华创证券-电气设备行业周报:推荐关注电力业绩触底反弹机会

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行业: 输配电气
作者: 华中炜
发布机构: 华创证券
发布日期: 2017-02-20
行业研究 电气设备 证券研究报告 行 业 周 报 2017 年 2 月 20 日 电气设备 推荐关注电力业绩触底反弹机会 行业评级 推荐 评级变动 维持 证券分析师 行业观点及投资组合: 证券分析师:华中炜 1、火电业绩持续恶化,年内有望见底 受煤价大幅上涨、用电增速放缓、煤电产能过剩、电改推进、电价下调、 环保压力等因素影响,煤电企业业绩自 2016 年下半年开始不断恶化, 火电从“历史最好”业绩高点不断下探,发电小时数创 1969 年以来新 低,部分企业陷入亏损境地。基于供给侧结构改善、煤价企稳、发电量 再分配等因素,下半年电力行业业绩有望得到改善。 执业编号:S0360512040001 邮箱: huazhongwei@hcyjs.com 联系人:黄斌 电话:010-66500906 邮箱:huangbin@hcyjs.com 2、行政调控持续高压,发电产能扩张受限 国家能源局近期连续发文严控煤电无序扩张,严令 11 省停建或者缓建 联系人:王秀强 85 个煤电项目。在行政手段的强势干预下,煤电大幅扩张的态势将得 电话:010-66500860 邮箱: wangxiuqiang@hcyjs.com 到缓解,使供需宽松向平衡转变。 电 改 3、电改市场化手段奏效,倒逼低效供给关停 我们预计年内电改推进力度将超过去年,取消发用电计划、增加电力交 易规模、降低电价是改革的手段,低成本、高效发电机组将是电改主要 参与者和受益方,小火电及小水电将在市场化改革进程中逐步退出市 场,大容量、高效率机组以价换量。 联系人:邱迪 电话:010-63214660 邮箱:qiudi@hcyjs.com 推荐公司及评级 4、发电侧结构调整,小时数向大型企业集聚 从目前各省电力直接交易规则看,多以 30 万千瓦作为火电参与电力交 易的准入条件。在这一约束条件下,占比在 20%的小机组将无缘深度 参与电力市场交易,或以调峰电源的身份参与电力市场建设,发电量向 大型发电机组转移。 5、投资建议:重点关注前期业绩大幅下滑或亏损,业绩增长弹性大的 标的。推荐关注大唐发电、甘肃电投、华能国际、国投电力、国电电力、 公司名称及代码 胜利精密(002426) 东方精工(002611) 涪陵电力(600452) 文山电力(600995) 金智科技(002090) 评级 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 行业表现对比图(近 12 个月) 内蒙华电。 1、持续关注配电网公司转型发展 网设备领域市场集中度低,配网设备上市公司逐步面临增长天花板,因 而诸多公司开始依靠自身融资、技术、客户渠道等优势快速向产业链延 电 力 设 备 伸扩展,形成相对综合性的配网业务公司,打开新的增长空间。 相关标的:恒华科技、合纵科技、双杰电气——以自身传统业务为基础 大力布局配售电业务;金冠电气(拟并入南京能瑞自动化)、合纵科技 (并入湖南雅诚,江苏鹏创)、九洲电气(与哈工大在铅炭电池领域合 作)——横向并购外延,完善产品门类;九洲电气(拟并入两风电场, 后续开展运营业务)——转向新能源发电运营。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 未经许可,禁止转载 相关研究报告 《电气设备行业报告:穿越混沌秩序现— 浅析新能源汽车产业链“跨季传导”》 2016-11-15 《电气设备行业报告:第四张新建新能源 乘用车牌照落地,规范化助行业真成长》 2016-11-09 行业深度报告 2、新疆基建加速,一带一路风起 新疆 2017 年将加大固定投资,目标实现 1.5 万亿元投资,实现 50%增长,打开了电力基础设施需求。新 疆的发展是“一带一路”战略的前奏,在中亚、非洲以及拉美等地区的落后、发展中地区的输电领域基 电力设备 础设施需求打,国内相关输配电企业有望受益。 相关标的:特变电工(在一带一路国家地区承接项目最多,海外项目承建经验丰富);思源电气(高压 输变电产品类别完善,海外销售体系完备,较早开拓海外市场);中能电气(在巴西承接输变电项目, 已打开拉美地区市场)。 1、12 月销量数据超预期,去库存作用显著 12 日中汽协发布 2016 年新能源汽车产销量数据,其中 12 月产销量分别达 8.9、10.4 万辆,全年产销量 分别为 51.7 和 50.7 万辆。12 月发布的第四批及第五批推荐车型目录对车企去库存作用显著,年底抢装 对供应商的业绩有明显修复作用,推荐关注第四、第五批目录新增车型的核心零部件供应商,尤其是搭 新能源汽 车 载车型数量较多的电池供应商,相关标的:国轩高科、亿纬锂能、坚瑞沃能。 2、补贴退坡在即,具备渠道优势企业业绩确定性高 北汽新能源在补贴调整落地后,率先官方宣布 2017 年春节前全系车型不涨价。在补贴明显缩水下,车企 与电池等核心零部件供应商共同承担成本下降压力,除了进一步发挥规模优势及技术升级实现产品成本 下降外,更强的渠道整合能力将更具竞争力,推荐关注具备两种渠道开拓能力企业,一是与整车企业通 过合资等方式实现利益绑定的供应商,二是通过商业模式创新将成本压力由产业链共同承担,相关标的: 东方精工、坚瑞沃能。 1、胜利精密(20%):低估值隔膜行业龙头,智能装备和湿法隔膜业务有望迎来高速增长夯实智能制造 基础,湿法隔膜产能投放提供极大业绩弹性; 2、东方精工(20%):拟收购动力电池系统集成企业普莱德,通过合资等方式与上游(电池)、下游(整 本周投资 组合 车)实现利益绑定,业绩有望超预期; 3、涪陵电力(20%):国网配网节能服务唯一上市平台,配网节能市场启动伊始,业绩增长空间巨大, 存在资产注入预期; 4、文山电力(20%):南网所属配售电公司,配网有绝对优势; 5、金智科技(20%):中金租大资金支撑,智慧城市与智慧能源双轮驱动,定增价格倒挂。