国都证券-研究所晨报_170413

页数: 10页
作者: 肖世俊
发布机构: 国都证券
发布日期: 2017-04-13
晨会报告 研究所 [table_main] [table_reportdate] 晨会报告 2017 年 04 月 13 日 晨会报告 国都证券 国都证券研究所晨报 20170413 [table_news] 昨日市场 [table_yesmarket] 指数名称 收盘 【财经新闻】  国务院部署推进医疗联合体建设  三星上季重夺智能手机销量冠军  3 月 CPI 低位运行 PPI 同比上涨 7.6% 证券研究报告 【行业动态与公司要闻】  北京学区房快速降温 二季度楼市调控料延续  提升监管有效性 防范金融风险 银监会加强股东准入审核和行为监管  业绩"拉警报"却欲高送转 盐湖股份(000792)连接关注函  神州信息(000555)酝酿发力"IT+"产业融合新业态  *ST 佳电(000922)遭立案调查 拟终止筹划重大事项 策略晨报:强弱板块暂时逆转,指数震荡压力不减 【重点公司公告摘要】  [table_aindustry] 昨日 A 股行业 成交量 (百万) 涨跌% 1 2 3 4 5 荣盛发展(002146)关于《中国(淮北)碳谷产业新城项目框架协议》的进展公 [table_Global] 全球大宗商品市场 告  涨跌% -0.46 -0.22 -0.64 -0.72 0.93 0.42 -0.30 -0.38 -0.52 -0.37 3273.83 3509.44 10587.31 11737.09 24313.50 10208.31 120.33 2344.93 5836.16 954.44 排名 行业名称 【国都策略视点】  上证综指 沪深300 深圳成指 中小板综指 恒生 国企 恒生AH溢价 标普500 NASDAQ MSCI新兴市场 商品 收盘 纽约原油 53.11 纽约期金 1278.10 伦敦期铜 5628.00 伦敦期铝 1899.00 波罗的海干散货 1282.00 海通证券(600837)2017 年 3 月财务数据简报 【沪深股市当日重大事项交易提示】 【新股发行】 【在发基金】 涨跌% -0.54 0.31 -2.07 -1.15 1.58 近期研究报告 [table_latestreport] 【限售股解禁】 [table_research] 研究员:肖世俊 电 话: 010-84183131 Email: xiaoshijun@guodu.com 执业证书编号: S0940510120011 联系人:李树峰 电 话: 010- 84183170 Email: lishufeng@guodu.com 独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于 作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 市场有风险,投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 晨会报告 [table_content]  【财经新闻】 国务院部署推进医疗联合体建设 【证券时报】国务院总理李克强 4 月 12 日主持召开国务院常务会议,部署推进医疗联合体建设,以深化体制机制改革为群 众提供优质便利医疗服务;部署加强中小学幼儿园安全风险防控体系建设,打造平安校园;通过《中华人民共和国统计法 实施条例(草案) 》 。 会议指出,建设和发展医联体,是贯彻以人民为中心的发展思想、落实《政府工作报告》部署的重点任务,是深化医 疗医保医药联动改革、合理配置资源、使基层群众享受优质便利医疗服务的重要举措。 一要破除行政区划、财政投入、医保支付、人事管理等方面存在的壁垒,全面启动多种形式的医联体建设试点,因地 制宜探索由三级公立医院或业务能力较强的医院、县级医院牵头,组建不同级别、不同类别城乡医疗机构或专科之间优势 互补、分工协作的医联体,大力发展面向基层和边远贫困地区的远程医疗协作网。 二要推动优质医疗资源共享和下沉基层,通过派遣专家、专科共建、业务指导等提升基层医疗水平。在医联体内实现 健康档案、病历等互联互通,实行检查结果互认、处方流动、药品共享。建立医学影像、检查检验等中心,在医联体内提 供一体化服务。不同医联体之间也要加强合作。 三要加快落实分级诊疗机制。以需求为导向做实家庭医生签约服务,年内把所有贫困人口纳入服务范围。鼓励和引导 居民到基层首诊,上级医院对签约患者提供优先接诊、检查、住院等服务,畅通术后恢复期、重症稳定期等患者向下转诊 通道。鼓励护理院、专业康复机构等加入医联体。 四要加大政策支持。探索有利于医疗资源上下贯通的分配激励机制。