华泰证券-研究所晨报:海格通信:军工无线通导龙头_170111

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发布机构: 华泰证券
发布日期: 2017-01-11
证券研究报告 综合产品研究/研究所晨报 2017年01月11日 海格通信: 军工无线通导龙头 市场指数表现 指数名称 收盘 涨跌% 上证综指 3161.67 -0.30 沪深 300 3358.27 -0.17 中小盘指 4361.54 -0.38 创业板指 1951.68 -0.51 国债指数 159.72 -0.01 股指期货表现 指数名称 收盘 涨跌% 沪深 300 3358.27 -0.17 IF1702 3322.00 -0.24 IF1706 3252.20 -0.30 IF1701 3343.60 -0.26 IF1703 3295.40 -0.33 【通信 康志毅/赵蓬】首次覆盖《海格通信(002465,增持): 军工无线通导 龙头,资本产业双轮驱动》 海格通信前身为国营军工七五〇厂,传统优势业务为军用无线电台以及导 航设备,主要供给军队客户,军队市场占有率高。军品市场门槛高,产品 研发周期长,采购期内客户需求稳定,同时产品盈利能力较强。公司是军 民融合龙头标的,积极拓展政府、运营商、交通、公安、海关等行业客户 的民用业务,我们预计到 2020 年公司民用收入占比将提升至 50%。公司 是国企改革标兵单位,2015 年 8 月,通过增发完成员工持股计划,成为广 州首家完成员工持股计划的国有企业。公司业务多元,长期有助平滑波动, 维持稳定增长,16 年业绩指引区间为 5.2-7.5 亿元,同比增长-10%到 30%。 预计公司 2016-2018 年净利润分别为 6.62/8.17/10.50 亿元,对应的 PE 分 别为 40/32/25x,我们认为公司 17 年 PE 的合理估值范围区间在 35-40x, 合理价格区间为 13.30-15.20 元。首次覆盖给予“增持”评级。 大宗原材料 品种合约 收盘 涨跌% 铝 12,870.00 1.94 天然橡胶 19,270.00 4.56 白砂糖 6,811.00 -0.18 黄玉米 1,503.00 -0.33 阴极铜 46,110.00 1.41 wwwww1 国际市场指数 指数 收盘点位 香港恒生 22744.85 H 股指 1968.52 红筹股 2505.44 日经 225 19301.44 道琼斯 19887.38 标普 500 2268.90 纳斯达克 5531.82 德国 DAX 11563.99 法国 CAC 4887.57 波罗的海 949.00 富时 100 10489.29 资料来源:财汇、华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 综合产品研究/研究所晨报 | 2017 年 01 月 11 日 买方反馈 国内(北京):地产销售和投资在 17 年承压较重,带动下游消费趋向弱势,市场热点主要在军工、油气、国改 客户对一季度持中性态度,流动性相对于去年四季度稍有缓解,汇率风险暂时解除,企业盈利复苏的逻辑没有被破坏。 但全年流动性不乐观,川普的新政力度有待观察并且可能是影响全球政治经济格局的重要参考指标,地产销售和投资在 17 年承压较重,带动下游消费趋向弱势。近期的市场热点主要在军工、油气、国改,客户参与度不一,且尚不认为能 带动 A 股的上行空间。全年来看还是维持震荡市的思路,等待好标的回调的买入机会。 海外(QFⅡ):客户认为目前市场总体盈利和风险偏好在小幅增长,板块方面关注国企改革、食品饮料、军工 客户认为目前市场总体盈利在小幅增长,风险偏好在小幅改善,但无风险收益率仍会有波动,目前实际处于偏高的位置, 但在春季会有下行。2017 年能看到主板的盈利增速下行,成长以及小盘的股票盈利增速稳定或者是往上走。目前市场 预期,小盘成长和大盘蓝筹体系未来盈利增速会趋同,但实际上现在不是这个趋势,客户觉得这 2017 年最需要关注的 问题。板块方面,仍然关注国企改革、食品饮料、军工。 