渤海证券-研究所晨会_170413

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作者: 研究所
发布机构: 渤海证券
发布日期: 2017-04-13
晨会纪要(2017-4-13) [Table_Contactor] 编辑人 [Table_MainInfo] 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com  行业专题评述 渤海证券研究所晨会 板块回调逢低布局,重点关注行业龙头——餐饮旅游行业周报——看好(刘 瑀) 3 月新能源汽车产销增幅超 30%――新能源汽车行业周报――看好(郑连声 张冬明)  金融工程研究 市场波动出现下滑,投资者情绪中性偏乐观——场内期权周报(祝涛) 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7 晨会纪要(2017-4-13) [Table_MorningSection] 行业专题评述 板块回调逢低布局,重点关注行业龙头——餐饮旅游行业周报——看好(刘瑀) 投资要点: 行业动态&公司新闻 中国旅游研究院:第一季度赴欧人数大幅增加 蚂蜂窝:发布 2017 年雄安板块十大景点好评榜 四川:十三五期间将完成交通领域投资 10300 亿 华住:加持中档酒店市场,“漫心”引领都会型酒店 上市公司重要公告 首旅酒店发布 2016 年度报告,扣非后归母净利润同比增加 362.6% 北部湾旅发布 2016 年度报告,扣非后归母净利润同比增加 141.83% 宋城演艺:设立全资子公司,打造西安千古情景区 国旅联合:发布重大资产购买报告草案 中国国旅:成功中标香港机场烟酒产品经营牌照 北部湾旅:投资设立合资公司 本周市场表现回顾 近五个交易日沪深 300 指数上涨 0.16%,餐饮旅游板块下跌 3.53%,行业跑输市场 3.69 个百分点,位列 29 个一级行业末位。其中,景区下跌 1.40%,旅行社下跌 6.93%,酒店上涨 0.66%,餐饮下跌 2.58%。 个股方面,岭南控股、宋城演艺以及九华旅游本周领涨,国旅联合、中国国旅以及西藏旅游本周领跌。 投资建议 本周,板块在前期积累一定涨幅及其他板块的吸金效果下大幅回调,全周下跌 3.53 个百分点,位列中信 29 个一级行业末位。据中国旅游研究院调查,二季度我国居民出游意愿达到 81%,2016 年由于厄尔尼诺现象 导致游客增速低于预期,我们预计 2017 年国内各景区业绩将有明显改善。此外,从 2017 年第一季度欧洲整 体出游情况来看,与 2016 年第一季度欧洲游市场相比,实现了 103%的增长,其中跟团游人群则实现了 113% 的高增长,而在欧洲游市场中占比不高的自由行人群也实现了 25%的增长,出国旅游市场整体改善。在供 需两旺叠加政策助力的大背景下,我们将继续给予行业“看好”的投资评级。投资主线主要包括以下三个方 面:其一,关注低基数格局下的弱反弹机会以及中端酒店业绩贡献情况;其二,关注国有企业引入战略投资 者之后的资本运作;其三,受益于消费升级且具有强 IP 创造力的休闲旅游标的。综上,我们推荐三特索道、 峨眉山 A、张家界以及中青旅。 3 月新能源汽车产销增幅超 30%――新能源汽车行业周报――看好(郑连声 张冬明) 本周行情 本周,沪深 300 上涨 0.40%,汽车及零部件板块下跌 0.34%,跑输大盘 0.74 个百分点。其中,乘用车子行业 上涨 0.55%;商用车子行业下跌 1.40%;汽车零部件子行业下跌 1.49%;汽车经销服务子行业上涨 2.94%。 个股方面,圣龙股份、金麒麟、力盛赛车、凌云股份、庞大集团涨幅居前;美力科技、云意电气、苏奥传感、 北特科技、新坐标跌幅居前。 行业新闻 1)中汽协:3 月新能源汽车产销超 3 万辆,增幅超 30%; 2)工信部公示 2016 年度乘用车企业平均燃料消耗量情况; 3)国家发改委提出严控汽车产能过剩,燃油车不再获批资质; 4)中机中心发布通知,新能源汽车推荐目录车型未提交相应检测报告将取消推荐资格; 5)上海市首批新能源汽车备案目录发布,10 款车型可享受地补; 6)重庆提出 2020 年累计推广应用新能源汽车 10 万辆; 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 晨会纪要(2017-4-13) 7)江苏省新能源汽车补贴政策发布,纯电动乘用车补贴 0.9 万。 公司新闻 1)长安汽车联手蔚来汽车开展智能网联新能源汽车战略合作; 2)上汽集团无人驾驶汽车首次公开路测; 3)福特发布中国电气化战略,7 成车型将提供电动版本; 4)特斯拉超越通用汽车成美国市值最高车企; 5)宝马将推出全新氢燃料电池汽车,并将于 2021 年上市; 6)大众发布首辆无人驾驶智能出租车,无方向盘自动运行; 7)保时捷和奥迪宣布将共享平台打造电动汽车。 下周行业策略与个股推荐 据中汽协统计,3 月新能源汽车产销同比增长超 30%,新能源汽车市场明显回暖。我们认为,新能源汽车行 业预期正在不断向好,建议重点关注新能源汽车和智能汽车两大投资主题。 新能源汽车方面,国家推动新能源汽车产业良性发展的意愿并没有改变,随着补贴政策正式落地和新推广目 录的发布,以及积分交易及碳配额等利好政策的陆续出台,新能源汽车有望逐步由政策驱动向市场驱动转变, 产销有望重回高增长通道,产业景气度有望上扬,其中新能源乘用车和纯电动物流车有望成为增长亮点,维 持新能源汽车板块“看好”评级,推荐比亚迪、江淮汽车、宇通客车、中通客车和东风汽车,建议关注低速 电动车标的和纯电动乘用车资质申请相关标的。 智能汽车方面,随着智能网联汽车技术路线图的出台及企业加快布局,无人驾驶产业化进程有望加速,建议 密切关注拓普集团、亚太股份、中原内配等。 风险提示:政策波动风险;市场增速低于预期。 金融工程研究 市场波动出现下滑,投资者情绪中性偏乐观——场内期权周报(祝涛) 1、50ETF 窄幅震荡,市场波动幅度略有回调 4 月 6 日至 12 日,50ETF 呈窄幅震荡走势,期间小幅下跌 0.34 个百分点。波动率方面,50ETF 波动幅度略 有回调,上周日均振幅为 0.79%,较前周较少 0.03 个百分点,日内已实现波动率均值为 8.54%,较前周较少 0.68 个百分点。 2、隐含波动率涨跌互现,投资者情绪中性偏乐观 隐含波动率方面,上周 50ETF 期权的隐含波动率则是涨跌互现,其中认购期权加权平均值为 5.7%,较前周 小幅减少 0.7 个百分点,认沽期权加权平均值为 12.5%,较前周增加 1.8 个百分点,二者隐含波动率差值继 续扩大,目前为-6.8%。 