国都证券-研究所晨报_170112

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作者: 闫晓丹
发布机构: 国都证券
发布日期: 2017-01-12
研究所 总理[table_main] 晨会报告 [table_reportdate] 晨会报告 2017 年 01 月 12 日 晨会报告 国都证券 国都证券研究所晨报 [table_news] 昨日市场 [table_yesmarket] 指数名称 收盘 【财经新闻】  京沪同步发力 央行突击检查比特币市场  政府配置资源方式出台顶层设计  区域性股权市场将迎来规范发展 上证综指 沪深300 深圳成指 中小板综指 恒生 国企 恒生AH溢价 标普500 NASDAQ MSCI新兴市场 证券研究报告 【行业动态与公司要闻】  房、地成交环比双降 10 天楼市或折射全年风向  剥离英特集团 中化资产整合向纵深推进  煤价继续回落  万家文化(600576)易主无关阿里系赵薇亮出 57 亿家底  双方各执一词 恒天海龙(000677)控股权交易曝出第三方  获政府补贴逾 3 亿元 *ST 星马(600375)退市危机暂缓 【行业及公司研究】  金禾实业(002597):甜味剂细分领域龙头,量价齐升贡献业绩高增长  云南白药(000538):国企混改引领老牌绩优股发展新阶段  国防军工:兵器集团印发混改意见,军工混改主题再起高潮 涨跌% -0.79 -0.71 -0.88 -1.04 0.84 0.72 -0.86 0.28 0.21 0.83 3136.75 3334.50 10215.48 11484.11 22935.35 9733.90 120.47 2275.32 5563.65 885.70 [table_Global] 全球大宗商品市场 商品 收盘 纽约原油 52.25 纽约期金 1196.60 伦敦期铜 5635.00 伦敦期铝 1717.00 波罗的海干散货 926.00 涨跌% 2.81 0.94 -1.69 -1.09 -2.42 【国都策略视点】  春季反弹需磨合蓄势 【重点公司公告摘要】  长信科技(300088)关于重大资产重组延期复牌的公告  保利地产(600048)2016 年度业绩快报公告  国电电力(600795)关于机组投产的公告 【研究所核心股票池指数】 【沪深股市当日重大事项交易提示】 【新股发行】 [table_research] 研究员:闫晓丹 【在发基金】 电 话: 010-84183385 Email: yanxiaodan@guodu.com 【限售股解禁】 执业证书编号: S094051612001 联系人:闫晓丹 电 话: 010- 84183385 Email: yanxiaodan @guodu.com 独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于 作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 市场有风险,投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 晨会报告 [table_content]  【财经新闻】 京沪同步发力 央行突击检查比特币市场 昨晚,央行上海总部和央行北京营业管理部同时公告称,对比特币和莱特币的国内交易平台开展现场检查。 央行上海总部公告称,为防范化解比特币、莱特币等的市场风险,2017 年 1 月 11 日,中国人民银行上海总部、上海市 金融办等单位组成联合检查组对比特币交易平台"比特币中国"开展现场检查,重点检查该企业是否超范围经营,是否未经许 可或无牌照开展信贷、支付、汇兑等相关业务;是否有涉市场操纵行为;反洗钱制度落实情况;资金安全隐患等。 央行北京营业管理部也公告称,人民银行营业管理部与北京市金融工作局等单位组成联合检查组,于 2017 年 1 月 11 日起进驻"火币网"、"币行"等比特币、莱特币交易平台,就交易平台执行外汇管理、反洗钱等相关金融法律法规、交易场所 管理相关规定等情况开展现场检查。 1 月 6 号,央行上海总部和上海市金融办联合相关监管部门刚刚约见了"比特币中国"主要负责人,了解平台运行情况, 提示可能存在的风险,要求其严格按照相关法律法规要求,依法合规经营;敦促该平台对照相关法律法规开展自查并进行 相应清理整顿。央行上海总部表示,比特币是特定虚拟商品,不具有法偿性与强制性等货币属性,不具有与货币等同的法 律地位,不能且不应作为货币在市场上流通使用。机构及个人投资者应正确看待虚拟商品和虚拟货币,理性投资、自担风 险。 比特币价格近期一路飙涨,1 月 5 日一度冲至 8888 元,三个月内价格翻了将近一倍。不过,随着央行发布消息约谈交 易平台负责人后,比特币价格又像过山车般横冲直下,截至记者发稿,比特币价格跌穿 5700 元人民币关口,日内下跌超过 10%,较 1 月 5 日的最高价跌幅超过三成。  政府配置资源方式出台顶层设计 中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于创新政府配置资源方式的指导意见》11 日由新华社受权发布。 在社会主义市场经济条件下,政府配置的资源主要是政府代表国家和全民所拥有的自然资源、经济资源和社会事业资 源等公共资源。根据意见,针对政府配置资源方式单一、行政性配置手段较多的突出问题,坚持从体制上改革突破,构建 科学、合理、规范的公共资源配置长效机制。根据各类公共资源的不同情况和特点,分类分领域创新资源配置方式。 在具体领域上,自然资源方面要以建立产权制度为基础,实现资源有偿获得和使用;经济资源方面(主要指金融类和 非金融类经营性国有资产)要突出国有资本的内在要求,明确委托代理关系的制度安排,建立健全国有资本形态转换机制; 社会事业资源方面(主要指非经营性国有资产)要引入市场化手段和方法,实现更有效率的公平性和均等化,促进公共资 源配置更高效、更公平、更可持续。 意见强调,在维护全国统一大市场的前提下,支持各地区在新型城镇化、国资国企改革、区域性金融市场和金融机构、 房地产税、养老和医疗保障等方面探索创新。 意见还要求,整合分散设立的各类公共资源交易平台,立足公共服务职能定位,完善管理规则,优化市场环境,着力 构建规则统一、公开透明、服务高效、监督规范的公共资源交易平台体系。