wwwww2 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 综合产品研究/研究所晨报 | 2017 年 01 月 11 日 即时报告 【金工 林晓明/黄晓彬】深度报告《生命周期基金 Glide Path 开发实例》 【金工 林晓明/陈烨】 《打新底仓策略本月与沪深 300 持平》 【金属能源矿产 陈雳/唐奥】《煤炭开采Ⅱ/采掘: 能源行业日报(20170110) 》 【金属能源矿产 陈雳/黄孚/孙雪琬/杨欧雯】 《基本金属及冶炼Ⅱ/有色金属: 有色新材料行业日报(20170110) 》 wwwww3 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 综合产品研究/研究所晨报 | 2017 年 01 月 11 日 上调评级 公司/行业 海格通信(002465) 中国国航(601111) 思美传媒(002712) 丰林集团(601996) 口子窖(603589) 中颖电子(300327) 孩子王(839843) 晨光生物(300138) 评级调整 增持(首次) 增持(首次) 增持(首次) 增持(首次) 增持(首次) 买入(首次) 增持(首次) 买入(首次) 日期 20170110 20170106 20170103 20161229 20161227 20161219 20161216 20161212 盈利预测与价格区间 2017/2018EPS 0.38/0.49 元,TP13.3~15.2 元 2017/2018EPS 0.72/0.90 元,TP8.64~9.36 元 2017/2018EPS 0.46/0.56 元,TP29.1~34 元 2017/2018EPS 0.30/0.41 元,TP10.5~12 元 2017/2018EPS 1.67/2.06 元,TP36.7~40.1 元 2017/2018EPS 0.56/0.68 元,TP44.8-47.6 元 2017/2018EPS 0.06/0.36 元,TP16.05~16.54 元 2017/2018EPS 0.55/0.62 元,TP23.52~24.5 元 资料来源:华泰证券研究所 wwwww4 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 综合产品研究/研究所晨报 | 2017 年 01 月 11 日 深度研究 环保Ⅱ/公用事业: 治霾须持续,重霾不掩改善效果 分析师:何昕(010-56793937)(执业证书编号:S0570515050001) 数据证明控制质量有改善,治理不是没有效果的 鉴于当前大家有很多质疑,我们使用美国大使馆的监测数据,对北京的空气质量变化进行 表征,表明空气治理是有显著改善的,环保治理是有效果的。我们认为,1)雾霾治理是 需要时间的,情况是复杂的,特别是涉及到能源结构等问题;2)当前环保部的治理思路 和方向是正确的,也在积极行动中;3)空气质量是在改善的,不能因为近期雾霾严重而 又持续的爆发就抹杀环保工作和环保产业的努力。本文目的希望大家对环保产业恢复信 心。 环保部召开大气污染防治媒体见面会解答各方疑惑 1 月 6 日晚,环保部部长陈吉宁主持召开媒体见面会,核心观点包括:1)中央对于解决 当前环境问题的决心是坚定的,行动是坚决的。2)空气质量改善是明显的;改善的速度 比发达国家在同一发展阶段还要快一些。3)改善工作的难度大,包括偏重的产业结构、 偏化石原料能源结构等。4)大气治理的方向是正确的,措施是管用的。5)冬季改善的幅 度非常小,进入供暖期,我们的措施还很不够。6)环境质量是在一个非常高的污染物排 放总量的前提下进行改善,经济因素、社会因素均有影响,调整结构需要过程,故大气治 理必然不能一蹴而就。并对若干记者问题进行解答。 环保部主动沟通,我们应该对部长恢复信心 本次环保部就近期大范围的持续雾霾问题,主动召开大气防治媒体见面会,本身就体现了 一种责任担当;陈吉宁部长表达了内疚与自责,也表现出了他的诚恳。陈吉宁部长在整个 交流会中,数据详实,有理有据,治理的政策、路线等各方面均有所提及,我们认为,这 是环保产业的大幸。 环保部数据趋于客观,我们应该对环保部恢复信心 我们在数据部分,采用了美国大使馆的监测数据,就全年平均水平来看,2013 年的 PM2.5 年均浓度为 100.8μg/m3,2015 年为 71.7%μg/m3,降幅为 28.9%,能验证陈部长的结 论,故说明环保部的环境数据也在趋于客观、公正,体现真正解决问题的决心,希望大家 对环保部恢复信心。 环保政策的话语权在增强,我们应该对环保政策恢复信心 当前政策布局很快,2016 年为顶层设计年,目前各项细化政策,正在快速推进,从陈部 长的发言中,我们也能看到,环保政策在实质性的推进,能转化为实效,环保政策的话语 权在提升,大家不应再认为环保政策只是一纸空文。 环保产业取得了一定成效,尚有很大空间可做,应对环保产业恢复信心 在和大家的交流中,大部分的投资者,都认为环保投入了很多,效果却没有,所以本次我 们着重将北京的空气质量变化,做了详细分析,结果显示北京空气质量整体有显著提升, 仅冬季不够显著,该结论既证明环保部陈吉宁部长的表述,又让大家看到治理效果,不能 因为局部时段的严重雾霾,而否定掉环保产业得来不易的成果。