国都证券-研究所晨报_170106

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作者: 肖世俊
发布机构: 国都证券
发布日期: 2017-01-06
晨会报告 研究所 [table_main] [table_reportdate] 晨会报告 2017 年 01 月 06 日 晨会报告 国都证券 国都证券研究所晨报 20170106 [table_news] 【财经新闻】  央行亮剑向市场表明态度 不会容忍人民币贬值预期强化  财政部:研究新减税降费措施为企业减负  商务部:推进自贸试验区深化改革开放试点 证券研究报告 【行业动态与公司要闻】 昨日市场 [table_yesmarket] 指数名称 收盘 上证综指 沪深300 深圳成指 中小板综指 恒生 国企 恒生AH溢价 标普500 NASDAQ MSCI新兴市场  银监会下发民营银行监管意见 规范股东持股行为  银监会:加强民营银行股权管理  "十三五"节能减排综合工作方案发布  万科A(000002)2016 年销售额达 3647 亿元  深华发A(000020)被公开谴责 [table_aindustry] 昨日 A 股行业  ST 慧球(600556)擅发 1001 条奇葩议案 上交所启动纪律处分程序 排名 行业名称 【国都策略视点】  市场周动态跟踪:风险偏好有所修复,反弹动力缓慢释放 【重点公司公告摘要】  启迪桑德(000826)关于调整本次非公开发行股票发行价格及数量的公告  荣盛发展(002146)2016 年 12 月份新增土地储备情况简报  东方园林(002310)重大工程中标公告 【沪深股市当日重大事项交易提示】 【新股发行】 涨跌% 0.21 -0.02 -0.13 -0.06 1.46 1.67 -0.10 -0.08 0.20 0.35 3165.41 3367.79 10371.47 11699.08 22456.69 9598.68 123.31 2269.00 5487.94 871.45 成交量 (百万) 涨跌% 1 2 3 4 5 [table_Global] 全球大宗商品市场 商品 收盘 纽约原油 53.76 纽约期金 1181.30 伦敦期铜 5635.00 伦敦期铝 1717.00 波罗的海干散货 983.00 涨跌% 0.94 1.37 -1.69 -1.09 1.44 近期研究报告 [table_latestreport] 【在发基金】 【限售股解禁】 [table_research] 研究员:肖世俊 电 话: 010-84183131 Email: xiaoshijun@guodu.com 执业证书编号: S0940510120011 联系人:李树峰 电 话: 010- 84183170 Email: lishufeng@guodu.com 独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于 作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 市场有风险,投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 晨会报告 [table_content]  【财经新闻】 央行亮剑向市场表明态度 不会容忍人民币贬值预期强化 【中国证券报】元旦前夕央行密集发文向公众解释汇兑政策变化、5 日人民币对美元汇率中间价报较前一交易日上涨 219 基 点、离岸人民币连续大涨……央行种种"亮剑"迹象或向市场表明态度:央行不会容忍人民币持续大幅贬值的预期持续强化。 可以预见,今年央行将进行更多预期管理,保持汇率稳定。 近日人民币汇率上涨原因众多。客观上,美元走软,人民币中间价顺势抬升。香港离岸市场人民币需求对央行的依赖 程度变得越来越高,使得央行对离岸人民币市场干预较为容易。一般而言,央行只需要求香港市场上的中资银行减少向金 融市场融出人民币头寸,离岸市场人民币拆借利率就会顺势升高。同时,由于离岸市场人民币存款池子已大幅缩小,扣除 掉企业和居民正常备用资金后,实际可以向外汇市场融出的"人民币外援资金"较稀缺。因此,央行通过"抽干"香港离岸市场 人民币的方式显着增加了离岸市场对央行的依赖程度,进而可以通过"指导"中资银行放缓向市场融出人民币的方式来干预离 岸人民币汇率,这种干预方式可以较好节约宝贵的外汇储备。 无论央行是否在离岸市场采取了干预措施,不可否认这一操作具有可行性。去年也有过离岸市场人民币暴涨空头爆仓 的事件。可以说,央行在离岸市场短期打击人民币空头是较容易的。 长期来看,引导人民币走势预期并没有在离岸市场"打怪"那般轻松。近期央行相关人士表示,管理预期已成为当务之急。 美联储加息速度可能加快、中国经济复苏的不确定性使得人民币仍存在贬值压力。中央经济工作会议定调人民币"要在增强 汇率弹性的同时,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定",下阶段对人民币走势可从以下三方面理解: 一是人民币已不存在明显高估。目前主流观点是无论人民币汇率高估还是低估,实际上离均衡水平都不太远。目前人 民币对美元汇率回到 2008 年国际金融危机爆发前的水平,有效汇率也回到 2014 年 10 月强势美元起步时水平。现在美元强 势,并非美国经济基本面有多好,而是其他国家太差,即所谓"比烂"。