爱建证券-房地产行业周报

房地产行业周报 房地产行业 证券研究报告 行业报告 发布日期：2017 年 01 月 23 日 星期一 房企业绩预告频频公布，重点关注土地资源丰富的企业 爱建证券有限责任公司 研究所 投资要点 研究员：刘孙亮 TEL：021-32229888-25517 房地产行业指数下跌 0.81%，上证指数下跌 0.64%。行业指数略跑赢大盘指数。 E-mail:liusunliang@ajzq.com 各区域楼市成交情况： 执业编号：S0820513120002 1、环渤海区域：北京房产成交套数据上周出现了环比连续下跌，其中现房套数 日均成交套数下跌幅度为 27.0%；成交面积环比下跌 22.51%。同比数据则分别 为-72%和-33%。济南地区商品房成交套数环比上涨了 4.97%，同比大幅上涨了 53 个百分点；青岛地区商品房成交套环比则下跌了 18.91%，周同比则上升 34 个百分点； 行业评级：同步大市 行业表现（52 周） 2、华东地区：房地产数据环比涨跌不一。其中，上海的成交套数环比出现大幅 下跌了，跌幅为 96.68%，同比则也下跌了 57%；商品房成交面积则下跌了 19.14%；杭州成交套数环比下跌了 25%，同比则下降了 46%；苏州地区成交套 数周环比上涨了将近 70 个百分点，成交面积周均数据涨幅则达到 93.61%；南京 的住宅成交套数环比继前周大幅上涨后，上周出现了下跌，幅度为 37.68%；成 交面积也大幅减少了 36.07%。同比分别下降了 44%； 数据来源：Wind，爱建证券研究所 PE（TTM） 20.88 最新 PB 2.31 3、中部地区：上周武汉日均成交量（套）周环比上涨了 13%，同比则下降了 14 个百分点；周均成交面积环比和同比则分别为 11%和-22%。 （%） 1 个月 6 个月 12 个月 绝对表现 -2.95% -4.69% 3.24% 相对表现 -3.60% -5.95% 0.09% 数据来源：Wind，爱建证券研究所 相关公司数据 4、华南地区：上周深圳的成交套数环比减少了 50%，同比则大幅下降了 78 个 百分点。周可售商品房套数为 65,168 套，较上周下降了 1.12 百分点；广州地区 商品房套数环比减少了 5%，同比也增加了 77 个百分点；福建地区主要城市日 均数据保持涨跌不一的趋势。其中福州地区日均成交套数环比下降了 4%，成交 面积环比也减少了 26 个百分点。 通过部分上市房企公布的业绩预告可以看出，上市公司业绩同比有一定的增 EPS 公司 评级 15A 16E 17E 长。理由主要包括了：1、2016 年销售收入的同比增加；2、公司对外进行外延 苏宁环球 强烈推荐 0.339 0.38 0.49 并购后，新增业务对公司业绩作出较大贡献。但是值得关注的是，我们预计 2017 华发股份 强烈推荐 0.84 0.89 1.15 年房地产行业将进入调整期，各地将会持续出台政策限制房价快速增长，并致使 华夏幸福 强烈推荐 1.81 2.23 2.86 房地产增速出现下滑。由此可见，进入 2017 年后，房企的业绩继续增长的态势 信达地产 强烈推荐 0.56 0.65 0.82 将会值得商榷。不过依旧可以值得土地库存较为饱满、或多元发展的房地产企业。 数据来源：Wind，爱建证券研究所 相关报告： 因此，我们给予房地产行业“同步大市”评级。 风险提示：政策调控趋严，房产需求出现下滑。 1 房地产行业周报 目录 一、行业动态 ................................................................................ 4 二、公司动态 ................................................................................ 5 三、市场表现（01.16-01.20） ..................................................... 6 四、上周楼市成交数据 .................................................................. 7 五．附表：重点公司评级 .............................................................. 8 六、附图：各地成交状况 .............................................................. 9 七、房地产市场综述及投资建议 ................................................. 11 2 房地产行业周报 图表目录 图表 1 北京地区成交情况.............................................................. 9 图表 2 济南地区成交情况.............................................................. 9 图表 3 上海地区成交情况.............................................................. 9 图表 4 杭州地区成交情况.............................................................. 9 图表 5 苏州地区成交情况............................................................ 10 图表 6 南京地区成交情况............................................................ 