国都证券-研究所晨报_170303

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作者: 肖世俊
发布机构: 国都证券
发布日期: 2017-03-03
晨会报告 研究所 [table_main] [table_reportdate] 晨会报告 2017 年 03 月 03 日 晨会报告 国都证券 国都证券研究所晨报 20170303 [table_news] 【财经新闻】  两会资本市场热点问题受广泛关注  王国庆:我国经济仍具有强劲动力和持久耐力  机构预测 2 月新增信贷均值 10357 亿 建议股票发行上市分离 证券研究报告 【行业动态与公司要闻】 昨日市场 [table_yesmarket] 指数名称 收盘 上证综指 沪深300 深圳成指 中小板综指 恒生 国企 恒生AH溢价 标普500 NASDAQ MSCI新兴市场  网络直播业换挡增长 点播模式接力登场  强监管去杠杆取代创新  郭树清:分类实施房地产金融调控  保险业 1 月原保费收入超 8500 亿 同比增 34.13%  国药整合再下一城 天坛生物(600161)晋升血液制品平台 [table_aindustry] 昨日 A 股行业  案情起底 揭秘"妖王"特力A(000025)操纵案 排名 行业名称  乐视网(300104)股价创阶段新低 1 2 3 4 5 【国都策略视点】  策略晨报:股市外暖内冷,两会窗口正式开启 【重点公司公告摘要】 涨跌% -0.52 -0.67 -0.49 -0.48 -0.20 -0.40 -0.14 -0.59 -0.73 -0.22 3230.03 3435.10 10367.31 11577.59 23728.07 10246.89 118.98 2381.92 5861.22 936.37 成交量 (百万) 涨跌% [table_Global] 全球大宗商品市场  东方园林(002310)关于控股股东进行股票质押的公告  长信科技(300088)关于重大资产重组停牌的进展公告 【沪深股市当日重大事项交易提示】 【新股发行】 商品 收盘 纽约原油 52.61 纽约期金 1232.90 伦敦期铜 5930.00 伦敦期铝 1912.00 波罗的海干散货 904.00 涨跌% -2.27 -1.37 -1.43 -1.95 3.79 近期研究报告 [table_latestreport] 【在发基金】 【限售股解禁】 [table_research] 研究员:肖世俊 电 话: 010-84183131 Email: xiaoshijun@guodu.com 执业证书编号: S0940510120011 联系人:李树峰 电 话: 010- 84183170 Email: lishufeng@guodu.com 独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于 作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 市场有风险,投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 晨会报告 [table_content]  【财经新闻】 两会资本市场热点问题受广泛关注 建议股票发行上市分离 【证券时报】两会来了 代表委员们关注哪些资本市场热点问题? "一年之计在于春",春天里召开的全国两会备受瞩目。经过 20 多年的市场化改革和创新发展,我国资本市场和证券行 业获得了长足发展,资本市场在中国金融体系中的作用和地位在不断提升,有关资本市场的热点问题在历年两会上都受到 广泛关注。 今年的全国两会,又有哪些资本市场热点问题受到关注呢? 建议股票发行与上市分离 首次公开发行(IPO)作为企业参与资本市场的最直观方式,多年来是全国两会的热点话题之一,今年也不例外。 民进中央在拟提交的一份《关于完善资本市场功能支持实体经济发展的提案》中分析,我国目前的发行上市审核体制 本质上是一种准强制上市制度,公开发行股票必须上市,股票上市的前提是公开发行,现行《证券法》下公开发行与上市 基本上捆绑于一体。而新三板的设立尤其是新三板扩容到全国后,现行《证券法》公开发行与上市制度捆绑于一体的规定 已经不再适应多层次资本市场的发展。 据统计,2015 年新股发行融资 1579 亿元,同期定向增发融资 13720 亿元,差距巨大。市场普遍关注新股发行,但对定 向增发融资影响关注较少。原因是定向增发融资是向不超过 10 个特定对象发行,吸引的是股市外围增量资金进场入市,对 市场存量资金影响较小,因此对二级市场涨跌影响较小。新股发行主要影响市场的存量资金,虽然发行环节募集资金总量 较少,但是上市流通时,将对二级市场存量资金供应带来压力。 据此,民进中央认为,真正对二级市场涨跌影响的并不是新股发行,而是新股上市。如果新股只发行不上市,那么跟 二级市场就没有直接的关系,自然对二级市场也没有任何影响。 因此,民进中央建议,将股票发行与上市分离,尽快解决 IPO 堰塞湖问题,引导社会资金"脱虚向实",促进资本形成。 此外,民进中央还建议,提高新股发行定价的专业化和市场化,提高机构投资者在新股发行环节的配售比例,并配套 制定股票锁定期及减持管理办法,具体可参照境外发达资本市场的成熟做法,制定出台分类型、多层次的股票锁定期及减 持管理办法,从利益机制上引导社会形成长期价值投资理念。 致公党中央同样也关注到 IPO 问题。致公党中央认为,为了避免首次公开发行存在的"三高"问题(高市盈率、高发行价、 高超募资金),证券监管机构通过对首次公开发行定价进行窗口指导,划定发行定价上限。该种做法虽然有利于避免"三高" 问题,但是弱化了市场化发行定价机制,不利于用价格信号区分企业的优劣,优质企业由于定价上限而被迫低价发行股份, 实际上损害了企业及其原有股东的利益。 因而,致公党中央建议,证券监管机构取消对 A 股首次公开发行定价限制,发挥市场对发行价格和发行规模的决定性 作用。以发行定价市场化为先导,稳妥推进股票发行注册制改革。 继续完善新三板制度建设 作为多层次资本市场体系的重要组成部分,全国中小企业股转系统(新三板)经过 4 年实践,成功实现了跨越式发展。 致公党中央在肯定新三板建设的同时也注意到,新三板的发展也面临着流动性匮乏、融资规模萎缩、优质企业流失等 严峻挑战。 在一份拟提交的《关于进一步深化新三板改革稳妥推进股票发行注册制改革的提案》中,致公党中央提出建议,完善 新三板股票发行机制、允许符合条件的挂牌公司在新三板向不特定对象公开发行股票,并在创新层之上再设置一个市场层 次进行公开发行股票挂牌公司交易,以新三板为试验田推进股票发行注册制改革。 致公党中央还在这份提案中提出了具体的方案,包括发行主体限于在新三板挂牌满两年且在新三板创新层交易满一年 的公司;发行条件既要符合《证券法》规定的公开发行条件,又要体现与创业板的衔接和错位发展;发行对象方面,参与 公开发行及后续交易的投资者适当性标准的计算口径从证券资产调整为金融资产,个人投资者金融资产金额标准从 500 万 降为 50 万。 在交易安排方面,致公党中央提出建议,以新三板现有分层为基础,在创新层之上新设一个市场层次,匹配连续竞价 交易方式及更为宽松的投资者适当性标准,挂牌公司公开发行融资后进入该层。 