安信证券-传媒行业深度分析:优质内容有望撬动2017年票房表现

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行业: 文化传媒
作者: 焦娟
发布机构: 安信证券
发布日期: 2017-01-02
Tabl e_Bas eInfo Tabl e_Title 行业深度分析 2016 年 12 月 31 日 传媒 证券研究报告 优质内容有望撬动 2017 年票房表现 投资评级 ■四面夹击下,2016 年票房同比仅增长 1.1%。与 2015 年 48.7%的高 领先大市-A 增速形成鲜明对比;2016 年票房整体前高后低,一、二、三、四季度 首选股票 票房同比增速分别为 50.7%、-5.0%、-13.4%、-17.8%。 601599 鹿港文化 1. 票补减少是 2016 年票房增速大幅放缓的主要原因。2015 年以来, 在线票务平台以票补为扩大市场份额的竞争方式,票补主要体现在 行业表现 8.8 元、9.9 元、15 元的低票价上,但因在线票务平台的竞争格局 传媒 已定、院线/影院对票补的限制,2016 年票补明显减少; -3% 2015-12 2016-04 -8% 2. 观众对影片内容的品质要求明显提升,同档期、同题材的影片方面, -13% -18% 2016 年表现均弱于 2015 年; -23% -28% 3. 在线视频平台的迅速崛起带来窗口期缩短,影响长尾观众; -33% -38% 4. 电影票价的下调趋势,对票房也略有影响。 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 目标价 评级 14.00 买入-A Tabl e_Chart 沪深300 2016-08 资料来源:Wind 资讯 ■优质影片内容有望撬动 2017 年票房表现。冲击 2016 年票房表现的 上述因素中,票补及窗口期缩短的冲击因素均在 2016 年消化完毕,电 影票价的下调比例有限(低个位数),鉴于 2016 年观影人次同比增长 10%,优质的影片内容有望撬动 2017 年的票房表现。 1. 票补因素放大了票房的波动性,票补减少的冲击已在 2016 年消化 完毕。若扣除 2015 年 440.7 亿票房中约 50 亿的票补因素,2015 年总票房 390 亿元,同比增长 31.82%,2016 年票房同比增长 14%, 基本匹配 2016 年观影人次 10%的同比增速。 2. 受益于影院的外延扩张,2016 年观影人次同比增长 10%。2016 年 影院数量达到 7853 家,同比增长 24%;银幕数达到 42052 块,同 比增长 33%。 3. 2017 年优质内容主要来源于海外大片。2017 年被业内称为“大片 年”, 《变形金刚 5》、 《速度与激情 8》、 《阿凡达 2》、 《加勒比海盗 5》 等大制作电影都将于 2017 年上映,且部分多系列影片将在 2017 年完结,如《生化危机 6:终章》;2017 年除分账片外,根据我们 产业链调研,批片数量也有望明显增加,海外大片是 2017 年优质 内容的主力军。 ■投资建议:2017 年电影票房回暖的预期下,院线标的万达院线、文 投控股、中国电影、上海电影、幸福蓝海等将直接受益;具备协助海 外大片在国内市场宣发的华桦传媒(未上市)、鹿港文化等标的,受益 弹性较大。 ■风险提示:监管趋严、新媒体对院线的冲击超预期、新增影院的运 营效益低于预期等风险。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1 % 相对收益 绝对收益 1M 10.17 3.73 焦娟 3M 9.72 11.46 12M 10.73 -0.56 分析师 SAC 执业证书编号:S1450516120001 相关报告 看比赛抓精灵两不误,IP 火已燃待燎原 2016-07-25 传媒Ⅱ:传媒互联网一周观点:圣诞档票 房强劲 策略会带动冲刺月底行情 2015-12-21 行业深度分析/传媒 内容目录 1. 四面夹击下,2016 年票房同比仅增长 1.1% .......................................................................... 4 1.1. 票补减少是 2016 年票房增速大幅放缓的主要原因 ....................................................... 5 1.1.1. 竞争格局已定,票补的边际效用明显弱化,票务平台介入发行业务 ................... 6 1.1.2. 在线票务平台与院线/影院的博弈,对票补有明显的限制作用 ............................. 7 1.2. 观众对影片内容的品质要求明显提升 ............................................................................ 7 1.3. 视频平台的迅速崛起带来窗口期缩短,预计影响长尾观众的观影行为 ......................... 8 1.4. 电影票价的下调趋势,对票房也略有影响 ..................................................................... 9 2. 优质影片内容有望撬动 2017 年票房表现 ............................................................................... 9 2.1. 2016 年观影人次同比增长 10% ..................................................................................... 9 2.2. 2017 年优质内容主要来源于海外大片 ......................................................................... 10 2.3. 院线标的及发行标的将明显受益 ................................................................................. 11 3. 风险提示 ............................................................................................................................... 11 4. 附录一:2017 批片数量有望进一步增加 .............................................................................. 11 4.1. 解读分账大片与批片.................................................................................................... 11 4.2. 批片市场形成至今,投入产出比由高到低的两阶段 .................................................... 12 4.3. 2016 年批片单片票房破亿元........................................................................................ 12 4.4. 批片发展机遇与风险并存 ............................................................................................ 13 5. 附录二:2017 年电影、电视剧、综艺片单整理 ................................................................... 14 5.1. 2017 年电影片单整理................................................................................................... 14 5.2. 2017 年电视剧作品整理 ............................................................................................... 17 5.3. 2017 年综艺栏目整理................................................................................................... 19 6. 附录三:2016 年四线城市电影市场表现亮眼....................................................................... 20 6.1. 2016 年国产片仍是票房主力军 .................................................................................... 20 6.2. 2016 年观众群体稳步上涨 ........................................................................................... 21 6.3. 2016 年四线城市票房表现亮眼 .................................................................................... 21 6.4. 2016 年中国电影市场的观影人次、银幕数均超过北美................................................ 22 图表目录 图 1:2008-2018E 电影票房及增速 ............................................................................................ 4 图 2:2012-2016 一季度电影票房及增速 ................................................................................... 4 图 3:2012-2016 二季度电影票房及增速 ................................................................................... 