过去也许大家的预期太高, 但目前大家的预期也许又太低了。近期我们对雾霾问题,做了全方位的分析与梳理,参见 《蓝天不能只在大风后出现——雾霾治理在“十三五”将带来约 8500 亿市场空间》 。 风险提示:政策推进不达预期;地方政府执法力度不达预期。 https://crm.htsc.com.cn/doc/2017/10720102/df6ad245-b136-4aa7-b3c2-cf4cbdb9b 255.pdf 钢铁Ⅱ/黑色金属: 钢企国企改革或于 2017 年强化 分析师:陈雳(010-56793977)(执业证书编号:S0570512070041) 新一轮政治周期开启,国企改革高屋建瓴 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 wwwww5 综合产品研究/研究所晨报 | 2017 年 01 月 11 日 结合近期的中央经济工作会议及已推出的国改“1+N”文件看,国企改革涵义覆盖供给侧 改革、企业去杠杆、混合所有制改革、员工持股等内容,以上内容相互交叉、相互支持, 最终将实现国企做大做强、企业杠杆率下降,并为新一轮经济发展、新兴产业投资留足杠 杆空间。 供给侧改革不破不立,龙头钢企有望获新生 过剩产能行业占有大量贷款,拉低资产回报率,拖累投资增速;叠加金融创新带来的风险, 全年防风险是重要工作内容。中小钢企、落后产能均与民企相关,杠杆低、员工少,是去 产能对象;国企产能将受益于产能去化、产能利用率提升,获得造血功能及杠杆保护,并 在债转股中进一步降低杠杆,后期国企将通过兼并重组实现做大做强。中钢协称大中型钢 企资产负债率达到 70.06%,债务总规模达到 3.27 万亿,若资产负债率下降 20 个百分点, 则可释放出信贷资金量约 10000 亿元,将推动资金利率下行,下降的资金利率将有利于投 资新兴产业,使经济获得发展的新引擎。 国企改革三重门,混合所有制是亮点 国企改革的目的是做大做强国企,核心是提高资产回报率。钢铁国企的现状是资产庞杂、 效率低下,经营上对市场反应迟钝、决策低效,人员上数量冗杂、劳动效率低下。因此, 国企改革将从资产、经营及人员上进行突破:资产上,清理低效资产、盘活有效资产,降 低杠杆,增强资产盈利能力;经营上,引入战略投资者,实施混合所有制改革;人员上, 裁撤冗员,实施市场化的激励方式,如通过员工持股计划或高管股权激励计划。 关注资产注入及员工持股 2016 年以来已有 20 余省市明确出台国企改革方案, 国有资产证券化率目标普遍定在 50% 以上。根据我们的统计,首钢总公司等资产证券化率远低于 50%,旗下上市公司或存资产 注入预期。员工持股是混改的题中之义,将有望突破目前国企激励低效的局面。根据相关 文件,试点企业主业需处于充分竞争行业和领域的商业类企业,钢铁行业符合充分竞争的 要求。2015 年新兴际华集团在国资委“四项改革试点”中被选为央企董事会行使高级管 理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点单位之一,新兴铸管是其旗下上市公司,或有 望受益于员工持股计划等业绩考核变革。 风险提示:宏观经济波动;钢价及原燃料价格波动;国企改革不及预期。 https://crm.htsc.com.cn/doc/2017/10720102/d7db7c57-7ef3-4974-b9de-d88037000 81e.pdf 通用机械Ⅱ/机械设备: CES 展:工业 4.0 后市场之机器视觉 分析师:肖群稀(0755-82492802)(执业证书编号:S0570512070051) CES2017 热点频现:机器视觉技术应用精彩纷呈 1 月 5 日 2017 年国际消费类电子产品展览会(CES)在拉斯韦加斯正式拉开帷幕,在 CES 展上,大量智能机器人、无人机产品成为了展会上的亮点,与传统机器人相比,本届来自 中、美等国最新的智能机器人、无人机更多地采用了机器视觉技术。对于未来,我们的思 考是机器视觉掀起的科技浪潮离我们到底有多远?机器视觉有着什么样的昨天、今天和明 天?“未来机器”系列报告希望用前瞻性研究视角为您提供以上问题的启发。第十四篇, 我们聚焦智能制造的点睛之笔——机器视觉。 发达国家探索历程已逾六十年,中国本土产业近年奋起直追 机器视觉的崛起源于工业自动化生产日益增长的技术需求,技术探索始于 20 世纪 60 年代 中期美国学者 L.R.