天风证券-电子行业专题研究:年前重点布局一季度高增长白马

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行业: 电子元件
作者: 农冰立 张昕
发布机构: 天风证券
发布日期: 2017-01-23
行业报告 | 行业专题研究 电子 年前重点布局一季度高增长白马 国产机备货期将至,布局一季报高增长电子白马。本周核心电子公司陆 续公告 16 年业绩预告,总体和预期相符程度较高,部分品种超预期。我 们团队本周继续调研电子产业链,验证几个核心判断:1)17Q1 环比下 降幅度相对去年来说较为温和,如德赛等电池供应商在近期产能利用率 饱满,2)无论苹果还是国产机没有太大库存压力,16Q1 的剧烈去库存 使上游供应商增加产能较为谨慎,加上屏幕和内存等紧缺状况使整体渠 道情况良好,如华为等新机种供应还有所不足 3)大客户外观创新拉动 设备端投资景气,前端和后端设备都有较大更新需求。综上我们认为一 季报乃至上半年如下品种业绩大概率高增长 1)大客户品类和单价提升, 如信维(天线) ,歌尔(声学)2)国产机客户渗透率提升,德赛电池(HOV 占比提升) 3)设备端投资景气,如大族激光,长园集团。4)周期景气 度持续,如京东方,三安光电。 国企改革预期渐强,军民融合发展委员会成立加快体制内研发红利释放。 从过去近十年的电子制造业投资来说,国企一直不是重点所在,原因主 要在于市场化竞争体制下民营企业在全球供应的电子体系中更具备优 势。但我们认为从 16 年开始国企的投资价值已经值得更为重视。1)以 重资产投入的半导体和面板为代表,偏向国有化的体系才有能力进行巨 额的资本开支,而以面板行业为代表已经相对台日出现比较优势,2)体 制内的大量研发红利并没有得到市场化释放,以 CETC,中航,航天系为 代表,在高研发壁垒的雷达,惯导,射频等领域已经积累相当优势,而 在军民融合政策加快落地的背景下,国有和军队体系原有研发资源有望 和民营资本深度融合,从而在安全领域,以及下游需求旺盛而民营企业 研发能力不足的消费电子领域如上游材料,MEMS,射频等培育代表性企 业。3)原有优秀国有体系的改革推动管理层利益绑定,从而在优势领域 继续发展。继续推荐京东方,航天电子,建议关注德赛电池。 市场对 IPO 加速预期导致小票估值下杀,次新股中优质标的已经值得关 注。次新股投资自 15 年之后一直由于估值问题成为反应市场情绪的高贝 塔板块,16 年底的 IPO 加速导致整体小票整体估值出现压力。我们认为 1)壳公司和高并购预期的公司投资应该谨慎 2)稀缺性的优质次新股值 得重点关注。以我们曾推荐的扬杰科技为例,公司在分立器件的稳定增 长+并购协同使得在目前小票情绪地点仍然相对上市有近一倍的涨幅。我 们认为管理层优秀,业务具备稀缺性的次新股中大概率还具备未来的优 秀成长股,建议关注精测电子(面板设备投资景气+AOI 视觉检测) ,景 旺电子(汽车板+FPC 软板优质企业)等,估值或许还有压缩空间,但建 议投资者在悲观情绪中去伪存真,我们相信次新股最终也会是预期差最 大的区块。 证券研究报告 2017 年 01 月 22 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 农冰立 分析师 SAC 执业证书编号:S1110516110006 nongbingli@tfzq.com 张昕 分析师 SAC 执业证书编号:S1110516090002 zhangxin@tfzq.com 霍甲 联系人 huojia@tfzq.com 潘暕 联系人 panjian@tfzq.com 洪骐 联系人 hongqi@tfzq.com 行业走势图 电子 19% 14% 9% 4% -1% -6% -11% 2016-01 2016-05 沪深300 2016-09 资料来源:贝格数据 相关报告 1 《电子-行业研究周报:台积电展望全 年智能机增 6%,消费电子结构增长仍可 期》 2017-01-15 2 《电子-行业深度研究:深度回顾 2017 CES,创新永不停歇》 2017-01-10 3 《电子-行业研究周报:消费电子白马 进入配置区间;CES 语音识别成亮点》 2017-01-08 关注我们 扫码关注 核心推荐:京东方,正业科技,信维通信,歌尔股份,欧菲光,蓝思科技, 华天科技,大族激光,立讯精密,三安光电 天风证券 研究所官方微信号 风险提示:市场需求不及预期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 行业报告 | 行业专题研究 本周主要观点 国产机备货期将至,布局一季报高增长电子白马。本周核心电子公司陆续公告 16 年业绩 预告,总体和预期相符程度较高,部分品种超预期。