国海证券-电气设备行业周报:新能源车板块静候启动,继续关注受益一带一路政策的电力设备企业

页数: 18页
行业: 输配电气
发布机构: 国海证券
发布日期: 2017-02-20
2017 年 02 月 20 日 证券分析师: 010-88576686-807 联系人 : 0755-23936019 联系人 : 0755-25332057 行业研究 谭倩 S0350512090002 tanq@ghzq.com.cn 傅鸿浩 S0350115080013 fuhh@ghzq.com.cn 边文姣 S0350116100011 bianwj@ghzq.com.cn 评级:推荐(维持) 新能源车板块静候启动,继续关注受益一带一路 政策的电力设备企业 ——电气设备行业周报 投资要点: 最近一年行业走势 电气设备 沪深300 20.00% 15.00%  本周行情回顾:本周电力设备指数下跌 1.08%,输变电设备中,二 次设备下跌 1.68%,一次设备下跌 0.59%;新能源发电板块汇总, 核电持平,风电下跌 1%,光伏下跌 1.23%;新能源汽车中,新能源 汽车指数下跌 1.20%,锂电池指数下跌 1.22%,充电桩指数下跌 0.99%,燃料电池指数下跌 0.76%;工控中,工业 4.0 指数下跌 1.50%,机器人指数下跌 1.27%,能源互联网指数下跌 1.89%。  新一批车型公告出台,预计后续推荐目录发放形成稳定的节奏。2 月 14 日, 工信部发布第 293 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》 , 据统计本批次共发布新能源汽车及底盘产品 220 款。此次工信部发 布 2017 年第二批新车型公告,预计第二批推荐目录在二月底前推 出,那么距离第一批推荐目录发放时间 1 月 23 日刚好一个月时间。 我们认为,随着 2017 年补贴政策的落定,推荐目录的发放也将稳定 在一个月一批的节奏,有利于车企正常产销。  出租车电动化趋势将有力提升新能源车产销。电车汇网站上的一份 文件提出京津冀地区出租车电动化替换,按照文件指示,可替换的 出租车达 13-14 万辆。虽然该文件的真实性有待官方证实,但是显 示政府对发展新能源车的决心,而现在租车和公交车的电动化替换 已经是趋势。 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电气设备 4.1 -5.6 5.6 沪深 300 2.8 0.1 12.1 相关报告 《电气设备行业周报:新能源车板块处于底 部,静待催化剂,关注受益一带一路政策的电 力设备企业》——2017-02-13 《电力设备新能源行业周报:新能源车第一批 推荐目录出台拉开产销序幕,工信部再发骗补 惩罚规范行业健康发展》——2017-02-06 《电力设备新能源行业周报:关注国网充电设 备招标、风电板块估值修复、电力设备混改主 题》——2017-01-23 《电力设备新能源行业周报:目录重申开启, 新能源汽车步入调整期,继续关注电力设备国 企改革》——2017-01-16 《电力设备新能源行业周报:新能源汽车补贴 政策落地催生小幅反弹,长期看好优质龙头, 电力设备关注混改主题》——2017-01-09  目前机构新能源车板块处于历史低配的状况,但是我们认为现在不必 悲观。原因有两点,首先是,一月份的产销数据低迷,已经是预期 之内的事情。而随着第二批推荐目录的出台和产业链价格谈判的落 定,我们预计三月份新能源车的产销将回暖。其次,市场的悲观情 绪已经被反应到当前股价中,新能源车板块相关标的在此轮调整下 已经逐步回归到合理估值区间。因此,在行业处于底部的时候,可 以沿两条思路开始配置相关标的,第一条是具备涨价预期的材料企 业。我们预计 2017 年除了具备涨价预期的是钴和铜箔,分别推荐华 友钴业和诺德股份;第二条是产业链龙头,推荐动力电池低估值龙 头国轩高科,三元材料龙头当升科技,锂电隔膜龙头沧州明珠。  电力设备:继续关注受益于一带一路政策落实海外布局领先的电力设 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 备企业。五月将召开一带一路主题峰会,将加快一带一路政策的落 实。部分电力设备公司已在海外取得进展,在手订单较去年有大幅 提升,一带一路政策将进一步催化订单的落地。关注具有海外 EPC 和设备供应能力的公司,特变电工(海外布局已久,受益于新疆基 建投资);中国西电(海外订单有较大幅度增长)平高电气(交流特 高压龙头,在手海外订单较多) ;海兴电力(次新股,海外毛利占比 超过 65%) 。  投资建议:维持行业“推荐”评级。本周重点推荐个股及逻辑:澳洋 顺昌(三元电池新建 3 倍产能,LED 芯片量价齐升,2017 年估值约 20 倍)、海兴电力(2017 年估值约 30 倍,立体停车库业务有望快 速发展,国企改革有望取得突破性进展) 、平高电气(2017 年预计 估值 14 倍,海外业务有望取得进展,具有国企改革预期) 。  风险提示:大盘系统风险;行业重大政策变化;行业竞争加剧;相关 公司未来业绩不确定的风险。 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2017-02-17 代码 名称 股价 2015 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 评级 002074.SZ 国轩高科 29.91 0.68 1.21 1.99 43.99 24.72 15.03 买入 002090.SZ 金智科技 23.69 0.56 0.62 0.97 42.30 38.21 24.42 增持 002245.SZ 澳洋顺昌 9.62 0.59 0.27 0.47 16.31 35.63 20.47 买入 002523.SZ 天桥起重 7.07 0.15 0.15 0.22 47.13 47.13 32.14 买入 300014.SZ 亿纬锂能 29.66 0.35 0.61 1.05 84.74 48.62 28.25 增持 600312.SH 平高电气 16.64 0.73 0.85 1.14 22.79 19.58 14.60 买入 EPS 投资 PE 资料来源:公司数据,国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2 证券研究报告 内容目录 1、 本周电力设备板块下跌 1.08%,其中能源互联网、二次设备板块跌幅较大 ..........................................................5 2、 周观点:新能源车静候启动,继续关注受益一带一路政策的电力设备企业 ...........................................................6 2.1、 新一批车型公告出台,预计后续目录发放形成稳定的节奏 .............................................................................6 2.2、 出租车电动化趋势将有力提升新能源车产销 ...................................................................................................8 2.3、 电力设备继续关注受益一带一路政策的企业 ...................................................................................................8 3、 本周行业重点资讯 ..................................................................................................................................................8 4、 本周个股重要公告 ................................................................................................................................................10 5、 年报业绩预告汇总 ................................................................................................................................................ 11 6、 本周重点推荐:澳洋顺昌、天桥起重、平高电气.................................................................................................15 7、 风险提示 ..............................................................................................................................................................16 请务必阅读正文后免责条款部分 3 证券研究报告 图表目录 图 1:本周电力设备指数上涨 1.15%.............................................................................................................................5 图 2:行业细分板块涨跌幅(%) .................................................................................................................................6 图 3:293 批《公告》中各类车型占比 .........................................................................................................................7 图 4:入围车企车型数量统计 ........................................................................................................................................7 图 5:电池厂配套车型数统计 ........................................................................................................................................7 表 1:本周行业重点资讯及点评 ....................................................................................................................................9 表 2:本周公司重点公告 .............................................................................................................................................10 表 3:各公司年度业绩预告汇总 .................................................................................................................................. 11 请务必阅读正文后免责条款部分 4 证券研究报告 1、 本周电力设备板块下跌 1.08%,其中能源互联网、 二次设备板块跌幅较大 本周电力设备指数下跌 1.08%,输变电设备中,二次设备下跌 1.68%,一次设 备下跌 0.59%; 新能源发电板块汇总, 核电持平, 风电下跌 1%, 光伏下跌 1.23%; 新能源汽车中,新能源汽车指数下跌 1.20%,锂电池指数下跌 1.22%,充电桩 指数下跌 0.99%, 燃料电池指数下跌 0.76%; 工控中, 工业 4.0 指数下跌 1.50%, 机器人指数下跌 1.27%,能源互联网指数下跌 1.89%。 