对纵向合作的医联体实行医保总额付费等多种付 费方式。将基层诊疗量占比、双向转诊比例、居民健康改善等指标纳入绩效考核。医务人员在医联体内流动执业一般不需 办理相关手续。以改革创新更好满足群众疾病预防、方便就医和护理康复等需求。 为提高国家统计调查有效性和质量,更好服务经济社会发展,会议通过《中华人民共和国统计法实施条例(草案)》 。 草案进一步从源头上规范统计调查活动,明确统计资料公布主体、权限和要求,强化对统计造假、弄虚作假等违法行为的 责任追究,确保统计数据真实性、权威性,并要求加快统计调查制度和方法建设,健全新兴产业统计,更好为科学决策提 供支撑。  三星上季重夺智能手机销量冠军 【中国证券报】据市场研究机构 TrendForce 于 12 日发布的报告,2017 年第一季度,三星电子智能手机产量达到 8014 万部, 较上一季度增加 8.4%,市场占有率上升 7.6 个百分点,达到 26.1%,高于苹果的 16.9%,重夺销量冠军宝座。 此前在 2016 年第四季度, 苹果曾以 20.3%的市场份额位居首位, 三星电子则因 Galaxy Note7 停产而退居次席。TrendForce 报告指出,Galaxy Note7"爆炸门"事件后,消费者尚未完全恢复对三星电子的信赖,第一季度其高端手机销售状况不佳,但 三星 Galaxy J 系列等中低端手机市场占有率大幅提高,为三星整体销量带来大幅提振。 (杨博)  3 月 CPI 低位运行 PPI 同比上涨 7.6% 【中国证券报】国家统计局 12 日公布数据显示,3 月全国居民消费价格指数(CPI)环比下降 0.3%,同比上涨 0.9%;工业 生产者出厂价格指数(PPI)环比上涨 0.3%,同比上涨 7.6%。 交通银行首席经济学家连平认为,在总需求并未大幅回暖、货币政策保持稳健中性的背景下,虽然五、六月随着翘尾 因素的反弹,CPI 同比有走高可能,但下半年可能又会回落。全年来看,CPI 同比涨幅可能明显低于 3%的目标,预计涨幅 在 2%左右。 PPI 方面,中国民生银行首席研究员温彬认为,下阶段,过剩行业去产能的持续推进会改善上游产品的供给,企业补库 存周期和房地产投资变化对需求改善带来不确定性,预计 PPI 环比涨幅继续回落,并可能出现负增长,同时受基期因素影响, PPI 同比涨幅也会进一步回落。 市场有风险,投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 晨会报告 【行业动态与公司要闻】  北京学区房快速降温 二季度楼市调控料延续 北京楼市"3·17 新政"即将满月。中国证券报记者日前走访北京市西城区、海淀区、房山区等地楼盘和房产中介发现, 前来咨询的购房者或卖房者数量较"3·17 新政"出台前后明显减少,很多中介门店罕有来访客户,同时中介对学区房三缄其口。 业内人士表示,热点城市房价过快上涨的趋势已被初步遏制,未来仍须从供需两端发力,继续对炒作、投机等行为重拳出击。 学区房下架 "虽然很多楼盘的新房在'3·17 新政'出台前就卖出了,但一些购房者在外地曾有住房按揭贷款,因此这次在北京购买的 首套房也被认定为二套房,所以一些人由于首付款不足而选择退房。"房山区某房产中介工作人员表示,由于限购,最近楼市成 交量骤降,大家都在观望。 海淀区某房产中介人员表示,新政出台后,楼市处于冷静期。业主报价逐渐倾向于合理,不像之前那样特别高,多少有 一些回落。现在房少,客户少,买家的议价空间也在加大。 从数据来看,在一连串调控"组合拳"打出后,北京地区的楼市成交量开始回落。中国指数研究院数据显示,在剔除保障 性住房后,上周北京商品住宅成交面积环比下跌 23.64%。 "天价学区房"是北京本轮房地产调控的重点之一。北京市住建委、工商局、网信办 11 日联合约谈链家网、我爱我家网、 房天下网等 15 家发布房源信息的网站,要求不得使用"商住两用"、"学区房"等宣传语。 中国证券报记者在链家网查询时发现,东城区、西城热门学区周边所谓"学区房"已全面下架。在检索"平房"时,只出现 2 个结果。房产中介对学区房三缄其口。某中介工作人员说:"具体的学区划分,你得问北京市教委。我们现在就是卖住宅,至于 属于哪个学区,真的不太清楚。"另有中介人士坦言,由于今年学区房政策会有较大变动,现在买在哪个小区都不太保险。 土地供应节奏加快 北京"3·17 新政"出台以来,在需求侧限购、限贷和供给侧加大土地供应的双重作用下,楼市热度明显下降。 从一季度的情况来看,北京市供地速度有所加快。北京市规划国土委数据显示,一季度北京市供应经营性用地约 230 公 顷。其中,商品住宅供地 161 公顷,是去年同期的 6.2 倍,是去年全年商品住宅实际供地量的 1.5 倍。 