万联证券-万联晨会_170413

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作者: 周春林
发布机构: 万联证券
发布日期: 2017-04-13
[Table_MainInfo] 市 场 研 究 万联晨会 2017 年 04 月 13 日 星期四 概览 [Table_ InternalMarket] 国内市场表现 指数名称 [Table_ViewpointTitle] 证 券 研 究 报 告 涨跌幅% 上证指数 3273.83 -0.46% 深证成指 10587.31 -0.64% 周三市场震荡下跌,盘面上雄安概念板块出现分化,粤港澳大湾 区概念板块表现强势,次新股板块继续调整,市场成交量较前一 交易日有所缩小。我们认为市场在前期高点附近,短期震荡调整 格局未变,操作难度将会加大。本轮市场反弹的重要逻辑有两个: 一是经济弱复苏带来企业盈利的改善。二是房地产限购,部分场 外资金流入 A 股市场,改善 A 股的微观资金面。从三月份经济数 据来看,PMI 回升速度开始减缓,经济增速有短期见顶的预期。 同时 PPI 放缓将会传导到上游和中游企业,企业盈利可能会边际 恶化,市场对于上市公司盈利改善预期减弱。另外,从投资者开 户数和证券保证金余额等数据来看,部分资金有缓慢流入 A 股的 迹象,但流入的资金量非常有限。从 A 股历年的操作时间窗口来 看,一般进入四月下旬以后,面临五一小长假,部分资金会在节 前会流出市场。因此,在场外资金并未大幅入场的背景下,未来 市场行情操作难度加大,可保持适度谨慎。市场热点方面,存量 博弈模式下,雄安概念、粤港澳大湾区以及军工板块有望持续活 跃。 沪深 300 3509.44 -0.22% 中小板指 6807.76 -0.70% 创业板指 1897.51 -1.05% 上证 50 2378.86 -0.14% 上证 180 7604.91 -0.19% 上证基金 5857.49 -0.09% 国债指数 160.44 0.00% [Table_CompanyTitle] [Table_ConnectionInfo] 地 址: 上海市浦东新区世纪大道 1528 号陆 核心观点 晨 会 纪 要 收盘 [Table_ ExternalMarket] 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 道琼斯 20591.86 -0.29% S&P500 2344.93 -0.38% 纳斯达克 5836.16 -0.52% 日经 225 18552.61 -1.04% 恒生指数 24313.50 0.93% 美元指数 100.17 -0.55% 家嘴基金大厦 602-603 主持人: 周春林 联系人: 常丹丹 [Table_NewsTitle] 财经要闻     北京学区房快速降温 二季度楼市调控料延续 银监会修炼内功弥补监管制度短板 债券通推出时间未明确 银行间债市率先开放呼声高 3 月份 CPI 继续维持在“零时代” 通胀压力不大 电 话: 021-60883482 传 真: 021-60883484 Email: changdd@wlzq.com.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 万千财富,与您相联 [Table_ViewpointDetail] 核心观点 市场回顾 周三两市全天维持绿盘震荡,早盘小幅低开后维持弱势震荡,沪指跌破5日线,创业板 指反弹乏力未能翻红,临近尾盘,两市加速跳水,多家个股冲击跌停。最终,两市双 双绿盘报收,创业板跌近1%,成交量同比前一交易日缩量。截至收盘,沪指跌0.46%, 深成指跌0.64%,创业板指跌1.05%。两市有62只个股涨停,涨幅在5%以上的个股有92 个;两市有46只个股跌停,跌幅在5%以上的个股有181个。申万28个一级行业,有5个 行业上涨,23个行业下跌。其中:综合、食品饮料等行业涨幅靠前;建筑、餐饮旅游 等行业跌幅靠前。 今日观点 4月12日,国家统计局公布了3月份的CPI和PPI数据。2017年3月份,全国居民消费价格 (CPI)总水平同比上涨0.9%。其中,城市上涨1.0%,农村上涨0.6%;食品价格下降4.4%, 非食品价格上涨2.3%;消费品价格下降0.1%,服务价格上涨2.7%。一季度,全国居民 消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。2017年3月份,全国工业生产者出厂价格同比上 涨7.6%,环比上涨0.3%。工业生产者购进价格同比上涨10.0%,环比上涨0.5%。一季度, 工业生产者出厂价格同比上涨7.4%,工业生产者购进价格同比上涨9.4%。我们认为3月 份CPI涨幅低于市场预期,PPI涨幅基本符合市场预期。3月份CPI继续维持在低位主要 受到蔬菜价格大幅下跌的影响。价格下降27.9%,影响CPI下降约0.95个百分点。从PPI 数据来看,PPI涨幅趋缓主要是受到了近期大宗商品价格回落的影响,预计在房地产限 购加码背景下,大宗商品价格难以大幅反弹,PPI在未来几个月仍将会继续回落。综合 来看,虽然CPI涨幅趋缓使得央行控通胀压力减轻,但央行继续面临去杠杆及美联储加 息等诸多因素的掣肘,货币政策仍难以偏向宽松。另外,PPI放缓将会传导到上游和中 游企业,企业盈利可能会边际恶化。 首批6家央企混改试点方案近期有望加快批复出台。今年央企混改将进一步扩围,第二 批试点目前正在酝酿之中,有望年内启动。据中国证券报报道,除联通外,其它领域 央企的混改也在提速。在军工领域中,中国核建旗下公司正在推进混改。中船集团旗 下三家上市公司中国船舶、中船防务、中船科技近期走强。中船集团曾提出,根据不 同成员单位的分类,明确相应国有股权比例的最低要求,积极稳妥、有序推进股权结 构优化,同时规范混合所有制改革、骨干员工持股改革。中船集团将深入推进资产证 券化工作,加大上市公司平台的资本运营力度,努力推动优质资产上市。此外,今年 以来,航天科技、南方航空、东方航空、中国石化等央企也在部署推进混改工作。我 们认为改革是最近几年资本市场最大的红利,有望持续对股票市场形成重要影响。首 批6家央企混改方案的出台及第二批改革试点企业名单的制定都有望催生国企改革加 速的预期,国企改革特别是央企改革相关板块有望获得市场关注。