中国银河-电力设备与新能源行业周报:工业自动化需求持续回暖

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行业: 输配电气
作者: 张玲
发布机构: 中国银河
发布日期: 2017-02-21
[table_research] 行业周报●电力设备与新能源行业 2017 年 2 月 20 日 行业深度报告模板 [table_main] 工业自动化需求持续回暖 推荐维持评级 核心观点:     【上周行情回顾】 上周,沪深 300 指数上涨 0.23 个百分点,电气设备板块指数 下跌 0.45 个百分点,落后沪深 300 指数 0.68 个百分点。涨幅居前 五的股票为瑞特股份、红相电力、易事特、湘电股份、天能重工。 跌幅居前五的股票为齐星铁塔、先锋电子、哈空调、摩恩电气、电 科院。电气设备细分行业中,电机指数上涨 0.36 个百分点;电气 自动化设备下跌 1.14 个百分点,其中,电网自动化板块下跌 1.15 个 百分点,工控自动化板块下跌 0.43 个百分点,计量仪表板块下跌 2.43 个百分点;电源设备指数下跌 0.08 个百分点,其中,综合电 力设备商板块保持不变,风电设备板块上涨 1.07 个百分点,光伏 设备板块下跌 0.56 个百分点,火电设备板块下跌 1.63 个百分点, 储能设备板块上涨 0.68 个百分点;高低压设备指数下跌 0.43 个百 分点,其中,高压设备板块上涨 0.07 个百分点,中压设备板块下 跌 0.35 个百分点,低压设备板块上涨 0.22 个百分点,线缆部件及 其他板块下跌 0.97 个百分点。 【本周观点】 自 2016 年 10 月以来,工业自动化市场的先行指标:PMI 新 订单指数连续 4 个月保持在 52 以上,为近 24 个月以来的最高水 平,按照 3 个月的滞后期,工业自动化市场将有望在今年的上半 年都保持较好的增速,工控上市公司将在不同程度上受益于行业 的回暖。此外,主要工控上市公司均开始涉足新能源汽车电控领 域,其新能源汽车业务占比普遍达 20%以上,部分公司如蓝海华 腾高达 80%,一方面可提高工控上市公司的估值水平,另一方面 还增添了未来的成长性。重点推荐英威腾、汇川技术,关注蓝海 华腾、信捷电气等。 【近期重点报告】 上海电力跟踪:扣除财务费用后,KE 公司海外现金收购增厚 一倍业绩,今年 10 倍给予充足安全边际。明年增发收购集团江苏 公司增厚 3 亿利润,集团在持股 60%的情况下仍参与增发,看好 公司长期发展。一带一路步入丰收期、集团加速混改值得期待, 不考虑收购和增发摊薄的情况下,我们预计 2016 至 2018 年公司 分别实现每股收益 0.77、0.93、1.15 元,维持“推荐”评级。 【重点数据】 光伏数据点评:上周,光伏级多晶硅料价格下跌 0.06 个百分 点;单晶 5 寸硅片、单晶 6 寸硅片、多晶 6 寸硅片、单晶 5 寸电池 片、单晶 6 寸电池片、多晶 6 寸电池片价格保持不变;组件价格下 跌 0.28 个百分点。 电池价格点评:上周,节后物流等开始恢复正常,锂电市场进 入正常交易模式,正极材料市场,电解钴主流价格在 344000-356000 元/吨,较上周大涨 30000-40000 元/吨;国内碳酸锂报价仍相对平 稳,电池级碳酸锂主流价在 130000 元/吨,工业级碳酸锂主流价在 115000-120000 元/吨。负极材料市场,现国内低端负极材料主流报 1.8-2.2 万元/吨,中端产品主流报 4-5.5 万元/吨,高端产品主流报 8-10 万元/吨。电解液价格普遍售价在 7-9 万元/吨,六氟磷酸锂现 价格普遍在 33-38 万元/吨。 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 分析师 张 玲 :(8610)6656 8643 :zhangling_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130514020003 特此鸣谢 于化鹏:(8610)83571395 (yuhuapeng@chinastock.com.cn) 对本报告的编制提供信息 相关研究 1、行业深度报告_风电:政策鼓励、盈利提升、 1、行业深度报告_光热:光热产业正处于大爆发 [table_report] 投资加速 2014.06.17 的前夜 2015.10.13 2、 行业深度报告_光伏:政策调整吹响反转号角, 2、行业深度报告_电改:售电侧放开大幕开启新 光伏行业迎来 10 年牛市 2014.08.21 市场主体有望涌现 2015.10.19 3、行业深度报告_特高压:穿透雾霾,特高压 3、 行业深度报告_核电:二代加谢幕三代成主流, 建设明显加快,全球互联,打造电力版一带一 核电建设开启又一高峰 2015.12.23 路 2015.03.03 4、行业深度报告_电池材料:结构调整转型升级 先锋,新能源汽车持续高增长2025、新能源汽车 2016.03.03 4、行业简评报告:中国制造 5、行业简评报告_新能源汽车:Model 3 热销, 两大板块下半年有望迎来大级别行情 2015.05.29 新能源汽车替代传统汽车的产业趋势不断加强 5、行业深度报告_能源互联网:未来能源互联网 2016.04.06 6、行业跟踪报告:2015 年报及 20162015.06.01 一季报分 6、行业简评报告_新能源:张家口可再生能源 析:整体向好,看好新能源汽车产业链,关注清 示范区规划出台改善弃风、弃光,刺激长远发 洁能源政策变化 2016.05.09 展 2015.07.31 7、行业深度报告_充电桩:充电设施建设井喷, 7、行业简评报告_光伏:上半年光伏新增 7.7GW 设备供应业绩爆发 2016.05.20 装机,同比增长 236% 2015.08.21 8、行业深度报告_电机电控:优秀企业如能抓住 8、行业简评报告_国企改革:国企改革力度超 客车的机遇,就更能抓住专用车爆发、扎根乘用 预期, 混合所有制实现双赢 2015.09.07 车 2016.05.27 9、行业简评报告_新能源汽车:新能源汽车行 9、行业策略报告_年中策略:新能源汽车、风光 业 8 月产量点评:产量持续井喷,行业保持超 核等清洁能源景气度继续向上, 改革营造健康的 高景气度 2015.09.10 市场化环境,优者更优 2016.05.30 10、行业简评报告_光伏:能源局调增 2015 年 10、行业点评报告_新能源:领跑者计划、光伏 电站建设规模,助力光伏行业的持续高增长 扶贫、发电侧电储能调峰调频,光伏全年或有增 2015.09.29 长 2016.06.20 11、行业深度报告_光热:光热产业正处于大爆 11、行业点评报告_新能源汽车 6 月产量点评: 发的前夜 2015.10.134 产销不断攀上新台阶,纯电动专用车环比增长 12、行业深度报告_电改:售电侧放开大幕开启 倍 2016.07.13 新市场主体有望涌现 2015.10.19 12、行业跟踪报告_电改:广东深化改革,集中 13、行业简评报告_新能源:供给侧改革为清洁 竞价引入售电公司,垄断只是暂时,售电核心还 能源发展提供不竭动力 2015.12.16 看用户粘性 2016.07.13 14、行业深度报告_核电:二代加谢幕三代成主 流,核电建设开启又一高峰 2015.12.23 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报/电力设备与新能源行业 目录 一、本周观点 ........................................................................................................................................................ 2 二、近期重点报告 ................................................................................................................................................ 3 (一)上海电力跟踪报告:现金收购 KE 公司不摊薄股本 大量资本开支增添工程利润 ..................................... 3 (二)汇川技术跟踪:拐点将近,将进入下一轮高速增长期............................................................................... 3 (三)隔膜深度:2017 年,湿法隔膜仍将延续高景气 ......................................................................................... 4 (四)2017 年年度策略:改革驱动创新、创新打破垄断,清洁能源投资曲折中前行 ......................................... 5 三、行业一周动态与点评 ..................................................................................................................................... 6 (一)新能源汽车 ................................................................................................................................................ 6 (二)电力 ........................................................................................................................................................... 