广证恒生证券研究所-传媒行业周报:2016消化估值,2017关注业绩回归质地

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行业: 文化传媒
发布日期: 2017-01-03
证券研究报告 传媒行业周报 (2016.12.26-2017.01.01) 2016 消化估值,2017 关注业绩回归质地 2017.01.02 行业指数走势 沪深300 投资要点:  行业动态:国务院发布“十三五”信息化规划,2020 年基本建成数字教  育资源公共服务体系;中国电影成全球第二票仓,中美电影合作迎小高 潮;2016 年中国电影票房 457 亿元,观影人次超过 13 亿;芒果 TV 入选 《世界媒体 500 强》,以开放之姿全速进军全产业链;万达传媒正式成 立,致力于整合万达商业实景资源;三年投入 500 亿阿里大文娱宣布“视 频 UPGC 战略升级”;爱奇艺投资 10 亿将打造原创内容。 公司要闻: 骅威文化全资子梦幻星生园公司被认定为国家高新技术企 业;三七互娱下属控制企业西藏盛格将以自有资金人民币 8,000 万投资 卡乐互动,获得其增资完成后 1.55%的股权;蓝盾股份与四川科技职业 学院签订合作办学协议,联合开办四川科技职业学院-蓝盾网络空间学 -10% -15% -20% -25% -30% -35% 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 -10.58 -6.72 -8.51 相对表现 -3.43 -8.47 -13.45 院,共同培养网络安全人才;威创股份聘请程跃博士为公司潜能教育首 行业估值走势 席儿童发展专家;华闻传媒以 1.5 亿受让马鞍山盛凯股权投资合伙企业 (有限合伙)财产份额 1.5 亿;电广传媒控股子公司达晨财信投资的高 斯贝尔数码科技股份有限公司、广东拓斯达科技股份有限公司首发获通 过;思美传媒拟以现金 9,000 万收购智海扬涛 60%股权。  行业投资逻辑   投资逻辑:2016 年传媒板块以领跌市场结尾,板块估值回调带动相 关优质个股进去长期布局期间。2014 年是传媒板块并购叠加的起始 之年,三年对赌协议将陆续在 2016 年到期,意味着诸多资产进入上 市公司后 2017 年首年开始业绩不再具备支撑基础,市场排雷情绪积 累下导致压制板块反弹,我们认为进入 2017 年市场关注热点将主要 集中在真正质地优秀、有业绩支撑且估值呈现投资机会的个股,上市 公司业绩与基本面质地成为市场聚焦点。我们认为游戏板块估值合 理、有业绩支撑的公司如三七互娱、游族网络值得关注;教育板块布 局两条主线:已转型公司深化整合,同时积极布局产业链,如勤上光 电、威创股份等;以及关注体量较小的公司转型教育板块,带来业绩 估值提升,关注陕西金叶等。主题方面,我们认为国企改革板块预热 持续,2017 年板块主题性机会值得关注,推荐广弘控股等。 风险提示:宏观经济持续低迷、大盘震荡风险。 第 1 页 共 19 页 2016-12-02 -5% 2016-11-02 板块行情走势:本周传媒指数下降 1.55%,落后沪深 300 指数 1.62 个百分点,在申万 28 个一级子行业指数中排名第二十八。本月传媒 指数下降 9.00%,落后沪深 300 指数 2.80 个百分点。本周传媒估值环 比下降 2.05%,细分板块估值涨跌不一。 2016-10-02  传媒指数 0% 2016-09-02 A1310115100005 2016-08-02 A1310516060001 执业编号: 传媒行业 2016-07-02 xiaoml@gzgzhs.com.cn 2016-06-02 liyj@gzgzhs.com.cn 2016-05-02 邮箱: 谨慎推荐(维持→) 2016-04-02 020-88832290 2016-03-02 020-88863187 2016-02-02 电话: 2016-01-02 肖明亮(研究助理) 传媒 历史平均 140 120 100 80 60 40 20 0 2014-01-03 2014-02-28 2014-04-25 2014-06-20 2014-08-15 2014-10-10 2014-12-05 2015-01-30 2015-03-27 2015-05-22 2015-07-17 2015-09-11 2015-11-06 2016-01-09 2016-03-13 2016-05-08 2016-07-03 2016-08-28 2016-10-30 2016-12-25 李亚军(分析师) 行业估值(PE) 当前估值 42.03 平均估值 50.51 历史最高 124.40 历史最低 25.97 相关报告 目录  行业投资逻辑 ............................................................................................................................................................................... 1 1. 市场表现回顾 ............................................................................................................................................................................... 4 本周传媒落后沪深 300 指数 1.62 个百分点,细分板块有线电视网络表现最优 ........................... 4 1.1.1. 传媒行业本周排名第二十八,行业指数下跌 1.55% ............................................................ 4 1.1.2. 传媒行业本月排名第二十八,落后沪深 300 指数 2.80% .................................................... 4 1.1.3. 本周传媒子版块有线电视网络表现最优................................................................................ 5 1.1.4. 本周传媒估值下降,子板块估值涨跌不一............................................................................ 5 1.2. 本周个股表现一览 ............................................................................................................................... 6 1.3. 传媒中概股一周行情 ........................................................................................................................... 7 2. 行业动态分析 ............................................................................................................................................................................... 8 3. 公司要闻一览 ............................................................................................................................................................................... 