中银国际-餐饮旅游行业评论周报:非公开发行股票新规对旅游板块影响甚微,迪士尼拟15亿欧元回购欧洲迪士尼股份

页数: 14页
行业: 旅游酒店
作者: 旷实
发布机构: 中银国际
发布日期: 2017-02-23
休闲服务 | 证券研究报告 — 板块最新信息 增持 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 休闲服务 旷实* (8610)66229343 shi.kuang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300513100001 *梅林为本报告重要贡献者 2017 年 2 月 23 日 餐饮旅游行业评论周报 非公开发行股票新规对旅游板块影响甚微,迪 士尼拟 15 亿欧元回购欧洲迪士尼股份 行业观点:  A 股餐饮旅游板块本周跌幅 1.26%,板块表现弱于沪深 300 指数(上涨 0.23%)。涨幅较大的个股为云南旅游(+4.58%)、金陵饭店(+4.01%)、 九华旅游(+2.47%)、锦江股份(+1.24%)、长白山(+0.74%),跌幅 较大的个股为三特索道(-4.5%)、北京文化(-4.32%)、号百控股(-3.95%)、 北部湾旅(-3.93%)、腾邦国际(-3.8%);美股餐饮旅游相关个股中 携程(2.56%)、星巴克(2.01%)、麦当劳(1.57%),跌幅较大的个 股包括去哪儿(-5.07%)、Expedia(-2.64%)、途牛(-1.98%);港股 餐饮旅游个股涨幅较大的包括香格里拉(亚洲)(4.77%)、香港中旅 (3.54%)、呷哺呷哺(0.8%)等,跌幅较大的个股包括翠华控股(-3.65%)、 味千(中国)(-1.59%)、大家乐集团(-1.11%)等。按中信行业分类, 2017 年初以来餐饮旅游板块跌幅 1.53%,弱于沪深 300 指数(上涨 3.36%),维持板块增持评级。  2 月 17 日,证监会发布上市公司非公开发行股票新规,要求:1)上市 公司申请非公开发行股票的,拟发行的股份数量不得超过本次发行前 总股本的 20%;2)上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,本 次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于 18 个 月;3)上市公司申请再融资时,不存在持有金额较大的金融资产。同 时,证监会还明确,配套融资定价按照发行期首日定价。此外,为实 现平稳过度,新受理的再融资申请即予执行,已经受理的不受影响。  该新规对旅游板块公司的影响主要体现在 18 个月的发行间隔上,而目 前板块中不存在未受理的非公开发行,而已受理的不受新规影响,具 体而言:1)前后两次非公开发行股票间隔不低于 18 个月,影响包括 国旅联合(距上次发行 13 个月)、锦江股份(距上次发行 6 个月)、 三湘印象(距上次发行 8 个月)、首旅酒店(距上次发行 1 个月)、 北部湾旅(距上次发行 4 个月)、华天酒店(距上次发行 15 个月)、 宋城演艺(距上次发行 14 个月);2)目前旅游板块中没有未受理的 非公开发行方案,此前已受理的不受新规影响,包括凯撒旅游、岭南 控股、大连圣亚、腾邦国际、云南旅游、张家界。  个股层面重点推荐关注:中国国旅:离岛免税政策优化,近期新增火 车旅客渠道,免税电商平台推出,口岸进境免税政策放开,业绩贡献 有望持续发酵;中青旅:受益乌镇门票涨价,设立乌镇管理公司,绑 定乌镇团队,有望开启新一轮管理输出和对外扩张,古北水镇持续向 好;云南旅游:华侨城集团入主,公司由地方国企变为央企控股,股 东实力大增,将加快对外拓展的步伐,积极参与云南省周边旅游资源 整合与开发,想象空间较大;大连圣亚:新签多个异地项目,发行公 司债及产业基金支持后续扩张,市值小空间大;宋城演艺:内生增长 强劲,项目储备充足且体量更大,后续海外演艺+国内轻资产输出持续 扩张、VR 公园投入运营、泛文旅领域持续布局将带来市值成长空间, 当前股价与增发价倒挂,且后续存在融资需求,短期催化较强;西藏 旅游:小市值,资本运作有望重启;三特索道:小市值,大股东增持, 民企特征将更加明显,诉讼今年底或者明年初有望结束,后续资源扩 张和产业链扩张可期; 丽江旅游: 整合周边资源打造大香格里拉环 线,探寻外延并购机会;北部湾旅:海洋旅游龙头公司,智慧旅游海洋旅游-景区运营协同发展。短期建议主要关注:三特索道、云南旅 游、大连圣亚、西藏旅游、宋城演艺  主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。 行业重大新闻回顾: 出入境及旅游目的地 1、四川 2017 年“项目年”旅游投资争超千亿元 四川省委办公厅、省政府办公厅日前联合印发《2017 年四川省“项目年”工 作方案》。《方案》明确,全省将分级分类组织重大项目集中开工,每个市 州每季度至少组织一次集中开工。省委、省政府在第一季度和第四季度组织 全省重大项目集中开工,省直相关部门分别组织工业、服务业、交通、水利、 能源、环保、城建等领域及招商引资重大项目集中开工。《方案》明确了全 省项目工作的 10 项重点领域及目标。其中包括旅游方面力争完成投资 1000 亿 元以上。(品橙旅游) http://www.pinchain.com/article/108558 2、迪拜响应酋长号召,开发无人驾驶机出租服务 美联社报道,迪拜道路交通局局长 Mattar al-Tayer 周一透露,计划在即将到来 的夏天定期经营自动驾驶无人机出租业务。名为 EHang 184 的蛋形无人机可以 携带一个最高重达 220 磅乘客以及一个小袋或手提箱。其电池可支持的飞行时 间长达 30 分钟,范围达 31 英里。10 个月前,迪拜酋长国酋长谢赫穆罕默 德·本·拉希德·阿勒马克图姆宣布,要求在 2030 年之前,实现市内至少 1/4 的乘客乘坐自动驾驶交通工具。除无人机外,该城市还在探索开发连接迪拜 和阿布扎比的超级高铁的想法。(品橙旅游) http://www.pinchain.com/article/108770 3、中国公民可免签进入白俄罗斯停留 5 天 白俄罗斯对美国、欧盟等 80 个国家和地区的公民免签入境并可停留 5 天的政 策 2 月 12 日正式生效,其中包括中国内地、香港和澳门。游客需证明自己有 足够的旅行资金(每天每人约合 23 美元),并拥有在白俄境内有效的保额不 低于 1 万欧元的医疗保险。卫星网称,白俄对中国、越南、印度等国实行的是 有条件免签,这些国家公民需持有效的欧盟国家多次往返签证(包括申根签 证),并有证明 5 日后离开的机票。