渤海证券-研究所晨会_170110

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作者: 研究所
发布机构: 渤海证券
发布日期: 2017-01-10
晨会纪要(2017-1-10) [Table_Contactor] 编辑人 [Table_MainInfo] 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com  行业专题评述 渤海证券研究所晨会 卫计委发布《“十三五”全国卫生计生人才发展规划》——化学制药行业周 报——看好(任宪功 王斌) 17 年伊始,化工市场整体表现稳定——化工行业周报——看好(张敬华)  行业热点及事件点评 业绩向好犹可期——电子行业周报——中性(徐勇、杨青海) 证 券 研 究 报 wwwww1 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7 晨会纪要(2017-1-10) [Table_MorningSection] 行业专题评述 卫计委发布《“十三五”全国卫生计生人才发展规划》——化学制药行业周报——看好(任宪 功 王斌) 投资要点: 行业要闻 1.卫计委发布《“十三五”全国卫生计生人才发展规划》 2.内蒙古自治区卫计委发布《关于加强公立医院辅助用药管理工作的通知》 3.本土创新药物开发企业歌礼生物科技完成 1 亿美元 B 轮融资 4.CFDA 发布药物临床试验数据自查核查注册申请情况的公告和药品上市许可持有人试点品种申报情况 公司公告 1.恩华药业与 NuvOX 公司签署药品许可及合作协议 2.博腾股份发布 2016 年度业绩预增公告 3.贝达药业董事长增持公司股份 4.必康股份全资子公司拟收购河北润祥医药部分股权 5.尔康制药参与设立的产业并购基金进行对外投资 6.新和成蛋氨酸项目试产完成 市场行情回顾 近 5 个交易日市场表现良好,沪深 300 指数上涨 1.63%。申万一级行业全部以上涨报收,其中国防军工、钢 铁和交通运输涨幅居前。医药生物板块上涨 0.78%,行业整体跑输指数,涨幅在申万 28 个一级行业中排名 靠后。子行业的表现则出现分化,由于“两票制”国家级别文件正式发布,医药商业板块大涨 2.81%,居领 涨地位;医疗器械板块则出现了下跌;化学制药板块上涨 1.06%。截至 1 月 9 日,申万医药生物板块市盈率 (TTM 整体法,剔除负值)为 40.95 倍,化学制药板块市盈率为 43.42 倍;相对于全体 A 股(剔除银行股) 市盈率的溢价率分别为 34.17%和 42.27%,相比于上周略有下降。个股涨跌幅方面,司太立、华润双鹤和新 华制药涨幅居前;凯莱英、济民制药和安图生物领跌板块。 投资策略 近 5 个交易日市场稳步上行,呈现普涨的格局。由于 1 月份处于基本面消息的真空期,因此短期内医药板块 难以有明显的热点出现,使得医药板块整体表现不佳,未能跑赢指数。目前,我们建议投资者着眼全年行情, 逢低积极进行投资布局。在政策层面上,本周卫计委发布了《“十三五”全国卫生计生人才发展规划》,其中 的亮点在于要求加强基层卫生计生人才队伍建设,大力提升全科医生数量。此外,于上周召开的 2017 年全 国卫生计生工作会议也提出“2017 年是工作落实年”,其中一项重要的任务就是推进分级诊疗制度建设。我 们认为在未来的一段时间内,分级诊疗政策的逐地逐级落实将是各地卫计部门重点进行的工作,2015 年国 务院办公厅发布了《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》,其中明确要求“以常见病、多发病、慢性病 分级诊疗为突破口,完善服务网络、运行机制和激励机制,引导优质医疗资源下沉”,因此我们认为,分级 诊疗政策在逐步开展之后,将带来就诊患者向基层医疗机构的回流,带动就医人数特别是慢性病就医人数的 增长。重视基层市场,积极进行渠道下沉,广泛覆盖各类基层医疗终端的企业未来将长期受益于这一趋势, 同时一致性评价等行业改革的逐步推进也将使得龙头企业的市场份额逐步扩大,加速进口替代趋势,产品竞 争格局好的优质仿制药生产企业也将迎来利好。综合以上两点因素,我们继续推荐华润双鹤、华东医药、信 立泰和恒瑞医药。 17 年伊始,化工市场整体表现稳定——化工行业周报——看好(张敬华) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 wwwww2 晨会纪要(2017-1-10) 一、本周化工产品市场表现稳定 新年伊始,化工品市场整体表现稳定,价格变化不大。