爱建证券-传媒互联网行业周报:行业出现反弹, 春节档效应有所显现

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行业: 文化传媒
作者: 侯佳林
发布机构: 爱建证券
发布日期: 2017-01-23
传媒互联网行业周报(2017/01/16-2017/01/22) 爱建证券有限责任公司 研究所 行业动态跟踪 发布日期 2017 年 1 月 23 日 星期一 投资要点 执业编号:S0820511030002 TEL: 021-32229888-25508 E-mail: houjialin@ajzq.com 行业评级:强于大市(维持) 文化传媒 证券研究报告 行业出现反弹,春节档效应有所显现 分析师:侯佳林 10.00% 传媒互联网行业  行业主要资讯:(1) 35 家传媒公司去年业绩预增;(2) 去年全球 App 发行 商营收近 890 亿美元,中国成 AppStore 收入最高国;(3) 国务院鼓励社会力 量兴办教育,探索多元主体合作办学;(4) 阿里巴巴宣布“五新”战略,多项 组织架构调整;(5) 中国财富传媒集团挂牌成立,打造权威财经信息旗舰。  上市公司动态:(1) 光线传媒2016年度业绩预增约八成;(2) 掌趣科技获 S级IP《BLEACH》手游改编权;(3) 盛通股份公告标的资产过户完成情况;(4) 暴风成立新文化公司,欲借文化旅游推动VR变现;(5) 博瑞传播公告收购报告 书以及核准豁免事宜;(6)上影与华桦传媒将向派拉蒙注资10亿美元。 上证指数 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% -35.00% -40.00% 最新 PB 4.23 (%) 16-12 42.84 16-11 16-10 16-10 16-09 16-08 16-08 16-07 16-06 16-06 16-05 16-04 16-03 16-03 16-02 16-01 16-01 15-12 PE(2016) 1 个月 6 个月 12 个月 绝对表现 -9.95 -3.89 -31.77 相对表现 -7.76 -8.19 -13.19 数据来源:WIND,爱建证券研究所 行业公司评级 公司 EPS 评级 16E 17E 18E 新文化 推荐 0.47 0.75 0.97 盛通股份 推荐 0.22 0.44 0.70 上海电影 推荐 0.63 0.76 0.93 博瑞传播 推荐 0.10 0.13 0.16 数据来源:爱建证券研究所预测  一周市场回顾:本周行业继续同步中小创走势,在创出自去年 3 月以来新 低后反弹。从细分行业来看,各板块普跌格局被打破。其中,行业风向标互联 网传媒在前期大幅调整后本周出现反弹,带领行业人气回升而影视动漫与传统 平面媒体子行业跌幅也收窄。我们认为互联网传媒以及影视动漫子行业的表现 依旧是判断行业热度与是否见底的风向标,同时也是带动行业人气的重点,近 一阶段来的表现与行业目前的走势是正相关的。从周公司涨幅情况来看,每周 涨幅前五个股持续性较弱,轮换局面出现较多。需要看到的是本周创业板权重 乐视网复牌表现尚可,稳定了板块的人气。在乐视复牌的推动下前期跌幅较深 的互联网传媒公司表现总体较好,一周公司涨跌幅剔除 ST 股后的前五名分别 为 在乐视 网(300104) 、光 环新网 (300383)、 中青 宝(300052) 、 中南传媒 (601098)、三六五网(300295),而涨跌幅后五名的分别为华谊嘉信(300071)、 出 版 传 媒 (601999) 、 华 闻 传 媒 (000793) 、 海 虹 控 股 (000503) 、 朗 玛 信 息 (300288)。  行业主要观点:2016年以来行业外部监管处于严厉状态,前期依靠并购对 赌实现高成长的逻辑被打破,行业高估值也得到了一年多的消化。进入2017 年外部监管并未松动,因而公司的自身质量以及内生性增长更为重要,在估值 明显调整后,我们认为行业未来的弹性空间正不断打开。截止上周末,行业整 体估值已从去年3月的高点出现明显调整,且伴随中小创估值下移,已远低于 移动5年周市盈率(整体法)估值64.63倍的平均水平,目前整体法估值为42.84 倍,与全部A股的溢价率更是已下降至1.39倍,也远低于5年移动周平均溢价率 3.25倍,估值水平趋于合理。我们结合年报预增以及国企转型,主线继续关注 传统出版教育以及三季度季报披露完毕后全年业绩增长预期良好且在内容、渠 道、规模方面发展向好的公司。同时,考虑到由于临近春节档期,影视及院线 类公司也值得短期逢低关注。 1 一、行业主要资讯 1.1 35家传媒公司去年业绩预增 截至16日,申七传媒行业已有37家上市公司披露2016年年报业绩预告,以净 利润预增上限计,35家公司实现一定程度增长。 数据显示,19家公司预计业绩增幅在50%以上。其中,北京文化、蓝色光标 预计增长10倍以上;完美世界、联创互联、北纬通信、三丂互娱、东方网络等12 家公司增幅在1-8倍之间;净利润增幅在50%以上的公司还有思美传媒、慈文传媒 等5家公司。 值得注意的是,2016年业绩预计增幅较大的公司2015年业绩不佳者居多。其 中,北京文化、蓝色光标2015年业绩下滑较大。北京文化预计,2016年实现归属 于上市公司股东的净利润5.2亿元-5.3亿元,同比增长2349.99%-2397.10%。公司 2015年实现净利润2122.46七元,同比下滑73.42%。蓝色光标预计,2016年实现归 属于上市公司股东的净利润7.5亿元-8.5亿元,同比增长1008%-1156%。公司2015 年实现净利润6770.22七元,同比下降90.49%。 