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2 行业深度报告 目 录 一、 本周行情回顾 ............................................................................................................................................... 5 二、 本周重点覆盖公司信息归总 ......................................................................................................................... 6 三、 本周电新行业信息总结................................................................................................................................. 8 四、 科技前瞻..................................................................................................................................................... 10 五、 电池市场数据:原料涨势不断(数据来源:中国化学与物理电源行业协会) .......................................... 10 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 3 行业深度报告 图表目录 图表 1 本周各板块涨跌幅.......................................................................................................................................... 5 图表 2 2017 年 2 月各板块涨跌幅.............................................................................................................................. 5 图表 3 电芯市场价格走势(元/颗) ........................................................................................................................ 11 图表 4 正极材料价格走势(元/吨) ........................................................................................................................ 11 图表 5 正极材料原材料价格走势(元/吨) ............................................................................................................. 12 图表 6 负极材料价格走势(万元/吨) .................................................................................................................... 12 图表 7 隔膜价格走势(元/平米)............................................................................................................................ 13 图表 8 电解液价格走势(万元/吨) ........................................................................................................................ 14 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 4 SW国防军工 SW银行 SW通信 SW建筑材料 SW建筑装饰 SW有色金属 SW轻工制造 SW机械设备 SW钢铁 SW计算机 SW汽车 SW电气设备 SW电子 SW食品饮料 SW交通运输 SW纺织服装 SW家用电器 SW化工 SW农林牧渔 SW采掘 SW公用事业 SW非银金融 SW医药生物 新能源汽车板块 电力设备 SW商业贸易 新能源板块 SW传媒 SW休闲服务 SW综合 SW房地产 -4% SW银行 SW非银金融 SW钢铁 SW通信 SW交通运输 SW建筑装饰 SW家用电器 SW采掘 SW食品饮料 SW有色金属 SW公用事业 SW国防军工 SW轻工制造 SW建筑材料 SW机械设备 SW商业贸易 新能源板块 SW房地产 SW电气设备 SW化工 新能源汽车板块 SW纺织服装 SW电子 SW休闲服务 电力设备 SW汽车 SW医药生物 SW农林牧渔 SW综合 SW计算机 SW传媒 行业深度报告 一、 本周行情回顾 本周市场整体行情表现一般,电气设备板块、新能源及新能源汽车板块均轻微下跌。电气设备板块、新能源板块、 新能源汽车板块本周涨幅分别为-0.73%、-0.26%、-0.56%。 