东方证券-餐饮旅游行业:战略关注行业蓝筹和已调整的成长股,重视新股

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行业: 旅游酒店
发布机构: 东方证券
发布日期: 2017-01-23
HeaderTable_User 5017243 5017372 1204294150 HeaderTable_Industry 13020200 看好 investRatingChange.sa 173833545 me 餐饮旅游行业 战略关注行业蓝筹和已调整的成长股, 重视新股 行 业 周 报 (维持) 中性 看淡 国家/地区 中国/A 股 行业 餐饮旅游 报告发布日期 2017 年 01 月 23 日 行业表现 餐饮旅游 沪深300 17% 8% 0% -8% 16/12 16/11 16/10 16/09 16/08 16/07 16/06 16/05 16/04 16/03 -17% 16/02  行情回顾:本周大盘震荡回升,全周沪深 300 指数上涨 1.05%,创业板指数下跌 1.01%,纺织服装行业全周大跌 2.11%,表现弱于沪深 300 和创业板指数,其中 纺织制造板块下跌 2.38%,品牌服饰板块下跌 1.75%。个股方面,部分转型股及 大盘股表现较好,我们覆盖的森马服饰、海澜之家、雅戈尔等收益不错。  海外要闻:(1)宝洁二季度胜预期,上调全年销售目标。(2)六福三季度同店 销售跌幅显著缩窄,中国内地恢复增长。(3)Hugo Boss 四季度大陆销售猛增 近 20%。  A 股行业与公司重要信息:(1)2016 年全国百家重点大型零售企业零售额同比 下降 0.5%。(2)嘉欣丝绸:修正 2016 年度业绩预告,归母净利润为 8763.08 万 元—11099.90 万元,同比增长 50%—90%。(3)贵人鸟:控股股东贵人鸟集团 拟减持不超过总股本的 1.67%;贵人鸟投资拟减持不超过总股本的 0.42%;弘智 投资拟减持不超过总股本的 0.84%。(5)探路者:2016 年业绩快报:营业收入 和净利润分别同比下滑 23.65%和 23.27%。(6)上海家化:2016 年业绩预减公 告:营业收入和净利润分别同比减少 9.3%和 90%。(7)歌力思:第二期限制性 股票激励计划:拟授予数量为 1147.50 万股,占总股本的 4.62%,激励对象 340 人,包括公司管理人员、核心业务(技术)人员及其他核心人员。授予价格为每 股 15.39 元, 解除限售条件为以 2016 年净利润为基数,17、18 年净利润增长 率不低于 35%、45%。(8)商赢环球:子公司商赢体育拟以 2000 万现金购买上 海恒昆体育发展有限公司 20%的股权;拟以 3000 万元投资商赢健身房连锁店及 APP 项目。(9)百隆东方:2016 年业绩预增公告:净利润同比增长 50-80%  本周重点报告:(1)歌力思动态跟踪:启动二期激励覆盖已并购品牌核心骨干, 保障业绩可持续增长。(2)森马服饰动态跟踪:减持预期影响短期股价,中期战 略价值不改。  本周建议板块组合:海澜之家、森马服饰、歌力思和跨境通。上周组合表现:海 澜之家 1%、雅戈尔 2%、歌力思-2%和搜于特-14%。 看好 行业评级 16/01 核心观点 资料来源:WIND 投资建议与投资标的 【 行 业 · 证 券 研 究 报 告 】  上周大盘震荡回升,纺织服装板块整体弱于大盘,与我们的判断基本吻合,行业 基本尚未出现拐点、重点公司估值多数不低同时转型并购监管趋严等是重要因素。 近期我们草根调研了解的情况,16 年四季度开始部分中高端本土品牌的终端零售 有一定的弱复苏迹象(与统计局消费数据、50 家重点零售企业全年数据基本吻 合),特别是北方市场更为明显。一季度能否延续尚需要跟踪,本周板块方面, 我们仍然建议多看少动,战略关注行业蓝筹(比如海澜之家、雅戈尔、森马服饰 和鲁泰等)和部分已经完成估值调整的成长股,另外部分新股和次新股也值得关 注,比如汇洁股份、太平鸟和比音勒芬等。展望 2017 年全年,我们认为从基本 面看,制造出口在人民币贬值深化的大背景下将延续稳定上升势头,品牌零售整 体可能筑底,部分先调整的公司可能会有弱改善,产业升级或转型的步伐不会停 歇。建议主要从以下四个方面布局:(1)人民币贬值的持续深化,关注孚日股份 (002083,买入)、鲁泰 A(000726,增持)、华孚色纺(002042,未评级)、联发股 份(002394,未评级)、新野纺织(002087,未评级)等。(2)产业创新带来的业绩 持续高增长,推荐跨境通(002640,买入),关注南极电商(002127,增持)、搜于 特(002503,增持)。(3)品牌服饰企业通过持续并购或产业升级延伸做大做强, 推荐歌力思(603808,买入)、海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入), 关注贵人鸟(603555,买入)、探路者(300005,买入)、汇洁股份(002763,买入)、 朗姿股份(002612,增持)、奥康国际(603001,增持)等。(4)部分中小市值股预 期重组带来的博弈弹性,建议关注报喜鸟(002154,未评级)、乔治白(002687,未 评级)、山东如意(002193,未评级)、棒杰股份(002634,未评级)、星期六(002291, 未评级)等。 