中国银河-银河资本市场内参_170102

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作者: 何政
发布机构: 中国银河
发布日期: 2017-01-02
本期产品经理: 银河资本市场内参 何 政:hezheng@chinastock.com.cn 2017 年 1 月 3 日 星期二 本期导读: 【热点透视】  财政部:2017 年推进个税改革 加码减税降费  央行行长周小川:2017 年保持货币政策稳健中性 【证券市场】  多家机构策略师认为中国股市有望迎来牛市  美股三连阴告别意外 2016 但全年大幅收涨 【投资策略】  中信证券:2017 年行情整体乐观  新能源汽车补贴新政正式下发 5 只个股有望起飞 【债市动态】  2017 年债市投资须玩好择时 【汇市聚焦】  投机客增持美元净多仓 日元净空仓连增九周 【期货期权】  黄金净多仓连降七周 白银与铜净多仓连降两周  期指平静收官 节后行情可期 【理财广角】  货基迎来翘尾行情 【深度观察】  来年股市的确定性机会 【热点透视】 财政部:2017 年推进个税改革 加码减税降费 内容提要:2016 年 12 月 29-30 日,全国财政工作会议在北京召开。财政部部长肖捷主持 财政部部长肖捷主持 会议,并对 2017 年财政重点工作作出部署。紧随中央经济工作“稳中求进”总基调 年财政重点工作作出部署 总基调,2017 年 积极财政政策在继续减税降费 促进经济运行在合理区间基础上,将着力推动供给侧结构性改革 积极财政政策在继续减税降费、 将着力推动供给侧结构性改革, 支持去除“僵尸企业”、农业改革 农业改革、扶贫、基础研究、创新、制造业升级等重点工作 制造业升级等重点工作。业内专家 表示,2017 年个税改革可能会有一些实质性突破,比如个税法的修订,或者个税配套制度的完 年个税改革可能会有一些实质性突破 或者个税配套制度的完 善等。 赤字率或为 3%左右 左右 2015 年中央经济工作会议明确指示,2016 2016 年积极的 财政政策要加大力度,实行减税政策,阶段性提高财政赤字率。随后, 力度,实行减税政策,阶段性提高财政赤字率。随后, 力度,实行减税政策,阶段性提高财政赤字率。随后,2016 年 的赤字率便从 2015 年的 2.3%提高到 3%。 2016 年末的中央经济工作会议表示,财政政策要更加积极有效,预算安排 要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。这里, 并未明确指出 2017 年赤字率将进一步提高。 财政工作会议对何谓“更加积极有效”的财政政策做出注解,为“继续实施 减税降费政策,适度扩大支出规模,促进经济运行保持在合理区间”。中国财政 科学研究院院长刘尚希表示,2017 年更积极的财政政策,未必要求提高赤字率, 现在公共财政支出规模非常大,已经超过 出规模非常大,已经超过 17 万亿,存量支出中优化支出结构, 还有很大空间。 不过,也存在不同意见。中国人民大学副校长刘元春表示,将经济保持在合 理区间,还要稳住就业,经济增速应该保持在 6.5%-6.6%,这样要求财政赤字 ,这样要求财政赤字 率大致在 3%-3.5%。 2017 年的减税降费政策包括,落实并完善营改增试点政策,扩大减税效应; 研究实施新的减税措施;进一步清理规范基金和收费,再取消、调整和规范一批 行政事业性收费项目;落实好其他已出台减税降费政策。 至于“适度扩大支出规模”,主要依靠“中央和地方财政通过合理安排收入 预算、全面盘活存量资金,确保财政支出强度不减且实际支出规模扩大”,并明 存量资金,确保财政支出强度不减且实际支出规模扩大”,并明 确表示“增加的支出,主要用于保障重点领域开支需要”。 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 / 14 中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云表示,当前中国经济面 临下行压力,需要抓住中国经济的短板。当前政府支出该投入的领域,不再是类 似高速公路等经济领域的基础设施,这些投入的边际效应越来越小;重点应该是 社会领域的基础设施,要注重培养人力资源、健全社保制度、加大创新支持力度 等,这样才能平稳地跨过“中等收入陷阱”。 2017 年财政支出方面,财政工作会议指出,要推动解决供需结构性失衡, 包括支持做好职工分流安置工作,支持中央企业处置“僵尸企业”;着力支持基 础研究、前沿技术研究、社会公益研究、重大共性关键技术研究开发等。 2017 年有效保障的重点领域支出,包括扶贫、农业、教育、社保、医疗等 关系群众切身利益的支出;还提到要大力压缩一般性支出,严格控制“三公”经 费等。 