我们团队本周继续调研电子产业链, 验证几个核心判断:1)17Q1 环比下降幅度相对去年来说较为温和,如德赛等电池供应商 在近期产能利用率饱满,2)无论苹果还是国产机没有太大库存压力,16Q1 的剧烈去库存 使上游供应商增加产能较为谨慎,加上屏幕和内存等紧缺状况使整体渠道情况良好,如华 为等新机种供应还有所不足 3)大客户外观创新拉动设备端投资景气,前端和后端设备都 有较大更新需求。综上我们认为一季报乃至上半年如下品种业绩大概率高增长 1)大客户 品类和单价提升,如信维(天线) ,歌尔(声学)2)国产机客户渗透率提升,德赛电池(HOV 占比提升) 3)设备端投资景气,如大族激光,长园集团。4)周期景气度持续,如京东 方,三安光电 国企改革预期渐强,军民融合发展委员会成立加快体制内研发红利释放。从过去近十年的 电子制造业投资来说,国企一直不是重点所在,原因主要在于市场化竞争体制下民营企业 在全球供应的电子体系中更具备优势。但我们认为从 16 年开始国企的投资价值已经值得 更为重视。1)以重资产投入的半导体和面板为代表,偏向国有化的体系才有能力进行巨 额的资本开支,而以面板行业为代表已经相对台日出现比较优势,2)体制内的大量研发 红利并没有得到市场化释放,以 CETC,中航,航天系为代表,在高研发壁垒的雷达,惯 导,射频等领域已经积累相当优势,而在军民融合政策加快落地的背景下,国有和军队体 系原有研发资源有望和民营资本深度融合,从而在安全领域,以及下游需求旺盛而民营企 业研发能力不足的消费电子领域如上游材料,MEMS,射频等培育代表性企业。3)原有优 秀国有体系的改革推动管理层利益绑定,从而在优势领域继续发展。继续推荐京东方,航 天电子,建议关注德赛电池。 市场对 IPO 加速预期导致小票估值下杀,次新股中优质标的已经值得关注。次新股投资自 15 年之后一直由于估值问题成为反应市场情绪的高贝塔板块,16 年底的 IPO 加速导致整 体小票整体估值出现压力。我们认为 1)壳公司和高并购预期的公司投资应该谨慎 2)稀 缺性的优质次新股值得重点关注。以我们曾推荐的扬杰科技为例,公司在分立器件的稳定 增长+并购协同使得在目前小票情绪地点仍然相对上市有近一倍的涨幅。我们认为管理层 优秀,业务具备稀缺性的次新股中大概率还具备未来的优秀成长股,建议关注精测电子(面 板设备投资景气+AOI 视觉检测),景旺电子(汽车板+FPC 软板优质企业)等,估值或许 还有压缩空间,但建议投资者在悲观情绪中去伪存真,我们相信次新股最终也会是预期差 最大的区块。 核心推荐:京东方,正业科技,信维通信,歌尔股份,欧菲光,蓝思科技,华天科技,大 族激光,立讯精密,三安光电 重点关注: 消费电子:安洁科技、信维通信、长盈精密、歌尔股份、欣旺达、长园集团、蓝思科技、 大族激光、欣旺达、正业科技、欧菲光、硕贝德 VR/AR:歌尔股份、中茵股份、全志科技、联创电子、水晶光电、福晶科技 半导体:长电科技、华天科技、兆易创新、全志科技、扬杰科技 5G:信维通信、麦捷科技、硕贝德、三安光电、顺络电子 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 行业报告 | 行业专题研究 军工:方大化工、火炬电子、欧比特、中航电测 LED、面板及其他:京东方、精测电子、新纶科技、三安光电、国星光电、洲明科技、宏 发股份、劲胜精密、中科创达 上周市场回顾 电子板块上周跌 0.73%,跑输沪深 300 指数 1.78 个百分点,年初以来累计跌 2.74%,跑输 沪深 300 指数 4.09 个百分点。上周子行业中半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子 制造涨跌幅分别为-2.18%,-0.59%,0.13%,-1.37%,-0.90%。 表 1:上周板块涨跌幅(%)(截至 2017 年 1 月 22 日) 沪深 300 本周收益 1.05 本周超额收益 月度收益 1.35 月度超额收益 年初至今收益 1.35 年初至今超额收益 电子 半导体 元件 光学光电子 其他电子 电子制造 -0.73 -2.18 -0.59 0.13 -1.37 -0.90 -1.78 -3.23 -1.64 -0.92 -2.43 -1.95 -2.74 -5.11 -3.10 0.09 -3.91 -4.92 -4.09 -6.46 -4.46 -1.26 -5.26 -6.28 -2.74 -5.11 -3.10 0.09 -3.91 -4.92 -4.09 -6.46 -4.46 -1.26 -5.26 -6.28 资料来源:Wind、天风证券研究所 表 2:个股区间涨幅前十(%)(截至 2017 年 1 月 22 日) 区间内涨幅(%) 代码 名称 