风险提示:国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。 证券分析师 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860511010001 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860513060001 联系人 张维益 021-63325888-7535 zhangweiyi@orientsec.com.cn 相关报告 主题公园系列报告三:聚焦迪士尼 国际 2017-01-20 巨头本土化的喜与忧 重点把握旅游行业国企改革的战略机会 2017-01-19 海南离岛免税政策进一步放宽 把握春节 2017-01-15 旺季机会 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生 影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业周报 —— 战略关注行业蓝筹和已调整的成长股,重视新股 行情回顾 本周大盘调整上行,全周沪深 300 指数上涨 1.05%,创业板指数下跌 1.01%,纺织服装行业全周 大跌 2.11%,表现弱于沪深 300 和创业板指数,其中纺织制造板块下跌 2.38%,品牌服饰板块下 跌 1.75%。个股方面,部分转型股及大盘股表现较好,我们覆盖的森马服饰、海澜之家、雅戈尔 等收益不错。 表 1:个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 幅度(%) 跌幅前 10 名 幅度(%) 金发拉比 美欣达 浔兴股份 美邦服饰 森马服饰 雅戈尔 步森股份 希努尔 海澜之家 星期六 7.34 3.43 2.03 1.85 1.69 1.52 1.34 1.24 1.23 0.88 摩登大道 搜于特 太平鸟 众和股份 新野纺织 凤竹纺织 龙头股份 华斯股份 报喜鸟 华升股份 -17.81 -14.31 -9.73 -9.17 -9.09 -8.56 -7.08 -6.95 -6.73 -6.55 来源:Wind,东方证券研究所 海外要闻 宝洁集团公布 2017 财年二季度业绩好过市场预期,该全球最大消费者用品制造商随即上调了全年 有机销售目标。宝洁集团现在预测全年有机销售最高可录得 3%的增长,此前预期为 2%。而二季 度该集团的有机销售同比上涨 2%。健康护理和美容部门各实现的 7%和 3%较快增长平均了男士 护理、纺织品和家居护理以及婴儿女性和家庭护理三大部门均录得的 1%微弱增幅。有机销量方面, 所有部门都有上升。集团指出美容部门中,头发护理和皮肤及个人护理两项业务的有机销售均比去 年同期增加,Pantene 潘婷、Head & Shoulders 海飞丝和 SK-II 是其中的增长引擎。二季度宝洁 集团的净销售基本持平于去年同期,为 168.56 亿美元,略胜市场预期的 168 亿美元。得益于向科 蒂集团出售 41 个美容品牌的 125 亿美元交易,期内净利润同比大涨 156%至 78.75 亿美元。该集 团维持全年经调整 EPS 会有中个位数上涨的预期不变。 六福集团发布的 2017 财年三季度销售数据继续印证中国奢侈品复苏的观点。与周大福的趋势一致, 六福集团三季度中国内地同店销售由负转正,港澳虽然仍在下滑但跌幅大为收窄,而集团整体同店 销售按年减少了 10%,减幅远低于二季度的 37%。对于销售显著改善,该集团的解释为前一年同 期的对比基数较低。内地方面,六福集团透露珠宝首饰的同店销售已经连续 4 个月有双位数增长, 黄金同店销售也从二季度暴跌 30%转为上升 2%,推动该区整体同店销售同比增加 5%,成功扭转 二季度 23%的跌幅,为自 2015 年 10 月开始的过去 5 个季度以来首次。香港和澳门市场三季度同 店销售仍下滑 11%,而二季度这个数字为 39%。黄金、黄金(重量)和珠宝首饰的跌幅都大幅下 降。 Hugo Boss 集团下半年在中国完成了逆转,四季度中国内地的同店销售在撇除汇率影响后录得接 近 20%的增长,推动亚洲业务的销售按年上涨 5%,扭转了三季度下跌 3%的表现。该集团现在预 计 2016 年营业利润的同比跌幅更贴近预期区间的上限 17%而非下限 23%。在三季度,奢侈品内 需普遍增强以及 Hugo Boss 的改革促使中国内地同店销售重现增长。第四季度,占集团约 6 成销 售的欧洲市场亦在英国和德国本土的驱动下恢复上涨,其中三季度销售下滑 10%的德国重新取得 了增长,英国则继续得益于英镑贬值对旅游消费的提振,欧洲总体销售在撇除汇率影响后因此同比 上升了 2%。不过美国的问题仍未解决,四季度美洲销售仍录得 14%的巨大跌幅。集团并未提及港 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业周报 —— 战略关注行业蓝筹和已调整的成长股,重视新股 澳市场的表现,但根据港媒对 Hugo Boss 中环旗舰店分拆出租的报道相信仍然低迷。四季度自营 零售业务的同店销售跌幅从三季度的 6%下降至 3%,销售则在撇除汇率影响后实现 4%的增长。 唯批发业务仍受累于美国分销整顿而大跌 13%,表现比三季度还差。 A 股行业与公司重要信息 2016 年全国百家重点大型零售企业零售额同比下降 0.5%。