东方证券-纺织服装行业周报:关注行业结构复苏的持续性 聚焦公司基本面

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行业: 纺织服装
发布机构: 东方证券
发布日期: 2017-02-20
HeaderTable_User 5017243 5017372 1204294150 HeaderTable_Industry 13020700 看好 investRatingChange.sa 173833610 me 纺织服装行业 关注行业结构复苏的持续性 聚焦公司 基本面 核心观点  行情回顾:本周大盘呈调整走势,全周沪深 300 指数上涨 0.23%,创业板指 数下跌 1.15%,纺织服装行业全周下跌 0.19%,表现介于沪深 300 和创业板 看好 行业评级 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股 行业 纺织服装 报告发布日期 2017 年 02 月 19 日 指数之间,其中纺织制造和品牌服饰板块分别下跌 0.05%和 0.36%。个股方 行业表现 部分前期涨幅较大的个股出现了回调。 行 业 周 报 润同比下降 2.57%。  本周建议板块组合:森马服饰、歌力思、跨境通和七匹狼。上周组合表现: 16/12 16/11 16/10 股。(4)七匹狼:公布 2016 年业绩快报:营业收入同比增长 5.99%,净利 16/09 长申东日为执行公司第二期员工持股计划以 15.79 元/股的价格减持 450 万 -9% -17% 16/08 业管理有限公司共同投资设立上海信聿企业管理中心。(3)朗姿股份:董事 0% 16/07 可获得投资收益约 3750 万元。(2)百隆东方:投资 10 亿元与上海镕聿企 9% 16/06  A 股行业与公司重要信息:(1)浙江富润:公司减持上峰水泥 300 万股, 沪深300 17% 16/05 (4)沃尔玛 5100 亿美元收购在线户外用品零售商 Moosejaw。 16/03 装品牌 Stefanel 将出售。(3)意大利奢侈品集团 Aeffe 全年销售上涨 4.4%。 纺织服装 26% 16/02  海外要闻:(1)H&M 1 月销售增长 8%,略低于初步预期。(2)意大利服 16/04 面,主题概念(上海国企改革、一路一带等)转型及次新股表现较好,也有 资料来源:WIND 森马服饰 1%、奥康国际-2%、歌力思-1%和跨境通-1%。 投资建议与投资标的  上周大盘整体呈现调整,纺织服装板块在变现也相对较弱,除了在部分主题 概念股(上海国企改革、一路一带等、转型股及次新股表现较好外,大部分 出现了不同程度的下跌。从我们近期草根调研的信息看,从去年 4 季度至今 品牌服装终端出现了一定的结构性复苏,中高端品牌以及国际硬奢和有特色 的轻奢品牌均有不同程度的复苏,未来复苏的持续性需要一季度整体数据的 验证。我们建议适当关注国内具有特色的中高端服饰、珠宝、化妆品和配饰 品牌。我们认为 17 年纺服行业基本面将呈现筑底态势,板块短期缺乏整体性 投资机会,考虑到近期新股发行节奏的持续加快以及周末再融资新政的影响, 证券分析师 施红梅 021-63325888*6076 短期我们建议关注低估值、高派息率的行业蓝筹和内生增长能力比较强的成 shihongmei@orientsec.com.cn 长股。17 年在个股投资上将更加关注公司本身的基本面,投资机会上建议战 执业证书编号:S0860511010001 略配置成长预期相对明朗、估值低、分红收益率良好的行业龙头(比如海澜 赵越峰 之家(600398,买入)、雅戈尔(600177,增持)、森马服饰(002563,买入)、 021-63325888*7507 鲁泰 A(000726,增持)等)、主业有复苏预期同时市值安全变价高的七匹狼 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn (002029,增持)、九牧王(601566,买入)、富安娜(002327,买入)等。另外 执业证书编号:S0860513060001 建议关注主业稳健或良好增长基础上围绕主业积极开展业务延伸和扩张的细 分行业龙头(比如歌力思(603808,买入)、奥康国际(603001,增持)、汇洁 【 行 业 · 证 券 研 究 报 告 】 联系人 张维益 股份(002763,买入)、跨境通(002640,买入)、华孚色纺(002042,未评级)、 021-63325888-7535 潮宏基(002345,增持)等),以及质地不错的新股和次新股(比如太平鸟 zhangweiyi@orientsec.com.cn (603877,未评级)、比音勒芬(002832,未评级)等)。 风险提示 相关报告  国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。 