龙柏信息-证券内参_170104

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发布机构: 龙柏信息
发布日期: 2017-01-04
【特别关注】 2017 股市十大预言:上证综指运行区间 3000 点至 4100 点 【开利综合观察】2017 年是"十三五"规划的第二年,也是供给侧结构性改 革的深化之年,我国经济发展面临内部加速调整、外部变数增多的特殊环境,保 持定力、稳中求进,不仅是国家整体改革发展的基调,也是资本市场改革发展的 基调。 在新常态、供给侧结构性改革、五大发展理念等构成的新发展格局下,我国 经济将继续保持中高速增长,关键领域改革将实现新的突破,资本市场功能建设 将进一步完善、成长空间将进一步打开。"十大预言研究组"组织内外研究力量, 综合分析影响 2017 年中国股市运行的众多因素,兼顾稳定性、超前性和波动性, 做出如下预言: 预言一,2017 年 GDP 增速预计为 6.6%左右,CPI 上涨幅度预计为 2.5%左右。 2016 年中国前三季度 GDP 同比增长速度为 6.7%,较 2015 年的 6.9%有所下 降。一部分专家据此认为,中国经济新旧动能切换面临较大困难,2017 年经济 增速下行压力不减,GDP 增长率可能继续下降。 我们认为,"适度扩大总需求"并不是刻意刺激,而是中国经济发展升级的基 本逻辑,与供给侧结构性改革的大方向是一致的。投资拉动将保持平稳。与此同 时,在 2017 年,能源、土地、人口、投资、金融等改革红利将进一步释放,供 给侧结构性改革的成果将逐步显现,经济增长动能将呈现温和回升态势。 2017 年 GDP 仍可按照 6.5%至 7%的增长区间来考虑,实际增长 6.6%是大概率 事件。正如 2016 年 5 月 9 日"权威人士"通过《人民日报》所说,"我国经济潜力 足、韧性强、回旋余地大,即使不刺激,速度也跌不到哪里去。" 居民消费价格指数(CPI)涨幅可控制在 3%以下,实际涨幅预计在 2.5%左右。 预言二,2017 年 M2 增速为 12%左右,社会融资规模增量预计为 18 万亿元左 右。 中央经济工作会议提出,2017 年货币政策要保持稳健中性,适应货币供应 方式新变化,调节好货币闸门,努力畅通货币政策传导渠道和机制,维护流动性 基本稳定。基于这个总要求,预计 2017 年新增信贷规模将保持在 12 万亿元左右, M2 同比增长 12%左右,新增社会融资规模预计为 18 万亿元左右。 此外,2017 年是供给侧结构性改革的深化之年,维稳流动性的工具仍将倚 重"MLF+逆回购"的组合,降准作为补充流动性的辅助手段仍有可能使用,利率调 整则要看通胀水平及国内国际经济形势变化。总体看,着力振兴实体经济的要求, 决定了 2017 年货币政策环境仍将处于比较适宜状态。 预言三,人民币对美元汇率将在 6.7 至 7.2 区间波动。 2016 年,人民币对美元贬值较大,但对一篮子货币汇率几乎走平。这说明 人民币贬值主要是美元走强的被动结果。美元指数从年初的 99 到年末的 103, 水平值只上涨了 4%,但人民币却贬值 7%。可见人民币贬值并非完全基于美元指 数绝对值变动,而是只要美元波动就出现贬值。为此,2017 年要高度关注美元 波动情况,采取必要的稳定措施。 我们认为,基于中国经济发展的基本面,美元波动对人民币的下拉作用会趋 弱,市场预期会趋于平稳。人民币对美元汇率短期可能触及 7.2,但在 7 附近企 稳是大概率事件。 虽然中美贸易面临重新平衡,但双边继续合作是大方向,也将是最终结果。 人民币对美元汇率双向波动是必然的,人民币不存在中长期持续贬值的基础。 