根据中华全国商业信息中心的监测数据, 2016 年全年全国百家重点大型零售企业零售额同比下降 0.5%,降幅相比上年扩大了 0.4 个百分点。 粮油、食品类零售额同比下降 0.5%,增速低于上年 3.5 个百分点。其中蔬菜类、冷冻食品类和家 禽类同比增长情况较好,分别增长了 10.2%、8.0%和 6.2%。 嘉欣丝绸:公司于 2016 年 10 月 28 日披露的《2016 年第三季度报告正文》及《2016 年第三季度报 告全文》中预计,2016 年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度为 0%—50%,变动区间为 5,842.05 万元至 8,763.08 万元。修正后的预计业绩为归属于上市公司股东的净利润变动区间在 50%—90%。 贵人鸟:控股股东贵人鸟集团拟通过大宗交易或集中竞价交易方式合计减持不超过 1,050 万股,即 不超过公司现有总股本的 1.67%,不超过公司首次公开发行股票前总股本的 2%;贵人鸟投资拟通 过大宗交易或集中竞价交易方式合计减持不超过 262.50 万股,即不超过公司总股本的 0.42%,不 超过其持有本公司股份的 25%;弘智投资拟通过大宗交易或集中竞价交易方式合计减持不超过 525 万股,即不超过公司总股本的 0.84%。 探路者:发布 2016 年业绩快报:营业收入 29 亿元,同比下滑 23.65%,净利润 2 亿元,同比下滑 23.27%:公司营业收入和净利润在报告期内均呈现了一定幅度的下降,报告期公司共实现营业总 收入 29.07 亿元,比去年同期减少约 24%(主要是旅行板块易游天下探索转型,大幅缩减了盈利 水平较低的平台业务规模);归属上市公司股东的净利润为 2.02 亿元,比去年同期减少约 23%(其 中包含拟计提的绿野商誉减值 2200 万元)。 上海家化:2016 年度业绩预减公告:营业收入约 53 亿元,同比下滑 9.3%,花王贡献收入约 9.45 亿元;净利润约 2.26 亿元,同比下滑 90%,花王贡献约 0.27 亿元,业绩预减主要因为去年同期 出售天江药业获得投资收益、销售收入减少、费用投入加大(如冠名天猫双十一晚会) 歌力思:第二期限制性股票激励计划:拟授予数量为 1147.50 万股,占总股本的 4.62%,激励对 象 340 人,包括公司管理人员、核心业务(技术)人员及其他核心人员。授予价格为每股 15.39 元, 解除限售条件为以 2016 年净利润为基数,17、18 年净利润增长率不低于 35%、45%。 商赢环球:1、子公司商赢体育拟以 2000 万现金购买上海恒昆体育发展有限公司 20%的股权。恒 昆体育的主营项目有彩票经营、物业管理培训、体育场馆投资建设等。赛事运营是恒昆体育的重要 板块,以马拉松和群众体育为主要两大工作方向 2、子公司商赢体育拟以 3000 万元投资商赢健身 房连锁店及 APP 项目。本次投资,显示公司充分看好国内体育健身产业的巨大发展潜力,积极布 局体育产业,进一步提升企业知名度和影响力,更好支持主营业务发展,提升盈利能力,构建消费 新生态。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业周报 —— 战略关注行业蓝筹和已调整的成长股,重视新股 本周重点报告 (1)歌力思动态跟踪:启动二期激励覆盖已并购品牌核心骨干,保障业绩可持续增长 事件:1 月 19 日公司公告第二期限制性股权激励计划草案,激励计划共授予限制性股票 1147.50 万股,授予价格为 15.39 元/股。此次激励计划预计将增加 2017-2018 年管理费用 3675.12 万元与 888.17 万元。 股权激励计划有望进一步激发公司核心员工积极性、创造性,实现管理团队和业务人员利益与公司 业绩增长的绑定。公司此次授予的 340 名激励对象囊括分公司与控股子公司(包括百秋网络、Ed Hardy 等公司并购的子公司)管理人员以及核心业务人员等,每年解锁比例分别为 50%、50%, 解锁业绩条件为:以 2016 年净利润为基数,2017 年净利润增长不低于 35%,2018 年净利润增长 不低于 45%。 女装主品牌企稳好转,Ed Hardy 与百秋表现继续抢眼。16 年四季度以来国内服装零售数据开始回 暖,我们预计歌力思主品牌在市场好转的背景下销售企稳向好的趋势有望延续至 17 年。Ed Hardy 在保持渠道较快扩张与同店销售快速增长的基础上,17 年副牌 Ed?Hardy?Skinwear 加快门店铺 设与 BABY?Hardy 系列的推出将进一步提升 Ed Hardy 整体收入与盈利规模,拓宽客户覆盖面。 百秋在陆续拿下 Sandro、Maje、Pandora 等知名国际品牌代运营之后,后续在保证投入的情况下 有望维持业绩的快速增长,并与歌力思现有品牌在线上形成业务协同合作。 品牌伞架起多品牌高级时装集团化发展道路。从 17 年开始,Ed Hardy、IRO 与百秋网络的全年并 表有望大幅提升公司收入与盈利,从中长期看,我们判断公司由“中国高级时装集团”向“中国高 级时尚集团”的跨越将是大概率事件。 过去 20 年歌力思凭借主品牌保持了更稳健的增长与扎实的经营基础,国内消费环境的变迁(中产 阶级对高品质、个性化、差异化的消费需求逐步提升,市场呈现碎片化趋势)叠加跨境并购的兴起 (国际品牌寻求中国市场延伸、本土中介机构与海外市场接轨)为公司开启多品牌、多品类经营提 供了有利的宏观环境,后续公司借力资本杠杆围绕时尚产业的品牌并购整合值得期待。 