致公党中央还建议,尽快出台改善新三板流动性的一揽子解决方案。 具体而言,致公党中央建议,推出新三板大宗交易系统、推进私募基金做市试点工作、完善协议转让机制、建立科学 市场有风险,投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 晨会报告 合理的新三板做市商评价机制;推动封闭式公募基金以及混合型公募基金投资新三板挂牌证券;尽快制定合格境外机构投 资者及人民币合格境外机构投资者参与新三板市场的制度安排;推动将新三板股票纳入保险资金、社保基金和企业年金等 长期资金投资范围。 除此之外,致公党中央还建议解决新三板挂牌公司申请 IPO 的制度衔接问题。目前就新三板挂牌公司申请 IPO 是否需 要清理契约型基金、资管计划和信托计划股东,政策尚未明确,导致市场对该三类产品高度警惕,已影响到企业的融资效 率、交易方式的选择以及股票流动性的提升,建议对此尽快予以明确。 自 2016 年 6 月 27 日新三板市场第一次分层至今已逾半年时间,市场高度期待的分层后的差异化制度安排始终未能推 出。致公党中央建议,尽快明确挂牌同时进入创新层操作细则;对进入创新层的公司在发行融资、交易、投资人门槛等方 面给予更加优惠的制度安排;提高创新层公司规范运作及信息披露的自主性及有效性。  王国庆:我国经济仍具有强劲动力和持久耐力 【中国证券报】在 3 月 2 日举行的全国政协十二届五次会议新闻发布会上,大会新闻发言人王国庆表示,我国经济仍具有 强劲的动力和持久的耐力。 王国庆表示,在全球经济复苏乏力大背景下,2016 年我国 GDP 总量突破了 70 万亿元人民币大关,比上年增长 6.7%, 增速重返世界主要经济体之首,实现"十三五"的良好开局,用一份实实在在的成绩单回应了中国经济"悲观论"。 王国庆表示,当前我国经济总体缓中趋稳、稳中向好,但仍需步步为营、稳扎稳打。从今年 1 月全国政协召开的宏观 形势经济分析会上多位委员做出的判断看,我国经济发展长期向好的基本面、基本特征、支撑基础和条件及前进态势都没 有发生变化。以供给侧结构性改革为主线的各项工作正在扎实推进,改革红利也在不断释放,所以我国经济仍具有强劲的 动力和持久的耐力。只要坚持稳中求进,沉着应对各种风险挑战,撸起袖子加油干,在新的一年里,中国经济仍将是世界 经济最强劲的"发动机"。  机构预测 2 月新增信贷均值 10357 亿 【证券时报】新增信贷在经历连续三个月的回稳后,因受春节假期影响,企业复产时滞性给金融数据带来扰动,市场对 2 月份新增信贷的预期出现较大波动。 总体来看,多家研究机构均预计 2 月份新增信贷将环比大幅下降。同时,由于信贷同比多增,且汇率暂稳、外汇占款 跌幅收窄,预测 2 月份 M2 增速将较 1 月份小幅回升。 信贷预测均值 10357 亿 证券时报记者调查发现,各大研究机构对 2 月份新增信贷规模的预测有所区别,主要落于 8500 亿~14000 亿元之间。 据不完全统计,均值为 10357 亿元。 华创证券宏观研究团队和北大经济研究所均预计 2 月份新增信贷为 10000 亿元。 北大研究表示,2 月份新增信贷将环比大幅下降至 10000 亿元,主要因素有三个:一是 1 月份信贷大幅增加 20300 亿元, 这不利于去杠杆、防风险,2 月份央行对商业银行进行了窗口指导,要求谨慎放贷;二是 1 月份居民中长期贷款虽然仍高达 6293 亿元,但是占全部贷款的比重在下降,按揭贷款规模将下降;三是一季度信贷规模往往比较大,央行为了抑制信贷扩 大,轻微上调了公开市场操作(OMO)、常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)利率。 居民中长期贷款仍为影响新增信贷的重要因素,华创宏观表示,1~2 月份楼市整体仍在降温,销售高增目前仅局限在 核心城市周边的部分三四线城市,2016 年积压项目对数据的扰动也在退去,居民中长期贷款预计将显着回落。与此同时, 城投和 PPP 的融资需求较为旺盛,1 月份央行压贷抑制的信贷需求将逐步释放,因此预计 2 月份新增信贷 10000 亿元左右。 在大部分机构预测新增信贷在 10000 亿元及以上的情况下,兴业宏观研究团队和交通银行金融研究中心均预计 2 月份 新增信贷仅为 8500 亿元。兴业宏观表示,根据 2016 年第四季度货币政策执行报告可见,与 2016 年相比,2017 年的贷款余 额和社会融资规模余额增速可能有所放缓。如若 2017 年的贷款投放节奏与 2009 年至 2016 年的平均水平相当,2 月份新增 贷款规模可能较 1 月份下降 11800 亿元至 8500 亿元左右。 交银研究则表示,受季节性影响,出于早投放早受益的经营思路,银行往往在年初会进行较多的投放,但当信贷投放 处于一个货币政策由偏松已经转向中性甚至略微偏紧的时期,信贷增速较前一轮偏松时期会有所回落,预计 2 月份新增信 贷为 8500 亿元。 M2 增速或小幅反弹 市场有风险,投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 晨会报告 基于 1 月份新增信贷的变动和春节错位,多数机构预计 2 月份 M2 增速将较 1 月份小幅反弹。不过,国泰君安宏观研究 团队与华创宏观则预计 2 月份的 M2 增速将下降至 11.2%。 具体来看,兴业宏观、交银研究、申万宏源研究和北大研究等机构认为,2 月份 M2 增速较 1 月份将小幅反弹。在各大 机构的预测中,兴业研究和交银研究均预测 M2 增速最高,将较 1 月份提高 0.3 个百分点回升至 11.6%。兴业研究表示,历 史数据显示,春节所在月份的 M1 环比增速往往为负,春节错位可能使 2 月份 M1 同比明显反弹。由于 M1 同比增速回升, 且 2016 年同期基数略低,2 月份 M2 增速将增至 11.6%。 北大研究表示,M2 同比增速小幅上升的原因是春节错位,2 月份和上年同期人民币汇率均比较稳定,外汇占款对 M2 同比增速的影响不大。 此外,国泰君安研究和华泰宏观均预计 2 月份 M2 增速将回落至 11.2%。国泰君安研究认为,2 月初央行提升逆回购利 率和 MLF 利率,全月公开市场操作(包括逆回购和 MLF)净回笼超 6000 亿元,外汇占款可能继续小幅下降,总体看货币 政策中性偏紧,预计 2 月份 M2 同比小幅回落至 11.2%。 值得一提的是,华泰宏观预计 2 月份 M2 增速将与 1 月份持平为 11.3%,表示随着外汇占款下滑速度减小和银行信用的 扩张 M2 增速将会继续保持稳定。同时,该机构认为因基数效应造成的 1 月份 M1 增速断崖式下探将会在 2 月份有所反弹, M1 和 M2 的剪刀差将会有所扩大。 【行业动态与公司要闻】  网络直播业换挡增长 点播模式接力登场 在经历爆发式增长之后,中国网络直播行业转入平稳增长期。 中国信通院政策与经济研究所联合网宿科技发布的数据显示,去年四季度中国网络直播行业景气指数为 271,环比增长 14.34%。同时,点播模式等新模式开启,将激活更多的存量用户,重置增长动能。 