万联证券-万联晨会_170104

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发布机构: 万联证券
发布日期: 2017-01-04
[Table_MainInfo] 市 场 研 究 万联晨会 2017 年 01 月 04 日 星期三 概览 [Table_ InternalMarket] 国内市场表现 指数名称 [Table_ViewpointTitle] 核心观点 晨 会 纪 要 证 券 研 究 报 告 元旦前市场持续下挫,量能也缩至国庆以来的地量,短线卖盘力 量基本衰竭。在资金面紧张短期缓解和技术反弹双重推动下市场 成功收得开门红。从短期影响市场的因素看,主要还是受到资金 面和情绪面的驱动。元旦前,资金面的局部紧张带给 A 股一定程 度的压力。元旦后,这一压力会有短期减轻。1 月中旬开始,春 节前对现金的需求和民间结算周期的影响会再度施压资金面。情 绪面观测,投资者对新股扩容的担忧未除,主动做多动能力量也 较为孱弱。春节前一段时间,对未来不确定的担忧会驱动市场进 一步的去杠杆,融资余额也会有进一步下滑的动力。整体看,元 旦后市场反弹力度并不会很强,反弹后市场再度回撤的低点有可 能成为较好的布局时点。热点方面看,次新股的行情有可能成为 一波跨年度行情,春节前大概率处于酝酿与启动的阶段,部分板 块内个股活跃度会有所增加。 [Table_CompanyTitle] 行业公司  康力电梯(002367) :实控人增持彰显信心,定增助力转型升 级 收盘 涨跌幅% 上证指数 3135.92 1.04% 深证成指 10262.85 0.84% 沪深 300 3342.23 0.97% 中小板指 6510.90 0.60% 创业板指 1963.26 0.06% 上证 50 2307.89 0.92% 上证 180 7291.10 0.92% 上证基金 5755.18 0.38% 国债指数 159.71 -0.05% [Table_ ExternalMarket] 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 道琼斯 19881.76 0.60% S&P500 2257.83 0.85% 纳斯达克 5429.08 0.85% 日经 225 19114.37 -0.16% 恒生指数 22161.14 0.73% 美元指数 102.87 0.51% [Table_ConnectionInfo] 地 址: 上海市浦东新区世纪大道 1528 号陆 家嘴基金大厦 602-603 [Table_NewsTitle] 财经要闻      同比增加 3.73%至 457 亿元 2016 年电影总票房增速大幅下降 新年混改第一声:中铁总混改“胎动” 农村集体产权改革落子 经营性资产 5 年完成股份合作制 去年 12 月财新制造业 PMI 创近 4 年新高 医保账户可购商业医疗险 上海保险业供给侧改革启幕 主持人: 宋江波 联系人: 常丹丹 电 话: 021-60883482 传 真: 021-60883484 Email: changdd@wlzq.com.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 万千财富,与您相联 [Table_ViewpointDetail] 核心观点 市场回顾 周二,2017年第一个交易日,两市成功收得开门红。早盘,两市小幅高开,随后沪指 在金融股带领下震荡攀升。随后,军工板块开始活跃,并带动题材股板块整体走强, 其中次新股表现偏好。午后,次新股继续上涨,维持市场人气,市场整体氛围较好。 与沪指相比,创业板走势偏弱。截至收盘,沪指报3135.92点,上涨32.28点,涨幅1.04%; 深成指报10262.85点,涨85.71点,涨幅0.84%;创业板指报1963.26点,涨1.02点,涨 幅0.06%。两市共成交3594亿,较元旦前小幅放大,但依然在3500亿左右的地量水平。 板块上看,土地流转、航母、通用航空、次新股、国企混改、海南旅游岛等指数表现 十分活跃,苹果、智能汽车、股权转让、特斯拉、高铁相对弱势。 今日观点 新年首日,国债期货全天宽幅震荡,截至收盘,国债期货多数合约下跌,只有10年期 和5年期主力合约翻红。10年期国开活跃券160210收益率报3.69%较上日中债估值上行 3.11个基点,盘中最高报3.7050%;10年期国债活跃券160017收益率报3.09%较上日中 债估值上行9.08个基点,盘中最高报3.1250%。元旦前,债券市场大幅反弹,10年期国 债收益率再度回到3%附近,市场价值修复基本到位。从节后第一天债券市场走势看, 投资者并未对流动性有较高的预期,对春节前资金面还存在一定的担忧情绪。近期公 布的PMI数据依旧显示经济相对比较稳定,下行压力仍未显现出来,央行四季度货币政 策例会也再次强调货币政策中性,不再提“降低企业融资成本”。我们预计未来降杠杆 可能仍然会继续。从股票市场走势看,量能放大并不明显,市场的反弹主要表现为情 绪的好转,并未有迹象显示有资金流入的迹象。从时间节点看,由于我国春节依然是 一个重要的时间点,是民间结算的主要敏感点,也是一年中现金需求最大的时期。预 计元旦后资金面好转的预期并不会持续很长时间,资金面好转带给市场的反弹力量并 不会很强。但是,近期市场对春节躁动行情预期较强,情绪的反馈会部分的对冲春节 前资金面的冲击,市场调整空间可能已经不大。本轮反弹后回撤的低点可能成为较好 的布局时点。 元旦前,12月30日,证监会下发5家企业的IPO批文,5家企业的筹资总额将不超过26亿 元。整个2016年,中国证监会核发了280家企业的首发申请,供给筹资总额在1843亿左 右。