我们维持对公司 2016-2018 年每股收益分别为 0.69 元、1.07 元与 1.30 元的预测(考虑 IRO 并表, 每股收益分别为 0.69 元、1.18 元与 1.43 元),维持公司 2017 年 39 倍 PE 估值,对应目标价 41.73 元,维持公司“买入”评级。未来公司股价催化剂有望来自于 IRO 重组过会、已并购品牌的超预 期增长与公司围绕时尚产业品牌并购的继续落地等。 (2)森马服饰动态跟踪:减持预期影响短期股价,中期战略价值不改 1 月 12 日公司公告实际控制人之一的邱坚强、邱艳芳与郑秋兰拟在未来 6 个月内通过大宗交易方 式合计减持公司不超过 1.3 亿股,占公司总股本 4.82%。考虑到公司实际控制人家族持股比例一直 较高(占总股本近 82%),流通股比例较低使得公司股票的市场流动性较差,我们认为此次大股 东通过大宗交易减持有利于提高公司股票的市场流动性,若能够成功引入国际资本等战略投资者, 也将进一步完善公司的治理结构,为公司战略发展引入更多资源。 休闲和儿童服饰领域的龙头地位日益巩固提升,在国内休闲服饰行业调整过程中,公司逆势向上, 综合竞争力不断提升,在渠道端、供应商端和代理商端的议价能力都在逐步增强。近年来公司通过 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业周报 —— 战略关注行业蓝筹和已调整的成长股,重视新股 供应链整合(采购向大供应商集中)、商品改造(逐步向更短周期产品倾斜)、组织架构调整等持 续变革为后续业绩的中长期稳健增长提供有力保障,我们预计未来 3 年公司线上销售的高速增长 和童装维持较快增长都将带动公司业绩保持较快增速,大众品牌强者恒强将推动公司两大服饰板块 的市占率继续提升。 公司在服饰互联网领域的巨大流量优势值得重视。电商业务持续高速增长已经为公司在服饰互联网 业务领域积累巨大的低成本流量优势,未来变现能力值得重视。 17 年公司将进一步加快休闲服饰的快时尚属性,通过降低订货占比、提升现货比例来满足年轻消 费群体日益提升的产品时尚度要求,并通过终端高频反馈来提高产品针对性,加快产品周转。童装 业务将依托多品牌进一步提升市占率。线下两大品牌将持续向购物中心转移,通过产品力提升与规 模效应保持在渠道的竞争力。 公司账面净现金充沛,公司未来投资方向将更务实、更具针对性,现金分红预期高。依托公司充沛 的账面资金(近 40 亿),公司在外延并购方面仍有较大空间,短期对于保持高现金分红率也是良 好的保障。 考虑业务结构调整带来的费用率短期增加,我们小幅上调公司未来 3 年期间费用率,下调收入增 速预测,预计公司 2016-2018 年每股收益分别为 0.60 元、0.72 元与 0.85 元(原预测为 0.60 元、 0.74 元与 0.89 元),参考可比公司平均估值,给予公司 2017 年 19 倍 PE 估值,对应目标价 13.68 元,维持公司“买入”评级。短期因为减持公司带来的下跌是价值投资者的战略介入机会。 本周建议板块组合 本周建议组合:海澜之家、森马服饰、歌力思和跨境通。 上周组合表现:海澜之家 1%、雅戈尔 2%、歌力思-2%和搜于特-14%。 投资建议和投资标的 上周大盘震荡回升,纺织服装板块整体弱于大盘,与我们的判断基本吻合,行业基本尚未出现拐点、 重点公司估值多数不低同时转型并购监管趋严等是重要因素。近期我们草根调研了解的情况,16 年四季度开始部分中高端本土品牌的终端零售有一定的弱复苏迹象(与统计局消费数据、50 家重 点零售企业全年数据基本吻合),特别是北方市场更为明显。一季度能否延续尚需要跟踪,本周板 块方面,我们仍然建议多看少动,战略关注行业蓝筹(比如海澜之家、雅戈尔、森马服饰和鲁泰等) 和部分已经完成估值调整的成长股,另外部分新股和次新股也值得关注,比如汇洁股份、太平鸟和 比音勒芬等。展望 2017 年全年,我们认为从基本面看,制造出口在人民币贬值深化的大背景下将 延续稳定上升势头,品牌零售整体可能筑底,部分先调整的公司可能会有弱改善,产业升级或转型 的步伐不会停歇。建议主要从以下四个方面布局:(1)人民币贬值的持续深化,重点关注孚日股 份、鲁泰、华孚色纺、联发股份和新野纺织等。(2)产业创新带来的业绩持续高增长,重点推荐 跨境通,关注南极电商和搜于特。(3)品牌服饰企业通过持续并购或产业升级延伸做大做强,重 点推荐歌力思、海澜之家和森马服饰,关注贵人鸟、探路者、汇洁股份、朗姿股份和奥康国际等。 (4)部分中小市值股预期重组带来的博弈弹性,建议关注报喜鸟、乔治白、山东如意、棒杰股份 和星期六等。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业周报 —— 战略关注行业蓝筹和已调整的成长股,重视新股 风险提示 行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。 