美联储虽然声称 2017 年将加息三次,但考虑到其实际债务负担,其加息不 会超过两次,甚至可能仅加一次。美国加息对人民币构成的贬值压力总体可控。 即便如此,加大人民币汇率市场化改革仍十分迫切。 预计 2017 年人民币对美元汇率将在 6.7 至 7.2 之间波动,人民币对欧元、 日元、英镑继续保持相对强势。 预言四,上证综指预计在 3000 点一线至 4100 点一线区间运行,不排除向上 突破 4100 点并继续拓展空间。 2016 年,中国股市整体上处于自我修复和休养生息阶段,证监会以"依法监 管、从严监管、全面监管"引领中长期预期,过度投机行为明显减少,各市场主 体特别是大型主体的信誉底线得到提升。这为股市稳定健康发展打下了坚实的机 制性基础。 2016 年前三季度,65%以上上市公司的净利润实现增长,这是行情稳定运行 的业绩基础。上证综指长达一年时间在 3000 点一线波动运行,积累了厚实的势 能。随着各项改革特别是投融资体制改革、混合所有制改革的深入推进,股票这 一权益类投资品将重新获得比较优势,增量资金入市规模将加大。 在宏观经济稳定和上市公司业绩水平稳定上升、预期转好的基础上,沪深两 市行情将向上拓展。预计上证指数 3000 点一线将成为中期底部,2017 年上证指 数有望上升至 4100 点一线,不排除向上突破 4100 点并继续拓展空间。 预言五,混合所有制改革将成为市场普遍认可的投资题材,利润指标是重要 约束条件。 按照中央部署,2017 年将在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军 工等领域开展混合所有制改革试点,目标是完善治理、强化激励、突出主业、提 高效率。混改将为已上市公司创造资产重组的历史性机会:一是大型国有控股上 市公司引入更大比例的非国有资本;二是非国有控股的中小上市公司并入大型国 有上市公司;三是不同类型上市公司实施产业链、利润链整合,提升资产效能; 四是剥离相对低效的资产板块和产业板块,优化上市公司的资产质量。 优化上市公司资本结构,提升治理水平,打开利润增长空间,是混改的必然 结果。投资者选择预期较好的混改上市公司,将成为 2017 年及以后时期的一个 潮流。监管者要未雨绸缪、防微杜渐,对借机恶意炒作者及时发现、依法处理。 普通投资者也要保持警惕,要尊重上市公司基本面。 预言六,房价过快上涨势头得到遏制,房产持有税方案可望成型。 中央经济工作会议用老百姓的心底话来指点楼市,即"房子是用来住的、不 是用来炒的",这为 2017 年房地产市场宏观管理定下了基调。我们预计,为了遏 制房价过快上涨势头,将出台包括土地供应、保障房廉租房配给、开发规划、城 市布局、金融服务、市场监管等方面的政策组合,降低热点地区的聚集效应,稳 定公众中长期预期。2017 年,在强有力政策组合下,房价过快上涨势头将得到 遏制。 房产持有税是调整房产持有者和租赁者行为、调节市场供需矛盾的重要工 具,应当择机推出。考虑到我国各地区差异较大,我们建议在供需矛盾突出的地 区先推行房产持有税制度。目前,对于房产持有税还存在一些争议,但这是一道 必须迈过的坎,预计 2017 年房产持有税立法工作将取得重大进展,税制方案将 成型。而推出时机需要慎重把握。 预言七,个人所得税改革方案征求意见,按家庭征收是大方向。 2016 年 10 月 21 日,国务院颁布的《关于激发重点群体活力带动城乡居民 增收的实施意见》提出,健全包括个人所得税在内的税收体系,逐步建立综合和 分类相结合的个人所得税制度,进一步减轻中等以下收入者税收负担,发挥收入 调节功能,适当加大对高收入者的税收调节力度。 