渤海证券-非银金融行业周报:非银行业监管收紧与创新改革并行

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行业: 券商信托
发布机构: 渤海证券
发布日期: 2017-01-23
行 业 金融服务行业周报 [Table_MainInfo] 研 究 非银行业监管收紧与创新改革并行 ―― 非银金融行业周报 分析师: 张继袖 SAC NO: [Table_Author] 证券分析师 张继袖 022-28451845 zhjxnk@126.com 证 券 研 究 报 告 投资要点:  [Table_Contactor] 任宪功 SAC No:S1150511010012 renxiangong@hotmail.com [Table_IndInvest] 子行业评级 证券 多元金融 保险 看好 看好 看好 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 广发证券 增持 长江证券 增持 国泰君安 增持 华泰证券 增持 安信信托 增持  行业要闻  港交所拟设新板推出中国国债期货  深交所今年研究制定创业板改革方案  国务院在《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》中指出要 积极利用外资,重点放宽银行类金融机构、证券公司、基金管理公司、 期货公司、保险机构、保险中介机构外资准入限制  重要公司公告  国泰君安正在进行发行境外上市外资股(H 股)并申请在香港联交所主 板挂牌上市的相关工作  国海证券第一大股东广西投资集团通过其全资子公司广西投资集团金融 控股有限公司以集中竞价方式增持国海证券股份 1529 万股,占公司总 股本的 0.36%。公司发布第七届董事会第二十八次会议决议公告,会议 审议通过《关于张杨等人伪造公司印章私签债券交易协议事件处臵方案 的议案》 0.05 0.03 0.01  -0.01 10/16 10/16 11/16 金融服务 行 报 市场表现 上周申万非银指数上涨 0.59%,跑赢大盘 0.26%。各子板块涨跌互现,其中 保险板块涨幅最大(1.78%),多元金融板块涨幅最小(-0.72%)。个股方面, 涨幅位居前三的分别是鲁信创投、中原证券以及方正证券,分别上涨 7.37%、 5.13%、4.95%。估值方面,申万非银板块(TTM,剔除负值)市盈率为 20.22 倍。 0.07 周 2017 年 1 月 23 日 [Table_Summary] [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 业 S1150514040002 [Table_Doc] 相关研究报告 11/16 12/16 本周观点 12/16 沪深300 就证券板块而言,我们依旧建议关注估值低、投行业务能力强的大型券商, 比如国泰君安(资本金充实,投行业务业绩亮眼,估值低)、广发证券(IPO 存量储备丰富,集合资管净值规模行业第一,全产业链协调发展)、以及华泰 证券(互联网经纪业务、财富管理转型较为彻底,并购业务表现出色)。此外, 我们仍旧看好开展员工股权激励计划等一系列混改措施的中小型券商,建议 关注长江证券(混改落地,市场化机制促进公司新发展)。 就多元金融板块来看,我们看好 2017 年信托行业发展。高净值客户对财富 管理需求大,给信托财富管理业务带来发展机遇;经济转型、供给侧结构改 革背景下,并购重组、PPP、资产证券化则成为信托可以发力的方向。信托 行业转型至今,行业分化较为明显,建议关注大型上市信托公司,比如安信 信托(公司业绩预增净利润同比增长 75%,定增落地促进公司转型)。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 18 金融服务行业周报 目 录 1. 行业动态 .....................................................................................................................................................................4 1.1 行业新闻 ............................................................................................................................................................4 1.2 公司公告 ...........................................................................................................................................................6 2. 