图表 1 本周各板块涨跌幅 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -0.26% 6% 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 -0.56% -0.73% 资料来源:Wind,华创证券整理 图表 2 2017 年 2 月各板块涨跌幅 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 4.65% 4.60% 4% 4.45% 2% 0% 资料来源:Wind,华创证券整理 5 行业深度报告 梳理各版块涨跌幅排行榜如下:其中电力设备红相电力涨幅最高,为 22.31%,跌幅最高为齐星铁塔-7.52%;新能 源板块中信国安以 7.29%涨幅居首,跌幅最高为应流股份-9.58%;新能源汽车板块和顺电气涨幅最高为 8.21%,跌 幅最高为先导智能-7.02%。 电力设备板块 涨幅榜前五名 本周涨跌幅 20 日涨跌幅 跌幅榜前五名 本周涨跌幅 20 日涨跌幅 红相电力 22.31% 36.47% 齐星铁塔 -7.52% -11.11% 雅百特 14.22% 22.97% 恒华科技 -6.99% -10.46% 易事特 11.89% 13.47% 哈空调 -6.52% 3.06% 湘电股份 10.13% 17.62% 摩恩电气 -6.36% 30.04% 奥克股份 8.94% 8.94% 电科院 -6.09% -5.25% 新能源板块 涨幅榜前五名 本周涨跌幅 20 日涨跌幅 跌幅榜前五名 本周涨跌幅% 20 日涨跌幅 中信国安 7.29% 3.92% 应流股份 -9.58% -9.58% 上海电气 6.22% 9.17% 豫金刚石 -4.60% -6.75% 上海临港 5.57% 8.17% 易成新能 -4.32% -1.27% 东方能源 5.19% 0.35% 泰胜风能 -4.00% 1.53% 中材科技 4.24% 7.47% 国轩高科 -3.58% -3.76% 新能源汽车板块 涨幅榜前五名 本周涨跌幅 20 日涨跌幅 跌幅榜前五名 本周涨跌幅% 20 日涨跌幅 和顺电气 8.21% 6.63% 先导智能 -7.02% -6.53% 格林美 6.12% 6.62% 科泰电源 -5.91% -4.52% 赢合科技 6.11% 5.09% 智云股份 -5.75% 3.56% 乐凯胶片 6.01% 5.78% 融捷股份 -5.55% -4.44% 华友钴业 5.22% 13.01% 云意电气 -4.26% 30.73% 二、 本周重点覆盖公司信息归总 1、主营业务动态 2016-2-16 东方电缆:公司在“海工文昌 9-2/9-3/10-3 气田群开发项目脐带缆(BID SECTION I)”项目中中标 68,625,430.12 元。该项目实施后,公司将成为我国首家脐带缆大规模产业化应用的企业;同时,由于水下生产系统脐带缆具有 开发周期长,技术门槛高等特点,公司将奠定明显的竞争优势,在国内外市场上占据有利地位。 晶盛机电:近日,公司与宜昌南玻已就多晶铸锭炉签署供货合同。合同总价款为人民币 14,400 万元(含税), 占公司 2015 年度经审计营业收入的 24.33%,预计将对公司 2017 年度经营业绩产生积极影响。 2016-2-14 金智科技:公司控股子公司江苏东大金智信息系统有限公司成功中标“南京市溧水区智能交通系统工程(二期) 智能化采购及相关服务”项目,中标金额 6,876.70 万元。截至目前,公司已收到项目中标通知书,相关合同正 在签署中。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 6 行业深度报告 中天科技:公司及控股子公司在国家电网公司 2016 年昌吉-古泉±1100kV 特高压直流工程输电线路材料(除铁 塔)项目、 国家电网公司 2017 年输电线路材料第一次集中招标项目和国家电网公司输变电项目 2017 年第一 次变电设备(含电缆)招标采购项目中共取得 7.48 亿元份额,其中普通导线、节能导线、铝包钢绞线、ADSS(全 介质自承式光缆)产品中标份额排名第一。 2016-2-13 理工环科:2017 年 2 月 9 日,宁波理工环境能源科技股份有限公司接到全资子公司北京尚洋东方环境科技有限 公司通知,根据“河南省省级地表水责任目标断面水质直管站运维项目中标公告”的公开招标结果公示,尚洋 环科中标该项目,项目中标金额为 952 万元。 2、 投资、并购与资产转让 (1)不涉及增发 2016-2-17 江苏国泰:公司拟出资 5 亿元投资设立江苏国泰新能源科技集团有限公司。新公司将作为公司化工新材料和新 能源产业发展平台,整合内部资源、理顺组织架构、强化研发创新、开展对外投资,推动公司化工新材料和新 能源业务持续快速发展。 2016-2-15 众业达:公司全资子公司众业达新能源、全资孙公司海宁众业达拟与银川金智汇股权投资合伙企业(有限合伙) 共同投资设立海宁众业达投资合伙企业(有限合伙)。其中,海宁众业达出资 21,000 万元,持股比例为 59.914%; 众业达新能源出资 50 万元,持股比例为 0.143%;银川金智出资 14,000 万元,持股比例为 39.943%。海宁合 伙企业将增资入股微宏动力系统(湖州)有限公司,增资金额为 35,000 万元。 中能电气:公司控股子公司深圳中能拟在北京市设立全资子公司——北京中能普威能源管理有限公司,注册资 本 3,000 万元。新公司经营范围包括合同能源管理,新能源项目的投资,汽车充电站方案的设计、汽车租赁相 关业务、咨询及相关设备销售,节能环保项目的投资管理,节能环保项目的技术开发及咨询,节能环保设备的 销售及租赁等业务。 2016-2-14 亚玛顿:公司拟以自有资金 5,000 万元人民币在贵安新区投资设立全资子公司,拟定经营范围包括太阳能用光 伏镀膜玻璃和常压及真空镀膜玻璃产品、节能与微电子用玻璃及太阳能新材料产品、太阳能电池组件及系统集 成产品的制造和销售、太阳能电站工程的设计、大尺寸平板显示玻璃基板精加工制造及销售等。 