光大证券-纺织和服装行业周报:16年12月我国限额以上服装鞋帽针纺织商品零售额同增7.1%

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行业: 纺织服装
作者: 李婕
发布机构: 光大证券
发布日期: 2017-01-23
2017 年 1 月 22 日 纺织和服装 16 年 12 月我国限额以上服装鞋帽针纺织商品零售额同增 7.1% 行业周报 ◆一周行情回顾及观点 1 分析师 上周上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 0.33%、跌 1.02% 和涨 1.05%。纺织服装板块跌 2.67%,其中纺织板块跌 3.52%、服 装板块跌 2.11%。 李婕 (执业证书编号:S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 据国家统计局,2016 年 12 月限额以上单位服装鞋帽、针纺织 品类商品零售额达 1629 亿元,同比增长 7.1%,增速较 2015 年 12 月提升 0.2PCT,全年来看零售额首现同比提速,三季度以来终端零 售有所回暖,建议持续关注行业业绩改善带来的机会。 联系人 根据《越南新闻》,越南纺织服装集团(Vinatex)宣布越南 2017 年纺织服装业增长目标为 6.5%-7%,出口额要达到 300 亿美元。主 要依据是美国经济及市场消费增长。2016 年,越南纺织服装业出口 额为 283 亿美元,同比增长 5.7%,低于预期,但相比中国、印度、 孟加拉及印尼,越南服装出口增长最快。 罗晓婷 021-22169049 luoxt@ebscn.com ◆行业公司新闻动态 时装品牌 BCBG Max Azria 宣布重组;利邦关闭香港生产线、 裁员 182 名;优衣库母公司迅销集团一季度利润恢复增长;Canada Goose 最快 2 月在美加两地上市; H&M12 月销售仅增长 6%。 梦洁股份定增调整;报喜鸟持股 5%以上股东减持 5849 万股, 占 4.99%,拟授予 1 亿股限制性股票,占 8.53%,其中以 2.68 元/ 股首次授予 57 名激励对象 8540 万股,分两期解锁;搜于特限制性 股权激励计划以 7.2 元/股首次授予 542 人 1618.45 万股限制性股票; 江苏国泰股东国泰集团以旗下企业注入公司参与公司发行股份及支 付现金购买资产交易,完成后持有公司 4.05 亿股,占 40.51%;贵 人鸟 5 亿 IPO 限售股 24 日上市流通、控股股东及股东拟减持不超 1837.5 万股,占 2.93%;跨境通剥离裤装销售业务至全资子公司; 南极电商 7524 万股限售股 20 日上市,占 5%;歌力思拟以 15.39 元/股授予 340 人 1147.5 万份限制性股票,分两期解锁;雅戈尔减 持创业软件 1.2 千万股,获投资收益 4.34 亿;商赢环球以 2 千万元 收购恒昆体育 20%股权、 3 千万元投资健身房项目;百隆东方获益 汇率贬值及销量增长,预计 16 年净利增 50~80%;维格娜丝实际控 制人质押 1827 万股公司股票,占 12.34%;步森股份修正 16 年业 绩预告为同降 61~13%%至 450~1000 万元;兴业科技修正 16 年业 绩预告为同增 350~400%至 5985~6650 万元。 孙未未 021-22169124 sunww@ebscn.com 行业与上证指数对比图 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 纺织服装 沪深300 相关研报 16 年全国 50 家重点零售企业服装零售额同增 0.2% ············································2017-01-16 11 月百家重点零售企业服装零售额同比增 3% ············································2017-01-09 人民币汇率重启贬值,关注 17 年纺服出口企业 投资机会 ············································2017-01-02 2016 年我国棉花总产量降 4.6%,2017 年意向植 棉面积增 2.2% ············································2016-12-25 ◆行业数据汇总 328 级棉现货 15777 元/吨(-0.03%);美棉 CotlookA82.05 美 分/磅(+0.55%);粘胶短纤 16550 元/吨(0%);涤纶短纤 8266.67 元/吨(-0.30%);长绒棉 21350 元/吨(-0.47%);内外棉价差-41 元/吨(-213.89%)。 11 月百家重点企业服装零售额同比增 3%,建 议关注行业性机会 ············································2016-12-18 1-11 月纺织品服装出口累计同比下降 6.73% ············································2016-12-11 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 上海国企改革进入快车道,IPO 审批提速、建 证券研究报告 议关注相关新股 ············································2016-12-04 2017-01-22 纺织和服装 一周行情回顾 上周上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 0.33%、跌 1.02%和涨 1.05%。纺织服装板块跌 2.67%,其中纺 织板块跌 3.52%、服装板块跌 2.11%。个股方面,金发拉比、美欣达、上海家化涨幅居前,摩登大道、搜于特、众 和股份跌幅居前。  2016 年全年我国限额以上服装鞋帽针纺织商品零售额同增 7% 从国家统计局获得的统计数据显示, 2016 年 12 月份,社会消费品零售总额 31757 亿元, 同比名义增长 10.9%, 增速较 15 年 12 月放缓 0.2PCT。其中,限额以上单位消费品零售额 16945 亿元,增长 9.8%。2016 年全年,社会 消费品零售总额 332316 亿元,比上年增长 10.4%,增速较 15 年放缓 0.3PCT。其中,限额以上单位消费品零售额 154286 亿元,增长 8.1%。 在商品零售中, 2016 年 12 月份, 限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类商品零售额达 1629 亿元,同比增长 7.1%, 增速较 2015 年 12 月提升 0.2PCT,全年来看零售额首现同比提速,三季度以来终端零售有所回暖,建议持续关注 行业业绩改善带来的机会。 2016 年全年限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类商品零售额达 14433 亿元,比上年增长 7.0%,增速较 2015 年下降 2.8PCT。 