国都证券-研究所晨报_170111

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作者: 肖世俊
发布机构: 国都证券
发布日期: 2017-01-11
晨会报告 研究所 [table_main] [table_reportdate] 晨会报告 2017 年 01 月 11 日 晨会报告 国都证券 国都证券研究所晨报 20170111 [table_news] 【财经新闻】  专家预计 2017 年 CPI 压力温和 货币政策基调不变  大庆、胜利两大油田去年减产 500 万吨 国内石油对外依存度或达 65%  BCG 报告看好中国数字经济  国企改革机会确定 证券研究报告 【行业动态与公司要闻】 昨日市场 [table_yesmarket] 指数名称 收盘 上证综指 沪深300 深圳成指 中小板综指 恒生 国企 恒生AH溢 标普500 NASDAQ MSCI新兴市场  熟人就能改支付宝密码?  互联网域名管理办法出台渐近  发改委:春节前下发今年钢铁煤炭去产能方案  22 家保险机构去年拿到准生证 专业险企牌照受宠 [table_aindustry] 昨日 A 股行业  第八张纯电动车牌照 "花落"小康股份(601127) 排名 行业名称  东方银星(600753)大股东卖壳犯"低级错误" 上交所追问来龙去脉  控股子公司领巨额罚单 恒生电子(600570)2016 年净利骤降 99%  仰帆控股(600421)被举牌 1 2 3 4 5 【国都策略视点】  涨跌% -0.30 -0.17 -0.25 -0.26 0.83 0.64 -0.82 0.00 0.36 -0.30 3161.67 3358.27 10306.34 11605.02 22744.85 9664.19 121.52 2268.90 5551.82 878.44 成交量 (百万) 涨跌% [table Global] 全球大宗商品市场 策略晨报:通胀将见顶回落,春季反弹有待强化 商品 收盘 纽约原油 50.82 纽约期金 1185.50 伦敦期铜 5635.00 伦 期铝 1717.00 波罗的海干散货 949.00 【港股与美股】 【研究所核心股票池指数】 【沪深股市当日重大事项交易提示】 涨跌% -2.19 0.05 -1.69 -1.09 -1.45 近期研究报告 [table_latestreport] 【新股发行】 【在发基金】 【限售股解禁】 [table_research] 研究员:肖世俊 电 话: 010-8418313 Email: xiaoshijun@guodu.com 执业证书编号: S0940510120011 联系人:白姣姣 电 话: 010-84183207 Email: baijiaojiao@guodu.com 独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于 作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 市场有风险,投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 晨会报告 [table_content]  【财经新闻】 专家预计 2017 年 CPI 压力温和 货币政策基调不变 【中国证券报】国家统计局 10 日数据显示,2016 年 12 月全国 居民消费价格指数( CPI)环比上涨 0.2%,同比上涨 2.1%;工 业生产者出厂价格指数( PPI)环比上涨 1.6%,同比上涨 5.5%。业内专家表示,当前物价水平和经济形势总体匹配较好。 CPI 同比回落 PPI 涨幅超预期 中国 民生银行 首席研究员温彬表示,受去年基数较高影响,2016 年 12 月 CPI 同比上涨 2.10%,较上月回落 0.2 个百 分点,全年 CPI 累计上涨 2%,创三年来新高,但仍低于全年 3%的控制增长目标,属于温和通胀。结合去年三季度以来 宏 观经济企稳回升看,当前物价水平和经济形势总体匹配较好。 "未来 CPI 压力整体温和。" 中信建投宏观债券 分析师黄文涛认为,2016 年 12 月 CPI 增速回落,主要是由食品项(主 要是蔬菜)带动,CPI 增速波动主要受食品项影响的逻辑依旧持续;粮食价格虽然涨幅有所扩大,但整体温和且仍处于历史 低位,目前对 CPI 影响较有限;PPI 对 CPI 的传导效果较有限,这一逻辑短期将持续。 PPI 方面,申万 宏源证券 研究所首席宏观分析师李慧勇表示,PPI 继续上涨,涨幅再次大幅超出预期。生产资料和生 活资料价格同比上涨 7.2%,0.8%,涨幅分别比上月提高 2.9 和 0.4 个百分点,分别影响全国工业生产者出厂价格总水平上涨 约 5.3 个百分点,0.2 个百分点。 交通银行 首席经济学家连平预计,2017 年 PPI 同比将涨幅显着上升,高点出现在一季度,之后随着翘尾因素减弱及工 业需求的趋缓,下半年涨势将有所放缓。但 2017 年 PPI 全年平均同比将转正,结束持续五年的负增长局面。 货币政策基调不变 方正证券 首席经济学家任泽平表示,未来 PPI 传导、春节前需求旺盛引发 CPI 上升,一季度见顶回落,供给出清和需 求二次探底,2017 年通胀温和。 "工业品和消费品价格走势分离趋势未来将延续,2017 年两者间的高剪刀差态势将成常态。"上海证券宏观分析师胡月 晓表示,当前物价的伪高位以及价格的分化局面不会影响货币政策基调。价格的变动主要是资源品的价格变动引起的,并 非需求变化引起,因此主要着眼于防风险、调结构的货币中性基调不应变动。 温彬认为,从当前物价和资产价格形势来看,央行或将继续通过"逆回购+MLF"的方式加大公开市场操作力度,保持市 场流动性稳定,同时通过'缩短放长'的期限结构调节降低金融机构投资的期限错配和杠杆率,防范金融体系流动性风险。  大庆、胜利两大油田去年减产 500 万吨 国内石油对外依存度或达 65% 【上海证券报】官方披露的最新数据显示,2016 年国内两大标杆油田--大庆和胜利油田分别生产原油 3656 万吨和 2390 万吨, 较 2015 年分别减少 182.6 万吨和 320 万吨,合计减产逾 500 万吨。记者昨天从有关渠道获悉,今年两大油田减产脚步不会 停止,但产能降幅有所收窄。 考虑到近年国内并无大型油田投产,两大油田产量的下降必然会带来国内原油总产量的下滑。而为了弥补这一供给缺 口,中国必然会加大对海外原油的进口。