龙柏信息-证券内参_170106

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发布机构: 龙柏信息
发布日期: 2017-01-06
【特别关注】 银行间资金依然充裕 中国 7 天期回购利率或创两年来最 大收盘跌幅 【开利综合观察】央行继续大额净回笼,但资金面紧张仍持续缓解。中国 7 天期回购利率较昨日收盘大跌逾 38 个基点,现报 2.28%,有望创 2015 年 1 月来 最大收盘跌幅。 央行公开市场今日净回笼 1400 亿元,央行今日进行了 100 亿元 7 天期逆回 购操作,100 亿元 14 天期逆回购操作,而今日将有 1600 亿逆回购到期。 国债现券小幅下跌,国债期货早盘小涨但午后转跌,十年期国债期货现跌近 0.3%。 财政部昨日上午招标的 10 年期续发国债加权中标收益率为 3.0956%,市场 预测均值为 3.08%。边际中标收益率 3.1317%。 路透援引交易员称,华中一银行交易员表示,国债招标结果高出当时二级水 平的 10 年国债边际中标收益率,令市场情绪略受打压,带动同期限国债收益率 有所上行。稍早 10 年期国债 160017 成交在 3.12%附近,招标结果公布后,升至 3.14%附近。 方正宏观首席经济学家任泽平称,钱荒退潮,上周央行货币净投放 6000 亿 元,节前流动性短期改善。但由于年底 MPA 考核影响商业银行资金拆借能力和意 愿,年初个人集中换汇和春节现金需求,银行间市场流动性仍将维持紧张局面。 知情人士:中国已准备汇率风险应对预案 必要时强制结汇 【开利综合观察】为应对新一年更严峻的汇率贬值和资本外流压力,中国官 方据称已准备了对策。方案中,官方考虑动用的资源主要包括国有企业的外汇收 入和外汇储备持有的美国国债。 不愿透露姓名的知情人士称,如果形势需要,中国官方考虑对国有企业重新 实行经常项目项下按一定百分比强制结汇,作为一项临时管理措施。知情人士并 称,监管部门已经鼓励部分国有企业对经常项目项下外汇收入进行结汇。 强制结汇,即要求企业将出口等外汇收入卖给外汇指定银行。随着外汇储备 增长,中国 2001 年起逐步放宽了强制企业结汇的百分比,至 2007 年企业已经可 以根据经营需要自主保留外汇。在岸人民币兑美元去年全年贬值 6.52%,幅度创 逾 20 年最大,企业和个人结汇意愿下降,购汇需求上升。去年前 11 个月,中国 外汇储备累计下降 2787.6 亿美元,余额逼近 3 万亿美元关口。 知情人士还表示,部分恢复强制结汇已列入官方应对汇率风险的预案。这一 预案是官方通过模型、压力测试和调研,在对 2017 年人民币汇率和资本外流情 况做了预估和研判的基础上制定的。知情人士并称,官方预案还包括必要时继续 减持美国国债,维护人民币汇率稳定。 国家外汇管理局暂未对此做出回复。 另外,美国财政部去年 12 月中旬公布的数据显示,中国去年 10 月份持有 1.12 万亿美元美国国债,环比下降 413 亿美元,为 2010 年 7 月以来最低水平。 三条“灰色换汇”路径封堵 外汇市场出清难题待解 【开利综合观察】2016 年末,外管局出台个人换汇从严管理新规,要求个 人换汇资金不得用于境外买房、证券投资等尚未开放的资本项目。 在监管趋严的背景下,“蚂蚁搬家”、利用贸易公司转移资金、地下钱庄汇出 资金三种换汇路径已经很大程度被封堵。同时,外汇市场出清难题能否大幅缓解 也引起业界关注。 封堵换汇灰色路径 一位熟悉民间换汇操作方法的人士透露,目前他们能使用的换汇灰色路径, 不外乎三种。 一是新型蚂蚁搬家模式。即民间机构先寻找众多境外人士,在某个反洗钱监 管措施相对薄弱的国家商业银行集中开户,然后组织家人尽可能多换汇,再以境 外电商购物付款等名义分散划入这些境外人士的各个账户,采用蚂蚁搬家的方式 分期转移资金,再通过资金归集业务汇总到境内个人指定的一个境外账户,这种 做法往往呈现“高频率、小额度”的特点,不易被监管部门察觉。 