罗伯兹关于理解多面体组成的积木世界的研究,早期的发展主要集中于 北美、欧洲和日本等发达地区。全球制造业向中国转移后,中国机器视觉产业迎来了奋起 直追的历史契机。近十年来,从相机、采集卡、光源、镜头到图像处理软件,数十家机器 视觉核心器件的国内研发制造厂商陆续涌现,中国正成为世界机器视觉发展最活跃的地区 之一,但本土厂商的整体市场地位仍然落后于外资厂商。 机器视觉技术的内在优势是高速发展的根本动力 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 wwwww6 综合产品研究/研究所晨报 | 2017 年 01 月 11 日 我们基于机器视觉系统的技术原理分析了机器视觉技术的核心优势,主要包括:1)精确 性、客观性和可靠性;2)环境适应性和工作持续性;3)经济性和高效性;4)灵活性和 重复性。上述特点揭示了机器视觉与智能制造的高速协同发展的内在原因。 智能制造将成为机器视觉最广阔的应用蓝海 目前,工业领域是机器视觉应用中比重最大的领域。机器视觉系统与智能制造如影随形, 在智能制造及工业自动化生产领域,机器视觉技术主要应用于三大方向:检测与测量、引 导与定位、识别与分析。除此以外,机器视觉技术还在安防和智能交通、医疗、无人机与 无人驾驶、仓储物流、农业生产等领域取得了一定的发展,应用前景广阔。 我国机器视觉厂商尚处弱势,突破核心部件领域的企业有望弯道超车 GGII 研究所数据显示,2015 年中国机器视觉市场规模 61.2 亿元,同比增速为 28.57%, 增速位居全球首位,国外调研机构 Markets and Markets 预计到 2020 年全球市场规模将 达到 125 亿美元,我国国内市场规模将达到 152 亿元。虽然市场空间广阔,但在机器视 觉底层核心零部件生产目前主要还是以国外品牌为主,外资厂商仍然占据机器视觉市场主 导地位。建议关注:1)精测电子:打造“光-机-电”一体化智能检测解决方案;2)永创 智能:加快完成向智能化包装设备制造转型;3)劲拓股份:拓展进入智能装备系统和先 进制造系统领域。 风险提示:机器视觉技术发展速度低于预期。 https://crm.htsc.com.cn/doc/2017/10720102/afb97627-f9eb-4c20-a209-c64ee22690 0d.pdf wwwww7 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 综合产品研究/研究所晨报 | 2017 年 01 月 11 日 最新覆盖 海格通信(002465,增持): 军工无线通导龙头,资本产业双轮驱动 分析师:康志毅(010-56793959)(执业证书编号:S0570512070023) 聚焦通导领域,军民融合龙头标的 海格通信前身为国营军工七五〇厂,传统优势业务为军用无线电台以及导航设备,主要供 给军队客户,军队市场占有率高。军品市场门槛高,产品研发周期长,采购期内客户需求 稳定,同时产品盈利能力较强。公司是军民融合龙头标的,积极拓展政府、运营商、交通、 公安、海关等行业客户的民用业务,我们预计到 2020 年公司民用收入占比将提升至 50%。 公司是国企改革标兵单位,2015 年 8 月,通过增发完成员工持股计划,成为广州首家完 成员工持股计划的国有企业。公司业务多元,长期有助平滑波动,维持稳定增长,16 年 业绩指引区间为 5.2-7.5 亿元,同比增长-10%到 30%。 推进“1+N”战略,布局十大业务领域 公司面向“十三五”,提出“1+N”战略,即做强集团资本运作平台,打造 N 个强势业务 板块,培植其独立的产业经营能力,在技术、市场、制造等方面发挥协同效应并形成合力, 促成产业板块快速发展。目前集团公司已形成四大核心业务包括:无线通信、北斗导航、 卫星通信、专网数字集群;旗下子公司形成多个优势业务板块包括:芯片设计、模拟仿真、 通信服务、频谱检测、气象雷达、海事电子。 增发完善产业链布局,配套融资引入战略投资者 2016 年 9 月,公司公布新一轮增发,拟收购怡创科技 40%股份、海通天线 10%股份、嘉 瑞科技 51%股份以及驰达飞机 53%股份,金额合计 11.1 亿元,增发价 10.46 元/股,收购 有助于增厚公司业绩、完善公司产业链配套能力。另外公司大股东拟通过配套融资增持公 司股份,同时引进中航、保利等大型军工集团作为战略投资者,未来双方将在业务层面产 生深度合作,构筑产业资源整合平台。 成立粤科海格产业基金,助力大型综合军工集团起飞 公司与广东财政旗下粤科集团以及中国银行合作成立产业基金,总金额 45 亿元:1)面向 集成电路与电子信息产业,通过运营资本运作手段,储备并购标的,加速公司产业布局; 2)通过并购整合竞争对手,树立海格通信的行业地位;3)通过打造产业链,构建海格通 信的产业生态大平台。 