国海证券-电子行业周报:紫光南京产业基地完成签约, Sony CIS元件供不应求

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行业: 电子元件
作者: 王凌涛
发布机构: 国海证券
发布日期: 2017-01-22
2017 年 01 月 22 日 研究所 证券分析师: 021-68591558 联系人 : 021-68591558 行业研究 王凌涛 S0350514080002 wanglt01@ghzq.com.cn 凌琳 S0350116080013 lingl@ghzq.com.cn 评级:中性(维持) 紫光南京产业基地完成签约,Sony CIS 元件供 不应求 ——电子行业周报 投资要点: 最近一年行业走势 电子 沪深300 30.00% 25.00%  20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电子 -2.0 -7.5 14.5 0.5 0.8 8.9 沪深 300 LED 板块以外的另一行业重要现象是近期开始出现比较多的上市公 司管理层增持,尤其是本周内的增持频次远超前两周,以欧菲光为 例,自 1 月后管理层频繁增持,14 个交易日内实际控制人、高管、 董事多次增持股份,可以说是最近市场大幅回调背景下的一个真实 写照。我们认为虽然市场情绪可能仍然需要时间逐渐修复,但目前 这个时点无论从动态估值还是行业成长性来看,安全性都已经逐渐 显现,但考虑到节前的市场资金情况与我们上周讨论过的估值中枢 下移,我们仍建议投资者放低电子板块的整体仓位(前述 LED 子版 块除外,可增配),维持行业中性评级。 相关报告 《电子行业周报:Nokia 安卓新机中国首发, 苹果申请无边框屏幕新专利》——2017-01-15 《电子行业周报: 三星 S8 供应排程行将启动, 新年消费者换机意愿小幅提升》—— 2017-01-08 《电子行业周报:京东方 AMOLED 六代线动 工,三星供应链产能逐步就位》—— 2017-01-02 《电子行业周报:华星光电 538 亿投建 11 代 线 , OLED 设 备 恐 明 年 产 能 不 足 》 — — 2016-12-25 《电子行业周报:夏普停止对三星电视面板供 应,苹果异常关机门持续发酵》—— 2016-12-18 一言以敝,虽然市场羸弱,但明年的投资角度来看电子行业仍然是 值得长期重点关注的板块,苹果正计划 2017 年大改版的新世代 iPhone 8 产品,业界不断有新的零组件供应商新闻冒出,而国内零 组件业者雀屏中选的消息似乎此起彼落,凸显中国大陆供应链相较 于台日韩已不仅只是崛起,甚至可能开始逐步居于领先地位。基于 我国巨大的市场需求与整体容量、世界工厂的产业链地位决定了电 子行业从终端制造逐步向上游延伸的确定性空间。  证券研究报告 本周核心观点:本周电子板块指数周跌-0.73%,略强于创业板指数 (周跌-1.01%),市场在周一的暴跌之后出现连续四天的反弹,虽仍未 收复周一失地,但却应该是近三周以来人气最好的一周。我们所观 察的中信电子板块 172 只个股中, 排除停牌标的,本周录得正收益 的个股有 41 只,是最近几周数量最多的一周。近期强势的个股标的 有很多是 LED 板块的,我们认为 LED 板块 2017 年的基本面变化值 得重点关注:去年下半年三安光电率先提价后,带动整个前道 LED 晶片厂商逐渐走出低谷期。而 LED 全行业渗透率的快速提升以及过 去三年产业经历过惨痛的洗牌整合,目前已经逐渐趋于稳定,下游 封装与灯具厂商也通过产业链延伸实现了企业的再锻造,业绩恢复 弹性增长,而 LED 板块对应 2017 年的动态估值很多公司已经调整 得十分充分,目前已经出现中期配置机会。 行业聚焦:紫光集团计划在南京设置半导体产业基地及新 IT 投资与 研发总部项目,于 1 月 18 日与南京市政府正式签约,包括江苏省委 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 书记李强,省委副书记、省长石泰峰,省委副书记、南京市委书记 吴政隆出席签约仪式并会见紫光集团董事长赵伟国一行人。此项紫 光南京半导体产业基地专案,由紫光集团投资建设,主要产品为 3D NAND Flash、DRAM 存储芯片等,项目占地面积约 1,500 亩(约合 30.25 万坪),总投资超过 300 亿美元,初期投资约为 100 亿美元, 预订每月产量约为 10 万片芯片,但并未透露确切投产时程。除了芯 片工厂建设以外,紫光集团也将另外投资约人民币 300 亿元(约合 43.2 亿美元)建设一座 IC 国际城,包括科技园、设计封装产业基地、 国际学校、商业设施、国际人才公寓等综合配套设施。 智能型手机搭载双镜头蔚为风潮,熟悉 CIS 元件(CMOS image sensor)业者指出, Oppo、Vivo 强力崛起,加上华为、小米等业者, 在产品规格上将不落国际龙头大厂之后,已经陆续推出双镜头机种, 目前 CIS 元件可说是炽手可热。熟悉 CMOS 影像传感器业者表示, 全球约有 7 成 CIS 元件应用于行动装置,而双镜头的风潮,更会造 成 CIS 元件供不应求,全球主力大厂包括 Sony、豪威(Omnivision)、 安森美(On-semi)、三星电子,不过三星多半供货自家品牌出海口, 前三业者将是主要供应给日系、大陆手机 CIS 元件的主要供应商。 