国联证券-2017年医药生物行业周报第3期:卫计委部署17年工作,分级诊疗成重点

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行业: 医药制造
作者: 周静
发布机构: 国联证券
发布日期: 2017-01-23
T a b l e _ F i r s t | T a b l e _ R e p o r t T y p e Tabl e_First| Tabl e_Summar y Tabl e_First| Tabl e_R eportD ate 2017 年 01 月 20 日 证 券 研 究 报 告 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 卫计委部署 17 年工作,分级诊疗成重点 2017 年医药生物行业周报第 3 期 投资建议: 优异 上次建议: 优异 Tabl e_First| Tabl e_C hart 投资要点:  一年内行业相对大盘走势 1 行业动态跟踪 医药生物 沪深300 17% 1.1 国家卫生计生委部署2017年全国医疗管理工作 8% 1.2 发改委发布《关于推进按病种收费工作的通知》 行 业 研 究 简 报 1.3 陕西省以市为单位组织医联体,药品耗材集中采购  2 上市公司重要动态回顾  3 主要原料药价格回顾  4 医药行业估值跟踪 截止到 2017年1月20日我们采用一年滚动市盈率(TTM,整体法),剔除负 值影响,医药生物整体市盈率处在39.29倍,与上周相比小幅下降,低于历 史估值均值。截止到 2017年1月20日,医药行业相对于全部A 股的溢价比 例为2.12倍,比上周略低。本周医药商业小幅上涨,中药板块保持平稳, 其他板块小幅下跌,医疗器械、医疗服务跌幅稍多。随着医药板块估值偏 -1% -10% 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 Tabl e_First| Tabl e_Author 周静 分析师 执业证书编号:S0590516030001 电话:025-84578383 邮箱:zhoujing@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Contacter 向合理,预计行业指数将震荡上行,建议关注优质蓝筹和成长性好市盈率 低等两类医药上市公司的投资价值。 夏禹 联系人 电话:0510-85607875  邮箱:yuxia@glsc.com.cn 5 区间涨跌幅 樊景扬联系人 电话:0510-82832380  风险提示 邮箱:fjy@glsc.com.cn 行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。 Tabl e_First| Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《深化医改稳步推进,两票制将全国推广》 2017.01.17 2、《两票制全国推广,龙头价值渐显》 2017.01.09 3、《流通行业规划发布,环境保护税法落地》 2017.01.03 1 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录 1 2 3 4 5 行业动态跟踪.......................................................... 3 1.1 国家卫生计生委部署 2017 年全国医疗管理工作 ........................................ 3 1.2 发改委发布《关于推进按病种收费工作的通知》 ....................................... 4 1.3 陕西省以市为单位组织医联体,药品耗材集中采购 ................................... 5 上市公司动态.......................................................... 6 2.1 恒瑞医药收到 FDA 签发的允许开展药物临床试验书面通知 ...................... 6 2.2 羚锐制药年度业绩预增公告........................................................................ 6 2.3 以岭药业非公开发行 A 股股票申请获证监会核准 ...................................... 6 2.4 凯莱英年度业绩预增的公告........................................................................ 6 2.5 亚宝药业年度业绩预减公告........................................................................ 