宏信证券-一周热点回顾_170416

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作者: 汪翔
发布机构: 宏信证券
发布日期: 2017-04-16
2017 年 04 月 16 日 证券研究报告/一周热点回顾 一周热点回顾(20170410-20170416) 分析师:汪翔 执业证书编号:S1330512070003 电话:028-86199310 邮箱:wangx@hxzb.cn 目录 【一周热点要闻回顾】 ......................................................................2 国务院印发《关于建立粮食生产功能区和重要农产品生产保护区的指导意见》 ............................ 2 央行副行长潘功胜:有序推进京津冀金融业协同和一体化进程.................................................. 2 四川“十三五”时期将投逾万亿元补交通“短板” ................................................................. 3 辽宁自贸区三大片区挂牌运行开辟振兴新路径 ....................................................................... 4 2019 年云计算产业规模达 4300 亿元 .................................................................................. 4 数字印刷年复合增长率超 30% ............................................................................................ 5 李克强:今年中央政府要研究制定粤港澳大湾区发展规划 ........................................................ 5 国资委主任:以混合所有制改革为重要突破口深化国企改革 ..................................................... 6 海关总署二十五条措施支持新设自贸试验区发展 .................................................................... 6 我国拟出台数据出境安全评估办法 ....................................................................................... 7 国务院:推进医疗联合体建设,通过中国统计法实施草案 ........................................................ 7 统计局:3 月份 CPI 同比涨幅略有扩大,PPI 涨幅回落 ........................................................... 8 发改委印发《2017 年深入推进西部大开发工作要点》 ............................................................ 9 深圳证监局召开机构监管会议,将重点防范资管业务和债券业务风险 ........................................ 9 央企实现首季“开门红” ,营收、利润均为近年同期最佳 ......................................................... 9 我国一季度进出口同比增长 21.8% .................................................................................... 10 京津冀发布首个环保统一标准 ........................................................................................... 10 五部委发文支持民营资本与外资金融机构共同设立中外合资银行 ............................................ 11 央行:3 月 M2 同比增 10.6% 新增人民币贷款 1.02 万亿..................................................... 11 财政部:3 月全国一般公共预算收入同比增长 12.2%............................................................ 12 商务部印发汽车销售管理办法,经销商多限制放开 ............................................................... 14 【一周宏信视角】 ..........................................................................14 策略周报—防风险下主题性机会是重点 20170416............................................................... 14 2017 年 3 月金融数据点评—中长期信贷仍好,表外融资大幅扩张 .......................................... 15 2017 年 3 月外贸数据点评—进出口均超预期,贸易不平衡有望改善 ....................................... 16 2017 年 3 月物价数据点评—通胀整体温和,PPI 见顶回落 .................................................... 17 敬请阅读最后一页免责声明 1 证券研究报告/一周热点回顾 【一周热点要闻回顾】 国务院印发《关于建立粮食生产功能区和重要农产品生产保护区的指导意见》 经李克强总理签批,国务院日前印发《关于建立粮食生产功能区和重要农产品生产保护区的指导意 见》 (以下简称《意见》 ) ,全面部署粮食生产功能区和重要农产品生产保护区(以下简称“两区”)划定 和建设工作。 《意见》提出,建立“两区”是实施藏粮于地、藏粮于技战略的重要举措。要以确保国家粮食安全 和保障重要农产品有效供给为目标,以深入推进农业供给侧结构性改革为主线,以主体功能区规划和优 势农产品布局规划为依托,以永久基本农田为基础,将粮食和重要农产品生产能力细化落实到具体地块, 优化区域布局和要素组合,促进农业结构调整,提升农产品质量效益和市场竞争力,为推进农业现代化 建设、全面建成小康社会奠定坚实基础。 《意见》强调,要坚持“底线思维、科学划定,统筹兼顾、持续发展,政策引导、农民参与,完善 机制、建管并重”的基本原则,力争用 3 年时间完成约 10.58 亿亩“两区”地块的划定任务,做到“两 区”地块全部建档立卡、上图入库,实现信息化和精准化管理。力争用 5 年时间基本完成“两区”建 设任务,形成布局合理、数量充足、设施完善、产能提升、管护到位、生产现代化的粮食生产功能区和 重要农产品生产保护区,成为确保国家粮食安全、稳定重要农产品自给水平的基本支撑。 《意见》明确,要科学确定“两区”划定标准,自上而下将划定任务分解落实到省、市、县,以县 为基础精准落地,明确到具体地块,建立电子地图和数据库,汇总形成全国“两区”建设一张图。要大 力推进“两区”建设,强化高标准农田等综合生产能力建设,积极发展适度规模经营,着力提高“两区” 农业社会化服务水平。要切实强化监管,完善相关制度,严格落实管护责任,建立监测监管体系,加强 动态监测和信息共享,强化监督考核,依法保护“两区” 。 《意见》要求,要加大对“两区”的政策支持,增加基础设施建设投入,完善财政支持政策,创新 金融支持政策。各省(区、市)人民政府对“两区”划定、建设和管护工作负总责,有关部门要加强指 导、协调和监督检查,细化制定具体实施办法、管理细则,出台相关配套政策,抓好工作落实。 (新华 社) 央行副行长潘功胜:有序推进京津冀金融业协同和一体化进程 据央行 4 月 10 日消息,为深入学习贯彻落实中央关于京津冀协同发展的决策部署和最新精神,人 民银行会同发展改革委、证监会等部门以及京津冀三省市于 4 月 7 日在天津召开金融支持京津冀协同 发展座谈会。