图 1:社会消费品零售总额及增速 图 2:限额以上单位服装鞋帽、针纺织品零售额及增速 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 5 零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:当月值(亿元) 社会消费品零售总额:当月同比(%) 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比(%) 2016-11 2016-07 2016-03 2015-11 2015-07 2015-03 2014-11 2014-07 2014-03 2013-11 0 社会消费品零售总额:当月值(亿元) 资料来源:Wind,光大证券研究所  10 2011-11 2016-11 2016-07 2016-03 2015-11 2015-07 2015-03 2014-11 2014-07 2014-03 2013-11 2013-07 2013-03 2012-11 2012-07 2012-03 2011-11 0 15 2013-07 5 20 2013-03 10 25 2012-11 15 30 2012-07 20 2012-03 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 资料来源:Wind,光大证券研究所 越南 2017 年服装纺织出口增长目标为 6.5%-7% 根据越南《越南新闻》1 月 16 日消息,越南纺织服装集团(Vinatex)宣布越南 2017 年纺织服装业增长目标 为 6.5%-7%,出口额要达到 300 亿美元。主要依据是美国经济及市场消费增长,越南国内外纺织服装市场预计将 有持续性改善。 为了达到上述目标,越南服装纺织企业应提高生产销售业绩,提高产能,缩短货物交付时间,完善国际市场分 销系统。同时,国家应提供更多产业支持及基础设施配套。 越南服装纺织业第一季度订单充足,但 2017 年发展仍面临挑战,该产业缺乏出口税收政策、越欧自贸协定和 TPP 尚未生效、其他国家通过税收优惠政策和汇率调整增加产品竞争力,越南纺织品面临竞争更为激烈。欧盟经济 发展的不确定性也将影响该产业发展。对于进入欧盟市场,虽然越欧自贸协定 2018 年才能生效,但越南目前仍可 利用欧盟给予越南的普惠制安排享受产品出口低关税或免关税优惠,与其他国家竞争欧盟市场。 2016 年,越南纺织服装业出口额为 283 亿美元,同比增长 5.7%,低于预期。VINATEX 认为,2016 年全球服 装业低迷,美、欧、日等主要出口市场进口需求低迷或持续下跌,但相比中国、印度、孟加拉及印尼,越南服装出 口增长最快。 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 2017-01-22 纺织和服装 图 3:近一周纺织服装板块表现情况 图 4:近一月纺织服装板块表现情况 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 纺织服装 上证指数 深证成指 沪深300 纺织服装 深证成指 上证指数 沪深300 资料来源:Wind 资料来源:Wind 表 2:纺织服装板块区间涨跌幅统计情况 板块名称 一周涨跌幅(%) 上证综合指数成份 深证成份指数成份 沪深 300 纺织服装 纺织 服装 一月涨跌幅(%) 0.33 0.65 -1.02 1.05 -3.31 1.38 -2.67 -3.52 -2.11 -6.39 -6.42 -6.38 资料来源:Wind 表 3:近一周纺织服装行业涨幅前五名 证券代码 证券简称 周收盘价(元) 周涨跌幅(%) 周成交量(万股) 002762.SZ 金发拉比 44.00 7.34 2,947 002034.SZ 美欣达 41.33 3.43 2,273 600315.SH 上海家化 26.59 3.22 2,753 002098.SZ 002269.SZ 浔兴股份 美邦服饰 16.61 4.96 2.03 1.85 6,630 13,015 资料来源:Wind 表 4:近一周纺织服装行业跌幅前五名 证券代码 证券简称 周收盘价(元) 周涨跌幅(%) 周成交量(万股) 002656.SZ 摩登大道 16.89 -17.81 3,310 002503.SZ 搜于特 12.81 -14.31 6,401 002070.SZ 众和股份 13.18 -9.17 6,988 002087.SZ 新野纺织 6.70 -9.09 5,654 600626.SH 申达股份 11.33 -8.63 9,878 资料来源:Wind 行业新闻动态  零售业低迷时装品牌 BCBG Max Azria 宣布重组计划(来源:联商网 2017/01/20) 美国时装品牌 BCBG Max Azria 公司发言人日前确认,由于消费者愈发倾向网上购物,公司业绩受到严重的负 面影响,公司未来将重点关注商业模式与门店架构的合理化发展,必须重新调整业务以提高品牌在市场中的竞争力。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2017-01-22 纺织和服装 公司发言人 Seth Lubove 透露,为了保持业务的可持续增长,公司将进一步关闭实体店铺,专注于电商、特许 经营以及批发业务,目前,该品牌在全球范围内共有 570 家,其中美国地区拥有 175 家。 去年 11 月,该公司已裁员 123 人,并与被裁员工永久解除合约关系,公司发言人拒绝透露裁员的具体原因, 但有业界人士指出,受到低迷的零售环境影响,公司业绩不佳只能进一步削减员工节省运营成本。 另外,BCBG 还聘请美国企业重整和财务顾问咨询公司 AlixPartners 替代早前的顾问公司 Berkeley Research 协助管理,避免公司走上破产之路。 据知情人士透露,BCBG 公司正面临现金短缺的问题,但其已经开始着手解决,不需要依靠出售业务来逃出困 境,因此在短期内,该公司不存在破产风险。 BCBG Max Azria 集团在 2015 年初宣布了财务重组计划,其中包括从金融巨擘 Guggenheim Partners 得到的 1.35 亿美元的注资。目前,集团暂未披露 Guggenheim Partners 持有公司多少的股权,但集团早前曾明确表示, Max Azria 与其妻子 Lubov Azria 仍然持有大多数的公司股权。  高端男装零售商利邦关闭香港生产线裁员 182 名(来源:联商网 2017/01/20) 由于男装零售市场环境持续恶化,高端男士服装零售商利邦控股(0891.HK)18 日宣布,将关闭香港制衣厂最 后一条生产线,遣散 182 名香港港员工,此后集团在香港不再有任何生产工序。 由于去年上半年关闭本港休闲服装生产线及经营欠佳店铺,期内整体雇员数目按年减少 286 名或 9.7%至 2665 人,其中港澳员工占 682 名、中国占 1560 名。虽然雇员人数及销售佣金减少,不过需支付被裁员工遣散费,去 年上半年总员工成本仅减少 0.4%至 3.22 亿元。 利邦于 2009 年在港上市,由于亚洲男装市场普遍疲软,利邦在过去几年中饱受业绩困扰。 据时尚头条网数据显示,利邦集团在截至去年 6 月底的中期财报透露,受大中华区消费环境低迷所影响,集团 上半年收入下跌 11.5%;核心经营亏损扩大至 2 亿,去年同期亏损为 4741.20 万。在中国内地市场。集团零售销售 收入录得 3.78 亿港元,较去年同期下跌 23.1%,撇除汇率差异影响收入下跌 19.5%。 目前,利邦旗下经营六个国际男装品牌, 即 Cerruti 1881、Altea、Gieves & Hawkes、D’urban、 Intermezzo 及 Kent & Curwen, 其中自有品牌 Kent & Curwen、Cerruti 1881、Gieves & Hawkes 。