4 图 4:2012-2016 三季度电影票房及增速 ................................................................................... 5 图 5:2012-2016 四季度电影票房及增速 ................................................................................... 5 图 6: 《铁道飞虎》上映首日各在线平台票价(上海) ............................................................... 6 图 8:2008-2016H 中国电影平均票价及增速 ............................................................................. 9 图 9:2008-2016H CPI 及平均票价指数走势图 .......................................................................... 9 图 9:2006-2016H 观影人次(单位:亿人次)及同比............................................................. 10 图 10:2016 年观影周人次(单位:万人次) )及变化趋势 ...................................................... 10 图 11:2006-2016H 中国电影银幕数(单位:千块)及同比.................................................... 10 图 12:2010-2016H 中国电影影院数量(单位:家)及同比 ................................................... 10 图 10: 2007-2016H1 批片内地票房走势 ................................................................................ 13 图 11: 2007-2016H1 批片内地数量及平均单片产出走势 ....................................................... 13 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2 行业深度分析/传媒 表 1:2015-2016 年单季度票房 TOP3 对比 ............................................................................... 5 表 2:2016 年上半年国产电影票房 TOP20 主要票务平台参与发行和出品情 ............................ 6 表 3:2015-2016 年豆瓣评分 TOP20 电影对比 .............................................. 错误!未定义书签。 表 4:2015-2016 年票房 TOP10 电影对比 ................................................................................. 8 表 5:2015 年和 2016Q1 部分影片窗口期对比 .......................................................................... 9 表 6:2017 年分账片预计情况 .................................................................................................. 11 表 7:2017 年电影片单 ............................................................................................................. 14 表 8:2017 年电视剧片单 ......................................................................................................... 17 表 9:2017 年综艺片单 ............................................................................................................. 19 表 10:2010-2016 年度国内市场表现 ....................................................................................... 20 表 11:2016 年票房量级分布图 ................................................................................................ 20 表 11:国产/进口影片票房榜 ..................................................................................................... 21 表 13:2009-2016 内地观影人次变化趋势 ............................................................................... 21 表 14:2016 年场均人次 TOP10 城市分布 ............................................................................... 21 表 14:2015-2016 年度各级城市票房占比 ............................................................................... 22 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3 行业深度分析/传媒 1. 四面夹击下,2016 年票房同比仅增长 1.1% 据艺恩最新数据显示, 2016 年中国电影票房 457.12 亿元, 同比增长 3.73%; 与 2015 年 48.7% 的高增速形成鲜明对比。2016 年票房整体前高后低,一、二、三、四季度票房同比增速分 别为 50.7%、-5.0%、-13.4%、-17.8%。一季度主要受益于春节档票房 69.3%的同比增速, 其中《美人鱼》总票房 33.92 亿,与 2015 年一季度票房排名前四的影片总票房相当;二、 三、四季度的负增速主要受清明档、五一档、暑期档、国庆档票房增速放缓的影响(分别为 15.2%、4.7%、-0.3%、-15.3%),且二、三、四季度票房排名前三的影片票房均低于 2015 年同期票房排名前三的影片票房,如 2016 年三季度票房排名前三的影片总票房 25.7 亿,略 高于 2015 年三季度票房冠军《捉妖记》 (总票房 24.4 亿) 。 图 1:2008-2018E 电影票房及增速 电影票房收入(亿元) 同比增速 600 70% 63.91% 60% 500 50% 48.69% 400 42.96% 40% 36.15% 300 28.93% 30.18% 27.51% 200 440.69 457.12 479.00 530.80 20% 296.39 100 43.41 170.73 62.06 101.72 131.15 2008 2009 217.69 10.81% 10% 3.73% 4.79% 0 2010 2011 2012 2013 30% 2014 2015 2016 0% 2017e 2018e 资料来源:艾瑞咨询,安信证券研究中心 图 2:2012-2016 一季度电影票房及增速 图 3:2012-2016 二季度电影票房及增速 同比增速 Q1票房收入(亿元) 160 140 50.65% 120 42.43% 40.55% 100 30.30% 80 144.68 60 96.04 40 20 36.82 51.75 67.43 0 2012 2013 2014 2015 120 50% 100 40% 80 30% 60 20% 40 10% 20 0% 0 2016 50% 40% 38.47% 30% 20.59% 41.04 56.83 106.44 101.17 20% 10% 68.53 0% -4.95% 2013 2014 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 4 60% 55.32% 2012 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 同比增速 Q2票房收入(亿元) 60% 2015 2016 -10% 行业深度分析/传媒 图 4:2012-2016 三季度电影票房及增速 图 5:2012-2016 四季度电影票房及增速 同比增速 Q3票房收入(亿元) 140 52.94% 54.00% 120 120 50% 50% 45.44% 44.14% 40% 100 40% 100 32.35% 125.56 60 20% 108.69 81.53 40 40.28 30% 80 30% 80 20 同比增速 Q4票房收入(亿元) 60% 10% 40 0% 53.31 -13.44% 0 20 -10% -20% 2012 2013 2014 2015 20% 11.24% 60 91.06 76.85 47.5 52.84 2012 2013 10% 110.77 -10% -17.79% 0 2016 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 0% -20% -30% 2014 2015 2016E 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 表 1:2015-2016 年单季度票房 TOP3 对比 Q1 Q2 Q3 Q4 2015 票房(亿元) 2016 票房(亿元) 澳门风云 2 9.8 美人鱼 33.9 霍比特人 3:五军之战 7.7 疯狂动物城 13.4 天将雄师 7.5 西游记 12 票房 TOP3 电影总票房 25 票房 TOP3 电影总票房 59.3 速度与激情 7 24.3 魔兽 14.6 复仇者联盟 2:奥创纪元 14.6 美国队长 12.5 侏罗纪世界 12.9 奇幻森林 9.8 票房 TOP3 电影总票房 51.8 票房 TOP3 电影总票房 36.9 捉妖记 24.4 盗墓笔记 10 煎饼侠 11.6 绝地逃亡 8.9 西游记之大圣归来 9.6 寒战 2 6.8 票房 TOP3 电影总票房 45.6 票房 TOP3 电影总票房 25.7 夏洛特烦恼 14.4 湄公河行动 11.4 寻龙诀 13.7 长城 9.7 港囧 16.1 奇异博士 7.5 票房 TOP3 电影总票房 44.2 票房 TOP3 电影总票房 28.6 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 1.1. 