在这种情况下,国内原油对外依存度持续大幅攀升,预计去年就可能已攀升至 65%。 产量调整与成本有关 "石油产量和成本、油价很有关系:高油价时期,成本高、开采难度大的油田也会采,但油价低了后,边际成本高的油 田越开采越亏损。过去,对国有油田有'只能增产、不能减产'的压力,但现在油公司面对低油价也开始注重经济效益,不能 再为了提高产量不计成本。在这种情况下,边际产能调整是很自然的事。"国家发改委能源研究所原所长周大地昨天对上证 报记者说。 对此,中石油集团一位内部人士给上证报记者的解释是:前几年大庆的开发理念是保 4000 万吨,成本问题在高油价时 代并未显现。但在油价断崖式下跌之后,这个问题就非常突出,这也是去年前几个月会亏那么多的原因。在高油价时代, 通过牺牲成本来保证产量,但低油价时代就不可持续。 "当然,关井也不是那么简单的,企业要考虑接替率,相关指标会分到大庆。要考虑很多因素。"上述中石油人士说。 石油对外依存度或升至 65% 受到大型油田大规模减产的拖累,2016 年国内原油总产量也将出现较大幅度回落。卓创资讯的初步统计显示,2016 年 国内原油产量或降至 2 亿吨。 在业内人士看来,中国原油产量大幅下滑的一大原因是高成本。根据机构发布的数据显示,中国原油生产成本大致在 市场有风险,投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 晨会报告 45-50 美元/桶,高于全球平均产油成本。在这种情况下,进口原油相对更具经济效益。 "从这一角度而言,即便在欧佩克减产政策的支撑下,国际油价站稳 50 美元上方,满足国内原油生产成本要求,但仍不 足以刺激国内油田重新增产。"卓创资讯分析师高健告诉上证报记者,一方面,常规油井关停后重启存在技术难度;另一方 面,国内四大产油企业为应对油价寒冬,已经大幅压缩上游投资,甚至从组织架构及人事变动上作出调整,诸如员工分流 或提前退休、油田单位自主承包经营等。 与此同时,作为全球第二大石油消费国,中国为了弥补自身原油产量持续下滑的供给缺口,必然会加大对海外原油的 进口。在这种情况下,国内原油对外依存度持续大幅攀升。 "目前的中国原油对外依存度已经超过 62%,趋向 65%。"周大地对上证报记者说。 有机构则预计 2016 年的这个数字已经达到了 65%。 不过,周大地认为,石油对外依存度并没有一个明确的安全界限。 "虽然说依存度越高,安全保障程度越低,但究竟多高是个界限?没有一个公式可以来证明。还是要看国际形势、地缘 政治等。总体上,进口数量越大,要预备和面临的危险因素就越多。目前,我们还是要鼓励节油,反对浪费。"周大地说。  BCG 报告看好中国数字经济 【中国证券报】管理咨询机构波士顿咨询公司(BCG)10 日发布报告预计,到 2035 年中国数字经济规模将接近 16 万亿美元, 数字经济渗透率达到 48%。 报告预计到 2035 年中国数字经济的总就业容量将达到 4.15 亿人,数字技术对就业的激活效应仍将大于削减效应,"未 来很长一段时间,数字经济就业生态与传统就业生态将保持并存发展、融合促进的良性互动关系"。 报告认为,数字经济将为中国未来就业生态带来深刻变革,而就业生态变革会对企业人才管理产生影响:首先,就业 市场高素质人才的结构性短缺成为制约诸多中国企业发展的核心瓶颈;其次,各行业的数字化转型进一步加剧了人才争夺 战,尤其凸显了对高阶、稀缺的数字化人才、跨界人才的旺盛需求;第三,90 后、95 后新生代成为职场主力军,他们鲜明 的个性特征、就业文化亦对传统人才管理模式提出挑战。 为应对数字经济人才战,BCG 建议中国企业颠覆既有管理框架,分别针对资深高阶人才及新生代人才的内在诉求和群 体特征,建立高度契合的环境、机制及工具体系予以管理,以实现人才与组织的双赢。  国企改革机会确定 【中国证券报】上海国有资本运营研究院秘书长罗新宇表示,2017 年将成为国企“混改年” ,国企改革的重点在于混合所有 制改革。当前的众多改革措施为国企新一轮混改或“二次混改”提供重要基础。国企“分类改革” 、明确转制重于引资、产 权保护制度的确立、地方等基层国企改革创新可复制可推广的经验等,均为新一轮混改开启打下坚实基础。 罗新宇认为,新的一年,混合所有制改革将在优先股和国家特殊管理股、国企股权投资基金等领域得以创新,通过上 述改革将实现资本实现形式的重大突破,最终形成实现国有资本布局的重大变化、国有资本运营公司作用得以发挥、国企 实现做大做强做优并坚持党对国有企业领导的局面。 去年 12 月召开的中央经济工作会议强调,混合所有制改革是“国企改革的重要突破口” ,要求在电力、石油、天然气、 铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。天风证券认为,这为实体经济回报打开了一扇门,让资本有渠道进入高 利润垄断性行业,从而实现经济上的脱虚入实,可以期待 2017 年将成为垄断领域混改加速的一年。 对于地方国企改革,罗新宇表示,地方国企正在国企所有制结构、国企资产化率、国企员工持股等方面不断创新,积 累可复制可推广的经验。 上海国资“十三五”规划就明确提出,以国资管理创新带动国企改革发展,完善国资流动平台功能,加快国有企业集 团整体上市和核心业务资产上市,深化国有企业开放性市场化重组,发展混合所有制经济,增强国有经济活力、控制力、 影响力、抗风险能力,形成“国资委管资本监管、平台公司负责资本运作、企业集团负责生产经营”的管理格局。广东国 有资本则重点探索向基础性、公共性、平台性、资源性、引领性等关键领域和具有核心竞争力的优势产业,以及未来有可 能形成主导产业的行业集中。山东国资“十三五”规划明确构筑新兴产业和改造传统产业“两个中心”,提出打造“5+5” 产业板块,即构筑金融、健康医疗、新能源、新材料、文化五大战略性新兴产业,整合提升钢铁、矿业、汽车机械制造、 交通、商贸五大传统优势产业。 国企改革的确定性机会吸引私募机构青睐。神州牧投资董事长辛宇表示,整体上看好国家转型改革思路。投资方面, 市场有风险,投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 晨会报告 主要采取“两条腿”走路:一是围绕价值,做长期价值投资;二是围绕改革,看好转型改革标的。赛亚资本董事长罗伟冬 认为,现在是混合所有制改革推出试点的合适时机。随着混合所有制改革推开,试点企业行业景气度回升,有望出现估值 向上修复过程。投资者可通过基本面分析,观察利润增厚速度等,把握投资机会。 