价格(元) 1 周内 2 周内 1 月内 3 月内 年初至今 年内最高 年内最低 最新收盘 价 价 价 002388.SZ 新亚制程 29.84 55.76 51.37 48.53 56.64 16.62 10.54 16.62 300323.SZ 华灿光电 16.41 2.56 2.56 2.56 2.56 10.48 7.60 9.22 300131.SZ 英唐智控 13.28 7.89 5.72 -2.63 3.96 10.20 7.93 9.98 600207.SH 安彩高科 10.53 14.25 12.06 10.64 16.54 11.47 8.95 10.50 300184.SZ 力源信息 7.61 6.04 15.99 -6.45 15.67 17.48 14.00 16.68 300219.SZ 鸿利智汇 6.45 2.69 -10.61 -19.76 12.63 12.77 10.79 12.22 002547.SZ 春兴精工 6.28 4.31 1.40 -5.49 7.51 10.29 9.00 10.16 300303.SZ 聚飞光电 6.24 0.34 0.11 -13.32 0.34 9.13 8.00 8.85 002638.SZ 勤上光电 6.16 2.78 6.16 -6.55 8.59 10.17 9.07 9.99 600775.SH 南京熊猫 6.10 1.82 5.65 0.87 8.92 15.91 13.91 15.14 资料来源:Wind、天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 行业报告 | 行业专题研究 表 3:个股区间跌幅前十(%)(截至 2017 年 1 月 22 日) 区间内涨幅(%) 价格(元) 代码 名称 1 周内 2 周内 1 月内 3 月内 年初至今 年内最高价 年内最低价 最新收盘价 300207.SZ 欣旺达 -18.09 -18.09 -12.76 -22.53 -19.86 14.07 10.83 11.14 600745.SH 中茵股份 -14.04 -11.02 -22.77 -14.24 -13.60 22.96 17.50 18.49 300456.SZ 耐威科技 -13.53 -21.57 -23.49 -37.65 -16.69 55.58 39.99 42.43 300340.SZ 科恒股份 -13.22 -15.50 -22.76 -30.04 -13.46 58.00 44.30 45.96 300503.SZ 昊志机电 -12.69 -20.91 -22.46 -26.89 -14.20 76.20 55.00 58.41 300331.SZ 苏大维格 -12.38 -7.68 14.00 -18.69 -14.68 34.24 25.91 28.02 002341.SZ 新纶科技 -11.67 -12.24 -19.19 -17.52 -16.74 21.25 16.33 17.56 300220.SZ 金运激光 -10.90 -14.23 -15.56 -22.26 -12.31 30.58 24.20 25.50 000818.SZ 方大化工 -10.89 -11.54 -19.11 -28.98 -14.26 12.86 10.31 10.88 300128.SZ 锦富新材 -10.45 -8.49 -4.86 -2.04 -5.37 18.10 15.60 15.85 资料来源:Wind、天风证券研究所 上周科技新闻 半导体 2016 年全球半导体销售额达 3397 亿美元 同比增长 1.5%。根据 Gartner 公布的最新统计数据,2016 年全球半导 体销售额达到 3397 亿美元,同比增长 1.5%。排行前 25 的半导体供应商的所有销售额相比较去年增加了 7.9%,在 整个半导体行业中的占比为 75.9%。英特尔连续 25 年位居榜首,市场占有率为 15.9%。三星电子连续 15 年位居第 二,市场占有率为 11.8%。高通和 SK 海力士分别位居第三和第四。Gartner 在报告中解释道,成品市场最大的两 个领域是无线和计算,表明了过去 1 年的增长方向。前者主要以智能手机和存储市场推动增长,销售额同比增长 9.6%,而后者受 PC 和平板销量下滑影响,销售额同比下降了 8.3%。 (来源:cnBeta) 中芯国际 40nm ReRAM 存储芯片出样。目前在下一代存储芯片的研发当中,除了 3D XPoint 芯片外还有 ReRAM 芯片(非易失性阻变式存储器)。2016 年 3 月,Crossbar 公司宣布与中芯国际达成合作,发力中国市场。其中, 中芯国际将采用自家的 40nm CMOS 试产 ReRAM 芯片。