市场表现回顾 .............................................................................................................................................................9 3. 行业数据 ...................................................................................................................................................................12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 18 金融服务行业周报 图 目 录 图 1:两融交易额及占 A 股成交额比例(右轴,%) .......................................................................................10 图 2:周日均股基成交额(右轴,亿元)及环比增速(左轴)......................................................................10 图 3:上市券商周涨跌幅(%) ...........................................................................................................................10 图 4:上市险企周涨跌幅(%) ........................................................................................................................... 11 图 5:多元金融周涨跌幅(%) ........................................................................................................................... 11 图 6:截至 2017 年 1 月 22 日上市券商累计首发承销家数与募资规模(右轴,万元)..............................12 图 7:截至 2017 年 1 月 22 日上市券商累计债券发行家数与规模(右轴,万元)......................................12 图 8:2016 年四大上市险企未经审计累计保费收入(亿元)及同比涨幅 (右轴)...................................14 图 9:截至 2016 年 11 月保险行业累计保费收入(万元)及同比增速(右轴)..........................................14 图 10:中债总财富指数周涨跌幅(%) .............................................................................................................15 图 11:中债总全价指数周涨跌幅(%) .............................................................................................................15 表 目 录 表 1:截至 2017 年 1 月 22 日上市券商集合理财资管产品数量、净值以及净值份额 ..................................12 表 2:上市券商 PE/PB 表 ....................................................................................................................................13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 18 金融服务行业周报 1. 行业动态 1.1 行业新闻 【国务院:优化多层次资本市场发行上市及挂牌条件】国务院办公厅发布《关于 创新管理优化服务、培育壮大经济发展新动能、加快新旧动能接续转换的意见》 中指出,放宽新兴经济领域政策限制;优化多层次资本市场发行上市及挂牌条 件;在部分新兴经济领域探索实施特殊管理股制度。文件指出,要激励引导创投 机构,加大对新创办企业的投入比重,充分发挥政府各类创业投资引导基金和产 业投资基金作用。加大多层次资本市场对新兴经济企业股权、债权融资的支持力 度。推进大型智能设备融资租赁。(万得资讯) 【中国 2016 年四季度 GDP 同比增 6.8%】国家统计局 20 日公布数据显示,初 步核算,2016 年全年国内生产总值达 74.41 万亿元,按可比价格计算,比上年 增长 6.7%。