【行业动态与公司要闻】  熟人就能改支付宝密码? 1 月 10 日早上,一则关于“熟人可以篡改你支付宝密码”的消息在网络流传。有网友表示,只要登录他人的支付宝账号, 选择“忘记密码” ,就可以通过安全问题验证(识别近期购买物品或好友)找回密码,从而登陆别人的支付宝账号。 支付宝随后回应表示,通常情况下,用户找回登录密码至少需要输入手机短信验证码,只有对于部分暂时无法收到短信 的用户或者更换移动设备的用户,风控系统才会先进行评估(比如账户信息完整程度、网络环境等因素),并在安全系数较高的 情况下,才让用户回答一系列安全问题,而且只有在回答正确后,才能修改登录密码。 支付宝强调,这一策略只能找回登录密码,仅通过回答安全问题并无法找回支付密码,且一旦用户支付宝在其他设备被 登录,本人设备会收到通知提醒。 上海交通大学密码与计算机安全实验室 (LoCCS) 安全研究团队通过该问题进行的全面安全测试,指出基于相关用户 信息的密码重置方案尽管在特定场景下存在攻击面,但是攻击者的攻击窗口受到实际情况限制较大,且在完成登陆后再进行针对 用户财产的操作会被支付密码进一步限制,因此很多现有评估存在对安全威胁的夸大描述。 另有安全专家对笔者表示,因为存在一些用户在找回密码时,会遇到无法收到短信等情况,在这种情况下通过安全问题 进行验证,在业内确实较为常见,用户不必过于惊慌。此外,支付宝密码分为登录密码和支付密码,就算登录密码被重置,支付 密码也不会受到影响,用户资金安全还是可以得到保障。 支付宝同时表示,为了更好提升用户的安全感,在接到网友反映后,支付宝已经于 10 日上午进一步提高了风控系统的 安全等级。目前,仅在用户自己的手机上,才能通过识别近期购买商品以及识别本人好友来找回登录密码,通过其他手机设备是 无法应用这一方式找回登录密码的。 10 日中午,笔者在征得一位同事同意后,在自己手机上试验登陆他的支付宝账户,没有出现回答安全问题的验证方式, 也无法通过这种途径取得他的支付宝登录密码,而是要通过绑卡验证、人脸识别等其他方式。 安全专家表示,目前,很多人习惯丢失银行卡、手机后会及时挂失。随着移动互联时代的到来,很多人的生活已与网络 账户息息相关,网友们也应当建立起给网络账户挂失的习惯,当手机丢失,不仅需要给手机号码挂失,也需要对手机绑定的网络 账户挂失。  互联网域名管理办法出台渐近 作为保障网络安全的第一屏障,域名监管将规范化。 记者从 10 日召开的“第二届中国域名发展大会”上获悉,工信部制定的《互联网域名管理办法》 (简称《办法》 )修订 工作已经接近尾声,有望尽快出台。 在当天的大会上,工信部信息通信管理局游建青副巡视员表示,中国已经建成世界上最大规模的 APP 网络,与云计算、 移动互联网物联网为代表的信息技术和经济社会各领域的深度融合,不断创造着新的价值。互联网已经成为经济社会运行的基础 支撑和重要引擎。因此,进一步健全互联网基础管理,已经成为我国提升网络空间综合竞争能力、建设网络强国的重要工作。 域名监管是互联网基础管理重要内容之一。 域名,堪称保障网络安全的第一道屏障。用户访问互联网时,要经过一个由网址到 IP 的转换过程,这个过程则是通过 访问互联网域名解析系统(DNS)实现的,也就是域名服务器来完成的。 业内人士介绍说,域名系统好比互联网的“神经”,绝大多数互联网应用,如网页浏览、电子邮件等都依赖域名系统来 实现网络资源的寻址和定位。 “神经”出现问题,后续“动作”就很难完成。 为了规范互联网域名服务活动,保护用户合法权益,保障互联网域名系统安全、可靠运行,推动中文域名和国家顶级域 名发展和应用,促进中国互联网健康发展,工信部制订了《互联网域名管理办法》 ,并在 2016 年 3 月向社会公开征求意见。 根据征求意见稿,在境内进行网络接入的域名应当由境内域名注册服务机构提供服务,并由境内域名注册管理机构运行 管理。在境内进行网络接入、但不属于境内域名注册服务机构管理的域名,互联网接入服务提供者不得为其提供网络接入服务。 在 IT 分析师姜伯静看来,之所以提出以上要求,一是彻底截断那些在海外注册的不良网站或者其他危险网站;二是推 市场有风险,投资需谨慎 第 4 页 研究创造价值 晨会报告 广中文域名;三是,如果海外机构想发展中国业务,那最好和中国合作。 按照征求意见稿要求,提供域名解析服务,不得为违法网络信息服务提供域名跳转。 “这些要求意味着境内域名注册管理机构的重要性提升。”业内人士说。国内的域名注册服务机构有阿里巴巴集团旗下 的万网、厦门易名科技股份有限公司、三五互联科技有限公司等。  发改委:春节前下发今年钢铁煤炭去产能方案 "今年去产能的要求会更高,'三去一降一补'任务会更重,压力也会更大,我们正在编制 2017 年钢铁煤炭去产能的方案, 春节之前这个方案就可以下来。"国家发改委主任徐绍史昨日在国新办新闻发布会上介绍说。 去年是中国供给侧结构性改革元年,不论是去产能的实施进度还是债转股的落地速度,煤炭、钢铁均走在各行业前列。 在去产能方面,去年煤炭、钢铁均提前完成任务,但是去产能过程中,煤炭、钢铁价格短期过快上涨也产生了一定负面 影响。数据显示,去年初,高线、螺纹钢、冷轧薄板、中厚板四种钢材的平均价格为 2200 元/吨左右,但是年底时已上涨至 3800 元/吨;煤炭年初的价格为 370 元/吨左右,但是到下半年后一度突破 680 元/吨,年底时还在 600 元/吨上下波动。 徐绍史认为,价格出现波动主要由四方面原因造成,一是前期超跌,即经济增速放缓的时候价格超跌;二是库存回补, 由于经济运行比较平稳,企业需要回补库存;三是主动减产,钢铁和煤炭企业根据去产能的需要,压缩了产量;四是政策预期, 社会认为去产能力度在不断加大,可能供应量会减少,价格可能回升。 不过,徐绍史也指出,总体上来看,供需的基本面没有根本性的改变,价格的波动是短期因素的综合结果。 另外,记者注意到,作为传统高负债行业,煤炭、钢铁也成为政府着力降杠杆的领域,特别是去年,中钢集团、同煤集 团等企业均公布了相应的债转股方案。 据徐绍史介绍,去年 10 月份国家发布积极稳妥降低企业杠杆率的文件后,工农中建四大商业银行通过所属机构,以及 信达资产等资产管理公司,已经跟煤炭、钢铁、有色、建筑工程、交通运输等领域的 23 家企业签订了市场化债转股框架协议, 整个协议额超过 3000 亿元。  22 家保险机构去年拿到准生证 专业险企牌照受宠 编者按:随着商业保险发展上升到国家战略,保险牌照成为社会资本"新宠"。在《新财富》公布的 2016 年前十大富豪 中,就有 7 个涉足保险。