万联证券-万联晨会_170417

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作者: 王赵欣
发布机构: 万联证券
发布日期: 2017-04-17
[Table_MainInfo] 市 场 研 究 万联晨会 2017 年 04 月 17 日 星期一 概览 [Table_ InternalMarket] 国内市场表现 指数名称 [Table_ViewpointTitle] 核心观点 晨 会 纪 要 证 券 研 究 报 告 经济基本面的短期周复苏、房地产调控带来的资金流入预期两重 因素一直是我们认为支撑市场反弹的两项核心因素。就近期数据 看,PPI 拐点大概率已经出现,高频数据方面大宗价格也出现持续 的走弱,来自经济基本面复苏的支撑力度下降。尽管短期散户保 证金、杠杆资金、机构资金等各个方面依然是小幅度流入市场, 但银监会短期连续 7 个稳健规范银行业发展,导致投资者对资金 面的紧张预期增加,压制了市场的短期表现。叠加监管层对题材 股打压力度上升,上周在题材股回落带领下市场出现震荡调整走 势。就影响市场的上述因素看,经济层面对市场影响正面因素逐 渐消退,资金面的影响虽处于正面,但力度也有所下降。在资本 市场稳健运行政策目标下,市场大概率将继续维持震荡走势,但 与此前不同的是市场结构性机会将有所减少。短期可适当关注地 域性板块的扩散机会。 [Table_CompanyTitle] 行业公司 收盘 涨跌幅% 上证指数 3246.07 -0.91% 深证成指 10519.86 -1.26% 沪深 300 3486.50 -0.80% 中小板指 6774.89 -1.15% 创业板指 1887.46 -1.20% 上证 50 2355.52 -0.53% 上证 180 7549.16 -0.58% 上证基金 5840.34 -0.37% 国债指数 160.51 0.01% [Table_ ExternalMarket] 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 道琼斯 20453.25 -0.67% S&P500 2328.95 -0.68% 纳斯达克 5805.15 -0.53% 日经 225 18335.63 -0.49% 恒生指数 24261.66 -0.21% 美元指数 100.58 0.41%  医保谈判品种出炉,关注相关潜力新品 [Table_ConnectionInfo] 地 址: 上海市浦东新区世纪大道 1528 号陆 [Table_NewsTitle] 财经要闻      刘士余表示:交易所须主动行使全方位监管职能 近 700 家中小创公司首季业绩预喜 一季度财政收入同比大涨 后期增幅或回落 上交所集中通报三类证券交易异常一线监管情况 减税导致财政减收 二季度财政收入增幅或明显回落 家嘴基金大厦 602-603 主持人: 王赵欣 联系人: 常丹丹 电 话: 021-60883482 传 真: 021-60883484 Email: changdd@wlzq.com.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 万千财富,与您相联 [Table_ViewpointDetail] 核心观点 市场回顾 周五早盘,两市均小幅度高开。但是受到近期地缘政治风险、银行监管趋严和题材股 “闪崩”对情绪的影响,市场买盘稀少,全天两市呈现震荡下行走势,蓝筹和题材均 表现疲弱。截止收盘,沪指报收于3246.07,下跌0.91%,深成指报收于10519.86点, 下跌1.26%,创业板指报收于1887.46,下跌1.20%。两市共成交5110亿,量能基本与前 一个交易日持平,但较上周周初的7000亿左右量能下滑了2000亿。盘面上,各行业指 数尽墨,采掘、国防军工和有色金属跌幅相对较小;题材股方面也仅黄金板块收涨, 粤港澳自贸区、附件自贸区和丝绸之路概念领跌题材股。 今日观点 4月14日,央行公布3月份金融运行情况统计,数据显示3月M2货币供应同比增10.6%(预 期11.1%) ,增速为去年7月来新低,增速分别比上月末和去年同期低0.5个和2.8个百分 点;3月人民币贷款增加1.02万亿元(预期12000亿) ,同比少增3497亿元,为去年11月 来新低。3月社会融资规模增量为2.12万亿元(预期15000亿),比上月多1.03万亿元; 一季度社会融资规模增量为6.93万亿元,比上年同期多2268亿元。整体上看,3月份信 贷数据呈现贷款低于预期、社融超出预期的格局。受到央行窗口指导和偏紧的货币政 策基调,3月份新增贷款仅有1.02万亿,上年同期为1.37万亿。其中,中长期贷款9985 亿,居民中长期贷款4503亿,房地产贷款依然占据整个贷款比例的44%。非金融公司中 长期贷款5482亿显示企业融资需求仍在,PPI推动的短期投资增加趋势继续延续。但PPI 数据回落显示实体经济短期扩张冲动可能已近尾声。与3月新增贷款数据相反,3月份 社会融资规模超出预期6000多亿,主要是因为表外融资规模的大增,未贴现银行承兑 汇票增加2388亿元(前值-1718亿元) ,新增信托贷款3112亿元(前值1062亿元) ,新增 委托贷款2039亿元(前值1172亿元) 。表外融资的高速扩张与央行偏紧的货币政策基调 的冲突越来越明显。此前2周,银监会密集发布了多个文件,其中6号文、46号文、53 号文等均剑指同业套利和同业扩张,意在让银行回归存贷款的传统业务。未来,不能 排除针对表外融资限制措施的出台,而一旦出现相关政策,则意味着更严格的货币超 发控制,社会融资成本将进一步上升。