从国际金融危机爆发以来中美经济基本面来看,人民 币对美元没有贬值的理由。 二是美元上涨并非没有限制。2016 年末,美国政府债务总规模升破 19.97 万亿美元。特朗普将扩大基建等一系列新政 客观上决定了新一任政府难有减债主张,在美国债务不断扩大前提下,美元自身缺乏走强的内核;金融危机以来,美国经 济一直难有起色,美元币值强劲也是一重要原因;此外,强美元也削减了美国境外企业利润。 三是资本外流压力依然较大。 当前我国居民部门资产负债表中海外资产占比不足 2%, 而日本和韩国这一比例分别达 15% 和 20%。中长期看,我国居民部门资产仍有进一步外流的配置性需求。尽管汇率受到经济基本面的影响,但资本流动会直 接影响市场外汇关系,从而决定市场汇率变化。未来人民币汇率稳定的关键是资本流动基本平衡,当前形势下,必要时央 行可采用非对称的资本流入和流出管理,促进资本流动趋向平衡;同时采取更加灵活的货币政策,增大对稳定汇率的政策 考量。  财政部:研究新减税降费措施为企业减负 【上海证券报】针对近段时间舆论热议的企业税费负担问题,财政部有关负责人 1 月 5 日表示,近十年来我国涉及企业的 所得税和增值税两大主要税种的税制改革,体现了普遍性减税和结构性减税相结合的政策导向,有利于企业可持续发展。 下一步,财政部在落实好现有的减税降费政策的同时,将着力完善税收制度,研究新的减税降费措施,进一步减轻企业负 担。 据悉,目前约占我国税收收入 60%的两个主要税种为企业所得税和增值税。 关于企业所得税,据介绍,2008 年,我国对企业所得税制进行了重大改革,主要措施包括:一是取消内外资企业差别 待遇,统一内外资企业所得税法;二是法定税率由 33%降为 25%,如果进行国际比较,这一税率属于中等水平;三是将原 来以区域优惠为主的税收优惠体系转变为以产业优惠为主、区域优惠为辅;四是对国家重点支持的高新技术企业和符合条 件的小型微利企业分别给予 15%和 20%低税率优惠;五是对西部地区鼓励类企业执行 15%低税率优惠。 "从以上改革措施不难看出,企业所得税改革,是按减轻企业税收负担设计的,同时也重点支持了高新技术企业和西部 地区企业的发展。"财政部有关负责人说。 关于增值税,据财政部介绍,2009 年,我国在全国范围实施了增值税转型改革,企业购进机器设备支付的增值税可以 抵扣,当年减税 1416 亿元;2012 年,开始在上海实行交通运输业,以及研发和技术服务、信息技术服务等部分现代服务业 营改增试点,当年减税 426 亿元,其中包括其他非试点地区企业购进试点地区企业服务增加进项抵扣少缴的税额;2014 年, 市场有风险,投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 晨会报告 营改增试点行业范围扩大到全国"3+7"个行业,即交通运输业、邮政业、电信业 3 个大类行业,以及研发和技术、信息技术 等 7 个现代服务业,当年减税 1918 亿元;2016 年,全面推开营改增试点,企业购进服务、不动产等支付的增值税都可以抵 扣,当年减税超过 5000 亿元。从税率来看,我国增值税的标准税率为 17%,在世界上 160 多个实施增值税的国家和地区属 于中间水平,同时还设置了 13%、11%、6%三档低税率。 在推进税制改革、减轻企业税收负担的同时,涉企收费管理问题也成为财政部近些年关注的重点。 针对有企业反映一年缴纳几百项收费的问题,财政部有关负责人解释说,本届政府成立以来,陆续出台了一系列清理 规范政府性基金和行政事业性收费的措施,已经取得了一定的成绩。鉴于涉企收费问题的复杂性,下一步,财政部将与有 关部门进一步清理规范涉企收费,再取消、调整和规范一批行政事业性收费项目和标准。在财政部门户网站公开中央和地 方行政事业性收费目录清单,主动接受社会监督。  商务部:推进自贸试验区深化改革开放试点 【中国证券报】商务部新闻发言人孙继文 5 日表示,商务部将会同各自贸试验区所在省市及国家有关部门,深入推进各自 贸试验区建设。 主要工作包括:一是推进现有 4 个自贸试验区深化改革开放试点;二是推进拟设立的辽宁等 7 个自贸试验区建设进程, 尽早完成其设立及总体方案报批程序,继续开展差别化探索和尝试;三是及时总结形成更多可复制推广的制度创新成果; 四是狠抓改革试点任务落实和经验复制推广工作。通过不断提高自贸试验区建设质量,进一步彰显全面深化改革和扩大开 放的试验田作用。 截至目前,各部门出台的支持自贸试验区建设的各类政策文件近 150 件,涉及投资、贸易、金融、事中事后监管等方 方面面。 【行业动态与公司要闻】  银监会下发民营银行监管意见 规范股东持股行为 为贯彻落实《关于促进民营银行发展的指导意见》 ,近日银监会印发《关于民营银行监管的指导意见》 ,明确要求民营银 行要与现有商业银行实现互补发展、错位竞争,并用较大篇幅对民营银行股东提出了众多监管要求,要求民营银行加强资本管理, 强化资本约束;加强股权管理,规范股东持股行为;加强关联交易管理,严格控制关联授信余额,严禁违规关联交易。 该指导意见明确提出,鼓励民营银行主要股东但不限于主要股东及其关联方不从所投银行获得关联授信,不以持有的所 投银行股权为自己或他人担保(含股权质押)。明确了股权托管方面的要求——在条件成熟时将股权集中托管到符合资质的托管 机构。 银监会于 2014 年启动了民营银行试点工作,首批 5 家试点银行已全部获批开业。2015 年 6 月, 《关于促进民营银行发展 的指导意见》出台后,民营银行组建由试点转为常态化设立。