附 1:纺织服装行业具备安全边际的个股梳理 代码 600398 名称 海澜之家 现价 10.73 参考股价 员工持股 增发成 成本 本 15.20 倒挂比例 -29.41% 进度 15.8.25 实施,杠杆 解禁日期 16.8.25 比例 2:1 002612 朗姿股份 17.02 22.98 -25.94% 股东大会审议通过, 杠杆比例 6.2:1 000850 华茂股份 002327 富安娜 5.77 8.62 7.41 10.93 -22.13% -19.76% 股东大会通过 16.3.12 实施,杠杆 19.3.9 4:1 002494 华斯股份 002042 华孚色纺 12.19 11.04 8.87 16.18 12.62 -24.66% -12.52% 16.11.9 已实施 员工持股(16.3.5 已 实 施 17.3.4 杠 杆 比 例 3:1),定增发审委通 过 002776 柏堡龙 600177 雅戈尔 002042 华孚色纺 002083 孚日股份 26.75 14.03 11.04 32.20 15.08 11.47 -16.93% -6.96% -3.75% 16.11.18 已实施 16.4.14 已实施 15.6.30 已实施,杠 16.6.29 杆比例 9:1 6.71 7.01 -4.28% 16.10.31 已实施,无 17.10.30 杠杆 002087 新野纺织 002699 美盛文化 300005 探路者 6.70 30.65 16.69 16.56 7.01 35.20 15.88 -4.42% -12.93% 0.79% 16.7.4 已实施 16.10.21 完成增发 16.3.23 实施,杠杆 17.3.22 比例 2:1 600439 瑞贝卡 8.37 7.59 10.28% 16.11.11 已实施,杠 17.11.10 杆 1:1 002640 跨境通 601718 际华集团 601566 九牧王 16.16 8.47 15.74 18.64 8.19 15.61 -13.30% 3.42% 0.83% 董事会通过预案 证监会核准 15.9.29 实施,无杠 16.9.29 杆 000955 欣龙控股 6.96 6.01 6.91 0.72% 员 工 持 股 ( 15.8.26 16.8.25 已实施,杠杆比例 2: 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 6 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业周报 —— 战略关注行业蓝筹和已调整的成长股,重视新股 1),定增股东大会已 通过 002293 罗莱生活 002503 搜于特 603555 贵人鸟 13.02 12.81 30.76 22.48 12.04 12.60 27.15 8.14% 1.67% 13.30% 董事会通过 16.11.14 完成增发 17.11.14 员 工 持 股 ( 15.9.25 16.9.24 已实施,杠杆 1:1), 增发(16.12.7 完成) 002397 梦洁股份 002003 伟星股份 002345 潮宏基 600527 江南高纤 603808 歌力思 002193 山东如意 603518 维格娜丝 600448 华纺股份 002404 嘉欣丝绸 603889 新澳股份 002291 星期六 002674 兴业科技 603001 奥康国际 603558 健盛集团 002034 美欣达 002656 摩登大道 8.03 13.81 10.75 6.46 29.38 20.06 29.92 7.31 8.55 14.52 17.20 15.58 21.29 30.97 41.33 16.89 7.29 12.09 9.95 5.41 25.03 18.07 27.61 5.80 7.34 11.07 11.47 11.64 15.24 14.21 16.58 9.47 10.15% 14.23% 8.04% 19.41% 17.38% 11.01% 8.37% 26.03% 16.49% 31.17% 49.96% 33.85% 39.70% 117.95% 149.28% 78.35% 股东大会通过 16.6.13 已实施 发审委通过 股东大会通过 股东大会通过 16.8.12 完成增发 董事会通过预案 股东大会通过 股东大会通过预案 股东大会通过 股东大会通过 16.8.17 完成增发 杠杆 1:1 15.12.12 16.3.25 完成增发 16.5.6 完成增发 16.8.2 已实施,杠杆 19.8.1 比例 1.44:1 002780 三夫户外 未定 59.56 股东大会通过 数据来源:Wind 最新收盘价、东方证券研究所 附 2:纺织服装行业近一年增持比例超过流通股 1%的个股梳理 代码 名称 类别 占流通股比(%) 002083.SZ 孚日股份 实际控制人、员工持股 2.24 600398.SH 海澜之家 高管 2.01 002042.SZ 华孚色纺 员工持股 2.69 002404.SZ 嘉欣丝绸 关联方,同为实际控制人控制 1.04 600137.SH 浪莎股份 举牌 5.00 300005.SZ 探路者 员工持股 1.78 600177.SH 雅戈尔 实际控制人、博睿传媒投资等 2.66 600070.SH 浙江富润 控股股东,计划未来增持 2% 0.56 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 7 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业周报 —— 战略关注行业蓝筹和已调整的成长股,重视新股 数据来源:Wind、东方证券研究所 