9 4. 行业一周数据透视 .................................................................................................................................................................... 11 1.1. 4.1 内地票房 TOP10 排行榜(2016/12/19-2016/12/25) .......................................................................11 4.2 电视剧网络播放排行榜(2016/12/26-2017/1/1) ............................................................................ 14 4.3 综艺节目排行榜(2016/12/19-2016/12/25) .................................................................................... 14 5. 行业股价倒挂分析 .................................................................................................................................................................... 15 第 2 页 共 19 页 图表目录 图表 1 本周一级子行业收益情况 .................................................................................................................. 4 图表 2 一级行业最近一月绝对、相对收益情况........................................................................................... 4 图表 3 本周以来传媒子版块有线电视网络表现最优................................................................................... 5 图表 4 本月以来传媒子版块平面媒体表现最优........................................................................................... 5 图表 5 本周传媒估值下跌 .............................................................................................................................. 5 图表 6 本周细分板块估值涨跌不一 .............................................................................................................. 5 图表 7 一级行业最近一周绝对、相对收益情况........................................................................................... 6 图表 8 中概股美股行情 .................................................................................................................................. 7 图表 9 传媒个股公告一览 .............................................................................................................................. 9 图表 10 单周票房数据统计 .......................................................................................................................... 11 图表 11 内地电影票房 TOP10(2016/12/19-2016/12/25) ....................................................................... 12 图表 12 本周单片票房排名情况(2016/12/19-2016/12/25) ................................................................... 13 图表 13 内地票房排行前 3 名为《长城》 、《摆渡人》 、《铁道飞虎》....................................................... 13 图表 14 下周(2017/1/2-2017/1/8)即将上映的电影电视剧一览表 ....................................................... 13 图表 15 电视剧网络播放量 TOP10 一周排行榜 .......................................................................................... 14 图表 16 12/19-12/25 晚间综艺节目排行榜 .................................................................................................. 14 图表 17 传媒行业近三年定增倒挂个股 ...................................................................................................... 15 图表 18 教育行业近三年定增倒挂个股 ...................................................................................................... 16 图表 19 覆盖公司盈利预测表 ...................................................................................................................... 16 第 3 页 共 19 页 1. 市场表现回顾 1.1. 本周传媒落后沪深 300 指数 1.62 个百分点,细分板块有线电视网络表现最优 1.1.1. 传媒行业本周排名第二十八,行业指数下跌 1.55% 传媒行业指数最近一周(2016/12/26-2017/1/1)下跌 1.55%,落后沪深 300 指数 1.62 个百分点;在申 万 28 个一级行业指数中,传媒单周排名第二十八。申万行业指数涨幅最大的行业为食品饮料(1.61%) 。 