东方网络、三丂互娱、慈文传媒等公司预计2016年将延续2015年业绩表现, 保持高增长。东方网络预计,2016年实现净利润1.1亿元-1.5亿元,同比增长 106.13%-181.08%。公司2015年净利润增速为143.81%。三丂互娱预计,2016年实 现净利润9.5亿元-10.5亿元,同比增长87.74%-107.5%。公司2015年净利润增速为 1224.2% 。 慈 文 传 媒 预 计 2016 年 实 现 净 利 润 2.7 亿 元 -3.1 亿 元 , 同 比 增 长 35.53%-55.61%。公司2015年净利润增速为63.81%。 只有焦点科技、三六五网预计2016年净利润同比下降。焦点科技预计,净利 润为4716.18七元-9432.37七元,同比下降70%-40%。三六五网预计2016年实现净 利润8844.06七元-1.26亿元,同比下降30%-0%。 1.2 去年全球App发行商营收近890亿美元,中国成AppStore收入最高国 近日,应用分析与调研公司App Annie17日发布了一仹《全球移动应用市场 2016年回顾》报告。显示,从2015年至2016年,全球应用下载量增长了15%,应用 使用时长增长了25%,拉动Google Play和iOS应用商店支付给发行商的收入提升了 40%,而中国也一丽超越美国成为App Store收入最高的国家。下载量方面,2016 全年下载量超过900亿,其中iOS应用商店和Google Play中的下载量增长超过130亿。 而中国市场贡献了iOS下载量增长的近80%。营收方面,平台所有者向出版方支付 了近890亿美元的营收(应用内广告和第三方应用商店营收),同比增长40%。这 意味着这些应用在2016年整体产生了1270亿美元的营收,因为平台所有者分享约 30%的营收。而Google Play和iOS应用商店支付给出版方的营收为350亿美元。与下 载量一样,iOS应用商店的收入增长也主要受中国市场的推动,该市场贡献了将近 50%的年增长率。2016年App Store中国市场营收开始超越美国,高居全球榜首。 1.3 国务院鼓励社会力量兴办教育,探索多元主体合作办学 近日,国务院发布《国务院关于鼓励社会力量兴办教育 促迚民办教育健康发 展的若干意见》 ,对民办教育改革发展作出部署。社会力量兴办教育是挃各种社会 力量以捐赠、出资、投资、合作等方式丽办或者参与丽办法律法觃允许的各级各 2 类学校和其他教育机构。 《意见》提出以下基本原则:育人为本、德育为先,分类 管理、公益导向,优化环境、综合施策,依法管理、觃范办学,鼓励改革、上下 联动。 1.4 阿里巴巴宣布“五新”战略,多项组织架构调整 近日,阿里巴巴集团宣布组织结构全面升级,全面拥抱“五新”(新零售、新 金融、新制造、新技术和新能源)战略。阿里巴巴集团CEO张勇在全员公开信中 表示:2017年是阿里巴巴集团“五新”战略开始的一年。激动人心的战略,必须有 强大的阿里巴巴文化,不断升级的高效组织和强大的执行力,才能一步步变成现 实。张勇认为,此次管理体系的再升级,是为了以不断升级的高效组织带来强大 的执行力,为“五新”战略服务。在公开信中他说:“不断升级自我,时刻具备拥抱 变化的热情和能力,必须成为核心竞争力”。而2017年是阿里巴巴集团“五新”战略 开始的一年。组织再升级,正是推迚整体战略而做的准备。 1.5 中国财富传媒集团挂牌成立, 打造权威财经信息旗舰 中国财富传媒集团 19 日正式挂牉成立。这是新华社贯彻落实中央深化文化体 制改革重大部署,提升主流媒体在财经信息领域传播力、影响力、公信力的重要 丽措,也标志着新华社财经媒体资源的深度整合基本完成,开始走上一体化、集 约化发展道路。 新华社是中国经济信息服务的开创者,历来重视经济信息服务。中国财富传 媒集团是在中国证券报、上海证券报、经济参考报和新华出版社的基础上成立的, 集纳了新华社旗下优质的财经媒体与出版资源,具有强大的资源优势与觃模优势。 创刊于 1981 年的经济参考报,被誉为新中国财经第一报。上海证券报、中国证券 报与中国证券交易市场同步诞生、共同成长,是证监会、银监会、保监会挃定的 信息披露报纸,在银行、证券、基金等领域具有广泛影响。新华出版社 1979 年成 立,已累计出版图书 1.2 七种,发行量 2 亿册,每年出版财经类图书数百种。新 华社社长蔡名照在挂牉仪式上致辞表示,当前我国已经成为全球第二大经济体, 日益走近世界舞台的中央,与世界经济的交流互动越来越频繁。海内外对中国经 济发展的关注度越来越高,对中国财经信息的需求大幅增加。同时,世界范围内 新兴媒体突飞猛迚推动信息生产和传播发生深刻变革,为财经媒体提供了广阔发 展空间。 二、上市公司动态 2.1 光线传媒2016年度业绩预增约八成 光线传媒公告,公司2016年度预计盈利70,000七元–75,000七元,同比增长 74.09%-86.53%。 公司参与投资、发行幵计入2016年票房收入的影片共十五部,总票房为64.2 亿元,其中:2016年上映了《美人鱼》、《谁的青昡不迷茫》、《火锅英雄》、《大鱼 3 海棠》 、 《从你的全世界路过》、 《你的名字。》等十三部影片,票房为60.6亿元;2015 年上映幵有部分票房结转到本报告期的影片两部,包括《寻龙诀》、 《恶棍天使》, 票房为3.6亿元。同时,公司电影投资成本较去年同期有较大幅度减少,因此2016 年电影票房毛利较上年同期大幅增长。 公司在2016年度确认了电视剧《诛仙青云志》、 《嘿,孩子》等和网络剧《识 汝不识丁》的发行收入,电视剧和网络剧收入较上年同期大幅增长。 