首次覆盖给予“增持”评级 公司业务覆盖面比较广,A 股市场没有高度类似的同比公司,而与其他专网、北斗、卫星 公司相比公司的估值水平处于较低水平。16 年 12 月以及 17 年 1 月,公司分别收到军队 客户 2.5、2.2 亿元大单,17 年随着北斗导航、卫星通信、模拟仿真等新产品线发力,公 司的业绩增速有望抬头,预计公司 2016-2018 年净利润分别为 6.62/8.17/10.50 亿元,对 应的 PE 分别为 40/32/25x,我们认为公司 17 年 PE 的合理估值范围区间在 35-40x,合理 价格区间为 13.30-15.20 元。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:国防用户订单延后、北斗卫星产品推广不及预期、收购标的公司业绩不达预期。 https://crm.htsc.com.cn/doc/2017/10710101/f4900c21-6def-4cb0-ba8f-b7a541689e d6.pdf 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 wwwww8 综合产品研究/研究所晨报 | 2017 年 01 月 11 日 宏观与策略 PPI 强劲上涨,CPI 温和收宫 分析师:李超(010-56793933)(执业证书编号:S0570516060002) PPI 维持强劲上涨,CPI 小幅回落,2016 全年无剧烈通胀也无显著通缩 2016 年 12 月 CPI、PPI 同比增速分别为+2.1%、+5.5%;2016 全年均值分别为+2%、-1.4%。 回顾 2016 年,CPI“两头高中间低” ,全年在 1.3%-2.3%区间内;PPI 则一路上行、由负 转正,全年区间为-5.3%-5.5%。2016 年一季度末一度通胀预期较强,但实际上期间 CPI 增速最高不过 2.3%;而三季度宏观经济下行压力较大、CPI 同比一度低到 1.3%,市场又 转而由通胀预期切换到通缩预期,配合同期的债牛逻辑。回顾 2016 全年并未发生经济意 义上的剧烈通胀或通缩,但预期的变化却反复引领了市场的波动。当前利于通胀的微观因 素较多,理清 2017 年通胀形势的大逻辑至关重要。 维持 2017 年温和通胀、波幅收窄的格局判断 12 月 CPI 环比涨幅+0.2%、同比涨幅+2.1%,同比小幅回落,环比涨幅低于 2015 年 12 月同期。一般而言,春节前后季节性因素决定食品类 CPI 同比回升,但 12 月高频数据涨 跌互现,猪肉、粮油 CPI 增速小幅上行,但新鲜蔬菜 CPI 当月大幅回落(从上月的+15.8% 降到+2.6%),使得食品烟酒整体 CPI 同比反而回落 1%到+2.2%。不过综合考虑涨价由上 游向下游传导、流动性过剩环境推升价格等因素,我们仍维持 2017 年温和通胀、波幅收 窄的格局判断。从基数效应推断 2017 年 1 月 CPI 可能是年内高点。 2016 年 12 月:CPI 大类中,哪些对通胀的推动值得关注? 2016 年 12 月份,CPI 大类构成中,食品烟酒类同比+2.2%,增速较上月回落-1.0%;衣 着类同比+1.1%,增速回落-0.3%;居住类同比 2.1%,增速略上行+0.1%;生活用品及服 务同比+0.4%,增速与前值持平;交通通信类同比+0.9%,增速上行 0.9%;教育文化娱乐 同比+2.3%,增速上行 0.1%;医疗保健同比 4.6%,增速上行 0.3%。其中食品烟酒、教 育文娱、医疗保健 CPI 增速高于整体,尤其是医疗保健类,其对通胀的推动值得持续关注。 输入型通胀是核心因素,预计 PPI 强劲上涨的趋势将延续 2016 全年 PPI 回升的因素,成本端最主要的是油价和黑色系价格触底反弹,需求端则是 地产投资复苏小周期。2016 年 12 月油价环比涨幅超过 10%、同比涨幅超过 50%,带动 PPI 当月同比增速再超预期。2016 年一季度油价较低,2017 一季度油价同比大幅上涨确 定性较高,输入型通胀将是推动 PPI 继续上行的核心因素。考虑到成本端输入传导略有滞 后性,预计 PPI 强劲上涨的趋势将延续。 涨价继续向下游传导,工业企业盈利改善格局持续 工业生产领域,涨价格局向中下游行业的传导还在继续。PPI 生产资料大类中,采掘、原 材料、加工业 PPI 本月分别同比+21.1%、+9.8%、+5.1%,增速较前值分别上升 6.3%、 4%、2.2%。