(旅业报) http://www.ttgchina.com/article.php?article_id=14771 4、山西首批确定 149 家景区景点实施体制改革 从今年起,山西省将推进全省旅游景区景点体制机制改革创新,今年首批确 定 149 家景区景点参加。在这 149 家景区景点中,事业单位管理 79 家、企业 经营 70 家,囊括了五台山、平遥古城、云冈石窟、壶口瀑布等全国知名景区。 通过体制改革,这些景区景点将引进战略合作者参股投资或参与管理,并加 强与国内外知名专业旅游运营公司合作,实现专业化、公司化、市场化运作。 其中,事业单位管理的景区景点将实现“两权分离”,企业经营的景区景点 将着力创新经营机制。(旅游刊) http://www.lvyoukan.com/228448.html 2017 年 2 月 23 日 餐饮旅游行业评论周报 2 5、阿提哈德航空入驻阿里旅行,签署合作协议 2017 年 2 月 14 日,阿里旅行与 Skytrax 五星级航空公司阿提哈德航空在杭州阿 里巴巴园区签署合作协议。阿提哈德航空全球销售高级副总裁 Danny Barranger 表示:“这是阿提哈德航空迈出的重要一步,阿里旅行将帮助提升阿提哈德 航空在中国市场的影响力和知名度,为旅行者预订我们的航班提供友好且便 捷的途径。”同时,阿里旅行副总裁郑伟斌透露,近期将陆续有境外航空公 司入驻平台,其中数家是在国内在线旅行平台中独家选择阿里旅行合作。(旅 业报) http://www.ttgchina.com/article.php?article_id=14783 6、达美航空计划再购买墨西哥航空 32%的股份 2 月 13 日,达美航空宣布其计划再购买墨西哥航空 32%的股份。达美航空此前 已经拥有墨西哥航空的部分股份,算上它此次计划购买的股份,达美航空持 有墨西哥航空总的股份比例将达到 49%。达美航空称它投资的不仅是一个航空 公司,更是一个国家的经济。达美航空总裁 Ed Bastian 在一份声明中表示:“这 项新投资证明了达美航空对于墨西哥的未来充满信心,并且深化了我们与墨 西哥航空的关系。”(旅游刊) http://www.lvyoukan.com/228809.html 7、新加坡 2 月 1 日起签证费用统一上调至 300 元 新加坡驻华大使馆官网上发布信息显示:为了提高新加坡签证费用的透明度, 自 2017 年 2 月 1 日起,新加坡签证费用将统一固定为人民币 300 元。统一费用 将包括签证申请人支付给新加坡政府的签证费用 30 新元以及授权旅行社所收 取的签证服务费。中国公民去新加坡旅游需要持有效期至少 6 个月的护照办理 新加坡签证,签证有效期分为 35 天-10 年,具体根据签发地判断。首次到达, 可获得自到达新加坡之日起最多 30 天的停留时间。(品橙旅游) http://www.pinchain.com/article/108875 8、菲律宾计划年内对我游客实行落地签政策 菲律宾旅游部长万达·特奥近日表示,计划今年内对中国游客实行落地签政 策,以实现今年吸引 100 万人次中国游客来菲的目标。特奥在马尼拉举行的第 24 届旅游博览会开幕式后表示,菲律宾旅游部除计划推出针对中国游客的落 地签政策外,还将在中国开展更多促销活动,并增加更多中国到菲律宾的包 机,希望能因此吸引到 100 万人次中国游客。(品橙旅游) http://www.pinchain.com/article/108966 9、青海计划三年 3,000 亿投资旅游,建 1,000 座厕所 根据青海省政府网 2 月 15 日发布信息,青海省将依照“三年提升行动”完成 三个 1,000 亿元,共计 3,000 亿元的旅游总投资,使旅游成为青海投资热点和 发展新引擎。青海省将共计投资 1,000 亿元,抓好一批核心景区、主题公园、 旅游综合体等重点旅游项目建设;将投资 1,000 亿元用于加快推进旅游交通、 风景廊道建设等基础设施项目;将共计投资 1,000 亿元,加大旅游业发展的支 撑体系建设。还将整合投资 100 亿元用于旅游厕所、信息化建设等公共服务项 目。计划在 2017 年累计建成 1,000 座旅游厕所。(品橙旅游) http://www.pinchain.com/article/109164 2017 年 2 月 23 日 餐饮旅游行业评论周报 3 10、航空数据巨头 OAG 再以 2.15 亿美元被转卖 航空数据服务供应商 OAG 被私募股权集团 Axio 出售给了另一家私募股权公司 Vitruvian Partners——交易额为 2.15 亿美元。2013 年,UBM 将业务和 6 个其他相 关部门以 1.6 亿英镑卖给了当时名为 Electra Partners的公司。 OAG 是为航空公司、 机场、政府机构和旅游品牌提供航班信息和实时跟踪数据的著名供应商。(环 球旅讯) http://www.traveldaily.cn/article/112161 11、海航拟掷百亿美元买美国飞机租赁公司 2 月 16 日,由海航资本控股的渤海金控发布公告称,公司董事会已经批准收 购美国金融租赁公司 CIT 集团旗下的商业飞机租赁公司 C2 Aviation Capital, LLC, 交易价格约为 100.57 亿美元。本次交易完成后,公司的机队规模、飞机种类、 未来的飞机订单、客户数量和国际竞争力等都将全面提升。根据 C2 公司经审 计的 2015 年财务数据,C2 公司实现的营业收入为 11.9 亿美元,净利润 3.86 亿 美元,具有较高的营收规模和较好的盈利能力。(旅游刊) http://www.lvyoukan.com/230439.html 在线旅游 1、去哪儿拟发行 2.45 亿消费分期资产证券化产品 上海证券交易所目前已经受理了“读秒-去哪儿网”的第一期消费分期资产支 持专项计划,该计划拟发行 2.45 亿元的消费分期资产证券化产品。去哪儿网 方面确认了此事。此项资产支持专项计划拟发行规模为 2.45 亿元,原始权益 人为深圳前海敏恒商业保理有限公司,计划管理人为中信证券股份有限公司。 公开资料显示,“拿去花”是去哪儿平台开发的旅游消费分期产品,用户在 线填写申请信息可以激活开通,最高额度是 2 万元,有 30 天免息期,用户可 分 3 期、6 期、9 期、12 期分期支付。(品橙旅游) http://www.pinchain.com/article/108570 2、携程业绩稳健增长,再获大股东 Baillie Gifford 增持 据美国证券监督管理委员会(SEC)披露的 SC 13G/A 文件,苏格兰独立资产管理 公司 Baillie Gifford 增持了纳斯达克上市公司携程的股票。据 SC 13G/A 文件,Baillie Gifford 近期增持携程近 500 万美国存托凭证(ADS)。有分析称,Baillie Gifford 选择 增持携程,与后者稳健的业绩密不可分。