附 3:国内外重点上市公司估值表 总市值 每股收益 市盈率 未来三 股价 股票代码 公司名称 评级 (百万美 (当地货币) 元) 年复合 2015A 2016E 2017E 2018E 2015A 2016E 2017E 2018E 增长率 A 股市场 002029.SZ 七匹狼 增持 9.81 1078 0.36 0.32 0.39 0.49 27 31 25 20 10.6% 002327.SZ 富安娜 002293.SZ 罗莱生活 买入 8.62 1068 0.48 0.50 0.54 0.60 18 17 16 14 8.1% 买入 13.02 1329 0.59 0.53 0.59 0.67 22 25 22 19 4.6% 300005.SZ 探路者 买入 16.69 1433 0.44 0.36 0.40 0.45 38 46 42 37 0.9% 000726.SZ 鲁泰 A 买入 12.05 1425 0.75 0.86 0.97 1.09 16 14 12 11 12.1% 002003.SZ 伟星股份 增持 13.81 901 0.55 0.69 0.83 0.96 25 20 17 14 20.0% 601566.SH 九牧王 买入 15.74 1315 0.70 0.73 0.77 0.83 22 22 20 19 5.5% 002612.SZ 朗姿股份 增持 17.02 990 0.19 0.38 0.52 0.63 90 45 33 27 19.2% 603001.SH 奥康国际 买入 21.29 1242 0.98 0.85 0.96 1.09 22 25 22 20 7.8% 600315.SH 上海家化 增持 26.59 2604 3.28 0.50 0.59 0.65 8 53 45 41 -27.3% 002563.SZ 森马服饰 买入 9.64 3778 0.50 0.60 0.74 0.89 19 16 13 11 21.0% 600439.SH 瑞贝卡 增持 8.37 1148 0.15 0.16 0.19 0.22 56 52 45 38 12.9% 600398.SH 海澜之家 买入 10.73 7011 0.66 0.73 0.82 0.91 16 15 13 12 16.1% 002640.SZ 跨境通 买入 16.16 3359 0.12 0.29 0.57 0.95 135 56 28 17 94.9% 603555.SH 贵人鸟 买入 30.76 2812 0.54 0.52 0.57 0.62 57 59 54 50 5.4% 600612.SH 老凤祥 买入 40.09 2576 2.14 2.17 2.36 2.58 19 18 17 16 6.4% 002127.SZ 南极电商 增持 10.34 2313 0.41 0.20 0.32 0.49 52 32 21 21 59.5% 603808.SH 歌力思 买入 29.38 1062 0.64 0.69 1.07 1.30 43 27 23 23 26.3% 002083.SZ 孚日股份 买入 6.71 886 0.34 0.38 0.46 0.51 18 15 13 13 14.1% 002763.SZ 汇洁股份 买入 31.96 1004 0.77 0.82 0.92 1.09 39 35 29 29 12.3% 0.69 147 -0.23 -0.15 -0.03 0.03 - - - 26 - 5.01 892 0.76 0.42 0.44 0.47 7 12 11 11 -14.9% 香港市场 达芙妮国 0210.HK 际 德永佳集 0321.HK 团 0330.HK 思捷环球 - 6.11 1531 0.01 -0.10 0.15 0.27 462 - 41 22 193.2% 0551.HK 裕元集团 - 28.05 5962 1.84 2.25 2.39 2.58 12 12 12 11 12.1% 0589.HK 宝姿 - 2.95 211 -0.16 - - - - - - - - 0891.HK 利邦 - 0.58 131 -0.05 -0.16 -0.07 -0.03 - - - - - 1234.HK 中国利郎 - 4.74 739 0.64 0.51 0.50 0.53 8 9 9 9 -2.6% 1361.HK 361 度 - 3.10 826 0.31 0.30 0.34 0.40 11 10 9 8 12.5% 1368.HK 特步国际 - 3.20 916 0.36 0.36 0.40 0.44 9 9 8 7 11.1% 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 8 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业周报 —— 战略关注行业蓝筹和已调整的成长股,重视新股 1836.HK 九兴控股 - 12.18 1247 1.19 0.80 0.91 1.04 13 15 13 12 -5.1% 1880.HK 百丽国际 - 4.72 5132 0.44 0.48 0.46 0.46 14 10 10 10 4.6% 1968.HK 匹克体育 - - - 0.22 0.20 0.22 0.23 - - - - 6.7% 2020.HK 安踏体育 - 