图 1:本周电力设备指数上涨 1.15% CS综合 CS计算机 -2.06 -1.55 CS电子元器件 -0.50 CS银行 -0.03 -1.70 CS食品饮料 -1.14 CS纺织服装 CS汽车 -0.85 1.26 -0.49 -1.57 -1.08 -1.21 CS轻工制造 -1.46 CS建筑 CS钢铁 CS有色金属 -1.52 CS石油石化 -2.00 0.18 -0.51 -2.03 CS电力设备 -2.50 0.10 -1.06 CS房地产 CS餐饮旅游 0.41 -1.44 -1.50 -0.77 -0.66 -0.88 -0.93 -0.53 -0.66 -0.87 -1.00 -0.22 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 资料来源:wind(中信证券行业分类) ,国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 5 证券研究报告 图 2:行业细分板块涨跌幅(%) 0.00 0.00 -0.20 -0.40 -0.60 -0.59 -0.80 -0.76 -1.00 -1.20 -0.99 -1.00 -1.08 -1.23 -1.40 -1.60 -1.80 -1.20 -1.22 -1.27 -1.50 -1.68 -2.00 -1.89 资料来源:wind,国海证券研究所 2、 周观点:新能源车静候启动,继续关注受益一带 一路政策的电力设备企业 2.1、 新一批车型公告出台,预计后续目录发放形成稳 定的节奏 2 月 14 日,工信部发布第 293 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》 ,据统 计本批次共发布新能源汽车及底盘产品 220 款。新能源客车 140 款,其中纯电 动 111 款(包括底盘 2 款) ,混合动力 29 款;乘用车 25 款,其中纯电动 20 款, 混合动力 5 款;专用车领域涉及种类众多,包括工程车、流动服务车、邮政车等 共计 55 款,其中还包括燃料电池厢式运输车 1 款,底盘产品 19 款。 从车型分布来看,客车对于新出台补贴政策的适应能力更强。根据补贴细则, 客车企业及时调整产品结构,包括搭载电池容量、电池能量密度等均争取获得更 高一级补贴。一方面补贴出台前,客车企业已形成补贴大幅下滑的一致预期,提 前布局应对政策变化;另一方面,相对乘用车,客车产品研发调试调整难度较小, 新产品推出周期较短。 请务必阅读正文后免责条款部分 6 证券研究报告 图 3:293 批《公告》中各类车型占比 专用车, 25.00% 客车, 63.64% 乘用车, 11.36% 资料来源:工信部,国海证券研究所 三元电池在客车配套进一步突破,乘用车和专用车配套三元是主流。在纯电动 客车中, 磷酸铁锂 89 款 (80.2%),锰酸锂 14 款 (12.6%),三元锂电池 5 款(4.5%), 钛酸锂 3 款(2.7%),新产品中磷酸铁锂的占比有较大提升,在获得最高补贴的 同时,通过提升能量密度减少搭载电池组数,从而有效降低成本。混合动力客车 中,搭载磷酸铁锂 12 款,锰酸锂 17 款,以锰酸锂占多数主要是考虑锰酸锂的 性价比相对较高。在乘用车和专用车汇总,延续了三元电池为主的路线。其中乘 用车中,三元锂电池 18 款,磷酸铁锂 1 款(另外 6 款电池类型不清楚);在专 用车中,三元 26 款,磷酸铁锂 15 款,锰酸锂 4 款(另外 10 款尚不清楚电池类 型) 。 无论整车企业还是电池企业,龙头优势明显。客车领域车型数前三名宇通、福 田、金龙等客车龙头占据,新楚风、东风等专用车龙头则占据专用车车型数前二。 电池供应商来看,共 30 家电池企业进入本批申报目录,其中 CATL 绝对优势领 先,共计 74 款车型。 图 4:入围车企车型数量统计 40 35 30 25 20 15 10 5 0 图 5:电池厂配套车型数统计 36 23 23 22 14 11 7 7 6 资料来源:工信部,国海证券研究所 6 6 80 70 60 50 40 30 20 10 0 74 23 19 19 12 9 9 5 5 5 资料来源:工信部,国海证券研究所 此次工信部发布 2017 年第二批新车型公告, 预计第二批推荐目录在车型公告 10 天后左右推出,那么距离第一批推荐目录发放时间 1 月 23 日刚好一个月时间。 我们认为,随着 2017 年补贴政策的落定,推荐目录的发放也将稳定在一个月一 批的节奏,有利于车企正常产销。 请务必阅读正文后免责条款部分 7 证券研究报告 目前新能源车板块处于历史低配的状况,但是我们认为现在开始不必悲观。原 因有两点,首先是,一月份的产销数据低迷,已经是预期之内的事情。而随着第 二批推荐目录的出台和产业链价格谈判的落定,我们预计三月份新能源车的产销 将回暖。其次,市场的悲观情绪已经被反应到当前股价中,新能源车板块相关标 的在此轮调整下已经逐步回归到合理估值区间。因此,在行业处于底部的时候, 可以沿两条思路开始配置相关标的,第一条是具备涨价预期的材料企业。我们预 计 2017 年除了具备涨价预期的是钴和铜箔,分别推荐华友钴业和诺德股份;第 二条是产业链龙头,动力电池低估值龙头国轩高科,三元材料龙头当升科技,锂 电隔膜龙头沧州明珠。 2.2、 出租车电动化趋势将有力提升新能源车产销 2 月 15 日,电车汇报道了一份名为《京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治 工作方案(征求意见稿)》的文件,文件提出北京市 9 月底前出租车全部更换为电 动车,其他城市力争 2017 年年底前一半出租车更换为电动车。首先,该文件的 真实性有待官方证实,其次,该政策执行的可行性不高,因为一方面用电动车替 代现有的燃油出租车需要投入大量成本,而这部分成本主要由政府承担,另一方 面,电动车的续航性能和低温性能与传统燃油车仍有较大差距。 出租车电动化替换是趋势,将提振新能源乘用车的产销,利好乘用车和三元电 池产业链。网传文件并不是空穴来风,出租车和公交车的电动化替换已经是趋势。 以深圳为例,深圳出租车市场有一半是电动出租车。此次若按照文件指示,对新 能源乘用车及其配套的零部件厂商的产销将产生较大提升作用。京津冀及周边地 区涉及范围简称“2(2 个直辖市)+26(26 座地级市)”城市。按照乘联会的统 计数据,北京共有出租车 68284 辆,天津 31940 辆,河北 51407 辆,山西 30696 辆,山东 61231 辆,按照北京地区全部更换,其余地方更换一半来看,此次出 租车电动化替换的空间为 13-14 万辆。以电动出租车配套的电池来看,单车带电 量假设 40Kwh,且因为续航里程和低温性能的考验,主要配套三元电池,那么 拉动的三元电池需求为 5-5.5Gwh。 2.3、 电力设备继续关注受益一带一路政策的企业 关注受益于一带一路政策落实海外布局领先的电力设备企业。五月将召开一带 一路主题峰会,将加快一带一路政策的落实。部分电力设备公司已在海外取得进 展,在手订单较去年有大幅提升,一带一路政策将进一步催化订单的落地。关注 具有海外 EPC 和设备供应能力的公司,特变电工(海外布局已久,受益于新疆 基建投资) ;中国西电(海外订单有较大幅度增长)平高电气(交流特高压龙头, 在手海外订单较多) ;海兴电力(次新股,海外毛利占比超过 65%) 。 