分季度看,一季度同比增长 6.7%,二季度增长 6.7%,三季度增长 6.7%,四季度增长 6.8%。2016 年经济运行处在合理区间,同时经济增长的质 量和效益也在提高。2017 年经济虽面临风险,但经济发展和宏观政策仍存空 间。(中证网) 【证监会核发 10 家企业 IPO 批文,筹资总额不超过 38 亿元】证监会 1 月 20 日 核准 10 家企业的首发申请,其中上交所 5 家(博天环境、安井食品、大千景观、 诺邦股份、海峡环保),深交所中小板 1 家(威星仪表),创业板 4 家(欣天科 技、宣亚国际、富瀚股份、美力科技),筹资总额将不超 38 亿元。其中,欣天 科技、宣亚国际、富瀚股份等 3 家公司直接定价发行。(证监会网站) 【新疆企业 IPO 可享受“即报即审、审过即发”绿色通道】2017 年 1 月初,新 疆维吾尔自治区人民政府、新疆生产建设兵团、证监会联合签署《关于发挥资本 市场作用进一步支持新疆经济社会发展的战略合作协议》。所谓“即报即审“, 就是在不降低标准的条件下,给予新疆企业上市、发行、挂牌优先支持。 (新疆经 济报) 【港交所动作频频:拟设新板推出中国国债期货】港交所总裁李小加 1 月 19 日 透露,港交所拟在主板和创业板以外,设立新板,目前已经在草拟方案,并计划 在适当的时候就方案咨询市场,草拟方案中,包括如何吸引目标公司来港上市、 厘定投资者的资格要求、首次及持续上市要求、投资者保障措施等;另据路透报 道,李小加表示,计划在今年上半年推出中国财政部国债期货;针对借壳上市、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 18 金融服务行业周报 集资、长期停牌、退市除牌等问题,今年港交所将做一个整体的检讨审查,希望 能改善市场质量;港交所正与内地伙伴商讨研究将交易所买卖基金(ETF)加入 互联互通计划中;研究让投资者在香港假期但内地交易时卖出互联互通计划下北 向交易股票,降低持仓风险;也在研究两地债券市场的连通模式,并希望能于年 内公布细节;计划今年推出以美元及 CNH 计价的可交收黄金期货合约;希望今 年于香港推出指数挂钩现金结算、美元计价的铁矿石期货合约;计划于夏季或第 三季推出人民币指数期货,以追踪离岸人民币兑一篮子主要货币的表现。(中国 证券网) 【方星海 IPO 讲话强调的是加快市场改革而非加速扩容】证监会副主席方星海在 2017 年达沃斯论坛上表示,目前 A 股市场还有 600 多家公司在排队,一方面说 明中国经济的发展给中国资本市场带来的发展机会非常大,但同时也说明中国资 本市场改革还是很不到位,如果改革够好的话,IPO 排队不应该这么长,证监会 还面临很多任务。他同时表示,中国人民财富的积累还很不够,而储蓄率一直非 常高,有一部分就会投资到境外去,所以今后一段时间中国对外投资的量会一直 非常大。(证券时报) 【把防控金融风险放到更加重要的位臵,对重要股东减持应加强监管】在近日证 监会系统“一把手”学习贯彻十八届六中全会精神培训班上,证监会主席刘士余 明确表示,证监会系统 2017 年工作在”稳“这个主基调和大局下,要把防控金 融风险放到更加重要的位臵,确保不发生系统性风险。报道称,2017 年上市公 司重要股东的减持套现尤其需要引起关注。(经济参考报) 【证监会:贫困县脱贫后 IPO 扶持政策可延续】证监会有关部门人士表示,根据 《关于建立贫困退出机制的意见》,如果贫困县在 2020 年前脱贫,已经迁过去 的企业继续享受 IPO 原有政策红利不变。(中国证券报) 【国务院多措并举扩大对外开放积极利用外资】国务院在《关于扩大对外开放积 极利用外资若干措施的通知》中称,服务业重点放宽银行类金融机构、证券公 司、证券投资基金管理公司、期货公司、保险机构、保险中介机构外资准入限 制;支持外商投资企业拓宽融资渠道;外商投资企业可以依法依规在主板、中小 企业板、创业板上市,在新三板挂牌,以及发行企业债券、公司债券、可转换债 券和运用非金融企业债务融资工具进行融资。发改委副主任宁吉喆称,“我们不 仅是要允许外资更多的进入中国的金融机构。这次还有一个重要的内容,就是支 持在华的外资企业,进入中国的股票市场、资本市场,包括我们的主板市场、新 三板市场等等。”(中国政府网,央视财经) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 18 金融服务行业周报 【深交所:今年研究制定创业板改革方案】1 月 13 日深交所召开第三届理事会第 48 次会议。会议强调,2017 年市场不确定因素较多,稳定市场、建设市场、发 展市场的任务更加艰巨。深交所要全面加强风险防控,在关键领域重点项目上破 题;研究制定创业板改革方案,更好支持服务创新创业;稳步推动 ETF 期权试 点,丰富健全多层次产品体系。(中国证券网) 1.2 公司公告 【陕国投 A】公司发布 2016 年度业绩快报,2016 年总营收 10.13 亿元,同比下 降 11.99%,归属上市股东净利润 5.04 亿元,同比上涨 11.07%。公司发布非公 开发行股票预案,发行对象包括公司第一大股东陕煤化集团、第二大股东陕高速 集团及陕金控集团,本次非公开发行数量不超过 3.31 亿股,发行价格为 6.05 元/ 股,募资规模不超过人民币 20 亿元。 