票补减少是 2016 年票房增速大幅放缓的主要原因 2015 年以来,在线票务平台以票补为扩大市场份额的竞争方式。据相关统计,票补的效用 明显,票补金额与其带来的增量票房比例约 1:1,即投入 1000 万票补,基本可以获取 1000 万增量票房, 据业内专家估算, 2015 年票补资金额约为 30-50 亿,约占全年票房总量的 10%。 票补主要体现在 8.8 元、9.9 元、15 元的低票价上。2015 年春节档期间,个别票务平台上的 电影票价,50%场次均为 9.9 元,明显低于 2015 年全年 34.98 元的平均票价; 《天将雄狮》、 《港囧》 、 《夏洛特烦恼》 、 《九层妖塔》、 《解救吾先生》等,被各在线票务平台累计的票补金 额,大致在 3000 万-5000 万之间。票补一方面是抢占市场份额的竞争手段,另一方面则叠 加了保底机制,如票补平台作为某部影片的互联网联合发行方,若前 3 天票房达到 2.5 亿, 可拿回全部的票补投入。 2016 年票补明显减少。票补减少一方面是受制于监管,另一方面则是票务平台竞争格局趋 于稳定后,票补的边际效用明显下降。相对于 2015 年单部影片的票补总额 1 亿的体量,2016 年单部影片的票补上限仅千万级别;且 2016 年在线票务平台仅在少数影院推出 9.9 元、19.9 元票价的影票,如国产影片《铁道飞虎》,上映首日的票价显示,猫眼在上海地区,仅针对 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 5 行业深度分析/传媒 两家影院提供低于 20 元的影票,分别为星美国际影城松江店(猫眼售价 18 元)、麦西飞航 电影院(仅针对上午场、深夜场,售价 19.8 元),其余平台及影院票价在 38-110 元之间。 图 6:《铁道飞虎》上映首日各在线平台票价(上海) 资料来源:微信公众号“电影票比价”,安信证券研究中心 1.1.1. 竞争格局已定,票补的边际效用明显弱化,票务平台介入发行业务 2014 年起,在线票务平台均以票补的方式迅速扩大市场份额。艾媒公布 2016 年三季度在线 购票的比例已达 70%,其中猫眼市占率第一(22.8%),百度糯米、娱票儿、淘票票的市占 率分别为 20.9%、12.7%、11.4%。目前市场格局已定,在线票务市场已经形成了 BAT、新 美大与万达之间的竞争格局,如猫眼+新美大+光线传媒,百度糯米+百度,微影时代+腾讯, 淘票票+阿里巴巴,时光网+万达。 竞争格局稳定后,票补作为扩大市场份额的竞争方式,边际效用有限,2016 年起在线票务 平台均介入发行业务。票务平台根据观众不同的消费行为、画像数据的积累,逐渐介入影片 发行;预计未来将根据用户的观影偏好,反向指导制片方创作出符合大众消费品味的内容。 竞争格局稳定后,票补的边际效用明显减少,随着在线票务平台向产业链上下游延伸,发行 能力成为当下的主要竞争要素。根据艺恩数据,微影时代 2016 年 1-8 月共参与出品影片 20 部,参与发行影片 43 部,覆盖票房 202 亿,占同期全国总票房 61%(同期全国总票房 331.5 亿) 。 表 2:2016 年上半年国产电影票房 TOP20 主要票务平台参与发行和出品情 排名 影片名称 上映日期 总票房(亿元) 联合发行&出品 O2O 平台 1 美人鱼 2016/2/8 33.91 猫眼电影、格瓦拉 2 西游记之孙悟空三打白骨精 2016/2/8 12.01 百度糯米、微票儿、淘票票 3 澳门风云 3 2016/2/8 11.18 猫眼电影、格瓦拉 4 功夫熊猫 3 2016/1/29 10.02 无 5 北京遇上西雅图之不二情书 2016/4/29 7.87 百度糯米、微票儿、淘票票 6 叶问 3 2016/3/4 7.7 无 7 火锅英雄 2016/4/1 3.7 微票儿、淘票票 8 我的特工爷爷 2016/4/1 3.24 百度糯米、淘票票 9 熊出没之熊心归来 2016/1/16 2.88 猫眼电影、格瓦拉 10 卧虎藏龙:青冥宝剑 2016/2/19 2.56 微票儿、淘票票 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 6 行业深度分析/传媒 11 谁的青春不迷茫 2016/4/22 1.8 12 最后的巫师猎人 2016/1/15 1.8 猫眼电影、淘票票 无 13 高跟鞋先生 2016/2/114 1.3 微票儿、淘票票 微票儿、淘票票 14 睡在我上铺的兄弟 2016/4/1 1.28 15 极限挑战之皇家宝藏 2016/1/15 1.25 无 16 三人行 2016/6/24 0.98 百度糯米、格瓦拉 17 魔宫魅影 2016/4/29 0.88 微票儿 18 百鸟朝凤 2016/5/6 0.87 百度糯米 19 梦想合伙人 2016/4/29 0.81 猫眼电影、微票儿 20 小门神 2016/1/1 0.79 淘票票、百度糯米、格瓦拉 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 1.1.2. 在线票务平台与院线/影院的博弈,对票补有明显的限制作用 在线票务平台与院线/影院存在一定的博弈关系。在线票务平台采取互联网预售票形式促使影 院排片,一定程度上影响了院线的话语权;在线票务平台将用户决策从影院转移到线上,观 众可以看到所有影院和影片排片信息自主选择,而非到影院获得影片的具体排片信息、再根 据影院现场排片决定观影选择,影院零售功能被弱化;此外,用户决策转移到线上后在影院 的停留时间直接减少,爆米花、电影衍生商品的销售收入缩减导致影院的卖品零售功能弱化, 变成单纯的放映单元。 个别院线已明确规定影院经理不得接受发行方提供的票补方案,该权限此前由各影院一级掌 握,现在收归院线所有。 1.2. 观众对影片内容的品质要求明显提升 票补减少后观众的观影成本升高,选择观看电影时逐渐回归理性,对影片内容的品质要求明 显提升。目前我国电影市场的电影评分和票房基本正相关,2015 年、2016 年豆瓣评分前 20 的影片,总票房分别为 73.6 亿、67.1 亿;评分均值分别为 7.8、7.4;票房排名前 10 的影片 方面,2015 年票房排名前 10 的影片总票房 152.7 亿,豆瓣平均分 7.1;2016 年排名前 10 的影片总票房 141.2 亿,豆瓣平均分 6.9。 表 3:2015-2016 年豆瓣评分 TOP20 电影对比 2015 年 评分排名 电影名称 豆瓣评分 2016 票房(亿) 电影名称 豆瓣评分 票房(亿) 1 心迷宫 8.6 0.11 舌尖上的中国 8.4 0.02 2 十二公民 8.2 0.14 驴得水 8.4 1.73 3 大圣归来 8.2 9.56 湄公河行动 8.1 11.84 4 师父 8.1 0.55 百鸟朝凤 8.0 0.87 5 老炮儿 8.0 9.02 我们诞生在中国 8.0 0.67 6 一个勺子 7.9 0.23 塔洛 7.8 0.01 7 家在水草丰茂的地方 7.9 0.01 路边野餐 7.7 0.06 8 我的诗篇 7.9 0.02 七月与安生 7.6 1.67 9 我的少女时代 7.8 3.59 追凶者也 7.6 1.36 10 山河故人 7.8 0.32 喊〃山 7.5 0.01 11 解救吾先生 7.8 1.96 火锅英雄 7.3 3.71 12 烈日灼心 7.8 3.05 箭士柳白猿 7.2 0.03 13 可爱的你 7.8 0.22 惊天大逆转 7.1 0.79 14 闯入者 7.6 0.10 寒战 2 7.0 6.78 15 寻龙诀 7.6 16.82 我不是潘金莲 6.9 4.36 16 全能囧爸 7.5 0.01 美人鱼 6.9 33.91 17 滚蛋吧肿瘤君 7.5 5.11 小门神 6.9 0.79 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 7 行业深度分析/传媒 18 唐人街探案 7.5 8.22 冬 6.9 0.00 19 旋风九日 7.4 0.17 摇滚藏獒 6.9 0.40 20 夏洛特烦恼 7.4 14.41 使徒行者 6.7 6.06 7.8 73.63 7.4 67.06 均值 资料来源:艺恩电影智库及豆瓣网(截至 2016 年 12 月 15 日),安信证券研究中心 表 4:2015-2016 年票房 TOP10 电影对比 2015 年 票房排名 2016 年 电影名称 票房(亿) 豆瓣评分 电影名称 票房(亿) 豆瓣评分 1 捉妖记 24.40 2 速度与激情 7 24.27 6.8 美人鱼 33.92 6.9 8.3 疯狂动物城 15.30 3 港囧 9.2 16.13 5.7 魔兽 14.72 7.8 4 复仇者联盟 2:奥创 纪元 14.64 7.1 美国队长 3:英雄内战 12.46 7.7 5 夏洛特烦恼 14.41 7.4 西游记之孙悟空三打白 骨精 12.01 5.7 6 侏罗纪世界 14.21 7.7 湄公河行动 11.84 8.1 7 寻龙诀 13.73 7.6 澳门风云 3 11.18 4.0 8 煎饼侠 11.60 6.2 盗墓笔记 10.04 4.8 9 澳门风云 2 9.75 5.7 功夫熊猫 3 10.02 7.7 10 西游记之大圣归来 9.56 8.2 奇幻森林 9.79 7.8 15.27 7.1 14.13 7.0 均值 资料来源:艺恩,豆瓣,安信证券研究中心 同档期、同题材的影片方面,2016 年表现均弱于 2015 年。2015 年、2016 年的暑期档票房 冠军分别是《捉妖记》 、 《盗墓笔记》 , 《捉妖记》24.4 亿票房及豆瓣评分 6.8,均明显高于《盗 墓笔记》10 亿票房及豆瓣评分 4.8;2015 年、2016 年暑期档动画片分别为《西游记之大圣 归来》 、 《大鱼海棠》, 《大鱼海棠》5.6 亿票房及 6.6 的豆瓣评分,均弱于《大圣归来》 (9.6 亿票房、豆瓣评分 8.2) 。2016 年青春类影片《致青春:原来你还在这里》(豆瓣评分 4.0)、 《夏有乔木 雅望天堂》 (豆瓣评分 4.7)票房分别为 3.37 亿、1.52 亿;2015 年相似题材影 片《致我们终将逝去的青春》豆瓣评分 6.6,票房 7.19 亿。 1.3. 