6 2.6 中国医药年度业绩预增公告........................................................................ 6 2.7 普洛药业年度业绩预增公告........................................................................ 6 主要原料药价格跟踪 .................................................... 7 3.1 抗感染药价格跟踪 ...................................................................................... 7 3.2 维生素类价格跟踪 ...................................................................................... 8 医药行业估值跟踪 ...................................................... 9 区间涨跌幅........................................................... 11 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 行业动态跟踪 1.1 国家卫生计生委部署 2017 年全国医疗管理工作 近日国家卫计委在全国医疗管理工作会议上部署了 2017 年全国的医疗管理工作 重点。王贺胜做了重要讲话:一是推进分级诊疗制度建设,构建有序的就医秩序。二 是继续实施改善医疗服务行动计划和优化医疗资源布局,增强人民群众健康获得感。 三是深入实施精准健康扶贫,推进脱贫攻坚。四是保障医疗质量与医疗安全,坚守服 务底线。五是全面加强党的建设和行风建设,树立行业清风正气。国家卫生计生委医 政医管局副局长焦雅辉明确了 2017 年分级诊疗工作的发展方向和目标,并现场通报 了我国分级诊疗推进情况。 1、推进分级诊疗制度建设。实现分级诊疗,是我国医改的重点目标,是解决大 医院患者扎堆,解决看病难问题的良方。所谓分级诊疗,就是按照疾病的轻重缓急及 治疗的难易程度进行分级,不同级别的医疗机构承担不同疾病的治疗。从全科检查到 专科治疗的分级诊疗模式,实现基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动,最终形 成“小病在社区,大病进医院,康复回社区”的理想就医格局。建立分级诊疗制度是个 复杂的系统工程,涉及面广,情况复杂,需要一个长期的过程。要坚持“居民自愿、 基层首诊、政策引导、创新机制”,重点解决“群众愿意去、基层接得住、大医院舍得 放、政策能配套”四个问题。焦雅辉介绍,2017 年将在全国 85%的地市级城市全面开 展分级诊疗试点工作,总结推广一批分级诊疗的典型经验,以家庭医生签约服务和医 联体为抓手,以高血压、糖尿病等慢性病为切入点,落实“基层首诊”。 2、深化公立医院改革。公立医院改革的关键是要政事分开、管办分开,厘清政 府与医院之间的关系,落实医院经营管理自主权。政府重在加强宏观管理,要把主要 精力放在管政策、管方向、管规划、管评价等方面,加大对医疗行为不规范、医疗费 用不合理增长的监管。大医院以诊治疑难复杂疾病和急危重症为主,基层医疗卫生机 构主要承担常见病、多发病日常诊疗任务。2017 年要继续推进现代医院管理制度, 推进建立适应医疗行业特点的公立医院薪酬制度,允许医疗卫生机构突破现行事业单 位工资调控水平,允许医疗服务收入扣除成本并按规定提取各项基金后主要用于人员 奖励。鼓励多劳多得、优绩优酬,放宽人才流动,落实医师多点执业政策。 3、推进医联体建设。推进医联体相关工作,通过医联体为载体,加强城市医联 体、县域医共体、跨区域专科联盟、远程医疗协作网建设,逐步形成不同层次、不同 类别医疗机构间目标明确、权责清晰的分工协作机制,形成利益共同体、责任共同体、 服务共同体,促进优质医疗资源有效下沉,不断提升基层医疗机构服务能力。 4、推广日间手术中心。日间手术是指择期手术患者有计划的入院,实现当日手 术,术后不过夜即可出院的手术模式。日间手术模式因其较高的性价比、住院时间短 等特点在欧美国家成为择期手术广泛采用的模式。推广日间手术中心,可以形成“手 术在医院,康复在社区”的分级诊疗模式,实现“向效率要效益”。 (信息来自 pharmnet 以及卫计委官网) 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 国联点评:从 2015 年国务院办公厅提出分级诊疗制度以来,制度建设进行较快, 政策提出不到一年时间就有超过 18 个省市出台 17 年的目标,去年 8 月卫计委部署 北京市等 4 个直辖市、河北省石家庄市等 266 个地级市作为试点城市开展分级诊疗 试点工作。