图表1 本周一级子行业收益情况 2.0% 绝对收益率 1.5% 相对收益率 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 传媒 国防军工 通信 交通运输 采掘 计算机 有色金属 农林牧渔 汽车 化工 商业贸易 房地产 家用电器 银行 电子 钢铁 电气设备 轻工制造 休闲服务 综合 机械设备 公用事业 医药生物 纺织服装 非银金融 建筑装饰 建筑材料 -2.0% 食品饮料 -1.5% 资料来源:WIND、广证恒生 1.1.2. 传媒行业本月排名第二十八,落后沪深 300 指数 2.80% 截止 1 月 1 日,传媒行业指数单月下降 9.00%,落后沪深 300 指数 2.80%;在申万 28 个一级行业指数 中,传媒指数单月排名第二十八。申万一级行业指数中,涨幅前三位分别为商业贸易(-0.26%) 、农林牧 渔(-0.58%) 、化工(-0.79%)。 图表2 一级行业最近一月绝对、相对收益情况 6% 绝对收益率 相对收益率 3% 0% -3% -6% 第 4 页 共 19 页 传媒 计算机 建筑装饰 家用电器 房地产 非银金融 有色金属 电子 通信 机械设备 医药生物 采掘 交通运输 银行 休闲服务 汽车 公用事业 轻工制造 电气设备 纺织服装 钢铁 国防军工 食品饮料 建筑材料 综合 化工 农林牧渔 商业贸易 -9% 资料来源:WIND、广证恒生 1.1.3. 本周传媒子版块有线电视网络表现最优 传媒子行业最近一周涨跌不一,表现由高至低分别为有线电视网络 1.16%(相对沪深 300:1.08%), 影视动漫-0.97%(相对沪深 300:-1.04%) ,平面媒体-1.60%(相对沪深 300:-1.68%) ,互联网传媒-1.61% (相对沪深 300:-1.68%) ,营销传播-3.33%(相对沪深 300:-3.40%) 。 图表3 本周以来传媒子版块有线电视网络表现最优 相对收益率 -1% -0.97% -2% -1.60% -1.61% 营销传播 互联网传媒 平面媒体 影视动漫 -3.33% 有线电视网络 -4% 平面媒体 -3% 资料来源:WIND,广证恒生 影视动漫 0% 互联网传媒 6% 绝对收益率 相对收益率 3% 0% -3% -6% -3.81% -4.03% -9% -8.09% -12% -9.78% -15% -13.38% 营销传播 绝对收益率 1.16% 1% 有线电视网络 2% 图表4 本月以来传媒子版块平面媒体表现最优 资料来源:WIND,广证恒生 1.1.4. 本周传媒估值下降,子板块估值涨跌不一 传媒行业 TTM 市盈率最近一周下降,截止 2017 年 1 月 1 日,传媒行业 PE(TTM)为 42.03 倍,环比 12 月 25 日的 42.91 倍下降 2.05%;细分板块中,平面媒体估值 30.69 倍,影视动漫估值 51.34 倍,有线电视 网络估值 37.14 倍,营销传播估值 33.02 倍,互联网传媒估值 54.55 倍,各细分板块涨跌不一。 图表6 本周细分板块估值涨跌不一 SW传媒 沪深300 资料来源:WIND,广证恒生 相对 平面媒体 影视动漫 营销传播 互联网传媒 资料来源:WIND,广证恒生 第 5 页 共 19 页 2016-12-12 2016-10-12 2016-08-12 2016-06-12 2016-04-12 2016-02-12 0 2015-12-12 2014-01-03 2014-03-07 2014-05-09 2014-07-11 2014-09-12 2014-11-14 2015-01-16 2015-03-20 2015-05-22 2015-07-24 2015-09-25 2015-11-27 2016-01-30 2016-04-10 2016-06-12 2016-08-14 2016-10-23 2016-12-25 0 50 2015-10-12 30 100 2015-08-12 60 150 2015-06-12 90 200 2015-04-12 120 250 2015-02-12 8 7 6 5 4 3 2 1 0 150 2014-12-12 图表5 本周传媒估值下跌 有线电视网络 1.2. 本周个股表现一览 从个股方面来看,本周传媒个股下跌较多;涨幅前五的个股分别是:蓝色光标(12.62%) 、新文化(7.08%) 、 皖新传媒(6.42%) 、华录百纳(5.94%) 、中视传媒(2.57%);跌幅前五的个股分别是:华媒控股(-28.58%) 、 印纪传媒(-14.34%)、暴风集团(-7.85%) 、浙报传媒(-6.21%) 、中青宝(-6.20%)。 图表7 一级行业最近一周绝对、相对收益情况 涨跌幅 代码 名称 收盘价 (%) 代码 名称 收盘价 涨跌幅 (%) 300058.SZ 蓝色光标 10.17 12.62 600661.SH 新南洋 28.43 -0.59 300336.SZ 新文化 19.65 7.08 000835.SZ 长城动漫 13.09 -0.61 601801.SH 皖新传媒 17.57 6.42 601928.SH 凤凰传媒 10.47 -0.66 300291.SZ 华录百纳 22.28 5.94 603000.SH 人民网 17.66 -0.79 600088.SH 中视传媒 21.92 2.57 601999.SH 出版传媒 11.22 -0.97 002174.SZ 游族网络 26.45 2.52 600373.SH 中文传媒 20.20 -0.98 600037.SH 歌华有线 15.32 2.47 002315.SZ 焦点科技 60.29 -1.00 002712.SZ 思美传媒 28.60 2.36 300315.SZ 掌趣科技 9.24 -1.28 300426.SZ 唐德影视 28.50 2.15 300059.SZ 东方财富 16.93 -1.40 600959.SH 江苏有线 11.30 1.99 300392.SZ 腾信股份 16.99 -1.45 000673.SZ 当代东方 13.86 1.91 603729.SH 龙韵股份 74.21 -1.51 000917.SZ 电广传媒 14.39 1.77 603598.SH 引力传媒 22.36 -1.58 000504.SZ *ST 生物 16.57 1.53 300364.SZ 中文在线 39.52 -1.69 601098.SH 中南传媒 16.66 1.46 300133.SZ 华策影视 11.35 -1.82 002238.SZ 天威视讯 14.65 1.38 600880.SH 博瑞传播 8.76 -2.01 002640.SZ 跨境通 18.30 1.33 300251.SZ 光线传媒 9.76 -2.11 600637.SH 东方明珠 23.30 1.17 000156.SZ 华数传媒 17.91 -2.13 600825.SH 新华传媒 8.69 1.16 300113.SZ 顺网科技 26.89 -2.22 300418.SZ 昆仑万维 21.60 1.12 300359.SZ 全通教育 19.79 -2.37 600757.SH 长江传媒 8.31 0.85 300148.SZ 天舟文化 20.86 -2.43 600831.SH 广电网络 13.06 0.69 300383.SZ 光环新网 24.96 -2.58 300071.SZ 华谊嘉信 9.86 0.61 600386.SH 北巴传媒 13.35 -2.70 000665.SZ 湖北广电 14.28 0.42 000802.SZ 北京文化 19.34 -2.81 600804.SH 鹏博士 21.93 0.37 300043.SZ 星辉娱乐 10.14 -2.87 002148.SZ 北纬通信 19.06 0.26 300288.SZ 朗玛信息 27.35 -2.91 601929.SH 吉视传媒 4.19 0.24 002261.SZ 拓维信息 11.92 -3.33 600652.SH 游久游戏 12.85 0.16 002739.SZ 万达院线 54.07 -3.77 002181.SZ 粤传媒 7.88 0.13 000719.SZ 