浙商证券-浙商晨报_170111

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作者: 谢伊雯
发布机构: 浙商证券
发布日期: 2017-01-11
行情回顾: 浙商早班车模板 机械设备行业上周随市场整体上涨而上涨 5.83%。上周机械行业以 5.83%涨幅在申万 一级行业涨幅中居第 12 位,仪器仪表、通用机械子行业分别以 8.12%、5.27%涨幅位 列机械子行业涨幅第一位和倒最后,金轮股份、东方网络、普丽盛分别以 46.40%、 44.08%、37.57%位列个股涨幅前三,宏磊股份、宁波精达、智度投资分别以-15.43%、 -14.12%、-7.16%位列个股涨幅后三。 浙 国防军工行业上周上涨 3.66%,表现相对较弱。上周国防以 3.66%涨幅在申万一级行 商 业中居第 25 位,表现相对较弱;航空装备、地面兵装分别以 4.15%、2.85%居子行业 晨 浙商晨报 涨幅的第一位和倒数第一位; 中航动控、振芯科技、成发科技分别以 14.05%、11.31%、 报 报告日期:2017 年 1 月 11 日 10.78%位列个股涨幅前三,博云新材、航天动力、航天电子分别以-0.07%、0.51%、 2017 年 1 月 11 日 1.20%位列个股涨幅后三位。 :谢伊雯 执业证书编号:S1230512050001 :021-64718888-1241 近期个股推荐: 重要公告: :xieyiwen@stocke.com.cn 振芯科技:重大合同公告。控股子公司国星通信与特殊机构客户签订的产品采购合 今日要点 同,合同总金额 8,550.548 万元,占公司最近一期经审计会计年度营业总收入的 21%。 【福能股份 600483】 合同供货时间为 2015 年、2016 顾楚雨】12 年相应月份。 1、成立无视亿并购基金,方向新能源发  【浙商宏观固收 月物价数据简析 12 月 CPI 同比 2.1%,较上月回落 0.2%;环比 0.2%。其中,食品价格同 比 2.4%,较上月回落 1.6%,非食品价格同比上涨 2.0%,较上月增加 0.2%。 中航电测:单方面减资退出中航物联。2015 年 11 月 6 日,子公司中航物联技术(北  【浙商汽车 罗慧超】2016 年全年乘用车销量出炉点评 京)有限公司(以下简称“中航物联” )召开股东会,同意中航电测以单方面减资的 电及全产业链。2、资产质量高风电火电 净利两年翻番。3.切入光伏和云南市场, 走向全国。4.国企改革标的,引入三峡 方式退出对中航物联 35%股权的投资,中航物联将以该部分股权对应的评估价值为 2016 年全年数据出炉,广义乘用车 16 年全年累计销量达到 2385.1 万辆, 战投参与定增十亿锁三年。5、集团核电 同比增长 15.9%。而狭义乘用车(也就是除微客以外)的增速更高,达 18.4%, 火电资产有望注入。6.最大海上风电标 基础、并经各方协商一致以不低于评估值的价格作为支付对价 总销量达到 2325.1 万。 的,未来三年 200%增长。  【步步高 002251】 【浙商交运 姜楠】航空板块异动点评 20170110 胜利精密:审计部经理辞职。公司董事会于 2015 年 11 月 6 日收到公司审计部经理 1 月 10 日,A 股航空板块单日涨幅 2.49%,其中南方航空单日涨幅达 曾建华先生的书面辞职报告,曾建华先生因个人原因辞去公司审计部经理的职务, 辞 7.38%,中国国航单日涨幅达 2.97%。 职后不在公司任职。  【浙商新能源 徐智翔】锂电产业链最确定的量价齐升环节→钴 (1)具备刚果钴矿资源,拥有 1.9 万吨金属当量钴产品产能,钴业务占 比最大、弹性最大的华友钴业; (2)收购自由港 Tenke 铜钴矿项目,一举成 宗申动力:关联交易公告。2015 年 10 (3)具备钴回收能力,打通三元电池材料产业 月 29 日,公司召开第八届董事会第四十次会 为全球钴矿霸主的洛阳钼业; 议审议通过了《关于受托经营管理宗申农机公司的议案》 ,公司拟受托经营管理关联 链的格林美。 公司—宗申农机公司。鉴于公司、宗申产业集团与宗申农机公司同属左宗申先生实  【浙商军工 杨晨】 “中国军机赴远海训练,日本出动大量军机应对”点 际控制,本次交易构成关联交易。其中关联董事左宗申先生、左颖女士、李耀先生、 评 胡显源先生已回避表决,独立董事对本次交易发表了专项意见。本事项需经公司股 公司的全资子公司旷达新能源与相关交易方签署了《投资框架协议》 ,旷 东大会审批通过后实施 达新能源将分四期支付。 精选新闻、公告  【浙商电气新能源 重要公告】2017-1-11 新研股份:发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之标的资产过户完成的公 告。