视频平台的迅速崛起带来窗口期缩短,预计影响长尾观众的观影行为 随着在线视频平台的迅速崛起,2016 年众多影片的窗口期明显缩短。从在线视频平台的角 度,缩短窗口期有利于更多的点播量;从观众角度,一张电影票的价格基本等同任意一家视 频平台的三个月会员费用,且长尾观众可通过在线视频观看以增加便利性。 预估窗口期缩短一定程度上对票房有影响。根据表 5 统计,2015 年票房较高的 5 部作品, 票房平均 8.7 亿、窗口期平均 36 天;2016 年第一季度统计的影片,票房平均 8.7 亿、窗口 期平均 26.8 天。票房不高的影片,片方通过缩短窗口期,利用尚存的宣发效果,牺牲票房 换取在线视频平台的点击量/收入,一定程度上能弥补票房的损失。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 8 行业深度分析/传媒 表 5:2015 年和 2016Q1 部分影片窗口期对比 片名 上映日期 下映日期 视频上线日期 票房(亿) 窗口期 (天) 寻龙诀 2015/12/17 2016/2/15 2016/3/11 16.83 25 老炮 2015/12/24 2016/2/21 2016/3/19 9.03 27 唐人街探案 2015/12/31 2016/2/28 2016/3/13 8.24 14 恶棍天使 2015/12/24 2016/2/21 2016/3/23 6.05 31 万万没想到 2015/12/18 2016/2/15 2016/3/23 年度 2016Q1 3.23 37 8.676 26.8 2015/9/18 24.3952 2 均值 捉妖记 2015/7/16 速度与激情 2015/4/12 2015/6/23 2015/8/8 24.2655 46 港囧 2015/9/25 2015/11/22 2015/12/5 16.1336 13 复仇者联盟 2:奥创纪元 2015/5/12 2015/6/18 2015/9/17 14.6438 91 夏洛特烦恼 2015/9/30 2015/11/3 2015/12/1 14.4145 28 18.77052 36 2015 2015/9/16 均值 资料来源:娱乐家实验室,爱奇艺《网络视频个人付费行业白皮书》,安信证券研究中心 1.4. 电影票价的下调趋势,对票房也略有影响 电影市场的平均票价自 2010 年起下调,平均票价指数低于居民消费价格指数。2008-2010 年,中国电影市场平均票价由 30.14 元涨至 35.56 元,涨幅达 18%;平均票价指数由 99.67 增长至 119.76,增幅达 20%,其中 2009 年、2010 年的平均票价指数(100.9、119.76)均 高于当年居民消费价格指数(99.3、103.3) 。 伴随文化体制改革的深入,为加大全国人民文化娱乐消费刺激,提高文化娱乐消费在生活消 费中所占的比例,2010 年下半年,在中央外宣办举行的“深化文化体制改革”新闻发布会 上,广电总局、文化部相关领导表示将采取推进影、剧院建设等多项措施降低票价,此后电 影市场票价开始下调,2011 年到 2016 年上半年,平均票价降幅近 10%,其中 2016 年上半 年较 2015 年下降 3%。 此外,平均票价指数 2011 年以来,均低于同期居民消费价格指数。 图 7:2008-2016H 中国电影平均票价及增速 平均票价(元) 同比 40 35 图 8:2008-2016H CPI 及平均票价指数走势图 19.76% 25% 121 20% 116 15% 111 平均票价指数 CPI 121 119.76 116 30 25 20 15 30.15 30.42 36.43 37.43 36.38 35.57 35.66 34.92 33.89 2.74% 0.90% 5 -0.33% 101 0.25% 0% -2.08%-2.95% -2.81%-2.23% 0 96 99.67 2008 -5% 2010 2012 2014 105.4 106 5% 10 2008 111 105.9 10% 2016H 资料来源:广电总局电影局,安信证券研究中心 103.3 102.6 102.6 102 101.4 102.1 99.3 101 102.74 100.90 2010 100.25 97.19 2012 106 97.77 2014 97.92 96 97.05 2016H 资料来源:国家统计局,安信证券研究中心,平均票价指数=当年平均票价 /上年平均票价*100% 2. 优质影片内容有望撬动 2017 年票房表现 2.1. 2016 年观影人次同比增长 10% 票补因素放大了票房的波动性,票补减少的冲击已在 2016 年消化完毕。若扣除 2015 年 440.7 亿票房中约 50 亿的票补因素(艺恩数据),2015 年总票房 390 亿元,同比增长 31.82%; 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 9 行业深度分析/传媒 2016 年中国电影最新票房约 457.12 亿, 同比增长 3.74%,基本匹配 2016 年观影人次 8.89% 的同比增速。 冲击 2016 年票房表现的上述因素中,票补及窗口期缩短的冲击因素均在 2016 年消化完毕, 电影票价的下调比例有限(低个位数),鉴于 2016 年观影人次同比增长 10%,优质的影片 内容有望撬动 2017 年的票房表现。 图 9:2006-2016H 观影人次(单位:亿人次)及同比 观影人次 14 30.9% 35.6% 30.2% 29.4% 27.0% 4 2 10.0% 3.70 1.00 1.10 1.44 2.04 2.86 4.70 30% 300% 200% 100% 2000 0% 0 0% 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 400% 4000 10% 0 600% 6000 7.23 6.12 700% 500% 20% 8.30 观影人次同比 8000 40% 12.60 6 观影人次环比 10000 50% 41.7%40.2% 10 观影人次 12000 60% 51.8% 12 8 同比 图 10:2016 年观影周人次(单位:万人次) )及变化趋势 -100% 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 受益于影院的外延扩张,2016 年观影人次同比增长 10%。2016 年影院数量达到 7853 家, 同比增长 24%;银幕数达到 42052 块,同比增长 33%,且银幕数已超过北美。 千 图 11:2006-2016H 中国电影银幕数(单位:千块)及同比 40 银幕数 同比 35 30 24.30 25 18.40 20 5 9.29 4.72 2.67 3.03 3.53 4.10 30% 20% 影院数量 7000 5000 4000 3000 2000 6.26 0 8000 6000 40% 13.12 15 10 35.25 60% 32.49 50% 图 12:2010-2016H 中国电影影院数量(单位:家)及同比 10% 0% 资料来源:Wind,安信证券研究中心 1000 0 同比 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 2.2. 2017 年优质内容主要来源于海外大片 据艺恩提供的数据显示,截至 12 月 12 日进口片总票房约 186.39 亿,同比增速 10.1%, 高于 2016 年全国总票房的增速;这一趋势有望在 2017 年持续,2017 年被业内称为“大片 年” , 《变形金刚 5》 、 《速度与激情 8》、 《阿凡达 2》 、《加勒比海盗 5》等大制作电影都将于 2017 年上映,且部分多系列影片将在 2017 年完结,如《生化危机 6:终章》 。 2017 年除分账片外,根据我们产业链调研,批片数量也有望明显增加,海外大片是 2017 年 优质内容的主力军。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 10 行业深度分析/传媒 表 6:2017 年分账片预计情况 数量 影片 上映时间 公司 1 星球大战:侠盗一号 2017.01.06 迪士尼 2 美女与野兽 2017.03.17 迪士尼 3 银河护卫队 2 2017.05.05 迪士尼 4 加勒比海盗 5 2017.05.26 迪士尼 5 赛车总动员 3 2017.06.06 迪士尼 6 雷神 3 2017.11.03 迪士尼 7 金刚 2 2017.03.10 华纳 8 亚瑟王 2017.03.24 华纳 9 神奇女侠 2017.06.02 华纳 10 敦刻尔克 2017.07.21 华纳 11 银翼杀手 2 2017.10.06 华纳 12 正义联盟 2017.11.17 华纳 13 极限特工 3 2017.01.20 派拉蒙 14 攻壳特工队 2017.03.31 派拉蒙 15 僵尸世界大战 2 2017.06.09 派拉蒙 16 变形金刚 5 2017.06.23 派拉蒙 17 速度与激情 8 2017.04.14 环球 18 新木乃伊 2017.06.09 环球 19 神偷奶爸 3 2017.06.30 环球 20 金刚狼 3 2017.03.03 福斯 21 异形:契约 2017.05.19 福斯 22 猩球崛起 3 2017.07.14 福斯 23 王牌特工 2 2017.10.06 福斯 24 生化危机 6 2017.01.27 索尼 25 蓝精灵 3 2017.04.07 索尼 26 绝地战警 3 2017.06.02 索尼 27 蜘蛛侠 2017.07.07 索尼 资料来源:互联网公开资料,安信证券研究中心 2.3. 院线标的及发行标的将明显受益 2017 年电影票房回暖的预期下,院线标的万达院线、文投控股、中国电影、上海电影、幸 福蓝海等将直接受益;具备协助海外大片在国内市场宣发的华桦传媒(未上市)、鹿港文化 等标的,受益弹性较大。 3. 风险提示 监管趋严、新媒体对院线的冲击超预期、新增影院的运营效益低于预期等风险。 4. 附录一:2017 批片数量有望进一步增加 4.1. 解读分账大片与批片 国内电影院上映的外国电影实际分两种:分账大片和批片。分账大片,即国家批准以分账方 式进口外国影片,内地上映时间距北美上映时间不超过半年,并由参与影片发行、放映的各 方进行“分账” 。 (一般按 43:57 的比例进行分账,提供片源的海外公司与中影/华夏公司分 票房的 43%, 影院和院线分票房的 57%)。 1994 年起每年可以由中影统一进口 10 部分账片, 2001 年数量限额放宽至 20 部,2012 年增至 34 部。多是由好莱坞大公司制作的商业片,投 资大,明星多。第一部进口片是《亡命天涯》 ,票房 2500 万元,后续有《泰坦尼克号》《变 形金刚》 《阿凡达》等好莱坞大片等。