讯晨报 代码 名称 收盘价 涨跌(%) 基差 成交量 成交金额 持仓量 IH0Y00 上证当月连续 2,338.0 -0.45 -0.65 6,953 4,893,225,300 10,063 资料来源:聚源 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 12 / 14 联讯晨报 分析师简介 陈勇,中央财经大学硕士。2000 年 2 月至 2008 年在海融、和讯等证券投资咨询机构从事市场研究,2008 年 12 月加入联 讯证券,现任研究院总经理助理,策略分析师。 研究院销售团队 北京 周之音 010-64408926 13901308141 zhouzhiyin@lxsec.com 北京 林接钦 010-64408662 18612979796 linjieqin@lxsec.com 上海 赵玉洁 021-51782233 18818101870 zhaoyujie@lxsec.com 上海 杨志勇 021-51782335 13816013064 yangzhiyong@lxsec.com 深圳 刘啸天 15889583386 liuxiaotian@lxsec.com 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第 三方的授意或影响,特此声明。 与公司有关的信息披露 联讯证券具备证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号:10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 买入:相对大盘涨幅大于 10%; 增持:相对大盘涨幅在 5%~10%之间; 持有:相对大盘涨幅在-5%~5%之间; 减持:相对大盘涨幅小于-5%。 行业投资评级标准 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 增持:我们预计未来报告期内,行业整体回报高于基准指数 5%以上; 中性:我们预计未来报告期内,行业整体回报介于基准指数-5%与 5%之间; 减持:我们预计未来报告期内,行业整体回报低于基准指数 5%以下。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 13 / 14 联讯晨报 免责声明 本报告由联讯证券股份有限公司(以下简称“联讯证券”)提供,旨为派发给本公司客户使用。未经联讯证券事先书 面同意,不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道,非通 过以上渠道获得的报告均为非法,我公司不承担任何法律责任。 本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料,但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不保证所 包含的信息和建议不会发生任何变更。联讯证券可随时更改报告中的内容、意见和预测,且并不承诺提供任何有关变更的 通知。本公司力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不构成所述证券的买卖出价或询价,投 资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关 系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此,投资者应注意,在法律许 可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易,也可能为这些公司提供或 者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的员工可能担任本报告所提到的 公司的董事。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己 的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公 司同意进行引用、刊发的,须在允许的范围内使用,并注明出处为“联讯证券研究”,且不得对本报告进行任何有悖意愿 的引用、删节和修改。 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息,独立做出投资决策并自行承担 相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 联系我们 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园 6 号楼二层 传真:010-64408622 上海市浦东新区源深路 1088 号 2 楼联讯证券(平安财富大厦) 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦 10F 网址:www.lxsec.com 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 14 / 14
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