迹象 关注大陆奢侈品牌和中高端消费的回暖 春节黄金周零售形势良好 关注行业蓝筹 2017-02-12 2017-02-06 和新股 多看少动 战略关注行业蓝筹股 2017-01-15 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生 影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 本周大盘呈调整走势,全周沪深 300 指数上涨 0.23%,创业板指数下跌 1.15%,纺织服装行业全 周下跌 0.19%,表现介于沪深 300 和创业板指数之间,其中纺织制造和品牌服饰板块分别下跌 0.05% 和 0.36%。个股方面,主题概念(上海国企改革、一路一带等)转型及次新股表现较好,也有部 分前期涨幅较大的个股出现了回调。 表 1:个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 幅度(%) 跌幅前 10 名 幅度(%) 太平鸟 龙头股份 美盛文化 华孚色纺 金发拉比 星期六 华升股份 浪莎股份 美尔雅 希努尔 9.91 9.58 6.55 5.42 3.49 2.61 2.40 2.04 2.02 1.90 梦洁家纺 奥特佳 柏堡龙 嘉麟杰 凤竹纺织 摩登大道 *ST 千足 探路者 山东如意 搜于特 -8.36 -6.94 -5.95 -5.40 -4.67 -4.56 -4.20 -4.18 -4.13 -3.32 来源:Wind,东方证券研究所 海外要闻 全球第二大服装零售商 H&M 披露 1 月全球含税销售按当地货币计算录得 8%的增长,而该集团在 1 月 31 日公布 2016 财年年报时称截至 1 月 29 日当月销售的同比增幅为 11%,集团解释 1 月表 现受到日历效应两个百分点的负面影响。1 月是 H&M 2017 财年一季度的第 2 个月, 季度首月 2016 年 12 月其销售增速为 6%。截至 2017 年 1 月 31 日,H&M 在全球运营着 4,380 间门店,比前一 年同期 3,958 间净增加 422 间。该集团上月表示会从本财年开始把原定每年增设 10%-15%门店的 扩张目标改为每年销售提升 10%-15%的增长目标,并拉高在线渠道的战略地位,强调线下线上两 手抓。 意大利服饰公司 Stefanel 宣布,目前正在与私募基金 Oxy Capital 和 Attestor Capital 商讨出售 事宜,欲出售多数股权给后两间公司。由于近年销售低迷,持续亏损,过去 10 年,Stefanel 累计 亏损超过 1.7 亿欧元,超过该公司 2015 年全年 1.566 亿欧元的销售。截止 2016 年 6 月底上半财 年,该公司录得 1330.1 万欧元净亏损,收入仅 6747.4 万欧元,较 2015 年同期 7718.1 万欧元大 跌 12.6%。 受惠于欧洲的旅客人流回稳,意大利奢侈品集团 Aeffe 四季度增长有所提速。该集团日前公布在截 至 2016 年底的 2016 财年全年实现 2.807 亿欧元的销售,比 2015 财年 2.688 亿欧元上涨 4.4%, 固定汇率计增幅为 4.7%。 固定汇率计意大利和欧洲(撇除意大利及俄罗斯) 销售分别按年增加 5.3% 和 6.4%至 1.261 亿欧元和 5,993.4 万欧元,德国、西班牙和东欧都有好的表现;包含亚太区的世 界其它市场亦增 3.2%至 6,263 万欧元,增速比前九个月的 0.9%显著提升,集团特别赞扬全年录 得 7.1%增长的大中华区。 但俄罗斯四季度呈现急速恶化, 从前九个月增长 4.9%转为全年下跌 0.7%, 美国也在放缓,全年仅增 2.9%至 2,294.1 万欧元。占集团 77%业务的成衣部门销售达 2.158 亿欧 元,同比上升 4.5%,鞋履和皮具部门则微升 0.2%至 9,590 万欧元。品牌方面,占比逾七成的 Moschino 莫斯奇诺销售有 6.1%的增长,销售为 1.977 亿欧元;而增长最强劲的为规模最小的自 有品牌 Philosophy di Lorenzo Serafini,增速达 25%,但销售只有 1,310 万欧元。 沃尔玛宣布 5100 万美元收购在线户外用品零售商 Moosejaw,该交易已经于 2 月 13 日完成。在此 之前,沃尔玛已经先后收购了 Jet.com 及 ShoeBuy ,前者代价 30 亿美元,后者亦有 7000 万美 元花费。除此之外,沃尔玛还在过去半年内两次增持中国在线零售商京东,截至 2016 年 12 月 31 日,该美国巨头对京东的持股比例占京东普通 A 类股份的 12.1%,占京东 A 类、京东 B 类总股本 的 10.1%,成为继腾讯控股有限公司和京东创始人刘强东之后的第三大股东。除了在线业务外, Moosejaw 同时还拥有 10 间实体店,主要销售徒步、攀岩、滑雪等户外运动产品。该公司建立于 1992 年,公司目前有 350 人,首席执行官由 Eoin Comerford 担任。 A 股行业与公司重要信息 浙江富润:公司减持上峰水泥无限售条件流通股份 300 万股,减持股份数量占上峰水泥总股本的 0.37%。经测算,上述股票出售可获得投资收益约 3750 万元(税前)。公司尚持有上峰水泥股票 5200 万股,占上峰水泥总股本的 6.39%。 