大地传媒 11.51 -4.08 300226.SZ 上海钢联 40.42 0.07 002095.SZ 生意宝 40.04 -4.35 600715.SH 文投控股 22.05 0.05 000793.SZ 华闻传媒 11.29 -4.40 002071.SZ 长城影视 13.64 0.00 002354.SZ 天神娱乐 69.16 -4.61 002400.SZ 省广股份 13.79 0.00 002292.SZ 奥飞娱乐 22.70 -4.98 300104.SZ 乐视网 35.80 0.00 000503.SZ 海虹控股 42.05 -6.01 600551.SH 时代出版 20.32 0.00 300052.SZ 中青宝 23.90 -6.20 002555.SZ 三七互娱 16.40 -0.06 600633.SH 浙报传媒 17.66 -6.21 第 6 页 共 19 页 002624.SZ 完美世界 29.79 -0.20 300431.SZ 暴风集团 46.00 -7.85 000681.SZ 视觉中国 19.06 -0.21 002143.SZ 印纪传媒 32.21 -14.34 300027.SZ 华谊兄弟 11.00 -0.36 000607.SZ 华媒控股 11.82 -28.58 300295.SZ 三六五网 28.89 -0.55 资料来源:WIND、广证恒生 1.3. 传媒中概股一周行情 中概股方面,本周美股中概股涨跌不一,周涨幅前五的个股分别是:聚美优品(11.58%) 、搜房网(9.33%)、 橡果国际(5.40%)、REMARK MEDIA(4.53%)、蓝汛(4.49%); 周跌幅前五的个股分别是:华视传媒(-12.71%) 、 中国信息技术(-9.84%) 、凤凰新媒体(-9.51%) 、易车(-7.56%) 、人人网(-7.56%) 。 图表8 中概股美股行情 代码 名称 上市地点 收盘价 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) JMEI.N 聚美优品 纽约证券交易所 5.01 11.58 5.92 SFUN.N 搜房网 纽约证券交易所 3.28 9.33 13.10 ATV.N 橡果国际 纽约证券交易所 8.00 5.40 0.00 MARK.O REMARK MEDIA 纳斯达克 3.92 4.53 -3.21 CCIH.O 蓝汛 纳斯达克 2.56 4.49 -20.74 JOBS.O 前程无忧 纳斯达克 33.80 1.90 -3.46 BABA.N 阿里巴巴 纽约证券交易所 87.81 1.18 -7.56 BIDU.O 百度 纳斯达克 164.41 0.48 -2.82 KZ.O 空中网 纳斯达克 6.94 0.14 7.93 CTRP.O 携程网 纳斯达克 40.00 0.05 -12.80 JD.O 京东 纳斯达克 25.44 -0.20 -5.25 TOUR.O 途牛 纳斯达克 8.75 -0.23 -4.99 NCTY.O 第九城市 纳斯达克 1.25 -0.79 -3.85 VIPS.N 唯品会 纽约证券交易所 11.01 -0.90 -3.93 AMCN.O 航美传媒 纳斯达克 2.46 -1.41 -14.01 SOHU.O 搜狐 纳斯达克 33.89 -1.74 -3.31 LITB.N 兰亭集势 纽约证券交易所 2.97 -2.38 10.00 SINA.O 新浪 纳斯达克 60.79 -2.60 -23.09 GSOL.O 环球资源 纳斯达克 8.85 -2.75 -2.21 CYOU.O 畅游 纳斯达克 21.22 -2.84 -11.58 JRJC.O 金融界 纳斯达克 3.62 -3.21 -10.40 NTES.O 网易 纳斯达克 215.34 -3.72 -6.39 YY.O 欢聚时代 纳斯达克 39.42 -5.13 -12.40 CNET.O 中网在线 纳斯达克 1.00 -5.66 -21.26 LTONY.OO 掌上灵通 Other OTC 0.37 -7.50 -11.93 RENN.N 人人网 纽约证券交易所 1.59 -7.56 -18.04 BITA.N 易车 纽约证券交易所 18.94 -7.56 -18.36 FENG.N 凤凰新媒体 纽约证券交易所 3.14 -9.51 -16.93 CNIT.O 中国信息技术 纳斯达克 0.72 -9.84 -9.84 VISN.O 华视传媒 纳斯达克 4.12 -12.71 -25.29 第 7 页 共 19 页 资料来源:WIND、广证恒生 2. 行业动态分析  国务院发布“十三五”信息化规划,2020 年基本建成数字教育资源公共服务体系 事件:12 月 27 日,国务院印发《“十三五”国家信息化规划》 ,提到利用信息化手段不断扩大优质教育资源覆 盖面,构建网络化、数字化、个性化、终身化的教育体系,建设学习型社会。 点评: 《规划》提出,要实施网络扶智工程,充分应用信息技术推动远程教育,促进优质教育资源城乡共享。到 2018 年, “宽带网络校校通” 、 “优质资源班班通”、 “网络学习空间人人通”取得显著进展;到 2020 年,基本建 成数字教育资源公共服务体系,形成覆盖全国、多级分布、互联互通的数字教育资源云服务体系。  中国电影成全球第二票仓,中美电影合作迎小高潮 事件:回望 2016 年,最为引人关注的除了电影票房,还有中国资本的国际化道路,越来越多的中国企业,探索 着、实践着“走出去” ,他们试图通过与美国巨头“握手” ,将中国电影的声音,传播到更多地方。其中较为突 出的有万达集团、完美世界、华谊兄弟等。 点评:2016 年,越来越多中国资本积极“出海” ,他们或与好莱坞大制片厂合作拍片、或收购好莱坞影视公司、 或参与越来越多美国大片的全球分成,这也成为中国电影 2016 年最大的一大特点。具体而言,2016 年中国电 影资本的海外动作频频一开年,中国资本与美国电影工业技术紧密结合,有助于通过合作,推进中国电影的海 外发行、好莱坞电影在中国市场的发行,以及衍生品市场的开发等。  2016 年中国电影票房 457 亿元,观影人次超过 13 亿 事件:从国家新闻出版广电总局电影局获悉,2016 年全国电影总票房为 457.12 亿元,同比增长 3.73%;城市院 线观影人次为 13.72 亿,同比增长 8.89%;国产电影票房为 266.63 亿元,占票房总额的 58.33%。国产电影海外 票房和销售收入 38.25 亿元,同比增长 38.09%。 点评:据统计,2016 年我国共生产电影故事片 772 部、动画电影 49 部、科教电影 67 部、纪录电影 32 部、特 种电影 24 部,总计 944 部;故事影片数量和影片总数量分别比上年增长 12.54%和 6.31%。全年票房过亿元影片 84 部,其中国产电影 43 部。此外,全国新增影院 1612 家,新增银幕 9552 块。目前中国银幕总数已达 41179 块,成为世界上电影银幕最多的国家。  芒果 TV 入选《世界媒体 500 强》,以开放之姿全速进军全产业链 事件:12 月 28 日,由世界媒体实验室(World Media Lab)独家编制的 2016 年度(第四届) 《世界媒体 500 强》 (The World's 500 Largest Media Company)排行榜在美国纽约、中国北京同步揭晓,来自美国的谷歌(Google) 荣登冠军,而芒果 TV 凭借独特的综娱内容优势以及进军全产业链的迅猛发展之势,再度当选“世界媒体 500 强” ,成为传统广电业背景的新媒体中唯一入选该榜单的佼佼者。 点评:芒果 TV 作为中国互联网的新媒体先锋代表之一再次位列五百强榜单。一方面,以精品内容为本。芒果 TV 从未因独播湖南卫视大量霸屏综艺、电视剧 IP 而坐享其成,而是一直不断强化自制能力,坚持创新探索, 两年多来推出了大量脍炙人口的网综 IP,如《爸爸去哪儿 4》、 《明星大侦探》 、《完美假期》等,和一众爆款网 剧 IP,如《半妖倾城》、 《终极游侠》 ,叫好又叫座,短时间内向业界证明了自己的实力。  