本周价格上涨明显的品种有:丁二烯、PC、MDI、 合成橡胶、钾肥以及钴材料和镍材料;价格下跌的明显产品有:煤化工产品、聚乙烯、聚丙烯、合成氨和液 氯等。 二、行业及公司信息 1、深圳将建全国乃至全球石墨烯产业中心; 2、农药残留新国标发布,标准增至 4140 个。 三、市场表现及投资策略 1、12 月 30 日-01 月 06 日近几个交易日,沪深 300 上涨 1.14%,申万化工上涨 2.43%,跑赢沪深 300 1.29 个百分点,在申万 28 个行业中排名第 5 位,涨幅居前;所观测的 22 个子行业,聚氨酯、石油贸易、合成革、 石油化工、纯碱等 5 个行业涨幅居前,分别上涨 8.05%、7.96%、7.47%、5.67%和 5.47%,而氯碱和磷肥 2 个行业表现为下跌,分别下跌 0.78%和 0.02%。 2、目前行业整体估值为 33.66 倍,相对于沪深 300 的估值溢价率为 167.99%,行业估值溢价率较上周小幅 上调。 3、本周化工行业跑赢大盘,受油气领域改革政策刺激,本周石油板块涨幅领先;此外,供需结构较好的纯 碱行业也涨幅明显。下周建议重点关注:1)周期性品种,建议关注农化行业,以及受供给侧改革影响的氯 碱行业,其中,尿素价格持续上涨,化肥取消关税,价格有望继续上涨,可重点关注;2)随 2016 年度业绩 预告陆续披露,建议关注 ST 业绩扭亏和高增长标的;3)新能源补贴政策落地,随新产能投产,动力锂电 池出货有望放量,利好上游三元材料、隔膜以及电解液等细分产业。下周整体维持行业“看好”评级,股票 重点推荐:阳煤化工、三友化工、华锦股份、ST 沧大、沧州明珠、天赐材料。 行业热点及事件点评 业绩向好犹可期——电子行业周报——中性(徐勇、杨青海) 投资要点: 一、行业要闻 1.Gartner 预计 2017 年全球电子设备出货量或与 2016 年持平。 2.高通骁龙 835 详尽说明书发布,小米 6 国内首发。 3.大陆电视面板 2016 年市场份额首度超越台湾,达 30%。 4.TCL 发布超薄量子点电视,2017 年量子点和 OLED 阵营较量升温。 5.华为 P10 有望提前至今年 4 月发布。 二、重要公司公告 1.【长电科技】发布 2016 年业绩预增公告,预计净利润同比增加 90 %~120%。 2.【德豪润达】股东吴长江等所持公司股份被司法拍卖。 三、走势估值与策略 截至上周五,剔除负值情况下,全体 A 股 TTM 市盈率为 18.83 倍(历史 TTM 整体法,下同),渤海电子板 块 TTM 市盈率为 49.59 倍,目前相对于全体 A 股的估值溢价率为 163%,近半年来呈快速下降趋势。从子 板块估值情况看,半导体、电子元器件、光学光电子、电子设备与制造板块 TTM 市盈率分别为 74 倍、37 倍、52 倍、56 倍。目前电子行业估值虽然已经处于三年以来的低位,但是 2016 年第二、三季度电子行业整 体有过一波可观的上涨行情,2017 年电子行业整体再来一波行情的机会不大,建议布局估值较低、业绩有 增长预期的板块和个股。 四、本周观点 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7 wwwww3 晨会纪要(2017-1-10) 建议关注:三安光电,全资子公司三安集成经过两年布局成功进入第二和第三代化合物半导体集成电路领域, 成为国内砷化镓与氮化镓器件代工的龙头,引领国内三五族化合物半导体集成电路产业快速发展。公司 LED 产品继续在国内外高端应用市场扩大份额,凭借技术和规模优势保持了较强的议价能力。公司产能利用率一 直维持高位,未来继续扩产的可能性较大。乾照光电,2016 新建产能逐渐释放,业绩逐渐好转,全年有望 扭亏为盈,2017 年产能完全释放,有望带动业绩大幅增长。而且公司已经完成大股东更换,新设立战略投 资部,未来有望发展投资业务为第二主业。欧菲光:公司大股东及高管增持公司股份,彰显信心。摄像头模 组以及指纹识别业务持续高速增长,汽车电子及 OLED 业务稳步推进。投资布局 VR/AR 领域,提升公司竞 争优势。 股票池推荐:三安光电、欧菲光、乾照光电。 