渤海证券-研究所晨会_170111

晨会纪要（2017-1-11） [Table_Contactor] 编辑人 [Table_MainInfo] 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com  行业专题评述 渤海证券研究所晨会 5G 概念逐步升温 关注相关概念个股—— 通信行业周报——看好（徐勇） 国务院印发《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》——生物制品行业周 报——中性（任宪功，赵波） 板块延续小幅反弹 政策继续密集推出――节能环保行业周报――看好（林 徐明 刘蕾）  金融工程研究 证 存量博弈格局显现，多头相对谨慎——融资融券近期观点（潘炳红） 券 研 究 报 wwwww1 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7 晨会纪要（2017-1-11） [Table_MorningSection] 行业专题评述 5G 概念逐步升温 关注相关概念个股—— 通信行业周报——看好（徐勇） 投资要点： 行业要闻 国家科技重大专项转向 5G TD-LTE 获国家科学技术进步奖特等奖 广电系混合所有制改革破冰 中国“十三五”加码卫星产业 中国联通试点资费新政 虚拟运营盈利望提升 英特尔发布业界首款全球通用的 5G 调制解调器 重要公司公告 中天科技：预计中标金额约 2 亿元 二六三：与中国联通签订战略合作框架协议 中海达对外投资 梅泰诺 2016 年度业绩预增 90%-120% 振芯科技进行第二代北斗手机改版 走势与估值 本周大盘延续上周向上趋势，持续性小幅攀升，在混改和军工板块带动下，盘面持续活跃，成交量温和放大。 在大环境偏好的情况下，通信板块整体走势偏弱，只上涨 0.26%，子行业中，通信运营上涨 1.93%，通信设 备下跌 0.22%，通信板块和大盘的热点并不契合，只有混改概念的中联通带动运营板块上涨，设备类板块在 此次反弹中仍然表现偏弱。个股方面，混改和有业绩个股涨幅居前，如通光线缆、上海普天和天津磁卡等； 而新股和高送概念优博讯、雄帝科技和博创科技跌幅度较大。个股以涨跌均分，交投没有大盘活跃。 截止到 1 月 10 日，剔除负值情况下，BH 通信板块 TTM 估值为 52.63 倍，相对于全体 A 股估值溢价率为 279%。 相对而言，在 A 股反弹过程中，通信板块的弱势降低了估值溢价率。 投资策略 本周大盘以反弹为主基调，后市有望继续向上攀升，但短期内还是有反复。后市再度走强需要盘中热点切换。 春节长假将至，资金面依然偏紧，机构已经开始布局 17 年，各种试盘迹象明显。不过随着年报即将公布， 中短期内还是以年报行情为主线，市场的关注点依然落到以业绩增长为出发点的个股上。在通信板块中，随 着国家层面对 5G 技术的重视，从自上而下推动 5G 技术布局落地，我们将更加关注在 5G、物联网和移动支 付等有爆发潜力的子行业，特别其中有高增长预期的个股值得重点关注。另外也要回避去年涨幅较大的板块 逐步兑现行为。因此基于通信板块处于热点逐步酝酿的过程中，给予通信板块“看好”评级。考虑年报行情 预期，还是以关注绩优个股为主，采取逢低吸纳策略。股票池推荐共进股份、中国联通和振芯科技 国务院印发《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》——生物制品行业周报——中性（任宪 功，赵波） 投资要点： 行业要闻 1.国务院印发《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》 2.我国公立医疗机构药品采购推行“两票制” 3.浙江医保个人账户可“家庭共济” 4.三胞集团 56.8 亿收购加拿大 Valeant 旗下抗癌药业务 公司公告 1.上海莱士下属公司获得单采血浆许可证 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 wwwww2 晨会纪要（2017-1-11） 2,泰合健康发布 2016 年度业绩预告 3.智飞生物全资子公司研发的冻干 b 型流感嗜血杆菌结合疫苗获临床批件 4.万孚生物发布 2016 年度业绩预告 5.华兰生物控股子公司获冻干 A 群 C 群脑膜炎球菌结合疫苗临床试验批件 本周市场行情回顾 近 5 个交易日，申万医药生物板块下跌 0.09%，沪深 300 上涨 0.48%，板块整体跑输沪深 300，涨跌幅在申 万 28 个一级子行业中排名第 19 位。子板块方面，医疗服务和医药商业板块涨幅居前，分别上涨 3.14%与 1.32%；医疗器械和生物制品板块跌幅居前，分别下跌 2.05%与 0.82%。截至 2017 年 1 月 10 日，申万生物 医药板块整体 TTM 估值为 42.78 倍，其中生物制品 TTM 估值为 59.66 倍，相对于剔除银行股后全体 A 股的 估值溢价率为 56.92%。个股涨跌方面，兴齐眼药、溢多利、东宝生物涨幅居前；智飞生物、通化东宝、四 环生物跌幅居前。 投资策略 本周市场以震荡为主，医药板块略有下挫。临近年关，市场资金面收紧，建议投资者继续优选业绩有保障的 个股。政策方面，1 月 9 日，国务院发布《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》，提出“十三五”期间要 在分级诊疗、现代医院管理、全民医保、药品供应保障、综合监管等 5 项制度建设上取得新突破，同时统筹 推进相关领域改革。