华创证券-房地产行业周报:需求端和融资端政策继续收紧,三线城市住宅成交、土地成交双双放量

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行业: 房地产
作者: 袁豪
发布机构: 华创证券
发布日期: 2017-02-20
行业研究 房地产 证券研究报告 行 业 周 报 2017 年 02 月 20 日 房地产 需求端和融资端政策继续收紧,三线城市 住宅成交、土地成交双双放量 行业评级 中性 评级变动 维持 投资要点 上周(2017/02/11-2017/02/17)主流 40 个城市成交环比上升 29.9%, 2 月日均成交同比上升 52.3%,涨幅较前周扩大 48.7 个百分点,这主要是 由于春节因素 2 月成交日较去年同期多 4 日所致,分城市看一线、二线和 三线城市分别同比 62.8%、22.4%、101.3%,三线成交表现依然突出,由 于成交天数影响 2 月销量大概率再超预期,但 3 月将遇高基数效应;库存 方面,19 个重点城市可售面积环比下降 1.4%,去化月数由升转降 0.1 个 月至 10.6 个月,目前行业仍处于去库存阶段;拿地方面,受春节成交低 基数影响,前周 100 个重点城市土地成交环比大增 658.6%,累计同比由 负转正至同比增长 15.9%,其中三线土地市场放量,土地市场略有回暖, 但持续性有待观察;政策方面,中基协严格规范私募基金投资房地产,央 行要求银行继续控制信贷规模,地产融资仍全面收紧,政策发力点逐渐转 向资金端。我们认为后续 A 股地产逻辑更多呈现的将是分化,其中,一二 线城市由于库存低、基本面和政策面反向,呈现量缩价稳,而三四线由于 库存高、基本面和政策面正向,呈现放量价稳。并维持近期 2017 年房地 产投资策略观点“周期淡化,资产为王”,同时关注到目前板块配置创历 史新低、优质成长股估值偏低可提供足够安全垫、以及强三线城市成交持 续放量,因而维持推荐:1)优质资源型:招商蛇口、首开股份、北京城 建、浦东金桥、冠城大通等;2)二三线成长型:新城控股、荣盛发展、 华夏幸福、光明地产;3)央企整合:华侨城 A、保利地产、南国置业;4) 优质转型:华鑫股份、嘉宝集团、华业资本等。 1. 房地产行业数据 上周 40 个重点城市新房合计成交 461.2 万平米,环比上升 29.9%;2 月截 至上周累计日均成交 49.5 万平米,环比 1 上月下降 35.5%,较去年 2 月 上升 52.3%,涨幅较前周扩大 48.7 个百分点。其中,一、二、三线城市 上周成交面积分别环比变化:36.6%、38.2%、18.5%,当月日均同比分别 为:62.8%、22.4%、101.3%。19 个重点城市住宅可售面积为 1 亿平米, 环比下降 1.4%,3 个月移动平均去化月数为 10.6 个月,环比下降 0.1 个 月。前周 100 个重点城市土地合计成交规划建筑面积 2283 万平米,环比 上升 658.6%;年初至今累计成交 1.19 亿平米,同比上升 15.9%。 2. 主要政策新闻 人民日报称首套房贷利息有望抵个税,专家称需兼顾无房者公平性;中基 协发布备案 4 号文件,严格规范私募基金投资房地产。央行公布 1 月贷款 情况,其中一月新增居民中长期贷款同比、环比增长;国土资源部公布 16 用地情况;央行要求银行控制信贷规模窗口指导持续;全国土地整治规划 落实最严格的耕地保护制度;证监会放行房企公司债为误传,地产融资仍 全面收紧;中财办称集体经营性建设用地入市改革将释放巨大红利。 3. 公司动态跟踪 绿地控股与中远海运启动全面战略合作;美好置业与德国艾巴维技术签署 合作协议;万科红领巾桥项目与北京时尚控股合作将建自持写字楼;首开 股份增持完成;华夏幸福签署 PPP 项目合同、竞得项目、成立子公司、发 行票据;中天实业 15.5 亿元挂牌转让八宗地块全部股权和债权;中航地产 出售 20.3 亿资产予保利过户已完成;华侨城竞得土地和公布 16 年业绩; 中房地产和飞骏物流共同受让惠州恺信房产 80%股权。 4. 板块行情回顾 上周 SW 房地产指数下跌 0.54%,沪深 300 指数上涨 0.23%,相对收益为 -0.78%,板块表现弱于大市,在 28 个板块排名中排第 18 位。个股表现方 面,SW 房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股分别为:渝开发、廊 坊发展、绵世投资、顺发恒业、荣盛发展。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 证券分析师 证券分析师:袁豪 执业编号:S0360516120001 电话:021-20572598 邮箱:yuanhao@hcyjs.com 联系人:鲁星泽 电话:021-20572575 邮箱:luxingze@hcyjs.com 推荐公司及评级 公司名称及代码 招商蛇口 001979.SH 首开股份 600376.SH 华鑫股份 600621.SH 新湖中宝 600208.SH 北京城建 600266.SH 浦东金桥 600639.SH 华夏幸福 600340.SH 华侨城 A 000069.SZ 保利地产 600048.SZ 中洲控股 000042.SZ 南国置业 002305.SZ 新城控股 601155.SH 冠城大通 600067.SH 光明地产 600708.SH 评级 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 未评级 未评级 未评级 行业表现对比图(近 12 个月) 41% 2016-02-22~2017-02-17 -9% 16/02 16/04 16/06 16/08 16/10 16/12 沪深300 房地产 相关研究报告 《房地产行业报告:双周报:春节楼市季节 性回落、但好于往年同期,货币中性略偏紧、 影响仍需观察》 2017-02-06 《房地产行业报告:对于 H 股地产大涨及 A 股地产逻辑的思考:周期未完、城市分化, 看好一二线资源和强三线开发》 2017-02-09 《房地产行业报告:成交低位回升、城市分 化依旧,继续看好一二线资源和强三线开 发》 2017-02-13 未经许可,禁止转载 行业周报 目录 一、 行业数据 ............................................................................................................................................................ 4 (一)新房成交量:40 城周度成交环比回升,受去年春节同比低基数影响,月度日均同比涨幅明显扩大 ....... 4 (二)二手房成交量:由于春节因素 2 月成交日较去年同期多 4 日,18 城月度成交同比降幅大幅收窄 .......... 6 (三)新房库存:19 城可售面积环比继续下降,去化月数一线继续上升、二三线由升转降 ............................. 7 (四)土地成交量:节后土地市场升温,年初累计土地成交同比由负转正、三线土地市场放量 ....................... 9 二、行业政策和新闻跟踪 ......................................................................................................................................... 10 三、重点公司公告 .................................................................................................................................................... 14 四、板块行情回顾 .................................................................................................................................................... 21 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2 行业周报 图表目录 图表 1、重点城市新房成交数据 ................................................................................................................................ 4 图表 2、40 个城市周度日均成交及环比 .................................................................................................................... 5 图表 3、一二三线城市周度日均成交及周均成交环比 ................................................................................................ 5 图表 4、40 个城市月度日均成交及同比 .................................................................................................................... 5 图表 5、一二三线城市月度日均成交及月均成交同比 ................................................................................................ 5 图表 6、2012 年至今一线、二线、三线新房每月月度日均成交走势(万平米) ...................................................... 6 图表 7、重点城市二手房成交数据 ............................................................................................................................. 6 图表 8、重点城市库存去化水平 ................................................................................................................................ 