人民银行副行长潘功胜、北京市副市长隋振江、天津市副市长阎庆民、河北省副省长徐建 培、证监会主席助理宣昌能出席会议并讲话,人民银行行长助理刘国强主持会议。人民银行、发展改革 委、工信部、环保部、银监会、保监会、铁路总公司、外汇局等部门负责同志,交易商协会和主要金融 机构负责同志参加会议。 会议学习了中央关于深入推进京津冀协同发展和设立河北雄安新区的最新政策精神。会议认为,服 务国家重大战略是金融机构的重要责任。京津冀协同发展战略,中央站得高、标准高、要求高、决心大, 金融系统要从国家战略的高度,从社会发展的全局出发,统一思想,提升认识,把思想和行动统一到中 央关于京津冀协调发展的战略部署上来。要把服务京津冀协同发展战略摆在当前和未来一个阶段京津冀 敬请阅读最后一页免责声明 2 证券研究报告/一周热点回顾 地区金融工作的中心任务,要紧紧围绕京津冀协同发展战略规划,聚焦完善金融支持的重点和方式。 潘功胜要求, 金融机构要严格按照京津冀协同发展空间、产业布局,立足有序疏解北京非首都功能, 创新中长期建设资金供给方式,积极发展绿色金融,大力发展科技金融,加大对基础设施建设、环境保 护、产业升级、科技创新、扶贫开发等重点领域和薄弱环节的支持力度。要通过金融机制促进区域过剩、 落后产能出清和产业优化。 潘功胜强调,金融业要抓住京津冀协同发展战略为自身发展带来的重大机遇,优化京津冀金融产业 链布局,推动金融市场和基础设施一体化,加强内外资源整合和业务协同,探索推进金融管理机制一体 化,有序推进京津冀金融业协同和一体化进程。 隋振江、阎庆民、徐建培分别介绍了京、津、冀三地金融支持京津冀协同发展的情况,并结合三地 实际,从优化金融资源配置、创新金融服务模式、深化金融市场合作、完善金融协调机制、探索金融政 策创新试点等方面,对金融部门提出了具体的期望和建议。宣昌能表示要继续加大对京津冀地区企业股 权、债券融资的支持力度,并通过完善兼并重组机制、鼓励区域企业境外融资等方式,进一步做好京津 冀协同发展金融服务。 发展改革委、工信部、环保部、铁路总公司有关同志介绍了京津冀协同发展总体规划,产业、生态、 交通三个率先突破领域的进展情况及相关领域的金融需求。人民银行营业管理部、交易商协会负责同志 分别通报了人民银行三地协调机制和银行间债券市场支持京津冀协同发展的有关情况。开发银行、中国 银行、工商银行、建设银行、中国人保、华夏银行、天津银行等金融机构代表交流了支持京津冀协同发 展的成效和经验。 座谈会结束后,交易商协会与京津冀三地人民银行分支机构、金融局(办)共同签署了《借助银行 间市场助推京津冀协同发展战略合作协议》。开发银行与首都机场集团、工商银行与天津城投集团、农 业银行与河北建投集团分别签署了京津冀协同发展金融服务战略合作协议。会议期间,天津市市委书记 李鸿忠,市委副书记、市长王东峰会见了与会代表。 (中国证券网) 四川“十三五”时期将投逾万亿元补交通“短板” “十三五”期间,四川省将在综合交通运输建设方面计划完成投资 10300 亿元。其中铁路完成 2300 亿元,公路完成 4800 亿元,水运完成 200 亿元,民航完成 900 亿元,城市轨道交通完成 2100 亿元。 这是记者从 10 日召开的《四川省“十三五”综合交通运输发展规划》新闻发布会上了解到的。四 川省政府副秘书长黄小平介绍, “十二五”时期,四川省综合交通基础设施建设完成投资达到 8400 亿 元,是“十一五”期的 1.9 倍,综合交通网总里程达到 33.1 万公里,较“十一五”末增加 5 万公里。 黄小平说, “十三五”期间,四川综合交通运输将紧紧围绕国家、全省经济社会发展的总体战略布 局,紧扣全面建成小康社会发展目标。到 2020 年,四川将基本建成“互联贯通、功能完备、无缝对接、 安全高效”的现代综合交通运输体系,建成西部综合交通枢纽。 具体来看,在铁路方面,四川将重点推进高速铁路建设、加快干线铁路出川通道建设。铁路营业里 程达到 6000 公里,设计时速 200 公里及以上的铁路里程达到 2100 公里。新开工蓉昆高铁成都经天府 机场至自贡段、蓉京高铁成都经南充至达州段、重庆至昆明铁路等高速铁路大通道建设项目,加快建设 成都至兰州、成都至西宁、川藏铁路等干线铁路项目。 在公路方面,四川将继续推进高速公路、普通国省道和农村公路三级公路网建设。公路网总里程达 到 34 万公里,高速公路通车里程达到 8000 公里,普通国道二级及以上、普通省道三级及以上比重分 敬请阅读最后一页免责声明 3 证券研究报告/一周热点回顾 别达到 70%和 50%,建制村通硬化路率达到 100%。规划实施普通国省干线省级改造项目 1.3 万公里, 新改建农村公路 9.7 万公里。 在水运方面,四川将构建干支衔接的航道体系和枢纽互通的港口体系,全省Ⅳ级及以上高等级航道 超过 1600 公里,港口集装箱吞吐能力达到 300 万 TEU(标准箱),大力推进长江、岷江、嘉陵江、金 沙江、渠江+沱江、涪江“5+2”航道体系,和泸州、宜宾、广元、南充、广安、乐山+达州、凉山、 攀枝花、眉山、遂宁、自贡“6+6”现代化港口体系建设。 在民航方面,四川将全力推进成都国家级国际航空枢纽建设,加快支线机场及通用机场建设,民用 运输机场建成 17 个,60%的县(市、区)在直线距离 50 公里范围内享受通用航空服务。(新华社) 辽宁自贸区三大片区挂牌运行开辟振兴新路径 10 日上午,中国(辽宁)自由贸易试验区大连片区、沈阳片区、营口片区挂牌运行。三个片区挂 牌当天即有 181 家企业现场拿到营业执照,洽谈投资或签约进驻产业项目已有 350 多个。 辽宁自贸试验区实施范围 119.89 平方公里,沿辽东半岛中轴线布局大连(59.96 平方公里)、沈阳 (29.97 平方公里) 、营口(29.96 平方公里)三个片区,依托各自产业区位优势,发展各有侧重,形 成沿海与腹地互动共赢新格局。大连片区打造面向东北亚开放合作的战略高地,重点发展港航物流、金 融商贸等产业;沈阳片区依托“三港联运、七城环绕”优势,重点发展装备制造、汽车及零部件、航空 及金融等现代服务业,建设具有国际竞争力先进装备制造业基地;营口片区构建国际海铁联运大通道重 要枢纽,重点发展商贸物流、跨境电商和新一代信息技术等战略性新兴产业。 来自上海自贸区的吉商融资租赁有限公司,当天上午在营口自贸区领到了营业执照,公司总经理魏 敬轩说: “我们北上营口,一方面是被这里的更优惠政策所吸引,同时也被当地政府对企业的优质服务 所打动。 ” 记者采访中了解到,发挥自贸区功能助力实体经济,推进老工业基地供给侧结构性改革、产业转型 升级和国企改革,成为辽宁自贸区鲜明特色。沈阳市推进国企市场化法治化债转股、混合所有制改革试 点,增强国企竞争力。营口片区聚集企业 1500 余家,储备在谈项目 420 个,通过建立产业基金、转 型升级,进一步做强做大优势产业。 (新华社) 2019 年云计算产业规模达 4300 亿元 工业和信息化部近日印发的《云计算发展三年行动计划(2017-2019 年) 》提出,到 2019 年,我 国云计算产业规模达到 4300 亿元,突破一批核心关键技术,云计算服务能力达到国际先进水平,对新 一代信息产业发展的带动效应显著增强。 “现在云计算市场需求度很大,处于爆发前期。”国务院发展研究中心信息中心研究处处长李广乾 告诉《经济日报》记者,目前我国在云计算的技术方面仍没有实现完全自主,操作系统和大型软件方面 还没有太大的优势,技术的总体水平还不高,云计算的发展还有很多不确定性,安全性和知识产权保护 等方面也没有很好的制度保障。但是,我国发展云计算的政策优势明显,给了行业很好的发展环境。 近日发布的《2016 年度中国云服务及云存储市场分析报告》显示,2016 年,中国云服务市场规 模超过 500 亿元,达到 516.6 亿元,预计 2017 年中国云计算市场份额将达到 690 亿元以上。云计算 产业增长速度同样很快,工信部 2 月份公布的数据显示, “十二五”期间,我国云计算产业年均增长率 超过 30%,截至 2015 年底已达到约 1500 亿元。 敬请阅读最后一页免责声明 4 证券研究报告/一周热点回顾 云计算正释放巨大红利,其应用逐步从互联网行业向制造、金融、交通、医疗健康、广电等传统行 业渗透和融合,促进了传统行业的转型升级。 “云的建设将来要和各行各业结合,比如工业云,要将工 业各个环节都搬到网上去,就需要信息化、软件化,大中小企业都有机会。 ”李广乾表示,对于中小企 业来说,关键要找准技术领域和方向,可以围绕云计算发展的具体领域做布局。 《行动计划》专门提出了发展云计算的保障措施,包括优化投资融资环境、加强产业品牌打造等。 对此,李广乾表示,云计算产业进入井喷期,会涉及竞争和垄断的问题,应该注意加大营造有序规范的 云计算市场的发展环境。 (经济日报) 数字印刷年复合增长率超 30% 国家新闻出版广电总局近日印发的《印刷业“十三五”时期发展规划》明确,到“十三五”期末, 绿色印刷产值占印刷总产值的比重超过 25%,数字印刷的年复合增长率超过 30%。 数据显示,我国印刷业总规模目前已位居全球第二位。 “十二五”期间,我国印刷业总产值由 8677.1 亿元增长到 11246.2 亿元,年平均增长率为 7.9%,整体规模居全球第二位。然而我国印刷业产业集约 程度仍然不高,缺乏具有国际竞争力的标志性骨干企业。《规划》提出,到“十三五”期末,规模以上 重点印刷企业的产值占印刷总产值的 60%以上,培育若干家具有国际竞争力的大型印刷企业集团。 《规划》明确提出了“动力逐步转换”的发展目标: “十三五”期间,印刷业绿色化、数字化、智 能化、融合化水平显著提高,并成为新的增长引擎。到“十三五”期末,绿色印刷产值占印刷总产值的 比重超过 25%,数字印刷的年复合增长率超过 30%,智能印刷逐步推广,培育建设一批国家级创新研 发中心。 《规划》布局了 8 项重点任务,包括加快实现创新驱动,打造发展新引擎;坚持绿色发展道路, 增强绿色印刷实效;推动数字网络化发展,提升智能化水平;引导扩大产业生态圈,延伸跨界融合领域; 提升示范特色影响力,促进辐射引领发展;提升产业国际竞争力,加快走出去步伐;加强产业标准化建 设,完善质量管理机制;完善监管服务机制,维护有序竞争环境。 国家新闻出版广电总局同步印发的《光盘复制业“十三五”时期发展指导意见》提出,“十三五” 期间,光盘复制业逐步形成以 5 至 8 家国家光盘复制示范企业为主体、其他企业为补充的产业格局; 光盘复制产品市场抽查质量合格率不低于 90%,建立大容量光存储技术研究应用体系,使光存储技术 升级、大容量光盘复制生产能力适应多样存储市场的需求。(经济日报) 李克强:今年中央政府要研究制定粤港澳大湾区发展规划 国务院总理李克强 4 月 11 日上午在中南海紫光阁会见林郑月娥,颁发任命她为中华人民共和国香 港特别行政区第五任行政长官的国务院第 678 号令。 新华社 11 日消息,李克强首先祝贺林郑月娥当选香港特区第五任行政长官。李克强表示,中央政 府全力支持你和新一届特区政府的工作,全力支持香港发展经济、改善民生、加强与内地交流合作。香 港的发展既是自身的需要,也是国家的需要。今年,中央政府要研究制定粤港澳大湾区发展规划,将推 出内地和香港之间的“债券通” ,目的就是进一步密切内地与香港的交流合作,继续为香港发展注入新 动能。只要有利于香港繁荣稳定、有利于内地和香港互补互利、有利于巩固和提升香港三大中心地位的 措施,中央政府都将一如既往予以支持。 李克强希望林郑月娥不负众望,积极作为,团结带领香港特区政府和社会各界,全面准确贯彻“一 国两制”方针和基本法,认真谋划香港整体和长远发展,增强香港的竞争力;更加注重改善民生,让香 港民众更多受惠;高度关注世界经济金融形势变化,为香港发展迈上新台阶营造稳定环境。林郑月娥感 敬请阅读最后一页免责声明 5 证券研究报告/一周热点回顾 谢中央政府对她的任命,以及对香港发展的关心和支持,表示将尽职履责,全力做好工作,不辜负中央 政府的信任和香港市民的重托。 (中国证券网) 国资委主任:以混合所有制改革为重要突破口深化国企改革 据国资委网站 4 月 11 日消息,日前,国资委主任肖亚庆会见广东省省长马兴瑞一行。广东省常务 副省长林少春、副省长袁宝成,国务院国资委副主任黄丹华、副主任孟建民参加会见。 肖亚庆对广东省积极推动国企国资改革发展,不断创新开拓,推广先进经验,始终走在改革开放前 沿予以充分肯定,对广东省给予在粤央企改革发展的支持表示感谢。肖亚庆指出,今年第一季度,中央 企业进一步保持了去年特别是四季度以来经济稳定向好的趋势,营业收入、利润实现了较高幅度的增长, 这与中央企业广大干部职工撸起袖子促改革、俯下身子抓落实分不开。当前,国企改革的大政方针已定, 下一步工作关键仍然是抓落实,要把优秀的试点、宝贵的经验向全国推广,希望广东省为全国国企国资 改革树立先进典型,发挥榜样引领作用。肖亚庆强调,以混合所有制改革为重要突破口深化国企改革, 央地合作是题中应有之义。中央企业的改革发展离不开地方的支持,中央企业要牢固树立“四个意识”, 始终坚持“两个坚定不移” ,要坚持开放发展,到资金密集、人才密集、技术密集、环境优良的地方谋 发展,要与地方国资融合发展,要与地方发展大局相契合,共同为国家做贡献。广东深化改革的基础好, 历史经验丰富,前景广阔,国务院国资委将一如既往、坚定不移地支持和鼓励中央企业在广东发展、到 广东发展。 (中国证券网) 海关总署二十五条措施支持新设自贸试验区发展 海关总署日前分别出台了海关支持辽宁、浙江、河南、湖北、重庆、四川、陕西 7 个新设自贸试 验区建设发展的措施,对 7 个新设自贸试验区分别拟定 5 方面 25 条支持措施。 据悉,上述举措涵盖了全面复制推广上海自贸试验区经验,全面深化改革、扩大开放,服务“一带 一路” “长江经济带” “东北地区等老工业基地振兴” “中部崛起战略” “西部大开发”等建设部署,服务 自贸试验区改革需求及实施海关监管制度创新和海关安全高效监管等方面。 在创新海关监管制度、促进贸易便利化方面,主要包括优先推进自贸试验区“互联网+海关”特色 服务、率先推进通关一体化改革、建设国际先进水平的国际贸易“单一窗口” 、推进海关税收征管方式 改革、创新企业管理制度、深化国际间海关合作等。 在实施保税监管改革、促进加工贸易创新发展方面,主要包括改革加工贸易监管模式、改革加工贸 易核销及单耗管理方式、加快海关特殊监管区域和保税监管场所整合优化、提高保税货物流转效率等。 在支持新型贸易发展、促进稳增长调结构方面,主要包括支持文化对外贸易、跨境电子商务、服务 外包、生产性服务业、融资租赁等业务发展。 在培育法治化营商环境、维护贸易秩序公平公正方面,提出依法实施知识产权海关保护,维护企业 创新成果,打防结合,有效防控风险,维护健康发展环境。 海关总署有关负责人表示,上述措施突出了国家赋予 7 个自贸试验区的不同战略定位,比如,针 对辽宁自贸试验区发展的高端装备制造业、航空产业,浙江自贸试验区以油品、矿石中转、海事服务为 代表的大宗商品贸易及服务,陕西自贸试验区发展现代农业、高端产业,加强面向“一带一路”的人文 交流与国际合作等特点,分别出台了更具针对性的举措,以支持各自贸试验区创新发展。(经济日报) 敬请阅读最后一页免责声明 6 证券研究报告/一周热点回顾 我国拟出台数据出境安全评估办法 国家互联网信息办公室 11 日公布的《个人信息和重要数据出境安全评估办法(征求意见稿)》提 出,网络运营者在我国境内运营中收集和产生的个人信息和重要数据,因业务需要向境外提供的,应进 行安全评估。 征求意见稿明确规定,出境数据存在以下情况之一的,要经过安全评估:含有或累计含有 50 万人 以上的个人信息;数据量超过 1000GB;包含核设施、化学生物、国防军工、人口健康等领域数据,大 型工程活动、海洋环境以及敏感地理信息数据等;包含关键信息基础设施的系统漏洞、安全防护等网络 安全信息;关键信息基础设施运营者向境外提供个人信息和重要数据等。 国家网信部门统筹协调数据出境安全评估工作,指导行业主管或监管部门组织开展数据出境安全评 估。根据征求意见稿可以发现,评估重点包括:数据出境的必要性;目的地是否有能力及网络安全保护 水平确保数据安全;可能对国家安全、社会公共利益、个人合法利益带来的风险等。 征求意见稿还提出,个人信息出境,应向个人信息主体说明,并经其同意。未成年人个人信息出境 须经其监护人同意。个人信息是指以电子等记录的各种信息,包括姓名、身份证件号码、住址、电话号 码等。 另外,征求意见稿提出,可能影响国家安全、损害社会公共利益的;其他经国家网信部门、公安部 门、安全部门等认定不能出境的数据不得出境。(新华社) 国务院:推进医疗联合体建设,通过中国统计法实施草案 国务院总理李克强 4 月 12 日主持召开国务院常务会议,部署推进医疗联合体建设,以深化体制机 制改革为群众提供优质便利医疗服务;部署加强中小学幼儿园安全风险防控体系建设,打造平安校园; 通过《中华人民共和国统计法实施条例(草案)》。 会议指出,建设和发展医联体,是贯彻以人民为中心的发展思想、落实《政府工作报告》部署的重 点任务, 是深化医疗医保医药联动改革、 合理配置资源、使基层群众享受优质便利医疗服务的重要举措。 一要破除行政区划、财政投入、医保支付、人事管理等方面存在的壁垒,全面启动多种形式的医联体建 设试点,因地制宜探索由三级公立医院或业务能力较强的医院、县级医院牵头,组建不同级别、不同类 别城乡医疗机构或专科之间优势互补、分工协作的医联体,大力发展面向基层和边远贫困地区的远程医 疗协作网。