截止至 2016 年 6 月 30 日,集团店铺数目为 333 间,已关闭了 66 间店铺。 值得注意的是,由于生意黯淡,利邦集团去年底已和意大利奢侈品牌 Salvatore Ferragamo 分手,向 Salvatore Ferragamo S.p.A.出售合作经营的 20%股权,现金作价 1610 万美元约 1.25 亿港元,有分析人士指出,这次出售 合作股权的背后是时尚零售低迷,利邦自身需要资金来弥补亏损和一般运营。  优衣库母公司迅销集团一季度利润恢复增长(来源:联商网 2017/01/18) 日本快时尚巨头优衣库母公司迅销集团恢复增长。迅销集团近日表示,因成本削减得力和日元贬值抵消本土市 场业绩低迷,集团季度营业利润增幅创两年来新高。 财报显示,迅销集团 2017 财年一季度(2016 年 9 月 1 日-11 月 30 日)销售额同比增长 1.6%至 5288.47 亿日 元;营业利润同比增长 16.7%至 885.9 亿日元,与分析师的预期相近,是 2014 年来的最大增幅;净利润同比增长 45.1%至 696.95 亿日元。迅销集团表示,虽然九十月天气温暖,秋冬服装销售不佳,但由于 11 月大幅降温,优衣 库本土销售额同比增长 3.4%至 2390 亿日元。集团在声明中表示: “严格控制日本市场打折让毛利同比增长 0.3%, 但销售、常规和行政费用比率同比增长 0.2%。尽管持续的成本削减降低了广告、宣传、外包和商务出旅等商业成 本,但因物流系统调整,分销成本有所上涨。” 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 2017-01-22 纺织和服装 迅销集团同时积极扩张中国、东南亚、美国等海外市场。一季度优衣库品牌的海外门店总数打破了 1000 家, 距离 2001 年该品牌踏出本土市场开端首家海外门店用了 16 年。截至去年 11 月 30 日,优衣库品牌在海外市场设 有 1009 家门店,较前一年同期净增了 145 家,而日本直营门店有 800 家,同比净关闭了 6 家。为了抢占春节市场, 优衣库在 1 月 9 日已启动新年系列服装上新活动。  Canada Goose 最快 2 月在美加两地上市(来源:联商网 2017/01/17) 已经聘请投行筹备 IPO 的加拿大高端羽绒品牌 Canada Goose Inc.计划在今年 2 月或 3 月上市。 彭博社援引消息称,Canada Goose Inc.打算在首次公开募股中于美国和加拿大出售 10%-15%的股权,筹集 2-3 亿美元的资金,意味着该公司的估值 20 亿美元,距离 2013 年底的控股权易主不到 4 年估值暴涨 7 倍。 Canada Goose Inc.的诞生可以追溯至 1957 年。2001 年,Dani Reiss 接过家族企业,并带领集团真正起飞, 目前全球员工逾 1,000 人。 2013 年底 Canada Goose Inc.获私募基金 Bain Capital LLC 贝恩资本收购多数股权,具体交易价格不详,而 Dani Reiss 仍保留少数股权。 当时 Canada Goose Inc. 的年销售约 2 亿加元, 核心利润 EBITDA 为 2,500 万加元, 估值约 2.5 亿美元。2015 年该集团收入达 3 亿美元,过去 5 年增长了 450%,而 2001 年的收入只有 300 万美元。 2016 年 11 月,Canada Goose Inc. 纽约 Wooster Street 开设首批独立旗舰店,此前该品牌仅通过遍布 50 个国家和地区的专柜和在线渠道销售最高售价达 1,500 美元的产品。 经过过去十几年 Dani Reiss 带领下的品牌建设以及近年多位明星名人的“亲身示范”,加拿大顾问公司 Retail Advisors Network 联合创办人 Bruce Winder 认为 Canada Goose 品牌已经达到品牌认知度及声望的顶峰,此后 在北美之外的市场会有良好的扩张机会。  H&M12 月销售仅增长 6% 去年 9 月后最慢增速(来源:联商网 2017/01/17) 2016 年 12 月,全球第二大服装零售商 Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 的销售按当地汇率计算仅录得 6%的 增长,这是去年 9 月之后的最慢增速,显示拥有 H&M、COS 和 Cheap Monday 等品牌的该集团在全年最重要的 圣诞假期期间表现挣扎。 16 日周一开盘后,Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 急挫最多 3.5%至 241.1 瑞典克朗,把过去 52 周的累计跌 幅扩大至超过 12%,而该集团最大竞争对手 Inditex SA (ITX.MC) 印地纺集团的股价在过去 52 周则实现 11%的上 涨。 去年 Hennes & Mauritz AB 多数月份的销售增长都达不到市场期望,市场对该集团 12 月的增长预期为 8%, 但该集团 6%的增速不仅比 10 月的 10%和 11 月的 9%持续放缓, 也远低于前三年同期各录得的 10%、15%和 10% 增长。兑换成瑞典克朗后,12 月的销售增幅扩大至 10%。 12 月为 Hennes & Mauritz AB 财政年度的第一个月。 而在截至 2016 年 11 月底的 2016 财年, Hennes & Mauritz AB 全年销售按当地汇率计算同比仅上涨 7%,与 2014 财年上涨 14%和 2015 财年上涨 10%相比呈现逐步衰退的 局面。该集团总是便利地把增长乏力怪罪天气不配合而影响需求,但与此同时 Zara 母公司 Inditex SA 印地纺集团 的蓬勃增长则反映出 Hennes & Mauritz AB 更多是被自身结构性问题缠绕。 数据显示,Inditex SA 印地纺集团在截至 2016 年 10 月底的前九个月收入以固定汇率计取得 15%的快速增长, 其中同店销售的表现稳健。但 Hennes & Mauritz AB 则主要靠零售网点的扩张来提升销售,截至 12 月 31 日,该 集团在全球设有 4,379 间门店,比前一年同期 3,957 间净增 422 间。该集团将于 1 月 31 日发布 2016 财年完整业 绩。 上市公司动态 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2017-01-22 上市公司 纺织和服装 公告时间 梦洁股份 1 月 16 日 报喜鸟 1 月 16 日 1 月 19 日 搜于特 1 月 16 日 1 月 20 日 江苏国泰 1 月 16 日 浔兴股份 1 月 16 日 1 月 23 日 三毛派神 1 月 16 日 贵人鸟 1 月 17 日 嘉欣丝绸 1 月 17 日 凤竹纺织 1 月 17 日 星期六 华纺股份 美盛文化 鲁泰 A 1 月 17 日 1 月 17 日 1 月 17 日 1 月 18 日 柏堡龙 1 月 18 日 跨境通 1 月 18 日 探路者 南极电商 摩登大道 上海三毛 1 月 18 日 1 月 18 日 1 月 18 日 1 月 18 日 商赢环球 1 月 19 日 1 月 23 日 *ST 天首 1 月 19 日 歌力思 1 月 20 日 雅戈尔 1 月 20 日 百隆东方 兴业科技 步森股份 维科精华 维格娜丝 1 月 23 日 1 月 23 日 1 月 23 日 1 月 23 日 1 月 23 日 关键字 公告内容 定增取消补充流动资金,募集资金调减至不超 7.89 亿元,发行数量调减 至 1.08 亿股。 