7 图表 9、十大城市 3 个月移动平均去化月数 .............................................................................................................. 8 图表 10、重点城市土地成交数据 .............................................................................................................................. 9 图表 11、近期主要热点城市限购限贷调控升级情况 ............................................................................................... 12 图表 12、上市公司业绩预告 .................................................................................................................................... 16 图表 13、2017 年 1 月份上市公司销售数据 ............................................................................................................ 20 图表 14、上周 A 股各板块涨跌幅排名情况 ............................................................................................................. 22 图表 15、上周房地产个股涨跌幅排名 ..................................................................................................................... 22 图表 16、北京商品房成交面积与累计同比增速....................................................................................................... 23 图表 17、上海商品房成交面积与累计同比增速....................................................................................................... 23 图表 18、深圳商品房成交面积与累计同比增速....................................................................................................... 23 图表 19、广州商品房成交面积与累计同比增速....................................................................................................... 23 图表 20、南京商品房成交面积与累计同比增速....................................................................................................... 23 图表 21、杭州商品房成交面积与累计同比增速....................................................................................................... 23 图表 22、武汉商品房成交面积与累计同比增速....................................................................................................... 24 图表 23、天津商品房成交面积与累计同比增速....................................................................................................... 24 图表 24、无锡商品房成交面积与累计同比增速....................................................................................................... 24 图表 25、石家庄商品房成交面积与累计同比增速 ................................................................................................... 24 图表 26、东莞商品房成交面积与累计同比增速....................................................................................................... 24 图表 27、三亚商品房成交面积与累计同比增速....................................................................................................... 24 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 3 行业周报 一、 行业数据 (一)新房成交量:40 城周度成交环比回升,受去年春节同比低基数影响,月度日均同比涨幅明显扩大 上周(2017/02/11-/02/17)40 个重点城市新房合计成交 461.2 万平米,环比上升 29.9%;2 月截止上周累计日 均成交 49.5 万平米,环比 1 月下降 35.5%,较去年 2 月上升 52.3%,其中当月日均同比涨幅较前周扩大 48.7 个百 分点;年初累计至今成交 2703.1 万平米,同比下降 23.1%。 上周(2017/02/11-/02/17)4 个一线城市新房合计成交 80.2 万平米,环比上升 36.6%;2 月截至上周累计日均 成交 8.3 万平米,环比 1 月下降 45.0%,较去年 2 月上升 62.8%,其中当月日均同比涨幅较前周扩大 51.7 个百分点; 年初累计至今成交 479.5 万平米,同比下降 28.9%。分城市来看,北上广深当周成交面积环比变化分别为:33.3%、 44.0%、22.5%、92.5%。 上周(2017/02/11-/02/17)19 个二线城市新房合计成交 208.8 万平米,环比上升 38.2%;2 月截至上周累计日 均成交 21.6 万平米,环比 1 月下降 38.8%,较去年 2 月上升 22.4%,其中当月日均同比涨幅较前周扩大 44.8 个百 分点;年初累计至今成交 1247.0 万平米,同比下降 29.7%。 上周(2017/02/11-/02/17)17 个三线城市新房合计成交 172.2 万平米,环比上升 18.5%;2 月截至上周累计日 均成交 19.5 万平米,环比 1 月下降 25.4%,较去年 2 月上升 101.3%,其中当月日均同比涨幅较前周扩大 51.2 个 百分点;年初累计至今成交 976.6 万平米,同比下降 8.5%。 图表 1、重点城市新房成交数据 一手房每周交 上周成交量 易数据 (万平米) 环比上周(%) 当月日均成交 环比上月 同比当月 年初至今累计成交 累计同比 量(万平米) (%) (%) (万平米) (%) 461.2 29.9 49.5 (35.5) 52.3 2,703.1 (23.1) 一线城市 80.2 36.6 8.3 (45.0) 62.8 479.5 (28.9) 二线城市 208.8 38.2 21.6 (38.8) 22.4 1,247.0 (29.7) 三线城市 172.2 18.5 19.5 (25.4) 101.3 976.6 (8.5) 北京 19.1 33.3 2.1 (49.5) 174.0 116.4 (23.3) 上海 35.0 44.0 3.5 (40.1) 24.5 199.0 (39.5) 广州 21.9 22.5 2.4 (41.1) 141.5 136.7 18.8 深圳 4.2 92.5 0.4 (67.4) (31.4) 27.5 (64.9) 天津 0.0 NA 0.0 NA (100.0) 0.0 (100.0) 杭州 18.3 53.9 1.8 (35.3) 55.2 97.6 (30.2) 南京 14.1 90.1 1.3 (58.0) (19.0) 91.7 (49.5) 武汉 40.9 39.7 4.2 (40.3) 28.6 246.0 (18.0) 成都 0.0 NA 0.0 NA (100.0) 0.0 (100.0) 青岛 41.0 32.1 4.3 (44.8) 313.7 249.1 86.9 苏州 14.0 27.9 1.5 (38.8) 21.6 99.2 (39.0) 南昌 14.9 (8.5) 2.0 (8.2) 125.8 102.7 98.1 福州 12.0 240.3 0.9 41.5 143.0 32.8 11.4 厦门 3.0 0.0 0.4 (85.9) 13.3 59.8 119.9 长沙 0.0 NA 0.0 NA (100.0) 0.0 (100.0) 40 个城市合计 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 4 行业周报 一手房每周交 上周成交量 易数据 (万平米) 环比上周(%) 当月日均成交 环比上月 同比当月 年初至今累计成交 累计同比 量(万平米) (%) (%) (万平米) (%) 0.0 NA 0.0 NA (100.0) 0.0 (100.0) 12.5 61.3 1.2 (43.0) 68.1 74.0 0.0 石家庄 0.0 NA 0.0 NA (100.0) 0.0 (100.0) 合肥 0.0 NA 0.0 NA (100.0) 0.0 (100.0) 济南 34.1 26.8 3.7 (11.5) 335.2 170.0 35.8 大连 4.1 33.0 0.4 (37.5) 140.2 24.1 7.9 哈尔滨 长春 资料来源:万得数据,华创证券 注:4 个一线城市包括:北京、上海、广州、深圳,二线城市包括:天津、杭州、南京、武汉、成都、青岛、苏州、南昌、福州、厦门、 长沙、哈尔滨、长春、石家庄、合肥、济南、大连共 17 个;三线城市包括:无锡、东莞、昆明、惠州、包头、安庆、岳阳、韶关、南 宁、江阴、佛山、吉林、温州、金华、泉州、襄阳、赣州、海口、三亚共 19 个。 