成交量方面,期权成交活跃度总体稍有提升,上周日均成交 51.7 万张,较前周增加 4.4%。 期权投资者情绪方面,认沽-认购隐含波动率差值上周继续是震荡扩大,整体较前周增加了 2.5 个百分点, 目前无论是近月合约还是远月合约均是认沽期权隐含波动率较高,相比于上证 50 指数期货,期权市场的贴 水幅度要稍小一些;隐含-实际波动率差值上周则依旧维持在 0 值附近但由负转正,投资者对后市的不确定 性的担忧情绪仍较低;认沽-认购成交比上周出现一定幅度的提升,而持仓比则是先升后降,目前二者仍均 处于历史中等水平;上周波动率指数(iVix)变化幅度很小,总体与前周基本持平。总体而言,投资者对后 市的波动预期仍较低,情绪上中性偏乐观。 3、市场波动出现下滑,建议持有日历价差组合 上周上证 50 指数波动幅度中止反弹势头开始出现下滑,不过市场成交活跃度有所提升,板块内依旧是基建 个股成交热度较高,上周成分股成交量较前周增加 16.3%,上证 50 波动率未能延续反弹。从市场内部结构 而言,上周成分个股的波动率有所下降,其走势相关性变化不大,仍维持在较低的水平,市场波动率的反弹 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7 晨会纪要(2017-4-13) 动能依然较低,因此建议投资者继续持有日历价差组合。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 7 晨会纪要(2017-4-13) 投资评级说明 项目名称 公司评级标准 行业评级标准 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 增持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间 中性 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于-10%-10%之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要说明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,不保证该信息未经任 何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可 能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的 关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有,未获得 渤海证券股份有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“渤海 证券股份有限公司”,也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 7 晨会纪要(2017-4-13) 渤海证券股份有限公司研究所 副所长(金融行业研究&研究所主持工作) 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长 谢富华 +86 22 2845 1985 汽车行业研究小组 郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 计算机行业研究小组 王洪磊 +86 22 2845 1975 朱晟君 +86 22 2386 1673 环保行业研究小组 林徐明 +86 10 6878 4238 刘蕾 +86 10 6878 4250 电力设备与新能源行业研究 伊晓奕 +86 22 2845 1632 医药行业研究小组 任宪功(部门经理) +86 10 6878 4237 王斌 +86 22 2386 1355 赵波 +86 10 6878 4256 通信&电子行业研究小组 徐勇 +86 10 6878 4235 高峰 +86 10 6878 4251 宋敬祎 杨青海 +86 10 6878 4239 家用电器行业研究 安伟娜 +86 22 2845 1131 传媒行业研究 姚磊 +86 22 2386 1319 机械行业研究 李骥 +86 10 6878 4263 新材料行业研究 张敬华 +86 10 6878 4257 食品饮料、交通运输行业研究 齐艳莉 +86 22 2845 1625 休闲服务行业研究 刘瑀 +86 22 2386 1670 金融工程研究&部门经理 崔健 +86 22 2845 1618 权益类量化研究 潘炳红 +86 22 2845 1684 李莘泰 衍生品类研究 祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 CTA策略研究 郝倞 +86 22 2386 1600 基金研究 刘洋 +86 22 2386 1563 债券研究 王琛皞 +86 22 2845 1802 流动性、战略研究&部门经理 周喜 +86 22 2845 1972 策略研究 宋亦威 +86 22 2386 1608 杜乃璇 +86 22 2845 1945 综合质控&部门经理 郭靖 +86 22 2845 1879 机构销售•投资顾问 朱艳君 +86 22 2845 1995 证券行业研究 任宪功(部门经理) +86 10 6878 4237 洪程程 +86 10 6878 4260 请务必阅读正文之后的免责条款部分 博士后工作站 冯振 债券•经纪业务创新发 展研究 +86 22 2845 1605 朱林宁 量化•套期保值模型 研究 行政综合 白骐玮 +86 22 2845 1659 6 of 7 晨会纪要(2017-4-13) 渤海证券研究所 天津 天津市南开区宾水西道 8 号 邮政编码:300381 电话:(022)28451888 传真:(022)28451615 北京 北京市西城区阜外大街 22 号 外经贸大厦 11 层 邮政编码:100037 电话: (010)68784253 传真: (010)68784236 渤海证券研究所网址: www.ewww.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 7
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