网络直播换挡增长 我国的网络直播行业在 2016 年实现了持续增长,以一季度 100 为基数的行业景气指数,在二季度、三季度分别达到 149 和 237,环比增幅为 49%、59.06%,四季度为 271,环比增长 14.34%。 去年四季度行业增速下降的主要原因是,监管新政陆续实施,扼制了行业野蛮生长的态势。 去年 9 月,国家新闻出版广电总局发布《关于加强网络视听节目直播服务管理有关问题的通知》 ;去年 11 月,国家互联 网信息办公室发布《互联网直播服务管理规定》 ;去年 12 月,文化部发布《网络表演经营活动管理办法》 。这些措施互相补充, 明确了"谁能直播"、"怎么直播"、"直播什么"等核心问题。 中国信通院政策与经济研究所主任韦柳融对记者说,在新政实施后,网络直播的热度存量虽然不减,但整个行业在经历 了市场整合之后,步入平稳增长期。 "直播存量热度不减"的观点得到了很多细分数据的佐证。指数显示,去年四季度,网络直播主播指数为 627,环比增长 21.98%,说明去年 12 月直播新政并未影响主播热情。期内,直播观众指数为 232,继续增长。 2017 年点播接力 进入换挡增长期后,各大直播平台都在探索,希望用新模式适应行业的新变化。 目前,以斗鱼、花椒为代表的直播平台已陆续开启了录制功能,允许用户对直播内容进行录制编辑并上传,以期通过录 制、点播激活存量用户,保证平台活跃度。此外,包括映客、明星空间在内的直播平台则通过录制回看、分享社交等方式延续直 播热度。 网宿科技助理总裁孙孝思在接受记者采访时说,直播平台想要在争取存量用户的竞争中抢占优势,就需要精耕细作,激 活存量用户。今年以来,越来越多的直播平台开通了点播功能。 业内人士认为,点播本来就应该是直播的重要补充,点播内容可编可控、内容永久保留等可弥补直播内容一次性的缺陷。 不难想象,点播将使直播资源再次放大,成为一个高黏性直播平台的标准配置。 "直播平台作为一个强大的流量入口,需要不断放大自身资源,保证平台活跃度,才能在竞争中脱颖而出。这就需要平 台不断拓展功能和业务,而点播可以延长直播内容的热度,增强用户黏性,'直播+点播'的模式能够带来的市场机会显而易见。" 孙孝思说。 一份来自 digital tv research 的报告显示,到 2016 年底,北美拥有 1.12 亿订阅型视频点播订户,而 2015 年,这一数字仅 市场有风险,投资需谨慎 第 4 页 研究创造价值 晨会报告 为 1900 万。在全球范围内,为优质内容买单的习惯正在形成。  强监管去杠杆取代创新 昨日,银监会主席郭树清新官上任的首次发布会在京举办,这场发布会被业内人士称为"有料、有范又有趣"。 贯穿郭树清全场发言,证券时报记者发现,监管层不再提及"创新"二字,取而代之的,是各个领域不断加强的监管和去 杠杆的决心。 从中央财经领导小组会议到各监管层表态,透露出统一的信号是--2017 年防住风险,稳字当头。 会上,郭树清再次强调,"房子是用来住的,而不是炒的。"他指出,应该实施分类房地产信贷调控,支持刚需者,打击 投机者。 对此,中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼表示,通常房地产信贷可通过信贷规模总量、首付比例、贷款条 件、贷款利率等四个方面进行调控。对于判定投机的标准,目前的确没有更好的鉴别办法,更多是从拥有几套房,是否有本地户 口来进行识别。这种情况难以避免地会伤及无辜,部分二套房改善性需求的人群,既不是刚需,也不是投机。 郭树清在会上还表示,银监会正在研究制定统一的资产管理产品标准规则。 目前,基于不同金融机构的风险特性,各监管主体制定了相应的监管政策,但在混业经营大背景下,不同机构通过嵌套 资管计划等做通道的方式,进行脱离业务本身风险特点的运作,规避了特定的监管政策,实现了在不同监管标准下的跨监管套利。 多位业内认人士表示,这种现象的存在,一方面加大了监管的难度,导致监管无法穿透到底层资产,难以实现金融风险 的微观监控;另一方面,业务链条的加长,导致风险传播的范围变广,多层嵌套之下,极易发生系统性风险;同时,风险暴露后, 较难准确衡量相应责任义务,且补救成本较高。 从发布会上的表态上来看,统一并不是"一刀切",而是先有一个基本的标准,然后在这个标准之上,各监管主体再细化 规则。 普益标准研究员丘剑军表示,"可以说,打破刚兑、风险隔离、严控期限错配和杠杆投资、严控嵌套投资是目前银行理 财监管的方向。预计以上政策会逐步落地,且会对银行理财在产品设计、资金运作模式等方面产生较大影响。" 事实上,打破刚兑、要求实现理财产品与银行其他资产进行风险隔离、严禁杠杆投资等措施,有助于降低银行风险。 丘剑军补充表示,从投资者角度来看,刚性兑付被打破,要么风险回报要求上升(及要求更高的预期收益率),要么寻 求相应的替代品(如投资大额存单、货币基金等) ,否则或将造成预期收益率的上升及风险厌恶型客户的流失。 此外,郭树清还重点介绍了目前开展债转股的成绩。据悉,目前落实的债转股有 400 多亿元,并且是可以持续的操作模 式。这一可持续的操作方式体现了监管推动化解存量不良的决心。 有业内人士对记者表示,防控潜在风险相关制度的不完善已引发了监管的思考,近期,监管取向是从严的。  郭树清:分类实施房地产金融调控 中国银监会主席郭树清昨日在国新办新闻发布会上表示,银行业系统性风险总体可控,我国金融业的系统性风险也总体 可控。要把防控金融风险放到更加重要的位置,使金融业回归本源。 郭树清指出,2017 年要更积极、更主动地支持和参与供给侧结构性改革。商业银行等金融机构要与各类企业和地方政府 建立密切联系,积极探索多种灵活有效的债务处置方式,深入推进去产能。紧紧把握"房子是用来住的、不是用来炒的"的定位, 分类实施房地产金融调控,促进房地产市场平稳健康发展,有效推进去库存。积极开展市场化法治化债转股,坚持自主协商确定 转股对象、转股债权以及转股价格和条件,稳妥推进去杠杆。目前市场化债转股签约金额 4300 多亿元,实施金额 400 多亿元, 银监会将进一步强化政策支持、工作指导和风险监测,推动市场化债转股取得新的成果。进一步加强服务价格管理,持续开展" 减费让利",大力整治不当展业、不当交易、不当激励、不当收费行为,坚决推进降成本。积极稳妥推进投贷联动试点工作,探 索符合中国国情的科创企业金融服务模式,支持试点银行从实际出发形成多样化的业务模式。银行业金融机构要积极配合农业供 给侧结构性改革,进一步加大对"三农"和小微企业的信贷支持力度,提升金融精准扶贫效率和普惠金融水平,全力补齐金融服务 短板。 郭树清表示,要进一步提升服务实体经济的质量和水平。要用好信贷增量,盘活资金存量,优化信贷投向,着力服务国 家重点战略、重点领域、重点工程和国民经济薄弱环节,使资金真正投向实体经济。 郭树清强调,要坚决治理各种金融乱象。要把防控金融风险放到更加突出的位置,积极参与、全力配合监管协调机制的 建设,健全完善系统性风险监测预警和防控机制。及时弥补监管短板,排查监管制度漏洞,完善监管规则。 郭树清表示,当前,部分交叉性金融产品跨市场,层层嵌套,底层资产看不见底,最终流向无人知晓。这种现象的产生, 很大程度上是源于监管制度缺失,没有完善的监管制度,银行业经营必然引发严重的风险暴露。