光大证券-纺织和服装行业周报:人民币汇率重启贬值,关注17年纺服出口企业投资机会

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行业: 纺织服装
作者: 李婕
发布机构: 光大证券
发布日期: 2017-01-02
2017 年 1 月 2 日 纺织和服装 人民币汇率重启贬值,关注 17 年纺服出口企业投资机会 行业周报 ◆一周行情回顾及观点 1 分析师 上周上证综指、深证成指、沪深 300 分别跌 0.21%、跌 0.22% 和涨 0.08%。纺织服装板块涨 0.46%,其中纺织板块涨 0.64%、服 装板块涨 0.34%。 李婕 (执业证书编号:S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 《环境保护法》规定大气污染物和水污染物的税额幅度,增加 一档税收减免的规定。将有利于推动产业升级,淘汰产能落后的中 小企业,利好印染龙头。 联系人 人民币汇率自 15.8.11 汇改以来持续贬值,不断突破 6.7、6.8 等关口,2016.11.24 再度破 6.90 关口,之后有所回调;自 12 月中 旬以来人民币汇率重启贬值态势,截止 12 月 30 日人民币兑美元中 间价达 6.94。根据光大宏观观点,17 年人民币汇率贬值幅度为 5~10%(16 年全年 6.67%),人民币持续贬值利好我国纺织服装出 口企业。建议关注出口占比高、业绩弹性大、当前估值偏低(PE<45) 的公司:鲁泰 A、申达股份、联发股份、孚日股份等。 孙未未 021-22169124 sunww@ebscn.com 罗晓婷 021-22169049 luoxt@ebscn.com 行业与上证指数对比图 0% -10% 棉纺织景气度指数报告发布,行业整体稳定、亏损面缩小、棉 纺投资高于行业总体水平、色织布集中度提升、牛仔行业整体向好。 -20% ◆行业公司新闻动态 -40% 轻奢品牌 Kate Spade 处境不佳,两度被传出售;Topshop 大 规模进军中国;因手续繁杂香港多个券商停止 Prada 集团买卖;传 L Catterton Asia 将收购澳洲泳衣品牌 Tigerlily;宜家拿下上海长宁 临空地块,将建全球最大荟聚中心。 华孚色纺未来三年每年支付 500 万元托管控股股东下属 8 家棉 花加工销售企业,相关收益并入公司;华斯股份拟 3000 万元设立全 资子公司华惠毛皮购销;美邦服饰终止定增项目;贵人鸟拟收购威 康健身 100%股权,继续停牌;朗姿股份拟出资 1.1 亿元参与设立西 部人寿,占 11%;江苏国泰 1.38 亿设立 4 家子公司,均占 60%; 搜于特拟向子公司集亚特提供 7500 万元授信担保;红豆股份预计 16 年归母净利约 1.5 亿元,增 74%,筹划重大事项停牌;嘉欣丝绸、 奥康国际获高新技术企业重新认定,所得税 15%;多喜爱原持股 5% 以上股东减持计划完成;龙头股份受诉讼影响,16 年净利预计同减 55%; 南极电商 180 万元合作瑜伽达人母其弥雅设立新公司,占 60%; 富安娜拟 4.59 元/股授予激励对象 2250 万股限制性股票;奥康国际 6000 万元委托投促汇代理其独家特约赞助 17 年《星光大道》。 纺织服装 沪深300 相关研报 2016 年我国棉花总产量降 4.6%,2017 年意向植 棉面积增 2.2% ············································2016-12-25 11 月百家重点企业服装零售额同比增 3%,建 议关注行业性机会 ············································2016-12-18 1-11 月纺织品服装出口累计同比下降 6.73% ············································2016-12-11 上海国企改革进入快车道,IPO 审批提速、建 议关注相关新股 ············································2016-12-04 美国、越南确定退出 TPP,2017 年抛储政策正 式出台 ◆行业数据汇总 328 级棉现货 15798 元/吨(-0.34%);美棉 CotlookA79.40 美 分/磅(+1.53%);粘胶短纤 16500 元/吨(+1.85%);涤纶短纤 8400 元/吨(-0.49%);长绒棉 21700 元/吨(-0.46%);内外棉价 差 459 元/吨(-24.38%)。 敬请参阅最后一页特别声明 -30% -1- ············································2016-11-27 10 月百家重点企业服装零售额增 5.8%,小市值 转型股热度上升 ············································2016-11-20 10 月 50 家重点企业服装类零售额同比增 证券研究报告 6.4% ············································2016-11-13 2017-01-02 纺织和服装 一周行情回顾 上周上证综指、深证成指、沪深 300 分别分别跌 0.21%、跌 0.22%和涨 0.08%。纺织服装板块涨 0.46%,其 中纺织板块涨 0.64%、服装板块涨 0.34%。个股方面,比音勒芬、美邦服饰、三毛派神涨幅居前,美盛文化、三夫 户外、朗姿股份跌幅居前。  《环境保护法》获审议通过,新增税额幅度、一档税收减免,鼓励企业主动节能减排 2016 年 12 月 25 日《环境保护法》获人大常委会审议通过,环保监督、强制关停、污染判罚注定将成为 2017 年的常态。相较于此前的排污费制度,新《环境保护法》主要有两点不同:1)规定了大气污染物和水污染物的税 额幅度,以 10 倍为限,大气污染物为每污染当量 1.2~12 元,水污染物为每污染当量 1.4~14 元。2)根据减排幅 度增加一档税收减免的规定:现行制度减税优惠只有一档,即纳税人排放应税大气污染物或者水污染物的浓度值低 于规定标准 50%的,减半征收环境保护税;环境保护税法增设:纳税人排放应税大气污染物或者水污染物的浓度值 低于规定标准 30%的,减按 75%征收环境保护税。迫使企业主动追求节能减排,加大环保投资,提高技术水平,淘 汰落后产能,实现经济结构转型,减少排放。 对于产业来说,在结构调整、淘汰落后产能过程中难免阵痛,尤其是中小企业由于竞争力弱、技术水平低首当 其冲;此外,印染企业关停、限产,随之而来的是染费涨价,面料涨价等纺织行业的一系列问题。另外已有一部分 企业已经在投资推动技术升级、节能减排等。总体来说《环境保护法》将有利于推动产业升级,淘汰产能落后的中 小企业,对于技术实力雄厚的大企业将是利好。推荐关注印染龙头获益行业集中度提升、印染企业外延并购/自主研 发而来的技术升级等所带来的行业性投资机会、以及牛皮革等有环保要求的部分制造行业中龙头优势凸显,相关标 的航民股份、华纺股份、兴业科技等。  人民币汇率自 12 月中旬重启贬值利好我国纺织服装出口企业 人民币汇率自 15.8.11 汇改以来持续贬值,不断突破 6.7、6.8 等关口,16.11.24 再度破 6.90 关口,之后有所 回调,在 6.85-6.90 之间调整;自 12 月中旬以来人民币汇率重启贬值态势,截止 12 月 30 日人民币兑美元中间价 达 6.94,贬值幅度分别较 “8•11 汇改”、16 年初达 11.35%、6.67%。