维持电力设备新能源行业“推荐”评级。 3、 本周行业重点资讯 请务必阅读正文后免责条款部分 8 证券研究报告 表 1:本周行业重点资讯及点评 日期 事件 北京市正式发布《关于调 2 月 17 日 整北京市示范应用新能源 小客车相关政策的通知》 2 月 15 日 2 月 15 日 事件内容 北京市正式发布《关于调整北京市示范应用新能源小 客车相关政策的通知》 ,明确 2017 年北京市示范应用 新能源小客车财政补助标准按照中央财政单车补贴额 的 50%补贴,两者总额不超过车辆销售价格的 60% 点评 地补政策落地有利于车企的 产销,关注后续各地地补政 策 《京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案 网传内容待官方证实,但是 传环保部将推“2+26”新 (征求意见稿) 》传出,北京市 9 月底前出租车全部更 现实国家推行新能源车的决 规 换为电动车,其他城市力争 2017 年年底前一半出租车 心很坚定,对电动乘用车市 更换为电动车 场是强有力的提振因素 中汽协公布 1 月份新能源 新能源汽车产销分别为 6889 辆和 5682 辆,比上年同 1 月份产销低迷在预期内,预 策划产销量 期分别下降 69.1%和 74.4%。 计 3 月份产销会回转好暖 天津新能源汽车各领域新 2 月 15 日 增 2.46 万辆,目前新能源 天津新能源公交车累计保有量达到 3220 辆,占在运车 车保有量达到 3.85 万辆, 辆的近 30%,在邮政和城市物流领域,天津市纯电动 占天津市机动车保有量的 邮政车已投运超过 800 辆,投运规模全国第一 1.4% 据统计本批次共发布新能源汽车及底盘产品 220 款。 工信部发布第 293 批《道 2 月 14 日 路机动车辆生产企业级产 品公告》 新能源客车 140 款,其中纯电动 111 款(包括底盘 2 款) ,混合动力 29 款;乘用车 25 款,其中纯电动 20 款,混合动力 5 款;专用车领域涉及种类众多,包括 工程车、流动服务车、邮政车等共计 55 款,其中还包 新能源补贴政策落定后,车 型公告和推荐目录将形成稳 定有序的发放节奏 括燃料电池厢式运输车 1 款,底盘产品 19 款。 2 月 14 日 2 月 14 日 2 月 13 日 丰田宣布召回全部 2800 由于燃料电池系统的输出电压存在隐患,丰田宣布将 辆氢燃料车 MIRAI 约 2800 辆零排放的 MIRAI 全部召回 2020 年上海全市新能源 国网上海电力公司表示,2017 年上海市计划新建城市 充电设施总量将达 21 万 公共充电站 99 座,792 台直流充电桩,新建城市公共 个 离散充电桩 4000 个 江苏南京 2017 年调整公 新能源汽车给予使用补贴,被纳入为单向补贴,对扣 交补贴方案,新能源汽车 除购车补贴后仍高出普通公交车的折旧费用单独计算 给予使用补贴 给予一定补贴 到 2020 年,实现广东省 25 万辆新能源车保有量,广 2 月 13 日 广东深广佛三市计划于 东省新能源公交车保有量占全部公交车比例超过 地方政府力推公交电动化将 2020 年前实现公交车纯 75%,其中纯电动公交车占比超 65%,深圳市于 2018 对电动客车产销推动作用明 电动化 年、广州市于 2019 年、佛山市于 2020 年力争实现纯 显 电动公交占比达 100% “兰州宇通客车有限公司混合所有制资产重组及产业 董明珠携百亿投资兰州新 2 月 13 日 区打造新能源客车产业基 地 升级合同签约仪式”在兰州举行,重组后由董明珠持 股的珠海银隆新能源有限公司及其关联方将占新公司 股份的 80%。这也预示着兰州宇通重组成功。今后按 照约定,在未来 3-5 年内,珠海银隆在兰州新区投资 100 亿打造新能源客车产业基地。 资料来源:第一电动汽车网,工信部,国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 9 证券研究报告 4、 本周个股重要公告 表 2:本周公司重点公告 时间 公司 公告内容 2016 年公司实现营业总收入 660,346,921.14 元,同比增长 113.14%,主要 系本期电动汽车控制器销售收入增加 328,321,822.34 元,较上年同期增长 2 月 18 日 蓝海华腾 157.06%所致;营业利润 144,739,881.68 元,同比增长 112.10%,主要系 本期营业总收入增加所致;利润总额 173,351,724.44 元,同比增长 113.37%,主要系本期营业利润增加所致;归属于上市公司股东的净利润 150,123,324.87 元,同比增长 111.62%,主要系本期利润总额增加所致 2 月 17 日 大洋电机 为进一步落实关于燃料电池模块技术转让及授权相关事宜,公司与巴拉德于 2017 年 2 月 13 日在加拿大签署了《燃料电池模块组装框架协议》 出资 2.4 亿美元占股 40%与底特律电动车公司新建合资公司打造新能源整 车,项目总投资 18 亿美元。合资公司计划 2017 年动工建设,2019 年第一 2 月 18 日 智慧能源 辆自主生产的汽车下线,开始量产;2020 年产销 10 万辆,营收 400 亿元。 底特律公司曾在 2015 年车展推出第一款电动跑车 SP:01,性能和外观酷似 特斯拉 Roadster. 公司拟使用自有资金人民币 8,888 万元受让乙方持有的智行鸿远 9%的股权 (即对应 1,306.5621 万股股权)。 本次股权转让前公司已持有智行鸿远 26% 2 月 18 日 南都电源 的股权,转让完成后公司将合计持有智行鸿远 35%的股权,成为智行鸿远 第一大股东。已方承诺智行鸿远 2017-2019 年度经审计扣除非经常性损益 后的净利润总额不低于 43,000 万元,具体数值为:2017-2019 年度经审计 扣非后净利润分别不低于 10,000 万元、15,000 万元和 18,000 万元 2 月 15 日 坚瑞沃能 2 月 15 日 中来股份 沃特玛创新联盟联手中通客车,2017 年计划推广销售新能源车 23000 辆 中来股份为中海集团国际贸易有限公司 800 兆瓦光伏发电项目光伏组件集 中采购及相关服务的中标单位之一 为进一步落实公司能源互联网系统解决方案运营商的战略发展规划和产业 布局,优化区域内用电的电能使用,公司控股子公司上海熠冠新能源有限公 司拟与自然人陆坚真、雷协林共同出资在江苏省无锡市设立无锡熠冠新能源 有限公司,注册资本 6,000 万元,上海熠冠出资 3,600 万元,持股 60%。 