万联证券-万联晨会_170112

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作者: 沈赟 常丹丹
发布机构: 万联证券
发布日期: 2017-01-12
[Table_MainInfo] 市 场 研 究 万联晨会 2017 年 01 月 12 日 星期四 概览 [Table_ InternalMarket] 国内市场表现 指数名称 [Table_ViewpointTitle] 核心观点 晨 会 纪 要 证 券 研 究 报 告 混改板块的回落使得市场反弹动力缺失,对新股扩容的担忧压制 成长股表现,元旦反弹后,市场开始再度走弱。从时间节点看, 近两个交易日市场的走势已经开始反应春节假期对市场的影响。 由于春节期间对现金的需求较大,且处于传统的民间结算周期, 春节的时间节点对民间借贷、散户投资者资金状况影响更大,反 应在股票市场就是成长股群体受到负面影响更大,这也是近期“小 股票”走势弱于大盘的部分原因。未来一段时间,春节因素会继 续影响市场,市场将继续震荡筑底的过程。春节因素对市场的负 面影响在春节前最后一周会有明显的弱化。春节后,受到场内资 金回流、宏观资金面宽松、政策密集期等因素影响,市场走势会 好于节前,也是一个投资者可操作的时间窗口期。短期继续等待 春节前布局的时间节点。 收盘 涨跌幅% 上证指数 3136.75 -0.79% 深证成指 10215.48 -0.88% 沪深 300 3334.50 -0.71% 中小板指 6481.31 -0.76% 创业板指 1937.55 -0.72% 上证 50 2300.47 -0.52% 上证 180 7283.49 -0.62% 上证基金 5761.04 -0.25% 国债指数 159.66 -0.04% [Table_ ExternalMarket] 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 道琼斯 19954.28 0.50% S&P500 2275.32 0.28% 纳斯达克 5463.65 0.21% 日经 225 19364.67 0.33% 恒生指数 22935.35 0.84% 美元指数 101.73 -0.30% [Table_NewsTitle] 财经要闻      政府配置资源方式出台 顶层设计建立国有资本动态调整机制 银行理财 2017:监管再升级 挥别高增长 区域性股权市场将迎来规范发展 网下申购现新格局 B 类投资者获配占比首度降至 10%以下 3500 亿国改基金启动 首投中国中冶 [Table_ConnectionInfo] 地 址: 上海市浦东新区世纪大道 1528 号陆 家嘴基金大厦 602-603 主持人: 沈赟 联系人: 常丹丹 电 话: 021-60883482 传 真: 021-60883484 Email: changdd@wlzq.com.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 万千财富,与您相联 [Table_ViewpointDetail] 核心观点 市场回顾 周三市场表现弱势,全天呈现震荡下行走势,并基本上以最低点收盘。临近春节,各类 题材股继续表现弱势,此前带动市场反弹的混改概念也出现大幅回撤,龙头股中国联通 跌幅超过8%。创业板收出连续第五根阴线,盘中最低下探至1932.46点,再度刷新10个 月以来的新低。截止收盘,上证综指跌0.79%,收报于3136.75点;深成指跌0.88%,收 报于10215.48点;创业板指跌0.72%,收报于1937.55点。两市合计成交4044亿元,基本 与上一个交易日持平。盘面上,受大宗商品价格反弹刺激的钢铁、煤炭板块走强,部分 中字头和国防军工板块表现稍好;机场航运、高送转、次新股、零售板块跌幅居前。 今日观点 近期,多省市公布两会召开时间。从已公开的时间看,1月中旬,从12日至17日,22省 份两会将密集开启,其中,天津、吉林、上海等10省均将从14日起召开政协会议,并从 15日起,天津、吉林、上海、湖北、重庆、陕西、青海5省召开人大会议。另外,黑龙 江省也定于1月中旬启动两会。地方两会过后,紧接着全国两会将在3月初召开。根据历 史统计数据看,近17年来,上证综指在两会召开前一个月有15次出先上涨,上涨概率高 达88.2%上;深证成指上涨14次,上涨概率为82.35%。两会之前市场之所以有较高的上 涨概率,主要是因为春节的时间窗口所致。历年春节基本上在2月上旬前后,两会则在3 月初召开。春节的特殊时点使得市场流动性天然出现一个波谷,也就是在春节前股票市 场流动性出现极强的季节性低点。春节后,随着投资者资金的回流、银行体系新一年信 贷额度的投放,整个市场资金处于宽松的状态。同时,两会前后的政策密集期给与市场 偏暖的政策环境。市场层面,3月份前后是年报公布的高峰期,也是高送转预案的高峰 期,市场热点较多。这三重因素促使两会之前市场走势偏强。2017年由于春节时间较早, 同时货币政策也处于敏感时点,这会导致春节因素造成的流动性扰动更强,春节前后市 场强弱对比也会更为明显。 11日,延续前一日的大涨,国内期市收盘普遍上扬,黑色系集体走高,铁矿石涨超3%, 螺纹钢、焦炭、热卷涨超2%;有色金属表现强劲,沪铜涨超3%,沪铝涨近3%;化工品多 数飘红,橡胶涨超2%,玻璃、PTA涨超1%;农产品表现强劲,双粕及油脂类齐涨,鸡蛋 涨超3%,菜籽涨超2%。从此前统计局公布的数据看,CPI与PPI剪刀差拉大,这一差距会 推升市场对通胀的预期。近几日大宗商品再度上涨使得市场对通胀的担忧有所加剧。受 此影响,11日国债期货全天维持弱势,最终全线收跌,银行间现券收益率上行2bp左右。 元旦前,资金面趋紧和去杠杆因素导致债券市场大跌。随后,债券市场出现修复性反弹, 仅几个交易日债券市场有再度走弱的迹象,显示了投资者对于春节前资金面的担忧开始 有所上升。资金面紧张的预期同时也会对股票市场带来负面影响,周三A股的下跌一定 程度上就是在反应资金紧张的预期,这也意味着春节因素对市场的影响已经开始逐步的 释放,这一释放过程大概率会间歇性的持续至春节前最后一周。 