南玻 A:公司拟公开发行公司债券。本次公司债券面值 100 元,按面值平价发行;债券票面总额不超过人民币 20 亿元(含 20 亿元),具体发行规模提请股东大会授权董事会或董事会授权人士根据公司资金需求情况和发行 时市场情况在上述范围内确定。 中恒电气:公司拟使用募集资金对全资子公司进行增资。根据能源互联网云平台建设项目的实施进度,公司拟 将部分募集资金 30,000 万元以增资方式投入中恒云能源。本次增资完成后,中恒云能源注册资本将增至 40,000 万元,仍为公司的全资子公司。 2016-2-13 大连电瓷:公司于 2017 年 2 月 10 日召开第三届董事会第十次会议审议通过了《关于收购控股子公司股权的议 案》。公司持有控股子公司大莲电瓷(福建)有限公司 61%股权,经与福建子公司七名自然人股东协商一致, 公司将收购七名自然人股东持有的福建子公司 39%股权。收购完成后,福建子公司将成为公司全资子公司。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 7 行业深度报告 (2)涉及增发 无。 3、融资担保 2016-2-17 齐星铁塔:公司拟各为全资子公司青岛星跃铁塔有限公司、山东齐星铁塔有限公司、山东星跃安装工程有限公 司、青岛齐星车库有限公司向相关银行等金融机构申请金额为不超过人民币壹拾伍亿元的综合授信或融资额度 提供担保,担保期限不超过五年。 2016-2-15 保变电气:2017 年度,公司拟向子公司提供担保总额不超过人民币 89,500 万元。其中,向合变公司提供担保 总额不超过人民币 28,500 万元整;向秦变公司提供担保总额不超过人民币 49,000 万元整;向结构公司提供 担保总额不超过人民币 5,000 万元整;向线材制造提供担保总额不超过人民币 5,000 万元整;向保菱公司提 供担保总额不超过人民币 2,000 万元整。 4、 其他 2016-2-17 中科电气:近日,公司收到湖南省保密局、湖南省国防科技工业局转来的国家保密局、国家国防科技工业局、 中央军委装备发展部联合下发的《关于发布三级保密资格单位名录的通知》,依据有关规定,公司为三级保密 资格单位,列入三级保密资格单位名录。 2016-2-16 易事特:公司拟在 2017 年度开展金额不超过 5,000 万美元的远期结售汇业务,以上述额度为上限可循环滚动使 用。公司在保证正常经营的前提下,开展远期结售汇业务有利于规避汇率变动风险,有利于提高公司抵御汇率 波动的能力。 2016-2-13 良信电器:公司于近日取得国家知识产权局颁发的 1 项发明专利证书、1 项外观设计专利证书及 18 项实用新型 专利证书。 雪莱特:近日,广东雪莱特光电科技股份有限公司接到控股子公司深圳曼塔智能科技有限公司的通知,其研发 的小型智能无人机 S6 荣获 2017 年德国 iF 设计奖。 三、 本周电新行业信息总结 1、新能源汽车—国内信息 1. 沃特玛创新联盟联手中通客车,2017 年计划推广销售新能源汽车 23000 辆 2 月 15 日,中国沃特玛新能源汽车产业创新联盟与国内第三大客车生产企业——中通客车控股股份有限公司在深圳签署战略合作协议。 双方将以新能源汽车领域合作为契机,建立长期、具有建设性的战略合作伙伴关系,计划在 2017 年共同推广销售 23000 辆新能源汽车, 推动新能源汽车产业发展和市场化普及。这是沃特玛继与一汽、东风、大运等知名车企合作后,再次与国内领先的大型车企展开规模性 合作。 消息来源:http://www.d1ev.com/49187.html 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 8 行业深度报告 2. 2020 年上海全市新能源车充电设施总量将达 21 万个 近日,国网上海市电力公司表示,今年上海市计划新建城市公共充电站 99 座、792 台直流充电桩,新建城市公共离散充电桩 4000 个, 形成中心城区平均 2 公里充电服务圈。根据规划,上海至 2020 年全市充电设施总量将达到 21 万个,其中公用充电桩不少于 2.8 万个, 同时推进充电设施互联互通,完善技术规范,建立全市统一的充电设施公共信息服务平台。 消息来源:http://www.indaa.com.cn/ddqc/201702/t20170217_1672353.html 3. 第 293 批车型申请公告发布,209 款新能源车型入选 2 月 14 日,工信部发布申报《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第 293 批)的车辆新产品公示。该批公告中共覆盖 209 款新能源车 型及底盘产品。其中,新能源乘用车产品 23 款(纯电动乘用车 20 款、插电式混合动力轿车 3 款),新能源客车产品 131 款(纯电动客车 111 款、插电式混合动力及混合动力客车 20 款),新能源专用车产品 55 款(纯电动专用车 53 款,燃料电池专用车 2 款)。 消息来源: http://www.d1ev.com/49128.html 4. 中汽协:1 月新能源汽车跌至 5682 辆,全年看涨 70-80 万辆可期 经历过去年年底效应市场产销冲高的走势,新能源汽车市场今年第一个月迎来“平静期”,市场表现惨淡。据中国汽车工业协会数据统 计,1 月新能源汽车产销分别为 6889 辆和 5682 辆,比上年同期分别下降 69.1%和 74.4%。产出高出销量数据超过千辆,政策的调整进 一步增加了企业库存。 消息来源: http://www.d1ev.com/49089.html 5. 工信部公布第三批铅蓄电池名单,松下等 19 家企业入选 2 月 13 日,工信部消费品工业司发布《铅蓄电池行业规范条件(2015 年本)》企业名单(第三批),覆盖天津汤浅蓄电池有限公司、松下 蓄电池(沈阳)有限公司、浙江超越动力科技股份有限公司、长兴诺力电源有限公司等 19 家企业。