目前,主流意见涉及三个方面的调整:1、进一步优化个税税率结构,调低 部分档次的税率;2、按家庭征收;3、科学设定抵扣项目。如果个税按家庭征收, 并且将育儿、教育、首套房购置、赡养老人等家庭支出逐步纳入抵扣,将是重大 利好。 财政部有关负责人 2016 年 12 月 26 日表示,已形成"个人所得税改革方案建 议"。2017 年将积极创造条件,加快修订税收征管法,建立个人收入和财产信息 系统,推动现金交易的规范管理等社会综合配套条件的逐步完善,为个人所得税 改革提供有力支撑。 我们预计,个税改革方案有望在 2017 年公开征求意见,进入加快落地阶段。 预言八,股市互联互通将有新进展,与欧洲交易所合作优先。 2016 年 12 月 5 日,深港通正式开通。此前的 9 月 30 日,中国证监会发布 了《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》,更新了内地与香港股市 互联互通机制的政策版本。 2016 年 11 月 11 日公布的第八次中英经济财金对话政策成果提及,双方欢 迎上海证券交易所和伦敦证券交易所关于"沪伦通"联合可行性研究取得的重要 的阶段性成果,双方同意将在下一步开展相关操作性制度和安排的研究与准备。 12 月 2 日,证监会方面表示,"要着力推进与欧洲各个市场之间的共同发展""沪 伦通议题的可行性研究已取得阶段性成果"。 至今,由上交所、中金所与德意志交易所集团共同设立的中欧国际交易所已 开业一年多,主要产品为 ETF 和债券。该所打算吸引中国优质企业前往发行上市, 如果准备充分,2017 年可望取得突破。 虽然沪伦通面临两地时差、汇率制度、英国脱欧等因素的影响,比沪港通、 深港通的操作更复杂一些,但并不存在不可逾越的技术障碍和法律障碍。只要双 方共同努力,推出沪伦通的进程可以适当快一点。 预言九,机构投资者"道德约束"走向体制化,有望全面推行诚信档案制度。 尽管我国金融风险整体可控,特别是银行体系总体抗风险能力较强,但 2016 年初发生的股市汇市动荡,仍反映出金融体系存在一定的脆弱性。 银行、保险、证券、信托等金融机构既是经营实体,又是金融服务、金融产 品的提供者,这些机构的规范合法运营、责任义务担当是确保金融稳定的基础。 2016 年,个别保险公司滥用上市公司举牌机制,个别期货公司过度使用杠杆资 金,个别证券公司在一二级市场违规操作,部分私募基金变相套用商业银行资金, 一些未持牌公司借用持牌金融公司通道非法从事金融活动,积累了较大风险。 监管层已经形成共识:在依法查处违法违规行为的基础上,还要强化金融机 构的社会责任意识;必须下大力气加强和完善金融机构稳健经营、风险防范、社 会责任担当的制度建设。2017 年,有望加快建立金融机构信用档案制度,实现 全覆盖,将社会责任、诚信约束与机构日常监管结合起来。 预言十,一行三会监管体系加快改革,组建金融管理委员会呼声渐高。 目前,我国金融混业、跨业经营的情形日益普遍,形成了一些靠分业监管不 能触及和覆盖的领域,存在监管真空。完善一行三会协调机制非常迫切,建立集 中统一的"国家金融管理委员会"非常迫切。 早在 2015 年 10 月份十八届五中全会上,习近平总书记就指出,"近来频繁 显露的局部风险特别是近期资本市场的剧烈波动说明,现行监管框架存在着不适 应我国金融业发展的体制性矛盾,也再次提醒我们必须通过改革保障金融安全, 有效防范系统性风险"。2016 年 12 月 16 日闭幕的中央经济工作会议再次提出" 提高和改进监管能力"。 2017 年,金融监管体制改革有望获得新进展。一行三会职能有望进一步归 并,消除监管盲区和冲突点,监管的协同性、联动性将得到加强。组建金融管理 委员会的呼声渐高。