投保基金最新数据显示,1月3日-1月6日当周投资者保证金净转出187亿,当周证券交易 结算资金日平均余额为13227亿。12月最后一周投资者保证金净转出444亿,至此投资者 保证金连续两周净转出。从转出净值看,由于12月底是元旦前一周,扣除季节性因素, 转出总量并不大。从11月最后一周开始,投资者保证金转入的量开始出现明显增加趋势, 2 万千财富,与您相联 截止到元旦前最后一周的此前五周,投资者保证金净转入1947亿。如果按照月度计算, 投资者保证金从10月份开始已经连续3个月净转入,而此前是连续多月的净转出。就近 期投资者保证金数据变动趋势看,正如我们此前的预期,受到元旦和春节因素影响,散 户投资者资金流入的速度有所放缓。但是,节假日因素导致的资金流出的绝对量并不是 很大,低于往年水平,这显示散户投资者入场的趋势未变,仅是受到了节假日因素的影 响。从融资市场看,两市融资余额元旦后持续出现小幅回落,截止到1月10日,两市融 资余额为9278亿,在元旦假期影响背景下,仅较2016年春节后高点下滑不足500亿,融 资市场投资者心态较为稳定。春节前,受到不确定性和资金需求的影响,融资余额还存 在一定程度的下滑动力,但较以往,本次下滑的程度可能偏低,并且春节后存在快速回 升的可能。综合杠杆资金和散户资金两个端口看,受到元旦和春节假期因素的影响,市 场整体资金流入的趋势有短暂的停滞,但并没有结束的迹象。春节后,经过长假的酝酿, 资金流向股票市场的趋势可能会更加明显。 混改板块的回落使得市场反弹动力缺失,对新股扩容的担忧压制成长股表现,元旦反弹 后,市场开始再度走弱。从时间节点看,近两个交易日市场的走势已经开始反应春节假 期对市场的影响。由于春节期间对现金的需求较大,且处于传统的民间结算周期,春节 的时间节点对民间借贷、散户投资者资金状况影响更大,反应在股票市场就是成长股群 体受到负面影响更大,这也是近期“小股票”走势弱于大盘的部分原因。未来一段时间, 春节因素会继续影响市场,市场将继续震荡筑底的过程。春节因素对市场的负面影响在 春节前最后一周会有明显的弱化。春节后,受到场内资金回流、宏观资金面宽松、政策 密集期等因素影响,市场走势会好于节前,也是一个投资者可操作的时间窗口期。短期 继续等待春节前布局的时间节点。 (宏观策略部 胡红伟 执业证书编号:S0270516020001) [Table_NewsDetail] 财经要闻 政府配置资源方式出台 顶层设计建立国有资本动态调整机制 在社会主义市场经济条件下,政府配置的资源主要是政府代表国家和全民所拥有的自然 资源、经济资源和社会事业资源等公共资源。根据意见,针对政府配置资源方式单一、 行政性配置手段较多的突出问题,坚持从体制上改革突破,构建科学、合理、规范的公 共资源配置长效机制。 银行理财2017:监管再升级 挥别高增长 扩张了多年的银行理财规模或在2017年挥别高增长。多位专家和业内人士表示,控风险、 去杠杆将成为未来监管部门对待银行理财业务的主基调,出台全面的、系统性的银行理 财业务监管办法是大概率事件。商业银行尤其是城商行、农商行等理财业务或面临困境。 区域性股权市场将迎来规范发展 国务院总理李克强1月11日主持召开国务院常务会议,确定规范发展区域性股权市场的 政策措施,拓宽中小微企业融资渠道。会议对区域性股权市场未来发展提出了三点要求: 3 万千财富,与您相联 主要服务所在省级行政区域内中小微企业,对目前跨区域经营的,要抓紧调整规范;各 省(区、市)和计划单列市区域性股权市场由1家机构负责运营;实行合格投资者制度。 网下申购现新格局 B类投资者获配占比首度降至10%以下 不断提升的市值门槛及快速增长的网下C类投资者正在改变新股网下申购市场的生态格 局。其中,以企业年金和保险资金为代表的B类投资者感受会更加深切。从近期新股配 售结果来看,受市值门槛提高及C类投资者挤占的双重影响,B类投资者获配数量占新股 网下发行总量的比例不断下降,甚至首次显著降至10%以下。 3500亿国改基金启动 首投中国中冶 中国中冶发布公告称,中国国有企业结构调整基金股份有限公司认购公司非公开发行 2476万股,锁定期12个月。这是该基金成立后首次投向A股上市公司。作为国务院国资 委去年设立的两大国企改革基金之一的中国国有企业结构调整基金,因其3500亿的巨大 规模颇受关注,这3500亿到底怎么花更成为市场焦点。 4 万千财富,与您相联 免责声明 本报告由万联证券有限责任公司(以下简称“本公司”)制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完 整性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在不同时期,本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我 们的研究,但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外,绝大多数研究报告是在分析 师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下,本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客 户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有 必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或 被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表 现,未来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来 自这一投资的收入产生不良影响。 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