万联证券-万联晨会_170109

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作者: 常丹丹
发布机构: 万联证券
发布日期: 2017-01-09
[Table_MainInfo] 市 场 研 究 万联晨会 2017 年 01 月 09 日 星期一 概览 [Table_ InternalMarket] 国内市场表现 指数名称 [Table_ViewpointTitle] 核心观点 晨 会 纪 要 证 券 研 究 报 告 元旦前,受到资金面和融资偿还的压力,市场调整预期较重。出 于政策托底需要,大多数机构减仓受限,由此导致部分机构在近 期降低成长股配置比例,增加蓝筹股配置比例,最终导致了市场 “大”强“小”弱的分化格局。元旦后,混改消息较为密集,混 改概念股走强,尤其是两桶油的走强刺激了成长股的再一次抛售, 由此导致市场 “大”强“小”弱的分化格局延续。在春节前,资 金面的偏紧、不确定担忧和融资的偿还压力会继续影响市场,市 场大概率继续处于震荡筑底过程。春节后,资金面、市场不确定 性和融资偿还压力都会减轻或者消退,市场面临相对偏暖的环境。 在没有政策层面干扰的情况下,春节后市场大小分化的格局会明 显弱化。春节前市场回落的低点将会成为一个较好的建仓时点, 关注本周和下周市场压力释放情况。 收盘 涨跌幅% 上证指数 3165.41 0.21% 深证成指 10371.47 -0.13% 沪深 300 3367.79 -0.02% 中小板指 6587.13 -0.20% 创业板指 1983.97 -0.38% 上证 50 2322.68 0.02% 上证 180 7341.16 0.05% 上证基金 5776.86 0.02% 国债指数 159.67 -0.03% [Table_ ExternalMarket] 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 道琼斯 19899.29 -0.21% S&P500 2269.00 -0.08% 纳斯达克 5487.94 0.20% [Table_CompanyTitle] 日经 225 19520.69 -0.37% [Table_NewsTitle] 恒生指数 22456.69 1.46% 美元指数 102.55 -0.73% 财经要闻      证监会主席助理宣昌能:深入推进依法从严全面监管 广西养老金委托投资进入实际操作阶段 今年钢煤去产能开场:与在产产能“拼刺刀” 新能源车推广目录重审 市场销售恐受影响 地方 AMC 加速筹建 全国“坏账银行”逼近 50 家 [Table_ConnectionInfo] 地 址: 上海市浦东新区世纪大道 1528 号陆 家嘴基金大厦 602-603 主持人: 常丹丹 联系人: 常丹丹 电 话: 021-60883482 传 真: 021-60883484 Email: changdd@wlzq.com.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 万千财富,与您相联 [Table_ViewpointDetail] 核心观点 市场回顾 周五A股市场延续此前的分化走势,两桶油在混改预期推动下继续强势运行,也刺激小 盘股的抛盘增加。早盘两市低开后,沪指在混改概念股带领下呈窄幅震荡态势,午后 始终保持盘绿状态。创业板则低开低走持续低迷,盘中一度跌逾1%。截至收盘,沪指 报3154.32点,跌11.09点,跌幅0.35%,成交2073亿元;深成指报10289.36点,跌82.11 点,跌幅0.79%,成交2474亿元;创业板指报1965.03点,跌18.94点,跌幅0.95%,成 交618亿元。盘面上,油品改革、环保、深圳国资改革、电力改革等概念股涨幅居前; 次新股、高送转、电子制造、4G等概念股跌幅居前。 今日观点 2017年中国人民银行工作会议1月5日至6日在北京召开。会议深入贯彻落实党的十八届 六中全会和中央经济工作会议精神,总结2016年工作,分析当前经济金融形势,部署 2017年工作。中国人民银行党委书记、行长周小川出席会议并讲话。党委副书记易纲 主持会议。会议提出了2017年央行工作的十大主要任务:一是保持货币政策稳健中性; 二是继续做好供给侧结构性改革金融服务工作;三是切实防范化解金融风险,牢牢守 住不发生系统性风险底线;四是稳妥推进重点领域和关键环节的金融改革。深入推进 利率市场化改革;五是持续推动金融市场平稳健康发展;六是完善人民币国际化的政 策框架和基础设施;七是深度参与全球经济金融治理;八是进一步推动外汇管理体制 改革;九是不断加强金融基础设施建设和管理;十是全面提高金融服务与管理水平。 在2017年中央经济工作会议上,高层提出“把防控金融风险放到更加重要的位置,下 决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫”、“要在控制总杠杆率的前提下,降低企 业杠杆率作为重中之重”。