就目前整体情况看,货币政策主基调是防风险、 去杠杆,但整体上有实施的是相对稳健的政策手段,尽管银行表内业务限制明显,但 表外融资还未有明显的限制措施,仅仅是改变了整个经济的融资结构,整个社会融资 规模依然处于扩张状态。中长期看,要控制资产泡沫社会规模的扩张一定会受到限制, 一旦有相关政策出现,需提防社会融资成本再度上升的风险。 4月14日下午收盘后,证监会部署2017年专项执法行动第二批16起案件,针对次新股等 恶性炒作,目前,相关调查工作已经全面展开,重点案件取得重要突破。证监会新闻 发言人张晓军表示,今年以来,次新股短期涨幅较大,价量呈现明显异常,集聚风险, 已经涉嫌操纵市场,稽查部门通过立案坚决查处次新股交易中的违法不当行为,引导 股价理性回归。而上交所也称,近期,上交所对区域特征明显的多账户多点联动类异 常交易行为,持续加大一线监管力度。部分账户地域特征明显,经分析发现,账户主 要集中于浙江温州等地,并有向其他地区扩散的趋势。上周后半周,包括漫步者、印 记传媒、邦讯技术等多只个股出现闪崩走势,媒体多有猜测这种走势与“温州帮”有 脱不开的关系,但却没有官方消息证实。不管结果如何,我们可以看到今年证监会对 2 万千财富,与您相联 市场的炒作行为持续高压状态,包括限制高送转比例、重点监察股价对倒操纵、限制 再融资过程中的股价操纵行为等。这些措施的存在使得市场对于部分垃圾题材股的炒 作面临的政策风险越来越大。整体上,春节后的本轮行情除次新股外,原有题材股走 势弱于绩优成长和蓝筹股。就目前监管层对炒作行为的高压,旧有题材股面临的估值 压缩压力继续存在,但变相的会倒逼资金流入具备真实增长的个股,对价值投资反而 是有利的促动。市场大概率也会延续此前严重分化的走势,资金向绩优、市场认同度 高的板块和个股转移。 4月12日晚间,有多只雄安概念股集中停牌核查。14日晚间,包括冀东装备、华夏幸福、 金隅股份、巨力索具、中化岩土、先河环保、京汉股份、韩建河山、创业环保、唐山 港等多只个股披露核查情况,并宣布在4月17日(星期一)开市起复牌。4月14日,上 交所称,决定设立雄安新区是习近平同志为核心的党中央作出的一项重大的历史性战 略选择。新区的设立是上市公司的重要机遇,上交所积极鼓励支持上市公司参与新区 的建设。同时,上交所对雄安新区概念股可能存在的过度投机炒作予以重点关注。主 要是从上市公司信息披露和异常交易行为两个方面开展联动监管,主动引导理性交易, 充分揭示交易风险,坚决遏制过度投机炒作行为,履行一线监管职责。近期,监管层 对题材股炒作的管控越加严格,雄安作为近期市场最热点的题材也遭遇集中性停牌, 重点监管等措施。就目前A股的生态看,由于散户依然占据成交量的80%,要全面的杜 绝市场炒作行为难度极高。对于存在某一主导资金控制的单一个股的炒作较容易实现 精准监管,但对于市场一致预期极强的某一板块性热点,由于主导股价运行的是市场 共性心理,政策的压制难以起到较好的效果。春节后新疆板块、此前的一代一路、包 括现阶段的雄安板块属于后者。监管的加强大概率会导致板块内分化,但板块的短期 活跃依然是大概率事件。 经济基本面的短期周复苏、房地产调控带来的资金流入预期两重因素一直是我们认为 支撑市场反弹的两项核心因素。就近期数据看,PPI拐点大概率已经出现,高频数据方 面大宗价格也出现持续的走弱,来自经济基本面复苏的支撑力度下降。尽管短期散户 保证金、杠杆资金、机构资金等各个方面依然是小幅度流入市场,但银监会短期连续7 个稳健规范银行业发展,导致投资者对资金面的紧张预期增加,压制了市场的短期表 现。叠加监管层对题材股打压力度上升,上周在题材股回落带领下市场出现震荡调整 走势。就影响市场的上述因素看,经济层面对市场影响正面因素逐渐消退,资金面的 影响虽处于正面,但力度也有所下降。在资本市场稳健运行政策目标下,市场大概率 将继续维持震荡走势,但与此前不同的是市场结构性机会将有所减少。短期可适当关 注地域性板块的扩散机会。 (宏观策略部 胡红伟 执业证书编号:S0270516020001) [Table_CompanyDetail] 行业公司 医保谈判品种出炉,关注相关潜力新品 事件: 3 万千财富,与您相联 4 月 14 日,人社部公布《2017 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录谈 判范围》 ,这是继前不久新版医保目录出台后,医保目录领域的又一重要事件。对此我 们点评如下: 点评: 1.本次谈判品种覆盖范围广泛,国产品种新纳入较多:本次新纳入谈判目录 44 个产品, 治疗领域涉及肿瘤、心脑血管、糖尿病等大病种领域,且具有市场普遍认同的确切疗效。 值得关注的是,本次谈判目录中国产品种达 18 个,占比约为 40%,一方面反应出近几年 我国医药行业在创新药研发领域取得得重大进展,另一方面也反应出国家通过世纪医保 支付大力支持国产新药做大做强的意愿明显,随着医保目录动态调整机制的不断完善, 后续上市的相关新药有望通过类似谈判纳入医保目录。 银杏内酯注射液 成 都 注射用益气 百裕 复脉(冻干) 天士力 重组人血管 先声药业 内皮抑制素 注射液 心脉隆注射液 云 南 银杏二铁内 腾药 酯葡胺注射 康缘药业 甲磺酸阿帕 恒瑞医药 替尼 液 参一胶囊 注射用黄芪多糖 吉 林 阿利沙坦酯 亚泰 片 天 津 西达本胺片 信立泰 复方黄黛片 绿叶制药 醇脂质体 深圳微芯 赛诺 血必净注射液 注射用紫杉 注射用重组 天士力 人尿激酶原 红 日 吗啉硝唑氯 药业 化钠注射液 亿 帆 康柏西普 制药 江苏豪森 注射用尤瑞 广东天普 克林 康弘药业 注射用重组 西藏药业 人脑利钠肽 2.