10 图表 7 武汉地区成交情况............................................................ 10 图表 8 深圳地区成交情况............................................................ 10 图表 9 广州地区成交情况............................................................ 10 图表 10 福州地区成交情况.......................................................... 10 表格目录 表格 1 行业与指数对比 ....................................................................... 6 表格 2 涨幅居前的上市公司 ............................................................... 7 表格 3 跌幅居前的上市公司 ............................................................... 7 表格 4 国内主要城市楼市成交数据(2017.01.16-2017.01.20) ....... 7 表格 5 重点公司评级一览 ................................................................... 8 3 房地产行业周报 一、行业动态 1) 云南省：建议消化商品房库存，鼓励房企兼并 云南省统计局发布的一组关于2016年云南省商品房去库存情况的数据显示， 云南房地产市场去库存压力仍大。2016年，全省房地产开发投资2688.34亿元， 同比增长0.7%左右，房地产开发投资预计占全省固定资产投资的17.2%。全省房 地产开发民间投资增速自2016年5月以来已连续7个月下滑，其中2016年1至11月 全省民间投资开发房地产项目2058个，占房地产投资比重76.6%。建议努力消化 商品房库存，鼓励房地产企业兼并。 2) 海南省：不备案中介机构将被暂停网签资格 根据建设部下发的落实房地产市场和房地产中介专项整治通知，海南省正在 进一步规范房地产中介市场秩序，要求所有注册房地产中介机构都要进行备案注 册。省住建厅提醒，未备案的中介机构及其分支机构须抓紧时间积极到业务开展 所在地的市县房地产主管部门进行备案，政府将陆续公布已备案的中介机构及其 从业人员的名单。对未备案的中介机构及其分支机构，政府将按规定暂停其商品 房销售网上签约资格。同时，各房地产开发企业不得委托未备案的中介机构代理 商品房销售，对房地产开发企业委托未备案的中介机构代理销售的商品房，也将 按规定暂停其网上签约资格。 3) 天津市：2017年20项民心工程，住房、养老为首要任务 天津市委、市政府决定实施2017年20项民心工程。包括：1、改造棚户区40 万平方米，开工建设棚户区改造安置房3万套。建成保障性住房3万套，新增租房 补贴家庭3000户，累计向13.3万户中低收入家庭提供租房补贴；2、改善困难农 民居住条件，对5000户农村五保户、低保户、残疾人家庭、低收入家庭和其他困 难户危房，以及因灾倒损房屋实施翻建或修缮；3、关爱老年人生活，调整困难老 年人居家养老服务（护理）补贴。新建社区老年日间照料服务中心30个，推动已 建成的30个社区老年日间照料服务中心转型升级，兼具社区养老、居家养老、照 料服务功能。 4 房地产行业周报 4) 甘肃省：房市恢复性增长 新增商品住宅需求回落 17日发布的甘肃蓝皮书《甘肃住房和城乡建设发展分析与预测（2017）》显 示，甘肃房地产市场呈恢复性增长态势，住房开发投资意愿增强，销售面积大幅 增加。同时，预计新一轮限购政策以及保障性住房和二手房交易对新建住宅的替 代，将导致新增商品住宅需求逐步回落。 5) 深圳：新房备案价不得明显高于周边房价 为促进深圳房地产市场健康稳定发展，防止房价大起大落，深圳市规划和国 土资源委员会近日出台《商品住房和商务公寓预、现售价格管理操作细则》。细则 规定，对商品住房和商务公寓预售价格进行管理，开发企业申报均价不得明显高 于周边同类房源销售均价。 二、公司动态 1) 大名城（600094） ：2016年净利润预增85%-105% 经财务部门初步测算，预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润与 上年同期（法定披露数据）相比，将增加约85%-105%。上年同期归属于上市公 司股东的净利润为45,724万元，每股收益为0.2273元。本期业绩预增的主要原因， 公告表示，2016年公司房地产开发业务加强销售，快速去化，公司可结算项目面 积较上年同期大幅增加；同时，报告期内名城金控集团因收购中程租赁有限公司， 因合并范围增加带来公司业绩的增长。因此2016年度公司营业总收入和归属于上 市公司股东的净利润较上年度有大幅增加。 2) 招商蛇口（001979） ：预计2016年净利超93亿 预计公司2016年度净利为93亿元-98亿元，同比增长92%-102%。公司2015 年度对原招商局地产控股净利按48%确认少数股东损益，完成吸收合并后，2016 年全额合并其净利润。报告期，公司社区房地产销售业务结转收入同比增长约 33%，相应带来毛利增长；公司子公司完成对深圳蛇口“南海意库梦工场”及“深 圳前海湾花园”的整体销售，相应带来净利增加。 5 房地产行业周报 3) 泛海控股（000046） ：下调定增预案，拟募资不超119亿元 经调整后，公司募资总额不超119亿元，按照发行底价9.36元/股计算，本次 非公开发行股票数量合计不超过1,271,367,521股，募集资金将用于增资亚太财 险、泛海时代中心项目、武汉中心项目等5个项目。 