开源证券-电气设备与新能源行业周报2017年第4周：两网带头 深化改革

上 市 公 司 证券研究报告 电气设备与新能源行业周报 2017 年第 4 周: 电气设备与新能源行业 2017.01.23 行 业 研 究 报 告 两网带头 深化改革 投资评级：中性 摘要 上周，2017 年 1 月 16 日到 1 月 20 日， 2017 年的第 4 周市场全面止跌 反弹，1 月 20 日收报 3123.14 点，各个板块中银行，家用电器钢铁等领涨拉 动大盘，其它板块仍然下跌。上证综指上涨 0.33%，电气板块下跌 1.97%， 涨跌幅处于一级行业下游，表现不佳，跑输大盘 2.30 个百分点。子行业中 下跌幅度较小的综合电力设备商，低压设备，下跌幅度较大的是中亚设备和 计量仪表等。 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 这一周，国家电网和南方电网几乎是同时发布了《关于全面深化改革的 意见》 。国网的“意见”主要提出要探索以混合所有制发展配电业务的有效 方式和途径，放大国有资本功能，并在配电网端等向社会资本开放。南网的 “意见”重点明确了今年的 6 项工作，特别是深圳前海的混改方面值得关注。 开源证券研究所 分析师：夏正洲 SAC 执业证书编号： S0790514060001 在整体这周市场反弹，而电气板块依然不振的情况下，这种带头坚定电力改 革信心的示范作用是极其重要的。国网南网一直是国家输配电的垄断性机构， 电力混改说白了也主要改革就是改它们。如今两大国有电网的深化改革意见 提出是国家更进一步在电力垄断行业落实深化改革的重要举措。 Email: xiazhengzhou@kysec.cn 联系电话：029-88447618 联系人： 任英杰 联系电话： 029-88447618 Email：renyingjie@kysec.cn 在可再生能源方面，随着我国城市化的发展，工业化进程加快，在工业 生产与城市生活过程中所产生的垃圾与废物也日益增多。那么如何处理这些 生活垃圾？垃圾发电作为当前最符合实际需求的垃圾处理方式。它既可避免 对环境造成污染达到环保的目的，同时又属于可再生能源的一种。那么未来 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路 1 号 都市之门 B 座 5 层 随着民众意识的不断提升，国家政府的引导，垃圾发电有望步入快速发展阶 段。 http://www.kysec.cn  风险提示：未来电力市场改革政策不如预期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 目录 1 市场回顾 ...................................................................................................................... 2 2 行业新闻&公司动态 ..................................................................................................... 4 3 分析与判断 .................................................................................................................. 7 图表目录 图表 1 申万一级行业一周涨跌排行（ %） ....................................................................................... 2 图表 2 申万电气三级行业涨跌（%） ................................................................................................. 3 图表 3 电气板块相关公司一周涨跌前十 （%） ............................................................................. 3 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 1 市场回顾 1.1 电气设备一周行情回顾 2017 年 1 月 16 日到 1 月 20 日， 2017 年的第 4 周市场全面止跌反弹， 1 月 20 日收报 3123.14 点， 各个板块中银行，家用电器钢铁等领涨拉动大盘， 其它板块仍然下跌。上证综指上涨 0.33%，电气板块下跌 1.97%，在 28 个申 万一级子行业中排名倒数第 4，涨跌幅处于一级行业下游，表现不佳，跑输 大盘 2.30 个百分点。同期沪深 300 指数上涨 1.05%，创业板指下跌 1.01%破 1800 点最低为 1783.74 再创 10 个月新低。申万三级子行业中下跌幅度较小 的综合电力设备商，低压设备，下跌幅度较大的是中亚设备和计量仪表等。 