23.50 7581 1.01 1.07 1.24 1.42 24 22 19 17 15.7% 2313.HK 申洲国际 - 51.20 9233 2.07 2.31 2.76 3.22 24 22 19 16 21.0% 2331.HK 李宁 - 4.91 1269 0.01 0.19 0.30 0.42 - 27 17 12 288.7% 2698.HK 魏桥纺织 - 5.01 771 1.01 1.14 1.53 - 5 5 3 - - 3818.HK 中国动向 - 1.43 1021 0.18 0.14 0.13 0.12 8 10 11 12 -8.6% 3998.HK 波司登 - 0.69 950 0.04 - - - 16 - - - - 1910.HK 新秀丽 - 24.30 4421 1.09 1.09 1.36 1.59 24 22 18 15 13.8% 1913.HK 普拉达 - 31.90 10522 1.10 0.97 1.06 1.14 30 33 30 28 2.5% LVMH Moet Hennessy 188.70 102145 7.11 7.97 8.76 9.62 20 24 22 20 10.9% Hermes 405.70 45716 9.32 10.60 11.54 12.56 33 38 35 32 10.8% 海外市场 MC.PA RMS.PA International CDI.PA Christian Dior 204.15 39334 8.75 10.77 11.87 13.23 13 19 17 15 14.9% TIF Tiffany & Co. 79.03 9836 3.61 3.69 3.90 4.27 21 21 20 19 4.0% IDX.DE Inditex, S.A. 31.20 103793 0.92 1.03 1.17 1.32 33 30 27 24 13.0% HSMB.SG Hennes & Mauritz 243.60 45123 12.63 11.02 12.64 14.13 26 22 19 17 3.8% NXT.L Next PLC 39.81 7220 4.51 4.33 4.08 4.12 17 9 10 10 -3.7% GPS Gap Inc. 23.87 9521 2.24 1.96 2.06 2.10 15 12 12 11 -3.8% Limited Brands, 60.92 17420 4.30 3.59 3.73 4.18 24 17 16 15 -2.0% Burberry Group PLC 16.65 9026 0.70 0.76 0.82 0.91 23 22 20 18 8.6% Polo Ralph Lauren 88.20 7250 4.65 5.48 5.86 6.71 16 16 15 13 9.8% LB Inc. BRBY.L RL Corp. VFC V.F. Corporation 51.49 21302 2.90 3.13 3.39 3.71 20 16 15 14 6.6% BOS.DE Hugo Boss AG 62.63 4706 4.63 3.22 3.49 3.85 17 19 18 16 -5.8% Columbia 55.16 3850 2.48 2.63 2.90 3.17 20 21 19 17 8.6% COLM Sportswear Company NKE Nike Inc. 52.93 87571 2.21 2.34 2.64 3.04 27 23 20 17 8.8% ADS.DE Adidas AG 151.00 33721 3.15 4.89 5.61 6.65 27 31 27 23 28.8% COH Coach Inc. 35.10 9841 1.66 2.13 2.39 2.59 19 16 15 14 17.8% Fast Retailing Co. 37240.00 34424 471.31 1080.46 1170.12 1346.67 46 34 32 28 41.8% 263.55 4243 2.48 4.08 6.37 8.64 80 65 41 31 52.4% Ltd. PUM.DE Puma AG 资料来源:A 股市场上市公司市场数据来自 WIND,盈利预测来自东方证券研究所,香港与海外市场上市公司市场数据与盈利预测来自 BLOOMBER 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 9 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业周报 —— 战略关注行业蓝筹和已调整的成长股,重视新股 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款: 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时,公司持有该股票达到相关上市公司已 发行股份1%以上的,应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况, 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票,向客户披露本公司持有该股票的情况如下: 