发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易相关事项已于 2015 年 10 月 26 日 收到中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会” )的核准批复。批复详细内 容请见公司于 2015 年 10 月 26 日在中国证监会指定的创业板信息披露网站的相关公 告。截至本公告日,本次交易已完成标的资产股权的过户手续及工商变更登记。 海鸥卫浴:关于对外投资设立控股子公司的公告。公司与控股子公司珠海承鸥卫浴 用品有限公司(以下简称“珠海承鸥” )共同发起在苏州市吴中经济开发区设立苏州 海鸥有巢氏系统卫浴股份有限公司(最终以工商行政管理部门核准为准,以下简称 “海鸥有巢氏” ) 。海鸥有巢氏的股份总数为 5,000 万股,每股 1 元。本公司以自有资 证 金认购 券3,750 万股,占海鸥有巢氏股份总数的 75%;珠海承鸥以自有资金认购 1,250 万股,占海鸥有巢氏股份总数的 25%。 研 究 报 黄海机械:关于公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易 告 事项获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核通过暨公司股票复牌的公 告。公司于 2015 年 11 月 6 日收到中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监 会” )的通知,经中国证监会上市公司并购重组审核委员会于 20151/9年 11 月 6 日召开 http://research.stocke.com.cn 的 2015 年第 96 次并购重组委工作会议审核,公司重大资产置换及发行股份购买资 产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过。 公司股票(股票简称:黄海机 械,股票代码:002680)于 2015 年 11 月 9 日(星期一)开市起复牌。[Table_main] 跨境电商纯正标的,目标市值五百亿。 1.云猴全球购+供应链服务体系同发力, 有望引进几类高需求品种,实现飞速成 长。2.进军生鲜电商社区 O2O 新蓝海。 3.收购广西南城百货,做湘桂两省零售 龙头,最具全渠道战略成功潜质。4.涉 足供应链金融,培育新增长点。 【永利带业 300230】 1.国内轻型输送带龙头企业。主业稳步 增长,盈利能力持续提升。2.收购英东 模塑。新增汽车及家电输送带领域,今 年并表增厚业绩。3.外延式扩张预期, 转型智能仓储及物流自动化预期。4.香 水大王举牌持股 5%比例。5.市值小。 【网宿科技 300017】 1、中国最大、全球第二的专业第三方 CDN 服务提供商。在运营商自建 CDN 进度大幅低于预期给予公司继续高增机 会的同时全面推进国际化战略。2、搭建 社区云平台,将互联网资源前置至终端 用户侧将是互联网发展的趋势。3、完成 自有云技术产品化,向客户提供专业化、 定制化的 CDN 解决方案。4、预计未来 三年将保持 50%的年增速。有融资需求。 请务必阅读正文之后的免责条款部分  浙商晨报  正文目录 1. 行业与个股 .............................................................................................................................. 3 1.1. 【浙商宏观固收 顾楚雨】12 月物价数据简析 ....................................................................... 错误!未定义书签。 1.2. 【浙商汽车 罗慧超】2016 年全年乘用车销量出炉点评 ......................................................................................... 6 1.3. 【浙商交运 姜楠】航空板块异动点评 20170110 ..................................................................................................... 6 1.4. 