公司发布非公开发行股票认购协议,陕煤 化集团认购 1.14 亿股,相当于人民币 6.92 亿元的非公开发行股份。 【光大证券】公司发布 2016 年度业绩预告,全年累计营收 91.72 亿元,同比下 降 44.65%,归属上市股东净利润 30.73 亿元,同比下降 59.82%。截至 2016 年 末,公司总资产 1795.13 亿元,归属上市公司股东的所有者权益 473.16 亿元。 公司发布关于聘任部分高级管理人员、董事监事变动的公告。公司发布关于召开 2017 年第一次临时股东大会的通知。 【中国太保】公司发布第七届董事会 2017 年第一次临时会议决议公告,会议审 议通过《 关于聘任曹增和先生为中国太平洋保险(集团)股份有限公司人力资源 首席执行官的议案》。公司子公司太保人寿、太保产险 2016 年未经审计累计原保 险保费收入分别为 1373.62 亿元、960.71 亿元。 【兴业证券】公司发布 2016 年度业绩预减公告,2016 年归属上市公司股东净利 润同比减少 45%-55%。 【东吴证券】公司发布 2016 年度业绩快报,2016 年全年累计营收 46.47 亿元, 同比下降 31.96%;归属上市公司股东净利润 14.96 亿元,同比下降 44.76%。截 至 2016 年末,公司总资产 895.09 亿元,归属上市公司股东的所有者权益 202.23 亿元。 【宝硕股份】公司发布 2016 年年度业绩预亏公告,预计 2016 年全年实现归属于 上市公司股东的净利润为-1.32 亿元左右。其中华创证券自 2016 年 9 月纳入公司 合并范围,华创证券 2016 年度共实现归母净利润 4.08 亿元。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 18 金融服务行业周报 【新力金融】公司收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》。 【海通证券】公司发布第六届董事会第二十一次会议(临时会议)决议公告,审 议通过《关于举牌受让上海惟泰臵业管理有限公司 100%股权及转让方对标的企 业 1.02 亿元债权的议案》。 【渤海金控】公司发布 2017 年第一次临时董事会决议公告,审议通过《关于聘 请公司 2016 年年度财务审计机构的议案》、《 关于聘请公司 2016 年年度内部 控制审计机构的议案》、《关于<渤海金控投资股份有限公司战略管理办法>的议 案》、《关于选举公司董事的议案》、《 关于提请召开公司 2017 年第一次临 时股东大会的议案》。公司发布关于全资子公司天津渤海租赁对外担保的进展公 告。公司发布重大资产购买预案的进展公告,截至本公告日(2017 年 1 月 20 日),公司已收到美国外资投资委员会(CFIUS)的正式信函,本次交易已通过 美国外资投资委员会的审查。 另本次交易已通过美国、南非、 韩国、哥伦比 亚、俄罗斯的反垄断审查。 美国普华永道会计师事务所已出具 C2 公司截止 2016 年 9 月 30 日美国公认会计准则审计报告。待鉴证报告、评估报告等相关工 作完成后,公司将再次召开董事会审议本次重大资产购买报告书(草案)及与本 次交易有关的其他议案。公司发布召开 2017 年第一次临时股东大会的通知。 【东北证券】公司发布控股子公司渤海期货股票在全国中小企业股份转让系统挂 牌并采用协议转让方式的公告。 【山西证券】公司发布关于非公开发行限售股份上市流通的提示性公告,本次解 禁限售股份 3.1 亿股,占股本总额的 10.96%,上市流通日期为 2017 年 1 月 20 日。 【国海证券】公司发布关于第一大股东增持公司股份计划进展情况的公告,2017 年 1 月 20 日,公司接到第一大股东广西投资集团通知,其通过全资子公司广西 投资集团金融控股有限公司于 1 月 20 日以集中竞价方式增持国海证券股份 1529 万股,占公司总股本的 0.36%。截至本公告发布之日,广西投资集团持有国海证 券股份 9.42 亿股,占公司总股本的 22.34%。公司发布第七届董事会第二十八次 会议决议公告,会议审议通过《关于张杨等人伪造公司印章私签债券交易协议事 件处臵方案的议案》,同意公司关于张杨等人伪造公司印章私签债券交易协议事件 的处臵方案,授权经营层依法合规管理处臵事涉债券;审议通过《关于新设 4 家 证券营业部的议案》,同意公司在山东烟台市、济南市高新区、河北沧州市、广 东广州市白云区各设立 1 家证券营业部;审议通过《关于召开国海证券股份有 限公司 2017 年第一次临时股东大会的议案》。公司发布复牌公告,自 2017 年 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 18 金融服务行业周报 月 20 日开市起复牌。 【国盛金控】公司披露 2016 年国盛证券未经审计财务报表,2016 年国盛证券累 计营收 11.87 亿元,净利润 5.72 亿元。截至 2016 年末,公司总资产 201.67 亿 元,净资产 76.48 亿元。 【东方财富】公司发布子公司西藏东方财富证券 2016 年度未经审计财务报表, 2016 年全年累计营收 10.27 亿元,净利润 3.69 亿元,截至 2016 年末,东方财 富证券总资产 168.67 亿元,净资产 58.90 亿元。 