制度建设思路是各级医疗资源有效分配,本次会议上,提到要加强区域 医疗中心、县级医院综合服务能力建设,可以关注相关的医院 PPP 概念的企业;鼓 励三级医院开展日间手术试点、社区康复,这是有效分配医疗资源合理分工的体现, 可以关注康复护理服务相关的企业(湖南发展等);推进医联体相关工作,政策目标 是促进优质医疗资源下沉,实施的同时将会加大对医药配送企业的筛选和整合,可 以关注全国以及区域的医药流通龙头企业(中国医药、华润医药、九州通、国药股 份等) ;另外,会议要继续推进远程医疗试点,以电子病历为核心,加大医院信息化 建设,可以关注相关的医疗信息化企业。 1.2 发改委发布《关于推进按病种收费工作的通知》 通知要求各地二级及以上公立医院都要选取部分病种实施按病种收费,城市公立 医院综合改革试点地区 2017 年底前实行按病种收费的病种不少于 100 个。各地可在 国家公布的 320 个病种范围内选择开展,也可根据当地实际自行确定具体病种。文 件部分内容如下: 为进一步贯彻落实国务院办公厅《关于全面推开县级公立医院综合改革的实施意 见》 、 《关于城市公立医院综合改革试点的指导意见》以及国家发展改革委、国家卫生 计生委、人力资源社会保障部、财政部等四部门《关于印发推进医疗服务价格改革意 见的通知》有关精神,深入推进按病种收费改革工作,现就有关问题通知如下: 一、逐步扩大按病种收费范围 各地要在前期改革试点基础上,进一步扩大按病种收费的病种数量,重点在临床 路径规范、治疗效果明确的常见病和多发病领域开展按病种收费工作,鼓励将日间手 术纳入按病种收费范围。各地二级及以上公立医院都要选取一些病种实施按病种收费, 城市公立医院综合改革试点地区 2017 年底前实行按病种收费的病种不少于 100 个。 各地要抓紧制定推进按病种收费的实施细则,于 2017 年 6 月底前向社会公布并组织 实施。 二、合理确定具体病种和收费标准 结合各地前期试点和病种临床路径管理工作,按照诊断明确、技术成熟、并发症 少、疗效确切的原则,我们遴选了 320 个病种,供各地在推进按病种收费时使用(具 体目录见附件) 。相关病种技术规范,将委托有关行业学会或协会,统一对外发布, 作为各地推进按病种收费改革、制定收费标准的参考。各地可在国家公布的 320 个 病种范围内选择开展,也可根据当地实际自行确定具体病种。 各地要按照“有激励、有约束”的原则制定病种收费标准,逐步建立收费标准动 态调整机制。收费标准要以医疗服务合理成本为基础,体现医疗技术和医务人员劳务 价值,参考既往实际发生费用等进行测算。按病种收费标准原则上实行最高限价管理。 按病种收费标准包含患者住院期间所发生的诊断与治疗等全部费用,即从患者入院, 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 按病种治疗管理流程接受规范化诊疗最终达到疗效标准出院,整个过程中所发生的诊 断、治疗、手术、麻醉、检查检验、护理以及床位、药品、医用材料等各种费用。在 病种费用外不得另行收费,不得将入院后的检查检验费用转为门诊收费。 三、扎实做好按病种收付费衔接 四、认真落实各项改革政策 国联点评: 按病种收费有利于控制费用增长,提高医疗服务效率。美国在采用 DRGs(诊断相关的组,即一组疾病)之后,在随后的 3 年里人均支出增速下降了 8.9 个百分点,人均住院时间也大幅减少。目前政策鼓励的是按照单病种收费,这种 总额打包制度的政策下,原来药品、耗材的收入变成了医院的费用,医院控费需求 增强,利好拥有优质低价药品的企业;另外,收费方式的改革对原来的医院信息系 统提出了新的要求,可以关注相关的医疗信息化企业。 1.3 陕西省以市为单位组织医联体,药品耗材集中采购 1 月 17 日,陕西卫计委发布了《关于组建药品耗材采购联合体开展带量议价工 作的通知》 ,要求各市组建药品耗材采购联合体,推进药品耗材集中采购。根据通知 要求,陕西本次将按市为单位组建联合体。陕西共有 10 个地级市,将组建 10 个采 购联合体,具体是依托市辖区内一家规模较大的综合医院组建采购联合体。通知要求, 各市采购联合体要梳理联合体内各医疗卫生机构药品和高值医用耗材采购使用情况, 重点选取价格高、采购金额大、采购数量多的药品和耗材,细分质量类别,科学编制 “采购目录” ,具体到品种、剂型、规格,多家生产的药品和医用耗材应细化到质量 类别,由联合体内各医疗卫生机构依据“采购目录”分别按年度上报计划采购数量, 经采购联合体统计汇总后,按比例确定实际采购数量。 各采购联合体向药品生产企业或获得生产企业授权的药品经营企业进行带量采 购,每种药品耗材每个质量类别原则上只有一家企业中标,医院按所报的质量类别和 数量采购,对未达到或超过要求数量的,要有价格调整机制。 (信息来自医药网) 国联点评:目前在分级诊疗试点的多个省、市中都有区域的医院形成医联体, 好处是:1、医院间联合,实现优质医疗资源下沉;2、联合采购,形成买方集团, 降低药品、耗材价格。由于陕西省的带量采购方案里每个质量类别药品耗材原则上 只有一家企业中标,将会加大药企降价走量的力度,利好优质低价的药品销售;另 外,医联体的形成也会对药品配送企业有要求,结合目前国家推行的两票制,大型 流通企业在医联体的服务端有优势,流通企业集中度会提升,可以关注区域性医联 体的政策进展。 