安信证券-房地产行业周报:成交有所恢复,关注优质的内生成长性公司

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行业: 房地产
作者: 陈天诚
发布机构: 安信证券
发布日期: 2017-02-21
xml Tabl e_Bas eInfo Tabl e_Title 行业周报 2017 年 02 月 20 日 房地产 证券研究报告 成交有所恢复,关注优质的内生成长性 公司 ——房地产行业周报 20170219 ■行业跟踪(春节后第二周 2017.02.10-2017.2.16) 一手房:环比过年假期后一周(第 6 周)上升 5.88%,与上年假期后两周同比 上升 35.17% 假期后第 2 周(第 7 周)安信跟踪 60 大城市一手房合计成交 4.28 万套,环比过年假期后一 周(第 6 周)上升 5.88%,与上年假期后两周同比上升 35.17%,累计同比下降 13.12%,其中 一线、二线、三线城市一手房环比增速分别 51.74%、1.45%、1.48%;一线城市中,北京、上 海、广州、深圳环比增速分别为-21%、98.79%、44.08%、125.73%。 ■二手房:环比过年假期后一周(第 6 周)上升 9.8%,与上年假期后两周同比 下降 20.3% 假期后第 2 周(第 7 周)安信跟踪的 19 个城市二手房成交合计 1.03 万套,环比过年假期后 一周(第 6 周)上升 9.8%,与上年假期后两周同比下降 20.3%,累计同比下降 42.1%,其中 一线、二线、三线城市一手房环比增速分别-10.58%、24.61%、25.95%; ■土地(2017.02.13-2017.02.19):供应、成交环比量价均跌 本周土地供应建筑面积环比下降 61.07%,同比上升 47.95%,其中一线、二线、三线城市环 比增速分别 0%、-59.98%、-66.51%;挂牌均价环比下降 7.31%,同比上升 5.94%;本周成交 土地规划建筑面积环比下降 30.31%,同比上升 79.45%,其中一线、二线、三线城市环比增 速分别 90.42%、-45.7%、-17.92%;成交均价环比下降 20.96%,同比下降 20.31%;整体成交 总价环比下降 44.93%,同比上升 42.99%; ■政策:国土部:16 年全国卖地 20.89 万公顷,同比-5.9%,金额 3.56 亿元,同比+19.3% ■公司跟踪:华侨城 A:公司发布业绩快报,2016 年营收 353.5 亿元,同比增长 9.66%, 归属于上市公司股东的净利润 65.5 亿元,同比增长 41.19%; ■投资建议:1 月份部分房企销售超过市场预期,我们及时组织了一线城市市场调研。上 周我们与北京万科的研究人员做了深度交流。调研的初步结论是:北京房价依旧看涨难跌, 供给不足是关键,人口流入趋势还在,短期信贷利率提升但额度没有受限;北京销售 17 年 有可能继续量价齐升,但政策仍有进一步加紧的可能,因此还需观察。总的来说,市场对 2017 的房地产趋势预测几乎没变:销售下滑、投资不悲观。跟三年前不同,我们发现去年爆出销 售天量之后身边空方声音越来越少,而对房价预测高度的一致性就让我们警惕。 2 月 17 日,证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》的部分条文进行了修改,次日公 开对部分细则作出解释。我们即使梳理了再融资新规对地产股的影响,目前有 57 家地产公 司在途增发,新老划断已经受理的不影响,未受理中有 7 家公司可能受到影响:1)不符合 间隔 18 个月的有 2 家,粤泰股份、福星股份;2)不符合 20%股本内的有 3 家,分别是云南 城投、中路股份、哈高科;3)配套融资可能受限的公司 2 家,分别是 ST 中企、中房股份。 本次再融资新规主要针对 A 股中的成长股、壳资源的炒作,防止一二级市场套利,整体上对 扎实基本面的优质资源型公司(例如金融街、北京城建、陆家嘴等)以及具有内生成长性的 公司(如华夏幸福)是利好。 我们认为 2017 年地产有三大主线投资逻辑:融资能力强、土地储备优、改革预期浓;应该 规避高杠杆公司,建议关注:融资能力强:保利地产、招商蛇口、华侨城、金融街;土地储 备优:北京城建、上实发展、新湖中宝;改革预期浓:在市场风险偏好上行的过程中,改革 预期股票表现应是最好,1)国企改革:中房地产、京能臵业、上实发展;2)物流地产:东 百集团、南山控股;3)地产基金:嘉宝集团。 ■风险提示:二三线库存仍然高企,市场对政策调控反映过度。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1 领先大市-A 投资评级 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 房地产 沪深300 13% 9% 5% 1% -3% 2016-02 -7% 2016-06 2016-10 -11% 资料来源:Wind 资讯 % 相对收益 绝对收益 1M -0.23 1.75 陈天诚 3M 9.72 9.83 12M 16.02 28.14 分析师 SAC 执业证书编号:S1450515100001 chentc@essence.com.cn 021-35082325 相关报告 2016 年统计数据点评 2017-02-15 房地产行业周报 20170206 2017-02-15 房地产行业周报 20170213 2017-02-15 — — 房 地 产 行 业 周 报 20170122 2017-01-23 — — 房 地 产 行 业 周 报 20170113 2017-01-16 行业周报/房地产 内容目录 1. 重点公司跟踪(公司公告) .................................................................................................... 3 2. 行业新闻 ................................................................................................................................. 3 3. 行业跟踪(2017.02.10-2017.02.16) .................................................................................... 5 3.1. 60 城一手房成交回顾 ..................................................................................................... 5 3.2. 17 城二手房成交回顾 ..................................................................................................... 8 3.3. 