图表 2、40 个城市周度日均成交及环比 (万平米) 80 图表 3、一二三线城市周度日均成交及周均成交环比 1000% 70 800% 60 600% 50 400% 40 200% 30 0% 20 (万平米) 40 2000% 35 1500% 30 25 1000% 20 500% 15 10 0% 5 0 -500% -200% 10 0 -400% 01.14-01.20 01.21-01.27 01.28-02.03 02.04-02.10 02.11-02.17 40城市周度日均成交 周度日均成交环比(右轴) 一线城市周度日均成交 二线城市周度日均成交 三线城市周度日均成交 一线城市成交环比(右轴) 二线城市成交环比(右轴) 三线城市成交环比(右轴) 资料来源:万得数据,华创证券 资料来源:万得数据,华创证券 图表 4、40 个城市月度日均成交及同比 图表 5、一二三线城市月度日均成交及月均成交同比 (万平米) 120 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 100 80 60 40 20 0 11月 12月 40城月度日均成交 1月 02月1-10日 02月1-17日 月度日均成交同比(右轴) 资料来源:万得数据,华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 (万平米) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 一线城市月度日均成交 三线城市月度日均成交 二线城市成交同比(右轴) 二线城市月度日均成交 一线城市成交同比(右轴) 三线城市成交同比(右轴) 资料来源:万得数据,华创证券 5 行业周报 图表 6、2012 年至今一线、二线、三线新房每月月度日均成交走势(万平米) 80 60 40 20 2017-01 2016-10 2016-07 2016-04 2016-01 2015-10 2015-07 一线城市每月日均均成交面积 三线城市每月日均均成交面积 2015-04 2015-01 2014-10 2014-07 2014-04 2014-01 2013-10 2013-07 2013-04 2013-01 2012-10 2012-07 2012-04 2012-01 0 二线城市每月日均均成交面积 资料来源:万得数据,华创证券 (二)二手房成交量:由于春节因素 2 月成交日较去年同期多 4 日,18 城月度成交同比降幅大幅收窄 上周(2017/02/11-/02/17)18 个重点城市二手房房合计成交 134.0 万平米,环比上升 6.2%;2 月截至上周累 计日均成交 15.8 万平米,环比 1 月下降 22.2%,较去年 2 月下降 1.5%;年初累计至今成交 780.4 平米,同比下降 39.4%。 上周(2017/02/11-/02/17)2 个一线城市二手房房合计成交 37.2 万平米,环比下降 19.9%;2 月截至上周累计 日均成交 5.0 万平米,环比 1 月下降 21.5%,较去年 2 月下降 18.6%;年初累计至今成交 242.3 万平米,同比下降 49.1%。 上周(2017/02/11-/02/17)9 个二线城市二手房房合计成交 66.9 万平米,环比上升 14.6%;2 月截至上周累计 日均成交 7.7 万平米,环比 1 月下降 19.5%,较去年 2 月下降 7.8%;年初累计至今成交 371.2 万平米,同比下降 46.5%。 图表 7、重点城市二手房成交数据 二手房每周交易 上周成交量 环比上周 当月日均成交量 环比上月 数据 (万平米) (%) (万平米) (%) 同比当月(%) 年初至今累计成 交(万平米) 累计同比 134.0 6.2 15.8 (22.2) (1.5) 780.4 (39.4) 一线城市 37.2 (19.9) 5.0 (21.5) (18.6) 242.3 (49.1) 二线城市 66.9 14.6 7.7 (19.5) (7.8) 371.2 (46.5) 北京 29.7 (29.3) 4.3 (15.5) 9.4 193.1 (34.8) 深圳 7.4 71.6 0.7 (45.6) (68.6) 49.2 (72.6) 天津 0.0 NA 0.0 NA (100.0) 0.0 (100.0) 杭州 16.7 16.4 1.9 (18.0) 140.8 84.9 8.9 南京 11.4 (12.5) 1.6 (12.4) (28.9) 77.7 (47.5) 成都 0.0 NA 0.0 NA (100.0) 0.0 (100.0) 青岛 14.6 16.3 1.6 (18.7) 300.2 74.9 70.0 18 个城市合计 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 6 行业周报 二手房每周交易 上周成交量 环比上周 当月日均成交量 环比上月 数据 (万平米) (%) (万平米) (%) 年初至今累计成 同比当月(%) 交(万平米) 累计同比 苏州 9.5 16.4 1.1 (17.8) 3.1 51.5 (53.8) 南昌 5.1 6.1 0.6 (16.6) 84.4 29.8 56.9 厦门 9.6 74.7 0.9 (35.4) 22.0 52.3 (8.4) 长沙 0.0 NA 0.0 NA (100.0) 0.0 (100.0) 无锡 11.8 75.2 1.1 (17.1) 198.7 50.4 31.5 扬州 4.4 32.0 0.5 14.8 250.3 20.0 133.9 南宁 5.4 16.5 0.6 (34.2) 88.1 35.7 37.6 大连 4.4 21.6 0.5 (47.6) 1.7 31.5 21.3 金华 3.9 52.9 0.4 (21.4) 437.7 19.7 151.6 南充 0.0 (100.0) 0.1 (79.4) (69.5) 9.6 (9.1) 资料来源:万得数据,华创证券 注:2 个一线城市包括:北京、深圳,二线城市包括:天津、杭州、南京、成都、青岛、苏州、南昌、厦门、长沙、共 9 个。 (三)新房库存:19 城可售面积环比继续下降,去化月数一线继续上升、二三线由升转降 上周末(2017/02/17)19 个重点城市合计住宅可售面积为 9730 万平米,环比下降 1.4%。其中,一线城市合计 可售面积为 2345 万平米,环比下降 1.2%。北上广深可售面积环比变化分别为-0.8%、-1.2%、-1.4%、-1.8%。二线 城市合计可售面积为 4018 万平米,环比下降 1.2%。三线城市合计可售面积为 3367 万平米,环比下降 1.9%。 上周末(2017/02/17)19 个重点城市住宅 3 个月移动平均去化月数为 10.6 个月,环比下降 0.1 个月。其中, 一线城市 3 个月移动平均去化月数为 8.4 个月,环比上升 0.1 个月。北上广深去化月数分别为 10.2 个月、6.5 个月、 7.1 个月和 19.5 个月。二线重点城市 3 个月移动平均去化月数为 10.7 个月,环比下降 0.2 个月。三线重点城市 3 个 月移动平均去化月数为 12.5 个月,环比下降 0.4 个月。 图表 8、重点城市库存去化水平 一手房住宅库存去化数据 可售面积(万平米) 环比(%) 3 个月移动日均成 交量(万平米) 住宅去化月 环比(%) 数(3 个月移 环比(个月) 动平均) 19 个城市合计 9,730 (1.4) 212.5 (0.1) 10.6 (0.1) 一线城市 2,345 (1.2) 64.1 (2.1) 8.4 0.1 二线城市 4,018 (1.2) 86.3 0.8 10.7 (0.2) 三线城市 3,367 (1.9) 62.1 0.9 12.5 (0.4) 北京 658 (0.8) 15.0 (5.2) 10.2 0.5 上海 656 (1.2) 23.1 0.3 6.5 (0.1) 广州 671 (1.4) 21.7 (1.4) 7.1 (0.0) 深圳 360 (1.8) 4.3 (7.1) 19.5 1.1 杭州 581 (0.4) 11.8 3.6 11.4 (0.5) 南京 279 (4.9) 11.1 (1.3) 5.8 (0.2) 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 7 行业周报 一手房住宅库存去化数据 可售面积(万平米) 环比(%) 3 个月移动日均成 交量(万平米) 住宅去化月 环比(%) 数(3 个月移 环比(个月) 动平均) 青岛 1,740 (1.1) 36.7 1.5 10.9 (0.3) 苏州 617 (1.6) 10.1 4.6 14.1 (0.9) 南昌 260 (3.0) 11.9 (4.8) 5.0 0.1 福州 216 (1.4) 2.8 9.5 17.7 (2.0) 厦门 183 (0.1) 1.9 (10.5) 21.8 2.3 惠州 98 (5.4) 4.8 2.2 4.7 (0.4) 合肥 143 6.9 0.0 NA NA NA 宁波 350 (2.2) 10.0 0.5 8.1 (0.2) 温州 835 (1.9) 14.7 1.3 13.1 (0.4) 泉州 610 (1.8) 5.7 (1.3) 24.6 (0.1) 蚌埠 145 (0.9) 2.5 (3.6) 13.4 0.4 南充 729 (5.9) 4.9 0.4 34.1 (2.3) 九江 139 0.0 5.7 6.4 5.6 (0.4) 常德 223 (5.7) 8.9 (2.4) 5.8 (0.2) 莆田 239 (3.1) 4.9 5.3 11.3 (1.0) 资料来源:万得数据,华创证券 注:一线城市包括:北京、上海、广州、深圳,二线重点城市包括:杭州、南京、青岛、苏州、南昌、厦门、福州、合肥。 图表 9、十大城市 3 个月移动平均去化月数 (月) 2010/2/28 2010/5/23 2010/8/15 2010/11/7 2011/1/30 2011/4/24 2011/7/17 2011/10/9 2012/1/1 2012/3/25 2012/6/17 2012/9/9 2012/12/2 2013/2/24 2013/5/19 2013/8/11 2013/11/3 2014/1/26 2014/4/20 2014/7/13 2014/10/5 2014/12/28 2015/3/22 2015/6/14 2015/9/6 2015/11/29 2016/2/21 2016/5/15 2016/8/7 2016/10/30 2017/1/22 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 十大城市:3个月移动平均去化月数 一线城市:3个月移动平均去化月数 二线城市:3个月移动平均去化月数 资料来源:万得数据,华创证券 注:十大城市包括:4 个一线北京、上海、广州、深圳,6 个二线城市杭州、南京、青岛、苏州、南昌、厦门。