国都证券-研究所晨报_170103

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作者: 肖世俊
发布机构: 国都证券
发布日期: 2017-01-03
晨会报告 研究所 [table_main] [table_reportdate] 晨会报告 2017 年 01 月 03 日 晨会报告 国都证券 国都证券研究所晨报 20170103 [table_news] 【财经新闻】  中央部委年终会议"关键词"勾勒 2017 年投资路线图  这些新规将对行业产生影响  马骏:"大额交易报告"不影响正常外汇业务办理 证券研究报告 【行业动态与公司要闻】  恒大地产引 300 亿战投 投后估值 2280 亿  2016 年券商投行及新三板业务排名出炉  2017 年楼市成交量料走低  明星机构年前调研忙:恒大人寿探访盐湖股份(000792)  中原证券(601375):发挥两地上市优势 着力打造现代化大型金控集团 上证综指 沪深300 深圳成指 中小板综指 恒生 国 恒生AH溢 标普500 NASDAQ MSCI新兴市场 涨跌% 0.24 0.37 0.17 0.08 0.96 0.88 -0.59 -0.46 -0.90 -0.05 3103.64 3310.08 10177.14 11483.98 22000.56 9394.87 122.35 2238.83 5383.12 861.88 [table_Global] 全球大宗商品市场 商品 收盘 纽约原油 53.72 纽约期金 1151.70 伦敦期铜 5635.00 伦敦期铝 1717.00 波罗的海干散货 961.00 【国都策略视点】  昨日市场 [table_yesmarket] 指数名称 收盘 策略月报:短期回调或见底,反弹动力正积蓄 【港股与美股】 涨跌% -0.09 -0.55 -1.69 -1.09 3.56 【沪深股市当日重大事项交易提示】 【新股发行】 【在发基金】 【限售股解禁】 table_res ar h] 研究员: 肖世俊 电 话: 010- 84183131 Email: xiaoshijun@guodu.com 执业证书编号: S0940510120011 联系人:武浩翔 电 话: 010- 84183380 Email: wuhaoxiang@guodu.com 独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于 作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 市场有风险,投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 晨会报告 [table_content]  【财经新闻】 中央部委年终会议"关键词"勾勒 2017 年投资路线图 【上海证券报】2016 年年末,国家各大部委相继召开年终工作会议,部署 2017 年工作重点。上证报记者梳理各部委布局今 年工作的诸多"关键词",力求为投资者勾勒出一张 2017 年投资路线图。 其实,从各大机构相继发布的 2017 年投资策略报告中可以看出,机构普遍看好今年改革给资本市场带来的机会。比如, 去产能力度加大将继续影响钢铁煤炭行业行情,且预期今年去产能政策大概率会扩散到其他周期性行业。 此外,交通部明确今年要完成 1.8 万亿元水路、公路投资,住建部明确今年地下综合管廊建设 2000 公里以上,机构普 遍认为,财政发力下的基建板块也蕴含诸多机会。 发改委 关键词:"三去一降一补" 2016 年 12 月 17 日,全国发展和改革工作会议召开。会议提出,2017 年重点抓好九方面工作,其中第一项工作是确保 "三去一降一补"取得实质性进展。扎实化解过剩产能,稳妥有序降低企业杠杆率,持续抓好降成本措施落实,切实提高补短 板的精准性和有效性,会同或配合有关部门积极推动去库存。 会议还提出,加快推进关键性改革任务重点突破。全力推进放管服、投融资和价格改革。 农业部 关键词:农业供给侧改革 2016 年 12 月 19 日至 20 日,全国农业工作会议召开。会议提出,2017 年农业农村经济工作要紧紧围绕推进农业供给 侧结构性改革这个主线,以优化供给、提质增效、农民增收为目标,以绿色发展为导向,以改革创新为动力,以结构调整 为重点,加快推进农业转型升级,加快农业现代化建设。 会议明确了 2017 年工作重点,其中两个重要方面是推进绿色发展和农村改革。 工信部 关键词:"中国制造 2025" 2016 年 12 月 26 日,全国工业和信息化工作会议召开。会议提出,2017 年要全面实施"中国制造 2025"。细化落实"1+X" 体系目标任务,重点组织实施 30 项重大标志性项目;实施高端装备创新工程,抓好高档数控机床与基础制造装备、大飞机、 "两机"等国家科技重大专项;推动实施重点新材料研发及应用重大工程。 会议提出,要深入实施智能制造工程,持续推进智能制造专项。加快推进信息通信业转型发展,夯实网络强国建设基 础。深入实施网络提速降费。加快高速宽带网络建设,加快农村及偏远地区 4G 网络覆盖。大力推进 5G 技术产品研发、标 准制订和产业链成熟。 商务部 关键词:自贸区 2016 年 12 月 26 日,全国商务工作会议召开,确定了 2017 年商务工作 9 大重点任务。其中提到,全力抓好自贸试验区 制度创新和成果复制推广,充分彰显改革开放试验田作用。 去年 8 月底,国家决定在辽宁、浙江、河南、湖北、重庆、四川、陕西新设立 7 个自贸区。商务部外国投资管理司司 长唐文弘在全国商务工作会议媒体吹风会上表示,商务部将抓紧会同有关部门及 7 省市人民政府开展后续落实工作。 陕西省商务厅厅长赵润民在会议召开期间透露,陕西省自贸区建设总体方案已由商务部报国务院审批。2017 年将全力 做好自贸区总体方案报审工作,确保与其他省市同步获得党中央、国务院的批准,早日挂牌运行。 交通部 关键词:1.8 万亿元投资 2016 年 12 月 26 日,全国交通运输工作会议召开。会议明确了 2017 年交通运输工作的主要目标:公路、水运完成固定 资产投资 1.8 万亿元,新增高速公路 5000 公里,新改建农村公路 20 万公里,新增贫困地区 7000 个建制村通硬化路,新增 内河高等级航道达标里程 500 公里,新增通客车建制村 4000 个。 会议提出,要加大交通基础设施投资力度;加快推进智慧交通和绿色交通发展,加强科技创新和组织管理创新,以信 息化提升管理能力,发展"互联网+"交通运输。促进网约车规范发展,推进汽车租赁健康发展。 住建部 市场有风险,投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 晨会报告 关键词:抓好房地产调控 2016 年 12 月 26 日,全国住房城乡建设工作会议召开。会议提出,2017 年要千方百计抓好房地产调控,确保房地产市 场平稳健康发展。