40 城土地成交情况一览(2017.02.13-2017.02.19) .................................................. 10 4. 盈利预测与估值 .................................................................................................................... 13 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/房地产 1. 重点公司跟踪(公司公告) 新城控股: 子公司香港鼎泓以 4.76 亿元竞得江苏启东市 1656 号地块,总建筑面积 11-24 万 方,楼面价 1982-4325 元/平米,规划用途为商业及居住用地; 泰禾集团: 161201 至 170210 期间公司净新增借款额 79.63 亿元,超 2015 年净资产 20%; 绿地控股:间接全资子公司绿地海外拟进一步购买博大国际所持绿地博大绿泽股份 1.6 亿股; 绿地控股:17 年 1 月新增天津、杭州、郑州项目 4 个,建筑面积共计 52.4 万方,总地价 31 亿,均为住宅用地; 首开股份:控股股东首开集团增持 100 万股(占 0.04%),增持后持有公司股份 45.97%,拟 于未来 12 月内增持 400-1000 万股,价格不超 13 元/股; 华夏幸福:公司与南京市江宁区人民政府国有资产监督管理办公室签署《PPP 合同》共同开 发建设协议区域,合作期限为 15 年; 间接全资子公司三浦威特拟通过合格证券公司或基金子公司设立资产支持专项计划发行资 产支持证券进行融资用于上述 PPP 项目,总发行规模不超过 80 亿,期限不超过 10 年 华侨城 A:公司发布业绩快报,2016 年营收 353.5 亿元,同比增长 9.66%,归属于上市公 司股东的净利润 65.5 亿元,同比增长 41.19%; 新城控股:公司分别以 1.5 亿元和 9.6 亿元竞得句容市 27、28 号地块, 27 号地块建筑面积 24 万方,楼面价 622 元/方,为居住商业混合用地,28 号地块建筑面积 17.5 万方,楼面价 5522 元/方,为居住用地; 华侨城 A:全资子公司以 59.8 亿元竞得深圳龙华新区 A811-0322 地块,总建筑面积 16 万方, 楼面价 3.7 万/方,用途为商业用地; 2. 行业新闻 国土部:16 年全国卖地 20.89 万公顷,同比-5.9%,金额 3.56 亿元,同比+19.3%(观点地 产网)2017/2/13 国土资源部发布了 2016 年国土资源主要统计数据。数据显示,去年全国国有建设用地供应 51.8 万公顷,同比略降 2.9%;主要监测城市综合地价低速温和上行。 2016 年,全国国有建设用地供应 51.8 万公顷,同比下降 2.9%。其中,房地产用地 10.75 万公顷,同比下降 10.3%;基础设施等用地 28.97 万公顷,同比增长 0.2%。全国土地出让 面积 20.82 万公顷,同比下降 5.9%;合同成交价款 3.56 万亿元,同比增长 19.3%。 两部:新增建设用地土地有偿使用费转列为一般公共预算(观点地产网)2017/2/13 国土资源部与财政部联合下发通知,明确从 2017 年 1 月 1 日起,新增建设用地土地有偿使 用费由政府性基金预算调整转列为一般公共预算,中央财政将设立“土地整治工作专项”, 对地方开展的高标准农田建设、土地整治重大工程和灾毁耕地复垦等土地整治工作予以重点 支持。 重庆去年个人住房贷款增长 17.13% 去库存 30 多万套 (观点地产网)2017/2/14 截至 2016 年 12 月末,重庆市本外币各项存款余额 3.22 万亿元,同比增长 11.75%,低于上 年同期 0.88 个百分点,但高于全国平均 0.45 个百分点。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3 行业周报/房地产 2016 年重庆市社会融资规模增加 3410.5 亿元, 同比多增 441.2 亿元,占全国新增额的 1.92%。 从结构看,本外币银行贷款新增 2525.3 亿元,同比多增 249.3 亿元。直接融资增加 1376.5 亿元,同比多增 329.6 亿元。委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票减少 891.7 亿元, 同比多减 221.6 亿元。 此外, 截至 12 月末, 重庆市个人住房贷款同比增长 17.13%。 房地产开发贷款同比增长 4.41%, 低于上年同期 25.14 个百分点。数据显示,全年住房金融助力全市消化库存 30 多万套。 中财办:集体经营性建设用地入市改革将释放巨大红利(观点地产网)2017/2/15 2 月 15 日,中央财经领导小组办公室副主任韩俊在“中国经济 50 人论坛 2017 年年会”上 指出,应该拿出当年发展乡镇企业那种劲头,大力支持农村新产业新业态发展和返乡创业。 经调研,集体经营性建设用地入市改革将释放巨大红利。 郑州 2016 年商品房销售面积同比增长 50.6%(新华社)2017/2/15 郑州市政府日前公布 2016 年房地产市场销售情况。数据显示,2016 年,郑州市新建商品房 销售面积 2859.2 万平方米,比上年增长 50.6%。其中,住宅销售面积 2571.4 万平方 米,增长 51.7%。 横向对比来看,郑州市商品房销售增幅在中部六省省会城市中稳居榜首,其增幅分别比全国、 全省高 28.1 和 18.5 个百分点。 在郑州 2016 年商品住宅销售中,刚需和高档需求仍是商品房销售上升的主体。数据显示, 2016 年郑州商品住宅销售中,以刚需户型为主的 90 平方米以下住宅增长 57.2%,144 平 方米以上住宅增长 51.4%,高档型公寓等高档住宅增长 88.4%。 受去年销售市场持续回暖推动,郑州市商品房库存有所下降。截至 2016 年底,郑州市商品 住宅待售面积 199.3 万平方米,比 2015 年减少 116.0 万平方米,下降 36.8%。 全国土地整治规划:落实最严格节约用地制度(新浪地产网)2017/2/16 国土资源部、国家发改委印发《全国土地整治规划(2016-2020 年)》。规划提出,“十三五” 期间耕地数量质量保护全面提升,落实最严格的耕地保护制度,努力补充优质耕地,加强耕 地质量建设。 规划提出,通过土地整治补充耕地 2000 万亩,其中农用地整理补充耕地 900 万亩,损毁土 地复垦补充耕地 360 万亩,宜耕未利用地开发补充耕地 510 万亩,农村建设用地整理补充耕 地 230 万亩;通过农用地整理改造中低等耕地 2 亿亩左右,开展农田基础设施建设,建成排 灌渠道 900 万公里,建成田间道路 600 万公里,耕地保护基础更加牢固。 同时,要落实最严格的节约用地制度,稳妥规范推进城乡建设用地整理。有序开展城乡建设 用地增减挂钩,整理农村建设用地 600 万亩,城乡土地利用格局不断优化,土地利用效率明 显提高;稳步推进城镇建设用地整理,改造开发 600 万亩城镇低效用地,促进单位国内生产 总值的建设用地使用面积降低 20%,节约集约用地水平进一步提高。 