中原地产首席分析师张大伟表示,土地供应量增加有利于缓解供需矛盾,长期来看,会对抑制房价快速上涨起到明显的 作用。民生证券房地产业分析师徐超预计,今年北京市实际供应住宅用地将达 875 公顷,较去年有大幅增长。 二季度调控料延续 从全国范围来看,楼市调控正在持续升级。 "对一线城市而言,库存去化周期较短,但考虑到中心区域增加住宅用地的客观难度较大,新增住宅用地可能更多地分 布在外围区域。"华泰证券首席宏观研究员李超表示,周边区域房价可能小幅下降。就库存去化周期较长的三四线城市而言,住 建部和国土部的新规实施后,节奏过快、规模过大的土地出让将受到限制,更有利于稳定当地房价,防止出现大量空置房。此前 因一线城市限购而转战周边三四线城市的投机购房行为,也将受到抑制。 展望二季度,广发证券房地产行业首席分析师乐加栋认为,"因城施策"调控思路将延续。不排除更多热点城市继续加码 现有调控政策的可能,特别是在信贷层面。中西部三四线城市仍在去库存过程中,需要货币化安置、财税补贴等政策配合。  提升监管有效性 防范金融风险 银监会加强股东准入审核和行为监管 近日,银监会发布《关于切实弥补监管短板 提升监管效能的通知》 ,研究制定 26 项重点规制。同步推进监管制度的配 套实施细则,以及银行内部管理制度的修订和完善工作,确保各项监管制度落地实施。 《通知》强调加强股东的准入审核和行为监管,穿透识别并审查银行实际控制人、最终受益所有权人的资格,从严管控 其行为。坚决打击各类规避股东资格审查,利用控制权不正当干预经营决策,通过关联交易获取不正当利益的行为。 《通知》强调提升非现场监管能力,增强现场检查针对性,促进各监管部门的监管协同,重点加大对同业、投资、理财 等业务的监管力度,切实防止监管套利。强调通过有力的处罚增强监管威慑力,要求充分运用监管权力,实行纠罚并重、罚没并 举、机构人员"双罚",加大处罚力度,公示公开处罚结果。强调加大有关银行业金融机构责任人的追责力度,加强对监管行为的 再监督。既要对银行业金融机构的直接责任人和管理人员进行问责,也要对因故意或过失,不履行或不正确履行职责的监管人员进 行责任追究。 《通知》还对银行业金融机构提出要求:一是健全内部管理制度。要求对标监管制度进行查漏补缺,将监管要求转化为 公司治理、业务经营和风险控制的政策、流程和方法,确保各项监管制度落地实施。二是加强股权管理。要求建立健全的股权管 市场有风险,投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 晨会报告 理制度,掌握主要股东及其关联方情况,及时予以披露,探索实施股权集中托管,规范股东的关联交易管理。三是强化信息披露。 要求扩展风险信息披露范围,提高信息披露内容的详细程度,及时披露公司治理、资产质量、同业业务、重大事件等方面的信息。 同时,要求充分披露金融产品信息,保护消费者合法权益。四是严肃银行业金融机构责任追究。要求细化职责分工,建立规范化、 流程化的责任追究体系。  业绩"拉警报"却欲高送转 盐湖股份(000792)连接关注函 业绩下滑却拟推高送转的盐湖股份,目前已两度收到深交所关注函。而记者注意到,今年 1 月 6 日,公司有 2.67 亿股限 售股解禁,占公司总股本的 14.37%,均为 2015 年定增股份。拟推高送转恰逢大批限售股解禁,这只是个巧合吗? 恰逢定增认购者持股解禁 4 月 10 日,盐湖股份因未按时回复深交所前次关注函(3 月 27 日下发)而再次收到关注函。关注函指出,盐湖股份 3 月 27 日披露,控股股东青海国投向公司董事会提交《关于 2016 年度资本公积金转增股本预案的提议及承诺》 ,建议每 10 股转增 10 股。 3 月 27 日当天,深交所即向盐湖股份发出关注函,指出:公司预计 2016 年度业绩下滑 30%至 60%,在业绩大幅下滑的 情况下,推出此次高送转的必要性与合理性何在;同时,要求公司对下一年度业绩预测数据、非经常性损益、分配预案的提议人、 5%以上股东及董监高的减持计划等情况进行详细说明,在 3 月 30 日前报送交易所,并履行相应信息披露义务。截至 4 月 10 日, 盐湖股份仍未报送情况说明,也未履行信息披露义务。 深交所对此再次表示关注。要求盐湖股份按 3 月 27 日的关注函的要求,尽快报送相关情况说明。 回查公告,盐湖股份在 3 月 27 日收到关注函后于 3 月 31 日披露了《关于延期回复深交所关注函的公告》 ,申请延期 10 天进行回复。公司的理由是下属企业较多,业务量大,关注函涉及的业绩预测问题需要一定的时间组织测算。 有意思的是,在公司 3 月 31 日披露的年报里,分红预案已改为每 10 股转增 5 股派 0.2 元。 值得一提的是,近期,监管层严查上市公司高送转"乱象",一些公司业绩下滑却仍推高送转的行为引起了监管层注意。 