持股 5%以上股东减持 5849 万股,占 4.99%; 拟授予 1 亿股限制性股票,占 8.53%,其中以 2.68 元/股首次授予 57 名 股东减持 激励对象 8540 万股,分两期解锁,解锁条件分别为(较 16 年)17 年净 限制性股票激励 利减亏不低于 60%或收入不低于 100%、18 年净利不低 5000 万元或收入 不低于 105%。 股权投资 1.68 亿元增资供应链管理子公司;限制性股权激励计划中以 7.2 元/股首 限制性股票激励 次授予 542 人 1618.45 万股限制性股票。 国泰集团以旗下企业注入公司参与公司发行股份及支付现金购买资产 股东增持 交易,完成后,其持有公司 4.05 亿股,占 40.51%。 业绩预告 16 年业绩预告修正为净利 1.08~1.22 亿元,同比增 50~70%; 高管辞职、业务 董事长、部分董事、监事辞职;拟增加投资管理、企业咨询、房屋租赁 变动 等经营范围。 业绩预告 预计 16 年净利扭亏为盈利 800-1500 万元。 5 亿 IPO 限售股 24 日上市流通、控股股东及股东拟减持不超 1837.5 万 限售股上市 股,占 2.93%。 业绩预告 16 年业绩预告修正为净利同增 50~90%至 0.88~1.11 亿元。 业绩预告 预计 16 年净利同增 285~323%至 5~5.5 千万元; 诉讼和解 诉讼和解撤诉; 政府补助 子公司获政府补助 172.9 万元。 终止审查 证监会终止审查公司发行股份及现金购买时尚峰迅及北京时欣。 定向增发 证监会恢复审核公司定增投资纺织智能研发、越南产能等申请。 股权投资 合计 1400 万元增资香港、美国子公司。 董事逝世 董事刘石祯逝世。 控股子公司提供 500 万元认购希素设计 49%股权并提供借款以孵化明星 股权投资 设计师。 业务员剥离 剥离“百圆裤业”品牌裤装销售业务至全资子公司; 授信担保 为环球易购提供 3 亿元授信担保。 业绩预告 预计 16 年收入、净利同比降 23.65%、23.27%至 29、2 亿元。 限售股上市 7524 万股限售股 20 日上市,占 5%。 股动异常 连续 3 日股价跌幅累计达到 21%。 收储补偿 收讫土地收储补偿款 2 亿元。 拟收购重大资产,继续停牌; 收购 以 2 千万元收购恒昆体育 20%股权;子公司拟以 3 千万元投资商赢健身房 对外投资 连锁店及健身房移动终端 APP 等。 业绩预告 获政府补助 5 千万,16 年预计净利扭亏为盈 1-1.5 千万元。 拟以 15.39 元/股授予 340 人 1147.5 万份限制性股票,分两期解锁,解锁 限制性股票激励 条件为以 16 年为基期,17、18 年净利增长分别不低于 35%、 45%。 减持创业软件 1.2 千万股,占 5.69%,获投资收益 4.34 亿计入 17 年 Q1, 减持 仍持有其 5.70%股权。 业绩预告 获益汇率贬值及销量增长,预计 16 年净利增 50~80%。 业绩预告修正 修正 16 年业绩预告为同增 350~400%至 5985~6650 万元。 业绩预告修正 修正 16 年业绩预告为同降 61~13%%至 450~1000 万元。 出售资产 拟出售公开竞拍出售家纺子公司 100%股权,低价 6 千万元。 股权质押 实际控制人质押 1827 万股公司股票,占 12.34%。 敬请参阅最后一页特别声明 定向增发 -6- 证券研究报告 2017-01-22 纺织和服装 重点上市公司股东大会提示 公司 美邦服饰 朗姿股份 日期 1 月 23 日 1 月 23 日 时间 8:30 14:00 地点 上海市 北京市 华升股份 七匹狼 1 月 23 日 1 月 23 日 1 月 23 日 2月3日 2月6日 2月8日 14:30 14:00 长沙市 厦门市 14:30 10:00 佛山市 上海市 14:30 太原市 15:00 14:30 长沙市 上海市 14:30 永嘉市 星期六 商赢环球 跨境通 梦洁股份 罗莱生活 2 月 10 日 2 月 13 日 报喜鸟 资料来源:Wind 重点覆盖公司非流通股解禁/解锁明细 证券 代码 证券 简称 解禁/解锁日 期 数量 (万股) 占总股本比重 (%) 备注 2016/3/3 2016/4/22 2016/5/16 57.32 1253.47 1115.25 0.07% 7.57% 1.68% 股权激励限售股 首发原股东限售股份 股权激励限售股份 2016/5/31 2016/7/8 2016/7/28 1726.00 343.60 300.05 2.07% 0.40% 0.23% 第一期员工持股计划,成本 11.47 元/股 股权激励限售股份 限制性股票激励限售部分 603808.SH 歌力思 600398.SH 海澜之家 603555.SH 贵人鸟 601566.SH 九牧王 未解禁/解锁 603555.SH 贵人鸟 2016/8/17 2016/8/25 2016/9/24 1.77% 0.65% 0.69% 3.15% 限制性股票激励限售部分 第一期员工持股计划,均价 15.20 元/股 第一期员工持股计划,均价 22.48 元/股 2016/9/29 282.44 2927.13 423.49 1809.40 2017/1/24 50011.5 79.56% 首发原股东限售股份 600398.SH 海澜之家 002042.SZ 华孚色纺 2017/3/1 2017/3/4 3077.92 2223.52 0.69% 2.67% 董监高增持 第二期员工持股计划 600398.SH 海澜之家 2017/3/13 296153.85 65.92% 定向增发机构配售股份 000902.SZ 000982.SZ 新洋丰 中银绒业 2017/3/17 2017/3/20 68758.81 51111.11 52.29% 28.32% 定向增发机构配售股份 定向增发机构配售股份 600448.SH 华纺股份 300005.SZ 探路者 2017/3/22 2017/3/22 2297.04 613.37 5.44% 1.03% 定向增发机构配售股份 第一期员工持股计划 002087.SZ 002397.SZ 600483.SH 300526.SZ 2017/3/29 2017/5/17 2017/7/24 2017/8/2 100 120 96986.36 865.74 0.12% 0.18% 62.50% 10.20% 董监高增持 期权激励限售股 定向增发机构配售股份 首发原股东限售股份 已解禁/解锁 002327.SZ 富安娜 603808.SH 歌力思 002516.SZ 旷达科技 002042.SZ 华孚色纺 002327.SZ 富安娜 002563.SZ 森马服饰 新野纺织 梦洁股份 福能股份 中潜股份 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 第一期员工持股计划,均价 15.61 元/股 证券研究报告 2017-01-22 002640.SZ 纺织和服装 跨境通 2017/8/18 320 0.22% 追加承诺限售股份上市流通 600273.SH 嘉化能源 2017/9/26 72628.68 55.60% 定向增发机构配售股份 002640.SZ 跨境通 603518.SH 维格娜丝 2017/11/13 2017/12/4 6293.71 690.76 4.40% 4.67% 定向增发机构配售股份 