要根据银行业务和风险的新变化、 市场有风险,投资需谨慎 第 5 页 研究创造价值 晨会报告 新现象和新特征,参照国际监管标准,全面梳理银行业各类业务监管规则,尽快填补法规空白,及时更新已经滞后于业务和风险 发展的监管规制,废除不合时宜的监管规章制度。 另一方面,人的因素更重要。要治理市场乱象,坚决打击违法违规行为,深入开展违法违规违章行为的专项治理,重点 整治违规开展关联交易、花样翻新的利益输送、重大经营管理信息隐瞒不报、违法违规代持银行股份等不良行为,充分发挥监管 处罚的震慑作用,促进银行业稳健发展。 郭树清强调,要全面加强银行业队伍建设。坚决惩处内外勾结、监守自盗、利益输送、吃拿卡要等违规违法违纪行为。 对银行业风险来说,银行业金融机构承担风险管控的主体责任,监管部门承担风险监管的主体责任,都要强化责任意识,做到" 守土有责、履职负责、失职问责"。银监会系统将严格实行公私分开和回避制度,自觉杜绝徇私舞弊、设租寻租以及利用权力和 影响力谋取私利等违规违纪行为。  保险业 1 月原保费收入超 8500 亿 同比增 34.13% 保监会昨日公布了 2017 年 1 月保险行业统计数据。数据显示,1 月份,保险行业共实现原保险保费收入 8553.40 亿元, 同比增长 34.13%,不过去年同期原保险保费收入增速高达 59.2%。 证券时报记者发现,产险原保险保费收入增速降至不足 6%。1 月份,产险公司实现原保险保费收入 1036.08 亿元,同比 增长 5.77%;去年同期增速达 9.81%,全年增长 10.01%。 寿险原保险保费收入较去年同期大幅下降,1 月份,寿险公司实现原保险保费收入 7517.32 亿元,同比增长 39.28%,去 年同期增长高达 73.35%。 截至 1 月末,保险行业总资产 151169.16 亿元,较年初增长 22.31%。其中,产险公司总资产 23744.14 亿元,较年初增长 28.48%;寿险公司总资产 124369.88 亿元,较年初增长 25.22%;再保险公司总资产 2761.29 亿元,较年初减少 46.77%;资产管理 公司总资产 426.29 亿元,较年初增长 20.97%。净资产 17240.61 亿元,较年初增长 7.15%。 数据显示,资金运用余额达 133910.67 亿元,较年初增长 19.78%。其中,银行存款 24844.21 亿元,占比 18.55%;债券 43050.33 亿元,占比 32.15%;股票和证券投资基金 17788.05 亿元,占比 13.28%;其他投资 48228.08 亿元,占比 36.02%。 赔款和给付方面,1 月份,保险行业赔款和给付支出共计 10512.89 亿元,同比增长 21.20%。其中,产险业务赔款 4726.18 亿元,同比增长 12.68%;寿险业务给付 4602.95 亿元,同比增长 29.11%;健康险业务赔款和给付 1000.75 亿元,同比增长 31.17%; 意外险业务赔款 183.01 亿元,同比增长 20.53%。 寿险公司中,排名前十的人身保险公司依次为:国寿股份、平安人寿、安邦人寿、人保寿险、太保寿险、太平人寿、富 德生命人寿、泰康人寿、华夏人寿、和谐健康。产险公司中,排名前十的人身保险公司依次为:人保股份、平安财险、太保财险、 国寿财产、大地财产、中华联合财险、阳光财产、英大财产、天安财险、太平财险。 1 月份大多数上市险企收获"开门红"。中国人寿 1 月份原保费收入最多,共收入 1612 亿元,同比增 30.21%;中国平安 紧随其后,平安财险、平安寿险、平安养老及平安健康合计贡献原保费收入 1200.31 亿元,同比增长 34.41%;中国太保原保费收 入 513.2 亿元,同比上涨 38.72%;新华保险业绩出现缩水,其 1 月份原保费收入 169.51 亿元,同比下滑 21.78%。  国药整合再下一城 天坛生物(600161)晋升血液制品平台 继现代制药、国药一致拉开国药集团资产整合大幕后,天坛生物紧随而上。在停牌长达 3 个月后,天坛生物于今日掀开 重组"面纱",公司拟向控股股东中生股份出售疫苗资产,同时购买中生股份拥有的优质血液制品资产,由此推进集团内部资产整 合。值得一提的是,这是中生股份践行解决与上市公司同业竞争承诺的关键一步。本次交易完成后,天坛生物将成为中生股份旗 下唯一血液制品平台。 从重组草案来看,本次围绕中生股份的资产整合分为"两步走":第一步,天坛生物拟以现金 14.03 亿元向中生股份出售 北生研 100%股权,并以现金 4.029 亿元向中生股份出售长春祈健 51%股权,交易完成后,天坛生物将不再持有北生研和长春祈 健的股权,中生股份将直接持有北生研 100%股权及长春祈健 61%股权,并通过其全资子公司长春所间接持有长春祈健 39%股权; 第二步,天坛生物的控股子公司成都蓉生以现金 3.608 亿元向中生股份购买贵州中泰 80%股权,交易完成后,天坛生物间接持有 贵州中泰 80%股权。本次资产出售交易与资产购买交易同时生效、互为前提。 值得关注的是,本次交易主要是为解决中生股份与上市公司的同业竞争问题。据了解,本次交易前,天坛生物主要从事 疫苗制品业务和血液制品业务,控股股东中生股份下属的长春所、上海所、武汉所、兰州所、成都所在疫苗制品业务领域与上市 公司存在一定同业竞争,中生股份下属的兰州所、武汉所、上海所及贵州中泰则在血液制品业务领域与上市公司存在一定同业竞 争。 2016 年 2 月,中生股份再次作出解决与上市公司同业竞争问题的承诺,将积极致力于所属企业的业务整合工作,目前已 市场有风险,投资需谨慎 第 6 页 研究创造价值 晨会报告 经确定了将天坛生物打造为旗下唯一血液制品业务平台的基本方案,即将所属经营血液制品业务的主要资产以作价入股天坛生物 控股子公司成都蓉生等方式转入上市公司,同时,天坛生物将把下属经营疫苗资产业务的相关资产控制权转移给中生股份。 本次交易完成后,天坛生物疫苗制品业务的相关资产将全部转移给中生股份,上市公司与控股股东之间在疫苗制品业务 方面将彻底解决同业竞争问题。不过,需要注意的是,本次交易完成后,中生股份所属经营血液制品业务的贵州中泰控制权将转 移至天坛生物,但中生股份下属子公司上海所、武汉所、兰州所仍从事部分血液制品业务,公司与控股股东在血液制品业务方面 的同业竞争尚未完全消除。 天坛生物表示,中生股份正在持续推进该等血液制品业务注入上市公司而需进行的剥离分拆工作,并已取得一定进展, 但上述工作全部完成尚需一定时间。根据中生股份出具的承诺,该等同业竞争应于 2018 年 3 月 15 日之前消除。 本次交易中,天坛生物向中生股份购买贵州中泰控制权是中生股份将天坛生物打造为唯一血液制品业务平台的第一步。 本次交易完成后,上市公司将利用贵州中泰已开设的现有采浆站以及生产线进一步提高其血液制品产能。此外,上市公司亦可通 过本次交易在贵州省提前进行战略布局,有利于上市公司在未来进一步开发贵州省的采浆资源,促使上市公司运营效率提升,并 优化业务的发展。 此外,本次交易亦被视为国药集团积极开展混合所有制改革的重要环节。2014 年 7 月 15 日,国资委在央企层面启动" 四项改革"试点,国药集团等 6 家央企入围,其中国药集团为央企发展混合所有制经济和央企董事会行使高级管理人员选聘、业 绩考核和薪酬管理三项职权的试点企业之一。 