算上 2016 年 5 月 20 日第二批名单中 覆盖的 56 家企业,及 2 月 17 日第一批名单发布的 39 家企业。截至目前,已有 114 家企业进入《铅蓄电池行业规范条件(2015 年本)》 企业名单。 消息来源: http://www.d1ev.com/49088.html 2、新能源汽车—海外信息 1. 大众联手 Mobileye 开发自动驾驶导航标准 和 Mobileye 在 2 月 10 日签署协议,大众新车将搭载 Mobileye 的地图技术,双方将在 2018 年共同开发自动驾驶导航标准。 消息来源:http://mini.eastday.com/a/170214101242058.html 2. 电池隐患!丰田宣布召回全部 2800 辆氢燃料车 Mirai 报道称,丰田表示,在某些特殊驾驶条件下,如保持深踩油门状态的巡航较长时间后,电池输出电压可能会超过警戒值。 关于召回后的处理方式,丰田称升级电池系统的固件即可,而且并不需要消费者额外的费用。 消息来源:http://www.cs.com.cn/ssgs/qcgs/201702/t20170216_5179647.html 3. 宝马 i8 spyder 最新谍照曝光 2018 年初发布/动力操控有增强 近日,海外媒体捕获到了一组宝马 i8 Spyder 量产车型的最新谍照,从谍照中可以看出,该车型已经进入到路试阶段,据悉其将会在 2018 年初正式发布。 消息来源:http://www.d1ev.com/49184.html 4. 起亚氨燃料电池车 2021 年面市 续航 805 公里 据英国汽车新闻网站 Autocar 报道,起亚产自定制平台的氢燃料电池汽车将在 2021 年底面市,以实现其减排目标。 消息来源:http://auto.gasgoo.com/News/2016/11/21121833183370001217585.shtml 5. 福特 10 亿美元收购 Argo AI 布局无人驾驶领域 2 月 10 日,福特汽车公司宣布,计划在未来五年对初创科技公司 Argo AI 投资 10 亿美元,这将是福特在无人驾驶领域最大一笔投资。 交易完成后,福特将获得 Argo AI 的控股权。 消息来源:http://tech.ifeng.com/a/20170215/44543223_0.shtml 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 9 行业深度报告 3、电改及电力设备 1. 2017 年售电研讨会第一期(总共八期)通知! 由华北电力大学国家大学科技园和北极星电力网组织的 2016 年售电研讨会已在北京成功举办七期并受到业内人士的广泛关注。2017 年 售电研讨会第一期(总第八期)将于 2017 年 2 月 22 日-24 日开展,目前报名工作已经启动。 2017 年售电研讨会第一期(总第八期)会议将侧重“电改售电政策取向与机遇、售电公司实务及盈利模式介绍、增量配电网运营及盈利 模式、智能化综合能源(多能互补)服务及盈利分析、美国电力市场概述及竞价策略”等几方面进行解读和探讨,并有电改政策起草专家、 电力行业专家、售电业内有管理经验的人士、电力交易中心等各方人士进行交流与分享。 消息来源:http://shoudian.bjx.com.cn/news/20170210/807461.shtml 2. 能源局关于印发 2017 年能源工作指导意见的通知 2017 年是全面实施“十三五”规划的重要一年,是供给侧结构性改革的深化之年。要深入贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中、 六中全会精神,牢固树立和落实“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念,遵循“四个革命、一个合作”的能源发展战略思想, 落实中央经济工作会议战略部署,以推进能源供给侧结构性改革为主线,以提高供给质量和效益为中心,着力化解和防范过剩产能,着 力推进能源清洁开发利用,着力补上能源发展短板,为经济社会发展提供坚强的能源保障,以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。 消息来源:http://news.bjx.com.cn/html/20170217/809065.shtml 四、 科技前瞻 1. 索尔维将推出全新轻型复合材料技术 索尔维集团将在巴黎 JEC 复合材料展向观众展示公司最新轻型复合材料。这种新材料兼具成本效益与卓越性能,主要面向航空航天、汽 车、公共交通运输、石油和天然气等各种拥有严苛环境的工业终端市场。 消息来源:http://i.gasgoo.com/tech/896737.html 2. 荷兰小城开始测试专为“低头族”设计的红绿灯 为避免使用手机的“低头族”发生意外碰撞,此前重庆已经推出了一条专供手机使用者的人行道。另外德国奥格斯堡市为了保护低头族 行人,也尝试将红绿灯设置在人行道地面。据外媒报道,现在荷兰小城波德格拉温(Bodegraven)也正在测试类似的红绿灯,该市尝试将 LED 灯条安装在路面以提醒那些“手机上瘾者” 。 消息来源:http://i.gasgoo.com/tech/896736.html 3. Eyesight 推新座舱系统 注意力探测和手势控制为亮点 Eyesight 技术公司(Eyesight Technologies)长期专注于人机界面(HMI)技术,该公司研发了一款座舱解决方案,将驾驶员注意 力探测(driver attentiveness detection)和手势控制功能融入其中。 该系统能够识别驾驶员疲劳和注意力分散等迹象,通过触发报警信号确保驾驶员能够时刻警醒。根据车辆研发者的偏好设置,还可以采 用自动安全措施。 消息来源:http://i.gasgoo.com/tech/896735.html 4. 