渤海证券-研究所晨会_170302

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作者: 研究所
发布机构: 渤海证券
发布日期: 2017-03-02
晨会纪要(2017-3-2) [Table_Contactor] 编辑人 [Table_MainInfo] 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com  行业专题评述 渤海证券研究所晨会 我国新能源公交推广总量已超 16 万辆――新能源汽车行业周报――看好(郑 连声 张冬明)  公司调研速递 坚持“六个宋城”战略 新增项目持续推进——宋城演艺(300144)调研简 报——增持(刘瑀)  金融工程研究 证 市场波动再度走低,投资者情绪较为中性——场内期权周报(祝涛) 券 研 究 报 wwwww1 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7 晨会纪要(2017-3-2) [Table_MorningSection] 行业专题评述 我国新能源公交推广总量已超 16 万辆――新能源汽车行业周报――看好(郑连声 张冬明) 本周行情 本周,沪深 300 下跌 1.00%,汽车及零部件板块上涨 0.01%,跑赢大盘 1.01 个百分点。其中,乘用车子行业 下跌 0.62%;商用车子行业上涨 0.11%;汽车零部件子行业上涨 0.77%;汽车经销服务子行业上涨 0.07%。 个股方面,美力科技、*ST 黑豹、上柴股份、浙江仙通、鸿特精密涨幅居前;万安科技、亚太股份、威孚高 科、海马汽车、云意电气跌幅居前。 行业新闻 1)交通部表示我国新能源公交推广总量已超 16 万辆; 2)工信部等四部委印发《促进汽车动力电池产业发展行动方案》; 3)北京 2017 年首批纯电动车备案目录发布; 4)上海发布新能源汽车企业及产品备案目录要求; 5)广西柳州规划 2020 年形成 40 万辆新能源汽车产能; 6)重庆新增 1100 台新能源分时租赁用车; 7)海南出台充电补贴办法,按充电电量给予电费补贴。 公司新闻 1)江铃新能源汽车获 1200 台新能源汽车订单; 2)比亚迪唐 100/秦 100 插电式混动车型在深圳同步上市; 3)东风设计院 5 亿元新能源专用车项目落户遵义; 4)吉利新帝豪 EV 将于 3 月上市,续驶里程达 300km; 5)北汽新能源 EH300 将于上半年将上市; 6)特斯拉将于四季度量产 Model 3; 7)现代将推出汽车共享服务,并仅限使用电动汽车。 下周行业策略与个股推荐 本周,北京发布今年首批纯电动汽车备案目录,上海也发布了新能源汽车企业及产品备案要求,两大城市新 能源汽车销量有望企稳回升;同时,工信部等印发汽车动力电池产业发展行动方案。我们认为,新能源汽车 长期向好基本面没有改变,建议重点关注新能源汽车和智能汽车两大投资主题。 新能源汽车方面,国家推动新能源汽车产业良性发展的意愿并没有改变,随着补贴政策正式落地和新推广目 录的发布,以及积分交易及碳配额等利好政策的陆续出台,新能源汽车有望逐步由政策驱动向市场驱动转变, 产销有望重回高增长通道,产业景气度有望上扬,其中新能源乘用车和纯电动物流车有望成为增长亮点,维 持新能源汽车板块“看好”评级,推荐比亚迪、江淮汽车、宇通客车、中通客车和东风汽车,建议关注低速 电动车标的和纯电动乘用车资质申请相关标的。 智能汽车方面,随着智能网联汽车技术路线图的出台及企业加快布局,无人驾驶产业化进程有望加速,建议 密切关注拓普集团、万安科技、亚太股份。 风险提示:政策波动风险;市场增速低于预期。 公司调研速递 坚持“六个宋城”战略 新增项目持续推进——宋城演艺(300144)调研简报——增持(刘瑀) 调研情况: 2 月 28 日,我们对宋城演艺进行了调研,公司总裁张娴等人就公司过去一年的经营情况以及未来发展与我 们进行了深入沟通。 投资要点: 坚持“六个宋城”战略,线上线下齐头并进 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 wwwww2 晨会纪要(2017-3-2) 公司在“演艺宋城、旅游宋城、国际宋城、网红宋城、IP 宋城、科技宋城”战略指导下,凭借精准的市场 定位、饱满的产品形态以及个性化的活动策划,在连锁经营的优质旅游、演艺产品中加入出色的创意活动和 创新的营销产品,增强游客吸引力和用户体验,多个旅游区均取得突破性的发展。