2 月 15 日 中能电气 为进一步推动新能源电动物流车充电及运营平台建设项目建设,加快实现公 司能源互联网系统解决方案运营商的战略发展目标,公司控股子公司深圳市 中能能源管理有限公司拟在北京市设立全资子公司——北京中能普威能源 管理有限公司(暂定名,最终名称以工商登记机关核准的为准,以下简称“中 能普威”),注册资本 3000 万元。 公司发布股权激励计划,股票总数为 920.3 万股,约占总股份的 2.465%, 首次授予 736.3 万股,预留权益 184 万股,激励对象为公司高级管理人员, 2 月 14 日 海兴电力 重要中层,核心技术人员及业务孤帆 175 人,业绩亿 2015 年净利润为基数, 2017/2018/2019 年的各年度实现的净利润较 2015 年,增长比例不低于 40%、75%、110%,本次授予价格为 14.16% 2 月 15 日 金马股份 请务必阅读正文后免责条款部分 公司实现营业收入 16.9 亿元,同比增长 4.16%,实现净利润 8715 万元, 同比增长 43.93%,归属母公司所有者净利润 8678 万元,同比增长 43.85%; 10 证券研究报告 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 8307 万元,同比增长 50.06%。 控股子公司江苏东大金智信息系统有限公司(以下简称“金智信息” )成功 2 月 14 日 金智科技 中标“南京市溧水区智能交通系统工程(二期)智能化采购及相关服务”项 目,中标金额 6,876.70 万元。 2 月 14 日 公司发布 2016 年年报, 公司 2016 年实现营收 19.9 亿元, 同比增长 19.77%, 澳洋顺昌 实现归母净利润 2.06 亿元,同比下降 14.83% 资料来源:wind,国海证券研究所 5、 年报业绩预告汇总 表 3:各公司年度业绩预告汇总 类型 新能源汽车 业绩预告 2015 年净利润 2016 年业绩预 类型 (万元) 告下限(万元) 告上限(万元) 比下限 比上限 星源材质 略增 11834.18 14000 17000 18.30% 43.65% 沧州明珠 预增 21539.63 44292.38 53658.2 125.00% 150.00% 胜利精密 预增 24678.78 60000 65000 126.27% 145.13% 双杰电气 略增 9015.33 9015.33 10818.4 0.00% 20.00% 云天化 首亏 10119.15 预计亏损 32 亿 新纶科技 扭亏 -12030.03 5000 6000 146.90% 156.28% 杉杉股份 预减 67746.73 27098.692 91458.0855 -60% 35% 厦门钨业 扭亏 -57718.1 格林美 预增 21864.02 23131.56 27757.91 50.00% 80.00% 当升科技 预增 1328.16 9700 10000 630.33% 652.92% 诺德股份 预减 10914.37 1637.1555 2728.5925 -85.00% -75.00% 众和股份 扭亏 -15142.91 5000 8000 134.06% 154.49% 天齐锂业 预增 42582.81 156500 168900 531.40% 581.42% 赣锋锂业 预增 12479.74 62577 68834.7 400.00% 450.00% 融捷股份 略减 1594.01 450 650 -33.00% 12.00% 成飞集成 预增 11461.57 10573 15000 20.00% 70.00% 国轩高科 预增 58730.62 102307.12 119845.48 75.00% 105.00% 坚瑞沃能 预增 3703.8 39000 40000 1002.72% 1031.00% 澳洋顺昌 续盈 27913.18 20522.01 27765.07 -15.00% 15.00% 亿纬锂能 预增 16600.68 24208.41 28444.08 60.00% 88.00% 鹏辉能源 预增 8591.59 13093.25 15711.89 50.00% 80.00% 猛狮科技 预增 -40.42 9000 16000 3133.22% 5647.95% 雄韬股份 续盈 13336.87 11920.47 15893.96 -10.00% 20.00% 东方精工 预增 8432.72 7780.58 11022.49 20% 70.00% 江海股份 略增 13688.93 14198.01 16134.1 10.00% 25.00% 天赐材料 预增 9943.95 37831.28 40817.96 280.00% 310.00% 新宙邦 预增 13309.57 预计归母净利 证券简称 请务必阅读正文后免责条款部分 2016 年业绩预 预计净利润同 预计净利润同 预计归母净利 润 1.44 亿 11 证券研究报告 润 2.56 亿 江苏国泰 预增 25292.7 49205.02 56405.76 105.00% 135.00% 多氟多 预增 3159.91 50948.95 52908.53 1200.00% 1250.00% 赢合科技 预增 5995.42 11200 13000 85.96% 115.85% 先导智能 预增 14556.08 27656.55 32023.37 90.00% 120.00% 科恒股份 扭亏 -8340.43 3000 3600 140.36% 148.44% 智云股份 预增 5793.92 9150 10000 70.42% 86.25% 新海宜 略减 15811.35 8270.6 11027.47 -40.00% 20.00% 比亚迪 预增 313819.6 500000 520000 77.09% 84.17% 康盛股份 预增 9336.82 17000 20000 88.12% 121.32% 三环集团 略增 87576.25 104837 117941 20.00% 35.00% 拓邦股份 预增 7929.88 13707 15319.59 40.00% 70.00% 云意电气 预增 6978.3 9894.1 12015.01 40.00% 70.00% 中天科技 预增 101074.1 158036.56 177791.13 60.00% 80.00% 45949.76 -220000 -170000 -601.06% -487.18% 江淮汽车 东方电气 电机、电控 及原材料 充电设备 储能 净利润首 亏 中国海诚 预减 22800.03 7980 14820 -65.00% -35.00% 湘潭电化 预增 1227.43 1800 2300 57.41% 101.13% 奥特佳 预增 22321.62 36000 45000 61.23% 101.54% 冠城大通 预增 45533.55 68300.325 