【浙商新能源 徐智翔】锂电产业链最确定的量价齐升环节→钴 ........................................................................... 6 1.5. 【浙商军工 杨晨】 “中国军机赴远海训练,日本出动大量军机应对”点评 .............................................................. 6 2. 精选新闻、公告一览 ................................................................................................................ 7 2.1. 【浙商电气新能源 重要公告】2017-1-11 ................................................................................................................. 7 http://research.stocke.com.cn 2/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分  浙商晨报  1. 行业与个股 1.1. 【浙商宏观固收 顾楚雨】12 月物价数据简析 1,12 月 CPI 同比 2.1%,较上月回落 0.2%;环比 0.2%。其中,食品价格同比 2.4%,较上月回落 1.6%, 非食品价格同比上涨 2.0%,较上月增加 0.2%。 2,食品价格上涨不及预期,基数效应及鲜菜价格涨幅回落是主因。鲜菜价格同比上涨 2.5%,较上月大 幅回落 13.3%,原因在于 12 月平均气温较高,鲜菜价格环比涨幅仅 0.1%,低于 6.52%的历史均值水平。 3,非食品价格持续温和上涨,油价上涨、地产周期及消费升级是主因。布伦特原油价格 12 月同比涨 幅达 54%,推动交通工具用燃料同比上涨 10.6%,涨幅为 2016 年新高;前期地产价格上涨对房租传导滞后 效应仍在,推动居住价格同比上升 2.9%;居民消费升级推动教育文化和娱乐价格同比上涨 2.3%,医疗保健 价格同比上涨 4.6%。 4,12 月 PPI 同比增速 5.5%,较上月提高 2.2%,连续 4 个月为正;环比增速 1.6%,较上月提高 0.1%, 连续 6 个月为正。其中生产资料价格同比增速 7.2%,较上月提高 2.9%;生活资料价格同比增速 0.8%,较 上月提高 0.4%。 5,OPEC 达成限产协议、国际原油价格上行以及煤价维持高位,是 PPI 同比增速加快的主因。布伦特 原油价格、环渤海动力煤 12 月同比涨幅分别达 54%、59%,推动煤炭开采和洗选、石油和天然气开采、石 油加工业价格同比分别上涨 34%、19.7%、16.6%,PPIRM 燃料动力类价格上涨 10.1%;钢材价格指数 12 月高位企稳,前年低基数效应下同比涨幅仍达 77%,推动黑色金属冶炼和压延加工行业价格同比上涨 35.5%, PPIRM 黑色金属材料类价格同比上涨 15.1%。 6,未来一段时间 PPI 可能维持高位,受非食品价格回升和节日因素影响,CPI 也将有所上行。 1.2. 【浙商汽车 罗慧超】2016 年全年乘用车销量出炉点评 2016 年 1 月 10 日,乘联会公布了 12 月的中国乘用车销量数据: 1. 12 月狭义乘用车零售达到 270 万的历史新高,同比增长 18%,环比增长 13%。 http://research.stocke.com.cn 3/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分  浙商晨报  2. 2016 年全年数据出炉,广义乘用车 16 年全年累计销量达到 2385.1 万辆,同比增长 15.9%。而狭义乘 用车(也就是除微客以外)的增速更高,达 18.4%,总销量达到 2325.1 万。 3. 16 年全年,其中 SUV 车型的增幅同比达到 43.6%,全年累计销量达到 878.9 万辆;增幅其次的是 MPV 达到 18.4%, 总销量为 237.9 万。而轿车的增幅低于平均,为 5.4%,但总销量依然是最大的类别为 1208.3 万。 点评: 16 年车市增速超预期,大部分厂家 16 年的目标完成得相对轻松。在 2017 年的政策环境下,保持 16 年 的增速可能性不大。目前对增速的具体数值,观点不一,乘联会官方给出的一个预测为批发销量增长 8%。 SUV 车型预计依然会延续高增长的态势。由于 SUV 车型的空间大的特点,而且针对 SUV 市场各家车 企依然重兵布局。 