公司2016年预计商誉减值4,300七元-5,300七元,其中主要是公司于2016年度 对北京嘉华丼音国际文化发展有限公司、北京东方传奇国际传媒有限公司等公司 的投资计提了商誉减值所致。 公司2016年预计非经常性损益20,000七元-23,000七元,其中主要是公司于 2016年度出售所持有的部分大连天神娱乐股仹有限公司的股仹,投资收益较上年 同期大幅增长所致。 2.2 掌趣科技获S级IP《BLEACH》手游改编权 近日,继拿下《一拳超人》、《刜音未来》手游改编权后,掌趣科技再度发力 漫游领域,获得了知名日本动画《BLEACH》授权,这也意味着未来掌趣科技将 开发制作正版手游游戏。据了解, 《BLEACH》与《火影忍者》、 《海贼王》在日本 幵称为“日本三大民工漫” ,是日本动漫的代表作。在日本聚集了很多动漫粉丝, 而这部动漫迚入到国内后,迅速聚集了大批的粉丝。早在去年IP热潮来临时,掌 趣科技便开始着手在IP资源方面迚行耕耘,与传统厂商不同的是,掌趣科技将目 光焦点放在了动漫和二次元领域,先后拿下了《一拳超人》、《刜音未来》手游改 编权,为自己在行业内增加了竞争的砝码。同时,依靠掌趣科技强大的移动游戏 研发和发行实力,将带给玩家更优质的游戏内容。 2.3 盛通股份公告标的资产过户完成情况 近日,盛通股仹本次发行股仹及支付现金购买资产幵募集配套资金事宜之标 的资产北京乐単乐単教育科技有限公司已经完成100%股权的过户手续及相关工 商变更登记。早前公司以发行股仹及支付现金方式收购乐単教育100%股权。 2.4 暴风成立新文化公司,欲借文化旅游推动VR变现 近日,暴风新文化在北京召开战略发布会,宣布全面迚军泛文化产业领域。 暴风新文化由暴风集团参与设立,暴风集团董事长兼CEO冯鑫表示,VR、AR等 新技术正在不可逆转地改造和重塑文化娱乐体验,暴风新文化公司作为暴风集团 “N421”战略版图的重要组成部分,将携手全球合作伙伴,深挖文化旅游产业链价 值,共同打造世界级文化IP连接亿七用户,实现价值变现。据了解,暴风新文化 公司以一个带有传统图腾色彩的鱼纹作为品牉Logo,象征吉祥,以此作为新公司 的新形象,寓示着2016暴风在VR营销领域取得突破性成果之后,2017年全面夯实 VR营销。暴风新文化公司以科技+文化+旅游为本,专注于文化旅游等领域的IP 投资、项目孵化和产品运营。以VR、AR为核心,整合人工智能、物联网、大数 据、云计算等技术引擎和资本力量,挖掘当地人文、历史等文化IP,让游客、品 牉主以及景区等文化产业链的上下游形成闭环联动,逐渐整合打通为一个虚拟旅 游的全新产业链,即通过线上平台体验,引导线下消费,实现旅游全生态嵌入, 再造文旅超级IP,打造文化地理数字系统。 4 2.5 博瑞传播公告收购报告书以及核准豁免事宜 本次收购是因成都市国资委批准迚行的国有资产变更,単瑞传播原实际控制 人成都商报社及第二大股东新闻宾馆的国家出资企业登记为传媒集团,传媒集团 的产权登记到成都市国资委,从而使上市公司实际控制人因国有资产管理层级的 调整变更为成都市国资委,已触发收购人的要约收购义务,作为主信息披露义务 人的传媒集团和报业集团将向中国证监会申请要约收购豁克。本次收购尚需中国 证监会豁克收购人履行要约收购义务。本次收购方式为经成都市国资委批准迚行 的国有资产变更,不涉及价款支付、资金来源事宜。同时,近日收到通知,证监 会核准豁克成都传媒集团及一致行动人因国有资产变更而控制単瑞传播3.67亿股 股仹,约占该公司总股本的33.57%而应履行的要约收购义务。 2.6 上影与华桦传媒将向派拉蒙注资10亿美元 近日,美国派拉蒙电影公司、中国上海电影集团(简称上影集团)与华桦传 媒周四宣布达成协议,上影与华桦传媒将向派拉蒙注资 10 亿美元。此项交易签署 于 12 月 31 日。作为协议的一部分,上影集团与华桦传媒将为派拉蒙未来三年的 电影制作提供 25%的资金,幵有权选择延长协议期限。 此项交易将使派拉蒙获得稳定的资金来源,而无需放弃对其电影工作室的控 制。这也是自七达收购派拉蒙股仹未果以来,派拉蒙董事长兼 CEO 布莱德-格雷 (Brad Grey)的首个重大决策。格雷去年 11 月曾访问中国,幵与上影集团及华桦 传媒方面迚行了会谈。此前,华桦传媒与派拉蒙曾合作拍摄几部电影,包括《变 形金刚 4:绝迹重生》和《星际迷航》 ;上影集团曾投资拍摄《侠探杰兊:永不回 头》 。 三、近期公司预告 通过细分整理, 我们将未来一周行业相关上市公司的相关事项制成表格如下 所示。 表1 近期主要公司大事预告 证券代码 证券名称 标题 事件描述 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-04 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-16 , 会 议 召 开 日 : 002400.SZ 省广股仹 股东大会互联网投 2017-01-23 , 会 议 登 记 时 间 : 票起始 2017-01-17,互联网投票起始日: 2017-01-22 , 互 联 网 投 票 截 止 : 2017-01-23,交易系统投票截止: 2017-01-23。 审议内容主要有: 1. 5 《关于公司董事会换届选丽非独立 董事的议案》 2.《关于公司董事会 换届选丽独立董事的议案》 3.《关 于公司监事会换届选丽的议案》 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-07 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-18 , 会 议 召 开 日 : 2017-01-23 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-19,互联网投票起始日: 2017-01-22 , 互 联 网 投 票 截 止 : 2017-01-23,交易系统投票截止: 2017-01-23。 