把思想统一到中央的决策部署上来,坚持"房子是用来住的、不是用来炒的"定位,支持居民自住购房需求, 抑制投资投机性购房,切实抓好热点城市防泡沫、防风险工作。按照供给侧结构性改革的要求,继续坚定不移抓好三、四 线城市和县城房地产去库存。加快推动住房租赁市场立法,推进机构化、规模化租赁企业发展,努力构建购租并举的住房 制度。 会议还提出,继续加快棚户区改造工作,明年安排 600 万套棚改任务,确保完成棚改三年计划;加快补齐城市基础设 施短板,新开工地下综合管廊 2000 公里以上。加快推动海绵城市建设,抓好 120 个国家和省级试点。 能源局 关键词:能源领域改革 2016 年 12 月 27 日,全国能源工作会议召开。会议明确 2017 年要重点做好以下工作:一要坚定不移去产能,不折不扣 地将化解煤炭过剩产能一抓到底,高度重视防范化解煤电产能过剩问题。二要全面推进能源生产和消费革命战略,推进非 化石能源规模化发展、化石能源清洁高效利用。三要加快能源领域改革创新步伐,在电力、石油、天然气行业改革实现新 的突破,集中力量推进能源关键技术装备创新。 能源局局长努尔·白克力表示,2017 年要着力优化能源供给结构,持续化解防范产能过剩,重点淘汰 30 万吨以下的落 后产能,严控新增产能,有序发展先进产能。加快煤电结构优化和转型升级,到 2020 年煤电装机规模控制在 11 亿千瓦以内。 人社部 关键词:基本养老金投资运营 2016 年 12 月 28 日至 29 日,全国人力资源和社会保障工作会议召开。会议提出,2017 年要深化社会保障制度改革。 一是深化养老保险制度改革。二是继续推进医疗保险制度改革。三是进一步提升社会保险经办管理服务能力。同时,要确 保养老金按时足额发放。要稳慎推进基本养老保险基金投资运营。  这些新规将对行业产生影响 【上海证券报】1 月 1 日起,多项新规开始实施,这些新规将对行业发展产生影响。 小排量车购置税优惠政策:2017 年打 7.5 折,此前为 5 折 财政部、国税总局联合发布通知,自 2017 年 1 月 1 日起至 12 月 31 日止,对购置 1.6 升及以下排量的乘用车减按 7.5% 的税率征收车辆购置税。自 2018 年 1 月 1 日起,恢复按 10%的法定税率征收车辆购置税。从 2015 年 10 月 1 日至 2016 年 12 月 31 日,小排量汽车的购置税为 5%。 进出口关税调整:降低部分进口食品和文化消费品关税 2017 年 1 月 1 日起,我国对进出口关税进行部分调整。此次关税调整鼓励国内急需的先进设备、关键零部件和能源原 材料进口。以进口暂定税率方式降低集成电路测试分选设备、飞机用液压作动器等商品的进口关税。此外,为丰富国内消 费者的购物选择,还将降低金枪鱼、北极虾、蔓越橘等特色食品和雕塑品原件等文化消费品的进口关税。为回应国民对医 疗和健康的关注,生产抗癌药所需的红豆杉皮和枝叶、治疗糖尿病药所需阿卡波糖水合物的进口关税也将降低。 成品油质量升级:全面供应国Ⅴ标准车用汽油和柴油 国家发改委公告,为应对严峻的大气污染形势,加快推进成品油质量升级,改善空气质量,2017 年 1 月 1 日起,我国 将全面供应国Ⅴ标准车用汽油和柴油,停止国内销售低于国 V 标准车用汽油、车用柴油。这意味着,此前国 IV 标准的 90 号、93 号和 97 号汽油都将正式退出历史舞台,取而代之的是 89 号、92 号、95 号和 98 号国 V 标准汽油。 信用卡新规:取现每日限额升至 1 万元 2017 年 1 月 1 起, 《中国人民银行关于信用卡业务有关事项的通知》正式实施。新规为信用卡带来多项变化:信用卡 ATM 透支取现额度由现行每卡每日累计人民币 2000 元上调至 1 万元;取消"免息还款期最长不能超过 60 天、最低还款额不 能低于 10%"的限制,改由发卡行自主确定;"滞纳金"改为"违约金";信用卡被盗刷可获合理补偿。 网络表演新规:经营单位须有许可证 表演者应实名注册 文化部印发的《网络表演经营活动管理办法》自 2017 年 1 月 1 日起施行。网络表演经营单位应向省级文化行政部门申 请取得网络文化经营许可证,不具备内容自审及实时监管能力的,不得开通表演频道;网络表演经营单位应要求表演者使 用有效身份证件实名注册,并采取面谈、录制通话视频等有效方式进行核实。 市场有风险,投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 晨会报告 盐业新规:食盐价格全面放开 国家发改委公告,2017 年 1 月 1 日起,放开食盐出厂、批发和零售价格,由企业根据生产经营成本、食盐品质、市场 供求状况等因素自主确定。  马骏:"大额交易报告"不影响正常外汇业务办理 【中国证券报】中国人民银行研究局首席经济学家马骏日前接受记者采访时表示,央行去年 12 月 30 日发布的《金融机构 大额交易和可疑交易报告管理办法》是为了进一步加大对洗钱、恐怖融资及腐败、偷逃税等犯罪活动的监测和打击力度。 其中对大额交易报告的规定,不影响企业和个人正常外汇业务办理,不改变境内个人年度购汇便利化额度,不涉及个人外 汇业务政策调整。 "所谓'大额交易报告',是指金融机构按照规定的标准及程序,将达到一定金额以上的交易信息,在规定时限内报告反洗 钱主管部门。"马骏认为,反洗钱主管部门接收大额交易报告的主要目的是开展反洗钱资金监测分析,不是"行政审批"或者" 行政许可",因此也就谈不上所谓的"管制"。 马骏指出,企业和个人开展相应的资金收付、转账等业务,大额交易的报告义务是由银行等金融机构来执行的。企业 和个人无需额外履行报告手续,实际办理业务过程中几乎感受不到新的管理办法中相关规定的要求。新管理办法中对大额 交易报告的规定,不影响企业和个人正常外汇业务办理,不改变境内个人年度购汇便利化额度,不涉及个人外汇业务政策 调整。也就是说,金融机构按规定报送大额交易报告,不会对企业开展经营、投资活动和个人留学、海外购物、旅游等活 动产生影响。 同时,马骏还表示,金融机构大额交易报告义务已在 2006 年通过的反洗钱法中明确,具体报告标准在 2006 年《金融 机构大额交易和可疑交易报告管理办法》中已有规定。仔细对照管理办法的新旧版本,可发现新版本与旧版本的主要区别 在于:一是在维持外币报告标准"等值 1 万美元"不变的基础上,将大额现金交易的人民币报告标准从现行的"20 万元"调整为 "5 万元";二是在维持外币报告标准"等值 1 万美元"不变的基础上,新增自然人大额跨境转账交易的人民币报告标准"20 万 元"。 "加强对大额现金交易的监测,是与国际反洗钱工作的趋势相一致的,也与 2016 年 G20 领导人杭州峰会关于加强反洗 钱与反恐怖融资工作的原则要求一致。"马骏进一步补充道,新管理办法将大额现金交易的人民币报告标准从现行的 20 万元 调整为 5 万元,主要目的是为了加强防范利用大额现金交易从事腐败、偷逃税、逃避外汇管理等违法活动的风险。 【行业动态与公司要闻】  恒大地产引 300 亿战投 投后估值 2280 亿 恒大地产回归 A 股之路又迈出了实质性一步。