需要说明的是,组建金融管理委员会并非简单替代一行三会, 而是完善有统有分、统分相济的金融监管体制。 【开利内参】 国债闪崩真相:2 手卖单“砸出”停牌? 【开利综合观察】上海证交所发布公告,15 国债 10(019510)3 日上午交 易出现异常波动,盘中临时停牌。 最新消息是,从市场人士处了解到,15 国债 10 因跌幅超过 10%触发停牌, 或是有一位个人投资者持有 2 手该债券想卖出,就按照 10 点半的买一价格的 101.51 元卖出了,因此触发了盘中临时停牌。 本期债券期限为 50 年期,成交不多,此前收盘价 113 元与中证估值约 106 元也有一定差距。上交所今早公告表示,提醒投资者注意交易风险,理性投资。 停牌前,15 国债 10 出现“闪崩”,大约 1 分钟内大幅下跌 10.17%。 15 国债 10(019510)是 2015 年发起的期限 50 年、票面利率 3.99%的记账 式附息(十期)国债。截至收盘,报价回升至 113.0 元,下跌超过 5%。 公开市场方面,中国央行净回笼 1550 亿元。央行将进行 200 亿元 7 天期逆 回购操作,200 亿元 14 天期逆回购操作,3 日有 1950 亿逆回购到期。 【战略观察】 开利财经移动客户端介绍 一:为满足当前移动互联金融咨询的需要,我司经 过一年的准备,现在全面升级 pc 端和移动客户端。热 泪庆祝小开的忠实粉丝们可以在家抱电脑,在外拿手 机,随时随地的关注小开 24 小时贴身资讯服务,只要 点击 http://web.huijuzx.com/注册用户名即可实 现一站式阅读,内参、研报、涨停板、主题事件通通 一屏掌握!用户名可以按月、季、年购买,您可以网 站上自主下单付费,也可以微信、支付宝付款。 二:开利财经邮件版还继续在售,每个交易日早上八点前发送(移动互联的 特性已经决定了邮件内容的滞后性更加突出,而实时的新闻资讯尽在移动互联终 端),您可以根据需求选择邮件版或者用户名,有疑问可以咨询我们的客服,拨 打我们的热线电话:021-56661808,会给您合理的建议! 三:最重要的是我们的 APP 定制,为营业部提供定制需求书,我们承担美工、 技术、资讯推送。我们贵营业部提供专用后台,可以自己设置特色栏目,如开户、 投顾互动、融资融券、理财产品、公司股评、股票池等。还可以进行客户资料管 理,给客户推送营业部近期活动。 贵方只要采购“APP+微信+web 一站式移动 客户端”,客户分级帐号都将交付营业部负责人自行管理、分配。营运情况,一 手掌握! 四:新推出营业部微信公众号资讯定制服务,只要您认可我们的资讯内容,想要 稼接到您个人或者营业部的微信公众号上,可以为您独家定制。只要你敢想,我 们就给你做到最好! 五:资讯数据库服务。开利财经拥有 A 股、港股、新三板、中概股四大数据库, 可以通过订制同步落地客户服务器。 六:提供定制数据宝服务 1.大股东股权质押; 2.员工持股计划 3.重要股东董监高增减持 4.保险机构举牌 5.定向增发数据 6. 公司高送转 ( 内 部 传 阅 , 请 勿 外 传 ) 我司非证券投资咨询机构,所有信息产品都是站在第三者 立场的行业性中立采编,所有分析判断仅代表一家之言,不作 为投资依据,亦不暗示任何投资建议,仅为满足投资者知情权 敬请注册使用“开利财经”网页版 网址:web.huijuzx.com QQ:519033021 邮箱:shshibo168@163.net 微信公众号:kailicaijing 客服微信:kqjhq2 二维码扫一扫关注 全国统一客户服务电话:021-56661808
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