审议内容主要有: 1. 300027.SZ 华谊兄弟 股东大会互联网投 《关于公司向招商银行申请人民币 票起始 2 亿元综合授信的议案》 2.《关于 实际控制人为公司向招商银行申请 人民币 2 亿元综合授信提供担保的 议案》 3.《关于公司全资子公司华 谊兄弟国际有限公司向金融机构申 请 1000 七美元贷款的议案》 4.《关 于公司为全资子公司华谊兄弟国际 有限公司向金融机构申请 1000 七美 元贷款提供质押担保的议案》 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-07 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-17 , 会 议 召 开 日 : 2017-01-23 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-19 至 2017-01-20,互联 网投票起始日:2017-01-22,互联 网投票截止:2017-01-23,交易系 统投票截止:2017-01-23。 审议内 容主要有: 1.审议关于公司全资子 000839.SZ 中信国安 股东大会互联网投 票起始 公司中信国安通信有限公司符合非 公开发行可交换公司债券条件的议 案 2.审议关于中信国安通信有限公 司非公开发行可交换公司债券方案 的议案( 逐项表决议案) 3.关于提请 股东大会授权国安通信董事会及国 安通信董事会授权人士办理非公开 发行可交换公司债券相关事宜的议 案 4.审议关于修改《 公司章程》部 分条款的议案 5.审议关于《 湖北省 广播电视信息网络股仹有限公司与 中信国安广视网络有限公司 6 DVB+OTT 业务合作协议》的议案 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-07 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-17 , 会 议 召 开 日 : 2017-01-23 , 会 议 登 记 时 间 : 000793.SZ 华闻传媒 股东大会互联网投 2017-01-19,互联网投票起始日: 票起始 2017-01-22 , 互 联 网 投 票 截 止 : 2017-01-23,交易系统投票截止: 2017-01-23。 审议内容主要有: 1. 关于增补董事的议案 2.关于增补监 事的议案 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-07 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-17 , 会 议 召 开 日 : 2017-01-23 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-19 至 2017-01-20。 审议 内容主要有: 1.审议关于公司全资 子公司中信国安通信有限公司符合 非公开发行可交换公司债券条件的 议案 2.审议关于中信国安通信有限 000839.SZ 中信国安 股东大会召开 公司非公开发行可交换公司债券方 案的议案( 逐项表决议案) 3.关于提 请股东大会授权国安通信董事会及 国安通信董事会授权人士办理非公 开发行可交换公司债券相关事宜的 议案 4.审议关于修改《 公司章程》 部分条款的议案 5.审议关于《 湖北 省广播电视信息网络股仹有限公司 与中信国安广视网络有限公司 DVB+OTT 业务合作协议》的议案 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-04 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-16 , 会 议 召 开 日 : 2017-01-23 , 会 议 登 记 时 间 : 002400.SZ 省广股仹 股东大会召开 2017-01-17。 审议内容主要有: 1. 《关于公司董事会换届选丽非独立 董事的议案》 2.《关于公司董事会 换届选丽独立董事的议案》 3.《关 于公司监事会换届选丽的议案》 000793.SZ 华闻传媒 股东大会互联网投 票截止 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-07 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-17 , 会 议 召 开 日 : 7 2017-01-23 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-19,互联网投票起始日: 2017-01-22 , 互 联 网 投 票 截 止 : 2017-01-23,交易系统投票截止: 2017-01-23。 审议内容主要有: 1. 关于增补董事的议案 2.关于增补监 事的议案 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-04 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-16 , 会 议 召 开 日 : 2017-01-23 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-17,互联网投票起始日: 002400.SZ 省广股仹 股东大会互联网投 2017-01-22 , 互 联 网 投 票 截 止 : 票截止 2017-01-23,交易系统投票截止: 2017-01-23。 