截至去年第三季度,在运营效率提 升等大背景下,携程运营利润率等指标大大超出华尔街预期,且继续成为在 线旅游企业中唯一盈利的公司。(环球旅讯) http://www.traveldaily.cn/article/112052 3、途牛携手大韩航空,合作旗舰店品牌正式上线 2 月 14 日,途牛旅游网与大韩航空联合在南京举行新闻发布会,宣布大韩航 空途牛旅游网旗舰店正式上线。大韩航空旗舰店上线之后,用户可以随时随 地查询、预订大韩航空所有航班机票,所有机票产品都与大韩航空官网同质 同价,退改服务也与航司保持统一。途牛旅游网总裁严海锋在发布会现场表 示此次上线大韩航空旗舰店,将继续扩大途牛在机票领域的市场竞争力。(航 空旅游新闻) http://news.cnair.com/c/201702/76521.html 2017 年 2 月 23 日 餐饮旅游行业评论周报 4 4、途易 3.81 亿欧元出售旅游专家品牌 Travelopia 欧洲最大的旅游集团途易近日同意将其旗下的旅游专家品牌业务 Travelopia, 以 3.81 亿欧元(约 4.04 亿美元)的价格出售给全球私募巨头 KKR。Travelopia 公司位于英国,自 2014 年英国途易旅游(TUI Travel)和德国途易集团(TUI AG) 合并为 TUI Group 之后,Travelopia 便作为该集团旗下的独立品牌运营。母公司 TUI 将 Travelopia 归为集团的“非核心业务”,所以决定出售。(新旅界) http://www.lvjie.com.cn/news/2017/0214/1430.html 5、无二之旅获 5000 万元 B 轮投资 海外定制旅行平台“无二之旅”获得中石油昆仑信托旗下昆仑信元基金 5,000 万元 B 轮投资。无二之旅表示新一轮资金将用于进一步巩固技术优势,目前 款项已到账。无二之旅,成立于 2013 年 6 月,隶属于经纬广世(北京)咨询 有限公司,专注于海外旅行私人定制,成立已有四年的时间。2014 年 10 月, 无二之旅获得北软天使基金以及安思晟投资 ACEON 联合投资的 1,000 万人民 币 A 轮融资。(环球旅讯) http://www.traveldaily.cn/article/112096 6、悠程国旅与去哪儿网合作,建立双品牌实体店 近日,悠程国旅敲定和去哪儿网成立双品牌实体店,实现线上线下双线并轨 合作。机票、酒店等标品市场是去哪儿网的优势,今后在全新实体店内,诸 如单订机票、酒店等需求都能一一得到满足。游客无论产生何种需求,都能 在体系内消费场所得到满足。此次新品牌实体店名为“悠程·去哪儿”,目 前重庆、河南已有门店落地,即将开门迎客,力争年内重庆地区建立 150-200 家,全国 1,500-2,000 家。(旅游刊) http://www.lvyoukan.com/229233.html 7、途易发布 TUI 2022 战略,将全速进军中国 途易集团发布了其“TUI 2022”发展战略,该战略旨在通过进军中国、西班牙、 葡萄牙、巴西等全新客源市场,为集团增加 100 万新客户群,并获得额外 10 亿欧元的营业额。途易集团 CEO Fritz Joussen 表示,“TUI 2022”战略背后的驱 动力,是 IT 与新市场间的无形连接。在过去两年间,途易的数字化工作为其 提供了打入新市场所需的规模化、标准化的基础设施支撑。(品橙旅游) http://www.pinchain.com/article/108973 8、同程旅游参股公司开业获批,金融版图再延伸 日前,由同程旅游联合哈尔滨银行等共 5 家企业共同出资设立的哈银消费金融 公司开业获批,同程旅游金融版图正进一步延伸。哈银消费金融公司,是由 同程旅游联合哈尔滨银行等共 5 家企业共同出资设立的,注册资本为 5 亿元人 民币,同程旅游为其第二大股东。此次哈银消费金融公司开业获批,标志着 同程旅游在已有业务基础上,消费金融布局实现了又一突破,其金融版图正 进一步延伸。(环球旅讯) http://www.traveldaily.cn/article/112145 2017 年 2 月 23 日 餐饮旅游行业评论周报 5 星级酒店以及经济型酒店 1、美团点评布局海外住宿业务,切入海外市场 2017 年 2 月 13 日,美团点评酒旅事业群宣布正式布局海外住宿业务。目前, 全球近百个国家 5,000 多个城市超 12 万个酒店已经上线美团和大众点评 App。 据了解,美团点评酒旅事业群住宿事业部在在去年十一后正式设立海外住宿 项目组,与多家海外知名酒店供应商达成合作,通过代理分销的方式快速切 入海外酒店市场。用户在美团和大众点评 App 可以订到的这 12 万个海外酒店 里,高星酒店占比 25%。(新旅界) http://www.lvjie.com.cn/news/2017/0213/1410.htm 2、万豪开设首个"快闪"创新实验室 万豪国际集团近日于洛杉矶市中心启动首个“快闪”酒店创新实验室,打造 一所模型酒店,提供互动体验,实时收集公众反馈意见,进一步完善万豪国 际所构想的未来酒店概念。公众可在这间“快闪”创新实验室里体验客房新 设计 -- 四间客房中心设立一间公共房间,满足团体客人对社交环境和私密空 间的追求;定制专属美食“随行杯”让宾客可以根据自身喜好,搭配营养又 具当地特色的专属美味;轻便酒车则秉承技术创新的理念,宾客可以通过刷 房卡自动获得一杯佳酿。(旅业报) http://www.ttgchina.com/article.php?article_id=14769 3、凯悦生活方式酒店计划到 2019 年底翻一番 凯悦酒店集团正在扩大其以 Hyatt Centric 为中心的生活品牌,并计划在 2019 年 年底前,将其投资组合增加近一倍。随着 Hyatt Centric Waikiki Beach 的开业以及 Hyatt Centric Chicago Magnificent Mile 的转型,该品牌近期在美国国内增长迅速, 预计到 2019 年底,至少还有 12 家酒店将加入该品牌组合。Hyatt Centric 也将继 续扩大其在国际市场的增长,预计在未来几年,在法国、日本、卡塔尔、塞 内加尔、澳大利亚、中国和土耳其均会开设酒店。(环球旅讯) http://www.traveldaily.cn/article/112106 4、格林豪泰变相摊售储值卡,疯狂售卡回笼资金 目前有加盟商反映,格林豪泰将储值卡售卖分散给旗下加盟商酒店,并要求 售卖排名达不到指标的加盟商酒店每月缴纳 3,000 元额外的管理费,并让加盟 商酒店担负销售成本,该做法引起了加盟商酒店的不满。