【中国银河】 公司首次公开发行 A 股股票将于 2017 年 1 月 23 日在上交所上市。 【招商证券】公司 2017 年证券公司短期公司债券(第一期)最终发行规模 38 亿 元,存续期限 4 个月,票面利率 3.98%。 【国泰君安】公司正在进行发行境外上市外资股(H 股)并申请在香港联交所主 板挂牌上市的相关工作。公司已向证监会提交本次发行上市的申请,并于 2017 年 1 月 18 日收到证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理通知书》。 【中信证券】 公司发布 2016 年业绩快报,2016 年公司未经审计累计营收 380.01 亿元,同比减少 32.16%;归母净利润 103.68 亿元,同比下降 47.64%。截至 2016 年末,公司总资产 5953.84 亿元,净资产 1425.81 亿元。 【长江证券】公司第一大股东新理益集团于 2017 年 1 月 17 日将其持有的 2 亿股 公司股票与万联证券进行股票质押式回购交易,占其所持公司股份的 28.66%, 占公司总股本 3.62%。公司发布关于宁波长江奇湾股权投资基金合伙企业设立进 展暨关联交易的公告。 【华泰证券】公司发布关于公司及控股子公司华泰联合证券收到证监会行政监管 措施决定书的公告。 【锦龙股份】公司发布东莞证券 2016 年未经审计财报,2016 年全年东莞证券累 计营收 21.45 亿元,净利润 8.14 亿元,截至 2016 年末,东莞证券总资产 355.29 亿元,净资产 54.58 亿元。公司发布中山证券 2016 年未经审计财报,2016 年全 年中山证券累计营收 16.95 亿元,净利润 3.91 亿元,截至 2016 年末,中山证券 总资产 150.45 亿元,净资产 38.49 亿元。 【太平洋】公司发布股东华信六合进行股票质押式回购交易的公告,华信六合将 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 18 金融服务行业周报 其持有的 2400 万限售流通股(占公司总股本的 0.35%)与招商证券进行股票质 押式回购交易。公司发布 2016 年业绩快报,2016 年全年累计营收 18.04 亿元, 同比下降 34.25%;归属上市公司股东净利润 6.68 亿元,同比下降 41.07%;截 至 2016 年末公司总资产 403.42 亿元,同比上涨 18.33%;净资产 118.11 亿元, 同比上涨 59.55%。 【越秀金控】公司发布 2016 年业绩预告,归属上市公司股东净利润 5.61 亿-6.30 亿元,较去年同期上涨 145%-175%;EPS 为 0.311-0.349 元/股。公司发布关于 广州证券披露 2016 年未经审计财务报表的提示性公告,2016 年全年广州证券营 收为 27.56 亿元,净利润 9.25 亿元,截至 2016 年末,净资产 111.07 亿元。 【国投安信】公司发布全资子公司安信证券 2016 年度未经审计财务报表的提示 性公告,2016 年全年安信证券累计营收 67.36 亿元,净利润 25.46 亿元,截至 2016 年末,安信证券净资产 212.62 亿元。 【中国人寿】公司 2016 年累计(未经审计)原保险保费收入约 4306 亿元。 【西水股份】公司公布 2016 年业绩快报,2016 年公司实现营业收入 306.04 亿 元,较上年同期增加 52.79%,主要原因是子公司天安财险的保险业务较上年有 所增长,投资资产增加,投资收益也相应增加;2016 年全年公司实现营业利润 和利润总额较上年同期分别下降 129.08%和 101.56%,主要原因是子公司天安 财险债券利息和投资型保险费用增加幅度较大;2016 年公司全年归母净利润和 基本每股收益较上年同期分别下降 80.84%和 93.05%,主要原因是上期母公司 出售所持兴业银行股票所致。截至 2016 年 12 月 31 日,公司总资产为 3058.66 亿元,较期初上涨 76.85%,主要原因是 16 年天安财险保险业务增长所致;每股 净资产下降 34.24%,主要原因是公司 16 年溢价购买天安财险股权所致。 2. 市场表现回顾 上周,日均股基成交额环比下降 8.43%至 3879 亿元。上周沪深两市两融余额规 模连续四日缩小,截至 2017 年 1 月 19 日,沪深两市余额为 8959.98 亿元。