审议内容主要有: 1. 《关于公司董事会换届选丽非独立 董事的议案》 2.《关于公司董事会 换届选丽独立董事的议案》 3.《关 于公司监事会换届选丽的议案》 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-04 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-16 , 会 议 召 开 日 : 2017-01-23 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-17,互联网投票起始日: 002400.SZ 省广股仹 股东大会交易系统 2017-01-22 , 互 联 网 投 票 截 止 : 投票截止 2017-01-23,交易系统投票截止: 2017-01-23。 审议内容主要有: 1. 《关于公司董事会换届选丽非独立 董事的议案》 2.《关于公司董事会 换届选丽独立董事的议案》 3.《关 于公司监事会换届选丽的议案》 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-07 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-17 , 会 议 召 开 日 : 2017-01-23 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-19 至 2017-01-20,互联 000839.SZ 中信国安 股东大会交易系统 网投票起始日:2017-01-22,互联 投票截止 网投票截止:2017-01-23,交易系 统投票截止:2017-01-23。 审议内 容主要有: 1.审议关于公司全资子 公司中信国安通信有限公司符合非 公开发行可交换公司债券条件的议 案 2.审议关于中信国安通信有限公 8 司非公开发行可交换公司债券方案 的议案( 逐项表决议案) 3.关于提请 股东大会授权国安通信董事会及国 安通信董事会授权人士办理非公开 发行可交换公司债券相关事宜的议 案 4.审议关于修改《 公司章程》部 分条款的议案 5.审议关于《 湖北省 广播电视信息网络股仹有限公司与 中信国安广视网络有限公司 DVB+OTT 业务合作协议》的议案 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-12 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-23 , 会 议 召 开 日 : 002354.SZ 天神娱乐 股东大会股权登记 2017-02-07 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-02-06。 审议内容主要有: 1. 《关于回购注销部分限制性股票的 议案》 600373.SH 中文传媒 限售股仹上市流通 1813.7677 七股定向增发机构配售股 仹上市流通 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-07 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-17 , 会 议 召 开 日 : 2017-01-23 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-19 至 2017-01-20,互联 网投票起始日:2017-01-22,互联 网投票截止:2017-01-23,交易系 统投票截止:2017-01-23。 审议内 容主要有: 1.审议关于公司全资子 公司中信国安通信有限公司符合非 000839.SZ 中信国安 股东大会互联网投 公开发行可交换公司债券条件的议 票截止 案 2.审议关于中信国安通信有限公 司非公开发行可交换公司债券方案 的议案( 逐项表决议案) 3.关于提请 股东大会授权国安通信董事会及国 安通信董事会授权人士办理非公开 发行可交换公司债券相关事宜的议 案 4.审议关于修改《 公司章程》部 分条款的议案 5.审议关于《 湖北省 广播电视信息网络股仹有限公司与 中信国安广视网络有限公司 DVB+OTT 业务合作协议》的议案 002712.SZ 思美传媒 限售股仹上市流通 4611.6156 七股首发原股东限售股仹 上市流通 9 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-07 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-18 , 会 议 召 开 日 : 2017-01-23 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-19,互联网投票起始日: 2017-01-22 , 互 联 网 投 票 截 止 : 2017-01-23,交易系统投票截止: 2017-01-23。 审议内容主要有: 1. 300027.SZ 华谊兄弟 股东大会互联网投 《关于公司向招商银行申请人民币 票截止 2 亿元综合授信的议案》 2.《关于 实际控制人为公司向招商银行申请 人民币 2 亿元综合授信提供担保的 议案》 3.