业内人士表示,不 排除格林豪泰试图通过售卡等方式让资金加速回笼以图转型升级,但近半年 来屡屡被曝出加盟商问题也暴露出格林豪泰粗放式的管理模式,如果加盟商 矛盾愈演愈烈最终将直接影响到品牌的声誉。(劲旅网) http://www.ctcnn.com/html/2017-02-16/12953234.html 5、马化腾参与收购 Bora Bora 的四季度假酒店 由香港私募股权基金基汇资本和腾讯公司创始人马化腾等个人组成的财团计 划收购法属波利尼西亚波拉波拉群岛上的四季度假酒店。该财团最多将寻求 1 亿欧元(约合 1.507 亿美元)的贷款,以便从法国金融机构 Thierry Barbion 手中 购买这座闻名遐迩的度假酒店。该财团的其他成员还包括腾讯总裁刘炽平、 腾讯首席战略官詹姆斯·米切尔、腾讯子公司 Riot Games 联合创始人布兰登·贝 克、 红杉资本全球执行合伙人沈南鹏,以及私募股权公司 Meridian Capital 管理 合伙人阿斯卡·阿尔新巴耶夫。(新旅界) http://www.lvjie.com.cn/news/2017/0217/1460.html 2017 年 2 月 23 日 餐饮旅游行业评论周报 6 6、蚂蚁短租 2016 年度 C2C 领域品牌认知度最高 近日,艾瑞咨询发布了 2017 年中国在线短租行业研究报告。报告显示,2016 年中国在线短租市场交易规模达到 87.8 亿,较去年增长 106.1%。 市场维持高 增长态势,预估 2017 年整个中国在线短租市场的交易规模将达到 125.2 亿元。 2016 年中国在线短租市场行业格局呈现新面貌,有更多短租平台加入,其中 蚂蚁短租、途家在市场覆盖能力、市场拓展能力两大方面表现突出,属强势 型企业,品牌认知度均超 70%。(品橙旅游) http://www.pinchain.com/article/109261 旅游零售及传统旅行社 1、迪士尼拟 15 亿欧元回购欧洲迪士尼股份 美国迪士尼公司日前宣布,将斥资 15 亿欧元回购欧洲迪士尼股份,全面接盘 位于巴黎的迪士尼乐园项目。美国迪士尼在一份声明中表示,将为欧洲迪士 尼的股东提供最具灵活性的方案,还将为巴黎游乐园的长期发展继续提供资 金支持。过去数年,美国迪士尼已向欧洲迪士尼业务投入了大约 4 亿欧元,并 以债转股的形式将约 6 亿欧元的包袱背在了自己身上。(劲旅网) http://www.ctcnn.com/html/2017-02-13/17321740.html 2、首汽租车正式启动金额为 14 亿元人民币的 B 轮融资,计划 2020 年上市 首汽租车近日正式启动了总金额为 14 亿元人民币的 B 轮融资,主要投资机构 包括太平资产、建银国际、天安财险、子沐基金等,该轮投资估值 47 亿元人 民币,投后持股比例为 6.3%。为了给多家投资机构以信心,首汽租车给出的 承诺是 2020 年底前提交上市申请,2022 年底前最终完成上市。若这一目标未 能最终实现,则首汽租车的控股股东——首旅集团将为众多投资机构进行托 底,按照年华 7%的单利回购股权。(环球旅讯) http://www.traveldaily.cn/article/112081 3、美团低调进军打车业务 据悉,美团将于近期上线打车业务,另有截图显示——美团旗下的打车业务 已在南京悄悄上线。网易科技记者查阅了美团客户端,截止目前,尚未发现 该项服务,可能还处于小范围测试阶段。据称,美团上线的打车业务并不是 接入滴滴之类的第三方服务,而是“自己做”,这意味着,从餐饮团购起家 的美团要“跨界”,闯入出行行业老大滴滴的地盘。记者就此联系美团官方, 对方表示,美团在南京确实已经上线了打车业务。(新旅界) http://www.lvjie.com.cn/news/2017/0214/1429.html 4、叮叮约车宣布在京正式上线 汽车经销商庞大集团旗下的网约车平台“叮叮约车”日前宣布在京正式上线。 叮叮约车在北京提供专车、顺风车、出租车三项叫车服务。其中,专车服务 与现有的神州专车和首汽约车的 B2C 模式相同,车辆和司机均来自庞大集团, 目前处于试运行阶段。由于首批车辆规模有限,主要集中投放在北京主城区 的热点商圈、星级酒店周边。(新旅界) http://www.lvjie.com.cn/news/2017/0216/1448.html 2017 年 2 月 23 日 餐饮旅游行业评论周报 7 5、皇包车与美团点评展开战略合作,境外吃住行无缝对接 近日,全球中文包车游司导预定及服务平台皇包车和国内最大的生活服务电 商美团点评展开合作,皇包车将单次接送服务接入大众点评 APP,用户可在境 外旅行中通过大众点评 APP 即时预订中文包车接送服务。此次合作为追求高 品质旅游体验的用户提供更细致周到的服务,双方携手打造境外目的地吃喝 玩乐+出行服务一体化新玩法。(美通社) http://www.prnasia.com/story/169976-1.shtml 体育产业 1、斯凯奇 2016 年销售业绩 35.7 亿美元创新高,2017 或将再破纪录 美国休闲运动品牌 Skechers(斯凯奇)宣布 2016 年全年及第四季度的净销售 额再创新高,分别达到 35.6 亿美元和 7.64 亿美元。其中,第四季度的销售额 显著超过了公司原本给出的 7.1 亿美元~7.35 亿美元指导区间。国际批发业务 同比增长了 17.1%,全球零售业务增长 13.9%(其中可比门店销售同比增长 3.6%),中国批发业务增长 48.5%,美国本土批发业务同比下降 11.8%。随着 更多新品在今年上半年推出,Sketchers 对 2017 年的业绩充满信心。(体育大 生意) http://www.sportsmoney.cn/article/66997.html 2、NBC Sports 获得红牛特技飞行锦标赛转播权 近日,美国电视台 NBC Sports 宣布获得红牛特技飞行锦标赛转播权。多年合同 自 2017 赛季开始,NBC Sports 集团将通过 NBCSports.com 和 NBC Sports 提供今年 比赛和资格赛的现场报道。红牛特技飞行锦标赛共分为八场比赛横跨七个国 家,其中两个比赛在美国举行。第一项赛事将于 4 月 16 日在圣地亚哥举行, 第二项赛比赛将与 10 月 15 日在印第安纳波利斯举行。经过多年的发展,红牛 特技飞行锦标赛已经成为一项全球性的特技飞行赛事。(体育大生意) http://www.sportsmoney.cn/article/66963.html 3、中欧体育 3 月 3 日收购米兰,拿出 1 亿欧投资俱乐部基础设施建设 中欧体育将在 3 月 3 日完成对 AC 米兰的收购,不会再出现延期,2 月 20 日至 27 日他们将支付 3.2 亿欧元。据悉,2 月 20 日至 27 日期间,中欧体育将通过 卢森堡罗森内里体育,向米兰的母公司费宁韦斯特支付 3.2 亿欧元。