截至目前,包括 5 家试点银行在内,银监会共批准筹建 17 家民营 银行。 银监会在认真评估民营银行发展情况、借鉴相关国家和地区经验以及广泛听取各方意见的基础上,制定了上述监管指导 意见,提出了民营监管工作的总体要求,明确了坚持审慎监管与创新发展并重,全程监管、创新监管和协同监管相统一,统一监 管和差异化监管相结合,试点经验和常态化设立相衔接等原则,并提出了以下具体要求: 一是明确发展定位。坚持金融服务实体经济的总要求,突出民营银行有别于传统银行的发展特色,要求民营银行明确差 异化发展战略,坚持特色经营,为实体经济特别是中小微企业、“三农”和社区,以及大众创业、万众创新提供更有针对性、更 加便利的金融服务。 二是推动创新发展。坚持鼓励与规范并重、创新与防险并举,加强监管服务,推动监管创新,在依法合规、风险可控前 提下,支持民营银行开展业务、服务、流程和管理创新,注重监管政策的激励相容,对特色经营和提供普惠金融服务成效显着的, 实行监管正向激励措施。 三是强化审慎监管。针对民营银行关联交易管理、股权管理、股东监管等重点领域提出监管要求,强化银行自我约束、 市场约束和监管约束,引导民营银行股东为银行增信,形成股东关心银行发展以及银行有效管理风险的良性机制。 四是落实监管责任。明确属地监管责任,加强监管联动,提高市场准入、非现场监管和现场检查等日常监管工作有效性, 加强监管部门与地方各级政府在民营银行风险处置过程中的信息共享和沟通协作,配合地方各级政府建立有关协调机制,及时有 市场有风险,投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 晨会报告 效防范和处置风险。 尤其需要提及的是,该指导意见用较大篇幅明确了对股东的监管要求,鼓励民营银行在章程或协议中载明,主要股东但 不限于主要股东及其关联方不从本行获得关联授信,不以持有的本行股权为自己或他人担保(含股权质押),同时载明股东承担 剩余风险的制度安排,推动股东为银行增信,落实股东在银行处置过程中的责任,规范股东持股行为,在条件成熟时将股权集中 托管到符合资质的托管机构。本指导意见所称主要股东是指能够直接、间接、共同持有或控制民营银行百分之五(含)以上股份 或表决权,以及对民营银行决策有重大影响的股东。 指导意见同时要求民营银行应当在银行章程或协议中载明股东接受监管的相关条款,包括但不限于股东报送信息和接受 延伸监管。对民营银行股东未履约或存在其他不当行为,导致民营银行违反审慎经营规则的,银监会及其派出机构应当相关规定 采取相应监管措施并将股东相关情况列入不良记录管理。 指导意见对民营银行股东资质也提出了明确的管理要求,要求民营银行股东应当按照有关监管要求,出具入股资金来源 声明,股东实际控制人应承诺其是中国境内公民且不持有其他国家或地区的国籍、永久居留权及类似身份,并承诺在持有民营银 行股份期间不谋求申请其他国家或地区的国籍、永久居留权及类似身份。  银监会:加强民营银行股权管理 昨日,银监会印发《关于促进民营银行发展的指导意见》,明确了坚持审慎监管与创新发展并重,全程监管、创新监管 和协同监管相统一,统一监管和差异化监管相结合,试点经验和常态化设立相衔接等原则。强调加强民营银行股权管理,规范股 东持股。 《意见》首先明确了民营银行的发展定位。要求民营银行明确差异化发展战略,坚持特色经营,为实体经济特别是中小 微企业、"三农"和社区,以及大众创业、万众创新提供更有针对性、更加便利的金融服务,提高普惠金融服务水平。 《意见》鼓励创新发展,注重监管政策的激励相容,对特色经营和提供普惠金融服务成效显着的,实行监管正向激励措 施。 《意见》强调审慎监管。针对民营银行关联交易管理、股权管理、股东监管等重点领域提出监管要求。民营银行要加强 资本管理,强化资本约束,建立可持续的资本补充机制,确保资本水平持续满足监管要求,充分抵御各类风险。在关联交易管理 方面,民营银行应当加强关联交易管理,严格控制关联授信余额,严禁违规关联交易。鼓励民营银行在章程或协议中载明,主要 股东但不限于主要股东及其关联方不从本行获得关联授信。民营银行董事会应当设立单独的关联交易控制委员会,负责关联交易 的管理、审查和批准。强调民营银行应当加强股权管理,规范股东持股行为,在条件成熟时将股权集中托管到符合资质的托管机 构。 "银监会于 2014 年启动了民营银行试点工作,首批 5 家试点银行已全部获批开业。截至目前,包括 5 家试点银行在内, 银监会共批准筹建 17 家民营银行。"银监会有关负责人说,为切实促进民营银行依法合规经营、科学稳健发展,银监会在认真评 估民营银行发展情况、借鉴相关国家和地区经验以及广泛听取各方意见的基础上,制定了《指导意见》 。 "银监会对于民营银行的审批早就常态化管理,监管方面,关于民营银行的监管指导意见的出台,考虑到了中国民营银 行发展过程中的共同之处和特殊要求,有利于民营银行科学稳健的发展。" 一家首批试点的民营银行管理人员告诉记者,作为首 批开业的民营银行,经过 1 年多的探索已经形成了健全的公司治理架构和各项特色业务, 《关于促进民营银行发展的指导意见》 的出台非常及时,将为中国民营银行发展起到积极作用。  "十三五"节能减排综合工作方案发布 《"十三五"节能减排综合工作方案》 (简称《方案》 )近日发布,明确提出,优化产业和能源结构,促进传统产业转型升 级,加快发展新兴产业,降低煤炭消费比重。到 2020 年,全国万元国内生产总值能耗比 2015 年下降 15%,能源消费总量控制在 50 亿吨标准煤以内。 