若范围扩大至前 20 名富豪,则有 14 人已经或正筹谋进入保险行业。 本专题对 2016 年保险牌照获批、被否以及上市公司进军保险业等情况进行了统计,记者发现,去年保险牌照发放情况 整体呈现六大特点,即获批数量增长加快、优待边远和空白地区、专业险企牌照受宠、牌照把关趋严、开业周期缩短、产业资本 蜂拥而入。 证券时报记者 陈冬生 实习记者 王璐璐 曾颖 日前,保监会官网相继披露北京人寿、人民养老保险筹建申请于去年底获批的信息,至此,2016 年共有 22 家保险公司 拿到了保监会的"准生证",较 2015 年剧增 69.23%。 证券时报记者注意到,去年获准筹建的保险公司中,专业保险公司占比增加,边远地区和空白地区受到了政策扶持;此 外,保险公司从获准筹建到开业的周期大幅缩短。 22 家公司获准筹建 统计数据显示,与银行 2015 年利润同比仅增长 3%相比,2015 年保险公司实现利润 2823.6 亿元,同比增长 38%。这也 成为刺激社会资本 2016 年涌入保险业的重要原因之一。 由于社会资本纷纷抢滩保险业,目前仍有约 200 家公司排队静候新牌照。证券时报记者统计发现,近年来,保监会对保 险牌照的批复节奏正在加快。 2014 年、2015 年和 2016 年,保监会批准筹建保险公司的数量分别是 8 家、13 家和 22 家;2012 年和 2013 年这一数据 均为个位数。 2016 年批准筹建的 22 家保险公司中,包括 8 家寿险、3 家财险、3 家相互保险、2 家再保险、2 家资产管理公司、2 家 健康险、1 家养老保险和 1 家科技保险。 华南地区一位去年获准筹建的保险公司股东表示,去年他们非常幸运地拿到了牌照,但为之付出了非常辛苦的努力。 据记者了解,他们早在几年前就启动了筹备设立保险公司的工作,且为了沟通方便,有段时间常驻北京。 深圳一家筹备申请保险牌照的民营金融公司相关负责人对记者表示,虽然他此前在大型保险公司有 10 多年的管理经验, 但申请保险牌照是很艰难的,是对自身实力、专业能力以及耐心的多重考验。 市场有风险,投资需谨慎 第 5 页 研究创造价值 晨会报告 扶持边远、空白地区 去年获准筹建的保险公司中,多数注册地在金融行业相对发达的一线城市,其中,6 家注册地在北京,3 家注册地在深 圳,1 家在上海。 但是,记者注意到,保监会对于边远地区申请牌照的优待也较明显,2016 年以来共有 5 家获准筹建的保险公司注册地在 中西部地区,具体为瑞华健康注册地在西安、黄河财险注册地在兰州、汇邦人寿注册地在拉萨、华贵人寿注册地在贵安、建信财 险注册地在银川,而 2015 年全年仅有 2 家。 与此同时,保监会目前在审批牌照时所秉持四项原则之一是:要关注空白区域,例如,向西藏、青海、甘肃、内蒙等没 有法人保险机构的地区倾斜。2016 年 9 月 12 日,黄河财险拿到保监会的"准生证",填补了甘肃缺少保险法人机构的空白。 前述民营金融公司负责人表示,想要申请保险公司牌照,股东自身实力、硬性规定应当符合保监会的相关要求。但是, 申请过程中保监会有一些政策优待,比如,对于边远、空白地区的倾斜政策。据其透露,他们公司目前打算考虑将注册地设在西 部地区,但具体位置还没选好。 业内人士表示,险企落户边远地区,除了申请相对容易,还可能得到税收优惠支持。 专业保险公司受宠 去年获准筹建的保险公司中,专业保险公司占比上升,在上述 22 家保险公司中,有 3 家相互保险、2 家再保险、2 家资 产管理、2 家健康险、1 家养老保险和 1 家科技保险;而 2015 年仅有 2 家资产管理和 1 家养老保险,保险牌照正朝多元化发展。 据了解,保监会在牌照审批上坚持把握的四个原则还包括支持专业创新。主要针对专业性很强的创新领域,如科技型保 险、航运保险、互联网保险等,加大机构准入力度。 2016 年 6 月,保监会正式批准筹建众惠财产相互保险社、汇友建工财产相互保险社和信美人寿相互保险社,相互制保险 正式在我国破冰。 2016 年,健康险牌照受到了社会资本热捧。在新增筹建 2 家健康险公司之后,国内专业健康险公司达到了 7 家。去年前 11 个月,健康险占寿险原保险保费收入比达 18.21%;健康险业务原保险保费收入 3841.80 亿元,同比增长 73.08%。按此增速预 测,健康险 2016 年保费收入将超过 5000 亿元,保费规模几乎可以与车险规模持平。 开业周期大幅缩短 记者发现,去年保险公司获批后到开业的周期大幅缩短。近日,横琴人寿获准开业--该公司是去年 6 月获准筹建的,从 筹建至开业的时间仅用半年时间。 去年 4 月 14 日,保监会批准了建信资管的开业申请,成为首家获准开业的银行系保险资管公司,建信资管筹建到开业 花了不到 7 个月时间;百年资管从获得筹建批复至开业不足 9 个月。 华东地区一位曾就职于多家保险公司高管的人士表示,他此前曾参与浙江一家民企申请寿险牌照的工作。通常而言,要 拿到保监会的筹备批复(批筹)较难,一旦获批,之后的流程就相对简单:先是筹备(法定时间 12 个月) ,接着是开业验收--通 过后即可批准开业。 该人士称,申请保险牌照的整个流程,最大不确定性仍在于能否获得批筹阶段,许多还在排队的公司就处在这个阶段。 该人士透露,他们目前在准备申请资料,希望把股东优势及未来业务特色写得更加明确,理论上,离获得真正的牌照应该还有 2 年左右时间。 发起人财务状况不佳 是被否主因 虽然监管部门鼓励社会资本进入保险业,但随着排队者不断增加,保险公司批复节奏正在加快,同时把关也在趋严。据 证券时报记者统计,2012 年以来共有 10 家险企筹备失败,其中,2016 年就有 5 例,欲筹建的保险公司发起人财务状况不佳是被 否主因。 据统计,2016 年被否的 5 家险企包括福康人寿、科畅财险、欣安人寿、阳光盛世财险以及北方人寿。这 5 家保险公司筹 建被否的原因之一均有主要发起人不符合"财务状况良好稳定,且有盈利"、"具有持续出资能力,最近 3 个会计年度连续盈利"相 关要求。 此外,按照批复,福康人寿和北方人寿存在的第一大问题均是经营定位尚不明确。另外 3 家各有经营特色,但欣安人寿、 阳光盛世财险相关主业不突出,而科畅财险虽将主业定位为科技保险,发起人中亦有科技公司,但未对科技保险的范畴作出较清 晰定位。 保监会主席项俊波多次在公开场合强调,一些保险公司股东试图将保险机构作为融资平台,对于这样的大股东将依法依 市场有风险,投资需谨慎 第 6 页 研究创造价值 晨会报告 规惩治,不会给不真心做保险、只想浑水摸鱼的人可乘之机。  