12 月自主品牌份额达到 45%的历史新高,自 2013 年的最低点 38%的市占率以来,连续增长。合资品 牌份额至今已出现 24 月连降。预计 17 年自主品牌依然会延续侵蚀合资品牌份额的态势。 随着居民财富的增加、消费升级以及目前人均拥车量远未达到饱和的情况下,基于以上特点,对于 17 年的汽车板块投资,我们依然保持乐观的态势。 1.3. 【浙商交运 姜楠】航空板块异动点评 20170110 事件:1 月 10 日,A 股航空板块单日涨幅 2.49%,其中南方航空单日涨幅达 7.38%,中国国航单日涨 幅达 2.97%。 点评: 1、南航今年有望在推动混合所有制改革的道路上迈出实质性步伐。1 月 9 日召开的南航集团年度工作 会上提出,17 年南航将重点研究引入先进互联网企业、与全球行业领先者交叉持股或联合设立子公司等方 式,推动混合所有制改革;通过并购重组,加快相关业务整合和市场化运作;加大新兴领域投资力度,拓 展业务领域。 http://research.stocke.com.cn 4/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分  浙商晨报  2、南航将继续加强枢纽机场运力投放,规模效应有望带来盈利能力提升。会议还提出,南航已被国家 确定为北京新机场主基地公司,未来将陆续在北京新机场投入 200 架以上飞机运力,预计公司在北京枢纽 国内线 13%的市占率将进一步提升。同时,17 年南航将在广州新开和加密国际航线,进一步深化广州枢纽 建设,预计公司在国际航线的市场份额将在目前超过 30%的基础上获得进一步提升。随着公司国内和国际 航线网络效应的增强,公司整体 19%的毛利率水平有望进一步提升。 3、东航通过增发引入股东达美航空和携程,在国企改革中先行一步。东方航空于 15 年 6 月通过增发 H 股引入股东达美航空,其持股占公司总股本 3.22%。16 年 4 月,公司控股股东东航集团与携程签订战略合 作框架协议,未来将在业务、股权、资本市场等领域开展全方位合作,并同意携程未来可以增持股份至 10% 以及增加一个董事会席位。16 年 7 月,携程通过励程信息参与公司增发项目,认购金额 30 亿元,占公司发 行完成后总股本 3.22%。16 年 9 月,发改委将东航集团等六大集团纳入第一批混改试点名单。 4、国企改革有望加强市场在资源配置中的作用, 低成本航空业也将受益。春秋航空作为国内低成本 航空龙头企业,将分享行业成长红利。预计 16-18 年,公司归属母公司所有者净利润分别为 13.74 亿元、16.57 亿元和 19.83 亿元,同比增速分别为 3.46%、20.61%和 19.69%。公司通过控制成本,可提供低于全服务航 空 35%-44%的票价。长期有望分享行业市占率从 9.4%提升至 30%的成长红利,短期等待假期出行需求增长 带动下,泰国线盈利能力的恢复和辅助收入提升,维持“买入”评级。 5、中长期民航需求将持续受益于消费升级,短期等待票价同比提升,建议谨慎。需求端,目前中国人 均年乘机次数仅为美国的 1/6,航空将中长期受益于居民消费升级。供给端,航空业具有寡头垄断的特征, 四大航空集团占有国内市场 85%以上的份额,有利于需求高增长过程中盈利能力的稳定。16 年 11 月,行业 总体客座率同比提升 0.97 个百分点,但客公里收益同比下降 3.67%,再加上 16 年 1 季度航空公司业绩基数 较高,短期建议谨慎。 6、风险提示:人民币贬值带来的汇兑损失,油价上升带来的成本上升,以及传染性疾病和恐怖袭击等 不可控因素带来的风险。 http://research.stocke.com.cn 5/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分  浙商晨报  1.4. 【浙商新能源 徐智翔】锂电产业链最确定的量价齐升环节→钴 据财联社报道,1 月 10 日国内钴产品价格全线上涨。钴盐产品中,四氧化三钴主流报价上调 2 万元/ 吨至 21 万元/吨,涨幅超过 10%,氯化钴涨幅约 12%。金属钴中,钴粉报价上调 2.5 万元/吨至 31.5 万元/吨, 涨幅 8.6%,电解钴涨幅近 3%。本轮钴价上涨自 2016 年 11 月初以来,已连涨三月,四氧化三钴和钴粉等主 要产品价格累计涨幅均达到 40%。 我们认为,目前新能源汽车补贴政策刚开始执行,考虑产业链多个环节都有降价的趋势,行业及公司 基本面情况还需要等待一季度的数据,但就当前情况,钴是产业链中量价齐升最为确定的环节,我们仍然 坚定看好。 另外,据 BBC 报道刚果金总统卡比拉的总统任期本于 12 月 19 日届满,但目前尚未签署卸任协议终止 其长达 15 年的任职生涯,选举将被推迟到 2018 年。