77407.035 50% 70% 华友钴业 扭亏 -32498.44 5000 7500 120.33% 130.49% 汇川技术 略增 83396.69 89021 105206 10.00% 30.00% 正海磁材 略增 16015.86 18133.14 20498.43 15.00% 30.00% 横店东磁 略增 32307.2 35549.12 45244.33 10.00% 40.00% 合康新能 预增 6964.73 17500 19000 237.03% 265.92% 信质电机 略增 20408.16 20218.92 28306.49 0 40.00% 大洋电机 预增 37210.96 44352.61 54587.82 30.00% 60.00% 蓝海华腾 预增 7093.91 14500 16000 104.40% 125.55% 方正电机 预增 5725.2 12396 15347 110.00% 160.00% 江特机电 预增 3420.77 19693.9 21663.29 400.00% 450.00% 英威腾 同向下降 15053.2 5955.21 10421.61 -60.00% -30.00% 兆新股份 预增 5191.51 10245.66 12807.07 100.00% 150.00% 茂硕电源 预减 3076.96 200 1000 -87.54% 37.71% 思源电气 续盈 42857.53 30569 45854 -20.00% 20.00% 中恒电气 略增 14677.57 14347.83 21521.75 0 50.00% 科陆电子 略增 20203.23 23543.52 29429.4 20.00% 50.00% 高澜股份 略增 5090.79 5348.09 6366.78 5.00% 25.00% 奥特迅 续盈 877.97 680 1150 -28.87% 20.29% 请务必阅读正文后免责条款部分 12 证券研究报告 电力设备 电气自动化 科士达 略增 23052.01 25675.75 32678.23 10.00% 40.00% 科华恒盛 略增 15763.7 15322.62 18970.86 5.00% 30.00% 易事特 预增 27866.91 39071.62 47444.11 40.00% 70.00% 南都能源 预增 27929.91 32528.46 38627.55 60.00% 90.00% 圣阳股份 预增 3290.32 4935.48 6580.64 50.00% 100.00% 德赛电池 略增 30809.47 24600 26900 7.00% 17.00% 广电电气 首亏 930.14 -22000 -11000 -1483.69% -1483.69% 明星电缆 首亏 330.28 -7000 -7000 -2219.43% -2219.43% 平高电气 略增 85556.81 新宏泰 续盈 6901.93 通达电力 预减 862.83 331.03 803.93 -65% -15% 三变科技 预减 977.83 400 880 -58.60% -8.92% 远程电缆 略减 14897.74 8963.51 12805.01 -30.00% 0 万马股份 略减 27619.05 19032.43 27189.18 -30.00% 0 众业达 略减 17951.64 10822.6 18137.67 -40.00% 0 摩恩电气 略减 1933.22 800 1500 -46.72% 0 太阳电缆 续盈 18948.23 12676.99 19920.99 -30.00% 10.00% 中超控股 续盈 11478.44 7793.23 13359.82 -30.00% 20.00% 露笑科技 略减 8696.21 5500 7500 -33.90% -9.86% 汉缆股份 略增 34917.04 35000 43000 2.36% 23.15% 微光股份 略增 8222.46 8633.58 10278.08 5.00% 25.00% 良信电器 略增 12513.55 13764.91 16267.62 10.00% 30.00% 华西能源 略增 20407.67 19841.58 25794.05 0 30.00% 金杯电工 略增 15253.21 14606.16 18988.01 0 30.00% 南洋股份 略增 5638.05 6765.66 8457.08 20.00% 50.00% 通达股份 预增 6236.31 8114.32 9853.1 40.00% 70.00% 长高集团 预增 6716.07 8855.25 12261.11 30.00% 80.00% 北京科锐 预增 4268.03 6000 8000 40.17% 86.90% 大连电瓷 预增 3613.23 8600 9700 132.88% 162.67% 中能电气 预增 2515.54 7531.79 8142.48 270.00% 300.00% 深圳惠程 预减 12322.45 6200 7500 -51.69% -41.56% 中光防雷 同向下降 8057.91 5640 6848 -30.00% -15.00% 凯发电气 预增 7052.48 11500 13500 65.07 93.77 海得控制 预减 8914.76 1167.91 3503.72 -85.00% -55.00% 新联电子 略减 16362.04 7822.17 10951.04 -50.00% -30.00% 先锋电子 略减 5263.94 3684.76 5263.94 -30.00% 0 新时达 续盈 19156.2 17068 20860 -10.00% 10.00% 安控科技 略增 8137.05 8016.26 8817.89 0 10.00% 金智科技 续盈 13901.45 10000 15000 -23.25% 15.12% 积成电子 略增 16298.5 10087.4 14410.57 0 30.00% 安科瑞 略增 6148.83 7694.89 9297.99 20.00% 45.00% 请务必阅读正文后免责条款部分 30.00% 13 证券研究报告 风电 光伏 核电 和顺电气 略增 2262.68 2937.73 3389.69 30.00% 50.00% 智光电气 预增 13887.61 10801.68 14042.18 40.00% 70.00% 理工环科 预增 10618.75 15102 20495 40.00% 90.00% 赛摩电气 预增 3313.89 6130.7 6793.47 85.00% 105.00% 威尔泰 扭亏 -1101.05 350 650 100.00% 106.95% 梦网荣信 预增 10640.25 