央行:继续完善差别化住房信贷政策 加强债券市场管理(新浪地产网)2017/2/17 2017 年人民银行金融市场工作会议于 2 月 16 日-17 日在北京召开。央行副行长潘功胜指出, 要紧紧围绕服务实体经济和防控金融风险两条主线,进一步发挥信贷政策的结构引导作用, 继续深化金融市场改革,牢牢守住不发生系统性风险的底线。潘功胜强调,要继续完善差别 化住房信贷政策,加强房地产金融宏观审慎管理,促进房地产市场平稳健康发展。 此外,要继续完善差别化住房信贷政策,加强房地产金融宏观审慎管理,促进房地产市场平 稳健康发展。扎实做好钢铁、煤炭去产能金融服务工作,强化金融支持工业稳增长和制造强 国建设。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 4 行业周报/房地产 3. 行业跟踪(2017.02.10-2017.02.16) 3.1. 60 城一手房成交回顾 假期后第 2 周(第 7 周)安信跟踪 60 大城市一手房合计成交 4.28 万套,环比过年假期后一 周(第 6 周)上升 5.88%,与上年假期后两周同比上升 35.17%,累计同比下降 13.12%,其中 一线、二线、三线城市一手房环比增速分别 51.74%、1.45%、1.48%;一线城市中,北京、上 海、广州、深圳环比增速分别为-21%、98.79%、44.08%、125.73%。 图 1:本周一线、二线、三线城市一手房环比增速分别 51.74%、1.45%、1.48%; 一线环比 二线环比 100% 图 2:本周一线、二线、三线城市一手房同比增速分别 50.93%、-28.63%、64.79%; 三线环比 150% 一线同比 二线同比 一手房 一手房 100% 50% 50% 0% 0% -50% -50% 数据来源:Wind、安信证券研究中心 数据来源:Wind、安信证券研究中心 图 3:16 个主要城市一手房本周成交套数:环比上升最多的是无锡,下降最多的是济南 16个主要城市一手房本周成交套数环比 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 济南 武汉 北京 南昌 大连 苏州 南宁 青岛 广州 海口 昆明 长春 上海 福州 深圳 无锡 -1 -1.5 注:成都、合肥、南京、杭州、石家庄、长沙、天津、宁波数据缺失故不列出。 数据来源:Wind、安信证券研究中心 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 三线同比 5 行业周报/房地产 表 1:52 城一手房成交明细 合计 一线城市 二线城市 三线城市 北京 上海 广州 深圳 杭州 南京 福州 济南 武汉 长春 昆明 南昌 南宁 海口 宁波 青岛 大连 无锡 苏州 17/02/10-17/02/16 环比假期后 一周增速 同比上年第 8 周增速 前一周环比 增速 相对 2016 年 周均销售 套数 42,760 5.9% 35.2% -9.5% -34.5% 321,327 -13.1% 面积 4,440,297 5.3% 32.3% -5.3% -35.5% 33,211,768 -15.0% 套数 5,367 51.7% 50.9% 18.2% -43.1% 34,852 -32.3% 面积 546,395 50.6% 45.4% 9.9% -45.5% 3,544,097 -34.2% 16/02/19-16/02/25 累计同比 套数 6,782 1.5% -28.6% -31.2% -72.2% 83,390 -37.4% 面积 666,492 -4.3% -32.8% -31.9% -73.6% 8,602,534 -37.1% 套数 30,611 1.5% 64.8% -5.5% -2.5% 203,085 9.7% 面积 3,227,409 2.3% 62.4% 1.8% -3.9% 21,065,138 5.4% 套数 756 -21.0% 15.2% 327.2% -63.9% 7,374 -21.9% 面积 86,885 -12.7% 30.2% 242.1% -60.2% 790,945 -13.4% 套数 2,636 98.8% 60.0% -11.1% -34.3% 14,142 -44.5% 面积 258,209 92.8% 56.9% -16.2% -38.7% 1,363,133 -48.8% 套数 1,510 44.1% 249.5% -15.7% -13.4% 10,169 13.3% 面积 161,375 43.4% 237.9% -18.6% -20.6% 1,100,134 9.9% 套数 465 125.7% -43.4% 505.9% -70.7% 3,167 -58.3% 面积 39,927 136.7% -58.8% 487.6% -75.2% 289,884 -64.2% 套数 - - -100.0% - -100.0% 3,622 -71.6% 面积 - - -100.0% - -100.0% 387,708 -70.5% 套数 - - -100.0% - -100.0% 4,349 -76.0% 面积 - - -100.0% - -100.0% 465,196 -76.5% 套数 75 -79.7% -82.7% 3254.5% -77.7% 1,312 -43.8% 面积 8,138 -79.0% -83.9% 4678.0% -79.1% 146,822 -46.2% 套数 - - -100.0% -100.0% -100.0% 11,041 12.8% 面积 - - -100.0% -100.0% -100.0% 1,326,457 13.6% 套数 - - -100.0% -100.0% -100.0% 16,050 -48.7% 面积 369,844 0.5% -30.1% -33.7% -15.7% 1,606,462 -50.5% 套数 403 -56.4% -57.4% 11450.0% -73.7% 6,143 -9.6% 面积 41,337 -56.0% -55.8% 8660.0% -73.8% 618,392 -10.3% 套数 - -100.0% -100.0% 16744.4% -100.0% 12,197 0.2% 面积 - -100.0% -100.0% 21927.3% -100.0% 1,121,636 14.8% 套数 427 -53.6% -51.4% 521.6% -57.4% 7,337 65.0% 面积 46,915 -54.0% -50.5% 557.3% -58.4% 799,988 61.3% 套数 222 -80.4% -82.8% 37633.3% -85.5% 7,954 -22.6% 面积 23,600 -79.9% -81.6% 34229.6% -85.1% 821,607 -20.3% 套数 280 -85.4% -75.0% 2461.3% -58.4% 7,060 -4.9% 面积 26,282 -85.2% -77.4% 2383.9% -51.2% 656,532 -16.4% 套数 - - -100.0% -100.0% -100.0% 1,700 -57.1% 面积 - - -100.0% -100.0% -100.0% 211,584 -57.3% 套数 - -100.0% -100.0% 81.4% -100.0% 1,388 -0.8% 面积 - -100.0% -100.0% 39.5% -100.0% 171,485 2.1% 套数 1,008 -68.5% -46.5% - -59.1% 21,478 75.1% 面积 106,378 -68.7% -45.0% - -58.5% 2,295,091 78.5% 套数 102 -67.3% -65.9% 7700.0% -79.8% 2,194 5.0% 面积 10,538 -67.0% -63.6% 8945.7% -79.0% 226,192 8.6% 套数 - -100.0% -100.0% - -100.0% 3,064 -52.5% 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 6 行业周报/房地产 扬州 张家港 徐州 常熟 温州 金华 台州 泉州 佛山 东莞 惠州 韶关 三亚 莆田 赣州 岳阳 襄阳 南充 包头 安庆 江阴 吉林 常州 蚌埠 面积 - -100.0% -100.0% - -100.0% 296,691 -61.3% 套数 254 -68.5% -83.6% 6616.7% -86.3% 6,415 -51.2% 面积 33,744 -67.0% -82.5% 7880.9% -84.8% 779,178 -51.0% 套数 282 -71.4% -67.8% 2138.6% -22.5% 5,977 64.7% 面积 30,353 -71.9% -68.8% 1963.8% -33.0% 681,494 59.3% 套数 65 -73.3% -72.2% 12050.0% -73.7% 1,815 -6.0% 面积 10,015 -63.2% -67.2% 8909.1% -70.9% 180,260 -31.4% 套数 - -100.0% -100.0% 15.5% -100.0% 26,683 371.3% 面积 - -100.0% -100.0% 5.7% -100.0% 2,547,193 375.3% 套数 133 -47.0% -65.3% 1155.0% -46.8% 2,151 0.7% 面积 16,337 -45.6% -63.8% 1230.2% -46.2% 261,500 2.3% 套数 356 -67.8% -57.5% 984.3% -50.4% 8,470 42.7% 面积 40,082 -71.5% -62.6% 1104.7% -54.1% 935,096 25.3% 套数 36 -88.8% -75.5% 32000.0% -89.0% 2,109 41.7% 面积 4,045 -88.0% -74.7% 37917.1% -88.7% 220,360 41.2% 套数 276 -73.7% -64.3% 1565.1% -49.5% 6,103 28.7% 面积 36,543 -74.1% -62.5% 1499.6% -46.4% 821,695 33.2% 套数 252 -65.3% -19.7% 2241.9% -20.7% 3,784 76.3% 面积 22,089 -65.2% -30.0% 3306.6% -18.2% 301,787 66.0% 套数 366 -62.2% -83.9% 4509.5% -85.5% 8,785 -29.8% 面积 42,590 -61.9% -79.1% 4729.5% -81.6% 970,152 -9.3% 套数 271 -69.3% -84.1% 29300.0% -87.3% 6,827 -61.9% 面积 24,551 -65.8% -85.3% 24963.1% -88.4% 649,354 -64.9% 套数 133 -50.0% -81.5% 26500.0% -76.6% 2,891 -49.0% 面积 15,430 -48.5% -80.3% 35571.4% -77.1% 341,388 -46.8% 套数 135 -59.6% -48.5% 255.3% -42.5% 1,988 16.0% 面积 16,737 -57.5% -44.1% 265.5% -42.6% 229,706 13.3% 套数 - -100.0% -100.0% 247.2% -100.0% 7,610 46.3% 面积 - -100.0% -100.0% 271.7% -100.0% 645,659 19.4% 套数 - - -100.0% - -100.0% 3,087 -72.8% 面积 - - -100.0% - -100.0% 358,374 -72.2% 套数 - - -100.0% - -100.0% 90 -84.2% 面积 - - -100.0% - -100.0% 8,477 -85.9% 套数 149 -69.7% -66.5% 574.0% -50.8% 2,864 29.8% 面积 19,920 -69.2% -66.0% 590.6% -47.5% 372,239 34.8% 套数 115 -91.3% -94.0% 698.8% -89.5% 6,271 -25.7% 面积 14,348 -91.0% -93.8% 716.4% -89.1% 768,284 -24.4% 套数 - -100.0% -100.0% 814.3% -100.0% 2,943 68.8% 面积 - -100.0% -100.0% 810.2% -100.0% 341,910 62.0% 套数 127 -80.4% -67.4% 8000.0% -58.7% 3,771 42.4% 面积 16,026 -78.6% -61.7% 8426.8% -52.5% 446,982 52.4% 套数 - - -100.0% -100.0% -100.0% 3,179 -58.2% 面积 - - -100.0% -100.0% -100.0% 280,470 -57.4% 套数 87 -65.5% -58.2% - -82.3% 1,767 -13.6% 面积 10,057 -65.9% -55.2% - -82.1% 201,266 -8.9% 套数 648 -64.0% -59.9% 5348.5% -58.9% 12,717 22.8% 面积 22,121 -70.3% -82.1% 4106.1% -80.0% 491,266 -36.2% 套数 53 -75.0% -89.9% 2020.0% -86.2% 1,278 -41.3% 面积 5,102 -76.5% -90.5% 2134.9% -87.3% 131,279 -43.3% 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 7 行业周报/房地产 连云港 马鞍山 泰州 湘潭 九江 镇江 常德 江门 泰安 套数 373 -79.5% -71.6% 433.4% -57.9% 10,432 