根据华尔街日报(WSJ)报导,任天堂已向 JDI 订了首批 300 万片屏 幕。JDI 计划在 2017 年底之前出货 1,000 万片面板,但最终出货数 将依 Switch 的实际销量调整。任天堂表示,将于 3 月 3 日开卖的 Switch 第一个月预计出货 200 万台。 近期 PC 市场不仅处理器、硬盘价格持续调涨,加上 PCB 成本大增、 人民币贬值及人力成本不断增加下,包括华硕、技嘉与微星等主板 ( MB)、绘图卡新旧产品,预计在农历春节过后全面调涨售价,涨幅 约 5%。板卡业者表示,终端市场销售低迷,成本不断上扬,压力锅 即将爆开,在组装成本显著拉高下,如何力守买气将是一大考验。 全球 PC 市况仍未见显著回温,DIY 通路需求跌幅更超乎预期,市场 成长动能停滞,不仅市场规模缩减,更承受成本上扬压力,加上业 者竞争惨烈,无法启动涨价策略,近期众厂成本压力锅已濒临爆炸 边缘,传出农历春节过后,占全球 DIY 通路市场逾 5 成比重的国内 PC 市场,多项关键零组件将全面喊涨。 根据科技网站 Apple Insider 及 SamMobile 报导,三星电子将于 2017 年发布新一代旗舰智能型手机 Galaxy S8,Galaxy S8 可能将搭载 Viv Labs 所开发的“Bixby”智能语音助理,且内建于 Galaxy S8 的 相机应用程序(App)中,藉此可提供用户基于视觉识别的查找功能, 等于在语音识别技术还在开发之际就再进化发展出视觉识别技术, 较苹果 Siri 技术水平更晋一级。 据称 Galaxy S8 用户可在内建相机 App 中启动 Bixby 查找按钮, Bixby 将可识别及查找用户在 Galaxy S8 取景框或照片上的指定物 体,并将进行分析以确定拍照对象或照片上的物体身分,再运用光 学字元识别(OCR)技术进行识别以进行查找,甚至 Bixby 还可协助用 请务必阅读正文后免责条款部分 2 证券研究报告 户连网购买识别出的物体,还能处理付款事宜,如可启动三星支付 服务 Samsung Pay 功能进行行动支付。 。  重点推荐个股及逻辑:近期市场羸弱,我们的组合风华高科、合力 泰、东山精密表现相对较为抗跌,但仍建议客户放低仓位,等待市 场企稳。另外,本周新增推荐天通股份,建议投资者关注力源信息。  风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司 相关事项推进的不确定性风险。 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2017-01-22 代码 名称 股价 2015 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 评级 000636.SZ 风华高科 10.54 0.07 0.17 0.23 150.57 62.00 45.83 买入 002217.SZ 合力泰 17.19 0.15 0.57 0.90 114.60 30.16 19.10 买入 002384.SZ 东山精密 17.44 0.04 0.19 0.88 436.00 91.79 19.82 买入 600330.SH 天通股份 10.25 0.09 0.25 0.41 113.89 41.00 25.00 买入 EPS 投资 PE 资料来源:公司数据,国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 3 证券研究报告 内容目录 1、 本周市场表现 .........................................................................................................................................................6 2、 本周行业重要新闻 ..................................................................................................................................................7 3、 本周上市公司重要消息 ..........................................................................................................................................8 4、 近期解禁情况和定增价倒挂梳理 ............................................................................................................................8 5、 重点推荐个股及逻辑 ..............................................................................................................................................9 