中国恒大(03333.HK)1 月 2 日晚间公告,公司全资附属公司凯隆置业及 恒大地产 2016 年 12 月 30 日与投资者签订投资协议,8 家战略投资者将合计出资 300 亿元取得恒大地产经扩大后股份的 13.16% 股权。 据此计算,恒大地产的投后估值为 2279.64 亿元,已经略高于万科的总市值。万科在 A 股股价大幅下挫后,截至去年 12 月 30 日,万科 A、H 股总市值约为 2206.63 亿元。 根据恒大地产、凯隆置业、深深房 A 及其控股股东深投控 2016 年 10 月 3 日签署的《关于重组上市的合作协议》 ,深深 房 A 拟以发行 A 股股份及/或支付现金的方式购买恒大地产 100%股权。 交易完成后,凯隆置业将取代深投控成为深深房的控股股东。各方同时约定,在正式协议签署前,恒大地产可引入总额 约 300 亿元的战略投资者。 此次引入的战略投资者共 8 家,其中中信聚恒、广田投资、华建控股(华超置业附属公司)分别认购 50 亿元,各占增 资后恒大地产 2.19%股份;中融鼎兴、山东高速集团、睿灿投资、美投、广东唯美 5 家机构分别认购 30 亿元,各占增资后恒大 地产股份 1.32%。 此次战略投资引入完成后,凯隆置业持有恒大地产的股权比例降低至 86.84%。 根据投资协议,凯隆置业及恒大地产已向投资者承诺,恒大地产 2017-2019 年度的净利润将分别不低于 243 亿元、308 亿元、337 亿元。这和恒大地产此前与深深房签订《重组上市协议》中的承诺业绩一致。 但除此之外,恒大地产还承诺将履约承诺期间每一年度净利润的最少 60%分派予其股东。 市场有风险,投资需谨慎 第 4 页 研究创造价值 晨会报告 投资协议还规定,若恒大地产与深深房的重组上市协议未能在 2020 年 1 月 31 日之前完成,战略投资者将有权利要求凯 隆置业以原有投资成本回购所持股权,或者由凯隆置业无偿向战略投资者转让部分恒大地产股份,转让比例为战略投资者所持股 份的 50%。 中国恒大的公告还显示,"恒大自开展引战工作以来,市场反应热烈"。而另据了解,恒大后续还有再次引入战略投资者 的可能性。 战略投资者的热情或源于恒大的业绩承诺。根据此前公告的数据,恒大地产 2017-2019 年预期营业额分别为 2800 亿元、 3480 亿元、3800 亿元,对应的预期净利润分别约为 243 亿元、308 亿元、337 亿元。 上述业绩承诺的底气源自优异的销售数据。第三方监测机构数据显示,中国恒大 2016 年销售额为 3810 亿元,较上年增 长近九成,超过了万科。数据显示,中国恒大 2009 年在香港上市以来,销售额的年均复合增长率为 37.6%。若以 3810 亿元的基 数看,中国恒大未来三年承诺的销售额同比增长幅度分别为 18%、11%及 10%。 也就是说,2016 年优异的销售数据是恒大作出较高业绩承诺的基础,同时 300 亿元战投的引入对降低负债率有重要意义。 深深房自去年 9 月 14 日因筹划重大事项,停牌已超过 3 个月。2016 年 12 月 12 日,深深房召开临时股东大会,审议继 续停牌的议案,原因是本次重大资产重组涉及的标的资产规模较大,项目工作量大,且交易方案尚需进一步商讨、论证及完善, 交易具体的细节条款需与各方进一步沟通和协商,公司预计无法自首次停牌起 3 个月内(即 2016 年 12 月 14 日前)披露重组预 案。 临时股东大会高票通过了继续停牌的决议,深深房于 2016 年 12 月 14 日继续停牌,停牌期限自首次停牌之日累计停牌 不超过 6 个月。也就是说,按照原计划,深深房需在 2017 年 3 月 13 日之前披露具体的重组预案。  2016 年券商投行及新三板业务排名出炉 去年,不少券商努力拼搏,业务取得较大进步。从投行业务排位变动看,中信建投证券去年在证券公司主承销额(含股 票和债券等,下同)和债券承销金额两大投行业务指标中高居榜首;而九州证券、开源证券等中小型券商在 2016 年的业务排位 中有了很大提升。 从新三板业务排位看,2016 年推荐挂牌业务最勤奋的券商为安信证券;而在做市业务方面,九州证券、联讯证券最积极, 在去年新增做市股票数量排名中,位居榜首。 主承销额:开源、九州 名次提升最多 Wind 数据显示,2016 年排名第一的是中信建投证券,主承销金额合计达 5647.68 亿元,位居榜首;紧随其后的为中信 证券和国泰君安,两家的主承销金额分别为 4930.09 亿元和 4270.5 亿元。 其他进入前 10 的还有招商证券、广发证券、海通证券、中金公司、国信证券、华泰联合证券以及光大证券。其中,华 泰证券由 2015 年的第 13 位提升至 2016 年的第 9 位;而光大证券由 2015 年的第 11 位提升至第 10。 此外,排名大幅提升的还有以下券商:德邦证券 2016 年主承销金额为 1188.96 亿元,排名由 2015 年的 34 名上升至 2016 年的 14 名,名次提升 20 位;广州证券 2016 年主承销金额达 798.99 亿元,由 40 名上升至 24 名;华福证券、财富证券 2016 年名 次相比较 2015 年都提升了 20 位;华创证券、长江证券,名次各提升 14 位;华金证券名次提升 27 位。 值得注意的是,名次提升幅度最大的券商是开源证券和九州证券这两家中小型券商,其中,开源证券主承销金额排名由 2015 年的第 78 位提升至 2016 年的第 47 位,名次提升 31 位;九州证券由 2015 年的第 85 位提升至 2016 年的第 52 位,名次提升 33 位,为进步最快的券商。 债券承销: 中信建投居首 在 2016 年券商债券承销中,中信建投证券以 4993.15 亿元的总承销额位居榜首,占据将近十分之一的市场份额。紧随其 后的为:中信证券总承销金额达到 3795.54 亿元,国泰君安总承销金额 3518.31 亿元,招商证券总承销金额达到 2760.62 亿元,海 通证券总承销金额达到 2242.8 亿元。值得注意的是,排在前 5 的券商,每家总承销金额都超过 2000 亿元,而这 5 家合计市场份 额占到三分之一。 除了这 5 家券商,债券总承销金额位列前 10 的券商还有广发证券、光大证券、中金公司、华泰证券和平安证券。其中 广发、华泰和平安这 3 家券商是 2016 年新跻身前 10。 但如果放眼债券承销金额排名前 50 的券商,可以发现一些券商名次上升飞快。比如德邦证券,2016 年完成债券承销总 金额达 1123.36 亿元,名次从 2015 年的第 26 位上升至第 14 位。另外,中泰证券和天风证券债券总承销排名分别位列第 27、28 市场有风险,投资需谨慎 第 5 页 研究创造价值 晨会报告 名,分别比 2015 年上升了 11 个名次,华福证券和中投证券债券总承销额排名 31 和 32 名,相比 2015 年分别提升了 17 和 13 个 名次。 在债券总承销额排名前 50 的券商中,名次提升最多的当属开源证券和九州证券,开源证券从 2015 年的 67 名上升至 2016 年的第 40 名,上升了 27 个;九州证券 2016 年债券总承销额排位第 43 名,比 2015 年提升了 32 名。 