4) 中南建设（000961） ：携手北大荒，联合投资大数据农业 公司拟出资2.97亿元（占股99%） ，设立中南建设区块链农业发展（深圳）企 业(有限合伙) 。该合伙企业将以股东身份，与北大荒(600598,股吧)(600598)成立 合资公司“北大荒粮仓股份有限公司”。合资公司基于原产地农业大数据打造农产 品(000061,股吧)交易平台和金融平台，以区块链技术作为底层建立封闭农产品供 应及认证追溯体系。其中，合伙企业出资2.9999亿元持股80%，北大荒出资1元 持股20%。 5) 中粮地产（000031） ：11亿联合竞得杭州一地块 公司全资子公司杭州公司与深圳创富汇恒组成联合体，通过公开竞拍成功竞 得杭州市余政储出[2016]49号地块国有建设用地使用权。宗地出让面积4.25万平 方米；规划用途为商住用地，土地价款11.4亿元。杭州公司拥有50%权益。 三、市场表现（01.16-01.20） 1、行业指数与上证指数对比 表格 1 行业与指数对比 01 月 16 日 01 月 20 日 收盘 收盘 上证指数 3,103.43 3,123.14 0.64% 16.01 1.61 房地产行业 4,736.18 4,774.58 0.81% 20.88 2.13 涨跌% 市盈率 （TTM） 市净率 数据来源：Wind, 爱建证券研究所 6 房地产行业周报 2、涨幅前5位的房地产上市公司 表格 2 涨幅居前的上市公司 01 月 16 日 01 月 20 日 收盘价 收盘价 中关村 8.95 10.21 14.08% -1,342.09 8.09 600239 云南城投 6.33 6.55 3.48% 143.52 1.83 600322 天房发展 6.27 7.12 13.56% -25.86 1.84 600773 西藏城投 11.99 12.66 5.59% 130.92 3.66 000863 三湘印象 8.24 8.52 3.40% 21.78 1.93 证券代码 简称 000931 周涨幅% 市盈率 市净率 （TTM） 数据来源：Wind, 爱建证券研究所 3、跌幅前5位的房地产上市公司 表格 3 跌幅居前的上市公司 01 月 16 日 01 月 20 日 收盘价 收盘价 中茵股份 19.36 18.49 -4.49% -113.79 2.73 000573 粤宏远 A 8.95 8.76 -2.12% -276.92 3.57 000567 海德股份 35.14 34.01 -3.22% 495.66 23.37 600647 同达创业 31.23 30.73 -1.60% 55.19 11.86 002133 广宇集团 7.78 7.38 -5.14% 43.55 2.02 证券代码 简称 600745 周涨幅% 市盈率 市净率 （TTM） 数据来源：Wind, 爱建证券研究所 四、上周楼市成交数据 表格 4 国内主要城市楼市成交数据(2017.01.16-2017.01.20) 城市 北京 天津 济南 青岛 上海 杭州 苏州 日均成交量(套) 现房套数： 面积： 环比% 同比% 可售套数 环比% 83 -27.02% -72% 180,865 0.31% 31,360 -22.51% -33% 17,228,984 -0.10% 商品房套数： - - - - - 面积： - - - - - 4.97% 53% 375,519 1.234% 4.25% 25% - - -18.91% 34% - - - - - - -96.68% -57% 43,378 -0.27% -19.14% -59% 6,606,400 -0.41% -25.00% -46% 105,302 -0.59% -23.56% -42% 12,951,865 -0.14% 69.76% -14% 136,168 -0.54% 93.61% -10% 13,949,006 -0.59% 商品房套数： 586 面积： 44,191 商品房套数： 面积： 商品房套数： 面积： 商品房套数： 面积： 商品房套数： 面积： 619 524 45,712 234 22,617 377 41,464 7 房地产行业周报 商品房套数： 南京 191 面积： 合肥 21,280 成都 14,930,100 -0.01% - 面积： - - - - - 13% -14% - - 11% -22.30% - - 721 68,057 商品房套数： - - - - - 面积： - - - - - 商品房套数： - - - - - 面积： - - - - - -50% -78.90% 65,168 -1.12% -47.04% -84% 7,157,608 -1.67% -5% 77% 232,874 -0.44% -15% 46% 19,182,337 -0.15% 106 -4% 22% 144,848 1.01% 面积： 6,294 -32% -26% 8,643,000 0.00% 商品房套数： 1,097 -31.52% 278% - - 77,213 -16.47% 283% - - 48 4,306 565 面积： 42,775 商品房套数： 厦门 -44% - 商品房套数： 福州 -36.07% - 面积： 广州 0.69% - 商品房套数： 深圳 204,041 - 面积： 长沙 -44% 商品房套数： 商品房套数 武汉 -37.68% 面积： 数据来源：Wind, 爱建证券研究所 五．