首发原股东限售股份 资料来源:wind,光大证券研究所整理 重点上市公司 2015 年中报 公司 收入 (亿元) 收入 (同比%) 净利润 (亿元) 净利润 (同比%) 每股收益 (元) 朗姿股份 美邦服饰 5.69 27.77 -7.79 -7.24 0.43 -0.95 -55.48 -152.98 0.22 -0.04 森马服饰 搜于特 海澜之家 33.69 8.64 79.33 14.93 52.02 39.58 4.23 1.09 16.66 22.94 47.39 35.68 0.32 0.11 0.37 报喜鸟 七匹狼 摩登大道 九牧王 富安娜 梦洁股份 罗莱生活 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚色纺 贵人鸟 嘉欣丝绸 10.04 11.30 3.73 10.26 8.63 6.00 12.50 6.76 29.42 16.27 38.30 10.17 9.89 0.56 10.42 2.19 5.62 1.01 -16.07 12.38 8.61 -5.54 12.12 5.01 2.19 1.65 0.75 1.12 0.24 2.23 1.83 0.56 1.84 1.24 3.45 2.18 2.26 1.74 0.37 12.08 -26.28 18.60 2.04 16.09 5.44 16.78 1.17 -27.76 37.95 59.93 6.32 -9.68 0.13 0.15 0.12 0.39 0.21 0.08 0.26 0.24 0.36 0.54 0.27 0.28 0.07 旷达科技 9.07 10.70 1.30 53.16 0.21 浔兴股份 华斯股份 5.41 2.43 0.04 -35.51 0.45 0.10 -14.61 -77.46 0.15 0.03 希努尔 歌力思 哈森股份 新野纺织 兴业科技 5.06 3.64 10.44 14.39 9.47 8.27 11.50 0.00 -11.28 16.25 0.05 0.66 0.86 0.42 0.14 127.83 11.66 0.00 5.18 -76.09 0.02 0.49 0.00 0.08 0.06 际华集团 114.83 -14.94 8.91 68.93 0.23 航民股份 联发股份 14.77 17.10 -7.24 6.76 2.13 1.17 20.15 4.90 0.34 0.36 百隆东方 星期六 南极电商 多喜爱 24.96 8.45 1.94 2.54 7.66 -3.81 -82.20 -15.72 2.67 0.27 0.06 0.09 11.00 -18.91 103.40 -43.35 0.18 0.07 0.01 0.10 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 2017-01-22 纺织和服装 维格娜丝 4.40 5.62 0.74 -3.46 0.50 资料来源:Wind 重点上市公司 2015 年报 公司 收入 (亿元) 收入 (同比%) 净利润 (亿元) 净利润 (同比%) 每股收益 (元) 朗姿股份 美邦服饰 森马服饰 11.44 62.95 94.54 -7.38 -4.92 16.05 0.74 -4.32 13.49 -38.58 -396.57 23.53 0.37 -0.17 0.50 搜于特 海澜之家 19.83 158.30 51.84 28.30 1.94 29.53 57.47 24.35 0.19 0.66 报喜鸟 七匹狼 摩登大道 22.42 24.86 7.24 -1.45 3.99 3.47 1.00 2.73 0.10 -25.39 -5.43 -31.54 0.09 0.36 0.05 九牧王 富安娜 梦洁股份 罗莱生活 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚色纺 贵人鸟 嘉欣丝绸 旷达科技 浔兴股份 华斯股份 22.57 20.93 15.17 29.16 38.08 61.73 33.19 68.04 19.69 20.14 18.60 10.41 5.67 9.13 6.24 -3.10 5.59 121.99 0.06 11.92 10.94 2.57 0.36 6.69 -0.77 -32.02 4.04 4.01 1.55 4.10 2.63 7.12 3.90 3.36 3.32 0.58 2.51 0.72 0.18 15.33 6.55 4.75 3.01 -10.50 -25.71 51.10 99.40 6.28 -24.59 49.13 -7.97 -80.95 0.70 0.47 0.23 0.58 0.51 0.75 0.97 0.40 0.54 0.11 0.40 0.23 0.05 希努尔 10.13 -1.62 0.23 148.48 0.07 歌力思 哈森股份 8.35 19.39 12.28 -5.39 1.60 1.19 15.82 14.13 1.08 0.73 新野纺织 兴业科技 际华集团 航民股份 联发股份 30.47 23.58 224.38 30.28 34.77 -10.38 5.56 0.88 -4.92 2.52 1.17 0.13 11.53 4.84 2.94 38.83 -88.91 -1.76 8.87 -3.07 0.23 0.05 0.30 0.76 0.91 百隆东方 50.16 8.56 3.24 -31.57 0.22 星期六 南极电商 16.42 3.89 -6.60 42.30 0.23 1.72 -37.32 158.37 0.06 0.59 多喜爱 维格娜丝 5.96 8.24 -11.25 -2.69 0.37 1.12 -17.60 -18.92 0.35 0.76 资料来源:Wind 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告 2017-01-22 纺织和服装 重点上市公司 2016 年中报 公司 收入 (亿元) 收入 (同比%) 净利润 (亿元) 净利润 (同比%) 每股收益 (元) 朗姿股份 美邦服饰 4.73 30.74 -16.98 10.70 0.38 -0.60 -11.25 36.48 0.10 -0.02 森马服饰 38.79 15.13 5.13 21.29 0.19 搜于特 海澜之家 22.87 87.63 164.66 10.46 1.84 17.73 68.53 6.42 0.14 0.39 报喜鸟 七匹狼 摩登大道 九牧王 富安娜 梦洁股份 9.25 11.44 3.70 9.84 8.81 5.48 -7.90 1.24 -0.71 -4.09 2.15 -8.65 -0.97 1.05 -0.27 1.98 1.69 0.56 -229.58 -5.63 -214.14 -11.39 -7.41 -0.81 -0.08 0.14 -0.09 0.34 0.20 0.08 罗莱生活 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚色纺 贵人鸟 嘉欣丝绸 旷达科技 浔兴股份 华斯股份 13.43 10.87 28.31 16.02 42.58 10.18 11.06 10.39 5.54 2.07 7.45 60.86 -3.76 -1.51 11.16 0.13 11.79 14.56 2.48 -14.89 1.51 0.94 