新三板业务:安信证券 推荐挂牌增量最多 新三板市场 2016 年成交萎靡,部分券商甚至放弃了新三板做市业务。不过这一年仍有不少券商很拼,在市场低迷时, 没有减慢前进脚步,在推荐挂牌业务和做市业务方面都涌现出了不少"劳模"券商。 据东方财富 Choice 数据统计,2016 年,新三板主办券商合计完成 6402 家企业的推荐挂牌业务,这也是新三板挂牌数量 "爆发"的一年。其中,推荐挂牌家数最多的 10 家主办券商分别是安信证券、申万宏源证券、中泰证券、兴业证券、中信建投证 券、东吴证券、西南证券、东北证券、东莞证券和招商证券。其中安信证券最"勤奋",2016 年全年完成 411 家新三板企业的推荐 挂牌业务,增量遥遥领先,紧随其后的申万宏源、中泰证券分别推荐挂牌企业家数为 297 家和 243 家。 在做市业务方面,2016 年新增做市股票数量最多的 10 家券商分别为九州证券、联讯证券、申万宏源证券、兴业证券、 中山证券、长江证券、天风证券、东莞证券、国海证券和中投证券。其中,九州证券因为 2016 年做市业务迅猛发力,累计做市 股票数量达到 236 家,排在第 8 位。  2017 年楼市成交量料走低 调控政策不断收紧背景下,部分购房者打消了近期买房的念头,元旦期间楼市氛围以观望为主。 调控加码影响楼市成交 融 360 最新房贷数据显示,2016 年 12 月全国首套房贷利率为 4.45%,与上月持平。 不过,随着郑州、武汉、济南拉起了楼市第三轮限购大幕,不少业内人士认为,房贷利率在 2017 年将存在诸多变数。 如果未来一线城市实施统一标准的首套房贷利率政策,贷款买房的压力也将陡增。 尽管尚未得到证实,但北京市房山区某楼盘售楼员告诉记者,"2017 年开始,银行贷款利率折扣最高为 9 折,此前的 85 折、83 折不可能再有了。"更有房地产中介人员称,北京 2017 年会出"认房认贷"政策。 在中原地产首席分析师张大伟看来,目前北京不需要出台认房又认贷,相比郑州等二线城市,北京的改善需求比例更高, 二手房中换房比例高达 40%以上,如果一旦信贷提高到认房又认贷,房价跌幅很可能会失控。"首先,对于北京市场来说,如果 实行认房又认贷,市场成交量跌幅将非常大。其次,认房又认贷会导致改善需求全面离场。再次作为改善需求已经占主流的市场, 户籍政策严格,大部分需求是卖一换一。" 实际上,在本轮调控下,北京二手住宅成交量下降更为明显。广发证券统计数据显示,2016 年 12 月中上旬,北京市二 手住宅共网签 10613 套,与 11 月中上旬相比下降 13.7%,同比 2015 年 12 月中上旬则下降 15%。 北京市委副书记、代市长蔡奇日前明确指出,要精准发力,坚决抑制投资投机行为,加大普通商品住房供给力度,确保 2017 年房价环比不增长。要合理增加住宅用地供应,从源头稳定市场预期。 2017 年成交或持续走低 元旦期间虽购房者相对减少,但易居研究院智库中心研究总监严跃进表示,"元旦期间售楼中心并未打烊,也说明房企 担心春节后的市场出现更大降温。就目前来讲,9、10 月政策管制的效应已经释放,政策管制当下相对较为平静,预计成交量的 跌幅不会太大。" 克尔瑞地产研究中心报告指出,在调控政策集中出台三个月之后,2017 年 12 月市场逐渐自我修复至正常运行轨迹,新 增供应量开始回升,近六成城市成交量环比回升,虽然绝对量仍在相对低位,政策影响力仍在持续发酵。多数城市市场供不应求 格局短期难改,整体库存仍在下降,但成交持续走低也导致消化周期普遍小幅上升。 "中国房地产周期是市场运行和政策叠加而成。"方正证券首席经济学家任泽平指出,近几轮房价周期上涨时间长、调整 时间短,平均 36 个月左右为一轮房价周期,其中平均上涨 24 个月,调整 12 个月。当前房价涨幅放缓,按照 12 个月左右的调整 周期,预计房价将调整到 2017 年底至 2018 年上半年。 易居研究院报告预计,2017 年全国商品房销售面积可能呈现小幅回落态势,全年同比下跌 5%左右,在持续两年增长后 再次下滑。一是 2016 年商品房销售量保持了较高增速,全年成交量达到历史最高点,随着 2017 年楼市的降温,商品房销售量也 将有所回落;二是随着一线与部分热点二线城市楼市调控政策的收紧,这些城市的市场成交量明显回落,导致 2017 年全国商品 房成交量的下滑;三是在继续去库存的宽松政策驱动下,2017 年三四线城市成交量预计可能实现小幅正增长,部分对冲了一二线 市场有风险,投资需谨慎 第 6 页 研究创造价值 晨会报告 城市的明显下滑。  明星机构年前调研忙:恒大人寿探访盐湖股份(000792) 2016 年的最后一周(12 月 26 日至 12 月 30 日) ,机构调研的热情依旧高涨。A 股上市公司共披露超过 140 份调研报告。 其中,遭保监会责令整改的恒大人寿没有停下调研的步伐。而知名私募机构千合资本、重阳投资也现身上市公司。另外,天堂硅 谷更是调研了两家上市公司。 恒大人寿调研盐湖股份 根据调研记录,12 家机构组团调研了盐湖股份。其中包括 2016 年搅动资本市场的恒大人寿,另外还有国寿安保基金、 建信基金、工银瑞信基金、太平洋人寿、国联安基金等多家机构。 值得注意的是,恒大人寿近期刚刚因在开展委托股票投资业务时,资产配置计划不明确,资金运作不规范,被保监会暂 停委托股票投资业务,并责令公司进行整改。尽管相关业务被暂停,但这并未阻碍恒大人寿调研的脚步。 从调研内容来看,上述 12 家机构此次主要聚焦在盐湖股份的化工板块业务上。 其中,有机构提问公司的金属镁一体化项目目前的进展情况。盐湖股份表示,2016 年公司金属镁一体化项目建设及试车 取得重大进展,10 月份 30 万吨/年钾碱装置、50 万吨/年乙炔法 PVC 装置等均打通了工艺流程,产出合格产品。目前正加紧金属 镁装置脱水干燥试车工作,30 万吨乙烯法 PVC 装置和 PP 装置在做试车前期准备工作,计划 2017 年所有装置将试生产。 而公司未来三五年的资本性投资计划也是机构关注的焦点。对此,盐湖股份表示,未来主要是在熔盐、锂和金属镁方面 会在合适的时机投资,但投资一方面要看市场状况、产品竞争力,另一方面要看公司目前装置的试车情况来决定。 同时,盐湖股份还就目前氯化钾的价格解释称,2016 年氯化钾价格下降幅度较大,由 2015 年 295 美金/吨降到今年的 199 美金/吨,每吨下降了 96 美金,目前价格相对近几年的钾肥价格处于低点,主要受到国外钾肥生产厂商的价格冲击。 除此之外,盐湖股份还回答了机构关于公司债转股的计划。公司表示,近年来财务负担较重,制约了公司的发展,公司 积极争取市场化债转股的机遇,近日公司与工商银行青海省分行签署了《债转股合作框架协议》,目前具体的实施方案还在讨论 中,待公司履行相关审议程序并公告后实施。 天堂硅谷调研两公司 根据公告,天堂硅谷调研了奥拓电子及华帝股份,而这两家公司 2016 年的业绩均将较为抢眼。 