百隆东方:公司投资 10 亿元与上海镕聿企业管理有限公司共同投资设立上海信聿企业管理中心(有 限合伙),并授权公司董事长签署相关《有限合伙协议》。根据《有限合伙协议》约定公司作为有 限合伙人出资 10 亿元;上海镕聿企业管理有限公司作为普通合伙人出资 100 万元。 朗姿股份:为执行公司第二期员工持股计划之 2016 年度计划,申东日定向出售公司无限售条件流 通股份 450 万股,减持股份占公司总股本的 1.125%,出售均价为 15.79 元/股。 七匹狼:公司公告 2016 年业绩快报:营业收入 26.35 亿元,同比增长 5.99%,净利润 2.66 亿元, 同比下滑 2.57%,公司仍然处主业调整中,母公司享受 15%的高新技术企业所得税率已经到期, 致使所得税费用大幅上升,因 16 年计提各项减值准备(主要是存货减值),减少当年净利润 2.35 亿元。 本周建议板块组合 本周建议组合:森马服饰、歌力思、跨境通和七匹狼。 上周组合表现:森马服饰 1%、奥康国际-2%、歌力思-1%和跨境通-1%。 投资建议和投资标的 上周大盘整体呈现调整,纺织服装板块在变现也相对较弱,除了在部分主题概念股(上海国企改革、 一路一带等、转型股及次新股表现较好外,大部分出现了不同程度的下跌。从我们近期草根调研的 信息看,从去年 4 季度至今品牌服装终端出现了一定的结构性复苏,中高端品牌以及国际硬奢和 有特色的轻奢品牌均有不同程度的复苏,未来复苏的持续性需要一季度整体数据的验证。我们建议 适当关注国内具有特色的中高端服饰、珠宝、化妆品和配饰品牌。我们认为 17 年纺服行业基本面 将呈现筑底态势,板块短期缺乏整体性投资机会,考虑到近期新股发行节奏的持续加快以及周末再 融资新政的影响,短期我们建议关注低估值、高派息率的行业蓝筹和内生增长能力比较强的成长股。 17 年在个股投资上将更加关注公司本身的基本面,投资机会上建议战略配置成长预期相对明朗、 估值低、分红收益率良好的行业龙头(比如海澜之家、雅戈尔、森马服饰和鲁泰等)、主业有复苏 预期同时市值安全变价高的七匹狼、九牧王和富安娜等。另外建议关注主业稳健或良好增长基础上 围绕主业积极开展业务延伸和扩张的细分行业龙头(比如歌力思、奥康国际、汇洁股份、跨境通、 华孚色纺和潮宏基等),以及质地不错的新股和次新股(比如太平鸟、比音勒芬等)。 风险提示 行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。 附 1:纺织服装行业具备安全边际的个股梳理 参考股价 代码 名称 现价 600398 海澜之家 10.59 002612 朗姿股份 17.32 000850 华茂股份 6.09 002327 富安娜 8.84 002494 华斯股份 12.40 002042 华孚色纺 12.26 002776 柏堡龙 600177 雅戈尔 002042 华孚色纺 12.26 11.47 002083 孚日股份 6.96 7.01 002087 新野纺织 6.81 5.39 002699 美盛文化 35.32 300005 探路者 14.22 16.56 600439 瑞贝卡 8.23 7.59 002640 跨境通 17.01 601718 际华集团 8.86 601566 九牧王 16.27 15.61 000955 欣龙控股 7.28 6.01 002293 罗莱生活 13.24 12.04 9.97% 董事会通过 002503 搜于特 13.38 12.60 6.19% 16.11.14完成增发 603555 贵人鸟 30.76 002397 梦洁股份 9.10 7.29 24.83% 股东大会通过 002003 伟星股份 14.12 12.09 16.79% 16.6.13已实施 002345 潮宏基 10.58 9.95 6.33% 发审委通过 600527 江南高纤 6.40 5.41 18.30% 股东大会通过 603808 歌力思 29.09 27.53 5.67% 股东大会通过 002193 山东如意 20.43 18.07 13.06% 16.8.12完成增发 603518 维格娜丝 30.63 27.61 10.94% 董事会通过预案 600448 华纺股份 7.63 5.80 31.55% 股东大会通过 002404 嘉欣丝绸 8.86 7.34 20.71% 股东大会通过预案 603889 新澳股份 15.69 11.07 41.73% 股东大会通过 002091 江苏国泰 13.30 11.34 17.28% 17.1.11完成增发 002674 兴业科技 17.20 11.64 47.77% 16.8.17完成增发 603001 奥康国际 21.71 603558 健盛集团 30.97 002034 美欣达 49.90 002656 摩登大道 17.81 002780 三夫户外 60.40 员工持股成本 增发 15.20 倒挂比例 进度 解禁日期 16.8.25 -30.33% 15.8.25实施,杠杆比例2:1 22.98 -24.63% 股东大会审议通过,杠杆比例6.2:1 7.41 -17.81% 股东大会通过 -19.76% 16.3.12实施,杠杆4:1 16.18 -23.36% 