目前国药集团旗下拥有 11 家全资或控股子公司,以及国药股份、国药一致、天坛生物、现代制药 4 家 A 股上市平台和 国药控股、中国中药 2 家港股上市公司。有业内人士分析指出,国药集团未来将进一步深化混合所有制改革,解决此前改革不彻 底、不到位带来的经营管理问题。资产整合大方向则是,国药控股作为国药集团医药商业运营最终唯一平台;中国中药作为中药 生产平台;国药一致成为国药旗下两广医药商业和医药零售平台;天坛生物和现代制药则分别作为未来血液制品平台和化药平台。  案情起底 揭秘"妖王"特力A(000025)操纵案 不同时期的资本市场上总会有一些走势诡谲的"妖股",2015 年的资本市场坊间也流传着一张妖股名单,其中众"妖"之首 非特力 A 莫属。当年 7 月 10 日至 8 月 28 日,这只被投资者称为"妖王"的股票价格飙涨 140.26%,期间最大涨幅一度达到 325.45%。 "妖王"背离大盘的凌厉走势是有隐情的。证监会查明,该时间段内,中鑫富盈、吴峻乐通过集中资金及持股优势,通过 连续买卖、用所控制账户对倒交易等方式,合谋操纵"特力 A"、"得利斯"股票价格,并反向卖出获利。 "妖王"特力 A 的"演出",最终以中鑫富盈、吴峻乐领下罚没款总计超过 11 亿元的罚单谢幕。 日前,上海证券报记者采访了中鑫富盈、吴峻乐操纵案的办案人员,详细还原了其操纵特力 A、得利斯股票的始末。该 案因为案涉伞形信托、出资人得以层层隐匿在不穿透的账户下,以及多账户合谋操纵价格等特点,也成为当年市场中价格操纵案 件中的一个典型。 "妖王"为什么这么"妖" 2015 年 7 月到 8 月间,仅具备深圳国资改革概念、并无重大利好消息配合的特力 A 股价"原地起飞",在 35 个交易日之 内走出了一波凌厉的走势,公司股价从每股 12.22 元低点飙涨至 29.36 元,区间涨幅达 140.26%,期间股价最高摸至 51.99 元,涨 幅 325.45%。 "特力 A"怎么了?盘子小、资产有价值、具备一定炒作价值和炒作空间?深谙资本市场的投资者莫不觉得特力 A"妖"得 蹊跷。与此同时,公司股价异动的情况也引起了监管部门的注意。 根据交易所监控信息,证监会启动了对该案的调查。从各方获得各类信息在大数据运用及稽查执法人员的火眼金睛下暴 露出了蛛丝马迹--操作特力 A 的不少嫌疑账户都指向了某家证券营业部,以此为"根据地",调查人员又发现该案应与投资公司、 配资公司有关,其中规模最大、涉及账户最多的一家投资公司被锁定为重点调查对象。 这一"锁定",最终牵出了特力 A、得利斯操纵案的"幕后黑手"。被"锁定"的这家投资公司,就是中鑫富盈。与证券市场 上单纯的自然人价格操纵不同,该案有投资公司加入,利用信托计划对证券账户进行了层层嵌套,其中部分账户涉及配资,还放 大了资金杠杆。 证监会查明,2015 年 7 月 10 日至 8 月 28 日间,中鑫富盈控制使用了"四川信托-宏赢七十三号"等 10 个信托计划证券账 户下挂的 11 个交易子账户,这 11 个交易子账户由中鑫富盈作为投资顾问负责运营,当时的中鑫富盈实际控制人李建林负责作出 最终投资决策。 吴峻乐则控制使用"厦门信托-凤凰花香二号"等 10 个信托计划证券账户下挂的 18 个交易子账户,以及"罗某"等 4 个个人 账户进行交易。 市场有风险,投资需谨慎 第 7 页 研究创造价值 晨会报告 这个庞大的账户团队,通过连续买卖、对倒交易等方式,合谋操纵了"特力 A"、"得利斯"的股票价格,并反向卖出获利。 7 月 10 日至 8 月 28 日的 35 个交易日间,中鑫富盈、吴峻乐集中交易特力 A 和得利斯股票,在同一天交易同一支股票 达 38 次,在所控制账户之间交易特力 A 或得利斯 389 次,其中以同样价格同样数量交易 7 次。 中鑫富盈、吴峻乐合谋交易特力 A 期间,两者申买量排名第一的有 24 个交易日,申卖量排名第一的有 17 个交易日。两 方买卖规模合计占该股市场成交量的 15.28%,其中日成交超过 10%的有 25 个交易日,超过 20%的有 8 个交易日,超过 30%的有 3 个交易日。 同期,中鑫富盈、吴峻乐有 18 个交易日在其实际控制的证券账户之间交易了特力 A,对倒交易数量占该股日成交量的 比例超过 5%的有 5 个交易日,最高时对倒交易量占比甚至达到 15.32%。 通过操纵特力 A 股票价格,中鑫富盈、吴峻乐最终分别获利约 1.47 亿元和 1.74 亿元。 另外,在 7 月 20 日至 8 月 28 日的 30 个交易日中,中鑫富盈、吴峻乐还采用集中资金优势及持股优势连续买卖、在所 控制账户之间交易等类似手法,合谋交易了得利斯股票,但他们在得利斯上亏了本,中鑫富盈、吴峻乐亏损额分别为 3351.17 万 元和 1.85 亿元。 账户隐身+合谋操纵 查处难点被逐一攻破 该案办案人员告诉上证报记者,与其他市场操纵案件相比,中鑫富盈、吴峻乐合谋操纵特力 A 案件有两个典型特点,一 是涉及伞形信托,大伞套小伞导致出资人深隐其中;二是如何证明中鑫富盈与吴峻乐之间存在合谋是一个关键点。 该案是证监会第七批专项执法行动的重点案件之一,尽管面临重重困难,该案还是迅速办结--10 余名调查人员进现场, 案子在一周之内便查明了主要事实,三周后移交给证监会行政处罚委。 证监会稽查执法人员总结,中鑫富盈、吴峻乐操纵特力 A、得利斯案存在三个特点和调查难点: 一是涉案金额巨大。中鑫富盈、吴峻乐在涉案期间,买入特力 A 的金额超过 0.50 亿元的有 12 个交易日,超过 1 亿元的 有 6 个交易日,最高的一天成交金额高达 2.46 亿元,占市场成交金额的 33.24%;买入"得利斯"金额超过 0.50 亿元的有 11 个交易 日,超过 1 亿元的有 7 个交易日,最高的一天成交金额 1.90 亿元,占市场总成交金额的 42.70%。两方操纵特力 A 股票价格获利 金额也分别达到 1.47 亿元和 1.73 亿元。 二是当事人利用伞形信托隐居幕后。该案件涉及的几十个信托账户中,大部分都属于伞形信托子账户,证券公司留存的 只是信托公司这一层面的资料,账户名称并不显示子账户名称,不穿透的账户下,出资人层层隐匿,给调查账户的实际控制关系 增加了难度。 三是当事人合谋操纵股价。市场操纵类案件中,历来都存在合谋证据取证难的问题,合谋案中,当事人是利益共同体, 在接受调查过程中经常会建立"攻守同盟",传统的调查手段往往难以发挥作用。 "这个案子涉案的大部分账户属于伞形信托,涉及账户众多,通过传统方式确定账户控制关系费时费力,但调查组发挥 经验优势,苦干加巧干,另辟蹊径,成功锁定了隐身幕后的账户实际控制人。"前述办案人员说。 上证报记者了解到,在当前证券、基金等资金都已全面实现账户"穿透"的同时,各种民间配资仍然面临很大的账户查实 困难。比如,提供配资的人可能会同时提供资金和账户,资金提供方不与借款人直接见面,而是通过一道、甚至两道中间人实现 联系,同时在交易过程中可能出现大量的现金交易,这都给调查取证工作带来了难度。 即使困难,仍是邪不能胜正。 在掌握大量旁证信息的基础上,中鑫富盈、吴峻乐操纵案调查组兵分两路、紧密协同,最终取得了关键性突破,确定了 两方合谋操纵特力 A、得利斯股票价格的违法事实。 监管部门最终向中鑫富盈、吴峻乐开出了高额罚单。 