中泰证券-非银金融行业周报:京东ABS云产品成功发行,拓宽消费金融低成本资金来源

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行业: 券商信托
作者: 程娇翼
发布机构: 中泰证券
发布日期: 2017-01-02
[Table_Industry] 证券研究报告 [Ta1le_Main] [Table_Title] 行业周报 [Table_InvestRank] 评级: 增持 前次: 非银金融 京东 ABS 云产品成功发行,拓宽消费金融低 分析师 联系人 程娇翼 蒋峤 S0740515030003 021-20315206 44 4066467.255 行业流通市值(百万元) 3496939.009 42456 69795 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 23% 15% 6% (2%) (11%) 9/9/16 10/10/16 8/19/16 7/28/16 6/3/16 6/28/16 5/11/16 4/20/16 3/9/16 非银金融 3/30/16 2/18/16 1/4/16 1/22/16 12/15/15 11/5/15 (19%) 11/25/15 2017 年 01 月 01 日 [Table_Finance] 重点公司基本状况 上市公司数 行业总市值(百万元) 10/16/15 021-20315286 chengjy@r.qlzq.com.cn jiangqiao@r.qlzq.com.cn 成本资金来源 [Table_Profit] 基本状况 增持 沪深300 重点公司 指标 2015A 20.9 0.09 6.84 142.96 47.14 0.31 6.18 291.23 68.78 1.34 5.38 369.76 股价(元) 摊薄每股收益(元) 银 之 杰 总股本(亿股) 总市值(亿元) 股价(元) 摊薄每股收益(元) 恒生电子 总股本(亿股) 总市值(亿元) 股价(元) 摊薄每股收益(元) 同 花 顺 总股本(亿股) 总市值(亿元) 备注:恒生电子、同花顺盈利预测取自 Wind 一致预期 2016E 26.16 0.16 6.84 178.82 57.85 2.16 6.18 357.40 65.43 1.05 5.38 351.75 2017E 26.16 0.23 6.84 178.82 57.85 2.87 6.18 357.40 65.43 1.20 5.38 351.75 [Table_Summary] 投资要点  【中泰非银本周】消费金融服务机构中腾信与京东金融达成战略合作,本周, “京东中腾信 ABS”通过 京东 ABS 云平台完成发行,规模达 5.89 亿元,成为京东 ABS 云平台发行的首单资产证券化产品。  京东金融此次与中腾信的 ABS 具有三大亮点,首先,京东金融不但负责 ABS 结构设计及发行工作,同 时也是基础资产形成阶段的资金方(出资 5 亿元认购结构化信托优先级,用于向中腾信推荐的工薪阶层 借款人发放小额消费金融借款,形成 ABS 入池基础资产,并在交易完成后持有部分夹层级信托受益权的 交易形式为京东中腾信 ABS 提供了增信措施), 作为消费金融领域首次尝试双资产服务机构的 ABS 项目, 具有较为显著的双保险优势,当一方破产不具备后续管理能力,另一方可持续进行贷款管理和催收,进 而保障投资者利益;其次,作为场外 ABS,京东 ABS 云平台提供了更好的工具和服务,有效提升了产品 发行效率、服务标准,和同类型场内发行相比能够显著降低发行成本;此外,京东金融在本单 ABS 项目 中还担任贷款监测服务机构以及后备资产服务机构,并引入百融金服作为信息服务机构,为交易提供全 生命周期的持续保障。  我们认为,在市场资金面紧张情绪持续蔓延的背景下,京东此次合作发行 ABS 且优先 A 级发行利率低至 5.5%-5.8%,成功以较低成本募集近 6 亿资金,侧面证明此次 ABS 结构设计和增信手段获得机构资金的 极大认可,京东金融 ABS 云平台的市场认可度得到较大提升,将促使其 ABS 业务合作持续发力,机构 进一步增多。  投资建议:我们认为,左右消费金融商业模式成败的关键在于前端获客和后端风控,即场景获客为“矛”, 风险控制为“盾”,资产证券化的加入为消费金融资金端做了重要补充,在资金紧张背景下,有望成为较 低成本资金的主要来源。A 股相关标的:重庆百货(马上消费金融 30%股权) 、视觉中国(富银消费金融 27%股权) 、世纪瑞尔(光大消费金融 20%股权) 、海立美达(旗下联动优势融合第三方支付和线上场景 切入消费金融) 、二三四五(与中银消费金融合作“随心贷”) 。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 互金行业观点及投资标的汇总: 细分领域 投资逻辑 投资标的 保险需求端持续改善、产品端创新层出不穷,互联网保险自下而上的投资机会值得关 注。互联网保险期中答卷亮眼,保险业协会数据显示,2016年上半年互联网保险市场 累计实现保费收入1431.1亿元,是上年同期的1.75倍,与2015年互联网人身保险全年 互联网保险 保费水平接近;互联网人身保险累计实现规模保费1133.9亿元,是上年同期的2.5倍, 规模远超互联网财产保险。