回查盐湖股份财报可见,公司 2016 年实现的净利润为 3.41 亿元,同比下降 38.95%。而公司目前总股本已达 18.57 亿股,就股本 及日均成交额而言,其流动性已相当充裕,何以在此时计划推出高送转? 至此,公司 1 月 4 日披露的《非公开发行限售股份解除限售的提示性公告》引起了记者的关注。公告显示,近 2.67 亿股 非公开发行限售股份 1 月 6 日起可上市流通。由此,难怪深交所前述关注函明确要求公司补充披露 5%以上股东及董监高的减持 计划。回查公告,参与本次定增的八名投资者只有中国长城资产管理公司、金鹰基金管理公司入围前十大股东,持股比例分别为 2.93%、1.70%。可见,这八家股东持股比例都低于 5%。故其减持计划并不在指定披露之列。这意味着,八家股东全身而退无需 公告。 年报"细节"拷问未来业绩 此外,盐湖股份 2016 年年报显示,公司当年净利润 3.41 亿元,但扣非后却是亏损 1.24 亿元,降幅达 184.59%。这其中, 公司通过转让旗下上海富友房产有限公司股权,在 2016 年确认投资收益 2.49 亿元,帮助净利润"转正"。 同时,有会计师对记者指出,盐湖股份年报还显示,公司在建工程高达 284.44 亿元,一旦转固(转固定资产) ,需开始 计提折旧和增加相关费用,将削减利润,风险实际上不容小觑。 盐湖股份 2016 年年报显示,公司的资产科目中:房屋、建筑物、机器设备、交通运输设备、电子产品及通信设备、仪 器仪表和计量器具及衡器等不同资产的残值率为 3%,折旧年限为 5 年、10 年、15 年、10 至 40 年不等。一旦盐湖股份巨额在建 工程完成转固,按残值率 3%、折旧年限 10 年估算,每年需承担的折旧预计将高达 27.59 亿元。公司年报还显示,重要在建工程 本期利息资本化金额为 12.14 亿元。 这位会计师进一步分析,在建工程未转固之前所发生的借款费用、人工费用、设备租赁费用等各种费用都计入在建工程 的总价值,暂不影响利润;转固后则将计入财务费用,直接影响当期利润。 记者还关注到,盐湖股份 2016 年年报中,重要在建工程里有四项工程累计投入占预算的比例超过 100%。其中,20 万 吨电石项目工程累计投入占预算的比例最高,达 150%,利息资本化累计金额为 1.93 亿元;钾盐综合利用项目累计投入占预算的 比例高达 130%,利息资本化累计金额为 8526.81 万元,而上述两个项目的工程进度已经分别达到 99%和 98%。可见,这增加了 公司投入,这两项工程完工为时不远,一旦完工转固后,将直接影响当期利润。 另外两个在建工程百万吨钾肥综合利用二期项目、金属镁一体化项目延期严重。其中,预计 2012 年完工的金属镁一体 化项目直至 2016 年末,工程进度才达 95%,利息资本化累计金额已高达 41.46 亿元。金属镁一体化项目预计工期两年,却多花 了数倍时间,累计的资本化利息金额也"水涨船高"。项目完工后,大部分利息应计入财务费用直接影响当期损益。 市场有风险,投资需谨慎 第 4 页 研究创造价值 晨会报告 此外,虽然公司 2015 年定增股份已经解禁,但两个募投项目 150 万吨/年钾肥扩能项目、30 万吨/年钾碱项目工程却也 超过规划建设周期,预计 2017 年年底完工。对此,公司给出的解释是,由于募投项目工艺长、规模大,同时受下游钾肥市场环 境变化、高原环境施工难度以及工程量增加等因素,这两个募投项目进度较原计划进度有所延缓。 针对这两个募投项目的可研报告显示,150 万吨/年钾肥扩能项目改造后生产规模为年产 500 万吨氯化钾。2016 年,公司 主营产品氯化钾不含税单价为 1505.61 元/吨,较上年下降 15.27%。  神州信息(000555)酝酿发力"IT+"产业融合新业态 神州信息(000555)4 月 12 日举行发布会,公司相关负责人透露,公司未来将全面整合产品、技术、客户等资源,依托 云计算、大数据、量子通信技术,构建"一中心(跨行业数据融合服务中心) 、两平台(企业融合服务平台和智慧农业服务平台) "的发展路径,打造"IT+"产业融合新业态。 该负责人表示,未来神州信息将重点发展云服务、智能运维服务和量子通信服务三大战略支撑,推动战略升级和快速成 长,扩大神州信息的 IT 服务优势。其中,云服务方面,将实现技术产品的全面云化,并以"咨询先导、服务跟进"的方式,帮助客 户设计规划云架构,一站式解决客户在双模 IT 架构下的云建设、运营需求。截至 2016 年底,神州信息已基本完成全线软件产品 的云架构升级,今后公司所提供的行业软件,不仅能运行在封闭架构之上,还将扩展到 IT 混合架构,支持分布式和云架构的部 署。