12月23日,证监会核发了8家企业的IPO批文,8家企业募资总额是72亿元。与11月 份相比,证监会单周核发IPO数量出现明显下降。与市场走势对应,弱势期证监会发放 IPO批文的速度出现下降,显示监管层一定程度上使用IPO手段来调节市场的走势。1月 3日,开年首日次新股板块表现抢眼。从次新股运行节奏看,次新股板块大的机会来自 于次新股开板位置,如果出现大量次新股开板位置较低,那么次新股板块随后会存在 较大的炒作机会。2016年5-7月份次新股的大级别行情就是由此而来。出现这种情况主 要是因为新股发行基本上以23倍左右市盈率定价发行,开板位置越低,新股估值水平 越低,由此导致炒作的潜力越大。2016年11月份开始,新股发行第二次提速,11月下 旬开始,新股发行量激增,由此导致12月份开始新股开板位置明显下降,预计春节前 上市的新股开板位置会再度下压。现阶段交易的次新股部分估值水平在2016年70-80 倍,并且成长性良好。从1月中旬开始,2016年年报将拉开序幕,次新股较高的高送转 概率有望刺激整个次新股板块出现一轮级别较高的行情。春节前次新股大概率还处于 2 万千财富,与您相联 行情酝酿期,建议投资者可逢低关注次新股的机会。 1月3日,香港万得通讯社报道,特朗普正式提名前里根政府时期的强硬派贸易官员罗 伯特•莱特希泽(Robert Lighthizer)担任美国贸易代表。莱特希泽被外界广泛认为 是强硬派,和特朗普一样,莱特希泽长期以来一直主张对海外公司征收惩罚性关税, 并拥有三十年的征收惩罚性关经验。他对从日本进口汽车、摩托车及钢铁产品提高关 税并实行配额制,保护了哈雷戴维森等美国品牌,迫使日本汽车企业把生产线搬到美 国。特朗普在竞选期间曾承诺要遏制中国的“不公平贸易行为”,并对与加拿大和墨西 哥之间的北美自由贸易协议重新开展磋商。2016年12月21日,特朗普任命彼得•纳瓦罗 (Peter Navarro)担任白宫国家贸易委员会主任。纳瓦罗是一位提倡对华强硬的经济 学家,其曾在多个场合将诸多问题引向“中国威胁论”。从特朗普对官员的任命看, 更加强硬的外贸保护主义正在成为美国的外贸政策取向。尤其是对中国的态度,可能 会超过中国投资者的负面预期。现阶段全球的分析者还是从政治家的角度来判断特朗 普未来的政策取向,普遍认为竞选期间激烈的言辞大概率不会完全兑现。但从特朗普 的履历看,其性格中充满着自信和特立独行的因子,性格中商人的成分大于政治的成 分。特朗普履任后,一旦时机行动与市场预期存在较大的偏差,可能会导致全球金融 市场的动荡。其中,中美之间的博弈可能成为重点,对中国经济转型和稳定带来不可 预知的风险因素。1月20日,特朗普将履任,随后的一段时间将成为外部扰动的敏感时 期。 元旦前市场持续下挫,量能也缩至国庆以来的地量,短线卖盘力量基本衰竭。在资金 面紧张短期缓解和技术反弹双重推动下市场成功收得开门红。从短期影响市场的因素 看,主要还是受到资金面和情绪面的驱动。元旦前,资金面的局部紧张带给A股一定程 度的压力。元旦后,这一压力会有短期减轻。1月中旬开始,春节前对现金的需求和民 间结算周期的影响会再度施压资金面。情绪面观测,投资者对新股扩容的担忧未除, 主动做多动能力量也较为孱弱。春节前一段时间,对未来不确定的担忧会驱动市场进 一步的去杠杆,融资余额也会有进一步下滑的动力。整体看,元旦后市场反弹力度并 不会很强,反弹后市场再度回撤的低点有可能成为较好的布局时点。热点方面看,次 新股的行情有可能成为一波跨年度行情,春节前大概率处于酝酿与启动的阶段,部分 板块内个股活跃度会有所增加。 (宏观策略部 胡红伟 执业证书编号:S0270516020001) [Table_CompanyDetail] 行业公司 康力电梯(002367):实控人增持彰显信心,定增助力转型升级 事件:发布控股股东完成增持公司股份等公告 昨日晚间,康力电梯发布了律师事务所关于公司控股股东完成增持公司股份的法律意见 书。之前的 2016 年 12 月 31 日,公司发布了关于控股股东增持公司股份计划实施完成 的公告。 3 万千财富,与您相联 点评: 控股股东履约完成增持计划,彰显对上市公司未来发展信心:康力电梯董事长、控股股 东、实际控制人王友林基于对公司未来发展前景的信心,自 2016 年 7 月 4 日起六个月 内以不低于 5000 万元不高于 7000 万元的自有资金增持公司股份。2016 年 7 月 22 日至 2016 年 12 月 30 日期间,其增持公司股份 357.30 万股,占公司总股本的 0.45%,增持 均价为 15.33 元/股,增持金额共计 5477.20 万元。本次增持后,王友林共持有公司股 份 3.5859 亿股,占公司总股本的 44.96%,并承诺在增持完成后六个月内不转让其所持 有的公司股份。我们认为,康力电梯控股股东履行了其在半年前对公司股票增持的承诺, 且其增持均价较昨日收盘价 13.32 元/股高 15.09%,目前公司二级市场股价较控股股东 增持价有一定的安全边际。 定增助力电梯主业转型升级:为了加快公司电梯产品的智能制造升级,利用物联网技术 助力公司服务战略实施,公司在 2016 年 8 月 19 日完成了 5905.26 万股的定增,每股价 格 15.41 元,共募资 9.1 亿元,扣除发行费用后的募资净额 8.79 亿元,用于新建电梯 智能制造项目、智能电梯云服务平台项目、电梯试验中心项目。定增对象为财通基金、 上海隆源资产、国泰基金等 7 家公司,股权锁定 1 年。我们认为,康力电梯之前为了应 对未来房地产行业对电梯需求的放缓,电梯业务已拓展至地铁等城轨领域,并通过参股、 自投等方式进入服务机器人领域,但由于服务机器人业务未对公司业绩产生贡献,电梯 业务依旧是重中之重,公司通过定增加码电梯主业的智能制造和智能云平台建设,将进 一步提升公司电梯扶梯的质量和效益,并利用物联网强化公司的电梯维保服务能力。