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 11 行业深度分析/传媒 批片,即由内地片商买断了该影片的内地发行权,国外版权方不再参与中国票房分成的电影。 由于最初买断费用较低,通常多部打包买断,类似批发。2001 年底中国加入 WTO 以后,为 保护国产电影,达成了每年进口 20 部、3 年内共进口 50 部外国影片的协议,其中 20 部电 影采用分账制,其余采用买断制。国家政策规定,只有中影公司对批片有引进权,华夏和中 影拥有发行权,但随着市场的不断发展扩大,催生了一些民营公司,以“协助推广”的方式 购得版权后,仍由中影或华夏挂名发行。 2012 年,中美签订了《中美双方就解决 WTO 电影相关问题的谅解备忘录》 ,分账大片从过 去的 20 部增至 34 部(增加的 14 部以 IMAX 和 3D 电影为主),美方票房分账比例从原来的 13%上升至 25%,这份协议延续至今,并且将在 2017 年到期。 4.2. 批片市场形成至今,投入产出比由高到低的两阶段 2005-2010 年是批片市场的初级阶段,投入产出比较高。2005 年暑期档的法国纪录片《帝 企鹅日记》 (票房 1000 万元)是我国第一部批片,该片是在原广电总局的政策支持背景下(要 求中影、华夏每年至少完成 10 部非美进口买断片的引进与发行),由北京年恩长影文化传播 有限公司出资 1000 万元购买。当时批片价格较低,一部成本 3000 万美元的美国电影,买 断版权费仅需 7-15 万美元。2010 年由北京创世星国际影视文化有限公司以 50 万美元(335 万人民币,2010 年汇率均价 6.7)买断的影片《敢死队》 (票房 2.16 亿元,当年国内票房前 十) ,投入产出比约 98%。 2011-2015 年,随着博纳、乐视、华谊等大公司开始介入批片市场,批片市场投入产出比有 所回落,据艺恩提供资讯,亏损的公司占比已超过 50%。2011 年,中国片商购买了美国电 影市场约 80%影片的中国大陆地区版权,导致戛纳电影市场上交易版权价格增加一倍以上, 投入产出比明显减少。2012 年上映的《敢死队 2》票房 3.3 亿元,由乐视出资 800 万美元购 得版权,投入产出比 98%;2014 年上映的《狂怒》票房 1.2 亿元,由华谊兄弟出资 1100 万 美元购得版权,投入产出比降至 91%。 4.3. 2016 年批片单片票房破亿元 2016 年引进片不但数量明显增多,并且在贡献票房上更为抢眼。数量方面,2016 年国内上 映的国外影片中,批片的数量占比高于分账片。如《惊天魔盗团 2》、 《荒野猎人》 、 《你的名 字》、《血战钢锯岭》及众多日本动漫电影都是今年引进的批片。票房方面,2016 年上半年 批片票房共 23.57 亿,超过去年全年水平,其中有 9 部票房过亿,平均单片产出达 1.12 亿。 截至 2016 年 12 月 20 日,今年国内批片票房总额已超过 43 亿元,接近去年 2 倍,平均单 片产出 1.12 亿元。据艺恩和时光网的数据统计,2013-2015 年连续三年虽均有 5 部批片票 房过亿,但总票房增速却在减少。其中 2013 年,批片 28 部,总票房 19.33 亿元,同比增长 90%,平均单片产出接近 7000 万元;2014 年,36 部批片票房为 20.77 亿,同比增长 8%, 平均单片产出 5800 万元;2015 年 26 部批片,总票房 15.98 亿,同比下跌 23%,单片平均 票房 6100 万元。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 12 行业深度分析/传媒 图 13: 2007-2016H1 批片内地票房走势 票房(亿元) 同比(%) 25 160% 141.43% 20 120% 89.88% 15 47.54% 10 80% 23.57 47.50% 20.77 19.33 5 2.54 -10.63% 2.27 2.8 2007 2008 2009 40% 15.98 23.35% 2.07% 6.9 10.18 6.76 2010 2011 2012 7.45% 0% -23.06% 0 -40% 2013 2014 2015 2016H 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 图 14: 2007-2016H1 批片内地数量及平均单片产出走势 数量(部) 平均单片产出(亿元) 50 1.20 1.12 1.00 44 38 40 36 32 30 28 24 24 0.80 0.58 19 20 26 0.69 0.61 21 0.60 0.40 10 0.21 0.11 0.12 0.12 0.18 0.23 0.20 0 0.00 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016H 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 20161 年引进的批片日本影片数量明显增多,并多为动画电影。如日本电影《航海王之黄金 城》 、 《哆啦 A 梦:新〃大雄的日本诞生》、 《火影忍者》剧场版、《寄生兽》、 《你的名字》都 是批片。日漫改编的电影存在大量潜在粉丝,市场的多样性和观影趣味的多元化需求以及国 家政策等因素是造成这一现象的主要原因。 4.4. 批片发展机遇与风险并存 配额较少。有业内人士披露能否争取到配额,行业积累的人脉也是关键因素; 审查和档期的不确定性。即使拿到配额,由于很多情况下买断时只能看到故事大纲或剧本的 一部分,具有审查不过的风险,可能无法上映;即使通过审查,若档期不好或审查时间过长, 上映滞后,错过最佳时期,都有可能会造成票房偏离预期。如《艺术家》 、 《国王的演讲》、 《一 次别离》等奥斯卡影片在国内上映后票房遇冷。 受众定位和营销也是关键因素之一。今年暑期档批片《他是龙》 (票房 6000 万元) ,是由永 乐影业以不到成本 10%的投资从俄罗斯引进的,成为暑期档利润率最高的电影。永乐影业根 据这部电影,对 25-35 岁的女性目标观众进行了精准定位,以唯美爱情做为电影的最大宣传 卖点,商业运作较为成功。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 13 行业深度分析/传媒 5. 附录二:2017 年电影、电视剧、综艺片单整理 5.1. 2017 年电影片单整理 表 7:2017 年电影片单 标的公司 出品方 文投控股 耀莱影视、太合娱 乐 文投控股 耀莱影视、上海电 影、北京功做事 文投控股 中广德丰文化投 资(北京)有限公 司 发行方 导演 唐季礼 演员 成龙,李治廷,张艺兴,索努〃苏 德,母其弥雅,Disha Patani , Amyra Dastur,尚语贤,姜雯,张 国立,曾志伟 成龙 ,黄子韬,王凯,王大陆,桑 平,吴永伦 动作/战争/喜剧 马丁〃坎贝尔 成龙、皮尔斯〃布鲁斯南 2017 年,未定 唐旭 潘粤明,吴樾,高圣远,谭凯,常 远,林鹏,陶思源[3] ,房飞霖 2017 年 12 月 31 日 喜剧 2017 年,未定 CG 奇幻/动作/冒险 2017 年,未定 爱情/喜剧 2017 年,未定 古装/爱情 郭敬明 蔡康永 华策影视 华策影视 光线传媒 光线影业,青春光 线,深圳中汇影视 司,北京梦工场 华谊兄弟 华谊兄弟 管虎 环球影业 F〃加里〃格 雷 范〃迪塞尔,柯迪〃沃克,道恩〃强 森 刘仪伟 光线影业 环球影业 华谊兄弟 工夫影业 徐熙娣,林志玲 尔冬升 2017 年,未定 苏有朋 2017 年,未定 悬疑/剧情 2017 年,未定 剧情 2017 年 4 月 14 日 (美国) 动作/剧情/惊悚/犯罪 刘仪伟、小沈阳、陈意涵 2017 年 1 月 28 日 爱情/喜剧/动作/悬疑 程耳 葛优,章子怡,浅野忠信,杜淳, 钟欣潼 ,倪大红,袁泉,闫妮,霍 思燕,杜江,韩庚 2016 年 12 月 23 日 剧情/悬疑/谍战 肖洋 冯绍峰,刘亦菲 2017 年,未定 爱情/奇幻 华纳兄弟 华纳兄弟 本〃阿弗莱克 派拉蒙影业公司 派拉蒙影业 公司 迈克尔〃贝 华纳兄弟 华纳兄弟 扎克〃施奈德 华纳兄弟 华纳兄弟 派蒂〃杰金斯 本〃阿弗莱克,斯科特〃伊斯特伍 2017 年 1 月 13 日 德,佐伊〃索尔达娜,艾丽〃范宁, (美国) 西耶娜〃米勒 2017 年 6 月 23 日 马克〃沃尔伯格 (北美) 本〃阿弗莱克,亨利〃卡维尔,盖 2017 年 11 月 17 日 尔〃加朵,雷〃费舍,杰森〃莫玛, (北美) 埃兹拉〃米勒 盖尔〃加朵,克里斯〃派恩 华纳兄弟 克里斯〃麦凯 威尔〃阿奈特 克里斯〃海姆斯沃斯、汤姆〃希德 勒斯顿 20 世纪福克斯 20 世纪福克 斯 塔伊加〃维迪 提 詹姆斯〃曼高 德 漫威影业 漫威影业 乔〃沃茨 汤姆〃赫兰德 皮克斯动画工作 室 迪士尼 博纳影业集团 博纳影业集 团 漫威影业 休〃杰克曼,帕特里克〃斯图尔特 2017 年 6 月 2 日 2017 年 2 月 10 日 (美国) 2017 年 11 月 3 日 (美国) 2017 年 3 月 3 日 (北美) 2017 年 4 月 14 日 (美国) 2017 年 6 月 16 日 陈嘉上,郑中 基 华谊兄弟 黄子华,郑中基,陈法拉,冯文娟, 2017 年 1 月 1 日 许维恩,李璨琛,赵硕之 李易峰、倪妮 李斌 阿里影业 2016 年 12 月 30 日 中广德丰文 化投资(北 京)有限公司 乐视影业 华谊兄弟 喜剧/动作/冒险 华谊兄弟 乐视影业 华纳兄弟 2017 年 1 月 28 日 丁晟 乐视网 华谊兄弟、英皇电 影 题材 耀莱影视 乐视网 华谊兄弟 上映时间 阿里影业 犯罪/剧情/惊悚 动作/科幻/冒险 科幻/动作/剧情 奇幻/动作/冒险/神话 喜剧/动作 动作/冒险 动作/冒险/科幻 动作/冒险 动画电影 喜剧 2017 年,未定 2017 年,未定 喜剧/爱情/剧情 2017 年,未定 奇幻/冒险 腾讯影业、小米 卢正雨 卢正雨,郭采洁,范伟 2017 年 1 月 28 日 喜剧 华谊兄弟 华谊兄弟 陈正道 章子怡 2017 年,未定 悬疑/剧情 万达院线 万达影视、影一、 光环影业 陈玉勋 舒淇,王千源,张孝全,杨祐宁, 曾志伟 2017 年,未定 奇幻/喜剧/武侠/古装 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 14 行业深度分析/传媒 光线传媒 中国电影 中国电影 华谊兄弟 董旭 , 宋晓 飞 肖央 , 闫妮 , 小沈阳 , 乔杉 , 2017 年 1 月 28 日 艾伦 喜剧 刘伟强 刘烨,朱亚文,欧豪,刘昊然,马 天宇,马伊琍 2017 年 8 月 1 日 历史/纪录片 徐克(编剧: 周星驰) 吴亦凡,姚晨,林更新,巴特尔, 包贝尔 2017 年 1 月 28 日 古装/冒险/喜剧/奇幻 2017 年,未定 冒险/奇幻 许诚毅 白百何,井柏然 2017 年,未定 搞笑/奇幻/喜剧 吴京 吴京,余男,邹凯 2017 年,未定 动作/战争/军事 游族影业 张番番 冯绍峰,张静初,吴刚,唐嫣,杜 淳,张翰 2017 年,未定 科幻/剧情/3D 华谊兄弟 徐克 新丽传媒 中国电影、博纳影 业、八一电影制片 厂、南昌广播电视 台 阿里影业、中国电 影 中国电影、博 纳影业 华谊兄弟 安乐影业 北京文化 华谊兄弟 春秋时代、北京登 峰国际、 北京文化 北京聚合影 联 光线传媒 光线影业 华谊兄弟 华谊兄弟 冯小刚 香港寰宇娱乐 邱礼涛 刘德华 杨磊 王大陆,张天爱,盛冠森,任达华, 2017 年,未定 赵健,刘俊孝,蒋璐霞 爱情/奇幻/古装 高飞 吴建豪,朴忠栽(JunJin),白凯南, 2017 年 1 月 1 日 张小斐,蔡妍,于谦 喜剧/科幻/剧情 上海电影 光线影业 上影集团、上影寰 亚、寰亚电影 冉盛传媒、南京米乐星文化发展股 份有限公司、百度糯米影业、东汇 文化发展有限公司 徐峥 动作/奇幻/冒险 徐峥,王宝强,江一燕,黄渤,杨 子姗 想象娱乐电影 环球影业 道格〃里曼 哥伦比亚公司 哥伦比亚公 司 D〃J〃卡卢索 Sony Pictures Screen Gems Inc. 