互联网保险目前呈现保费收入增速快、与场景融合度高以 及产品标准化等特点。 “支付”作为金融的“起点”和“终点”,对于银行等金融机构的商业模式中的意义 不仅在于收费,更为重要的,是对于“行业(商户、客户)”的粘性以及进一步的“ 支付 沉淀资金”和“客户其他金融需求”的把握能力;对于产业,支付作为拥抱“互联网 金融”、“消费金融”的入口,最重要意义在于“圈存客户”,获的客户粘性之后更 进一步,“圈存资金”。 人工智能在金融财经领域的研究和应用越来越深入,互金巨头、创业公司在机器人投 顾、智能理财等领域各有建树。我们认为下一代的金融财经资讯平台,就是一个类似 金融人工智能 于“百度”的入口,出色的人机交互以及充分的智能化是特点,整个投资交易链条( 投资决策+交易指令+账户服务)都得到最终极的满足。 征信作为金融业的基础设施之一,与美国等成熟市场的信用体系建设相比巨大的前景 之下,征信行业具备长期成长空间。虽然央行个人征信牌照迟迟没有下发,但我们认 征信 为近期征信领域自下而上的热度,加之征信行业毋庸置疑的市场空间,迟早将反应到 投资机会中。 区块链”越来越热,我们认为区块链的天然特质与金融的契合度,以及可能给金融行 业带来的深刻变革已不言而喻。蚂蚁金服表示区块链即将上线,首先应用于支付宝的 区块链 爱心捐赠平台,利用区块链公开透明、集体维护和数据库可靠的天然优势所形成的“ 去中心化”、“去信任”的特质,将有助于解决社会公益透明度和信任度问题。 注:中泰非银整理 焦点科技002315.SZ(旗下互联网保险经纪 平台新一站持续放量)、银之杰300085.SZ (易安保险为四家互联网保险持牌经营机构 之一)。 关注附着于支付产业链(POS、条码支付外 设等)上的投资标的:证通电子(002197.S Z)、新大陆(000997.SZ)、新国都(3001 30.SZ)。 同花顺300033.SZ(i问财引入人工智能和垂 直搜索引擎技术,通过语意解析使用户在投 资决策和分析中得到良好的交互体验)。 银之杰300085.SZ(旗下华道征信为央行八 家开展个人征信准备工作试点之一)、梅泰 诺300038.SZ(参股的考拉征信为央行八家 开展个人征信准备工作机构之一)。 恒生电子600570.SH(基于联盟链的数字票 据系统和以太仿钱包等领域研究布局)。 互金行业动态: 所属领域 公司/主体 事件 巨头动向 微信 微信创始人张小龙:小程序计划 1 月 9 日上线,今年春节微信红包官方 活动将退出 京东金融 京东 ABS 云平台发行首单 ABS 产品规模达 5.89 亿 支付宝 互联网+公益,支付宝首个区块链公益项目面世 监管政策 天津互金 天津互联网金融协会成立,首批会员单位 80 余家 支付 大众 大众收购加拿大移动支付公司 PayByPhone 绿地集团 绿地集团金融版图扩张已获第三方支付牌照 美团 美团点评获小贷和银行牌照 广东 广东省级财政出资 15 亿元设立中小微企业发展基金 四川 四川出台未来五年惠普金融规划,消费金融、移动支付成亮点 小微金融 普惠金融 -2- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 P2P 改革试验区 首个国家级普惠金融改革试验区花落兰考 快鹿 快鹿集团违规操作,深交所谴责快鹿集团和施健祥 融 360 网贷评级第一案宣判:融 360 胜诉,短融网所有诉讼请求被驳回 行业数据:  截至 2016 年 12 月 30 日,比特币收盘价为 6,818.39 元/个,继续大幅上涨,年初至今涨幅达 140%。互联网 理财收益率方面,截至 2016 年 12 月 30 日,我们主要跟踪的互联网理财产品的 7 日年化收益率为:余额宝 3.26%,微信理财通 2.69%,百度百赚利滚利 3.13%,京东小金库(嘉实)2.91%。截至 2016 年 11 月, 财经类移动 APP 月活人数总体保持稳定,我们持续跟踪的财经类移动 APP 月度活跃用户数为:支付宝钱 包 31,408.9 万人,中国电信翼支付 755.33 万人,同花顺 2,837.27 万人,大智慧 1,205.27 万人,东方财富 网 1,101.25 万人,天天基金网 520.40 万人.网贷市场,综合收益率继续下探,2016 年 11 月网贷平台综合 收益率为 9.61%,环比下 7pc;问题平台增长情况趋于缓和,2016 年 11 月当月问题平台数为 98 家,2016 年 1 月-12 月问题平台数分别为 177、113、125、138、193、173、182、230、115、107 家。 