图表 1 申万一级行业一周涨跌排行（ %） 2.0000 1.5000 1.0000 -2.0000 -2.5000 -3.0000 资料来源：wind，开源证券研究所 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 综合(申万) 通信(申万) 纺织服装(申万) 电气设备(申万) 化工(申万) 机械设备(申万) 休闲服务(申万) 商业贸易(申万) 轻工制造(申万) 计算机(申万) 房地产(申万) 有色金属(申万) 农林牧渔(申万) 医药生物(申万) 采掘(申万) 公用事业(申万) 电子(申万) 传媒(申万) 国防军工(申万) 交通运输(申万) 建筑装饰(申万) 汽车(申万) 钢铁(申万) 建筑材料(申万) -1.5000 非银金融(申万) -1.0000 食品饮料(申万) -0.5000 银行(申万) 0.0000 家用电器(申万) 0.5000 图表 2 申万电气三级行业涨跌（%） 0.0000 -0.5000 -1.0000 -1.5000 -2.0000 -2.5000 -3.0000 -3.5000 -4.0000 -4.5000 资料来源：wind，开源证券研究所 1.2 个股表现 图表 3 电气板块相关公司一周涨跌前十 （%） 股票代码 股票简称 一周涨幅前十 股票代码 股票简称 一周跌幅前十 601126.SH 四方股份 11.1338 600847.SH 万里股份 -18.9751 002451.SZ 摩恩电气 7.2085 000806.SZ 银河生物 -16.5711 002576.SZ 通达动力 6.1989 603988.SH 中电电机 -13.8885 300393.SZ 中来股份 5.5203 300447.SZ 全信股份 -13.8721 002606.SZ 大连电瓷 4.5635 300491.SZ 通合科技 -12.6272 600353.SH 旭光股份 4.2269 300477.SZ 合纵科技 -11.5066 600089.SH 特变电工 3.4973 300510.SZ 金冠电气 -11.2689 002168.SZ 深圳惠程 3.4714 300466.SZ 赛摩电气 -10.7672 002212.SZ 南洋股份 3.4311 603016.SH 新宏泰 -8.9974 300040.SZ 九洲电气 3.4025 300370.SZ 安控科技 -8.7401 资料来源：wind，开源证券研究所 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 11 2 行业新闻&公司动态 2.1 行业新闻 （1）能源局印发《能源技术创新“十三五”规划》 近日，国家能源局印发了《能源技术创新“十三五”规划》 。规划指出， 在清洁高效化石能源技术领域，促进煤炭绿色高效开发，进一步提高燃煤发 电效率，提高燃煤机组弹性运行和灵活调节能力，攻克多污染物一体化脱除 技术，整体能效水平达到国际先进水平。在新能源电力系统技术领域，重点 攻克高比例可再生能源分布式并网和大规模外送技术、大规模供需互动、多 能源互补综合利用、分布式供能、智能配电网与微电网等技术，在机械储能、 电化学储能、储热等储能技术上实现突破，提升电网关键装备和系统的技术 水平;掌握太阳能、风能、水能等可再生能源为主的能源系统关键技术等等。 （2）能源局：2016 年全社会用电量同比增 5% 1 月 17 日人民网消息， 国家能源局发布 2016 年全社会用电量等数据。 2016 年，全社会用电量 59198 亿千瓦时，同比增长 5.0%。分产业看，第一 产业用电量 1075 亿千瓦时，同比增长 5.3%;第二产业用电量 42108 亿千瓦时， 同比增长 2.9%;第三产业用电量 7961 亿千瓦时，同比增长 11.2%;城乡居民生 活用电量 8054 亿千瓦时，同比增长 10.8%。2016 年，全国 6000 千瓦及以上 电厂发电设备累计平均利用小时为 3785 小时，同比减少 203 小时。其中， 水电设备平均利用小时为 3621 小时，同比增加 31 小时;火电设备平均利用 小时为 4165 小时，同比减少 199 小时。2016 年，全国电源新增生产能力(正 式投产)12061 万千瓦，其中，水电 1174 万千瓦，火电 4836 万千瓦。 （3）全国已注册售电公司地区分布 据中国经济新闻网 1 月 18 日消息，目前全国售电公司在电力交易中心 注册共 3625 家，各省市具体情况如下图： 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 11 北京 107 家 ，天津 64 家 ，广东 341 家 ，上海 48 家 ，重庆 75 家 ，江苏 239 家 ，湖南 110 家 ，安徽 135 家 ，浙江 133 家 ，河南 106 家，山东 202 家 ，河北 293 家 ，吉林 79 家，贵州 120 家，福建 62 家 ，云南 218 家 ， 甘肃 72 家 ，黑龙江 46 家 ，宁夏 36 家 ，辽宁 99 家 ，内蒙古 84 家 ，湖 北 51 家 ，青海 40 家 ，江西 53 家 ，新疆 99 家 ，山西 259 家 ，陕西 118 家 ，广西 61 家 ，四川 243 家 ，海南 27 家，西藏 6 家。 （4）国家电网积极发展混合所有制 中证网消息，近日， 《国家电网关于全面深化改革的意见》正式发布， 提出要全面深化改革，建立现代企业制度规范，积极发展混合所有制。意见 还提出，健全市场机制，激发市场竞争类企业动力活力，积极发展混合所有 制。推进抽水蓄能电站、电动汽车充换电设施、增量配电等电网相关领域向 社会资本放开。