根据证监会 2016 年 4 月 25 日对该案作出的行政处罚,证监会认定中鑫富盈、吴峻乐通过集中资金及持股优势连续买卖、 在所控制账户之间交易等方式,合谋操纵特力 A、得利斯股票价格,违反了《证券法》第七十七条第一款第(一)项、第(三) 项的规定,依据《证券法》第二百零三条对相关当事人处以共计约 11.11 亿元的罚没款。 证监会有关部门负责人表示,随着我国资本市场快速发展,近年来操纵市场违法行为持续高发多发,呈现出账户关联隐 蔽化、操纵手法多样化、操纵期间短线化等特点,而且信息型、跨市场型、跨产品型、技术优势型操纵逐步出现。 面对新的执法形势,证监会将坚持"依法监管、从严监管、全面监管"政策,将稽查执法作为重要核心工作抓紧抓好,持 续加大对包括操纵市场在内的各种证券期货违法违规行为的打击力度。  乐视网(300104)股价创阶段新低 市场有风险,投资需谨慎 第 8 页 研究创造价值 晨会报告 刚刚承诺一个月内解决同业竞争问题的乐视网,未能获取市场认可。乐视网 3 月 2 日早盘低开,后稍有冲高但未能挽回 下跌走势。公司股价最终报收 33.75 元/股,跌幅达 4.20%,创 2015 年 9 月以来新低。 3 月 1 日晚间,乐视网正式回应同业竞争问题。乐漾影视实控人(即乐视网董事长贾跃亭夫人)甘薇称,已充分意识到 乐漾与上市公司构成同业竞争,深表歉意。并承诺,将在未来 1 个月内提出合理解决方案。贾跃亭称将对此督促,积极配合乐视 网尽职调查及相关内部决策程序。 此前深交所向乐视网下发监管函,认定乐漾影视主营业务为网络电视剧的制作与发行,与乐视网子公司花儿影视的主营 业务相同或相近,与上市公司构成同业竞争,因此责令乐视网及时整改。 乐视系列板块近期接连遇挫。除上市公司乐视网遭监管责令整改同业竞争问题,旗下乐视体育还于近期接连丢失重要赛 事转播权。 2 月 28 日,亚足联宣布体奥动力将接盘获得亚足联旗下所有赛事在中国大陆地区的全媒体版权和信号制作权,包括世界 杯亚洲区预选赛决赛、亚洲杯及亚冠联赛等赛事,为期四年。同时,亚足联确认终止与乐视在 2015 年 8 月份签署的合约。 3 月 2 日,又有消息称,乐视网丢掉了中超联赛的转播权。而苏宁旗下 PPTV 聚力体育将取代乐视体育,成为 2017 赛季 中超新媒体独家合作伙伴。 稍早前,乐视网于 2 月 13 日晚间公布"10 转 20"高送转方案。借力高送转,乐视网 2 月 14 日放量高开,一度上涨逾 6%, 创下节后最大涨幅。但此番高送转未能聚积上涨效应,公司股价随后 3 个交易日连续下跌。 此外,乐视网日前发布业绩快报,公司预计 2016 年营收 218.3 亿元,同比增长 67.73%;实现净利润 7.66 亿元,同比增 长 33.6%。公司称其智能终端产品销售发力,乐视超级电视销售成绩优异,继续保持智能电视领导品牌的地位,公司营收增长明 显。不过,因前期超级电视主要以高配置、高性能、极致体验、颠覆价格快速获用户的原因,以及公司快速发展带来的管理费用、 销售费用等上升,使得公司营业利润同比降低。 【国都策略视点】  策略晨报:股市外暖内冷,两会窗口正式开启 全球股市:基本面改善与政策预期升温,股指高位续升。本周以美中两国为首的新近公布的经济数据好于预期,全球经济稳 健复苏与再通胀预期强化,同时特朗普国会首场演讲重点提到万亿美元基建计划、历史性税改方案,共同推动本周以来全球主要 股指高位续升;其中欧洲三大股指以 2.5%-1.9%涨幅领涨全球,美国道指、纳斯达克各累升 0.87%、0.27%,此前领涨全球的恒指 回落近 1%。MSCI 全球行业表现来看,受经济基本面与特朗普政策预期驱动,2 月滞涨甚至回调的金融、工业、能源等行业重新 领涨,涨幅在 1.5%-1.2%。需要注意的是,表征市场恐慌情绪的 CBOE VIX 指数已自近十年低位 11.5 回升至近两个月高点 13 附 近,同时近日全球主要股指震荡加剧,短期或需防范 3 月美联储加息概率明显上升的风险。 汇率与大宗商品:美元区间高位震荡回升,人民币汇率小幅贬值,原油黄金回落,工业金属普遍反弹。2 月美元指数震荡回 升 1.6%,部分收复 1 月跌幅;本周美国核心通胀、初请失业人数好于预期,及特朗普国会演讲、美联储委员鹰声不断,共同推 升美元继续反弹 1%至近两个月高点 102 上方。美元走强下,人民币兑美元汇率悉数走弱,在岸、中间价各下跌 0.15%、0.22%, 离岸价跌幅达 0.47%,均逼近两月震荡区间 6.85-6.89 上沿。大宗商品方面,国际原油去年末显著反弹后,近两月以来维持 50-55 美元/桶区间震荡,本周受美元显著走强,NYMEX 轻质原油累降 2.7%;COMEX 黄金期价连升四周后,自三个月高点回落近 2% 至 1250 美元/盎司下方附近。有色金属价格普遍反弹,LME 铜、铝期价均上涨 1.5%附近。 A 股:缩量震荡回调,小阳春行情步入尾期。市场持续缓步上行后,小阳春行情已部分反应基本面企稳与政策面修正等利好, 短期股指需要震荡盘整,以待两会政策、金融监管及经济走势逐步明朗。本周以来 A 股缩量震荡回调,沪综指、深成指、中小板、 创业板指各下跌 0.72%、0.73%、0.17%、0.93%,与恒指领跌全球主要股指。资金活跃度同步下降,本周两市日均成交额缩量至 4670 亿元,沪深股通北上净流入日均规模已锐降至 6.5 亿元附近,两融余额稳步回升至 9100 亿元上方后,本周日均回升幅度也 放缓至 17 亿元附近。行业表现方面,本周行业普遍下跌,仅有色、休闲服务两大行业小幅上涨 0.7%以内,交运、非银金融、家 电、商贸、医药生物等板块领跌 1.9%-1.3%,板块快速轮动,风格相对均衡。 17 年两会的特别之处与关注方向。今日起正式进入两会时间,每年 3 月初召开的全国两会,都是资本市场高度关注的大事件, 也是市场中春天故事去伪存真、强化预期、深化主线、风格轮动的分界窗口期。17 年内外形势有别,也决定今年两会值得跟踪。 内部形势方面,作为本届中央领导层承上启下的关键之年,全面深化改革进入攻坚克难,供给侧结构性改革进入攻坚战,金融防 风险去杠杆压力凸显且任务置前,而下半年党的十九大召开,重要人事换届周期开启;外部形势方面,民粹主义势力上升,特朗 普为首的贸易保护主义及利己主义抬头,全球换届大选的政治政策风险上升,全球贸易竞合体系与政治地缘版图或重构。以上内 市场有风险,投资需谨慎 第 9 页 研究创造价值 晨会报告 外形势下,如何贯彻落实稳中求进治国理政原则,即两会对于 17 年经济增长与货币财政预期目标的设定,对于供给侧改革、国 企改革、金融体制与监管改革的主要目标与重点发力之处的界定,值得重点关注。 配置建议:两会窗口期,深挖国企、供给侧、金融财税等重大改革红利板块的轮动补涨机会:一是逢低布局改革红利板块, 包括国企混改、农业供给侧改革、军工船舶、一带一路、PPP 等;二是近两年受监管全面从严打击最大的成长主题股,部分白马 成长股估值已回调至安全区间,或可阶段把握当前行业风格轮动下的优质成长股的补涨机会;三是消费通胀温和、年报季报窗口 期、及金融防风险去杠杆总基调下,可坚定配置医药、商贸、食品饮料、饲料养殖、汽车、商贸等消费蓝筹白马股,及估值偏低、 股息率较高且受益于利率上行与市场回暖的金融蓝筹股;四是全球经济回暖与再通胀预期升温、特朗普交易逐步印证及国内供给 侧改革发力下,基建、建材、工程机械、钢铁、石化涨价品种、有色金属等中上游周期板块,适度回调后有望再次活跃,可逢低 布局。 