二是通过设立贸易公司向外转移资金。通常做法是先在香港设立一家窗口公 司,先将商品卖给这个窗口公司,再由窗口公司卖给境外买家,由此窗口公司可 以留存大量贸易资金,在境外换汇用于购房或金融投资。 三是通过地下钱庄的操作模式,即境内将人民币款项汇入指定账户,其境外 账户会存入相应等值的外币。 “坦白说,目前这三种操作模式都渐行渐难,因为监管部门已经对这些换 汇漏洞进行从严监管。”这位知情人士直言。 近期他的多位客户通过上述“蚂蚁搬家”模式向境外转移资金用于购房或金 融投资时,就遇到外管局严厉监管,甚至部分客户家人被列入“黑名单”——取 消两年的 10 万美元换汇额度。后来他才知道,外管局通过专门的监测系统,对 相关账户的资金往来归集跟踪,发现这些人将换汇资金通过蚂蚁搬家转移出境的 “行踪”,比如多个家庭成员连续多日分别购汇后,以跨境电商购物名义将外汇 汇给境外同一个人账户,再通过跟踪账户资金流向,发现这笔资金最终归集进入 了这个家庭某成员的境外账户用于海外购房。 今年 1 月 1 日起,中国正式实施 CRS(CommonReporting Standard,即共同 申报准则),国家税务局可以调查境外账户追缴各类非法避税、资金违规转移境 外等行为。 至于地下钱庄模式,上述知情人士直言目前地下钱庄日子相当难过。多位了 解地下钱庄运作现状的业内人士透露,目前很多地下钱庄都不会轻易“接单”。 一方面是政府监管趋严,让他们不敢铤而走险,另一方面随着人民币兑美元汇率 波动,境外美元拆出方要求境内换汇者需给予更多汇差补贴,补偿持有人民币的 汇兑损失,这令地下换汇操作成本日益增高,导致不少个人知难而退。 外汇市场出清难题“待解” 随着个人购汇监管趋严,外汇市场出清难题能否大幅缓解,同样成为金融业 内人士关注的新焦点。 所谓外汇市场出清,主要是此前央行通过干预汇市、收缩中间价波动区间、 资本管制等措施“抬高”人民币兑美元汇率,但此举恰引发机构个人逢高抛售人 民币换汇避险的旺盛需求——尤其在美元加息预期升温引发人民币贬值压力的 情况下,大量购汇需求不断涌现却得不到满足(主要是资本管制措施),进而导 致人民币市场始终存在一股强大的购汇买盘,拖累人民币汇率。 在多位业内人士看来,随着换汇监管从严,某些基于海外置业购房或金融投 资目的的换汇需求自然“褪去”,有助于缓解外汇市场出清压力。不过,此举效 果可能有限——究其原因,这项政策出台的初衷,是为了遏制换汇环节的操作漏 洞,杜绝个人利用经常项目从事资本项目交易(比如海外购房和投资等),不会 对正常的对外贸易投资换汇行为与企业汇率风险管理构成冲击。 “毕竟,利用经常项目从事资本项目交易的换汇行为,占整个换汇需求的 很小比重。”多位银行外汇业务人士直言。 在他们看来,要彻底解决外汇市场出清难题,主要有两种方式,一是通过汇 市干预行为扭转市场看跌人民币的预期,但这可能消耗大量外汇储备且无功而 返,二是有步骤地扩大人民币波动区间,尽早释放人民币贬值压力同时令人民币 达到市场认可的合理均衡汇率,到时外汇市场出清难题也能不攻自破。 【开利内参】 “一号文件”望助力农业供给侧改革 农业机械化或成亮点 【开利综合观察】从农业部获悉,农业部定于 2017 年 1 月中旬(1 月 15 日 -1 月 16 日)在北京召开全国农业机械化工作会议。会议内容为深入分析当前农 业机械化发展面临的形势和任务,研究谋划推进农业机械化发展的思路和举措, 部署 2017 年农业机械化工作。按照以往惯例,“一号文件”或于 1 月下旬至 2 月上旬发布,据了解,今年“一号文件”也将大概率围绕“三农”。至此,自 2004 年以来,中央“一号文件”已连续 13 年聚焦“三农”问题。 而从 2017 年来看,农业问题更被提到了国家战略的高度,主要源于 2016 年底召开的中央经济工作会议。