军工板块有改革预 期,同时近期海外局势比较动荡,军工板块有望持续活跃。 中国证券网消息,央行公告称,受税期等因素影响,银行体系流动性总量有所下降但 仍处于较高水平,4月12日不开展公开市场操作。这已是央行连续13日暂停公开市场操 作。央行公开市场连续“停摆”,已创下自去年2月逆回购每日常态化以来的最长暂停 纪录,让市场机构感受到了货币政策稳健中性的坚定决心。我们认为央行连续暂停逆 2 万千财富,与您相联 回购主要有两个方面原因。一是清明节后银行指标考核压力下降,银行放贷量回升。 二是最近两个月外汇占款出现回升,央行被动投放货币量增加,需平抑流动性。央行 最近连续净回笼的资金量高达5000亿元左右,相当于一次加准备金的操作,对收缩流 动性效果明显。央行温和去杠杆、防风险的大方向不会改变,未来央行仍将通过公开 市场调控市场流动性,货币政策边际趋紧,松紧适度的状况可能性较大。 周三市场震荡下跌,盘面上雄安概念板块出现分化,粤港澳大湾区概念板块表现强势, 次新股板块继续调整,市场成交量较前一交易日有所缩小。我们认为市场在前期高点 附近,短期震荡调整格局未变,操作难度将会加大。本轮市场反弹的重要逻辑有两个: 一是经济弱复苏带来企业盈利的改善。二是房地产限购,部分场外资金流入A股市场, 改善A股的微观资金面。从三月份经济数据来看,PMI回升速度开始减缓,经济增速有 短期见顶的预期。同时PPI放缓将会传导到上游和中游企业,企业盈利可能会边际恶化, 市场对于上市公司盈利改善预期减弱。另外,从投资者开户数和证券保证金余额等数 据来看,部分资金有缓慢流入A股的迹象,但流入的资金量非常有限。从A股历年的操 作时间窗口来看,一般进入四月下旬以后,面临五一小长假,部分资金会在节前会流 出市场。因此,在场外资金并未大幅入场的背景下,未来市场行情操作难度加大,可 保持适度谨慎。市场热点方面,存量博弈模式下,雄安概念、粤港澳大湾区以及军工 板块有望持续活跃。 (宏观策略部 宋江波 执业证书编号:S0270516070001) [Table_NewsDetail] 财经要闻 北京学区房快速降温 二季度楼市调控料延续 北京楼市“3·17新政”即将满月。中国证券报记者日前走访北京市西城区、海淀区、 房山区等地楼盘和房产中介发现,前来咨询的购房者或卖房者数量较“3·17新政”出 台前后明显减少,很多中介门店罕有来访客户,同时中介对学区房三缄其口。业内人士 表示,热点城市房价过快上涨的趋势已被初步遏制,未来仍须从供需两端发力,继续对 炒作、投机等行为重拳出击。 银监会修炼内功弥补监管制度短板 在加强对银行业监管和行政处罚的同时,监管部门也对自身进行检查改进以“修炼内 功” 。4月12日,银监会发布《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》 ,旨在对监 管制度和实践中存在的缺陷和不足进行系统梳理,以进一步提升监管有效性,防范化解 金融风险。 债券通推出时间未明确 银行间债市率先开放呼声高 今年3月的两会新闻发布会上,李克强总理宣布年内将推出连接大陆和香港两地债市的 “债券通”,允许境外资金在境外购买内地的债券。日前,香港政府新任特首赴京述职, 李克强总理也再度表示“债券通”将于年内落地。 3 万千财富,与您相联 3月份CPI继续维持在“零时代” 通胀压力不大 4月12日,国家统计局发布的数据显示,3月份CPI环比下降0.3%,同比上涨0.9%。国家 统计局城市司高级统计师绳国庆表示,居民消费价格环比下降,同比涨幅略有扩大。从 环比看,3月份CPI下降0.3%,主要原因是食品价格下降较多。食品价格环比下降1.9%, 影响CPI环比下降0.39个百分点。 4 万千财富,与您相联 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司(以下简称“本公司”)制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完 整性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在不同时期,本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我 们的研究,但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外,绝大多数研究报告是在分析 师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下,本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客 户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有 必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或 被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表 现,未来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来 自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不适合所有投资者。在任 何情况下,本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自 行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有版权均归本公司所有。未经本公 司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得 将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告,需注明出处为万联证券股份有限公司研究所,且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济 损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 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