依托大数据、云计算等信息技术,加快推进交 易全过程电子化,实现交易全流程公开透明和信息共享。 指导意见提出,优化国有资本重点投向和领域,推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的重要行业 和关键领域、重点基础设施集中,向前瞻性战略性产业集中,向具有核心竞争力的优势企业集中。 指导意见明确,要完善国有资本退出机制,研究国家持股金融机构的合理比例,对系统重要性金融机构保持控制力, 对其他机构按照市场化原则优化股权结构,激发社会资本活力。 为从操作层面为推进国资国企改革扫清障碍,指导意见要求建立健全国有资本形态转换机制。以提高国有资本流动性 为目标,积极推动经营性国有资产证券化。建立健全优胜劣汰市场化退出机制,加快处置低效无效资产,支持企业依法合 规通过证券交易、产权交易等市场,以市场公允价格处置国有资产。 在规范国资收益分配方面,指导意见明确,逐步提高国有资本收益上缴公共财政比例,划转部分国有资本充实社保基 金。 此外,指导意见提出,各省份可根据发展需要,将部分经营性国有资产由实物形态转变为资本形态,将部分统筹使用 后仍闲置的非经营性国有资产转为经营性国有资产,其经营收益或出让变现所得上缴财政,统筹用于保障和改善民生。 市场有风险,投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 晨会报告  区域性股权市场将迎来规范发展 区域性股权市场有望迎来更加规范、有序的发展。 国务院总理李克强 1 月 11 日主持召开国务院常务会议,确定规范发展区域性股权市场的政策措施,拓宽中小微企业融 资渠道。会议对区域性股权市场未来发展提出了三点要求:主要服务所在省级行政区域内中小微企业,对目前跨区域经营 的,要抓紧调整规范;各省(区、市)和计划单列市区域性股权市场由 1 家机构负责运营;实行合格投资者制度。 会议指出,规范发展区域性股权市场,有序扩大和更加便利中小微企业股权融资,是推进供给侧结构性改革的重要举 措,对完善多层次资本市场体系,使金融更好服务实体经济转型升级,深入实施创新驱动发展战略,促进大众创业、万众 创新,具有重要意义。 会议确定,一是促进区域性股权市场在规范中发展,发挥其主要服务所在省级行政区域内中小微企业的积极作用。对 目前跨区域经营的,要抓紧调整规范。 二是各省(区、市)和计划单列市区域性股权市场由 1 家机构负责运营。对同区域多家运营机构的,要积极稳妥整合。 三是实行合格投资者制度。参与区域性股权市场交易的,应当是依法设立且具备一定条件的法人机构、合伙企业以及 具备较强风险承受能力和一定规模金融资产的自然人等。 对于监管责任,会议确定,省级人民政府负责按规定对区域性股权市场实施监管,并承担风险处置责任;证监会负责 对发行证券的范围、交易方式、持有人数量等制定规则,并对监管工作进行指导、协调和服务。 会议指出,以有力的协同监管,维护市场秩序,保护投资者合法权益,防范和化解风险,促进区域性股权市场健康稳 定发展,逐步降低企业杠杆率。 近年来,高层对规范发展区域性股权市场十分重视,多次提出明确要求。9 日,清理整顿各类交易场所部际联席会议第 三次会议在北京召开。针对近一个时期部分交易场所违规行为死灰复燃、违法违规手法花样百出、问题和风险隐患依然较 大的情况,联席会议部署开展交易场所清理整顿‚回头看‛活动,将用半年时间集中整治,解决交易场所存在的违法违规 问题,防范和化解金融风险。 2015 年 6 月,证监会曾就《区域性股权市场监督管理试行办法(征求意见稿) 》公开征求意见,对区域性股权市场的基 本定位、功能作用、监管体制、监管底线、市场规则、支持措施等作出明确规定。 【行业动态与公司要闻】  房、地成交环比双降 10 天楼市或折射全年风向 记者从机构了解到,2017 年前 10 天,全国主要城市的住房、土地成交普遍低迷。同时,地方以及住建部、发改委、银 监会等部委频频发声,稳定今年房地产政策预期。 中国房地产研究会市场委员会副主任、中国房地产数据研究院执行院长陈晟昨天对记者表示,楼市调控的成效接下来会 进一步显现。从全年来看,中国楼市将在调控中整体趋稳。 成交低迷开局 中国指数研究院提供的数据显示,2017 年首周,其重点监测的 32 个城市成交面积环比下降 17.0%。其中 21 个城市环比 下降,占监测城市的 66%。分城市来看,各线城市同比、环比均有不同程度的下降。 首创证券的研报也显示,2017 年楼市开局低迷,开年至今 31 个大中城市商品房成交水平低于去年全年平均水平 12.84 个百分点。并据统计,31 个大中城市商品房合计成交 504.26 万平方米,同比减少 21.35%,环比减少 19.06%。 土地市场也在继续降温。 中国指数研究院数据信息中心监测显示,1 月 2 日至 1 月 8 日,其监测的 40 个主要城市土地推出量环比减少 69%,成 交量环比减少 87%,出让金总额环比减少 87%。其中,17 个城市无土地推出,25 个城市无土地成交。这预示着房地产投资的回 落。 ‚2017 年地产投资变化趋势,将是销售回落带动投资下行。 ‛兴业证券池光胜据此判断。 从眼下来看,楼市正步入‚量价齐跌‛调整阶段,但放长远看, ‚稳‛是大势。 ‚热点城市房价过快上涨势头得到遏制, 房价走势明显趋稳。 ‛民生证券分析师温阳说。 从严调控不放松 记者注意到,进入 2017 年后,楼市调控依然发力从紧,分类调控、因城施策的调控思路非常清晰。 近日,住建部、发改委、银监会等相继发声从严调控,稳定今年房地产政策预期。由此,业内人士判断今年楼市将整体 市场有风险,投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 晨会报告 趋稳。 据初步统计,截至 1 月 3 日,北京、上海、广州、深圳、天津、杭州、南京等 23 个城市发布了楼市调控政策,重启限 购限贷。从 2016 年 11 月以来,杭州、武汉、深圳、成都、上海等热点一、二线城市升级了调控政策。其中,郑州成为全国第三 个认房又认贷的城市。石家庄、福州加强了商品房备案价格监管,特别是福州严令楼盘备案价格零增长。 从相关部委开年来的表述来看,亦是紧盯不放。 前日,银监会明确表示: ‚分类实施房地产金融调控。 ‛同日,国家发改委主任徐绍史在国新办新闻发布会上指出,面对 房地产‚一、二线城市的高房价,三四线城市的高库存‛的矛盾,一方面分城施策,控制房价;另一方面,正在制定房地产业健 康平稳发展的长效机制,包括一些法律法规规定和财政金融政策。 