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 2 上市公司动态 2.1 恒瑞医药收到 FDA 签发的允许开展药物临床试验书面通知 江苏恒瑞医药股份有限公司的控股孙公司 HengruiTherapeuticsInc.于近日收到美 国食品药品监督管理局签发的允许 SHR-1316 注射液开展药物临床试验的书面通知。 2.2 羚锐制药年度业绩预增公告 预计公司 2016 年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增长 155%-175%。本期业绩预增的主要原因:1、公司持续加大营销渠道建设力度,创新 营销模式,营销能力快速提升,销售收入较上年同期增加较多;2、公司出售可供出 售金融资产获得的收益较多。 2.3 以岭药业非公开发行 A 股股票申请获证监会核准 公司收到证监会《关于核准石家庄以岭药业股份有限公司非公开发行股票的批 复》 ,核准公司非公开发行不超过 95,896,387 股新股。 2.4 凯莱英年度业绩预增的公告 2016 年度归母净利润预计为 23,031.75 万元—26,102.65 万元,比上年同期增 长 50%-70%。业绩增长主要系: (1)公司技术驱动策略作用进一步凸显,业绩积极 稳健增长; (2)公司 CMO 业务承接项目已逐步覆盖至新药原料药全链条,并向更深、 更高层次延伸,业务规模不断扩大,运营效率及盈利能力进一步提高。 2.5 亚宝药业年度业绩预减公告 预 计 2016 年 年 度 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 将 比 上 年 同 期 下 降 70%-90%;业绩下降主要原因是:报告期内,公司根据外部市场的变化,将渠道驱 动销售模式向终端拉动销售模式进行了转变,对渠道产品采取了控货策略,受控货因 素影响公司丁桂儿脐贴等高毛利产品销售收入下降,导致报告期内归属于上市公司股 东的净利润同比下降。 2.6 中国医药年度业绩预增公告 预计公司 2016 年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加 48%到 58%。本期业绩预增的主要原因是 2016 年度,公司坚定贯彻落实年度各项工 作要求及整体工作部署,深化改革与创新,总体生产运营平稳有序,经营实力显著提 升:1、深入推进市场开发与业务转型,经营质量大幅提升;2、持续推进精细化管 理,不断完善经营能力,提质增效成效显著;3、狠抓业务协同,业务经营一体化取 得实质性进展;4、深入推进公司人事制度改革,全面激发企业活力。 2.7 普洛药业年度业绩预增公告 预计公司 2016 年实现归母净利润 26,000 万元–28,000 万元,比上年同期增长 6 请务必阅读报告末页的重要声明 来源:Wind,国联证券研究所 7 2016-07 2017-01 2017-01 400 2016-01 600 2016-07 800 2015-07 300 2016-01 1,000 2015-01 图表 4:头孢曲松钠国内价格走势 2015-07 图表 3:阿莫西林国内价格走势 2014-07 来源:Wind,国联证券研究所 2015-01 来源:Wind,国联证券研究所 2014-01 500 2013-07 140 2013-01 2012-07 2012-01 2011-07 2011-01 600 2014-07 0 2010-07 160 2014-01 0 2010-01 图表 2:6-APA 国内价格走势 2013-07 200 2009-07 图表 1:青霉素工业盐价格走势 2013-01 100 2012-07 200 2012-01 400 2011-07 1,200 2011-01 500 2010-07 1,400 2010-01 600 2009-07 200 2009-01 60 2008-07 300 2009-01 0 2008-01 2017-01 2016-07 2016-01 2015-07 2015-01 2014-07 2014-01 2013-07 2013-01 2012-07 2012-01 2011-07 2011-01 2010-07 2010-01 2009-07 2009-01 2008-07 2008-01 80 2008-07 2008-01 2017-01 2016-07 2016-01 2015-07 2015-01 2014-07 2014-01 2013-07 2013-01 2012-07 2012-01 2011-07 2011-01 2010-07 2010-01 2009-07 2009-01 2008-07 2008-01 行业研究简报 24.86% - 34.47%。公司 2016 年度业绩增长主要原因系本年营业收入和投资收益增 加。 3 主要原料药价格跟踪 3.1 抗感染药价格跟踪 120 100 400 40 20 100 0 来源:Wind,国联证券研究所 抗生素价格:青霉素工业盐价格小幅上涨。