根据光大宏观观点,17 年人民币汇率贬值 幅度为 5~10%(16 年全年 6.67%)。人民币持续贬值主要从两方面利好我国纺织服装出口企业:1)短期:带动 业绩向上弹性;2)长期:增强出口竞争力。建议关注出口占比高、业绩弹性大、当前估值偏低(PE<45)的公司: 鲁泰 A、申达股份、联发股份、孚日股份等。  棉纺织景气度指数报告发布,行业整体稳定、亏损面缩小、棉纺投资高于行业总体水平、色织布集中度提升、 牛仔行业整体向好 据中国纺织行业协会 2016 年整年发布的“棉纺织景气指数报告”:1)2016 年 1-11 月中国棉纺织行业总体稳 定,景气指数基本维持在 47 以上,只有 7 月和 8 月达到了 48 以上,2 月低于 47。多项指标包括产品库存指数、 产品销售指数、原料库存指数、生产指数、采购价格指数和经营指数等基本稳定,总体看 2016 年行业整体稳定。 2)2016 年亏损面初步缩小。 3)2016 年棉纺行业的投资同比高于行业平均水平,主要是受以新疆为主的中西部投资增长拉动:1-9 月纺织 业投资比例比去年同期增长 9.54%,棉纺纱加工行业投资同比增长 18%,棉织造加工行业投资同比增长 21.78%。 4)色织布总体承压、牛仔行业整体向好。织布企业反应今年全年色织布生产订单以及盈利情况均不乐观,主 要是同质化竞争激烈,小微型企业在色织布领域缺乏价格优势、资金实力弱,逐步退出市场;而当前多数牛仔布企 业多为从前两年的困境中摸爬出来,企业经营方式、创新力在不断改变和挖掘。 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 2017-01-02 纺织和服装 图 1:近一周纺织服装板块表现情况 图 2:近一月纺织服装板块表现情况 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% 1% 1% 0% 0% 0% 0% 0% -1% 纺织服装 上证指数 纺织服装 上证指数 深证成指 沪深300 深证成指 沪深300 资料来源:Wind 资料来源:Wind 表 1:纺织服装板块区间涨跌幅统计情况 板块名称 上证综合指数成份 深证成份指数成份 沪深 300 一周涨跌幅(%) -0.21 -0.22 0.08 纺织服装 纺织 服装 一月涨跌幅(%) -5.46 -7.77 -7.13 0.46 0.64 0.34 -4.02 -3.20 -4.55 资料来源:Wind 表 2:近一周纺织服装行业涨幅前五名: 证券代码 证券简称 周收盘价(元) 周涨跌幅(%) 周成交量(万股) 002832.SZ 比音勒芬 60.70 61.09 724 002269.SZ 美邦服饰 5.01 9.39 19,177 000779.SZ 三毛派神 19.26 5.19 3,165 600448.SH 华纺股份 7.82 4.97 4,379 600070.SH 浙江富润 14.69 4.70 4,975 资料来源:Wind 表 3:近一周纺织服装行业跌幅前五名: 证券代码 证券简称 周收盘价(元) 周涨跌幅(%) 周成交量(万股) 002699.SZ 美盛文化 33.80 -9.84 3,841 002780.SZ 002612.SZ 三夫户外 朗姿股份 67.50 -7.84 767 18.12 -4.78 1,383 002072.SZ 凯瑞德 29.00 -4.73 2,497 002070.SZ 众和股份 13.88 -4.60 4,969 资料来源:Wind 行业新闻动态  轻奢品牌 Kate Spade 处境不佳,两度被传出售(来源:联商网 2016/12/30) 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2017-01-02 纺织和服装 由据华尔街日报今日(注:12 月 29 日)报道,轻奢品牌 Kate Spade 在面临激进股东的压力下正寻求出售交易。 处境不佳的 Kate Spade 近两个月,已经两度被传出售。 今年 11 月公司的股东之一,纽约对冲基金 Caerus Investors 就曾在一封公开信中表示,希望 Kate Spade 能 够公开寻求出售。在两年的时间内,Kate Spade 股价已经下跌了 63%。这个以光鲜亮丽的色彩与俏皮可爱而被女 孩子所追捧的品牌,如今有些黯淡。 据悉,Kate Spade 正和一家投行合作,且已联系包括其他零售商在内的潜在买家。该公司的出售程序仍处于 初期阶段。Kate Spade 方面对此传闻不予置评。  Topshop 大规模进军中国(来源:联商网 2016/12/29) 英国快时尚品牌 Topshop 近日宣布正式在内地开店。 据报道, Topshop 将会在大陆开设至少 80 间店。最晚在 2018 年之前,你会在北京或者上海看到第一家 Topshop 的正式门店。Topshop 在全球 40 多个国家拥有超过 620 个店铺。海外扩张道路的模式上,Topshop 选择了与代 理公司合作,而不是像 Zara、H&M 一样开设直营店。此次正式开店,Topshop 的合作伙伴是奢侈品电商尚品网。 2 年前,Topshop 与这家公司合作,在其网站上同步销售每季新品,并由尚品网运营其天猫旗舰店。 Topshop 在中国年轻人中的知名度并不低。对比英国官网和天猫旗舰店的新品,虽然在上新产品的更新上有所 滞后,但产品差价不大。 通过线上初尝大陆市场之后,Topshop 现在扩张中国市场还是来得有点晚,快时尚巨头,像 Zara、H&M、优 衣库、C&A 已经占领了中国市场。同时,快时尚产业在全球起起伏伏,整体增长速度也开始放缓。一些品牌,像 A&F 和 Forever 21 日子也并不好过,消费者对追逐快时尚的势头有所削减,人们越来越看重质量和服务。 相较于其竞争对手,Topshop 在价格稍微高一些,质量上的声誉也较好。对于即将帮助 Topshop 的尚品网来 说,开 80 家店也不是容易的事。眼下大部分的人流都集中在综合消费比较丰富的 shopping mall 里,手拿 Topshop 授权也许有助于尚品网的谈判,但会跟它抢地的竞争对手也不是等闲之辈。此外奢侈品电商在中国一直不温不火, 在早年以闪购的形式帮助奢侈品品牌倾销库存之后,很多奢侈品电商都陷入了增长停滞。中国消费者在很长一段时 间内都习惯于在海外消费奢侈品,无论是代购、海淘还是旅游购买,都极大分流了奢侈品电商的生意。  因手续繁杂香港多个券商停止 Prada 集团买卖(来源:联商网 2016/12/26) 上周四多间香港媒体报道,本地多间券商暂停 Prada SpA (1913.HK)普拉达集团买盘指令,因意大利公司股票 交易牵涉手续和税务问题繁杂。据了解,暂停 Prada SpA 普拉达买盘指令的有民信证券和建银国际,后一个公司 更是暂停了所有意大利注册公司相关的证券交易服务,而民信证券对 Prada SpA 普拉达的卖盘交易则不受影响。 受上述消息影响,周四,Prada SpA (1913.HK)普拉达集团股价缩量大跌,全天交易量 864,616,只有三个月平均 交易量 1,134,260 的七成六。周四,该意大利集团股价报收 26.65 港元,大跌 1.842%。 金融界人士称,意大利交易税法不明确问题长期存在,而港交所未就相关问题跟进,长期或削弱海外企业赴港 上市意欲,上述事件不但影响 Prada SpA 普拉达集团交投,以及港股形象。