万达传媒正式成立,致力于整合万达商业实景资源 事件:12 月 28 日,以“商业的力量”为主题的万达传媒融合营销战略发布会在北京举行。发布会宣告“万达 第 8 页 共 19 页 传媒”正式成立,并提出了万达传媒关于“融合营销”的新理念。 点评:万达文化集团高级副总裁兼万达院线总裁曾茂军详细阐述了万达传媒基于电影为核心入口的 融合营销商业逻辑。万达传媒前身系万达院线传媒,是万达院线旗下的电影整合营销服务商。截至 2016 年底, 万达在电影领域已拥有全产业链、全球最大的院线和最高票房;在体育领域则成为全球最大体育公司,并拥有 超过 20 项顶级赛事资源;在酒店领域拥有 102 家高星级酒店。此外,万达还在大型文化旅游项目上多城发力。 这些丰富的商业实景资源,将成为万达传媒坚实的物质基础。  三年投入 500 亿,阿里大文娱宣布“视频 UPGC 战略升级” 事件:12 月 28 日,阿里巴巴文化娱乐集团宣布启动“视频 UPGC 战略升级” ,基于大文娱完整内容生态,通过 大数据和矩阵商业能力加大加强对 UPGC 生态和合作伙伴的共赢。 点评:据悉,本次战略升级将由阿里大文娱核心大班委直接负责。新移动事业群总裁何小鹏兼任工作组组长, 大优酷事业群总裁杨伟东和大文娱董事长兼 CEO 俞永福协助推进。同时,俞永福在发给全员的邮件中透露,未 来三年阿里大文娱的投入规划将超过 500 亿人民币。具体玩法上,俞永福表示将采用一站式接入统一开放平台 的模式,多产品平台流量支持,并公布了两大阶段的平台矩阵。  爱奇艺投资 10 亿将打造原创内容 事件:“爱奇艺合伙人盛典”在京举行。爱奇艺宣布,2017 年,爱奇艺 iPARTNER 合伙人计划将实现全面战略 升级,新增爱奇艺头条图文原创内容、信息流广告分成,同时,爱奇艺宣布将联合 IDG 资本、中国文化产业基 金、经纬投资三大著名投资机构,成立创投金额达 10 亿的合伙人创投联盟,加大优质原创内容的孵化力度。 点评:2017 年,合伙人计划将实现战略升级,爱频道将全面升级为爱奇艺号,更有效连接内容与用户;新增原 创内容新阵地爱奇艺头条,将扩充原创内容图文战场;新增视频、图文内容信息流广告分成与打赏、爱奇艺号 粉丝付费体系、网剧网大等会员分账模式,刺激行业参与者在原创内容制作、盈利与互动等方面想象力。同时, 在网大、网剧等领域真正实现全链条合作开放,打通爱奇艺 IP 产业链文学、动漫、游戏、电商等各个环节共同 孵化优质 IP,打造最强原创合作商业平台。  VIPKID 完成年营收 10 亿 KPI,公布 2017 年三大战略 事件:12 月 26 日,创始人米雯娟在 VIPKID 媒体沟通会上晒出了其 2016 年的成绩单:预计营收达到 10 亿,占 据同行业总营收的 50%以上,并公布国际化教育战略、奖·助学金计划和产品升级战略这三大战略。 点评:VIPKID 现在主要针对 5-12 岁儿童提供服务,在 2017 年,其将依托现有的产品推出更加丰富的学习内容, 向上、下分别拓展目标年龄层。VIPKID 的主要客户集中在了 5-8 岁的年龄段上。显然,VIPKID 的产品升级战 略,意在吞下其原本没能满足的大龄 K12 市场。在 2017 年,在线英语外教在 K12 领域的竞争也将越发激烈。 3. 公司要闻一览 图表9传媒个股公告一览 公司 内容 广播电视、平面媒体 华闻传媒 1.公司以 1.5 亿受让马鞍山盛凯股权投资合伙企业(有限合伙)财产份额 1.5 亿,且与马鞍 第 9 页 共 19 页 (000793.SZ) 山盛凯基金各合伙人签署《合伙协议》 ,并通过马鞍山盛凯基金投资并购基金安徽产业升级 基金合伙企业(有限合伙)。 2.公司以 1200 万转让其持有的环球智达 5.3571%股权(对应的注册资本为 1,071.4286 万元) 给国广东方;同日,华闻爱视、国广东方、达华智能、汇栋网络与环球智达在北京市签署了 《增资协议》,国广东方对环球智达增资 5,800.00 万元(其中 5,178.5714 万元计入注册资本, 621.4286 万元计入资本公积)。 3.公司控股子公司华商广告拟以现金方式投资认购马鞍山信望基金,并通过马鞍山信望基金 投资并购基金安徽产业升级基金二期 1 号合伙企业(有限合伙),本次投资的马鞍山信望基 金规模为 10.501 亿元,其中:华商广告作为有限合伙人出资 10,000.00 万元。 1.高斯贝尔数码科技股份有限公司(首发)获通过。公司全资子公司深圳市达晨创业投资有 限公司的控股子公司深圳市达晨财信创业投资管理有限公司持有高斯贝尔数码科技股份有 电广传媒 (000917.SZ) 限公司 335 万股,占该公司发行前总股本的 2.67%。 2.经中国证券监督管理委员会创业板发行审核委员会 2016 年第 81 次会议审核,广东拓斯达 科技股份有限公司(首发)获通过。公司控股子公司深圳市达晨财智创业投资管理有限公司 管理的创投基金——深圳市达晨创丰股权投资企业持有广东拓斯达科技股份有限公司 163.0435 万股,占该公司发行前总股本的 3%。 公司拟与湖北省楚天广播电视信息网络有限责任公司签订协议,共同出资组建云广互联(湖 湖北广电 北)网络科技有限公司。合资公司拟注册资本为人民币 12838.88 万元,公司认缴出资额为 (000665.SZ) 6547.83 万元,占注册资本的 51%,出资方式为货币和实物;楚天网络认缴出资额为 6291.05 万元,占注册资本的 49%。 东方明珠 (600637.SH) 公司与 SMG 共同出资设立的上海文化广播影视集团财务有限公司于 2016 年 12 月 28 日成立, 注册资本为人民币 100,000 万元,经营范围为对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及 相关的咨询、代理业务,协助成员单位实现交易款项的收付等。 电影动画 1.全资子公司浙江省梦幻星生园影视文化有限公司在浙江省 2016 年第一批高新技术企业名 单中,被认定为国家高新技术企业,证书编号为 GR201633000896,三年内可享受国家关于 骅威文化 (002502.SZ) 高新技术企业的相关优惠政策,按 15%的税率缴纳企业所得税。 2.公司全资子公司浙江梦幻星生园影视文化有限公司近日领取了由浙江省新闻出版广电局 颁发的《国产电视剧发行许可证》,本次取得的发行许可证为《那片星空那片海》第一季, 全部由梦幻星生园投资,发行收益的确认将对公司 2016 年度业绩产生重要影响。 公司全资子公司霍尔果斯当代春晖创业投资有限公司将其持有的九次方的全部股份转让给 当代东方 (000673.SZ) 深圳市汇峰达进出口贸易有限公司,转让价款总计 6330 万元。 事件回顾:公司全资子公司霍尔果斯当代春晖创业投资有限公司以人民币 4500 万元受让公 司持有的九次方 1.4516%的股权,上述事项已办理完毕工商变更手续。 万家文化 (600576.SH) 公司拟以 305,990 万元的价格将 185,000,000 股流通股份转让给龙薇传媒,占已发行股份的 29.135%,转让后公司的第一大股东将变更为龙薇传媒,实际控制人将变更为赵薇女士。 互联网 公司下属控制企业西藏盛格与卡乐互动、葛志辉先生及其他投资方共同签署了《天津卡乐互 三七互娱 动科技有限公司增资协议》、 《天津卡乐互动科技有限公司增资协议之补充协议》 。据协议, (002555.SZ) 西藏盛格将以自有资金人民币 8,000 万元投资卡乐互动,获得其增资完成后 1.55%的股权, 且有权向卡乐互动派出一位董事会观察员。 第 10 页 共 19 页 为落实公司战略,提高公司经营管理效率,更好的整合公司内部资源,根据公司实际情况调 电魂网络 整公司组织架构,分为产品线、发行线、海外线、管理线、财经线五大线。 (603259.SH) 2016 年 12 月 27 日,公司与上海云垚资产管理有限公司、宁波昊天元股权投资合伙企业(有 棕榈股份 限合伙)共同签署“上海云毅来投资管理中心(有限合伙)之有限合伙协议”,公司与宁波 (002431.SZ) 昊天元作为上海云毅来投资管理中心(有限合伙)有限合伙人,其中公司出资 7,000 万元, 宁波昊天元出资 8,500 万元。