住建部也要求,2017 年要千方百计抓好房地产调控,继续执行好已出台的限贷、限购、增加土地供应、整顿市场秩序等 措施,确保房地产市场平稳健康发展。 ‚元旦过后,部分地区房地产政策持续收紧,成交量继续下降。政策收紧与此前中央经济工作会议所提出的建立长效机 制,回归住房居住属性,推动房地产健康平稳发展相呼应。 ‛陈晟说。 他认为,分城施策,协同作战,综合运用金融、财税、土地、立法等手段,既能抑制房地产泡沫,又能防止出现大起大 落;既能抑制一、二线城市过热,又能带动三四线城市去库存,实现楼市调控目标。预计接下来楼市调控的成效会进一步显现, 而从全年来看,楼市将整体趋稳。  剥离英特集团 中化资产整合向纵深推进 英特集团在阔别 9 年后将重回浙江国资委怀抱,这意味着其央企股东中国中化集团公司(下称‚中化集团‛ )的资产整 合正在向纵深推进。 2016 年 12 月 27 日,因公司相关方正在筹划重大事项,英特集团开市起停牌。2017 年 1 月 4 日,英特集团在《重大事 项停牌进展公告》中透露: ‚公司相关方正在筹划重大事项,该事项可能涉及公司实际控制人发生变更。 ‛1 月 11 日,英特集团正 式公布控股股东将变更的消息:‚本公司实际控制人中化集团与浙江省人民政府国有资产监督管理委员会就本次重大事项正在进 行洽谈,如果相关事项进展顺利,经主管部门批准、监管机构同意并最终实施后,公司控股股东将变更为浙江省国际贸易集团有 限公司,公司实际控制人将变更为浙江省人民政府国有资产监督管理委员会。 ‛ 中化集团剥离英特集团,早在意料之中。2015 年 10 月 10 日,中化集团成立深化国企改革领导小组和工作小组,根据中 共中央、国务院印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》 ,中化集团掀起改革大幕。2016 年初,宁高宁被调至中化集团任董 事长。在业界看来,推动中化集团的国企改革是其履新后的重要任务之一。 中化集团需要改革,以提升竞争力。虽然中化集团是最早入围《财富》全球 500 强的中国企业之一,且迄今已 26 次入 围,但目前其业绩表现不尽如人意。中化集团官网显示,2015 年,中化集团营业收入约 3812 亿元,较 2014 年大幅下降 23.55%; 净利润 60.1 亿元,同比下降 47%。 2016 年 12 月 2 日,中化集团在京召开关键岗位干部大会,集团总裁张伟在会上宣布了关于机构改革和相关人事任免的 决定,集团总部职能部门由 20 个优化调整为 9 个,组建能源、化工、农业、地产、金融五大事业部。宁高宁指出,调整与企业 的战略定位密切相关。中化集团的战略目标是成为一家以石油化工、精细化工为核心主业,涵盖农业、地产、金融的多元化投资 控股公司。按照这一思路,英特集团所处的医药产业并不在中化集团五大事业部范围内。 事实上,从进入中化集团起,英特集团就不在其核心业务范围内。2008 年,英特集团从浙江国资作为‚陪嫁‛归入央企 旗下。当时,中化集团看中了浙江省石化建材集团有限公司(简称‚石化建材集团‛ ),后者是英特集团原实际控制人。在石化建 材集团整体改制时,中化集团以现金加股权的方式增资,从而持有石化建材集团 51%股权,成为石化建材集团的控股股东。 上述收购,缘于石化建材集团的氟化工业务。中化集团官网显示: ‚石化建材集团组建于 2000 年 8 月,为浙江国资委管 理的国有独资企业,主要业务集中在氟化工、农药、房地产、医药流通四大领域,其中氟化工板块拥有国内唯一的国家 ODS 替 代品工程技术研究中心和浙江省氟化工工程技术研究中心。 ‛中化集团高层当时表示: ‚中化集团将加快推进氟化工资源、研发、 生产、营销体系向浙江集中,把增资后的石化建材集团打造成为产业链完整、研发能力强、管理先进、具有较强国际竞争力的中 国氟化工龙头企业。 ‛ ‚(中化集团)增资(石化建材集团)完成后,石化建材集团将进行专业化重组,力争在不超过两年的重组期内,整合 石化建材集团及中化集团拥有的其他氟化工资产,将农药业务与中化集团现有的农药业务进行整合,分步重组处置石化建材集团 拥有的其他非氟化工资产,建立以新技术公司为平台、产业链完整、研发能力强、管理先进、具有可持续发展能力的氟化工板块。 ‛ 英特集团 2008 年的一则公告如是表述。 市场有风险,投资需谨慎 第 4 页 研究创造价值 晨会报告 重回浙江国资旗下,或有利于英特集团。华创证券在研究报告中指出: ‚英特集团在浙江省内医药流通行业排名前两名, 且实现了省内县级以上医疗机构和连锁药店的全覆盖,基层医疗机构覆盖率也已超过 80%,而‘两票制’的推行一方面有助于公 司进一步提高终端覆盖率,扩大行业话语权,另一方面也将帮助公司实现与上下游企业的深度合作,探索新的业绩增长点,对公 司未来发展构成中长期利好。 ‛ 公开数据显示,2016 年前三季度,英特集团实现归属于母公司所有者的净利润 5965.27 万元,较 2015 年同期增 7.99%; 营业收入为 127.76 亿元,较上年同期增 10.73%。  煤价继续回落 1 月 11 日,最新一期环渤海动力煤价格指数出炉,报收于 592 元/吨,环比下行 1 元/吨。分析认为,三大因素促使本期 价格指数继续回落,包括新年度开启,长协与市场煤比价关系调整;需求回落;进口煤价的压制作用显现。 根据秦皇岛煤炭网研究部报告,1 月 1 日以后,主力煤企开启了新的销售周期,煤炭售价普遍下调。由于长协煤价格显 著低于外购煤价格,市场采购仍以长协煤为主,带动环渤海地区动力煤主流交易价格和价格指数继续回落。 临近农历春节,实体经济煤耗确定性下行。目前已有私营经济部门陆续进入春节假期,耗煤需求继续上扬已不具备基础。 另外,受雾霾及整治‚地条钢‛等影响,下游高耗能产业开工率出现下降征兆。随着水泥等行业进入节前错峰生产,煤炭耗用会 加速下行。 此外,国内大部分地区气候依然偏暖。华南、华中、华东气温普遍较同期偏高 2-4℃,局部偏高 4-6℃;蒙东、东北地区 气温更较同期偏高 6℃以上,取暖需求不足。 而受国内外煤炭价格走势影响,去年年末采购的进口煤大量集中到岸,对主要消费地形成实质增补,加大进口煤耗用比 例成为消费方共识,电力企业并不急于采购内贸煤炭,对煤价走向形成压制。 值得注意的是,1 月 10 日,国家发展改革委主任徐绍史表示,正在编制 2017 年钢铁煤炭去产能方案,春节前将发布。 该方案将科学确定任务目标。