奔驰研发特种噪音技术 抵抗车祸对耳膜冲击 奔驰在近日公布了应对车祸造成听力损伤的解决方案:通过检测不可避免的车祸并发出安全的粉色噪声(最大 80 分贝) ,让声音刺激耳 内肌肉收缩,预防车辆碰撞甚至是气囊弹开所发出的巨大噪声造成的听力受损。 消息来源:http://i.gasgoo.com/tech/896717.html 五、 电池市场数据:原料涨势不断(数据来源:中国化学与物理电源行业协会) 国家对新能源层面的政策推动一直没有停止。最近传京津冀地区为治理污染,近期会出台新政,将城市出租车全部 更换为电动车,根据统计这一政策将直接导致新能源乘用车新增需求 13 万辆,新增电池需求约 5GWh。同时,低速 电动车的国标也将于近期推出,其中争议最大的一点是将强制要求使用锂电池,根据数据显示,低速电动车去年销 量突破 100 万辆,而单车主流的配电约 7.2KWh,对电池的年需求量为 7.2GWh。这两件事情如果能够落实,应该 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 10 行业深度报告 说 2017 年动力电池的需求量已经有了保障。年初以来补贴新政的实施应该说对行业的士气造成了不小的打击,我 们认为,正如去年初骗补稽查一样,短期影响会有,但长期增长势头仍难阻挡。 1、电芯: 本周电芯市场较平稳。数码电池方面,年后的涨价趋势并未蔓延,部分大厂因为年前对材料方面有不少库存,因此 成本方面能够控制,考虑到客户感受等因素所以并未跟涨,目前纯三元 2000mAh 圆柱产品售价仍保持在 5.2-5.3 元/ 颗;同时企业表示,如果后期正极材料继续涨价,不排除调价可能。动力电池方面,目前企业整体的开工率仍然不 高,部分主做储能和专用车电池产品的企业受冲击会小很多,开工率相对高一些。对于后市,各企业普遍认为三月 份市场或陆续启动进入旺季,近期偏弱的市场格局需要企业自己消化。 图表 3 电芯市场价格走势(元/颗) 6.5 6 5.5 5 4.5 4 低端(掺锰)18650型三元2000mAh电芯(元/颗) 中低端动力型电芯(元/颗) 2.4-2.10 1.21-1.27 1.7-1.13 12.24-12.30 12.10-12.16 11.26-12.2 11.12-11.18 10.22-10.28 10.8-10.14 9.17-9.23 9.3-9.9 8.20-8.26 8.6-8.12 7.23-7.29 7.09-7.15 6.18-6.24 5.28-6.03 5.07-5.13 4.23-4.29 4.09-4.15 3.27-4.01 3.12-3.18 2.27-3.04 2.14-2.19 1.09-1.15 3.5 中端18650型三元2000mAh电芯(元/颗) 资料来源:Wind,华创证券整理 2、正极材料: 元宵节过完,物流等开始恢复正常,锂电市场进入正常交易模式,经过春节第一周疯狂报价后,本周国内三元材料 的报价未见稳定,仍是节节攀升,现市场上 523 材料报价普遍都在 170000 元/吨以上,动力型报价在 180000 元/吨 以上,较上周再度上涨 10000 元/吨以上。在钴等原料价格大涨后,不少材料厂家陷入困境,其中包括一部分主流厂 家,由于前期原料即将消耗完毕,而新的在谈价格未果,导致材料这两周始终无法正常报价。 钴方面:春节后估价的开局,一路飚升的节奏,一方面受外媒钴价高涨直接带动中国厂家快速提价,二是国际供给 依然高调呈现可预见性偏紧态势。2016 年数据显示海外钴矿供给略降,2017 年在预期受刚果政局影响下供给难以增 加,而需求端中国新能源市场催生的钴需求增长将可能导致短缺出现推升了游资争先恐后的入市。截止本周五,电 解钴主流价格在 344000-356000 元/吨,较上周大涨 30000-40000 元/吨。四氧化三钴价格延续上周继续强势上行的 态势,不少前期观望的下游厂家,在价格连续拉高后,本周采购开启,至周五,四氧化三钴价格在 280000-290000 元/吨之间,大幅上涨 40000 元/吨;钴盐市场连续上涨,成交不算活跃,硫酸钴市场报价在 79000-83000 元/吨,上 涨 13000 元/吨。 碳酸锂方面:本周国内碳酸锂报价仍相对平稳,虽然报价略有上调,但成交还基本维持前期水平,电池级碳酸锂主 流价在 130000 元/吨,工业级碳酸锂主流价在 115000-120000 元/吨。各厂家库存偏紧,订单情况尚可,山东瑞福二 期产品将于 3 月份投放市场。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 11 电解钴 四氧化三钴 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 硫酸钴 电解镍 2.4-2.10 1.21-1.27 1.7-1.13 12.24-12.30 12.10-12.16 11.26-12.2 11.12-11.18 10.22-10.28 三元材料523型 10.8-10.14 9.17-9.23 9.3-9.9 8.20-8.26 8.6-8.12 三元材料111型 7.23-7.29 7.09-7.15 6.18-6.24 5.28-6.03 5.07-5.13 4.23-4.29 4.09-4.15 3.27-4.01 3.12-3.18 2.27-3.04 2.14-2.19 1.09-1.15 2.4-2.10 1.21-1.27 1.7-1.13 12.24-12.30 12.10-12.16 11.26-12.2 11.12-11.18 10.22-10.28 10.8-10.14 9.17-9.23 9.3-9.9 8.20-8.26 8.6-8.12 7.23-7.29 7.09-7.15 6.18-6.24 5.28-6.03 5.07-5.13 4.23-4.29 4.09-4.15 3.27-4.01 3.12-3.18 2.27-3.04 2.14-2.19 1.09-1.15 行业深度报告 图表 4 正极材料价格走势(元/吨) 180,000 170,000 160,000 150,000 140,000 130,000 120,000 110,000 100,000 90,000 80,000 磷酸铁锂 资料来源:Wind,华创证券整理 图表 5 正极材料原材料价格走势(元/吨) 280000 230000 180000 130000 80000 30000 电池级碳酸锂 资料来源:Wind,华创证券整理 3、负极材料: 现国内低端负极材料主流报 1.8-2.2 万元/吨,中端产品主流报 4-5.5 万元/吨,高端产品主流报 8-10 万元/吨。