6、 风险提示 ..............................................................................................................................................................10 请务必阅读正文后免责条款部分 4 证券研究报告 图表目录 图 1:电子板块相对大盘涨跌 ........................................................................................................................................6 图 2:电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 ...........................................................................................................6 图 3:电子行业个股换手率排名 ....................................................................................................................................7 表 1:电子行业个股涨跌幅排名 ....................................................................................................................................6 表 2:电子行业近期定增倒挂个股一览 .........................................................................................................................8 请务必阅读正文后免责条款部分 5 证券研究报告 1、 本周市场表现 申万电子指数(801080)本周下跌 0.73%,创业板指下跌 1.01%,沪深 300 指 数下跌 1.05%。市场在周一的暴跌之后出现连续四天的反弹,虽仍未收复周一 失地,但却应该是近三周以来人气最好的一周。我们认为虽然市场情绪可能仍然 需要时间逐渐修复,但目前这个时点无论从动态估值还是行业成长性来看,安全 性都已经逐渐显现,但考虑到节前的市场资金情况与我们上周讨论过的估值中枢 下移,我们仍建议投资者放低电子板块的整体仓位,维持行业中性评级。 。 本周上证综指整体上涨 0.42%,前一周下跌 3.05%,本周机械设备领跌,跌幅 为 2.90%,电子行业涨跌幅位于全行业第 13 名。本周涨幅最大的三个板块分别 为银行、钢铁和食品饮料,涨幅依次为 1.52%、1.00%和 0.92%。本周跌幅最大 的三个板块分别为机械设备、纺织服装和通信,跌幅依次为 2.90%、2.47%和 2.42%。 图 1:电子板块相对大盘涨跌 2017/1/16 2017/1/17 图 2:电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 2017/1/18 2017/1/19 2017/1/20 2.00% 2% 2% 0.59% 1.00% 1.05% 0.28% 0.00% 1% 0% -0.01% 0.19% -1.01% -0.73% -1.00% -1.69% -1.79% -2.00% -1% -1% -2% -2% -2.85%-2.44% -3.00% 1% -2.51% -3% -2.94% -3.38% -3.64% -3% -4% 机械设备 纺织服装 通信 综合 电气设备 商业贸易 轻工制造 化工 医药生物 计算机 有色金属 房地产 农林牧渔 国防军工 休闲服务 电子 传媒 公用事业 交通运输 非银金融 采掘 建筑材料 建筑装饰 汽车 家用电器 食品饮料 钢铁 银行 -4.00% 电子(申万) 创业板指 沪深300 资料来源:wind,国海证券研究所 资料来源:wind,国海证券研究所 从个股来看,上周电子行业个股涨幅较大个股为华正新材(61.10%) 、新亚制程 (29.84%)和华灿光电(16.41%) ;上周下跌幅度最大的个股为欣旺达(-18.09%)、 科恒股份(-13.22%)和苏大维格(-12.38%)。 表 1:电子行业个股涨跌幅排名 请务必阅读正文后免责条款部分 证券代码 证券简称 603186.SH 华正新材 002388.SZ 周涨幅 周跌幅 证券代码 证券简称 61.10 300207.SZ 欣旺达 -18.09 新亚制程 29.84 300340.SZ 科恒股份 -13.22 300323.SZ 华灿光电 16.41 300331.SZ 苏大维格 -12.38 300131.SZ 英唐智控 13.28 300220.SZ 金运激光 -10.90 300184.SZ 力源信息 7.61 300128.SZ 锦富新材 -10.45 300219.SZ 鸿利智汇 6.45 300241.SZ 瑞丰光电 -9.70 002547.SZ 春兴精工 6.28 002660.SZ 茂硕电源 -9.18 300303.SZ 聚飞光电 6.24 000536.SZ 华映科技 -8.86 前十(%) 前十(%) 6 证券研究报告 002638.SZ 勤上光电 6.16 002655.SZ 共达电声 -8.45 300115.SZ 长盈精密 5.58 603738.SH 泰晶科技 -8.22 资料来源:wind,国海证券研究所 上周电子行业个股换手率最高的为景旺电子,达到 157.5%。