根据统计局官方解读,黑色、有色、煤炭、原油相关采选/加工业贡献了 12 月 PPI 总涨幅的 76%,涨价仍然偏向集中于上游行业,但中游的化学原料及制品、化学 纤维制造业价格也已开始显著回升(对应子行业 CPI 当月分别+6.6%、4.6%)。至少在 2017 上半年,涨价驱动工业企业盈利整体改善的逻辑仍可成立。 目前看不到通胀接近 3%,触发货币政策收紧的可能性 当前利于通胀的微观因素较多,市场对通胀预期较强,但我们认为 2017 年不会是大幅通 胀的格局,由于缺乏需求端大幅改善的逻辑,PPI 即便大幅上行,对 CPI 的拉动也将较为 有限。目前看不到通胀接近 3%,触发货币政策收紧的可能性。预计 2017 年各月份 CPI 同比增速在 2~3%之间波动,全年均值高于 2016 年,但距离央行的货币政策目标 3%尚有 差距。 风险提示:通胀上行超预期,政策调整幅度超预期。 https://crm.htsc.com.cn/doc/2017/10730301/115b00a2-6df0-4c82-8ce0-fc0cbc8011 ac.pdf 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 wwwww9 综合产品研究/研究所晨报 | 2017 年 01 月 11 日 信息速递           上一交易日行业表现 22 个省级“两会”将于 1 月中旬密集召开 回应企业高税负之争 发改委主任说一年降成本上万亿 时隔五年 地方交易平台再迎监管风暴 70 万亿经济体增速 6.7% 中国为全球增长贡献超 30% 靠停产 不能治雾霾 医保“漫游结算”开启 退休老人受益 过度医疗监控成 难题 2016 年 CPI 温和上涨 PPI 涨幅扩大 专家预计 2017 年 CPI 中枢水平仍将抬升 今日视点:“中国制造” 可利用资本市场“长袖善舞” 中国经济发展成功的两个主要因素 当下全面振兴实体经济的三个着力点 钢铁 商业贸易 有色金属 采掘 食品饮料 交通运输 家用电器 沪深300 医药生物 房地产 上一交易日 A 股市场指数表现 轻工制造 纺织服装 沪深300指数 电子 红利指数 休闲服务 深证综合指数 综合 中小板综指 化工 上证综合指数 公用事业 上证国债指数 农林牧渔 wwwww10 -0.4 -0.3 -0.2 -0.1 资料来源:wind 资讯、bloomberg、华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 0.0 -0.6 -0.1 0.4 0.9 1.4 资料来源:wind 资讯、bloomberg、华泰证券研究所 10 综合产品研究/研究所晨报 | 2017 年 01 月 11 日 重点报告 方向 即时点评 深度研究 行业日报 报告 PPI 强劲上涨,CPI 温和收宫 生命周期基金 Glide Path 开发实例 基本金属及冶炼Ⅱ/有色金属: 有色新材料行业日报(20170110) 评级 增持 分析师 李超 林晓明,黄晓彬 陈雳 资料来源:华泰证券研究所 wwwww11 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 11 综合产品研究/研究所晨报 | 2017 年 01 月 11 日 近期研报 2017-01-10 方向 报告 评级 分析师 深度研究 生命周期基金 Glide Path 开发实例 林晓明,黄晓彬 即时点评 PPI 强劲上涨,CPI 温和收宫 李超,朱洵 首次覆盖 海格通信(002465,增持): 军工无线通导龙头,资本产业双轮驱动 增持 赵蓬 行业日报 基本金属及冶炼Ⅱ/有色金属: 有色新材料行业日报(20170110) 增持 陈雳,黄孚,孙雪琬,杨欧雯 行业日报 煤炭开采Ⅱ/采掘: 能源行业日报(20170110) 增持 陈雳,唐奥 方向 报告 评级 分析师 行业日报 基本金属及冶炼Ⅱ/有色金属: 有色新材料行业日报(20170109) 增持 陈雳,黄孚,孙雪琬,杨欧雯 深度研究 油气改革主题:混改破局 行业周报 轻工制造: 有花堪折直须折:关注涨价主题 增持 陈羽锋,张前 行业周报 通用机械Ⅱ/机械设备: 机械行业每周新锐系列报告 增持 肖群稀 行业周报 煤炭开采Ⅱ/采掘: 能源行业周报 20170109 增持 陈雳,唐奥 方向 报告 评级 分析师 行业周报 商业贸易: 一周关注:国企混改优质标的 增持 张坚,许世刚,丁浙川 行业周报 基本金属及冶炼Ⅱ/有色金属: 有色及新材料行业周报(2017.1 第二周) 增持 黄孚,孙雪琬,杨欧雯,陈雳 行业周报 农林牧渔: 