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 8 行业周报 (四)土地成交量:节后土地市场升温,年初累计土地成交同比由负转正、三线土地市场放量 前周(2017/02/06-2017/02/12)100 个重点城市土地合计成交规划建筑面积 2283 万平米,环比上升 658.6%; 年初至今累计成交 1.2 亿平米,同比上升 15.9%。 一线城市土地合计成交规划建筑面积 104 万平米,环比上升 35.2%;年初至今累计成交 453 万平米,同比上升 20.7%。二线城市土地合计成交规划建筑面积 909 万平米,环比上升 1305.4%;年初至今累计成交 5189 万平米, 同比下降 0.5%。三线城市土地合计成交规划建筑面积 1270 万平米,环比上升 696.8%;年初至今累计成交 6233 万平米,同比上升 33.8%。 图表 10、重点城市土地成交数据 土地市场每周交易数据 前周成交量(万平米) 环比上周(%) 年初至今累计成交量(万平米) 同比(%) 100 个城市合计 2,283 658.6 11,875 15.9 一线城市 104.0 35.2 453 20.7 二线城市 909 1,305.4 5,189 (0.5) 三线城市 1,270 696.8 6,233 33.8 北京 0 (100.0) 62 11.3 上海 42 NA 111 (4.1) 广州 62 (2.9) 235 19.5 深圳 0 NA 46 472.1 天津 3 NA 131 (48.2) 太原 0 (100.0) 384 253.4 沈阳 0 NA 91 188.4 大连 0 NA 30 17.1 长春 0 NA 6 (91.5) 哈尔滨 0 NA 92 (61.8) 南京 122 116,879.1 302 (19.4) 苏州 0 NA 133 (16.3) 杭州 103 NA 333 4.3 宁波 5 NA 31 (84.6) 合肥 0 NA 329 809.6 福州 0 NA 18 (34.6) 厦门 0 (100.0) 19 620.4 南昌 7 NA 128 (19.1) 济南 0 NA 5 (98.5) 青岛 0 NA 89 (34.5) 郑州 198 NA 617 127.8 武汉 334 1,864.9 1,286 151.0 长沙 27 NA 127 8.7 重庆 11 (41.8) 202 (67.0) 成都 23 583.5 190 (42.8) 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 9 行业周报 土地市场每周交易数据 前周成交量(万平米) 环比上周(%) 年初至今累计成交量(万平米) 同比(%) 西安 0 NA 261 (12.1) 唐山 1 NA 30 (55.0) 无锡 0 (100.0) 136 (23.9) 常州 59 NA 284 290.3 嘉兴 0 NA 91 34.7 温州 13 NA 125 589.8 烟台 0 NA 0 (100.0) 佛山 12 NA 199 (20.8) 东莞 36 NA 132 (19.9) 南宁 89 NA 145 118.6 海口 0 NA 5 (68.5) 贵阳 0 NA 160 169.9 昆明 87 NA 550 249.9 银川 0 NA 15 (34.3) 乌鲁木齐 0 NA 0 NA 资料来源:万得数据,华创证券 注:一线城市为北京、上海、广州、深圳;二线城市:天津、重庆、杭州、南京、武汉、长沙、济南、青岛、宁波、苏州、厦门、福州、 南昌、郑州、合肥、沈阳、大连、长春、哈尔滨、成都、西安、太原、石家庄、珠海、兰州、呼和浩特(共 26 个)。 二、行业政策和新闻跟踪 【华尔街见闻】多地房贷政策相继收紧,楼市或出现持续降温 房贷收紧地产商资金链遇考验,下半年问题或爆发。 (来源:华尔街见闻) 【澎湃新闻】人民日报发文称首套房贷利息有望抵个税,专家称需兼顾无房者公平性。 人民日报刊文《财税改革,今年有啥大动作?》中提出,今年个税改革有望“破题”。文章称,根据社会配套 条件和征管机制的完善程度,可适当增加专项附加扣除项目,比如首套房贷利息等支出。 (来源:澎湃新闻) 【中国基金业协会】中基协发布备案 4 号文件,严格规范私募基金投资房地产。 文件规定,投资于房地产价格上涨过快热点城市普通住宅地产项目的私募资产管理计划,暂不予备案。 (来源:中国基金业协会) 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 10 行业周报 【国土资源部】2016 用地情况 2016 年,中国国有建设用地供应 51.8 万公顷,同比略降 2.9%;房地产用地 10.75 万公顷,同比下降 10.3%; 2016 年全国房地产用地供应 10.75 万公顷,同比降 10.3%。 (来源:国土资源部) 【两部委】新增建设用地土地有偿使用费转列为一般公共预算 从 2017 年 1 月 1 日起,新增建设用地土地有偿使用费由政府性基金预算调整转列为一般公共预算,中央财政 将设立“土地整治工作专项”,对地方开展的高标准农田建设、土地整治重大工程和灾毁耕地复垦等土地整治工作 予以重点支持。 (来源:两部委) 【央行】1 月贷款情况 1 月 M2 同比增长 11.3%,人民币新增贷款 2.03 万亿,其中一月新增居民中长期贷款 6293 亿元,环比多增 2076 亿元,环比增长 49.2%;同比多增 1510 亿元,同比增长 31.60%。 (来源:央行) 【财新】央行要求银行控制信贷规模窗口指导仍在持续 央行从 1 月中旬开始,就对银行进行窗口指导,要求银行控制信贷投放的规模,而且此番窗口指导并不局限于 大行。在此背景下,信贷投放却仍然处于高位,可见银行投放冲动较为强烈。据了解,该窗口指导仍在持续。春节 过后,一家城商行人士透露,2 月该行仍在控制信贷投放节奏,要求部分分行暂停放贷。 (来源:财新) 【全国土地整治规划】落实最严格的耕地保护制度 (来源:全国土地整治规划) 【中财办】集体经营性建设用地入市改革将释放巨大红利 一是确权,要加快推进农村承包地确权登记颁证,加快“房地一体”的农村宅基地和集体建设用地确权登记办 证工作,“让农民像重视结婚证一样重视自己的土地权利证书”。二是赋权,支持引导农民依法自愿有偿转让土地 承包权、宅基地使用权、集体收益分配权,为实现土地财产权创造条件。三是护权,维护好进程落户“三权”,不 得强制或变相强制收回。 (来源:中财办) 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 11 行业周报 【证监会】放行房企公司债为误传,地产融资仍全面收紧 从房企公司债反馈意见看,交易所目前仍在受理房企公司债发债申请,但自 2016 年 11 月以来,除四大 AMC 之一的华融资产旗下华融置业获批发行小公募债券外,多家房企公司债发行显示为“中止”或“终止”,其余房企 申请发债显示为“受理”或“已反馈”但未见放行。 (来源:证监会) 图表 11、近期主要热点城市限购限贷调控升级情况 限购 序 号 1 2 3 城市 政策发布时间 上海 调整前 限贷 首套房 本市户籍 限购 2 套 非本市户籍 限购 1 套,需提供 2 年 纳税/社保证明 二套房 无房贷 房贷已结 无房贷或已 房贷未结 记录 清 结清 清 30% 40% 40% 40% 30% 40% 50% 70% 35% 50%/70% 50%/70% 70% 家庭限购 2 套,单 限购 1 套,需提供 5 年 身限购 1 套 纳税/社保证明 家庭限购 2 套,单 限购 1 套,需提供 5 年 身限购 1 套 纳税/社保证明 调整前 不限购 不限购 30% 30% 30% 16.9.19 调整后 不限购 限购 1 套,买房可落户 30% 30% 50% 16.9.27 调整后 不限购 30% 30% 50% 16.11.10 调整后 不限购 30% 40% 60% 调整前 不限购 20% 公积金 20% 20% 公积金 30% 16.3.25 调整后 16.11.28 调整后 杭州 昆山 限购 1 套,买房不可落 户 限购 1 套,需缴一年社 保或所得税(两年内) 不限购 非苏州户籍提供 1 年纳 16.9.29 调整后 不限购 税/社保证明,限购 2 套,否则限购 1 套 4 北京 调整前 16.9.30 5 天津 16.9.30 6 成都 16.10.1 7 无锡 16.10.2 8 合肥 16.10.2 调整后 限购 2 套 限购 2 套 限购 1 套,需提供 5 年 纳税/社保证明 30% 30% 限购 1 套,需提供 5 年 普 通 35% , 非 普 通 纳税/社保证明 40% 30%(实际 50%) 普通 50%,非普通 70% 调整前 不限购 不限购 30% 50% 调整后 不限购 限购 1 套 本地 30%,外地 40% 50% 调整前 不限购 不限购 20% 35% 调整后 限购 1 套 限购 1 套 20% 40% 调整前 不限购 不限购 20% 30% 限购 1 套 20% 40% 调整后 房企不得向同一买 受人出售多套住房 50% 调整前 不限购 不限购 25% 30% 40% 调整后 限购 2 套 限购 1 套,需提供 1 年 30% 40% 50% 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 12 行业周报 纳税/社保证明 9 济南 16.10.2 10 苏州 调整前 不限购 不限购 20% 30% 调整后 限购 3 套 限购 1 套 30% 40% 调整前 不限购 不限购 20% 30% 30% 40% 20% 30% 30% 50% 30% 50% 50% 提供 1 年纳税/社保证 16.8.11 调整后 不限购 明,限购 2 套,否则限 购1套 16.10.3 11 12 郑州 15 不限购 不限购 限购 2 套(180 平米 限购 1 套(180 平米以 以下住房) 下住房) 限购 2 套(180 平米 限购 1 套(180 平米以 以下住房) 下住房) 限购 2 套(180 平米 限购 1 套(180 平米以 以下住房) 下住房) 16.10.3 调整后 16.12.23 调整后 深圳 调整前 限购 2 套 调整后 限购 2 套 调整前 限购 2 套 纳税/社保证明 限购 1 套,需提供 1 年 纳税/社保证明 限购 1 套,需提供 3 年 纳税/社保证明 限购 1 套,需提供 3 年 纳税/社保证明 80% ( 3 套停贷) 20% 30% 20% 30% 30% 40% 30% 60% 30% 30% 40% 30% 30% 