东兴证券-房地产2016年数据点评:销售又创历史新高 17年将进入调整期

页数: 10页
行业: 房地产
作者: 郑闵钢
发布机构: 东兴证券
发布日期: 2017-01-23
行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 销售又创历史新高 17年将进入调整期 — 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 —房地产 2016 年数据点评 郑闵钢 分析师 2017 年 01 月 20 日 看好/维持 房地产 事件点评 执业证书编号:S1480510120012 zhengmgdxs@hotmail.com 010-66554031 联系人: 梁小翠 liangxc@dxzq.net.cn 010-66554023 事件: 2017 年 1 月 20 日国家统计局公布了 2016 年年度房地产市场数据。 观点: 1. 投资建议 2016 年,全国房地产开发投资 102581 亿元,比上年名义增长 6.9%(扣除价格因素实际增长 7.5%),增 速比 1-11 月份提高 0.4 个百分点。其中,住宅投资 68704 亿元,增长 6.4%,增速提高 0.4 个百分点。住宅 投资占房地产开发投资的比重为 67.0%。2016 年,商品房销售面积 157349 万平方米,比上年增长 22.5%。 2016 年,房地产开发企业房屋施工面积 758975 万平方米,比上年增长 3.2%。房屋新开工面积 166928 万平 方米,增长 8.1%。房屋竣工面积 106128 万平方米,增长 6.1%。2016 年,房地产开发企业到位资金 144214 亿元,比上年增长 15.2%。 从 2016 年全年的行业数据看来,商品房的销售又创出一个历史高点,市场一直较为担心的行业资金状 况得到全面改善,房地产企业的盈利水平也大大提高。2017 年房地产行业仍将面临调控的压力,但调控下 行业将趋稳。2017 年上半年面临行业数据将面临下降带来负责影响,但随着销售的下降和市场持续降温后 政策将有所收手我们预计 2016 年房地产上市公司的年报业绩和一季报增长将会有很大改善,春节后年报行 情可以期待。我们认为 2017 年三大投资思路是成长预期、预期差和业绩牛: 一是从大周期规律中寻找成长预期的投资机会。国家发展战略仍将给我们带来很好的投资机会,应该寻 找公司的经营模式与国家战略更相能协同的公司,建议重点关注:荣盛发展、首开股份、迪马股份、上实发 展、华远地产、新城控股和蓝光发展。 二是从中周期规律中寻找预期差的投资机会。在调控和去库存这一对矛盾中,市场对政策的预期会有很 大不同,这将给我们提供较大和较多因预期差而产生的投资机会。在预期差出现时,应该寻找具有较大弹性 能力的公司,建议重点关注:阳光城、厦门国贸、金融街、新华联、冠城大通和京投发展。 三是从小周期规律中寻找业绩牛的投资机会。受益于 2016 年销售的高增长,全国区域的房地产上市公 司更能享受到市场回暖带来的利益,建议重点关注:万科、保利地产、招商蛇口、金地集团和信达地产。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券事件点评 房 地 产 行 业 :销售 又创历 史新高 17 年 将 进入调 整期 DONGXING SECURITIES 2. 2016 年国房景气指数进入盘整 2016 年 12 月份,房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为 94.08,比上月提高 0.04 点。进入 2016 年国房景气指数起稳并进行盘整。 图 1:国房景气指数 108 106 104 102 100 98 96 94 92 90 国房景气指数 2008年1月 2008年5月 2008年9月 2009年1月 2009年5月 2009年9月 2010年1月 2010年5月 2010年9月 2011年1月 2011年5月 2011年9月 2012年1月 2012年5月 2012年9月 2013年1月 2013年5月 2013年9月 2014年1月 2014年5月 2014年9月 2015年1月 2015年5月 2015年9月 2016年1月 2016年5月 2016年9月 ` 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 3. 下半年房地产开发投资增长回升 2016 年,全国房地产开发投资 102581 亿元,比上年名义增长 6.9%(扣除价格因素实际增长 7.5%),增 速比 1-11 月份提高 0.4 个百分点。其中,住宅投资 68704 亿元,增长 6.4%,增速提高 0.4 个百分点。住宅 投资占房地产开发投资的比重为 67.0%。 2016 年,东部地区房地产开发投资 56233 亿元,比上年增长 5.6%,增速比 1-11 月份提高 0.4 个百分点; 中部地区投资 23286 亿元,增长 10.7%,增速提高 0.1 个百分点;西部地区投资 23061 亿元,增长 6.2%,增 速提高 0.4 个百分点。经历二季度的回落,下半年房地产开发投资明显回升。 图 2:近几年房地产开发投资占比 70000000 房地产开发投资:累计 固定资产投资:累计 房地产开发投资占固定资产投资比 图 3:近几年房地产开发投资同比 房地产开发投资:累计 35% 60000000 30% 50000000 25% 30% 20% 30000000 15% 4,000,000 20000000 10% 2,000,000 10000000 5% 0 0% 25% 20% 15% 10% 5% 0 0% 2008年1月 2008年7月 2009年1月 2009年7月 2010年1月 2010年7月 2011年1月 2011年7月 2012年1月 2012年7月 2013年1月 2013年7月 2014年1月 2014年7月 2015年1月 2015年7月 2016年1月 2016年7月 2008年1月 2008年5月 2008年9月 2009年1月 2009年5月 2009年9月 2010年1月 2010年5月 2010年9月 2011年1月 2011年5月 2011年9月 2012年1月 2012年5月 2012年9月 2013年1月 2013年5月 2013年9月 2014年1月 2014年5月 