神州信息云服务的发展,预计将带动公司私有云、混合云和行业托管云等业务的快速增长。 神州信息总裁周一兵透露,希望神州信息能够实现后期运维服务占到收入构成 50%的目标。神州信息基于运维大数据推 出智能运维服务,未来几年预计将实现快速发展,并同步带来服务成本的下降。 此外,神州信息将利用量子通信服务引领产业化。公司人士透露,未来神州信息将继续参与和支持量子通信网络的建设 和运营,并在金融、政务等行业加强量子通信技术的深入应用。 有机构人士对证券时报记者分析指出,神州信息将重点发力的农业、企业服务市场规模都将有万亿以上,随着公司"IT+" 产业融合新战略的实施落地,将剑指万亿市场规模的产业蓝海。  *ST 佳电(000922)遭立案调查 拟终止筹划重大事项 *ST 佳电(000922)4 月 12 日晚公告,因证监会决定对公司立案调查,公司决定终止筹划重大事项。公司股票将于 4 月 13 日开市起复牌。 因控股股东哈电集团拟筹划涉及公司的重大事项,经*ST 佳电申请,公司股票已经自 3 月 28 日开市起停牌。由于*ST 佳电的基本面欠佳,因此外界普遍将此看作是公司走出困境的重要机遇。 令人意想不到的是,4 月 12 日晚,*ST 佳电突然宣布,因证监会决定对公司立案调查。因此,公司控股股东经审慎考虑, 决定终止筹划本次重大事项。 4 月 8 日,*ST 佳电曾披露《关于收到中国证监会调查通知书的公告》 ,因公司涉嫌信息披露违法违规,根据有关规定, 证监会决定对公司立案调查。不过,在*ST 佳电年报公布后,因为计提资产减值准备对净利影响较大,*ST 佳电曾遭深交所问询。 另外,*ST 佳电还曾对 2016 年年度报告全文及摘要财务数据进行过补充更正。 虽然*ST 佳电在 4 月 12 日晚的公告中表示,"终止筹划本次重大事项对公司当期业绩无影响,也不会对公司的正常生产 经营产生不利影响。"不过在业内人士看来,在*ST 佳电经营状况欠佳的情况下,如今控股股东终止筹划涉及公司的重大事项, 显然不是一个好消息。 公开资料显示,*ST 佳电是我国特种电机产品的龙头生产商,主要从事电机研发、生产与销售,受到行业景气度持续下 滑的拖累,*ST 佳电最近两年业绩难言乐观。由于*ST 佳电 2015 年、2016 年业绩已连续两年出现亏损,因此根据相关规定,该 公司股票简称已经自 3 月 21 日起由"佳电股份"变更为"*ST 佳电"。 在难以依靠自身力量走出困境的情况下,投资者期待*ST 佳电能够借助外力重新焕发青春,而控股股东哈电集团筹划的 涉及公司的重大事项则是一次难得的契机。在控股股东终止筹划重大事项之后,*ST 佳电能否在 2017 年实现扭亏为盈、打赢保 壳战,充满了不确定性。 值得一提的是,在此之前,*ST 佳电控股股东哈电集团与中国联通一道被列入第一批央企混合所有制改革试点,哈电集 团所处的黑龙江省也于去年底出台了《关于黑龙江省国有企业发展混合所有制经济的实施意见》。如今,中国联通混改大幕已经 拉开,外界纷纷预期哈电集团等其他试点企业也将会跟进。一旦控股股东哈电集团确定启动混改,对于处于困境中的*ST 佳电而 言,也将产生积极影响。 【国都策略视点】 市场有风险,投资需谨慎 第 5 页 研究创造价值 晨会报告  策略晨报:强弱板块暂时逆转,指数震荡压力不减 雄安主题降温,强弱板块暂时逆转。雄安新区主题板块持续五日暴涨后,昨日获利抛售上升,虽然粤港澳大湾区主题接棒, 但力度与范围有限,推动 4 月以来指数震荡上行的主力降温,拖累指数悉数收低,而昨日尾盘个别金融股遭遇大单抛售,一度加 剧市场震荡压力,最终沪综指、深成指、中小板、创业板各收低 0.46%、0.64%、0.71%、1.05%;强弱板块暂时逆转,前期强势 领涨的建筑建材、钢铁、机械、军工等转为领跌主力,而此前弱势调整的食品饮料、家电、非银金融逆势反弹。 指数持续三日放量震荡,短期震荡压力不减。近三日指数连续放量震荡,期间全 A 日均振幅较 3 月明显放大近三成至 1.0% 上方,两市日均成交量也同步放大近三成至半年高点 6600 亿元附近。预计短期震荡压力不减,主要依据在于:一是一季度宏观 基本面超预期,已推动指数持续震荡缓升,消费与周期蓝筹领涨后,估值中枢已修复至近五年均值上方,同时 AH 溢价率已从此 前 14%底部附近回升至历史均值 20%附近,沪深股通北上资金已连续两日转为小幅净流出;二是当前市场对于下半年经济、大宗 商品价格通胀预期降温,近日即将公布的 3 月宏观金融数据或进一步强化此预期,以上板块上行动力难以持续;三是近期推动指 数震荡上行的雄安主题暴涨过后,短期降温或难以继续领涨推升指数。 CPI 低位运行,PPI 筑顶回落,通胀预期降温。