《方案》指出,要落实节约资源和保护环境基本国策,以提高能源利用效率和改善生态环境质量为目标,以推进供给侧 结构性改革和实施创新驱动发展战略为动力,坚持政府主导、企业主体、市场驱动、社会参与,加快建设资源节约型、环境友好 型社会。到 2020 年,全国万元国内生产总值能耗比 2015 年下降 15%,能源消费总量控制在 50 亿吨标准煤以内。全国化学需氧 量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放总量分别控制在 2001 万吨、207 万吨、1580 万吨、1574 万吨以内,比 2015 年分别下降 10%、 10%、15%和 15%。全国挥发性有机物排放总量比 2015 年下降 10%以上。 推进节能减排的具体措施方面,《方案》指出,优化产业和能源结构,促进传统产业转型升级,加快发展新兴产业,降 低煤炭消费比重。加强重点领域节能,提升工业、建筑、交通、商贸、农村、公共机构和重点用能单位能效水平。深化主要污染 市场有风险,投资需谨慎 第 4 页 研究创造价值 晨会报告 物减排,改变单纯按行政区域为单元分解控制总量指标的方式,通过实施排污许可制,建立健全企事业单位总量控制制度,控制 重点流域和工业、农业、生活、移动源污染物排放。大力发展循环经济,推动园区循环化改造,加强城市废弃物处理和大宗固体 废弃物综合利用。实施节能、循环经济、主要大气污染物和主要水污染物减排等重点工程。强化节能减排技术支撑和服务体系建 设,推进区域、城镇、园区、用能单位等系统用能和节能。完善支持节能减排的价格收费、财税激励、绿色金融等政策。建立和 完善节能减排市场化机制,推行合同能源管理、绿色标识认证、环境污染第三方治理、电力需求侧管理。落实节能减排目标责任, 强化评价考核等。 同时,《方案》明确了"十三五"期间各地区化学需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物和重点地区挥发性有机物排放总量 控制计划。  万科A(000002)2016 年销售额达 3647 亿元 1 月 5 日晚,万科 A 发布公告称,2016 年 12 月,公司实现销售面积 166.7 万平方米,销售金额 234.1 亿元;2016 年 1-12 月,公司累计实现销售面积 2765.4 万平方米,销售金额 3647.7 亿元。 公告显示,2016 年 11 月销售简报披露以来公司新增加项目 34 个。其中,东莞高埗东城中路项目,万科拥有该项目 51% 权益,需支付地价款约 4.67 亿元;东莞东坑路口项目,万科拥有该项目 55%权益,需支付地价款约 1.87 亿元;福州市仓山区飞 凤山项目,万科拥有该项目 100%权益,需支付地价款约 6.91 亿元;福州市鼓楼区杨桥新村项目,万科拥有该项目 100%权益, 需支付地价款约 6.53 亿元。 公司表示,在上述 34 个项目中,部分项目未来可能因引进合作方共同开发等原因导致万科在项目中所占的权益比例发 生变化。  深华发A(000020)被公开谴责 1 月 5 日晚,深华发 A 公告称,深交所对公司及相关当事人给予公开谴责处分。 公告显示,经查明,深华发及相关当事人存在以下违规事实:未按规定审议及披露与控股股东子公司之间的关联交易事 项;未按规定披露资金往来事项;未按规定审议及披露超额关联交易事项。 经深交所纪律处分委员会审议通过,深交所决定:对深华发予以公开谴责的处分;对深华发实际控制人、董事长兼总经 理李中秋给予公开谴责的处分。对于上述违规行为及处分,深交所将记入上市公司诚信档案,并向社会公布。  ST 慧球(600556)擅发 1001 条奇葩议案 上交所启动纪律处分程序 上市公司信息披露本是关乎万千投资者利益的严肃之事,如今有人却出于一己之私视若儿戏,哗众取宠、挑衅监管,试 图把水搅浑。对此,上交所的态度非常明确:予以通报,启动纪律处分程序 昨日,A 股市场"朋友圈"被通过非正常渠道散布的 ST 慧球的所谓公告刷屏。上证报记者采访获悉,该公告是在上交所 已明确要求 ST 慧球进行调整和修改的背景下,被人擅自发布于股吧等网站的。对此公然挑衅,上交所当晚发布《关于 ST 慧球 信息披露监管相关情况的通报》 ,称对该违规行为高度关注,已启动纪律处分程序,并提醒投资者高度关注公司相关风险。 一意孤行挑衅监管 记者注意到,ST 慧球这份流传于网络的关于提议召开股东大会的公告共有 1001 项议案,不过议案内容十分混乱,部分 内容前后矛盾,如"关于公司全体员工降薪 300 元的议案"和"关于公司全体员工加薪 50 元的议案";部分议案内容属于强加股东义 务,如"关于第一大股东每年捐赠上市公司不少于 100 亿元现金的议案";还有一些议案与公司经营完全无关,如"关于公司建立健 全员工恋爱审批制度"等。 如此奇葩的公告,是如何炮制出炉的? 上交所昨晚的通报披露:1 月 3 日,ST 慧球通过信息披露业务系统提交了《第八届董事会第三十九次会议决议公告》和 《关于召开 2017 年第一次临时股东大会的通知》 ,拟召开股东大会审议 1001 项议案。经审核,上交所上市公司监管一部发现, 该公告不仅议案数量极大,很多议案前后矛盾、逻辑混乱,且相关议案仅列举了标题,没有披露具体内容,对于重大事项也未按 临时公告格式指引的要求单独披露。总体来看,ST 慧球提交的公告不符合上市公司信息披露的基本要求,投资者难以获得有效 信息,股东难以据此投票表决。 