3.45 2.12 3.01 1.57 0.41 1.33 0.63 0.09 -17.92 -23.92 0.03 -3.06 32.88 -9.90 10.48 2.33 38.94 -13.52 0.21 0.18 0.37 0.53 0.36 0.26 0.08 0.10 0.18 0.03 希努尔 歌力思 哈森股份 新野纺织 3.51 3.98 8.66 18.24 -30.68 9.45 -17.08 26.74 0.27 0.49 0.54 0.68 421.94 -26.13 -37.44 60.22 0.09 0.29 0.32 0.13 兴业科技 际华集团 10.27 118.80 8.37 3.46 0.10 5.41 -32.36 -39.25 0.04 0.14 航民股份 联发股份 15.85 18.67 7.34 9.14 2.37 1.47 11.04 25.75 0.37 0.46 百隆东方 26.20 4.97 3.00 12.35 0.20 星期六 南极电商 7.09 1.59 -16.09 39.42 0.20 0.85 -25.41 156.13 0.05 0.06 多喜爱 维格娜丝 2.89 3.72 13.96 -15.51 0.10 0.29 6.33 -60.78 0.08 0.20 收入 (同比%) 净利润 (亿元) 净利润 (同比%) 每股收益 (元) 资料来源:Wind 重点上市公司 2016 年三季报 公司 敬请参阅最后一页特别声明 收入 (亿元) -10- 证券研究报告 2017-01-22 纺织和服装 朗姿股份 8.26 -1.26 0.82 71.70 0.21 美邦服饰 47.11 8.83 -1.54 12.73 -0.06 森马服饰 搜于特 71.24 40.27 15.47 201.90 10.02 2.59 20.89 74.58 0.37 0.19 海澜之家 120.67 6.56 24.14 5.45 0.54 报喜鸟 七匹狼 13.45 17.90 -14.22 1.29 -1.01 1.69 -160.92 -7.16 -0.09 0.22 摩登大道 九牧王 富安娜 梦洁股份 罗莱生活 探路者 5.17 15.43 13.48 8.37 21.55 17.00 5.56 -3.70 3.80 -5.11 5.34 -12.43 -0.61 3.13 2.44 0.57 2.59 1.00 -550.63 13.01 -2.77 -7.64 -19.88 -31.51 -0.18 0.54 0.29 0.08 0.37 0.20 鲁泰 A 奥康国际 42.65 22.88 -5.46 -2.71 5.81 2.56 5.88 -5.26 0.62 0.64 华孚色纺 贵人鸟 嘉欣丝绸 旷达科技 67.92 13.78 16.93 15.67 14.31 -1.68 11.39 17.36 4.01 1.78 0.66 2.51 37.90 -12.93 14.09 26.02 0.48 0.29 0.13 0.20 浔兴股份 华斯股份 8.42 3.41 7.26 -15.41 0.86 0.09 42.27 8.21 0.24 0.02 希努尔 歌力思 5.18 6.83 -31.47 18.53 0.12 0.90 8946.11 -14.18 0.04 0.41 哈森股份 12.26 -12.62 0.56 -27.02 0.32 新野纺织 兴业科技 际华集团 29.26 17.23 185.69 38.46 3.48 23.31 1.40 0.33 7.69 38.76 9004.47 -27.05 0.16 0.13 0.20 航民股份 联发股份 23.79 27.24 4.32 3.78 3.57 2.36 5.54 32.69 0.56 0.73 百隆东方 星期六 南极电商 40.90 10.96 3.07 7.26 -9.63 24.03 3.98 0.18 1.49 44.57 -25.97 72.93 0.27 0.04 0.10 多喜爱 维格娜丝 4.50 5.41 12.45 -11.12 0.10 0.67 -44.50 -12.44 0.08 0.46 资料来源:Wind 行业数据跟踪 表 4:原料行情 原料名称 328 级棉现货 美棉 CotlookA 粘胶短纤 敬请参阅最后一页特别声明 价格 周涨跌幅(%) 15777 元/吨 82.05 美分/磅 16550 元/吨 -0.03 0.55 0.00 -11- 证券研究报告 2017-01-22 纺织和服装 涤纶短纤 8266.67 元/吨 -0.30 长绒棉 21350 元/吨 -0.47 内外棉价差 -41 元/吨 -213.89 资料来源:Wind 图 5:328 级棉现价走势图(元/吨) 图 6:CotlookA 指数(美分/磅) 120 25000 100 20000 80 15000 60 10000 40 5000 20 0 0 资料来源:wind 资料来源:wind 图 7:粘胶短纤价格走势图(元/吨) 图 8:涤纶短纤价格走势图(元/吨) 18000 16000 12000 14000 10000 12000 10000 8000 8000 6000 6000 4000 4000 2000 2000 0 0 资料来源:wind 资料来源:wind 图 9:长绒棉价格走势图(元/吨) 图 10:内外棉价差价格走势图(元/吨) 25000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20000 15000 10000 5000 0 长绒棉137 中国棉花价格指数:328 进口棉价格指数(FC Index):M:滑准税港口提货价 长绒棉237 资料来源:wind 资料来源:wind 重点覆盖公司盈利预测及估值 敬请参阅最后一页特别声明 -12- 证券研究报告 2017-01-22 纺织和服装 证券代码 证券简称 002612.SZ EPS(元/股) PE 现价(元) 三年复合 增长率 PEG 市值(亿) 2015 2016 2017 2015 2016 2017 朗姿股份 0.19 0.39 0.48 91 43 35 17.02 53% 0.82 68 002269.SZ 美邦服饰 -0.17 0.00 0.03 -29 1044 169 4.96 -167% -6.26 125 002563.SZ 森马服饰 0.50 0.61 0.73 19 16 13 9.64 21% 0.76 260 002503.SZ 搜于特 0.13 0.22 0.39 102 57 33 12.81 61% 0.94 198 600398.SH 海澜之家 0.66 0.72 0.82 16 15 13 10.73 13% 1.16 482 002154.SZ 报喜鸟 0.09 -0.07 0.01 57 -65 344 4.85 -17% 3.89 57 002029.SZ 七匹狼 0.36 0.32 0.36 27 30 27 9.81 7% 4.60 74 002656.SZ 摩登大道 0.02 -0.02 0.04 678 -758 442 16.89 52% -14.43 69 601566.SH 九牧王 0.70 0.74 0.82 22 21 19 15.74 9% 2.31 90 002327.SZ 富安娜 0.47 0.50 0.54 18 17 16 8.62 10% 1.69 73 002397.SZ 梦洁股份 0.23 0.25 0.28 