3 月 CPI 环比下降 0.3%,同比上涨 0.9%,其中新涨价因素约为 0.5 个百分点, 近两月 CPI 维持低位运行,主要系鲜菜为主的食品价格下降明显,而非食品价格保持平稳,扣除食品和能源的核心 CPI 同比上涨 2.0%,基本保持平稳态势。PPI 环比上涨 0.3%,环比涨幅连续第三个月回落,主要系煤炭石油等价格回调所致,同比上涨 7.6%, 其中新涨价因素约为 1.8 个百分点,同比涨幅连续五个月扩大后首现回落,煤炭石油有色钢铁化工等六大重点生产资料价格同比 涨幅悉数见顶甚至显著回落,而生活资料价格环比持平同比持稳,表明此前 PPI 加速上涨压力并未向 CPI 传导。 展望后续几个月,随着供给侧改革边际效应的减弱、地产调控滞后效应的显现,预计生产供给偏强而终端需求转弱的格局凸 显,PPI 见顶回落趋势形成,通胀预期有望进一步降温。 维持二季度策略核心观点:指数休整,结构致胜 1)经济基本面预期转弱。17 年中国经济开局整体平稳,但部分宏观数据结构分化明显、上中下游行业冷热不均, CPI 低位 运行 PPI 筑顶回落,前 2 月消费增速超预期回落并创近十年新低,同时基建投资到位资金与新开工双双下降,制造业投资回升力 度不及预期,需求端来看经济企稳动能不足;而近期房地产多城新一轮调控,居民购房贷款逐步收紧、房企融资受限到位资金增 速回落,楼市销售已明显降温,或加剧下半年经济下行风险。此外,随着 PPI 即将筑顶回落,工业企业主动补库存动力也将减弱, 且当前工业生产旺盛、地产汽车等需求趋弱,工业企业或将进入被动补库存阶段,也预示后续经济面临走弱风险。下半年经济面 临下行风险,但考虑到今年经济增长与宏观政策预期目标下调,届时预计稳增长力度温和,因而经济基本面预期转弱。 配置建议:经济走势分歧上升,且下半年下行风险或将显现,二季度建议重点把握结构性补涨、下半年基建投资发力及改革 红利布局:一是四月年报季报窗口期,可把握结构性补涨板块,可适当配置医药、商贸、饲料养殖、食品饮料、休闲服务等滞涨 消费品种,估值偏低、股息率较高且受益于利率上行与市场回暖的金融蓝筹股,部分白马成长股估值已回调至安全区间,或可阶 段把握当前行业风格轮动下的优质成长股的补涨机会;二是地产调控加码、基建投资发力对冲预期下,可逢低布局建筑、建材、 水利环保等基建板块,适度回调后有望再次活跃,尤其是“雄安新区”下的区域性真正受益标的;三是逢低布局改革红利板块, 包括国企混改、农业供给侧改革、一带一路、PPP、军民融合等。 风险提示:经济超预期回落、特朗普交易逆转、地缘政治军事冲突及信用违约上升等风险。 【重点公司公告摘要】  荣盛发展(002146)关于《中国(淮北)碳谷产业新城项目框架协议》的进展公告  海通证券(600837)2017 年 3 月财务数据简报 [table_stkpooltrend]  【沪深股市当日重大事项交易提示】 上网发行: 星云股份(300648) 申购代码:300648,申购简称:星云股份,发行数量 1700 万股,价格 15.74 元,发行市盈率 22.99 倍,申购上 限 17000 股 市场有风险,投资需谨慎 第 6 页 研究创造价值 晨会报告  新股上市: N 瀛通(002861) 上市数量 3068.0 万股,发行价格 17.25 元 N 联泰(603797) 上市数量 5334.0 万股,发行价格 5.96 元 N 广和通(300638) 上市数量 2000.0 万股,发行价格 10.45 元  无涨跌幅限制的股票或基金: N 广和通(300638) 无涨跌幅限制 N 联泰(603797) 无涨跌幅限制 N 瀛通(002861) 无涨跌幅限制 【新股发行】 [table_newapp] 新股名称 申购时间 申购代码 申购价格 网上发行申购上限 网上申购资金解冻 星云股份 04 月 13 日 300648 15.74 元 17000 股 04 月 17 日 新经典 04 月 14 日 732096 21.55 元 13000 股 04 月 18 日 世运电路 04 月 14 日 732920 15.08 元 26000 股 04 月 18 日 钧达股份 04 月 14 日 002865 9.05 元 12000 股 04 月 18 日 友讯达 04 月 17 日 300514 -- -- 04 月 19 日 新日股份 04 月 17 日 732787 -- -- 04 月 19 日 传艺科技 04 月 17 日 002866 -- 14000 股 04 月 19 日 周大生 04 月 18 日 002867 -- -- 04 月 20 日 侨源气体 04 月 19 日 300646 -- -- 04 月 21 日 迪贝电气 04 月 19 日 732320 -- -- 04 月 21 日 绿康生化 04 月 20 