2017 年地方债置换再扩张 2016 年地方债放量发行,规模已经超过 6 万亿。 其中,包括超过 4.8 万亿的存量债置换,还有 1.18 万亿的新增地方债。 会议指出,加强地方 会议指出,加强地方政府性债务管理,确保财政可持续。2017 2017 年要妥善处 理存量政府债务,加大发行地方政府债券置换存量债务工作力度;加强对地方落 实债务管理制度情况的监督等。这意味着 2017 年置换债规模,将在今年将近 5 万亿基础上进一步扩张。 中财——鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成表示, 鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成表示,2016 2016 年地方债 发行市场接受很好,置换债券发行利率比较低,加大地方债置换能减少地方债务 利息负担,这能缓解地方债务压力。 不过,温来成也指出,贵州、辽宁、内蒙古等省份,其债务率已经超过了人 大划定的 100%红线。2015 2015 年债务清理甄别之后,地方又出现新的债务表现形 现新的债务表现形 式,如通过 PPP、政府购买服务、投资基金等进行变相融资,投融资平台替政府 、政府购买服务、投资基金等进行变相融资,投融资平台替政府 融资的功能也还在继续。类似这样的隐性债务,如果不加强地方债管理,不能排 除出现局部债务风险的可能。 继续推进个税改革 对于 2017 年税改工作,会议提出要研究推进个税改革。 2015 年财政工作会议也提出,2016 年财政工作会议也提出, 年要积极推进个税改革。2016 2016 年 3 月初, 时任财政部部长楼继伟在“两会”答记者问时表示,个税改革方案已提交,并明 确表示未来将逐步将房贷利息、教育支出等纳入个税抵扣范围。 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 / 14 2016 年 11 月份,财政部单独设立个税处,也被外界解读为积极信号。北 月份,财政部单独设立个税处,也被外界解读为积极信号。北 京大学财税法研究中心主任刘剑文表示, 京大学财税法研究中心主任刘剑文表示,2016 年个税改革讨论得比较多, 年个税改革讨论得比较多,2017 年可能会有一些个税改革的实质性突破,可能会有个税法的修订,也可能是配套 制度的完善,比如税收征管法修订、收入性资产纳入监管等。 至于财政工作会议提到的“个人收入和财产信息系统”,其实早在十八届三 中全会决议中也有反映,属于“形成合理有序的收入分配格局”中的相关内容, “规范收入分配秩序,完善收入分配调控体制机制和政策体系,建立个人收入和 财产信息系统,保护合法收入,调节过高收入,清理规范隐性收入,取缔非法收 入,增加低收入者收入,扩大中等收入者比重”等。 收入,扩大中等收入者比重”等。 乔宝云表示,这是类似美国社会保障号制度,业内专家很早就提过。每个人 的收入、财产,包括享受的社会福利等,都能通过这个账户显现出来,这是现代 社会必要的信息系统和治理基础。不过,这个系统不是一个纯粹的技术问题,还 需要法制、观念、执行等多方面配合。 刘剑文表示,这个信息系统,包括个人收入、财产信息,能为个税、房地产 税改革扫清障碍。目前主要由国税系统借由“金税三期”工程在推进,纳税人的 收入、财产信息等,会纳入这个信息平台。虽然有困难,但在朝着积极有效的方 向推进。 不过,也有专家表示,个人收入、财产信息等需要跨部门信息整合,各部门 不过,也有专家表示,个人收入、财产信息等需要跨部门信息整合,各部门 信息不共享、信息孤岛的问题很普遍,信息系统的推进有赖部门间配合。 信息不共享、信息孤岛的问题很普遍,信息系统的推进有赖部门间配合。(21 世 纪经济报道)(返回) 央行行长周小川:2017 2017 年保持货币政策稳健中性 内容提要:中国央行行长周小川新年致辞称 中国央行行长周小川新年致辞称,2017 年保持货币政策稳健中性 年保持货币政策稳健中性,调节好货币 闸门,维护流动性基本稳定; ;扎实推进关键性改革任务,重点做好“三去一降一补 三去一降一补”等供给侧结 构性改革的金融服务。 新年的钟声即将敲响。在这辞旧迎新的时刻,我谨代表中国人民银行党委, 向人民银行系统全体干部职工致以新年的问候和节日的祝福!向节日期间仍坚守 工作岗位的干部职工及其家属表示亲切的慰问,并致以崇高的敬意!向支持中央 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 / 14 银行工作的社会各界表示衷心的感谢! 2016 年,是我国全面建成小康社会决胜阶段的开局之年。