35 32 28 8.03 13% 2.49 54 002293.SZ 罗莱生活 0.58 0.53 0.57 22 25 23 13.02 3% 7.59 91 300005.SZ 探路者 0.44 0.36 0.45 38 47 37 16.69 7% 6.27 99 000726.SZ 鲁泰 A 0.77 0.82 0.94 16 15 13 12.05 11% 1.39 98 603001.SH 奥康国际 0.97 1.02 1.12 22 21 19 21.29 9% 2.31 85 002042.SZ 华孚色纺 0.40 0.54 0.65 27 20 17 11.04 26% 0.78 92 603555.SH 贵人鸟 0.53 0.58 0.69 58 53 44 30.76 14% 3.79 193 002404.SZ 嘉欣丝绸 0.11 0.16 0.18 76 53 46 8.55 - - 45 002516.SZ 旷达科技 0.17 0.24 - 37 25 - 6.10 - - 92 002098.SZ 浔兴股份 0.20 0.23 0.28 83 71 59 16.61 20% 3.62 59 002494.SZ 华斯股份 0.05 0.05 0.11 260 234 111 12.19 61% 3.84 47 002485.SZ 希努尔 0.07 0.10 0.11 290 204 192 20.44 19% 10.79 65 603808.SH 歌力思 0.64 0.70 1.09 46 42 27 29.38 30% 1.42 73 603958.SH 哈森股份 0.55 0.53 0.55 49 50 49 26.60 3% 17.01 58 002087.SZ 新野纺织 0.14 0.25 0.31 47 27 22 6.70 37% 0.74 55 002674.SZ 兴业科技 0.04 0.18 0.26 355 89 60 15.58 108% 0.82 47 601718.SH 际华集团 0.30 0.32 0.35 28 26 24 8.47 10% 2.66 327 600987.SH 航民股份 0.76 0.82 1.02 15 14 11 11.65 17% 0.82 74 002394.SZ 联发股份 0.91 1.13 1.28 18 15 13 16.51 17% 0.89 53 601339.SH 百隆东方 0.22 0.30 0.33 28 20 18 6.01 19% 1.09 90 002291.SZ 星期六 0.06 0.05 0.06 304 363 273 17.20 14% 26.35 69 002127.SZ 南极电商 0.11 0.20 0.31 93 52 34 10.34 60% 0.86 159 002761.SZ 多喜爱 0.31 0.19 0.23 154 254 208 47.70 -7% -34.19 57 603518.SH 维格娜丝 0.76 0.70 0.76 39 43 39 29.92 3% 15.11 44 资料来源:wind,光大证券研究所 港股估值表 证券 代码 证券 简称 敬请参阅最后一页特别声明 现价 HKD 市值 MLN HKD EPS(HKD) 15A FY16 -13- FY17 PE 15A FY16 FY17 周涨跌幅 (%) 证券研究报告 2017-01-22 纺织和服装 0589.HK 宝国国际 2.95 1,636 -0.16 0.83 0 -19.01 3.58 - -4.22 1234.HK 利郎 4.74 5,730 0.62 0.59 0.6 7.66 8.06 7.92 1.5 3998.HK 波司登 0.69 7,371 0.04 0 0 - - - 0 2678.HK 天虹 10.74 9,827 0.8 1.53 1.72 13.43 7.01 6.24 5.5 2313.HK 申洲 51 71,349 2.01 2.64 3.13 25.43 19.3 16.3 4.94 2331.HK 李宁 4.91 9,846 0.01 0.22 0.35 623.26 22.42 14.15 4.25 3818.HK 中国动向 1.43 7,917 0.17 0.17 0.16 8.23 8.24 8.93 0 2020.HK 安踏体育 23.5 58,808 0.97 1.17 1.36 24.11 20.01 17.29 2.17 1880.HK 百丽国际 4.71 39,725 0.43 0.52 0.51 - 9.09 9.21 2.17 0210.HK 达芙妮国际 0.69 1,138 -0.23 -0.19 -0.09 -3 -3.67 -7.99 -2.82 1086.HK 好孩子 3.42 3,814 0.18 0.21 0.27 19 16.3 12.67 0.88 0999.HK I.T 3.12 3,731 0.17 0.27 0.34 - 11.53 9.06 4.35 0709.HK 佐丹奴 4.14 6,504 0.27 0.28 0.31 15.28 14.93 13.15 0.73 1382.HK 互太 8.6 12,439 0.78 0.69 0.75 - 12.49 11.47 0.35 资料来源:wind,光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -14- 证券研究报告 2017-01-22 纺织和服装 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券 所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准 确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬 的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析师介绍 李婕,东华大学(原中国纺织大学)博士,拥有 10 多年从业经验,2006、2007 年新财富纺织服装行业最佳分析 师,2008 年起任职某基金研究副总监,2010 年 10 月重新加盟光大证券,兼具纺织服装背景及买方经验,2011-2016 年获得新财富最佳分析师纺织服装行业第 1、1、3、1、1、3 名。 投资建议历史表现图 纺织和服装 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 纺织和服装 沪深300 Jul-16 Jun-16 May-16 Apr-16 Mar-16 Feb-16 Jan-16 Dec-15 Nov-15 Oct-15 Sep-15 Aug-15 -40% -50% 日期 评级 2016-07-24 2016-07-30 2016-07-31 2016-08-04 2016-08-07 2016-08-14 2016-08-21 2016-08-28 2016-09-04 2016-09-11 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 买入— 增持— 减持— 卖出— 中性— 资料来源:光大证券研究所 行业及公司评级体系 买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上; 增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%; 中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%; 卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上; 无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出 明确的投资评级。 