政策继续发酵,关注后周期板块 增持 冯鹤 行业周报 汽车零部件Ⅱ/汽车整车Ⅱ: 本周关键词:CES、环保和国企改革 增持 陈燕平 深度研究 通用机械Ⅱ/机械设备: CES 展:工业 4.0 后市场之机器视觉 增持 肖群稀 2017-01-09 戴康,李弘扬 2017-01-08 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 wwwww12 12 综合产品研究/研究所晨报 | 2017 年 01 月 11 日 华泰证券研究所 许世刚 电话:025-83387508 职业资格证书:S0570512080004 罗毅 电话:02583387788 职业资格证书:S0570514060001 王宗超 电话:010-63211166 职业资格证书:S0570516100002 何昕 电话:010-56793937 职业资格证书:S0570515050001 梅昕 电话:021-28972080 职业资格证书:S0570516080001 谢志才 电话:0755-82492295 职业资格证书:S0570512070062 肖群稀 电话:0755-82492802 职业资格证书:S0570512070051 黄骥 电话:021-28972066 职业资格证书:S0570516030001 戴康 电话:021-28972238 职业资格证书:S0570516060001 沈晓峰 电话:021-28972088 职业资格证书:S0570516110001 陈羽锋 电话:025-83387511 职业资格证书:S0570513090004 王德彬 电话:010-56793964 职业资格证书:S0570516090001 张騄 电话:021-28972073 职业资格证书:S0570515060001 贺琪 电话:0755-22660839 职业资格证书:S0570515050002 王楠 电话:010-63211166 职业资格证书:S0570516040004 姚艺 电话:0755-82125057 职业资格证书:S0570513070008 王帅 电话:021-28972099 职业资格证书:S0570516040002 邬煜 电话:021-28972083 职业资格证书:S0570516040001 黄晓彬 电话:0755-23950493 职业资格证书:S0570516070001 沈娟 电话:0755-23952763 职业资格证书:S0570514040002 章诚 电话:021-28972071 职业资格证书:S0570515020001 高宏博 电话:010-56793966 职业资格证书:S0570515030005 李轶奇 电话:021-28972087 职业资格证书:S0570516080002 谢皓宇 电话:010-56793955 职业资格证书:S0570515070001 许娟 电话:0755-82492321 职业资格证书:S0570513070010 鲍荣富 电话:021-28972085 职业资格证书:S0570515120002 李超 电话:010-56793933 职业资格证书:S0570516060002 曾岩 电话:021-28972096 职业资格证书:S0570516080003 张立聪 电话:0755-82776409 职业资格证书:S0570514040003 弓永峰 电话:010-56793960 职业资格证书:S0570515020002 刘曦 电话:025-83387130 职业资格证书:S0570515030003 郭雅丽 电话:010-56793965 职业资格证书:S0570515060003 陈雳 电话:010-56793977 职业资格证书:S0570512070041 康志毅 电话:010-56793959 职业资格证书:S0570512070023 林晓明 电话:0755-82080134 职业资格证书:S0570516010001 王湘 电话:0755-82366825 职业资格证书:S0570516100001 李和瑞 电话:02138476079 职业资格证书:S0570516110002 代雯 电话:021-28972078 职业资格证书:S0570516120002 wwwww13 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 13 综合产品研究/研究所晨报 | 2017 年 01 月 11 日 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人 收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在 不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告 所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所 述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务 状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身 特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对 依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式 的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的 利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司 所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金 融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做 出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊 发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰证券研究所”,且不得对本报告进行 任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用 的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:Z23032000。 全资子公司华泰金融控股(香港)有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业 务资格,经营许可证编号为:AOK809 ©版权所有 2017 年华泰证券股份有限公司 评级说明 行业评级体系 公司评级体系 -报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌 幅为基准; -报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨 跌幅为基准; -投资建议的评级标准 -投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 买入股价超越基准 20%以上 中性行业股票指数基本与基准持平 增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准 中性股价相对基准波动在-5%~5%之间 减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20%以上 华泰证券研究 南京 北京 南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼/邮政编码:210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 邮政编码:100032 电话:86 25 83389999 /传真:86 25 83387521 电话:86 10 63211166/传真:86 10 63211275 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 深圳 上海 深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 24 层/邮政编码:518048 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼/邮政编码:200120 电话:86 755 82493932 /传真:86 755 82492062 电话:86 21 28972098 /传真:86 21 28972068 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 14 wwwww14
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