16.11.9已实施 12.62 员工持股(16.3.5 已实施 杠杆比例3:1),定增发审委通过 -2.85% 17.3.4 25.90 32.20 -19.57% 16.11.18已实施 14.09 15.08 -6.56% 16.4.14 已实施 6.89% 15.6.30已实施,杠杆比例9:1 16.6.29 -0.71% 16.10.31已实施,无杠杆 17.10.30 26.35% 16.7.4 已实施 35.20 0.34% 16.10.21完成增发 15.88 -14.13% 16.3.23实施,杠杆比例2:1 17.3.22 8.43% 16.11.11 已实施,杠杆1:1 17.11.10 18.64 -8.74% 董事会通过预案 8.19 8.18% 证监会核准 4.23% 15.9.29实施,无杠杆 10.93 8.87 22.48 6.91 27.15 15.24 17.11.14 员工持股(15.9.25已实施,杠杆1:1),增发(16.12.7完成) 13.30% 16.9.24 杠杆1:1 14.21 117.95% 16.3.25完成增发 31.34 59.22% 股东大会通过 88.07% 16.8.2已实施,杠杆比例1.44:1 未定 16.9.29 员工持股(15.8.26已实施,杠杆比例2:1),定增股东大会已通过 5.35% 16.8.25 42.45% 9.47 19.3.9 股东大会通过 15.12.12 19.8.1 数据来源:Wind、东方证券研究所 附 2:纺织服装行业近一年增持比例超过流通股 1%的个股梳理 代码 名称 类别 占流通股比(%) 002083.SZ 孚日股份 实际控制人、员工持股 2.24 600398.SH 海澜之家 高管 2.01 002042.SZ 华孚色纺 员工持股 2.69 002404.SZ 嘉欣丝绸 关联方,同为实际控制人控制 1.04 600137.SH 浪莎股份 举牌 5.00 300005.SZ 探路者 员工持股 1.78 600177.SH 雅戈尔 实际控制人、博睿传媒投资等 2.66 600070.SH 浙江富润 控股股东,计划未来增持 2% 0.56 数据来源:Wind、东方证券研究所 附 3:国内外重点上市公司估值表 总市值 每股收益 市盈率 未来三 股价 股票代码 公司名称 评级 (百万美 (当地货币) 元) 年复合 2015A 2016E 2017E 2018E 2015A 2016E 2017E 2018E 增长率 A 股市场 002029.SZ 七匹狼 增持 10.03 1103 0.36 0.35 0.39 0.49 28 31 26 20 10.6% 002327.SZ 富安娜 买入 8.84 1096 0.48 0.50 0.54 0.60 18 18 16 15 8.1% 002293.SZ 罗莱生活 买入 13.24 1353 0.59 0.53 0.59 0.67 22 25 22 20 4.6% 300005.SZ 探路者 买入 14.22 1230 0.44 0.36 0.40 0.45 32 40 36 32 0.9% 000726.SZ 鲁泰 A 买入 12.03 1414 0.75 0.86 0.97 1.09 16 14 12 11 12.1% 002003.SZ 伟星股份 增持 14.12 922 0.55 0.69 0.83 0.96 26 20 17 15 20.0% 601566.SH 九牧王 买入 16.27 1361 0.70 0.73 0.77 0.83 23 22 21 20 5.5% 002612.SZ 朗姿股份 增持 17.32 1009 0.19 0.38 0.52 0.63 91 46 33 27 19.2% 603001.SH 奥康国际 买入 21.71 1267 0.98 0.94 1.10 1.27 22 23 20 17 7.8% 600315.SH 上海家化 增持 28.24 2769 3.28 0.50 0.59 0.65 9 56 48 43 -27.3% 002563.SZ 森马服饰 买入 9.55 3746 0.50 0.60 0.72 0.85 19 16 13 11 21.0% 600439.SH 瑞贝卡 增持 8.23 1130 0.15 0.16 0.19 0.22 55 51 44 37 12.9% 600398.SH 海澜之家 买入 10.59 6927 0.66 0.73 0.82 0.91 16 15 13 12 16.1% 002640.SZ 跨境通 买入 17.01 3539 0.12 0.29 0.57 0.95 142 59 30 18 94.9% 603555.SH 贵人鸟 买入 30.76 2812 0.54 0.53 0.58 0.63 57 58 53 49 5.4% 600612.SH 老凤祥 买入 40.21 2587 2.14 2.17 2.36 2.58 19 19 17 16 6.4% 002127.SZ 南极电商 增持 10.90 2441 0.41 0.20 0.32 0.49 55 34 22 22 59.5% 