由 于公司于 2016 年 9 月 23 日派息,除息后定增成本变为 15.21 元/股,略低于控股股东 实施增持的均价,且较昨日收盘价高 14.19%。 盈利预测与投资建议:我们预计康力电梯 2016 年和 2017 年的 EPS 分别为 0.63 元和 0.68 元,对应 1 月 3 日收盘价的 PE 为 21.26 倍和 19.68 倍。虽然伴随着一二线城市限购限 贷加码及三四线城市去房地产库存,公司电梯主业未来增长预期回落,但鉴于锁定 1 年 的定增股权和控股股东增持均价都较目前公司二级市场股价有 15%左右的溢价以及未来 服务机器人的看点,我们给予康力电梯“增持”评级。  风险提示: 抑制房地产泡沫环境下公司电梯主业增长不及预期的风险,公司服务机器人业务开拓不 及预期的风险。 (机械行业研究小组:沈赟 执业证书编号:S0270514050001) [Table_NewsDetail] 财经要闻 同比增加3.73%至457亿元 2016年电影总票房增速大幅下降 “2016年的票房最终以增长收官,也让圈里人松了口气。”根据国家新闻出版广电总 局电影局数据,2016年全国电影总票房为457.12亿元,同比增长3.73%,相较于2015年 4 万千财富,与您相联 48.7%的增速大幅跳水。 新年混改第一声:中铁总混改“胎动” 1月3日,中国铁路总公司党组书记、总经理陆东福在“中国铁路总公司工作会议”上 表示,2017年要规范和落实铁路两级主体企业权责,推进铁路资产资本化经营,开展 混合所有制改革,加大综合经营开发力度,努力提高铁路企业经营效益。 农村集体产权改革落子 经营性资产5年完成股份合作制 3日,农业部部长韩长赋在解读《中共中央国务院关于稳步推进农村集体产权制度改革 的意见》时表示,从2017年开始,力争用3年左右时间基本完成集体所有的各类资产进 行全面清产核资,健全台账管理制度。在此基础上,将经营性资产以股份或份额形式 量化到集体成员,有序推进经营性资产股份合作制改革,力争用5年左右时间基本完成 改革。 去年12月财新制造业PMI创近4年新高 最新公布的先行指标再次显示,中国经济短期企稳。3日公布的2016年12月财新中国制 造业采购经理人指数为51.9,较11月上升1个百分点。值得注意的是,这一数据创下了 2013年1月以来最高值。 医保账户可购商业医疗险 上海保险业供给侧改革启幕 作为保监会放权基层、属地化监管改革的主要试点城市,上海的保险业供给侧改革率 先启幕。从2017年1月1日起,上海市职工基本医疗保险的参保人,可自愿使用个人医 保卡账户历年结余资金,购买商业医疗保险。 5 万千财富,与您相联 免责声明 本报告由万联证券有限责任公司(以下简称“本公司”)制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完 整性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在不同时期,本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我 们的研究,但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外,绝大多数研究报告是在分析 师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下,本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客 户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有 必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或 被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表 现,未来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来 自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不适合所有投资者。在任 何情况下,本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自 行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有版权均归本公司所有。未经本公 司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得 将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告,需注明出处为万联证券有限责任公司研究所,且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济 损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 地址:上海市浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦602-603 电话: 021-60883487 传真: 021-60883484 网址: www.wlzq.com.cn 6
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