保罗〃安德森 银润传媒 银润传媒 马楚成 嘉映影业、其欣然 影业 环球影业 赵薇 环球影业 二十世纪福克斯 电影公司 87Eleven,狮门 影业 聚禾影画影业(北 京)有限公司 索尼电影娱乐公 司 派拉蒙影业公司、 坏机器人电影公 司 詹姆斯〃弗雷 哈尼〃阿布阿萨德 顶峰娱乐 聚禾影画影 业(北京)有 限公司 哥伦比亚电 影公司 查德〃斯塔尔 斯基 2017 年,未定 喜剧/爱情/剧情 2017 年,未定 喜剧 2017 暑假档 汤姆〃克鲁斯,莎拉〃赖特,多姆 纳尔〃格里森,杰玛〃梅斯 范〃迪塞尔,塞缪尔〃杰克逊,甄 子丹,吴亦凡,妮娜〃杜波夫,托 尼〃冈萨雷兹,鲁比〃洛斯 米拉〃乔沃维奇,西耶娜〃盖尔利, 乔翰〃布,肖恩〃罗伯茨,温特沃 斯〃米勒,艾丽〃拉特 2017 年 1 月 6 日 (美国) 惊悚/犯罪 2017 年 1 月 20 日 动作/惊悚/剧情/悬疑/ 冒险 2017 年 1 月 27 日 动作/惊悚/恐怖/奇幻/ 冒险 梁朝伟,吴亦凡,唐嫣 42763 动作/剧情/奇幻 2017 年 2 月 2 日 犯罪 / 剧情 2017 年 2 月 10 日 (美国) 爱情/剧情 2017 年 2 月 10 日 爱情/剧情 2017 年 2 月 10 日 动作/犯罪/惊悚/剧情 2017 年 2 月 17 日 喜剧/爱情 俞飞鸿,袁泉,陈冲,孙悦,韩红, 宁静 詹米〃多南,达科塔〃约翰逊,瑞 塔〃奥拉,卢克〃葛莱姆斯 凯特〃温斯莱特,伊德瑞斯〃艾尔 巴 基努〃里维斯,伊恩〃麦柯肖恩, 露比〃罗丝,布丽姬〃穆娜,劳伦 斯〃菲什伯恩,彼得〃斯特曼,科 曼 Andrea Klarin BIGBANG 胜利,郭碧婷,张亮,白 冰,冷中易,李贤宰 尼古拉哈〃阿 瑟 伊德里斯〃艾尔巴,马修〃麦康纳, 2017 年 2 月 17 日 阿比〃丽 卫〃奥伊罗,古古〃玛芭塔劳,克 里斯〃奥多德,伊丽莎白〃德比茨 2017 年 2 月 24 日 基 汤姆〃希德勒斯顿,布丽〃拉尔森 , 科瑞〃霍金斯,约翰〃古德曼,塞 2017 年 3 月 10 日 缪尔〃杰克逊,托马斯〃曼 奇幻/惊悚/剧情 科幻/惊悚/剧情 传奇影业 环球影业 乔丹〃沃格特 -罗伯茨 华特迪士尼影片 华特迪士尼 影片 加里〃特鲁茨 代尔,柯 克〃维斯 艾玛 沃森 2017 年 3 月 17 日 爱情/奇幻/音乐 埃德加〃赖特 乔〃哈姆 2017 年 3 月 17 日 动作/犯罪/惊悚/喜剧 迪恩〃以色列 特 达克雷〃蒙特戈梅里,娜奥米〃斯 科特,林路迪 2017 年 3 月 24 日 动作/科幻/冒险/剧情 Media Rights Capital、Working Title Films 电广传媒影业(北 电广传媒影 京)有限公司,狮 业(北京)有 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 15 动作/历史/奇幻/冒险 行业深度分析/传媒 光线传媒 基美影业 光线传媒 华谊兄弟 门影业 限公司,狮门 影业 梦工厂 梦工厂 鲁伯特〃山德 斯 斯嘉丽〃约翰逊,Cesar D' La Torre 电影频道节目中 心、南通广播电视 台、中国广播艺术 团、北京五谷圆丰 文化传媒有限公 司等 大银幕(北 京)电影发行 控股有限公 司 江平、李作楠 何赛飞,胡可,殷桃,白冰,周冬 雨,马伊琍,茹萍,姚晨,佟大为, 2017 年 3 月 31 日 夏雨,王千源,王景春,谢林彤 凯利〃阿斯博 瑞 2017 年 3 月 31 日 奇幻/动画 中影华人文化传 媒(北京)有限公 司 新丽传媒股份有 限公司 二十世纪福斯电 影公司 中国基美影业、 法 国欧罗巴 新丽传媒股份有 限公司、角川公 司、二十一世纪盛 凯影业、 英皇影业 有限公司 华谊兄弟 新丽传媒股 份有限公司 二十世纪福 斯电影公司 李诚儒,王姬,于金源 2017 年 4 月 1 日 都市/喜剧 郭子健 彭于晏,倪妮,欧豪,余文乐,郑 爽,乔杉,俞飞鸿 2017 年 7 月 13 日 动作/剧情/奇幻 2017 年 7 月 14 日 动作/剧情/奇幻 2017 年 7 月 21 日 科幻 马特〃里夫斯 陈凯歌 黄轩,染谷将太,张雨绮,秦昊 2017 年 8 月 1 日 奇幻 Open Road Films Chris Bailey (曾参与《艾 尔文与花栗 鼠》 )和 Mark Koetsier(曾 参与《功夫熊 猫》 、 《驯龙高 手》) 杨紫琼,塞缪尔〃杰克逊,梅尔〃布 鲁克斯,竹井乔治 2017 年 8 月 4 日 喜剧/动画 2017 年 8 月 11 日 Alcon、华纳兄弟 喜剧/奇幻/动画/ 搞笑 冒险/动作/奇幻/古装/ 爱情 钟澍佳 鹿晗 2017 年 9 月 1 日 汤米〃李〃华 莱士 Gary Chalk,Claire Brown,Susan Astley,Terence Kelly 2017 年 9 月 8 日 恐怖/惊悚/剧情 2017 年 9 月 22 日 动画/家庭/冒险 丹泽尔〃华盛顿 2017 年 9 月 29 日 动作/犯罪/惊悚/剧情 哈里森〃福特 2017 年 10 月 6 日 动作/科幻/惊悚/剧情 凯瑟琳〃海格尔 2017 年 10 月 13 日 剧情/犯罪/喜剧 查理〃宾 安东尼〃福奎 阿 雷德利〃斯科 特 史蒂文〃索德 伯格 VVS Films 佐米〃希尔拉 连姆〃尼森,维拉〃法梅加 2017 年 10 月 13 日 动作/惊悚/剧情 英皇娱乐集 团有限公司 叶伟民 谢霆锋,葛优,唐嫣,郑容和,白 冰,卫诗雅,海鸣威,杜海涛 2017 年 12 月 1 日 动作/剧情 吴有音 赵又廷,杨子姗 2017 年 12 月 10 日 爱情 / 灾难 莱恩〃约翰逊 黛茜〃雷德利,奥斯卡〃伊萨克, 马克〃哈米尔,凯丽〃费雪 2017 年 12 月 15 日 动作/科幻/冒险 伊丽莎白〃班 克斯 瑞贝尔〃威尔森,安娜〃肯德里克 2017 年 12 月 22 日 青春/校园/音乐/喜剧 创(尹鸿承) 杨幂,霍建华,金士杰,刘畅,张 艺瀚 2017 年 12 月 22 日 动作/剧情/科幻/悬疑 华特〃迪士尼 电影工作室 环球影业 新线索影视投资 有限公司、霍尔果 斯嘉行传媒、韩国 剧情 角川映画、新 丽传媒股份 有限公司 柠萌影业、柠萌悦 心、腾讯影业 华纳兄弟娱乐公 华纳家庭视 司 频公司 华纳兄弟娱乐公 华纳兄弟娱 司 乐公司 哥伦比亚影业公司、索尼电影娱乐 公司 北京文化 动作/科幻/剧情/犯罪 李诚儒 索尼影业 StudioCanal、 The Picture Company 英皇娱乐集团有 限公司 北京文化—摩天 轮文化传媒 卢卡斯电影有限 公司 2017 年 3 月 31 日 新线索电影、 嘉行传媒、韩 国 THE 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 16 行业深度分析/传媒 The Lamp 株式 会社 二十世纪福斯电 影公司 LAMP 株式 会社 派拉蒙影业公司 博纳影业 博纳影业 Michael Gracey 休〃杰克曼 2017 年 12 月 25 日 歌舞/剧情/传记 亚历山大〃佩 恩 马特〃达蒙,克里斯汀•韦格 2017 年 12 月 25 日 奇幻/喜剧/剧情 许鞍华 周迅,彭于晏,霍建华,郭涛,蒋 雯丽,黄志忠 2017 年 12 月 31 日 剧情/战争 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 5.2. 2017 年电视剧作品整理 2017 年 IP 改编作品继续成为热点, 《三生三世十里桃花》、 《海上牧云记》 、 《择天记》等知名 小说改编作品将陆续播出,重点 IP 如《择天记》、 《特工王妃楚乔传》等将以周播形式播出。 此外,2017 年续集作品较多, 《欢乐颂 2》 、 《琅琊榜 2》、 《盗墓笔记 2》、 《青云志 2》等作品 将陆续播出。 表 8:2017 年电视剧片单 电视剧 对应标的公司 出品方 孤芳不自赏 乐视网、华策 影视 华策克顿旗下蓝鲸 灵工作室、派乐影 视传媒、乐视视频 湖南卫视 金鹰独播 那片星空那 片海 骅威股份 浙江梦幻星生园 湖南卫视 金鹰独播 夏至未至 华策影视 上海辛迪加 湖南卫视 金鹰独播 九州梦工场 湖南卫视 金鹰独播 海上牧云记 将军在上 完美世界 上古情歌 华策影视 漂亮的她 乐视网 北京完美影视、北 京青春你好文化传 媒、北京联合映像 克顿传媒、上海剧 酷文化 芒果影视、嘉行传 媒、乐视视频 湖南卫视 金鹰独播 湖南卫视 金鹰独播 湖南卫视 金鹰周播 不一样的美 男子 2 北京春秋风云 进击吧闪电 浙江东阳上象星作 影视文化 湖南卫视 金鹰周播 湖南卫视 金鹰周播 我们的少年 时代 湖南卫视、湖南芒 果娱乐 湖南卫视 金鹰周播 慈文传媒、克顿传 媒 腾讯影业、企鹅影 业、柠萌影业、柠 萌悦心、芒果 TV、 阅文传媒 湖南卫视 金鹰周播 特工皇妃楚 乔传 慈文传媒、华 策影视 择天记 华策影视 钟汉良、angelababy、甘婷婷、 孙艺洲 冯绍峰,郭碧婷,黄明,隋咏良, 王阳明,郭晓婷,王彦霖,王梓 薇,王萌黎 陈学冬,郑爽,白敬亭,夏梓桐, 柴碧云,庞瀚辰,王玉雯,张超, 郑合惠子 黄轩,窦骁,周一围,徐璐,文 咏珊,张佳宁,蒋勤勤,万茜, 王千源,张钧甯 湖南卫视 金鹰周播 马思纯,盛一伦 播出时间 题材 每周日至周四 20:00— 古代宫廷、谋 22:00 每周五周六 略、言情 19:30—20:15 每周日至周四 20:00— 现代、偶像、玄 22:00 每周五周六 幻 19:30—20:15 每周日至周四 20:00— 现代、青春、都 22:00 每周五周六 市、爱情 19:30—20:15 每周日至周四 20:00— 22:00 每周五周六 东方魔幻 19:30—20:15 每周日至周四 20:00— 22:00 每周五周六 言情、古装 19:30—20:15 每周日至周四 20:00— 22:00 每周五周六 古装 19:30—20:15 每周日至周四 20:00—22:00 