在 2016 年的中央经济工作会议上,大篇幅的提 及农业供给侧改革,可见农业供给侧改革将成为 2017 年工作的主旋律。从 12 月份的全国农垦会议开始,到即将召开的农业机械化会议。政策方面从农业 PPP 支持到农村集权改革,农业方面政策频出,工作会议不断,可见部委国家方面的 重视程度。为何农业供给侧改革会受到如此重视呢? 【关注农业供给侧改革原因分析】 申万宏源认为,农业供给侧结构性改革备受关注的原因有三方面: 1.2016 年煤炭、钢铁等领域供给侧改革均有显著成效,改革难度更大的农 业供给侧改革迫在眉睫; 2.农业供给侧改革正进入攻坚期。经历 2015 年的农业供给侧改革,以玉米 为例,种植面积已经下降了 3000 万亩,产量下降 0.2 亿吨,初见成效,后期正 常减产的同时,需配合去库存同时进行; 3.针对农业供给侧改革对农民减收的影响提出解决方案。 2017 年的中央“一号文件”发布在即,各大券商近期报告关注农业板块也 逐渐升温,从目前来看,土地、农垦、种业方面改革是市场的主要关注点。另外, 农业机械化也是农业现代化的重要工具,后期扶持政策也有望相继落地,四大方 向可能为“一号文件”主要聚焦方向。 【四大发展方向】 >> 种业(粮食安全) 人均消费能力的大幅提升将带来消费升级,消费结构和消费品质的巨大变 化,对上游的养殖业和种业将产生重大影响。粮食作物向高蛋白动物转变,粮食 的总需求量不会下降,但是需求结构发生变化,对饲料、经济作物等需求增加。 生产结构向资本、技术更密集的作物转变。绿色有机农业比重会逐渐增加,绿色 农业、有机农业将迎来发展机遇,食品安全方面更受市场关注。 另外,粮价改革也可能推进,全国政协常委,经济委员会副主任,中央农村 工作领导小组原副组长兼办公室主任陈锡文重申了粮食价格改革的观点。他认 为,农业供给侧结构性改革关键一举,就是必须让市场在制定价格或者价格形成 过程中发挥决定性的作用。陈锡文说,需要进一步完善中国农业补贴制度,让市 场决定粮食价格,政府补贴不要直接提高粮食市场价格,而应该把粮食的市场价 格和补贴分开。 相关公司:丰乐种业、敦煌种业、隆平高科 >> 农垦 农业部 6 月印发《深化农垦改革专项试点工作方案》。随着后续配套政策的 逐步落实,农垦体系企业将迎来新一轮发展机遇。规模化经营带来的土地价值提 升,资产注入带来的证券化率提升。 券商研报认为,在中央和地方一系列政策强力推动下,农垦系上市公司发展 速度或超预期。 相关公司:北大荒、海南橡胶 >> 土地流转 政策一直稳步推进,按照此前规划,农村土地承包经营权确权登记颁证试点 工作,农村承包土地的经营权和农民住房财产权抵押贷款试点工作,农村土地征 收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革等“三块地”改革等土地确权工 作将于 2017 年底完成。 相关公司:北大荒、象屿股份 >> 农机 在之前召开的中央农村工作会议上,强调“调整农业科技创新方向和重点, 调动科技人员的积极性”,业内人士表示,用意在于优化农业科研资源配置,补 齐我国农业科技的短板,最终服务农业供给侧结构性改革,同时促进农民增收。 近期,工信部、农业部、发改委印发《农机装备发展行动方案(2016-2025)》, 旨在促进我国由农机制造大国向农机制造强国转变,增强农业机械有效供给能 力,提升我国现代农业生产水平。 东吴证券研报提出,若想实现精准农业以实现去库存,提升紧俏农产品的产 量,农业信息化是必不可少的工具;而在成本端,高端农业装备的广泛应用则是 生产效率的有效保障。业内人士也表示,国家对于农业机械后期发展关注度较高, 扶持政策望落地。 相关公司:一拖股份、吉峰农机 股市降级 印尼“一怒之下”断绝和摩根大通所有商业合作 【开利综合观察】印度尼西亚政府日前宣布,因摩根大通研报将扰乱印尼金 融系统稳定性,决定今年 1 月 1 日起结束与其所有商业合作。 