603808.SH 歌力思 买入 29.09 1052 0.64 0.69 1.07 1.30 42 27 22 22 26.3% 002083.SZ 孚日股份 买入 6.96 920 0.34 0.38 0.46 0.51 18 15 14 14 14.1% 002763.SZ 汇洁股份 买入 31.56 992 0.77 0.85 0.92 1.09 37 34 29 29 12.3% 0.80 170 -0.23 -0.19 -0.03 0.02 - - - 40 - 5.11 910 0.76 0.43 0.44 0.47 7 12 12 11 -14.9% 香港市场 达芙妮国 0210.HK 际 德永佳集 0321.HK 团 0330.HK 思捷环球 - 6.06 1518 0.01 -0.10 0.15 0.27 458 - 40 22 193.2% 0551.HK 裕元集团 - 26.90 5715 1.84 2.25 2.38 2.57 12 12 11 10 11.9% 0589.HK 宝姿 - 2.92 209 -0.16 - - - - - - - - 0891.HK 利邦 - 0.58 131 -0.05 -0.19 -0.06 -0.04 - - - - - 1234.HK 中国利郎 - 5.27 821 0.64 0.51 0.50 0.53 9 10 11 10 -2.6% 1361.HK 361 度 - 3.07 818 0.31 0.28 0.32 0.36 11 11 9 8 8.9% 1368.HK 特步国际 - 3.51 1004 0.36 0.36 0.40 0.43 10 10 9 8 10.7% 1836.HK 九兴控股 - 10.94 1120 1.19 0.80 0.91 1.04 11 14 12 11 -5.7% 1880.HK 百丽国际 - 5.05 5488 0.44 0.47 0.46 0.46 15 11 11 11 4.6% 1968.HK 匹克体育 - - - 0.22 0.20 0.22 0.23 - - - - 6.7% 2020.HK 安踏体育 - 25.00 8061 1.01 1.08 1.25 1.43 25 23 20 17 15.8% 2313.HK 申洲国际 - 47.50 8562 2.07 2.32 2.77 3.23 22 20 17 15 21.0% 2331.HK 李宁 - 5.13 1437 0.01 0.19 0.30 0.42 - 27 17 12 292.7% 2698.HK 魏桥纺织 - 5.55 854 1.01 1.14 1.53 - 5 5 4 - - 3818.HK 中国动向 - 1.49 1063 0.18 0.17 0.14 0.12 8 9 10 13 -9.9% 3998.HK 波司登 - 0.71 977 0.04 - - - 17 - - - - 1910.HK 新秀丽 - 23.45 4264 1.09 1.10 1.36 1.59 23 21 17 15 13.8% 1913.HK 普拉达 - 31.60 10418 1.10 0.96 1.07 1.18 30 33 29 27 3.4% LVMH Moet Hennessy 189.60 102338 7.92 9.05 9.90 10.72 20 21 19 18 10.7% Hermes 409.65 46040 9.32 10.61 11.53 12.58 33 39 36 33 10.9% 海外市场 MC.PA RMS.PA International CDI.PA Christian Dior 200.95 38616 8.75 10.35 12.07 13.79 13 19 17 15 16.5% TIF Tiffany & Co. 83.01 10331 3.61 3.67 3.89 4.27 21 23 21 19 3.9% IDX.DE Inditex, S.A. 31.21 103554 0.92 1.03 1.17 1.32 33 30 27 24 13.0% HSMB.SG Hennes & Mauritz 244.00 45398 11.26 12.50 13.90 15.21 26 20 18 16 10.8% NXT.L Next PLC 38.83 7130 4.51 4.32 4.04 4.04 17 9 10 10 -4.0% GPS Gap Inc. 24.06 9597 2.24 2.01 2.06 2.08 15 12 12 12 -3.9% Limited Brands, 57.48 16437 4.30 3.61 3.69 4.13 24 16 16 14 -2.4% LB Inc. BRBY.L Burberry Group PLC 16.48 9036 0.70 0.76 0.83 0.91 23 22 20 18 8.6% RL Polo Ralph Lauren 78.47 6451 4.65 5.59 5.25 5.76 16 14 15 14 4.3% Corp. VFC V.F. Corporation 