wwwww4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 7 晨会纪要(2017-1-10) 投资评级说明 项目名称 公司评级标准 行业评级标准 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 增持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间 中性 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于-10%-10%之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% wwwww5 重要说明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,不保证该信息未经任 何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可 能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的 关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有,未获得 渤海证券股份有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“渤海 证券股份有限公司”,也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 7 晨会纪要(2017-1-10) 渤海证券股份有限公司研究所 副所长(金融行业研究&研究所主持工作) 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长 谢富华 +86 22 2845 1985 汽车行业研究小组 郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 计算机行业研究小组 王洪磊 +86 22 2845 1975 朱晟君 +86 22 2386 1673 环保行业研究小组 林徐明 +86 10 6878 4238 刘蕾 +86 10 6878 4250 电力设备与新能源行业研究 伊晓奕 +86 22 2845 1632 医药行业研究小组 任宪功(部门经理) +86 10 6878 4237 王斌 +86 22 2386 1355 赵波 +86 10 6878 4256 通信&电子行业研究小组 徐勇 +86 10 6878 4235 高峰 +86 10 6878 4251 宋敬祎 杨青海 +86 10 6878 4239 家用电器行业研究 安伟娜 +86 22 2845 1131 传媒行业研究 姚磊 +86 22 2386 1319 机械行业研究 李骥 +86 10 6878 4263 新材料行业研究 张敬华 +86 10 6878 4257 食品饮料、交通运输行业研究 齐艳莉 +86 22 2845 1625 休闲服务行业研究 刘瑀 +86 22 2386 1670 wwwww6 证券行业研究 任宪功(部门经理) +86 10 6878 4237 洪程程 +86 10 6878 4260 金融工程研究&部门经理 崔健 +86 22 2845 1618 权益类量化研究 潘炳红 +86 22 2845 1684 李莘泰 基金研究 刘洋 +86 22 2386 1563 债券研究 王琛皞 +86 22 2845 1802 流动性、战略研究&部门经理 周喜 +86 22 2845 1972 策略研究 宋亦威 +86 22 2386 1608 杜乃璇 +86 22 2845 1945 综合质控&部门经理 郭靖 +86 22 2845 1879 机构销售•投资顾问 朱艳君 +86 22 2845 1995 请务必阅读正文之后的免责条款部分 衍生品类研究 祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 CTA策略研究 郝倞 +86 22 2386 1600 博士后工作站 冯振 债券•经纪业务创新发 展研究 +86 22 2845 1605 朱林宁 量化•套期保值模型 研究 行政综合 白骐玮 +86 22 2845 1659 6 of 7 晨会纪要(2017-1-10) wwwww7 渤海证券研究所 天津 天津市南开区宾水西道 8 号 邮政编码:300381 电话:(022)28451888 传真:(022)28451615 北京 北京市西城区阜外大街 22 号 外经贸大厦 11 层 邮政编码:100037 电话: (010)68784253 传真: (010)68784236 渤海证券研究所网址: www.ewww.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 7
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