业内人士表示,2017 年煤炭行业去产能数量将不低于 2016 年的 2.5 亿吨,稳价格将是相关部门的 重点工作内容。  万家文化(600576)易主无关阿里系赵薇亮出 57 亿家底 1 月 11 日晚间,万家文化(600576)回应上交所问询,澄清赵薇入主与"阿里系"无关,且 30.6 亿收购资金全部属于自筹 资金,包括第三方的关联方借款、第三方借款和金融机构借款。 澄清:与阿里系无关 2016 年 12 月 26 日,万家文化大股东万家集团与龙薇传媒签股份转让协议,将其持有的 1.85 亿股股份转让给龙薇传媒, 占公司股份总数的 29.135%,交易作价 30.6 亿元。公司实际控制人将变更为赵薇。 早已在资本市场摸爬滚打多年的"小燕子"赵薇,终于要入主一家 A 股上市公司,立即吸引了市场以及大量民众的注意。 赵薇与阿里巴巴董事局主席马云交情深厚,两人还曾多次在资本市场上同进退,可谓受益颇丰。而这一层关系,也让媒体对于此 次赵薇入主万家文化的举动产生了一些好奇,是否赵薇又拉上了好友马云,而让资本市场兴奋的是,这次是不是"阿里系"要再造 一个三江购物。 不过,龙薇传媒在回复函中否认了阿里系与赵薇此次入主万家文化的关系,也打消了市场因为万家文化子公司曾与阿里 巴巴旗下的合一集团签订战略合作协议产生的对合一集团借壳万家文化的怀疑。龙薇传媒明确表示,此次股份收购与"阿里系"企 业或个人没有关联,截至目前与"阿里系"相关企业没有后续资产注入计划或安排。 "格格"也借钱 成名多年的"还珠格格"赵薇,不仅在影视圈赚得不少,在资本市场也是多次精准出手,赚得盆满钵满,在商界混得风生 水起。不过,赵薇还是相当会"精打细算"且深谙资本市场之道,这次出手拿下万家文化的收购资金并不是全都自掏腰包,绝大部 分都是外借款项。 龙薇传媒针对收购资金来源的问询回应称,此次收购所需资金约 30.6 亿元,全部为自筹资金。其中,股东自有资金借款 6000 万元,未收取利息等资金成本;第三方自有资金借款 15 亿元,筹资成本为年化利率 10%;拟向金融机构股票质押融资约 15 亿元,目前正在金融机构审批流程中,融资年利率遵守市场化原则,预计 6%左右。 其中的 6000 万元是赵薇个人自掏腰包。 而作为第三方的西藏银必信则给赵薇收购万家文化提供了一笔 15 亿的借款,期限为 3 年,借款约定利率年化 10%,偿 还方式为到期一次性还本付息。西藏银必信对赵薇的还款要求还是相当宽松,同意可以在 3 年之后延期。 "小燕子"亮家底 市场有风险,投资需谨慎 第 5 页 研究创造价值 晨会报告 虽然赵薇拿下万家文化的绝大多数收购资金都来自于第三方借款和金融机构借款,但是这位"格格"其实一点都"不差钱"。 根据此次万家文化披露的龙薇传媒实际控制人赵薇及其配偶黄有龙的财务状况可以看到,赵薇与黄有龙家资颇为殷实。 两人的股票投资最多,他们投资金宝宝控股、顺龙控股、阿里影业、云锋金融、唐德影视等多家上市公司,截至 2016 年 12 月 31 日,上述股票市值约 45.22 亿元。此外,赵薇和黄有龙还持有不动产价值约 6.66 亿元,其他股权投资价值约 3.18 亿元。 此外,赵薇还和黄有龙同时经营影视、酒业贸易、4S 店等多项业务,截至 2016 年 11 月 30 日,总资产合计约 1.57 亿元。 上述资产总价值约 56.63 亿元,在 2016 年,赵薇和黄有龙的投资收回的现金流就达到了 12.56 亿港元。两人的年投资收 益率 22.18%,超过了很多专业的基金经理人。  双方各执一词 恒天海龙(000677)控股权交易曝出第三方 在交易所的连续问询下,恒天海龙控股股东兴乐集团与其交易对手中弘卓业集团昨日中午分别‚交代‛了双方达成《合 作协议》的细节,但对一些核心事实的说法却完全相反:中弘卓业集团否认兴乐集团所提的再融资事项,兴乐集团则曝出中弘卓 业背后另有第三方指示,但尚不清楚该第三方的背景。从双方已经披露的事实来看,在这场可能涉及控股权变更的交易中,上市 公司的信息披露存在明显的滞后和缺失。 控股权转移信披滞后 这是一次相当蹊跷的控股权转移案,案发缘于中弘卓业集团的投诉。2016 年 12 月 21 日,深交所对恒天海龙发出问询函, 称收到中弘卓业的投诉,后者称其与兴乐集团于 2016 年 10 月份签署了《中弘卓业集团有限公司与兴乐集团有限公司之恒天海龙 股份有限公司合作协议》 (简称《合作协议》 ) ,该《合作协议》涉及恒天海龙实际控制人变更事项。 上市公司似乎完全不知道该笔交易的存在,故其直到深交所问询函披露的前一天即 2016 年 12 月 20 日才披露,其于近 日收到控股股东兴乐集团发来的《合作协议》,该协议可能涉及恒天海龙实际控制人发生变更,控股股东兴乐集团可能会承担相 应违约责任及法律诉讼的风险。 在深交所的要求下,恒天海龙最终于 2016 年 12 月 29 日披露了《合作协议》 ,其具体内容包括:兴乐集团向中弘卓业转 让其持有的恒天海龙 2 亿股,并由兴乐集团实际控制人虞文品及其父亲虞一杰以其持有的兴乐集团股份做担保,转移价格为 10.5 元每股,总价 21 亿元。 据恒天海龙 2016 年三季报,兴乐集团持有恒天海龙 2 亿股,占其总股本的 23.15%,为第一大股东,该等股份的解禁期 为 2016 年 12 月 24 日。 交易双方各执一词 不过,在出具给上市公司的函件和回复交易所的公告中,兴乐集团均提出该合作协议无效。 据兴乐集团介绍,2016 年 9 月,在不能转让恒天海龙股份的背景下,集团筹划采用股票质押担保以及浮动收益权转让等 方式,以较低融资成本借入资金周转,集团董事会秘书张彦经中介联系上中弘卓业,后者认为恒天海龙资产较为清晰,管理比较 规范,可以打造成一个比较好的资本运作平台,希望改变合作方式,以协议转让方式取得恒天海龙的实际控制权。兴乐集团称, 由于中弘卓业的要求与集团初衷相悖,且会引起上市公司控制权变更,集团明确反对,双方协商一度中止。后来,中弘卓业表示 合作模式可以多样,付款条件等均可协商,谈判又逐步恢复。 对于中弘卓业手中掌握的已经签字的《合作协议》 ,兴乐集团解释称,2016 年 10 月 16 日,因集团法定代表人虞文品另 有要事,为避免此后签字耽误,其在签署页上预先签名并交经办人员。此后磋商中,集团经办人员发现,中弘卓业更倾向于取得 恒天海龙控制权。为争取中弘卓业提供资金,未经集团授权,擅自与中弘卓业就此磋商。