万联证券-万联晨会_170414

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作者: 常丹丹
发布机构: 万联证券
发布日期: 2017-04-14
[Table_MainInfo] 市 场 研 究 万联晨会 2017 年 04 月 14 日 星期五 概览 [Table_ InternalMarket] 国内市场表现 指数名称 [Table_ViewpointTitle] 核心观点 晨 会 纪 要 在 PPI 同比见顶之后,今年经济前高后低的局面已经形成,经济 高点在一季度已经看到需求高点后,受到地产投资惯性的影响, 还会延续在目前水平一段时间。在整体稳定的宏观环境下,市场 的状况处于震荡市中的轮番找热点模式,而当前最确定性的热点 仍属于雄安。雄安概念的核心标的集体停牌之后,昨天市场并未 放弃雄安概念,转而寻找参股河北板块的金融地产股。而上周出 现回调的白酒等价值股也出现了回涨,说明资金并未大规模撤出 市场。市场短期热点仍将有延续,但是随着 5 月临近,要警惕开 始出现”盈利向下+利率向上”的不利组合。 [Table_CompanyTitle] [Table_NewsTitle] 证 券 研 究 报 告 财经要闻  央企首季实现净利润增长 26.5% 国资委将加快推动央企战略 性重组  一季度进出口超预期 开局全年有望延续回稳向好势头  多项中长期调控措施正在酝酿 房地产业有望实现软着陆  央行:坚决整治金融乱象 防范风险交叉传染 收盘 涨跌幅% 上证指数 3275.96 0.07% 深证成指 10654.08 0.63% 沪深 300 3514.57 0.15% 中小板指 6853.58 0.67% 创业板指 1910.48 0.68% 上证 50 2368.11 -0.45% 上证 180 7593.53 -0.15% 上证基金 5862.05 0.08% 国债指数 160.50 0.04% [Table_ ExternalMarket] 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 道琼斯 20453.25 -0.67% S&P500 2328.95 -0.68% 纳斯达克 5805.15 -0.53% 日经 225 18426.84 -0.68% 恒生指数 24261.66 -0.21% 美元指数 100.17 -0.56% [Table_ConnectionInfo] 地 址: 上海市浦东新区世纪大道 1528 号陆 家嘴基金大厦 602-603 主持人: 胡双 联系人: 常丹丹 电 话: 021-60883482 传 真: 021-60883484 Email: changdd@wlzq.com.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 万千财富,与您相联 [Table_ViewpointDetail] 核心观点 市场回顾 周四,A股市场呈沪弱深强格局。沪深两市再度双双低开,沪指沿3274点一线震荡,最 终以盘红报收。创业板指低开高走重回1900点上方,盘中大涨逾1%。两市成交量对比上 一个交易日有所萎缩。截至收盘,沪指报3275.96点,涨2.13点,涨幅0.07%,成交2233 亿元;深成指报10654.09点,涨66.78点,涨幅0.63%,成交2698亿元;创业板报1910.48 点,涨12.97点,涨幅0.68%,成交590亿元。盘面上,环保股领涨两市,港口航运、农 业服务、地产、煤炭、建筑材料等板块涨幅居前,雄安新区、京津冀一体化、白酒、粤 港澳自贸区等概念股活跃;军工、酒店餐饮、银行、券商、传媒等板块及深圳国资改革、 福建自贸区等概念股跌幅居前。 今日观点 据海关统计,2017年一季度,我国货物贸易进出口总值6.2万亿元人民币,比2016年同 期增长21.8%,其中,出口3.33万亿元,增长14.8%;进口2.87万亿元,增长31.1%;贸 易顺差4549.4亿元,收窄35.7%。总的看,一季度我国进出口延续了去年下半年以来的 回稳向好走势,连续三个季度进出口总值实现同比增长,积极变化增多。我们认为,3 月美元计出口同比增速从2月的-1.3%大幅升至16.4%,进口同比增速从38.1%放缓至 20.3%,实现贸易顺差239亿美元,扭转了2月逆差的格局。3月出口超预期改善,并且分 地区看,对主要贸易伙伴(除中国香港)的出口增速均出现明显回升。2月美国制造业 PMI进口分项创近两年新高,3月欧元区制造业PMI是2011年以来的最高水平,从制造业、 服务业PMI、工业生产等方面看,发达国家的制造业复苏和需求改善势头目前还未终止, 大宗价格回升和中国进口需求回升带动的新兴市场基本面好转仍然具有持续性。 国资委总会计师沈莹13日在国新办举行的新闻发布会上表示,一季度中央企业累计实现 营业收入6万亿元,同比增长19.2%,增速比1-2月提高4个百分点,呈逐月加快态势。102 家中央企业中,有91家企业营业收入同比增长,增收企业比上月多7家,有54家企业收 入增幅超过10%。其中,石油石化、钢铁、煤炭等行业收入增长超过40%,军工、建材、 医药、现代服务等行业收入增幅超过10%。一季度中央企业累计实现利润总额3120亿元, 同比增长23.2%,3月利润总额达到历史同期最好水平。一季度中央企业累计实现净利润 2264.2亿元,同比增长26.5%,其中归属于母公司所有者的净利润1202.7亿元,同比增 长24.6%。102家中央企业中,有99家企业盈利,81家企业增利,43家企业效益增幅超过 10%。石油石化、钢铁、有色、煤炭等传统产业效益逐步回升,先进制造业、医药、现 代服务业等行业效益贡献稳步提升,开启了经济效益增长的“双引擎” 。综合各种因素, 今年机遇和挑战并存,稳中向好的态势会进一步巩固,但效益增速可能会有所放缓。下 一步,将加快推动中央企业战略性重组,加快钢铁、煤炭、煤化工等业务的专业化整合。 加大处置“僵尸企业”工作力度,完成300户“僵尸企业”处置任务。我们认为, 4月 份国企改革主题关注度可能重新升温。