第八张纯电动车牌照 "花落"小康股份(601127) 昨日,发改委官网发布“关于重庆金康新能源汽车有限公司(下称“重庆金康” )年产 5 万辆纯电动乘用车建设项目核 准的批复”。重庆金康是小康股份的全资公司,其由此成为国内第八家独立具备新能源车生产资质的企业。小康股份今日亦公告 此事。 据介绍,重庆金康上述项目设在重庆市两江新区鱼复工业园,项目总投资 25.1 亿元,其中新增固定资产投资 22.78 亿元, 流动资金 2.33 亿元。资金来源为企业自筹 10.57 亿元,银行贷款 14.53 亿元。项目建设规模为达产后形成 5 万辆纯电动乘用车产 能,规划生产系列 MPV/SUV 纯电动乘用车,其中新能源跨界 MPV 乘用车 4 万台,高端 SUV 乘用车 1 万台。 公开资料显示,重庆金康为小康股份全资子公司,成立于 2012 年,经营范围包括研发、生产、销售新能源车及其零部 件,汽车研发及相关技术的咨询、服务、成果转让,货物及技术进出口。 小康股份于 2016 年上市,其后宣布定向增发,拟以不低于 27.82 元/股的价格定增约 1.42 亿股,募资 39.6 亿元,投向年 产 5 万辆纯电动乘用车建设项目和纯电动·智能汽车开发项目。 按政策规定,持有纯电动车生产牌照是获得新能源车补贴的前提。业内普遍预计,这将推动小康股份整车业务的发展。 小康股份日前披露,2016 年全年产销量分别为 38.1636 万辆和 37.9338 万辆,分别增长 38.62%和 36.79%。对于本次重庆金康获 得纯电动车牌照,小康股份表示,随着新能源车业务的开展,将大幅拓展公司收入增长空间,创造新的利润增长点。  东方银星(600753)大股东卖壳犯"低级错误" 上交所追问来龙去脉 伴随着东方银星昨日的一纸易主公告,外界原以为随着招新能源的高溢价入股,上市公司持续多年的两大股东内斗局面 有望得到化解。但未曾料到的是,卖壳心切的晋中东鑫竟然在股权转让的具体交易环节犯下了"低级错误",进而为上述交易的实 施平添了些许变数。 回看东方银星昨日披露的股权交易公告,公司大股东晋中东鑫 1 月 9 日正式与招商局漳州开发区丝路新能源有限公司及 其全资子公司招新能源投资(上海)有限公司(简称"招新能源")签署《股份转让协议》及《补充协议》。晋中东鑫通过协议转 让的方式将其持有的 3072 万股公司股份转让给招新能源。本次转让完成后,招新能源将以 24%的持股比例成为公司第一大股东, 晋中东鑫持股比例则降至 8%。 交易看似并无异常,然而上交所关注到,作为股权转让方的晋中东鑫曾于 2016 年 1 月 19 日通过集中竞价交易系统增持 东方银星 91.02 万股,从而令其持股比例由 31.289%增至 32%。两相对比可见,晋中东鑫此次拟转让股权的交易距前次增持行为 尚不满一年,故该公司涉嫌违反《证券法》第九十八条、《上市公司收购管理办法》第七十四条以及《上市公司监管法律法规常 见问题与解答修订汇编》第二十条有关"收购人持有的被收购公司的股份,在收购完成后 12 个月内不得转让"的规定。基于此, 上交所在 1 月 10 日向东方银星下发问询函,细究上述"低级错误"产生的缘由和后续整改措施。 首先,上交所要求交易相关方说明是否就上述股权转让履行了必要的尽职调查程序,是否就转让事项的合法合规性进行 必要审查和审慎决策;同时还要求财务顾问说明核查过程和开展的主要工作,是否勤勉尽责,是否发现前述股权转让的合规性瑕 疵。此外,上交所还要求有关股东就前述股权转让涉嫌违规事项积极采取整改措施,并提交书面整改报告,同时还要求财务顾问 发表相关核查意见。 另需指出的是,在本次股权交易中,招新能源的购股成本高达 22 亿元,合单价为 71.61 元/股,相较于东方银星停牌前 最新股价 36.10 元高出近一倍。如此高的溢价也引起了监管部门的关注,上交所由此要求有关股东结合交易各方的关系、资金来 源、利益安排等情况,说明本次股权转让的作价依据、溢价较高的主要考虑以及股东决策是否审慎合理。  控股子公司领巨额罚单 恒生电子(600570)2016 年净利骤降 99% 恒生网络收到的一纸巨额罚单,给其控股股东恒生电子的业绩带来重创。1 月 10 日晚间,恒生电子发布公告称,预计 2016 年度净利润将较上年同比下降 99%。 2015 年,恒生电子实现归属于上市公司股东的净利润近 4.54 亿元,每股收益 0.73 元。按此推算,2016 年公司净利润将 不足 500 万元。公司称该预计的业绩未经注册会计师审计。 恒生电子此次业绩骤降,主要源于控股子公司受到监管处罚。在 2015 年轰动市场的场外配资违规违法案件中,恒生网 络、同花顺、铭创软件等三家网络公司被通报处罚。公告显示,恒生网络于 2016 年 12 月 13 日收到证监会下发的[2016]123 号《行 政处罚决定书》 ,证监会决定没收恒生网络违法所得近 1.1 亿元,并处以近 3.3 亿元的罚款。不过,这一罚款金额比更早前公司所 披露的处罚事先告知书所预计金额少了近 1 亿元。 市场有风险,投资需谨慎 第 7 页 研究创造价值 晨会报告 恒生电子持有恒生网络 60%股份,业绩预告披露,按照恒生网络合并会计报表统计,将减少恒生电子 2016 年归属于上 市公司股东的净利润约 3.49 亿元。 此外,恒生电子 2016 年主营业务也未能有上佳表现。公司在业绩预告中称,2016 年营业总收入与 2015 年基本持平。因 恒生网络在 2016 年未能正常运行,以及杭州数米基金(现更名为"蚂蚁(杭州)基金")2016 年不再纳入公司合并报表,这两项 合计对公司 2016 年收入减少影响约 3.3 亿元。 公司表示,由于国内金融市场 2016 年加强监管,以及资本市场处于相对低迷的状态,对公司金融客户的需求尤其是经 纪业务的需求带来一定影响。而公司拓展的创新业务大部分还处于投入期,未能在短期贡献收入。此外,"刚性的"费用支出对短 期业绩也造成一定影响。  仰帆控股(600421)被举牌 仰帆控股 1 月 10 晚公告称,浙江恒顺投资有限公司及其一致行动人上海天纪投资有限公司于 2015 年 8 月 24 日至 2017 年 1 月 9 日通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持公司 4.93%股份。目前,恒顺投资合计持有公司股份总额的 17.50%;天纪 投资合计持有公司股份总额的 7.50%。二者合计持有上市公司股份 4890 万股,占公司总股本的 25.00%。 公告称,本次权益变动情况不会导致上市公司控股股东、实际控制人的变化。