截止本报告发布之日,东证资管仍持有奥康国际(603001.SH)股票达到相关上市公司已发行股份 1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 10 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业周报 —— 战略关注行业蓝筹和已调整的成长股,重视新股 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研 究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率 15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率 5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该股 票的研究状况,未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定,研究报告发布之时该投资对象可能与本公司 存在潜在的利益冲突情形;亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定 性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级;分析师在上述情况下暂停对该股票给 予投资评级等信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及 目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级:由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该行业的 研究状况,未给予投资评级等相关信息。 暂停评级:由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究 依据支持分析师给出明确行业投资评级;分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信 息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本研究报告由东方证券股份有限公司(以下简称“本公司”)制作及发布。 本研究仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体 接收人应当采取必备措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同 时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外,绝大多数证券研究报告是在分析 师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻 求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购 买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未 来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投 资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不 适合所有投资者。 在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者自主作 出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均 为无效。 本报告主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有报告版权均归本公司所有。未经本公司 事先书面协议授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得 将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发,被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告,慎重使用公众媒体刊载的证 券研究报告。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址: 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 联系人: 王骏飞 电话: 021-63325888*1131 传真: 021-63326786 网址: www.dfzq.com.cn Email: wangjunfei@orientsec.com.cn
餐饮旅游行业:战略关注行业蓝筹和已调整的成长股,重视新股
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东方证券 - 餐饮旅游行业:战略关注行业蓝筹和已调整的成长股,重视新股
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