其中,奥拓电子预计 2016 年实现净利润为 7000 万至 8000 万元,同比增长高达 227%至 273%,新产品投放和新市场开 拓是公司今年业绩增长的重要原因之一;而华帝股份 2016 年随着产品逐步向高端智能转型,终端销售收入稳定增长,毛利率不 断提升,净利润预计增长 40%至 60%。 此前,奥拓电子主营 LED 产品,但目前也开始布局体育业务。有机构询问公司未来体育板块的发展方向。对此,奥拓 电子表示,体育新业务的开拓从中短期来看主要集中在 4 个方向:设备租赁业务、场馆改造业务、体育营销、赛事运营。 而华帝股份在接受调研时,则解释了公司产品定位高端的原因:该战略符合消费趋势的变化,消费转型升级使消费者对 品牌的追求更高,同时公司具备转型高端的基因。公司产品与竞品相比在产品功能、研发、技术等方面都具备优势。销售渠道建 设密度高,营销网络稳定、有利于持续发展。 同时,华帝股份还介绍了第二主业的开展情况:目前洗碗机等嵌入式厨电已进入技术储备阶段,产品品类向洗碗机等小 家电多元化拓展,与其他业务协同发展。 千合资本重阳投资现身 根据调研记录,裘国根旗下的重阳投资及王亚伟旗下的千合资本也开展了各自的调研。分别到访了中钢国际及美的集团。 具体而言,重阳投资携野风资管、招商证券、东方基金和平安养老调研了中钢国际。 中钢国际表示,公司是最早一批"走出去"的中国企业之一,在海外区域市场有比较优势。2015 年及 2016 年新签合同海 外占比较大,公司目前在手订单有 400 多亿元,其中多数订单已生效,部分订单融资手续也在办理过程中。 而对于未来业务板块的调整,中钢国际表示,目前"钢铁和其他业务各占一半,国内和国外业务各占一半"的"双五十"业 务结构调整目标已基本实现。目前而言,公司钢铁工程业务已处于领先地位,未来要保持冶金工程的既有优势,同时推动其他领 域业务快速协调发展,包括基建和 PPP 项目、节能环保领域等。 而千合资本则调研了美的集团。公司在谈及与东芝合作的话题时表示,与东芝深化战略合作后,在品牌提升方面,东芝 拥有享誉国际的品牌影响力和行业领先的市场地位,可与美的品牌形成互补,形成完全的市场覆盖。而在渠道拓展方面,东芝拥 有一流的供应链网络以及无可比拟的渠道优势,美的可借助东芝在日本市场的渠道实力,迅速打入日本市场。  中原证券(601375):发挥两地上市优势 着力打造现代化大型金控集团 市场有风险,投资需谨慎 第 7 页 研究创造价值 晨会报告 --访中原证券股份有限公司董事长菅明军先生 一个公司未来发展的成长性强不强,产业拓展的空间大不大,是关系到能否支撑投资者信心的基本点。进一步而言,未 来发展和产业拓展的空间根本体现在企业能否持续盈利。在中原证券 A 股上市、成为内地第八家 A+H 上市券商之际,中共河南 省委候补委员、省人大常委、中原证券董事长菅明军表示,A 股上市后仍将坚持每年两次高比例现金分红,并加大转型力度和业 务拓展,将公司打造成以证券主业为基础的,横跨四板市场、保险业务和其他金融业态的现代化、国际化大型金融控股集团。 公司拥有八大竞争优势 问: 2014 年 6 月公司成功实现在香港市场上市,提前进入了国际资本市场,进入了较快发展的轨道,经营业绩持续大 幅增长。公司 A 股也即将上市,请谈谈公司发展情况。 菅明军:中原证券成立于 2002 年 11 月,是河南省唯一一家法人证券公司。公司在香港上市,是内地 120 多家证券公司 中的第 4 家、省域证券公司中首家在港上市的中资券商,也是河南省第一家在香港上市的金融企业。2015 年 8 月,公司香港上市 一年后,圆满完成在港增发融资,进一步增强了公司发展实力。香港上市后,公司股价表现优异,树立了中资券商的良好形象, 公司也步入了较快发展轨道。特别是每年两次对投资者高比例现金分红,以港股首发价计算最近两年 4 次现金分红的累积股息率 达到 30%,形成了多方共赢的良好局面。 目前中原证券大发展的格局已经形成,不仅在全国拥有 100 多家证券分支机构,还控股有香港子公司、中原期货公司、 中原股权交易中心和三家投资公司等,并获河南省政府批准牵头筹建河南法人寿险公司,初步形成了现代化大型金融控股集团的 架构,综合竞争实力显着增强。 问:作为中原证券董事长,您如何评价公司在行业中的竞争优势? 菅明军:近年来,公司合规经营,稳健发展,形成了较强的区域竞争优势和市场品牌优势,具体说来,主要体现在以下 八个方面:一是公司实现 A+ H 即内地和香港两地上市后,将拥有境内境外两个资本市场通道,是内地 120 多家证券公司中为数 不多的拥有双通道的券商之一,资本实力、社会影响力和行业知名度得到有效提升,新的发展机遇将不断涌现。二是成长性好。 2013 年至 2015 年公司归属于母公司所有者的净利润快速增长,其中 2014 年较 2013 年增长 122.31%,2015 年又较 2014 年增长 149.96%。三是拥有区位优势。公司地处中国中西部最大的经济省份河南,是河南唯一一家法人证券公司,河南巨大的经济规模 和人口红利以及较低的证券化率,为公司提供了较大发展空间。特别是随着中原经济区、郑州航空港经济综合实验区和河南国家 粮食生产核心区三大国家战略深入推进,郑洛新自主创新示范区及郑州自贸区建设获批,未来河南经济增长动力强劲,有助于推 动公司更好更快地发展。四是一站式综合金融服务平台较为领先。公司 2010 年在行业率先设立了总部级的财富管理中心,致力 于促进经纪业务从通道式服务向增值服务转型;2013 年起,大力推进营业部从单一经纪业务向一站式综合金融服务平台转型,提 升了公司对客户的服务能力,增强了公司的业务竞争力。五是管理层专业、稳定,保证了公司的长期稳定发展。六是市场化程度 较高。公司采用市场导向的绩效式雇员薪酬架构,实施以业绩和管理目标为核心的多层次、全方位的考核体系。七是风控体系健 全。公司已建立一套行之有效的风险管理体系及内部控制制度,能够识别、评估和管理各种风险,制定风险化解措施。八是企业 文化独特、有效。公司已形成以"朴实善良、诚信厚道、严谨执着、务求实效"的企业文化核心理念,保障了公司发展战略的实施, 有效提升了公司的核心竞争力。 问:近年来,中原证券逐步形成了自身独具特色的核心竞争力,即"六位一体"的特色服务,请介绍其内涵。 菅明军:任何企业都有自己的核心竞争力。2015 年 9 月公司控股的中原股权交易中心开业开市,截至目前,短短一年多 时间挂牌展示企业家数已突破 1000 家,呈现良好的发展势头,这给我们打造完整的服务实体企业的业务链条、培育自己的竞争 优势提供了机遇。经过积极实践,中原证券逐步形成了自身独具特色的核心竞争力,即支持实体经济发展的"六位一体"的特色服 务。"六位一体"是指:第一步,发现好的项目,由公司下属的投资公司进行投资,并吸引银行贷款资金支持,实行投贷联动;第 二步,积极鼓励所投资企业到中原股权交易中心挂牌或展示;第三步,对已在中原股权交易中心挂牌或展示的企业,公司积极支 持其转板至新三板;第四步,对已在新三板挂牌的企业,公司联合其他券商或投资机构,通过做市融资促使企业加快发展;第五 步,待条件成熟后,支持该新三板挂牌企业转板至 A 股主板、中小板或创业板,或转到香港股市主板、创业板上市;第六步,对 于已在内地或香港上市的企业,公司通过增发、配股、发债及兼并重组等手段支持其加快发展。