上市公司公告: 公司名称 同花顺 公告事件 同花顺:万得与公司官司得到判决 同花顺:公司及控股子公司拟使用自有资金不超 10 亿元进行证券投资 重点跟踪上市公司估值表: 证券代码 证券简称 300130.SZ 300465.SZ 300033.SZ 300038.SZ 300377.SZ 002657.SZ 600570.SH 300085.SZ 300059.SZ 600446.SH 002197.SZ 600571.SH 新国都 高伟达 同花顺 梅泰诺 赢时胜 中科金财 恒生电子 银之杰 东方财富 金证股份 证通电子 信雅达 收盘价 每股盈利市场预测 (元) (元) 24.83 18.12 68.78 43.74 37.33 43.16 47.14 20.90 16.93 25.13 16.31 19.18 FY16E 0.50 0.15 2.13 1.07 0.37 0.63 0.85 0.19 0.27 0.43 0.21 0.38 FY17E 0.64 0.22 2.78 1.76 0.58 0.84 1.15 0.28 0.42 0.58 0.25 0.53 市盈率 FY16E 49.59 121.53 32.23 40.87 100.32 68.99 55.36 111.76 61.99 58.23 77.45 50.96 FY17E 38.97 81.18 24.78 24.87 64.22 51.66 41.07 75.40 40.54 43.19 64.09 36.06 近一周 涨跌幅 近一月 涨跌幅 年初至 今涨跌 幅 4.77% 4.56% 2.66% 1.09% 0.19% 0.02% -0.80% -1.28% -1.40% -1.49% -2.10% -2.19% -9.54% -13.26% -12.57% -4.66% -17.37% -13.28% -17.41% -21.10% -21.91% -16.84% -9.89% -15.32% -33.25% -33.32% -1.84% -22.79% -8.79% -46.00% -22.33% -51.35% -41.31% -48.80% -38.68% -34.88% 数据来源:Wind 一致预测  风险提示:互联网金融监管政策环境发生重大变化;一级市场互联网金融投融资热度大幅下降。 -3- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 内容目录 互金行业动态 ...................................................................................................... - 5 巨头动向 ...................................................................................................... - 5 监管政策 ...................................................................................................... - 5 支付 ............................................................................................................. - 5 小微金融 ...................................................................................................... - 5 普惠金融 ...................................................................................................... - 6 P2P .............................................................................................................. - 6 数据更新 .............................................................................................................. - 6 比特币.......................................................................................................... - 6 互联网理财 .................................................................................................. - 7 财经类移动 APP .......................................................................................... - 8 网销基金 ...................................................................................................... - 8 网贷市场 ...................................................................................................... - 9 A 股跟踪标的..................................................................................................... - 11 上市公司公告 ............................................................................................. - 12 投资建议 .................................................................................................... - 13 风险提示 ............................................................................................................ - 13 - 图表目录 图表 1:比特币收盘价和成交量 .......................................................................... - 7 图表 2:互联网理财产品收益率(7 日年化收益率,%) ................................... - 7 图表 3:移动 APP 活跃用户数(万人) ............................................................. - 8 图表 4:网销基金平均折扣 ................................................................................. - 9 图表 5:网贷市场当月成交量和环比数据 ........................................................... - 9 图表 6:网贷市场分地区成交量(亿元) ......................................................... - 10 图表 7:网贷市场当月问题平台数量................................................................. - 10 图表 8:网贷市场分地区当月问题平台数量...................................................... - 11 图表 9:网贷市场综合利率(%) ..................................................................... - 11 图表 10:上市公司估值指标 ............................................................................. - 12 - -4- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 互金行业动态 巨头动向 (一) 微信创始人张小龙:小程序计划 1 月 9 日上线,今年春节微信红包官方 活动将退出。张小龙在微信公开课上透露,小程序的入口不在微信,而 是在二维码里面,希望小程序的启动更多是来源于扫二维码,同时表示 微信作为一个工具,不应该有太多的节日性的运营活动,今年的春节微 信红包的官方活动将退出。 (二) 京东 ABS 云平台发行首单 ABS 产品规模达 5.89 亿。近日,消费金融 公司中腾信与京东金融达成战略合作并通过京东金融 ABS 云平台发行 “京东中腾信微贷资产证券化产品” ,规模大 5.89 亿元,这款产品是京 东金融资产证券化云平台发行的首单资产证券化产品。 (三) 互联网+公益,支付宝首个区块链公益项目面世。12 月 22 日,蚂蚁金 服旗下支付宝宣布,爱心捐赠平台目前已全面引入区块链技术,并向公 益机构开放,签约机构经审核后均可自助发布基于区块链的公益项目。 中国红十字基金会于 12 月 11 日上线首个区块链公益项目“和再障说分 手”并实现实时账目公示。 监管政策 (一) 天津互联网金融协会成立,首批会员单位 80 余家。12 月 29 日下午, 天津市互联网金融协会第一次会员大会暨成立大会在人民银行天津分行 召开。据介绍,天津市互联网金融协会以天津市金融工作局为业务主管 单位,由人民银行天津分行、天津银监局、天津证监局、天津保监局进 行业务指导。人民银行天津分行副行长李文茂当选为协会会长,天津市 金融资产交易所总经理丁化美当选为常务副会长,人民银行天津分行清 算中心调研员王永勤当选为秘书长。 支付 (一) 大众收购加拿大移动支付公司 PayByPhone。据美国《华尔街日报》12 月 28 日报道,大众汽车旗下金融子公司收购了加拿大移动支付公司 PayByPhone,双方都证实了这项交易,但并未透露具体收购金额。 (二) 绿地集团金融版图扩张已获第三方支付牌照。12 月 27 日,21 世纪经济 报道,绿地集团或已收购了一家第三方支付机构——山东省电子商务综 合运营管理有限公司,占股 50%以上。至此, “房企金融三巨头” (恒大、 万达、绿地)均已完成对第三方支付机构的布局,其业务类型均包括互 联网支付。 小微金融 (一) 美团点评获小贷和银行牌照。12 月 27 日,银监会网站显示,由美团点 评参与的亿联银行已获批筹,将在完成开业审批程序之后正式开展相关 业务。此前不久,美团点评刚刚获得小额贷款牌照,其小贷业务也于近 日正式开业。 (二) 广东省级财政出资 15 亿元设立中小微企业发展基金。12 月 27 日,广 -5- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 东省中小微企业发展基金为有限合伙制股权投资基金,省级财政出资 5 亿元,其他社会资本可作为基金的其他有限合伙人合作出资,计划撬动 10 倍以上社会资本,基金总规模预计超过 150 亿元。 普惠金融 (一) 四川出台未来五年惠普金融规划,消费金融、移动支付成亮点。 《规划》 中专门提出了十三五期间,四川省会推动青白江、温江村镇银行尽快设 立,鼓励消费金融公司、财务公司、融资租赁公司创新开发差异化金融 产品,更好地满足小微企业和涉农企业的融资需求,力争新建金融租赁 公司、消费金融公司,激发消费潜力,促进消费升级。 (二) 首个国家级普惠金融改革试验区花落兰考。12 月 27 日,经国务院批复, 中国人民银行会同有关部门和河南省人民政府日前印发《河南省兰考县 普惠金融改革试验区总体方案》 。这标志着兰考县成为首个国家级普惠金 融改革试验区。方案要求完善县域普惠金融服务体系,更好发挥银行业 机构作用、规范发展新型金融服务组织、完善风险管理和分担补偿体系。 鼓励国家开发银行以批发资金转贷形式,降低兰考县域小微企业融资成 本。支持国家开发银行、农业发展银行加大对兰考县扶贫开发的金融支 持力度。引导大中型商业银行在兰考县设立分支机构或优化现有网点布 局,适度扩大县域信贷管理和产品创新权限。 P2P (一) 快鹿集团违规操作,深交所谴责快鹿集团和施健祥。近日,深交所发布 处罚通告,快鹿集团旗下的业祥投资于 2015 年 10 月份通过受让股权入 主神开股份,实控人变更为施建兴。但 9 个月之后,快鹿集团便将业祥 投资全部股份转让给君隆资产。该次股权转让不符合“在上市公司收购 中,收购人持有的股票在十二个月内不得转让”的规定。深交所决定, 对上海快鹿集团和施建兴给予公开谴责的处分;对浙江君隆资产管理有 限公司给予通报批评的处分。 (二) 网贷评级第一案宣判:融 360 胜诉,短融网所有诉讼请求被驳回。2016 年 12 月 27 日,被外界称为“网贷评级第一案”的短融网诉融 360 案宣 判。北京海淀法院宣判:驳回原告久亿财富公司(短融网)所有诉讼请 求。案件宣判后,原告短融网表示将提起上诉。 数据更新 比特币  截至 2016 年 12 月 30 日,比特币收盘价为 6,818.39 元/个,成交量为 2,277,371.270 个,成交金额为 15,425,575,530.38 元,成交均价为 6,773.41 元/个。 -6- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 图表 1:比特币收盘价和成交量 来源:Wind 资讯,中泰证券研究所 互联网理财  截至 2016 年 12 月 30 日,我们主要跟踪的互联网理财产品的 7 日年化 收益率为:余额宝 3.26%,微信理财通 2.69%,百度百赚利滚利 3.13%, 京东小金库(嘉实)2.91%。 图表 2:互联网理财产品收益率(7 日年化收益率,%) 来源:Wind 资讯,中泰证券研究所 -7- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 财经类移动 APP  截至 2016 年 11 月,我们持续跟踪的财经类移动 APP 月度活跃用户数 为:支付宝钱包 31,408.9 万人,中国电信翼支付 755.33 万人,同花顺 2,837.27 万人,大智慧 1,205.27 万人,东方财富网 1,101.25 万人,天 天基金网 520.40 万人。 图表 3:移动 APP 活跃用户数(万人) 来源:Wind 资讯,中泰证券研究所 网销基金  截至 2017 年 1 月 1 日,我们持续跟踪的网销基金平台平均折扣为:第 三方平台平均 3.42 折,天天基金 3.15 折,众禄基金 3.32 折,好买基金 3.56 折,诺亚正行 3.59 折,长亮基金 3.40 折,数米基金 3.57 折,同花 顺基金 3.50 折。 -8- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 图表 4:网销基金平均折扣 来源:东方财富 CHOICE,中泰证券研究所 网贷市场  根据网贷之家数据显示,2016 年 11 月当月网贷市场成交量为 2,197.34 亿元,其中广东省 555.4 亿元,北京市 492.92 亿元,浙江省 254.75 亿 元,上海市 588.15 亿元,江苏省 58.01 亿元,山东省 60.46 亿元,湖 北省 19.77 亿元,四川省 45.53 亿元,其他地区 122.35 亿。 