近日,两者合作的结晶终于诞生,中芯国际正式出样 40nm 工艺的 ReRAM 芯片。据介绍,这种芯片比 NAND 芯片性能更强,密度比 DRAM 内存高 40 倍,读取速度快 100 倍,写入速度快 1000 倍,耐久度高 1000 倍,单芯片(200mm2 左右)即可实现 TB 级存储,还具备结构简单、 易于制造等优点。另外,按计划更先进的 28nm 工艺 ReRAM 芯片也将在 2017 年上半年问世。 (来源:驱动之家) 各类半导体资本支出排行预估:存储器第一、晶圆代工第二。据 Gartner 及 SEMI 预估,2017 年全球半导体产业 可望展现强劲成长动能,各类晶片的销售金额都将比 2016 年增加。特定应用标准产品(ASSP)和记忆体两大类产 品向来是半导体产业营收最主要的来源,2017 年这两类产品占整体半导体产业的营收更将站上 5 成大关,因此 相关业者的资本支出将维持在高档。其中,记忆体业者为了推动 3D NAND 量产,料将进行大手笔投资,使得记 忆体的资本支出将从 2016 年的不到 200 亿美元增加到 227 亿美元, 晶圆代工的资本支出则为 145 亿美元,比 2016 年微幅成长。 (来源:集微网) ASML 最新、最贵的 EUV 订单已接到 2018 年初。欧洲最大半导体设备厂艾司摩尔(ASML)18 日发布优于市场 预期的第 4 季财报,并表示最新、最贵的机器订单已接到 2018 年初。ASML 上季净利由一年前的 2.92 亿欧元 增至 5.24 亿欧元(5.6 亿美元) ,优于分析师预估的 4.14 欧元。第 4 季营收成长 33%至 19.1 亿欧元,连 续第四年营收成长。ASML 该公司预计今年第 1 季利润率约为 47%,营收为约 18 亿欧元(19 亿美元),高于分 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 行业报告 | 行业专题研究 析师平均预计 17.6 亿欧元,以及一年前的 13.3 亿欧元。以 ASML 目前的产能每年可生产 12 部 EUV,2018 年前将扩增至 24 部。报导指出,艾司摩尔 2017 年所有 EUV 机器都已卖掉,而且 2018 年的首批订单也到手了。 (来源:集微网) 消费电子 郭明池:苹果 iPhone8 采用两步触摸 ID 和面部识别系统。苹果 iPhone 8 各界引领期盼。知名分析师郭明錤预期, 苹果可能会从目前的 FPCB 传感器切换到具有更高灵敏度的薄膜传感器,以提供更好的 3D 触控用户体验。此外, 郭明池预计新的 OLED iPhone 将配备柔性 OLED 面板。为了避免 3D 触摸的压力让柔性 OLED 面板变形,薄膜传 感器下将放置更坚固的金属结构,以提供更好的支撑。另外郭明池认为,苹果正在开发一款新的触摸识别技术, 以配合全屏(零边框)的外形设计,并提高交易的安全性。现有的玻璃下指纹识别设计不符合全屏幕外形设计要 求,因此放置一个‚下面板‛是必需的。其结果是,苹果从当前电容型向光学系统切换,尽管该技术还处于发展 的早期阶段,事实上,OLED 面板厂商将不得不为苹果提供定制设计,郭明池认为在要求定制方面,苹果有议价 能力。郭明池认为,为增强安全性,指纹识别系统最终将被面部识别系统代替。但是,如果技术挑战不能克服, 苹果将采用指纹和面部识别的组合解决方案。 (来源:集微网) OV 力挺 高通今年大陆份额料 65%。据外媒报导,美国分析师 Jun Zhang 发表研究报告指出,高通赢得 Vivo、 OPPO 的设计采纳(design win),估计今年第一季高通骁龙芯片出货量有望上升。Zhang 预测,骁龙 825 今年 3 月在中国的出货量上看 2,800 万片,远高于去年 3 月的 800 万片。另外,在 OPPO、Vivo、小米与魅族扩大采纳, 以及三星稳定使用、iPhone 8 份额有望增多的情况下,高通今年在中国的市场份额料将从去年的 50%上升至 65%。 Zhang 并认为,高端单芯片市场来自联发科的竞争不大,因此高通的毛利率有望随 10nm 制程成本下降而改善, 惟 10nm 良率欠佳、仍会影响骁龙 835 一开始的毛利,而中低端芯片价格竞争激烈,也会限制毛利。相较之下, 联发科则可能因出货量下滑,面临较重的毛利率压力。 (来源:集微网) 中电熊猫推全球首台 98 英寸 8K IGZO 电视。据悉,中电熊猫此次推出的全球首台采用 IGZO 技术面板的 98 英 寸 8K 超高清电视,是中电熊猫新型显示包括面板、模组、整机等多个产业环节新技术新成果的集中体现,屏幕 刷新率达到 120Hz,在省电效果、高分辨率、色彩还原、色域等方面均有很大提升。