由于各地实际医保目录按计划于今年 7 月底确定,我们预计本次医保目录谈判也将在 此时间节点前完成。总体而言,通过降价谈判纳入谈判目录后,有望实现品种的快速放 量,而且与已纳入医保目录品种不同的是,本次谈判品种大多数是临床价值高、价格较 贵的独家品种,纳入医保后的放量将更为显著。此外,相比已有以上市场规模的品种, 目前市场基数低、临床需求强烈的一些品种更能受益于医保谈判。建议关注受益于本次 医保谈判的相关上市标的。  风险提示: 谈判品种降价超预期的风险,未来市场放量不及预期的风险 (生物医药行业研究小组:王赵欣 [Table_NewsDetail] 4 执业证书编号:S0270513110001) 万千财富,与您相联 财经要闻 刘士余在深交所2017年会员大会上表示:交易所须主动行使全方 位监管职能 中国证监会主席刘士余15日在深交所2017年会员大会上致辞时表示,交易所必须依法 主动行使全方位的监管职能,包括对公司上市、退市和并购重组的实质性监管。交易 所要进一步解放思想,敢于亮剑,捍卫法定监管权威,运用自身规则的灵活性,对扰 乱市场秩序的行为坚决打击、绝不手软。 近700家中小创公司首季业绩预喜 上市公司一季度业绩成绩单正在渐次披露。数据显示,截至4月16日,已有1043家中小 板和创业板公司发布一季度业绩预告,占中小创公司总数的比例约为70%。其中,绝大 多数创业板公司披露了预告,中小板公司披露率约为50%。在这1043家中小创公司中, 除10家不确定外,预喜(含预增、续盈、略增和扭亏)公司达696家,占比66.7%,表明 中小创公司整体保持较强的增长性。 一季度财政收入同比大涨 后期增幅或回落 一季度全国财政收入实现开门红,同比增长达到14.1%。财政部有关负责人在14日召开 的一季度财政收支状况通报发布会上表示,一季度收入增长有短期因素影响,后期特 别是二季度增幅可能会明显回落。 上交所集中通报三类证券交易异常一线监管情况 2016年,上交所完善了“六位一体”的实时监控模式。从交易行为、重点账户、股价 指数、风险公司、公告舆情、跨市场行为等多个维度,提升实时监控的针对性和覆盖 面。例如,将连续异常波动以及有概念炒作迹象的股票,纳入重点监控股票范围,严 密监控相关异常交易行为。同时,对频繁出现异常交易行为或交易严重异常的账户, 进行重点监控,适用更为严厉的自律监管标准。 减税导致财政减收 二季度财政收入增幅或明显回落 “减税降费将在后期形成更多的财政减收。”财政部国库司司长刘祝余日前表示,初步 判断,在今后一个时期,特别是二季度财政收入增幅可能会回落甚至明显回落。 5 万千财富,与您相联 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司(以下简称“本公司”)制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完 整性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在不同时期,本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我 们的研究,但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外,绝大多数研究报告是在分析 师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下,本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客 户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有 必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或 被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表 现,未来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来 自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不适合所有投资者。在任 何情况下,本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自 行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有版权均归本公司所有。未经本公 司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得 将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告,需注明出处为万联证券股份有限公司研究所,且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济 损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 地址:上海市浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦602-603 电话: 021-60883482 传真: 021-60883484 网址: www.wlzq.com.cn 6
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