日 002868 -- -- 04 月 24 日 金石资源 04 月 20 日 732505 -- -- 04 月 24 日 超频三 04 月 20 日 300647 -- -- 04 月 24 日 万通智控 04 月 21 日 300643 -- 20000 股 04 月 25 日 韦尔股份 04 月 21 日 732501 -- -- 04 月 25 日 铁流股份 04 月 27 日 732926 20.40 元 12000 股 05 月 02 日 【在发基金】 [table_newfund] 在发基金名称 基金代码 投资目标分类 发行日期 汇添富年年益定期开放混合型证券投资基金 A 类 004534 配置型 04.13-05.10 招商睿乾混合型证券投资基金 003620 配置型 04.12-07.11 摩根士丹利华鑫多元安享 18 个月定期开放债券型证 券投资基金 泓德裕鑫纯债一年定期开放债券型证券投资基金 A 类 泰达宏利港股通优选股票型证券投资基金 A 类 003791 债券型 04.10-05.12 004196 债券型 04.10-07.07 004482 股票型 04.10-05.05 海富通富睿混合型证券投资基金 A 类 004513 配置型 04.10-05.05 中融睿丰一年定期开放债券型证券投资基金 A 类 003060 债券型 04.10-07.07 德邦弘利货币市场基金 A 类 004515 货币型 04.07-07.06 华宝兴业第三产业灵活配置混合型证券投资基金 004481 配置型 04.07-05.19 信诚惠选债券型证券投资基金 A 类 004539 债券型 04.06-07.05 中融新产业灵活配置混合型证券投资基金 A 类 001377 配置型 04.06-07.05 市场有风险,投资需谨慎 第 7 页 研究创造价值 晨会报告 前海开源港股通股息率 50 强股票型证券投资基金 004098 股票型 04.05-04.28 博时量化平衡混合型证券投资基金 004495 配置型 03.30-04.28 长盛盛杰一年期定期开放混合型证券投资基金 004466 配置型 03.29-04.27 嘉实富时中国 A50 交易型开放式指数证券投资基金 联接基金 嘉实富时中国 A50 交易型开放式指数证券投资基金 004488 ETF 基金 03.29-06.23 512553 股票型 03.29-06.23 泓德裕泽纯债一年定期开放债券型证券投资基金 A 类 富国中证高端制造指数增强型证券投资基金(LOF) 002740 债券型 03.27-05.19 161037 股票型 03.27-04.21 嘉实稳康纯债债券型证券投资基金 004029 债券型 03.27-05.26 鹏华永泰 18 个月定期开放债券型证券投资基金 004503 债券型 03.27-06.26 易方达深证成指交易型开放式指数证券投资基金 159950 股票型 03.27-04.21 信诚新泽回报灵活配置混合型证券投资基金 A 类 001596 配置型 03.24-06.23 长城转型成长灵活配置混合型证券投资基金 001296 配置型 03.23-04.21 银华惠丰定期开放混合型证券投资基金 161835 配置型 03.22-04.20 广发创业板交易型开放式指数证券投资基金 159952 股票型 03.22-04.14 博时新兴消费主题混合型证券投资基金 004505 配置型 03.21-06.20 博时文体娱乐主题混合型证券投资基金 002424 配置型 03.21-06.20 南方恒生中国企业精明指数证券投资基金 (QDII-LOF)A 类 长盛信息安全量化策略灵活配置混合型证券投资基 金 德邦锐祺债券型证券投资基金 A 类 160138 股票型 03.20-04.18 004397 配置型 03.20-04.21 004425 债券型 03.16-06.15 嘉实原油证券投资基金(QDII-LOF) 160723 基金型 03.15-04.14 汇添富精选美元债债券型证券投资基金 A 类(人民币) 004419 债券型 03.15-04.17 招商招熹纯债债券型证券投资基金 A 类 003616 债券型 03.14-05.12 建信民丰回报定期开放混合型证券投资基金 004413 配置型 03.13-04.14 汇添富鑫益定期开放债券型证券投资基金 A 类 004469 债券型 03.13-05.12 招商中证 500 指数增强型证券投资基金 A 类 004192 股票型 03.06-06.05 银河君辉纯债债券型证券投资基金 519632 债券型 03.02-05.31 信诚至泰灵活配置混合型证券投资基金 A 类 004155 配置型 