青霉素工业盐 12 月最新报价为 51.5 元/BOU,比上月上涨 1.5 元/BOU。1 月 11 日 6-APA 最新报价为 175 元/kg,与上周 持平;12 月阿莫西林报价在 142.5 元/kg,头孢曲松钠报价为 505 元/kg,与上月持平。 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 3.2 维生素类价格跟踪 图表 5:维生素 C 国内价格走势 图表 6:维生素 A 国内价格走势 50 400 45 350 40 300 35 30 250 25 200 20 150 15 10 100 5 50 图表 8:泛酸钙(鑫富/新发)国内价格走势 200 2017-01 图表 7:维生素 E 国内价格走势 2017-01 来源:Wind,国联证券研究所 2016-07 来源:Wind,国联证券研究所 2016-07 2016-01 2015-07 2015-01 2014-07 2014-01 2013-07 2013-01 2012-07 2012-01 2011-01 2011-07 0 2017-01 2016-07 2016-01 2015-07 2015-01 2014-07 2014-01 2013-07 2013-01 2012-07 2012-01 2011-07 2011-01 0 350 180 300 160 250 140 120 200 100 80 150 60 100 40 50 20 0 来源:Wind,国联证券研究所 2016-01 2015-07 2015-01 2014-07 2014-01 2013-07 2013-01 2012-07 2012-01 2011-07 2011-01 2017-01 2016-07 2016-01 2015-07 2015-01 2014-07 2014-01 2013-07 2013-01 2012-07 2012-01 2011-07 2011-01 0 来源:Wind,国联证券研究所 维生素方面,本周维生素 A 价格小幅下调。1 月 20 日维生素 A 的价格为 250 元 /kg,比上周下跌 3.5 元/kg。1 月 20 日维生素 E 的价格为 64 元/kg,维生素 C 价格为 47.5 元/kg,泛酸钙(鑫富/新发)价格 275 元/kg,均与上周持平。 8 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 4 医药行业估值跟踪 截止到 2017 年 1 月 20 日我们采用一年滚动市盈率(TTM,整体法),剔除负值 影响,医药生物整体市盈率处在 39.29 倍,与上周相比小幅下降,低于历史估值均值 (40.62 倍) 。 截止到 2017 年 1 月 20 日, 医药行业相对于全部 A 股的溢价比例为 2.12 倍,比上周略低。本周医药商业小幅上涨,中药板块保持平稳,其他板块小幅下跌, 医疗器械、医疗服务跌幅稍多。随着医药板块估值偏向合理,预计行业指数将震荡上 行,建议关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值。 根据医药行业发展状况及上市公司目前的经营状况,我们提出如下策略:1)年 后将逐步进入年报披露期,建议积极关注业绩有望实现中高速增长的个股,重点推荐 华兰生物、中国医药、羚锐制药、千金药业、新华制药、仙琚制药等,2)17 年将是 医改深化的一年,行业将围绕两票制、一致性评价等不断出台相关政策,机遇与挑战 并存,建议关注医药商业、体外诊断、血制品、贴膏剂、CRO 等领域,重点推荐中 国医药、南京医药、安图生物、华兰生物等,3)医药领域作为竞争性领域,国企改 革有望稳健推进,建议关注医药央企和地方国企改革相关个股如国药系和华润系上市 公司的投资价值,重点关注中国医药、华润三九、国药股份、国药一致、南京医药、 新华制药、仙琚制药等。 图表 9:医药行业历史估值比较图 80 3.5 板块估 值均值 70 60 相对估 值均值 3 2.5 50 2 40 1.5 30 1 20 0.5 10 0 2001/1/5 0 2017/1/20 全部A股 溢价比例 SW医药生物 相对估值均值 板块估值均值 来源:Wind,国联证券研究所 9 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 图表 10:化学原料药行业市盈率变化趋势图 140 120 板块估 值均值 100 相对估 值均值 图表 11:化学制剂行业市盈率变化趋势图 5 80 4.5 70 4 60 3 50 2.5 40 2 30 1.5 40 0 2017/1/20 全部A股 溢价比例 SW化学原料药 相对估值均值 3 2.5 2 1.5 1 0.5 10 0.5 0 2001/1/5 相对估 值均值 20 1 20 板块估 值均值 60 3.5 80 3.5 0 2001/1/5 板块估值均值 0 2017/1/20 全部A股 溢价比例 