加快产业、金融单位上市步伐，提高资产证券化率，强化上 市公司规范管理。探索科技型企业股权和分红激励，积极开展试点，建立市 场化运营管理机制等。 （5）南方电网发布《深改指导意见》 强调加大改革措施落实力度 南方电网官方网站 18 日发文，《南方电网公司关于 2017 年全面深化改 革的指导意见(征求意见稿)》已编制，强调加大改革措施落实力度。值得注 意的是，文中提及了积极做好深圳前海混合所有制改革试点项目；深入推进 售电侧改革等重要内容。 《意见》落实中央企业、地方国资委负责人会议关 于加快改革落实落地的要求，明确了今年主要做好的 6 项工作：分类推进企 业改革；着力健全公司法人治理结构；积极做好深圳前海混合所有制改革试 点项目；深入开展瘦身健体提质增效；持续深化劳动、人事和收入分配制度 改革；扎实推进职工持股企业改革。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 11 （6）垃圾发电大势所趋 “十三五”行业有望快步发展 据前瞻产业研究院消息 ： 随着中国工业迅速发展，城市化率不断提高， 在工业生产与城市生活过程中所产生的垃圾与废物也日益增多。如何有效的 处理这些生活垃圾，以免其对环境造成污染至关重要。而垃圾发电作为当前 最符合实际需求的垃圾处理方式，将在未来五年中进一步得到快速推广。城 镇生活垃圾属于可再生能源，垃圾焚烧发电是垃圾处理的一种重要方式，据 前瞻产业研究院《生活垃圾处理行业发展前景与投资分析报告》显示，截至 2015 年底，垃圾焚烧发电装机容量约 480 万千瓦，发电量约 250 亿千瓦时， 年处理垃圾约 8000 万吨，约占年垃圾产生量的 40%。垃圾焚烧是目前内地 主要的垃圾处理方式，尽管其技术及设备均已达到一流水准，但民众对垃圾 焚烧的接受度仍旧较低，多次发起“邻避运动”抗议垃圾焚烧处理项目建设。 因此确保信息的对称性和透明度至关重要。未来随着民众意识的不断提升， 垃圾发电有望步入快速发展阶段。在土地资源稀缺、垃圾“围城”日益严峻 的背景下，垃圾焚烧发电是大势所趋。现在，政府要加强监管和引导，取信 于民，从而破解“邻避”效应。为此，国务院部署解决垃圾发电“邻避”效 应问题，环保部已牵头，已制定一系列政策措施。 （7）西北能监局发布 2016 年西北区域新能源并网运行情况通报 2016 年，西北五省(区)新增风电并网容量 681.3 万千瓦，截至 2016 年 年底，累计并网容量 4329 万千瓦，占全网总装机的 19.6%。2016 年，风电 发电量 524.64 亿千瓦时，占全网总发电量的 8.4%;利用小时数 1424 小时，弃 风电量 262.25 亿千瓦时，弃风率 33.34%。西北五省(区)中，甘肃、新疆、宁 夏风电运行形势最为严峻，弃风率依次为 43.11%、38.37%和 13.05%。此外， 陕西弃风率为 6.61%，青海未发生弃风限电现象。2016 年，西北五省(区)新 增光伏发电并网容量 1011 万千瓦，截至 2016 年年底，累计并网容量 3037 万千瓦，占全网总装机的 13.8%。 2.2 公司动态 （1）泰豪科技—1 月 19 日涉及重组停牌 泰豪科技股份有限公司（以下简称“公司”）拟筹划重大事项， 该事项 可能涉及重大资产重组，由于该事项目前存在不确定性，为避免引起公司股 价异常 波动，保证公平信息披露，维护投资者利益，根据《上海证券交易 所股票上市 规则》的有关规定，经公司申请，公司股票自 2017 年 1 月 19 日开市起停牌。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 6 / 11 3 分析与判断 3.1 上周，国家电网和南方电网几乎是同时发布了《关于全面深化改革的 意见》 。国网的“意见”主要提出要探索以混合所有制发展配电业务的有效 方式和途径，放大国有资本功能，并在配电网端等向社会资本开放。南网的 “意见”重点明确了今年的 6 项工作：分类推进企业改革；着力健全公司法 人治理结构；积极做好深圳前海混合所有制改革试点项目；深入开展瘦身健 体提质增效；持续深化劳动、人事和收入分配制度改革；扎实推进职工持股 企业改革。其中特意提到深圳前海的混合所有制，这点值得关注。 国网南网一直是国家输配电的垄断性机构，电力混改说白了也主要改革 就是改它们。如今两大国有电网的深化改革意见提出是国家更进一步在电力 垄断行业落实深化改革的重要举措。只有这两大电网带头做好改革，做好混 改，才能让我们整个电力行业的改革，进一步去深入到方方面面，才会促成 电改的真正变革成功。从这一点上，这一次国网南网带了个好头，就看下一 步具体的落地执行。同时我们要密切关注国网旗下等相关上市公司：国电南 瑞，国电南自，许继电气，平高电气，置信电气，以及南网旗下上市平台文 山电力等。 3.2 能源局还正式印发了《能源技术创新“十三五”规划》 。主要还是提出 能源的清洁高效化以及发展可再生能源方面。特别是在清洁高效化石能源技 术领域，促进煤炭绿色高效开发，进一步提高燃煤发电效率。而在可再生能 源方面，随着我国城市化的发展，工业化进程加快，在工业生产与城市生活 过程中所产生的垃圾与废物也日益增多。那么如何处理这些生活垃圾？垃圾 发电作为当前最符合实际需求的垃圾处理方式。它既可避免对环境造成污染 达到环保的目的，同时又属于可再生能源的一种。那么未来随着民众意识的 不断提升，国家政府的引导，垃圾发电有望步入快速发展阶段。