7 (三)新能源其他 ................................................................................................................................................ 8 四、公司一周动态与点评 ....................................................................................................................................10 (一)对外投资、收购和转让资产等 ..................................................................................................................10 (二)设立子公司、为子公司增资、提供担保等 ................................................................................................11 (三)获得专利或认证 ........................................................................................................................................11 (四)股权激励、员工持股计划 .........................................................................................................................12 (五)签署合同、合作协议或中标等 ..................................................................................................................12 (六)业绩预告与年报披露 .................................................................................................................................13 (七)股东增持与减持等 ....................................................................................................................................13 (八)其他 ..........................................................................................................................................................14 五、重点数据与点评 ............................................................................................................................................15 插图目录 ..............................................................................................................................................................21 表格目录 ..............................................................................................................................................................22 评级标准 ..............................................................................................................................................................23 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 行业周报/电力设备与新能源行业 一、本周观点 改革: 电力行业正在进行着巨大的变革。1、国企改革:兼并重组减少恶性 竞争;2、供给侧改革:缓建一批、取消一批、停建一批火电;3、电改:除了看 好几乎垄断了还没有完全放开的售电市场的售电公司,还看好负荷地区火电机组, 外来电占比越高的区域,区域内机组利用小时数弹性越大,如 2015 年外来电占用 电量比重 44%的上海、27%的广东、22%的河北、19%的浙江。推荐智光电气、北 京科锐、长园集团、四方股份、科陆电子、上海电力、东方能源。 新能源汽车:2016 年年底,拖延已久的各项政策相继落地:1、第四批新能 源汽车推广应用推荐车型目录出台,数百款纯电动物流车被纳入;2、2016 年的 乘用车、客车、物流车的补贴标准仍按照老版细则执行,不再调整。受此影响, 11、12 月终于迎来资本市场期待已久的“抢装”, 全年新能源汽车销量达 51.7 万辆。 目前,2017 年的财政补贴标准已确定,客车大幅下滑、物流车和乘用车退坡 20%。 我们认为,2017 年新能源汽车的增长点暂时难以判断,一方面,纯电动客车已基 本饱和,中端新能源乘用车受限牌城市牌照总数的限制;另一方面,微型乘用车 和纯电动物流车,主要是运营商在购买,而跑满三万公里才可申请补贴的新规定, 不但完全堵住了政策套利的空间,还极大的加重了运营商和车企的现金流压力。 但长期来看,我们认为新能源汽车替代传统燃油汽车的产业趋势仍然确定,部分 前期涨幅落后、估值水平合理的龙头公司仍可适当布局,电机电控相关标的汇川 技术、宏发股份、英威腾,电池及材料相关标的国轩高科、江苏国泰、长园集团、 沧州明珠。 核电:三门、海阳一期示范项目 1 号机组的冷试、热试均已顺利完成。随着 三代核电 AP1000 技术的日趋成熟以及华龙一号技术融合的加速,国内核电建设 将再一次迎来高峰。国外核电建设在福岛核事故也开始恢复建设。全球三代技术 机组的逐步投产将进一步拉动核电投资。关注原子能法、核电十三五规划等核电 政策的颁布。 新能源:新能源是景气度较好的子板块之一,但是考虑到 2015 年 30GW 是 历史最高风电装机规模、光伏 2016 年上半年抢装之后需求不再乐观,整个板块的 高增速、低估值的趋势或削弱。 配额制已落地。配额制的实施将给予新能源行业再次爆发的机会,但这个实 施需要一系列配套政策措施的落实、需要电力体制改革的落地。另一个需要关注 的是国有企业改革。国企改革在去年几大集团合并之后,步伐并没有停滞。关注 清洁能源注入上市公司的机会。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 行业周报/电力设备与新能源行业 二、近期重点报告 (一)上海电力跟踪报告:现金收购 KE 公司不摊薄股本 大量 资本开支增添工程利润       公司拟收购的 KE 公司是巴基斯坦唯一集发电、输电和配售电于一体的公司,承 担卡拉奇市及其毗邻地区的电力供应,拥有独家电力运营许可,垄断该区域电力 市场。 KE 公司是巴基斯坦上市公司,在 Abraaj 集团的管理团队带领下, 2009 财年亏 损 1.97 亿美元、2012 财年实现 17 年以来的第一次盈利,2015 财年净利润达到 2.8 亿美元。三年将净利润率由 2%提升至 15%。 收购完成后,KE 公司盈利能力将继续提升,一方面,公司为 Abraaj 集团的管理 团队准备了 0.27 亿美元奖励金,另一方面,参考马耳他项目,公司有能力在 KE 公司现有团队的管理基础上进一步提升其煤耗、线损等经营效率指标。中巴悠久 的友好关系、紧密的贸易关系以及巴基斯坦快速发展的经济、电力市场巨大的空 间,虽然巴基斯坦有政策政治、宗教文化冲突以及境外法律等风险,但是中国在 巴基斯坦的高投资收益率还是有一定保障,具备相当吸引力的,特别是 KE 所在 的卡拉奇市 80 年代就和公司所在的上海成为友好城市,两城市渊源颇深。 按照 KE 公司 2016H1 财年实现 1.83 亿美元的良好趋势,我们预计 KE 公司 2016 财年将实现 3.6 亿美元左右的净利润。参考 3M libor 利率,假设贷款利率在 5%左 右,我们预计此次收购将增加约 0.8 亿美元的财务费用,因此,66.4%股权对应 2.7 亿美元净利润,扣除财务费用后约增厚公司业绩 12 亿元,基本相当于一个上 海电力的利润规模。 除了 KE 公司本身外, 海外 EPC 业务是市场忽略的重要增长点。从市场空间来看, 巴基斯坦在穆斯林联盟(谢里夫派)执政下,国家政治形势总体稳定,整体实力 和对外影响力增强,经济形势延续了向好趋势,但电力短缺成为制约经济增长的 主要原因之一,如 KE 所在卡拉奇市,电力负荷高峰期间,需求短期 6GW 近 33%。 卡拉奇目前状况相当于上海 90 年代的电力状况,有 10 倍电力需求空间。按照 12 月初公司给兼任巴能源部和国防部部长赫瓦贾•阿西夫的汇报,至 2030 年 KE 公 司将作为投资主体计划平均每年投资 7 亿美元用于卡拉奇电力设施。