2016 年 10 月 19 日,在《合作协议》未 经集团法务审核,合作方式及内容也未经集团董事会、股东会审议决策前,因集团经办人员资本市场经验不足,规范意识不强, 竟然先将签署页交由中弘卓业保存。集团在发现内部员工工作失误后,及时告知中弘卓业并要求返还相关协议的签章页,但未获 中弘卓业返还。 兴乐集团的诸多说法遭到中弘卓业的反驳。在回复交易所的问询函时,中弘卓业介绍,2016 年 10 月 11 日,其与兴乐集 团、恒天集团(恒天海龙第二大股东)在北京就转让恒天海龙股权事宜进行洽谈,并就交易价格、付款方式和时间等重要事项达 成一致。此后,双方在律师帮助下共同起草、商谈协议文本,并在双方人员见证下共同签署《合作协议》。中弘卓业还否认了兴 乐集团所提的‚利用恒天海龙股票收益权进行融资‛以及‚与初衷相悖,谈判一度中止‛等情形的存在。 曝第三方隐身幕后 《合作协议》签署之后长期未予披露,中弘卓业据此向深交所投诉,表明双方的矛盾已完全激化。从对外披露的公告来 看,在事情的后续处理过程中,兴乐集团着力于寻找协议签署过程中的‚漏洞‛,试图撤销该次合作,中弘卓业则直接选择了诉 诸法律。 市场有风险,投资需谨慎 第 6 页 研究创造价值 晨会报告 兴乐集团表示,其认为在谈判过程中,双方均明确,合作项目关系重大,需要双方各自的董事会、股东会审议和批准, 故该等内部审议程序要求对交易双方有约束力,而兴乐集团尚未履行该等程序。据此,中弘卓业不应将签署页视为集团对其提出 的受让恒天海龙控制权的要约的有效承诺。 兴乐集团还曝料称,在集团主要负责人虞文品向中弘卓业法定代表人王永红等核实情况时,王永红竟称,中弘卓业和兴 乐集团的合作谈判,均非中弘卓业自身意愿,而是有第三方,但其拒绝向兴乐集团透露进一步的信息。 中弘卓业则直接选择了诉诸法律手段。公司称,兴乐集团的违约行为已经给公司造成了巨大的损失,为了维护公司的合 法权益,公司以《合作协议》合同纠纷为由向北京市第三中级人民法院起诉了兴乐集团、虞文品以及其一致行动人虞一杰,北京 市第三中院已于 2016 年 11 月 25 日受理此案,并于 2016 年 12 月 19 日出具《民事裁定书》 ,对虞文品和虞一杰持有的兴乐集团 61.03%的股权采取了查封保全措施。 据披露,针对中弘卓业的起诉,兴乐集团等向北京市第三中院提出书面管辖异议,目前法院正在对管辖权异议进行审查。  获政府补贴逾 3 亿元 *ST 星马(600375)退市危机暂缓 作为马鞍山唯一的国资上市公司,濒临暂停上市的*ST 星马(600375)终于松了一口气。公司 1 月 11 日晚间发布年度业绩 预盈公告,预计公司去年经营业绩将扭亏为盈,实现净利润为 5000 万元到 8000 万元。 值得注意的是,尽管公司把‚获得的财政补贴收入较上年同期大幅增长‛排在扭亏原因的最末,但 2016 年一年中,*ST 星马已经收到马鞍山市政府和马鞍山经济技术开发区 4 次财政补贴,金额分别为 9000 万元(4 月 1 日) 、3000 万元(11 月 22 日)、 2250 万元(12 月 1 日)和 17194 万元(12 月 24 日),累计收到 3.14 亿元财政补贴,均作为营业外收入计入当期损益。当地政府 无疑为‚保壳‛贡献了巨大的力量。 在 2016 年前三季度报告中,*ST 星马营业收入为 25.28 亿元,亏损 2.11 亿元,扣非净利润为亏损 3.37 亿元。另外,*ST 星马 2015 年巨亏 9.42 亿元,2014 年亏损 3.76 亿元,若公司 2016 年继续亏损,*ST 星马可能被暂停上市。 【行业及公司研究】  金禾实业(002597):甜味剂细分领域龙头,量价齐升贡献业绩高增长 【白姣姣】 一、受益健康消费,高倍甜味剂行业增速 10% 随着消费者对于健康关注度的提升,以及肥胖人群增多,低糖、低热化消费成为趋势。新一代高倍甜味剂(三氯蔗糖、安赛 蜜) ,因其食用安全、不产生热量而受市场青睐。预计行业增速 15%。而公司作为甜味剂细分领域龙头,将直接享受行业高速增 涨的红利。 二、短期利空出尽,供给侧改革下,龙头优势越显 公司 12 月底公告收到滁州市环保局通知,解除对公司的环境违法案件挂牌督办通知,此利空因素已经解除并被市场过分解 读和消化。在国家重视环保问题的大背景下,公司经过整改更加符合环保要求,为未来就环保问题影响生产和市场铺垫基础。 供给侧改革和环保因素下,多个企业如竞争对手浩波长期停产并可能退市,两面针旗下捷康停产整顿等事件,小散落后产能 退出,直接利好龙头企业产品量价齐升。叠加 12 月底溧阳巨邦(500 吨产能)发生火灾,三氯蔗糖价格有望持续催化,种种事件 直接利好龙头企业。 ? 三、多款产品量价齐升,业绩高增长无忧 甜味剂安赛蜜和三氯蔗糖需求增速双位数,供应又紧缺,以及通胀下基础化工品上涨,公司多款产品量价齐升。 1. 精细化工甜味剂产品量价齐升持续:阿里巴巴数据显示,安赛蜜报价维持在 4 万/吨以上,较年初提高 30%以上;三氯蔗 糖部分报告已经接近 50 万/吨,较年初涨幅近 100%。基于公司安赛蜜 40%为中长期订单,预计价格弹性将在明年继续释放业绩; 三氯蔗糖新增 1500 吨装置预计 17 年三月份正式投产,甜味剂产品明年仍能持续高景气。 2. 基础化工产品 16 年 4 季度复苏明显:受益于煤价、油价上涨等因素,公司主要基础化工产品三氯氰胺、硝酸、液氨和硫 酸等四季度价格均出现明显回升,有望为业绩增长再添弹性。 四、公司技术过硬,成本控制较好 公司最核心的竞争优势是成本和技术。公司拥有较成熟和先进的技术,规模效应下,公司成本可比行业平均水平低 3-4%, 有利增厚公司业绩。其次,公司具备开拓新产品、新业务的能力,并且可以较快实现生产,较快贡献业绩。 五、盈利预测: 市场有风险,投资需谨慎 第 7 页 研究创造价值 晨会报告 公司安赛蜜提价,三氯蔗糖放量为增厚 EPS 的核心逻辑。预计公司 16-18 年 EPS 分别为 0.81/0.93/1.10 元,对应 16-18 估值 为 19.2x,16.5x,14.0x,给予推荐评级,目标价 23 元。 六、风险提示: 环保问题;甜味剂价格上涨不及预期;下游需求不及预期。  云南白药(000538):国企混改引领老牌绩优股发展新阶段 【李晨光】 混合所有制改革带来公司发展新阶段 2016 年 12 月 30 日,公司发布公告称:公司控股股东白药控股混合所有制改革已经获得云南省政府批准,新华都作为增资方 以 254 亿元的代价取得白药控股 50%股权,对应云南白药的市值为 1000 亿元左右(白药控股其它资产价值较小) 。 