我们认为：“十三五”将是近年频出的医药重磅政策的落地期与执行期，具备高附加值 产品生产能力的企业将会在行业洗牌中胜出。短期来看，我们仍建议投资者积极关注医保目录调整动态，继 续推荐业绩稳健、药品有望进入新医保目录的生物创新药企业：康弘药业（康柏西普）与长春高新（注射用 重组人促卵泡激素）；推荐持续受益于基层医疗市场增长的优质体外诊断企业：美康生物。 板块延续小幅反弹 政策继续密集推出――节能环保行业周报――看好（林徐明 刘蕾） 投资要点： 市场表现 近 5 个交易日内，沪深 300 上涨 0.48%；环保工程及服务指数、水务指数和环保设备指数分别上涨 1.74%、 1.21%和 0.69%，板块整体表现强于大市。细分子行业方面，渤海节能环保板块各子行业板块均收涨，其中 工业节能上涨 4.47%，涨幅居前。个股方面，科融环境、中材节能、迪森股份涨幅居前，聚光科技、凯迪生 态等跌幅居前。估值方面，渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为 39.50 倍，相对沪深 300 的估值 溢价率为 215%，估值及估值溢价率环比上周均微幅提升。 行业动态 国务院印发《“十三五”节能减排综合工作方案》 两部门联合发布《建筑垃圾资源化利用行业规范条件(暂行)》 环保部发布《关于开展火电、造纸行业和京津冀试点城市高架源排污许可证管理工作的通知》 住建部、发改委联合发布《城镇节水工作指南》 上海、广西、宁夏等陆续出台地方版“土十条” 公司信息 凯迪生态：拟推 2017 年员工持股计划 铁汉生态：中标 5.7 亿文化创意园 PPP 项目 启迪桑德：签订约 4 亿生活垃圾焚烧发电 BOT 项目特许经营协议 天翔环境：签订约 2.5 亿供水及污水处理厂 PPP 项目合同 格林美：与韩国 ECOPRO 签署合资经营协议 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7 wwwww3 晨会纪要（2017-1-11） 投资策略 近 5 个交易日内，受市场整体回暖叠加雾霾事件性因素催化等影响，环保板块延续反弹行情，整体表现相对 活跃，但板块内热点分散、持续性较弱。短期而言，大盘或将延续区间震荡行情格局，对于环保板块，继续 维持谨慎操作观点，短线可提前布局年报行情，挖掘业绩超预期个股的投资机会；中长线继续建议关注业绩 估值匹配、具备高成长潜力个股，以及低估值、增长稳健个股。近期，环保政策继续密集推出。近日，国务 院印发《“十三五”节能减排综合工作方案》。 “方案”明确了“十三五”节能减排工作主要目标和重点任务， 并首次将 VOCs 纳入总量控制指标体系，要求全国 VOCs 排放总量比 2015 年下降 10%以上。受益于政策实 施推动，VOCs 监测&治理市场或将加快爆发。工信部、住建部联合发文，将对建筑垃圾资源化利用行业发 展进行规范，鼓励建筑垃圾资源化利用企业进行产业链整合，提高产业集中度，并鼓励规模化发展。目前， 我国每年仅拆除产生的建筑垃圾就达 15 亿吨，而其综合利用率尚不足 5%，远低于欧美、日本等主要发达 国家和地区 90%以上的水平，建筑垃圾资源化利用潜力巨大。政策扶持，建筑垃圾资源化利用市场有望加 速开启，而先行布局企业将优先受益。各地陆续出台地方版“土十条”，加快推动土壤污染防治，土壤修复 行业提速发展可期。此外，建议持续关注 PPP 模式推进。维持行业“看好”评级。本周股票池推荐：清新 环境、神雾环保和高能环境。 风险提示 1）政策落实、PPP 推进不及预期；2）行业竞争加剧致毛利率下滑。 金融工程研究 存量博弈格局显现，多头相对谨慎——融资融券近期观点（潘炳红） wwwww4 1、市场情况： 上周大盘强势上扬，两市融资融券余额逆势回落至 9,332.17 亿元，较前一周减少 0.64%，占 A 股市 场流通市值比重为 2.33%，周成交额占比为 7.68%。其中，融资交易以平仓为主，融券余量持续走高。截至 本周一，多头微幅增仓，单日融资净买入额为 0.16 亿元，结束此前连续三个交易日的净流出状态；空头维 持加仓，新增规模略大于前一日的了结数量。综合来看，存量博弈特征显现，做多情绪较为谨慎。近期人民 币汇率大幅波动，离岸和在岸价格倒挂幅度逐步收窄，单边贬值预期未有明显缓解；加之外储余额创下 2011 年 3 月以来新低，资本流出压力犹存，多空分歧或将进一步扩大。上周两融增量分别为-0.67%和 7.73%，其 中空头增量由负转正，多头增量则连续第六周为负。 从行业来看，融资方面，除国防军工、通信、纺织服装、房地产和农林牧渔之外，均表现为平仓， 排名前三位的依次是银行、非银金融和家用电器；融券方面增减仓各半，国防军工、化工和钢铁的净增额最 多，银行、汽车和房地产的平仓量最大。上周内，逾三成行业遭遇双向平仓；纺织服装、农林牧渔和房地产 被一致做多，化工、钢铁、交通运输等被一致做空，国防军工和通信则呈现一定程度的多空博弈。 从个股来看，上周做多意向最明显的是凯迪生态（000939）、康得新（002450）、宇通客车（600066）、 中国平安（601318）和盛运环保（300090）；做空意向最明显的是中国建筑（601668）、国金证券（600109）、 华泰证券（601688）、农业银行（601288）和中国石化（600028）。 