中欧对米 兰的投入毫不吝啬,除了夏天的 1 亿欧元转会资金,他们还将拿出 1 亿欧投资 俱乐部基础设施建设。(凯风体育) http://sports.kaiwind.com/zq/201702/11/t20170211_4845205.shtml 4、乐视向全体股东每 10 股转增 20 股 2 月 13 日晚间,乐视网发布高送转方案预披露公告,控股股东、实际控制人 贾跃亭先生提议,公司将以 19.82 亿股为基数进行资本公积金转增股本,向全 体股东每 10 股转增 20 股,共计转增 39.63 亿股,转增后公司总股本将增加至 59.45 亿股。据乐视网公告,公司对于现金分红的派息金额目前还没有确定, 派息金额将在审议分配议案时确定。本次利润分配预案是公司控股股东的提 议,尚需经公司董事会和股东大会审议批准后确定最终的 2016 年年度利润分配 方案。(网易新闻) http://news.163.com/17/0213/18/CD64S0NE00018AOR.html 2017 年 2 月 23 日 餐饮旅游行业评论周报 8 5、可口可乐与 NFL 堪萨斯城酋长队达成三年续约协议 2 月 14 日,NFL 俱乐部堪萨斯城酋长队宣布与可口可乐达成续约协议。本次合 约为期三年(2017-2020 年),在此期间可口可乐将继续成为酋长队的官方软 饮的合作伙伴,可口可乐也将继续在酋长箭头体育场出售其产品。可口可乐 公司是酋长队合作时间最长的公司,自 1963 年从达拉斯搬到堪萨斯城时开始 双方就专营权开始了首次合作。(体育大生意) http://www.sportsmoney.cn/article/67064.html 6、华人文化数千万欧元领投 Formula E,继续布局国际顶级体育赛事 IP 2 月 14 日消息,华人文化产业投资基金宣布,以数千万欧元资金入股国际汽 联电动方程式锦标赛 FIA Formula E Championship 的官方推广公司 Formula E Holdings Limited (FEH)。此次投资由华人文化领投,华人文化旗下公司盛力 世家(SECA)参与。华人文化董事长黎瑞刚表示体育是娱乐产业最重要的组 成部分。本次入股 Formula E 是华人文化对国际顶级体育赛事 IP 投资的最新动 作,将进一步强化华人文化在体育领域的投资与运营布局。(懒熊体育) http://www.lanxiongsports.com/?c=posts&a=view&id=5110 7、万国体育募资 1.75 亿,拟开展体育场馆及体育装备业务 万国体育拟以 250 元/股的价格发行不超过 70 万股,共募集资金不超过 1.75 亿 元。本次募集资金 1.6 亿元用于开设新场馆、1,500 万用于开展体育装备业务。 本次募资已经确定的认购对象有上海东证富厚投资合伙企业(有限合伙)、上海 富厚乐投资管理中心(有限合伙)、苏州博约远航投资合伙企业(有限合伙),分 别认购 9.8 万股、14.2 万股、10 万股。(体育大生意) http://www.sportsmoney.cn/article/67228.html 8、中国平安冠名中超续约将达成,冠名费将创新纪录 中超公司和中国平安在深圳进行了中超联赛冠名续约谈判,双方诚意满满, 谈判顺利。从 2018 赛季开始,依然是由中国平安冠名中超联赛,冠名费将再 创新纪录。根据双方协商,中国平安冠名中超联赛 4 年,每年冠名费都为 1.5 亿元,期间没有任何递增比例。从 2018 赛季进入新周期的时候,中国平安付 出的冠名费必定会更高。至于双方续约的最终冠名费用,目前还没有确切的 数字。一般情况下,至少会有 20%的增长。(飞翔体育) http://www.fxtiyu.com/zonghe/html/20172/15/a2d8c3.html 9、乐视与 PPTV 各出 5 亿元分享 2017 中超新媒体+OTT 转播权益 在距 2017 中超开赛仅剩两周的时间,新赛季中超新媒体非独家转播权将至少 被乐视体育及 PPTV 聚力体育两家分享,两家获得权益均为中超全部场次的新 媒体版权及 OTT 互联网电视端版权,价格都在 5 亿人民币左右。这也意味着 乐视独播中超的时代在 2016 赛季运营一个赛季后结束。据了解,包括腾讯在 内的其他几家仍在与版权所有方体奥动力接触,中超新媒体版权归属尚未完 全落定。(体育大生意) http://www.sportsmoney.cn/article/67288.html 2017 年 2 月 23 日 餐饮旅游行业评论周报 9 10、迪卡侬 2016 年销售达 100 亿欧元,大中华区为第二大零售市场 迪卡侬公布 2016 年财报,净销售额达到 100 亿欧元,同比增长 12%。法国销 售额同比增长 2.2%,达到 33 亿欧元,2016 年迪卡侬在法国新开了 8 家门店; 国际销售额占销售额 67%;线上销售占总销售额的 4.1%,较 2015 年的 3.1%有 所增长。截至 2016 年 12 月 31 日,迪卡侬在全球 28 个国家共有 1,176 家门店。 法国仍是迪卡侬最大的零售市场,共有 301 家门店,大中华地区(214 家), 西班牙(149 家)紧随其后。(体育大生意) http://www.sportsmoney.cn/article/67331.html 11、球鞋交易平台 StockX 获 600 万美元融资,估值达 10 亿美元 近日,互联网球鞋交易平台 StockX 宣布它们获得了新一轮的 600 万美元融资, 此轮融资后,StockX 的估值在 10 亿美元左右,未来他们希望把触手伸到其他 的二级收藏品市场,包括腕表和手袋。通过网站的匿名竞价系统和数据分析 工具,购买者和贩卖者可以看到一双鞋自发售以来的所有销售记录,让“水 很深”的球鞋转售市场的价格像股票一样透明。(懒熊体育) http://www.lanxiongsports.com/?c=posts&a=view&id=5156 12、柘中股份拟收购英雄体育部分场馆资产 上海柘中集团股份有限公司发布公告称,拟收购延安英雄体育科技有限公司 拥有的部分互联网体育场馆,交易方式预计为延安英雄体育科技有限公司以 该部分资产出资成立子公司后进行 100%股权收购,目前尚未签署正式交易协 议或意向协议,交易尚存在较大不确定性。交易完成后,柘中股份将获得发 展潜力较大的互联网体育行业资产,有利于公司涉足新兴产业,为公司寻找 新的利润增长点,提升公司整体价值。(懒熊体育) http://www.lanxiongsports.com/?c=posts&a=view&id=5157 2017 年 2 月 23 日 餐饮旅游行业评论周报 10 本周行情回顾 A 股餐饮旅游板块本周跌幅 1.26%,板块表现弱于沪深 300 指数(上涨 0.23%)。 