32.9% 面积 43,423 -78.7% -72.9% 413.5% -56.4% 1,154,237 25.5% 套数 111 -73.1% -56.6% 1861.9% -52.2% 2,169 58.6% 面积 11,675 -73.8% -57.9% 1901.4% -53.5% 238,116 60.0% 套数 141 -88.3% -68.9% - -46.7% 3,770 118.6% 面积 17,766 -87.5% -66.8% - -47.3% 465,616 111.0% 套数 208 -74.6% -54.9% 5025.0% -69.7% 2,678 -33.7% 面积 27,118 -72.3% -46.2% 4992.8% -64.8% 327,125 -29.2% 套数 219 -74.6% -64.4% 689.9% -50.3% 3,809 31.7% 面积 23,449 -74.9% -65.5% 696.7% -51.3% 417,217 33.8% 套数 - -100.0% -100.0% - -100.0% 7,845 39.3% 面积 - -100.0% -100.0% - -100.0% 756,657 39.3% 套数 - - -100.0% -100.0% -100.0% 4,403 27.3% 面积 - - -100.0% -100.0% -100.0% 397,753 -1.0% 套数 156 -64.0% -51.9% 1212.1% -55.9% 2,453 15.4% 面积 17,370 -65.2% -48.5% 1118.9% -55.0% 281,524 22.5% 套数 136 -81.9% -70.1% 14900.0% -55.7% 3,210 1.6% 面积 15,461 -81.3% -69.9% 13588.5% -56.4% 364,623 4.7% 注:1.套数单位套,面积单位平方米。 2.一线城市包括:北京、上海、广州、深圳等 4 个城市;二线城市包括:杭州、南京、福州、天津、石家庄、 济南、武汉、长沙、成都、长春、昆明、南昌、南宁、海口、合肥等 15 个城市;三线城市包括:宁波、厦门、青岛、大连、无锡、苏州、扬州、张家 港、徐州、常熟、温州、金华、台州、泉州、佛山、东莞、惠州、韶关、三亚、淮安、牡丹江、莆田、柳州、赣州、岳阳、襄阳、南充、包头、安庆、 江阴、吉林、泸州、常州、蚌埠、连云港、马鞍山、潍坊、湘潭、中山、九江、遵义、镇江、锦州、常德、江门、泰安等 47 个城市。3.天津、柳州、泸 州、潍坊、遵义、锦州、宁波、成都、合肥、厦门数据缺失,故剔除。 数据来源:Wind、安信证券研究中心 3.2. 17 城二手房成交回顾 假期后第 2 周(第 7 周)安信跟踪的 19 个城市二手房成交合计 1.03 万套,环比过年假期后 一周(第 6 周)上升 9.8%,与上年假期后两周同比下降 20.3%,累计同比下降 42.1%,其中 一线、二线、三线城市一手房环比增速分别-10.58%、24.61%、25.95%; 图 4:本周一线、二线、三线城市二手房环比增速分别 -10.58%、24.61%、25.95%; 一线环比 150% 二线环比 图 5:本周一线、二线、三线城市二手房同比增速分别 -42.07%、-71.4%、88.54%; 三线环比 300% 一线同比 二线同比 二手房 100% 200% 50% 100% 0% 0% -100% 第7周 第50周 第41周 第32周 第23周 第14周 2016第5周 第48周 第38周 第29周 第20周 第11周 -100% 2015第1周 -50% 数据来源:Wind、安信证券研究中心 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 数据来源:Wind、安信证券研究中心 8 三线同比 二手房 行业周报/房地产 图 6:15 个城市二手房本周成交套数环比上升最多是常熟,下降最多的是南充 1 15个主要城市二手房本周成交套数环比 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 数据来源:Wind、安信证券研究中心 长沙、成都本周数据缺失,故剔除; 表 2:17 城二手房成交回顾 17/02/10-17/02/16 合计 一线城市 二线城市 三线城市 北京 深圳 杭州 南京 南昌 南宁 厦门 青岛 大连 无锡 苏州 环比假期后 一周增速 同比上年第 8 周增速 前一周环比 增速 相对 2016 年 周均销售 16/02/19-16/02/25 累计同比 套数 10,311 9.8% -20.3% 25.6% -39.9% 70,298 -42.1% 面积 1,010,903 15.7% -16.0% 19.9% -37.0% 6,796,649 -41.2% 套数 3,686 -10.6% -42.1% 86.5% -43.1% 24,191 -53.4% 面积 334,015 -7.3% -41.9% 77.7% -42.2% 2,263,660 -51.5% 套数 1,033 24.6% -71.4% -30.6% -81.8% 13,528 -65.8% 面积 98,575 21.8% -70.6% -31.2% -81.5% 1,269,865 -66.0% 套数 5,592 25.9% 88.5% 9.0% 12.0% 32,579 8.9% 面积 578,313 33.7% 96.8% 5.9% 17.3% 3,263,125 3.3% 套数 2,973 -19.3% -38.9% 129.9% -21.3% 19,434 -37.9% 面积 268,526 -18.2% -38.1% 119.7% -21.8% 1,769,713 -37.4% 套数 713 63.5% -52.3% -28.2% -73.6% 4,757 -77.0% 面积 65,489 104.9% -53.5% -40.1% -72.2% 493,947 -73.1% 套数 - - -100.0% - -100.0% 3,449 -54.5% 面积 - - -100.0% - -100.0% 331,905 -56.5% 套数 - - -100.0% - -100.0% 3,494 -81.3% 面积 - - -100.0% - -100.0% 295,136 -82.6% 套数 149 -70.5% -61.9% - -69.4% 3,147 32.7% 面积 13,918 -70.4% -60.2% - -67.4% 301,970 39.4% 套数 122 -76.9% -57.9% - -69.6% 3,709 22.8% 面积 11,538 -77.6% -58.6% - -69.8% 366,310 25.9% 套数 127 -77.7% -77.8% - -82.4% 3,510 -33.0% 面积 12,872 -77.3% -77.6% - -82.1% 357,251 -32.6% 套数 320 -76.5% -47.4% - -59.2% 8,193 64.2% 面积 28,465 -76.1% -47.3% - -59.0% 745,807 62.2% 套数 134 -74.1% -43.0% - -74.6% 3,753 34.6% 面积 10,261 -73.9% -44.9% - -75.6% 302,577 34.1% 套数 - -100.0% -100.0% 12666.7% -100.0% 4,711 34.0% 面积 - -100.0% -100.0% 22278.9% -100.0% 511,119 14.2% 套数 218 -71.2% -89.9% 18850.0% -83.5% 4,433 -63.8% 面积 21,803 -71.3% -90.2% 15974.5% -84.0% 452,341 -65.4% 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 9 行业周报/房地产 扬州 张家港 常熟 金华 江门 南充 套数 79 -82.0% -67.9% - -60.8% 2,109 82.9% 面积 8,111 -80.7% -63.7% - -56.0% 207,618 84.8% 套数 74 -75.7% -56.2% - -59.8% 1,536 43.2% 面积 7,616 -78.1% -76.1% - -69.5% 179,748 12.7% 套数 114 -72.4% -50.2% - -12.6% 1,662 64.1% 面积 11,554 -72.4% -56.6% - -24.4% 182,870 38.2% 套数 77 -71.4% -33.0% - -61.6% 1,623 90.3% 面积 10,428 -69.0% -14.2% - -49.8% 203,379 123.2% 套数 45 -76.9% -62.5% - -69.4% 1,347 47.2% 面积 4,317 -78.0% -67.0% - -70.5% 138,305 48.5% 套数 - - -100.0% -100.0% -100.0% 890 -33.8% 面积 - - -100.0% -100.0% -100.0% 97,537 -28.6% 注:1.套数单位套,面积单位平方米。 2.一线城市包括:北京、深圳 2 个城市;二线城市包括:杭州、南京、天津、长沙、成都、南昌、南宁等 7 个 城市;三线城市包括:厦门、青岛、大连、无锡、苏州、扬州、张家港、常熟、金华、柳州、江门、南充等 12 个城市。3.天津、柳州、长沙、成都因 数据缺失,故剔除。 数据来源:Wind、安信证券研究中心 3.3. 40 城土地成交情况一览(2017.02.13-2017.02.19) 本周土地供应建筑面积环比下降 61.07%,同比上升 47.95%,其中一线、二线、三线城市环比 增速分别 0%、-59.98%、-66.51%;挂牌均价环比下降 7.31%,同比上升 5.94%;本周成交土地 规划建筑面积环比下降 30.31%,同比上升 79.45%,其中一线、二线、三线城市环比增速分别 90.42%、-45.7%、-17.92%;成交均价环比下降 20.96%,同比下降 20.31%;整体成交总价环比 下降 44.93%,同比上升 42.99%; 图 11:本周 40 大中城市供应土地规划建筑面积 1137 万 平方米,环比下降 61.1%,同比上升 47.9% 6000 供应面积 5000 4000 3000 2000 1000 0 同比 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% -150% 数据来源:Wind、安信证券研究中心 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 12:本周 40 大中城市成交土地规划建筑面积 2283.1 万平方米,环比下降 30.3%,同比上升 79.5% 成交面积 数据来源:Wind、安信证券研究中心 10 同比 300% 200% 100% 0% -100% -200% 行业周报/房地产 图 13: 本周 40 大中城市土地供应均价 1445.0 元/平方米, 环比下降 73%,同比上升 5.9% 供应均价 3500 同比 3000 图 14: 本周 40 大中城市土地成交均价 1569.0 元/平方米, 环比下降 21%,同比下降 20.3% 200% 2000 1500 1000 500 0 同比 300% 7000 250% 6000 200% 100% 5000 150% 50% 4000 100% 0% 3000 50% -50% 2000 0% -100% 1000 -50% 150% 2500 成交均价 8000 0 数据来源:Wind、安信证券研究中心 -100% 数据来源:Wind、安信证券研究中心 图 15:本周 40 大中城市土地成交总价 358.1 亿元,环比下降 44.9%,同比上升 43% 成交总价 2500 同比 600% 500% 2000 400% 300% 1500 200% 1000 100% 0% 500 -100% 0 -200% 数据来源:Wind、安信证券研究中心 表 4:40 城土地成交回顾 注:一线城市包括:北京、上海、广州、深圳 4 个城市;二线城市包括:天津、太原、沈阳、长春、哈尔滨、南京、杭州、合肥、福州、济南、郑州、 武汉、长沙、重庆、成都、西安、南宁、海口、贵阳、昆明、银川、乌鲁木齐等 23 个城市;三线城市包括:大连、苏州、宁波、厦门、青岛、唐山、 无锡、常州、嘉兴、温州、烟台、佛山、东莞等 13 个城市。 规划建筑面积(万平方米) 总价(亿元) 2017/2/5 2017/2/12 环比增速 1332.3 14.6% 一线城市 52.2 -20.4% 二线城市 601.1 74.8% -34.3% 三线城市 合计 一 线 城 679.0 -9.8% 北京 0.0 - 上海 12.8 -46.3% 广州 69.4 1676.6% 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 同比增速 -23.6% 前一周环 比增速 -82.6% 2017/2/5 2017/2/12 341.1 环比增速 41.7% 同比增速 前一周环 比增速 24.5% -88.4% -83.3% 58.6 1916.4% -64.5% -90.8% 211.7 317.4% 9.3% -96.1% -17.9% -70.5% 70.8 -30.7% -8.5% - -100.0% 0.0 2665.9% 578.8% - -76.5% 2.4 -97.7% 98.7 11 -33.2% -79.9% N/A - -100.0% -94.7% -16.7% -21.0% - -98.7% 123223.5% 行业周报/房地产 市 二 线 城 市 三 线 城 市 深圳 8.1 -78.5% - -61.5% 11.2 -73.0% - -65.7% 天津 12.5 -80.7% -74.3% -45.6% 17.5 334.7% 310.0% -91.8% -100.0% -100.0% -37.1% 724.6% - 太原 0.0 -100.0% -100.0% -21.7% 0.0 沈阳 51.5 1866.5% 455.4% - 11.9 12523.1% 长春 6.2 - - -100.0% 1.5 N/A - -100.0% 哈尔滨 28.8 - -0.3% -100.0% 6.2 N/A -42.2% -100.0% 南京 58.8 594.2% -2.6% -37.0% 0.0 183.3% 杭州 10.3 240.5% -68.2% -99.0% 0.4 322.0% -95.3% -100.0% 合肥 96.1 - - -100.0% 71.3 N/A - -100.0% 福州 0.0 - - - 0.0 N/A - - 南昌 0.0 -100.0% -100.0% -95.4% 0.0 - 23648.4% 济南 0.0 - -100.0% -100.0% 0.0 -100.0% -100.0% 郑州 0.0 -100.0% -100.0% -76.9% 0.0 武汉 0.0 - - -100.0% 0.0 长沙 18.4 -46.0% -11.8% 194.0% 0.5 重庆 21.7 2083.9% -88.9% -99.8% 1.7 606.0% 成都 91.7 - 906.6% -100.0% 30.7 西安 15.1 - 23.8% -100.0% 3.0 南宁 3.6 - -100.0% 海口 2.3 - - -100.0% -29.2% -100.0% N/A 30.8% -40.0% -100.0% -59.4% - -100.0% -55.9% 1268.4% -75.1% -99.8% N/A 1043.6% -100.0% N/A 23.3% -100.0% 1.0 N/A 426.4% -100.0% 0.3 N/A - -100.0% -100.0% N/A -90.1% 贵阳 0.1 - - -100.0% 0.2 N/A - -100.0% 昆明 23.4 -51.4% - 94.2% 2.7 -66.7% - 516.7% 银川 15.1 - - - 0.6 - - - 乌鲁木齐 0.0 - - -100.0% 0.0 - - -100.0% 大连 19.1 - -21.6% -100.0% 4.6 - 31.4% -100.0% 苏州 132.8 - - -100.0% 4.0 - - -100.0% 宁波 0.0 -100.0% -100.0% -98.7% 0.0 -100.0% -100.0% -90.7% 厦门 6.7 -44.2% - - 0.3 -40.4% - - 青岛 1.0 - -98.0% -100.0% 0.0 - -99.5% -100.0% 唐山 3.1 -85.6% -74.5% -61.9% 0.0 -93.0% -91.0% -70.5% 无锡 38.0 - -61.8% -100.0% 1.6 - -75.3% -100.0% 常州 3.6 -98.2% -92.0% 13.7% 0.1 -99.8% -91.4% -51.4% 嘉兴 0.0 18.5% 0.0 -100.0% - 47.4 -100.0% 79.6% - 温州 - -10.6% 15.7 -60.7% - -83.7% 2731.2% 烟台 0.0 - -100.0% - 0.0 - -100.0% - 佛山 1.0 -97.6% -97.6% -60.0% 0.2 -89.7% -98.5% -96.5% 东莞 64.5 - 1379.7% -100.0% 1.4 - 1199.0% -100.0% 数据来源:Wind、安信证券研究中心 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 12 行业周报/房地产 4. 盈利预测与估值 表 5:重点公司盈利预测表(股价日期:2017 年 2 月 17 日) 股票代码 股票名称 EPS (元) 2014A PE 2015A 2016E 2017E 2018E 2015E 2016E 2017E 2018E 股价 目标价 (元) (元) 评级 地产服务 002285.SZ 世联行 0.52 0.38 0.32 0.40 0.49 18.4 21.8 17.5 14.2 7.1 14.0 买入-A 300295.SZ 三六五网 1.88 0.66 0.80 1.03 1.37 41.3 34.1 26.5 19.9 25.6 50.2 买入-A 000002.SZ 万科 A 1.43 1.64 1.91 2.24 2.60 12.6 10.8 9.2 8.0 20.5 28.5 买入-A 600048.SH 保利地产 1.14 1.15 1.21 1.37 1.57 8.1 7.7 6.8 5.9 9.3 12.2 买入-A 001979.SZ 招商蛇口 1.66 0.88 1.09 1.23 1.45 18.7 15.2 13.4 11.4 16.7 22.4 买入-A 600383.SH 金地集团 0.89 0.71 0.80 0.88 0.94 17.4 15.4 14.0 13.1 12.0 14.3 买入-A 600064.SH 南京高科 1.18 1.10 1.04 1.15 1.33 15.6 16.4 14.9 12.8 17.2 20.1 买入-A 002244.SZ 滨江集团 0.61 0.37 0.45 0.56 0.67 19.1 15.7 12.6 10.5 7.2 11.3 买入-A 600340.SH 华夏幸福 2.67 1.81 2.48 3.07 4.03 13.5 9.8 7.9 6.0 25.8 31.2 买入-A 600266.SH 北京城建 1.11 0.91 1.18 1.47 1.76 14.5 11.1 8.9 7.5 13.5 23.6 买入-A 000797.SZ 中国武夷 0.29 0.33 0.14 0.36 0.48 52.3 123.2 47.9 35.9 18.0 22.1 买入-A 600239.SH 云南城投 0.54 0.26 0.10 0.23 0.40 25.2 65.5 28.5 16.4 6.6 7.5 买入-A 000736.SZ 中房地产 0.25 0.10 0.16 0.18 0.23 192.7 120.4 107.1 83.8 18.6 24.5 买入-A 600622.SH 嘉宝集团 0.70 0.53 0.54 0.56 0.78 28.6 28.3 27.3 19.6 16.0 19.9 买入-A 600663.SH 陆家嘴 0.86 1.02 0.71 0.85 1.01 21.7 31.1 26.0 21.9 23.2 44.0 买入-A 600823.SH 世茂股份 1.61 1.16 1.16 1.30 1.53 6.1 6.1 5.5 4.6 7.2 16.1 买入-A 市北高新 0.03 0.20 0.20 0.23 0.27 94.7 94.7 82.3 70.1 19.1 36.0 买入-A 住宅地产 商业地产 园区地产 600604.SH 数据来源:Wind、安信证券研究中心 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 