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 18 金融服务行业周报 图 1:两融交易额及占 A 股成交额比例(右轴,%) 图 2:周日均股基成交额(右轴,亿元)及环比增速(左轴) 9000 14 300% 25000 股基日均交易额(亿元) 8000 12 250% 10 200% 8 150% 6 100% 4 50% 股基日均交易额环比 7000 20000 6000 5000 4000 3000 15000 10000 2000 0% 2 1000 0 5000 -50% 0 资料来源:WIND, 渤海证券 2016-07-03 2016-06-03 2016-05-03 2016-04-03 2016-03-03 2016-02-03 2016-01-03 2015-12-03 2015-11-03 2015-10-03 2015-09-03 2015-08-03 2015-07-03 2015-06-03 2015-05-03 2015-04-03 2015-03-03 2015-02-03 2015-01-03 2014-12-03 2014-11-03 2014-10-03 2014-09-03 2014-08-03 2014-07-03 2014-06-03 2014-05-03 2014-04-03 2014-03-03 两融交易额占A股成交额(%) 2014-02-03 两融交易额(亿元) 0 2014-01-03 -100% 资料来源:WIND, 渤海证券 上周上证综指上涨 0.33%,沪深 300 上涨 1.05% ,申万非银指数上涨 0.59%, 跑赢大盘 0.26%。非银各子板块涨跌互现,其中保险板块涨幅最大,上涨 1.78%, 多元金融板块涨幅最小,上涨-0.72%。 证券 上周,上市券商中原证券、方正证券、华泰证券涨幅位居前三,分别上涨 5.13%、 4.95%、3.19%;涨幅最小的三家分别是西部证券、国海证券以及山西证券,分 别上涨-7.84%、-7.75%以及-7.26%。 图 3:上市券商周涨跌幅(%) 6 4 2 太平洋 申万宏源 国海证券 西南证券 兴业证券 方正证券 中原证券 长江证券 华安证券 山西证券 东北证券 东吴证券 国金证券 宝硕股份 国信证券 东方证券 国投安信 光大证券 中信证券 海通证券 招商证券 广发证券 华泰证券 国元证券 西部证券 东兴证券 国泰君安 锦龙股份 -2 国盛金控 0 -4 -6 -8 -10 资料来源:WIND,渤海证券 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 18 金融服务行业周报 保险 上周上市险企中中国太保涨幅最大,上涨 2.20%,其后依次是中国平安(1.97%)、 西水股份(1.85%)、新华保险(1.78%)以及中国人寿(-0.78%)。 图 4:上市险企周涨跌幅(%) 2.5 2 1.5 1 0.5 0 新华保险 中国平安 中国太保 中国人寿 西水股份 -0.5 -1 资料来源:WIND,渤海证券 多元金融 上周多元金融板块中涨幅前三的分别是鲁信创投(7.37%)、爱建集团(3.65%)、 以及经纬纺机(2.99%);涨幅最小的三家企业分别是陕国投 A(-19.91%)、海德 股份(-11.85%)以及绿庭投资(-4.15%)。 图 5:多元金融周涨跌幅(%) 10 5 大连控股 陕国投A 中航资本 渤海金控 绿庭投资 香溢融通 民生控股 爱建集团 越秀金控 东方财富 辽宁成大 经纬纺机 安信信托 鲁信创投 中国中期 浙江东方 新力金融 吉林敖东 熊猫金控 -5 海德股份 0 -10 -15 -20 -25 资料来源:WIND,渤海证券 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 18 金融服务行业周报 3. 行业数据 证券 截至 2017 年 1 月 22 日,2017 年以来券商共承销 IPO44 家,首发募资 187.42 亿元;增发承销 9 家,募资规模 203.08 亿元;债券发行规模 836.89 亿元。行业 IPO 平均承销费率为 7.10%。 图 6:截至 2017 年 1 月 22 日上市券商累计首发承销家数与募 图 7:截至 2017 年 1 月 22 日上市券商累计债券发行家数与 资规模(右轴,万元) 规模(右轴,万元) 8 300000 10 800000 9 7 首发承销家数 6 首发募资规模 250000 200000 5 4 150000 债券发行家数 债券发行规模 700000 8 600000 7 6 500000 5 400000 4 3 100000 2 50000 1 300000 3 200000 2 100000 1 资料来源:WIND, 渤海证券 第一创业 长江证券 中国银河 光大证券 中德证券 华泰证券 安信证券 兴业证券 招商证券 东北证券 国金证券 国元证券 申万宏源 国海证券 西部证券 东吴证券 国信证券 中信证券 国泰君安 0 广发证券 0 海通证券 0 中信建投 0 资料来源:WIND, 渤海证券 截至 2017 年 1 月 22 日,券商发行集合理财产品 3349 只,资产净值合计约 1.80 万亿元。其中资产净值排名前三的券商分别是广发资管、华泰资管、中信证券, 资产净值分别为 4102 亿元、1107 亿元以及 1078 亿元。 