涨幅较大的个股为云南旅游(+4.58%)、金陵饭店(+4.01%)、九华旅游(+2.47%)、 锦江股份(+1.24%)、长白山(+0.74%),跌幅较大的个股为三特索道(-4.5%)、 北京文化(-4.32%)、号百控股(-3.95%)、北部湾旅(-3.93%)、腾邦国际(-3.8%); 美股餐饮旅游相关个股中携程(2.56%)、星巴克(2.01%)、麦当劳(1.57%), 跌幅较大的个股包括去哪儿(-5.07%)、Expedia(-2.64%)、途牛(-1.98%); 港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括香格里拉(亚洲)(4.77%)、香港中旅 (3.54%)、呷哺呷哺(0.8%)等,跌幅较大的个股包括翠华控股(-3.65%)、 味千(中国)(-1.59%)、大家乐集团(-1.11%)等。 6 5 4 3 2 1 0 (1) (2) (3) (4) (5) 云南旅游 金陵饭店 九华旅游 锦江股份 长白山 中国国旅 峨眉山A 国旅联合 *ST新都 大东海A 张家界 凯撒旅游 华天酒店 桂林旅游 曲江文旅 丽江旅游 西藏旅游 众信旅游 大连圣亚 黄山旅游 全聚德 中青旅 岭南控股 西安旅游 首旅酒店 宋城演艺 西安饮食 腾邦国际 北部湾旅 号百控股 北京文化 三特索道 图表 1. A 股上市餐饮旅游公司本周行情回顾(2017.02.13-2017.02.17) 资料来源:万得资讯,中银证券 图表 2. A 股餐饮旅游板块本周涨跌幅前五名(2017.02.13-2017.02.17) 涨幅前五 跌幅前五 证券代码 002059.CH 601007.CH 603199.CH 600754.CH 603099.CH 002159.CH 000802.CH 600640.CH 603869.CH 300178.CH 证券名称 云南旅游 金陵饭店 九华旅游 锦江股份 长白山 三特索道 北京文化 号百控股 北部湾旅 腾邦国际 涨跌幅(%) 4.58 4.01 2.47 1.24 0.74 (4.50) (4.32) (3.95) (3.93) (3.80) 资料来源:万得资讯,中银证券 2017 年 2 月 23 日 餐饮旅游行业评论周报 11 重点公司业绩预测与投资评级 图表 3. A 股重点公司估值表(以 2017 年 02 月 17 日收盘价为准) 公司名称 中国国旅 峨眉山 A 中青旅 宋城演艺 张家界 丽江旅游 首旅酒店 锦江股份 腾邦国际 桂林旅游 黄山旅游 众信旅游 凯撒旅游 金陵饭店 北部湾旅 大连圣亚 股票代码 601888.CH 000888.CH 600138.CH 300144.CH 000430.CH 002033.CH 600258.CH 600754.CH 300178.CH 000978.CH 600054.CH 002707.CH 000796.CH 601007.CH 603809.CH 600593.CH 股价 (人民币) 45.04 11.78 20.71 20.06 12.12 14.28 24.04 30.20 16.20 11.15 15.82 13.94 14.90 15.30 29.32 34.89 每股收益(人民币) 2015 2016E 2017E 1.54 1.75 1.97 0.38 0.35 0.43 0.41 0.73 0.70 0.45 0.65 0.89 0.36 0.27 0.32 0.47 0.51 0.57 0.43 0.31 0.90 0.79 0.73 0.90 0.27 0.32 0.40 0.08 0.15 0.16 0.41 0.51 0.61 0.24 0.32 0.42 0.29 0.36 0.46 0.17 0.23 0.26 0.44 0.54 0.68 0.47 0.48 0.53 2014 1.51 0.72 0.5 0.64 0.19 0.64 0.49 0.61 0.53 0.11 0.30 0.48 0.15 0.13 0.32 0.42 2014 29.83 16.36 41.42 31.34 63.79 22.31 49.06 49.51 30.57 101.36 52.73 29.35 99.33 117.69 91.63 83.07 市盈率(倍) 2015 2016E 29.25 25.74 31.00 33.66 50.51 28.37 44.58 30.86 33.67 44.89 30.38 28.00 55.91 77.55 38.23 41.37 60.00 50.63 139.38 74.33 38.27 30.82 59.32 43.56 51.38 41.39 90.00 66.52 66.64 54.30 74.23 72.69 评级 2017E 22.86 27.40 29.59 22.54 37.88 25.05 26.71 33.56 40.50 69.69 26.08 33.19 32.39 58.85 43.12 65.83 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 资料来源:万得资讯,中银证券 图表 4. 美股重点公司估值表(以 2017 年 02 月 17 日收盘价为准) 公司名称 携程 去哪儿 途牛 Priceline Expedia 华住酒店 麦当劳 百胜餐饮 星巴克 股票代码 CTRP.O QUNR.O TOUR.O PCLN.O EXPE.O HTHT.O MCD.N YUM.N SBUX.O 股价 (美元) 45.63 30.88 8.89 1,637.40 119.41 55.98 127.80 68.40 57.35 周涨跌幅 (%) 2.56 (5.07) (1.98) (0.55) (2.64) 1.52 1.57 0.59 2.01 总市值 (亿美元) 200.51 45.00 8.50 807.98 178.89 35.11 1,061.31 251.03 835.82 2013 4.98 (0.10) (0.88) 37.17 1.73 0.19 5.59 2.41 0.01 每股收益(美元) 2014 2015 1.16 0.86 (0.86) (1.46) (0.72) (2.00) 46.30 57.03 3.09 3.90 0.20 0.87 4.85 4.97 2.37 3.45 2.75 3.13 市盈率(倍) 2016E 2013 2014 2015 1.81 9.17 39.44 53.33 (0.49) (308.64) (35.92) (21.18) (1.41) (10.13) (10.13) (4.46) 67.70 44.05 35.37 28.71 4.71 69.02 38.64 30.63 1.07 299.39 278.49 64.70 5.35 22.86 26.35 25.73 4.04 28.38 28.86 19.81 3.68 5,735.00 20.85 18.33 2016E 25.27 (63.59) (6.29) 24.19 25.34 52.17 23.89 16.94 15.60 资料来源:万得资讯、彭博、中银证券 图表 5. 