市场基准指数为沪深 300 指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及 模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 敬请参阅最后一页特别声明 -15- 证券研究报告 2017-01-22 纺织和服装 特别声明 光大证券股份有限公司(以下简称“本公司”)创建于 1996 年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券 公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。公司经营业务许可证编号:z22831000。 公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货公 司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务。此外,公司还通过全资或控股子公司开展资 产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完 整的信息为基础,但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更 新有关信息,但不保证及时发布该等更新。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,仅供本公司的客户使用。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整。报告中的信息或所表达的意 见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议,本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保 证和承诺。 在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或 正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益 冲突,不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素。 在任何情况下,本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议,本公司及其附属机构(包括光大证券研究所) 不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。 本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资 产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风 险,在作出投资决策前,建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 本报告的版权仅归本公司所有,任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表、篡改或者引用。 光大证券股份有限公司研究所销售交易总部 上海市新闸路 1508 号静安国际广场 3 楼 邮编 200040 总机:021-22169999 传真:021-22169114、22169134 销售交易总部 上海 北京 深圳 国际业务 姓名 陈蓉 濮维娜 胡超 周薇薇 李强 罗德锦 张弓 黄素青 邢可 陈晨 王昕宇 郝辉 梁晨 郭晓远 王曦 关明雨 张彦斌 黎晓宇 李潇 张亦潇 王渊锋 张靖雯 牟俊宇 陶奕 戚德文 金英光 傅裕 敬请参阅最后一页特别声明 办公电话 021-22169086 021-22167099 021-22167056 021-22169087 021-22169131 021-22169146 021-22169083 021-22169130 021-22167108 021-22167330 021-22169129 010-58452028 010-58452025 010-58452029 010-58452036 010-58452037 010-58452040 0755-83553559 0755-83559378 0755-23996409 0755-83551458 0755-83553249 0755-83552459 021-22169091 021-22169491 021-22169085 021-22169092 手机 13801605631 13611990668 13761102952 13671735383 18621590998 13661875949/13609618940 13918550549 13162521110 15618296961 15000608292 15216717824 13511017986 13901184256 15120072716 18610717900 18516227399 18614260865 13823771340 13631517757 13725559855 18576778603 18589058561 13606938932 18018609199 18101889111 13311088991 13564655558 -16- 电子邮件 chenrong@ebscn.com puwn@ebscn.com huchao6@ebscn.com zhouww1@ebscn.com liqiang88@ebscn.com luodj@ebscn.com zhanggong@ebscn.com huangsuqing@ebscn.com xingk@ebscn.com chenchen66@ebscn.com wangxinyu@ebscn.com haohui@ebscn.com liangchen@ebscn.com guoxiaoyuan@ebscn.com wangxi@ebscn.com guanmy@ebscn.com zhangyanbin@ebscn.com lixy1@ebscn.com lixiao1@ebscn.com zhangyx@ebscn.com wangyuanfeng@ebscn.com zhangjingwen@ebscn.com moujy@ebscn.com taoyi@ebscn.com qidw@ebscn.com jinyg@ebscn.com fuyu@ebscn.com 证券研究报告
纺织和服装行业周报:16年12月我国限额以上服装鞋帽针纺织商品零售额同增7.1%
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光大证券 - 纺织和服装行业周报:16年12月我国限额以上服装鞋帽针纺织商品零售额同增7.1%
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