其余换手率较高的 个股还有英飞特(99.2%) 、苏大维格(63.9%)和新亚制程(54.2%) 。 图 3:电子行业个股换手率排名 180% 35% 140% 30% 29.8% 160% 157.5% 25% 20% 120% 80% 3.7% 99.2% 60% 63.9% -6.5% -12.4% 20% 10% 7.6% 40% 5% -2.8% -1.2% -2.0% 54.2% 53.8% -4.6% 47.1% 47.0% 40.7% 37.0% 35.3% 激智科技 奥瑞德 力源信息 周换手率(基准.自由流通股本,左轴) 新易盛 朗科智能 徕木股份 新亚制程 苏大维格 英飞特 景旺电子 0% 15% 2.1% 100% 0% -5% -10% -15% 周涨跌幅(%,右轴) 资料来源:wind,国海证券研究所 2、 本周行业重要新闻 1、根据 Gartner 公布的最新统计数据,2016 年全球半导体销售额达到 3397 亿 美元,同比增长 1.5%。排行前 25 的半导体供应商的所有销售额相比较去年增 加了 7.9%,在整个半导体行业中的占比为 75.9%。英特尔连续 25 年位居榜首, 市场占有率为 15.9%。三星电子连续 15 年位居第二,市场占有率为 11.8%。高 通和 SK 海力士分别位居第三和第四。 2、SEMI 17 日提出最新报告,强调台湾半导体产业在台积电领军下,整体产能 全球市场份额将逾 20%,明年正式超越日本,成为全球最大制造重心。SEMI 指出大陆积极建置晶圆厂产能,去年前段晶圆代工设备投资占全球比重已拉升到 19%,晶圆厂建厂支出金额达 20 亿美元,预期今年相关投资金额将倍增至 40 亿美元,占今年全球晶圆厂盖厂金额 7 成。根据统计,中大陆 2012 年开始, 晶圆设备支出金额与建厂投资金额快速成长,占全球设备投资金额比重,自 5 至 7% 一路往上攀升,至去年底止大陆晶圆设备投资金额已占全球比重达 19%。 SEMI 表示,今年全球晶圆厂建厂支出金额估较去年下滑 17-18%,但大陆逆势 成长,展现雄心壮志扩充当地晶圆厂规模,换算今年全球晶圆建厂支出金额中, 大陆占比高达 7 成,预期当地建厂支出金额将持续成长至明年。 。 3、Gartner:去年全球半导体资本支出成长 5.1%,研调机构顾能 (Gartner)预估, 请务必阅读正文后免责条款部分 7 证券研究报告 今年半导体资本支出将逼近 700 亿美元, 将较去年再成长 2.9%。顾能表示, 智慧手机市场需求优于预期,储存型快闪记忆体(NAND Flash)严重供不应求, 去年底支出增加,是驱动去年整体半导体资本支出强劲成长的主要动力。今年 NAND Flash 仍将持续供不应求,记忆体较预期早复苏,将驱动今年半导体成长。 晶圆代工方面,不仅苹果、高通、联发科及海思行动处理器将驱动先进制程晶圆 需求,整合面板驱动 IC 及指纹辨识控制晶片也将带动成熟制程晶圆需求,晶圆 代工成长将持续超越整体半导体市场。顾能预估,今年全球半导体资本支出将达 699.36 亿美元,将较去年再成长 2.9%;明年资本支出可望进一步达 736.13 亿美 元,将再成长 5.3%。。 3、 本周上市公司重要消息 【田中精机】拟实施限制性股票激励计划,拟授予的限制性股票数量为 400 万 股,占本激励计划草案公告时公司股本总额的 6.00%。 【晓程科技】拟非公开发行股票,募集资金不超过 10 亿元,扣除发行费用后拟 用于加纳 378MW 燃气电厂(一期)项目。 【海康威视】控股子公司海康汽车拟收购中电海康智慧汽车事业部资产组,交割 对价为 7941.40 万元;拟以 1630 万元收购由中电海康控股的海康希牧 100%股 权。 【新纶科技】拟实施第一期股票期权激励计划,拟向激励对象授予 1,000 万份股 票期权,期权行权价格为人民币 20.5 元。 【雷曼股份】公司拟将持有上海四次元文化发展合伙企业(有限合伙)的 5%的财 产份额(认缴出资额 500 万元)转让予润岭文化,同时公司实际控制人李漫铁 先生也拟将其持有合伙企业 20%的财产份额转让予润岭文化。 【欣旺达】1. 拟非公开发行不超过 30,000 万股股票,预计募集资金总额不超 过 32.46 亿元,扣除发行费用后将全部用于“消费类锂电池模组扩产项目”、 “动 力类锂电池生产线建设项目”以及“补充流动资金” 。 【奥拓电子】全资子公司千百辉牵头的联合体中标乌海市城市灯光基础建设及灯 光旅游 PPP 项目,项目总投资额估算约为 1.81 亿元。 