本 周低硫焦价格继续调涨,涨幅普遍在 100 元/吨左右,现价格普遍在 1800-2000 元/吨。对于 2017 年的负极材料市场 预判,多数生产厂家依然较为看好,对于销售预期一些厂家规定的目标是翻倍,终究结果如何还是要看市场的走向。 12 行业深度报告 原料市场,本周负极材料原料市场价格继续调涨,主要是低硫焦价格,本周普遍调涨 100 元/吨左右。现国内大庆石 化 1925 元/吨,抚顺二厂报 2000 元/吨,大港石化报 1900 元/吨。天然石墨市场现-195 主流报 3000-3500 元/吨。 球化石墨主流报 14000-22000 元/吨。针状焦价格普遍调涨,现国内针状焦价格在 3300-5200 元/吨,进口针状焦价 格 450-580 美元/吨。 图表 6 负极材料价格走势(万元/吨) 10 8 6 4 2 低端负极材料(万元/吨) 中端负极材料(万元/吨) 2.4-2.10 1.21-1.27 1.7-1.13 12.24-12.30 12.10-12.16 11.26-12.2 11.12-11.18 10.22-10.28 10.8-10.14 9.17-9.23 9.3-9.9 8.20-8.26 8.6-8.12 7.23-7.29 7.09-7.15 6.18-6.24 5.28-6.03 5.07-5.13 4.23-4.29 4.09-4.15 3.27-4.01 3.12-3.18 2.27-3.04 2.14-2.19 1.09-1.15 0 高端负极材料(万元/吨) 资料来源:Wind,华创证券整理 4、隔膜: 锂电隔膜市场保持向好局面,国内隔膜市场价格干法隔膜约在 3.5-5 元每平米;湿法隔膜大约 4.5-5.5 元每平米;进 口隔膜旭化成价格在 6-8 元/平米。2017 湿法隔膜需求预计达 7 亿平方米,目前,干法隔膜已完成进口替代,但湿法隔膜 仍大量依靠进口、每年的进口额达干法隔膜的 8 倍左右。且在磷酸铁锂动力电池领域,干法隔膜的使用率仍比较高。 未来,通过对进口湿法隔膜和国内干法隔膜的双重替代,国内湿法隔膜的渗透率将逐步提升。 图表 7 隔膜价格走势(元/平米) 6 5 4 3 2 1 干法隔膜 2.4-2.10 1.21-1.27 1.7-1.13 12.24-12.30 12.10-12.16 11.26-12.2 11.12-11.18 10.22-10.28 10.8-10.14 9.17-9.23 9.3-9.9 8.20-8.26 8.6-8.12 7.23-7.29 7.09-7.15 6.18-6.24 5.28-6.03 5.07-5.13 4.23-4.29 4.09-4.15 3.27-4.01 3.12-3.18 2.27-3.04 2.14-2.19 1.09-1.15 0 湿法隔膜 资料来源:Wind,华创证券整理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 13 行业深度报告 5、电解液: 电解液市场价格持稳,市场已经开始启动,下游用户已经开始陆续拿货。现国内电解液价格普遍售价在 7-9 万元/吨。 据国内某电解液生产厂家表示,目前公司电解液已经恢复正常出货,由于春节长假,这个月的产量相对较低,对于 今年的销售预期依然较为看好,主力市场依然是动力电池方面,在储能市场方面也较为看中,已经开始布局。对于 今年的锂盐市场方面 ,该公司负责人表示,今年随着新增产能的释放,价格方面将会有一定程度的下滑。现溶剂 DMC 现为 7500 元/吨左右,DEC 现为 14500 元/吨左右。六氟磷酸锂现价格普遍在 33-38 万元/吨。 图表 8 电解液价格走势(万元/吨) 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 电解液(万元/吨) 2.4-2.10 1.21-1.27 1.7-1.13 12.24-12.30 12.10-12.16 11.26-12.2 11.12-11.18 10.22-10.28 10.8-10.14 9.17-9.23 9.3-9.9 8.20-8.26 8.6-8.12 7.23-7.29 7.09-7.15 6.18-6.24 5.28-6.03 5.07-5.13 4.23-4.29 4.09-4.15 3.27-4.01 3.12-3.18 2.27-3.04 2.14-2.19 1.09-1.15 0 六氟磷酸锂(万元/吨) 资料来源:Wind,华创证券整理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 14 行业深度报告 电力设备与新能源组分析师介绍 华创证券高级分析师:黄斌 北京大学理学博士。曾任职于北京有色金属研究总院动力电池研究中心。2015 年加入华创证券研究所。 华创证券分析师:王秀强 山东财经大学管理学学士。曾任职于《21 世纪经济报道》、中国能源研究会政策中心,能见科技合伙人,参与过国务 院参事室、世界银行、亚洲银行等机构主导的多项能源课题。2016 年加入华创证券研究所。 华创证券助理分析师:邱迪 中国矿业大学工学硕士。2016 年加入华创证券研究所。 华创证券助理分析师:石坤鋆 贵州财经大学经济学学士。2016 年加入华创证券研究所。