2013 年 3 月 1 日起,意大利政府新设 “金融交易税”,对包括在境外上市的意大利公司投资者收取相关交易费用。Prada SpA 普拉达集团曾与当年 2 月 底向港交所提交相关公告,并建议所有投资者应咨询专业顾问,以便了解购买、持有、处置或买卖 Prada SpA 普 拉达股份的税务后果,并采取一切必要的措施,以遵守适用的意大利法律及法规。 不过,由于业绩低迷,股价走软,目前持续在发行价下震荡的 Prada SpA 普拉达集团交易量不如同期在港上 市的 L’Occitane International SA (0973.HK)欧舒丹集团和 Samsonite International SA (1910.HK)新秀丽,后者最 近三个月平均交易量是 Prada SpA 普拉达集团三倍多。上述三间公司在金融危机后赴港上市,除新秀丽,股价表 现均疲软。近日,不敌香港奢侈品行业持续衰退和高租金,Prada SpA 普拉达集团同名品牌更是退出 Peninsula HK 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 2017-01-02 纺织和服装 半岛酒店商场旗舰店,该铺位面积 3000 平方尺,约合 333 平方米,现租金据称为 800 港元/平方尺,每年租金约 2900 万港元。  传 L Catterton Asia 将收购澳洲泳衣品牌 Tigerlily(来源:联商网 2016/12/31) Tigerlily 品牌在澳大利亚地区实现 21%的销售增长,创下泳衣产品类别的增长纪录,再次证明了品牌的强势市 场地位。 据澳大利亚媒体最新消息, LVMH 集团(LVMH.PA)旗下私募基金 L Catterton Asia 计划收购澳大利亚泳衣品牌 Tigerlily, 后者归属于昆士兰冲浪服饰集团 Billabong International,拥有 16 年的品牌历史。L Catterton Asia 的发 言人对此拒绝置评,截至发稿,Moelis & Co.和 Houlihan Lokey 均没有进一步回应该传闻。 据 Billabong 集团日前发布的 2016 业绩报告数据显示, Tigerlily 品牌在澳大利亚地区实现 21%的销售增长, 创下泳衣产品类别的增长纪录,再次证明了品牌的强势市场地位。Billabong 集团日前表示,集团为了偿还 2.017 亿美元的贷款以及简化业务,专注于集团核心品牌 Billabong、Element 和 Rvca 的发展,将考虑出售旗下三个规模 较小的品牌,包括 VonZipper、Xcel 和 Tigerlily。Billabong 集团发言人 Chris Fogarty 预计以上三个或将出售的品 牌价值超过 1 亿澳元即 7200 万美元,其中 Tigerlily 是以上三个品牌中规模最大的品牌。他透露,Tigerlily 目前拥 有全球至少 20 个潜在买家,但拒绝透露详细的名单。 今年 8 月,新上任的 L Catterton 澳大利亚区执行董事长 Philip Corne 曾指出,L Catterton Asia 正在寻求更大 增长空间,希望进一步扩张当前大洋洲投资组合,公司将在澳大利亚和新西兰地区收购六至八个高端消费品牌。截 止目前,L Catterton Asia 收购的澳大利亚时尚品牌包括鞋履品牌 RM Williams、科技运动服装品牌 2XU 以及泳衣 品牌 Seafolly。据悉,目前,Tigerlily 在国内还未开设门店。  宜家拿下上海长宁临空地块 将建全球最大荟聚中心(来源:联商网 2016/12/30) 12 月 30 日, 总部位于上海的宜家购物中心集团以逾 21 亿元成交价获得上海长宁虹桥临空经济园区 16-2 地块, 楼面价 12020 元/平方米。据了解,这片土地将用来建设宜家在中国的第五座荟聚(Livat)购物中心。今日成交的 这宗地块位于虹桥综合交通枢纽附近,毗邻上海地铁 2 号线淞虹路站,东至福泉路,西至协和路,南至金钟路,北 至北翟路。土地为商办用途,总面积 70502.80 平方米,建筑面积 176257 平方米。 宜家购物中心告诉界面新闻记者,上海项目是宜家购物中心集团在中国投资的第五个项目,是集荟聚中心(含 宜家家居主力店)和蕴含宜家理念的办公楼于一体的综合项目。上海项目总建设体量将超过 30 万平方米,商业零 售面积达到 15 万平方米,配套办公楼面积约 6 万平方米。宜家购物中心集团中国区总裁丁晖表示,上海长宁临空 荟聚中心综合项目计划总投资约 70 亿元,将超越北京荟聚中心项目,成为宜家集团目前在全球最大的投资项目。 与其他荟聚中心一样,上海项目也将以宜家家居为主力店,主打北欧风格的建筑设计,预计商户品牌将超过 300 个。 宜家方面目前尚未透露该项目的建设时间表。 宜家购物中心集团是宜家集团旗下的子公司,负责全球性购物中心开发及运营管理公司,在全球 15 个国家和 地区拥有 43 家购物中心以及 25 个零售街区。宜家购物中心于 2009 年进入中国,目前在中国共有三个运营中的荟 聚购物中心,分别位于无锡(2014 年 6 月开业)、北京(2014 年 12 月开业)和武汉(2015 年 4 月开业)。建设 中的长沙项目预计 2019 年年底开业。 根据宜家购物中心介绍,经过无锡、北京和武汉三个试点城市的市场测试后,荟聚中心开始进入业务拓展阶段, 选择了在中国综合发展潜力排名前 15 的城市中的 10 个作为目标城市。位于长宁西部的临空地区是上海新兴的商务 区域之一,预计至 2020 年,将有 10 万办公人群入驻临空园区。相对而言,该地区商业设施还比较有限,仅有 2004 年营业的百联西郊购物中心一家大型商场。宜家希望上海荟聚中心项目可以提升其在中国的品牌知名度和影响力, 并借助便利的交通,成为辐射长三角地区的地标性商业综合项目。按照宜家购物中心的规划,预计到 2030 年,将 在中国建成 13-15 个荟聚购物中心。 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2017-01-02 纺织和服装 上市公司动态 上市公司 公告时间 美邦服饰 12 月 26 日 关键字 定增终止 公告内容 终止定增募集不超42亿元投资供应链、销售平台、大数据等项目。 拟收购威康健身100%股权,继续停牌; 贵人鸟 12 月 26 日 1月3日 对外投资 注销子公司 跨境通 12 月 26 日 股东质押 监事以均价 18.40 元/股增持 200 股;公司股东质押 1000 万股,占 0.70%。 朗姿股份 12 月 26 日 12 月 27 日 对外投资 政府补助 拟出资1.1亿元参与设立西部人寿(注册资本金10亿) ,占11%; 探路者 12 月 26 日 资产重组 筹划重大资产重组,继续停牌。 凤竹纺织 12 月 26 日 投资收益 收到参股公司现金分红 3297 万元。 江苏国泰 12 月 27 日 对外投资 1.38 亿设立 3 家服装进出口子公司、1 家玩具进出口子公司,均占 60%。 健盛集团 12 月 27 日 澄清公告 澄清媒体不实报道。 罗莱生活 12 月 27 日 定增 搜于特 12 月 27 日 12 月 27 日 调整定增发行数量及对象等获股东大会通过。 业绩预告 获益门店数量扩展及房地产业务交付预计 16 年归母净利 1.5 亿元左右,增 74%; 筹划重大事项 筹划重大事项停牌。 