SW化学制剂 相对估值均值 板块估值均值 来源:Wind,国联证券研究所 来源:Wind,国联证券研究所 图表 12:生物制品行业市盈率变化趋势图 图表 13:医疗器械行业市盈率变化趋势图 100 140 5 6 5.5 90 120 80 相对估 值均值 板块估 值均值 70 5 4 100 60 3 板块估 值均值 4.5 相对估 值均值 4 3.5 80 3 50 40 60 2 30 2.5 2 40 20 1 1.5 1 20 10 0.5 0 2001/1/5 0 2001/1/5 0 2017/1/20 全部A股 溢价比例 SW生物制品Ⅱ 相对估值均值 0 2017/1/20 全部A股 溢价比例 板块估值均值 SW医疗器械Ⅱ 相对估值均值 板块估值均值 来源:Wind,国联证券研究所 来源:Wind,国联证券研究所 图表 14:医药商业行业市盈率变化趋势图 图表 15:中药行业市盈率变化趋势图 90 80 70 60 100 3 4 90 相对估 值均值 2.5 板块估 值均值 80 70 2 50 1.5 40 30 1 板块估 值均值 相对估 值均值 2.5 50 2 40 1.5 10 1 20 0.5 0.5 10 0 2001/1/5 0 2017/1/20 全部A股 溢价比例 SW医药商业Ⅱ 相对估值均值 0 2001/1/5 全部A股 溢价比例 板块估值均值 来源:Wind,国联证券研究所 3 60 30 20 3.5 SW中药Ⅱ 相对估值均值 0 2017/1/20 板块估值均值 来源:Wind,国联证券研究所 10 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 5 区间涨跌幅 本周上证综指较上周上涨 0.33%。从个股表现来看,乐心医疗、奇正藏药走势好, 分列行业周涨幅前列。溢多利、第一医药(新股除外)出现回调,分列行业周跌幅前 列。 证券代码 证券简称 涨幅前 10 300562.SZ 乐心医疗 21.56 002287.SZ 奇正藏药 16.89 000739.SZ 普洛药业 6.57 601607.SH 上海医药 6.25 300261.SZ 雅本化学 5.70 600196.SH 复星医药 4.63 300246.SZ 宝莱特 4.62 000538.SZ 云南白药 4.32 600056.SH 中国医药 4.29 000423.SZ 东阿阿胶 3.57 证券代码 证券简称 跌幅前 10 300381.SZ 溢多利 -17.82 600833.SH 第一医药 -11.13 000004.SZ 国农科技 -11.02 300452.SZ 山河药辅 -10.90 300314.SZ 戴维医疗 -10.74 300436.SZ 广生堂 -10.34 603658.SH 安图生物 -9.76 002107.SZ 沃华医药 -9.75 603520.SH 司太立 -9.49 300463.SZ 迈克生物 -9.37 根据 2017 年医药行业投资策略,我们调整了重点跟踪股票池(如下表)。我们将 跟踪个股 PE 的变化动态,通过目前估值和历史均值以及合理估值的差距,我们重点 推荐新华制药(000756) 、仙琚制药(002332)以及华润三九(000999) 。 证券简称 证券代码 新华制药 仙琚制药 千金药业 双鹭药业 恒瑞医药 华兰生物 华东医药 华海药业 江中药业 以岭药业 益佰制药 济川药业 桂林三金 通策医疗 中国医药 羚锐制药 国药股份 恩华药业 东北制药 京新药业 000756.SZ 002332.SZ 600479.SH 002038.SZ 600276.SH 002007.SZ 000963.SZ 600521.SH 600750.SH 002603.SZ 600594.SH 600566.SH 002275.SZ 600763.SH 600056.SH 600285.SH 600511.SH 002262.SZ 000597.SZ 002020.SZ 17 年 EPS 0.31 0.34 0.48 0.94 1.42 1.10 3.52 0.68 1.61 0.61 0.69 1.40 0.78 0.75 1.02 0.42 1.42 0.64 0.46 0.49 长期看好理由 17 年 PE 40.4 37.5 33.4 27.0 32.2 30.8 20.8 31.1 20.0 26.5 24.1 22.6 23.5 42.8 19.2 29.0 22.4 31.3 21.5 22.5 11 基本面向好,制剂业务快速发展,国企改革在即 国内激素类制剂龙头企业,国企改革步伐加快 主业稳健增长,抢滩医疗健康 研发实力助推成长,来那度胺再造双鹭 处方药销售实力强劲,仿制药研发一流 采浆量快速增长、业绩进入加速释放期 工业品种出色,历史问题已解决 制剂出口进入收获期,高端仿制药迎发展契机 盈利能力低估,集团改制,管理层持股 循证医学稀缺标的,莲花清瘟走出国门 搭建大肿瘤平台,医生集团先行者 高成长的中药白马,营销实力强 低价药提价,转型医疗服务提升估值 口腔+辅助生殖双主业,标的稀缺 