据介绍,中电熊猫的 98 英 寸 8K 超高清 IGZO 面板电视还用‚5H‛重新定义了超高端电视,即 High Resolution(高分辨率)、High Color Saturation(高色彩饱和度) 、High Contrast(高对比度)、High Power Saving(高节能) 、High Technology(高 科技) 。中电熊猫授权引进夏普 IGZO 技术后,结合自身实际,进行了多项改进,技术更加成熟,有望成为引领 未来电视面板发展的主力高科技。除了 98 英寸 8K 超高清电视外,中电熊猫还在 CES2017 上展出了 65 英寸、55 英寸超薄 4000R 黄金曲率的蓝牙曲面电视、55 英寸超薄量子点电视、55 英寸超薄全生态 HDR 电视等高端电视 产品。这些产品在 2017 年将在中国市场与海外市场进行上市销售。 (来源:集微网) 汽车电子 新一代大众高尔夫 7 推出非接触接近检测和手势识别技术。新一代大众(VW)Golf 7(Facelift)提供接近和手 势控制的信息娱乐系统‚Discover Pro‛作为可选功能。国际大众汽车集团首次推出了这种直观的控制系统。世 界范围内,它是第一款具有手势识别控制系统的紧凑型轿车。 VW 高尔夫 7(Facelift)中的传感器能够检测屏幕 前方出现手势,以便驾驶员可以使用左右挥动手势来切换无线电台或移动播放列表。 2017 年 2 月~3 月,消费 者将在汽车经销商中发现 VW Golf 7(Facelift)。 (来源:电子工程网) Velodyne 宣布具体实施计划 把激光雷达价格降到 50 美元以下。为了继续保持在车用激光雷达市场的领先地位, Velodyne 在加州的圣何塞建立一座名为 megafactory 的巨大工厂(特斯拉的超级工厂叫 Gigafactory,请各位注 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 行业报告 | 行业专题研究 意区分)。用来生产旗下最新的 64 线激光雷达 HDL-64,预计年产量在 2018 年将达到 100 万枚。目前 Velodyne 的生产线已经引入机械臂,将生产效率提升了几十倍,同时人工成本大幅度降低,结合 Velodyne 声称的‚突破 性设计‛与大规模量产带来的边际效应,最终,HDL-64 的价格有望降至 50 美元以下。 (来源:盖世汽车) 驾驶辅助无罪 NHTSA 公布特斯拉车祸结果。近日,美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)表示,没有证据表明 2016 年 5 月份发生在佛罗里达的致死特斯拉事故是由 Autopilot 自动辅助驾驶系统所致。这一‚无罪判决‛为自 动驾驶技术的发展免除了潜在阻碍。在理想情况下,Autopilot 自动辅助驾驶系统能够在驾驶员最小参与的情况 下沿着道路自主行驶,保持与其他车辆的距离,并根据情况自动改变车道。然而一些车主被拍到过度使用自动辅 助驾驶系统,为事故的发生埋下了隐患,这导致特斯拉加强了对该技术的限制,如果司机没有对警告作出反应则 暂时禁用自动驾驶辅助系统。最新的特斯拉品牌车型具备了更好的传感器、处理器等,已经具备了实现全自动驾 驶的硬件基础。 (来源:汽车之家) 起售价 9.5 万美元 特斯拉推 Model S/X 100D。新款 Model S 100D 和 Model X 100D 使用了和 P100D 相同的电 池组,相比较 P100D,100D 将性能和电池的优势转换成了续航里程。百公里加速时间为 4.2 秒,而 P100D 实测 中百公里加速为 2.389 秒。P100D 的续航里程为 315 英里,而 100D 的续航里程为 335 英里。20 英里的额外里程 并不会对你的出行计划产生太大的影响,但足够让 100D 摘取最长续航里程的宝座。更为重要的是在售价方面, 100D 要比 P100D 便宜很多。P100D 的起售价为 13 万美元,而 100D 的起售价格为 9.5 万美元。 (来源:盖世汽车) LED 众厂商抢进 Micro LED 技术领域,LuxVue 专利布局最完整。LEDinside 调查了逾 10 家与 Micro LED 技术领域相 关的厂商,并针对其专利布局作出分析,并依据其专利内容做分类。其中在最关键的转移与键结(Bonding)项 目上,LuxVue 拥有最多的转移专利数量,其次为 X-Celeprint。也因为 Luxvue 在巨量转移领域的专利布局,苹 果看见 LuxVue 的 Micro LED 技术潜力而将之收归旗下, LuxVue 现已掌握最关键的转移技术,这也是现阶段 开发 Micro LED 最难克服的环节,另包括电路驱动、色彩转换、检测、晶圆波长均匀度等,也都是尚待突破的 技术瓶颈。