2014年9月 2015年1月 2015年5月 2015年9月 2016年1月 2016年5月 2016年9月 35% 8,000,000 40000000 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 40% 10,000,000 6,000,000 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 房地产开发投资同比:累计 12,000,000 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 东方财智 兴盛之源 P3 东兴证券事件点评 房 地 产 行 业 :销售 又创历 史新高 17 年 将 进入调 整期 DONGXING SECURITIES 图 4:近几年房地产开发投资 图 5:今年房地产开发投资同比 房地产开发投资:累计 2016年 房地产开发投资:累计 2014年 房地产开发投资:累计 2015年 房地产开发投资:累计 2013年 房地产开发投资:累计 2015年 房地产开发投资:累计 2016年 房地产开发投资:累计同比 2016年 12,000,000 12,000,000 8% 7% 10,000,000 6% 10,000,000 8,000,000 8,000,000 5% 6,000,000 6,000,000 4% 3% 4,000,000 4,000,000 2% 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 1% 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 3月份 2月份 0% 1月份 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 3月份 5月份 0 4月份 0 2月份 2,000,000 1月份 2,000,000 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 4. 新开工进入低位 2016 年,房地产开发企业房屋施工面积 758975 万平方米,比上年增长 3.2%,增速比 1-11 月份提高 0.3 个百分点。其中,住宅施工面积 521310 万平方米,增长 1.9%。房屋新开工面积 166928 万平方米,增长 8.1%, 增速提高 0.5 个百分点。其中,住宅新开工面积 115911 万平方米,增长 8.7%。房屋竣工面积 106128 万平 方米,增长 6.1%,增速回落 0.3 个百分点。其中,住宅竣工面积 77185 万平方米,增长 4.6%。 进入二季度新开工面积增速明显回落,下半年竣工和施工面积同比进入低位。 图 6:近几年房地产施工面积 图 7:今年房地产施工面积同比 商品房施工面积:累计 2016年 商品房施工面积:累计 2014年 商品房施工面积:累计 2015年 商品房施工面积:累计 2016年 商品房施工面积同比:累计 2016年 商品房施工面积:累计 2015年 商品房施工面积:累计 2013年 2,000,000 2% 1,000,000 1,000,000 1% 0 0 0% 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 4% 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 3月份 2月份 3% 1月份 12月份 2,000,000 11月份 3,000,000 10月份 3,000,000 9月份 4,000,000 8月份 4,000,000 7月份 5,000,000 6月份 5% 5,000,000 5月份 6,000,000 4月份 6% 6,000,000 3月份 7% 7,000,000 2月份 8,000,000 7,000,000 1月份 8,000,000 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 东方财智 兴盛之源 P4 东兴证券事件点评 房 地 产 行 业 :销售 又创历 史新高 17 年 将 进入调 整期 DONGXING SECURITIES 图 8:近几年商品房新开工面积 图 9: 今年房地产新开工面积同比 商品房新开工面积:累计 2016年 商品房新开工面积:累计 2015年 商品房新开工面积:累计 2014年 商品房新开工面积:累计 2013年 2,500,000 商品房新开工面积:累计 2015年 商品房新开工面积:累计 2016年 商品房新开工面积同比:累计 2016年 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 5% 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 图 10:近几年商品房竣工面积 图 11:今年房地产竣工面积同比 商品房竣工面积:累计 2016年 商品房竣工面积:累计 2014年 12月份 11月份 9月份 10月份 8月份 7月份 6月份 0% 5月份 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 3月份 2月份 1月份 0 10% 4月份 500,000 15% 3月份 1,000,000 20% 2月份 1,500,000 25% 1月份 2,000,000 商品房竣工面积:累计 2015年 商品房竣工面积:累计 2016年 商品房竣工面积同比:累计 2016年 商品房竣工面积:累计 2015年 商品房竣工面积:累计 2013年 1,200,000 35% 1,000,000 1,000,000 30% 800,000 800,000 600,000 600,000 400,000 400,000 200,000 200,000 5% 0 0 0% 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 25% 20% 15% 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 3月份 2月份 10% 1月份 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 3月份 2月份 1月份 1,200,000 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 5. 