商业扩张、工业协同,资产注入,国企改革 贴膏剂龙头,高增长延续 北京地区商业龙头,全国精麻药分销龙头 中枢神经系统龙头,行业空间广阔 原料药业务持续回暖,制剂业务长期发展值得关注 制剂业务有望延续高速增长 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的所有 观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体投 资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 股票 投资评级 行业 投资评级 强烈推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 20%以上 推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 10%以上 谨慎推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 5%以上 观望 股票价格在未来 6 个月内相对大盘变动幅度为-10%~10% 卖出 股票价格在未来 6 个月内相对大盘下跌 10%以上 优异 行业指数在未来 6 个月内强于大盘 中性 行业指数在未来 6 个月内与大盘持平 落后 行业指数在未来 6 个月内弱于大盘 一般声明 除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附属机 构(以下统称“国联证券”)。未经国联证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。 所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的,仅供我们的客户使用,国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们 认为可靠的已公开资料,但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考,不构 成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务 状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,国联证券 及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不 应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意 见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管 理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下,国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投资银 行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的 潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 无锡 国联证券股份有限公司研究所 江苏省无锡市太湖新城金融一街 8 号国联金融大厦 9 层 电话:0510-82833337 传真:0510-82833217 上海 国联证券股份有限公司 上海市浦东新区源深路 1088 号葛洲坝大厦 22F 电话:021-38991500 传真:021-38571373 12 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 北京 国联证券股份有限公司 北京市海淀区首体南路 9 号主语国际 4 号楼 12 层 电话:010-68790997 传真:01068790997 深圳 国联证券股份有限公司 广东省深圳市福田区福华三路卓越世纪中心 1 号楼 2401 室 电话:0755-82556064 传真:0755-82556064 分公司机构销售联系方式 地区 姓名 固定电话 北京 管峰 010-68790949-8007 上海 刘莉 021-38991500-831 深圳 张杰甫 0755-82556064 13 请务必阅读报告末页的重要声明
2017年医药生物行业周报第3期:卫计委部署17年工作,分级诊疗成重点
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国联证券 - 2017年医药生物行业周报第3期:卫计委部署17年工作,分级诊疗成重点
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2017年医药生物行业周报第3期:卫计委部署17年工作,分级诊疗成重点
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