白药控股持有 41.52%的股份仍然为公司的控股股东,云南省国资委通过股权设计仍然在上市公司拥有最大的话语权(与陈 发树并列),而陈发树以及新华都虽然成为第一大股东,但话语权与云南省国资委相同。我们认为混合所有制改革有利于公司改 善激励体制,实行长期设想但至今没有得到实现的股权激励以及其他一些激励制度。同时云南省国资委与陈发树共同约定的 6 年 股份锁定期也有利于公司的顺利发展,减少短期炒作行为。作为 A 股富有竞争力的品牌中药企业,有望获得快速发 展的第二个机遇期。 牙膏业务持续增长,市场稳健风格下配置价值凸显 ? 公司牙膏业务目前仍能维持 20%的收入增长,金口健等功效牙膏在细分市场上带动公司牙膏业务的增长。普药业务随着 市场的触底和医改的推动,有望有所反弹。中药资源事业部目前体量虽然较小,但未来的前景较好,可为公司提供成长潜力。目 前的医药板块估值较高,市场风格倾向于稳健的绩优股,公司管理层能力优秀,在二级市场的信誉极佳,应给与一定的估值溢价。 投资建议及风险提示 我们认为混改方案是白药经营调整的新起点,公司有望理顺机制,奠定白药新的发展周期。基于健康产品、中药资源业务的 快速发展,药品事业部、商业的稳定增长,我们预计 2017-19 年实现 eps 分别为 3.28、3.70、4.23 元,利润增速分别为 11.2%、13.7%、 15.5%,参考可比公司估值情况,给予 2017 年 25 倍 PE,目标价 82 元,首次覆盖给予‚推荐‛评级。 牙膏产品增长不及预期,公司国企改革进展不及预期构成主要投资风险。  国防军工:兵器集团印发混改意见,军工混改主题再起高潮 【张亚滨】 事件 1:.中国兵器工业集团公司印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》。 《意见》指出, 集团决定积极稳妥推动集团公司发展混合所有制经济,推动完善现代企业制度,健全公司法人治理结构,促进企业转换经营机制, 放大国有资本功能,实现国有资本保值增值,实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。 点评: 回顾 1:2016 年 9 月 28 日,国家发改委副主任刘鹤主持召开专题会,研究部署国有企业混合所有制改革试点相关工作。东 航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业和浙江省发展改革委负责同志就列入第一批试点的混 合所有制改革项目实施方案做了详细介绍。 回顾 2:2016 年 12 月下旬召开的中央经济工作会议再次突出强调国企改革,而混改是其重点突破方向。会议指出,要深化 国企国资改革,加快形成有效制衡的公司法人治理结构、灵活高效的市场化经营机制。混合所有制改革是国企改革的重要突破口, 按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步 伐。加快推动国有资本投资、运营公司改革试点。 从以上回顾来看,2016 年下半年中央多次强调国企混改问题,军工集团占据重要位置。兵器工业集团此次下发混改指导意见, 是对中央国企混改决策的响应,也是落实 2014 年集团董事长尹家绪提出的‚无禁区改革‛的重要举措,对于激发兵器工业集团 内部活力、提升集团竞争力有着重要意义。相比航空和船舶行业,地面兵器行业近年得到的国家投入有所下降,兵器装备建设的 关注度也远远不如航空装备和海洋装备,兵器集团内部对推进混改、引入社会资本参与建设更有动力。2016 年兵器工业集团资本 运作不断,北方创业、江南红箭实施重大资产重组并已完成资产交割,实现了车辆类军品资产和弹药类资产的上市。 我们认为‚混改‛仍将是 2017 年军工行业的投资主题,在标的选择上仍要从基本面出发,选择平台确定性强、改革动力大 的相关上市公司。从兵器工业集团内部,我们重点推荐北化股份(特种化工潜在上市平台) 、光电股份(光电资产上市平台) ;此 外在各军工集团间,推荐优先关注航空集团和船舶集团中具有明确对标的资产注入标的,推荐中直股份(直升机上市平台)、中 市场有风险,投资需谨慎 第 8 页 研究创造价值 晨会报告 国重工(舰船平台+南北船合并)、中国船舶(南北船合并) 、中电广通(信息化业务上市平台) 。 【国都策略视点】  【策略晨报:春季反弹需磨合蓄势】 美元高位略回落,原油反弹,国内黑色系大宗连续强劲反弹,海外股指普遍反弹。美元指数连升三月冲高至近十四年高点后,随 着特朗普走马上任在即,尤其是昨晚特朗普讲话,打压美元高位略回落 102 下方;美元走弱,连挫两日的国际原油大幅反弹逾 3%, 黄金继续缓慢修复反弹,工业金属期价反弹后短期震荡。受去产能为首的供给侧改革发力在即、及 12 月 PPI 超预期加速上行, 国内铁矿石、螺纹钢、焦煤、焦炭等黑色系期货连续强劲反弹,近三日累计涨幅普遍达 15%附近。海外股指方面,欧美经济与通 胀数据向好,提振欧美股指整体震荡缓升,而美元见顶震荡下,港股已连升五日逾 3.5%并逼近 23000 大关。 通胀回升预期仍在,资金面偏紧与汇率贬值预期难消,新股发行提速,A 股仍需震荡蓄势。近期国内外大宗商品明显反弹,叠加 12 月 PPI 超预期加速上行、去产能力度与范围有发力与扩大之势,通胀回升预期仍在;同时,17 年去杠杆防风险任务置前、稳 增长压力有所减轻,货币政策稳健中性、边际收紧,使得资金面偏紧预期难消,近日虽然央行连续三日净投放,但短端资金利率 反弹、中长端资金仍震荡上升。此外,人民币汇率在前期做空成本飙升、资本账户管制趋严下快速反弹后,近日在美元盘整中走 弱,在美元加息预期、国内投资回报率未能有效改变前,人民币汇率贬值预期难消。 以上通胀回升、货币政策、资金面及汇率等制约因素趋势未明下,A 股反弹动力有待强化。受以上因素制约,近期新股发行明显 提速,绝对估值偏高的创业板、与次新股两大板块持续承压,拖累 A 股昨日主要指数普跌 0.8%附近。从股指驱动因素好转趋势 未明、资金行为仍偏谨慎来看,反弹动力有待强化,昨日两市成交额缩量至 4000 亿元上方附近,两融余额在两月低点持续小幅 缩量至 9300 亿元下方附近,但沪股通连续十四日小幅净流出后昨日转为小幅净流入,而南下港股通已连续十八日净流入共逾 280 亿元。 经济稳中求进,政策促改革防风险为主。经济 L 型底部缓中趋稳,但国内外不确定因素仍多,十九大将于下半年召开;中央弱化 17 年经济增长预期目标,落实稳中求进治国理念,强调促改革防风险工作重要性。