值得注意的是,刚果金矿业部和矿业商会于 2016 年 12 月 30 日正式签署发布铜精矿和钴精矿的出口禁令,该禁令于 2017 年 1 月 1 日生效,旨在鼓励矿商在刚果 金国内进行精炼加工,此举可能暂时影响全球钴精矿的产量,2017 年钴供需将明显紧张,涨价趋势继续。 建议重点关注标的: (1)具备刚果钴矿资源,拥有 1.9 万吨金属当量钴产品产能,钴业务占比最大、弹 性最大的华友钴业; (2)收购自由港 Tenke 铜钴矿项目,一举成为全球钴矿霸主的洛阳钼业; (3)具备钴 回收能力,打通三元电池材料产业链的格林美。 1.5. 【浙商军工 杨晨】“中国军机赴远海训练,日本出动大量军机应对”点评 事件 1 月 9 日,日本方面发布空情通报:中国 1 架运-8 预警机、1 架运-9 电子战机和 6 架轰-6 轰炸机穿越马 海飞往日本海,迎接访问归来的两艘护卫舰。日本自卫队多个基地数十架军机紧急起飞进行监视、拦截。 1 月 10 日,中国海军新闻发言人梁阳介绍,中国海军航空兵此次与海军舰艇编队进行了舰机协同训练, 是例行性安排,不针对任何特定国家和目标,今后还将继续开展。 点评 1.一次“空前”但非“绝后”的行动 http://research.stocke.com.cn 6/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分  浙商晨报  此次中国航空行动,6 架轰炸机编队出行实属罕见,而穿越对马海峡更是首次。相比之前中国空军穿越 宫古海峡和巴士海峡,由于对马海峡非常狭窄,穿越的难度更大,需要具备很强的机载卫星定位能力和高 超的飞行技术。这说明了中国空中实力、远海训练的水平大幅提升。 回顾 2015 年 5 月中国发布的国防白皮书,明确提出空军“按照空天一体、攻防兼备的战略要求,实现从 国土防御向攻防兼备转变”和海军”从近海防御走向远洋护卫“,所以今后中国无论打造战略空军还是远洋海 军,穿出第一岛链将成常态化训练。 2.加强远程作战能力是关键环节 中国空军要实现“空天一天、攻防兼备”,必须加强远程投送能力、电子战能力和信息化作战力量,进一 步强化对国家周边空域海域的控制能力,弥补相对薄弱环节。 建议关注:中航飞机(战略轰炸机、大型运输机制造商)。 2. 精选新闻、公告一览 2.1. 【浙商电气新能源 重要公告】2017-1-11 1、摩恩电气:拟建设铝合金电缆及无机矿物绝缘防火电缆扩产项目,项目总投资 8.005 亿元,预计投 产第 3 年完全达产,达产后,预计年均利润 7035.18 万元。 2、东方铁塔:拟出资 1,000 万元设立全资子公司世利特新能源,以实施“苏州欧普照明屋顶 6.0MW 分 布式光伏并网发电项目”,项目总投资不超过 4,200 万元。 3、九洲电气:拟认缴出资 800 万元与王殿龙设立哈尔滨储能合资公司,占注册资本的 80%,该储能公 司将专注于从事高性能铅碳蓄电池、铅酸蓄电池及其正负极材料研发制造和销售。 4、中能电气:巴西中能增资完成,注册资本由 400 万雷亚尔增加至 3000 万雷亚尔。 5、金杯电工:①拟出资 3080 亿印尼盾(1.54 亿人民币)联合印尼 BUKAKA 在雅加达市共同投资设立 合资公司,占注册资本的 55%,合资公司主营架空导线、电力电缆等产品的生产和销售。②拟以 901 万元 的价格将持有的金杯新能源 901 万股股权(占金杯新能源总股本的 9.01%)转让给杨胜利等 4 名自然人,完 http://research.stocke.com.cn 7/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分  浙商晨报  成后,公司持有金杯新能源 69.82%的股权。③拟出资 595.05 万元收购自然人杨胜利持有的文泰能源 35%股 权,完成后,文泰能源成为金杯新能源全资子公司,文泰能源主营能源技术研究、技术开发服务;汽车批 发等。④控股子公司金杯新能源拟出资 1,400 万元联合山东国金、天劲股份发起设立新能源汽车动力蓄电池 Pack 合资公司,占注册资本的 28%。合资公司将与山东国金投资建设的山东淄博新能源汽车产业基地形成 完善的“电芯-电池包-整车”上下游产业配套。⑤全资子公司金杯电缆拟出资 510 万元与自然人唐竞成合资设 立贵州金杯电缆,占注册资本的 51%,贵州金杯电缆主营电线、电缆的制造、销售等。 6、合康新能:因 4 名限售股份股东申请解除限售,4892.81 万股限售股份将于 1 月 13 日解除限售,占 公司股本总额的 6.21%。 