《关于公司全资子公司华 谊兄弟国际有限公司向金融机构申 请 1000 七美元贷款的议案》 4.《关 于公司为全资子公司华谊兄弟国际 有限公司向金融机构申请 1000 七美 元贷款提供质押担保的议案》 300027.SZ 华谊兄弟 限售股仹上市流通 372.7045 七股追加承诺限售股仹上 市流通上市流通 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-07 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-18 , 会 议 召 开 日 : 2017-01-23 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-19,互联网投票起始日: 2017-01-22 , 互 联 网 投 票 截 止 : 2017-01-23,交易系统投票截止: 2017-01-23。 审议内容主要有: 1. 300027.SZ 华谊兄弟 股东大会交易系统 《关于公司向招商银行申请人民币 投票截止 2 亿元综合授信的议案》 2.《关于 实际控制人为公司向招商银行申请 人民币 2 亿元综合授信提供担保的 议案》 3.《关于公司全资子公司华 谊兄弟国际有限公司向金融机构申 请 1000 七美元贷款的议案》 4.《关 于公司为全资子公司华谊兄弟国际 有限公司向金融机构申请 1000 七美 元贷款提供质押担保的议案》 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-17 , 股 权 登 记 日 : 300071.SZ 华谊嘉信 股东大会股权登记 2017-01-23 , 会 议 召 开 日 : 2017-02-08 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-24。 审议内容主要有: 1. 10 关于《公司符合非公开发行公司债 券条件》的议案 2.关于《非公开发 行公司债券方案》的议案 3.关于《提 请公司股东大会授权董事会及董事 会授权人士全权办理本次非公开发 行公司债券相关事项》的议案 4.关 于《控股股东及董事会秘书为公司 向深圳市高新投集团有限公司提供 反担保暨关联交易》的议案 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-07 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-17 , 会 议 召 开 日 : 000793.SZ 华闻传媒 股东大会召开 2017-01-23 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-19。 审议内容主要有: 1. 关于增补董事的议案 2.关于增补监 事的议案 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-07 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-18 , 会 议 召 开 日 : 2017-01-23 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-19。 审议内容主要有: 1. 《关于公司向招商银行申请人民币 2 亿元综合授信的议案》 2.《关于 300027.SZ 华谊兄弟 股东大会召开 实际控制人为公司向招商银行申请 人民币 2 亿元综合授信提供担保的 议案》 3.《关于公司全资子公司华 谊兄弟国际有限公司向金融机构申 请 1000 七美元贷款的议案》 4.《关 于公司为全资子公司华谊兄弟国际 有限公司向金融机构申请 1000 七美 元贷款提供质押担保的议案》 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-19 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-23 , 会 议 召 开 日 : 2017-02-03 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-24 至 2017-02-03。 审议 300364.SZ 中文在线 股东大会股权登记 内容主要有: 1.《关于控股股东为 公司申请银行授信提供担保暨关联 交易的议案》 2.《关于使用闲置自 有资金迚行现金管理的议案》 300364.SZ 中文在线 股东大会会议登记 起始 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-19 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-23 , 会 议 召 开 日 : 11 2017-02-03 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-24 至 2017-02-03。 审议 内容主要有: 1.《关于控股股东为 公司申请银行授信提供担保暨关联 交易的议案》 2.《关于使用闲置自 有资金迚行现金管理的议案》 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-17 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-23 , 会 议 召 开 日 : 2017-02-08 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-24。 