面对复杂严峻的 国内外经济金融形势和繁重的改革发展稳定任务,在党中央、国务院的正确领导 下,人民银行全面贯彻落实党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会及 中央经济工作会议精神,坚持稳中求进工作总基调和新发展理念,坚定不移地执 行党中央、国务院的重大决策部署。实施稳健的货币政策,保持金融稳定,巩固 金融基础设施,不断改进央行各项工作。 2017 年是实施“十三五”规划的重要一年,也是供给侧结构性改革的深化 之年,前景令人鼓舞,挑战异常严峻。人民银行将不负使命、忠诚 之年,前景令人鼓舞,挑战异常严峻。人民银行将不负使命、忠诚尽职、砥砺前 行,紧密团结在以习近平同志为核心的党中央周围,按照中央“五位一体”总体 布局和“四个全面”战略布局,落实全面从严治党的各项要求,坚持稳中求进工 作总基调,贯彻落实新发展理念,保持货币政策稳健中性,调节好货币闸门,维 护流动性基本稳定;扎实推进关键性改革任务,重点做好“三去一降一补”等供 给侧结构性改革的金融服务;全面提升金融管理和服务水平,围绕服务实体促进 金融市场产品创新和规范发展;把防控金融风险放到更加重要的位置,牢牢守住 不发生系统性金融风险的底线;以优异成绩迎接党的十九大胜利召开!(央行网 站)(返回) 【证券市场】 多家机构策略师认为中国股市有望迎来牛市 内容提要:新华社北京 1 月 2 日电 据外媒日前报道,尽管从资金流量上看 尽管从资金流量上看,股市投资者的 投资热情仍需升温。但不少策略师认为 但不少策略师认为,中国股市有望迎来又一轮牛市行情。 英国《金融时报》援引美国贝莱德投资集团亚洲股票主管施安祖的观点报道, 中国市场充满活力,其变化有由监管或改革驱动的,也有由科技驱动的,投资者 可以找到一些极好的机会。 报道说,近期摩根士丹利的策略师 18 个月来首次将中国的评级调升为“增 持”,他们预计中国公司股票价格将在新的盈利增长带动下迎来一波反弹。 关于中国经济的债务积累问题,报道援引一些投资者的观点指出,中国的债 务增长可能即将见顶,在关键领域已开始放缓,短期不存在发生危机的风险。 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 / 14 报道指出,今年上证综指和深证综指没有跌破过去五年平均估值水平,这意 味着市场情绪没有出现崩溃。摩根士丹利亚洲和新兴市场首席股票策略师郭强盛 说:“总体而言,我们预计 A 股会出现一轮比上次更持久、更温和的牛市行情, 监管机构在保证金交易、期货交易以及监 监管机构在保证金交易、期货交易以及监管首次公开募股(IPO)方面已吸取经 )方面已吸取经 验教训。”(新华网)( (返回) 美股三连阴告别意外 2016 但全年大幅收涨 内容提要:美国股市 12 月 30 日在全年的最后一个交易日下跌,受苹果和其它科技股走低 受苹果和其它科技股走低 拖累,但主要股指今年全年仍大幅收高 但主要股指今年全年仍大幅收高。 道琼工业指数收低 57.18 点,或 0.29%,至 19,762.60 点;标准普尔 500 指数收跌 10.43 点,或 0.46%, 0.46% 至 2,238.83 点;纳斯达克指数收挫 48.971 点, 或 0.90%,至 5,383.117 点。 上周,道指累计收跌 周,道指累计收跌 0.8%;标普 500 指数累计收跌 1.1%;纳指累计收跌 ;纳指累计收跌 1.5%。本月,道指累计收涨 。本月,道指累计收涨 3.4%;标普 500 指数累计收涨 3.3% 3.3%;纳指累计收 涨 1.1%。本季度,道指累计收涨 。本季度,道指累计收涨 8%,标普 500 指数累计收涨 3.3% 3.3%,纳指累计 收涨 1.3%。今年,道指累计收涨 。今年,道指累计收涨 13.4%,标普 500 指数累计收涨 9.5%,纳指 累计收涨 7.5%。 根据汤森路透数据,美国各证交所共计约 56 亿股成交,低于过去 20 日的 平均日成交量 68 亿股。纽约证交所跌涨股家数比例为 1.23:1;纳斯达克市场跌 ;纳斯达克市场跌 涨股家数比为 1.49:1.标普 标普 500 指数成份股有一只触及 52 周新高,一只成份股 触及新低;有 58 只纳斯达克指数成份股触及 52 周新高,48 只触及新低。 假期之间交投清淡,标普 500 指数连续第三日收跌,但该指数仍录得 9.5% 的年度涨幅。道琼工业指数今年全年大涨 13.4%,但本周录得美国大选以来的 ,但本周录得美国大选以来的 首个周线跌幅。 美国股市在 11 月 8 日特朗普胜选后大涨,因投资者押注,特朗普将会减税、 放松监管,并会推出新的经济刺激举措。但本周升势停滞。 “此波上涨行情涨幅很大,本周涨势暂歇,”BB&T Wealth Management “此波上涨行情涨幅很大,本周涨势暂歇,”BB&T 高级副总裁 Bucky Hellwig 称,“现在市场处于这样一种境地,即新政府会实 现在市场处于这样一种境地,即新政府会实 请务必阅读正文后的免责声明部分 6 / 14 施什么政策,何时实施,新政将会给美国整体经济和各个行业造成怎样的影响充 满了不确定性。”道指进一步远离 2 万点大关,之前一度仅差 13 点,但却未能 成功突破此关口。 自大选以来,道指已经累积上涨了约 8%。“此轮涨势迅猛,所以看见一些 。“此轮涨势迅猛,所以看见一些 获利了结不足为奇,”Solaris Solaris Asset Management 首席投资官 Tim Ghriskey 称。“人们可能开始认清现实,升势很大部分是基于对候任政府已经开始着手制 定刺激政策的假设,市场确实希望能够出台这些政策,希望对马上要上台的新政 府提出的一些建议不会遭遇激烈的争论,也不要缩水。” 一些建议不会遭遇激烈的争论,也不要缩水。” 苹果股价下跌 0.8%,此前有报道称,公司将减少 0.8% Iphone 手机的生产。该 公司供应商 Cirrus Logic 和高通也走低。科技股在标普各类股中表现最差,下跌 1%,大型科技公司微软和 ,大型科技公司微软和 Alphabet 均下跌逾 1%。投资者谨慎地认为,标普指 。投资者谨慎地认为,标普指 数在 2016 年意外大涨后,明年开局将可能下跌。(FX168)(返回 年意外大涨后,明年开局将可能下跌。 返回) 【投资策略】 中信证券:2017 年行情整体乐观 中信证券研究部首席策略师秦培景认为,“泡沫大迁移”将是 2017 年 A 股 市场一大主题,伴随着地产新政影响居民资产配置,会有资金挤出效应。 市场一大主题,伴随着地产新政影响居民资产配置,会有资金挤出效应。2017 年 A 股会经历从结构市到趋势上行的过程,其中二季度行情较好,四季度开始 风险因素会主导。虽然 2017 年仍然不是全面战略性配置成长股的最佳时期,但 结构上,其中的 VR(虚拟现实,硬件 虚拟现实,硬件+内容)、物联网、新能源汽车、精准医疗四 、物联网、新能源汽车、精准医疗四 大板块已经值得密切关注了,可以结合后续市场风格变化择时介入。 秦培景认为,2017 2017 年 A 股对资金的吸引能力会增强。一方面,他预计全部 A 股 2017 年盈利增速从 2016 年的 4.4%回升至 8.0%;A 股一致预期样本的 2017 年远期 PEG 已从 4 月的 1.50 下降到了 1.15。 。 另一方面,市场迈过整固期, 安全边际比较高;“国家队”影响趋弱,但对市场预期依然有稳定作用,而“ “T+0” 交易模式对市场波动的一只区域环节,且金融监管趋严的高峰已过。 “泡沫大 迁移的过程中,A 股将整体受益,我们对 2017 年 A 股行情整体乐观。” 综合各因素推演后, 综合各因素推演后,2017 年 A 股会经历从结构市到趋势上行的过程,其中 二季度行情较好,四季度开始风险因素会主导。同时,在战术配置方面,秦培景 请务必阅读正文后的免责声明部分 7 / 14 建议,在 “三去”、“防泡沫”、“宽货币”、“紧信用”里做排列组合。“随 “三去”、“防泡沫”、“宽货币”、“紧信用”里做排列组合。“随 着本届政府领导班子体系不断稳固,其政策的执行力远超以往。2017 年 A 股市 着本届政府领导班子体系不断稳固,其政策的执行力远超以往。2017 场的战术性配置应该更重视政策的搭配,在不同的政策里做‘排列组合’,寻找 最适合当前政策、宏观与市场环境的配置方向。” 最适合当前政策、宏观与市场环境的配置方向。”(中信证券)( (返回) 新能源汽车补贴新政正式下发 5 只个股有望起飞 内容提要:业内人士还分析 业内人士还分析,随着国补对电池能量密度要求的提高,企业为了能拿到更多补 企业为了能拿到更多补 贴,必将更多的采用能量密度更高的三元电池体系 必将更多的采用能量密度更高的三元电池体系,由于国家在年底放开了对三元电池的限制 由于国家在年底放开了对三元电池的限制, 明年三元动力电池将迎来爆发 但是三元电池的安全性低于磷酸铁锂电池,未来三元电池能否经 明年三元动力电池将迎来爆发, 受住客车安全的考验,还有待观察 还有待观察。A 股上市公司中,雪人股份、德威新材、华昌化工 华昌化工、富瑞特 装、同济科技等 5 只个股有望爆发。 只个股有望爆发 12 月 30 日从财政部获悉,财政部、科技部、工信部、发改委出台《关于调 整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,旨在进一步促进新能源汽车产业 健康发展,不断提高产业技术水平, 产业技术水平,增强核心竞争力,做好新能源汽车推广应用。 通知指出,除燃料电池汽车外,各类车型 2019-2020 年中央及地方补贴标准和 上限,在现行标准基础上退坡 20%。 