1)宏观政策方面,财政政策更加积极有效, 发挥稳增长主力作用,而货币政策保持稳健中性,保持流动性基本稳定;加强资本账户管制,防范资本加速流出,将增强汇率弹 性,稳定汇率在合理均衡水平震荡;着重防控金融风险与资产泡沫,严防系统性金融风险。2)改革方面,17 年将深化供给侧结 构性改革的之年,落实去产能力度更严、范围更广,国企混改、财税和金融体制改革、金融监管等领域有望重点突破,军工、铁 路、油气、电信、民航等领域内的国企混改有望逐步落地。 春季反弹有待强化。美元走势、资金面、人民币汇率等风险因素虽已缓解或反应较为充分,但好转趋势不明,甚至仍有反复之势; 因而,市场虽有反弹之势但动力偏弱,春节反弹有待强化,后续密切关注四大催化剂:一是随着特朗普 1 月 20 日走马上任,特 朗普交易降温力度与持续性如何?尤其是美元走势,若美元能明显走弱,则有望为 A 股反弹释放动力;二是近期通胀水平阶段见 顶后,能否如期温和回落?若温和回落,或阶段性缓解管理层边际收紧力度,届时或利于货币资金利率、国债利率的回落;三是 特朗普主政后能否逐渐正视中美利害关系,收敛此前出格言论,逐渐步入务实博弈?四是春节前地方两会将相继召开,部委与央 企集团纷纷部署细化、贯彻落实中央 17 年经济与改革任务,或将提前预热全国两会政策预期,近期国企混改已拉开 17 年深化改 革序幕。 配置建议:一季度重点围绕经济企稳、通胀反弹主线,建议布局石油化工涨价品种、有色金属、建材、钢铁等周期蓝筹,通胀预 期持续升温下,商贸、农业、食品饮料、家电、汽车等消费蓝筹白马股,及估值偏低、业绩稳增长、股息率较高的大金融蓝筹; 同时中线布局国企改革、农业供给侧改革、国防军工主题板块。此外,近期新股发行提速下,次新股调整较为剧烈、新股上市累 计涨幅显著收窄,为深入挖掘其中优质次新股提供机会。 风险提示:全球政治换届周期、中美经济与通胀前景、金融监管加码等不确定性或预期修正风险。 【重点公司公告摘要】  长信科技(300088)关于重大资产重组延期复牌的公告  保利地产(600048)2016 年度业绩快报公告  国电电力(600795)关于机组投产的公告 [table_stkpooltrend]  【沪深股市当日重大事项交易提示】 上网发行: 张家港行(002839) 申购代码:002839,申购简称:张家港行,发行数量 5416 万股,价格 4.37 元,发行市盈率 14.64 倍,申购上 市场有风险,投资需谨慎 第 9 页 研究创造价值 晨会报告 限 54000 股 吉大通信(300597) 申购代码:300597,申购简称:吉大通信,发行数量 2400 万股,价格 5.53 元,发行市盈率 22.99 倍,申购上 限 24000 股 集友股份(603429) 申购代码:732429,申购简称:集友股份,发行数量 1700 万股,价格 15.0 元,发行市盈率 22.97 倍,申购上 限 17000 股  新股上市: N 海利尔(603639) 上市数量 3000.0 万股,发行价格 24.95 元 N 和胜(002824) 上市数量 3000.0 万股,发行价格 9.8 元 N 海辰(300584) 上市数量 2000.0 万股,发行价格 11.11 元 N 清源(603628) 上市数量 6845.0 万股,发行价格 5.57 元  无涨跌幅限制的股票或基金: N 海辰(300584) 无涨跌幅限制 N 海利尔(603639) 无涨跌幅限制 N 和胜(002824) 无涨跌幅限制 N 清源(603628) 无涨跌幅限制 高鸿股份(000851) 无涨跌幅限制 星美联合(000892) 无涨跌幅限制 【新股发行】 [table_newapp] 新股名称 申购时间 申购代码 申购价格 网上发行申购上限 网上申购资金解冻 张家港行 01 月 12 日 002839 4.37 元 54000 股 01 月 16 日 集友股份 01 月 12 日 732429 15.00 元 17000 股 01 月 16 日 吉大通信 01 月 12 日 300597 5.53 元 24000 股 01 月 16 日 华达科技 01 月 13 日 732358 31.18 元 16000 股 01 月 17 日 同兴达 01 月 13 日 002845 15.99 元 9500 股 01 月 17 日 法兰泰克 01 月 13 日 732966 7.32 元 16000 股 01 月 17 日 瑞特股份 01 月 16 日 300600 -- -- 01 月 18 日 正裕工业 01 月 16 日 732089 -- -- 01 月 18 日 会畅通讯 01 月 16 日 300578 9.70 元 -- 01 月 18 日 数据港 01 月 17 日 732881 -- -- 01 月 19 日 立昂技术 01 月 17 日 300603 -- -- 01 月 19 日 飞荣达 01 月 17 日 300602 -- -- 01 月 19 日 百傲化学 01 月 18 日 732360 -- -- 01 月 20 日 金太阳 01 月 18 日 300606 -- -- 01 月 20 日 盐津铺子 01 月 19 日 002847 -- -- 01 月 23 日 英联股份 01 月 19 日 002846 -- -- 01 月 23 日 德创环保 01 月 19 日 732177 -- -- 01 月 23 日 重庆建工 01 月 19 日 730939 -- -- 01 月 23 日 康泰生物 01 月 20 日 300601 -- -- 01 月 24 日 镇海股份 01 月 20 日 732637 -- -- 01 月 24 日 恒锋信息 01 月 20 日 300605 -- -- 01 月 24 日 白银有色 02 月 03 日 780212 1.78 元 209000 股 02 月 07 日 市场有风险,投资需谨慎 第 10 页 研究创造价值 晨会报告 【在发基金】 在发基金名称 基金代码 投资目标分类 发行日期 东方岳灵活配置混合型证券投资基金 002545 配置型 09.19-09.20 博时裕信纯债债券型证券投资基金 003381 债券型 09.19-09.27 安信新成长灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003345 配置型 