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 7 / 11 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任 何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 证券的投资评级： 以报告日后的6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy） ：相对强于市场表现20％以上； 增持（outperform） ：相对强于市场表现5％～20％； 中性 (Neutral) ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； 减持(underperform) ：相对弱于市场表现5％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（overweight） ：行业超越整体市场表现； 中性 (Neutral) ：行业与整体市场表现基本持平； 看淡 (underweight) ：行业弱于整体市场表现。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议； 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况， 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。 投资者应阅读整篇报告， 以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本报告采用的基准指数 ：沪深300指数 法律声明 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告 是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提 供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推 测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本 公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突， 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司 未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合 其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建 议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的 客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。 未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他 人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券研究所 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 邮编：710065 电话：029-88447618 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 8 / 11 传真：029-88447618 公司简介 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，由陕西开源证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司，主 要股东为陕西煤业化工集团有限责任公司、佛山市顺德区美的技术投资有限公司、佛山市顺德区诚顺资产管理有限责任公司、佛山 市顺德区徳鑫创业投资有限公司，注册资本 13 亿元，公司的经营范围为：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动 有关的财务顾问；证券自营；证券资产管理；融资融券； 约定购回；股票质押式回购；证券承销；证券投资基金销售。 业务简介：  代理买卖证券业务：我公司经中国证监会批准，开展证券代理买卖证券业务，主要包括：证券的代理买卖（沪、深 A 股、证券 投资基金、ETF、LOF、权证、国债现货、国债回购、可转换债券、企业债券等） ；代理证券的还本付息、分红派息；证券代保管、 鉴证；代理登记开户。公司通过集中交易系统可以为投资者提供现场、自助终端、电话、互联网和手机等多种委托渠道，可满足投 资者通买通卖的交易需求。公司目前与多家银行开通客户资金第三方存管业务，确保投资者资金安全流转，随时随地轻松理财。  证券投资咨询业务：我公司经中国证监会批准，开展证券投资咨询业务，为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、 看法或建议；  与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问：我公司经中国证监会批准，开展财务顾问业务，为上市公司收购、重大资产重组、 合并、分立、股份回购、发行股份购买资产等上市公司资产、负债、收入、利润和股权结构产生重大影响的并购重组活动，提供交 易估值、方案设计、出具专业意见等专业服务。  