4、 近期解禁情况和定增价倒挂梳理 表 2:电子行业近期定增倒挂个股一览 请务必阅读正文后免责条款部分 增发价格 增发价格 01.13 2015 2014 收盘价 兴森科技 16.27 6.17 164% 300162.SZ 雷曼股份 25.2 14.02 80% 300342.SZ 天银机电 21.14 60% 证券代码 证券简称 002436.SZ 33.85 倒挂比例 8 证券研究报告 300007.SZ 汉威电子 29.52 18.54 59% 002185.SZ 华天科技 16.31 11.36 44% 600666.SH 奥瑞德 39 28.71 36% 002139.SZ 拓邦股份 12.47 34% 002156.SZ 通富微电 10.18 28% 002617.SZ 露笑科技 14.63 25% 002636.SZ 金安国纪 22.1 18.01 23% 601908.SH 京运通 7.88 6.76 17% 300032.SZ 金龙机电 15.53 17% 300183.SZ 东软载波 23.94 21.61 11% 300323.SZ 华灿光电 9.91 9.22 7% 300269.SZ 联建光电 24.72 23 7% 600330.SH 天通股份 11.01 10.25 7% 300184.SZ 力源信息 16.68 5% 300303.SZ 聚飞光电 8.85 3% 16.66 13.02 18.25 18.1 17.52 9.13 资料来源:wind,国海证券研究所 5、 重点推荐个股及逻辑 近期市场羸弱,我们的组合风华高科、合力泰、东山精密表现相对较为抗跌,但 仍建议客户放低仓位,等待市场企稳。另外,本周新增推荐天通股份,建议投资 者关注力源信息。 组合个股逻辑: 【风华高科】---我们假设如 maxford 最终能够重新完成注入的话,公司的 2017 年备考利润将达到 4.5 亿以上,对应目前 93 亿的市值估值洼地非常明确。 maxford 在湖北的新投入产线 2017 年才会逐渐爬坡,我们认为未来这一两年的 成长性有充足的保障,如实现注入这个公司应该是 A 股最佳的 3D 盖板玻璃、真 空镀膜+丝网印刷标的。风华高科这两年对自身的整改力度有目共睹,通过并购 珠海奈电引入绿水青山民营资本,产线中高层优胜劣汰,减除部分亏损包袱,完 成员工股权激励,打铁还需自身硬,风华原有业务已经逐渐完成了自我迭代,今 年起已经开始重回成长,新董事长的到来也为公司 2017 年的发展与成长带来更 多的期待。要约收购台湾光颉科技后,公司在片阻行业的行业地位已经进阶至全 亚洲前三,并且获取了光颉的汽车与消费电子产品渠道,我们看好风华高科在未 来两三年的进阶成长,坚定维持买入评级。 【合力泰】---合力泰是一家以产业链纵深长度见长的平台类公司,目前已经完成 触控、显示、电子纸、模组、摄像头、背板、FPC、SMT 的超长产业链布局, 产链长度堪称国内首屈一指。此外,与同行业的其他上市公司不同,公司的客户 资源非常丰富且均衡,从一线国际客户、国内大牌品牌商,二三线小品牌与 ODM 厂商均有覆盖,完全没有大客户依赖问题。现在国内智能终端零组件的公司之争 已经进入拼供应链管理与客户资源的时代,而这两项恰恰是合力泰的至强之处, 我们看好合力泰近两年的持续成长,维持买入评级。 请务必阅读正文后免责条款部分 9 证券研究报告 【东山精密】---公司自去年完成 MLFX 的收购之后,目前已经基本完成了智能 手机核心零组件里包括面板模组、背光、触控、FPC 等的一体化覆盖,而公司 非公开发行已获得证监会发审委通过,预计定增完成后,2017 年将不再受到 MLFX 的收购财务费用拖累。此外,公司在小尺寸液晶模组与 LED 小间距灯珠 颗粒方面的布局亦值得关注,公司近期将继续加大在 LED 小间距灯珠封装以及 in-cell 面板模组制程方面的扩产建设,在此背景下,2017 年将会是公司业绩大 幅增长的一年,会呈现出极佳的成长弹性,建议投资者重点关注。 【天通股份】---公司近期股东大会通过公司第一期员工持股计划,很快资金到位 后将进入持股计划的可购买周期。自我们 2015 年初重点覆盖公司以来,公司一 改往年颓势,这两年切实地实现了业绩的持续高增长:利润构成中以天通吉成为 代表的高端装备已占据首要比重,磁性材料领域汽车电子应用的提升亦带来公司 磁材订单的大幅度增长。蓝宝石下游 LED 产业格局已经逐渐稳定,国内蓝宝石 的竞争态势也在逐渐改善,部分产品年初已经有小幅提价预期。单晶对多晶的替 代已奠定天通吉成单晶炉未来三年的稳定销售增长,我们判断公司 2017 年内交 付的单晶炉数量将远超前两年。压电晶体材料与器件的产业链布局与开拓将打开 公司蓝宝石、单晶硅之外的第三块泛半导体应用材料市场空间。京东方成都 AMOLED 后段面板设备供应量的逐步提升,3D 热弯机下游客户送样的后续推进, 都是 2017 年业绩成长兑现的重要因子。我们持续看好天通股份的长期发展,公 司股价经过近两个月的调整,已经充分消化亚光收购事件的影响,我们判断当前 价位公司明显被低估,坚定维持买入评级。 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2017-01-22 EPS 投资 PE 代码 名称 股价 2015 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 评级 000636.SZ 风华高科 10.54 0.07 0.17 0.23 150.57 62.00 45.83 买入 002217.SZ 合力泰 17.19 0.15 0.57 0.90 114.60 30.16 19.10 买入 002384.SZ 东山精密 17.44 0.04 0.19 0.88 436.00 91.79 19.82 买入 600330.SH 天通股份 10.25 0.09 0.25 0.41 113.89 41.00 25.00 买入 资料来源:公司数据,国海证券研究所 6、 风险提示 (1)市场超预期下跌造成的系统性风险; (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险. 