业内人士分析,该政策对于乘用车补贴变化不大,仅按照补贴既定退坡机制 下降 20%。对于客车补贴退坡幅度较大。电池补贴的大幅度退坡远远高于市场 。对于客车补贴退坡幅度较大。电池补贴的大幅度退坡远远高于市场 之前的预计,且提出了更高的技术要求,这是由多种原因造成的,一方面受骗补 影响,大量企业不思进取,只为补贴而研发;另一方面加速退坡有利于将补贴资 源集中在那些重视技术研发,真正有市场竞争力的企业,也可以倒逼企业加大对 电池技术特别是电池能量密度的研发,使这些企业在补贴减少甚至取消以后依旧 能够生存发展壮大;最后,补贴退坡也是国家新能源汽车发展规划和汽车动力电 池发展规划的必然要求。预计随着补贴退坡的加速,新能源汽车行业及汽车动力 电池行业必将进行重新洗牌。 业内人士还分析,随着国补对电池能量密度要求的提高,企业为了能拿到更 多补贴,必将更多的采用能量密度更高的三元电池体系,由于国家在年底放开了 对三元电池的限制,明年三元动力电池将迎来爆发,但是三元电池的安全性低于 磷酸铁锂电池,未来三元电池能否经受住客车安全的考验,还有待观察。 请务必阅读正文后的免责声明部分 8 / 14 A 股中:雪人股份: :燃料电池空气供应系统受到业内广泛关注。 燃料电池空气供应系统受到业内广泛关注。德威新材: 控股美国燃料电池公司。 控股美国燃料电池公司。华昌化工:产品硼氢化钠是氢燃料电池的主要原料。 产品硼氢化钠是氢燃料电池的主要原料。富 瑞特装:与江苏省张家港保税区管委会携手打造氢能源中试及产业化基地。 与江苏省张家港保税区管委会携手打造氢能源中试及产业化基地。 同济科技:与中科院上海有机化学研究所、上海神力科技公司组建中科同力化工 与中科院上海有机化学研究所、上海神力科技公司组建中科同力化工 材料公司,占 36.23%股权,主要致力于质子交换膜燃料电池关键材料与部件的 股权,主要致力于质子交换膜燃料电池关键材料与部件的 研发。(中国资本证券网 中国资本证券网)(返回) 【债市动态】 2017 年债市投资须玩好择时 内容提要:展望 2017 年的债市投资,业内人士表示,需要加强对于“黑天鹅事件 年的债市投资 黑天鹅事件”以及宏 观风险的防范,同时降低收益率预期。 同时降低收益率预期 从积极的角度来说,2017 年“时点选择” ”在基金投资上, 可能会体现出更大的策略价值 可能会体现出更大的策略价值。 在债券牛市临近 2016 年年末“晚节不保”的背景下,站在 2016 年岁末时 刻展望 2017 年的债市投资,业内资深投资人士表示,从安全保守的方面来看, 2017 年债券投资更加需要加强对于“黑天鹅事件”以及宏观风险的防范。而从 积极的角度来说,“择时策略”在债券投资上,可能会体现出更大的价值。 虽说 2016 年债市整体表现堪称虎头蛇尾,但是对于个人投资者而言,如果 选择相对合适的低点入场,然后在相对高点离场,仍然可以获得安全稳健的可观 收益,同时规避其他不确定时间段的下跌风险。 具体来说,一方面,如果 2017 年债市继续因一些突发性的“黑天鹅事件” 出现过度恐慌、过度下跌,则个人投资者仍然可以酌情选择像本次市场暴跌时一 样,通过低位进场、参与阶段性行情的方式,以“人弃我取”的心态,获取稳健 的投资收益;另一方面,在债券市场整体不确定性增多、波动风险增大的时间段, 投资者可以选择“作壁上观”,比如以持有流动性较好的货币型基金等方式,等 投资者可以选择“作壁上观”,比如以持有流动性较好的货币型基金等方式,等 待市场逐渐明朗后,再考虑入场参与债市投资。 俗话说,金融市场上最大的利好就是“跌多了”。从积极的角度来说,虽然 2017 年债券市场投资需要在宏观市场环境和内部“黑天鹅事件”两方面做好风 险规避工作,避开那些可能出现的“急流险滩”,但基民在策略应对上,仍然可 以灵活采用择时策略,谋求一份安全稳健的投资收益。 中国证券报)(返回) 以灵活采用择时策略,谋求一份安全稳健的投资收益。(中国证券报 请务必阅读正文后的免责声明部分 9 / 14 【汇市聚焦】 投机客增持美元净多仓 日元净空仓连增九周 内容提要:美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(12 美国商品期货交易委员会 月 30 日)公布的数据 公布的数据,2016 年最后一 周,汇市投机客连续增持美元净多头头寸, 汇市投机客连续增持美元净多头头寸 美元净多仓从前一周的 224.5 亿增至 241.7 亿美元。 上周美元净多押注下滑,为 10 月以来首次,但随后反弹,因汇市投机客在 2016 年最后一个交易周再次增持美元多头头寸。分析师们预计 2017 年美元将 继续上扬,预计 2017 年底美元将兑一篮子主要货币上涨逾 3.5% 3.5%。