12 月 27 日 对外投资 1000 万元设立全资子公司包头天首。 奥康国际 12 月 28 日 高新认定 获高新技术企业重新认定,所得税 15%。 商赢环球 12 月 28 日 股东质押 股东质押 1383 万股,占 2.94%。 深纺织 A 12 月 28 日 战略合作 引入战略投资者锦航投资增资子公司盛波光电 13.53 亿元,占 40%。 对外投资 83 万元收购久久印染 10%股权;拟重大资产置换并以 31.34 元/股发行 9740 万股份及现金 6.38 万元购买旺能环保 100%股份,并以 31.60 元/股募集配套 资金。 ST 天首 全资子公司获政府补助2422万元。 为子公司担保 拟向间接控股供应链管理子公司集亚特提供 7500 万元银行授信担保。 红豆股份 12 月 29 日 拟注销控股子公司享安保险。 美欣达 12 月 29 日 嘉欣丝绸 12 月 29 日 高新认定、定增 多喜爱 认定为高新技术企业,所得税 15%;定增投资智慧工厂、自有品牌等项目 获证监会受理。 12 月 29 日 股东减持 原持股 5%以上股东减持计划完成,合计减持 910 万股,占 7.58%。 江苏阳光 12 月 29 日 对外投资 调整阳光埃塞公司的出资主体为全资子公司及孙公司。 华孚色纺 12 月 30 日 授权托管 规避同业竞争,未来三年每年支付 500 万元托管控股股东下属 8 家棉花加 工销售企业(15 年、16Q3 合计收入 5.73、1.88 亿元,合计净利 705.55、410.93 万元) ,未来相关收益合并入公司报表。 新澳股份 12 月 30 日 定增 11.07 元/股定增募投高档纺织、毛染整、欧洲研发销售中心等获证监会审 核通过。 龙头股份 12 月 30 日 业绩预告 受诉讼影响,16 年净利预计同减 55%。 华斯股份 12 月 30 日 对外投资 拟 3000 万元设立全资子公司华惠毛皮购销。 南极电商 1月3日 对外投资 180万元合作瑜伽达人母其弥雅设立新公司,占60%,宣传推广后者及其系 列产品。 富安娜 1月3日 限制性股票激励 拟 4.59 元/股授予激励对象 2250 万股限制性股票, 分三期解锁,条件为 17~19 年收入较 16 年增速分别不低于 3、6、9%。 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 2017-01-02 纺织和服装 雅戈尔 1月3日 股权投资 减持创业软件获投资收益约 4 亿元。 奥康国际 1月3日 品牌营销 全资子公司6000万元委托投促汇代理其独家特约赞助2017年《星光大道》 广告发布事宜。 山东如意 1月3日 控股股东股权变 控股股东 16.13%股权由济宁国资委无偿转让予济宁国投。 动 重点上市公司股东大会提示 公司 贵人鸟 嘉麟杰 华孚色纺 搜于特 凯瑞德 美欣达 *ST 天首 日期 1月3日 1月5日 1月5日 1月6日 1 月 12 日 1 月 16 日 1 月 18 日 时间 14:30 14:00 地点 厦门市 上海市 14:30 15:30 10:00 深圳市 东莞市 德州市 14:30 14:30 湖州市 北京市 资料来源:Wind 重点覆盖公司非流通股解禁/解锁明细 证券 代码 证券 简称 解禁/解锁日期 数量 (万股) 占总股本比重 (%) 备注 002327.SZ 富安娜 2016/3/3 57.32 0.07% 股权激励限售股 603808.SH 歌力思 2016/4/22 1253.47 7.57% 首发原股东限售股份 002516.SZ 旷达科技 2016/5/16 1115.25 1.68% 股权激励限售股份 002042.SZ 华孚色纺 2016/5/31 1726.00 2.07% 第一期员工持股计划,成本 11.47 元/股 002327.SZ 富安娜 2016/7/8 343.60 0.40% 股权激励限售股份 002563.SZ 森马服饰 2016/7/28 300.05 0.23% 限制性股票激励限售部分 603808.SH 歌力思 2016/8/17 282.44 1.77% 限制性股票激励限售部分 600398.SH 海澜之家 2016/8/25 2927.13 0.65% 第一期员工持股计划,均价 15.20 元/股 603555.SH 贵人鸟 2016/9/24 423.49 0.69% 第一期员工持股计划,均价 22.48 元/股 601566.SH 九牧王 2016/9/29 1809.40 3.15% 第一期员工持股计划,均价 15.61 元/股 603555.SH 贵人鸟 2017/1/24 50011.5 79.56% 首发原股东限售股份 600398.SH 海澜之家 2017/3/1 3077.92 0.69% 董监高增持 002042.SZ 华孚色纺 2017/3/4 2223.52 2.67% 第二期员工持股计划 600398.SH 海澜之家 2017/3/13 296153.85 65.92% 定向增发机构配售股份 000902.SZ 新洋丰 2017/3/17 68758.81 52.29% 定向增发机构配售股份 000982.SZ 中银绒业 2017/3/20 51111.11 28.32% 定向增发机构配售股份 600448.SH 华纺股份 2017/3/22 2297.04 5.44% 定向增发机构配售股份 300005.SZ 探路者 2017/3/22 613.37 1.03% 第一期员工持股计划 002087.SZ 新野纺织 2017/3/29 100 0.12% 董监高增持 002397.SZ 梦洁股份 2017/5/17 120 0.18% 期权激励限售股 已解禁/解锁 未解禁/解锁 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 2017-01-02 纺织和服装 600483.SH 福能股份 2017/7/24 96986.36 62.50% 定向增发机构配售股份 300526.SZ 中潜股份 2017/8/2 865.74 10.20% 首发原股东限售股份 002640.SZ 跨境通 2017/8/18 320 0.22% 追加承诺限售股份上市流通 600273.SH 嘉化能源 2017/9/26 72628.68 55.60% 定向增发机构配售股份 002640.SZ 跨境通 2017/11/13 6293.71 4.40% 定向增发机构配售股份 603518.SH 维格娜丝 2017/12/4 690.76 4.67% 首发原股东限售股份 资料来源:wind,光大证券研究所整理 重点上市公司 2015 年中报 公司 收入 (亿元) 收入 (同比%) 净利润 (亿元) 净利润 (同比%) 每股收益 (元) 朗姿股份 美邦服饰 森马服饰 搜于特 海澜之家 5.69 27.77 33.69 8.64 79.33 -7.79 -7.24 14.93 52.02 39.58 0.43 -0.95 4.23 1.09 16.66 -55.48 -152.98 22.94 47.39 35.68 0.22 -0.04 0.32 0.11 0.37 报喜鸟 七匹狼 摩登大道 九牧王 富安娜 梦洁股份 罗莱生活 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚色纺 