由于顺应了市场规律,公司"六 位一体"的特色服务正得到越来越多地方政府和企业的认同。 加快转型进军行业第一方阵 问:公司的行业地位如何? 菅明军:近年来,公司各项主要业务保持较好发展势头。其中,作为核心业务的证券经纪业务具有较强的竞争实力,代 理买卖证券业务 2013 年至 2015 年净收入排名保持在行业中位数之上;2014 年至 2015 年投资咨询业务净收入保持在行业中位数 市场有风险,投资需谨慎 第 8 页 研究创造价值 晨会报告 之上;承销与保荐和财务顾问等投资银行业务也有较好表现,2013 年承销与保荐业务净收入排名在行业中位数之上;融资融券等 资本中介业务快速发展,已成为公司重要利润来源,2013 年至 2015 年融资融券业务(利息)收入位居行业中位数之上,2014 年 至 2015 年股票质押利息收入和约定购回利息收入位居行业中位数之上;证券投资业务审慎运作,业绩突出;资产管理、直接投 资、期货业务、境外等业务也在稳步发展。 根据中国证券业协会统计,截至 2015 年 12 月 31 日,公司总资产、净资产和净资本在证券公司中排名分别为第 40 位、 45 位和 44 位;2015 年度营业收入、净利润在证券公司中排名为第 39 和 45 位,上述排名均在行业中位数之上。 问:公司的境外业务情况如何? 菅明军:公司经中国证监会批准在香港设立了中州国际金控,中州国际金控通过下设附属公司开展具体境外证券业务, 目前已拥有证券交易、投行、研究、资管等业务牌照,且 2015 年开业当年即实现盈利,在中资券商香港设立的子公司中还是比 较少见的,发展前景很好。 问:您提出公司将彻底转型,减少对经纪业务依赖,主要思路是什么? 菅明军:要保证公司稳定健康发展,就要彻底地转型。在国内不少证券公司的营收还主要是靠经纪业务,但是国际上的 投行并非如此。我们的转型总体而言,就是要加快向以"投资导向、投行跟进,经纪业务、交易业务等基础业务为重要保障"的轨 道上转型。以投资为导向,就是我们几个投资公司要扮演发展"火车头"的作用。而经纪业务以后将会起到重要的基础性保障作用。 未来三年建成大型金控集团 问:公司高比例分红吸引投资者关注,公司 A 股上市后的分红政策会怎样? 菅明军:公司近几年盈利能力稳步提升,未来发展前景良好,具有持续盈利能力,可以保证分红的持续进行。2016 年 6 月末,公司累计可供分配利润为 9.27 亿元,这是我们确保兑现分红承诺的强大"蓄水池"。公司最近一期分红后,仍有充足的流动 资金,能够充分保障经营资金需求。 目前,高比例现金分红已成为中原证券的一大特色,在 A 股上市后三年,我们仍将坚持以现金分红为主、每年现金分红 分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的 50%并且每年两次现金分红的分配政策。 问:您提出用三年时间,将中原证券打造成大型金控集团,公司未来的发展规划是什么? 菅明军:过去三年我们办成了三件大事:2014 年实现在香港首发上市,2015 年完成在港增发融资,2016 年年底前后, A 股上市完成。在新形势下,我们明确了今后三年的发展目标,即:充分发挥我们在香港和内地两地上市的优势,紧紧围绕金融 服务实体经济的本质要求,在严格遵守监管规定的前提下,再用三年左右的时间,把中原证券打造成一个以证券主业为基础,横 跨四板市场和保险业务及其他金融业态在内的,现代化、国际化的大型金融控股集团,使我们的综合实力和经济效益稳居全国券 商第一方阵,成为 A+H 股的标杆性上市公司之一。 同时,未来 3 年内中原证券内部至少将有 5 个板块在新三板或者香港主板上市,比如香港子公司预计将在 2019 年单独 分拆在香港主板上市,期货子公司和直投子公司准备于明后年在新三板上市或香港上市,股权交易中心未来三年内也准备在新三 板上市。这五个板块的上市将有力促进公司的发展。 万里横戈探虎穴,铸得宝剑舞龙泉。公司将在实现两地上市的基础上,进一步加快转型升级的步伐,形成以"投资导向、 投行跟进、证券经纪等基础业务为重要保障"的发展模式,以优异的经营业绩,更好地回报海内外广大投资者,不辜负社会各界 的期待。 【国都策略视点】  策略月报:短期回调或见底,反弹动力正积蓄 1、2016 年市场简要回顾:经济底部趋稳,供给侧改革发力,去杠杆严监管防风险,股指整体下跌,大小盘、周期成长分化 明显。 回顾 2016 年,国内市场环境方面,经济 L 型底部缓中趋稳,货币政策回归中性稳健,财政政策积极发力,以传统周期行业 去产能为主的供给侧改革有力落实,大宗商品价格底部反弹提振中上游周期行业盈利改善,金融去杠杆严监管防风险全面推进, 人民币兑美元汇率显著贬值,外汇储备持续下降;国外市场环境,发达经济体缓慢复苏,美元加息姗姗来迟但加息指引趋于鹰派, 英国脱欧、特朗普逆袭等黑天鹅事件频出,民粹主义与反自由贸易势力登台,新兴市场资本流出与风险偏好整体承压。 以上国内外市场环境下,2106 年 A 股整体震荡下跌,全年万得全 A 股、沪综指、沪深 300、中小板、创业板指各累计下跌 12.9%、12.3%、11.3%、22.9%、27.7%,分阶段来看,A 股全年经历暴跌-反弹-回调三阶段。 分行业来看,估值相对安全、业绩稳增长的食品饮料、家电、银行等板块录得正收益,同时,受益于供给侧改革、价格触底 市场有风险,投资需谨慎 第 9 页 研究创造价值 晨会报告 反弹、PPP 稳增长政策的煤炭、钢铁、有色,石油石化、建筑建材等中上游周期行业表现相对抗跌,而 TMT、餐饮旅游、军工、 交运等高 PE 板块受金融监管加码、风险偏好双重压制下以 38%-23%的累计跌幅领跌两市;主题板块方面,股权转让、精准扶贫、 PPP 及国企混改等以改革受益板块表现相对活跃。 2、1 月市场展望:短期回调或见底,反弹动力正积蓄 1)风险偏好:风险冲击高峰或已过,短期回调或见底。11 月底以来,受资金面持续趋紧、金融监管加码去杠杆升级、中美 博弈或加剧、美联储加息指引偏鹰派等内外不利因素压制,大盘自阶段高位已持续快速回调约 6%。目前来看,以上导致本轮市 场回调的风险冲击高峰或已过,月底以来,资金面略有缓解,债市超跌反弹,10Y 国债收益率已自高点快速回落 40bp 至 3.0%附 近,人民币汇率或在管理层加强防范资本流出预期管理低位短暂企稳,短期股指调整或基本到位。 2)基本面:经济缓中趋稳,促改革防风险发力。经济基本面整体平稳,11 月工业生产、消费增速均好于预期,延续自 8 月 以来的底部企稳态势,11 月工业企业利润继续加速回升至 15%附近,表明前期货币政策持续宽松、财政政策积极发力等稳增长政 策逐见成效;而工业通胀加速回升、工业企业补库存动力渐升,且盈利改善后,制造业与民间投资正底部连续小幅反弹,为经济 缓中趋稳提供支撑。 经济阶段性缓中趋稳,为 17 年推进深化供给侧改革、去杠杆防风险提供条件;中央经济工作会议弱化经济增长预期目标, 强调促改革防风险工作重要性,定调 17 年为供给侧结构性改革的深化之年——深入推进“三去一降一补” 、深入推进农业供给侧 结构性改革、着力振兴实体经济、促进房地产市场平稳健康发展,并提出在国企混改、财税和金融体制改革、金融监管等领域取 得重点突破。 