图表 5:网贷市场当月成交量和环比数据 来源:东方财富 CHOICE,中泰证券研究所 -9- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 图表 6:网贷市场分地区成交量(亿元) 来源:东方财富 CHOICE,中泰证券研究所 图表 7:网贷市场当月问题平台数量 来源:东方财富 CHOICE,中泰证券研究所 - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 图表 8:网贷市场分地区当月问题平台数量 来源:东方财富 CHOICE,中泰证券研究所 图表 9:网贷市场综合利率(%) 来源:方财富 CHOICE,中泰证券研究所 A 股跟踪标的 - 11 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 图表 10:上市公司估值指标 证券代码 证券简称 600318.SH 300130.SZ 300339.SZ 300465.SZ 300033.SZ 300038.SZ 300368.SZ 002177.SZ 300377.SZ 002657.SZ 002316.SZ 601519.SH 300295.SZ 600570.SH 002104.SZ 002315.SZ 601216.SH 300085.SZ 300059.SZ 600446.SH 002197.SZ 300178.SZ 600571.SH 002713.SZ 600696.SH 600747.SH LC.N YRD.N 新力金融 新国都 润和软件 高伟达 同花顺 梅泰诺 汇金股份 御银股份 赢时胜 中科金财 键桥通讯 大智慧 三六五网 恒生电子 恒宝股份 焦点科技 君正集团 银之杰 东方财富 金证股份 证通电子 腾邦国际 信雅达 东易日盛 匹凸匹 大连控股 LENDINGCLUB 宜人贷 ADAMAS FINANCE ASIA LTD 世纪互联 ADAM.L VNET.O 收盘价 (元) 每股盈利市场预测(元) 近一周 近一月 年初至今 涨跌幅 涨跌幅 涨跌幅 市盈率 32.20 24.83 30.60 18.12 68.78 43.74 21.82 7.66 37.33 43.16 13.65 7.58 28.89 47.14 11.79 60.29 4.65 20.90 16.93 25.13 16.31 16.14 19.18 25.65 10.79 5.20 5.25 20.72 FY16E 0.66 0.50 0.80 0.15 2.13 1.07 0.23 0.16 0.37 0.63 0.10 0.07 0.80 0.85 0.00 0.76 0.15 0.19 0.27 0.43 0.21 0.34 0.38 0.58 0.00 0.00 0.00 0.00 FY17E 1.05 0.64 1.04 0.22 2.78 1.76 0.34 0.20 0.58 0.84 0.34 0.04 1.03 1.15 0.00 1.35 0.17 0.28 0.42 0.58 0.25 0.43 0.53 0.77 0.00 0.00 0.00 0.00 FY16E 48.61 49.59 38.17 121.53 32.23 40.87 94.87 47.88 100.32 68.99 137.60 112.46 36.13 55.36 #DIV/0! 79.80 31.57 111.76 61.99 58.23 77.45 48.02 50.96 44.29 - FY17E 30.74 38.97 29.54 81.18 24.78 24.87 64.18 38.30 64.22 51.66 40.65 183.54 27.99 41.07 #DIV/0! 44.73 27.84 75.40 40.54 43.19 64.09 37.57 36.06 33.11 - 11.61% 4.77% 4.62% 4.56% 2.66% 1.09% 0.93% 0.26% 0.19% 0.02% 0.00% -0.26% -0.55% -0.80% -0.92% -1.00% -1.06% -1.28% -1.40% -1.49% -2.10% -2.12% -2.19% -2.47% -4.51% 0.00% 0.77% -6.62% 1.67% -9.54% -9.01% -13.26% -12.57% -4.66% -17.32% -7.26% -17.37% -13.28% 0.00% -9.76% -17.22% -17.41% -14.94% -12.22% -10.75% -21.10% -21.91% -16.84% -9.89% -15.32% -15.32% -7.70% -11.63% 0.00% -7.24% -26.97% 5.76% -33.25% -35.96% -33.32% -1.84% -22.79% -23.01% -29.40% -8.79% -46.00% -32.67% -40.87% -41.75% -22.33% -50.54% -36.16% -18.68% -51.35% -41.31% -48.80% -38.68% -44.44% -34.88% -18.74% -46.16% -25.07% -52.49% 119.26% 0.61 0.00 0.00 - - 0.00% 7.56% -4.72% 7.01 0.00 0.00 - - -0.57% -10.70% -66.84% 来源:Wind 资讯,中泰证券研究所 上市公司公告   同花顺:万得与公司官司得到判决。