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 15 行业深度报告 华创证券机构销售通讯录 地区 北京机构销售部 广深机构销售部 上海机构销售部 姓名 职 崔文涛 务 办公电话 企业邮箱 销售副总监 010-66500827 cuiwentao@hcyjs.com 温雪姣 销售经理 010-66500852 wenxuejiao@hcyjs.com 黄旭东 销售助理 010-66500801 huangxudong@hcyjs.com 郭赛赛 销售助理 010-63214683 guosaisai@hcyjs.com 杜飞 销售助理 010-66500827 dufei@hcyjs.com 张娟 所长助理兼广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 郭佳 高级销售经理 0755-82871425 guojia@hcyjs.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcyjs.com 汪丽燕 销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 李梦雪 销售经理 0755-82027731 limengxue@hcyjs.com 罗颖茵 销售助理 0755 83479862 luoyingyin@hcyjs.com 陈艺珺 销售助理 0755-83024576 chenyijun@hcyjs.com 石露 销售副总监 021-20572595 shilu@hcyjs.com 简佳 高级销售经理 021-20572586 jianjia@hcyjs.com 李茵茵 高级销售经理 021-20572582 liyinyin@hcyjs.com 杜婵媛 高级销售经理 021-20572583 duchanyuan@hcyjs.com 沈晓瑜 高级销售经理 021-20572589 shenxiaoyu@hcyjs.com 张佳妮 销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 陈晨 销售经理 021-20572597 chenchen@hcyjs.com 何逸云 销售助理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 张敏敏 销售助理 021-20572592 zhangminmin@hcyjs.com 柯任 销售助理 021-20572590 keren@hcyjs.com 范婕 销售助理 021-20572587 fanjie@hcyjs.com 陈红宇 销售助理 021-20572593 chenhongyu@hcyjs.com 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 16 行业深度报告 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深 300) 公司投资评级说明: 强推:预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上; 推荐:预期未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%; 中性:预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 回避:预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%-20%之间。 行业投资评级说明: 推荐:预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上; 中性:预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%; 回避:预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息,准确表述了分析师的个人观点;分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任 何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负 有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司 于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义 务。 报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及 证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定 状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利,未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创证券研究”,且 不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址:北京市西城区锦什坊街 26 号 地址:深圳市福田区香梅路 1061 号 地址:上海浦东银城中路 200 号 恒奥中心 C 座 3A 中投国际商务中心 A 座 19 楼 3402 室 华创证券 邮编:100033 邮编:518034 邮编:200120 传真:010-66500801 传真:0755-82027731 传真:021-50581170 会议室:010-66500900 会议室:0755-82828562 会议室:021-20572500 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 17
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