恒顺投资及其一致行动人天纪投资称,在 未来 12 个月内,没有明确增持上市公司股份的计划。 【国都策略视点】  策略晨报:通胀将见顶回落,春季反弹有待强化 美元高位震荡,原油连挫两日,工业金属与黄金反弹。近日美元指数如期维持在高位 102 附近震荡盘整,国际原油价格受美 国增产消息打压连挫两日逾 6%,受近日公布的欧美中经济与通胀数据向好提振,前期率先调整的工业金属价格明显反弹,黄金 价格延续自前期低点温和反弹态势。 资金面阶段缓解但紧平衡格局不改,汇率宽幅震荡,债市区间震荡缓升。季节性因素短期消散、春节前公开市场央行提前净 投放,资金面阶段缓解,但值得注意的是,短端货币资金利率连续回落后呈现企稳反弹之势,而中长端资金利率连续上行后转为 回落,后续预计紧平衡格局不改;美元阶段见顶但维持在高位震荡,人民币汇率快速反弹后,近日呈现宽幅震荡态势,在岸、离 岸汇率价均回落至 6.90 上方,做空动能有所减弱但贬值预期仍在;国债利率在经历急速下跌—超跌反弹—二次下跌后,近几日区 间震荡缓升,昨日受 12 月 CPI 涨幅低于预期、通胀预期略有减缓,短端国债利率继续回落。 股指震荡蓄势。股市方面,风险因素缓解,市场情绪逐步修复,但好转趋势未明,股市开年小幅反弹几日后,转为震荡蓄势, 等待利好催化剂;昨日大盘指数小幅收低,创业板指先扬后抑已四连跌,军工混改主题强势领涨后转为调整。正如此前多次提示, 从股指驱动因素好转趋势未明、资金行为仍偏谨慎来看,反弹动力有待强化,昨日两市成交额保持在 4200 亿元偏低水平,两融 余额在两月低点持续小幅缩量至 9300 亿元上方附近,沪股通连续十四日小幅净流出共逾 120 亿元。 消费通胀温和,工业通胀加速赶顶。昨日公布的 12 月 CPI 环比上涨 0.2%,同比上涨 2.1%,略低于预期;PPI 环比上涨 1.6%, 同比上涨 5.5%,涨幅超预期;16 年 PPI 同比下降 1.4%,降幅较 15 年收窄 3.8 个百分点,16 年 CPI 同比上涨 2.0%,涨幅较 15 年扩大 0.6 个百分点。 12 月 CPI 涨幅低于预期,主要系 12 月份受全国平均气温偏高影响,鲜菜和鲜果价格涨幅均弱于历史同期平均涨幅,粮食、 水产品和猪肉价格环比涨幅偏弱。12 月份 PPI 环比涨幅继续扩大,主要系人民币贬值、原油等国际大宗商品价格上涨及供给侧改 革下供需改善所致;而 12 月钢铁、煤炭、油气开采和炼化加工、有色金属等中上游工业品价格同比涨幅继续显著扩大至 17%-35%, 推升 PPI 同比涨幅加速赶顶。 预计阶段见顶后温和回落。近中期展望,春节错位因素影响下,1 月 CPI 同比涨幅或再次小幅上行至 2.5%附近,创阶段顶点 后,有望重新回落至 2%附近的温和通胀水平;PPI 方面,随着低基数效应的减弱,12 月 PPI 同比涨幅或为阶段性高点,预计一 季度小幅回落至 4%-5%区间。 经济稳中求进,政策促改革防风险为主。经济 L 型底部缓中趋稳,但国内外不确定因素仍多,十九大将于下半年召开;中央 弱化 17 年经济增长预期目标,落实稳中求进治国理念,强调促改革防风险工作重要性。1)宏观政策方面,财政政策更加积极有 效,发挥稳增长主力作用,而货币政策保持稳健中性,保持流动性基本稳定;加强资本账户管制,防范资本加速流出下,将增强 汇率弹性,稳定汇率在合理均衡水平震荡;着重防控金融风险与资产泡沫,严防系统性金融风险。2)改革方面,17 年将深化供 给侧结构性改革的之年,落实去产能力度更严、范围更广,国企混改、财税和金融体制改革、金融监管等领域有望重点突破,军 工、铁路、油气、电信、民航等领域内的国企混改有望逐步落地。 市场有风险,投资需谨慎 第 8 页 研究创造价值 晨会报告 春季反弹有待强化。美元走势、资金面、人民币汇率等风险因素虽已缓解或反应较为充分,但好转趋势不明,甚至仍有反复 之势;因而,市场虽有反弹之势但动力偏弱,春节反弹有待强化,后续密切关注四大催化剂:一是随着特朗普 1 月 20 日走马上 任,特朗普交易降温力度与持续性如何?尤其是美元走势,若美元能明显走弱,则有望为 A 股反弹释放动力;二是近期通胀水平 阶段见顶后,能否如期温和回落?若温和回落,或阶段性缓解管理层边际收紧力度,届时或利于货币资金利率、国债利率的回落; 三是特朗普主政后能否逐渐正视中美利害关系,收敛此前出格言论,逐渐步入务实博弈?四是春节前地方两会将相继召开,部委 与央企集团纷纷部署细化、贯彻落实中央 17 年经济与改革任务,或将提前预热全国两会政策预期,近期国企混改已拉开 17 年深 化改革序幕。 配置建议:一季度重点围绕经济企稳、通胀反弹主线,建议布局石油化工涨价品种、有色金属、建材、钢铁等周期蓝筹,通 胀预期持续升温下,商贸、农业、食品饮料、家电、汽车等消费蓝筹白马股,及估值偏低、业绩稳增长、股息率较高的大金融蓝 筹;同时中线布局国企改革、农业供给侧改革、国防军工主题板块。 风险提示:全球政治换届周期、中美经济与通胀前景、金融监管加码等不确定性或预期修正风险。 【港股与美股】 [table_stkpooltrend]  【沪深股市当日重大事项交易提示】 上网发行: 诚迈科技(300598) 申购代码:300598,申购简称:诚迈科技,发行数量 2000 万股,价格 8.73 元,发行市盈率 22.99 倍,申购上 限 20000 股 中国银河(601881) 申购代码:780881,申购简称:中国银河,发行数量 18000 万股,价格 6.81 元,发行市盈率 7.02 倍,申购上 限 180000 股 雄塑科技(300599) 申购代码:300599,申购简称:雄塑科技,发行数量 3000 万股,价格 7.04 元,发行市盈率 22.98 倍,申购上 限 30000 股  新股上市: N 荣泰(603579) 上市数量 1750.0 万股,发行价格 44.66 元 N 贝斯特(300580) 上市数量 5000.0 万股,发行价格 9.59 元 N 移为(300590) 上市数量 2000.0 万股,发行价格 28.48 元  简称变更: 华源包装(002787) 变更后简称:华源控股,原证券简称为:华源包装  无涨跌幅限制的股票或基金: N 贝斯特(300580) 无涨跌幅限制 N 荣泰(603579) 无涨跌幅限制 N 移为(300590) 无涨跌幅限制 【新股发行】 [table_newapp] 新股名称 申购时间 申购代码 申购价格 网上发行申购上限 网上申购资金解冻 雄塑科技 01 月 11 日 300599 7.04 元 