23500 28000 138.44% 184.09% 九洲电气 预增 2010.4 13500 14100 571.68% 601.53% 华锐风电 续亏 -445226.98 -288156.69 -288156.69 35.28% 35.28% 齐星铁塔 首亏 1128.99 -5500 -4000 -582.53% -450.93% 天马股份 预减 5342.95 1416.39 3777.04 -70.00% -20.00% 中材科技 略减 33681.67 31210.5 62421 -50.00% 0 大金重工 略减 9266.94 6486.86 9266.94 -30.00% 0 天奇股份 续盈 12039.12 8878.19 10851.12 -10.00% 10.00% 金风科技 略增 287539.12 284949.7 427424.55 0 50.00% 天顺风能 预增 30339.34 39418.16 48514.66 30.00% 60.00% 金雷风电 同向上升 14526.77 18884.81 23242.84 30.00% 60.00% 通威股份 略增 34157.3 25% 45% 协鑫集成 预减 63889.78 5000 15000 -60.85% -21.69% 首航节能 续盈 16241.13 13542.92 18621.52 -20.00% 10.00% 中利科技 续盈 52625.12 30636.68 45955.01 -25.00% 10.00% 亚玛顿 略减 5455.27 2500 3500 -54.18% -35.85% 矿达科技 略增 25254.41 28900.03 35182.64 15.00% 40.00% 晶盛机电 预增 12150.04 17784.53 20922.98 70.00% 100.00% 森源电气 预增 17206.69 32869.73 38348.02 80.00% 110.00% 爱康科技 预增 11897.28 16000 24000 43.82% 115.72% 中环股份 预增 21249.36 40000 45000 97.94% 122.69% 杭锅股份 扭亏 -20153.62 18000 20000 213.00% 225.56% 精功科技 预增 1401.05 5500 6000 246.71% 278.23% 拓日新能 预增 3106.17 11000 12500 254.13% 302.42% 华北高速 预增 15234.71 29000 31000 114.00% 128.00% 隆基股份 预增 52073.28 140000 160000 169.00% 208.00% 中国一重 续亏 -181432.23 -570350 -570350 -217.73% -217.73% 哈空调 首亏 1394.87 -18900 -17000 -1454.96% -1313.75% 兰石重装 预减 64647.26 -97% -97% 海陆重工 续盈 10458.54 7632.42 9328.52 -10.00% 10.00% 浙富控股 续盈 10053.62 6030.63 8513.83 -15.00% 20.00% 久立特材 续盈 11287.41 14735.89 18419.87 20.00% 50.00% 东方锆业 扭亏 -35850.69 600 3000 102.17% 110.84% 江苏神通 预增 1657.63 4309.84 5138.65 160.00% 210.00% 台海核电 预增 2710.5 48000 56000 2629.69% 3084.64% 请务必阅读正文后免责条款部分 14 证券研究报告 数据来源:wind,国海证券研究所 6、 本周重点推荐:澳洋顺昌、天桥起重、平高电气 澳洋顺昌(002245) : 1、新的补贴政策对电池的能量密度提出明确要求,三元电池具备优势。澳洋顺 昌控股子公司天鹏电源深耕三元电池领域十年,目前下游整车客户包括康迪、众 泰、东风等优质乘用车和物流车厂商。天鹏电源现有产能 30 万只/天,新建 100 万只/天的产能明年逐步达产,则明年满产产能可达 4Gwh,届时产能释放将实 现业绩高增长。 2、LED 芯片量价齐升有望释放高业绩弹性。国内 LED 芯片龙头三安光电近期 基于原材料成本快速上涨的压力,对部分芯片产品提价 8%左右。LED 芯片行业 优胜劣汰使得集中度提升,供需结构改善,二季度以来已经出现涨价,后续有望 保持现价或者继续上涨。澳洋顺昌现有 LED 芯片年产能 200 万片,明年新建产 能投产后将达到 800 万片。公司通过深度绑定下游封装龙头木林森,可确保产 能的有效释放。 3、我们继续看好公司 LED 芯片业务的回暖和三元锂电池明年新建产能释放对业 绩的贡献。且考虑公司年初发行可转债 5.1 亿,强制转股价 12.2 元,现价仍具 备一定安全边际。预计公司 2016~2018 年 EPS 分别为 0.27 元、0.47 元、0.59 元,维持“买入”评级。 天桥起重(002523) : 1、公司原有起重业务回暖,支撑现有估值,预计明年利润 1.9 亿(31 倍) 。1) 下滑的钢铁起重业务收入占比收缩至 2%,铝冶炼起重机业务受益于产业西移, 持续回暖;前期收购华新机电原属华电电科院,客户资源多,公司业绩前三季度 高增 72%,全年预告 1-1.5 亿,同比增 23%至 53%。预计上述几项业务明年还 将带动业绩增长。2)立体停车库业务,第一个示范项目 4450 万元,即将投入 使用,我们预计依靠公司的技术和资源,未来立体停车库业务有望高增。 2、公司在新能源车产业早已布局,持续获得进展,有望成为重点业务。1)公 司收购主营电力控制器的英博尔 5.95%股权,并合作开发驱动总成项目;2)合 作成立 3 亿产业基金,首期已认缴 1.74 亿元。 3、国企改革预期加强。管理层已持股,大股东持续增持至 29%。新更换董事长 背景为株洲市和中车。未来经营有望持续改善。 4、预计 2016-2018 年 eps 为 0.15 元、0.22 元、0.27 元。 平高电气(600312) : 1、17 年将迎来特高压交付的高峰,14 年核准的“四交五直” ,16 年开工的“两 请务必阅读正文后免责条款部分 15 证券研究报告 直一交”大部分将于 2016 年和 2017 年交付。公司在手订单较多,17 年公司特 高压在手订单交付,兑现业绩确定性较强。配网方面,公司定增收购的配网公司 并表,以及本身的利润增长是新的增量(承诺业绩 16 年 2.1 亿,17 年 2.7 亿) , 此外,公司布局海外已久,海外订单有望持续获取。 2、预计 2016 年公司利润 11.5 亿(19 倍估值),2017 年利润 15.5 亿(14 倍) , 估值切换到 17 年具有提升空间。 