同时,创新提升互联网品 牌,将宋城六间房移动端品牌全新升级为“石榴直播”,丰富业态内容,服务更多体验场景,提升六间房直 播业务的整体竞争实力。 新项目建设及编创持续推进 目前,上海、桂林等项目正在积极推进中,已基本完成各大项目所有演出的策划和编创及景区的规划和设计 工作,凭借公司异地项目成功复制所积累的经验,新一批项目的后期工程建设、节目编创将更高效。我们预 计上海、桂林项目将大概率于 2018 年落地,届时将成为公司持续发展的主要动力。 开启轻资产运营模式,提供利润增长点 2016 年 6 月,公司全资子公司与长沙宁乡就“宋城•宁乡炭河里文化主题公园”项目签署《项目合作 协议》。杭州宋城旅游发展有限公司成为承载公司轻资产输出的主体,提供旅游综合体、旅游度假区、景区、 主题公园及文化演艺项目的品牌授权、演出剧目编导、规划设计、工程建设、景区委托运营管理等服务。宋 城旅游签约长沙宁乡,开启了宋城演艺管理输出、品牌输出、创意输出的轻资产运营模式。未来,公司还将 继续轻资产运营模式的复制,与更多的地方政府合作,提升公司品牌影响力、核心竞争力,提供新利润增长 点。 投资建议 我们认为,公司目前主营业务稳健发展,新项目及海外项目的持续推进保证了公司的成长性,轻资产项目的 输出为公司带来利润增长点。同时,我们看好公司“六个宋城”的发展战略、线上线下演艺平台的协同发展 及泛娱乐生态圈的打造。综上,暂不考虑新项目的落地,我们预计公司 2017-19 年 EPS 分别为 0.78、0.92 和 1.08 元,给予公司“增持”的投资评级。 wwwww3 金融工程研究 市场波动再度走低,投资者情绪较为中性——场内期权周报(祝涛) 1、50ETF 震荡下行,市场波动再度走低 2 月 23 日至 3 月 1 日,50ETF 震荡下行,期间下跌 1.17 个百分点。波动率方面,50ETF 波动幅度再度走低, 上周日均振幅为 0.70%,较前周减少 0.12 个百分点,日内已实现波动率均值为 6.97%,较前周减少 0.71 个 百分点。 2、隐含波动率稍有提升,投资者情绪较为中性 隐含波动率方面,上周 50ETF 期权的隐含波动率总体稍有提升,其中认购期权加权平均值为 9.5%,较前周 增加 2.9 个百分点,认沽期权加权平均值为 13.2%,较前周增加 0.1 个百分点,二者隐含波动率差值有所收 敛,目前为-3.7%。 成交量方面,由于市场波动的下降以及 2 月合约的到期,期权成交活跃度大幅回落,上周日均成交 42.5 万 张,较前周减少 29.1%。 期权投资者情绪方面,认沽-认购隐含波动率差值上周先明显收敛后小幅扩大,整体较前周收窄 2.8 个百分 点,目前无论是近月合约还是远月合约均是认沽期权隐含波动率较高,相比于上证 50 指数期货,期权市场 的贴水幅度要稍小一些;隐含-实际波动率差值上周则是持续扩大,总体上升 2.2 个百分点,投资者对后市 的不确定性的担忧情绪有所增加;认沽-认购成交比上周小幅提升,目前处于历史中等水平,而持仓比在 2 月合约到期后变化不大,目前同样处于历史中等水平;上周波动率指数(iVix)先升后降,较前周微降 0.15 个百分点。总体而言,投资者对后市的波动预期依旧不高,情绪上较为中性。 3、市场成交热度大幅回落,建议持有日历价差组合 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7 晨会纪要(2017-3-2) 上周上证 50 指数波动幅度再度回落,市场成交活跃度也是明显走低,板块内没有明显热点出现,上周成分 股成交量较前周下降 27.6%,上证 50 波动率继续保持在历史低位水平。从市场内部结构而言,上周成分个 股的波动率小幅下降,其走势相关性仍维持在较低的水平,市场波动率的反弹动能不高,考虑到市场成交热 度的回落,建议投资者继续持有日历价差组合。 