全年土地购置同比总体平稳 2016 年,房地产开发企业土地购置面积 22025 万平方米,比上年下降 3.4%,降幅比 1-11 月份收窄 0.9 个百分点;土地成交价款 9129 亿元,增长 19.8%,增速回落 1.6 个百分点。2016 年全年土地市场增速 平稳。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P5 东兴证券事件点评 房 地 产 行 业 :销售 又创历 史新高 17 年 将 进入调 整期 DONGXING SECURITIES 图 13:今年土地购置面积同比 250,000 -20% 0 -25% 9月份 1月份 12月份 50,000 11月份 -15% 10月份 -10% 100,000 8月份 150,000 7月份 -5% 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 3月份 2月份 1月份 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 0% 200,000 6月份 购置土地面积:累计 2013年 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 5月份 购置土地面积:累计 2014年 购置土地面积:累计 2015年 购置土地面积:累计 2016年 购置土地面积同比:累计 2016年 3月份 购置土地面积:累计 2015年 2月份 购置土地面积:累计 2016年 4月份 图 12:近几年土地购置面积 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 6. 商品房销售同比增长保持较好水平 2016 年,商品房销售面积 157349 万平方米,比上年增长 22.5%,增速比 1-11 月份回落 1.8 个百分点。 其中,住宅销售面积增长 22.4%,办公楼销售面积增长 31.4%,商业营业用房销售面积增长 16.8%。商品房 销售额 117627 亿元,增长 34.8%,增速回落 2.7 个百分点。其中,住宅销售额增长 36.1%,办公楼销售额增 长 45.8%,商业营业用房销售额增长 19.5%。 2016 年,东部地区商品房销售面积 72894 万平方米,比上年增长 22.7%,增速比 1-11 月份回落 2.8 个百分点;销售额 72331 亿元,增长 38.7%,增速回落 3.6 个百分点。中部地区商品房销售面积 46108 万平 方米,增长 28.4%,增速回落 2.3 个百分点;销售额 25250 亿元,增长 38.7%,增速回落 3.3 个百分点。西 部地区商品房销售面积 38346 万平方米,增长 15.6%,增速回落 0.2 个百分点;销售额 20046 亿元,增长 18.3%, 增速回落 0.3 个百分点。 2016 年末,商品房待售面积 69539 万平方米,比 11 月末增加 444 万平方米。其中,住宅待售面积减少 200 万平方米,办公楼待售面积增加 195 万平方米,商业营业用房待售面积增加 234 万平方米。 2016 年商品房销售延续升温,下半年商品房销售同比增长开始回落,预计 2017 年商品房的销售同比将 有较明显回落。 商品房销售面积:累计 2015年 商品房销售面积:累计 2016年 商品房销售面积同比:累计 2016年 商品房销售面积:累计 2015年 商品房销售面积:累计 2013年 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 5月份 2月份 0.00% 1月份 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 3月份 2月份 1月份 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 4月份 商品房销售面积:累计 2016年 商品房销售面积:累计 2014年 图 15:今年商品房销售面积同比 3月份 图 14:近几年商品房销售面积 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 东方财智 兴盛之源 P6 东兴证券事件点评 房 地 产 行 业 :销售 又创历 史新高 17 年 将 进入调 整期 DONGXING SECURITIES 图 16:近几年商品房销售金额 图 17:今年商品房销售额同比 商品房销售额:累计 2015年 商品房销售额:累计 2016年 商品房销售额同比 2016年 商品房销售额:累计 2015年 商品房销售额:累计 2013年 14,000,000 14,000,000 50% 40% 30% 20% 10% 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 图 18:近几年商品房销售价格 图 19: 今年商品房销售价格同比 12月份 11月份 10月份 9月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 3月份 2月份 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 3月份 7,800 7,600 7,400 7,200 7,000 6,800 6,600 6,400 6,200 6,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2月份 9,000 商品房销售价格:累计平均 2015年 商品房销售价格:累计平均 2016年 商品房销售价格:累计平均同比 2016年 2016年 2015年 2014年 2013年 1月份 商品房销售价格:累计平均 商品房销售价格:累计平均 商品房销售价格:累计平均 商品房销售价格:累计平均 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 3月份 0% 1月份 12月份 11月份 10月份 0 0 9月份 2,000,000 8月份 2,000,000 7月份 4,000,000 6月份 4,000,000 5月份 6,000,000 4月份 6,000,000 3月份 8,000,000 2月份 8,000,000 1月份 10,000,000 10,000,000 2月份 12,000,000 1月份 60% 12,000,000 12月份 商品房销售额:累计 2016年 商品房销售额:累计 2014年 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 7. 