不过,当选 总统特朗普新政府的举措以及其对美元升值的容忍度仍存在大量不确定性。 “在很大程度上取决于特朗普总统以及中国经济如何进展,”零售经纪商 FX Primus 首席市场分析师 Marshall Gittler 指出,“总体上,我预计美元将继 续上涨。”投机客还连续第九周增持日元净空合约至 87009 手,为 2015 年 8 月以来最高水平。 欧元净空合约锐减,净空仓降至 7 月以来最低水平。路透对芝加哥国际货币 市场(International (International Monetary Market)美元的总仓位是根据其兑日元、欧元、 Market)美元的总仓位是根据其兑日元、欧元、 英镑、瑞郎、加元和澳元这六种主要货币的净仓位来计算。 FX168)(返回) 英镑、瑞郎、加元和澳元这六种主要货币的净仓位来计算。(FX168 【期货期权】 黄金净多仓连降七周 白银与铜净多仓连降两周 内容提要:美国商品期货交易委员会 美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(12 月 30 日)公布的周度报告显示 公布的周度报告显示,截至 12 月 27 日当周,对冲基金和基金经理连续七周减持 对冲基金和基金经理连续七周减持 Comex 黄金净多头头寸 黄金净多头头寸,净多仓降至近 11 个月低位。此外,投机客还连续两周减持了白银与铜净多头头头寸 投机客还连续两周减持了白银与铜净多头头头寸。 具体数据显示,COMEX 黄金投机净多头头寸骤降 12664 手,至 41247 手, 为 2 月初以来最低水平。因金价持续自 11 月高位下滑,徘徊于近 10 个月低位 附近,投机客不断减持黄金净多头头寸。COMEX 白银投机净多头头寸减少 4261 手,至 39098 手,净多仓降至 2 月初以来最低水平。COMEX 铜净多头头寸减 少 6948 手,至 72131 手。(FX168)(返回) 手。 请务必阅读正文后的免责声明部分 10 / 14 期指平静收官 节后行情可期 2016 年年初的熔断行情仍历历在目,全年 A 股市场乏善可陈,少有亮点, 窄幅震荡成为了全年的关键词。上证指数全年跌幅 12.31%,冠绝全球股市,海 ,冠绝全球股市,海 外市场年末的春意盎然与 A 股的寒冬腊月形成了的鲜明对比。 三大股指期货主力合约涨跌互现,仅有 IH 合约微升 0.06%。 。IF 以及 IC 主 力合约持仓量再度明显下滑,而 IH 则小幅增加 53 手,三指基差均有所扩大, 市场整体情绪依然偏空。 资金面,沪股通净流出 2 亿元,深股通净流入 3 亿元。沪股通资金连续七 个交易日净流出,而深股通整体流入量近期均仅维持在 3 亿元左右。上周四两融 余额结束连续三个交易日的回升,减少至 个交易日的回升,减少至 9474.37 亿元。上周五两市成交量基 周五两市成交量基 本与上周四持平,依然维持低量状态。 周四持平,依然维持低量状态。 技术面,沪指不偏不倚的保持在 5 日均线以及半年线间运行,在双十二的大 阴线过后,指数已经连续 14 个交易日进行震荡整理,节后指数变盘的窗口,市 场或有望迎来短暂的小幅反抽,但上方仍需关注 60 日均线的压制。策略上,建 议短线高抛低吸,风险偏好者可在期指冲高后,逢高轻仓做空。(瑞达 瑞达期货)(返 回) 【理财广角】 货基迎来翘尾行情 内容提要:12 月份以来,货币基金收益率迎来年末“翘尾行情”,银行协议存款及逆回购 月份以来 银行协议存款及逆回购 短期利率上涨助推货币基金收益率快速走高 短期利率上涨助推货币基金收益率快速走高。Wind 数据统计显示,截至 12 月 28 日,据可统 计数据的 600 只货币市场基金(A/B/C 只货币市场基金 分开计算)的平均七日年化收益率达到 的平均七日年化收益率达到 3.24%。七日年 化收益率最高的是嘉合货币 B,达到 B 24.3%,另有 108 只货币基金七日年化收益率突破 4%, 表现出强劲的收益率上升势头 表现出强劲的收益率上升势头。 业内人士表示,每逢年末,货币基金大多会迎来“翘尾行情”,随着近期资 金面紧张情绪再现,货币基金收益率表现更为突出。在此背景下,无论是避险, 还是捕捉短期收益,货币基金都具备配置价值。 期收益,货币基金都具备配置价值。 申万宏源表示,未来随着资金面紧张的局面出现缓解,市场情绪得以修复; 货基收益率将向市场资金利率回归,明年货基收益率或将整体抬升。 请务必阅读正文后的免责声明部分 11 / 14 专家提醒,尽管购买货币基金优势多,但要注意申购时间,提前购买。一般 而言,基金公司为保护基金持有人的利益,并防止资金利用假期进行短线套利, 货基通常会在长假到来之前提前暂停申购。所以,对于有过节理财需求的投资者 来说应把握好申购节奏。 