50.37 20839 2.90 3.11 3.30 3.57 20 16 15 14 5.1% BOS.DE Hugo Boss AG 65.50 4909 4.63 3.21 3.50 3.87 17 20 19 17 -5.7% Columbia 56.76 3962 2.75 2.81 3.08 3.46 20 20 18 16 8.7% COLM Sportswear Company NKE Nike Inc. 56.29 93131 2.21 2.34 2.64 3.03 27 24 21 19 8.8% ADS.DE Adidas AG 147.50 32853 3.15 4.89 5.64 6.71 27 30 26 22 28.9% COH Coach Inc. 37.96 10652 1.66 2.14 2.37 2.58 19 18 16 15 17.8% Fast Retailing Co. 35180.00 32974 471.31 1089.71 1180.67 1348.70 46 32 30 26 41.8% 299.00 4801 4.17 6.75 9.21 11.66 80 44 32 26 41.9% Ltd. PUM.DE Puma AG 资料来源:A 股市场上市公司市场数据来自 WIND,盈利预测来自东方证券研究所,香港与海外市场上市公司市场数据与盈利预测来自 BLOOMBER 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款: 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时,公司持有该股票达到相关上市公司已 发行股份1%以上的,应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况, 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票,向客户披露本公司持有该股票的情况如下: 截止本报告发布之日,东证资管仍持有奥康国际(603001.SZ)股票达到相关上市公司已发行股份 1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 免责声明 本研究报告由东方证券股份有限公司(以下简称“本公司”)制作及发布。 本研究仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体 接收人应当采取必备措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同 时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外,绝大多数证券研究报告是在分析 师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻 求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购 买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未 来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投 资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不 适合所有投资者。 在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者自主作 出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均 为无效。 本报告主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有报告版权均归本公司所有。未经本公司 事先书面协议授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得 将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发,被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告,慎重使用公众媒体刊载的证 券研究报告。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址: 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 联系人: 王骏飞 电话: 021-63325888*1131 传真: 021-63326786 网址: www.dfzq.com.cn Email: wangjunfei@orientsec.com.cn
纺织服装行业周报:关注行业结构复苏的持续性 聚焦公司基本面
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