13 行业周报/房地产  行业评级体系 收益评级: 领先大市 — 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上; 同步大市 — 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%; 落后大市 — 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上; 风险评级: A — 正常风险,未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动; B — 较高风险,未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动;  Table_AuthorStatement 分析师声明 陈天诚声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤勉尽责、 诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规、研究方法专业审 慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据,特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会核准,取得 证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投 资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告,是证券投资 咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相 关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因 为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写,但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确 性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断,本 报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期,本公 司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告 所含信息及资料保持在最新状态,本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但 不保证及时公开发布。同时,本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表 本报告正式完整的观点,一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准,如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下,本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证 券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务 顾问或者金融产品等相关服务,提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决 策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情 况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议,无论是否已经明 示或暗示,本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下,本 公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有,未经事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、 复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需 在允许的范围内使用,并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”,且不得对本 报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 14 行业周报/房地产  销售联系人 上海联系人 葛娇妤 朱贤 许敏 孟硕丰 李栋 侯海霞 潘艳 北京联系人 原晨 温鹏 田星汉 王秋实 张莹 李倩 周蓉 深圳联系人 胡珍 范洪群 孟昊琳 Tab le_Sales 021-35082701 021-35082852 021-35082953 021-35082788 021-35082821 021-35082870 021-35082957 010-83321361 010-83321350 010-83321362 010-83321351 010-83321366 010-83321355 010-83321367 0755-82558073 0755-82558044 0755-82558045 gejy@essence.com.cn zhuxian@essence.com.cn xumin@essence.com.cn mengsf@essence.com.cn lidong1@essence.com.cn houhx@essence.com.cn panyan@essence.com.cn yuanchen@essence.com.cn wenpeng@essence.com.cn tianxh@essence.com.cn wangqs@essence.com.cn zhangying1@essence.com.cn liqian1@essence.com.cn zhourong@essence.com.cn huzhen@essence.com.cn fanhq@essence.com.cn menghl@essence.com.cn 安信证券研究中心 Tabl e_Addr ess 深圳市 地 址: 邮 编: 上海市 地 址: 邮 编: 北京市 地 址: 邮 编: 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层 518026 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3楼 200080 北京市西城区阜成门北大街 2 号国投金融大厦 15 层 100034 15
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