《华尔街日报》援引印尼财政部预算融资和风险管理部门负责人 Robert Pakpahan 称,摩根大通将不再担任印尼政府指定的国内债券拍卖一级交易商和 印尼全球美元债发行交易小组的成员公司。 Pakpahan 同时指出,摩根大通在去年 11 月的一份报告“既不准确也不可信”。 在这份报告中,摩根大通将印尼股市评级由“增持”下调为“减持”。 印尼财政部财政政策主管 Suahasil Nazara 也认为上述报告并不可信,路透 援引这位官员称,“如果你在印尼做生意,就要拿出一个保持稳定的态度,不要 为了创造业务而制造不必要的波动。” 摩根大通在周二表示,该行在印尼的业务正常运营,“我们客户受到的影响 微乎其微,我们将继续与印尼财政部解决这个问题。” 三星资产管理公司投资经理 Alan Richardson 认为,印尼政府的举动反映了 发布客观报告的困难之处,“我认为这不会影响投资者对印尼的兴趣,但这说明 了卖方分析师很难为客户提供独立客观且不影响政府官员和监管机构的意见。” 无论印尼政府态度如何,摩根大通的判断似乎是正确的。在特朗普当选后, 新兴市场资产遭到抛售,媒体援引数据称,海外投资者在上一季度净卖出的印尼 股票和债券规模达到 28 亿美元。下图为印尼盾和印尼股市近期走势,不难发现, 印尼盾兑美元在 11 月中旬几乎持续贬值,印尼股市表现也不尽人意。 【战略观察】 开利财经移动客户端介绍 一:为满足当前移动互联金融咨询的需要,我司经 过一年的准备,现在全面升级 pc 端和移动客户端。热 泪庆祝小开的忠实粉丝们可以在家抱电脑,在外拿手 机,随时随地的关注小开 24 小时贴身资讯服务,只要 点击 http://web.huijuzx.com/注册用户名即可实 现一站式阅读,内参、研报、涨停板、主题事件通通 一屏掌握!用户名可以按月、季、年购买,您可以网 站上自主下单付费,也可以微信、支付宝付款。 二:开利财经邮件版还继续在售,每个交易日早上八点前发送(移动互联的 特性已经决定了邮件内容的滞后性更加突出,而实时的新闻资讯尽在移动互联终 端),您可以根据需求选择邮件版或者用户名,有疑问可以咨询我们的客服,拨 打我们的热线电话:021-56661808,会给您合理的建议! 三:最重要的是我们的 APP 定制,为营业部提供定制需求书,我们承担美工、 技术、资讯推送。我们贵营业部提供专用后台,可以自己设置特色栏目,如开户、 投顾互动、融资融券、理财产品、公司股评、股票池等。还可以进行客户资料管 理,给客户推送营业部近期活动。 贵方只要采购“APP+微信+web 一站式移动 客户端”,客户分级帐号都将交付营业部负责人自行管理、分配。营运情况,一 手掌握! 四:新推出营业部微信公众号资讯定制服务,只要您认可我们的资讯内容,想要 稼接到您个人或者营业部的微信公众号上,可以为您独家定制。只要你敢想,我 们就给你做到最好! 五:资讯数据库服务。开利财经拥有 A 股、港股、新三板、中概股四大数据库, 可以通过订制同步落地客户服务器。 六:提供定制数据宝服务 1.大股东股权质押; 2.员工持股计划 3.重要股东董监高增减持 4.保险机构举牌 5.定向增发数据 6. 公司高送转 ( 内 部 传 阅 , 请 勿 外 传 ) 我司非证券投资咨询机构,所有信息产品都是站在第三者立场的行业性中立采编,所有 分析判断仅代表一家之言,不作为投资依据,亦不暗示任何投资建议,仅为满足投资者知情 权 敬请注册使用“开利财经”网页版 网址:web.huijuzx.com QQ:519033021 邮箱:shshibo168@163.net 微信公众号:kailicaijing 客服微信:kqjhq2 二维码扫一扫关注 全国统一客户服务电话:021-56661808
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