12 月 28 日,原告上海万得信息技 术股份有限公司收到上海市一中院下送达的《民事判决书》,上海市一中 院裁定,公司作为被告立即停止制作、销售、许可他人使用抄袭“Wind 资讯金融数据终端”的金融数据终端产品,并赔偿万得资讯合计 335 万 元。 同花顺:公司及控股子公司拟使用自有资金不超 10 亿元进行证券投资。 12 月 30 日, :公司及控股子公司拟使用自有资金不超 10 亿元进行证券 投资,在该额度内资金可以滚动使用,投资范围:新股配售、申购、证 券回购、股票等二级市场投资、基金投资、债券投资、委托理财(含银 行理财产品、信托产品)进行证券投资以及深圳证券交易所认定的其他 投资行为。 - 12 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 投资建议      中泰金融中期策略主推科技金融。美国 Fintech 榜单每年 9-10 月公布, 涵盖互联网保险、借贷、征信、金融 IT、智能投顾、财富管理等细分领 域,对科技金融细分领域的梳理和投资机会的提示,欢迎参阅中泰金融 中期策略报告【Fintech 科技金融方生方梦】 。我们认为科技金融从技术、 思维以及商业模式上创新着金融服务模式,科技金融从范畴以及创新力 上大于互联网金融所显现的更多仅仅来自于平台的意义,在市场以及监 管的洗礼之下科技金融的优质标的将大浪淘沙去伪存真。对应到 A 股的 投资,征信、众筹、互联网保险、金融 IT、人工智能投顾、财富管理这 些子领域均具备长期的成长和空间,我们主推的标的包括了: 银之杰(300085.SZ) :Fintech 布局最全面,牌照(互联网保险、个人 征信准备、发起设立合资券商和寿险)稀缺性最强。 同花顺(300033.SZ) :移动端用户、粘性优势显著,金融人工智能打通 整个投资决策产业链条,客户群由证券属性向整个财富管理扩张。 恒生电子(600570.SH) :连续 7 年进入 Fintech 百强,技术、创新力优 势明显。 东方财富(300059.SZ) :互联网金融龙头,流量、粘性、牌照优势使得 东财的平台极具价值,互联网金融生态圈未来在保险、理财乃至大财富 管理上具备长期核心竞争力。 风险提示   互联网金融监管政策环境发生重大变化。互联网金融行业,尤其网络借 贷和网络理财细分行业对于监管变化的影响较大。 一级市场互联网金融投融资热度大幅下降。互联网金融初创企业对于一 级市场融资环境敏感度较大,若投融资金额减少将对行业初创企业发展 造成负面影响。 - 13 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 投资评级说明 增持:预期未来 6 个月内上涨幅度在 5%以上 中性:预期未来 6 个月内上涨幅度在-5%-+5% 减持:预期未来 6 个月内下跌幅度在 5%以上 - 14 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 重要声明: 中泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,反映了作者的研究观点,力求独立、 客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作 任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整。本公司对 本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的 资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作 建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别 客户,不构成客户私人咨询建议。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任。 投资者应注意,在法律允许的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“中泰证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改。 - 15 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分
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