3、大股东计划增持 1%-2%,定增价 16.05 元,提供安全边际 4、国网旗下公司,南瑞已停牌,公司具有国企改革的激励预期。 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2017-02-17 EPS 投资 PE 代码 名称 股价 2015 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 评级 002074.SZ 国轩高科 29.91 0.68 1.21 1.99 43.99 24.72 15.03 买入 002090.SZ 金智科技 23.69 0.56 0.62 0.97 42.30 38.21 24.42 增持 002245.SZ 澳洋顺昌 9.62 0.59 0.27 0.47 16.31 35.63 20.47 买入 002523.SZ 天桥起重 7.07 0.15 0.15 0.22 47.13 47.13 32.14 买入 300014.SZ 亿纬锂能 29.66 0.35 0.61 1.05 84.74 48.62 28.25 增持 600312.SH 平高电气 16.64 0.73 0.85 1.14 22.79 19.58 14.60 买入 资料来源:公司数据,国海证券研究所 7、 风险提示 1)大盘系统性风险; 2)重大政策变化; 3)行业竞争加剧; 4)相关公司未来业绩不确定的风险。 请务必阅读正文后免责条款部分 16 国海证券股份有限公司 【电力设备新能源组介绍】 谭倩,具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出 具报告。 傅鸿浩,中国科学院工学硕士,华中科技大学工学学士,两年发电央企战略分析经验,2015 年进入国海证券,从事电 力设备及新能源行业及上市公司研究。 边文姣,北京大学金融学硕士、厦门大学工学学士学位,2016 年进入国海证券,现从事电力设备与新能源行业研究。 【分析师承诺】 谭倩,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见 或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深 300 指数; 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深 300 指数; 回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深 300 指数。 股票投资评级 买入:相对沪深 300 指数涨幅 20%以上; 增持:相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间; 中性:相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间; 卖出:相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。 【免责声明】 本报告仅供国海证券股份有限公司(简称“本公司” )的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客 户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公司接 受客户的后续问询。 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部 报告资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证相关的建 议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或 投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的 报告。报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。 本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有 报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融 产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。 【风险提示】 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 证券研究报告 判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下,本报告中的 信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司 员工或者关联机构无关。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构” )发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本 报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议。 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联机构 亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 【郑重声明】 本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定,除法律规定的情况外,任何人不得对本报 告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内 容,否则均构成对本公司版权的侵害,本公司有权依法追究其法律责任。 请务必阅读正文后免责条款部分 18
电气设备行业周报:新能源车板块静候启动,继续关注受益一带一路政策的电力设备企业
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
国海证券 - 电气设备行业周报:新能源车板块静候启动,继续关注受益一带一路政策的电力设备企业
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
电气设备行业周报:新能源车板块静候启动,继续关注受益一带一路政策的电力设备企业
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服