证券自营业务：我公司经中国证监会批准，开展证券自营业务，使用自有资金和依法筹集的资金，以公司名义开设证券账户买卖 依法公开发行或中国证监会认可的其他有价值证券的自营业务。自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投资。  资产管理业务：我公司经中国证监会批准，开展资产管理业务，接受客户委托资产，并负责受理客户委托资产的投资管理，为客 户提供专业的投资管理服务。服务对象为机构投资者以及大额个人投资者，包括各类企业、养老基金、保险公司、教育机构和基金 会等。  融资融券业务：融资融券交易和约定购回式证券交易业务运作，为客户提供信用融资服务 分支机构 深圳分公司 地址：深圳市福田区福华三路卓越世纪中心 4 号楼 18 层 电话：0755-82703813 上海分公司 地址：上海市浦东新区世纪大道 100 号环球金融中心 62 层 电话：021-68779208 北京分公司 地址：北京市西城区锦什坊街 35 号院 1 号楼 2 层 电话：010-58080588 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区七星西路 178 号七星大厦 17 层 02 单元 电话：0592-5360180 珠海分公司 地址：珠海市香洲区九州大道西 2023 号富华里 B 座 2902 电话：0756－8686588 江苏分公司 地址：建邺区河西大街 198 号同进大厦 4 单元 901 室 电话：025-86573878 云南分公司 地址：云南省昆明市度假区滇池路 918 号摩根道五栋 B 区楼 湖南分公司 地址：湖南省长沙市岳麓区潇湘北路三段 1088 号渔人商业广场 16 栋 3 楼 电话：0731-85133976 河南分公司 地址：郑州市郑东新区金水东路 33 号美盛中心 808 号 电话：0371-61778510 深圳第一分公司 地址：深圳市南山区沙河西路 2009 号尚美科技大厦 902 房 电话：0871-6410008 电话：0755－86660408 营业部： 西大街营业部：西安市西大街 495 号（西门里 200 米路北） 电话：029-87617788 长安路营业部：西安市长安南路 447 号（政法学院正对面） 电话：029-85389098 纺织城营业部：西安市纺织城三厂什字西南角（纺正街 426 号） 电话：029-83542958 榆林航宇路营业部：榆林市航宇路中段长丰大厦三层 电话：0912-3258261 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 9 / 11 榆林神木营业部：榆林市神木县东兴街融信大厦四层 电话：0912-8018710 商洛通江西路证券营业部：商洛市商州区通江西路全兴紫苑 13-5 座一层 电话：0914-2987503 铜川正阳路营业部：铜川新区正阳路东段华荣商城一号 电话：0919-3199313 渭南朝阳大街证券营业部：渭南市朝阳大街中段 电话：0913-8189866 咸阳兴平证券营业部：兴平市金城路中段金城一号天镜一号 电话：029-38615030 咸阳世纪大道证券营业部：咸阳市秦都区世纪大道世纪家园三期 A 座 6 号 电话：029-33660530 西安锦业三路证券营业部：西安市锦业三路紫薇田园都市 C 区 S2-2 电话：029-68765786 佛山顺德新宁路证券营业部：广东省佛山市顺德区大良新宁路 1 号信业大厦 8 楼 电话：0757-22363300 北京金鱼池证券营业部 电话：010-83570606 地址：北京市东城区金鱼池中街 2 号院 11 号楼 11-35（1 层底商） 汉中南郑证券营业部：汉中市南郑县大河坎镇江南西路君临汉江二期 电话：0916-8623535 韩城盘河路证券营业部：韩城市新城区盘河路南段京都国际北楼 4 层 B 户 电话：0913-2252666 锦业路营业部：西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层 1 幢 1 单元 10505 室 电话：029-88447531 成都天府大道营业部：成都市高新区天府大道北段 28 号茂业中心 A 塔 2003-2004 电话：028-65193979 宝鸡清姜路证券营业部：宝鸡市胜利桥南清姜路西铁五处综合楼商铺三楼 电话：0917-3138308 沈阳大南街营业部：沈阳市沈河区大南街 429 号-10 门 电话：024-31281728 安康巴山东路证券营业部：安康市汉滨区巴山东路 41 号 电话：0915-8889006 延安中心街营业部：延安市宝塔区中心街治平大厦 7 楼 712 室 电话：0911-8015880 重庆新南路证券营业部 重庆市渝北区新南路 166 号 2 幢 1 单元 21-4 电话：023-63560036 南京河西大街证券营业部：南京市建邺区河西大街 198 号同进大厦 4 单元 1006 室 电话：025-86573873 厦门莲前西路证券营业部 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