附表：重点公司评级 表格 5 重点公司评级一览 证券代码 证券简称 000718 每股收益（元） 股价（元） 2016E 2017E 2018E 201701/20 苏宁环球 0.38 0.49 0.82 7.20 600325 华发股份 0.89 1.15 1.54 600340 华夏幸福 2.23 2.86 600657 信达地产 0.65 000573 粤宏远 A 000668 周涨跌幅 市盈率 最新评级 2016E 2017E 2018E -3.61% 25 19 11.56 强烈推荐 12.99 0.93% 26 19 8.53 强烈推荐 3.64 24.38 0.49% 12 10 6.84 强烈推荐 0.82 1.03 5.69 -2.74% 11 8 6.03 强烈推荐 0.05 0.07 0.11 8.76 -11.87% 216 155 98 推荐 荣丰控股 0.01 0.03 0.10 24.18 -2.85% 2516 839 252 推荐 000736 中房地产 0.16 0.18 0.23 19.27 0.63% 115 104 79 推荐 600064 南京高科 1.39 1.72 2.05 17.09 1.42% 12 10 8 推荐 600463 空港股份 1.91 2.15 2.98 14.23 -6.32% 8 7 5 推荐 600663 陆家嘴 0.69 0.83 1.01 22.08 0.68% 34 29 24 推荐 600895 张江高科 0.35 0.42 0.52 17.55 0.11% 52 43 35 推荐 600621 华鑫股份 0.33 0.46 0.61 13.51 -3.71% 46 33 25 推荐 600622 嘉宝集团 0.53 0.70 0.92 15.29 2.41% 28 21 16 推荐 600638 新黄浦 0.34 0.41 0.55 18.91 -4.59% 51 43 32 推荐 600639 浦东金桥 0.52 0.64 0.83 18.04 -1.85% 35 29 22 推荐 600649 城投控股 0.74 0.87 0.96 20.34 0.00% 28 23 21 推荐 8 房地产行业周报 600708 光明地产 0.90 1.18 1.46 8.65 0.12% 10 7 6 推荐 600748 上实发展 0.34 0.40 0.48 7.84 -3.92% 24 20 17 推荐 600848 上海临港 0.30 0.37 0.45 19.12 -4.21% 61 50 41 推荐 002285 世联行 0.32 0.39 0.48 6.98 -2.79% 23 19 15 推荐 数据来源：Wind, 爱建证券研究所 六、附图：各地成交状况 图表 1 北京地区成交情况 图表 2 济南地区成交情况 数据来源：Wind, 爱建证券研究所 图表 3 上海地区成交情况 图表 4 杭州地区成交情况 数据来源：Wind, 爱建证券研究所 9 房地产行业周报 图表 5 苏州地区成交情况 图表 7 武汉地区成交情况 图表 6 南京地区成交情况 图表 8 深圳地区成交情况 数据来源：Wind, 爱建证券研究所 图表 9 广州地区成交情况 图表 10 福州地区成交情况 数据来源：Wind, 爱建证券研究所 10 房地产行业周报 七、房地产市场综述及投资建议 通过部分上市房企公布的业绩预告可以看出，上市公司业绩同比有一定的增 长。理由主要包括了：1、2016年销售收入的同比增加；2、公司对外进行外延并 购后，新增业务对公司业绩作出较大贡献。但是值得关注的是，我们预计2017年 房地产行业将进入调整期，各地将会持续出台政策限制房价快速增长，并致使房 地产增速出现下滑。由此可见，进入2017年后，房企的业绩继续增长的态势将会 值得商榷。不过依旧可以值得土地库存较为饱满、或多元发展的房地产企业。因 此，我们给予房地产行业“同步大市”评级。 11 房地产行业周报 注册证券分析师简介 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论 据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息 来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现 在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％ 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动； 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 重要免责声明 爱建证券有限责任公司具有证券投资咨询资格，本报告的信息均来源于公开资料，我公司对 这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或 意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究 员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 陆家嘴是间接持有我公司5%以上股权的股东。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提 到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其 他服务。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。 如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节 和修改。 爱建证券有限责任公司 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