两会期间国企改革方面信息超预期内容不多,但 两会后特别是最近国企改革主题有望逐步升温。央企改革关注四大方向:混改、合并重 组、投资运营平台、社保划转混合制改革:主要涉及七大领域六大央企,上半年重点关 注军工集团及首批混改公司的方案落实。 4月13日,央行发布公告称,央行以利率招标的方式开展了1100亿元逆回购操作,7天、 2 万千财富,与您相联 14天、28天逆回购操作量分别为700亿元、200亿元、200亿元,中标利率分别为2.45%、 2.60%和2.75%,与前期持平。同时,央行昨日还发放了抵押补充贷款(PSL)839亿元。另 外,昨日有400亿元逆回购到期,还有2170亿元中期借贷便利 (MLF)到期。这是时隔十 三个交易日,央行重启逆回购操作。央行连续13天暂停公开市场操作后,于4月13日重 启逆回购并投放PSL,主要是提前预防4月中下旬流动性有可能重新抽紧。首先,4月份 市场将面临4500亿元左右的缴税压力,财政存款的增加会抽走市场部分流动性,此外, 4月13日和18日分别有2170亿元和2345亿元MLF到期,也是导致市场流动性紧张的原因之 一。央行此时重启逆回购操作,反映出其有意保持市场间流动性的稳定。自3月24日以 来,央行连续13个交易日在公开市场“按兵不动”。而且央行暂停公开市场操作期间, 正好横跨3月底一季度末和4月初二季度初两个时间段,其中,3月底是银行等金融机构 业务考核的冲刺试点,流动性往往偏紧,此外,今年又恰恰是表外理财纳入广义信贷后 的首次宏观审慎评估体系(MPA)大考;相对季末而言,季初作为经营的新开端,往往流 动性较为宽松。 在PPI同比见顶之后,今年经济前高后低的局面已经形成,经济高点在一季度已经看到 需求高点后,受到地产投资惯性的影响,还会延续在目前水平一段时间。在整体稳定的 宏观环境下,市场的状况处于震荡市中的轮番找热点模式,而当前最确定性的热点仍属 于雄安。雄安概念的核心标的集体停牌之后,昨天市场并未放弃雄安概念,转而寻找参 股河北板块的金融地产股。而上周出现回调的白酒等价值股也出现了回涨,说明资金并 未大规模撤出市场。市场短期热点仍将有延续,但是随着5月临近,要警惕开始出现” 盈利向下+利率向上”的不利组合。 (宏观策略部 王赵欣 执业证书编号:S0270513110001) [Table_NewsDetail] 财经要闻 央企首季实现净利润增长26.5% 国资委将加快推动央企战略性重 组 国资委总会计师沈莹13日在国新办举行的新闻发布会上表示,2017年中央企业实现首季 “开门红”,一季度中央企业累计实现净利润2264.2亿元,同比增长26.5%。综合各种 因素,今年机遇和挑战并存,稳中向好的态势会进一步巩固,但效益增速可能会有所放 缓。下一步,将加快推动中央企业战略性重组,加快钢铁、煤炭、煤化工等业务的专业 化整合。加大处置“僵尸企业”工作力度,完成300户“僵尸企业”处置任务。 一季度进出口超预期 开局全年有望延续回稳向好势头 海关总署13日发布数据显示,一季度,我国进出口总值6.2万亿元人民币,比2016年同 期增长21.8%。其中,出口3.33万亿元,增长14.8%;进口2.87万亿元,增长31.1%;贸 易顺差4549.4亿元,收窄35.7%。一季度我国进出口延续2016年下半年以来回稳向好走 势,连续三个季度进出口总值实现同比增长。 3 万千财富,与您相联 多项中长期调控措施正在酝酿 房地产业有望实现软着陆 面对部分一二线城市楼市出现的局部泡沫,部分市场人士产生了可能蕴藏危机的担忧。 房地产行业是目前多个部门联手防控风险的重点领域之一。专家分析,一系列长短相济 的政策措施将陆续出台,短期内以“限”为主的调控不会放松;中长期看,土地制度改 革、特大城市治理、多层次住房供应体系建设等措施将陆续出台,房地产业将实现软着 陆。 央行:坚决整治金融乱象 防范风险交叉传染 人民银行2017年金融稳定工作会议13日召开。会议部署了今年金融稳定的重点工作,其 中一项是加强重点领域风险防控,进一步摸清风险底数,坚决整治金融乱象,更加重视 防范风险交叉传染和系统性金融风险。 4 万千财富,与您相联 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司(以下简称“本公司”)制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完 整性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在不同时期,本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我 们的研究,但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外,绝大多数研究报告是在分析 师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下,本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客 户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有 必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或 被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表 现,未来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来 自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不适合所有投资者。在任 何情况下,本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自 行承担风险。 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