该产业基金主要投向为文化旅游产业方向。 全资子公司深圳悦融投资管理有限公司拟以 22,078.20 万元人民币的价格收购康曦影业深圳 大晟文化 (600892.SH) 有限公司 23.74%的股权,并放弃部分股权优先购买权。 数字营销 公司拟以现金 9,000 万元收购智富天成持有的智海扬涛 60%股权,本次收购完成后,公司将 思美传媒 (002712.SZ) 持有智海扬涛 60%的股权,智海扬涛将成为公司的控股子公司。 教育 2016 年 12 月 28 日,公司向侯景刚等发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联 盛通股份 (002599.SZ) 交易事项获中国证监会核准。 1.公司于 2016 年 12 月 28 日与四川科技职业学院签订合作办学协议,决定校企双方建立长 期、紧密的合作关系,联合开办四川科技职业学院-蓝盾网络空间学院,共同培养网络安全 人才。全资子公司广州华炜科技有限公司与中国原子能科学研究院签署了合作协议,合作双 方将充分利用各自的技术、人才、资本、设施等资源优势,促进核应用安全等技术“产、学、 蓝盾股份 研、用”紧密结合,就核技术应用方面的课题研究、人才培养、技术产业化及商业合作等方 (300297.SZ) 面开展合作事宜。 2.公司拟使用募集资金(含衍生利息)向全资子公司成都蓝盾网信科技有限公司增资人民币 20,010.50 万元,用于该项目建设。本次增资完成后,成都网信注册资本将由 30,000 万元变 更为 50,010.50 万元,公司持有其 100%股权。 公司为进一步推进自身在儿童发展成长方面的深入研究和应用推广服务,于 2016 年 12 月 威创股份 27 日聘请程跃博士为公司潜能教育首席儿童发展专家,为公司提供儿童潜能教育的专家咨 (002308.SZ) 询、研发指导、儿童成长管理的产品体系规划、应用设计等专业技术服务。 资料来源:WIND、广证恒生 4. 行业一周数据透视 4.1 内地票房 TOP10 排行榜(2016/12/19-2016/12/25) 本周电影票房 107006 万元,环比上升 19.73%,单周场次 1561620 场,环比上升 1.17%,单周人次 3139 万,环比上升 14.52%,平均单场人次 20.10,环比上升 13.20%。内地票房 TOP10 里面, 《长城》、 《摆渡人》、 《铁道飞虎》分别以 36174 万元、28074 万元、21691 万元斩获冠亚季军。 图表10 单周票房数据统计 单周票房 单周场 单周人次 (万元) 次 (万) 2016/10/16 59734 1460293 2016/10/23 54005 1489933 时间 单场人次 票房环比 1926 13.19 -51.70% 1725 11.58 -9.59% 第 11 页 共 19 页 场次环比 2.03% 人次环 单场人次 比 环比 -10.44% -12.22% 2016/10/30 45951 1511657 1494 9.88 -14.91% 1.46% -13.39% -14.64% 2016/11/6 59683 1517334 1850 12.19 29.88% 0.38% 23.83% 23.36% 2016/11/13 57301 1501470 1777 11.84 -3.99% -1.05% -3.95% -2.93% 2016/11/20 57298 1465174 1782 12.16 -0.01% -2.42% 0.28% 2.77% 2016/11/27 67165 1445015 2053 14.21 17.22% -1.38% 15.21% 16.81% 2016/12/4 85467 1495286 2756 18.43 27.25% 3.48% 34.24% 29.73% 2016/12/11 72295 1528494 2380 15.57 -15.41% 2.22% -13.64% -15.52% 2016/12/18 89370 1543556 2741 17.76 23.62% 0.99% 15.17% 14.04% 2016/12/25 107006 1561620 3139 20.10 19.73% 1.17% 14.52% 13.20% 资料来源:WIND、广证恒生 图表11 内地电影票房TOP10(2016/12/19-2016/12/25) 排 单周票 累计票房 平均 影片名称 名 房(万) (万) 票价 场均 上映 人次 天数 发行公司 1 长城 36174 83314 36 19 10 乐视影业(北京)有限公司 2 摆渡人 28074 28074 33 34 3 泽东电影公司 3 铁道飞虎 21691 21691 36 31 3 娱跃影业(天津)有限公司 4 血战钢锯岭 6975 31082 30 17 18 华夏电影发行有限责任公司 5 罗曼蒂克消亡史 3952 10537 32 8 10 华谊兄弟传媒股份有限公司 6 我不是潘金莲 2432 48165 44 82 38 耀莱影视文化传媒有限公司 7 你的名字。 1655 55938 29 9 24 华夏电影发行有限责任公司 8 海洋奇缘 1438 21046 30 18 31 中国电影集团公司 9 28 岁未成年 819 12855 27 7 17 乐视影业(北京)有限公司 10 少年 561 1450 23 6 10 上海腾讯影业文化传播有限公司 资料来源:WIND、广证恒生 第 12 页 共 19 页 图表12 本周单片票房排名情况(2016/12/19-2016/12/25) 40000 36174 28074 30000 21691 20000 6975 10000 3952 2432 1655 1438 819 561 0 资料来源:艺恩、广证恒生 图表13 内地票房排行前3名为《长城》、《摆渡人》、《铁道飞虎》 资料来源:艺恩、广证恒生 图表14 下周(2017/1/2-2017/1/8)即将上映的电影电视剧一览表 影视类 序号 影片名称 上映时间 型 导演 IP 星球大 战 1 星球大战外传: 侠盗一号 2017 年 1 月 6 日 电影 加里斯·爱德华斯 2 恐怖理发店 2017 年 1 月 6 日 电影 陆诗雷 3 一万公里的约定 2017 年 1 月 6 日 电影 洪升扬 4 一路逆风 2017 年 1 月 6 日 电影 Nick Wickham 第 13 页 共 19 页 同名歌 曲 涉及的上市 公司 5 玩命直播 2017 年 1 月 6 日 电影 甄瑞龙 6 我们的青春不怕 疼 2017 年 1 月 6 日 电影 吴东珉 7 浪漫搭档 2017 年 1 月 6 日 电影 刘夏同 8 猪猪侠之英雄猪 少年 2017 年 1 月 7 日 电影 陆锦明、钟裕 9 辛巴达与美人鱼 公主 2017 年 1 月 7 日 电影 李霞 10 孤芳不自赏 2017 年 1 月 2 日 电视剧 鞠觉亮 11 漂亮的李慧珍 2017 年 1 月 2 日 电视剧 赵晨阳 12 遇见爱情的利先 生 2017 年 1 月 4 日 电视剧 陈铭章 猪猪侠 乐视网 同名小 说 华策影视、乐 视网 嘉行传媒、乐 视网 《玻璃 鞋》 海润影视 资料来源:艺恩、广证恒生 4.2 电视剧网络播放排行榜(2016/12/26-2017/1/1) 2016 年 12 月 26 日至 2017 年 1 月 1 日,本周电视剧网络播放排行榜中共有 21 部剧超过 1 亿次,其中 《放弃我抓紧我》以网播量 22.71 亿次排名第一, 《北上广依然相信爱情》以网播量 7.95 亿次排名第二, 《锦 绣未央》以 6.32 亿次播放量位紧随其后。 