据通报,上交所已于 1 月 3 日当天向 ST 慧球发送监管工作函,督促公司董事勤勉履职,认真审议拟提交股东大会的各 项议案,对不符合相关规定的议案进行调整修改,确保股东大会的召开程序和议案内容合法合规,信息披露符合规则要求。但在 1 月 5 日,交易所发现,上述未经披露的公告及监管工作函全文泄露于股吧和一个专门设立的擅自发布公告的网站。此举公然挑 衅资本市场信息披露权威性、严肃性的基本底线。 市场有风险,投资需谨慎 第 5 页 研究创造价值 晨会报告 哗众取宠动机何在 议案内容明显是哗众取宠,ST 慧球此举动机何在? 有知情人士介绍称,少数人的"胡闹"可能意在干扰和阻挠上市公司大股东瑞莱嘉誉召开股东大会改选管理层,是维持其 控制权的"丑陋"手段。 此前,ST 慧球董事会与举牌方瑞莱嘉誉围绕"股东大会的召开与否"上演了跌宕起伏的剧烈争斗。而就在去年 12 月 30 日,ST 慧球董事会还审议通过了大股东瑞莱嘉誉关于召开股东大会的议案,并表示将在五个交易日内发出股东大会通知。就在 市场普遍以为双方的争斗将要告一段落时,ST 慧球却又放出如此奇葩的"大招"。 有接近监管部门的人士指出,由于这些议案既没有通过正式的信息披露途径进行披露,也不符合股东大会召开的相关规 定,并不具有法律效力。那么,如同儿戏般的议案,连小学生也能看出"不靠谱",为何能通过上市公司董事会的审议?前述接近 监管部门的人士指出,这反映出 ST 慧球内部治理极其混乱,公司董事会的履职已经严重偏离了广大股东的基本利益诉求。当上 市公司已经沦为一些"哗众取宠者"牟取私利的工具时,哪怕再优质的"壳资源",恐怕也已经"被玩坏了"。 对此,监管层已明确表态不会坐视不管。此前,针对 ST 慧球存在的信息披露和内部治理的种种问题,上交所已于 2016 年 8 月对其暂停了公司的信息披露直通车资格,并在屡次通过电话、函件督促公司限期整改不成的情况下,于同年 9 月对公司实 施 ST 处理。同时,因涉嫌信息披露违规,证监会也于 2016 年 8 月开始对公司进行立案调查。 上交所在通报中表示,监管部门对 ST 慧球上述信息披露违规行为高度关注,已启动了纪律处分程序。针对 ST 慧球信 息披露中存在的有关问题,证监会已立案调查。目前,ST 慧球信息披露和公司治理的混乱状态并未改善,投资者需要高度关注 公司风险,审慎投资决策。 有知情人士介绍,此次"公告事件"的主导者指向 ST 慧球的证券事务代表鲜言。公开信息显示,鲜言原为上市公司匹凸 匹的董事长和实际控制人,曾导演了匹凸匹的"三无"式转型,后获利退出,2016 年 8 月却"意外"出任 ST 慧球证代。因在匹凸匹 期间涉及信息披露违规,鲜言曾被处以 30 万元罚款,日前,匹凸匹还将鲜言告上法庭,起诉其侵占上市公司核心资产。 【国都策略视点】  市场周动态跟踪:风险偏好有所修复,反弹动力缓慢释放 美元高位回落。近日公布的 12 月美联储会议纪要中 FOMC 委员表示,未来财政政策存在很大的不确定性,更扩张性的财政 政策可能带来比预期更紧缩的货币政策;但受 12 月欧元区综合 PMI、CPI 初值超预期回升,提振欧元、英磅兑美元自低点连续 反弹,同时叠加特朗普交易降温、12 月小非农数据低于预期,本周美元指数自 14 年高位已回落逾 2%至近一个月低点 101.5 附近。 人民币汇率快速升值。人民币汇率方面,受央行调整人民币汇率一篮子货币权重、外汇管理新规、近日做空人民币成本大幅 飙升等因素影响,离岸人民币兑美元汇率连续两日大幅升值逾 2.5%,已由前期 7.0 关口附近飙升至 6.80 下方,并回升至近两个 月低点,同时推升人民币在岸、中间价回升。 美元走弱、通胀预期再度升温,大宗商品价格反弹。美元高位回落、欧元区数据超预期、美元原油库存降幅超预期,全球通 胀预期再度上升,共同提振本周国际原油、工业金属、农产品等大宗商品价格反弹,COMEX 金价本周累升 2.5%至 1180 美元/盎 司上方附近。本周欧美日港等海外主要股指普遍上涨。 国内短端资金利率回落,中期资金面紧平衡或难改。近日虽然央行连续大额净回笼,但季节性因素短期消散后资金面略有缓 解;12 月下旬以来两周以内的短端货币资金利率依次逐渐回落,本周 7 日 SHIBOR、质押回购利率各回落 6.9、21.7bp 至 2.47%、 2.50%;但中长端资金利率仍小幅上升,或预示货币政策稳健中性、去杠杆防风险下资金紧平衡趋势难改,短期需防范春节前一 周资金利率的再度上行风险。 债市快速修复后连跌两日。受货币政策边际趋紧、金融监管加码与通胀回升等多重制约,前期超跌快速反弹后,短期如预期 在利率高位区间反复震荡;本周各期限国债收益率连续回升共 2-20bp,10Y 国债收益率连续三日累升近 20bp 至 3.21%。中期债 市修复有待金融监管、去杠杆、经济与通胀基本面的变化。 情绪逐步修复,大盘连升三日。12 月大盘持续回调约 6%后,此前资金面、汇率等风险冲击高峰逐步缓解,而以铁总、兵工 集团的拉开 17 年国企改革序幕,市场情绪逐步修复,17 新年大盘连三日,沪综指、沪深 300、中小板指、创业板指各累升 2.0%、 1.7%、1.8%、1.1%;股指修复反弹行业普涨 1%以上,国防军工领涨 5.2%,交运、通信、化工、家电、采掘、有色、食品饮料、 商贸等以 3.2%-2.5%涨幅紧随其后。随着股指连续两日反弹,近两日两市成交额也自 12 月下旬以来的持续低量显著回升至 4500 亿元附近,但两融余额持续回落至近两月低点后 9400 亿元下方后,连续三日逆势小幅缩量,且沪股通连续小幅净流出态势未改; 增量资金整体入市不明显,反弹动力有待强化。 