来说应把握好申购节奏。(中国证券报)(返回) 【深度观察】 来年股市的确定性机会 内容提要:2016 年的股票交易拉上帷幕,从年初 年的股票交易拉上帷幕 3536 点的开盘到年末收盘 点的开盘到年末收盘,一根实体长 达 400 点左右的大黑棒将一年股市的酸甜苦辣凝固成了历史,渐渐地离我们而去 点左右的大黑棒将一年股市的酸甜苦辣凝固成了历史 渐渐地离我们而去。股市有句名 言:股市没有昨天,只有今天和明天 只有今天和明天!我们还是憧憬一下来年,笔者以为,即将到来的 即将到来的 2017 年 有几个机会是确定的。 首先,最确定的机会是市场的重心降低了,股票价格便宜了就是最大的利好。 2016 年的上证指数开盘 3536 点,开盘后一路杀跌至 2638 点,即便日后一路 蹒跚而行,也没有达到年开盘点位,所以平均而言, 蹒跚而行,也没有达到年开盘点位,所以平均而言,2016 年市场的输家比赢家 多。2017 年的开盘点位要比 2016 年低 400 点左右,这样的低位开盘给来年提 供了机会,从投资布局而言,年初买入在来年中必有收获,道理很简单,如果 2017 年的年 K 线是一根阳线,年初买入者就是赢家,即便年 K 线不是阳线,总 有一根上影线,买入者也会获益,而年初跌到年底的概率几乎为零。这个机会是 确定的。 其次,国资国企改革是一个确定性的机会。今年国资国企改革顶层设计的 1+N 方案已经基本出台,明年就是要进入具体实施落实以及攻坚的阶段,年末 管理层宣布今年提前完成去产能任务之时,宣布积极鼓励像宝钢、武钢等优势企 业资产重组,年末的时候又宣布在通讯、铁路、石油、军工等原来具有垄断性质 业资产重组,年末的时候又宣布在通讯、铁路、石油、军工等原来具有垄断性质 的行业,积极推行混合所有制改革,所有的步骤最终落实的时间都在明年。除央 企层面,最具有百花齐放特征的是各地的国资国企改革,由于中国地域辽阔,各 地经济发展水平参差不齐,各地都会在 1+N 方案的原则下增加些“自选”动作, 这将给股市带来新的题材。 再次,IPO 提速也是个确定因素。今年新股发行数为 245 家,而提速是在 今年第四季度。由原先的一天一家变成了现在一天三家,如果按照现在新股奇货 可居的状态和现在的发行速度,预计 2017 年的 IPO 会超过 500 家。今年九成 请务必阅读正文后的免责声明部分 12 / 14 股票的 IPO 融资低于 10 亿元,几乎全是小票,现在的 IPO 形成了这样的模式: IPO 低融资占个先;股价炒高 6 至 10 倍;高价增发大笔圈钱;高比例送转稀释 股本;除权后炒高、大股东胜利大逃亡。这一系列阶段都需要市场买单,也由此 会引发五花八门的炒作行情。在 2017 年,这个模式不会改变。 2017 年确定性的机会是众所周知的,对投资者而言,要做的无非是在资产 组合中将资金合理分配在这些股票之中,以博取市场的平均利润。但鉴于 2017 年环境的影响以及国内经济可能出现的新情况,肯定还会出现许多市场不确定因 素,市场还会出现许多黑天鹅事件,这都属于不可预见的因素。我们 素,市场还会出现许多黑天鹅事件,这都属于不可预见的因素。我们唯一能做的 事情是,以不变应万变,在操作上注意如下几点:其一,以年开盘做一个入市基 准,只要能跌下来,就一路买下去,买在未来年 K 线的下影线里,全年中赢面 较大;其二,耐心地做自己熟悉的个股,守住底仓,用部分资金在底仓股中做短 线差价交易;其三,2017 2017 年中会出现翻倍的股票,在运动中寻找主力部队也是 一个不错的选择。(应健中 应健中  金融投资报)(返回) 适用对象:本产品风险级别为低风险 本产品风险级别为低风险,适用于风险承受能力为保守型及以上 适用于风险承受能力为保守型及以上 的经纪业务客户。 附:本期产品经理介绍 何 政,证书编号:S0130 S0130613080001 1993 年在从事了十余年银行工作之后进入证券行业,先后从事过不同岗位的工作, 具有丰富的金融、投资理论与实际工作经验、独立的分析和编辑能力。取得全部证券 从业资格、投资咨询执业资格。擅长运用政策分析和技术分析相结合的方法,把握大 盘运行方向和捕捉热点板块的投资机会。 联系电话:027 027-87845550 联系邮件:hezheng@chinastock.com.cn hezheng@chinastock.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 13 / 14 免责声明 本投顾产品由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券)投资顾问部在证监会《证券投资顾问业务 暂行规定》等相关法律法规指引下制作而成,仅供银河证券的特定客户(以下简称客户)使用,无意针对 或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 除非另有说明,所有本投顾产品的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可,任何机构或个人 不得更改或以任何方式发送、传播或复印本投顾产品。 