03.01-06.01 招商招利宝货币市场基金 A 类 003537 货币型 02.27-04.26 嘉实稳宏债券型证券投资基金 A 类 003458 债券型 02.27-05.26 平安大华添益债券型证券投资基金 A 类 004383 债券型 02.21-05.05 国泰量化收益灵活配置混合型证券投资基金 001789 配置型 02.20-05.16 中信建投睿康混合型证券投资基金 A 类 004268 配置型 02.13-04.21 前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资 基金 招商睿诚定期开放混合型证券投资基金 004320 配置型 02.10-05.09 003326 配置型 01.25-04.24 民生加银汇鑫一年定期开放债券型证券投资基金 A 类 招商沪港深科技创新主题精选灵活配置混合型证券 投资基金 004254 债券型 01.20-04.19 004266 配置型 01.20-04.19 【限售股解禁】 市场有风险,投资需谨慎 第 8 页 研究创造价值 晨会报告 市场有风险,投资需谨慎 第 9 页 研究创造价值 晨会报告 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 投资 评级 定义 推荐 行业基本面向好,未来 6 个月内,行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定,未来 6 个月内,行业指数跟随综合指数 回避 行业基本面向淡,未来 6 个月内,行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 级别 强烈推荐 投资 评级 定义 预计未来 6 个月内,股价涨幅在 15%以上 推荐 预计未来 6 个月内,股价涨幅在 5-15%之间 中性 预计未来 6 个月内,股价变动幅度介于±5%之间 回避 预计未来 6 个月内,股价跌幅在 5%以上 免责声明 国都证券研究所及研究员在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时,在研究所和研究员知情的范围内本公 司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息,国都证券研究所及其研究员不对这些信 息的准确性与完整性做出任何保证。国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易,也有可能为这些公司提 供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考,根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关,投资者据此操作, 风险自负。 本报告版权归国都证券所有,未经书面授权许可,任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制。 [tbl_users] 国都证券研究员及其研究行业一览表 研究员 研究领域 E-mail 研究员 研究领域 E-mail 肖世俊 研究管理、策略研究 xiaoshijun@guodu.com 王树宝 煤炭、钢铁、公用事业 wangshubao@guodu.com 王双 化工 wangshuang@guodu.com 李晨光 医药 lichenguang@guodu.com 于伯菲 房地产 xiaoshijun@guodu.com 韦玮 电力煤炭 家电 Weiwei@guodu.com 武浩翔 建材 wuhaoxiang@guodu.com 苏国印 电子 suguoyin@guodu.com 康高健 电子、计算机 kanggaojian@guodu.com 李树峰 传媒、互联网 lishufeng@guodu.com 刘虹辰 新材料、汽车、有色 liuhongchen@guodu.com 白姣姣 食品饮料 baijiaojiao@guodu.com 黎虹宏 金融工程 lihonghong@guodu.com 闫晓丹 债券 yanxiaodan@guodu.com 市场有风险,投资需谨慎 第 10 页 研究创造价值
研究所晨报
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
国都证券 - 研究所晨报
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
研究所晨报
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服