资金得到较好改善 2016 年,房地产开发企业到位资金 144214 亿元,比上年增长 15.2%,增速比 1-11 月份提高 0.2 个百分 点。其中,国内贷款 21512 亿元,增长 6.4%;利用外资 140 亿元,下降 52.6%;自筹资金 49133 亿元,增长 0.2%;其他资金 73428 亿元,增长 31.9%。在其他资金中,定金及预收款 41952 亿元,增长 29.0%;个人按 揭贷款 24403 亿元,增长 46.5%。 由于销售的回暖,销售定金及预收款有较大的改善,2016 年房地产企业的资金状况大大地得到改善。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P7 东兴证券事件点评 房 地 产 行 业 :销售 又创历 史新高 17 年 将 进入调 整期 DONGXING SECURITIES 图 20:近几年地产开发资金来源 图 21:今年房地产开发企业资金来源同比 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 图 22:近几年房地产开发国内贷款月度情况 图 23:今年资金来源国内贷款同比 房地产开发投资:累计:资金来源:国内贷款 房地产开发投资:累计:资金来源:国内贷款 房地产开发投资:累计:资金来源:国内贷款 房地产开发投资:累计:资金来源:国内贷款 12月份 11月份 房地产开发投资:累计:资金来源:国内贷款 2015年 房地产开发投资:累计:资金来源:国内贷款 2016年 国内贷款同比 2016年 2016年 2015年 2014年 2013年 2,500,000 2,500,000 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 图 24:近几年房地产开发投资自筹资金 图 25:今年资金来源自筹资金同比 房地产开发投资:累计:资金来源:自筹资金 房地产开发投资:累计:资金来源:自筹资金 房地产开发投资:累计:资金来源:自筹资金 房地产开发投资:累计:资金来源:自筹资金 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 3月份 1月份 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 0 7月份 0 6月份 500,000 5月份 500,000 4月份 1,000,000 3月份 1,000,000 2月份 1,500,000 1月份 1,500,000 2月份 2,000,000 2,000,000 6,000,000 9月份 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 3月份 2月份 1月份 0 10月份 2,000,000 8月份 4,000,000 7月份 6,000,000 6月份 8,000,000 5月份 10,000,000 4月份 12,000,000 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 3月份 16,000,000 14,000,000 12,000,000 10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000,000 0 14,000,000 2月份 16,000,000 房地产开发投资:累计:资金来源 2015年 房地产开发投资:累计:资金来源 2016年 房地产开发投资:累计:资金来源同比 2016年 2016年 2015年 2014年 2013年 1月份 房地产开发投资:累计:资金来源 房地产开发投资:累计:资金来源 房地产开发投资:累计:资金来源 房地产开发投资:累计:资金来源 房地产开发投资:累计:资金来源:自筹资金 2015年 房地产开发投资:累计:资金来源:自筹资金 2016年 自筹资金同比 2016年 2016年 2015年 2014年 2013年 6,000,000 5,000,000 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 5,000,000 4,000,000 4,000,000 3,000,000 3,000,000 2,000,000 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 3月份 1月份 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 3月份 2月份 0 1月份 1,000,000 0 2月份 2,000,000 1,000,000 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 东方财智 兴盛之源 P8 东兴证券事件点评 房 地 产 行 业 :销售 又创历 史新高 17 年 将 进入调 整期 DONGXING SECURITIES 图 26:近几年房地产开发投资利用外资同比 房地产开发投资:累计:资金来源:利用外资 2015年 房地产开发投资:累计:资金来源:利用外资 2016年 利用外资同比 2016年 2016年 2015年 2014年 2013年 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 12月份 11月份 9月份 10月份 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 图 29:今年定金与预收款情况 2016年 2015年 2014年 2013年 房地产开发投资:累计:资金来源:其他资金:定金及预收款 2015年 房地产开发投资:累计:资金来源:其他资金:定金及预收款 2016年 其他资金:定金及预收款同比 2016年 