2、个券重大事件： 上周公布定向增发董事会预案的有威创股份（002308）。 另外，6 日深交所发布公告称，截至 2017 年 1 月 5 日收盘后，北纬通信（002148）融资余额低于 该股票上市可流通市值的 20%，依照相关规定，自 2017 年 1 月 6 日起恢复该标的股票融资买入，投资者可 适当关注。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 7 晨会纪要（2017-1-11） 投资评级说明 项目名称 公司评级标准 行业评级标准 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 增持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间 中性 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于-10%-10%之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% wwwww5 重要说明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任 何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可 能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的 关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有，未获得 渤海证券股份有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“渤海 证券股份有限公司”，也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 7 晨会纪要（2017-1-11） 渤海证券股份有限公司研究所 副所长（金融行业研究＆研究所主持工作） 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长 谢富华 +86 22 2845 1985 汽车行业研究小组 郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 计算机行业研究小组 王洪磊 +86 22 2845 1975 朱晟君 +86 22 2386 1673 环保行业研究小组 林徐明 +86 10 6878 4238 刘蕾 +86 10 6878 4250 电力设备与新能源行业研究 伊晓奕 +86 22 2845 1632 医药行业研究小组 任宪功（部门经理） +86 10 6878 4237 王斌 +86 22 2386 1355 赵波 +86 10 6878 4256 通信＆电子行业研究小组 徐勇 +86 10 6878 4235 高峰 +86 10 6878 4251 宋敬祎 杨青海 +86 10 6878 4239 家用电器行业研究 安伟娜 +86 22 2845 1131 传媒行业研究 姚磊 +86 22 2386 1319 机械行业研究 李骥 +86 10 6878 4263 新材料行业研究 张敬华 +86 10 6878 4257 食品饮料、交通运输行业研究 齐艳莉 +86 22 2845 1625 休闲服务行业研究 刘瑀 +86 22 2386 1670 wwwww6 证券行业研究 任宪功（部门经理） +86 10 6878 4237 洪程程 +86 10 6878 4260 金融工程研究＆部门经理 崔健 +86 22 2845 1618 权益类量化研究 潘炳红 +86 22 2845 1684 李莘泰 基金研究 刘洋 +86 22 2386 1563 债券研究 王琛皞 +86 22 2845 1802 流动性、战略研究＆部门经理 周喜 +86 22 2845 1972 策略研究 宋亦威 +86 22 2386 1608 杜乃璇 +86 22 2845 1945 综合质控＆部门经理 郭靖 +86 22 2845 1879 机构销售•投资顾问 朱艳君 +86 22 2845 1995 请务必阅读正文之后的免责条款部分 衍生品类研究 祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 CTA策略研究 郝倞 +86 22 2386 1600 博士后工作站 冯振 债券•经纪业务创新发 展研究 +86 22 2845 1605 朱林宁 量化•套期保值模型 研究 行政综合 白骐玮 +86 22 2845 1659 6 of 7 晨会纪要（2017-1-11） wwwww7 渤海证券研究所 天津 天津市南开区宾水西道 8 号 邮政编码：300381 电话：（022）28451888 传真：（022）28451615 北京 北京市西城区阜外大街 22 号 外经贸大厦 11 层 邮政编码：100037 电话： （010）68784253 传真： （010）68784236 渤海证券研究所网址： www.ewww.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 7