市场有风险,投资需谨慎 第 6 页 研究创造价值 晨会报告 反弹持续性如何?需密切关注四大催化剂。以上资金面、无风险利率、汇率、金融监管等利空冲击高峰已过,而宏观基本面 企稳、微观企业结构性改善及深化改革推进下,为一季度反弹积蓄动力。以上风险因素的阶段缓解后,后续密切关注四大反弹催 化剂:一是货币市场利率、利率债、人民币汇率后有望阶段企稳甚至修复改善;二是随着特朗普 1 月 20 日走马上任,上周起的 特朗普交易降温持续,美元高位回调,新兴市场资本流出与汇率贬值压力有效缓解;三是特朗普主政后能否逐渐正视中美利害关 系,收敛此前出格言论,逐渐步入务实博弈?四是春节前地方两会将相继召开,部委与央企集团纷纷部署细化、贯彻落实中央 17 年经济与改革任务,或将提前预热全国两会政策预期,近日铁总、兵工集团的国企改革方案即为证明。 预计 17 年市场走势或呈 N 型。一季度经经济继续企稳与通胀回升,强化市场的业绩改善预期,同时在两会政策春风提振下, 有望推动股指在年底休整后重新温和反弹;二季度起,经济下行压力重现,通胀中枢回落,届时预期有所修正,同时二季度欧洲 大选如火如荼,不乏黑天鹅事件,而国内货币政策仍在观望,或压制股指进入调整期;三季度中后期至四季度中前期,经济下行 与通胀显著回落,同时楼市降温进入中后期,为货币适度调整宽松创造条件,同时随着十九大临近召开,深化改革预期升温,届 时有望从无风险利率与风险偏好两方面,推动市场重新步入升势。整体判断,17 年 A 股走势或呈 N 型。 配置建议:一季度重点围绕经济企稳、通胀反弹主线,建议布局石油化工涨价品种、有色金属、建材、钢铁等周期蓝筹,通 胀预期持续升温下,商贸、农业、食品饮料、家电、汽车等消费蓝筹白马股,及估值偏低、业绩稳增长、股息率较高的大金融蓝 筹;同时中线布局国企改革、农业供给侧改革、国防军工主题板块。 风险提示:全球政治换届周期、中美经济与通胀前景、金融监管加码等不确定性或预期修正风险。 【重点公司公告摘要】  启迪桑德(000826)关于调整本次非公开发行股票发行价格及数量的公告  荣盛发展(002146)2016 年 12 月份新增土地储备情况简报  东方园林(002310)重大工程中标公告 [table_stkpooltrend]  【沪深股市当日重大事项交易提示】 上网发行: 中国科传(601858) 申购代码:780858,申购简称:中国科传,发行数量 3915 万股,价格 6.84 元,发行市盈率 22.97 倍,申购上 限 39000 股 利安隆(300596) 申购代码:300596,申购简称:利安隆,发行数量 1200 万股,价格 11.29 元,发行市盈率 19.17 倍,申购上限 12000 股 欧普康视(300595) 申购代码:300595,申购简称:欧普康视,发行数量 1700 万股,价格 23.81 元,发行市盈率 20.36 倍,申购上 限 17000 股  新股上市: N 景旺(603228) 上市数量 4800.0 万股,发行价格 23.16 元 N 赛托(300583) 上市数量 2666.6667 万股,发行价格 40.29 元 N 道恩(002838) 上市数量 2100.0 万股,发行价格 15.28 元  无涨跌幅限制的股票或基金: *ST 舜船(002608) 无涨跌幅限制 N 道恩(002838) 无涨跌幅限制 N 景旺(603228) 无涨跌幅限制 N 赛托(300583) 无涨跌幅限制 兴业矿业(000426) 无涨跌幅限制 市场有风险,投资需谨慎 第 7 页 研究创造价值 晨会报告 漳州发展(000753) 无涨跌幅限制 【新股发行】 [table_newapp] 新股名称 申购时间 申购代码 申购价格 网上发行申购上限 网上申购资金解冻 利安隆 01 月 06 日 300596 11.29 元 12000 股 01 月 10 日 欧普康视 01 月 06 日 300595 23.81 元 17000 股 01 月 10 日 中国科传 01 月 06 日 780858 6.84 元 39000 股 01 月 10 日 杰克股份 01 月 09 日 732337 17.72 元 20000 股 01 月 11 日 视源股份 01 月 09 日 002841 19.06 元 11500 股 01 月 11 日 华凯创意 01 月 09 日 300592 5.21 元 12000 股 01 月 11 日 艾迪精密 01 月 10 日 732638 -- -- 01 月 12 日 泰嘉股份 01 月 10 日 002843 -- -- 01 月 12 日 凯众股份 01 月 10 日 732037 16.01 元 20000 股 01 月 12 日 中国银河 01 月 11 日 780881 -- 180000 股 01 月 13 日 雄塑科技 01 月 11 日 300599 -- -- 01 月 13 日 吉大通信 01 月 12 日 300597 -- -- 01 月 16 日 张家港行 01 月 12 日 002839 4.37 元 54000 股 01 月 16 日 白银有色 01 月 13 日 780212 -- -- 01 月 17 日 华达科技 01 月 13 日 732358 -- -- 01 月 17 日 同兴达 01 月 13 日 002845 -- -- 01 月 17 日 法兰泰克 01 月 13 日 732966 -- -- 01 月 17 日 瑞特股份 01 月 16 日 300600 -- -- 01 月 18 日 正裕工业 01 月 16 日 732089 -- -- 01 月 18 日 【在发基金】 [table_newfund] 在发基金名称 基金代码 投资目标分类 发行日期 光大保德信安祺债券型证券投资基金 A 类 003107 债券型 01.04-02.03 招商稳泰定期开放灵活配置混合型证券投资基金 003784 配置型 01.04-01.24 南方宏元债券型发起式证券投资基金 A 类 004180 债券型 01.04-01.20 中融恒瑞纯债债券型证券投资基金 A 类 003089 债券型 01.04-04.03 诺德成长精选灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003561 配置型 01.03-01.20 中银证券瑞益定期开放灵活配置混合型证券投资基 金A类 平安大华量化灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003980 配置型 01.03-01.20 003959 配置型 01.03-02.24 中欧天启 18 个月定期开放债券型证券投资基金 A 类 004159 债券型 01.03-01.20 南方和利定期开放债券型证券投资基金 A 类 003936 债券型 01.03-01.20 浦银安盛经济带崛起灵活配置混合型证券投资基金 519175 配置型 01.03-01.26 博时富瑞纯债债券型证券投资基金 004200 债券型 12.30-02.28 信诚稳鑫债券型证券投资基金 A 类 004104 债券型 12.30-03.02 新华红利回报混合型证券投资基金 003025 配置型 12.30-03.29 融通通颐定期开放债券型证券投资基金 A 类 003726 债券型 12.28-01.20 华夏鼎智债券型证券投资基金 A 类 004052 债券型 12.27-01.10 信诚稳悦债券型证券投资基金 A 类 004102 债券型 12.27-02.27 市场有风险,投资需谨慎 第 8 页 研究创造价值 晨会报告 平安大华惠裕债券型证券投资基金 A 类 003488 债券型 12.27-02.24 华富天益货币市场基金 A 类 004198 货币型 12.27-01.26 南方现代教育股票型证券投资基金 003956 股票型 12.26-01.20 汇安丰泽灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003889 配置型 12.26-01.16 新华华瑞灵活配置混合型证券投资基金 003738 配置型 12.26-01.06 泰达宏利睿选稳健灵活配置混合型证券投资基金 004000 配置型 12.26-01.19 前海开源瑞和债券型证券投资基金 A 类 003360 债券型 12.26-01.20 金鹰添利中长期信用债债券型证券投资基金 A 类 002586 债券型 12.26-01.20 工银瑞信瑞盈半年定期开放债券型证券投资基金 003639 债券型 12.26-01.20 大成景润灵活配置混合型证券投资基金 001364 配置型 12.26-01.20 信诚稳泰债券型证券投资基金 A 类 004108 债券型 12.26-02.24 信诚永益一年定期开放混合型证券投资基金 A 类 004171 债券型 12.26-02.24 中融盈泽债券型证券投资基金 A 类 003009 债券型 12.23-03.22 富国富利稳健配置混合型证券投资基金 A 类 003991 配置型 12.23-01.20 广发景源纯债债券型证券投资基金 A 类 004027 债券型 12.23-01.23 申万菱信中证 500 指数优选增强型证券投资基金 003986 股票型 12.23-01.06 华夏新锦祥灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003698 配置型 12.22-01.11 中融物联网主题灵活配置混合型证券投资基 003670 配置型 12.22-01.20 兴业福鑫债券型证券投资基金 004140 债券型 12.20-02.20 长盛盛腾灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003596 配置型 12.20-01.20 长盛盛腾灵活配置混合型证券投资基金 C 类 003597 配置型 12.20-01.20 华泰柏瑞价值精选 30 灵活配置混合型证券投资基金 003954 配置型 12.19-01.20 博时合惠货币市场基金 004137 货币型 12.19-01.20 华泰保兴尊诚一年定期开放债券型证券投资基金 004024 债券型 12.19-01.13 博时民泽纯债债券型证券投资基金 004136 债券型 12.19-01.20 光大保德信事件驱动灵活配置混合型证券投资基金 003704 配置型 12.19-01.13 嘉实新添程灵活配置混合型证券投资基金 004115 配置型 12.19-03.17 国联安锐意成长混合型证券投资基金 004076 配置型 12.19-01.18 广发鑫瑞混合型证券投资基金 162718 配置型 12.16-01.18 