图表15 电视剧网络播放量TOP10一周排行榜 序号 电视剧 播放量(万) 序号 电视剧 播放量(万) 1 放弃我抓紧我 227087 6 鬼吹灯 50862 2 北上广依然相信爱情 79483 7 美人私房菜 41412 3 锦绣未央 63202 8 飞刀又见飞刀 33672 4 极品家丁 60201 9 老公们的私房钱 30817 5 咱们相爱吧 56558 10 异能家庭 22682 资料来源:寻艺、广证恒生 4.3 综艺节目排行榜(2016/12/19-2016/12/25) 2016 年 12 月 19 日至 12 月 25 日,卫视晚间综艺节目收视中,东方卫视《天籁之战》收视率 1.780% 位居第一;浙江卫视《梦想的声音》及湖南卫视《快乐大本营》以收视率 1.679%与 1.664%位居二、三。 本周收视破 1 的综艺节目共 12 档,其浙江卫视 3 档,东方卫视 4 档,湖南卫视 2 档,江苏卫视 3 档。 图表16 12/19-12/25晚间综艺节目排行榜 排名 名称 频道 收视率(%) 市场份额(%) 1 天籁之战 东方卫视 1.780 6.82 2 梦想的声音 浙江卫视 1.679 7.00 3 快乐大本营 湖南卫视 1.664 5.03 4 天籁之战半决赛冲刺时刻 东方卫视 1.629 8.99 5 中国式相亲 东方卫视 1.327 3.99 6 挑战来了全纪录 江苏卫视 1.321 3.73 第 14 页 共 19 页 7 真正男子汉 湖南卫视 1.306 3.95 8 我们十七岁 浙江卫视 1.306 3.97 9 我们的挑战 江苏卫视 1.208 4.27 10 食在囧途 浙江卫视 1.159 5.35 资料来源:tvtv.hk、广证恒生 5. 行业股价倒挂分析 传媒行业个股近三年发生的定向增发中,按照每年分红派转将增发价除权至 2017 年 1 月 1 日,2016 年定增中有 16 支股票出现股价倒挂情况,环比 2015 年的 10 支增加 60%,2014 年华闻传媒、华策影视 的定增出现倒挂。 图表17 传媒行业近三年定增倒挂个股 证券代码 证券简称 最新收盘价 002739.SZ 万达院线 54.07 300315.SZ 掌趣科技 002131.SZ 定增价除权后至今 增发价格 倒挂率 定增年度 74.64 74.84 -27.56% 2016 9.24 12.97 12.99 -28.78% 2016 利欧股份 15.95 17.39 17.39 -8.28% 2016 002445.SZ 中南文化 15.01 22.80 22.80 -34.17% 2016 002517.SZ 恺英网络 33.56 46.75 46.75 -28.21% 2016 600831.SH 广电网络 13.06 18.18 18.18 -28.16% 2016 300058.SZ 蓝色光标 10.17 12.21 12.26 -16.71% 2016 002292.SZ 奥飞娱乐 22.70 28.83 28.87 -21.26% 2016 300104.SZ 乐视网 35.80 45.01 45.01 -20.46% 2016 300392.SZ 腾信股份 16.99 32.08 32.14 -47.04% 2016 002354.SZ 天神娱乐 69.16 70.38 70.63 -1.74% 2016 300059.SZ 东方财富 16.93 19.48 19.48 -13.09% 2016 000917.SZ 电广传媒 14.39 15.10 15.14 -4.70% 2016 300113.SZ 顺网科技 26.89 31.98 72.57 -15.92% 2016 300364.SZ 中文在线 39.52 46.80 46.80 -15.56% 2016 300383.SZ 光环新网 24.96 31.31 31.31 -20.28% 2016 002174.SZ 游族网络 26.45 29.64 89.10 -10.76% 2015 002739.SZ 万达院线 54.07 73.84 74.04 -26.77% 2015 000793.SZ 华闻传媒 11.29 12.22 12.31 -7.57% 2015 300315.SZ 掌趣科技 9.24 11.52 11.54 -19.81% 2015 002131.SZ 利欧股份 15.95 17.65 17.68 -9.63% 2015 600637.SH 东方明珠 23.30 32.20 32.43 -27.64% 2015 000156.SZ 华数传媒 17.91 22.77 22.80 -21.33% 2015 002354.SZ 天神娱乐 69.16 78.01 78.26 -11.35% 2015 300133.SZ 华策影视 11.35 11.41 18.30 -0.53% 2015 300027.SZ 华谊兄弟 11.00 12.32 24.73 -10.72% 2015 000793.SZ 华闻传媒 11.29 13.585 13.68 -16.89% 2014 价格 第 15 页 共 19 页 300133.SZ 华策影视 11.35 13.693 33.03 -17.11% 2014 资料来源:Wind、广证恒生 教育行业个股近三年发生的定向增发中,按照每年分红派转将增发价除权至 2017 年 1 月 1 日,其 中 2016 年定增中有 10 支股票出现股价倒挂情况,2015 年有 6 支股票出现股价倒挂情况,2014 年华闻 传媒的定增出现倒挂。 图表18 教育行业近三年定增倒挂个股 证券代码 证券简称 最新收盘价 300329.SZ 海伦钢琴 16.10 600515.SH 海航基础 002230.SZ 定增价除权后至今 增发价格 倒挂率 定增年度 21.27 21.29 -24.29% 2016 11.60 12.95 12.95 -10.42% 2016 科大讯飞 27.09 27.26 27.26 -23.06% 2016 300010.SZ 立思辰 16.62 17.81 17.81 -9.19% 2016 002354.SZ 天神娱乐 69.16 70.38 70.63 -4.66% 2016 300297.SZ 蓝盾股份 12.44 13.04 13.04 -2.22% 2016 600074.SH 保千里 13.24 14.86 14.86 -5.18% 2016 300282.SZ 汇冠股份 29.45 29.50 29.50 -8.65% 2016 300364.SZ 中文在线 39.52 46.80 46.80 -7.57% 2016 002194.SZ 武汉凡谷 12.86 14.79 14.79 -13.05% 2016 000793.SZ 华闻传媒 11.29 12.22 12.3100 -7.57% 2015 002230.SZ 科大讯飞 27.09 31.36 31.4600 -13.62% 2015 002467.SZ 二六三 10.52 12.68 12.7200 -17.03% 2015 600636.SH 三爱富 13.86 23.08 23.0800 -39.95% 2015 002354.SZ 天神娱乐 69.16 78.01 78.2600 -6.75% 2015 000671.SZ 阳光城 5.57 6.11 6.1600 -11.16% 2015 000793.SZ 华闻传媒 11.29 13.585 13.68 -11.16% 2014 价格 资料来源:Wind、广证恒生 图表19 覆盖公司盈利预测表 市值 证券简称 证券代码 (亿) 当前股 价 PE(2015) PE(2016) PE(2017) EPS EPS EPS 2015 2016E 2017E 明家联合 300242.SZ 82.68 12.97 54.04 34.45 26.50 0.24 0.38 0.49 麦达数字 002137.SZ 72.91 12.65 384.23 44.30 53.04 0.03 0.29 0.24 利欧股份 002131.SZ 256.27 15.95 75.95 30.72 23.32 0.21 0.52 0.68 省广股份 002400.SZ 停牌 0.61 0.55 0.68 万润科技 002654.SZ 88.63 11.04 156.42 53.90 41.84 