二要推动优质医疗资源共享和下沉基层,通过派遣专家、专科共建、业务指导等提升基层医 疗水平。在医联体内实现健康档案、病历等互联互通,实行检查结果互认、处方流动、药品共享。建立 医学影像、检查检验等中心,在医联体内提供一体化服务。不同医联体之间也要加强合作。三要加快落 实分级诊疗机制。以需求为导向做实家庭医生签约服务,年内把所有贫困人口纳入服务范围。鼓励和引 导居民到基层首诊,上级医院对签约患者提供优先接诊、检查、住院等服务,畅通术后恢复期、重症稳 定期等患者向下转诊通道。鼓励护理院、专业康复机构等加入医联体。四要加大政策支持。探索有利于 医疗资源上下贯通的分配激励机制。对纵向合作的医联体实行医保总额付费等多种付费方式。将基层诊 疗量占比、双向转诊比例、居民健康改善等指标纳入绩效考核。医务人员在医联体内流动执业一般不需 办理相关手续。以改革创新更好满足群众疾病预防、方便就医和护理康复等需求。 会议指出,要把保障中小学和幼儿园安全放在公共安全的突出位置,这事关广大学生健康成长和亿 万家庭幸福。一是对校园安全实行校长(园长)负责制。落实学校、教师对学生的教育和管理责任,坚 持教书育人,狠抓校纪校风,让每个学生牢固树立尊重生命、保障权利的意识。把安全教育全面纳入国 敬请阅读最后一页免责声明 7 证券研究报告/一周热点回顾 民教育体系,普及基本安全常识,学校要有针对性地组织地震、火灾疏散和防踩踏等专项演练。二是严 打涉及校园和学生安全的违法行为特别是暴力犯罪。学校要配备必要的安保力量,有条件的要安装视频 系统、报警装置。加强学校及周边警务室建设。三是建立防控校园欺凌的有效机制,及早发现、干预和 制止欺凌、暴力行为,对情节恶劣、手段残忍、后果严重的必须坚决依法惩处。四是保证学校校舍、场 地、教学生活设施等符合安全质量标准,校园工程建设、设计、施工、监理等单位要承担质量终身责任。 五是加强社会管理,要按照党委领导、政府负责、社会协同、公众参与、法治保障的原则,在各级教育、 公安部门明确负责学校安全风险防控的专门机构,卫生计生、食药监管部门要加强校园卫生防疫和学生 集体使用食品药品的监督检查。对校园安全事件要第一时间妥善处置并及时回应社会关切。切实把校园 建设成最阳光、最安全的地方。 为提高国家统计调查有效性和质量,更好服务经济社会发展,会议通过《中华人民共和国统计法实 施条例(草案) 》 。草案进一步从源头上规范统计调查活动,明确统计资料公布主体、权限和要求,强化 对统计造假、弄虚作假等违法行为的责任追究,确保统计数据真实性、权威性,并要求加快统计调查制 度和方法建设,健全新兴产业统计,更好为科学决策提供支撑。(Wind 资讯) 统计局:3 月份 CPI 同比涨幅略有扩大,PPI 涨幅回落 据国家统计局网站消息,国家统计局 12 日发布的 2017 年 3 月份全国居民消费价格指数(CPI)和工 业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI 环比下降 0.3%,同比上涨 0.9%;PPI 环比上涨 0.3%,同 比上涨 7.6%。对此,国家统计局城市司高级统计师绳国庆进行了解读。绳国庆表示,2017 年--3 月份 CPI 同比涨幅略有扩大,PPI 涨幅回落。 一、居民消费价格环比下降,同比涨幅略有扩大。从环比看,3 月份---CPI 下降 0.3%,主要原因 是食品价格下降较多。食品价格环-比下降 1.9%,影响 CPI 环比下降 0.39 个百分点。鲜菜、蛋、猪肉、 禽肉、鲜果价格环比分别下降 7.9%、4.0%、3.5%、2.1%和 1.2%,上述五项合计影响 CPI 环比下降 0.37 个百分点, 其中鲜菜影响 0.21 个百分点。非食品价格环比上涨 0.1%,影响 CPI 环比上涨 0.08 个百分点。其中,衣着和医疗保健价格环比分别上涨 0.6%和 0.5%,两项合计影响 CPI 环比上涨 0.09 个百分点。 从同比看, 3 月份 CPI 上涨 0.9%, 涨幅比上月扩大 0.1 个百分点。 非食品价格同比上涨 2.3%, 涨幅比上月扩大 0.1 个百分点。其中,医疗保健、居住、教育文化和娱乐、交通和通信价格同比分别上 涨 5.3%、2.4%、2.3%和 2.0%,合计影响 CPI 同比上涨 1.44 个百分点。食品价格同比下降 4.4%,降 幅比上月扩大 0.1 个百分点。其中,鲜菜价格同比下降 27.9%,影响 CPI 同比下降 0.95 个百分点。据 测算,在 3 月份 0.9%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约为 0.4 个百分点,新涨价因素约为 0.5 个百分点。3 月份,扣除食品和能源的核心 CPI 同比上涨 2.0%,与前两个月大体相当,保持平稳态势。 二、工业生产者出厂价格涨幅回落。从环比看,3 月份 PPI 上涨 0.3%,涨幅比 2 月份回落 0.3 个 百分点,涨幅连续三个月回落。其中,生产资料价格上涨 0.5%,涨幅比上月回落 0.2 个百分点;生活 资料价格由上月微涨转为本月持平。从主要行业看,一是煤炭开采和洗选、石油加工、石油和天然气开 采业价格环比由升转降,分别下降 0.6%、0.6%和 0.1%;二是有色金属冶炼和压延加工、化学原料和 化学制品制造业价格环比均上涨 0.5%,涨幅比上月分别回落 1.5 和 1.4 个百分点;三是黑色金属矿采 选、黑色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨 4.8%和 2.4%,涨幅比上月分别扩大 2.6 和 0.1 个百 分点。从同比看,3 月份 PPI 上涨 7.6%,涨幅比 2 月份回落 0.2 个百分点,涨幅在连续五个月扩大后 开始回落。在调查的 40 个工业大类行业中,33 个行业产品价格同比上涨,与上月个数相同。从部分 重点行业看,同比价格加速上涨的态势有所缓和。其中,煤炭开采和洗选业价格上涨 39.6%,涨幅与 上月相同;石油和天然气开采业价格上涨 68.5%,涨幅比上月回落 16.8 个百分点;黑色金属冶炼和压 延加工业价格上涨 36.8%,回落 3.3 个百分点;石油加工业价格上涨 29.9%,回落 0.6 个百分点;有 敬请阅读最后一页免责声明 8 证券研究报告/一周热点回顾 色金属冶炼和压延加工业价格上涨 17.3%,回落 2.2 个百分点;化学原料和化学制品制造业价格上涨 11.5%,回落 0.4 个百分点。上述六大行业合计影响 PPI 同比上涨约 6.1 个百分点,占总涨幅的 80.3%。 据测算,在 3 月份 7.6%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约为 5.8 个百分点,新涨价因素约为 1.8 个百分点。 (中国新闻网) 发改委印发《2017 年深入推进西部大开发工作要点》 发改委网站 4 月 12 日显示,发改委正式印发实施《2017 年深入推进西部大开发工作要点》 ,从全 面深化改革开放、 推动基础设施建设取得新成效、努力迈入产业发展新阶段、切实巩固生态建设新成果、 推进城乡统筹协调发展、加快提高基本公共服务供给水平、强化组织保障和政策支持等七个方面提出了 27 项重点工作。 (Wind 资讯) 深圳证监局召开机构监管会议,将重点防范资管业务和债券业务风险 据中国证券网报道,深圳证监局日前召开了辖区证券基金机构监管工作会议。会上,深圳证监局对 辖区证券基金经营机构就做强证券主业、加强合规风控等方面提出了具体要求。相关负责人表示,深圳 证监局 2017 年机构监管的总体思路是牢牢把握和贯彻落实稳中求进的总基调。 具体而言,按照证监会机构部的统一部署,一是坚持全面从严监管,有法必依、违法必究、擦界必 罚、顶格问责,落实经营机构、管理层、内控部门和业务部门的一体问责,特别是强化对高管人员的问 责;二是促进和服务辖区机构回归主业,降杠杆、去通道,提高核心竞争力,更好地服务实体经济发展 和供给侧结构性改革;三是严格落实全面合规风控要求,确保辖区机构按要求搭建全面覆盖所有子公司、 分支机构、重点业务、关键管理和业务人员的合规风控体系;四是全力维护资本市场稳定,促进辖区机 构降低风险偏好,加强风险监测监控,重点防范资管业务和债券业务风险,确保不发生系统性、区域性 风险。 会议同时也要求,2017 年辖区证券基金经营机构要全力做好维稳工作,切实落实投诉处理首要责 任,妥善处置和化解风险,落实好重大事项报告制度,确保资本市场稳定运行。据悉,有 160 多位来 自辖区证券公司、 基金管理公司及子公司、证券投资咨询机构、独立基金销售机构的主要负责人及合规、 风控负责人参加了本次会议。 (Wind 资讯) 央企实现首季“开门红”,营收、利润均为近年同期最佳 国务院国资委 13 日发布数据,一季度中央企业累计实现营业收入 6 万亿元,同比增长 19.2%;累 计实现利润 3120 亿元,同比增长 23.2%,双双创下近年来同期最佳业绩。 “一季度中央企业紧抓市场机遇, 加强生产经营组织,重点产业经营平稳,主要经营指标稳中向好。 ” 国资委总会计师沈莹在此间举行的国新办发布会上说。 统计显示,一季度央企营业收入增速呈逐月加快态势。102 家央企中,有 91 家企业营业收入同比 增长,有 54 家企业收入增幅超过 10%。其中石油石化、钢铁、煤炭等行业收入增长超过 40%,军工、 建材、医药、现代服务等行业收入增幅超过 10%。 同期,央企盈利质量转好趋优。一季度,央企利润同比增长 23.2%,其中 3 月份利润总额达到历 史同期最好水平。 102 家中央企业中, 有 99 家企业盈利,81 家企业增利, 43 家企业效益增幅超过 10%。 石油石化、钢铁、有色、煤炭等传统产业效益逐步回升,先进制造业、医药、现代服务业等行业效益贡 敬请阅读最后一页免责声明 9 证券研究报告/一周热点回顾 献稳步提升,开启了经济效益增长的“双引擎”。 一季度中央企业通过产权市场转让非主业、低效无效资产 66.7 亿元,转让亏损股权 49 项;同期, 中央企业利用资本、债券市场提高直接融资比重,带息负债比率同比下降 0.6 个百分点;3 月末,央业 平均资产负债率 66.5%,较上年末下降 0.1 个百分点。(新华社) 我国一季度进出口同比增长 21.8% 海关总署新闻发言人黄颂平 13 日在国新办新闻发布会上介绍,今年第一季度,我国进出口总值比 2016 年同期增长 21.8%,这也是我国自去年下半年以来连续三个季度进出口总值实现同比增长。 据海关统计,2017 年一季度,我国货物贸易进出口总值 6.2 万亿元人民币。其中出口 3.33 万亿元,增 长 14.8%;进口 2.87 万亿元,增长 31.1%;贸易顺差 4549.4 亿元,收窄 35.7%。 从出口来看,机电产品、传统劳动密集型产品仍为我国出口主力。一季度,我国机电产品出口 1.93 万 亿元,增长 15.1%,占我国出口总值的 58.1%。其中,手机出口增长 21.1%,自动数据处理设备出口增长 12.5%。同期,传统劳动密集型产品合计出口 6547 亿元,增长 10.5%,占出口总值的 19.7%。 进口方面,铁矿砂、原油等大宗商品进口量价齐升。一季度,我国进口铁矿砂 2.71 亿吨,增加 12.2%;原 油 1.05 亿吨,增加 15%;大豆 1952 万吨,增加 20%;天然气 1503 万吨,增加 4.3%。同期,进口价格总体上 涨 13.5%,例如铁矿砂进口均价上涨 80.5%,原油上涨 64.7%,成品油上涨 47%。 黄颂平表示,一季度我国进出口延续了去年下半年以来的回稳向好走势,积极变化增多,但一季度的 情况不能代表全年。“我国外贸形势依然复杂,不稳定、不确定因素还比较多,面临的一些困难不是短期的。 但外贸发展仍然存在许多有利条件,向好的基本面没有改变。”(新华社) 京津冀发布首个环保统一标准 为推进京津冀协同发展战略实施,由京津冀三地的环保部门、质监部门共同组织制定的环保领域首 个统一标准《建筑类涂料与胶黏剂挥发性有机化合物含量限值标准》13 日在此间发布。该标准在京津 冀区域内适用,对生产、销售、使用建筑类涂料与胶黏剂等环节进行全过程管控,以减少使用过程中大 约 20%的无组织排放的挥发性有机物(VOCs) 。 挥发性有机物是 PM2.5 和臭氧的重要“前体物” 。建筑类涂料与胶黏剂的大量使用,可产生无组织 排放的 VOCs。北京市环保局总工程师于建华说,降低 PM2.5 浓度,除了降低直接排放的一次颗粒物 外,同时还要降低 VOCs、二氧化硫、氮氧化物等会二次转化生成 PM2.5 的气态“前体物” 。 于建华说,随着城市化进程的加快和建筑业的蓬勃发展,建筑类涂料和胶黏剂使用量快速增长,成 为城市 VOCs 的主要排放源之一。以建筑类涂料为例,2000 年全国建筑涂料产量为 56.3 万吨,2015 年增加到 516 万吨,增长了 8 倍,年均增速超过 15%。 随着北京市的工业源、移动源控制不断加强,建筑类涂料和胶黏剂造成的 VOCs 排放占比正有所 增加,且因在敞开式的环境中使用,无法收集处理,源头降低排放量是有效方式。 北京市工商局商品质量监督管理处处长李晓梅说,标准规定了产品包装标志须补充产品类型、产品 用途、VOCs 含量、推荐稀释剂、稀释比例、施工配比等内容,以引导消费者自主选择低 VOCs 含量的 产品。 标准将于今年 9 月 1 日正式实施,之前时间段为过渡期,便于企业完成库存涂料的销售。 (新华社) 敬请阅读最后一页免责声明 10 证券研究报告/一周热点回顾 五部委发文支持民营资本与外资金融机构共同设立中外合资银行 据中国证券网报道,近日,商务部、发展改革委、人民银行、海关总署、质检总局等五部委联合印 发《关于进一步推进开放型经济新体制综合试点试验的若干意见》 (以下简称《意见》),要求各相关省、 自治区、直辖市进一步支持试点地区推进构建开放型经济新体制综合试点试验。 2015 年 5 月,党中央国务院印发实施《关于构建开放型经济新体制的若干意见》 ,推进我国新一 轮高水平对外开放。2016 年 5 月,商务部、发改委联合印发《关于开展构建开放型经济新体制综合试 点试验的函》 ,公布《构建开放型经济新体制综合试点试验方案》,决定在济南市、南昌市、唐山市、漳 州市、东莞市、防城港市,以及浦东新区、两江新区、西咸新区、大连金普新区、武汉城市圈、苏州工 业园区等 12 个地区,开展为期 2 年左右的构建开放型经济新体制综合试点试验。 对此,商务部发言人孙继文 13 日在例行发布会上表示,近一年来,各试点地区创新改革举措,实 现自我突破, 在经济运行管理新模式、国际投资合作新方式、外贸促进新体系等方面取得了阶段性成效。 孙继文说, 《意见》进一步支持试点地区探索扩大贸易投资便利化、推进放管服改革,为我国构建 开放型经济新体制积累经验、夯实基础。 根据“商务微新闻”公众号, 《意见》主要措施包括:支持试点地区创新加工贸易核销管理模式, 开展保税展示交易,创新口岸与海关特殊监管区域快速通关模式,开展跨直属关区保税油供应,建设国 检试验区。 加快试点地区信息系统建设和共享,推进证照分离改革,完善港澳服务提供者投资备案方式,支持 外资银行设立分支机构、民营资本与外资金融机构共同设立中外合资银行,允许符合条件的境外企业在 境内发行人民币债券和跨国企业集团开展跨境人民币双向资金池业务。 支持试点地区大力吸引海外高层次人才和开放型经济人才;放宽港澳服务提供者设立资信调查公司 的限制;支持建设边境旅游试验区和跨境旅游合作区,培育沿边旅游开放新支点等。(Wind 资讯) 央行:3 月 M2 同比增 10.6% 新增人民币贷款 1.02 万亿 一、广义货币增长 10.6%,狭义货币增长 18.8% 3 月末,广义货币(M2)余额 159.96 万亿元,同比增长 10.6%,增速分别比上月末和上年同期低 0.5 个和 2.8 个百分点;狭义货币(M1)余额 48.88 万亿元,同比增长 18.8%,增速分别比上月末和上年同期 低 2.6 个和 3.3 个百分点;流通中货币(M0)余额 6.86 万亿元,同比增长 6.1%。一季度净投放现金 301 亿元。 二、一季度人民币贷款增加 4.22 万亿元,外币贷款增加 510 亿美元 3 月末,本外币贷款余额 116.6 万亿元,同比增长 12.3%。月末人民币贷款余额 110.83 万亿元, 同比增长 12.4%,增速分别比上月末和上年同期低 0.6 个和 2.3 个百分点。 一季度人民币贷款增加 4.22 万亿元,同比少增 3856 亿元。分部门看,住户部门贷款增加 1.85 万 亿元,其中,短期贷款增加 3870 亿元,中长期贷款增加 1.46 万亿元;非金融企业及机关团体贷款增 加 2.66 万亿元,其中,短期贷款增加 9637 亿元,中长期贷款增加 2.67 万亿元,票据融资减少 1.08 万亿元;非银行业金融机构贷款减少 2813 亿元。3 月份,人民币贷款增加 1.02 万亿元,同比少增 3497 亿元。 敬请阅读最后一页免责声明 11 证券研究报告/一周热点回顾 3 月末,外币贷款余额 8368 亿美元,同比增长 3.5%。一季度外币贷款增加 510 亿美元,同比多 增 726 亿美元。3 月份,外币贷款增加 65 亿美元,同比多增 145 亿美元。 三、一季度人民币存款增加 5.06 万亿元,外币存款增加 592 亿美元 3 月末,本外币存款余额 160.98 万亿元,同比增长 10.7%。