西部利得祥逸债券型证券投资基金 A 类 675091 债券型 12.15-01.31 华夏沃利货币市场基金 A 类 002936 货币型 12.14-01.13 东方民丰回报赢安定期开放混合型证券投资基金 A 类 中融鑫思路灵活配置混合型证券投资基金 A 类 004005 配置型 12.13-01.09 004008 配置型 12.12-03.10 景顺长城景泰丰利纯债债券型证券投资基金 A 类 003407 债券型 12.12-01.11 海富通欣盛定期开放混合型证券投资基金 519227 配置型 12.12-03.10 招商丰德灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003000 配置型 12.12-02.10 博时沪港深价值优选灵活配置混合型证券投资基金 A类 安信永鑫定期开放债券型证券投资基金 A 类 004091 配置型 12.12-01.20 003637 债券型 12.05-01.20 华宝兴业标普中国 A 股红利机会指数证券投资基金 (LOF) 上投摩根安瑞回报混合型证券投资基金 A 类 501029 股票型 12.01-01.13 003778 配置型 12.01-01.20 华夏鼎汇债券型证券投资基金 A 类 003826 债券型 11.29-01.16 市场有风险,投资需谨慎 第 9 页 研究创造价值 晨会报告 华商润丰灵活配置混合型证券投资基金 003598 配置型 11.28-01.20 景顺长城景瑞双利定期开放债券型证券投资基金 003315 债券型 11.21-01.20 摩根士丹利华鑫睿成中小盘弹性股票型证券投资基 金 江信瑞福灵活配置混合型证券投资基金 A 类 003312 股票型 11.16-01.20 002630 配置型 11.15-02.14 上证周期产业债交易型开放式指数证券投资基金 511230 债券型 11.15-01.13 信诚主题轮动灵活配置混合型证券投资基金 002944 配置型 11.02-01.26 景顺长城景颐丰利债券型证券投资基金 A 类 003504 债券型 10.31-01.20 【限售股解禁】 市场有风险,投资需谨慎 第 10 页 研究创造价值 晨会报告 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 投资 评级 定义 推荐 行业基本面向好,未来 6 个月内,行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定,未来 6 个月内,行业指数跟随综合指数 回避 行业基本面向淡,未来 6 个月内,行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 级别 强烈推荐 投资 评级 定义 预计未来 6 个月内,股价涨幅在 15%以上 推荐 预计未来 6 个月内,股价涨幅在 5-15%之间 中性 预计未来 6 个月内,股价变动幅度介于±5%之间 回避 预计未来 6 个月内,股价跌幅在 5%以上 免责声明 国都证券研究所及研究员在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时,在研究所和研究员知情的范围内本公 司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息,国都证券研究所及其研究员不对这些信 息的准确性与完整性做出任何保证。国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易,也有可能为这些公司提 供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考,根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关,投资者据此操作, 风险自负。 本报告版权归国都证券所有,未经书面授权许可,任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制。 [tbl_users] 国都证券研究员及其研究行业一览表 研究员 研究领域 E-mail 研究员 研究领域 E-mail 肖世俊 研究管理、策略研究 xiaoshijun@guodu.com 王树宝 煤炭、钢铁、公用事业 wangshubao@guodu.com 王双 化工 wangshuang@guodu.com 李晨光 医药 lichenguang@guodu.com 于伯菲 房地产 xiaoshijun@guodu.com 韦玮 电力煤炭 家电 Weiwei@guodu.com 武浩翔 建材 wuhaoxiang@guodu.com 苏国印 电子 suguoyin@guodu.com 康高健 电子、计算机 kanggaojian@guodu.com 李树峰 传媒、互联网 lishufeng@guodu.com 刘虹辰 新材料、汽车、有色 liuhongchen@guodu.com 白姣姣 食品饮料 baijiaojiao@guodu.com 黎虹宏 金融工程 lihonghong@guodu.com 闫晓丹 债券 yanxiaodan@guodu.com 市场有风险,投资需谨慎 第 11 页 研究创造价值
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