本投顾产品中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部资料(包括但不限于交易数据、上市公 司公告、公开证券新闻、银河证券或其他证券公司及证券投资咨询机构的证券研究报告及数据库等) 闻、银河证券或其他证券公司及证券投资咨询机构的证券研究报告及数据库等) ,银河 证券对该等信息的准确性、完整性或可靠性、及时性不作任何保证。银河证券不对因使用此资料的信息而 引致的损失承担任何责任。 本投顾产品可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接, 银河证券不对其内容负责。本投顾产品提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便,链接网 站的内容不构成本投顾产品的任何部份,客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券认为本投顾产品所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性。对非因银河证券 银河证券认为本投顾产品所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性。对非因银河证券 重大过失而产生的本投顾产品内容错漏,以及投资者因依赖本投顾产品进行投资决策而导致的财产损失, 银河证券不承担法律责任。 本投顾产品所载的全部内容仅提供给客户做参考之用,辅助客户作出投资决策,并非作为买卖、认购证券 或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本投顾产品而取代个人的独立判断,亦不应认为本投顾 产品可以取代自己的独立判断。如有需要,投资者可向银河证券投资顾问咨询并独立谨慎决策。 投资者在做投资决策前需了解到以下风险:投资者阅读本投顾产品或接受银河证券投资顾问服务后 投资者在做投资决策前需了解到以下风险:投资者阅读本投顾产品或接受银河证券投资顾问服务后需自主 作出投资决策并独立承担投资风险;银河证券及其投资顾问提供的证券投资顾问服务不能确保投资者获得 盈利或本金不受损失;银河证券投资顾问部对投顾产品内容实行适当性原则管理,投顾产品将声明适用客 户属性,客户应当详细阅读本投顾产品的风险声明,做出与自身风险承受能力相匹配的投资决策。 本投顾产品所载内容反映的是银河证券在最初发表本投顾产品日期当日的判断,银河证券可发出其它与本 投顾产品所载内容不一致或有不同结论的投顾产品,但银河证券没有义务和责任去及时更新本投顾产品涉 及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本投顾产品而导致的损失负任何责任。 及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本投顾产品而导致的损失负任何责任。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本投顾产品涉及的证券或参与本投顾产品所提及的公司 的金融交易,亦可向有关公司提供或获取服务。银河证券的一位或多位董事、高级职员或 的金融交易,亦可向有关公司提供或获取服务。银河证券的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任 本投顾产品所提及的公司的董事。银河证券可能与本投顾产品涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先 或在获得业务关系后通知客户。 银河证券无需因接收人收到本投顾产品而视其为客户。本投顾产品是发送给银河证券特定客户的,属于机 密材料。 银河证券有权在发送本投顾产品前使用本投顾产品所涉及的研究或分析内容。 所有在本投顾产品中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为银河证券的商标、服务标识及标 记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 请务必阅读正文后的免责声明部分 14 / 14
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