LuxVue 最初从布局转移技术专利,之后陆续朝驱动、应用等专利技术拓展,三年来 Micro LED 领域 已布下 65 项专利。LuxVue 使用暂时基板载体,加上静电吸附方式,转移 1μm 到 100μm 的 LED 芯片。 (来源:LEDinside) 中国成功研制世界上最亮的极紫外光源。中国科学院研制的‚大连光源‛15 日发出了世界上最强的极紫外自由 电子激光脉冲,单个皮秒激光脉冲产生 140 万亿个光子,成为世界上最亮且波长完全可调的极紫外自由电子激光 光源。在这样的极紫外光照射下,区域内几乎所有原子和分子都‚无处遁形‛。因此, ‚大连光源‛可被用于观测 与燃烧、大气以及洁净能源相关的物理化学过程。中科院副院长王恩哥说,这是中国科学院乃至中国又一项具有 极高显示度的重大科技成果,装置中 90%的仪器设备均由中国自主研发,标志着中国在这一领域占据了世界领先 地位,将大大促进中国在能源、光学、物理、生物、材料、大气雾霾、光刻等多个重要领域研究水平的提升。 (来源:新华社) 军工电子 中国 048 航母建设工程曝光:第 4 艘航母将用电磁弹射。048 工程的提出,转眼已经过去了 15 年。该工程明确 了发展航母的三步走战略:第一步用 10 年时间建造 2 艘中型航母;第二步再用 10 年时间建造 2 艘大型航母;第 三步视情况发展大型核动力航母。目前第一步已经基本走完,不过由于辽宁舰和后续的 001A 型航母采用了滑跃 起飞的方式,而‚048 工程‛从一开始便考虑采用弹射起飞,所以采用弹射起飞的航母延后到第二步,这反而使 中国拥有更充裕的时间来完善弹射技术。根据金一南少将透露,目前第二步发展的首艘 002 型航母已经在上海开 工建造,结合现有的资料显示,该型航母是一艘采用蒸汽弹射的常规动力航母,可能类似于美国的小鹰级。而 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 行业报告 | 行业专题研究 048 工程披露还将建造一艘同型航母,加之目前电磁弹射技术开始成熟,所以推测第二步发展中的第二艘弹射航 母很有可能采用电磁弹射的常规动力航母,或成为 002A 型,并且为第三步的核动力航母开展前期的技术验证。 (来源:新浪军事) 外媒称中国最新型战略核潜艇曝光:携 12 枚导弹。外媒称,中国最新的隐形潜艇的照片曝光,据信这种潜艇可 能很快将携带能够发射到美国的导弹。据英国《每日邮报》网站 1 月 11 日报道称,这种晋级 094A 型潜艇有一 个大大的‚隆起‛ ,隐藏着 12 枚巨浪潜射弹道导弹,导弹射程超过 1.1 万公里。据信这种神秘潜艇自从上次曝光 后已经进行了一次大的整修。据《大众科学》月刊说, ‚094A 型潜艇的指挥塔撤掉了窗户。此外,094A 型潜艇 还安装了可收回的拖曳式阵列声呐,这使其可以更容易‘听到’威胁并予以避免。‛关键是,这种潜艇拥有一个 更大的导弹有效载重舱,据信可以携带新型巨浪导弹。报道称,被称为巨浪-2A 的导弹射程可达 1.12 万公里。 这意味着它可以从本土基地打到几乎整个美国。 (来源:军事前沿) 本周行业与公司事件提醒 表 4:本周公司事件 日期 公司 事件 详细 2017 年 1 月 23 中科创达 股东大会召开 临时股东大会,召开通知公告日:2017-01-06,股权登记日:2017-01-16, 日 会议召开日:2017-01-23,会议登记时间:2017-01-19。 审议内容主要有: 1.《关于公司符合进行重大资产购买条件的议案》 2.《关于公司重大资产购买方案的议案》 3.《关于本次交易符合〈关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定〉 第四条规定的议案》 4.《关于本次交易不构成〈上市公司重大资产重组管理办法〉第十三条规定 的借壳上市的议案》 5.《关于本次交易不构成关联交易的议案》 6.《关于<中科创达软件股份有限公司重大资产购买报告书(草案)>及其摘要 的议案》 7.《与交易对方签署<股份购买协议>(SHAREPURCHASEAGREEMENT)以及其 他交易文件的议案》 8.《关于估值机构独立性,估值假设前提合理性,估值方法与估值目的相关性 以及交易定价的公允性的议案》 9.《关于本次重大资产购买相关审计报告,准则差异鉴证报告,估值报告的议 案》 10.《关于本次重大资产购买履行法定程序的完备性,合规性及提交法律文件 的有效性的说明》 11.《关于公司股价波动未达到<关于规范上市公司信息披露及相关各方行为 的通知>第五条相关标准的议案》 12.《关于提请股东大会授权董事会办理本次重大资产购买相关事宜的议案》 13.《关于公司本次交易摊薄即期回报的风险提示及公司采取的填补措施的 议案》 14.