贵人鸟 嘉欣丝绸 旷达科技 10.04 11.30 3.73 10.26 8.63 6.00 12.50 6.76 29.42 16.27 38.30 10.17 9.89 9.07 0.56 10.42 2.19 5.62 1.01 -16.07 12.38 8.61 -5.54 12.12 5.01 2.19 1.65 10.70 0.75 1.12 0.24 2.23 1.83 0.56 1.84 1.24 3.45 2.18 2.26 1.74 0.37 1.30 12.08 -26.28 18.60 2.04 16.09 5.44 16.78 1.17 -27.76 37.95 59.93 6.32 -9.68 53.16 0.13 0.15 0.12 0.39 0.21 0.08 0.26 0.24 0.36 0.54 0.27 0.28 0.07 0.21 浔兴股份 华斯股份 5.41 2.43 0.04 -35.51 0.45 0.10 -14.61 -77.46 0.15 0.03 希努尔 5.06 8.27 0.05 127.83 0.02 歌力思 哈森股份 3.64 10.44 11.50 0.00 0.66 0.86 11.66 0.00 0.49 0.00 新野纺织 兴业科技 14.39 9.47 -11.28 16.25 0.42 0.14 5.18 -76.09 0.08 0.06 际华集团 航民股份 联发股份 百隆东方 星期六 114.83 14.77 17.10 24.96 8.45 -14.94 -7.24 6.76 7.66 -3.81 8.91 2.13 1.17 2.67 0.27 68.93 20.15 4.90 11.00 -18.91 0.23 0.34 0.36 0.18 0.07 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 2017-01-02 纺织和服装 南极电商 1.94 -82.20 0.06 103.40 0.01 多喜爱 2.54 -15.72 0.09 -43.35 0.10 维格娜丝 4.40 5.62 0.74 -3.46 0.50 资料来源:Wind 重点上市公司 2015 年报 公司 收入 (亿元) 收入 (同比%) 净利润 (亿元) 净利润 (同比%) 每股收益 (元) 朗姿股份 11.44 -7.38 0.74 -38.58 0.37 美邦服饰 森马服饰 62.95 94.54 -4.92 16.05 -4.32 13.49 -396.57 23.53 -0.17 0.50 搜于特 19.83 51.84 1.94 57.47 0.19 海澜之家 报喜鸟 158.30 22.42 28.30 -1.45 29.53 1.00 24.35 -25.39 0.66 0.09 七匹狼 摩登大道 九牧王 富安娜 梦洁股份 罗莱生活 探路者 鲁泰 A 24.86 7.24 22.57 20.93 15.17 29.16 38.08 61.73 3.99 3.47 9.13 6.24 -3.10 5.59 121.99 0.06 2.73 0.10 4.04 4.01 1.55 4.10 2.63 7.12 -5.43 -31.54 15.33 6.55 4.75 3.01 -10.50 -25.71 0.36 0.05 0.70 0.47 0.23 0.58 0.51 0.75 奥康国际 华孚色纺 贵人鸟 嘉欣丝绸 旷达科技 33.19 68.04 19.69 20.14 18.60 11.92 10.94 2.57 0.36 6.69 3.90 3.36 3.32 0.58 2.51 51.10 99.40 6.28 -24.59 49.13 0.97 0.40 0.54 0.11 0.40 浔兴股份 10.41 -0.77 0.72 -7.97 0.23 华斯股份 希努尔 5.67 10.13 -32.02 -1.62 0.18 0.23 -80.95 148.48 0.05 0.07 歌力思 哈森股份 新野纺织 8.35 19.39 30.47 12.28 -5.39 -10.38 1.60 1.19 1.17 15.82 14.13 38.83 1.08 0.73 0.23 兴业科技 际华集团 航民股份 23.58 224.38 30.28 5.56 0.88 -4.92 0.13 11.53 4.84 -88.91 -1.76 8.87 0.05 0.30 0.76 联发股份 百隆东方 34.77 50.16 2.52 8.56 2.94 3.24 -3.07 -31.57 0.91 0.22 星期六 南极电商 多喜爱 维格娜丝 16.42 3.89 5.96 8.24 -6.60 42.30 -11.25 -2.69 0.23 1.72 0.37 1.12 -37.32 158.37 -17.60 -18.92 0.06 0.59 0.35 0.76 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告 2017-01-02 纺织和服装 资料来源:Wind 重点上市公司 2016 年中报 公司 收入 (亿元) 收入 (同比%) 净利润 (亿元) 净利润 (同比%) 每股收益 (元) 朗姿股份 美邦服饰 森马服饰 搜于特 海澜之家 报喜鸟 4.73 30.74 38.79 22.87 87.63 9.25 -16.98 10.70 15.13 164.66 10.46 -7.90 0.38 -0.60 5.13 1.84 17.73 -0.97 -11.25 36.48 21.29 68.53 6.42 -229.58 0.10 -0.02 0.19 0.14 0.39 -0.08 七匹狼 摩登大道 九牧王 11.44 3.70 9.84 1.24 -0.71 -4.09 1.05 -0.27 1.98 -5.63 -214.14 -11.39 0.14 -0.09 0.34 富安娜 梦洁股份 罗莱生活 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚色纺 贵人鸟 8.81 5.48 13.43 10.87 28.31 16.02 42.58 10.18 2.15 -8.65 7.45 60.86 -3.76 -1.51 11.16 0.13 1.69 0.56 1.51 0.94 3.45 2.12 3.01 1.57 -7.41 -0.81 -17.92 -23.92 0.03 -3.06 32.88 -9.90 0.20 0.08 0.21 0.18 0.37 0.53 0.36 0.26 嘉欣丝绸 旷达科技 11.06 10.39 11.79 14.56 0.41 1.33 10.48 2.33 0.08 0.10 浔兴股份 华斯股份 希努尔 5.54 2.07 3.51 2.48 -14.89 -30.68 0.63 0.09 0.27 38.94 -13.52 421.94 0.18 0.03 0.09 歌力思 哈森股份 新野纺织 兴业科技 际华集团 3.98 8.66 18.24 10.27 118.80 9.45 -17.08 26.74 8.37 3.46 0.49 0.54 0.68 0.10 5.41 -26.13 -37.44 60.22 -32.36 -39.25 0.29 