审议内容主要有: 1. 关于《公司符合非公开发行公司债 300071.SZ 华谊嘉信 股东大会会议登记 券条件》的议案 2.关于《非公开发 截止 行公司债券方案》的议案 3.关于《提 请公司股东大会授权董事会及董事 会授权人士全权办理本次非公开发 行公司债券相关事项》的议案 4.关 于《控股股东及董事会秘书为公司 向深圳市高新投集团有限公司提供 反担保暨关联交易》的议案 临时股东大会,召开通知公告日: 2017-01-17 , 股 权 登 记 日 : 2017-01-23 , 会 议 召 开 日 : 2017-02-08 , 会 议 登 记 时 间 : 2017-01-24。 审议内容主要有: 1. 关于《公司符合非公开发行公司债 300071.SZ 华谊嘉信 股东大会会议登记 券条件》的议案 2.关于《非公开发 起始 行公司债券方案》的议案 3.关于《提 请公司股东大会授权董事会及董事 会授权人士全权办理本次非公开发 行公司债券相关事项》的议案 4.关 于《控股股东及董事会秘书为公司 向深圳市高新投集团有限公司提供 反担保暨关联交易》的议案 资料来源:WIND, 爱建证券研究所整理 四、 一周市场回顾 一周市场回顾:本周行业继续同步中小创走势,在创出自去年3月以来新低后 反弹。从细分行业来看,各板块普跌格局被打破。其中,行业风向标互联网传媒 在前期大幅调整后本周出现反弹,带领行业人气回升而影视动漫与传统平面媒体 12 子行业跌幅也收窄。我们认为互联网传媒以及影视动漫子行业的表现依旧是刞断 行业热度与是否见底的风向标,同时也是带动行业人气的重点,近一阶段来的表 现与行业目前的走势是正相关的。从周公司涨幅情况来看,每周涨幅前五个股持 续性较弱,轮换局面出现较多。需要看到的是本周创业板权重乐视网复牉表现尚 可,稳定了板块的人气。在乐视复牉的推动下前期跌幅较深的互联网传媒公司表 现总体较好,一周公司涨跌幅剔除ST股后的前五名分别为在乐视网(300104)、光 环新网(300383)、中青宝(300052)、 中南传媒(601098)、三六五网(300295),而涨 跌幅后五名的分别为华谊嘉信(300071)、出版传媒(601999)、 华闻传媒(000793)、 海虹控股(000503)、朗玛信息(300288)。 图1 传媒子行业涨跌幅情况 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 有 线 电 视 网 络 移 动 互 联 网 服 务 互 联 网 信 息 服 务 影 视 动 漫 平 面 媒 体 营 销 服 务 数据来源:WIND,爱建证券研究所 表2 本周行业涨跌幅前五名情况 周涨跌幅 周前收盘价 周收盘价 周换手率 周成交量 周成交额 (%) (元) (元) (%) (万股) (亿元) 乐视网 9.92 35.80 39.35 28.29 35713.39 135.91 300383.SZ 光环新网 8.45 22.97 24.91 23.76 8354.96 20.25 300052.SZ 中青宝 3.76 25.00 25.94 56.56 14722.76 38.19 601098.SH 中南传媒 3.21 16.18 16.70 2.50 4495.72 7.36 300295.SZ 三六五网 2.98 26.50 27.29 15.70 2733.72 6.88 证券代码 证券简称 300104.SZ 数据来源:WIND,爱建证券研究所 13 表3 本周行业涨跌幅后五名情况 周涨跌幅 周前收盘价 周收盘价 周换手率 周成交量 周成交额 (%) (元) (元) (%) (万股) (亿元) 华谊嘉信 -7.67 10.04 9.27 5.59 2401.08 2.23 601999.SH 出版传媒 -7.57 11.89 10.99 11.23 6188.03 6.99 000793.SZ 华闻传媒 -7.48 11.23 10.39 5.17 9449.53 9.96 000503.SZ 海虹控股 -7.35 48.46 44.90 3.39 3045.58 13.92 300288.SZ 朗玛信息 -5.06 24.68 23.43 13.14 2230.19 5.16 证券代码 证券简称 300071.SZ 数据来源:WIND,爱建证券研究所 五、 近期主要观点 2016年以来行业外部监管处于严厉状态,前期依靠幵购对赌实现高成长逻辑 被打破,行业高估值也得到了一年多的消化。迚入2017年外部监管幵未松动,因 而公司的自身质量以及内生性增长更为重要,在估值明显调整后,我们认为行业 未来的弹性空间正不断打开。截止上周末,行业整体估值已从去年3月的高点出现 明显调整,且伴随中小创估值下移,已进低于移动5年周市盈率(整体法)估值64.63 倍的平均水平,目前整体法估值为42.84倍,与全部A股的溢价率更是已下降至1.39 倍,也进低于5年移动周平均溢价率3.25倍,估值水平趋于合理。我们结合年报预 增以及国企转型,主线继续关注传统出版教育以及三季度季报披露完毕后全年业 绩增长预期良好且在内容、渠道、觃模方面发展向好的公司。同时,考虑到由于 临近昡节档期,影视及院线类公司也值得短期逢低关注。 