参考土耳其 及国内煤电项目,公司作为 EPC 工程承包商每年的利润可达 1.4-2.1 亿美元(10-15 亿元),又是一个上海电力的利润规模。 扣除财务费用后,KE 公司海外现金收购增厚一倍业绩,今年 10 倍给予充足安全 边际。明年增发收购集团江苏公司增厚 3 亿利润,集团在持股 60%的情况下仍参 与增发,看好公司长期发展。一带一路步入丰收期、集团加速混改值得期待,不 考虑收购和增发摊薄的情况下,我们预计 2016 至 2018 年公司分别实现每股收益 0.77、0.93、1.15 元,对应 12 月 16 日 12.65 的收盘价,PE 分别为 17X、14X、11X, 维持“推荐”评级。 (二)汇川技术跟踪:拐点将近,将进入下一轮高速增长期  PMI 持续向好,通用自动化业务有望延续 2016Q3 以来的高增长 自 2016 年 10 月以来,工业自动化市场的先行指标:PMI 新订单指数连续 4 个月 保持在 52 以上,为近 24 个月以来的最高水平,按照 3 个月的滞后期,工业自动 化市场将有望在今年的上半年都保持较好的增速。公司的通用自动化业务一方面 将受益于行业的复苏,另一方面通过工控平台实力的增强、多行业解决方案的积 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 行业周报/电力设备与新能源行业       累以及能够更好对接行业需求的事业部制的实施,有能力进一步提升市场份额, 延续 2016 年 Q3 以来 50%以上的高增速。 新能源汽车:大力开拓物流车市场并丰富产品品类 经过 14 到 16 连续三年 50%以上的高增长,公司汽车电子业务占总营收的比例已 达近 30%,成为公司的三大支柱性业务之一。展望 2017 年,客车方面,在最大客 户宇通客车保持小幅度增长的同时,公司一方面将大力开拓比亚迪、金龙系等非 宇通客户,另一方面将扩充产品线、增加驱动电机和充电机等产品的销售;物流 车是 2017 年新能源汽车市场的主要增长点之一,公司也将重点布局,目前已向东 风、新龙马、唐骏欧铃等主流车企供货,17 年的物流车销售收入有望翻番式增长; 乘用车方面,公司一方面不断扩充研发队伍、增强自身实力,另一方面从国外引 进吸收先进的技术,产品日趋成熟。除合作较久的众泰、海马外,公司目前与东 风日产、北汽、吉利、广汽等主流车企均有接触,将有望在两年内收获与宇通体 量接近的标杆大客户。 电梯业务在行业逆境中快速提升市场份额 2015、2016 年,房地产行业的黄金阶段逐步结束,电梯行业也随之出现下滑。在 行业逆境中,公司通过开拓国际电梯品牌、多产品组合销售以及发力电梯改造市 场等途径,提升了市场份额并保持了难得的增长。 经营拐点来到,公司将迎来下一轮高速增长 过去六年,公司的收入和净利润总体上保持了 30%左右的复合增长率。2012 年和 2015 年是两次行业低谷,公司在 2015 年的业绩表现远好于 2012 年,说明随着收 入结构的丰富,公司抵御宏观经济波动的能力得到了增强。在行业冬天里,公司 的净利润增速尚可保持在 20%左右,而随着下游行业的回暖,我们认为公司将走 出 14 到 16 延续三年的 20%净利润增速平台期,进入下一轮的高速增长。由于销 售返点计提、费用率提高等原因,2015Q4、2016Q1 的业绩基数较低,因此我们 认为 2016Q4 到 2017Q1,公司将迎来经营拐点。 估值水平处于历史较低位置 自 2013 年 2 月至今的 4 年间,公司的 PE(TTM)水平从未跌至 30 倍以下,其中 的 2013 年 5 月到 2014 年 4 月、2015 年 1 月到 2015 年 12 月的 2 年时间里更是长 期保持在 40 倍以上。目前,公司的 PE(TTM)为 37 倍左右,这一估值水平处于 历史较低的位置,安全边际较高。 股权激励有效绑定股东和管理层 2016 年 12 月,公司完成了覆盖人数最广、激励力度最大且将主要董事和高管纳 入范围的第三期股权激励计划的限制性股票授予,激励机制的完善将激发管理团 队的积极性,有效绑定股东、公司和管理层三者的利益,利于公司长远发展。 投资建议:我们预计 2016 至 2018 年公司每股收益分别为 0.60、0.77 和 0.91 元, 对应 PE 为 35X、27X 和 23X。维持“推荐”评级 (三)隔膜深度:2017 年,湿法隔膜仍将延续高景气   隔膜:进口替代空间最大的锂电池材料之一 正极、负极、电解液、隔膜四大锂电池原材料中,隔膜是唯一一个还没有完成国 产化的,ATL、力神、光宇、比克等内资电池厂仍在广泛使用进口隔膜,进口的 比例预计在 20%左右,进口替代的空间仍比较大。2015 年,全球的前五大隔膜厂 商都是外资企业,我国排名第一的星源材质只排全球第六名,未来优秀的内资供 应商既可以享受行业的增长,还能够吞食外资企业的市场份额,提升市场占有率。 湿法隔膜性能更优,代表着产业的发展方向 隔膜的两种主流制备工艺是干法单拉和湿法。干法单拉隔膜微短路几率高,且由 于横向拉伸强度差因此无法做的很薄,而湿法隔膜没有微短路的问题,最薄能做 到 5 微米厚,唯一的缺陷是热稳定性差、高温下容易收缩,而这一缺点可通过在 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 行业周报/电力设备与新能源行业    基膜上进行陶瓷、PVDF 或芳纶涂覆被完全克服。因此湿法隔膜在性能上已占有 全面的优势。 17、18 年湿法隔膜需求分别达 7.0、11.0 亿平方米,复合增速 68% 目前,干法隔膜已完成进口替代,但湿法隔膜仍大量依靠进口、每年的进口额达 干法隔膜的 8 倍左右。且在磷酸铁锂动力电池领域,干法隔膜的使用率仍比较高。 因此在国内,2015 年湿法隔膜占隔膜总产量的比例仅为 37.7%,远低于全球的 65.6%。未来,通过对进口湿法隔膜和国内干法隔膜的双重替代,国内湿法隔膜的 渗透率将逐步提升。我们测算 2017、2018 年,国内湿法隔膜需求分别达 7.0、11.0 亿平方米,复合增速高达 68%。 高设备投入+长调试认证期,17 年湿法隔膜的供需仍然偏紧 16 年,一线湿法隔膜企业的实际有效产能不足 2.5 亿平米,与全年 4.6 亿平米的 需求相比,存在较大的缺口,因此 16 年湿法隔膜的价格不但没有下滑,还有小幅 的上涨(由 4.6 元到 4.8 元每平米),行业景气度非常高。展望 17、18 年,在一、 二线湿法隔膜企业均考虑的情况下,2017 年湿法隔膜的供求基本平衡,2018 年将 进入产能过剩状态。但我们认为,湿法隔膜的设备投入非常高,其设备调试和客 户认证的过程也非常漫长,整个投入周期要长达 3 到 5 年,因此二线湿法隔膜企 业的产能释放进度可能比预期中慢很多,2017 年湿法隔膜大概率还是供求偏紧的 状态, 2018 年将转入供求平衡期, 未来两年湿法隔膜不会出现大面积的产能过剩, 行业将维持景气度较高的状态。 从资金、工艺、客户、业务纯度四重维度筛选投资标的 湿法隔膜是资金密集型行业,进入上市公司平台的隔膜企业更具资金优势;湿法 隔膜的工艺难度高,而拥有量产的高良率产线的隔膜企业,已经掌握了生产工艺, 其新建产线的调试周期短、产能释放速度快;湿法隔膜的成本中,设备折旧、人 工、能耗等固定成本占 70%,因此产能利用率是成本的最主要决定因素,而具备 优质客户资源的隔膜企业,产能利用率有保障,只需产能释放后即可获得稳定的 销售收入和利润。此外,隔膜业务纯正度高的公司,估值水平有上行空间。综合 资金实力、工艺水平、客户结构和业务纯度,我们较看好干法隔膜王者、最纯隔 膜标的星源材质(300568.SZ)和在湿法隔膜领域耕耘多年、2 亿平方米产线即将 释放、储备客户资源丰富的双杰电气(300444.SZ)。 (四)2017 年年度策略:改革驱动创新、创新打破垄断,清洁能 源投资曲折中前行   资产证券化、混合所有制、兼并重组等国企改革主题持续升温。国企经营效率存 在极大提升空间,资产证券化及混合所有制都是非常好的改革方向。兼并重组解 决国企之间的同质化发展和无序竞争,营造良好的市场化经营环境。电网及能源 行业国有资产云集,在经历了过去十几年的大发展后,整体电力供求关系大幅改 善,行业内公司竞争日益加剧,将是国企改革的重点行业之一。资产证券化与兼 并重组对相关企业业绩增厚最直接确定,相关标的为上海电力(推荐)、东方能 源(推荐)、国电南自、国电南瑞、哈尔滨电气、东方电气等。 电力体制改革驱动服务业和产业创新,期待技术创新打破垄断。自 2015 年电改 9 号文下发后,主要以单个省份为主体首先进行省内电力市场的改革,负荷地区通 过加大电力市场化交易规模的方式降低用电成本,水电大省期望降低输配电价让 当地工业真正享受上廉价的水电,供需较为均衡的省份则更加注重配电投资放开、 配售电一体化的改革方向。到目前为止,低廉的煤价使得发电企业有降价的资本, 垄断的暴利使得电网有足够的利润空间与他人分享,而随着煤炭价格又回归 2015 年水平,发电集团要求上调电价以平衡亏损,整体电改或遇到瓶颈。但从社会资 本参与售电和增量配电环节来看,市场活力的注入将驱动电力服务,甚至整个电 力行业的创新,打破电力靠垄断挣钱。关注能够提供节能改造、设备托管运维、 能效管理等增值服务的公司,不仅关注其商业模式的理顺,还要关注其相关技术 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 行业周报/电力设备与新能源行业     创新。相关标的可以包括所有发电企业、电力设备及电力服务企业,如北京科锐 (推荐)、智光电气等。 新能源汽车替代燃油车曲折中前行。在需求侧,由于骗补余波未了,新国补政策 未按预期落地及物流车何时纳入推荐车型目录不确定,致全年新能源汽车的产销 量或大幅低于市场前期预期的 70 万辆,但较去年仍有近 30%的增长。在供给侧, 存量供应商大幅增加资本开支,行业暴利又引来巨量新进入者。国补政策的持续 延期或促行业洗牌,真正优质的企业将浮出水面。