70% 30% 40% 40% 60% 30% 50% 70% 70% 家庭限购 2 套,单 限购 1 套,需提供 5 年 身限购 1 套 纳税/社保证明 调整前 不限购 不限购 25% 30% 35% 45% 16.9.26 调整后 限购 2 套 限购 1 套 25% 30% 35% 45% 16.10.5 调整后 家庭限购 2 套,单 限购 1 套,需提供 1 年 身限购 1 套 纳税/社保证明 30% 50% 50% 80% 不限购 不限购 25% 40% 40% 限购 2 套(144 平米 限购 1 套,需提供 1 年 以下住房) 纳税/社保证明 25% 40% 40% 限购 2 套(180 平米 限购 1 套,需提供 2 年 以下住房) 纳税/社保证明 16.10.4 14 调整前 调整后 16.10.4 13 限购 3 套 16.10.2 广州 限购 1 套,需提供 1 年 调整后 南京 厦门 调整后 调整前 16.9.5 调整后 普 16.10.5 调整后 30% 40% 通 60%,非 普 通 70% 16 珠海 调整前 16.10.6 17 东莞 16.10.6 不限购 不限购 限购 3 套(144 平米 限购 1 套,需提供 1 年 以下住房) 纳税/社保证明 调整前 不限购 不限购 调整后 限购 2 套 调整后 限购 1 套,需提供 1 年 纳税/社保证明 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 25% 30% 25% 30% 25% 30% 30%(3 套 40% ( 3 以上停贷) 套停贷) 25% 30% 30%(3 套 40% ( 3 以上停贷) 套停贷) 13 行业周报 18 福州 16.10.6 19 佛山 调整前 不限购 调整后 限购 2 套 调整前 不限购 不限购 限购 1 套,需提供 1 年 纳税/社保证明 不限购 25% 25% 30% 本地 30%,外地 40% 30% 40% 20% 30% 30% 30% 提供 1 年纳税/社保证 16.10.7 调整后 限购 2 套 明,限购 2 套,否则限 40% 购1套 20 21 武汉 调整前 不限购 不限购 20% 40% 16.10.2 调整后 不限购 限购 2 套 本地 25%,外地 40% 本地 50%,外地停贷 16.10.8 调整后 不限购 限购 2 套 本地 30%,外地 40% 本地 50%,外地停贷 调整前 不限购 不限购 20% 30% 调整后 限购 1 套新房 限购 1 套新房 30% 南昌 16.10.8 40% 40% 50%(3 套 停贷) 资料来源:各城市官方网站,华创证券 三、重点公司公告 【绿地控股】公司新项目 公司与中远海运启动全面战略合作;公司 1 月新增天津、杭州、郑州 4 个项目,总地价 31 亿;公司将进驻兰 州七里河,打造大滩新城;国资委同意将中星集团所持公司 9.28 亿股 A 股股份无偿划转给公司持有。 【金融街】公司竞得土地 公司获取重庆市沙坪坝区沙坪坝组团 A 标准分区 A03-10/02、A03-11/02 号宗地国有建设用地使用权。 【美好置业】签署合作协议 公司与德国艾巴维设备技术有限责任公司签订战略合作协议。 【万科】万科红领巾桥项目与北京时尚控股合作,将建自持写字楼 该项目位于东四环与朝阳路交汇处,红领巾桥东南侧。地块净用地面积 1.6 万平方米,容积率 5.8,计容积率建 筑面积约 9.0 万平方米。万科拥有该项目 60%权益,需支付地价款约 12.15 亿元。 【华润置地】公司获取土地和披露 1 月业绩报告 华润置地 9.27 亿夺长沙雨花区商住地,溢价率 171.8%;公司 1 月销售 102 亿元,华北大区贡献 51 亿元。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 14 行业周报 【首开股份】公司增持完成 公司控股股东北京首都增持公司 100 万股,占公司总股本比例 0.04%,并计划在未来 12 个月内拟增持 400 至 1000 万股(包括本次增持部分)。 【新城控股】公司竞得五地块 公司 4.76 亿竞得江苏启东商住地,面积 11.1 万平米;公司 9.64 亿高溢价竞得江苏句容地块;公司 11.14 亿竞 得句容市两地块。 【三湘印象】公司出售子公司和成立杭州子公司 公司出售上海中鹰置业有限公司,工商变更登记完成;公司 20 亿元设立杭州子公司,用于开发江干区项目。 【华夏幸福】公司签署 PPP 项目合同、竞得项目、成立子公司、发行票据 公司签订南京市江宁区湖熟街道新市镇开发 PPP 项目合同;子公司固安九通、三浦威特拟设立资产支持专项计 划发行 PPP 资产支持证券;公司拟发行中期票据;公司下属公司竞得土地使用权;公司取得房地产项目;公司设立 下属企业 【空港股份】公司转让北京承天倍达过滤技术有限责任公司股份,工商登记信息变更完成 【中天实业】公司 15.5 亿元挂牌转让八宗地块全部股权和债权 中天实业为重庆商社集团有限公司 (商社集团) 全资子公司,其资产为重庆渝北区大竹林组团 O 标准分区 O19-2、 O19-3、O19-5、O21-1、O21-5、O21-6、O21-9、O21-10 共八块地块(下称该地块)的土地使用权。 【金茂】公司 73.4 亿元竞得河西鱼嘴地块,将打造南京第一高楼 G97 地块位于建邺区河西南部鱼嘴地区,东至天保街,南至高庙路,西至头关街,北至规划支路和庐山路,用 地面积 16.97 万平方米,规划性质包含商办混合用地、商住混合用地、二类居住用地等,综合容积率 6.12。 【中航地产】公司出售 20.3 亿资产予保利过户已完成 【华侨城】公司竞得土地和公布 16 年业绩 公司 59.8 亿竞得深圳龙华商业地;公司 59.8 亿元竞得龙华新区商业用地,溢价率 50.55%;16 年归属上市公 司股东的净利润 65.52 亿元,较上年同期增加 41.19%。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 15 行业周报 【保利】公司收购重庆美每家华龙城 20 万方开发量地块 2017 年 1 月 9 日,保利地产与美每家正式谈定,收购其位于九龙坡华岩新城华龙大道华龙城项目剩余未开发地 块,约有近 20 万方可开发量。 【中天城投】子公司中天城投(贵州)城市投资开发有限公司设立完成 【中铁建】公司 3.61 亿元竞得南沙地块 该地块位于南沙行政中心西侧的 2017NJY-1 号商地,用地面积 20,418 平方米, 可建设用地面积 18,841 平方米, 总建面达 75,364 平方米。 【招商蛇口】公司 98.1 亿元竞得南京中华门 G98 地块 该地块位于秦淮区中华门外中山南路以西,东至中山南路,南至应天大街,西至凤台路,北至秦淮河,用地面 积 32 万平方米,规划性质包含商业用地、商办混合用地、商住混合用地、二类居住用地等,综合容积率 1.09。 【中房地产】公司和飞骏物流共同受让惠州仲恺高新区恺信房地产开发有限公司 80%股权 图表 12、上市公司业绩预告 年报 公司代码 公司名称 披露 2015 年 市值 时间 净利润 (亿) 2016 年预告 净利润(亿) 2016 年预计 增长(下降) 率 预计基本 预增/亏损原因 每股收益 业绩预增 全额合并招商地产净利润;销售业 001979.sz 招商蛇口 2017- 1,302. 03-28 6 务结转面积同比增加;南海意库梦 48.5 93-98 92%-102% 1.18-1.24 工场及深圳前海湾花园整体销售 带来净利润增加 结算项目面积同比大幅增加;收购 600094.sh 大名城 201704-25 197.2 4.6 8.5-9.4 85%-105% 0.34-0.38 中程租赁合并范围增加带来业绩 增长 公司项目销售价格上涨幅度较大, 600393.sh 粤泰股份 201704-21 600162.sh 香江控股 600067.sh 冠城大通 600641.sh 万业企业 201704-08 201703-15 201703-10 185.5 0.6 1.4-1.7 150%-200% 0.13-0.15 收购柬埔寨地区房地产项目收入 增加 楼盘销售额增加以及重大资产重 109.4 3.9 5.9-7.0 50%-80% 0.21-0.25 102.5 2.1 3.1-3.6 50%-70% 0.21-0.24 94.8 2.1 6.7-7.6 220%-260% 0.82-0.94 组完成并表范围增加 上年同期有计提大额存货跌价损 失准备 宝山项目交房收入增加及公司转 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 让子公司万企爱佳股权 16 行业周报 年报 公司代码 公司名称 披露 2015 年 市值 时间 净利润 (亿) 2016 年预告 净利润(亿) 2016 年预计 增长(下降) 率 预计基本 预增/亏损原因 每股收益 供应链管理、房产经营及金融服务 600755.sh 厦门国贸 201704-14 000718.sz 苏宁环球 000537.sz 广宇发展 002146.sz 荣盛发展 000514.sz 渝开发 000062.sz 深圳华强 600872.sh 中炬高新 600383.sh 金地集团 600208.sh 新湖中宝 000534.sz 万泽股份 600503.sh 华丽家族 600708.sh 光明地产 201703-31 201704-28 201703-28 201703-11 201703-09 201704-22 201704-01 201704-29 201702-28 201704-29 201704-28 139.8 6.5 9.8-13.0 50%-100% 0.59-0.78 三主业发展良好,协同效应进一步 增强 0.34 -0. 营业收入增加 219.7 9.0 10.4-11.3 15%-25 % 45.7 1.4 3.24 -3.67 128%-58% 0.63 -0.72 354.4 24.3 38.6-43.4 60%-80% 0.89-0.99 106.3 0.1 1.17-1.27 198.4 3.8 3.76-4.50 0%-20% 0.52-0.62 118.5 2.5 3.5-3.9 40%-55% 0.44-0.49 556.5 32.0 59.2-65.6 85%-105% 1.32-1.46 房地产项目结算利润增长 374.9 11.6 54.5-60.3 370%-420% 0.63-0.70 中信银行的投资转为权益法核算 0.5 0.65-0.84 40%-80% 0.13 - 剥离部分地产业务实现投资收益; 70.8 0.17 下属企业获政府补贴 129.5 0.2 1.2 510%左右 0.08 115.1 5.1 8.9-10.5 75%-105% 0.67-0.80 37 确认收入增加,费用减少,所得税 1488%-162 3% 减免增加 商品房结转收入超预期 控股公司重庆会展股权转让收益 0.14-0.15 及不再纳入并表范围 产业并购战略稳步推进,电子元器 件业务贡献利润大 子公司广东美味主营收入、净利润 保持稳定增长。 