《公司董事,高级管理人员关于公司本次交易填补被摊薄即期回报措施能 够得到切实履行的承诺》 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 行业报告 | 行业专题研究 15.《关于授权公司及公司子公司向相关金融机构申请贷款的议案》 16.《关于的议案》 17.《关于<中科创达软件股份有限公司 2015 年度,2016 年 1-8 月备考合并 财务报表审阅报告>的议案》 2017 年 1 月 23 凯盛科技 日 股东大会互联网 临时股东大会,召开通知公告日:2017-01-06,股权登记日:2017-01-17, 投票截止 会议召开日:2017-01-23,会议登记时间:2017-01-22,互联网投票起始 日:2017-01-23,互联网投票截止:2017-01-23,交易系统投票截止: 2017-01-23。 审议内容主要有: 1.关于为子公司预提供担保的议案 2017 年 1 月 23 中环股份 日 股东大会交易系 临时股东大会,召开通知公告日:2017-01-05,股权登记日:2017-01-18, 统投票截止 会议召开日:2017-01-23,会议登记时间:2017-01-22 至 2017-01-23, 互联网投票起始日:2017-01-22,互联网投票截止:2017-01-23,交易系 统投票截止:2017-01-23。 审议内容主要有: 1.关于为子公司申请银行授信提供担保的议案 2.关于修订《公司章程》 及相关公司制度的议案 3.关于控股股东为公司提供借款暨关联交易的议案 4.关于投资建设可再生能源太阳能电池用单晶硅材料和超薄高效太阳能电 池用硅单晶切片产业化工程四期项目的议案 2017 年 1 月 23 万润科技 日 股东大会股权登 临时股东大会,召开通知公告日:2017-01-14,股权登记日:2017-01-23, 记 会议召开日:2017-02-06,会议登记时间:2017-02-03。 审议内容主要有: 1.《关于<公司第一期员工持股计划(草案)及摘要>的议案》 2.《关于提请股东大会授权董事会办理员工持股计划有关事项的议案》 3.《关于聘任 2016 年度审计机构的议案》 2017 年 1 月 23 艾比森 日 股东大会会议登 临时股东大会,召开通知公告日:2017-01-07,股权登记日:2017-01-19, 记截止 会议召开日:2017-01-24,会议登记时间:2017-01-23。 审议内容主要有: 1.《关于拟定第三届董事会外部非独立董事津贴的议案》 2.《关于拟定第三届董事会独立董事津贴的议案》 2017 年 1 月 23 炬华科技 日 限售股份上市流 19809 万股首发原股东限售股份上市流通 通 2017 年 1 月 24 科力远 日 股东大会互联网 临时股东大会,召开通知公告日:2017-01-09,股权登记日:2017-01-18, 投票截止 会议召开日:2017-01-24,会议登记时间:2017-01-20,互联网投票起始 日:2017-01-24,互联网投票截止:2017-01-24,交易系统投票截止: 2017-01-24。 审议内容主要有: 1.关于控股子公司对外投资设立合资公司并签订相关协议的议案 2.关于对外投资暨签订《增资扩股协议》的议案 3.关于确定 2016 年度审计费用的议案 4.关于为子公司提供担保的议案 5.关于增补公司董事的议案 6.关于修订《公司章程》的议案 2017 年 1 月 24 日 新纶科技 股东大会股权登 临时股东大会,召开通知公告日:2017-01-21,股权登记日:2017-01-24, 记 会议召开日:2017-02-06,会议登记时间:2017-01-25。 审议内容主要有: 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 行业报告 | 行业专题研究 1.《关于在公司常州功能材料产业基地投资新建锂电池铝塑膜软包生产线的 议案》 2.《关于将非公开发行部分募集资金转投入锂电池电芯用高性能封装材料项 目的议案》 3.《关于确定 2017 年度公司对下属企业提供财务资助额度的议案》 4.《关于公司为全资子公司向银行申请内保外贷并为其提供担保的议案》 2017 年 1 月 24 远望谷 日 股东大会股权登 临时股东大会,召开通知公告日:2017-01-21,股权登记日:2017-01-24, 记 会议召开日:2017-02-06,会议登记时间:2017-02-04 至 2017-02-05。 审议内容主要有: 1.关于公司符合非公开发行 A 股股票条件的议案 2.关于调整公司 2016 年度非公开发行 A 股股票方案的议案 3.关于公司 2016 年度非公开发行 A 股股票预案(修订稿) 的议案 4.