09.19-10.21 南方颐元债券型发起式证券投资基金 A 类 003337 债券型 09.19-09.23 招商稳祥定期开放灵活配置混合型证券投资基金 A 003355 配置型 09.13-10.14 003125 配置型 09.13-10.19 鹏华弘惠灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003343 配置型 09.12-09.30 鹏华兴实定期开放灵活配置混合型证券投资基金 002911 配置型 09.12-09.26 海富通集利纯债债券型证券投资基金 519225 债券型 09.09-09.22 嘉实优势成长灵活配置混合型证券投资基金 003292 配置型 09.09-11.25 交银施罗德经济新动力混合型证券投资基金 519778 配置型 09.08-10.14 诺安进取回报灵活配置混合型证券投资基金 001744 配置型 09.06-09.23 嘉实稳荣债券型证券投资基金 002550 债券型 09.06-11.04 博时安祺一年定期开放债券型证券投资基金 A 类 003239 债券型 09.06-09.26 民生加银养老服务灵活配置混合型证券投资基金 002547 配置型 09.05-09.30 嘉实惠泽定增灵活配置混合型证券投资基金 160722 配置型 09.05-09.23 富国两年期理财债券型证券投资基金 A 类 002898 债券型 09.05-09.22 申万菱信中证申万新兴健康产业主题投资指数证券 163119 股票型 09.05-09.27 东兴量化多策略灵活配置混合型证券投资基金 003208 配置型 09.05-09.26 富国睿利定期开放混合型发起式证券投资基金 002908 配置型 09.01-09.26 工银瑞信新焦点灵活配置混合型证券投资基金 A 类 001715 配置型 08.31-09.21 广发中证军工交易型开放式指数证券投资基金发起 003017 ETF 基金 08.31-09.20 长盛盛琪一年期定期开放债券型证券投资基金 A 类 003199 债券型 08.29-09.23 诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金 001743 配置型 08.29-09.21 华泰柏瑞多策略灵活配置混合型证券投资基金 003175 配置型 08.25-09.23 南方中证 1000 交易型开放式指数证券投资基金 512103 股票型 08.24-09.23 前海开源鼎裕债券型证券投资基金 A 类 003254 债券型 08.23-09.22 国投瑞银瑞达混合型证券投资基金 003158 配置型 08.22-09.23 九泰泰富定增主题灵活配置混合型证券投资基金 168105 配置型 08.22-09.20 金元顺安沣楹债券型证券投资基金 003135 债券型 08.18-11.17 建信丰裕定增灵活配置混合型证券投资基金 165317 配置型 08.15-09.22 类 中科沃土沃鑫成长精选灵活配置混合型发起式证券 投资基金 投资基金(LOF) 式联接基金 市场有风险,投资需谨慎 第 11 页 研究创造价值 晨会报告 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 投资 评级 定义 推荐 行业基本面向好,未来 6 个月内,行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定,未来 6 个月内,行业指数跟随综合指数 回避 行业基本面向淡,未来 6 个月内,行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 级别 强烈推荐 投资 评级 定义 预计未来 6 个月内,股价涨幅在 15%以上 推荐 预计未来 6 个月内,股价涨幅在 5-15%之间 中性 预计未来 6 个月内,股价变动幅度介于±5%之间 回避 预计未来 6 个月内,股价跌幅在 5%以上 免责声明 国都证券研究所及研究员在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时,在研究所和研究员知情的范围内本公 司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息,国都证券研究所及其研究员不对这些信 息的准确性与完整性做出任何保证。国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易,也有可能为这些公司提 供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考,根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关,投资者据此操作, 风险自负。 本报告版权归国都证券所有,未经书面授权许可,任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制。 [tbl_users] 国都证券研究员及其研究行业一览表 研究员 研究领域 E-mail 研究员 研究领域 E-mail 肖世俊 研究管理、策略研究 xiaoshijun@guodu.com 王树宝 煤炭、钢铁、公用事业 wangshubao@guodu.com 王双 化工 wangshuang@guodu.com 李晨光 医药 lichenguang@guodu.com 于伯菲 房地产 xiaoshijun@guodu.com 韦玮 电力煤炭 家电 Weiwei@guodu.com 武浩翔 建材 wuhaoxiang@guodu.com 苏国印 电子 suguoyin@guodu.com 康高健 电子、计算机 kanggaojian@guodu.com 李树峰 传媒、互联网 lishufeng@guodu.com 白姣姣 食品饮料 baijiaojiao@guodu.com 刘虹辰 新材料、汽车、有色 liuhongchen@guodu.com 闫晓丹 债券 yanxiaodan@guodu.com 黎虹宏 金融工程 lihonghong@guodu.com 市场有风险,投资需谨慎 第 12 页 研究创造价值
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