月末人民币存款余额 155.65 万亿元, 同比增长 10.3%,增速分别比上月末和上年同期低 1.1 个和 2.7 个百分点。 一季度人民币存款增加 5.06 万亿元,同比少增 3506 亿元。其中,住户存款增加 3.96 万亿元,非 金融企业存款增加 2267 亿元,财政性存款减少 1643 亿元,非银行业金融机构存款增加 1153 亿元。 3 月份,人民币存款增加 1.27 万亿元,同比少增 1.25 万亿元。 3 月末,外币存款余额 7722 亿美元,同比增长 16%。一季度外币存款增加 592 亿美元,同比多 增 205 亿美元。3 月份,外币存款增加 196 亿美元,同比多增 89 亿美元。 四、3 月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为 2.62%,质押式债券回购月加权平均利率 为 2.84% 一季度银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交 167.47 万亿元,日均成交 2.75 万亿 元,日均成交比上年同期下降 7.4%。其中,同业拆借日均成交同比增长 14.8%,现券日均成交同比下 降 22.3%,质押式回购日均成交同比下降 5.2%。 3 月份同业拆借加权平均利率为 2.62%,分别比上月和上年同期高 0.16 个和 0.53 个百分点;质押 式回购加权平均利率为 2.84%,分别比上月和上年同期高 0.23 个和 0.74 个百分点。 五、一季度跨境贸易人民币结算业务发生 9942 亿元,直接投资人民币结算业务发生 2417 亿元 一季度,以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接 投资分别发生 7954 亿元、1988 亿元、641 亿元、1776 亿元。 (央行网站) 财政部:3 月全国一般公共预算收入同比增长 12.2% 一、全国一般公共预算收支情况 (一)一般公共预算收入情况 3 月份,全国一般公共预算收入 12912 亿元,同比增长 12.2%。其中,中央一般公共预算收入 4892 亿元,同比增长 11.1%[①];地方一般公共预算本级收入 8020 亿元,同比增长 12.8%。全国一般公共 预算收入中的税收收入 9961 亿元,同比增长 9.6%。 1-3 月累计,全国一般公共预算收入 44366 亿元,同比增长 14.1%。其中,中央一般公共预算收 入 20159 亿元,同比增长 17.1%;地方一般公共预算本级收入 24207 亿元,同比增长 11.7%。中央 收入增幅高于地方 5.4 个百分点,主要是属于中央收入的进口环节税收保持快速增长,拉动同期中央收 入增幅提高约 7 个百分点。全国一般公共预算收入中的税收收入 37793 亿元,同比增长 14.7%;非税 收入 6573 亿元,同比增长 10.6%。 一季度财政收入较快增长是多重因素共同作用的结果。一是价格上涨因素。今年以来,工业生产者 出厂价格(PPI)和部分大宗商品价格大幅上涨,带动以现价计算的财政收入快速增长。二是经济企稳 向好因素。受价格回升等带动,企业生产趋于活跃、利润明显增加、投资信心增强。经济运行中积极因 素增加,带动了工业和服务业税收增长。三是一般贸易进口价量齐升,进口总额大幅增长,带动进口环 敬请阅读最后一页免责声明 12 证券研究报告/一周热点回顾 节税收同比增收较多,拉动全国收入增幅 3 个多百分点。 主要收入项目情况如下: 1.国内增值税 14741 亿元,同比增长 5.8%。其中,受营改增政策翘尾减收影响,改征增值税下 降 11.7%;受相关产品价格上涨、部分行业销售收入快速增长等影响,工业增值税、商业增值税分别 增长 19.1%、32.4%。 2.国内消费税 3140 亿元,同比增长 5.1%。 3.企业所得税 7643 亿元,同比增长 18.8%。主要受企业利润快速增长的带动。 4.个人所得税 3819 亿元,同比增长 21.2%。主要受居民收入增长、财产转让所得增加等带动。 5.进口货物增值税、消费税 3738 亿元,同比增长 41.9%;关税 700 亿元,同比增长 29.5%。 6.出口退税 3435 亿元,同比增长 8.2%。 7.城市维护建设税 1166 亿元,同比增长 5.1%。 8.车辆购置税 781 亿元,同比增长 18.4%。 9.印花税 631 亿元,同比增长 1.2%。其中,证券交易印花税 316 亿元,同比下降 11.4%。 10.资源税 341 亿元,同比增长 61.7%。主要是部分矿产品价格上涨,以及去年 7 月 1 日起全面 推开资源税改革、对绝大多数矿产品实行从价计征带来翘尾增收。 11.土地和房地产相关税收中,受部分地区商品房销售较快增长等影响,契税 1203 亿元,同比增 长 18.9%;土地增值税 1422 亿元,同比增长 26.1%;房产税 569 亿元,同比增长 13.5%。另外,耕 地占用税 547 亿元,同比增长 10.8%;城镇土地使用税 576 亿元,同比增长 10.5%。 12.车船税、船舶吨税、烟叶税等税收收入 213 亿元,同比增长 6.8%。 一季度收入增长有短期因素影响,后期受减税降费政策效应进一步显现、上年相关指标回升垫高基 数等影响,收入增幅可能明显回落。各地财政部门要密切关注经济形势,加强财政运行监测分析,积极 做好预研预判,切实采取有效措施,促进财政平稳增长。 (二)一般公共预算支出情况 3 月份,全国一般公共预算支出 21057 亿元,同比增长 25.4%。其中,中央一般公共预算本级支 出 2364 亿元,同比增长 24.3%;地方一般公共预算支出 18693 亿元,同比增长 25.6%。 1-3 月累计,全国一般公共预算支出 45917 亿元,同比增长 21%。其中,中央一般公共预算本级 支出 5767 亿元,同比增长 14.2%;地方一般公共预算支出 40150 亿元,同比增长 22%。 从主要支出项目情况看: 教育支出 6913 亿元, 增长 18.7%; 科学技术支出 1183 亿元, 增长 49.3%; 文化体育与传媒支出 493 亿元,增长 12.3%;社会保障和就业支出 8183 亿元,增长 22.9%;医疗卫 生与计划生育支出 4106 亿元,增长 29.4%;城乡社区支出 4622 亿元,增长 21.2%;农林水支出 2920 亿元,增长 10.5%;交通运输支出 2019 亿元,增长 13.3%;住房保障支出 1353 亿元,增长 46.8%; 债务付息支出 1165 亿元,增长 20.9%。 二、全国政府性基金收支情况 (一)政府性基金收入情况 敬请阅读最后一页免责声明 13 证券研究报告/一周热点回顾 1-3 月累计,全国政府性基金收入 11473 亿元,同比增长 27.5%。分中央和地方看,中央政府性 基金收入 1062 亿元,同比增长 28.6%;地方政府性基金本级收入 10411 亿元,同比增长 27.4%,其 中国有土地使用权出让收入 9486 亿元,同比增长 29.9%。 (二)政府性基金支出情况 1-3 月累计,全国政府性基金支出 8090 亿元,同比增长 18.6%。分中央和地方看,中央政府性基 金本级支出 155 亿元,同比下降 31.3%;地方政府性基金相关支出 7935 亿元,同比增长 20.3%,其 中国有土地使用权出让收入相关支出 7043 亿元,同比增长 18.7%。 (财政部网站) 商务部印发汽车销售管理办法,经销商多限制放开 据商务部网站消息,为护公平公正的市场秩序,保护消费者合法权益,商务部印发《汽车销售管理 办法》 (以下简称《办法》 ) 。 《办法》指出,国家鼓励发展共享型、节约型、社会化的汽车销售和售后服 务网络,加快城乡一体的汽车销售和售后服务网络建设,加强新能源汽车销售和售后服务网络建设,推 动汽车流通模式创新。 《办法》表示在供应商原则方面,销售管理办法提出,供应商采取向经销商授权方式销售汽车的, 授权期限(不含店铺建设期)一般每次不低于 3 年,首次授权期限一般不低于 5 年。双方协商一致的, 可以提前解除授权合同。 《办法》强调,供应商不得限制配件生产商(进口产品为进口商)的销售对象,不得限制经销商、 售后服务商转售配件,有关法律法规规章及其配套的规范性文件另有规定的除外。 (中国网) 【一周宏信视角】 策略周报—防风险下主题性机会是重点 20170416 两市震荡下行,全周主要指数均下跌,上证综指周跌 1.23%,跌破 3250 点;创业板指下跌 3.01%, 跌破 1900 点; 深证成指与中小板指分别下跌 1.40%、 1.57%。 市场成交进一步放大,日均成交额 5981.95 亿元,较上周上升 5.91%,与之前市场“价涨量升” 、情绪修复不同,我们认为本周的“价跌量涨”更 加体现为市场分歧加大。