表 1:截至 2017 年 1 月 22 日上市券商集合理财资管产品数量、净值以及净值份额 上市券商 集合理财资管产品数量 集合理财产品净值(亿元) 资产净值份额(%) 广发资管 91 3,012.67 22.80% 华泰(上海)资管 60 1,094.40 6.15% 中信证券 298 1,051.64 5.99% 国泰君安资管 90 808.89 4.50% 光大资管 90 600.79 3.52% 招商资管 82 512.62 2.90% 长江资管 83 458.57 2.58% 申万宏源证券 105 437.92 2.25% 银河金汇资管 70 346.72 1.96% 海通资管 59 337 2.62% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 18 金融服务行业周报 兴证资管 119 312.19 1.80% 国信证券 30 271.21 1.52% 东兴证券 53 224.09 1.26% 西南证券 39 218.58 1.22% 东吴证券 41 175.64 1.00% 太平洋证券 50 168.19 0.96% 国海证券 31 159.15 0.93% 东方红资管 46 155.01 1.17% 东证融汇资管 60 136.78 0.89% 安信证券 27 136.22 0.77% 国金证券 86 128.12 0.71% 第一创业 42 93.44 0.54% 西部证券 15 67.42 0.38% 国元证券 17 51.54 0.29% 华安证券 15 45.72 0.22% 国盛资管 15 26.58 0.15% 中原证券 18 26.23 0.20% 山西证券 21 21.74 0.12% 华创证券 11 13.33 0.07% 中国银河 2 2.9 0.02% 东北证券 1 0.59 0.00% 国盛证券 1 0.34 0.00% 资料来源:WIND, 渤海证券 当前上市券商平均市盈率为 19.88 倍,平均 PB 为 2.49 倍。除去去年借壳上市的 宝硕股份,国泰君安、广发证券市盈率行业最低,分别为 12.89 倍、14.52 倍。 表 2:上市券商 PE/PB 表 上市券商 市盈率(TTM)(倍) 市净率(LF)(倍) 申万宏源 16.4756 2.4771 东北证券 21.6550 1.8137 锦龙股份 45.8141 5.6409 国元证券 25.9972 1.7599 国海证券 19.9117 1.9613 广发证券 14.5223 1.7150 长江证券 24.7390 2.1430 山西证券 59.6292 2.5672 西部证券 44.3017 4.2522 国信证券 18.7800 2.5960 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 18 金融服务行业周报 中信证券 19.1781 1.3946 国投安信 18.1790 2.1818 国金证券 23.6076 2.3303 西南证券 26.0207 2.0582 海通证券 17.1622 1.7672 东方证券 28.7898 2.3383 招商证券 18.5253 2.2825 太平洋 51.4512 2.9088 东兴证券 38.4402 2.8946 国泰君安 12.8850 1.5047 兴业证券 19.4463 1.6583 东吴证券 21.7277 1.9390 华泰证券 19.2428 1.6080 光大证券 18.2915 1.5795 方正证券 23.0599 1.8196 第一创业 86.8545 7.1289 国盛金控 127.4504 2.5536 宝硕股份 -352.4243 1.6027 华安证券 40.7253 3.3071 中原证券 46.0027 3.0080 资料来源:WIND,渤海证券 保险 四大上市险企公布 2016 年未经审计累计保费收入,其中中国平安 2016 年全年保 费收入同比涨幅最大,同比上涨 22%。 图 8:2016 年四大上市险企未经审计累计保费收入(亿元) 图 9:截至 2016 年 11 月保险行业累计保费收入(万元)及同比 及同比涨幅 (右轴) 增速(右轴) 5000 25% 2016年累计 4500 同比 22% 4000 18% 3500 3000 300000000 70% 250000000 60% 20% 15% 15% 50% 200000000 40% 150000000 2500 30% 2000 10% 1500 100000000 20% 50000000 1000 5% 10% 0 0% 500 1% 0 中国太保 中国人寿 新华人寿 资料来源:WIND, 渤海证券 请务必阅读正文之后的免责条款部分 0% 中国平安 保险公司:保费收入:累计值 同比增速 资料来源:WIND, 渤海证券 14 of 18 金融服务行业周报 截至上周五,中债总财富指数下跌 0.17%,中债总全价指数下跌 0.29%。 图 10:中债总财富指数周涨跌幅(%) 图 11:中债总全价指数周涨跌幅(%) 中债总全价指数周涨跌幅(%) 中债总财富周涨跌幅(%) 1 1 0.5 0.5 0 0 -0.5 -0.5 -1 -1 -1.5 -1.5 -2 -2 资料来源:WIND,渤海证券 资料来源:WIND, 渤海证券 信托 经纬纺机旗下的中国中融信托公布 2016 年未经审计的财务信息,2016 年中融信 托营业总收入同比增长 3.14%达到 67.95 亿元,净利润 27.03 亿元,同比上涨 3.76%。其中手续费和佣金收入同比下降 14.25%,其对总营收的贡献率由 15 年 的 70.09%下降到了 15 年的 58.27%,降幅达到 16.87%。 