汇景天地、太上湖项目大量交房确 认收入;投资收益确认 加快开发;加大销售和资金回款力 度;加强内部管控 结转收入大幅增长;控股子公司民 000046.sz 000667.sz 泛海控股 201704-25 美好置业 201702-18 482.2 20.2 30.4-34.9 35%-55% 0.59-0.68 生信托业绩大幅增长;非经常性损 益大幅增加 武汉城中村综合改造项目实现土 92.9 4.3 6.0-6.8 40%-59% 0.23-0.27 地一级开发收益 收购同心投资基金股权;核心商业 000056.sz 皇庭国际 201704-25 128.2 0.4 1.1-1.4 1869%-265 % 0.10-0.12 项目项经营指标提升;不动产管理 收益; 房地产结转收益;上年同期计提资 600683.sh 京投发展 201704-21 000058.sz 深赛格 600848.sh 上海临港 201704-26 201704-12 64.2 1.2 1.69 左右 154%左右 0.23 产减值准备金额较大;财务费用同 比下降 减持所持有的华控赛格部分股份, 66.4 0.7 0.9-1.2 21%-55% 0.11-0.15 183.0 2.4 3.8-4.3 60%-80% 0.42-0.48 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 非经常性损益增加 收购标的浦江公司纳入公司 16 年 合并财务报表范围 17 行业周报 年报 公司代码 公司名称 披露 2015 年 市值 时间 000620.sz 新华联 000514.sz 渝开发 000609.sz 绵石投资 600693.sh 东百集团 000006.sz 深振业 A 000797.sz 中国武夷 000961.sz 中南建设 600736.sh 苏州高新 201704-27 201703-11 201704-01 201704-13 201703-30 201704-08 201703-28 201703-02 净利润 (亿) 2016 年预告 净利润(亿) 2016 年预计 增长(下降) 率 预计基本 预增/亏损原因 每股收益 地产业务结算收入较去年同期大 145.7 3.1 5-5.5 63%-79% 106.3 0.1 1.17-1.27 51.6 0.2 1.1-1.4 382%-514% 0.37-0.48 96.9 0.5 0.95-1.2 90%-140% 0.11-0.13 115.4 4.2 7.5-8.8 80%-110% 0.56-0.65 86.5 1.3 1.9-2.3 50% - 80% 0.38-0.46 342.8 3.5 5.3-6.3 50% - 80% 0.15-0.18 101.6 1.9 3.0 左右 57%左右 0.25 1488%-162 3% 0.26 -0.29 幅增加 控股公司重庆会展股权转让收益 0.14-0.15 及不再纳入并表范围 股权转让收益,绵世·溪地湾结转 部分利润 地产业务兰州项目及福安项目部 分商品房实现营业收入 与深圳市地铁集团有限公司合作 开发项目的投资收益金额较大 减持惠泉啤酒股票收益约,香港永 兴街商住大厦整体收益 主营业务收入增加 房地产销售结转面积及单价同比 增长 新增合并范围;确认土地补偿收 000038.sz 深大通 201704-11 130.0 0.1 2.2-2.6 210%-250% 0.88-1.04 益;增加了银行理财产品收益及银 行存款利息 房地产项目具备结转收入的条件; 000036.sz 华联控股 201704-28 93.3 0.7 12.0 1631% 1.07 出售部分神州长城股票,投资收益 大幅上升 结转收入及利润均大幅增加;大基 600606.sh 600048.sh 绿地控股 保利地产 2017- 1,048. 04-25 9 2017- 1,092. 04-18 1 68.9 78.5 14% 0.64 建收入、利润均快速增长;大金融 快速发展 地产项目在年内竣工交付并结转 123.5 124.0 0.5% 1.10 64.1 -0.7 0.9 0.1 129.9 -23.4 4.0 0.2 126.8 -3.6 0.18-0.28 0.02 -0.03 42.9 -0.4 0.1-0.15 0.03-0.05 119.4 -1.5 0.2-0.45 0.03-0.07 收购标的闻泰通讯 51%股权并表 40.0 -1.1 0.4 -0.6 0.09-0.14 销售结转收入,股权转让收入 收入,结转项目毛利率下降 扭亏为盈 600716.sh 凤凰股份 000918.sz 嘉凯城 000558.sz 莱茵体育 000638.sz 万方发展 600745.sh 中茵股份 000505.sz *ST 珠江 201703-28 201704-29 201703-10 201704-28 201704-29 2017- 楼盘集中交付,利润集中确认;财 务费用降低 股权转让收益,投资性房产增值 体育类子公司产生利润;租金收入 增加;房产项目结转收入 处置子公司投资收益,子公司万方 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 财富业绩盈利 18 行业周报 年报 公司代码 公司名称 披露 2015 年 市值 时间 净利润 (亿) 2016 年预告 净利润(亿) 2016 年预计 增长(下降) 率 预计基本 预增/亏损原因 每股收益 04-28 000897.sz 津滨发展 000502.sz 绿景控股 600724.sh 宁波富达 201703-30 201703-18 75.5 -1.9 0.3-0.8 0.02-0.05 境界梅江 H6 项目销售情况良好 37.2 -0.2 0.34-0.4 0.18-0.22 加大了房地产存货的销售力度 83.0 -11.6 1.34 0.09 高毛利项目竣工交付;土地被收回 201703-29 获得补偿款;上年计提存货跌价准 备高 业绩预减 600185.sh 格力地产 600890.sh 中房股份 600638.sh 新黄浦 600077.sh 宋都股份 600658.sh 电子城 000547.sz 航天发展 600791.sh 京能置业 000691.sz ST 亚太 000506.sz 中润资源 600733.sh S 前锋 000608.sz 阳光股份 201703-31 201704-14 201704-28 201704-15 201703-31 201703-31 201704-22 201704-28 201704-26 201703-21 本期投资收益较上年同期大幅减 118.5 13.7 6.85 50%左右 65.3 0.1 108.0 2.3 68.3 0.8 106.9 5.2 220.7 2.1 36.0 0.8 0.16 80%左右 29.2 0.1 106-150 万 87% - 91% 86.8 0.2 300-1000 万 54%-86% 99.1 (0.30) (0.28) 6.7% 62.5 0.2 (4-5.2) (0.39-0.43 ) 490%-530% 0.33 少 (0.07-0. 商品房销售收入较少,重大资产重 08) 组大额中介费 股权转让收益大幅下降,子公司坏 1.04 55%左右 (1.80-2.10 ) 4.11 亿 325%-363% 账计提、业绩下滑 (0.13-0. 部分项目销售未达预期,项目价格 16) 提升幅度有限 多数项目尚处建设期,销售产品结 20.8% (0.74-0.82 ) 0.19 135%-139% 0.63 构调整至收入降低 (0.05-0. 商品房销售收入和营业外收入下 06) 降,财务费用增加 公司联营企业京能天阶亏损增加, 0.036 销售费用增加 0.003 15 年度的财务报表进行追溯重 -0.005 述,致同期数据变化较大 0.003-0.0 房地产业务利润较上年同期减少 11 存量房销售营业收入同比大幅下 (0.14) 降;支付质押损失 退出上海锦江国际大楼包租项目 201702-22 000043.sz 中航地产 600149.sh 廊坊发展 600649.sh 城投控股 201703-09 201704-27 201703-02 2082%-267 7% 0.53 -0.69 损失;上年发生三笔项目股权处置 收益。 地产项目结转毛利率下降;部分项 71.4 4.0 1-2.2 亿 45%-75% 0.15-0.33 78.8 (0.64) (0.23) 64% (0.06) 657.4 36.1 20.6 43%左右 0.64 目计提存货跌价准备 借款所产生的利息费用,证券投资 亏损,折旧费用 上年公司出售股票投资收益金额 较大 资料来源:万得数据,华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 19 行业周报 图表 13、2017 年 1 月份上市公司销售数据 当月 公司名称 销售 环比增 面积 长率 (万平 (%) 当月 销售 额 (亿 元) 方米) 年初至 环比增 今累计 同比增 长率 销售面 长率 (%) 积 (万 (%) 年初至 同比增 今累计 长率 销售额 售均价 (%) (亿元) 平方米) 单月销 环比 同比 累计销 增长 增长 售均价 率(%) 率(%) 保利地产 121.43 (29.04) 153.33 (27.47) 121.43 18.02 153.33 9.69 12627.03 2.21 12627 (7.05) 万科 352.90 111.70 481.20 105.55 352.90 89.32 481.20 88.04 13635.59 (2.90) 13636 (0.68) 金地集团 41.50 1.47 75.60 2.86 41.50 (8.39) 75.60 (0.26) 18216.87 1.37 18217 8.87 恒大地产 422.50 54.20 372.00 51.71 422.50 72.31 372.00 75.22 8804.73 0.43 8805 1.69 绿城中国 22.00 (51.1) 49.00 (48.42) 22.00 (8.33) 49.00 13.95 22272.73 5.50 22272.73 24.31 碧桂园 549.00 243.77 486.00 134.78 549.00 249.68 486.00 288.80 8852.46 (31.70) 8852 11.19 富力地产 27.58 (31.78) 37.10 (21.56) 27.58 (3.43) 37.10 11.75 13451.78 14.98 13452 15.72 龙湖地产 86.40 90.73 120.40 