请务必阅读正文后免责条款部分 10 国海证券股份有限公司 【电子元器件组介绍】 王凌涛,资深电子行业分析师,证券行业从业近 5 年,具有丰富的实业工作经历,熟悉电子行业供应链脉络,深入研 究,扎实审慎。 凌琳,华东师范大学微电子学士,金融硕士,2016 年加入国海证券。 【分析师承诺】 王凌涛,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客 观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意 见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深 300 指数; 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深 300 指数; 回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深 300 指数。 股票投资评级 买入:相对沪深 300 指数涨幅 20%以上; 增持:相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间; 中性:相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间; 卖出:相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。 【免责声明】 本报告仅供国海证券股份有限公司(简称“本公司” )的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客 户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公司接 受客户的后续问询。 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部 报告资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证相关的建 议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或 投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的 报告。报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。 本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有 报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融 产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。 【风险提示】 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的 判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下,本报告中的 信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 证券研究报告 员工或者关联机构无关。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构” )发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本 报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议。 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联机构 亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 【郑重声明】 本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定,除法律规定的情况外,任何人不得对本报 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电子行业周报:紫光南京产业基地完成签约, Sony CIS元件供不应求
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国海证券 - 电子行业周报:紫光南京产业基地完成签约, Sony CIS元件供不应求
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