市场结构主要体现为风险偏好提升驱动的机会,主要集中在雄安、粤港澳大湾 区、朝鲜半岛等结构性上涨,而同样高送转、次新股则由于监管趋严影响,结构性风险偏好下降导致大 跌。 目前市场在盈利修复驱动估值中枢上移分歧加大,而通过风险偏好提升全面推升市场压力凸显,雄 安主题热度降温之下,风险偏好提升逻辑传导的“粤港澳大湾区”、 “朝鲜半岛”升温等主题的延续性不 强,严监管导向下对“高送转”板块的打击也抑制风险偏好提升,而防控风险为主基调下流动性边际趋 紧也压制着市场估值中枢。中期经济新平衡格局依然是支撑估值中枢的核心力量,新的盈利平衡点的确 认是关键,操作策略上在增加防风险权重基础上以结构性机会为重点。 一、企业盈利修复对市场的贡献逐步消退,分歧加大拖累估值中枢的上移。3 月中采 PMI51.8%, 创出 2012 年 5 月之后新高; 以美元计价, 出口同比 16.4%, 前值-1.3%, 进口同比 20.3%,前值 38.1%, 进出口双双超出市场预期。同时,3 月新增人民币贷款 1.02 万亿,前值 2.17 万亿,符合预期,其中: 企业中长期贷款 5482 亿,前值 6018 亿,虽然有所回落,但在新增信贷中的占比由 2 月的 51.44%提 升至 53.75%,央行脱虚就实引导以及经济恢复仍在延续支撑企业中长期贷款维持较好;社融增量 2.12 敬请阅读最后一页免责声明 14 证券研究报告/一周热点回顾 万亿,前值 1.15 万亿,大幅高于预期,主要由于表外融资的大幅扩张,同样间接验证实体经济恢复下 资金需求旺盛。虽然一季度经济以整体平稳收官,但进入二季度面临的压力逐步增大,4 月前两周房地 产销售跌幅持续承压, 同时汽车销售依旧低迷, 而发电耗煤增速也逐步放缓。价格上 3 月 PPI 同比 7.6%, 开始见顶回落,而同时随着大宗商品上涨乏力和去年基数太高仍将面临压力,价格驱动的上游企业盈利 修复承受压力,而工业企业短期补库存周期也将面临结束。综合来看,进入二季度市场由于盈利修复主 导的逻辑面临挑战,市场预期的调整或将早于基本面的调整而率先到来。 二、风险偏好提升全面推升市场空间有限,更多体现为结构性的机会。近期,由于雄安新区的设立 提升市场风险偏好,促使市场的上涨逻辑由之前的盈利修复逐步转向为风险偏好提升的迹象有所显现, 我们对此抱有谨慎的看法。1)本轮市场的上涨仍以盈利修复为主导,在这一逻辑主导下市场上涨的正 反馈以及结构性引导同样会提升市场风险偏好,与之相关的政策加码则会进一步提升市场风险偏好,在 这一过程中,盈利修复仍是本源,风险偏好是辅助动力,而在盈利修复分歧加大下,风险偏好提升的逻 辑持续性不强;2)风险偏好提升的另外一条路径则是在于流动性持续改善,目前在防控风险为主基调 下流动性边际趋紧,以及监管仍严、稳中求进背景之下,增量资金难以持续入市,流动性整体仍将继续 中性趋紧不支撑风险偏好的持续提升。3)在企业盈利修复分歧加大,流动性整体中性趋紧之下,风险 偏好驱动市场全面上涨的空间有限,而更多的体现为存量资金博弈和政策加码下的结构性机会,但其延 续性也面临挑战,雄安主题热度降温,风险偏好提升逻辑传导的“粤港澳大湾区”、 “朝鲜半岛”升温等 主题的延续性减弱,而严监管导向下的对“高送转”板块的打击也抑制风险偏好提升。 三、在盈利修复走弱之下,流动性、监管扰动可能加大。在盈利修复主线支撑市场估值中枢时,流 动性和监管更多体现为短期扰动,但在盈利修复主线趋弱之下,谨防流动性和监管扰动的放大。近期, 银监会两周内密集发布 7 个文件,内容涵盖提升银行业服务实体经济质效、银行业市场乱象整治、银 行业风险防控、弥补监管短板、开展“三违反”、 “三套利”、 “四不当”专项治理等方方面面,近期央行 连续暂停逆回购操作,在 MLF 到期量加大背景下暂停续作而只是重启逆回购对冲,以上均显示出在防 控风险的大背景下政策趋紧的迹象,市场流动性短期趋紧可能会造成市场扰动的加大,值得密切关注; 另外,证监会监管仍旧从严取向,证监会主席在前期对“高送转”批判、鼓励分红等表态后,近期在深 圳证券交易所 2017 年会员大会上强调要发挥交易所的监管职责,在监管从严,稳中求进的背景下局部 领域的重点监控也会压制市场风险偏好。 四、防风险下主题性机会是重点。在盈利修复主线分歧加大下,适当防范流动性、监管加码等造成 的额外冲击,政策强化以及事件性驱动下的局部风险偏好提升下的主题机会是重点。1)“雄安新区” 的主题机会。目前“雄安新区”各项配套政策有望逐步推出,政策驱动下的主题机会仍值得密切关注, 关注京津冀地区相关的基建、交运、环保等的投资机会;2) “一带一路”主题机会。5 月份即将召开的 “一带一路”国际高峰论坛、后续的金砖国家峰会等有望带来更多的国际重点领域合作项目,关注与之 相关可能受益的工程建筑、工程机械等相关的投资机会;3)军工主题机会。近期海外地缘冲突不断, 同时国内军工改革预期有望不断提升,军工相关的主题机会值得关注;4)国企混改主题机会。目前相 关实质性改革推进不断取得突破,相关方案出台有望提升市场对改革的预期,重点领域仍值得密切关注: 电力、民航、电信、军工等;5)消费主题机会。消费龙头白马股得益于周期性需求改善以及综合竞争 优势有望继续受益,相关领域龙头仍值得关注:医药、家电、食品饮料、汽车等。 (分析师:徐伟 执业证书编号:S1330514080001) 2017 年 3 月金融数据点评—中长期信贷仍好,表外融资大幅扩张 事项: 敬请阅读最后一页免责声明 15 证券研究报告/一周热点回顾 3 月,新增人民币贷款 1.02 万亿,同环比分别少增 3497 和 1500 亿;社融增量 2.12 万亿,同比 少增 2731 亿,环比分别多增 1.03 万亿。 3 月末,M2 同比增长 10.6%,增速分别比上月末和去年同期低 0.5 和 2.8 个百分点;M1 同比增 长 18.8%,增速分别比上月末和去年同期低 2.6 和 3.3 个百分点。 点评: 信贷基本符合预期,居民中长期贷款仍处高位。3 月,新增人民币贷款 1.02 万亿,前值 2.17 万亿, 预期 1 万亿,符合预期。居民中长期贷款 4503 亿,比上月多增 699 亿,在新增信贷中的占比由 2 月 的 32.51%提升至 44.15%,虽然房地产调控加码,但由于前期三四线城市房屋销售火爆的滞后效应导 致居民按揭贷款旺盛;企业中长期贷款 5482 亿,前值 6018 亿,虽然有所回落,但在新增信贷中的占 比由 2 月的 51.44%提升至 53.75%,央行脱虚就实引导以及经济恢复仍在延续支撑企业中长期贷款维 持较好;票据融资减少 3821 亿元,同环比均大幅回落,显示在监管加码以及利率上行背景下融资受到 限制。 社融高于预期,主要由于表外融资大幅扩张。3 月社融增量 2.12 万亿,前值 1.15 万亿,预期 1.1 万亿,高于预期,主要由于表外融资的大幅扩张,新增委托贷款 2039 亿(前值 1172 亿) ,新增信托 贷款 3112 亿(前值 1062 亿) ,新增未贴现银行承兑汇票 2338 亿(前值-1718 亿) ,在表外理财纳入 MPA 考核的情况下表外融资仍大增,可能由于信贷收紧下寻求其他融资渠道;新增外币贷款 288 亿, 连续 3 月增加;债券融资新增 220 亿(前值-1073 亿),虽有所恢复但仍处低位;股票融资新增 813 亿(前值 570 亿) ,出现回升。 M1、M2 增速均回落,剪刀差再收窄。3 月末,M2 同比增长 10.6%,前值 11.1%,预期 11%, 低于预期,在信贷少增同时央行中性偏紧的态度下基础货币投放也减弱,央行连续暂停逆回购操作,以 上均促使 M2 超预期回落;M1 同比增长 18.8%,前值 21.4%,在 2 月主要由于春节错位导致去年基 数较低回升,本月出现回落符合预期,同时 M1 与 M2 增速的剪刀差进一步收窄,在货币政策防风险、 去杠杆,同时实体经济短期回暖推动企业投资意愿增加,资金脱需入实,两者收窄有望延续。 (分析师:徐伟 执业证书编号:S1330514080001) 2017 年 3 月外贸数据点评—进出口均超预期,贸易不平衡有望改善 事项: 3 月,美元计价,进出口总额同比 18.2%,前值 15.8%。其中:出口同比 16.4%,前值-1.3%,进 口同比 20.3%,前值 38.1%。贸易顺差 239.25 亿美元,前值-91.48 亿美元。 人民币计价,进出口总额同比 24.2%,前值 21.9%。其中:出口同比 22.3%,前值 4.2%,进口同 比 26.3%,前值 44.7%。贸易顺差 1643.42 亿,前值-603.6 亿。 点评: 出口大幅超预期,外需改善比预期要好。