安信信托公布 2016 年业绩预增公告,预计 2016 年归属上市公司股东的净利润与 上年同期相比增加 75%左右。 中航资本旗下中航信托公布 2016 年未经审计财务报表,2016 年全年累计营收 23.86 亿元,其中利息净收入-1756 万元,手续费及佣金净收入 21.27 亿元,投 资收益含公允值变动 2.77 亿元。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 of 18 金融服务行业周报 投资评级说明 项目名称 公司评级标准 行业评级标准 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 增持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间 中性 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于-10%-10%之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,不保证该信息未经任 何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可 能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的 关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有,未获得 渤海证券股份有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“渤海 证券股份有限公司”,也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 of 18 金融服务行业周报 渤海证券股份有限公司研究所 副所长(金融行业研究&研究所主持工作) 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长 谢富华 +86 22 2845 1985 汽车行业研究小组 郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 计算机行业研究小组 王洪磊 +86 22 2845 1975 朱晟君 +86 22 2386 1673 环保行业研究小组 林徐明 +86 10 6878 4238 刘蕾 +86 10 6878 4250 电力设备与新能源行业研究 伊晓奕 +86 22 2845 1632 医药行业研究小组 任宪功(部门经理) +86 10 6878 4237 王斌 +86 22 2386 1355 赵波 +86 10 6878 4256 通信&电子行业研究小组 徐勇 +86 10 6878 4235 高峰 +86 10 6878 4251 宋敬祎 杨青海 +86 10 6878 4239 家用电器行业研究 安伟娜 +86 22 2845 1131 传媒行业研究 姚磊 +86 22 2386 1319 机械行业研究 李骥 +86 10 6878 4263 新材料行业研究 张敬华 +86 10 6878 4257 食品饮料、交通运输行业研究 齐艳莉 +86 22 2845 1625 休闲服务行业研究 刘瑀 +86 22 2386 1670 金融工程研究&部门经理 崔健 +86 22 2845 1618 权益类量化研究 潘炳红 +86 22 2845 1684 李莘泰 衍生品类研究 祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 CTA策略研究 郝倞 +86 22 2386 1600 基金研究 刘洋 +86 22 2386 1563 债券研究 王琛皞 +86 22 2845 1802 流动性、战略研究&部门经理 周喜 +86 22 2845 1972 策略研究 宋亦威 +86 22 2386 1608 杜乃璇 +86 22 2845 1945 综合质控&部门经理 郭靖 +86 22 2845 1879 机构销售•投资顾问 朱艳君 +86 22 2845 1995 证券行业研究 任宪功(部门经理) +86 10 6878 4237 洪程程 +86 10 6878 4260 请务必阅读正文之后的免责条款部分 博士后工作站 冯振 债券•经纪业务创新发 展研究 +86 22 2845 1605 朱林宁 量化•套期保值模型 研究 行政综合 白骐玮 +86 22 2845 1659 17 of 18 金融服务行业周报 渤海证券研究所 天津 天津市南开区宾水西道 8 号 邮政编码:300381 电话:(022)28451888 传真:(022)28451615 北京 北京市西城区阜外大街 22 号 外经贸大厦 11 层 邮政编码:100037 电话: (010)68784253 传真: (010)68784236 渤海证券研究所网址: www.ewww.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 of 18
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