7、四方股份:与联合电力等单位共同研制的《大型汽轮发电机组次同步谐振/振荡的控制与保护技术、 装备及应用》荣获 2016 年度国家科学技术进步奖二等奖。 8、航天机电:董秘由王慧莉女士变更为吴雁女士。 9、合纵科技:公司股票将于 1 月 11 日复牌。 10、丽鹏股份:全资子公司华宇园林与遵义红创签订了《遵义苟坝红色文化旅游创新区建设项目投资 框架意向协议书》 ,投资规模 15 亿,占公司 2015 年营业收入的 110.54%。 以下公司发布 2016 年度业绩预告: 蓝海华腾:盈利 1.45 亿元-1.6 亿元 ,同比增长 104.40%-125.55%。 三聚环保:盈利 15.6 亿元—16.4 亿元,同比增长 90.11%-99.86%。 百川能源:盈利 5.3 亿元-5.8 亿元,扭亏为盈。 感谢支持浙商证券电力设备与新能源及环保研究团队(郑丹丹、陈笑宇、徐智翔、洪绚、高志鹏、牛 波) ! http://research.stocke.com.cn 8/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分  浙商晨报  股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内,证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准,定义如下: 1、买入 :相对于沪深 300 指数表现 +20%以上; 2、增持 :相对于沪深 300 指数表现 +10%~+20%; 3、中性 :相对于沪深 300 指数表现-10%~+10%之间波动; 4、减持 :相对于沪深 300 指数表现-10%以下。 行业的投资评级: 以报告日后的 6 个月内,行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准,定义如下: 1、看好 :行业指数相对于沪深 300 指数表现+10%以上; 2、中性 :行业指数相对于沪深 300 指数表现-10%~+10%以上; 3、看淡 :行业指数相对于沪深 300 指数表现-10%以下。 我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对 比重。 建议:投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资 者不应仅仅依靠投资评级来推断结论 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格,经营许可证编号为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本公 司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司 没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断,在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的 投资建议,投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。 对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意 见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有,未经本公司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的 全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的,应当注明本报告发布人和发布日期,并提示使用本报告的风 险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的,应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 浙商证券研究所 上海市长乐路 1219 号长鑫大厦 18 层 邮政编码:200031 电话:(8621)64718888 传真:(8621)64713795 浙商证券研究所:http://research.stocke.com.cn http://research.stocke.com.cn 9/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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