3 月,美元计价出口同比 16.4%,前值-1.3%,大幅高于 预期,同时也大幅好于 1-2 月累计增速 4.0%,一季度出口累计增速同比 8.2%,考虑去年 3 月出口基 数较高(同比 7.5%) ,3 月出口复苏显得十分强劲,全球经济复苏下外需改善比预期要好,从全球主要 国家制造业 PMI 来看,虽然 3 月美(57.2%) 、日(52.4%)出现回落但仍维持近几年较高的景气区间, 而欧盟(56.2%)继续创出新高,同时印度(52.5%)、俄罗斯(52.4%)也维持在较高区间,巴西(49.6%) 虽仍处于收缩区间但连续两月大幅提升,外需改善仍在延续支撑出口大幅回升,同时人民币贬值也对出 敬请阅读最后一页免责声明 16 证券研究报告/一周热点回顾 口起到一定推动作用。中国对新兴经济体及南非等国出口增速提升的同时,对发达经济体的出口也出现 较大幅度的提升, 从 3 月对主要国家出口相对 1-2 月累计增速来看, 对俄罗斯(42.23%) 、印度(35.04%) 的出口增速有 30 个百分点以上的提升,而对美国(23.93%)、欧盟(22.38%)、南非(32.49%)有 20 个百分点以上的提升,对日本(16.22%) 、东盟(9.98%)有 10 个百分点左右的提升。 进口同样超预期,价格稳定下内需改善仍是重要动力。3 月进口同比 20.3%,前值 38.1%,同样 高于预期,1-2 月累计 26.4%,一季度同比 24.0%。3 月中国制造业 PMI 进口指数(50.5%)和主要 原料材料购进价格指数(59.3%)均出现回落,同时 PPI 增速见顶,原油同比增速也收窄,虽然价格对 进口增速的提升作用受限,但工业生产依旧强劲,内需仍旧旺盛带动了进口量的提升成为促使进口超预 期的关键。从 3 月主要商品进口量相对 1-2 月增速来看,石油同比增 19.44%,大幅提升 6.93 个百分 点;汽车、大豆、塑料分别同比增 10.86%,3.77%、11.07%,分别回落 34.37、26.02、19.96 个百 分点,回落幅度较大;而铁矿石、钢材、铜和纸浆也出现回落。但从进口额来看,原油、铁矿石、纸浆 均有提升,其中原油提升较大,而汽车和大豆回落幅度较大。 重回贸易顺差,贸易不平衡有望改善。3 月贸易顺差 239.25 亿美元,2 月则是逆差 91.48 亿美元, 春节因素扰动结束后贸易重回顺差,从累计值来看,人民币计价贸易顺差 4549.4 亿元,收窄 35.7%, 贸易顺差出现明显的改善。近期习近平和特朗普会面并提出了贸易百日计划,同时特朗普近期称放弃指 中国为“汇率操纵国” 。综合来看,美国寻求和中国进行合作,贸易战和汇率制裁的可能性降低有利于 改善两国之间的贸易平衡问题,有助于促进中国外贸的持续改善。 (分析师:徐伟 执业证书编号:S1330514080001) 2017 年 3 月物价数据点评—通胀整体温和,PPI 见顶回落 事项: 3 月,CPI 同比 0.9%,前值 0.8%,环比-0.3%;PPI 同比 7.6%,前值 7.8%,环比 0.5%。 点评: CPI 涨幅低于预期,主要由于食品价格价格大幅下跌。3 月 CPI 同比 0.9%,前值 0.8%,预期 1.1%, 环比-0.3%,主要由于食品价格价格大幅下跌所致,食品价格同比跌 4.4%,跌幅比上月扩大 0.1 个百 分点,其中猪肉、鲜菜价格分别同比跌 3.2%,27.9%,跌幅分别比上月扩大 2.3、1.9 个百分点,食品 价格环比下降 1.9%,其中鲜菜、蛋、猪肉、禽肉、鲜果价格环比分别下降 7.9%、4.0%、3.5%、2.1% 和 1.2%,其中鲜菜影响 0.21 个百分点。非食品价格同比涨 2.3%,涨幅比上月扩大 0.1 个百分点,医 疗保健、居住、教育文化和娱乐、交通和通信价格涨幅靠前。非食品价格环比涨 0.1%,衣着和医疗保 健价格上涨是其上涨主要原因。 PPI 涨幅收窄,主要与工业品涨价放缓和高基数有关。3 月 PPI 同比 7.6%,前值 7.8%,预期 7.4%, 环比 0.3%,前值 0.6%,同环比相对前值均有所回落,主要由于工业品涨价放缓和去年高基数有关。 生产资料、生活资料价格分别同比涨 10.1%、0.7%,分别比上月回落 0.3、0.1 个百分点,生产资料中 的采掘、原材料、加工工业分别同比涨 33.7%、14.9%、6.5%,分别比上月回落 2.4、0.6、0.1 个百 分点。主要行业中,煤炭开采和洗选、石油加工、石油和天然气开采业价格环比由升转降;有色金属冶 炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业价格环比涨幅比上月回落;黑色金属矿采选、黑色金属冶炼 和压延加工业价格环涨幅比上月扩大。 CPI 整体温和,PPI 继续高位回落。3 月 CPI 微幅回升,同时食品价格和非食品价格分化,非食品 价格回升显示 PPI 向 CPI 传导,但是由于本次 PPI 的回升更多是由于供给侧改革所导致的中上游物价 敬请阅读最后一页免责声明 17 证券研究报告/一周热点回顾 上涨,而非需求的持续推动,因此 PPI 向 CPI 传导效应有限,CPI 由于需求恢复有限、PPI 传导效应减 弱下更多体现为温和上涨;另外随着工业企业的补库存周期接近尾声工业品涨价动力减弱,同时去年基 数不断抬高,PPI 同比增速或将继续回落。总来来看,全年并不存在明显的通胀压力,物价对货币政策 的制约有限,但是防风险和去杠杆的政策目标权重的提升可能促使货币中性趋紧延续。 (分析师:徐伟 执业证书编号:S1330514080001) 敬请阅读最后一页免责声明 18 证券研究报告/一周热点回顾 公司评级说明: 买入(Buy) :预期未来 6 个月内,股价表现强于沪深 300 指数 20%以上。 持有(Hold) :预期未来 6 个月内,股价相对沪深 300 指数的变动幅度介于+5%~+20%。 中性(Neutral) :预期未来 6 个月内,股价相对沪深 300 指数的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出(Sell) :预期未来 6 个月内,股价表现弱于沪深 300 指数 5%以上。 行业评级说明: 强于大市:预期未来 6 个月内,行业指数涨幅强于沪深 300 指数 10%以上。 跟随大市:预期未来 6 个月内,行业指数涨幅相对沪深 300 指数的变动幅度介于-10%~+10%。 弱于大市:预期未来 6 个月内,行业指数涨幅弱于沪深 300 指数 10%以上。 分析师声明: 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内 容和观点负责,保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依 据,特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明: 宏信证券有限责任公司(以下简称“本公司” )经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨 询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直 接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告,是证券投资咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证 券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析 意见,制作证券研究报告,并向本公司的客户发布。 免责声明: 本报告仅供本公司客户使用。报告中的信息来源于已公开的资料,本公司对信息的准确性、完整性 或可靠性不作任何保证。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 本公司及与本公司有关联的任何个人,均不会承担因阅读和使用本报告所造成的任何损失及其产生的法 律责任。投资者应当自主作出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证 券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告的版权为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不 得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或者引用。 敬请阅读最后一页免责声明 19
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