0.07 0.20 0.26 天龙集团 300063.SZ 125.90 43.33 140.86 42.87 34.13 0.31 1.01 1.27 联创股份 300343.SZ 141.10 23.90 473.12 104.52 85.26 0.05 0.23 0.28 思美传媒 002712.SZ 81.82 28.60 91.00 45.89 38.16 0.31 0.62 0.75 奥飞娱乐 002292.SZ 296.89 22.70 58.21 41.94 31.08 0.39 0.54 0.73 第 16 页 共 19 页 拓维信息 002261.SZ 132.49 11.92 61.85 46.53 36.10 0.19 0.26 0.33 昆仑万维 300418.SZ 243.46 21.60 59.38 43.91 35.08 0.36 0.49 0.62 中南传媒 601098.SH 299.21 16.66 17.62 14.70 12.52 0.95 1.13 1.33 南方传媒 601900.SH 128.03 15.63 27.53 29.08 25.93 0.57 0.54 0.60 长江传媒 600757.SH 100.85 8.31 31.55 20.84 16.59 0.26 0.40 0.50 皖新传媒 601801.SH 349.50 17.57 39.07 37.88 32.08 0.45 0.46 0.55 天舟文化 300148.SZ 135.58 20.86 76.94 40.40 29.25 0.27 0.52 0.71 华策影视 300133.SZ 198.24 11.35 23.65 29.48 22.78 0.48 0.38 0.50 联络互动 002280.SZ 304.15 13.97 96.26 53.17 35.78 0.15 0.26 0.39 引力传媒 603598.SH 60.62 22.36 223.28 73.47 51.87 0.10 0.30 0.43 电广传媒 000917.SZ 203.99 14.39 31.95 26.13 43.84 0.45 0.55 0.33 湖北广电 000665.SZ 90.85 14.28 24.45 18.82 17.22 0.58 0.76 0.83 道博股份 600136.SH 80.04 16.43 149.70 45.91 35.61 0.11 0.36 0.46 盛天网络 300494.SZ 75.67 31.53 98.53 77.54 63.25 0.32 0.41 0.50 天威视讯 002238.SZ 90.44 14.65 33.22 26.33 17.75 0.44 0.56 0.83 北巴传媒 600386.SH 53.83 13.35 36.87 25.99 21.69 0.36 0.51 0.62 共达电声 002655.SZ 50.47 14.02 262.89 16.01 12.64 0.05 0.88 1.11 凯撒股份 002425.SZ 115.70 22.75 141.88 47.36 38.28 0.16 0.48 0.59 乐通股份 002319.SZ 42.68 21.34 1663.11 恺英网络 002517.SZ 240.79 33.56 36.45 28.77 23.30 0.92 1.17 1.44 安妮股份 002235.SZ 65.87 15.92 605.29 93.72 56.26 0.03 0.17 0.28 万家文化 600576.SH 116.71 18.38 422.70 70.78 54.79 0.04 0.26 0.34 完美环球 002624.SZ 391.64 29.79 135.94 40.38 31.11 0.22 0.74 0.96 东方网络 002175.SZ 114.95 15.25 217.24 149.29 126.32 0.07 0.10 0.12 顺网科技 300113.SZ 184.35 26.89 64.56 40.98 31.16 0.42 0.66 0.86 北巴传媒 600386.SH 53.83 13.35 36.84 25.99 21.69 0.36 0.51 0.62 资料来源:Wind、广证恒生 第 17 页 共 19 页 机构销售团队: 区域 华北机构 销售 上海机构 销售 广深机构 销售 姓名 移动电话 电子邮箱 张岚 (86)18601241803 zhanglan@gzgzhs.com.cn 褚颖 (86)13552097069 chuy@gzgzhs.com.cn 王静 (86)18930391061 wjing@gzgzhs.com.cn 步娜娜 (86)18320711987 bunn@gzgzhs.com.cn 廖敏华 (86)13632368942 liaomh@gzgzhs.com.cn 吴昊 (86)15818106172 wuhao@gzgzhs.com.cn 李文晖 (86)13632319881 liwh@gzgzhs.com.cn 姚澍 (86)15899972126 yaoshu@gzgzhs.com.cn 战略与拓 展部 第 18 页 共 19 页 广证恒生: 地址:广州市天河区珠江西路 5 号广州国际金融中心 4 楼 电话:020-88836132,020-88836133 邮编:510623 股票评级标准: 强烈推荐:6 个月内相对强于市场表现 15%以上; 谨慎推荐:6 个月内相对强于市场表现 5%—15%; 中性:6 个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动; 回避:6 个月内相对弱于市场表现 5%以上。 分析师承诺: 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具 本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内,公司与所评价或推荐的证券 不存在利害关系。 重要声明及风险提示: 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用。 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该 信息未经任何更新,也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所 表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投 资做出任何形式的担保。我公司已根据法律法规要求与控股股东(广州证券股份有限公司)各部门及分支机 构之间建立合理必要的信息隔离墙制度,有效隔离内幕信息和敏感信息。在此前提下,投资者阅读本报告时, 我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,或者可能 正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策许可的情况 下,我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经 通过其他渠道独立使用或了解其中的信息。本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有。未获得广 州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、 刊发,需注明出处为“广州广证恒生证券研究所有限公司”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 市场有风险,投资需谨慎。 第 19 页 共 19 页
传媒行业周报:2016消化估值,2017关注业绩回归质地
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