30000 股 01 月 13 日 中国银河 01 月 11 日 780881 6.81 元 180000 股 01 月 13 日 市场有风险,投资需谨慎 第 9 页 研究创造价值 晨会报告 诚迈科技 01 月 11 日 300598 8.73 元 20000 股 01 月 13 日 张家港行 01 月 12 日 002839 4.37 元 54000 股 01 月 16 日 集友股份 01 月 12 日 732429 15.00 元 17000 股 01 月 16 日 吉大通信 01 月 12 日 300597 5.53 元 24000 股 01 月 16 日 白银有色 01 月 13 日 780212 -- -- 01 月 17 日 同兴达 01 月 13 日 002845 -- -- 01 月 17 日 华达科技 01 月 13 日 732358 -- -- 01 月 17 日 法兰泰克 01 月 13 日 732966 -- -- 01 月 17 日 正裕工业 01 月 16 日 732089 -- -- 01 月 18 日 瑞特股份 01 月 16 日 300600 -- -- 01 月 18 日 数据港 01 月 17 日 732881 -- -- 01 月 19 日 飞荣达 01 月 17 日 300602 -- -- 01 月 19 日 立昂技术 01 月 17 日 300603 -- -- 01 月 19 日 金太阳 01 月 18 日 300606 -- -- 01 月 20 日 百傲化学 01 月 18 日 732360 -- -- 01 月 20 日 德创环保 01 月 19 日 732177 -- -- 01 月 23 日 英联股份 01 月 19 日 002846 -- -- 01 月 23 日 重庆建工 01 月 19 日 730939 -- -- 01 月 23 日 盐津铺子 01 月 19 日 002847 -- -- 01 月 23 日 【在发基金】 [ta le_newfund] 在发基金名称 投资目标分类 华安睿安定期开放混合型证券投资基金 A 类 基金代码 003508 配置型 发行日期 01.09-02.10 汇安丰恒灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003845 配置型 01.09-02.10 上投摩根安丰回报混合型证券投资基金 A 类 004144 配置型 01.09-02.09 工银瑞信全球美元债债券型证券投资基金(QDII)A 类 人民币 上投摩根安泽回报混合型证券投资基金 A 类 003385 债券型 01.09-01.20 004146 配置型 01.09-02.09 金元顺安金通宝货币市场基金 A 类 004072 货币型 01.09-04.08 华安沪港深通精选灵活配置混合型证券投资基金 001581 配置型 01.09-02.13 万家现金增利货币市场基金 A 类 004169 货币型 01.09-01.20 汇安丰泰灵活配置混合型证券投资基金 A 003884 配置型 01.09-01.20 招商稳泰定期开放灵活配置混合型证券投资基金 003784 配置型 01.04-01.24 中融恒瑞纯债债券型证券投资基金 A 类 003089 债券型 01.04-04.03 南方宏元债券型发起式证券投资基金 A 类 004180 债券型 01.04-01.20 中欧天启 18 个月定期开放债券型证券投资基金 A 类 004159 债券型 01.03-01.20 南方和利定期开放债券型证券投资基金 A 类 003936 债券型 01.03-01.20 融通中证人工智能主题指数证券投资基金(LOF) 161631 股票型 01.03-03.03 诺德成长精选灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003561 配置型 01.03-01.20 浦银安盛经济带崛起灵活配置混合型证券投资基金 519175 配置型 01.03-01.26 中银证券瑞益定期开放灵活配置混合型证券投资基 金A类 平安大华量化灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003980 配置型 01.03-01.20 003959 配置型 01.03-02.24 博时富瑞纯债债券型证券投资基金 004200 债券型 12.30-02.28 市场有风险,投资需谨慎 第 10 页 研究创造价值 晨会报告 新华红利回报混合型证券投资基金 003025 配置型 12.30-03.29 信诚稳鑫债券型证券投资基金 A 类 004104 债券型 12.30-03.02 融通通颐定期开放债券型证券投资基金 A 类 003726 债券型 12.28-01.20 信诚稳悦债券型证券投资基金 A 类 004102 债券型 12.27-02.27 平安大华惠裕债券型证券投资基金 A 类 003488 债券型 12.27-02.24 华夏鼎智债券型证券投资基金 A 类 004052 债券型 12.27-01.17 华富天益货币市场基金 A 类 004198 货币型 12.27-01.26 工银瑞信瑞盈半年定期开放债券型证券投资基金 003639 债券型 12.26-01.20 前海开源瑞和债券型证券投资基金 A 类 003360 债券型 12.26-01.20 金鹰添利中长期信用债债券型证券投资基金 A 类 002586 债券型 12.26-01.20 南方现代教育股票型证券投资基金 003956 股票型 12.26-01.20 大成景润灵活配置混合型证券投资基金 001364 配置型 12.26-01.20 信诚永益一年定期开放混合型证券投资基金 A 类 004171 债券型 12.26-02.24 信诚稳泰债券型证券投资基金 A 类 004108 债券型 12.26-02.24 泰达宏利睿选稳健灵活配置混合型证券投资基金 004000 配置型 12.26-01.19 广发景源纯债债券型证券投资基金 A 类 004027 债券型 12.23-01.23 中融盈泽债券型证券投资基金 A 类 003009 债券型 12.23-03.22 富国富利稳健配置混合型证券投资基金 A 类 003991 配置型 12.23-01.20 博时弘康 18 个月定期开放债券型证券投资基金 A 类 004034 债券型 12.23-01.20 中融物联网主题灵活配置混合型证券投资基 