wwwww4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 7 晨会纪要(2017-3-2) 投资评级说明 项目名称 公司评级标准 行业评级标准 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 增持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间 中性 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于-10%-10%之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% wwwww5 重要说明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,不保证该信息未经任 何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可 能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的 关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有,未获得 渤海证券股份有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“渤海 证券股份有限公司”,也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 7 晨会纪要(2017-3-2) 渤海证券股份有限公司研究所 副所长(金融行业研究&研究所主持工作) 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长 谢富华 +86 22 2845 1985 汽车行业研究小组 郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 计算机行业研究小组 王洪磊 +86 22 2845 1975 朱晟君 +86 22 2386 1673 环保行业研究小组 林徐明 +86 10 6878 4238 刘蕾 +86 10 6878 4250 电力设备与新能源行业研究 伊晓奕 +86 22 2845 1632 医药行业研究小组 任宪功(部门经理) +86 10 6878 4237 王斌 +86 22 2386 1355 赵波 +86 10 6878 4256 通信&电子行业研究小组 徐勇 +86 10 6878 4235 高峰 +86 10 6878 4251 宋敬祎 杨青海 +86 10 6878 4239 家用电器行业研究 安伟娜 +86 22 2845 1131 传媒行业研究 姚磊 +86 22 2386 1319 机械行业研究 李骥 +86 10 6878 4263 新材料行业研究 张敬华 +86 10 6878 4257 食品饮料、交通运输行业研究 齐艳莉 +86 22 2845 1625 休闲服务行业研究 刘瑀 +86 22 2386 1670 wwwww6 证券行业研究 任宪功(部门经理) +86 10 6878 4237 洪程程 +86 10 6878 4260 金融工程研究&部门经理 崔健 +86 22 2845 1618 权益类量化研究 潘炳红 +86 22 2845 1684 李莘泰 基金研究 刘洋 +86 22 2386 1563 债券研究 王琛皞 +86 22 2845 1802 流动性、战略研究&部门经理 周喜 +86 22 2845 1972 策略研究 宋亦威 +86 22 2386 1608 杜乃璇 +86 22 2845 1945 综合质控&部门经理 郭靖 +86 22 2845 1879 机构销售•投资顾问 朱艳君 +86 22 2845 1995 请务必阅读正文之后的免责条款部分 衍生品类研究 祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 CTA策略研究 郝倞 +86 22 2386 1600 博士后工作站 冯振 债券•经纪业务创新发 展研究 +86 22 2845 1605 朱林宁 量化•套期保值模型 研究 行政综合 白骐玮 +86 22 2845 1659 6 of 7 晨会纪要(2017-3-2) wwwww7 渤海证券研究所 天津 天津市南开区宾水西道 8 号 邮政编码:300381 电话:(022)28451888 传真:(022)28451615 北京 北京市西城区阜外大街 22 号 外经贸大厦 11 层 邮政编码:100037 电话: (010)68784253 传真: (010)68784236 渤海证券研究所网址: www.ewww.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 7
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