0.32 0.13 0.04 0.14 航民股份 15.85 7.34 2.37 11.04 0.37 联发股份 百隆东方 星期六 18.67 26.20 7.09 9.14 4.97 -16.09 1.47 3.00 0.20 25.75 12.35 -25.41 0.46 0.20 0.05 南极电商 多喜爱 1.59 2.89 39.42 13.96 0.85 0.10 156.13 6.33 0.06 0.08 维格娜丝 3.72 -15.51 0.29 -60.78 0.20 资料来源:Wind 重点上市公司 2016 年三季报 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告 2017-01-02 纺织和服装 公司 收入 (亿元) 收入 (同比%) 净利润 (亿元) 净利润 (同比%) 每股收益 (元) 朗姿股份 美邦服饰 8.26 47.11 -1.26 8.83 0.82 -1.54 71.70 12.73 0.21 -0.06 森马服饰 搜于特 71.24 40.27 15.47 201.90 10.02 2.59 20.89 74.58 0.37 0.19 海澜之家 报喜鸟 七匹狼 摩登大道 九牧王 富安娜 120.67 13.45 17.90 5.17 15.43 13.48 6.56 -14.22 1.29 5.56 -3.70 3.80 24.14 -1.01 1.69 -0.61 3.13 2.44 5.45 -160.92 -7.16 -550.63 13.01 -2.77 0.54 -0.09 0.22 -0.18 0.54 0.29 梦洁股份 罗莱生活 探路者 8.37 21.55 17.00 -5.11 5.34 -12.43 0.57 2.59 1.00 -7.64 -19.88 -31.51 0.08 0.37 0.20 鲁泰 A 奥康国际 华孚色纺 贵人鸟 嘉欣丝绸 旷达科技 浔兴股份 42.65 22.88 67.92 13.78 16.93 15.67 8.42 -5.46 -2.71 14.31 -1.68 11.39 17.36 7.26 5.81 2.56 4.01 1.78 0.66 2.51 0.86 5.88 -5.26 37.90 -12.93 14.09 26.02 42.27 0.62 0.64 0.48 0.29 0.13 0.20 0.24 华斯股份 3.41 -15.41 0.09 8.21 0.02 希努尔 歌力思 5.18 6.83 -31.47 18.53 0.12 0.90 8946.11 -14.18 0.04 0.41 哈森股份 新野纺织 兴业科技 际华集团 航民股份 联发股份 百隆东方 星期六 12.26 29.26 17.23 185.69 23.79 27.24 40.90 10.96 -12.62 38.46 3.48 23.31 4.32 3.78 7.26 -9.63 0.56 1.40 0.33 7.69 3.57 2.36 3.98 0.18 -27.02 38.76 9004.47 -27.05 5.54 32.69 44.57 -25.97 0.32 0.16 0.13 0.20 0.56 0.73 0.27 0.04 南极电商 3.07 24.03 1.49 72.93 0.10 多喜爱 维格娜丝 4.50 5.41 12.45 -11.12 0.10 0.67 -44.50 -12.44 0.08 0.46 资料来源:Wind 行业数据跟踪 表 4:原料行情 原料名称 328 级棉现货 敬请参阅最后一页特别声明 价格 周涨跌幅(%) 15798 元/吨 -0.34 -11- 证券研究报告 2017-01-02 纺织和服装 美棉 CotlookA 79.40 美分/磅 1.53 粘胶短纤 16500 元/吨 1.85 涤纶短纤 长绒棉 8400 元/吨 21700 元/吨 -0.49 -0.46 内外棉价差 459 元/吨 -24.38 资料来源:Wind 图 3:328 级棉现价走势图(元/吨) 图 4:CotlookA 指数(美分/磅) 120 25000 100 20000 80 15000 60 40 10000 20 5000 0 0 资料来源:wind 资料来源:wind 图 5:粘胶短纤价格走势图(元/吨) 图 6:涤纶短纤价格走势图(元/吨) 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 资料来源:wind 资料来源:wind 图 7:长绒棉价格走势图(元/吨) 图 8:内外棉价差价格走势图(元/吨) 25000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20000 15000 10000 5000 0 长绒棉137 中国棉花价格指数:328 进口棉价格指数(FC Index):M:滑准税港口提货价 长绒棉237 资料来源:wind 资料来源:wind 敬请参阅最后一页特别声明 -12- 证券研究报告 2017-01-02 纺织和服装 重点覆盖公司盈利预测及估值 证券代码 证券简称 002612.SZ EPS(元/股) PE 现价(元) 三年复合 增长率 PEG 市值(亿) 2015 2016 2017 2015 2016 2017 朗姿股份 0.19 0.39 0.48 97 46 37 18.12 53% 0.87 72 002269.SZ 美邦服饰 -0.17 0.00 0.03 -29 1055 171 5.01 -167% -6.33 127 002563.SZ 森马服饰 0.50 0.61 0.73 21 17 14 10.27 21% 0.81 277 002503.SZ 搜于特 0.13 0.22 0.39 115 65 37 14.39 61% 1.06 223 600398.SH 海澜之家 0.66 0.72 0.82 16 15 13 10.79 13% 1.16 485 002154.SZ 报喜鸟 0.09 -0.07 0.01 64 -73 384 5.42 -17% 4.34 64 002029.SZ 七匹狼 0.36 0.32 0.36 28 32 28 10.21 7% 4.79 77 002656.SZ 摩登大道 0.02 -0.02 0.04 871 -974 568 21.71 52% -18.55 89 601566.SH 九牧王 0.70 0.74 0.82 25 24 22 17.69 9% 2.60 102 002327.SZ 富安娜 0.47 0.50 0.54 19 18 16 8.80 10% 1.73 75 002397.SZ 梦洁股份 0.23 0.25 0.28 35 32 29 8.10 13% 2.52 55 002293.SZ 罗莱生活 0.58 0.53 0.57 23 26 23 13.45 3% 7.84 94 300005.SZ 探路者 0.44 0.36 0.45 38 47 37 16.69 7% 6.27 99 000726.SZ 鲁泰 A 0.77 0.82 0.94 17 16 14 12.81 11% 1.48 102 603001.SH 奥康国际 0.97 1.02 1.12 24 23 20 22.90 9% 2.48 92 002042.SZ 华孚色纺 0.40 