每周五周六 19:30—20:15 马可,张馨予,乔振宇,易烊千 玺,梁田,刘芸,斓曦,李贤宰, 罗嘉良,恬妞,尹铸胜,邬倩倩 黄晓明,宋茜,盛一伦,张俪, 沈泰 迪丽热巴,盛一伦,李溪芮,张 每周日晚 7:30 黄金时 彬彬,王骁,王一楠,任伟,王 段,一周播两集 一菲 张翰,吴映洁,路晨,范世琦, 每周日晚 7:30 黄金时 张云龙,纪亚文 段,一周播两集 每周日晚 7:30 黄金时 段,一周播两集 王俊凯,王源,易烊千玺,薛之 每周日晚 7:30 黄金时 谦,李小璐,唐禹哲,李菲儿, 段,一周播两集 程砚秋,李世鹏,丁程鑫 赵丽颖,林更新,窦骁,李沁, 每周日晚 7:30 黄金时 邓伦,邢昭林,牛骏峰,朱圣祎 段,一周播两集 鹿晗,古力娜扎,吴倩,曾舜晞, 每周日晚 7:30 黄金时 许龄月,具贤皓,张峻宁,高瀚 段,一周播两集 宇,林思意 都市、职场、爱 情、励志、喜剧 异能、青春、偶 像 青春、励志、爱 情、竞技 青春、偶像、励 志、校园、运动 古装、爱情、穿 越、特工 古装、玄幻 正午阳光影视 浙江卫视、 东方卫视 刘涛,蒋欣,王子文,杨紫,乔 欣,杨烁,王凯,靳东 都市、女性、时 尚 上海剧酷文化传播 有限公司、海宁嘉 行天下影视文化 浙江卫视、 东方卫视 刘亦菲,杨洋,彭子苏 古装、爱情、仙 侠、玄幻 欢乐颂 2 三生三世十 里桃花 主演 湖南卫视 金鹰独播 乐视网 思美人 播放平台 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 17 行业深度分析/传媒 深夜食堂 华录百纳 浙江卫视、 北京卫视 东阳正午阳光 浙江卫视、 北京卫视 靳东,白百何,李佳航,蓝盈莹, 刘奕君,何杜娟,马少骅,金士 杰 浙江卫视、 北京卫视 朱亚文,陈妍希,张铎,曾泳醍 都市、爱情 浙江卫视 蒋雯丽,李小冉,郭晓东,刘天 佐 都市、情感 北京时代东华影视 传媒 浙江卫视、 江苏卫视 沈小滢 喜剧、情感 星美联合 欢瑞世纪 浙江卫视 郑爽,马天宇,蒋毅,吴其江, 王纯,苑琼丹 古装、美食、爱 情 光线传媒 新丽电视文化投资 周迅,霍建华,张钧甯 古装,宫斗 华录百纳 外科医生 北京海润新视力、 海润影视、鄂尔多 斯云静资本、乐娱 文化 西安曲江春天融合 影视文化 北上广依然 相信爱情 嘿,孩子 当分手大师 遇到复合大 师 美人私房菜 之玉蝶传奇 如懿传 琅琊榜 2 东阳正午阳光、爱 奇艺 那年花开月 正圆 华视娱乐投资集团 黎明决战 北京春秋鸿文化投 资 一路繁花相 送 北京老骥影视文化 东方卫视、 江苏卫视 东方卫视、 北京卫视 东方卫视、 江苏卫视 东方卫视、 北京卫视 东方卫视、 江苏卫视 光中影视、新丽传 媒、佳和晖映、曲 江苏卫视 江影视、知金资产、 东阳三尚 幸福蓝海、轶嘉国 江苏卫视、 际 北京卫视 东阳多美、江苏华 江苏卫视、 利文化传媒、东阳 北京卫视 盟将威 金承佑,南太铉 都市、情感 都市、情感、医 疗、励志 古装 孙俪,陈晓 励志、情感、年 代 王千源、刘诗诗 年代、公安 钟汉良,江疏影,炎亚纶,李晟 都市、情感 张嘉译、何冰、秦海璐、刘佩琦、 雷佳音、翟天临、李沁 年代 王雷、陈宝国、张静静、赵擎、 施京明 战争 刘涛、吴秀波、李晨、张钧甯、 于和伟 古装、历史 岳丽娜、于毅、张少华、刘智扬、 史可、倪虹洁、肖茵、杨昆、黑 子、马赫、信鹏 近代传奇 白鹿原 光线传媒 最后一张签 证 幸福蓝海 军师联盟 当代东方 娘道 完美世界 天津建信文化 江苏卫视 盲约 华策影视 上海好剧影视发行 有限公司 江苏卫视 繁星四月 幸福蓝海 江苏幸福蓝海 江苏卫视 南方有乔木 上海柠萌影视 江苏卫视 北京人在北 京 安徽五星东方、佳 和晖映、北京新世 邦、苏宁环球 北京卫视 华录百纳 北京卫视 王耀庆,潘之琳,魏千翔 都市、情感 北京卫视 柳云龙,罗海琼 谍战 北京卫视 文章,马伊琍 谍战、悬疑 角力之城 华录百纳 风筝 光线传媒 剃刀边缘 光线传媒 我的前半生 光线传媒 新丽传媒、东方联 盟 新丽电视、君竹文 化 新丽电视文化投资 北京卫视 急诊科医生 北京卫视 星美联合 欢瑞世纪 盗墓笔记 2 星美联合 欢瑞世纪 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 吴奇隆、戚薇、任言恺、王霏 、 邓萃雯、左航 北京卫视 周播、芒果 TV、腾讯视 频 VIP 北京卫视 周播、爱奇 艺 现代都市 当代都市 当代都市 张嘉译、姜武、果静林、车晓、 刘佩琦、徐洁儿、啜妮、种丹妮、 曲哲明、迟蓬、娜仁花、刘端端 北京卫视 重剑 诛仙青云志 2 陆毅,蒋欣,冉旭,宋晨 都市、生活 都市、情感 李易峰,赵丽颖,杨紫,成毅, 秦俊杰,TFBOYS,唐艺昕,白 雪,刘学义,焦俊艳,赵立新, 舒畅 古装 、仙侠、 玄幻 鹿晗,井柏然,唐嫣 悬疑,动作,冒 险 18 行业深度分析/传媒 大唐荣耀 2 星美联合 欢瑞世纪 十年一品温 如言 星美联合 欢瑞世纪 北京卫视 周播 北京卫视 周播、芒果 TV 古代、传奇 现代、都市、爱 情 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 5.3. 2017 年综艺栏目整理 综艺方面,热门综艺节目继续推出新季度作品,从类型上看,音乐类、真人秀、运动类节目 等均有一定的数量,类型更加多元,且卫视以及制作公司的自主创新节目增加。 表 9:2017 年综艺片单 播放平台 你播出季度 出品方 声音的战争 综艺 浙江卫视 16Q4 浙江卫视 王牌对王牌 2 浙江卫视 17Q1 浙江卫视 二十四小时 2 浙江卫视 17Q1 浙江卫视、盛唐时空 奔跑吧兄弟 5 浙江卫视 17Q2 浙江卫视 中国新歌声 2 浙江卫视 17Q3 灿星、浙江卫视 时光爱人 浙江卫视 17Q1 合宝娱乐、浙江卫视 浙江卫视 17Q2 浙江卫视、华策影视、中喜传媒 喜剧总动员 3 浙江卫视 17Q3 浙江卫视、欢乐传媒 食在囧途 浙江卫视 16Q4 - 浙江卫视 17Q1 - 浙江卫视 17Q2 浙江卫视、嘉华传媒、千足传媒、新文化集团、鱼子酱文化 挑战者联盟 3 对应标的公司 华策影视 天生是优 5 熟悉的味道 2 新文化 12 道锋味 4 浙江卫视 17Q3 浙江卫视;蓝天下传媒;英皇娱乐 真心话大冒险 浙江卫视 16Q4 - 我要好歌曲 浙江卫视 17Q1 - 浙江卫视 17Q2 浙江卫视 浙江卫视 17Q2 浙江卫视、华策影视、海尧传媒、天映传媒、JTBC 来吧冠军 2 谁是大歌神 2 华策影视 中国梦想秀 浙江卫视 17Q3 浙江卫视 我去上学啦 3 浙江卫视 17Q3 东方卫视;浙江卫视、爱奇艺、JTBC 我们 17 岁 浙江卫视 16Q4 HBS 我是歌手 5 湖南卫视 17Q1 男人的品格 湖南卫视 17Q2 - 我们来了 湖南卫视 17Q3 湖南卫视 天天向上 湖南卫视 全年 湖南卫视 快乐大本营 湖南卫视 全年 湖南卫视 湖南卫视 17Q1 湖南卫视、华录百纳、蓝色火焰 湖南卫视 17Q2 湖南卫视 旋风孝子 2 华录百纳 我想和你唱 2 来吧说做就做 湖南卫视 17Q1 - 头号惊喜 华录百纳 湖南卫视 17Q1 原 SMG 副总裁杨文红女士创业 最强大脑 4 江苏卫视 17Q1 远景影视 一茶一世界 江苏卫视 17Q2 - 为她而战 2 江苏卫视 17Q2 靛蓝映画 非凡搭档 2 江苏卫视 17Q2 日月星光传媒 缘来非诚勿扰 江苏卫视 全年 江苏卫视 超级战队 2 江苏卫视 17Q1 江苏卫视 我们相爱吧 3 江苏卫视 17Q1 江苏卫视、MBC 全能星战 江苏卫视 17Q1 江苏卫视 越野千里 东方卫视 17Q1 江苏卫视 花样老友记 东方卫视 17Q2 - 花样青春 东方卫视 17Q3 - 综艺之王 东方卫视 17Q4 - 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 19 行业深度分析/传媒 花样姐姐 3 东方卫视 17Q2 爵醒者 东方卫视 17Q3 - 今夜百乐门 东方卫视 17Q4 东方卫视 笑星撞地球 东方卫视 17Q1 - 惊天魔法团 东方卫视 17Q2 - 喜剧大师班 东方卫视 17Q3 - 音乐合伙人 东方卫视 17Q4 - 欢乐喜剧人 3 东方卫视 17Q1 欢乐传媒(北京欢乐嘉娱文化投资有限公司) 笑傲江湖 4 东方卫视 17Q2 上海东方卫视 极限挑战 3 东方卫视 17Q3 上海东方卫视,北京文化投资第二季 中国梦之声 东方卫视 17Q4 上海东方卫视,《美国偶像》制作团队 嘉玲的家宴 北京卫视 北京卫视 音乐大师课 北京卫视 世熙传媒,北京卫视,四川卫视 我是演说家 北京卫视 北京能量影视传播股份有限公司 跨界冰雪王 北京卫视 北京卫视 北京卫视 北京千秋岁文化传播有限公司 北京卫视 北京卫视、蓝色火焰 北京卫视 北京卫视 跨界喜剧王 2 跨界歌王 2 华录百纳 熊猫奇缘 东方卫视 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 6. 附录三:2016 年四线城市电影市场表现亮眼 2016 年国内电影市场在 2015 年度爆发的基础上,虽然票房增速放缓,但核心数据指标上仍 显示出稳健的增长。 6.1. 2016 年国产片仍是票房主力军 2016 年度票房中,国产片票房累计 266.63 亿,占比 58.33%,国产片仍是票房主力军,其 中过亿影片 87 部。在年度票房 TOP10 影片中,国产片占据 6 席,且单片成绩均在 10 亿以 上,在票房贡献量级上明显优于进口片。2016 年首次诞生超 30 亿单片(国产片《美人鱼》 33.92 亿成为年度票房冠军) 。2015 年度诞生了两部超 20 亿单片, 《捉妖记》 (24.39 亿)和 《速度与激情 7》 (24.26 亿);同时月度票房成绩由 2015 年 7 月 55 亿跃升 2016 年 2 月份 近 69 亿,国内市场容量足够,仍有待释放。 表 10:2010-2016 年度国内市场表现 总票房(亿) 同比增加 2010 101.72 2011 131.15 28.93% 2012 170.73 2013 217.69 2014 国产片票房(亿) 占比 57.34 70.31 53.61% 30.18% 82.73 48.46% 27.51% 127.67 58.65% 296.39 36.15% 159.26 53.73% 2015 440.69 48.69% 271.36 61.58% 2016 457.12 3.73% 266.63 58.33% 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 表 11:2016 年票房量级分布图 1-2 亿 2-5 亿 5-9 亿 9 亿以上 国产片 14 17 9 6 进口片 14 14 9 4 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 20 行业深度分析/传媒 表 12:国产/进口影片票房榜 排名 国产片 TOP5 票房 进口片 TOP5 票房 1 美人鱼 33.92 疯狂动物城 15.3 2 三打白骨精 12.01 魔兽 14.72 3 湄公河行动 11.84 美国队长 3 12.46 4 澳门风云 3 11.18 奇幻森林 9.79 5 盗墓笔记 10.04 星球大战 8.26 资料来源:艺恩,数据统计时间至 12 月 27 日,安信证券研究中心 6.2. 