55.56 86.40 213.04 120.40 185.99 13935.19 (18.44) 13935 (8.64) 首创置业 18.10 (43.08) 62.90 (4.12) 18.10 158.30 62.90 576.70 34751.38 68.46 34751 161.98 远洋集团 9.18 (56.90) 19.20 (53.40) 9.18 (35.80) 19.20 (13.12) 20915.03 8.13 20915 35.33 花样年 11.42 (20.75) 8.05 (25.39) 11.42 146.60 8.05 14.67 7050.52 (5.86) 7051 (53.50) 融创中国 45.00 (65.86) 81.20 (68.16) 45.00 54.11 81.20 39.76 18044.44 (6.73) 18044 (9.31) 中骏置业 13.28 (51.14) 18.46 (49.99) 13.28 77.07 18.46 2.05 13900.60 2.36 13901 (37.29) 新城控股 33.57 (18.24) 48.92 (0.71) 33.57 (22.97) 48.92 14.11 14572.54 21.44 14573 48.14 建业地产 22.47 (35.57) 12.35 (36.18) 22.47 318.71 12.35 239.29 5496.76 (0.93) 5497 (18.97) 越秀地产 24.20 3.77 35.32 4.65 24.20 (21.43) 35.32 20.01 14595.04 0.85 14595 52.74 瑞安地产 2.53 90.23 7.91 285.85 2.53 (53.75) 7.91 (52.38) 31264.82 102.84 31265 2.96 平均值 11.32 17.97 73.12 89.07 资料来源:万得数据,华创证券 图表 14、主要覆盖上市房企的估值情况 公司 代码 评级 股 价 NAV (元/ 股) NAV 市盈率(倍) 折价 全国性开 股息 市净 率 率 最近 2015E 发商 摊薄每股收益 最新 2015 2016E 2017E 3.5% 2.3 1.64 1.90 2.20 10.5 2.3% 2.0 0.57 0.66 0.83 2015E 2015 2016E 2017E 12.5 10.8 9.3 13.2 12 月 万科 A 000002.SZ 中性 20.5 19.29 6% 绿地控股 600606.SH 推荐 8.7 14.96 -42% 保利地产 600048.SH 推荐 9.3 14.25 -35% 9.0 8.0 6.7 3.4% 1.3 1.04 1.16 1.38 招商蛇口 001979.SZ 强推 16.7 23.34 -28% 27.4 15.2 12.6 1.6% 2.7 0.61 1.10 1.33 金地集团 600383.SH 未评级 12.0 16.93 -29% 17.0 14.0 11.9 3.5% 1.7 0.71 0.86 1.01 华侨城 A 000069.SZ 推荐 7.2 11.09 -35% 12.7 11.3 10.3 1.0% 1.5 0.57 0.64 0.70 -27% 15.70 12.09 10.23 3% 1.78 平均值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 20 行业周报 公司 代码 评级 股 价 NAV (元/ 股) NAV 市盈率(倍) 折价 股息 市净 率 率 摊薄每股收益 区域性开发商 华夏幸福 600340.SH 推荐 25.8 27.19 -5% 16.0 12.4 9.6 2.1% 3.4 1.62 2.08 2.68 中南建设 000961.SZ 推荐 9.7 9.01 8% 107.8 53.9 38.8 0.2% 2.6 0.09 0.18 0.25 首开股份 600376.SH 强推 11.8 16.79 -30% 14.5 14.5 11.1 2.1% 1.0 0.81 0.81 1.06 金科股份 000656.SZ 未评级 6.0 5.75 4% 20.6 18.7 15.3 0.7% 2.4 0.29 0.32 0.39 荣盛发展 002146.SZ 推荐 8.7 10.94 -20% 15.5 11.3 9.4 2.9% 1.8 0.56 0.77 0.93 北京城建 600266.SH 推荐 13.5 18.44 -27% 14.8 14.4 12.7 2.1% 1.1 0.91 0.94 1.06 苏宁环球 000718.SZ 未评级 7.2 7.61 -6% 23.9 19.4 14.1 1.4% 2.4 0.30 0.37 0.51 冠城大通 600067.SH 未评级 7.1 8.94 -20% 50.8 24.5 20.3 1.4% 1.5 0.14 0.29 0.35 天健集团 000090.SZ 推荐 9.1 14.61 -38% 27.5 23.8 22.1 1.6% 1.8 0.33 0.38 0.41 中洲控股 000042.SZ 推荐 20.2 29.80 -32% 33.7 38.9 22.7 1.0% 2.4 0.60 0.52 0.89 华业资本 600240.SH 推荐 10.6 10.50 1% 17.1 14.0 10.4 0.9% 3.2 0.62 0.76 1.02 新湖中宝 600208.SH 强推 4.4 8.08 -45% 34.1 22.2 19.3 1.1% 1.8 0.13 0.20 0.23 嘉宝集团 600622.SH 推荐 16.0 14.64 9% 30.1 31.3 24.9 1.3% 2.2 0.53 0.51 0.64 福星股份 000926.SZ 未评级 12.3 18.53 -34% 18.6 15.7 12.9 2.0% 1.2 0.66 0.78 0.95 迪马股份 600565.SH 推荐 7.1 7.00 1% 35.3 29.4 16.0 0.8% 2.8 0.20 0.24 0.44 -16% 30.7 23.0 17.3 1.4% 2.1 平均值 园区、商业类地产商 金融街 000402.SZ 推荐 10.6 14.25 -26% 14.1 11.4 10.7 3.8% 1.2 0.75 0.93 0.99 世茂股份 600823.SH 推荐 7.2 11.87 -39% 6.7 8.3 7.8 1.1% 1.0 1.07 0.87 0.92 南国置业 002305.SZ 推荐 5.1 5.92 -14% 10.8 7.7 6.0 0.0% 2.0 0.47 0.66 0.85 华鑫股份 600621.SH 强推 14.7 15.10 -3% 58.6 43.1 29.3 0.5% 3.9 0.25 0.34 0.50 浦东金桥 600639.SH 推荐 18.6 28.00 -34% 44.3 33.8 28.6 0.8% 2.4 0.42 0.55 0.65 -23% 26.9 20.8 16.5 1.2% 2.1 平均值 资料来源:万得数据,华创证券 四、板块行情回顾 板块表现方面,SW 房地产指数下跌 0.54%,沪深 300 指数上涨 0.23%,相对收益为-0.78%,板块表现弱于大 市,在 28 个板块排名中排第 18 位。个股表现方面,SW 房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股分别为:渝开 发、廊坊发展、绵世投资、顺发恒业、荣盛发展,上周涨跌幅排名后 5 位的房地产个股分别为万好万家、中体产业、 运盛实业、盈方微、中润资源。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 21 行业周报 图表 14、上周 A 股各板块涨跌幅排名情况 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 家食交有银非综商公轻化国电钢电医纺房采机休计建通汽传农建 用品通色行银合业用工工防子铁气药织地掘械闲算筑信车媒林筑 设生服产 设服机装 电饮运金 金 贸事制 军 牧材 备物装 器料输属 融 易业造 工 备务 饰 渔料 资料来源:万得数据,华创证券 图表 15、上周房地产个股涨跌幅排名 房地产个股涨跌幅前十名 排名 代码 名称 1 000514.SZ 渝开发 2 600149.SH 3 房地产个股涨跌幅后十名 周涨跌幅(%) 代码 名称 周涨跌幅(%) 12.40 600576.SH 万好万家 (14.80) 廊坊发展 6.81 600158.SH 中体产业 (8.10) 000609.SZ 绵世投资 6.65 600767.SH 运盛实业 (7.58) 4 000631.SZ 顺发恒业 6.00 000670.SZ 盈方微 (6.52) 5 002146.SZ 荣盛发展 4.19 000506.SZ 中润资源 (5.68) 6 000040.SZ 宝安地产 4.11 000886.SZ 海南高速 (5.06) 7 000897.SZ 津滨发展 3.89 600215.SH 长春经开 (4.98) 8 601588.SH 北辰实业 3.72 000668.SZ 荣丰控股 (4.72) 9 600748.SH 上实发展 3.62 002208.SZ 合肥城建 (4.55) 10 600665.SH 天地源 3.04 600647.SH 同达创业 (4.53) 资料来源:万得数据,华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 22 行业周报 附件:各城市销售面积及增速 图表 16、北京商品房成交面积与累计同比增速 800000 600000 图表 17、上海商品房成交面积与累计同比增速 200% 1000000 150% 150% 800000 100% 600000 50% 400000 0% 200000 -50% 100% 50% 北京:商品房成交(签约)面积:周 北京商品房累计签约面积同比 上海:商品房成交面积:周 2017-01 2014-01 2016-01 -100% 2015-01 0 2013-01 2017-01 2016-01 2015-01 2014-01 2013-01 2012-01 2011-01 -100% 2010-01 0 2012-01 -50% 2011-01 0% 200000 2010-01 400000 上海商品房累计签约面积同比 资料来源:万得数据,华创证券 资料来源:万得数据,华创证券 图表 18、深圳商品房成交面积与累计同比增速 图表 19、广州商品房成交面积与累计同比增速 300000 400% 500000 200% 250000 300% 400000 150% 200000 200% 300000 100% 