从金融风险的累积原因看,一定程度上是因为过度宽松的 货币政策所致。在防控风险和房地产去泡沫化的大背景下,需要货币政策的配合。从 央行定调看,2017年首要任务就是保持货币政策稳健中性。由于官方措辞通常比较温 和,稳健中性的定调本质上已经改变了此前的适度宽松的货币政策,转为中性偏紧的 政策。货币政策的转向意味着流动性的边际收紧,由此从年度的角度看,会对股票市 场的估值带来一定的负面影响。 1月7日,证监会主席助理宣昌能在中国资本市场论坛上对2016年资本市场进行了回顾, 同时也对2017年进行了展望。在对2016年的回顾时,宣昌能从“稳”和“进”两个角 度进行了总结,其认为“稳”,主要体现在沪深股市运行总体平稳,市场机制的内在 稳定性增强。去年3月初至年底上证综指累计上涨15%,二、三、四季度区间振幅均低 于10%,涨跌幅超过2%的交易日仅7个,这些指标大幅低于2015年的水平。“进”,主 要体现在股票融资规模大幅增加,对实体经济特别是供给侧结构性改革的支持力度加 大。2016年,IPO、再融资(现金部分)合计1.33万亿元,同比增长59%,IPO家数和融 资额创近五年来新高,再融资规模创历史新高。新三板挂牌公司接近翻番,突破1万家, 全年融资1405亿元。上市公司并购重组较为活跃,涉及交易金额2.39万亿元,有力推 动了产业转型升级和国有企业改革。沪深交易所债券市场融资也大幅增长,非金融企 业全年累计发行债券2.87万亿元,同比增长1.7倍。从宣昌能同志回顾2016年的两个重 点看,监管层对股票市场的政策倾向是在“稳定”的前提下更大程度上实现增加直接 融资比重功能,助力经济转型。而这一政策倾向会在2017年继续保持。这就意味着从 2 万千财富,与您相联 政策层面看,监管层希望股票市场继续维持稳定运行,降低市场波动率。在低波动率 基础之上发挥其在供给侧改革中的作用,主要是通过增加直接融资比重的手段来实现 服务实体经济的目的。2017年我们大概率会面临市场扩容和政策托底的市场环境。单 纯从政策倾向看,2017年市场大概率还是以区间波动为主。 1月7日,央行公布数据显示,12月末外储环比减少410.8亿美元至3.01万亿美元,符合 预估。这是连续第六个月缩水,但单月降幅较上月收窄,整体规模降至2011年3月以来 最低水平。从影响外汇储备规模变动的因素看,主要是央行在外汇市场的操作、外汇 储备投资资产的价格波动等因素。由于我国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子 货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这就导致政府在管理汇率水平的时候需要外 汇储备的支持。在人民币贬值大背景之下,汇率的稳定和外汇储备的稳定成为相冲突 的政策目标。央行面临着保持汇率稳定还是保持外汇储备稳定的选择困境。由于我国 通常选择在稳定中解决问题,央行大概率会折中选择汇率和外汇储备的问题。人民币 可能延续可控的贬值趋势,外汇储备也继续保持相对的稳定。元旦过后对人民币离岸 市场的打击其实就是这种政策取向的体现。对股票市场而言,没有出现一次性大幅贬 值和强烈的贬值预期情况下,汇率市场对股票市场的影响力度偏小。 元旦前,受到资金面和融资偿还的压力,市场调整预期较重。出于政策托底需要,大 多数机构减仓受限,由此导致部分机构在近期降低成长股配置比例,增加蓝筹股配置 比例,最终导致了市场“大”强“小”弱的分化格局。元旦后,混改消息较为密集, 混改概念股走强,尤其是两桶油的走强刺激了成长股的再一次抛售,由此导致市场 “大”强“小”弱的分化格局延续。在春节前,资金面的偏紧、不确定担忧和融资的 偿还压力会继续影响市场,市场大概率继续处于震荡筑底过程。春节后,资金面、市 场不确定性和融资偿还压力都会减轻或者消退,市场面临相对偏暖的环境。在没有政 策层面干扰的情况下,春节后市场大小分化的格局会明显弱化。春节前市场回落的低 点将会成为一个较好的建仓时点,关注本周和下周市场压力释放情况。 (宏观策略部 胡红伟 执业证书编号:S0270516020001) [Table_CompanyDetail] [Table_NewsDetail] 财经要闻 证监会主席助理宣昌能:深入推进依法从严全面监管 证监会主席助理宣昌能1月7日在由中国人民大学金融与证券研究所、中国证券报、华 融证券股份有限公司联合主办的“第二十一届(2017年度)中国资本市场论坛”上指 出,展望2017年,国际国内经济金融形势变数较多,我国资本市场改革发展有挑战更 有机遇。证监会将认真贯彻中央经济工作会议精神,根据国务院统一部署,坚持稳中 求进工作总基调,把防控金融风险放到更加重要的位置,深入推进依法监管、从严监 管、全面监管,让市场的规矩严起来,切实维护公开、公平、公正的市场秩序,保护 投资者合法权益。 