2017 年我们建议关注乘用车中 无里程焦虑问题的插电式混合动力乘用车以及租赁运营市场对专用车和乘用车需 求的拉动。子行业中,看好尚未形成稳定格局、资产轻且盈利能力稳定的电机电 控以及进口替代空间大、生产工艺壁垒高的隔膜,相关标的蓝海华腾(推荐)、 汇川技术(推荐)、双杰电气。 风电光伏新增装机规模下滑致设备企业利润增长承压,运营受益于限电改善但空 间有限。2015 年 30GW 风电 是历史最高新增装机规模、2016 年上半年 25GW 光伏更是新增装机的高点,行业整体已过高速成长期,设备利润增速下滑且估值 承压。随着新增装机规模的下降,短期限电改善运营业绩向好、特高压建设及配 额制实施也将助力风光发展。隆基股份、阳光电源等行业龙头将优于行业整体。 核电项目自 2015 年底后的再次核准将给板块带来短期机会。核电短周期设备弹性 大,相关标的为江苏神通(推荐)、台海核电(推荐)、盈峰环境。 美国大选为我国的一带一路提供了机遇。相关标的为上海电力等。 [table_main] [table_research] 行业深度报告模板 三、行业一周动态与点评 (一)新能源汽车    车型《公告》申报系统及审查程序调整,每月 10 号进行公示:为了提高工作效 率,提高车型《公告》申请流程,中机车辆技术服务中心在 2 月 10 日发布“关于 调整《公告》申报系统及审查程序的通知”。通知显示,将调整申请流程,取消 产品检测方案审查环节;建立“随时受理、随时审查、随时反馈”机制;新增了检 测机构“申请退回”功能,检测机构在检测过程中,如果发现企业申报车型、检验 样品、试验方案不符合《公告》管理规定的情况,应停止试验并通知企业调整。 (http://www.d1ev.com/49048.html) 北京经信委确认地补比例 1:0.5,称将加快推进备案工作:2 月 9 日,北京市经信 委官方发文称,北京市有关部门积极响应国家政策,2 月 9 日,北京市科委会同 市财政局、市经济信息化委等单位组织召开宣贯会,介绍了关于调整北京市示范 应用新能源小客车相关政策的情况。按照国家最新要求,北京市新能源小客车财 政补贴标准将按照中央财政补贴标准的 50%执行,且两级财政补贴不超过车辆售 价的 60%。 (http://www.d1ev.com/49049.html) 工信部公布第三批铅蓄电池名单,松下等 19 家企业入选:2 月 13 日,工信部消 费品工业司发布《铅蓄电池行业规范条件(2015 年本)》企业名单(第三批),覆盖 天津汤浅蓄电池有限公司、松下蓄电池(沈阳)有限公司、浙江超越动力科技股份 有限公司、长兴诺力电源有限公司等 19 家企业。算上 2016 年 5 月 20 日第二批 名单中覆盖的 56 家企业,及 2 月 17 日第一批名单发布的 39 家企业。截至目前, 已有 114 家企业进入《铅蓄电池行业规范条件(2015 年本)》企业名单。 (http://www.d1ev.com/49088.html) 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 行业周报/电力设备与新能源行业   南京 2017 年调整公交补贴方案,新能源汽车给予使用补贴:近日,南京市政府 发布“关于完善公交企业成本规制财政补贴实施方案的通知”,通知表示,将调整 补贴管理方式。将现行公交企业财政补贴由市统一审计管理方式,调整为原则上 市、区分级审计管理,即市公交集团本部、江南公交公司财政补贴由市审计测算; 扬子公交公司、江宁公交公司财政补贴由江北各区(园区)、江宁区审计测算,或 委托市组织各区共同审计测算。分级审计管理体现事权与财权相统一,促进各区 加强公交企业经营管理,保障补贴资金及时到位。 (http://www.d1ev.com/49146.html) 北京计划新开调整 40 条公交线路,新能源公交车优先跑通州:近日,北京市政 府新闻办公室表示,今年北京地面公交线网线路将进行优化调整,通州区将率先 将公交车辆更新为新能源车;同时,新机场将配建公交场站;昌平、平谷和亦庄 的区域化交通也将集体升级整合,远郊居民乘公交更方便。 (http://www.d1ev.com/49194.html) (二)电力     重庆发文组织开展 2017 第二批电力直接交易试点工作,鼓励售电公司申报:为进 一步推进电力直接交易工作,按照《重庆市人民政府办公厅关于印发重庆市电力 直接交易试点方案的通知》及市经济信息委等部门《关于印发重庆市电力直接交 易规则(试行)的通知》(渝经信发〔2016〕72 号)文件要求,重庆发布关于组织开展 2017 年第二批电力直接交易试点工作的通知,对可参与直接交易的电力用户、发 电企业、售电公司的申报材料和申报条件进一步明确。 (http://shoudian.bjx.com.cn/news/20170212/807708.shtml) 湖北发改委公布 2017 年省重点建设项目:6 个风电项目在列:湖南省发改委近日 印发《关于印发 2017 年省级重点建设计划的通知》,2017 年湖北省重点建设项 目共计 226 项,其中有 6 个风电项目,分别为华润京山永兴风电场、华能钟祥胡 家湾风电场、华润宜城喜山风电场、湖北能源恩施板桥风电场、中广核广水余店、 寿山风电场以及丰华广水脊山、香炉山风电场。 (http://news.bjx.com.cn/html/20170213/807968.shtml) 能源局发布关于进一步做好火电项目核准建设工作的通知:近日国家能源局发布 了关于进一步做好火电项目核准建设工作的通知的特急文件。文件要求两大电网、 五大发电等相关电力企业必须严格规范核准和开工秩序,认真落实项目停建等要 求,及时做好自查整改工作,严格按程序、有序恢复建设,加大监督检查力度等。 有效防范和化解煤电产能过剩风险,进一步吸取“11.24”江西丰城发电厂三期扩建 工程特别重大事故教训,全面落实火电规划建设相关要求,切实维护核准建设秩 序。 (http://news.bjx.com.cn/html/20170214/808078.shtml) 福建启动 2017 年度大用户电力直接交易,核电企业加入:福建省经信委官网昨日 发布《关于 2017 年度大用户电力直接交易电力用户与发电企业名单的公示》,从 通知看,此次拟参加 2017 年度大用户电力直接交易的 15 家发电企业中有两家核 电企业,分别为:福建宁德核电有限公司、福建福清核电有限公司。 (http://news.bjx.com.cn/html/20170214/808284.shtml) 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 行业周报/电力设备与新能源行业    1 月份中国电煤价格指数为 528.54 元/吨,同比上涨 61.8%:近日国家发改委发布 2017 年 1 月份中国电煤价格指数。1 月份全国电煤价格指数为 528.54 元/吨,环比 下降 1.2%,环比变化至去年 5 月份以来首次由正转负,同比上涨 61.8%。分省来 看,1 月电煤价格指数排在前三位的是广西、江西及湖南,分别为 740.85 元/吨、 703.05 元/吨、692.1 元/吨,环比分别变化-4.85%、1.45%、-0.23%,同比涨幅分别 为 35.35%、62.42%、73.22%。 (http://news.bjx.com.cn/html/20170215/808548.shtml) 杭州市环境保护“十三五”规划:禁止审批新建燃煤发电项目:近日杭州市人民政府 印发了《杭州市环境保护“十三五”规划》。规划指出,实施煤炭消费总量控制, 耗煤新项目实施煤炭减量替代,到 2020 年全市燃煤消费总量控制在 1320 万吨以 内;严把涉煤新项目准入关,新增煤炭消费项目要通过优化能源结构与淘汰落后产 能等方式削减煤炭消费存量,实施煤炭减量替代。新建项目禁止配套建设自备燃 煤锅炉电站,禁止审批新建燃煤发电项目(热电联产项目除外)。2017 年年底前, 煤炭消费总量比 2012 年削减 10%以上;到 2020 年,全市工业园区(产业集聚区)全 面实现集中供热。 (http://news.bjx.com.cn/html/20170215/808546.shtml) 湖南省“十三五”节能规划:实施“上大压小”,淘汰火电落后产能:近日湖南省发改 委印发了《湖南省“十三五”节能规划》。规划指出,实施“上大压小”,继续淘汰 落后产能。因厂制宜采用汽轮机通流部分改造、锅炉烟气余热回收利用等成熟适 用的节能改造技术,重点对 30 万千瓦和 60 万千瓦等级亚临界、超临界机组实施 节能改造。 (http://news.bjx.com.cn/html/20170215/808568.shtml) (三)新能源其他    国家发改委印发《全国农村沼气发展“十三五”规划》:近日国家发改委、农业部印 发了《全国农村沼气发展“十三五”规划》,规划要求,坚持清洁能源供给、生态 环境保护和循环农业发展的三重复合定位,按照种养结合、生态循环、绿色发展 的要求,强化政策创新、科技创新和管理创新,加快规模化生物天然气和规模化 大型沼气工程建设,大力推动果(菜、茶)沼畜种养循环发展,巩固户用沼气和中 小型沼气工程建设成果,促进沼气沼肥的高值高效综合利用,实现规模效益兼顾、 沼气沼肥并重、建设监管结合开创农村沼气事业健康发展的新局面。 (http://news.bjx.com.cn/html/20170210/807667.shtml) 我国首座规模化储能光热电站于近期通过技术验收:科技部网站消息,863 计划 先进能源技术领域“基于小面积定日镜的 10MW 塔式太阳能热发电技术研究及示 范”主题项目取得重要进展,该项目(课题)示范工程成功并网发电,项目于近期通 过了技术验收。 (http://shupeidian.bjx.com.cn/news/20170210/807647.shtml) 能源局发布关于对拟组建能源行业高温燃料电池等 2 个标准化技术委员会征求意 见的函:根据《能源领域行业标准化技术委员会管理实施细则(试行)》有关规定, 国家能源局下发国家能源局综合司关于对拟组建能源行业高温燃料电池等 2 个标 准化技术委员会征求意见的函,主要就拟筹建能源行业标准化技术委员会的名称、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 8 行业周报/电力设备与新能源行业       领域、秘书处承担单位等提出意见及建议。 (http://shupeidian.bjx.com.cn/news/20170213/807974.shtml) 国防科工局:海上核电站列入核工业“十三五”规划:国防科工局副局长、国家原 子能机构副主任王毅韧近日向媒体透露,我国《“十三五”核工业发展规划》《“十 三五”核能开发科研规划》 《“十三五”军工核设施退役及放射性废物治理规划》 《“十 三五”军工核安全规划》《“十三五”国家核应急规划》均已正式印发。中国核工业 发展将有哪些新举措?他就相关问题进行了介绍。 (http://news.bjx.com.cn/html/20170213/807736.shtml) 国家能源局发布报送太阳能热发电示范项目建设进展情况通知:近日,国家能源 局发布《关于报送太阳能热发电示范项目建设进展情况的通知》。为了解示范项 目建设情况,各省区能源主管部门须上报本地项目进展情况。通知指出,若示范 项目的投资企业,技术路线,技术来源与系统集成企业等重要内容与之前能源局 下发通知中已明确的内容不同,须在报告中重点说明。在参与示范项目竞争比选 时已明确的投资企业与关键技术设备集成商的合作关系不能擅自改变。相关报告 和表格应于 2017 年 2 月 15 日前报送国家能源局新能源和可再生能源司以及水规 总院,之后每季度末报送建设进展情况。 (http://guangfu.bjx.com.cn/news/20170214/808209.shtml) 总投资 7.16 亿元,咸阳首个区域式天然气分布式能源项目获核准:咸阳新兴纺织 工业园天然气分布式能源项目推进取得重大突破,获得了咸阳市新兴纺织工业园 管委会发展和改革局《关于新兴纺织工业园分布式能源站项目核准的通知》(咸新 纺发改[2017]01 号)核准批复。该项目是咸阳市首个取得核准批复的区域式天然气 分布式能源项目。 (http://news.bjx.com.cn/html/20170214/808279.shtml) 美对华光伏产品启动反补贴第四次行政复审调查:华盛顿时间 2017 年 2 月 13 日, 美国商务部发布公告,决定对进口自中国的光伏产品启动反补贴第四次行政复审 调查。 (http://guangfu.bjx.com.cn/news/20170214/808258.shtml) 浙江发改委设立可再生能源专项扶持资金,30MW 以上风电项目可申请:继上海市 之后,浙江省也出台了可再生能源专项资金扶持政策。北极星风力发电网获悉, 近日浙江省发展改革委、浙江省财政厅联合发布《2017 年度浙江省发展与改革专 项资金竞争性分配部分实施方案》,方案指出对建设年限为 2016—2018 年的项目, 风电项目 30 兆瓦以上或风能利用项目 1 万千瓦装机以上的风电项目可申请可再生 能源发展专项资金。光伏、风电项目补助不高于项目投资的 3%。 (http://news.bjx.com.cn/html/20170215/808544.shtml) “十三五”加快推动北部湾陆上和海上风电资源开发:国家发改委、住建部今日联 合发布《北部湾城市群发展规划》,规划期为 2017-2020,展望到 2030 年。规划 指出,要提高北部湾城市群创新创业能力,培育发展风电设备、海洋工程装备和 修造船、高端船舶装备等高端装备制造产业;要提高能源清洁安全保障水平,优 化能源供应结构,大力发展可再生能源,加快推动陆上和海上风电资源开发,推 进海洋能工程化应用与示范。 (http://news.bjx.com.cn/html/20170216/808770.shtml) 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 9 行业周报/电力设备与新能源行业   能源局批准《核电厂汽轮发电机仪表和控制技术条件》等 67 项能源行业标准:依 据《国家能源局关于印发<能源领域行业标准化管理办法(试行)>及实施细则的 通知》(国能局科技[2009]52 号)有关规定,经审查,国家能源局批准《核电厂 汽轮发电机仪表和控制技术条件》等 67 项能源行业标准(NB)。 (http://news.bjx.com.cn/html/20170216/808823.shtml) 甘肃“十三五”控制温室气体排放工作:积极发展热电联产、天燃气发电:近日甘肃 省人民政府下达印发甘肃省“十三五”控制温室气体排放工作实施方案的通知。 《通 知》指出探索建立适应风电发展的电力调度和运行机制,提高风电资源利用效率。 扩大太阳能集中开发利用规模,推进光热发电利用。 (http://news.bjx.com.cn/html/20170216/808839.shtml) 四、公司一周动态与点评 (一)对外投资、收购和转让资产等           大连电瓷:拟收购七名自然人股东持有的控股子公司大莲电瓷(福建)有限公司 39%股权,收购完成后,公司将持有该子公司 100%的股权; 九洲电气:拟通过发行股份的方式,购买交易对方融和投资、澳加能源、刘垒志 持有的万龙风电 100%股权和佳兴风电 100%股权,标的资产的交易价格合计为 25,734.64 万元; 应流股份:拟以发行股份 47,088,456 股及支付现金 13,177.50 万元的方式购买张家 港广大投资控股有限公司、徐卫明等 10 位交易对方持有的广大机械 100%股权, 作价合计 105,000 万元; 众业达:公司及其全资子公司众业达新能源和孙公司海宁众业达拟出资 21,050 万 元,与银川金智汇股权投资合伙企业共同投资设立海宁众业达投资合伙企业,专 门用于增资入股微宏动力系统(湖州)有限公司,增资金额为 35,000 万元; 中能电气:公司控股子公司上海熠冠新能源有限公司拟出资 3,600 万元与自然人 陆坚真、雷协林共同设立无锡熠冠新能源有限公司,注册资本为 6,000 万元; 动力源:拟以人民币 150 万元收购控股子公司北京科耐特科技有限公司自然人股 东陈工持有的科耐特 20%股权; 易事特:拟使用自有资金 3,420 万元参与宝胜电气增资项目,认购宝胜电气对外 新增股份 1,500 万股,占宝胜电气对外新增股份总数的 50%; 上海电力:公司收购巴基斯坦卡拉奇电力公司控股股权第一阶段交易项目获发改 委批准,其中包含收购巴基斯坦卡拉奇电力公司 61.4%股权和强制要约收购; 华光股份:拟以向无锡市国联发展(集团)有限公司发行 427,243,100 股股份的方 式换股吸收合并国联环保,发行价格为 13.84 元/股,交易对价为 591,304.45 万 元;拟向锡洲国际支付现金 8,375 万元购买其所持有的友联热电 25%股权,向锡 洲国际支付现金 10,675 万元购买其所持有的惠联热电 25%股权;拟向华光股份 2016 年员工持股计划、国联金融非公开发行 1,615.50 万股股份募集配套资金不超 过 22,006 万元; 南都电源:拟使用自有资金人民币 8,888 万元受让公司参股子公司北京智行鸿远 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 10 行业周报/电力设备与新能源行业  汽车有限公司股东张君鸿先生持有的智行鸿远 9%的股权,转让完成后公司将合计 持有智行鸿远 35%的股权,成为智行鸿远第一大股东; 金利华电:拟以 7,650 万元现金收购北京央华时代文化发展有限公司 51%股权。 (二)设立子公司、为子公司增资、提供担保等              旷达科技:拟注销全资子公司旷达新能源投资有限公司的下属三个电站项目公司 新疆旷达国信能源发展有限公司、阿图什市国信阳光发电有限公司以及乌恰国信 阳光发电有限公司; 上海电力:由于收购巴基斯坦 KE 公司触发的强制要约收购义务,公司拟由迪拜 子公司向证券公司开立等额银行保函作为资金证明文件,同时为迪拜子公司提供 金额不超过 5.5 亿美元的连带责任保证; 智慧能源:拟为子公司安徽电缆股份有限公司向渤海银行股份有限公司无锡分行 申请的 5000 万元授信业务进行担保; 澳洋顺昌:拟为张家港润盛科技材料有限公司、广东澳洋顺昌金属材料有限公司、 淮安澳洋顺昌光电技术有限公司等子公司提供担保,担保总额不超过 16 亿元; 澳洋顺昌:拟为子公司张家港昌盛农村小额贷款有限公司提供不超过人民币 15,000 万元的财务资助;为子公司江苏绿伟锂能有限公司提供不超过人民币 30,000 万元的财务资助; 国电南自:全资子公司南京国电南自软件产业有限公司拟提前归还 2016 年 7 月公 司提供的委托借款 15,000 万元; 保变电气:全资子公司保定保变电气有限责任公司完成工商注销登记手续; 中能电气:公司控股子公司深圳市中能能源管理有限公司拟在北京市设立全资子 公司北京中能普威能源管理有限公司,注册资本为 3,000 万元; 动力源:公司以现金出资 10 万美元,全资子公司香港动力源贸易有限公司以现金 出资 90 万美元, 拟在印度设立动力源印度有限责任公司, 注册资本为 100 万美元; 保变电气:公司 2017 年拟向子公司提供担保总额不超过人民币 89,500 万元; 江苏国泰:拟以自有资金投资设立全资子公司江苏国泰新能源科技集团有限公司, 注册资本为 5 亿元; 齐星铁塔:拟为公司全资子公司山东齐星铁塔有限公司、山东星跃安装工程有限 公司向银行等金融机构申请金额为不超过 7 亿元的综合授信或融资额度提供担保; 拟为公司全资孙公司青岛星跃铁塔有限公司、青岛齐星车库有限公司向银行等金 融机构申请金额为不超过 8 亿元的综合授信或融资额度提供担保; 中恒电气:拟以增资方式将募集资金 30,000 万元投入全资子公司杭州中恒云能源 互联网技术有限公司,以保障能源互联网云平台建设项目的顺利实施。 (三)获得专利或认证   协鑫集成:全资子公司江苏东昇光伏科技有限公司于近日正式收到江苏省科学技 术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局下发的《高新技术 企业证书》; 天赐材料:公司及全资子公司九江天赐高新材料有限公司近日取得国家知识产权 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 11 行业周报/电力设备与新能源行业     局颁发的“AKD 乳液及其制备方法”及“一种快润湿羧酸共聚物增稠剂及其制备方 法”两件发明专利证书; 红相电力:公司“GIS 设备检修方法和 GIS 设备检修辅助决策系统”近日取得中华 人民共和国国家知识产权局颁发的发明专利证书; 易事特:公司的“一种带高频隔离环节的电能质量综合补偿器与控制方法”技术于 近日取得国家知识产权局颁发的发明专利证书; 亿纬锂能:全资子公司湖北金泉新材料有限责任公司近日收到由湖北省科学技术 厅、湖北省财政厅、湖北省国家税务局、湖北省地方税务局联合颁发的《高新技 术企业证书》; 睿康股份:控股子公司无锡市苏南电缆有限公司于近日收到由江苏省科学技术厅、 江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局联合颁发的《高新技术企 业证书》。 (四)股权激励、员工持股计划       兆新股份:拟实施第一期员工持股计划,筹集资金总额上限为 7,000 万元,股票 总数累计不超过公司股本总额的 10%,参与对象为公司董事、监事、高级管理人 员、公司及下属公司的核心及骨干员工,总人数不超过 176 人; 澳洋顺昌:拟对公司股票期权与限制性股票激励计划中尚未行权的股票期权行权 价格进行调整,股权期权行权价格由 2.75 元调整为 2.72 元; 海兴电力:拟对包括公司中高级管理人员、核心技术人员和业务骨干员工在内的 共 175 人实施限制性股票激励计划,拟授予的限制性股票总数量为 920.3 万股, 约占公司总股本的 2.4650%; 杭电股份:截至 2017 年 2 月 15 日,公司员工持股计划“兴业信托-海通杭电 2 号 员工持股集合资金信托计划”通过上海证券交易所交易系统累计买入本公司股票 7,914,950 股,均价 12 元,占公司总股本的比例为 1.152%; 爱康科技:拟以不超过每股 3.55 元的价格回购公司股份用于后期实施股权激励计 划,回购总金额最高不超过人民币 6,000 万元; 澳洋顺昌:拟以 1.38 元/股的价格回购离职激励对象持有已获授但尚未解锁的限制 性股票 257,400 股,同时注销尚未获准行权的股票期权共 33,000 份。 (五)签署合同、合作协议或中标等     金杯电工:控股子公司金杯电工电磁线有限公司与济南西门子变压器有限公司、 西门子变压器(武汉)有限公司、广州西门子变压器有限公司签订了《框架协议 书》,拟向协议对方提供变压器用纸包单线、组合线等产品; 金智科技:控股子公司江苏东大金智信息系统有限公司成功中标“南京市溧水区智 能交通系统工程(二期)智能化采购及相关服务”项目,中标金额 6,876.70 万元; 晶盛机电:与宜昌南玻硅材料有限公司签署“多晶铸锭炉供货合同”,合同总价款 为人民币 14,400 万元,占公司 2015 年度经审计营业收入的 24.33%; 中来股份:中标中海集团国际贸易有限公司“800 兆瓦光伏发电项目光伏组件集中 采购及相关服务”项目,中标数量未定; 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 12 行业周报/电力设备与新能源行业     东 方 电 缆 : 公 司 确 定 为 “ 海 工 文 昌 9-2/9-3/10-3 气 田 群 开 发 项 目 脐 带 缆 (BIDSECTIONI)”项目中标候选人,中标金额 68,625,430.12 元; 大洋电机:与巴拉德动力系统公司于 2017 年 2 月 13 日在加拿大签署了《燃料电 池模块组装框架协议》,以加强在中国的战略合作; 晶盛机电:公司中标内蒙古中环光伏材料有限公司的“可再生能源太阳能电池用单 晶硅材料和超薄高效太阳能电池用硅单晶切片产业化工程四期项目设备采购”项 目,共计三个标,总金额为 83,125 万元; 精功科技:拟与吉林精功碳纤维有限公司签署《大丝束碳纤维成套生产线销售合 同》,合同总金额为人民币 22,500 万元,上述交易构成关联交易。 (六)业绩预告与年报披露      澳洋顺昌: 公司第一季度预计盈利 5,448 万元~6,615 万元, 比上年同期增长 40%~ 70%; 澳洋顺昌:拟于 2017 年 2 月 20 日下午 15:00-17:00 在深圳证券信息有限公司提供 的网上平台举行 2016 年年度报告网上说明会; 澳洋顺昌:公司 2016 年营业收入共计 192,598.94 万元,同比增加 21.56%;2016 年归属于上市公司股东的净利润为 20,562.14 万元,同比减少 14.83%。 露笑科技: 据公司年报披露,2016 年营业收入为 139,577.3 万元, 较上年减少 21.16%; 2016 年归属于上市公司股东的净利润为 6,476.35 万元,较上年减少 22.16%;同时 将于 2017 年 2 月 23 日下午 3:00-5:00 通过深圳证券信息有限公司提供的网上平台 举办 2016 年度报告网上说明会; 齐星铁塔:据年报披露,公司 2016 年营业收入为 94,012.78 万元,较上年增加 42.11%;归属于上市公司股东的净利润为-4841.51 万元,较上年减少 524.76%。 (七)股东增持与减持等     中能电气:持有公司 5%以上股份的股东沈玮先生自 2016 年 10 月 20 日至 2017 年 2 月 9 日通过深圳证券交易所大宗交易系统累计减持公司无限售条件流通股 280 万股,减持股份总数占公司总股本的 1.82%; 长城电工:甘肃省国有资产投资集团有限公司拟以国有股权无偿划转方式收购公 司 34.02% 的 股 份 , 收 购 完 成 后 , 甘 肃 国 投 持 有 长 城 电 工 的 股 份 数 量 增 至 171,272,750.00 股(占长城电工总股本的 38.77%),甘肃国投成为长城电工的控 股股东,甘肃省国资委仍为长城电工的实际控制人; 通达动力:公司实际控制人姜煜峰先生拟将其持有的通达动力 9,900,000 股股份 (占上市公司总股本的 6%)转让给天津鑫达瑞明企业管理咨询中心,并约定实际 控制人姜煜峰和姜客宇将其另行持有的通达动力股份对应的表决权不可撤销地委 托给天津鑫达。协议完成后,天津鑫达在上市公司中拥有表决权的股份占公司总 股本的 29.98%,将成为上市公司控股股东,魏少军及魏强父子将成为公司实际控 制人; 易世达:股东阎克伟先生于 2016 年 2 月 5 日通过深圳证券交易所大宗交易方式增 持公司股份 210,000 股,增持后合计持有公司股份达 7,682,023 股,占公司总股本 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 13 行业周报/电力设备与新能源行业     的 6.51%,该事项公告日前未披露; 高澜股份:公司财务总监梁清利先生于 2017 年 2 月 13 日通过深圳证券交易所交 易系统以竞价交易和大宗交易方式减持所持公司部分无限售股份 300,000 股,占 公司总股本的 0.25%; 思源电气:持公司 51,507,415 股(占公司总股本比例 6.78%)的股东李霞女士计 划通过集中竞价交易或大宗交易方式减持公司股份不超过 16,652,000 股(占公司 总股本的 2.2%); 电科院:公司实际控制人胡德霖先生计划以大宗交易方式减持公司股份不超过 1,500 万股,占公司总股本比例的 1.98%,减持完成后,胡德霖先生持有公司股份 不低于 199,970,900 股,约占公司股份总数的 26.37%,控制权不发生变更; 三星医疗:公司控股股东奥克斯集团有限公司部分核心员工持有的资产管理计划 中的 11,208,191 股公司股份已于 2017 年 2 月 14 日至 2 月 15 日通过上海证券交易 所出售,占公司总股本的 0.79%。 (八)其他             通达动力:由于第一大股东拟筹划与公司相关的股权收购事宜,公司股票将于 2017 年 2 月 13 日(星期一)开市起停牌,预计停牌时间不超过十个交易日; 华锐风电:由于公司及意大利子公司被认为供应的风机及其部件未达到合同要求, 客户 MargheritaS.r.l.等以合同违约为由向国际商会提出仲裁申请,涉案总金额约为 4365.25 万欧元。 澳洋顺昌:公司及子公司 2016 年全年向重大关联方木林森销售 LED 产品及金属 材料金额合计 22,013.23 万元,2017 年度预计与木林森关联交易总金额为 90,000 万元; 远程电缆:自 2017 年 2 月 14 日起,公司启用新的名称“睿康文远电缆股份有限公 司”及新的证券简称“睿康股份”,证券代码保持不变; 保变电气:建行保定天威西路支行向公司及子公司西藏天威华冠科技股份有限公 司发出了《委托贷款逾期通知书》,要求归还于 2017 年 1 月 18 日到期的、金额 为 850 万元的委托贷款; 应流股份:公司股票将于 2017 年 2 月 14 日开市起复牌; 中核科技:公司 2016 年度拟计提各项资产减值准备共计 1,728.37 万元; 红相电力:拟核销应收款项 245,380 元,该部分应收帐款已全额计提坏账准备; 保变电气:拟向子公司天威保变(合肥)变压器有限公司委托贷款 15000 万元, 拟向子公司保定天威电气设备结构有限公司委托贷款 6000 万元,拟向子公司保定 天威线材制造有限公司委托贷款 5000 万元; 信捷电气:拟将首次公开发行募集资金的投资项目——企业技术中心项目的实施 方式由购置写字楼变更为自建写字楼,投资总额增加 4820 万元,募集资金使用总 额不变,项目的资金缺口将以自有资金解决。 