0.54 0.65 28 21 18 11.46 26% 0.81 95 603555.SH 贵人鸟 0.53 0.58 0.69 58 53 44 30.76 14% 3.79 193 002404.SZ 嘉欣丝绸 0.11 0.16 0.18 81 56 49 9.04 - - 47 002516.SZ 旷达科技 0.17 0.24 - 39 27 - 6.56 - - 99 002098.SZ 浔兴股份 0.20 0.23 0.28 96 82 68 19.29 20% 4.20 69 002494.SZ 华斯股份 0.05 0.05 0.11 295 266 126 13.84 61% 4.36 53 002485.SZ 希努尔 0.07 0.10 0.11 299 211 199 21.10 19% 11.14 68 603808.SH 歌力思 0.64 0.70 1.09 50 46 29 32.09 30% 1.56 80 603958.SH 哈森股份 0.55 0.53 0.55 54 56 54 29.78 3% 19.04 65 002087.SZ 新野纺织 0.14 0.25 0.31 49 28 23 7.00 37% 0.77 57 002674.SZ 兴业科技 0.04 0.18 0.26 405 101 68 17.76 108% 0.94 54 601718.SH 际华集团 0.30 0.32 0.35 31 29 26 9.21 10% 2.89 355 600987.SH 航民股份 0.76 0.82 1.02 16 15 12 12.34 17% 0.87 78 002394.SZ 联发股份 0.91 1.13 1.28 19 16 14 17.68 17% 0.95 57 601339.SH 百隆东方 0.22 0.30 0.33 29 21 19 6.24 19% 1.13 94 002291.SZ 星期六 0.06 0.05 0.06 298 354 267 16.81 14% 25.75 67 002127.SZ 南极电商 0.11 0.20 0.31 103 58 37 11.48 60% 0.96 177 002761.SZ 多喜爱 0.31 0.19 0.23 132 217 178 40.86 -7% -29.29 49 002612.SZ 朗姿股份 0.19 0.39 0.48 97 46 37 18.12 53% 0.87 72 资料来源:wind,光大证券研究所 港股估值表 证券 证券 敬请参阅最后一页特别声明 现价 市值 EPS(HKD) -13- PE 周涨跌幅 证券研究报告 2017-01-02 纺织和服装 代码 简称 HKD MLN HKD 15A FY16 FY17 15A FY16 FY17 0589.HK (%) 宝国国际 2.97 1,647 -0.16 0.83 0.00 -19.14 3.60 - 2.41 1234.HK 利郎 4.37 5,283 0.62 0.59 0.60 7.06 7.37 7.32 -0.23 3998.HK 波司登 0.67 7,157 0.04 0.00 0.00 - - - 1.52 2678.HK 天虹 10.50 9,608 0.80 1.52 1.70 13.13 6.90 6.16 -1.13 2313.HK 申洲 49.05 68,621 2.01 2.64 3.13 24.46 18.56 15.68 3.15 2331.HK 李宁 4.87 9,766 0.01 0.22 0.35 618.18 22.20 13.97 3.62 3818.HK 中国动向 1.40 7,751 0.17 0.17 0.16 8.06 8.06 8.74 0.00 2020.HK 安踏体育 23.15 57,930 0.97 1.17 1.36 23.75 19.75 17.07 3.81 1880.HK 百丽国际 4.36 36,773 0.43 0.52 0.51 - 8.39 8.50 1.63 0210.HK 达芙妮国际 0.78 1,286 -0.23 -0.19 -0.09 -3.39 -4.15 -9.03 -4.88 1086.HK 好孩子 3.71 4,137 0.18 0.21 0.27 20.61 17.68 13.75 -1.07 0999.HK I.T 3.10 3,730 0.17 0.27 0.34 - 11.52 9.06 -0.32 0709.HK 佐丹奴 4.19 6,582 0.27 0.29 0.33 15.46 14.40 12.53 3.46 1382.HK 互太 8.42 12,179 0.78 0.72 0.80 - 11.69 10.57 -0.94 资料来源:wind,光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -14- 证券研究报告 2017-01-02 纺织和服装 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券 所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准 确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬 的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析师介绍 李婕,东华大学(原中国纺织大学)博士,拥有 10 多年从业经验,2006、2007 年新财富纺织服装行业最佳分析 师,2008 年起任职某基金研究副总监,2010 年 10 月重新加盟光大证券,兼具纺织服装背景及买方经验,2011-2015 年获得新财富最佳分析师纺织服装行业第 1、1、3、1、1 名。 投资建议历史表现图 纺织和服装 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 纺织和服装 沪深300 Jul-16 Jun-16 May-16 Apr-16 Mar-16 Feb-16 Jan-16 Dec-15 Nov-15 Oct-15 Sep-15 Aug-15 -40% -50% 日期 评级 2016-07-24 2016-07-30 2016-07-31 2016-08-04 2016-08-07 2016-08-14 2016-08-21 2016-08-28 2016-09-04 2016-09-11 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 买入— 增持— 减持— 卖出— 中性— 资料来源:光大证券研究所 行业及公司评级体系 买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上; 增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%; 中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%; 卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上; 无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出 明确的投资评级。 