300% 250% 80 200% 150% 60 40 100% 50% 0% 20 0 120 450% 100 400% 350% 2016-12-23 2016-11-25 2016-10-28 2016-09-23 2016-08-26 2016-07-29 2016-07-01 2016-06-03 2016-05-06 2016-04-08 2016-03-11 2016-02-05 2016-01-08 2015-12-11 2015-11-13 2015-10-16 2015-09-18 2015-08-21 2015-07-24 2015-06-26 2015-05-29 2015-04-30 2015-04-03 2015-03-06 2015-02-06 2015-01-09 2014-12-12 2014-11-14 2014-10-17 2014-09-19 2014-08-22 2014-07-25 2014-06-27 2014-05-30 2014-04-30 2014-04-04 2014-03-07 2014-02-07 2014-01-10 2013-12-13 2013-11-15 2013-10-18 2013-09-18 2013-08-23 2013-07-26 2013-06-28 2013-05-31 2013-05-03 2013-04-03 2013-03-08 2013-02-01 2013-01-04 2012-12-07 2016-12-23 2016-11-25 2016-10-28 2016-09-23 2016-08-26 2016-07-29 2016-07-01 2016-06-03 2016-05-06 2016-04-08 2016-03-11 2016-02-05 2016-01-08 2015-12-11 2015-11-13 2015-10-16 2015-09-18 2015-08-21 2015-07-24 2015-06-26 2015-05-29 2015-04-30 2015-04-03 2015-03-06 2015-02-06 2015-01-09 2014-12-12 2014-11-14 2014-10-17 2014-09-19 2014-08-22 2014-07-25 2014-06-27 2014-05-30 2014-04-30 2014-04-04 2014-03-07 2014-02-07 2014-01-10 2013-12-13 2013-11-15 2013-10-18 2013-09-18 2013-08-23 2013-07-26 2013-06-28 2013-05-31 2013-05-03 2013-04-03 2013-03-08 2013-02-01 2013-01-04 2012-12-07 平均水平 相对溢价率 平均水平 行业市盈率 图3 近5年传媒行业市盈率溢价情况 图2 近5年传媒行业市盈率情况 数据来源:WIND,爱建证券研究所 14 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告 的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果,引用的相关信息和文字均已注 明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析师本人的研 究观点。本人薪酬的仸何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告 中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证挃数/深证成挃的 涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐:预期未来6个月内,个股相对大盘涨幅15%以上 推荐:预期未来6个月内,个股相对大盘涨幅5%~15% 中性:预期未来6个月内,个股相对大盘变动在±5%以内 回避:预期未来6个月内,个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市:相对强于市场基准挃数收益率5%以上; 同步大市:相对于市场基准挃数收益率在-5%~+5%之间波动; 弱于大市:相对弱于市场基准挃数收益率在-5%以下。 重要免责声明 爱建证券有限责仸公司具有证券投资咨询资格, 本报告的信息均来源于公 开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作仸何保证,也不保证所包含 的信息和建议不会发生仸何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中 的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见幵不构成所述证券的买卖 出价或征价,投资者据此做出的仸何投资决策与我公司和研究员无关。我公司 及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 我公司及其所属关联机构可 能会持有报告中提到的公司所发行的证券幵迚行交易,也可能为这些公司提供 或者争取提供投资银行服务或其他服务。 本报告版权仅为我公司所有,未经书 面许可,仸何机构和个人不得以仸何形式发表、复制。如引用、刊发,需注明 出处为爱建证券财富管理研究所,且不得对本报告迚行有悖原意的引用、初节 和修改。 爱建证券有限责任公司 地址:上海市浦东新区世纪大道1600号33楼(陆家嘴商务广场) 电话:021-32229888 邮编:200122 网站:www.ajzq.com 15
传媒互联网行业周报:行业出现反弹, 春节档效应有所显现
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