广西养老金委托投资进入实际操作阶段 3 万千财富,与您相联 人社部网站消息,日前,广西壮族自治区与全国社会保障基金理事会签订《基本养老 保险基金委托投资合同》 ,成为国务院出台实施《基本养老保险投资管理办法》(简称 《办法》)后全国基本养老保险基金委托投资拟定首批签约的省份。这标志着广西壮族 自治区基本养老保险基金委托投资进入实际操作阶段。 今年钢煤去产能开场:与在产产能“拼刺刀” 2017年钢铁、煤炭去产能开场了,不少地方陆续开始公布2017年去产能的指标。与去 年一年去“浮筹”不同,今年去产能将与在产产能“短兵相接”,即更多是去掉在产 产能。据记者了解,在行业层面,今年钢铁去产能的三大抓手是严控违规新增产能、 大力淘汰落后产能、调整合规产能结构实现减量发展。煤炭方面, 《煤炭“十三五”规 划》明确:化解淘汰过剩落后产能8亿吨/年左右,通过减量置换和优化布局增加先进 产能5亿吨/年左右。核心政策之一仍是在276和330个工作日制度之间进行灵活调节。 新能源车推广目录重审 市场销售恐受影响 昨日,中机车辆技术服务中心官网发布“关于调整《新能源汽车推广应用推荐车型目 录》(下称《目录》)申报工作的通知”,明确宣布:依据《关于调整新能源汽车推广 应用财政补贴政策的通知》等文件的有关要求,受工信部委托,该中心将负责组织《目 录》申报资料的受理和审查工作;2016年发布的《目录》第一至五批需重新核定,企 业应按新的技术要求,进行申报。对此,有业内人士指出,原已入围《目录》第一至 五批的车型达2193款,重新核定可能造成较大的短期影响,去年12月曾“爆量”的新 能源车市场环比或出现销售的大幅下降。 地方AMC加速筹建 全国“坏账银行”逼近50家 不良供给的继续增加,以及连续的政策利好,让越来越多机构、企业意图在不良处置 盛宴中分一杯羹。据证券时报记者统计,若将运营非常成熟的四大国有AMC(资产管理 公司,又称坏账银行)、已开业的32家地方AMC、筹建中的地方AMC及银行系AMC等合计 统计,全国坏账银行数量已近50家。 4 万千财富,与您相联 免责声明 本报告由万联证券有限责任公司(以下简称“本公司”)制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完 整性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在不同时期,本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我 们的研究,但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外,绝大多数研究报告是在分析 师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下,本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客 户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有 必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或 被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表 现,未来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来 自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不适合所有投资者。在任 何情况下,本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自 行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有版权均归本公司所有。未经本公 司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得 将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告,需注明出处为万联证券有限责任公司研究所,且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济 损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 地址:上海市浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦602-603 电话: 021-60883482 传真: 021-60883484 网址: www.wlzq.com.cn 5
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