港股重点公司估值表(以 2017 年 02 月 17 日收盘价为准) 公司名称 翠华控股 味千(中国) 香港中旅 神州租车 海昌控股 大家乐集团 呷哺呷哺 香格里拉 锦江酒店 股票代码 1314.HK 0538.HK 0308.HK 0699.HK 2255.HK 0341.HK 0520.HK 0069.HK 2006.HK 股价 (港币) 1.32 3.09 2.34 7.58 1.79 26.80 5.04 9.23 2.24 周涨跌幅 (%) (3.65) (1.59) 3.54 (0.66) 0.56 (1.11) 0.80 4.77 0.45 总市值 (亿港币) 18.63 33.73 127.43 177.39 71.60 156.68 53.80 330.44 124.68 2013 0.11 0.25 0.20 0.04 1.01 0.22 0.97 0.10 每股收益(港币) 2014 2015 0.12 0.13 0.25 0.23 0.31 0.00 0.28 0.52 0.06 0.08 1.02 1.07 0.21 0.22 0.45 0.05 0.14 0.14 2016E 0.16 0.24 0.12 0.87 0.09 1.19 0.29 0.06 0.11 2013 11.75 12.35 11.47 49.04 26.53 23.31 9.47 22.10 市盈率(倍) 2014 2015 11.00 10.15 12.23 13.43 7.57 27.43 14.58 27.96 22.38 26.27 25.05 23.55 22.91 20.62 184.60 15.83 16.00 2016E 8.05 12.88 20.09 8.71 19.89 22.52 17.38 153.83 20.36 资料来源:万得资讯,中银证券 2017 年 2 月 23 日 餐饮旅游行业评论周报 12 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明,本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客 观性的其他职务,没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员;也不拥有与该上市公司有关的任何 财务权益;本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券有限责任公司同时声明,未授权任何公众媒体或机构刊载或转发本研究报告。如有投资者于公众媒体看 到或从其它机构获得本研究报告的,请慎重使用所获得的研究报告,以防止被误导,中银国际证券有限责任公司不对 其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明 公司投资评级: 买入:预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 20%以上; 谨慎买入:预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 10%-20%; 持有:预计该公司股价在未来 12 个月内在上下 10%区间内波动; 卖出:预计该公司股价在未来 12 个月内下降 10%以上; 未有评级(NR)。 行业投资评级: 增持:预计该行业指数在未来 12 个月内表现强于有关基准指数; 中立:预计该行业指数在未来 12 个月内表现基本与有关基准指数持平; 减持:预计该行业指数在未来 12 个月内表现弱于有关基准指数。 有关基准指数包括:恒生指数、恒生中国企业指数、以及沪深 300 指数等。 2017 年 2 月 23 日 餐饮旅游行业评论周报 13 风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券有限责任公司证券分析师撰写并向特定客户发布。 本报告发布的特定客户包括:1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报 告,具备专业信息处理能力的中银国际证券有限责任公司的机构客户;2) 中银国际 证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队,其可参考使用本报告。中银国际证券 有限责任公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础,整合形成证券投资顾 问服务建议或产品,提供给接受其证券投资顾问服务的客户。 中银国际证券有限责任公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客 户提供本报告。中银国际证券有限责任公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告 的,亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策;需充分咨询证券投资顾问意 见,独立作出投资决策。中银国际证券有限责任公司不承担由此产生的任何责任及 损失等。 本报告内含保密信息,仅供收件人使用。阁下作为收件人,不得出于任何目的直接 或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人,或将此报告全部或 部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的,中银国际证券有限责任公 司将及时采取维权措施,追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、 服务标记及标记均为中银国际证券有限责任公司或其附属及关联公司(统称“中银国 际集团”)的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。 