浙富控股:中国证监会决定终止对公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联 交易申请的审查; 睿康股份:公司拟通过在香港设立全资孙公司“SURELEADHOLDINGSLEMITED” 收购标的公司 51%的股权,交易金额预计不超过一亿美元,由于判定该交易既不 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 14 行业周报/电力设备与新能源行业         构成关联交易,也不构成重大资产重组,公司股票将于 2017 年 2 月 16 日开市起 复牌; 华光股份:由于“吸收合并无锡国联环保能源集团有限公司”事项需要进行异议股 东现金选择权申报,公司将通过网下申报的方式向全体异议股东提供现金选择权 申报服务,申报期间,公司股票将于 2017 年 2 月 24 日起停牌; 露笑科技:2017 年度拟与关联方露笑集团有限公司、浙江露笑光电有限公司达成 日常关联交易,预计总金额不超过 157 万元; 中国核电:公司前总经理陈桦先生、董事长钱智民先生、副董事长俞培根先生因 工作变动原因申请辞职;同时,公司选举陈桦先生为公司董事长、董事会战略与 投资委员会主席,聘任张涛先生为公司总经理。 齐星铁塔:2016 年度公司计提资产减值损失 1,072.22 万元,对公司净利润的影响 为 904.65 万元; 华锐风电:公司 2012 年公司债券(第一期)将于 2017 年 2 月 27 日开始支付,每 手派发利息为 49.00 元; 海得控制:参与实施的“工控核心芯片与基础软件研发及其在智能制造关键设备中 的应用示范”项目,获得上海市战略性新兴产业重大项目专项资金支持,金额为 695 万元; 通达股份:公司 1500 万股限售股将于 2017 年 2 月 20 日上市流通,占公司总股本 的 3.5%; 泰豪科技:公司 12,458,783 股限售股将于 2017 年 2 月 20 日上市流通,占公司总 股份的 1.87%。 五、重点数据与点评 上周,沪深 300 指数上涨 0.23 个百分点,电气设备板块指数下跌 0.45 个百分点, 落后沪深 300 指数 0.68 个百分点。涨幅居前五的股票为瑞特股份、红相电力、易事特、 湘电股份、天能重工。跌幅居前五的股票为齐星铁塔、先锋电子、哈空调、摩恩电气、 电科院。电气设备细分行业中,电机指数上涨 0.36 个百分点;电气自动化设备下跌 1.14 个百分点,其中,电网自动化板块下跌 1.15 个百分点,工控自动化板块下跌 0.43 个百 分点,计量仪表板块下跌 2.43 个百分点;电源设备指数下跌 0.08 个百分点,其中,综 合电力设备商板块保持不变, 风电设备板块上涨 1.07 个百分点, 光伏设备板块下跌 0.56 个百分点,火电设备板块下跌 1.63 个百分点,储能设备板块上涨 0.68 个百分点;高低 压设备指数下跌 0.43 个百分点,其中,高压设备板块上涨 0.07 个百分点,中压设备板 块下跌 0.35 个百分点,低压设备板块上涨 0.22 个百分点,线缆部件及其他板块下跌 0.97 个百分点。 光伏数据点评:上周,光伏级多晶硅料价格下跌 0.06 个百分点;单晶 5 寸硅片价 格保持不变,单晶 6 寸硅片价格保持不变,多晶 6 寸硅片价格保持不变;单晶 5 寸电 池片价格保持不变,单晶 6 寸电池片价格保持不变,多晶 6 寸电池片价格保持不变; 组件价格下跌 0.28 个百分点。 大宗商品价格点评:COMEX 白银价格上涨,涨幅为 0.53 个百分点,LME 铜价格 下跌,跌幅为 1.93 个百分点,LME 铝价格上涨,涨幅为 0.45 个百分点。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 15 行业周报/电力设备与新能源行业 电池价格点评:上周,节后物流等开始恢复正常,锂电市场进入正常交易模式, 正极材料市场,电解钴主流价格在 344000-356000 元/吨,较上周大涨 30000-40000 元/ 吨;国内碳酸锂报价仍相对平稳,电池级碳酸锂主流价在 130000 元/吨,工业级碳酸 锂主流价在 115000-120000 元/吨。负极材料市场,现国内低端负极材料主流报 1.8-2.2 万元/吨,中端产品主流报 4-5.5 万元/吨,高端产品主流报 8-10 万元/吨。电解液价格 普遍售价在 7-9 万元/吨,六氟磷酸锂现价格普遍在 33-38 万元/吨。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 16 行业周报/电力设备与新能源行业 表 1、申万电气设备行业一周涨跌前十名 涨幅前十名 跌幅前十名 证券代码 证券简称 周涨跌幅(%) 周成交额(亿元) 证券代码 证券简称 周涨跌幅(%) 周成交额(亿元) 300600.SZ 瑞特股份 61.0275 0.1644 002359.SZ 齐星铁塔 -7.5229 7.7897 300427.SZ 红相电力 22.3113 32.4417 002767.SZ 先锋电子 -7.034 7.7039 300376.SZ 易事特 11.8855 56.8378 600202.SH 哈空调 -6.5217 11.5296 600416.SH 湘电股份 10.125 40.1557 002451.SZ 摩恩电气 -6.3613 13.8983 300569.SZ 天能重工 8.9294 10.5714 300215.SZ 电科院 -6.0926 6.5833 603218.SH 日月股份 8.7182 16.854 300153.SZ 科泰电源 -5.9146 3.5178 300141.SZ 和顺电气 8.2136 2.0494 300466.SZ 赛摩电气 -5.1581 29.7832 603628.SH 清源股份 7.1841 24.247 300105.SZ 龙源技术 -5.1512 3.0638 603025.SH 大豪科技 6.9754 6.2125 300069.SZ 金利华电 -5.1222 1.489 002823.SZ 凯中精密 5.8576 13.7016 300447.SZ 全信股份 -4.4973 5.3916 资料来源:wind,中国银河证券研究部整理 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 17 行业周报/电力设备与新能源行业 图 1、年初至今日申万电气设备指数与沪深 300 对比 图 2、最近一周(2 月 13 日-2 月 17 日)申万电气设备指数与沪深 300 指数对比 5% 2.50% 0% 2.00% -5% 1.50% -10% 1.00% -15% 0.50% -20% 0.00% -25% -0.50% -1.00% -30% 沪深300 与上周五相比沪深300指数变动 与上周五相比申万指数变动 电气设备(申万) 资料来源:wind,中国银河证券研究部整理 资料来源:wind,中国银河证券研究部整理 表 2、光伏产业链各环节产品价格一周变化(2017 年 2 月 13 日至 2017 年 2 月 17 日) 产品名称 本周价格 同比上周变化 多晶硅料(美元/千克):光伏级 16.250 -0.06% 硅片(美元/片) :单晶 5 寸 0.000 0.00% :单晶 6 寸 0.792 0.00% :多晶 6 寸 0.62 0.00% 电池(美元/瓦) :单晶 5 寸 0.700 0.00% :单晶 6 寸 1.143 0.00% :多晶 6 寸 0.950 0.00% 组件:多晶现货(美元/瓦) 0.352 -0.28% 资料来源:wind,中国银河证券研究部整理 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 18 行业周报/电力设备与新能源行业 图 3、多晶硅料价格走势 图 4、硅片价格走势 硅料(($/kg)) 硅片($/片) 19.5 1.25 19.0 1.20 18.5 单晶6 寸 1.15 18.0 1.10 光伏级 17.5 1.05 17.0 1.00 16.5 0.95 多晶6 寸 0.90 16.0 0.85 15.5 0.80 15.0 0.75 14.5 0.70 14.0 0.65 13.5 0.60 13.0 0.55 12.5 0.50 0.45 资料来源:wind,中国银河证券研究部整理 资料来源:wind,中国银河证券研究部整理 图 5、电池价格走势 图 6、组件价格走势 电池($/W) 2.00 1.90 1.80 1.70 1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 0.90 0.80 0.70 0.60 组件($/W) 0.70 0.60 0.50 单晶5寸 0.40 单晶6寸 0.30 多晶 0.20 多晶现货 0.10 0.00 资料来源:wind,中国银河证券研究部整理 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 资料来源:wind,中国银河证券研究部整理 19 行业周报/电力设备与新能源行业 图 7、LME 铜价格走势 图 8、LME 铝价格走势 2200 7000 LME铜(美元/吨) 2100 LME铝(美元/吨) 6500 2000 6000 1900 1800 5500 1700 5000 1600 4500 1500 4000 1400 资料来源:wind,中国银河证券研究部整理 资料来源:wind,中国银河证券研究部整理 图 9、COMEX 白银价格走势 24 22 COMEX白银(美元/ 盎司) 20 18 16 14 12 资料来源:wind,中国银河证券研究部整理 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 20 行业周报/电力设备与新能源行业 插图目录 图 1、年初至今日申万电气设备指数与沪深 300 对比 ........................................................................................................... 