风险提示:全球政治换届周期、美元加息节奏、金融监管加码、国内经济类滞涨等。 【重点公司公告摘要】  东方园林(002310)关于控股股东进行股票质押的公告  长信科技(300088)关于重大资产重组停牌的进展公告 [table_stkpooltrend]  【沪深股市当日重大事项交易提示】 上网发行: 维业股份(300621) 申购代码:300621,申购简称:维业股份,发行数量 1360 万股,价格 8.6 元,发行市盈率 22.99 倍,申购上限 13500 股 捷捷微电(300623) 申购代码:300623,申购简称:捷捷微电,发行数量 860 万股,价格 27.63 元,发行市盈率 22.99 倍,申购上 限 8500 股 诚意药业(603811) 申购代码:732811,申购简称:诚意药业,发行数量 850 万股,价格 15.76 元,发行市盈率 20.67 倍,申购上 限 8000 股 【新股发行】 [table_newapp] 新股名称 申购时间 申购代码 申购价格 网上发行申购上限 网上申购资金解冻 捷捷微电 03 月 03 日 300623 27.63 元 8500 股 03 月 07 日 诚意药业 03 月 03 日 732811 15.76 元 8000 股 03 月 07 日 维业股份 03 月 03 日 300621 8.60 元 13500 股 03 月 07 日 亿联网络 03 月 06 日 300628 88.67 元 18500 股 03 月 08 日 三雄极光 03 月 07 日 300625 -- -- 03 月 09 日 绝味食品 03 月 07 日 732517 -- -- 03 月 09 日 新泉股份 03 月 07 日 732179 -- -- 03 月 09 日 碳元科技 03 月 08 日 732133 -- 20000 股 03 月 10 日 美芝股份 03 月 08 日 002856 -- -- 03 月 10 日 捷荣技术 03 月 08 日 002855 -- -- 03 月 10 日 华瑞股份 03 月 09 日 300626 -- -- 03 月 13 日 华测导航 03 月 10 日 300627 -- -- 03 月 14 日 元成股份 03 月 14 日 732388 12.10 元 10000 股 03 月 16 日 常青股份 03 月 14 日 732768 16.32 元 20000 股 03 月 16 日 天域生态 03 月 15 日 732717 14.63 元 17000 股 03 月 17 日 市场有风险,投资需谨慎 第 10 页 研究创造价值 晨会报告 圣龙股份 03 月 16 日 732178 7.53 元 20000 股 03 月 20 日 【在发基金】 [table_newfund] 在发基金名称 基金代码 投资目标分类 发行日期 嘉实定期宝 6 个月理财债券型证券投资基金 A 类 003880 货币型 03.03-03.22 万家鑫瑞纯债债券型证券投资基金 A 类 003518 债券型 03.03-04.03 银河君辉纯债债券型证券投资基金 519632 债券型 03.02-03.30 恒生前海沪港深新兴产业精选混合型证券投资基金 004332 配置型 03.02-03.29 博时睿丰灵活配置定期开放混合型证券投资基金 160525 配置型 03.02-03.22 信诚至泰灵活配置混合型证券投资基金 A 类 004155 配置型 03.01-06.01 国泰现金宝货币市场基金 A 类 003552 货币型 03.01-03.03 海富通欣享灵活配臵混合型证券投资基金 A 类 519229 配置型 03.01-05.26 华福长益半年定期开放债券型证券投资基金 004122 债券型 02.28-04.27 华泰保兴吉年丰混合型发起式证券投资基金 A 类 004374 配置型 02.27-03.17 信诚至诚灵活配置混合型证券投资基金 A 类 004157 配置型 02.27-05.26 摩根士丹利华鑫睿成大盘弹性股票型证券投资基金 003311 股票型 02.27-04.07 嘉实稳宏债券型证券投资基金 A 类 003458 债券型 02.27-05.26 招商招利宝货币市场基金 A 类 003537 货币型 02.27-04.26 工银瑞信新得利混合型证券投资基金 002005 配置型 02.27-03.17 富兰克林国海恒通纯债债券型证券投资基金 004395 债券型 02.24-05.23 银河犇利灵活配置混合型证券投资基金 A 类 519649 配置型 02.24-03.24 工银瑞信瑞利两年封闭式债券型证券投资基金 004392 债券型 02.22-03.21 平安大华转型创新灵活配置混合型证券投资基金 A 类 鹏华丰享债券型证券投资基金 004390 配置型 02.21-04.07 004388 债券型 02.20-05.19 国泰量化收益灵活配置混合型证券投资基金 001789 配置型 02.20-03.20 红塔红土稳健回报灵活配置混合型发起式证券投资 基金 A 类 嘉实新添华定期开放混合型证券投资基金 002023 配置型 02.20-03.20 004353 配置型 02.20-03.17 华安中证定向增发事件指数证券投资基金(LOF) 160422 股票型 02.20-03.31 华宝兴业新优选一年定期开放灵活配置混合型证券 投资基金 交银施罗德医药创新股票型证券投资基金 004284 配置型 02.20-03.17 004075 股票型 02.20-03.30 长城中国智造灵活配置混合型证券投资基金 001880 配置型 02.16-03.15 前海开源沪港深裕鑫灵活配置混合型证券投资基金 A类 大成智惠量化多策略灵活配置混合型证券投资基金 004316 配置型 02.16-05.15 004209 配置型 02.16-03.16 浦银安盛安和回报定期开放混合型证券投资基金 A 类 南方智慧精选灵活配置混合型证券投资基金 004276 配置型 02.15-03.17 004357 配置型 02.14-03.28 中融量化智选混合型证券投资基金 004212 配置型 02.14-03.14 天弘金明灵活配置混合型证券投资基金 003666 配置型 02.13-03.06 上投摩根岁岁金定期开放债券型证券投资基金 A 类 004203 债券型 02.13-03.10 安信中国制造 2025 沪港深灵活配置混合型证券投资 基金 中信建投睿康混合型证券投资基金 A 类 004249 配置型 02.13-03.10 004268 配置型 02.13-03.23 市场有风险,投资需谨慎 第 11 页 研究创造价值 晨会报告 中海添顺定期开放混合型证券投资基金 004219 配置型 02.13-03.24 华润元大润泰双鑫债券型证券投资基金 A 类 003680 债券型 02.13-03.17 前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资 