本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用,并未考虑到任 何特别的投资目的、财务状况或特殊需要,不能成为或被视为出售或购买或认购证 券或其它金融票据的要约或邀请,亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券 有限责任公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内 容不构成对任何人的投资建议,阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客 户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前,就该投 资产品的适合性,包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关 投资顾问的意见。 尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券有限责任公司及其证券分析师 从相信可靠的来源取得或达到,但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何 成员及其董事、高管、员工或其他任何个人(包括其关联方)都不能保证它们的准 确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外,中银国际集团任何成员不 对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信 息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应 单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时 的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致 及有不同结论的报告,亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问, 本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。 本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团 本身网站以外的资料,中银国际集团未有参阅有关网站,也不对它们的内容负责。 提供这些地址或超级链接(包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接)的目 的,纯粹为了阁下的方便及参考,连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下 须承担浏览这些网站的风险。 本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状,不构成任何保证,可随时更改,毋须 提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用 于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。 过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证,也不能代表或对将来表现做出任何 明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告 所载日期的判断,可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入 可能出现上升或下跌。 部分投资可能不会轻易变现,可能在出售或变现投资时存在难度。同样,阁下获得 有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务 可能未必适合阁下。如上所述,阁下须在做出任何投资决策之前,包括买卖本报告 涉及的任何证券,寻求阁下相关投资顾问的意见。 中银国际证券有限责任公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。 中银国际证券有限责任公司 中国上海浦东 银城中路 200 号 中银大厦 39 楼 邮编 200121 电话: (8621) 6860 4866 传真: (8621) 5888 3554 相关关联机构: 中银国际研究有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话:(852) 3988 6333 致电香港免费电话: 中国网通 10 省市客户请拨打:10800 8521065 中国电信 21 省市客户请拨打:10800 1521065 新加坡客户请拨打:800 852 3392 传真:(852) 2147 9513 中银国际证券有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话:(852) 3988 6333 传真:(852) 2147 9513 中银国际控股有限公司北京代表处 中国北京市西城区 西单北大街 110 号 8 层 邮编:100032 电话: (8610) 8326 2000 传真: (8610) 8326 2291 中银国际(英国)有限公司 2/F, 1 Lothbury London EC2R 7DB United Kingdom 电话: (4420) 3651 8888 传真: (4420) 3651 8877 中银国际(美国)有限公司 美国纽约市美国大道 1045 号 7 Bryant Park 15 楼 NY 10018 电话: (1) 212 259 0888 传真: (1) 212 259 0889 中银国际(新加坡)有限公司 注册编号 199303046Z 新加坡百得利路四号 中国银行大厦四楼(049908) 电话: (65) 6692 6829 / 6534 5587 传真: (65) 6534 3996 / 6532 3371
餐饮旅游行业评论周报:非公开发行股票新规对旅游板块影响甚微,迪士尼拟15亿欧元回购欧洲迪士尼股份
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
中银国际 - 餐饮旅游行业评论周报:非公开发行股票新规对旅游板块影响甚微,迪士尼拟15亿欧元回购欧洲迪士尼股份
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
餐饮旅游行业评论周报:非公开发行股票新规对旅游板块影响甚微,迪士尼拟15亿欧元回购欧洲迪士尼股份
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服