关于 2016 年度非公开发行 A 股股票募集资金运用可行性分析报告(修 订稿) 的议案 5.关于 2016 年度非公开发行 A 股股票摊薄即期回报及采取填补措施(修 订稿) 的议案 6.关于全体董事,高级管理人员对公司本次非公开发行 A 股股票摊薄即期 回报采取填补措施出具承诺的议案 7.关于公司与陈光珠女士签署附条件生效的非公开发行股份认购协议之补 充协议暨构成关联交易的议案 8.关于提请股东大会授权董事会全权办理本次非公开发行 A 股股票相关事 宜的议案 2017 年 1 月 24 鸿利智汇 日 股东大会股权登 临时股东大会,召开通知公告日:2017-01-10,股权登记日:2017-01-24, 记 会议召开日:2017-02-06,会议登记时间:2017-01-24 至 2017-02-06。 审议内容主要有: 1.审议《鸿利智汇集团股份有限公司第一期员工持股计划(草案)》及其摘要 的议案 2.审议《鸿利智汇集团股份有限公司第一期员工持股计划管理办法》的议案 3.审议关于《提请股东大会授权董事会全权办理员工持股计划相关事宜》的 议案 2017 年 1 月 25 联建光电 日 股东大会股权登 临时股东大会,召开通知公告日:2017-01-21,股权登记日:2017-01-25, 记 会议召开日:2017-02-06,会议登记时间:2017-01-26。 审议内容主要有: 1.关于回购公司股份的议案 2.关于公司符合公开发行公司债券条件的议案 3.关于公开发行公司债券的议案 4.关于提请股东大会授权董事会及董事会授权人士全权办理本次公开发行 公司债券相关事宜的议案 资料来源:Wind、天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 行业报告 | 行业专题研究 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附 属机构(以下统称‚天风证券‛) 。未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、 内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于 我们认为可靠的已公开资料,但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参 考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以 及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自 的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成 的一切后果,天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现 亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下,天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投 资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客 观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 股票投资评级 行业投资评级 评级 体系 买入 预期股价相对收益 20%以上 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 增持 预期股价相对收益 10%-20% 深 300 指数的涨跌幅 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 湖北武汉市武昌区中南路 99 上海市浦东新区兰花路 333 深圳市福田区益田路 4068 号 邮编:100031 号保利广场 A 座 3 楼 号 333 世纪大厦 20 楼 卓越时代广场 36 楼 邮箱:research@tfzq.com 邮编:430071 邮编:201204 邮编:518017 电话:(8627)-87618889 电话:(8621)-68815388 电话:(86755)-82566970 传真:(8627)-87618863 传真:(8621)-68812910 传真:(86755)-23913441 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10
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