新年各主要部委已相继部署落实细化中央 17 年经济与改革任务,春节前地方两会也将相继召开,或将进一步预热 3 月全国 两会政策预期。 3)反弹动力正积蓄,密切关注催化剂。以上资金面、无风险利率、汇率、金融监管等利空冲击高峰已过,而宏观基本面企 稳、微观企业结构性改善及深化改革推进下,为一季度反弹积蓄动力;后续密切关注以上风险因素的阶段缓解后,货币市场利率、 利率债、人民币汇率能否阶段企稳甚至改善;此外,随着特朗普 1 月 20 日走马上任,市场对于特朗普交易上周起已开始降温, 美元高位回调,黄金与欧美国债价格反弹,若持续或利于新兴市场资本流出与汇率贬值压力;此外,特朗普主政后能否逐渐正视 中美利害关系,收敛此前出格言论,逐渐步入务实博弈?也是影响市场情绪与预期一大因素。 3、配置建议:一季度重点围绕经济企稳、工业通胀回升主线,建议布局石油化工涨价品种、有色金属、建材、钢铁等周期 蓝筹,通胀预期持续升温下,商贸、农业、食品饮料、家电、汽车等消费蓝筹白马股,及估值偏低、业绩稳增长、股息率较高的 大金融蓝筹;同时中线布局国企改革、PPP、农业供给侧改革、国防军工主题板块。 风险提示:全球政治换届周期、中美经济与通胀前景、金融监管加码等不确定性或预期修正风险。 【港股与美股】 [table_stkpooltrend]  【沪深股市当日重大事项交易提示】 上网发行: 泛微网络(603039) 申购代码:732039,申购简称:泛微网络,发行数量 1667 万股,价格 14.9 元,发行市盈率 22.99 倍,申购上 限 16000 股 至纯科技(603690) 申购代码:732690,申购简称:至纯科技,发行数量 2080 万股,价格 1.73 元,发行市盈率 22.88 倍,申购上 限 20000 股 和胜股份(002824) 申购代码:002824,申购简称:和胜股份,发行数量 1200 万股,价格 9.8 元,发行市盈率 22.98 倍,申购上限 12000 股  新股上市: N 中原(601375) 上市数量 69998.2485 万股,发行价格 4.0 元 N 华正(603186) 上市数量 3235.0 万股,发行价格 5.37 元 市场有风险,投资需谨慎 第 10 页 研究创造价值 晨会报告  无涨跌幅限制的股票或基金: N 华正(603186) 无涨跌幅限制 N 中原(601375) 无涨跌幅限制 航天科技(000901) 无涨跌幅限制 思创医惠(300078) 无涨跌幅限制 【新股发行】 [table_newapp] 新股名称 申购时间 申购代码 申购价格 网上发行申购上限 网上申购资金解冻 和胜股份 01 月 03 日 002824 9.80 元 12000 股 01 月 05 日 至纯科技 01 月 03 日 732690 1.73 元 20000 股 01 月 05 日 泛微网络 01 月 03 日 732039 14.90 元 16000 股 01 月 05 日 华立股份 01 月 04 日 732038 23.26 元 16000 股 01 月 06 日 新雷能 01 月 04 日 300593 6.53 元 11500 股 01 月 06 日 江龙船艇 01 月 04 日 300589 6.34 元 8500 股 01 月 06 日 翔鹭钨业 01 月 05 日 002842 -- -- 01 月 09 日 天马科技 01 月 05 日 732668 -- -- 01 月 09 日 荣晟环保 01 月 05 日 732165 -- -- 01 月 09 日 中国科传 01 月 06 日 780858 -- -- 01 月 10 日 利安隆 01 月 06 日 300596 -- -- 01 月 10 日 华凯创意 01 月 09 日 300592 -- -- 01 月 11 日 杰克股份 01 月 09 日 732337 -- -- 01 月 11 日 视源股份 01 月 09 日 002841 -- -- 01 月 11 日 凯众股份 01 月 10 日 732037 16.01 元 20000 股 01 月 12 日 泰嘉股份 01 月 10 日 002843 -- -- 01 月 12 日 艾迪精密 01 月 10 日 732638 -- -- 01 月 12 日 中国银河 01 月 11 日 780881 -- 180000 股 01 月 13 日 雄塑科技 01 月 11 日 300599 -- -- 01 月 13 日 张家港行 01 月 12 日 002839 4.37 元 54000 股 01 月 16 日 白银有色 01 月 13 日 780212 -- -- 01 月 17 日 【在发基金】 [table_newfund] 在发基金名称 投资目标分类 新华红利回报混合型证券投资基金 基金代码 003025 配置型 发行日期 12.30-03.29 博时富瑞纯债债券型证券投资基金 004200 债券型 12.30-02.28 平安大华惠裕债券型证券投资基金 A 类 003488 债券型 12.27-02.24 大成景润灵活配置混合型证券投资基金 001364 配置型 12.26-01.20 前海开源瑞和债券型证券投资基金 A 类 003360 债券型 12.26-01.20 信诚稳泰债券型证券投资基金 A 类 004108 债券型 12.26-02.24 南方现代教育股票型证券投资基金 003956 股票型 12.26-01.20 泰达宏利睿选稳健灵活配置混合型证券投资基金 004000 配置型 12.26-01.19 新华华瑞灵活配置混合型证券投资基金 003738 配置型 12.26-01.06 汇安丰泽灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003889 配置型 12.26-01.16 市场有风险,投资需谨慎 第 11 页 研究创造价值 晨会报告 金鹰添利中长期信用债债券型证券投资基金 A 类 002586 债券型 12.26-01.20 工银瑞信瑞盈半年定期开放债券型证券投资基金 003639 债券型 12.26-01.20 中融盈泽债券型证券投资基金 A 类 003009 债券型 12.23-03.22 富国富利稳健配置混合型证券投资基金 A 类 003991 配置型 12.23-01.20 华安新安平灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003801 配置型 12.23-01.20 申万菱信中证 500 指数优选增强型证券投资基金 003986 股票型 12.23-01.06 广发景源纯债债券型证券投资基金 A 类 004027 债券型 12.23-01.23 华夏新锦祥灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003698 