150000 100% 100000 0% 200000 50% 0% 深圳:商品房成交面积:周 深圳商品房累计签约面积同比 广州:商品房成交(签约)面积:周 2017-01 2016-01 2015-01 2014-01 2013-01 2012-01 2011-01 -50% 2010-01 2017-01 2016-01 2015-01 0 2014-01 -200% 2013-01 0 2012-01 100000 2011-01 -100% 2010-01 50000 广州商品房累计签约面积同比 资料来源:万得数据,华创证券 资料来源:万得数据,华创证券 图表 20、南京商品房成交面积与累计同比增速 图表 21、杭州商品房成交面积与累计同比增速 500000 200% 600000 200% 400000 150% 500000 150% 100% 400000 100% 50% 300000 50% 200000 0% 100000 -50% 资料来源:万得数据,华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 杭州:商品房成交面积:周 2017-01 -100% 2016-01 南京:商品房成交面积:住宅:周 南京商品房累计签约面积同比(住宅 ) 0 2015-01 2017-01 2016-01 2015-01 2014-01 2013-01 2012-01 2011-01 -100% 2010-01 0 2014-01 -50% 2013-01 100000 2012-01 0% 2011-01 200000 2010-01 300000 杭州商品房累计签约面积同比 资料来源:万得数据,华创证券 23 行业周报 图表 22、武汉商品房成交面积与累计同比增速 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 图表 23、天津商品房成交面积与累计同比增速 150% 100% 50% 0% 武汉:商品房成交面积:周 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2017-01 2016-01 2015-01 2014-01 2013-01 2012-01 2011-01 2010-01 -50% 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 武汉商品房累计签约面积同比 天津:商品房成交面积:周 天津商品房累计签约面积同比 资料来源:万得数据,华创证券 资料来源:万得数据,华创证券 图表 24、无锡商品房成交面积与累计同比增速 图表 25、石家庄商品房成交面积与累计同比增速 400000 200% 150% 300000 200000 200% 150% 150000 100% 100% 200000 50% 0% 100000 100000 50% 0% 50000 -50% -50% 0 2017-01 2016-01 2015-01 2014-01 无锡:商品房成交面积:周 2013-01 2012-01 2011-01 -100% 2010-01 0 -100% 石家庄:商品房成交(备案)面积:周 石家庄商品房累计签约面积同比 无锡商品房累计签约面积同比 资料来源:万得数据,华创证券 资料来源:万得数据,华创证券 图表 26、东莞商品房成交面积与累计同比增速 图表 27、三亚商品房成交面积与累计同比增速 500000 200% 100000 200% 400000 150% 80000 150% 100% 60000 50% 40000 0% 20000 300000 200000 100000 -50% 50% 0% -50% 0 -100% 2017-01 2016-01 2015-01 2014-01 东莞:商品房成交面积:周 2013-01 2012-01 2011-01 -100% 2010-01 0 100% 东莞商品房累计签约面积同比 资料来源:万得数据,华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 三亚:商品房成交(签约)面积:住宅:周 三亚商品房累计签约面积同比(住宅 ) 资料来源:万得数据,华创证券 24 行业周报 房地产组分析师介绍 华创证券房地产组组长、高级分析师:袁豪 复旦大学理学硕士。曾任职于戴德梁行、中银国际。2016 年加入华创证券研究所。 华创证券助理分析师:鲁星泽 慕尼黑工业大学工学硕士。2015 年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 北京机构销售部 广深机构销售部 上海机构销售部 姓名 职 崔文涛 务 办公电话 企业邮箱 销售副总监 010-66500827 cuiwentao@hcyjs.com 温雪姣 销售经理 010-66500852 wenxuejiao@hcyjs.com 黄旭东 销售助理 010-66500801 huangxudong@hcyjs.com 郭赛赛 销售助理 010-63214683 guosaisai@hcyjs.com 杜飞 销售助理 010-66500827 dufei@hcyjs.com 张娟 所长助理兼广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 郭佳 高级销售经理 0755-82871425 guojia@hcyjs.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcyjs.com 汪丽燕 销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 李梦雪 销售经理 0755-82027731 limengxue@hcyjs.com 罗颖茵 销售助理 0755 83479862 luoyingyin@hcyjs.com 陈艺珺 销售助理 0755-83024576 chenyijun@hcyjs.com 石露 销售副总监 021-20572595 shilu@hcyjs.com 简佳 高级销售经理 021-20572586 jianjia@hcyjs.com 李茵茵 高级销售经理 021-20572582 liyinyin@hcyjs.com 杜婵媛 高级销售经理 021-20572583 duchanyuan@hcyjs.com 沈晓瑜 高级销售经理 021-20572589 shenxiaoyu@hcyjs.com 张佳妮 销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 陈晨 销售经理 021-20572597 chenchen@hcyjs.com 何逸云 销售助理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 张敏敏 销售助理 021-20572592 zhangminmin@hcyjs.com 柯任 销售助理 021-20572590 keren@hcyjs.com 范婕 销售助理 021-20572587 fanjie@hcyjs.com 陈红宇 销售助理 021-20572593 chenhongyu@hcyjs.com 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 25 行业周报 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深 300) 公司投资评级说明: 强推:预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上; 推荐:预期未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%; 中性:预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 回避:预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%-20%之间。 行业投资评级说明: 推荐:预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上; 中性:预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%; 回避:预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息,准确表述了分析师的个人观点;分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任 何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负 有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司 于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义 务。 报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及 证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定 状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利,未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创证券研究”,且 不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址:北京市西城区锦什坊街 26 号 地址:深圳市福田区香梅路 1061 号 地址:上海浦东银城中路 200 号 恒奥中心 C 座 3A 中投国际商务中心 A 座 19 楼 3402 室华创证券 邮编:100033 邮编:518034 邮编:200120 传真:010-66500801 传真:0755-82027731 传真:021-50581170 会议室:010-66500900 会议室:0755-82828562 会议室:021-20572500 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 26
房地产行业周报:需求端和融资端政策继续收紧,三线城市住宅成交、土地成交双双放量
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房地产行业周报:需求端和融资端政策继续收紧,三线城市住宅成交、土地成交双双放量
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