基金 南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金 004320 配置型 02.10-05.09 004224 配置型 02.09-03.03 富国中证娱乐主题指数增强型证券投资基金(LOF) 161036 股票型 02.08-03.07 银华惠安定期开放混合型证券投资基金 501033 配置型 02.08-03.10 建信中国制造 2025 股票型证券投资基金 001825 股票型 02.06-03.03 中银品质生活灵活配置混合型证券投资基金 003769 配置型 02.06-03.03 中欧天尚 18 个月定期开放债券型证券投资基金 A 类 004295 债券型 02.06-03.03 上银鑫达灵活配置混合型证券投资基金 004138 配置型 02.03-03.03 前海开源沪港深新硬件主题灵活配置混合型证券投 资基金 A 类 南方中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资 基金联接基金 A 类 西部利得久安回报灵活配置混合型证券投资基金 004314 配置型 02.03-05.02 004069 ETF 基金 01.26-03.03 673100 配置型 01.25-04.24 招商睿诚定期开放混合型证券投资基金 003326 配置型 01.25-04.24 光大保德信安诚债券型证券投资基金 A 类 003197 债券型 01.25-03.24 民生加银汇鑫一年定期开放债券型证券投资基金 A 类 招商沪港深科技创新主题精选灵活配置混合型证券 投资基金 嘉实新能源新材料股票型证券投资基金 A 类 004254 债券型 01.20-03.20 004266 配置型 01.20-04.19 003984 股票型 01.19-03.31 嘉实稳熙纯债债券型证券投资基金 004066 债券型 01.16-04.14 汇安丰恒灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003845 配置型 01.09-03.09 中欧骏益货币市场基金 004213 货币型 01.09-04.07 华安睿安定期开放混合型证券投资基金 A 类 003508 配置型 01.09-03.10 中融恒瑞纯债债券型证券投资基金 A 类 003089 债券型 01.04-04.03 新华红利回报混合型证券投资基金 003025 配置型 12.30-03.29 融通通颐定期开放债券型证券投资基金 A 类 003726 债券型 12.28-03.27 九泰锐诚定增灵活配置混合型证券投资基金 168108 配置型 12.26-03.17 前海开源瑞和债券型证券投资基金 A 类 003360 债券型 12.26-03.24 中融盈泽债券型证券投资基金 A 类 003009 债券型 12.23-03.22 鹏华丰康债券型证券投资基金 004127 债券型 12.20-03.17 兴业福鑫债券型证券投资基金 004140 债券型 12.20-03.06 西部利得祥逸债券型证券投资基金 A 类 675091 债券型 12.15-03.14 东方民丰回报赢安定期开放混合型证券投资基金 A 类 海富通欣盛定期开放混合型证券投资基金 004005 配置型 12.13-03.03 519227 配置型 12.12-03.10 安信新起点灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003957 配置型 12.12-03.10 民生加银鑫益债券型证券投资基金 A 类 003306 债券型 12.05-03.03 万家家盛债券型证券投资基金 A 类 003910 债券型 12.05-03.03 【限售股解禁】 市场有风险,投资需谨慎 第 12 页 研究创造价值 晨会报告 市场有风险,投资需谨慎 第 13 页 研究创造价值 晨会报告 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 投资 评级 定义 推荐 行业基本面向好,未来 6 个月内,行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定,未来 6 个月内,行业指数跟随综合指数 回避 行业基本面向淡,未来 6 个月内,行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 级别 强烈推荐 投资 评级 定义 预计未来 6 个月内,股价涨幅在 15%以上 推荐 预计未来 6 个月内,股价涨幅在 5-15%之间 中性 预计未来 6 个月内,股价变动幅度介于±5%之间 回避 预计未来 6 个月内,股价跌幅在 5%以上 免责声明 国都证券研究所及研究员在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时,在研究所和研究员知情的范围内本公 司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息,国都证券研究所及其研究员不对这些信 息的准确性与完整性做出任何保证。国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易,也有可能为这些公司提 供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考,根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关,投资者据此操作, 风险自负。 本报告版权归国都证券所有,未经书面授权许可,任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制。 [tbl_users] 国都证券研究员及其研究行业一览表 研究员 研究领域 E-mail 研究员 研究领域 E-mail 肖世俊 研究管理、策略研究 xiaoshijun@guodu.com 王树宝 煤炭、钢铁、公用事业 wangshubao@guodu.com 王双 化工 wangshuang@guodu.com 李晨光 医药 lichenguang@guodu.com 于伯菲 房地产 xiaoshijun@guodu.com 韦玮 电力煤炭 家电 Weiwei@guodu.com 武浩翔 建材 wuhaoxiang@guodu.com 苏国印 电子 suguoyin@guodu.com 康高健 电子、计算机 kanggaojian@guodu.com 李树峰 传媒、互联网 lishufeng@guodu.com 刘虹辰 新材料、汽车、有色 liuhongchen@guodu.com 白姣姣 食品饮料 baijiaojiao@guodu.com 黎虹宏 金融工程 lihonghong@guodu.com 闫晓丹 债券 yanxiaodan@guodu.com 市场有风险,投资需谨慎 第 14 页 研究创造价值
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