003670 配置型 12.22-01.20 长盛盛腾灵活配置混合型证券投资基金 C 类 003597 配置型 12.20-01.20 兴业福鑫债券型证券投资基金 004140 债券型 12.20-02.20 长盛盛腾灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003596 配置型 12.20-01.20 光大保德信事件驱动灵活配置混合型证券投资基金 003704 配置型 12.19-01.13 华泰保兴尊诚一年定期开放债券型证券投资基金 004024 债券型 12.19-02.17 嘉实新添程灵活配置混合型证券投资基金 004115 配置型 12.19-03.17 华泰柏瑞价值精选 30 灵活配置混合型证券投资基金 003954 配置型 12.19-01.20 国联安锐意成长混合型证券投资基金 004076 配置型 12.19-01.18 广发鑫瑞混合型证券投资基金 162718 配置型 12.16-01.18 西部利得祥逸债券型证券投资基金 A 类 675091 债券型 12.15-01.31 中融鑫思路灵活配置混合型证券投资基金 A 类 004008 配置型 12.12-03.10 海富通欣盛定期开放混合型证券投资基金 519227 配置型 12.12-03.10 博时沪港深价值优选灵活配置混合型证券投资基金 A类 景顺长城景泰丰利纯债债券型证券投资基金 A 类 004091 配置型 12.12-01.20 003407 债券型 12.12-01.11 招商丰德灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003000 配置型 12.12-02.10 招商稳阳定期开放灵活配置混合型证券投资基金 A 类 安信永鑫定期开放债券型证券投资基金 A 类 003782 配置型 12.12-01.20 003637 债券型 12.05-01.20 上投摩根安瑞回报混合型证券投资基金 A 类 003778 配置型 12.01-01.20 华宝兴业标普中国 A 股红利机会指数证券投资基金 (LOF) 华夏鼎汇债券型证券投资基金 A 类 501029 股票型 12.01-01.13 003826 债券型 11.29-01.16 华商润丰灵活配置混合型证券投资基金 003598 配置型 11.28-01.20 市场有风险,投资需谨慎 第 11 页 研究创造价值 晨会报告 景顺长城景瑞双利定期开放债券型证券投资基金 003315 债券型 11.21-01.20 摩根士丹利华鑫睿成中小盘弹性股票型证券投资基 金 江信瑞福灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003312 股票型 11.16-01.20 002630 配置型 11.15-02.14 上证周期产业债交易型开放式指数证券投资基金 511230 债券型 11.15-01.13 信诚主题轮动灵活配置混合型证券投资基金 002944 配置型 11.02-01.26 景顺长城景颐丰利债券型证券投资基金 A 类 003504 债券型 10.31-01.20 【限售股解禁】 市场有风险,投资需谨慎 第 12 页 研究创造价值 晨会报告 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 投资 评级 定义 推荐 行业基本面向好,未来 6 个月内,行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定,未来 6 个月内,行业指数跟随综合指数 回避 行业基本面向淡,未来 6 个月内,行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 级别 强烈推荐 投资 评级 定义 预计未来 6 个月内,股价涨幅在 15%以上 推荐 预计未来 6 个月内,股价涨幅在 5-15%之间 中性 预计未来 6 个月内,股价变动幅度介于±5%之间 回避 预计未来 6 个月内,股价跌幅在 5%以上 免责声明 国都证券研究所及研究员在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时,在研究所和研究员知情的范围内本公 司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息,国都证券研究所及其研究员不对这些信 息的准确性与完整性做出任何保证。国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易,也有可能为这些公司提 供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考,根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关,投资者据此操作, 风险自负。 本报告版权归国都证券所有,未经书面授权许可,任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制。 [tbl_users] 国都证券研究员及其研究行业一览表 研究员 研究领域 E-mail 研究员 研究领域 E-mail 肖世俊 研究管理、策略研究 xiaoshijun@guodu.com 王树宝 煤炭、钢铁、公用事业 wangshubao@guodu.com 王双 化工 wangshuang@guodu.com 李晨光 医药 lichenguang@guodu.com 于伯菲 房地产 xiaoshijun@guodu.com 韦玮 电力煤炭 家电 Weiwei@guodu.com 武浩翔 建材 wuhaoxiang@guodu.com 苏国印 电子 suguoyin@guodu.com 康高健 电子、计算机 kanggaojian@guodu.com 李树峰 传媒、互联网 lishufeng@guodu.com 黎虹宏 金融工程 lihonghong@guodu.com 白姣姣 食品饮料 baijiaojiao@guodu.com 刘虹辰 新材料、汽车、有色 liuhongchen@guodu.com 闫晓丹 债券 yanxiaodan@guodu.com 市场有风险,投资需谨慎 第 13 页 研究创造价值
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