2016 年观众群体稳步上涨 2016 年度观影人次约 13.7 亿,同比增长 9%,人均观影人次达 1.8 次/年,观众群体仍在稳 步增长,成熟型观影人群持续增加。在场均人次指标中,海口以 38 人/场的成绩领跑众城市, 且五线城市鄂州、拉萨进入 TOP10 榜单;一线城市中,深圳的成绩则仅为 21 人/场。因此 部分接近于饱和的一二线城市中,影院经营模式需进行多元化调整提升影院上座率,三四线 甚至五线城市影院建设,则需要数据指标进行综合选择,防止盲目扎堆进入. 表 13:2009-2016 内地观影人次变化趋势 观影人次(亿) 同比增加 人均观影(次) 同比增加 2009 2.04 2010 2.86 40.20% 0.4 33.33% 2011 3.7 29.37% 0.5 25.00% 2012 4.67 26.22% 0.7 40.00% 2013 6.13 31.26% 0.8 14.29% 2014 8.3 35.40% 1.11 38.75% 2015 12.57 51.45% 1.6 44.14% 2016 13.7 8.99% 1.8 12.50% 0.3 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 表 14:2016 年场均人次 TOP10 城市分布 排名 城市 级别 票房(亿) 场均人次 1 海口 三线 2.18 38 2 北京 一线 28.9 31 3 武汉 二线 12.2 31 4 上海 一线 29.28 28 5 广州 一线 18.37 27 6 绵阳 三线 1.46 27 7 鄂州 五线 0.25 27 8 西安 二线 7.96 27 9 长春 二线 4 27 10 拉萨 五线 0.43 26 资料来源:艺恩,数据截止 12 月,安信证券研究中心 6.3. 2016 年四线城市票房表现亮眼 据艺恩网,截止 2016 年 12 月 28 日,国内银幕总数超 4.1 万块,平均每天增长约 26 块(2015 年平均每日新增 22.4 块) ,银幕增长率 28.5%,远远领先于大盘市场增长率;影院建设逐步 向三四线城市下沉,未来票房及观影人群红利将成为大盘增长的推动力。基于硬件设备的扩 容,2016 年城市票房中,四线城市表现亮眼,增幅最大(1.56%),一二线城市票房占比 (62.19%)较 2015 年度(63.55%)下降 1.36 个百分点,三线城市表现较为稳定。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 21 行业深度分析/传媒 表 15:2015-2016 年度各级城市票房占比 一线 二线 三线 四线 五线 2015 22.20% 41.40% 2016 21.60% 40.60% 18.20% 11.80% 6.40% 18.20% 13.40% 6.20% 资料来源:艺恩,安信证券研究中心 6.4. 2016 年中国电影市场的观影人次、银幕数均超过北美 北美 2015 年总票房为 111 亿美元,截止 12 月 20 日,2016 年北美市场总票房为 106 亿美 元(736 亿人民币) ,北美市场的最终成绩或与去年持平。2016 年中国电影市场的观影人次、 银幕数均超过北美(2016 年观影人次达到 13.8 亿,同比增长 9.5%;2016 年影院数量达到 7853 家,同比增长 24%;银幕数达到 42052 块,同比增长 33%) 。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 22 行业深度分析/传媒  行业评级体系 收益评级: 领先大市 — 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上; 同步大市 — 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%; 落后大市 — 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上; 风险评级: A — 正常风险,未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动; B — 较高风险,未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动;  Table_AuthorStatement 分析师声明 焦娟声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤勉尽责、诚 实守信。本人对本报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、 研究观点独立公正、分析结论具有合理依据,特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会核准,取得 证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投 资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告,是证券投资 咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相 关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因 为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写,但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确 性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断,本 报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期,本公 司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告 所含信息及资料保持在最新状态,本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但 不保证及时公开发布。同时,本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表 本报告正式完整的观点,一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准,如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下,本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证 券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务 顾问或者金融产品等相关服务,提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决 策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情 况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议,无论是否已经明 示或暗示,本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下,本 公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有,未经事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、 复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需 在允许的范围内使用,并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”,且不得对本 报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 23 行业深度分析/传媒  销售联系人 上海联系人 葛娇妤 朱贤 许敏 孟硕丰 李栋 侯海霞 潘艳 北京联系人 原晨 温鹏 田星汉 王秋实 张莹 李倩 周蓉 深圳联系人 胡珍 范洪群 孟昊琳 Tab le_Sales 021-35082701 021-35082852 021-35082953 021-35082788 021-35082821 021-35082870 021-35082957 010-83321361 010-83321350 010-83321362 010-83321351 010-83321366 010-83321355 010-83321367 0755-82558073 0755-82558044 0755-82558045 gejy@essence.com.cn zhuxian@essence.com.cn xumin@essence.com.cn mengsf@essence.com.cn lidong1@essence.com.cn houhx@essence.com.cn panyan@essence.com.cn yuanchen@essence.com.cn wenpeng@essence.com.cn tianxh@essence.com.cn wangqs@essence.com.cn zhangying1@essence.com.cn liqian1@essence.com.cn zhourong@essence.com.cn huzhen@essence.com.cn fanhq@essence.com.cn menghl@essence.com.cn 安信证券研究中心 Tabl e_Addr ess 深圳市 地 址: 邮 编: 上海市 地 址: 邮 编: 北京市 地 址: 邮 编: 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层 518026 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 200080 北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层 100034 24
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