市场基准指数为沪深 300 指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及 模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 敬请参阅最后一页特别声明 -15- 证券研究报告 2017-01-02 纺织和服装 特别声明 光大证券股份有限公司(以下简称“本公司”)创建于 1996 年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券 公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。公司经营业务许可证编号:z22831000。 公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货公 司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务。此外,公司还通过全资或控股子公司开展资 产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完 整的信息为基础,但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更 新有关信息,但不保证及时发布该等更新。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,仅供本公司的客户使用。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整。报告中的信息或所表达的意 见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议,本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保 证和承诺。 在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或 正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益 冲突,不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素。 在任何情况下,本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议,本公司及其附属机构(包括光大证券研究所) 不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。 本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资 产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风 险,在作出投资决策前,建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 本报告的版权仅归本公司所有,任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表、篡改或者引用。 光大证券股份有限公司研究所销售交易总部 上海市新闸路 1508 号静安国际广场 3 楼 邮编 200040 总机:021-22169999 传真:021-22169114、22169134 销售交易总部 上海 北京 深圳 姓名 濮维娜 周薇薇 徐又丰 李强 罗德锦 张弓 黄素青 邢可 计爽 陈晨 吕程 王昕宇 黄怡 郝辉 梁晨 杜婧瑶 吕淩 郭晓远 王曦 关明雨 张彦斌 黎晓宇 李潇 张亦潇 王渊锋 张靖雯 牟俊宇 敬请参阅最后一页特别声明 办公电话 021-22167099 021-22169087 021-22169082 021-22169131 021-22169146 021-22169083 021-22169130 021-22167108 021-22167101 021-22167330 021-22169152 021-22169129 010-58452027 010-58452028 010-58452025 010-58452038 010-58452035 010-58452029 010-58452036 010-58452037 010-58452040 0755-83553559 0755-83559378 0755-23996409 0755-83551458 0755-83553249 0755-83552459 手机 13611990668 13671735383 13917191862 18621590998 13661875949/13609618940 13918550549 13162521110 15618296961 18017184645 15000608292 18616981623 15216717824 13699271001 13511017986 13901184256 13910115588 15811398181 15120072716 18610717900 18516227399 18614260865 13823771340 13631517757 13725559855 18576778603 18589058561 13606938932 -16- 电子邮件 puwn@ebscn.com zhouww1@ebscn.com xuyf@ebscn.com liqiang88@ebscn.com luodj@ebscn.com zhanggong@ebscn.com huangsuqing@ebscn.com xingk@ebscn.com jishuang@ebscn.com chenchen66@ebscn.com lvch@ebscn.com wangxinyu@ebscn.com huangyi@ebscn.com haohui@ebscn.com liangchen@ebscn.com dujy@ebscn.com lvling@ebscn.com guoxiaoyuan@ebscn.com wangxi@ebscn.com guanmy@ebscn.com zhangyanbin@ebscn.com lixy1@ebscn.com lixiao1@ebscn.com zhangyx@ebscn.com wangyuanfeng@ebscn.com zhangjingwen@ebscn.com moujy@ebscn.com 证券研究报告 2017-01-02 国际业务 纺织和服装 陶奕 戚德文 金英光 傅裕 敬请参阅最后一页特别声明 021-22169091 021-22169491 021-22169085 021-22169092 18018609199 18101889111 13311088991 13564655558 -17- taoyi@ebscn.com qidw@ebscn.com jinyg@ebscn.com fuyu@ebscn.com 证券研究报告
纺织和服装行业周报:人民币汇率重启贬值,关注17年纺服出口企业投资机会
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