配置型 12.22-01.11 中融物联网主题灵活配置混合型证券投资基 003670 配置型 12.22-01.20 长盛盛腾灵活配置混合型证券投资基金 C 类 003597 配置型 12.20-01.20 博时鑫惠灵活配置混合型证券投资基金 A 类 004149 配置型 12.20-01.20 长盛盛腾灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003596 配置型 12.20-01.20 兴业福鑫债券型证券投资基金 004140 债券型 12.20-02.20 光大保德信事件驱动灵活配置混合型证券投资基金 003704 配置型 12.19-01.13 嘉实新添程灵活配置混合型证券投资基金 004115 配置型 12.19-03.17 华泰柏瑞价值精选 30 灵活配置混合型证券投资基金 003954 配置型 12.19-01.20 国联安锐意成长混合型证券投资基金 004076 配置型 12.19-01.18 博时民泽纯债债券型证券投资基金 004136 债券型 12.19-01.20 华泰保兴尊诚一年定期开放债券型证券投资基金 004024 债券型 12.19-01.13 博时合惠货币市场基金 004137 货币型 12.19-01.20 广发鑫瑞混合型证券投资基金 162718 配置型 12.16-01.18 西部利得祥逸债券型证券投资基金 A 类 675091 债券型 12.15-01.31 华夏沃利货币市场基金 A 类 002936 货币型 12.14-01.13 东方民丰回报赢安定期开放混合型证券投资基金 A 类 鹏华兴惠定期开放灵活配置混合型证券投资基金 004005 配置型 12.13-01.09 003828 配置型 12.12-01.06 景顺长城景泰丰利纯债债券型证券投资基金 A 类 003407 债券型 12.12-01.11 海富通欣盛定期开放混合型证券投资基金 519227 配置型 12.12-03.10 招商丰德灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003000 配置型 12.12-02.10 博时沪港深价值优选灵活配置混合型证券投资基金 A类 中融鑫思路灵活配置混合型证券投资基金 A 类 004091 配置型 12.12-01.20 004008 配置型 12.12-03.10 招商稳阳定期开放灵活配置混合型证券投资基金 A 类 广发集富纯债债券型证券投资基金 A 类 003782 配置型 12.12-01.06 003039 债券型 12.09-01.09 华宝兴业标普中国 A 股红利机会指数证券投资基金 (LOF) 上投摩根安瑞回报混合型证券投资基金 A 类 501029 股票型 12.01-01.13 003778 配置型 12.01-01.20 华夏鼎汇债券型证券投资基金 A 类 003826 债券型 11.29-01.16 华商润丰灵活配置混合型证券投资基金 003598 配置型 11.28-01.20 景顺长城景瑞双利定期开放债券型证券投资基金 003315 债券型 11.21-01.20 摩根士丹利华鑫睿成中小盘弹性股票型证券投资基 金 上证周期产业债交易型开放式指数证券投资基金 003312 股票型 11.16-01.06 511230 债券型 11.15-01.13 江信瑞福灵活配置混合型证券投资基金 A 类 002630 配置型 11.15-02.14 信诚主题轮动灵活配置混合型证券投资基金 002944 配置型 11.02-01.26 市场有风险,投资需谨慎 第 12 页 研究创造价值 晨会报告 景顺长城景颐丰利债券型证券投资基金 A 类 市场有风险,投资需谨慎 003504 第 13 页 债券型 10.31-01.20 研究创造价值 晨会报告 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 投资 评级 定义 推荐 行业基本面向好,未来 6 个月内,行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定,未来 6 个月内,行业指数跟随综合指数 回避 行业基本面向淡,未来 6 个月内,行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 级别 强烈推荐 投资 评级 定义 预计未来 6 个月内,股价涨幅在 15%以上 推荐 预计未来 6 个月内,股价涨幅在 5-15%之间 中性 预计未来 6 个月内,股价变动幅度介于±5%之间 回避 预计未来 6 个月内,股价跌幅在 5%以上 免责声明 国都证券研究所及研究员在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时,在研究所和研究员知情的范围内本公 司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息,国都证券研究所及其研究员不对这些信 息的准确性与完整性做出任何保证。国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易,也有可能为这些公司提 供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考,根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关,投资者据此操作, 风险自负。 本报告版权归国都证券所有,未经书面授权许可,任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制。 [tbl_users] 国都证券研究员及其研究行业一览表 研究员 研究领域 E-mail 研究员 研究领域 E-mail 肖世俊 研究管理、策略研究 xiaoshijun@guodu.com 王树宝 煤炭、钢铁、公用事业 wangshubao@guodu.com 王双 化工 wangshuang@guodu.com 李晨光 医药 lichenguang@guodu.com 于伯菲 房地产 xiaoshijun@guodu.com 韦玮 电力煤炭 家电 Weiwei@guodu.com 武浩翔 建材 wuhaoxiang@guodu.com 苏国印 电子 suguoyin@guodu.com 康高健 电子、计算机 kanggaojian@guodu.com 李树峰 传媒、互联网 lishufeng@guodu.com 黎虹宏 金融工程 lihonghong@guodu.com 白姣姣 食品饮料 baijiaojiao@guodu.com 刘虹辰 新材料、汽车、有色 liuhongchen@guodu.com 闫晓丹 债券 yanxiaodan@guodu.com 市场有风险,投资需谨慎 第 14 页 研究创造价值
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