18 图 2、最近一周(2 月 13 日-2 月 17 日)申万电气设备指数与沪深 300 指数对比 .................................................................. 18 图 3、多晶硅料价格走势 ........................................................................................................................................................... 19 图 4、硅片价格走势 ................................................................................................................................................................... 19 图 5、电池价格走势 ................................................................................................................................................................... 19 图 6、组件价格走势 ................................................................................................................................................................... 19 图 7、LME 铜价格走势 ............................................................................................................................................................. 20 图 8、LME 铝价格走势 ............................................................................................................................................................. 20 图 9、COMEX 白银价格走势.................................................................................................................................................... 20 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 21 行业周报/电力设备与新能源行业 表格目录 表 1、申万电气设备行业一周涨跌前十名 ............................................................................................................................... 17 表 2、光伏产业链各环节产品价格一周变化(2017 年 2 月 13 日至 2017 年 2 月 17 日) ...................................................... 18 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 22 行业周报/电力设备与新能源行业 评级标准 银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越 交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市 场中主要的指数)平均回报。该评级由分析师给出。 中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主 要的指数)平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中 主要的指数)平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 银河证券公司评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均 回报 10%-20%。该评级由分析师给出。 中性:是指未来 6-12 个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相 当。该评级由分析师给出。 回避:是指未来 6-12 个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 张玲,电力设备与新能源行业证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨 询执业资格并注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。(本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过 程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利)。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 23 行业周报/电力设备与新能源行业 免责声明 [table_avow] 本报告由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券,银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务 资格)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域 内的法律法规。除非另有说明,所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可,任何机构或个人 不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它 金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性。客户不 应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断,银 河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及 的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证 券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户,本报告不 构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接,银河证券不 对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便,链接网站的内容不构成本报告的任 何部份,客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提 供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无 需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的,属于机密材料,只有银河证 券客户才能参考或使用,如接收人并非银河证券客户,请及时退回并删除。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为银河证券的商标、服务标识及标记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 联系 中国银河证券股份有限公司研究部 机构请致电: [table_contact] 深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层 深广地区:詹璐 0755-83453719 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 海外地区:李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 北京地区:王婷 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 海外机构:刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 15 楼 上海地区:何婷婷 zhanlu@chinastock.com.cn 010-66568908 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电力设备与新能源行业周报:工业自动化需求持续回暖
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