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 3月份 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2月份 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 1月份 12月份 11月份 10月份 9月份 8月份 7月份 6月份 5月份 4月份 3月份 房地产开发投资:累计:资金来源:其他资金:定金及预收款 房地产开发投资:累计:资金来源:其他资金:定金及预收款 房地产开发投资:累计:资金来源:其他资金:定金及预收款 房地产开发投资:累计:资金来源:其他资金:定金及预收款 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 2月份 1月份 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 图 28:近几年房地产开发投资定金与预收款同比 1月份 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% -90% 12月份 3月份 11月份 0 10月份 5,000 0 9月份 10,000 10,000 8月份 15,000 20,000 7月份 30,000 6月份 20,000 5月份 40,000 4月份 25,000 2月份 50,000 1月份 60,000 30,000 3月份 35,000 70,000 2月份 房地产开发投资:累计:资金来源:利用外资 房地产开发投资:累计:资金来源:利用外资 房地产开发投资:累计:资金来源:利用外资 房地产开发投资:累计:资金来源:利用外资 图 27:今年利用外资金额情况 资 料 来 源 : CEIC、 东 兴证券 风险提示: 2017 年国内和国际宏观经济对行业产生重大不利影响,行业的销售出现持续的下降。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券事件点评 DONGXING SECURITIES 房 地 产 行 业 :销售 又创历 史新高 17 年 将 进入调 整期 P9 分析师简介 郑闵钢 房地产行业首席研究员(D),基础产业小组组长。2007 年加盟东兴证券研究所从事房地产行业研究工作至 今。获得“证券通-中国金牌分析师排行榜”2011 年最强十大金牌分析师(第六名)。“证券通-中国金牌分析师 排行榜”2011 年度分析师综合实力榜-房地产行业第四名。朝阳永继 2012 年度“中国证券行业伯乐奖”优秀组 合奖十强(第七名)。朝阳永继 2012 年度“中国证券行业伯乐奖”行业研究领先奖十强(第八名)。2013 年度 房地产行业研究“金牛奖”最佳分析师第五名。万得资讯 2014 年度“卖方机构盈利预测准确度房地产行业第三 名”。 梁小翠 重庆大学金融学学士和产业经济学硕士,中国社会科学院研究生院在读博士。2015 年加入东兴证券,从事 房地产行业研究,重点关注房地产行业转型和房地产金融等方向。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券事件点评 DONGXING SECURITIES 房 地 产 行 业 :销售 又创历 史新高 17 年 将 进入调 整期 P10 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,东兴证券股份有限公司是具有 合法证券投资咨询业务资格的机构。 本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建 议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论 和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投 资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行 交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以 任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为东兴证券研究所,且 不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用, 未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被 误导,本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的 相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级(以沪深 300 指数为基准指数) : 以报告日后的 6 个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率 15%以上; 推荐:相对强于市场基准指数收益率 5%~15%之间; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 回避:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 行业投资评级(以沪深 300 指数为基准指数) : 以报告日后的 6 个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 看淡:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源
房地产2016年数据点评:销售又创历史新高 17年将进入调整期
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
东兴证券 - 房地产2016年数据点评:销售又创历史新高 17年将进入调整期
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
房地产2016年数据点评:销售又创历史新高 17年将进入调整期
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服